DISCIPLINA: Administração Financeira II

Discente:
Prof.

RESOLUÇÃO DOS EXERCÍCIOS PROPOSTOS – CAP. 1

Exercício 18

Considere que um investidor tenha urna aplicação de R$ 1 milhão no mercado finan-

ceiro, cuja remuneração é de 20% ao ano, e que ele está avaliando alternativas de
investimentos, entre as quais a constituição de uma empresa. Para isso, dispõe de
dois estudos: constituir a empresa apenas com capital próprio ou constituir a empresa
com parte de capital próprio e parte de capital de terceiros.
Se constituir a empresa apenas com capital próprio, as projeções indicam que, no
primeiro ano de atividades, o lucro líquido da empresa será de R$ 224 mil conforme a
seguinte demonstração do resultado do exercício:

A) Determine o RSPL
224.000
×100=22,4 %
1.000.000

B) Compare com o rendimento que seria obtido pelo investidor caso mantenha sua
aplicação original no mercado financeiro e determine o aumento marginal de sua
riqueza.

1000.000 ×20 %=200.000

Aumento Marginal 200.000−224.000=24.000

O aumento marginal da empresa, comparado com a aplicação original, foi de R$

24.000.
No segundo estudo, o capital próprio seria de R$ 500 mil, permanecendo o restante do
capital aplicado no mercado financeiro à taxa de 20% ao ano. Seriam financiados R$
500 mil, com juros de 15%.

Com base nessas novas informações:

C) Elabore a DRE.

DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO DO EXERCÍCIO

Receita de Vendas R$ 800.000,00*
(-) Custo dos produtos vendidos R$ 300.000,00
(=) LUCRO BRUTO R$ 500.000,00
(-) Despesas Administrativas R$ 100.000,00
(-) Despesas de Vendas R$ 80.000,00
(=) Lucro Operacional R$ 320.000,00
(-) Despesas Financeiras R$ 75.000,00**
(=) LUCRO ANTES DO IR R$ 245.000,00
(-) Imposto de Renda (30%) R$ 73.500,00
(=) LUCRO LÍQUIDO R$ 171.500,00
* Rendimento anual – Aplicação = Receita de vendas ** Juros sobre Financiamento

D) Determine o RSPL.

171.500
×100=34,3 %
500.000

E) Determine o aumento marginal de sua riqueza.

100.000¿ −171.500=71.500

* 20% de 500.000 mil

F) Compare o RSPL e o aumento marginal de riqueza dos dois estudos e comente.

Considerando os valores obtidos com os cálculos do RSPL e Aumento

marginal, no segundo caso é mais favorável, pois o aumento marginal foi R$
47.500,00 a mais do que no primeiro caso.

ESTUDO DE CASO

POUSO PARA AJUSTES

1 - Comente sobre a estratégia da empresa que, para aumentar sua presença

nos principais aeroportos do país e operar rotas internacionais, adquiriu uma
concorrente com diversos problemas. Considere que essa aquisição
representava um passo importante para a expansão da empresa, uma vez que
o mercado já emitia sinais sobre a movimentação de seus principais
concorrentes.

R: Entendemos que a Gol buscou estratégias que possibilitassem a ela,

atender as novas demandas do mercado. Porém, o retorno com o
investimento feito, foi negativo para seus negócios. O Mercado reagiu mal
a aquisição da Gol de aeronaves envelhecidas, que consomem mais
combustível, e que, portanto, são mais onerosas do que as aeronaves
atuais. O texto não deixa claro, mas acreditamos que o índice de risco x
retorno não foi calculado de forma eficiente, o que fez com que a
companhia se visse na obrigação de seguir uma nova estratégia.

2 - A decisão do presidente da empresa em focar a rentabilidade por meio da

redução de custos no curto prazo, poderá gerar conflitos de interesse com os
acionistas? Comente.

R: A Rentabilidade é importante para a continuidade das operações da

empresa. Portanto, acreditamos que isso não irá gerar um
descontentamento expressivo por parte dos acionistas, tendo em vista
que os analistas de mercado receberam bem essa decisão.

3 - Comente a respeito do papel da governança corporativa da empresa.

R: Foi dito no texto, que a Gol tem o compromisso de atingir e manter

elevados padrões de governança corporativa. Podemos destacar aqui o
conselho de Administração da companhia, formada por 10 membros,
sendo que 04 desses classificados como independentes. Além disso,
como forma de auxílio, ela conta com um comitê (que não pertence ao
conselho nem a diretoria) que realiza recomendações referentes as
melhores praticas de administração.