ATIVIDADE INDIVIDUAL

FINANÇAS CORPORATIVAS

1. Abaixo temos uma “faixa” de situações (“A” a “F”). Com base nos cenários
extremos “A” e “F”, cite os benefícios da alavancagem. Seja o/a mais específico(a)
possível.

ESTRUTURA DE CAPITAL A B C D E F

Ativo Total 100000 100000 100000 100000 100000 100000

Passivo Exigível 0 20000 40000 60000 80000 90000
Patrimônio Líquido 100000 80000 60000 40000 20000 10000

Receita de vendas 110000 110000 110000 110000 110000 110000

CMV 50000 50000 50000 50000 50000 50000
Lucro Bruto 60000 60000 60000 60000 60000 60000
Despesas de vendas e adm. 15000 15000 15000 15000 15000 15000
Lucro operacional (antes do IR) 45000 45000 45000 45000 45000 45000
Imposto de renda (40%) -18000 -18000 -18000 -18000 -18000 -18000
Lucro operac após IR 27.000,00 27.000,00 27.000,00 27.000,00 27.000,00 27.000,00

Despesas financeiras 0 -5000 -10000 -15000 -20000 -22500

Redução de IR 0 2000 4000 6000 8000 9000
Lucro líquido 27.000,00 24.000,00 21.000,00 18.000,00 15.000,00 13.500,00

2. Com base no mesmo cenário da questão 1 (que se repete abaixo), quais os riscos ou
malefícios da alta alavancagem. Crie um cenário para explicar tais riscos.

ESTRUTURA DE CAPITAL A B C D E F

Ativo Total 100000 100000 100000 100000 100000 100000

Passivo Exigível 0 20000 40000 60000 80000 90000
Patrimônio Líquido 100000 80000 60000 40000 20000 10000

Receita de vendas 110000 110000 110000 110000 110000 110000

CMV 50000 50000 50000 50000 50000 50000
Lucro Bruto 60000 60000 60000 60000 60000 60000
Despesas de vendas e adm. 15000 15000 15000 15000 15000 15000
Lucro operacional (antes do IR) 45000 45000 45000 45000 45000 45000
Imposto de renda (40%) -18000 -18000 -18000 -18000 -18000 -18000
Lucro operac após IR 27.000,00 27.000,00 27.000,00 27.000,00 27.000,00 27.000,00

Despesas financeiras 0 -5000 -10000 -15000 -20000 -22500

Redução de IR 0 2000 4000 6000 8000 9000
Lucro líquido 27.000,00 24.000,00 21.000,00 18.000,00 15.000,00 13.500,00

3. A Empresa Morumtri possui 11.6 milhões de ações em circulação, com preço de negociação
atual de cada ação girando em torno de R$49. Possui ainda uma dívida de longo prazo no valor de
R$170 milhões. O custo médio de tal dívida é de 8% ao ano. Sabendo-se que o retorno esperado ao
acionista é de 11% (já calculado pelo CAPM) e a taxa de imposto de renda de 34%, qual o WACC
de tal empresa?

4. Proceda ao cálculo do retorno esperado de uma ação usando o CAPM (Capital Asset Pricing
Model). Suponha que as seguintes informações são por você conhecidas:

1
- A ação é negociada nos Estados Unidos e suas operações são baseadas naquele país;

- O “yield” do 10-year Treasury note (vamos considerar como a taxa livre de risco) é de 1.1%

- O prêmio de retorno histórico anual das ações norte-americanas é de 6.5% ao ano;

- O Beta da ação é de 1.19 (significado: seu retorno foi em média 1.19 mais volátil que o S&P500
nos últimos anos)

Sabendo que a formula do CAPM é Expected return retorno esperado = Risk Free Rate taxa livre
de risco + [Beta x Market Return Premium premio de mercado/premio de risco], qual o retorno
esperado de tal ação?

5. Selecione um caso recente de IPO (dos inúmeros que houve em 2020, por exemplo) e obtenha
o prospecto preliminar ou definitivo da oferta. Com base em tal documento, responda as seguintes
questões: (a) qual foi a captação total da empresa? (b) tipo da oferta? Primária ou secundária?
Quais os valores envolvidos? (c) Quais os planos de utilização dos recursos que a
administração/gestão lista no documento? e (d) quais riscos da operação que a administração lista
no prospecto? Adicional e finalmente, busque um relatório (caso não encontre a versão direta e
detalhada, busque na imprensa/sites especializados etc) de um(a) analista que cobre a ação e
destaque os pontos positivos e negativos citados por ele/ela sobre a ação da empresa em
questão.