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• Análise horizontal;
• Análise vertical;
• Cálculo dos índices de liquidez;
• Cálculo da estrutura de capital;
• Cálculo da lucratividade;
• Cálculo da rentabilidade e
• Conclusão sobre a situação econômica e financeira da empresa.
Análise Horizontal
Neste tópico será apresentada uma análise horizontal da empresa Lojas Americanas S.A. A
Análise Horizontal compreende realizar um comparativo entre diferentes exercícios a partir de
uma demonstração financeira.
A premissa deste tipo de análise é apresentar o crescimento e/ou evolução de uma empresa ao
longo do tempo. Serão comparados dois exercícios distintos da empresa, 2016 e 2017.
As análises serão realizadas com base no Balanço Patrimonial (ativos, passivos e patrimônio
líquido) e Demonstrativo do Resultado do Exercício (receitas, resultados e lucro líquido).
Quanto ao Ativo não Circulante, a tendência também foi favorável mas em proporções
inferiores ao Ativo Circulante. Em 2016 o Ativo não Circulante representava 6.172.697 enquanto
que em 2017 7.377.795, perfazendo um incremento de 19,52% nos bens e direitos da empresa
de baixa liquidez.
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Já no Passivo não Circulante o aumento entre os exercícios ficou em 12,67% demonstrando
acréscimo das obrigações de longo prazo, mas em menor proporção se comparado com o
Passivo Circulante que teve um aumento de 26,41%. Em 2016 o total do Passivo não Circulante
era de 6.442.597 enquanto que em 2017 o total era de 7.258.958.
O Ativo Total da empresa sofreu um acréscimo de 36,26% entre os exercícios de 2016 e 2017,
sendo 12.769.527 contra 17.400.408, respectivamente, idem a análise do Passivo Total +
Patrimônio Líquido.
A análise referente a Receita Líquida de bens ou serviços da empresa Lojas Americanas S.A.
revela que houve um acréscimo de 6,05% na receita líquida entre os exercícios, demonstrando
um pequeno crescimento nas vendas da empresa.
Quanto a análise dos custos dos bens ou serviços vendidos, seguindo a tendência da receita
líquida o crescimento entre os exercícios foi de 6,49%, demonstrando uma pequeno aumento no
custo dos bens/serviços.
O Lucro Bruto auferido nos dois exercícios demonstra muita similaridade, mostrando que os
resultados de um ano para o outro obtve praticamente uma isonomia, tendo um leve aumento
de 5,25% entre 2016 e 2017.
A partir da análise do Resultado antes das receitas e despesas financeiras, pôde-se observar
que entre os exercícios, como no Lucro Bruto, um padrão constante entre os anos, perfazendo
em 0,93%, sendo 18,94% para receitas financeiras e uma queda de 0,53% entre os anos quanto
as despesas financeiras.
Os resultados antes dos tributos sobre o lucro, teve uma diferença relevante entre os anos de
33,15% acarretando em um aumento dos impostos relativamente alto, perfazendo em 86%.
O Lucro Líquido do exercício manteve elevação entre os anos de 2016 e 2017, performando em
R$ 237.628,00 em 2017 e em R$ 211.657,00 em 2016 o que equivale a um aumento de 12,27%
entre os dois exercícios.
Análise Vertical
Neste tópico será apresentada uma análise vertical da empresa Lojas Americanas S.A. A Análise
Vertical compreende realizar a análise dos indicadores dentro de um mesmo período.
A premissa deste tipo de análise é entender qual o percentual de cada indicador nos resultados
da empresa. Serão comparados dois exercícios distintos da empresa, 2016 e 2017.
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passivo não circulante e patrimônio líquido no passivo/patrimônio da empresa. A análise mostra
que as principais obrigações da empresa estão concentradas no exercício seguindo, ou seja, de
longo prazo.
Neste item serão apresentadas as principais análises extraídas do DRE. A primeira análise
compreende identificar qual a porcentagem do custo dos bens ou serviços vendidos na receita
líquida da organização. Os valores seguem um padrão, favorecendo afirmar que a maior parte
dos custos envolvidos com a operação da organização está atrelada ao custo do produto/serviço
vendido.
Por fim, a análise do lucro líquido do exercício mostra qual foi a eficiência operacional da
organização após deduzidas todas as despesas e receitas do exercício. No caso da empresa Lojas
Americanas S.A. os resultados estão apresentados no quadro a seguir.
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Cálculo dos índices de Liquidez
A análise dos índices de liquidez da empresa avalia a capacidade de pagamento frente as suas
obrigações. Abaixo estão apresentados os índices de liquidez da empresa Lojas Americanas S.A.
Liquidez Imediata
A liquidez imediata é encontrada a partir da razão entre o Disponível pelo Passivo Circulante.
Portanto, no caso da empresa Lojas Americanas S.A. este índice corresponde a 36,7% em 2017 o
que equivale a dizer que a empresa tem uma capacidade de liquidar 36,7% de seu passivo
imediatamente e 6,7% em 2016.
LIQUIDEZ IMEDIATA
Disponível / Passivo Circulante
Itens 2016 2017
Disponível 293.239 2.029.213
Passivo Circulante 4.336.474 5.519.766
Liquidez Imediata 6,7% 36,7%
Liquidez Corrente
A liquidez corrente é calculada a partir da razão entre os direitos a curto prazo da empresa
(caixas, bancos, estoques, clientes) e a as dívidas a curto prazo (empréstimos, financiamentos,
impostos, fornecedores, folha de pagamento). Compreende o quanto a empresa irá dispor de
capital de giro para pagar suas dívidas de curto prazo, ou seja, ativo circulante dividido pelo
passivo circulante.
No caso da análise da empresa em questão este índice corresponde em 2017 a 1,81 o que
equivale dizer que a empresa tem capital suficiente para cobrir as dívidas e em 2016 o índice foi
de 1,52 o que também sugere que a empresa tem capital suficiente para cobrir as dívidas.
LIQUIDEZ CORRENTE
Ativo Circulante / Passivo Circulante
Itens 2016 2017
Ativo Circulante 6.596.830 10.022.613
Passivo Circulante 4.336.474 5.519.766
Liquidez Corrente 1,52 1,81
Liquidez Seca
A liquidez seca corresponde ao quanto a empresa poderá dispor de capital de giro, sem levar em
consideração seus estoques, para fazer frente a suas dívidas de curto prazo. Para o cálculo deste
índice é levado em consideração o valor do ativo circulante menos o estoque dividido pelo
passivo circulante. No caso da análise da empresa este índice corresponde em 2017 a 1,38 o que
sugere que a empresa tem capital suficiente para cobrir as dívidas de curto prazo e 1,02 em
2016, com a mesma sugestão de 2017.
LIQUIDEZ SECA
Ativo Circulante – Estoque / Passivo Circulante
Itens 2016 2017
Ativo Circulante 6.596.830 10.022.613
Estoque 2.146.536 2.400.868
Passivo Circulante 4.336.474 5.519.766
Liquidez Seca 1,02 1,38
Liquidez Geral
A liquidez geral mede a capacidade da empresa de honrar todas as suas obrigações (de curto e
longo prazos), contando, para isso, com seus recursos realizáveis a curto e longo prazos, ou seja,
circulante e não circulante. No caso da análise da empresa este índice corresponde a 0,86 em
2017 e a 0,68 em 2016, o que sugere que a empresa no longo prazo está tendo um ganho de
liquidez, mas ainda é preciso elevar este índice.
LIQUIDEZ GERAL
Ativo Circulante + Realizável a longo prazo / Passivo Circulante + Passivo não
Circulante
Itens 2016 2017
Ativo Circulante 6.596.830 10.022.613
Realizável a longo prazo 785.025 990.528
Passivo Circulante 4.336.474 5.519.766
Passivo não circulante 6.442.597 7.258.958
Liquidez Geral 0,68 0,86
A seguir serão apresentadas as análises da estrutura de capital de acordo com seus indicadores.
Endividamento Geral
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Este indicador aponta se a empresa tem maior dependência por capital próprio ou capital de
terceiros no financiamento do ativo. Mede o quanto a dívida total da empresa pode ser liquidada
com a totalidade de seu ativo.
ENDIVIDAMENTO GERAL
Passivo Circulante + Passivo não Circulante / Ativo Toal
Itens 2016 2017
Passivo Circulante 4.336.474 5.519.766
Passivo não circulante 6.442.597 7.258.958
Ativo Total 12.769.527 17.400.408
Endividamento Geral 84,4% 73,4%
Composição do endividamento
Para o cálculo deste indicador é preciso dividir o passivo circulante pela soma do passivo
circulante com o passivo não circulante. De acordo com os dados apresentados a composição do
endividamento da empresa é de 43,2% em 2017 e 40,2% em 2016.
COMPOSIÇÃO DO ENDIVIDAMENTO
Passivo Circulante / Passivo Circulante + Passivo não Circulante
Itens 2016 2017
Passivo Circulante 4.336.474 5.519.766
Passivo não circulante 6.442.597 7.258.958
Composição do Endividamento 40,2% 43,2%
Este índice é usado para medir a proporção do ativo fixo em relação aos recursos não correntes,
ou seja, possui importante contribuição para indicar quando o capital próprio da empresa não é
suficiente para cobrir as aplicações de recursos.
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A partir da análise da empresa em questão o índice do passivo oneroso sobre o ativo em 2017
corresponde a 54,18%, ou seja, 54,18% do ativo está sendo financiado por recursos onerosos
enquanto em 2016 este índice era de 60,11%.
Cálculo da Lucratividade
O cálculo da lucratividade compõe a análise econômica de uma empresa juntamente com o
indicador de rentabilidade. Compreende avaliar as margens obtidas no resultado da empresa,
sejam de produto ou na eficiência do negócio.
Margem Bruta
MARGEM BRUTA
Lucro Bruto / Vendas Líquidas
Itens 2016 2017
Lucro Bruto 3.695.947 3.890.164
Vendas Líquidas 10.372.345 11.000.183
Margem Bruta 35,6% 35,3%
Margem Operacional
MARGEM OPERACIONAL
Lucro antes dos tributos / Vendas Líquidas
Itens 2016 2017
Lucro antes dos tributos 295.153 393.005
Vendas Líquidas 10.372.345 11.000.183
Margem Operacional 2,84% 3,57%
Margem Líquida
A margem líquida representa o retorno líquido da empresa sobre seu faturamento. No caso da
empresa Lojas Americanas S.A. este índice corresponde a 2,16% em 2017 e de 2,04%,
apresentando uma constância entre os exercícios.
MARGEM LÍQUIDA
Lucro Líquido / Vendas Líquidas
Itens 2016 2017
Lucro líquido 211.657 237.628
Vendas Líquidas 10.372.345 11.000.183
Margem Líquida 2,04% 2,16%
Giro do Ativo
Este indicador avalia se o faturamento líquido gerado no período foi suficiente para cobrir o
investimento total realizado na empresa. Na empresa analisada este indicador corresponde a
63,21% em 2017 e 81,22% em 2016.
GIRO DO ATIVO
Vendas Líquidas / Ativo Total
Itens 2016 2017
Vendas Líquidas 10.372.345 11.000.183
Ativo total 12.769.527 17.400.408
Giro do Ativo 81,22% 63,21%
Cálculo da Rentabilidade
O cálculo da rentabilidade é um importante indicador que têm a finalidade de avaliar o retorno
gerado sobre os investimentos efetuados na empresa.
Para tanto, serão apresentados dois resultados referentes as Lojas Americanas S.A.:
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Retorno do Patrimônio Líquido ROE
Este indicador é extremamente importante para indicar o payback do negócio, ou seja, o quanto
a empresa está obtendo de retorno em relação ao que foi investido.
Conclusão
Tendo como base as análises realizadas na empresa Lojas Americanas S.A., nota-se que a
mesma, entre os exercícios apresentados, obteve uma evolução positiva de sua situação
econômica se olhado isoladamente para alguns indicadores, como por exemplo o disponível em
caixa no ativo circulante que passou de 293.239 em 2016 para 2.029.213, apresentando um
aumento de 592%. Tal situação revela a capacidade finaceira da empresa de liquidez de suas
obrigações no curto prazo.
Essa tendência favorável também pode ser identificada tanto no Ativo Circulante como Ativo não
Circulante como um todo, demonstrando uma capacidade financeira favorável da empresa tanto
em curto como no longo prazo.
Não diferente, proporcionalmente ao crescimento dos ativos da empresa os passivos também
sofreram evolução entre os exercícios apresentados, seguindo o método das partidas dobradas
que compreende dizer que para cada débito existe um crédito e vice versa.
Este movimento de crescimento pode ser observado no Patrimônio Líquido do Balanço
Patrimonial que mostra uma evolução de 132,20% entre os anos de 2016 e 2017.
Em análise aos indicadores de lucratividade e rentabilidade da empresa em questão, revela que
de modo geral a empresa é uma empresa que gera resultados positivos mas, tanto o indicador
de lucratividade como o de rentabilidade não possuem valores altos a ponto de gerar fôlego
financeiro e econômico para a empresa sem preocupação. A margem bruta gira em torno de
35% mas a margem líquida, após todos os compromissos realizados gira em torno de 2%, o que
é baixo. Em consonância com a análise da lucratrividade está a da rentabilidade que mostra que
a empresa apesar de ser lucrativa, possui uma baixa rentabilidade sendo o ROE 10,63% em 2016
e 5,14% em 2017 e o ROI girou em torno de 1,65% em 2016 e 1,36% em 2017, sugerindo que a
empresa não gerou tantos resultados que favorecessem uma melhor remuneração por ter
investido no negócio.
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Referências bibliográficas
Djazil. Ativos e Passivos – entenda o que eles são na visão contábil. Disponível em:
<https://www.djazil.com.br/ativos-e-passivos/>. Acesso em 09 de abr. de 2021.
Mais retorno. Análise Horizontal e Vertical: como avaliar o crescimento de empresas pelo
balanço patrimonial. Disponível em: <https://maisretorno.com/portal/analise-horizontal-e-
vertical-como-avaliar-o-crescimento-de-empresas-pelo-balanco-
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Suno Artigos. Análise vertical e horizontal: aprenda na prática como fazer. Disponível em:
<https://www.suno.com.br/artigos/analise-vertical-e-horizontal/>. Acesso em 10 de abr. de 2021.
Onze. Análise vertical e horizontal: como usar a técnica para avaliar. Disponível em:
<https://www.onze.com.br/blog/analise-vertical-horizontal/>. Acesso em 09 de abr. de 2021.
The Capital Advisor. O que são Indicadores de Estrutura de Capital e Como Calcular.
Disponível em: <https://medium.com/@thecapitaladvisor/o-que-s%C3%A3o-indicadores-de-
estrutura-de-capital-e-como-calcular-d5f213cac242>. Acesso em 10 de abr. de 2021.