AGPI CleanPaper 2010

1. INTRODUÇÃO

1.1 – Com a elaboração do presente projecto de investimento, pretende a sociedade

CLEANPAPER, LDA dar início a sua actividade económica, através da instalação de uma
oficina para a fabricação de papel higiénico, fraldas e lenços descartáveis, respondendo a
uma necessidade do mercado para a diversificação deste tipo de serviço bem como o
lançamento de mais uma instalação fabril que servirá de grande valia para a indústria de
papel para uso higiénico.

1.2 - O mercado de papel para fins higénicos já tem potenciais concorrentes, o nosso
surgimento deve-se ao facto de notar que a resposta a procura crescente, não tem sido
satisfatória e o nível de serviço dos concorrentes não mantem a qualidade desejada de
criação de valor ao cliente. Por outro lado, a implementação do projecto criará novos postos
de trabalho contribuindo de certa forma para a diminuição da ataxa de desemprego no país.

1.3 - A actividade da CLEANPAPER LDA, pressupõe vinculação à hotelaria, aos serviços

administrativos e à higiéne, amparada ao desenvolvimento destes ramos na vida social.

1.4 - CLEANPAPER, LDA, cuja sede social se localizará em Luanda na zona econômica
de Viana, é uma sociedade de capitais privados de origem nacional, que será criada no
âmbito do investimento privado, a luz da Lei 11/03 de 13 de Maio de 2003, formada por
sócios possuidores de uma vasta experiência, e empenhados na procura de soluções que
contribuam efectivamente para a satisfação das necessidades individuais e sociais
reflectidas nas solicitações do mercado.

1
 AGPI CleanPaper 2010

2 . APRESENTAÇÃO DO PROMOTOR

2.1- A CleanPaper é uma indústria de direito angolana que actua no ramo de fabricação
de produtos de papel para à higiene. Na sua razão social estão presentes duas componentes
fundamentais para a sua criação:

 Clean: do inglês limpar, que actualmente representa um desafio contínuo que a

nossa sociedade enfrenta;

 Paper: Do Inglês papel, temos como objectivo participar na manutenção da higiene

pessoal pondo a disposição os nossos produtos que tem como base o papel e a
celulose.

3 - MISSÃO

A CleanPaper tem como missão desenvolver, produzir e comercializar papeis de Higiene, e

Fraldas Descartáveis, com tecnologia adequada, com excelente qualidade de serviço,
visando atender com qualidade os anseios e necessidades humanas em higiene geral e
pessoal, proporcionando prazer ao cliente através de produtos e serviços concebidos com
qualidade em todos os ciclos de produção com o objecto de criar linhas para o alcance de
todo o consumidor, contribuindo para a preservação do meio ambiente e o desenvolvimento
socioeconómico do país."

3.1- NOSSOS PRINCIPIOS

 Qualidade em primeiro lugar

 Criação de valor ao cliente
 Administração ágil e participativa
 Fornecedores e clientes como uma extensão da nossa empresa

2
 AGPI CleanPaper 2010

 Auferir Resultados justos, dignos que suportem o desenvolvimento sustentável da

empresa, de forma a gratificar os accionistas e os seus colaboradores.

3.2 – VISÃO

A criação de valor do cliente é o objectivo fundamental da CleanPaper. A satisfação total

dos nossos serviços nunca serão alcançados, pois esperamos contribuir mais para aprimorar
o nosso produto.
A nossa linha ética identifica o trabalhador com o direito de liberdade de escolha e
contribuição nas decisões da empresa.
Nosso objectivo visa concorrer com os produtos importados e não só, no sentido de
promover a produção local e sistematicamente reduzir as importações.
Queremos ser uma das maiores indústrias de papel de higiene e fraldas descartáveis em
Angola e manter a qualidade de serviço sem especulação de mercado.

3.3 - PÚBLICO-ALVO

A CleanPaper pretende produzir e distribuir papéis de Higiene e Fraldas descartáveis a

empresas comerciais grossistas e retalhistas. Papéis de higiene destinados ao público em
geral e fraldas descartáveis destinadas a crianças dos zero aos quatro anos de idade.
Direccionaremos as nossas vendas para a população da zona periférica de Luanda, bem
como teremos uma gama linha para a população com um nível de rendimento médio.
Outro público em carteira será, empresas de prestação de serviço e as do ramo de Hotelaria.

3.4 - LOCALIZAÇÃO
A nossa fábrica está localizada na Zona Económica de Viana Zona – Secção A, numa área
de fácil acesso para os nossos clientes. Oferecemos um parque que facilita o carregamento
dos produtos sem perturbar o ciclo de trabalho das outras fábricas em nosso redor.

3
 AGPI CleanPaper 2010

4 – OBJECTIVOS DO PROJECTO

Face à situação da sociedade, o projecto visa os seguintes objectivos, ao nível da empresa

promotora:
 Ganhar dimensão económica, arrancando com uma actividade nobre contribuindo
para o desenvolvimento da indústria de papel,

 Aproveitamento financeiro da capacidade de gestão e da experiência profissional

dos sócios da empresa, dedicados e empenhados na procura de soluções económicas
que dêem resposta aos seus justos interesses materiais

 Arrancar com uma actividade que, conforme o estudo prova, reveste-se de inegável
interesse financeiro, gerando margens compensadoras o que revela um conjunto
harmonioso de fins, com uma forte carga social e económica.

4
 AGPI CleanPaper 2010

4.1 - RAZÕES

De acordo com a nossa pesquisa, o negócio é economicamente viável pelos seguintes

motivos:
 Na secção de fraldas - A taxa de natalidade em Angola é de 46,18 em cada mil
habitantes1, a taxa de natalidade activa aumenta relativamente ao défice de serviços
direccionados aos cuidados higiénicos da criança.

 Na secção de Papel – Na década de 2000 -2010 registou-se o desenvolvimento

vertiginoso na área hoteleira e oferta de serviços nesta área é ainda precária.
Juntando-se ao factor da falta de qualidade e continuidade na oferta dos mesmos.

5 – ESTUDO DO MERCADO

5.1 - Politica de Impostos

Lei Geral de Trabalho

Descricao %
Seguranca Social deductivel ao trabalhador
sobre o salario base 3%
Seguranca Social Dedutivel o Empregador sobre
o salario base 11%

IRT - Imposto sobre o Rendimento de Trabalho Tabela em anexo

5.2 – Factores Politicos

Desde 2002, Angola encontra-se em processo de reconstrução e tem vindo a adoptar

politicas monetárias, financeiras, aduaneiras e fiscais que incentivam o investimento
privado.

1
Nações Unidas – Relatório de Desenvolvimento Humano 2009

5
 AGPI CleanPaper 2010

Destas politicas podemos destacar o artigo 14º da nova Lei Constitucional de 2010, que
prevê a propriedade privada e a livre iniciativa económica empresarial, a lei de Incentivos
Fiscais e Aduaneiros ao Investimento Privado.
De referenciar também o decreto-lei que foi criado pelo BDA (Banco de Desenvolvimento
de Angola), decreto-lei este, que facilita o acesso ao crédito, assim como integra um regime
de remuneração de crédito favorável aos investidores.

5.3 Análises Sócio - Cultural

Segundo o Relatório de Desenvolvimento Humano de 2009 do programa das Nações

Unidas para o Desenvolvimento, Angola situa-se no Grupo de Desenvolvimento Médio na
posição 143.

O relatório económico da Universidade Católica de Angola reconhece o crescimento e a

estabilização macroeconómica do país, mas dirige duras críticas à repartição do
rendimento, à corrupção e à máquina do Estado. Por outro lado, lembra que 78% do
rendimento angolano está em Luanda, que concentra 30% da população do país, o que faz
supor que os outros 70% ficam com pouco mais do que nada.

Segundo o Instituto Português de Apoio ao Desenvolvimento, I.P (IPAD), Angola

apresenta os seguintes índices sociais:

População: 17,6 milhões de habitantes (IDH-PNUD 2009)

Esperança média de vida à nascença (anos) 2007:

48,5 Anos – Mulheres

44,6 Anos – homens

Taxa de crescimento natural (2005 – 2010) – 2.6

População Urbana (% do total) – 58.5

Rádio de dependência da população idosa – 4,7

Taxa total de fertilidade (nascimento por mulheres) – 5,8

6
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Taxa de alfabetização de adultos (% com idades a partir dos 15 anos) 1999 – 2007:

54,2 Mulheres

82,9 Homens

Esperança de uma vida saudável à nascença (anos) 2007 – 49 anos.

B) Riscos de interacção: Podem ser assumidos apenas problemas com os com os

fornecedores visto que, a matéria-prima a ser usada será importada do exterior e
normalmente a burocracia atrasa o processo.

C) Riscos dos recursos humanos: A empresa pode encontrar dificuldades em manter os

trabalhadores motivados, uma vez que a maioria do trabalho será bastante monótono e
mecânico. É também possível o risco de fraudes pela parte dos trabalhadores, bem como de
comportamentos impróprios que causam diminuição da produtividade: atrasos, desempenho
insuficiente no trabalho.

6 – FACTORES ECONÓMICOS

6.1 - Análise do Mercado e da Concorrência

Tendência do PIB

PIB
Country Subject Units Scale 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Angola GDP usd Billions 69.708,00 87.718,00 104.537,00 118.426,00 136.415,00 151.089,00

Estimativas de taxas de crescimento para Angola nos próximos 4 anos efectuadas pelo
Fundo Monetário Internacional.2

2
www.worldbank.com World Economic Outlook Database, October 2009

7
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Luanda, capital de Angola, possui actualmente (estimativa) milhões de habitantes 3 que com
o acelerar do desenvolvimento se vêm cada vez mais dependentes do uso do papel nas
diversas esferas do circuito económico. O desenvolvimento do ramo hoteleiro, o turismo e
a melhoria das condições higiénicas caseiras, elegem o papel (higiénico, lenços
descartáveis) como a resposta mais rápida à higiene pessoal.

6.2 - Identificação dos Principais Concorrentes

Existe no mercado duas potenciais fábricas de papel para fins higiénicos:

 SUAVE- Consolidada no mercado nacional desde 1997, a S.I.C.I.E., Lda. detentora

da marca SUAVE possui instalações fabris em Viana e 10 lojas próprias abertas ao
público. Somos uma empresa de direito Angolano vocacionada para a produção
industrial, embalagem e distribuição de produtos de higiene.

 Chinangol, Lda – Fabricante do Papel Higiénico Tissue Paper, está no mercado

angolano desde 2008, É o principal revendedor na periferia da cidade de Luanda.

6.3 - Tendência Futura da Procura dos nossos Serviços

Com o surgimento de novas empresas na área de hotelaria, os nossos serviços são cada vez
mais procurados, devido a diversificação de produtos voltados ao valor do cliente.
Os nossos produtos também são procurados para cobrir necessidades de higiene em
eventos de várias categorias ( lazer, profissionais, escolares)

Assim assistimos no mercado o surgimento de oportunidades e Ameaças.

6.4 - Oportunidades

6.5 - Ameaças
3
IBEP – Inquérito Integrado Sobre o Bem Estar da População (IBEP) - Relatório Analítico Vol I e Relatório
de Tabelas Vol II 2008-09

8
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Vários revendedores no mercado representando marcas internacionais para oferta do

mesmo serviço
Existência de concorrentes com certa estabilidade no mercado

Pontos Fracos e Fortes da Concorrência:

Pontos Fortes:
 Antiguidade no mercado
Pontos Fracos
 Deficiência nos trabalhos prestados
 Preços altos
 Pessoal sem formação adequada à tecnologia usada
 Pouca interacção com os clientes – Falta de continuidade na criação de valor ao
cliente
 Pouca Publicidade

Pontos Fortes da CleanPaper

 Produtos concebidos de acordo com diferentes níveis de clientes

 Utilização de Equipamentos adequados as necessidades do momento
 Politica de preços ajustada às necessidades dos clientes
 Rápida resposta às solicitações dos clientes
 Flexibilidade de meios e pessoal
 Diminuição dos custos de fabrico
 Reutilização dos recursos existents

Pontos Fracos da Cleanpaper

 Novos no mercado relativamente à concorrência.

9
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7 – ESTRATÉGIA DA CLEANPAPER

Implementaremos uma estratégia de marketing diferenciada e proactiva na qual a empresa

procurará difundir os produtos e serviços a disposição no mercado mostrando as vantagens
de aderir aos nossos serviços.
Incentivamos os nossos parceiros a constatarem que os nossos produtos têm utilidade para
além do consumo doméstico, valorizamos o cliente como um ser que necessita de produtos
de higiene que maximizem o seu tempo com os nossos produtos a custos mínimos.
Através da valorização do cliente e utilizando matérias-primas feitas no exterior,
pretendemos criar postos de trabalho e contribuir para um desenvolvimento sustentável e
um ambiente melhor, pois a nossa matéria base é amiga do ambiente.

Daremos a conhecer todo o país a existência dos nossos produtos, apostando na publicidade
nomeadamente, a traves dos órgãos de comunicação massiva.

Criar um Call Center para que os nossos clientes, e não só, tenham acesso as informações
privilegiadas sobre os nossos produtos e serviços de formas a garantir serviços
personalizados.

7.1. Qualidade dos produtos e serviços

A CLEAN PAPER, LDA apresentará um produto com uma enorme qualidade que será
fruto de todo o processo produtivo, que irá envolver uma tecnologia de ponta e empenho
por parte dos seus trabalhadores e gestores para um resultado final digno de
reconhecimento e aprovação. Produziremos 2 gamas para chegarmos aos diversos bolsos
do nosso público alvo. Fabricamos os seguintes produtos:

Guardanapos de Papel
  Guardanapo de papel branco
  Guardanapo personalizado
  Quantidade mínima de venda: Caixa
  Unidade de venda: maço
  Executamos personalizações nos vários formatos: 22x22 ; 33x33 ; 40x40 ; ZigZag

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Lenços de Bolso
  Lenço de papel branco
  Papel Branco
  Quantidade mínima de venda: Caixa de 10 pacotes
  Unidade de venda: pacote

Papel Higiénico
  Papel Higiénico branco normal
  Papel Higiénico De Luxe
  Quantidade mínima de venda: Caixa
  Unidade de venda: Rolo
 Rolos de unidades industrial

Fraldas Descartáveis
  Fraldas descartavéis normais
  Fraldas personalizadas
  Quantidade mínima de venda: Caixa
  Unidade de venda: caixa

7.2. PREÇOS A PRATICAR

A CLEAN PAPER, LDA. Pretende implementar uma estratégia que visará aliciar os
consumidores, dando – os um preço dos nossos produtos inferior ao preço praticado no
mercado, isto é, 2 USD por cada caixa de guardanapos e lenços de papel e 5 dólares por
cada caixa de fralda, devolvendo a eles um excedente monetário de 0,67 USD, ou seja, 67
cêntimos de dólares.

7.3 - TECNOLOGIA

A CLEAN PAPER, LDA utilizará a tecnologia de ponta maquinas com multi funções
chegam ate a empacotar alguns produtos acabados, que dispõe das melhores do mercado e
que resultam em alta eficiência.

7.4 – Presupostos contextuais da Clean Paper

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Para o estudo do nosso projecto, seleccionados as taxas de juro de dois bancos para a
criação de diferentes cenários de análise económica e Financeira. Tivemos em conta a
legislação actual que afecta o mapa de pessoal, o imposto sobre lucro.

A politica de gestão de clientes e fornecedores está ajustada a realidade atual, dando um

equilibrio entre o financiamento das necessidades e os recursos do ciclo de exploração.

PRESSUPOSTOS ANOS
Tx. de Juro BFA ( Kd ) 14,5%
Tx. de Juro BAI ( Kd ) 15,0%
custo do capital proprio ( Ke )
Tx de Actualização ( wacc ) 0%
Risco do País 8,0%
Comissões BFA 1%
Comissões BAI 1,5%
Segurança Social Patronal 8%
Segurança Social Trabalhadores 3%
Imposto Sobre Rendimento 35%
Imposto de Selo 1%
Prazo Médio Recebimento PMR (Dias) 30
Prazo Médio Pagamento PMP (Dias) Fornecedor 60
Prazo Médio Pagamento PMP (Dias) 30
Prazo Médio de Rotação de Stocks Equipamentos (Dias) 30
Prazo Médio de Rotação de Stocks Consumíveis (Dias) 30
Bilhetes do Tesouro Americano 3,50%
Premio de Risco 6,70%
Capital Alheio percentagem do total de investimento 70%
Capital Proprio percentagem do total de investimento 30%
Beta do Sector 0,823%
D/E 204,30
Rm 0,45552
Taxa de remuneração de curto prazo 5%

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7.5 Informações dos imobilizados

 Edifício: Estimamos de acordo com as informações de mercado que o valor do terreno

de 100m*100m esta avaliado em media 283.000,00usd em Luanda na Zona industrial
de Viana, e Estimamos igualmente uma empreitada para construção da estrutura do
edifício com apenas dez compartimentos e um armazém avaliado em 717.000,00usd,

 Fabrica: As nossas instalações estão compostas por três áreas fabris que incluem tudo
o que é necessário para levar a cabo a nossa actividade industrial nas quais temos a
fabrica de: Guardanapos, Papel Higiénico e Fraldas descartáveis que esta orçada em
238.000,00usd

 Equipamento de transporte: Estão incluídos as viaturas ligeiras e pesadas para o

pessoal da direcção e viaturas para a distribuição das mercadorias vendidas orçada em
56.200,00usd em equipamentos de transporte

 Equipamento administrativo: Inclui mobiliário de escritório avaliado em

28.101,00usd
 Imobilizações incorpóreas: Inclui o alvará industrial, despesas de constituição,
software de gestão, software de call center.e as despesas são 2.500,00usd e 2.850,00
respectivamente

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7.6 Plano de exploração

O Orçamento de Tesouraria gera sempre valores positivos que evoluem em função do

comportamento das várias rubricas que o integram, caso das compras no ano 1, da rubrica
imposto sobre lucros, que varia consoante os resultados apurados nas Contas de
Exploração.

O valor de “Fornecimento e Serviços de Terceiros”, próximo dos 12.500 USD, no período

cruzeiro, corresponde à soma dos “Outros Custos de Operacionais de consumo de energia,
água e tercerização de alguns serviços.
Os encargos com o pessoal mantêm-se estável no período, pois não há variação de efectivos
e admitiu-se, como, aliás, se procedeu para todas as rubricas do projecto, ao nível da
operação, o princípio dos preços constantes, pelo que a haver alterações nos preços, tal
dever-se-á às variações de custo num ou em mais dos diversos inputs.

A determinação dos proveitos gerados pela actividade do Projecto, estão dependentes dos
preços de venda, e dos níveis de serviços prestados.

Os preços de venda já atrás foram identificados, apresentando os seus níveis valores

relativamente baixos, comparados com os praticados no mercado, pois a conjuntura e a
prudência assim o aconselha.
Os níveis de prestação de serviços também estão identificados, sendo caracterizados por
previsões cautelosas.

Face a esta situação - produção e stocks - as vendas assumem o seguinte comportamento

expresso na figura nr 10, anexo no livro de demonstrações usados para o estudo de
viabilidade deste projecto.

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NECESSIDADES DE FUNDO DE MANEIO

Quadro nº
RUBRICAS ANO 0 ANO 1 ANO 2 ANO 3 ANO 4
Necessidades
Dívidas de Clientes 166.000,00 178.500,00 190.000,00 205.000,00
Existências 12.300,00 13.190,00 14.020,00 15.250,00

178.300,00 191.690,00 204.020,00 220.250,00

Recursos
Dívidas a Fornecedores 13.325,00 13.264,17 14.089,17 15.352,50
Estado
Seg. Social 2.992,00 2.992,00 2.992,00 2.992,00
IRT 1.486,09 1.486,09 1.486,09 1.486,09
sub.Total Estado 4.478,09 4.478,09 4.478,09 4.478,09

17.803,09 17.742,26 18.567,26 19.830,59

Neces. Fundo de Maneio 160.496,91 173.947,74 185.452,74 200.419,41
Variação de Fundo Maneio 160.496,91 13.450,83 11.505,00 14.966,67

A existência de Fundo de Maneio Positivo, significa que a empresa financia na integra as

aplicações em imobilizado e crédito de médio e longo prazo com capitais permanentes,
possuindo ainda um saldo positivo nos capitais permanentes.

Evidencia-se no projecto que o fundo de maneio é um indicador de liquidez (a diferença

entre capitais circulantes e exigibilidade de curto prazo), sendo a parcela de recursos não
absorvida para a cobertura das necessidades para financiar o activo circulante.

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7.6 Critérios de Avaliação baseados no Cash Flow do Projecto.

MAPA DE CASH FLOWS

Avaliação econom.

RUBRICAS ANO 0 ANO1 ANO2 ANO3 ANO4

Inflows
MLP 997.788,83 1.614.133,07 1.742.173,07 1.907.413,07
VRCF 1.018.776,26
VRFMN 200.419,41
1- Total de Inflows 997.788,83 1.614.133,07 1.742.173,07 3.126.608,74
Outflows
Investimento Capital Fixo 1.435.142,00
Investimento FMN 160.496,91 13.450,83 11.505,00 14.966,67
2- Total de Outflows 1.435.142,00 160.496,91 13.450,83 11.505,00 14.966,67
Cash Flows (1-2) -1.435.142,00 837.291,92 1.600.682,24 1.730.668,07 3.111.642,08
taxa de actualiz. (wacc)
Cash Flow actualizado -1.435.142,00 750.917,04 1.287.464,47 1.248.414,97 2.013.028,32
cash flow acumulado
VAL 3.864.682,81
TIR 86,39%
WACC
i (C.Op) 11,50%
IRP 3,69
Taxas 87% 86%
VAL1,2 -10.526,54 6.624,22
β 0,006%
WACC = (KCP*%CP)+KCA(1-t)*%KCA
KCP= BT+?(RM-BT)
KCA = i + IS+CC
i = Kcp = BT + β (Rm - BT) + Country risk
β = βl/((1+(1-t)D/E)
PRI

Os critérios aqui apresentados de avaliação da rendibilidade do projecto de Investimento da

Clean Paper. Abaixo apresentamos o Cash Flow do projecto que foi a base usada para o
cálculo da análise destes indicadores. A nível deste domínio, preparámos os seguintes
rácios, que espelham o comportamento da exploração nos primeiros anos, fazendo notar
que no final deste documento, se apresentam todos os quadros num horizonte de 4 anos de
exploração:

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 AGPI CleanPaper 2010

7.6.1 Período de Recuperação (Payback)

PERIODO DE RECUPERAÇÃO DO INVESTIMENTO

PERIODOS CASH FLOWS CF ACTUAL CF ACUM

0 -1.435.142,00 -1.435.142,00 -1.435.142,00

1 837.291,92 777.411,16 -657.730,84
2 1.600.682,24 1.379.916,69 722.185,85
3 1.730.668,07 1.385.273,08 2.107.458,94
4 3.111.642,08 2.312.517,99 4.419.976,93
TOTAL

Como a produção mensal no 2º ano é de 657.730.84*12 = 7892770.94, conclui-se que

7892770.94/139.916,69 = 5.7. ou seja em um ano e cinco meses o investimento total de
1.435.142,00usd a taxa do custo de oportunidade de 7.70% recuperamos o investimento
realizado logo o projecto é economicamente viavel.

7.6.2 - Valor Actual Liquido (VAL)

A Clean Paper investe 3.864.682,81 unidades monetarias (VAL > 0) o projecto é
economicamente viável à taxa do custo de oportunidade porque:
- remunera o capital que se mantêm investido à taxa do custo de oportunidade de
11,50%,
- recupera totalmente o investimento realizado;
- consegue obter uma remuneração adequada dos capitais investidos, isto é, consegue
obter, pelo menos, a remuneração pretendida (custo de oportunidade), então
consegue cobrir os riscos económico e financeiro do projecto;
- gera um excedente monetário, ou seja, aumenta a riqueza do investidor.

Por outras palavras, o VAL positivo significa que o projecto é gerador de mais dinheiro do
que a aplicação alternativa de risco semelhante.

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 AGPI CleanPaper 2010

recupera o investimento inicial e gera um excedente de 4.08 ou seja a cada unidade

monetaria envestida o projecto gera 4,08 unidades monetarias.

7.6.3 - Taxa Interna de Rendibilidade (TIR)

A taxa interna de rendibilidade deste projecto, será a taxa qual o VAL é nulo. Enquanto
critério de decisão usamos uma taxa superior a taxa de referência (taxa do custo de
oportunidade). Assumimos 2 taxas de actualização superior que nos oferecesse um VAL
positivo e outro negativo e as taxas foram 87% para o VAL negativo e 86% para o VAL
positivo.
Atendendo às considerações expostas, para um investimento de 1.435.142,0, obtém-se o

rendimento médio de 86,39% (TIR = 86,39% ) sobre o capital que se mantém investido,

diz-se que o projecto é economicamente viável, pois está a proporcionar uma rentabilidade

superior `a rentabilidade da melhor alternativa de risco semelhante.

A TIR, o VAL, o PRI o VAB, assegura Solvabilidade Financeira, as elevadas taxas de

rentabilidade, constituem um corpo coerente de referência, que não deixam dúvidas sobre a
necessidade do projecto ser implementado, na perspectiva dos resultados financeiros,
económicos e sociais gerados.

8 - ANALISE FINANCEIRA

8.1 – Financiamento do Projecto

O valor da empresa é igual ao valor do capital próprio mais o valor do capital alheio. A
empresa decidiu que 30% do investimento são de CP e os restantes 70% são de CA.
Dos bancos recorridos (BFA e BAI), o que nos forneceu a melhor taxa de juro de
concorrência foi a do BFA de 14,5% que nos proporciona um VAFF de 26.820,88 o que
quer dizer que a fonte de financiamento é viavel pois proporciona ao projecto um excedente
monetario equivalente a 26.820,88usd via beneficios fiscais.

18
 AGPI CleanPaper 2010

O projecto gera um CAFF = 9,87% < TIR = 86,39% oque quer dizer que a fonte de
financiamenmto gera uma rentabilidade minima exigida pelos proprietarios do capital
financiado, logo o projecto é viavel e gera um excedente monetario.

MAPA DE CASH FLOWS DA FF BFA

Avaliação global
Qaudro nº
RUBRICAS ANO 0 ANO1 ANO2 ANO3 ANO4
Inflows
Emprestimo 1.004.599,40
BF Juro 50.983,42 38.237,56 25.491,71 12.745,85
BF I.Selo 509,83 382,38 254,92 127,46
BF Comissões 879,02 879,02 879,02 879,02
1- Total de Inflows 1.004.599,40 52.372,28 39.498,96 26.625,65 13.752,34
Outflows
Juros 145.666,91 109.250,18 72.833,46 36.416,73
I.Selo 1.456,67 1.092,50 728,33 364,17
Reembolso 251.149,85 251.149,85 251.149,85 251.149,85
Comissões 10.045,99
2- Total de Outflows 10.045,99 398.273,43 361.492,54 324.711,64 287.930,75
Cash Flows (1-2) 994.553,41 -345.901,15 -321.993,57 -298.085,99 -274.178,41
taxa de actualiz. (wacc)
Cash Flow actualizado
cash flow acumulado
VAFF 88.758,05
VAFF 1 -18.214,62
VAFF 2 2.763,46
CAFF 9,87%
VAL
TIR
WACC
i de Mercado 14,5%
i de Mercado CAFF 1 9%
i de Mercado CAFF 2 10%
PRC - ( Pay Back )
WACC = (KCP*%CP)+KCA(1-t)*%KCA
KCP= BT+?(RM-BT)
KCA = i + IS+CC

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MAPA DE CASH FLOWS DA FF BAI

Avaliação global
Qaudro nº
RUBRICAS ANO 0 ANO1 ANO2 ANO3 ANO4
Inflows
Emprestimo 1.004.599,40
BF Juro 52.741,47 39.556,10 26.370,73 13.185,37
BF I.Selo 527,41 395,56 263,71 131,85
BF Comissões 1.318,54 1.318,54 1.318,54 1.318,54
1- Total de Inflows 1.004.599,40 54.587,42 41.270,20 27.952,98 14.635,76
Outflows
Juros 150.689,91 113.017,43 75.344,96 37.672,48
I.Selo 1.506,90 1.130,17 753,45 376,72
Reembolso 251.149,85 251.149,85 251.149,85 251.149,85
Comissões 15.068,99
2- Total de Outflows 15.068,99 403.346,66 365.297,46 327.248,25 289.199,05
Cash Flows (1-2) 989.530,41 -348.759,24 -324.027,26 -299.295,28 -274.563,29
taxa de actualiz. (wacc)
Cash Flow actualizado
cash flow acumulado
VAFF 87.476,39
VAFF 1 -7.709,96
VAFF 2 12.639,63
CAFF 10,38%
VAL
TIR
WACC
i de Mercado 15%
i de Mercado CAFF 1 10%
i de Mercado CAFF 2 11%
PRC - ( Pay Back )
WACC = (KCP*%CP)+KCA(1-t)*%KCA
KCP= BT+?(RM-BT)
KCA = i + IS+CC

MAPA DE AVALIAÇÃO GLOBAL DO INVESTIMENTO

RUBRICAS 0
VALECON 3.864.682,81
VAFF 88.758,05

VALA 3.953.440,85

O VALA é superior a zero, o projecto é globalmente viável. Este critério permite

claramente a quantificação separada dos efeitos resultantes das decisões económica e
financeira no projecto de investimento, ou seja, sabemos a contribuição exacta da parte
económica e a contribuição exacta da parte de financiamento para o projecto de
investimento.

20
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8.1 - . INDICADORES FUNDAMENTAIS DE EXPLORAÇÃO

8.1 - Balanço Previsional

A configuração assumida pelos Balanços Patrimoniais do Projecto após a sua

implementação, é a seguinte:

BALANÇO PREVISIONAL

Quadro nº
RUBRICAS 0 1 2 3 4
Activo
Imobilizado Bruto
Imobilizado Incorporeas 5.375,00 5.375,00 5.375,00 5.375,00 5.375,00
Imobilizado Corporeo 1.429.767,00 1.429.767,00 1.429.767,00 1.429.767,00 1.429.767,00
Amortizações Acumuladas 113.743,80 227.487,61 341.231,41 416.365,74
Total Imobilizado Liquido 1.435.142,00 1.321.398,20 1.207.654,39 1.093.910,59 1.018.776,26
Existências
Existências Finais 12.300,00 13.190,00 14.020,00 15.250,00
Dívidas de Terceiros a Curto Prazo
Clientes 166.000,00 178.500,00 190.000,00 205.000,00
Disponibilidades
Caixa 60.000,00 60.000,00 60.000,00 1.162.147,13
Aplicações Financeira 377.721,50 1.017.228,82 370.564,01 0,00
Total do Activo 1.435.142,00 1.937.419,70 2.476.573,21 1.728.494,60 2.401.173,39
Capital Próprio

Capital Social 430.542,60 430.542,60 430.542,60 430.542,60 430.542,60

Reservas
Resultados Transitados 789.361,53 1.705.877,89 2.750.075,10
Resultados Liquido do Exercício 789.361,53 916.516,35 1.044.197,22 1.179.353,64
Total do Capital Próprio 430.542,60 1.219.904,13 2.136.420,49 3.180.617,70 4.359.971,34
Passivo
Dívidas a Terceiros MLP 1.004.599,40 753.449,55 502.299,70 251.149,85
Provisoes
Dívidas a terceiros CP
Estado e Outros Entes Públicos
SS 2.992,00 2.992,00 2.992,00 2.992,00
IRT 1.486,09 1.486,09 1.486,09 1.486,09
Fornecedores 13.325,00 13.264,17 14.089,17 15.352,50
Total Passivo 1.004.599,40 771.252,64 520.041,96 269.717,11 19.830,59

Total Passivo + Capital Próprio 1.435.142,00 1.991.156,77 2.656.462,44 3.450.334,81 4.379.801,93

Para além das explicações anteriores, notemos que o Disponível é formado pelo saldo do
Plano Financeiro e que o Capital Social é formado pelo conjunto de bens a afectar no
arranque do projecto.

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ORÇAMENTO DE TESOURARIA
Quadro nº
RUBRICAS ANO 0 ANO1 ANO2 ANO3 ANO4
Actividades Operacionais
Recebimentos de Clientes 1.826.000,00 2.129.500,00 2.268.500,00 2.445.000,00
Pagamentos respeitantes a:
Fornecedores 146.575,00 159.230,83 168.245,00 182.966,67
Pessoal 352.086,93 352.086,93 352.086,93 352.086,93
Marketing e publicidade 6.000,00 5.000,00 5.000,00 5.000,00
FSE 12.500,00 12.500,00 12.500,00 12.500,00
Estado:
IRT 16.346,98 17.833,07 17.833,07 17.833,07
SS 32.912,00 35.904,00 35.904,00 35.904,00
Imposto sobre lucros 425.040,82 493.508,81 562.260,04 635.036,57
Sub total Pagamentos 991.461,74 1.076.063,64 1.153.829,04 1.241.327,24
1- Fluxos de Tesouraria das Activ. Operac. 834.538,26 1.053.436,36 1.114.670,96 1.203.672,76
Actividades de Investimento
Recebimentos provenientes de:
Pagamentos de Imobilizado 1.435.142,00
2- Fluxos de Tesouraria das Activ. De Invest. -1.435.142,00
Actividades de Financiamento
Recebimentos provenientes de:
Empréstimos de MLP 1.004.599,40
Empréstimos de CP Reemb. 377.721,50 1.017.228,82 370.564,01
Capital Social 430.542,60
Juros de Aplicações Financeiras 18.886,08 50.861,44 18.528,20

Pagamentos respeitantes a:
Reembolso de Empréstimos de MLP 251.149,85 251.149,85 251.149,85 251.149,85
Empréstimos de CP
Encargos Financeiros MLP (Juros) 145.666,91 109.250,18 72.833,46 36.416,73
Encargos Financeiros CP (Juros)
3- Fluxos de Tesouraria de Activ. De Financ. 1.435.142,00 -396.816,76 36.207,54 744.106,95 101.525,63
Fluxo de tesouraria 437.721,50 1.017.228,82 370.564,01 1.102.147,13
Disponibilidades no ínicio do período 60.000,00 60.000,00 60.000,00
Disponibilidade Final Estimado 437.721,50 1.077.228,82 430.564,01 1.162.147,13
Aplicação 377.721,50 1.017.228,82 370.564,01
Empréstimos de Curto Prazo
Disponibilidades no final do período 60.000,00 60.000,00 60.000,00 1.162.147,13

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MAPA DE DEMONSTRAÇÃO DE RESULTADO

RUBRICAS ANO1 ANO2 ANO3 ANO4

Vendas 1.992.000,00 2.142.000,00 2.280.000,00 2.460.000,00
Variação das existências
Total dos Proveitos Operacionais 1.992.000,00 2.142.000,00 2.280.000,00 2.460.000,00
CMVMC 147.600,00 158.280,00 168.240,00 183.000,00
Marketing e Publicidade 6.000,00 5.000,00 5.000,00 5.000,00
FSE 12.500,00 12.500,00 12.500,00 12.500,00
Custos com Pessoal 352.086,93 352.086,93 352.086,93 352.086,93
Amortizações 113.743,80 113.743,80 113.743,80 75.134,33
Total dos Custos Operacionais 631.930,73 641.610,73 651.570,73 627.721,26
Resultados Operacionais (RAJI) 1.360.069,27 1.500.389,27 1.628.429,27 1.832.278,74
Encargos Financeiros de Financiamento 145.666,91 109.250,18 72.833,46 36.416,73
Juros de Aplicações de curto prazo 18.886,08 50.861,44 18.528,20
Resultados Antes de impostos 1.214.402,36 1.410.025,16 1.606.457,25 1.814.390,21
Impostos IRC (35%) 425.040,82 493.508,81 562.260,04 635.036,57
Resultado Liquido do exercicio 789.361,53 916.516,35 1.044.197,22 1.179.353,64

Analise de sensibilidade

 Cenário pessimista

Aumento dos custos das matérias primas vendidas e consumidas em 50%

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 AGPI CleanPaper 2010

9. Bibliografia

1. Decisões de Investimento – Carlos Barros, Edições Silabo,

2. Matéria de AGPI do 3º ano da Universidade Católica de Angola – 2010
3. WWW.Damodaran.com – Online
4. www.worldbank.com World Economic Outlook Database, October 2009

5. IBEP – Inquérito Integrado Sobre o Bem Estar da População (IBEP) -

Relatório Analítico Vol I e Relatório de Tabelas Vol II 2008-09

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