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Dividendos

Dividend yield: Saiba para

que serve e como calcular
esse indicador
Taxa de retorno com dividendos – o
famoso dividend yield – é referência
importante para investidores que
buscam empresas boas pagadoras.
4/11/2022 18h57  •  Atualizado há 2 meses

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O que é DIVIDEND YIELD. …

Muitos investidores gostam de comprar ações

para lucrar com a valorização delas no pregão
da bolsa de valores. Mas há também os que
olham para outro tipo de ganho: os dividendos.
Para esses, em especial, acompanhar uma
métrica conhecida como dividend yield é muito
importante. Mas de que se trata exatamente?

Este guia preparado pelo Infomoney traz os

detalhes sobre esse indicador que, em linhas
gerais, mede quanto é possível ganhar com um
papel apenas pelo pagamento de dividendos
pela empresa emissora. Aqui você vai descobrir
como o dividend yield é calculado, que fatores
influenciam no resultado e como usar essa
informação para investir melhor. Confira:

O que é dividend yield

O dividend yield é um indicador que mede o
rendimento de uma ação apenas com o
pagamento de dividendos. Ele é calculado na
forma de uma taxa que relaciona os proventos
distribuídos pela empresa e o preço das suas
ações negociadas na bolsa de valores. Os
dividendos, é bom lembrar, representam a
parcela do lucro líquido que as empresas
distribuem diretamente aos seus acionistas.

O valor desses proventos varia de acordo com

alguns fatores. Depende diretamente de quanto
a empresa conseguiu lucrar no período, por
exemplo. Mas também está ligado à
necessidade de investimentos para a empresa
cumprir seu plano de crescimento, o caixa que
ela tem disponível e os valores mínimos de
distribuição estabelecidos no Estatuto Social da
companhia.

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Mas como é definido o valor dos dividendos? Os

acionistas precisam analisar as demonstrações
financeiras da empresa e aprovar a destinação
do lucro durante a Assembleia Geral Ordinária.
Quando há dividendos para pagar, o valor total é
dividido pelo número de ações da companhia.
Cada investidor recebe o valor correspondente
ao número de papéis que possui.

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Pela lei, as empresas são obrigadas a distribuir

pelo menos uma parcela mínima do lucro – é o
chamado dividendo obrigatório. Elas têm
liberdade para determinar esse percentual.
Como regra geral, a fatia do lucro
correspondente ao dividendo obrigatório pode
ser de qualquer tamanho. Se o estatuto não
mencionar esse valor, ele será considerado de
50% do lucro líquido ajustado. Mas se o
estatuto não falar sobre o assunto e a
Assembleia Geral decidir alterá-lo, o dividendo
obrigatório não poderá ser inferior a 25% do
lucro líquido ajustado.

Para que serve o dividend yield

O dividend yield é um dos indicadores que
podem ser utilizados para analisar e escolher
ações de empresas para investir. Essa taxa
permite que o investidor compare o rendimento
com dividendos de um papel em relação aos
outros, oferecendo uma informação adicional
para que ele tome sua decisão de investimento.

Trata-se de um indicador importante

principalmente para aqueles investidores que
gostam de aplicar em ações de empresas que
são boas pagadoras de dividendos. Para eles, a
recorrência das distribuições permite ter um
rendimento mais ou menos previsível, o que é
importante para quem deseja “viver de renda”.

As boas pagadoras de dividendos normalmente

possuem algumas características em comum.
Costumam ser maduras e bem estabelecidas
nos seus segmentos de atuação, com uma
necessidade de investimento baixa e receitas
reajustadas periodicamente. Os exemplos
clássicos são as empresas do setor elétrico e de
saneamento. Como têm a possibilidade de
dividir boa parte do lucro com os acionistas,
apresentam também um dividend yield elevado.

Esse tipo de papel é apelidado de “ação de

viúva”. Além do retorno com dividendos, outra
das suas vantagens é que costumam oscilar
com menor intensidade nas épocas de crise no
mercado, exatamente porque as empresas
emissoras têm um desempenho mais previsível.

Conheça mais indicadores

fundamentalistas de ações

Por que é importante para o

investidor
Para o investidor, o dividend yield é uma
importante referência de performance das
ações que estiver analisando para investir. Um
exemplo vai ajudar você a entender como.
Imagine que você tem duas opções de ações
para investir e que está unicamente interessado
nos resultados que elas oferecem com
dividendos. A primeira paga R$ 0,05 em
dividendos por papel, enquanto a segunda
oferece R$ 0,08 por papel.

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Uma análise rápida pode indicar que a segunda

é a melhor opção em termos de distribuição de
proventos, porque oferece um valor superior.
Mas se você souber que cada ação dessa custa
R$ 10, enquanto no primeiro caso os papeis
estão cotados a R$ 5, vai perceber que
investindo menos pode conseguir obter um
desempenho relativo melhor em dividendos.

É mais fácil fazer esse tipo de comparação

quando se observa uma taxa, e não números
absolutos. Por isso, o dividend yield costuma
ser expresso em percentual. Embora não sejam
investimentos da mesma categoria, o indicador
pode ser inclusive comparado com a taxa
básica de juros quando o investidor está
fazendo suas análises.

Há, no entanto, um fator que deve ser

considerado ao utilizar esse indicador. Uma
ação que esteja muito desvalorizada pode
apresentar um dividend yield elevado, mesmo
que ela não seja considerada uma boa pagadora
de dividendos. O que acontece é um efeito
matemático, que você vai entender logo mais,
nas próximas seções.

Efetivamente, o dividend yield é um indicador

que deve ser analisado em conjunto com vários
outros números e dados para embasar uma
decisão de investimento. O foco exclusivo sobre
ele pode dar uma falsa impressão positiva sobre
uma ação – que, eventualmente, pode acabar se
revelando um mau investimento.

Como calcular dividend yield

O cálculo do dividend yield é relativamente
simples. Basicamente, você precisará de duas
informações. A primeira é o valor dos
dividendos por ação pagos (ou projetados) pela
empresa durante o período determinado que
você estiver analisando. A segunda é o preço
unitário – a cotação – da ação antes dessa
distribuição de dividendos.

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Depois, basta dividir o valor dos dividendos pela

cotação da ação. Ao multiplicar o resultado por
100, você chegará a uma taxa percentual
equivalente ao dividend yield do papel durante
aquele período.

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Imagine que o resultado desse cálculo para uma

determinada ação, considerando os dividendos
distribuídos ao longo de um período de um ano,
tenha sido 10%. Uma forma de interpretar esse
número é a seguinte: quem investiu nesses
papéis teve um retorno 10% ao ano apenas com
a distribuição de dividendos realizada pela
empresa emissora.

Esse pode não ser o único retorno obtido pelo

investidor com as ações. Se nesse período elas
tiverem valorizado – o que é o esperado por
quem faz o investimento – também terá havido
um ganho de capital. Ele pode ser maior do que
o dividend yield, aliás. Também pode ocorrer o
contrário, e as ações acabarem desvalorizando,
gerando uma perda no período.

Fórmula
Agora que você já entendeu a lógica do cálculo
do dividend yield, basta transformá-la em uma
fórmula matemática e replicá-la sempre que
quiser conhecer a taxa de retorno com
dividendos de uma ação. Confira:

Dividend yield = Dividendos pagos por ação /

Cotação da ação x 100

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Se você prestar atenção à fórmula, vai entender

por que ações muito desvalorizadas podem
resultar em um dividend yield elevado. Quanto
menor for o denominador na conta, mais alto
será o resultado da divisão. Por isso, mesmo
que a empresa distribua um valor pequeno em
dividendos, o fato de o valor do papel ser baixo
pode deixar a impressão (nem sempre
verdadeira) de que se trata de uma boa
pagadora.

Quais fatores influenciam no

dividend yield de uma empresa
Em linhas gerais, o dividend yield é afetado por
mudanças que aumentem ou diminuam o valor
dos dividendos por ação pagos pela empresa ou
a cotação dos seus papéis. Essas duas
situações podem acontecer por alguns motivos.
Alguns exemplos:

• As empresas podem ter um lucro maior ou

menor em determinados períodos. Se o
mercado em que elas atuam sofrer uma
mudança, ou se elas precisarem realizar um
investimento que consuma caixa, ou ainda se
questões relacionadas à gestão tiverem um
peso importante, seu lucro tende a sentir o
impacto – e como os dividendos são a parcela
do lucro distribuída aos acionistas, o mesmo
ocorrerá com eles.

• As empresas podem alterar a sua política de

distribuição de dividendos, pontual ou
permanentemente. Em um ano que tenha sido
ruim para os negócios, a gestão pode optar por
reter os proventos. Em uma ocasião em que um
investimento previsto não tenha sido realizado,
a gestão pode decidir distribuir os valores para
os acionistas. Mudanças no chamado payout –
percentual do lucro pago como dividendos –
podem resultar em mudanças também no
dividend yield.

• Em casos especiais, mesmo registrando lucro

uma empresa pode decidir não distribuir nem os
dividendos obrigatórios. Nessa situação, os
ganhos são registrados como reserva especial e
devem ser pagos assim que o cenário se
estabilizar.

• As ações das empresas podem valorizar ou

desvalorizar de acordo com os humores do
mercado, em função das expectativas para o
desempenho da companhia ou ainda como
resultado de eventos inesperados. Tudo isso
pode causar mudanças no cálculo do dividend
yield.

Como saber o dividend yield de

uma empresa
É comum que as empresas divulguem o seu
histórico de dividend yield nos seus sites de
relações com investidores. Nessas páginas, elas
condensam todas as informações relevantes
para quem deseja se tornar um acionista. A taxa
de retorno com dividendos normalmente é uma
delas.

Além disso, corretoras de valores e casas de

análise também costumam apresentar essa
informação em seus relatórios de
recomendações de ações. Se você é cliente de
uma delas, não deixe de observar com atenção
esses documentos. Eles servem para ajudar os
investidores a tomar decisões sobre comprar ou
não um determinado papel.

Se não for possível obter o dividend yield já

calculado, basta colocar a fórmula que você já
aprendeu em ação. Solicite à empresa ou peça a
ajuda do seu assessor de investimentos para
encontrar os valores dos dividendos
distribuídos no período que gostaria de analisar,
além das cotações na data desejada. Essas
informações estão disponíveis nos balanços ou
ainda nos comunicados divulgados pelas
companhias. De posse delas, é só fazer a conta.

Como analisar e saber se é um

bom dividend yield
O dividend yield deve sempre ser considerado
uma medida relativa. Ou seja, ele é bom ou ruim
em relação ao dividend yield das ações de outra
empresa.

Alguns analistas e investidores também utilizam

o retorno da taxa do CDI – principal benchmark
das aplicações de renda fixa – ou ainda a taxa
básica de juros (Selic) como uma referência de
comparação para o dividend yield. Embora
sejam categorias de investimentos distintas, a
lógica é de que o retorno com os dividendos de
uma empresa deveria ser no mínimo igual aos
juros da renda fixa. Caso contrário, mais valeria
investir em uma aplicação com risco menor.
Em resumo, para identificar um bom dividend
yield é preciso:

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• Compará-lo com o desempenho dos principais

indicadores de performance dos investimentos
de renda fixa;

• Compará-lo com o dividend yield de outras

ações, considerando as características das
empresas emissoras (setor de atuação,
momento da operação, perspectivas).

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Dividend yield Dividendos

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