ESCOLA SUPERIOR ABERTA DO BRASIL

NOME DO ALUNO: OSANA MARIA DE OLIVEIRA MATRÍCULA: 165516

CURSO: CIÊNCIAS CONTÁBEIS SEMESTRE: 3
DISCIPLINA: Administração Financeira e Orçamentária II DATA: 05/10/2021
ATIVIDADE: Tarefa Dissertativa 3

TAREFA:
Escolha uma das teorias de estrutura de capital, a que mais lhe agrade. Explique-a
brevemente (5-10 linhas). Argumente (5-15 linhas) por que você crê que a teoria escolhida
faz mais sentido que as demais.

RESPOSTA:

A estrutura de capital das empresas refere-se a forma como as empresas utilizam o capital
próprio e de terceiros para financiar seus ativos. O capital próprio, é o recurso oferecido pelos
sócios ou acionistas. Já o capital de terceiros envolve os recursos obtidos por meio das dívidas.
Dentre as teorias que foram desenvolvidas no campo da estrutura de capital, destacam-se duas
significativas contribuições teóricas: TRADE-OFF E PECKING ORDER.
A que mais me agrada é teoria do pecking order. Esta teoria prescreve que as empresas
optam por recursos de forma hierárquica, selecionando inicialmente as fontes internas e
posteriormente as externas de maior facilidade e menor custo, e finalmente as externas de maior
dificuldade e maior custo. As formas de financiamento podem ser dividas em três estágios: fundos
internos, dívida e ações. As firmas preferem usar primeiro os fundos internos, que possuem o
menor custo. Quando os fundos internos não são mais suficientes, a firma contrai dívida, com o
segundo maior custo. Quando o nível de endividamento se torna alto demais, a firma emite ações.
De modo geral, os resultados indicam que a teoria do pecking order é mais consistente
para explicar a determinação da estrutura de capital das empresas brasileiras. A lucratividade é a
variável mais significativa e negativamente relacionada ao endividamento, o que prescreve que as
empresas mais lucrativas são menos endividadas. Isso dá credibilidade ao modelo pecking order.
Pecking order implica que as firmas têm uma preferência pelo “conforto” trazido pela folga
financeira, enquanto Trade-off diz que as firmas buscarão os benefícios do endividamento. As
empresas mais rentáveis utilizam menos recursos de terceiros porque não precisam deles e
também porque têm estabelecido como meta um baixo nível de endividamento. É preferível para
uma empresa estar no topo da pecking order a estar no seu final. Para isso, é importante que a
empresa tenha uma folga financeira, na forma de dinheiro, títulos, ou acesso rápido a fontes de
recursos de terceiros.