PRINCÍPIO DE ONDA DE ELLIOTT CHAVE

PARA O COMPORTAMENTO DE MERCADO

Copyright © 1978-2006 by Robert Rougelot Prechter, Jr.

Impresso nos Estados Unidos da América

Primeira edição: novembro de 1978

Décima Edição: 2005

Para informações, fale com os editores:

Nova biblioteca de clássicos
Caixa postal 1618
Gainesville, Geórgia 30503 EUA

www.elliottwave.com

O material deste volume até um máximo de 500 palavras pode ser

reimpresso sem permissão por escrito dos autores, desde que a
fonte seja confirmada. O editor agradeceria muito por ser informado
por escrito do uso de qualquer cotação ou referência. Caso contrário,
todos os direitos são reservados.

ISBN: 978-0-932750-75-4
Library of Congress Control Number: 2004116120
 NOTA DO EDITOR PARA O
20ª EDIÇÃO DO ANIVERSÁRIO (1998)

O Elliott Wave Principle foi lançado em novembro de 1978, com

o Dow em 790. Embora os revisores o considerassem
imediatamente como o livro-texto definitivo sobre o Princípio da
Onda, ele perdeu facilmente a lista dos mais vendidos em várias
centenas de milhares de cópias. No entanto, devido ao crescente
interesse no conteúdo do livro e ao sucesso de sua previsão de longo
alcance, ele vendeu mais cópias a cada ano, alcançando o status de
um clássico de Wall Street. Como o próprio Princípio das Ondas,
este livro resistiu ao teste do tempo.
Além disso, o Elliott Wave Principle ficou melhor à medida que
evoluiu. O livro cumpre o seu propósito como um texto abrangente
de forma mais satisfatória em cada nova edição, como Robert
Prechter refinou, aprimorou e expandiu meticulosamente ao longo
dos anos. Esse esforço deu frutos. Nos anos 70, o A.J. Frost
costumava relembrar a observação de Hamilton Bolton, nos anos
60, de que "para cada 100 pessoas que conhecem a Dow Theory,
apenas uma sequer ouviu falar de Elliott". No verão de 1986, Frost
chamou Prechter para dizer: "as mesas estão finalmente virando".
Até poucos anos atrás, a ideia de que os movimentos de
mercado eram padronizados de forma autônoma era altamente
controversa, mas descobertas científicas recentes estabeleceram
que a formação de padrões auto-similares é uma característica
fundamental de sistemas complexos, que incluem os mercados
financeiros. Alguns desses sistemas sofrem "crescimento
pontuado", isto é, períodos de crescimento alternados com fases de
não-crescimento ou declínio, construindo padrões semelhantes de
tamanho crescente. A natureza está repleta desses "fractais" e,
como demonstramos neste livro há vinte anos, e como R.N. Elliott
revelou há uns sessenta anos, o mercado de ações não é exceção.
É difícil acreditar que se passaram vinte anos desde que
apresentamos ao mundo a visão de Frost e Prechter de um grande
mercado altista de ações. Embora sua extensão tenha sido muito
maior do que esperavam originalmente, os autores mantêm sua
rotulação do avanço como onda de ciclo V. Hoje, o caráter do
mercado é exatamente como Prechter disse que seria em sua
representação de quinze anos atrás: "Na onda V Para finalizar, a
psicologia de massa dos investidores deve atingir proporções
maníacas, com elementos de 1929, 1968 e 1973 operando todos
juntos e, no final, em um extremo ainda maior ". Aqui, em 1998,
todas as estatísticas do mercado e os batimentos cardíacos de cada
investidor refletem exatamente essa condição.
 Esta edição novamente mantém intacta cada palavra que
envolve expectativas para o futuro precisamente como
apareceu originalmente, permitindo que novos leitores
investiguem os sucessos e erros na previsão apresentada por
Frost e Prechter há muitos anos. Ao se referir a essa previsão, o
analista de investimentos James W. Cowan diz: "Mesmo
permitindo tropeços menores, essa previsão de 1978 deve ser
considerada a mais notável previsão do mercado de ações de
todos os tempos".
Resta saber se este grande mercado em alta será seguido
pelo maior mercado de baixa da história dos EUA e, assim,
cumprir a segunda metade da previsão do livro. Os autores,
com certeza, seguem seu cenário.

New Classics Library, Publisher

 AGRADECIMENTOS
Os autores tentaram explicar tudo o que foi dito de Elliott que vale
a pena dizer. O livro não estaria aqui, no entanto, sem a ajuda de várias
pessoas das quais sempre nos lembraremos com gratidão. Anthony
Boeckh, do Bank Credit Analyst, generosamente abriu seus arquivos.
Jo-Anne Drew trabalhou horas no primeiro esboço e emprestou seus
talentos artísticos à sua produção. O Sr. e a Sra. Robert R. Prechter, Sr.,
editaram meticulosamente o manuscrito final. Arthur Merrill, da
Merrill Analysis, Inc., nos deu conselhos valiosos e assistência em
fotografia e produção. Outros numerosos demais para mencionar nos
sustentaram em nossos esforços com conselhos e encorajamento. Para
todos, por favor, aceite nossos agradecimentos.

Gráficos de fundo para algumas das ilustrações foram fornecidos

por cortesia das seguintes fontes: Bank Credit Analyst, Montreal,
Canadá (Figuras 2-11, 5-5, 8-3); R. W. Mansfield, Jersey City, NJ (Figura
1-18); Merrill Lynch, Inc. (Figuras 3-12; 6-8, 9, 10, 12; 7-5); Securities
Research Co., Boston, MA (Figuras 1-13, 6-1 a 6-7); Trendline, uma
divisão da Standard and Poor's Corp., Nova York (Figuras 1-14, 17, 27, 37;
4-14). A Figura 3-9 inclui ilustrações cortesia de Fascinante Fibonaccis
de Trudi H. Garland (desenhos), Matemática de David Bergamini e os
Editores da Vida (flor em espiral e Parthenon), revista Omni, março de
1988 (furacão, hidromassagem e conchas), Scientific American Março de
1969 (girassol), revista Science 86, maio de 1986 (pinha), Brain / Mind
Bulletin, junho de 1987 (DNA), Fibonacci Quarterly, dezembro de 1979
(corpo humano), Nova-Adventures in Science (partículas atômicas),
Daniel Schechtman, Technion, Haifa, Israel (quase cristal),
Observatórios Hale, Pasadena, CA (galáxia). Alguns gráficos no
Apêndice são fornecidos pela Ned Davis Research, Nokomis, FL;
Fundação para o Estudo de Ciclos, Wayne, PA; e a mídia geral financeira
semanal, Richmond, VA.

Todas as ilustrações não citadas foram feitas por Bob Prechter

(livro original) e Dave Allman (apêndices). O formidável trabalho de
rotulação e colagem foi pacientemente realizado por Robin Machcinski.
O design da jaqueta foi concebido pelos autores e elaborado pela artista
gráfica Irene Goldberg, de Nova Orleans, Louisiana. A produção em
edições posteriores foi feita por Jane Estes, por Susan Willoughby, por
Paula Roberson, por Karen Latvala, por Debbie Iseler, por Pete Kendall,
por Stephanie White, por Leigh Tipton, por Angie Barringer, por Sally
Webb, e por Pam Greenwood.

Os autores tentaram reconhecer todo o material de origem usado

neste livro. Quaisquer omissões são acidentais e serão corrigidas em
futuras impressões, se nos chamarem a atenção.
 Este trabalho é dedicado à memória do falecido
A. Hami&on Bofton
em apreciação deste gênio, de seu profissionalismo
inabalável, e pelo grande ímpeto que ele deu ao
"Elliott Wave Principle".
 PREFÁCIO
Cerca de dois mil anos atrás, um homem expressou
algumas palavras cuja verdade declinou através dos séculos:

Uma geração se vai, e outra geração vem, mas a terra

permanece para sempre. O sol também se levanta, e o sol se
põe, e se apressa a seu lugar onde se levantou. O vento vai
para o sul, e se volta para o norte; gira continuamente e o
vento volta novamente de acordo com seus circuitos. Todos
os rios correm para o mar; contudo o mar não está cheio; até
o fluxo de onde vêm os rios, para onde voltam ... O que foi, é
o que será; e o que é feito é o que se fará; e não há nada
novo sob o sol.

Um corolário dessa profundidade é que a natureza

humana não muda, nem o seu padrão. Quatro homens de nossa
geração construíram suas reputações no campo econômico
sobre essa verdade: Arthur Pigou, Charles H. Dow, Bernard
Baruch e Ralph Nelson Elliott.
Centenas de teorias avançaram em relação aos altos e
baixos dos negócios, o chamado ciclo de negócios: variação na
oferta de moeda, desequilíbrio de estoque e subequilíbrio,
mudanças no comércio mundial devido a decreto político,
atitude do consumidor, gastos de capital. , até manchas solares
e justaposições dos planetas. Pigou, o economista inglês,
reduziu-o à equação humana. As oscilações ascendentes e
descendentes dos negócios, disse Pigou, são causadas por
excessos do otimismo humano, seguidos por excessos de
pessimismo. O pêndulo oscila muito para um lado e há excesso
de peso; balança muito para o outro lado e há escassez. Um
excesso em uma direção produz um excesso na outra, e assim
por diante, a diástole e a sístole na sucessão interminável.
Charles H. Dow, um dos estudantes mais profundos dos
movimentos do mercado de ações nos Estados Unidos, notou
uma certa repetição nos contínuos giros do mercado. Fora
dessa aparente confusão, Dow observou que o mercado não era
como um balão mergulhando
12 ELLIOTT WAVE PRINCIPLE

sem rumo para cá e para lá ao vento, mas movidos por uma

seqüência ordenada. Dow enunciou dois princípios que
resistiram ao teste do tempo. A primeira foi que o mercado em
sua tendência de alta primária foi caracterizado por três
oscilações ascendentes. O primeiro balanço que ele atribuiu a
uma recuperação do excesso de pessimismo do preço do
downswing primário anterior; o segundo balanço ascendente
voltado para o melhor cenário de negócios e lucros; o terceiro e
último balanço foi um preço que superestimava o valor. O
segundo princípio da Dow era que em algum momento de cada
oscilação do mercado, fosse para cima ou para baixo, haveria
um movimento inverso cancelando três oitavos ou mais desse
tipo de oscilação. Embora a Dow não tenha intencionalmente
vinculado essas leis à influência do fator humano, o mercado é
feito pelo homem e a continuidade ou repetição, notada pela
Dow, deriva necessariamente dessa fonte.
Baruch, um multimilionário através da operação do
mercado de ações e conselheiro dos presidentes americanos,
acertou em uníssono em poucas palavras. "Mas o que
realmente registra nas flutuações do mercado de ações", disse
ele, "não são os eventos em si, mas as reações humanas a esses
eventos. Em suma, como milhões de homens e mulheres
sentem que esses acontecimentos podem afetar seu futuro".
Baruch acrescentou: "Acima de tudo, em outras palavras, o
mercado de ações é gente. São pessoas tentando ler o futuro. E
é essa qualidade intensamente humana que faz do mercado de
ações uma arena tão dramática, na qual homens e mulheres
seus julgamentos conflitantes, suas esperanças e medos, forças
e fraquezas, ganâncias e ideais ".
Agora chegamos a Ralph N. Elliott, que na época em que
ele desenvolveu sua teoria provavelmente nunca tinha ouvido
falar de Pigou. Elliott estava trabalhando no México, mas
devido a uma doença física - acho que ele disse que era anemia
- havia se formado em uma cadeira de balanço na varanda da
frente da Califórnia. Com o tempo em suas mãos, enquanto
tentava se livrar de sua dificuldade, Elliott recorreu a um
estudo do mercado de ações como refletido pela história e pelo
movimento das médias do Dow Jones. Desse estudo
prolongado, Elliott des- cobriu os mesmos fenômenos
repetitivos tão eloquentemente expressos, como citado nos
parágrafos iniciais desta introdução, pelo Pregador de
Eclesiastes. Elliott, ao desenvolver sua teoria através da
observação, estudo e pensamento, incorporou o que Dow havia
descoberto, mas foi bem além da teoria de Dow na
 Foreword 13

compreensividade e exatidão. Os dois homens sentiram as

involuções da equação humana que dominava os movimentos
do mercado, mas Dow pintou com pinceladas largas o pincel e
Elliott em detalhes, com maior amplitude.
Eu conheci Elliott por correspondência. Eu estava
publicando um boletim semanal do mercado acionário semanal,
ao qual Elliott queria juntar-se a seus esforços. As cartas foram
seguidas, mas o assunto foi acionado no primeiro trimestre de
1935. Naquela ocasião, o mercado de ações, depois de recuar de
1933 para 1934, recomeçou, mas no primeiro trimestre de 1935
a Dow Railroad Average quebrou. sob seu ponto baixo de 1934.
Investidores, economistas e analistas do mercado de ações não
haviam se recuperado do desagrado de 1929-32 e, no começo de
1935, o colapso da empresa era desconcertante. A nação estava
em mais problemas?
No último dia do declínio da lista de trens, recebi um
telegrama de Elliott afirmando enfaticamente que o declínio
havia acabado, que era apenas o primeiro revés em um
mercado em alta que tinha muito mais longe. Os meses que se
seguiram provaram que Elliott estava tão certo que pedi que
ele fosse meu convidado em Michigan durante um fim de
semana. Elliott aceitou e analisou sua teoria em detalhes. Eu
não pude levá-lo para a minha organização, no entanto, desde
que ele insistiu que todas as decisões fossem baseadas em sua
teoria. Ajudei-o a localizar-me em Wall Street e, em
reconhecimento por ter revelado seu trabalho, escrevi e
coloquei sua teoria em um livreto intitulado The Wave
Principle, em seu nome.
Posteriormente, apresentei Elliott à revista Financial
World, para quem eu havia contribuído e ele, através de uma
série de artigos, cobriu o essencial de sua teoria. Mais tarde,
Elliott incorporou The Wave Principle em um trabalho maior
intitulado Nature's Law. Aí ele introduziu a magia de Fibonacci
e certas proposições esotéricas que ele acreditava que
confirmavam seus próprios pontos de vista.
A.J. Frost e Robert R. Prechter Jr., os autores deste livro,
são estudantes interessados e​ m Elliott e aqueles que desejam
lucrar com as descobertas de Elliott e sua aplicação a
investimentos bem-sucedidos acharão seu trabalho mais
recompensador.
Charles J. Collins
Grosse Pointe, Michigan, 1978
 NOTA DO AUTOR

Em coautoria deste livro, não nos esquecemos da

menininha que, depois de ler um livro sobre pinguins, disse:
"Este livro me contou mais sobre pinguins do que eu realmente
gostaria de saber". Nós tentamos explicar a teoria do Princípio
das Ondas em termos simples e concisos e evitar, na maior
parte, elaboração extensiva e exemplos detalhados de pontos
técnicos.
Quando apresentados claramente, os princípios básicos do
Princípio das Ondas são fáceis de aprender e aplicar.
Infelizmente, os primeiros trabalhos sobre o assunto estão
agora esgotados, e a natureza dispersa dos escritos desde então
criou problemas, uma vez que não há texto de referência
definitivo disponível para estudo. Neste livro, tentamos
produzir um trabalho que forneça um tratamento completo do
assunto de uma maneira que, esperamos, consiga introduzir
tanto analistas experientes quanto leigos interessados n ​ o
fascinante campo de Elliott.
Acreditamos que nossos leitores serão incentivados a fazer
sua própria pesquisa, mantendo um gráfico de flutuações
horárias do Dow até que possam dizer com entusiasmo: "Eu
vejo!" Depois de entender o Princípio das Ondas, você terá à
sua disposição uma abordagem nova e fascinante para a
análise de mercado e, além disso, uma filosofia matemática que
pode ser aplicada em outras esferas da vida. Não será a
resposta para todos os seus problemas, mas lhe dará
perspectiva e, ao mesmo tempo, permitirá que você aprecie a
estranha psicologia do comportamento humano, especialmente
o comportamento do mercado. Os conceitos de Elliott refletem
um princípio que você pode provar para si mesmo e ver o
mercado de ações sob uma nova luz.
-A.J. Frost and Robert R. Prechter, Jr., 1978
CHAPTER 1

O CONCEITO AMPLO

Em The Elliott Wave Principle -A Critical Appraisal,

Hamilton Bolton fez esta declaração de abertura:
À medida que avançamos em meio ao clima econômico
mais imprevisível que se possa imaginar, cobrindo
depressão, grandes guerras e reconstrução e boom do pós-
guerra, observei o quão bem o Princípio das Ondas de Elliott
se encaixou nos fatos da vida à medida que eles se
desenvolveram e mais confiança de que este Princípio tem
um bom quociente de valor básico.
Na década de 1930, Ralph Nelson Elliott descobriu que a
tendência dos preços do mercado de ações e reverter em
padrões reconhecíveis. Os padrões que ele discerniu são
repetitivos na forma, mas não necessariamente no tempo ou
amplitude. Elliott isolou cinco desses padrões, ou "ondas", que se
repetem nos dados de preços de mercado. Ele nomeou, definiu e
ilustrou esses padrões e suas variações. Ele então descreveu
como eles se unem para formar versões maiores de si mesmos,
como eles, por sua vez, se ligam para formar os mesmos padrões
do próximo tamanho maior, e assim por diante, produzindo uma
progressão estruturada. Ele chamou esse fenômeno O Princípio
da Onda.
Embora seja a melhor ferramenta de previsão existente, o
Princípio das Ondas não é basicamente uma ferramenta de
previsão; é uma descrição detalhada de como os mercados se
comportam. Não obstante, essa descrição transmite uma
imensa quantidade de conhecimento sobre a posição do mercado
dentro do contínuo comportamental e, portanto, sobre seu
provável caminho subsequente. O principal valor do Princípio da
Onda é que ele fornece um contexto para análise de mercado.
Esse contexto fornece tanto uma base para o pensamento
disciplinado quanto uma perspectiva sobre a posição geral e as
perspectivas do mercado. Às vezes, sua precisão em identificar e
até antecipar mudanças de direção é quase inacreditável.
Muitas áreas de atividade humana em massa exibem o
Princípio das Ondas, mas é mais popularmente usado no
mercado de ações. Verdadeiramente, no entanto, o mercado de
ações é muito mais significativo para a condição humana do
que parece
20 ELLIOTT WAVE PRINCIPLE

servidores e até mesmo para aqueles que ganham a vida com

isso. O nível dos preços das ações agregadas é uma medida
direta e imediata da avaliação popular da capacidade
produtiva total do homem. Que essa valorização tenha forma é
um fato de profundas implicações que acabará por
revolucionar as ciências sociais. Isso, no entanto, é uma
discussão para outro momento.
R.N. O gênio de Elliott consistia em um processo mental
maravilhosamente disciplinado, adequado para estudar
gráficos do Dow Jones Industrial Average e seus antecessores
com tanta precisão e precisão que ele pudesse construir uma
rede de princípios que refletisse todas as ações de mercado
conhecidas até meados dos anos 1940. . Naquela época, com o
Dow próximo de 100, Elliott previu um grande mercado altista
durante as próximas décadas que superaria todas as
expectativas, num momento em que a maioria dos investidores
achava impossível que o Dow pudesse melhorar ainda mais seu
pico em 1929. Como veremos, as previsões excepcionais do
mercado de ações, algumas com precisão de anos de
antecedência, acompanharam a história da aplicação da
abordagem de ondas de Elliott.
Elliott tinha teorias sobre a origem e o significado dos
padrões que ele descobriu, que apresentaremos e
expandiremos no Capítulo 3. Até lá, basta dizer que os padrões
descritos nos capítulos 1 e 2 resistiram ao teste do tempo.
Muitas vezes, ouvir-se-ão várias interpretações diferentes
do status de onda de Elliott do mercado, especialmente quando
estudos breves e improvisados ​das médias são feitos por
especialistas modernos. No entanto, a maioria das incertezas
pode ser evitada mantendo gráficos em escala aritmética e
semilogarítmica e tomando cuidado para seguir as regras e
diretrizes estabelecidas neste livro. Bem-vindo ao mundo de
Elliott.
 Chapter 1: The Broad Concept 21

PRINCIPIOS BASICOS
O Princípio das Ondas é regido pela natureza social do
homem e, como ele tem tal natureza, sua expressão gera formas.
Como os formulários são repetitivos, eles têm valor preditivo.
Às vezes, o mercado parece refletir condições e eventos
externos, mas, em outros momentos, é inteiramente separado do
que a maioria das pessoas considera serem condições causais. A
razão é que o mercado tem uma lei própria. Não é impulsionado
pela causalidade externa à qual nos habituamos nas
experiências cotidianas da vida. O caminho dos preços não é um
produto de notícias. O mercado também não é a máquina
ciclicamente rítmica que alguns declaram ser. Seu movimento
reflete uma repetição de formas que é independente de eventos
causais presumidos e de periodicidade.
A progressão do mercado se desdobra em ondas. Ondas são
padrões de movimento direcional. Mais especificamente, uma
onda é qualquer um dos padrões que ocorrem naturalmente,
como descrito no restante deste capítulo..

O Padrão de Cinco Ondas

Nos mercados, o progresso toma a forma de cinco ondas de
uma estrutura específica. Três dessas ondas, rotuladas como 1, 3
e 5, afetam efetivamente o movimento direcional. Eles são
separados por duas interrupções de tendência contrária,
rotuladas como 2 e 4, conforme mostrado na Figura 1-1. As duas
interrupções são aparentemente um requisito para o movimento
direcional geral ocorrer.
Elliott observou três aspectos consistentes da forma de cinco
ondas. Eles são: A onda 2 nunca se move além do início da onda
1; a onda 3 nunca é a onda mais curta; A onda 4 nunca entra no
território de preços da onda 1.
R.N. Elliott não disse especificamente que existe apenas
uma forma primordial, o padrão das "cinco ondas", mas esse é
inegavelmente o caso. A qualquer momento, o mercado pode ser
identificado como estando em algum lugar no padrão básico de
cinco ondas no maior grau de tendência. Como o padrão de cinco
ondas é a forma primordial do progresso do mercado, todos os
outros padrões são incluídos por ele..

Modo de Onda
Existem dois modos de desenvolvimento de ondas: motivo e
corretivo. As ondas motrizes têm uma estrutura de cinco ondas,
enquanto as ondas corretivas têm uma estrutura de três ondas ou
uma variação das mesmas. Motivo
22 ELLIOTT WAVE PRINCIPLE

O padrão básico

Figure 1-1

O modo é empregado tanto pelo padrão de cinco ondas da

Figura 1-1 quanto por seus componentes de mesma direção,
isto é, ondas 1, 3 e 5. Suas estruturas são chamadas de
"motivo" porque impulsionam poderosamente o mercado. O
modo corretivo é empregado por todas as interrupções de
contra-tendência, que incluem as ondas 2 e 4 na Figura 1-1.
Suas estruturas são chamadas de "corretivas" porque cada
uma delas aparece como uma resposta à onda motivadora
precedente, mas realiza apenas um retrocesso parcial, ou
"correção", do progresso que alcançou. Assim, os dois modos
são fundamentalmente diferentes, tanto em seus papéis
quanto em sua construção, como será detalhado ao longo deste
capítulo.

O Ciclo Completo
Um ciclo completo que consiste em oito ondas, então, é
composto de duas fases distintas, a fase motora de cinco ondas
(também chamada de "cinco"), cujas subwaves são denotadas
por números, e a fase corretiva de três ondas (também
chamada um "três"), cujas subwaves são denotadas por letras.
Assim como a onda 2 corrige a onda 1 na Figura 1-1, a
sequência A, B, C corrige a sequência 1, 2, 3, 4, 5 na Figura
1-2.
 Chapter 1: The Broad Concept 23

(1)
Motive 5, Correctiv,e
,.Numbared) (L U r d)
Phase Phase
18
fJj
' flj
�ti}
A

C
(2)

Figure 1-2

Compound Construction
When an initial eight-wave cycle such as shown in Figure
1-2 ends, a similar cycle ensues, which is then followed by an­
other five-wave movement. This entire development produces a
five-wave pattern of one degree (i.e., relative size) larger than the
waves of which it is composed. The result is shown in Figure 1-3
up to the peak labeled (5). This five-wave pattern of larger degree
is then corrected by a three-wave pattern of the same degree,
completing a larger full cycle, depicted as Figure 1-3.
As Figure 1-3 illustrates, each same-direction component ofa
motive wave (i.e., wave 1, 3 and 5) and each full-cycle component
(i.e., waves 1 + 2, or waves 3 + 4) of a complete cycle, is a smaller
version of itself.
It is necessary to understand a crucial point: Figure 1-3 not
only illustrates a larger version of Figure 1-2, it also illustrates
Figure 1-2 itself, in greater detail. In Figure 1-2, each subwave
1, 3 and 5 is a motive wave that must subdivide into a "five," and
each subwave 2 and 4 is a corrective wave that must subdivide
into a "three." Waves (1) and (2) in Figure 1-3, if examined under
a "microscope," would take the same form as waves CD and @.
Regardless of degree, the form is constant. We can use Figure
24 ELLIOTT WAVE PRINCIPLE

(!)
(5)
5

Y\4
a\
(1 )
5 5
(C

C U) and ® =- 2: ·waves
(2) (1 ). (2). (3), (4). (5), (A), (B),, C = B wa.ve-s
1, ,2, 3, 4, s. A, B, C, etc. - 34 ves

Figure 1-3

1-3 to illustrate two waves, eight waves or thirty-four waves,

depending upon the degree to which we are referring.

The Essential Design

Now observe that within the corrective pattern illustrated as
wave@ in Figure 1-3, waves (A) and (C), which point downward,
are each composed of five waves: 1, 2, 3, 4 and 5. Similarly, wave
(B), which points upward, is composed of three waves: A, B and C.
This construction discloses a crucial point: Motive waves do not
always point upward, and corrective waves do not always point
downward. The mode of a wave is determined not by its absolute
direction but primarily by its relative direction. Aside from five
specific exceptions, which will be discussed later in this chapter,
waves divide in motive mode (five waves) when trending in the
same direction as the wave of one larger degree of which it is a
part, and in corrective mode (three waves or a variation) when
trending in the opposite direction. Waves (A) and (C) are motive,
trending in the same direction as wave@. Wave (B) is corrective