Técnicas de Gráfico: Castiçal Japonês

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CASTIÇAL JAPONÊS
TÉCNICAS DE GRÁFICO
~-Y?~L&B~E!% L?ABWt
"As velas se esgotam para dar luz aos homens"
JAPONÊS
CASTIÇAL
GRÁFICO
TÉCNICAS
Um Guia Contemporâneo para o Antigo
Técnicas de Investimento do Extremo Oriente
STEVE NISON
INSTITUTO DE FINANÇAS DE NOVA YORK
Nova York Londres Toronto Sydney Tóquio Cingapura

Dados de Catalogação na Publicação da Biblioteca do Congresso
NEESSON, Steve.
Técnicas de gráficos de velas japonesas : um guia contemporâneo para
a antiga técnica de investimento do Extremo Oriente I Steve Nison.
pág. cm.
Inclui referências bibliográficas e índice.
ISBN 0-13-931650-7 1.
Gráficos de ações, diagramas, etc. 2. Análise de investimentos.
I. Título.
HG4638.N57 1991 90-22736
332.63'22 - DC20 CIP
Esta publicação foi elaborada para fornecer informações precisas e autorizadas com
relação ao assunto abordado. É vendido com o entendimento de que o editor não
está envolvido na prestação de serviços jurídicos, contábeis ou outros serviços
profissionais. Se for necessária orientação jurídica ou outra assistência especializada, os
serviços de um profissional competente devem ser procurados.
De uma Declaração de Princípios Adotada em

Conjunto por um Comitê da American Bar
Association e um Comitê de Editores e Associações
01991 por Steve Nison

Todos os direitos reservados. Nenhuma parte deste livro pode ser reproduzida de
qualquer forma ou por qualquer meio sem permissão por escrito do editor.
Instituto de Finanças de Nova York

Simon & Schuster
Impresso nos Estados Unidos da América 10987

Reconhecimentos
Como tomar sorvete depois de uma amigdalectomia, esta seção é meu deleite
após a conclusão do livro.
Algumas das pessoas que merecem reconhecimento por sua ajuda são
abordadas no Capítulo 1 em minha discussão sobre minha educação candelabro.
Há muitos outros a quem gostaria de agradecer por sua ajuda ao longo do meu
caminho de vela. As velas podem ajudar a iluminar o caminho, mas sem a ajuda e
as percepções de muitos outros teria sido quase impossível escrever este livro.
Foram tantos os que contribuíram de uma forma ou de outra para este projeto que,
se me esqueci de mencionar alguém, peço desculpas por este lapso.
A Associação dos Técnicos de Mercado (MTA) merece menção especial.

Foi na biblioteca do MTAfs que descobri pela primeira vez o material sobre
candelabros escrito em inglês. Esse material, embora escasso, era extremamente
difícil de obter, mas a biblioteca maravilhosamente completa do MTA o continha.
Esta informação forneceu o andaime para o resto dos meus empreendimentos de castiçal.
Além das duas referências em inglês sobre castiçais que mencionei no Capítulo
1, também obtive muitas informações em livros publicados em japonês. Gostaria
de agradecer às seguintes editoras e autores japoneses por esses livros que usei
como referência:
Kabushikisouba no Bunseki Técnico (Análise Técnica do Mercado de Ações) por

Gappo Ikutaro, publicado por Nihon Keizai Shinbunsha
Kabuka Chato no Tashikana Yomikata (uma maneira segura de ler gráficos de ações) por
Katsutoshi Ishii, publicado por Jiyukokuminsha
Keisen Kyoshitsu Parte 1 (Chart Classroom Parte I), publicado por Toshi Rader
Hajimete Kabuka Chato wo Yomu Hito no Hon (Um livro para quem lê ações)
Charts for the First Time) por Kazutaka Hoshii, publicado por Asukash uppansha
vi Agradecimentos
Nihon Keisenshi (A História dos Gráficos Japoneses), Capítulo 2 por Kenji

Oyama, publicado por Nihon Keisai Shimbunsha
Shinpan Jissen Kabushiki Chart Nyumon (Introdução aos Gráficos de Ações) por
Okasan Keisai Kenkyusho, publicado por Diamond-sha
Sakata Goho Wa Furinkazan (As Cinco Regras de Sakata são Vento, Floresta, Fogo e
Montanha), publicado por Nihon Shoken Shimbunsha
Yoshimi Toshihiko no Chatto Kyoshitsu (Toshihiko Yoshimi's Chart Classroom) por
Toshihiko Yoshimi, publicado pela Nihon Chart
Depois, há a equipe da Merrill Lynch, que foi muito prestativa ao examinar o

manuscrito, fazer sugestões e fornecer ideias. John Gambino, um dos melhores colegas
com quem alguém pode trabalhar, forneceu todas as contagens de Elliott Wave neste
livro. Chris Stewart, gerente de pesquisa de futuros, não apenas leu o manuscrito inteiro,
mas também forneceu sugestões valiosas e dissecou minuciosamente os muitos, muitos
gráficos que usei . Também quero agradecer a Jack Kavanagh em conformidade, que
também leu o roteiro do manu. Yuko Song forneceu insights extras ao transmitir algumas
de minhas perguntas sobre castiçais para seus clientes japoneses que usam castiçais.
Incluí centenas de gráficos neste livro de vários serviços.

Antes de agradecer a todos os serviços que generosamente forneceram o uso de seus
gráficos de velas, quero elogiar o Bloomberg LP e o CQG (Commodity Quote Graphics).
A Bloomberg LP foi um dos primeiros serviços on-line a fornecer gráficos candlestick

nos mercados americanos. Pena que não descobri isso antes. Eu estava desenhando
gráficos de velas sozinho por anos antes de descobrir sobre a Bloomberg. O CQG, um
serviço on-line de gráficos de futuros, também foi um dos primeiros a ver o potencial dos
gráficos de velas. Algumas semanas após meu primeiro artigo sobre velas, eles me
enviaram um teste alfa (este é um termo de alta tecnologia para os estágios iniciais do
teste de protótipo de software) de seu software de velas para meu CQG System OneT". ,
minha pesquisa de velas progrediu exponencialmente.
A maioria dos gráficos neste livro são cortesia da CQG.

Além da Bloomberg LP e CQG, outros serviços que tiveram a gentileza de fornecer
gráficos são:
Gráficos de serviço de tendências de commodities (North Palm Beach, FL), CompuTracT"

(Nova Orleans, LA), Ensign Software (Idaho Falls, ID), Future SourceT" (Lombard,
Illinois) e Quick 10-E Financial Information System (Nova York, NY).
Quero agradecer àqueles que reservaram um tempo de suas agendas lotadas para
revisar as introduções da Parte Dois do livro. São eles: Dan
-- -
Agradecimentos vii
Gramza pelo capítulo Market Profile@; Jeff Korzenik pelos capítulos sobre
opções e cobertura; John Murphy pelo capítulo sobre volume e juros em aberto;
mais uma vez, John Gambino pelo capítulo sobre Elliott Wave; Charles LeBeau
pelo capítulo sobre osciladores; Gerard Sanfilippo e Judy Ganes pelo capítulo
sobre hedge; e Bruce Kamich pelo glossário da língua inglesa.
A Nippon Technical Analysts Association (NTAA) merece os maiores elogios

por sua assistência. O Sr. Kojiiro Watanabe, do Tokyo Investment Information
Center, ajudou-me a entrar em contato com os membros da NTAA, que foram
especialmente prestativos. São eles: Sr. Minoru Eda, gerente de pesquisa
quantitativa, Kokusai Securities Co.; Sr. Yasushi Hayashi, Operador de Câmbio
Sênior da Sumitomo Life Insurance; e Sr. Nori Hayashi, Analista Sênior, Fidelity
Management and Research (Extremo Oriente). Quando fiz perguntas por fax,
esperava apenas respostas breves. Mas esses três membros da NTAA
dedicaram seu valioso tempo para escrever páginas de explicações, completas
com desenhos. Eles foram maravilhosos em compartilhar suas experiências e
percepções de castiçal comigo. Também quero agradecê-los por ler e fornecer
informações para o Capítulo 2 sobre a história da análise técnica japonesa. Se
houver erros que permanecem, eles são aqueles que não consegui corrigir.
Quero agradecer novamente "idéia por dia" Bruce Kamich. Bruce é um

amigo e colega técnico de futuros. Ao longo de nossa amizade de 15 anos, ele
me forneceu muitas ideias e sugestões valiosas. Provavelmente duas das mais
importantes foram sua sugestão de que eu ingressasse no MTA e sua arenga
constante até que concordei em escrever um livro sobre castiçais.
Depois, há a equipe editorial do Instituto de Finanças de Nova York. Todos

foram ótimos, mas aqueles com quem trabalhei mais de perto merecem elogios
extras. Susan Barry e Sheck Cho pacientemente, habilmente e afavelmente
guiaram um autor neófito através do labirinto do negócio de publicação de livros.
Claro que tem minha família. Na época em que escrevia este livro, nosso
filho recém-nascido Evan entrou em cena (com toda a empolgação com os
candelabros, cheguei perto de chamá-lo de Candlesticks Nison). Tente escrever
um livro com uma filha recém-nascida e indisciplinada de quatro anos,
Rebecca, e você começará a ter uma ideia de quanto minha esposa, Bonnie,
contribuiu para este livro. Ela cuidava das crianças enquanto eu
desajeitadamente batia no teclado. Obviamente, ela tinha o trabalho mais difícil.
Para o cabeçalho de cada capítulo, e ao longo do livro, usei provérbios ou
ditados japoneses. Muitas vezes, os provérbios nos Estados Unidos são
considerados banais e raramente são usados. Não é assim no Japão, onde os
provérbios são respeitados. Além de serem agradáveis de ler, os provérbios
japoneses oferecem insights sobre as crenças e perspectivas japonesas. Eu gostaria de
viii Agradecimentos
Agradeço aos seguintes editores pelo uso de seu material para os

provérbios e ditados usados neste livro: University of Oklahoma Press,
Charles E. Tuttle e Kenkyusha Ltd.
Finalmente, devo dar os devidos reconhecimentos legais a muitos dos
serviços dos quais confiei durante minha escrita e pesquisa. Tick Volume
ProfileT" é uma marca registrada da CQG. Market Profile@ e Liquidity
Data Bank@ são marcas registradas da Chicago Board of Trade.
A CBOT detém os direitos autorais exclusivos dos gráficos Market ProfileB
e Liquidity Data Bank@. Gráficos aqui reproduzidos sob a permissão do
Chicago Board of Trade. As opiniões expressas nesta publicação são
exclusivamente do autor e não devem ser interpretadas como as opiniões
da Chicago Board of Trade, nem a Chicago Board of Trade é de forma
alguma responsável pelo seu conteúdo.
PREFÁCIO
"Um falcão esperto esconde suas garras"
Gostaria de aprender um sistema técnico refinado por séculos de uso, mas

praticamente desconhecido aqui? Um sistema tão versátil que pode ser fundido com
qualquer ferramenta técnica ocidental? Um sistema tão agradável de usar quanto
poderoso? Em caso afirmativo, este livro sobre técnicas de gráficos de velas
japonesas é para você. Você deve considerá-lo valioso, independentemente de sua
formação em análise técnica.
Os gráficos de velas japonesas são mais antigos que os gráficos de barras e os
gráficos de pontos e figuras. Castiçais são excitantes, poderosos e divertidos. O uso
de candlesticks ajudará a melhorar sua análise de mercado. Meu foco será
principalmente nos mercados dos Estados Unidos , mas as ferramentas e técnicas
deste livro devem ser aplicáveis a quase todos os mercados.
As técnicas de castiçal podem ser usadas para especulação e cobertura.
Eles podem ser usados para futuros, ações, opções ou em qualquer lugar em que a
análise técnica seja aplicada. Ao ler este livro, você descobrirá como os castiçais
adicionarão outra dimensão de análise.
Não se preocupe se você nunca viu um gráfico de velas. A suposição deste livro
é que eles são novos para você. Na verdade, eles são novos para a grande maioria
da comunidade comercial e investidora americana e europeia.
Se você é um técnico experiente, descobrirá como unir castiçais japoneses com

suas outras ferramentas técnicas pode criar uma poderosa sinergia de técnicas. Os
capítulos sobre como unir as técnicas de candelabros japoneses com as ferramentas
técnicas ocidentais serão de grande interesse para você.
Se você é um técnico amador, descobrirá como os gráficos de velas são
eficazes como um método de gráfico independente. Para ajudar a guiá-lo, eu
x Prefácio
incluíram um glossário de todos os termos de castiçal ocidentais e japoneses

usados.
Os técnicos japoneses são aprimorados por centenas de anos de evolução.
No entanto, surpreendentemente, não sabemos como os japoneses analisam
nossos mercados com sua ferramenta técnica tradicional chamada castiçais.
Isso é desconcertante se você considerar que eles estão entre os maiores
players dos mercados financeiros. Os japoneses são grandes traders técnicos.
Saber como os japoneses usam os gráficos de velas para analisar nossos
mercados e os deles pode ajudá-lo a responder à pergunta "O que os japoneses vão fazer?"
Os japoneses usam uma combinação de gráficos ocidentais e técnicas de
velas para analisar os mercados. Por que não deveríamos fazer o mesmo? Se
você não aprender sobre os gráficos de velas japonesas, sua concorrência
aprenderá!
Se você gosta de ler sobre terminologia colorida como "linhas de enforcado",
"capas de nuvens escuras" e "estrelas da noite", então este livro é para você.
Se você assina um dos muitos serviços que agora fornecem gráficos de
candlestick e gostaria de aprender a usar esses gráficos, então este livro é para
você.
Na primeira parte do livro, você aprende a desenhar e interpretar mais de
50 linhas e formações de velas. Isso estabelecerá lenta e claramente uma base
sólida para a segunda parte, onde você aprenderá a usar castiçais em
combinação com técnicas técnicas ocidentais.
Este livro não lhe dará onisciência de mercado. No entanto, abrirá novos
caminhos de análise e mostrará como as velas japonesas podem "iluminar" sua
negociação.
Conteúdo
Prefácio ix
Capítulo 1 INTRODUÇÃO 1
Alguns antecedentes, 1
Como aprendi sobre gráficos de velas, 1
Por que as técnicas de gráficos de velas são capturadas
a atenção de traders e investidores em todo o mundo?, 4 O que há
neste livro, 5 Algumas
limitações, 7 A
importância da análise técnica, 8
Capítulo 2 UM ANTECEDENTE HISTÓRICO
PARTE UM: O BÁSICO
Capítulo 3 CONSTRUINDO OS CASTIÇAIS

Desenhando as linhas do castiçal, 21
Capítulo 4 PADRÕES DE REVERSÃO

Linhas de martelo e homem enforcado, 28
Padrão envolvente, 38
Cobertura de nuvens escuras, 43
Padrão de piercing, 48
xii Conteúdo
Capítulo 5 ESTRELAS 55
A estrela da manhã, 56
A estrela da tarde, 59
As estrelas doji da manhã e da noite, 64
A estrela cadente e o martelo invertido, 70
O martelo invertido, 75
Capítulo 6 MAIS PADRÕES DE REVERSÃO
O padrão harami, 79
Harami Cross, 85
Pinças superiores e inferiores, 88
Linhas de retenção do cinto, 94
Gap de cabeça dois corvos, 98

Três corvos negros, 101
As linhas de contra-ataque, 103
Três montanhas e três rios, 107
A importância do número três em castiçais, 112
Bolinhos de massa e fundos de frigideiras, 113
Topos de torres e fundos de torres, 115
Capítulo 7 PADRÕES DE CONTINUAÇÃO
Janelas, 119
Tasuki de abertura para cima e para baixo, 129
Gaps de preços altos e baixos, 131
Linhas brancas espaçadas lado a lado, 134
Subir e descer três métodos, 135
Três soldados brancos avançando, 143
Separando linhas, 147
Capítulo 8 O DOJI MÁGICO
A importância do doji, 149

Doji no topo,
Doji após uma longa vela branca, 154
O doji de pernas longas e o homem do riquixá, 154
A lápide doji, 159
Doji como suporte e resistência, 161
A tri-estrela, 162
Capítulo 9 JUNTO TUDO . 165

xiv Conteúdo
Capítulo 16 CASTIÇAIS COM ONDA DE ELLIOTT

Noções básicas de ondas de Elliott, 253
Onda Elliott com castiçais, 254
Capítulo 17 CASTIÇAIS COM PERFIL DE MERCADO"

Perfil de mercado" com castiçais, 261
Capítulo 18 CASTIÇAIS COM OPÇÕES

Opções básicas, 268
Opções com castiçais, 269
Capítulo 19 COBERTURA COM CASTIÇAIS
Capítulo 20 COMO USEI CASTIÇAIS
CONCLUSÃO
Glossário TERMOS DE CASTIÇAL E GLOSSÁRIO VISUAL
Glossário TERMOS TÉCNICOS B AMERICANOS
BIBLIOGRAFIA
ÍNDICE
Conteúdo xiii
PARTE DOIS: A REGRA DO MÚLTIPLO

TÉCNICAS TÉCNICAS
Capítulo 10 UMA CONFLUÊNCIA DE CASTIÇAIS
Capítulo 11 CASTIÇAIS COM TRENDLINES

Linhas de suporte e resistência com castiçais, 185
Molas e elevações, 193
A mudança do princípio da polaridade, 201
Capítulo 12 CASTIÇAIS COM NÍVEIS DE RETRACIMENTO
Capítulo 13 CASTIÇAIS COM MÉDIAS MÓVEIS

A média móvel simples, 215
A média móvel ponderada, 216
A média móvel exponencial e o MACD, 216
Como usar médias móveis, 217
Médias móveis duplas, 220
Capítulo 14 CASTIÇAIS COM OSCILADORES

Osciladores, 227
O índice de força relativa, 228
Como calcular o RSI, 228
Como usar o RSI, 229
Estocástica, 232
Como Calcular Stochastics, 232
Como Usar Estocástica, 233
Momento, 236
Capítulo 15 CASTIÇAIS COM VOLUME E JUROS ABERTOS 241

Volume com castiçais, 242
No volume de equilíbrio (OBV), 244
OBV com castiçais, 245
'" ,
Volume de ticks 245
Volume de Marcação '" com castiçais, 246
Juros em aberto, 248
Juros abertos com castiçais, 249
CAPÍTULO 1
INTRODUÇÃO
li AS
"O começo é o mais importante"
ALGUNS FUNDOS
Alguns de vocês já devem ter ouvido falar de candlecharts. Provavelmente,

muitos mais de vocês não. Em dezembro de 1989, escrevi um artigo
introdutório sobre castiçais que precipitou uma onda de interesse imediata.
Acontece que eu era um dos poucos americanos familiarizados com essa
técnica japonesa secular. Escrevi artigos de acompanhamento, fiz
inúmeras apresentações, dei aulas e fui entrevistado na televisão e em
jornais de todo o país. No início de 1990, escrevi um pequeno artigo de
referência para minha tese Chartered Market Technician sobre gráficos
de velas. Ele continha material introdutório muito básico, mas era a única
informação prontamente disponível sobre gráficos de velas nos Estados
Unidos. Esta apostila se tornou muito popular. Em poucos meses, a Merrill
Lynch, editora do livreto, recebeu mais de 10.000 pedidos.
COMO APRENDI SOBRE GRÁFICOS DE CASTIÇAL
"Por que", muitas vezes me perguntei, "um sistema que existe há tanto
tempo é quase completamente desconhecido no Ocidente?" Os
japoneses estavam tentando manter isso em segredo? Foi a falta de
informação nos Estados Unidos? Não sei a resposta, mas foram
necessários anos de pesquisa para encaixar todas as peças. Tive sorte de várias maneiras.
2 Introdução
Talvez minha perseverança e serendipidade fossem a combinação única

necessária que outros não tinham.
Em 1987, conheci um corretor japonês. Um dia, enquanto eu estava com
ela em seu escritório, ela estava olhando para um de seus livros de gráficos
de ações japoneses (os livros de gráficos japoneses estão em forma de
castiçal). Ela exclamou: "olha, uma janela." Eu perguntei sobre o que ela
estava falando. Ela me disse que uma janela era o mesmo que uma lacuna
nos técnicos ocidentais. Ela continuou explicando que enquanto os técnicos
ocidentais usam a expressão "preencher a lacuna", os japoneses diriam
"fechar a janela". Ela então usou outras expressões como "doji" e "cobertura
de nuvem escura". Estava preso. Passei os anos seguintes explorando,
pesquisando e analisando tudo o que podia sobre gráficos de velas.
Nao foi facil. Existem escassas publicações em inglês sobre o assunto.
Minha educação inicial foi com a ajuda de um corretor japonês e desenhando
e analisando gráficos de velas por conta própria. Então, graças à biblioteca
da Market Technicians Association (MTA), encontrei um livro publicado pela
Nippon Technical Analysts Association chamado Analysis of Stock Price in
Japan. Era um livreto japonês traduzido para o inglês. Infelizmente, havia
apenas dez páginas sobre a interpretação de gráficos de velas. No entanto,
finalmente consegui algum material de castiçal inglês.
Alguns meses depois, peguei emprestado um livro que teve grande

influência em minha vida profissional. A gerente do escritório da MTA, Shelley
Lebeck, trouxe do Japão um livro intitulado The Japanese Chart of Charts de
Seiki Shimizu e traduzido por Greg Nicholson (publicado pela Tokyo Futures
Trading Publishing Co.). Ele contém cerca de 70 páginas em gráficos de
velas e está escrito em inglês. Lê-lo foi como encontrar um oásis no deserto.
Como descobri , embora o livro tenha produzido uma colheita de

informações, foi necessário algum esforço e tempo para me acostumar com
seus conceitos. Eles eram todos tão novos. Também tive que me acostumar
com a terminologia japonesa. O estilo de escrita às vezes era obscuro. Parte
disso pode ter resultado da tradução. O livro foi originalmente escrito em
japonês há cerca de 25 anos para um público japonês. Também descobri,
quando traduzi meu próprio material, que é terrivelmente difícil traduzir um
assunto tão especializado do japonês para o inglês. No entanto, eu tinha
algum material de referência escrito. Este livro se tornou minha "Pedra de
Roseta".
Carreguei o livro comigo por meses, lendo e relendo, fazendo anotações
copiosas, aplicando os métodos de castiçal às pontuações de meus gráficos
de castiçal desenhados à mão. Mastiguei e ralei com as novas ideias e
terminologia. Tive sorte em outro sentido. eu tive a ajuda
Introdução 3
do autor, Seiki Shimizu, para responder às minhas muitas perguntas. Embora o Sr.
Shimizu não fale inglês, o tradutor do livro, Greg Nicholson, graciosamente atuou
como nosso intermediário por meio de mensagens de fax. O gráfico japonês de
gráficos forneceu a base para o restante de minha investigação sobre castiçais.
Sem esse livro, este livro não teria sido possível.
A fim de desenvolver continuamente minhas habilidades em técnicas de gráficos

de velas, procurei praticantes japoneses de velas que tivessem tempo e disposição
para falar comigo sobre o assunto. Conheci um operador japonês, Morihiko Goto,
que usava gráficos de velas e estava disposto a compartilhar seu valioso tempo e
insights. Isso foi emocionante o suficiente! Então ele me disse que sua família usava
gráficos de velas por gerações! Passamos muitas horas discutindo a história e os
usos dos gráficos de velas. Ele era um depósito inestimável de conhecimento.
Eu também traduzi uma grande quantidade de literatura sobre candelabros

japoneses. Obter as informações originais do castiçal japonês foi um problema.
Conseguir a tradução foi outra. Com base em uma estimativa, provavelmente há
menos de 400 tradutores de japonês para inglês em tempo integral nos Estados
Unidos (isso inclui tradutores em meio período). assunto especializado de análise
técnica. Nesse sentido, tive a sorte de contar com a ajuda da Languages Services
Unlimited em Nova York. O diretor, Richard Solberg, forneceu ajuda indispensável
para este projeto. Ele era uma raridade. Ele era um americano fluente em japonês
que entendia e usava análise técnica. Richard não apenas fez um trabalho
maravilhoso de tradução, mas também me ajudou a caçar e obter literatura japonesa
sobre castiçais. Graças à sua ajuda, posso ter a maior coleção de livros japoneses
sobre candelabros do país. Sem Richard, este livro teria sido muito menos extenso.
Antes de meu artigo introdutório sobre gráficos de velas aparecer no final de

1989, havia poucos serviços oferecendo gráficos de velas nos Estados Unidos.
Agora, uma infinidade de serviços oferece esses gráficos. Esses incluem:
Bloomberg LP (Nova York, NY);

Gráficos de serviço de tendências de commodities (North Palm Beach, FL);
CompuTrac '" (Nova Orleans, LA);
CQG (Glenwood Springs, CO);
Software Ensign (Idaho Falls, ID);
Futuresource '" (Lombard, IL); e
Knight Ridder-Commodity Perspective (Chicago, L) .
4 Introdução
Quando você estiver lendo este livro, provavelmente haverá serviços adicionais fornecendo
gráficos de velas. Sua popularidade cresce mais forte a cada dia.
A profusão de serviços que oferecem os gráficos de velas atesta tanto sua popularidade
quanto sua utilidade.
POR QUE AS TÉCNICAS DE GRÁFICO DE CASTIÇAL CAPTARAM A

ATENÇÃO DE COMERCIANTES E INVESTIDORES EM
TODO O MUNDO?
Recebi telefonemas e faxes de todo o mundo solicitando mais informações sobre técnicas
de castiçal. Por que o amplo interesse? Existem muitos motivos e alguns são:
1. Os gráficos de velas são flexíveis. Os usuários variam desde cartistas iniciantes até
profissionais experientes. Isso ocorre porque os gráficos de velas podem ser usados
sozinhos ou em combinação com outras técnicas de análise técnica. Uma vantagem
significativa atribuída às técnicas de gráficos de velas é que essas técnicas podem ser
usadas além de outras ferramentas técnicas, e não no lugar delas. Não estou tentando
convencer os técnicos veteranos de que este sistema é superior a qualquer outro que
eles possam estar usando. Essa não é minha reivindicação. Minha afirmação é que as
técnicas de gráficos de velas fornecem uma dimensão extra de análise.
2. As técnicas de gráficos de velas são, em sua maioria, não utilizadas nos Estados Unidos.
No entanto, esta abordagem técnica tem uma tradição secular no Extremo Oriente,
uma tradição que evoluiu de séculos de tentativa e erro.
3. Depois, há os termos pitorescos usados para descrever os padrões.

A expressão "linha do enforcado" despertaria seu interesse? Este é apenas um exemplo
de como a terminologia japonesa dá aos castiçais um sabor próprio e, uma vez que
você experimente, não poderá passar sem eles.
4. Os japoneses provavelmente conhecem todos os métodos ocidentais de análise técnica,

mas não sabemos quase nada sobre os deles. Agora é a nossa vez de nos beneficiar
de seus conhecimentos. Os japoneses usam uma combinação de técnicas de gráficos
de velas junto com ferramentas técnicas ocidentais.
Por que não deveríamos fazer o mesmo?
5. A principal razão para a atenção generalizada despertada pelos gráficos de velas é

que usá-los em vez de, ou em adição aos gráficos de barras, é uma situação vantajosa
para todos.
Introdução 5
Como veremos no Capítulo 3 sobre o desenho de linhas de velas, os mesmos

dados são necessários para desenhar os gráficos de velas que são necessários para
nossos gráficos de barras (ou seja, abertura, alta, baixa e fechamento). Isso é muito
significativo, pois significa que qualquer análise técnica usada com gráficos de barras
(como médias móveis, linhas de tendência, Elliott Wave, retrações e assim por diante)
pode ser empregada com gráficos de velas. Mas, e este é o ponto-chave, os gráficos
de velas podem enviar sinais não disponíveis nos gráficos de barras. Além disso,
existem alguns padrões que podem permitir que você ganhe vantagem sobre aqueles
que usam técnicas tradicionais de gráficos ocidentais. Ao empregar gráficos de velas
em vez de gráficos de barras, você tem a capacidade de usar todas as mesmas análises
que faria com gráficos de barras. Mas os gráficos de velas fornecem uma via única de
análise que não está disponível em nenhum outro lugar.
O QUE TEM NESTE LIVRO?
A Parte I do livro revela os fundamentos da construção, leitura e interpretação de mais

de 50 linhas e padrões do gráfico candlestick. A Parte I1 explica como fundir gráficos de
velas com técnicas ocidentais de análise técnica.
É aqui que o verdadeiro poder dos gráficos de velas se manifesta. É assim que eu os
uso.
Desenhei ilustrações de padrões de velas para auxiliar no processo educacional.
Estas ilustrações são apenas exemplos representativos.
As exibições desenhadas devem ser vistas no contexto em que mostram certas
diretrizes e princípios. Os padrões reais não precisam ser exatamente iguais aos
exibidos para fornecer ao leitor um sinal válido. Isso é enfatizado ao longo do livro em
muitos exemplos de gráficos. Você verá como as variações dos padrões ainda podem
fornecer pistas importantes sobre o estado dos mercados.
Assim, há alguma subjetividade ao decidir se uma determinada formação de

candlestick atende às diretrizes para essa formação específica, mas essa subjetividade
não é diferente daquela usada com outras técnicas de gráficos. Por exemplo, uma área
de suporte de $ 400 em ouro é considerada quebrada se os preços caírem abaixo de $
400 durante o dia ou os preços devem fechar abaixo de $ 400?
Uma penetração de US$ 0,10 de US$ 400 comprova o suporte rompido ou é necessária
uma penetração maior? Você terá que decidir essas respostas com base em seu
temperamento de negociação, sua adversidade de risco e sua filosofia de mercado. Da
mesma forma, por meio de textos, ilustrações e exemplos reais, fornecerei os princípios
gerais e diretrizes para reconhecer as formações de velas. Mas você não deve esperar
que os exemplos do mundo real sempre correspondam às suas formações ideais.
6 Introdução
Acredito que a melhor maneira de explicar como um indicador funciona é por meio
de exemplos de mercado. Consequentemente, incluí muitos desses exemplos. Esses
exemplos abrangem todo o espectro de investimentos de futuros, renda fixa, ações,
mercados de metais de Londres e mercados de câmbio. Como minha formação é nos
mercados futuros, a maioria dos meus gráficos são dessa área. Eu também observo
todo o espectro de tempo, desde os gráficos de velas diários, semanais e mensais.
Para este livro, quando descrevo as linhas e os padrões das velas, geralmente me refiro
aos dados diários. Por exemplo, posso dizer que, para completar um padrão de velas, o
mercado precisa abrir acima da máxima do dia anterior.
Mas os mesmos princípios serão válidos para todos os prazos.

Dois glossários estão no final do texto. O primeiro inclui termos de velas e o
segundo termos técnicos ocidentais usados no livro.
O glossário de velas inclui um glossário visual de todos os padrões.
Como acontece com qualquer forma subjetiva de análise técnica, existem, às vezes,
definições de variáveis que serão definidas de acordo com a experiência e formação
dos usuários. Isso é verdade para alguns padrões de velas. Dependendo da minha
fonte de informação, esses foram os casos em que me deparei com diferentes, embora
geralmente menores, definições do que constitui um determinado padrão. Por exemplo,
um autor japonês escreve que a abertura deve estar acima do fechamento anterior para
completar um padrão de cobertura de nuvem escura (consulte o Capítulo 4). Outras
fontes escritas e orais dizem que, para esse padrão, a abertura deve estar acima da
máxima anterior.
Nos casos em que havia definições diferentes, escolhi as regras que aumentavam
a probabilidade de que a previsão do padrão fosse correta. Por exemplo, o padrão
referido no parágrafo anterior é um sinal de reversão que aparece nos topos. Assim,
escolhi a definição que o mercado tem de abrir acima da máxima do dia anterior. É mais
pessimista se o mercado abrir acima da máxima do dia anterior e depois falhar, então
seria se o mercado apenas abrisse acima do fechamento do dia anterior e depois
falhasse.
Grande parte do material japonês que traduzi é pouco específico.
Parte disso pode ser o resultado da propensão japonesa a ser vago.
A propensão pode ter suas origens na era feudal, quando era aceitável que um samurai
decapitasse qualquer plebeu que não o tratasse como esperado. O plebeu nem sempre
sabia como um samurai esperava que ele agisse ou respondesse. Por ser vago, muitas
cabeças foram poupadas.
No entanto, acho que a razão mais importante para as explicações um tanto ambíguas
tem a ver com o fato de que a análise técnica é mais uma arte do que uma ciência.
Você não deve esperar regras rígidas com a maioria das formas de análise técnica -
apenas guias.
No entanto, devido a essa incerteza, algumas das ideias deste livro podem ser
influenciadas pela filosofia comercial do autor. Por exemplo, se um autor japonês disser
que uma linha de velas deve ser "ultrapassada para sinalizar
Introdução 7
no próximo movimento de alta, igualo "superado" a "em um fechamento acima". Isso ocorre
porque, para mim, um fechamento é mais importante do que um movimento intradiário
acima de uma linha de velas. Outro exemplo de subjetividade: na literatura japonesa,
muitos padrões de velas são descritos como importantes em uma área de preço alto ou em
uma área de preço baixo. Obviamente, o que constitui uma área de "preço alto" ou "preço
baixo" está aberto a interpretações.
ALGUMAS LIMITAÇÕES
Tal como acontece com todos os métodos de gráficos, os padrões dos gráficos candlestick
estão sujeitos à interpretação do usuário. Isso pode ser visto como uma limitação.
A experiência estendida com gráficos de velas em sua especialidade de mercado mostrará
quais padrões e variações desses padrões funcionam melhor. Nesse sentido, a subjetividade
pode não ser uma responsabilidade. À medida que você ganha experiência em técnicas de
castiçal, descobrirá quais combinações de castiçal funcionam melhor em seu mercado. Isso
pode lhe dar uma vantagem sobre aqueles que não dedicaram tempo e energia em rastrear
seus mercados tão de perto quanto você.
Conforme discutido mais adiante no texto, desenhar as linhas individuais do gráfico de

velas requer um fechamento. Portanto, você pode ter que esperar o fechamento para obter
um sinal de negociação válido. Isso pode significar que um mercado em ordem de
fechamento pode ser necessário ou você pode ter que tentar antecipar qual será o
fechamento e fazer um pedido alguns minutos antes do fechamento. Você também pode
preferir aguardar a abertura do dia seguinte antes de fazer um pedido.
Este aspecto pode ser um problema, mas existem muitos sistemas técnicos
(especialmente aqueles baseados em médias móveis de preços de fechamento) que
exigem um preço de fechamento para um sinal. É por isso que muitas vezes há um aumento
na atividade durante os minutos finais de uma sessão de negociação, à medida que os
sinais de negociação computadorizados, com base nos preços de fechamento, entram em
ação. Alguns técnicos consideram apenas um fechamento acima da resistência um sinal
de compra válido, então eles têm que esperar até o fechamento para confirmação. Esse
aspecto de esperar pelo fechamento não é exclusivo dos gráficos de velas.
Ocasionalmente, posso usar os gráficos de velas por hora para obter um sinal de
negociação, em vez de esperar o fechamento do dia. Por exemplo, pode haver um padrão
de vela potencialmente otimista no gráfico diário. No entanto, eu teria que esperar pelo
fechamento antes que o padrão de velas fosse concluído. Se os gráficos horários também
mostrarem um indicador de vela de alta durante esse dia, posso recomendar a compra (se
a tendência predominante for de alta) mesmo antes do fechamento.
O preço de abertura também é importante nas linhas de velas. Os comerciantes de

ações, que não têm acesso a máquinas de cotação on-line, não podem ser
8 Introdução
capazes de obter os preços de abertura das ações em seus jornais. Espero que,
à medida que os gráficos de velas se tornem mais comuns, mais jornais incluam
aberturas de ações individuais.
Os gráficos de velas fornecem muitos sinais de negociação úteis. No entanto,
eles não fornecem metas de preço. Existem outros métodos para prever metas
(como suporte anterior ou níveis de resistência, retrações, objetivos de oscilação
e assim por diante). Alguns praticantes de castiçais japoneses fazem uma
negociação com base em um sinal de castiçal. e permaneça com essa negociação
até que outro padrão de velas diga a eles para compensar. Os padrões de velas
devem sempre ser vistos no contexto do que ocorreu antes e em relação a outras
evidências técnicas.
Com as centenas de gráficos ao longo deste livro, não se surpreenda se vir
padrões que deixei escapar nos gráficos. Haverá também exemplos de padrões
que, às vezes, não funcionaram. Candlesticks não fornecerão uma ferramenta de
negociação infalível. Eles, no entanto, adicionam uma cor vibrante à sua paleta
técnica.
Os gráficos de velas permitem que você use os mesmos dispositivos técnicos
que você usa com gráficos de barras. Mas os gráficos de velas fornecem sinais
não disponíveis nos gráficos de barras. Então, por que usar um gráfico de barras?
Em um futuro próximo, os gráficos de velas podem se tornar tão padrão quanto o
gráfico de barras. Na verdade, vou fazer uma previsão ousada: à medida que mais
técnicos se sentirem confortáveis com os gráficos de velas, eles não usarão mais
gráficos de barras. Sou analista técnico há quase 20 anos. E agora, depois de
descobrir todos os seus benefícios, só uso gráficos de velas. Ainda uso todas as
ferramentas técnicas tradicionais do Ocidente, mas os castiçais me deram uma
perspectiva única dos mercados.
Antes de me aprofundar no tópico dos gráficos de velas, discutirei brevemente
a importância da análise técnica como uma disciplina separada. Para aqueles que
são novos neste tópico, a seção a seguir destina-se a enfatizar por que a análise
técnica é tão importante. Não é uma discussão aprofundada. Se você quiser
saber mais sobre o assunto, sugiro a leitura do excelente livro de John Murphy,
Technical Analysis of the Futures Markets (The New York Institute of Finance).
Se você já está familiarizado com os benefícios da análise técnica, pode pular

esta seção. Não se preocupe, se você não ler a seção a seguir, ela não interferirá
nas informações posteriores da análise do gráfico de velas.
A IMPORTÂNCIA DA ANÁLISE TÉCNICA
A importância da análise técnica é cinco vezes maior. Primeiro, embora a análise

fundamental possa fornecer uma medida das situações de oferta e demanda,
Introdução 9
rácios pricelearnings, estatísticas econômicas e assim por diante, não há nenhum

componente psicológico envolvido em tal análise. No entanto, os mercados às vezes
são influenciados, em grande parte, pelo emocionalismo. Um grama de emoção pode
valer um quilo de fatos. Como afirmou John Manyard Keynes, "não há nada tão
desastroso quanto uma política de investimento racional em um mundo irracional". A
análise técnica fornece o único mecanismo para medir o componente
"irracional" (emocional) presente em todos os mercados.
Aqui está uma história divertida sobre como fortemente a psicologia pode afetar um
mercado. É do livro The New Gat~bys.~ Ocorre no Chicago Board of Trade.
A soja teve alta acentuada. Houve uma seca no Cinturão da Soja de Illinois. E, a
menos que acabasse logo, haveria uma grande escassez de feijão. .
. . De repente, algumas gotas de água escorreram por uma janela.
"Olha", alguém gritou, "chuva!". Mais de 500 pares de olhos [nota do editor do
trader] se voltaram para as grandes janelas. . . . Então veio um gotejamento
constante que se transformou em um aguaceiro constante. Estava chovendo no
centro de Chi cago.
Vender. Comprar. Comprar. Vender. Os gritos saíam dos lábios dos comerciantes
com um rugido que combinava com o trovão lá fora. E o preço da soja começou a
cair lentamente. Então o preço da soja quebrou como uma febre tropical.
Estava chovendo em Chicago, mas ninguém cultiva soja em Chi cago. No coração
do Cinturão da Soja, cerca de 300 milhas ao sul de Chicago, o céu estava azul,
ensolarado e muito seco. Mas mesmo que não estivesse chovendo nas lavouras
de soja, estava na cabeça dos comerciantes, e isso é o que importa [grifo nosso].
Para o mercado nada importa a menos que o mercado reaja a ele. O jogo é jogado
com a mente e as emoções [ênfase adicionada].
Para enfatizar a importância da psicologia de massa, pense no que acontece

quando você troca um pedaço de papel chamado "dinheiro" por algum item como
comida ou roupa. Por que aquele papel, sem valor intrínseco, é trocado por algo
tangível? É por causa de uma psicologia compartilhada. Todo mundo acredita que será
aceito, então é.
Depois que essa psicologia compartilhada evapora, quando as pessoas param de
acreditar no dinheiro, ele se torna inútil.
Em segundo lugar, os técnicos também são um componente importante da
negociação disciplinada. A disciplina ajuda a mitigar o inimigo de todos os traders, ou
seja, a emoção. Assim que você tem dinheiro no mercado, o emocionalismo está no
banco do motorista e a racionalidade e a objetividade são apenas passageiros. Se você
duvida disso, tente negociar no papel. Em seguida, tente negociar com seus próprios
fundos. Você logo descobrirá quão profundamente os aspectos contraproducentes de
tensão, antecipação e ansiedade alteram a maneira como você negocia e vê
10 Introdução
os mercados-geralmente na proporção dos fundos comprometidos. Os técnicos podem

colocar a objetividade de volta no assento do motorista. Eles fornecem um mecanismo
para definir pontos de entrada e saída, para definir taxas de retorno de risco ou níveis de parada.
Ao usá-los, você promove uma abordagem de gerenciamento de risco e dinheiro para
negociação.
Conforme abordado na discussão anterior, os aspectos técnicos contribuem para a
objetividade do mercado. É da natureza humana, infelizmente, ver o mercado como
queremos vê-lo, não como ele realmente é. Com que frequência ocorre o seguinte? Um
comerciante compra. Imediatamente o mercado cai. Ele leva uma perda. Normalmente
não. Embora não haja espaço para esperança no mercado, o trader colherá todas as
notícias fundamentalmente otimistas que puder para aumentar sua esperança de que o
mercado se voltará em sua direção. Enquanto isso, os preços continuam a cair. Talvez o
mercado esteja tentando lhe dizer algo. Os mercados se comunicam conosco. Podemos
monitorar essas mensagens usando as técnicas. Este comerciante está fechando os olhos
e os ouvidos para as mensagens enviadas pelo mercado.
Se esse trader recuasse e visse objetivamente a atividade de preços, ele poderia ter
uma ideia melhor do mercado. E se uma história supostamente otimista for divulgada e os
preços não subirem ou até caírem? Esse tipo de ação de preço está enviando volumes de
informações sobre a psicologia do mercado e como se deve negociá-lo.
Acredito que foi o famoso comerciante Jesse Livermore quem expressou a ideia de
que se pode ver melhor o todo quando se vê de longe.
Os técnicos nos fazem recuar e obter uma perspectiva diferente e, talvez, melhor do
mercado.
Em terceiro lugar, seguir os técnicos é importante, mesmo que você não acredite
plenamente em seu uso. Isso ocorre porque, às vezes, os técnicos são o principal motivo
de uma movimentação do mercado. Por serem um fator de movimentação do mercado,
devem ser observados.
Quarto, o passeio aleatório afirma que o preço de mercado de um dia não influencia o
preço do dia seguinte. Mas essa visão acadêmica deixa de fora um componente importante
– as pessoas. As pessoas se lembram dos preços de um dia para o outro e agem de
acordo. Ou seja, as reações das pessoas de fato afetam o preço, mas o preço também
afeta as reações das pessoas. Assim, o preço, em si, é um componente importante na
análise de mercado. Aqueles que menosprezam a análise técnica esquecem este último
ponto.
Quinto, e finalmente, a ação do preço é o método mais direto e facilmente acessível
de ver as relações gerais de oferta e demanda. Pode haver notícias fundamentais1 não
conhecidas do público em geral, mas você pode esperar que já esteja no preço. Aqueles
que têm conhecimento avançado de algum evento de movimento do mercado provavelmente
comprarão ou venderão até que os preços atuais reflitam suas informações. Esse
conhecimento, por vezes, consequentemente,
Introdução 11
podem ser descontados quando o evento ocorrer. Assim, os preços atuais devem refletir
todas as informações disponíveis, sejam elas conhecidas pelo público em geral ou por
alguns poucos selecionados.
NOTAS
— Hill, Julie Skur. "Isso não é o que eu disse," Business Tokyo, agosto de 1990, pp.
4647 'Smith, Adam. The Money Game, Nova York, NY: Random House, 1986, p. 154.
3Tamarkin, Bob. The New Gatsbys, Chicago, IL: Bob Tamarkin, 1985, pp. 122-123.
CAPÍTULO 2
UM HISTÓRICO
FUNDO
"Pesquisando o velho, aprendemos o novo"
Este capítulo fornece a estrutura através da qual a análise técnica japonesa evoluiu.
Para aqueles que estão com pressa de chegar à "carne" do livro (ou seja, as técnicas e
usos dos candelabros), você pode pular este capítulo ou retornar a ele depois de
concluir o restante do livro. É uma história intrigante.
Entre as primeiras e mais famosas pessoas no Japão a usar preços passados para
prever movimentos de preços futuros estava o lendário Munehisa Homma.' Ele acumulou
uma enorme fortuna negociando no mercado de arroz durante o século XVIII. Antes de
discutir Homma, quero fornecer uma visão geral do contexto econômico em que Homma
foi capaz de florescer. O intervalo de tempo desta visão geral é do final dos anos 1500
até meados dos anos 1700. Durante esta época, o Japão passou de 60 províncias para
um país unificado onde o comércio floresceu.
De 1500 a 1600, o Japão foi um país incessantemente em guerra, pois cada um

dos daimyo (literalmente "grande nome" que significa "um senhor feudal") procurou lutar
pelo controle dos territórios vizinhos. Este intervalo de 100 anos entre 1500 e 1600 é
conhecido como "Sengoku Jidai" ou, literalmente, "Era do País em Guerra". Foi um
tempo de desordem. No início dos anos 1600, três generais extraordinários - Nobunaga
Oda, Hideyoshi Toyotomi e Ieyasu Tokugawa - unificaram o Japão em um período de
40 anos. Suas proezas e conquistas são celebradas na história e no folclore japonês.
14 Antecedentes Históricos
Há um ditado japonês que diz: "Nobunaga empilhou o arroz, Hideyoshi amassou a

massa e Tokugawa comeu o bolo". Em outras palavras, todos os três generais
contribuíram para a unificação do Japão, mas Tokugawa, o último desses grandes
generais, tornou-se o xogum cuja família governou o Japão de 1615 a 1867. Essa era
é chamada de Xogunato Tokugawa .
As condições militares que permearam o Japão durante séculos tornaram-se parte
integrante da terminologia do castiçal. E, se você pensar sobre isso, negociar requer
muitas das mesmas habilidades necessárias para vencer uma batalha. Essas
habilidades incluem estratégia, psicologia, competição, saques estratégicos e, sim, até
sorte. Portanto, não é de surpreender que, ao longo deste livro, você encontre termos
de velas baseados em analogias do campo de batalha.
Existem "ataques noturnos e matinais", o "padrão de avanço de três soldados", "linhas
de contra-ataque", a "lápide" e assim por diante.
A relativa estabilidade gerada pelo sistema feudal japonês centralizado liderado
por Tokugawa ofereceu novas oportunidades. A economia agrária cresceu, mas, mais
importante, houve expansão e facilidade no comércio interno. No século XVII, um
mercado nacional evoluiu para substituir o sistema de mercados locais e isolados.
Esse conceito de mercado centralizado levaria indiretamente ao desenvolvimento da
análise técnica no Japão.
Hideyoshi Toyotomi considerava Osaka a capital do Japão e incentivou seu

crescimento como centro comercial. O fácil acesso de Osaka ao mar, numa época em
que as viagens terrestres eram lentas, perigosas e caras, tornou-a um depósito
nacional para reunir e desembolsar suprimentos. Ela evoluiu para a maior cidade de
comércio e finanças do Japão. Sua riqueza e vastos armazéns de suprimentos deram
a Osaka o título de "Cozinha do Japão". Osaka contribuiu muito para a estabilidade de
preços ao suavizar as diferenças regionais na oferta. Em Osaka, a vida era permeada
pelo desejo de lucro (ao contrário de outras cidades em que o dinheiro era desprezado).
O sistema social naquela época era composto de quatro classes.
Em ordem decrescente, eles eram o Soldado, o Fazendeiro, o Artesão e o Mercador.

Demorou até 1701 para os comerciantes quebrarem a barreira social. Ainda hoje, a
saudação tradicional em Osaka é "Mokari makka", que significa "você está lucrando?".
Em Osaka, Yodoya Keian tornou-se um comerciante de guerra para Hideyoshi (um

dos três grandes unificadores militares). Yodoya tinha habilidades extraordinárias para
transportar, distribuir e definir o preço do arroz. O jardim da frente de Yodoyal tornou-
se tão importante que a primeira troca de arroz se desenvolveu ali.
Ele se tornou muito rico - como se viu, muito rico. Em 1705, o Bakufu (o governo militar
liderado pelo Shogun) confiscou toda a sua fortuna sob a acusação de que ele vivia
em um luxo que não condizia com seu
Um histórico 15
classificação social. O Bakufu estava apreensivo com a quantidade crescente de poder

adquirido por certos comerciantes. Em 1642, alguns oficiais e comerciantes tentaram
encurralar o mercado de arroz. A punição foi severa: seus filhos foram executados, os
comerciantes foram exilados e suas riquezas foram confiscadas.
O mercado de arroz que se desenvolveu originalmente no quintal de Yodoya foi

institucionalizado quando a Bolsa de Arroz Dojima foi criada no final do século XVII em
Osaka. Os comerciantes da Bolsa classificavam o arroz e negociavam para definir seu
preço. Até 1710, a Bolsa negociava com arroz real. Depois de 1710, a Bolsa de Arroz
começou a emitir e aceitar recibos de depósito de arroz. Esses recibos de depósito
eram chamados de cupons de arroz . Esses recibos de arroz se tornaram os primeiros
contratos futuros já negociados.
A corretagem de arroz tornou-se a base da prosperidade de Osaka. Havia mais de
1.300 comerciantes de arroz. Como não havia padrão monetário (as tentativas anteriores
de moeda forte falharam devido à desvalorização das moedas), o arroz tornou-se o meio
de troca de fato. Um daimyo precisando de dinheiro enviaria seu excedente de arroz
para Osaka, onde seria colocado em um armazém em seu nome. Ele receberia um
cupom como recibo por esse arroz. Ele poderia vender esse cupom de arroz sempre
que quisesse. Devido aos problemas financeiros de muitos daimyos, eles também
costumavam vender cupons de arroz contra a próxima entrega de impostos de arroz (os
impostos para o daimyo eram pagos em arroz - geralmente 40% a 60% da colheita do
arrozeiro). Às vezes, a safra de arroz de vários anos era hipotecada.
Esses cupons de arroz foram negociados ativamente. Os cupons de arroz vendidos

contra entregas futuras de arroz tornaram-se os primeiros contratos futuros do mundo.
A Dojima Rice Exchange, onde esses cupons eram negociados, tornou-se a primeira
bolsa de futuros do mundo. Os cupons de arroz também eram chamados de cupons de
"arroz vazio" (isto é, arroz que não estava em posse física). Para lhe dar uma ideia da
popularidade do comércio de futuros de arroz, considere o seguinte: em 1749, havia um
total de 110.000 fardos (arroz usado para negociar em fardos) de cupons de arroz vazio
negociados em Osaka. No entanto, em todo o Japão havia apenas 30.000 fardos de
ricea2
Nesse cenário entra Homma, chamado de "deus dos mercados".
"Munehisa Homma nasceu em 1724 em uma família rica. A família Homma era
considerada tão rica que havia um ditado na época: " Nunca me tornarei um Homma,
mas me contentarei em ser um lorde local."
Quando Homma assumiu o controle dos negócios de sua família em 1750, ele começou
a negociar em sua bolsa de arroz local na cidade portuária de Sakata. Sakata era uma
área de coleta e distribuição de arroz. Uma vez que Homma veio de Sakata, você
frequentemente encontrará a expressão "Regras de Sakata" na literatura japonesa
sobre castiçais. Estes referem-se a Homma.
16 Antecedentes Históricos
Quando o pai de Munehisa Homma morreu, Munehisa foi encarregado de

administrar os bens da família. Isso apesar do fato de ele ser o filho mais novo.
(Geralmente era o filho mais velho que herdava o poder naquela época.) Isso
provavelmente se devia ao conhecimento de mercado de Munehisa. Com esse dinheiro,
Homma foi para a maior bolsa de arroz do Japão, a Dojima Rice Exchange em Osaka,
e começou a negociar futuros de arroz.
A família de Homma tinha uma enorme propriedade de cultivo de arroz. Seu poder
significava que as informações sobre o mercado de arroz geralmente estavam
disponíveis para eles. Além disso, Homma manteve registros das condições
meteorológicas anuais. Para aprender sobre a psicologia dos investidores, Homma
analisou os preços do arroz desde a época em que a bolsa de arroz estava no pátio de Yodoya.
Homma também montou seu próprio sistema de comunicação. Em horários previamente
combinados, ele colocou homens nos telhados para enviar sinais por bandeiras. Esses
homens estenderam a distância de Osaka a. Sakata.
Depois de dominar os mercados de Osaka, Homma passou a negociar na bolsa
regional de Edo (agora chamada de Tóquio). Ele usou seus insights para acumular uma
enorme fortuna. Foi dito que ele teve 100 negociações vencedoras consecutivas.
Seu prestígio era tal que havia a seguinte canção folclórica de Edo: "Quando está
ensolarado em Sakata (a cidade de Homma), está nublado em Dojima (a Bolsa de
Arroz de Dojima em Osaka) e chuvoso em Kuramae (a bolsa de Kuramae em Edo) ."
Em outras palavras, quando há uma boa safra de arroz em Sakata, os preços do arroz
caem na Bolsa de Arroz de Dojima e entram em colapso em Edo. Essa música reflete
o domínio do Homma sobre o mercado de arroz.
Anos depois, Homma tornou-se consultor financeiro do governo e recebeu o título
de samurai. Ele morreu em 1803.
Dizem que os livros de Homma sobre os mercados (Sakata Senho e Soba Sani No
Den) foram escritos em 1700. Seus princípios de negociação, aplicados aos mercados
de arroz, evoluíram para a metodologia candlestick atualmente usada no Japão.
--
Um Antecedentes Históricos 17
NOTAS
'Seu primeiro nome às vezes é traduzido como Sokyu e seu sobrenome às vezes é traduzido como
Honma. Isso dá uma ideia da dificuldade de traduzir do japonês para o inglês. Os mesmos símbolos
japoneses para o primeiro nome de Homma, dependendo do tradutor, podem ser Sokyu ou Mune
hisa. Seu sobrenome, novamente dependendo do tradutor, pode ser Homma ou Honma. Escolhi a
tradução para o inglês do nome de Homma usada pela Nippon Technical Analysts Association.
'Hirschmeier, Johannes e Yui, Tsunehiko. The Development of Japanese Business 1600-1973,
Cam bridge, MA: Harvard University Press, 1975, p. 31.
PARTE I
O BÁSICO
"Mesmo uma jornada de mil milhas começa com o primeiro passo"

CAPÍTULO 3
CONSTRUÇÃO
OS CASTIÇAIS
wwm < TATWI~

"Sem remos você não pode atravessar em um barco"
Uma comparação entre as diferenças visuais de um gráfico de barras e uma lata

O gráfico dlestick é fácil de ilustrar. A Figura 3.1 é o familiar gráfico de barras ocidental. O
Anexo 3.2 é um gráfico de velas com as mesmas informações de preço do gráfico de
barras. No gráfico de velas, os preços parecem saltar da página, apresentando uma visão
estereoscópica do mercado, à medida que empurra o gráfico de barras plano e
bidimensional para três dimensões. Nesse aspecto, os gráficos de velas são visualmente
empolgantes.
DESENHANDO AS LINHAS DO CASTIÇAL
Como os gráficos de velas são novidade para a maioria dos técnicos ocidentais, o gráfico
ocidental mais comum, o gráfico de barras, é usado ao longo deste capítulo como uma
ferramenta de instrução para aprender a desenhar as linhas de velas.
Desenhar a linha do gráfico de barras diário requer abertura, alta, baixa e fechamento.
A linha vertical em um gráfico de barras representa a máxima e a mínima da sessão.
A linha horizontal à esquerda da linha vertical é o preço de abertura. A linha horizontal à
direita da linha vertical é o fechamento.
A Figura 3.3 mostra como os mesmos dados seriam usados para construir um gráfico
de barras e um gráfico de velas. Embora as linhas do gráfico de barras diárias e as linhas
do gráfico de velas usem os mesmos dados, é fácil ver que elas são desenhadas de forma
diferente. A parte grossa da linha da vela é chamada de real
22 O Básico
8: 13 CCHO BAR DIÁRIO 0 1989 CQG INC.

o=
-H = . . . . ...
L=
- L=
b=
. . . . ...
_
................................................ ................................................ .........................................
. .
. .
: 1':
.........................................
. . . Isto. .
- ............................. .......
- 2/27/90,, ... o=
de= . .
-L=
C= '14 de '15 de 1
127 dezembro 111 118 'janeiro 126 1112 18 115 122 129 fevereiro 112 120 126
ANEXO 3.1. Cocoa-março de 1990, gráfico de barras diário
CCHO BAR DIÁRIO @ 1989 CQG INC.
ANEXO 3.2. Cocoa-março de 1990, gráfico diário de velas

Construindo os castiçais 23
Período de tempo Aberto Alto Baixo Fechado 20

30 15 25 25 10 15 25 30 35
1 25 15 20 45 50 35 40
2 40 25 35
3
45
Gráfico de velas
EU
12345 12345
Período de tempo Período de tempo
ANEXO 3.3 Gráfico de barras e gráfico de velas
corpo. Ele representa o intervalo entre a abertura e o fechamento dessa sessão.

Quando o corpo real é preto (ou seja, preenchido) significa que o fechamento da
sessão foi mais baixo que o aberto. Se o corpo real for branco (ou seja, vazio),
significa que o fechamento foi maior que o aberto.
As linhas finas acima e abaixo do corpo real são as sombras. Essas sombras
representam os extremos de preço da sessão. A sombra acima do corpo real é
chamada de sombra superior e a sombra sob o corpo real é conhecida como sombra
inferior. Assim, o pico da sombra superior é o máximo da sessão e o fundo da sombra
inferior é o mínimo da sessão. É fácil ver por que eles são chamados de gráficos de
velas, já que as linhas individuais geralmente se parecem com velas e seus pavios.
Se uma linha de castiçal não tiver sombra superior, diz-se que ela tem a cabeça
raspada. Uma linha de velas sem sombra inferior tem um fundo raspado. Para os
japoneses, o corpo real é o movimento essencial dos preços. As sombras são
geralmente consideradas como flutuações de preços estranhas.
Os Anexos 3.4 a 3.7 demonstram algumas linhas de velas comuns.

A Figura 3.4 revela uma longa vela preta refletindo um período de baixa em que o
mercado abriu perto de sua máxima e fechou perto de sua mínima. A Figura 3.5
mostra o oposto de um corpo preto longo e, portanto, representa um período de alta.
Os preços tiveram uma ampla variação e o mercado abriu perto da mínima e fechou
próximo da máxima da sessão. A Figura 3.6 mostra castiçais com pequenos corpos
reais e, como tal, representam um cabo de guerra entre os touros e os ursos. Eles
são chamados de piões e são neutros nas bandas de negociação laterais. Como
mostrado mais adiante neste livro (na seção
24 O Básico
ANEXO 3.4. castiçal preto ANEXO 3.5. castiçal branco
Alto 1
_,Alto
J Fechar -
Fechar-- Abrir
BAIXO'
Baixo ,------
ANEXO 3.6. Piões ANEXO 3.7. Exemplos de Doji
ções sobre estrelas e padrões harami), esses piões tornam-se importantes quando
fazem parte de certas formações. O pião pode ser branco ou preto. As linhas ilustradas
no Anexo 3.6 têm pequenas sombras superiores e inferiores, mas o tamanho das
sombras não é importante. É o tamanho diminuto do corpo real que o torna um pião.
A Figura 3.7 não revela nenhum corpo real. Em vez disso, eles têm linhas horizontais.
Estes são exemplos do que são chamados de linhas doji.
Um doji ocorre quando a abertura e o fechamento dessa sessão são os mesmos ou
muito próximos de serem os mesmos (por exemplo, dois ou três trinta segundos em
títulos, um centavo em grãos e assim por diante). Os comprimentos das sombras podem
variar. Doji são tão importantes que um capítulo inteiro é dedicado a eles (veja o Capítulo
8 The Magic Doji).
Os gráficos de velas também podem ser desenhados de forma mais colorida usando
as cores clássicas do gráfico de velas japonesas de vermelho e preto. O vermelho pode
ser usado em vez do castiçal branco. (Isto pode ser especialmente útil para exibições de
computador dos gráficos de velas.) O problema óbvio com esse esquema de cores é
que as cópias de fotos e a maioria das impressões de computador não serão úteis, pois
todos os corpos reais sairiam pretos.
Alguns leitores podem ter ouvido a expressão linhas yin e yang.
Estes são os termos chineses para as linhas de velas. A linha yin é outro nome para a
vela preta e a linha yang é equivalente à vela branca. No Japão, uma vela preta é
chamada de in-sen (linha preta) e a vela branca é chamada de yo-sen (linha branca).
Os japoneses colocam grande ênfase na relação entre o aberto e o fechado porque

são os dois mais carregados emocionalmente.
Construindo os Castiçais 25
pontos do dia de negociação. Os japoneses têm um provérbio que diz: "a primeira hora da
manhã é o leme do dia". Assim como a abertura do leme para o pregão. Ele fornece a
primeira pista sobre a direção daquele dia. É um momento em que todas as notícias e
rumores da noite para o dia são filtrados e depois reunidos em um ponto no tempo.
Quanto mais ansioso o trader, mais cedo ele deseja negociar. Portanto, no aberto, os
vendidos podem estar lutando por cobertura, os compradores em potencial podem querer
comprar enfaticamente, os hedgers podem precisar assumir uma nova posição ou sair de
uma posição antiga e assim por diante.
Após a enxurrada de atividades ao ar livre, potenciais compradores e vendedores têm
uma referência a partir da qual podem esperar comprar e vender. Existem analogias
frequentes para negociar no mercado e travar uma batalha. Nesse sentido, o aberto
fornece uma visão antecipada do campo de batalha e uma indicação provisória das tropas
amigas e adversárias. Às vezes, grandes traders podem tentar movimentar o mercado em
aberto executando uma grande ordem de compra ou venda. Os japoneses chamam isso
de ataque matinal . Observe que esta é outra analogia militar. Os japoneses usam muitas
comparações militares como veremos ao longo do livro.
TERMINOLOGIA DE CASTIÇAL E EMOÇÃO DO MERCADO
Os técnicos são a única maneira de medir o componente emocional do mercado.

Os nomes dos gráficos de velas japoneses tornam esse fato evidente . Esses
nomes são um mecanismo pitoresco usado para descrever a saúde emocional
do mercado no momento em que esses padrões são formados. Depois : ao ouvir
as expressões "homem enforcado" ou "cobertura de nuvem escura", você
pensaria que o mercado está em um estado emocionalmente saudável - claro
que não! Estes são ambos padrões de baixa e seus nomes transmitem claramente
o estado doentio do mercado.
Embora a condição emocional do mercado possa não ser saudável no
momento em que esses padrões se formam, isso não exclui a possibilidade de
que o mercado se torne saudável novamente. A questão é que, ao surgir,
digamos, uma nuvem escura, os compradores devem tomar medidas defensivas
ou, dependendo da tendência geral e de outros fatores, novas vendas a
descoberto podem ser iniciadas. Existem muitos novos padrões e ideias
neste livro, mas os nomes descritivos empregados pelos japoneses não apenas
tornam os gráficos de velas divertidos, mas também mais fáceis de lembrar se
os padrões são de alta ou baixa. Por exemplo, no Capítulo 5 você aprenderá
sobre a "estrela vespertina" e a "estrela matutina". Sem saber como são esses
padrões ou o que eles implicam para o mercado, só de ouvir seus nomes, o que
você acha que é de alta e qual é de baixa? Claro, a estrela vespertina que surge
antes que a escuridão se instale, soa como o sinal de baixa - e assim é! i A
estrela da manhã, então, é alta, pois a estrela da manhã aparece logo antes do
nascer do sol.
26 O Básico
O outro ponto de preço fundamental é o fechamento. As chamadas de margem nos

mercados futuros são baseadas no fechamento. Podemos, portanto, esperar um forte
envolvimento emocional em como o mercado fecha. O fechamento também é um preço
fundamental para muitos técnicos. Eles podem esperar por um fechamento para
confirmar uma quebra de um ponto gráfico significativo. Muitos sistemas de negociação
de computador (por exemplo, sistemas de média móvel) são baseados em fechamentos.
Se uma grande ordem de compra ou venda for lançada no mercado no fechamento ou
perto dele, com a intenção de afetar o fechamento, os japoneses chamam essa ação de ataque noturno.
Os Anexos 3.4 a 3.7 esclarecem como a relação entre a abertura, a máxima, a
mínima e o fechamento de um período altera a aparência da linha individual da vela.
Agora vamos voltar nossa atenção para como as linhas de velas, sozinhas ou em
combinação, fornecem pistas sobre a direção do mercado.
CAPÍTULO 4
PADRÕES DE REVERSÃO
--%% ImJ
"A escuridão está uma polegada à frente"
Os técnicos procuram pistas de preço que possam alertá-los sobre uma mudança na
psicologia e tendência do mercado. Padrões de reversão são essas pistas técnicas.
Os indicadores de reversão ocidentais incluem topos e fundos duplos, dias de reversão,
cabeça e ombros e topos e fundos da ilha.
No entanto, o termo "padrão de reversão" é um tanto impróprio. Ouvir esse termo pode
levar você a pensar em uma velha tendência terminando abruptamente e depois revertendo
para uma nova tendência. Isso raramente acontece. As reversões de tendência geralmente
ocorrem lentamente, em estágios, à medida que a psicologia subjacente muda de marcha.
Um sinal de reversão de tendência implica que a tendência anterior provavelmente
mudará, mas não necessariamente reverterá. Isso é muito importante para entender.
Compare uma tendência de alta com um carro avançando a 30 mph As luzes vermelhas de
freio do carro acendem e o carro para. A luz do freio era o indicador de reversão mostrando
que a tendência anterior (isto é, o carro avançando) estava prestes a terminar. Mas agora
que o carro está parado, o motorista decidirá então colocar o carro em marcha à ré? Ele
permanecerá parado? Ele decidirá seguir em frente novamente? Sem mais pistas não
sabemos.
Os Anexos 4.1 a 4.3 são alguns exemplos do que pode acontecer depois que um sinal
de reversão superior aparece. A tendência de alta anterior, por exemplo, pode se converter
em um período de ação de preço lateral. Então, uma nova tendência oposta de baixa poderia
começar. (Consulte o Anexo 4.1.) O Anexo 4.2 mostra como uma antiga tendência de alta
pode ser retomada. A Figura 4.3 ilustra como uma tendência de alta pode reverter
abruptamente para uma tendência de baixa.
É prudente pensar em padrões de reversão como padrões de mudança de tendência.
Fiquei tentado a usar o termo "padrões de mudança de tendência" em vez de "padrões de
reversão" neste livro. No entanto, para manter a consistência com outras tecnologias
28 O Básico
ANEXO 4.1. Reversão Superior ANEXO 4.2. Reversão Superior ANEXO 4.3. Reversão Superior
literatura de análise técnica, decidi usar o termo padrões de reversão.

Lembre-se de que quando digo "padrão de reversão", isso significa apenas que a tendência anterior
deve mudar, mas não necessariamente reverter.
Reconhecer o surgimento de padrões de reversão pode ser uma habilidade valiosa. A negociação
bem-sucedida envolve ter a tendência e a probabilidade do seu lado. Os indicadores de reversão são
a maneira do mercado fornecer um sinal de trânsito, como "Cuidado-Tendência em Processo de
Mudança". Em outras palavras, a psicologia do mercado está em transformação. Você deve ajustar
seu estilo de negociação para refletir o novo ambiente de mercado. Existem muitas maneiras de entrar
e sair de posições com indicadores de reversão. Vamos discuti-los ao longo do livro.
Um princípio importante é colocar uma nova posição (com base em um sinal de reversão)
somente se esse sinal estiver na direção da tendência principal. Digamos, por exemplo, que em um
mercado em alta, apareça um padrão de reversão superior.
Este sinal de baixa não justificaria uma venda a descoberto. Isso ocorre porque a tendência principal
ainda é de alta. Seria, no entanto, sinalizar uma liquidação de longos.
Se houvesse uma tendência de baixa predominante, essa mesma formação de reversão superior
poderia ser usada para colocar vendas a descoberto.
Entrei em detalhes sobre o assunto dos padrões de reversão porque a maioria dos indicadores
de velas são reversões. Agora, vamos voltar nossa atenção para o primeiro grupo desses indicadores
de reversão de velas, as linhas do martelo e do homem pendurado.
LINHAS DE MARTELO E PENDURADOR
A Figura 4.4 mostra castiçais com longas sombras inferiores e pequenos corpos reais. Os corpos reais
estão perto do topo da faixa diária. A variedade de linhas de castiçal mostradas na exibição é
fascinante, pois qualquer uma das linhas pode ser de alta ou baixa, dependendo de onde aparecem
em uma tendência. Se qualquer uma dessas linhas surgir durante uma tendência de baixa, é um sinal
de que a tendência de baixa deve terminar. Em tal cenário, esta linha é rotulada como um martelo,
Padrões de reversão 29
'
' P''
EU
, T<;,hite
ou preto
1T
EU EU
EU
branco ou
Essas linhas podem ser de alta ou de baixa EU
Preto
ANEXO 4.4. Castiçais Martelo ANEXO 4.5. Martelo ANEXO 4.6. homem
e Enforcado enforcado
como em "o mercado está martelando" uma base. Ver Anexo 4.5. Curiosamente, a
palavra japonesa real para esta linha é takuri. Esta palavra significa algo como "tentar
medir a profundidade da água tateando seu fundo".
Se qualquer uma das linhas no Anexo 4.4 surgir após uma jogada, isso indica que o
movimento anterior pode estar terminando. Tal linha é ameaçadoramente chamada de
homem enforcado (ver Anexo 4.6). O nome homem pendurado é derivado do fato de
que parece um homem pendurado com as pernas penduradas.
Pode parecer incomum que a mesma linha de velas possa ser tanto de alta quanto
de baixa. No entanto, para aqueles familiarizados com os topos e fundos das ilhas
ocidentais, você reconhecerá que a mesma ideia se aplica aqui.
A formação da ilha é de alta ou baixa, dependendo de onde está em uma tendência.
Uma ilha após uma tendência de alta prolongada é de baixa, enquanto o mesmo padrão
de ilha após uma tendência de baixa é de alta.
O martelo e o enforcado podem ser reconhecidos por três critérios:
1. O corpo real está na extremidade superior da faixa de negociação. A cor do corpo

real não é importante.
2. Uma longa sombra inferior deve ter o dobro da altura do corpo real 3. Não deve
ter, ou deve ter uma sombra superior muito curta.
Quanto mais longa a sombra inferior, mais curta a sombra superior e quanto menor
o corpo real, mais significativo é o martelo de alta ou o enforcado de baixa. Embora o
corpo real do martelo ou do enforcado possa ser branco ou preto, é um pouco mais
otimista se o corpo real do martelo for branco e um pouco mais pessimista se o corpo
real do enforcado for preto. Se um martelo tiver um corpo real branco, isso significa que
o mercado caiu acentuadamente durante a sessão e depois se recuperou para fechar
ou próximo ao máximo da sessão. Isso pode ter ramificações de alta. Se um homem
enforcado tem um corpo real preto, isso mostra que o fechamento não conseguiu voltar
ao nível de preço de abertura. Isso pode ter implicações potencialmente de baixa.
É especialmente importante que você espere pela confirmação de baixa com

30 O Básico
o homem pendurado. A lógica para isso tem a ver com a forma como a linha do enforcado
é gerada. Normalmente neste tipo de cenário o mercado está cheio de energia altista. Então
o homem enforcado aparece. No dia do enforcado, o mercado abre perto ou perto das
máximas, depois cai abruptamente e depois sobe para fechar perto ou perto das máximas.
Este pode não ser o tipo de ação de preço que o deixaria pensar que o homem enforcado
poderia ser uma reversão superior. Mas esse tipo de ação de preço agora aparece quando
o mercado começa a vender, tornando-se vulnerável a uma quebra rápida.
Se o mercado abrir em baixa no dia seguinte, aqueles que compraram na abertura ou

no fechamento do dia do enforcado agora ficam "pendurados" com uma posição perdedora.
Assim, o princípio geral para o enforcado; quanto maior for a lacuna entre o corpo real do
dia do enforcado e a abertura no dia seguinte, mais provável será que o homem enforcado
seja um pião. Outra verificação de baixa pode ser uma sessão de corpo real preto com um
fechamento mais baixo do que o fechamento das sessões do enforcado.
A Figura 4.7 é um excelente exemplo de como a mesma linha pode ser de baixa (como
na linha do enforcado em 3 de julho) ou de alta (o martelo em 23 de julho). Embora tanto
o enforcado quanto o martelo neste exemplo tenham corpos pretos, a cor do corpo real não
é de grande importância.
A Figura 4.8 mostra outro caso da natureza dual dessas linhas.
Há um enforcamento baixista em meados de abril que sinalizou o fim do
7: 39 BOZO DIÁRIO BAR @ 1990 CQG INC.

Ou
...
-Pendurado
Homem
240
230
Martelo
f
...
220
L=
C= .14 de .Natal 4e 1
17 114 121 128 junho 111 118 125 I2 19 116 123 130 16
ANEXO 4.7. Óleo de Soja - Dezembro de 1990, Diário (Hanging Man and Hammer)
13:26 BAR DIÁRIO OJIS @ 1989 CQG INC.

0127122
H=2?164 .
L=26743
L=26743v Pendurado -A=. .:3?6.. .................. .I.. ..................... ................ :................................. ......... ..................
Pendurado
Homem
... ...
...... .... 27000
................ 26000
...
eu
". 20/04 / 9o ........................................... ........ .......................................... ....................................... '-25000

,0=27122
, H=27164
L=26743
C-26743 '15 de '15 de '12 de
115 122 129 fevereiro 112 120 126 março 112 119 126 abril 19 116
ANEXO 4.8. Dow Jones Industrials-1990, Daily (Hanging Man and Hammer)
rali que começou com o martelo de alta em 2 de abril . Uma variação de um homem
enforcado surgiu em meados de março. Sua sombra inferior era longa, mas não
tinha o dobro da altura do corpo real. No entanto, os outros critérios (um corpo real
na extremidade superior da faixa diária e quase nenhuma sombra superior) foram
atendidos. Também foi confirmado por um fechamento mais baixo no dia seguinte.
Esta linha, embora não seja um homem enforcado ideal, sinalizou o fim da
recuperação que começou um mês antes. As técnicas de gráficos de velas, como
outras técnicas de gráficos ou reconhecimento de padrões, têm diretrizes. Mas, não
são regras rígidas.
Conforme discutido acima, existem certos aspectos que aumentam a importância
das linhas de enforcamento e martelo. Mas, como mostrado no enforcado de
meados de março, uma longa sombra inferior pode não ter que ter o dobro da altura
do corpo real para dar um sinal de reversão. Quanto mais longa a sombra inferior,
mais perfeito o padrão.
A Figura 4.9 mostra uma série de martelos de alta numerados de 1 a 4 (o
martelo 2 é considerado um martelo, apesar de sua minúscula sombra superior). A
característica interessante deste gráfico é o sinal de compra dado no início de 1990.
Novas mínimas apareceram nos martelos 3 e 4 enquanto os preços se moviam
abaixo das mínimas de julho no martelo 2. Ainda assim, não houve continuação da
queda. Os ursos tiveram a chance de correr com a bola. Eles se atrapalharam. os dois taurinos
32 O Básico
ANEXO 4.9. Copper-Weekly (Hammers)
os martelos (3 e 4) mostram que os touros recuperaram o controle. O martelo 3

não era um martelo ideal, pois a sombra inferior não tinha o dobro da altura do
corpo real. Essa linha refletiu, no entanto, o fracasso dos ursos em manter novos
mínimos. O martelo da semana seguinte reforçou a conclusão de que
provavelmente ocorreria uma reversão do fundo.
No Anexo 4.10, os martelos 1 e 3 são fundos. O martelo 2 sinalizou o fim da
tendência de baixa anterior, pois a tendência mudou de baixa para neutra.
O martelo 4 não funcionou. Esta linha de martelo traz um ponto importante sobre
martelos (ou qualquer um dos outros padrões que discuto). Eles devem ser
vistos no contexto da ação de preço anterior. Nesse contexto, observe o martelo
4. No dia anterior a esse martelo, o mercado formou uma linha de velas
extremamente baixista. Foi um dia longo e escuro com a cabeça raspada e o
fundo raspado (isto é, abriu na parte alta e fechou na parte baixa). Isso
manifestou um forte impulso negativo. O martelo 4 também perfurou o antigo
nível de suporte de 24 de janeiro. Considerando os fatores de baixa mencionados
acima, seria prudente aguardar a confirmação de que os touros estavam no
comando novamente antes de agir no martelo 4. Por exemplo, um castiçal
branco que fechou acima de o fechamento do martelo 4 pode ter sido visto
como uma confirmação.
Desenhar o gráfico intradiário usando castiçais mostra a máxima, mínima,
abertura e fechamento da sessão (consulte a Figura 4.11). Por exemplo, uma hora
--
10:27 LBKO BAR DIÁRIO @ 1989 CQG INC.

O=
, ... ...
, ... ...
19760 .H=19930 . L-19760 -L=19890B A= +170'
- 20500
. .
. . ...
. .
. .
- ........ ............................. .......... 20000
. .
. . ... ...
. . ...
Martelo 2 . .
-
...
' Martelo 4
...
. . ...
. . ...
: 4/5/90., ..................................... : .... ................................................ ......................................... ,- l9OOO
0=19760
-H=19930
'
... ...
L=19760
'C=19880 1 '15 de '15 de '12 de
rn 1112 18 115 122 129 fevereiro 112 120 126 março 112 119 126 abril
ANEXO 4.10. Lumber-maio de 1990, Daily (Hammers)
CLMO BAR DE 60 MINUTOS @ 1989 CQG INC.

13:53 .O= 1900 .
H= 1905 .
L= 1853 .
-L= 18824
-5 : A=
2000
-. ................................................ .- 1900
1 .............. : ........... : ......... ......... ....... 1.1. ........... .............. 1800
1 4/2013:45 1 : /.
O= 1890 ' . Martelo .
H = 1895
-;= :: .: ........... : ........... : ........... : ....... .. ..... ...... 1 ........ 1 ... ..... 1 ........ 1700 1 4/16
rn 1 4/ 9
ANEXO 4.11. Petróleo bruto-junho de 1990, intra-dia (martelo)

34 O Básico
sessão teria uma linha de castiçal que usa a abertura e o fechamento daquela hora
para determinar o corpo real. O alto e o baixo daquela hora seriam usados para as
sombras superior e inferior. Olhando atentamente para este gráfico, pode-se ver que
um martelo se formou durante a primeira hora de 11 de abril. Como o martelo 4 no
Anexo 4.10, os preços caíram, mas a vela branca que se seguiu fechou em alta. Isso
ajudou a firmar um fundo.
A segunda linha horária de 12 de abril, embora em forma de martelo, não era

um verdadeiro martelo. Um martelo é um padrão de reversão de fundo.
Um dos critérios para um martelo é que deve haver uma tendência de baixa (mesmo
que menor) para que o martelo reverta essa tendência. Esta linha também não é um
homem pendurado, pois um homem pendurado deve aparecer após uma tendência
de alta. Nesse caso, se essa linha surgisse perto dos máximos da sessão anterior do
candelabro preto, ela seria considerada um homem enforcado.
A Figura 4.12 mostra um martelo no início de abril que marcou com sucesso o fim
do grande declínio que havia começado meses antes. A longa sombra inferior, (muitas
vezes a altura do corpo real) um pequeno corpo real, e nenhuma sombra superior fez
deste um martelo clássico.
A Figura 4.13 mostra um padrão clássico de enforcamento. Novas máximas foram
feitas para o movimento por meio de uma lacuna de abertura no dia do enforcado. O
7:33 NKIC BAR DIÁRIO @ 1990 CQG INC.

:0=27657. .............................
, H=28521
-L=27572'
L= .... Eu .... : ... ,: .... 1. ... : .... 1 .
A= -
................................................ ................................................ ................................................ -40000
................................
................................ 7
'
L= : c=
. .
' 'Mar ' ' '
.abril . 'Jul "Poderia ... .&,,. .. ' . ' 'agosto
12915 11211912615 112I1912612 19 11612313017 11412112814 lll11812512 19 11612313016
ANEXO 4.12. Nikkei-1990, Diário (Martelo)

EU
outubro novembro dezembro janeiro
ANEXO 4.13. Prata-maio de 1990,

Fonte: Copyright 1990 Commod~ty Trend Service" Daily (Hanging Man)
mercado, em seguida, os gaps diminuem, deixando todos os novos compradores, que compraram na
abertura ou fechamento do homem pendurado, deixando "pendurado" com uma posição perdedora.
No Anexo 4.14 vemos que o rali, que começou no início de fevereiro, terminou
com a chegada de duas filas consecutivas de enforcados. A importância da
confirmação de baixa após a linha do homem enforcado é refletida neste gráfico. Um
método de confirmação de baixa seria a abertura do dia seguinte sob o corpo real do
enforcado. Observe que após o aparecimento do primeiro enforcado, o mercado abriu
em alta.
No entanto, após o segundo enforcado, quando o mercado abriu sob o corpo real do
enforcado, o mercado recuou.
A Figura 4.15 ilustra que um dia de corpo real preto, com um fechamento mais
baixo após um dia de enforcamento, pode ser outro método de confirmação de baixa.
As linhas 1, 2 e 3 eram uma série de linhas de enforcamento. A falta de confirmação
de baixa após as linhas 1 e 2 significava que a tendência de alta ainda estava em vigor.
36 O Básico
-". 27/02/90"" ....................................... ................................................ ......................................... 900 -
-O= 1016 . . . . ...

H = 1017
L= 1003
-C= 1005 '14 de ' 'Jcm ' ' '15 de
127 dezembro 111 118 126 1112 18 115 122 129 fevereiro 112 120 126
ANEXO 4.14. Cacau-maio de 1990, Daily (Hanging Man)
ANEXO 4.15. Índice do dólar semanal (Hanging Man)

Observe o homem pendurado 3. O candelabro preto que se seguiu forneceu a

confirmação de baixa dessa linha do homem pendurado. Embora o mercado tenha
aberto praticamente inalterado após o enforcamento do homem 3, no momento de
seu fechamento, quase todos os que compraram na abertura ou no fechamento do
enforcado do homem 3 estavam "pendurados" em uma negociação perdedora.
(Nesse caso, a venda na longa sessão de castiçal preto foi tão severa que qualquer
um que comprou no dia do enforcado - não apenas aqueles que compraram na
abertura e no fechamento - ficaram presos em uma posição perdedora.)
A Figura 4.16 mostra um avanço extraordinário no mercado de suco de laranja
desde o final de 1989 até o início de 1990. Observe onde esta recuperação parou.
Ele parou no enforcamento feito na terceira semana de 1990. Este gráfico ilustra o
ponto de que um padrão de reversão não significa que os preços serão revertidos,
como discutimos no Capítulo 3. Um indicador de reversão implica que a tendência
anterior deve terminar. Isso é exatamente o que aconteceu aqui. Após o aparecimento
do padrão de reversão do homem enforcado, a tendência de alta anterior terminou
com a nova tendência movendo-se lateralmente.
Outro enforcado apareceu em julho. Desta vez, os preços reverteram rapidamente
de cima para baixo. Mas, como discutimos anteriormente, esse cenário nem sempre
deve ser esperado com uma reversão de tendência superior.
A Figura 4.17 ilustra um padrão clássico de enforcamento em maio. Isto mostra
7:43 OJ SEMANAL BQR 0 1990 CQG INC.

o=
Pendurado
Cara 1
A= \ 'Pendurado -
20001
ANEXO 4.16. Orange Juice-Weekly (Hanging Man)

-
38 O Básico
30 13ABR 27 1 de maio 25
Fonte: Bloomberg LP
ANEXO 4.17. American Airlines-1989, Daily (Hanging Man)
um corpo real muito pequeno, sem sombra superior e uma longa sombra inferior. O corpo
real preto do dia seguinte confirmou este homem enforcado e indicou um tempo para
desocupar. (Observe o martelo de alta no início de abril.)
PADRÃO ENVOLVENTE
O martelo e o homem pendurado são linhas de velas individuais. Conforme discutido

anteriormente, eles podem enviar sinais importantes sobre a saúde do mercado. A maioria
dos sinais de velas, no entanto, são baseadas em combinações de linhas de velas
individuais. O padrão envolvente é o primeiro desses múltiplos padrões de linhas de velas.
O padrão envolvente é um sinal de reversão principal com dois corpos reais de cores
opostas que compõem esse padrão.
A Figura 4.18 mostra um padrão de engolfo de alta. O mercado está em tendência de
baixa, então um corpo real branco de alta envolve, ou engole, o corpo real preto do período
anterior. Isso mostra que a pressão de compra superou a pressão de venda. A Figura 4.19
ilustra um padrão engulfing de baixa. Aqui o mercado está tendendo mais alto. O corpo real
branco engolfado por um corpo preto é o sinal para uma reversão superior. Isso mostra que
os ursos assumiram o controle dos touros.
Existem três critérios para um padrão envolvente:
1. O mercado deve estar em uma tendência de alta ou de baixa claramente definível,

mesmo que a tendência seja de curto prazo.
ANEXO 4.18. Padrão de Engolfo de Alta ANEXO 4.19. Padrão Engolfante de Baixa
2. Duas velas compõem o padrão envolvente. O segundo corpo real deve

engolir o corpo real anterior (ele não precisa engolir as sombras).
3. O segundo corpo real do padrão envolvente deve ser da cor oposta do primeiro corpo
real. (A exceção a esta regra é se o primeiro corpo real do padrão envolvente for tão
pequeno que seja quase um doji (ou seja um doji). Assim, após uma tendência de
baixa prolongada, um pequeno corpo real branco é engolfado por um real branco
muito grande corpo pode ser uma reversão de fundo.
Em uma tendência de alta, um minúsculo corpo real preto envolvido por um corpo
real preto muito grande pode ser um padrão de reversão de baixa).
A analogia mais próxima com o padrão de engolfamento do castiçal japonês é o dia

de reversão ocidental. Um dia de reversão ocidental ocorre quando, durante uma
tendência de alta (ou tendência de baixa), uma nova alta (ou baixa) é feita com os preços
fechando abaixo (ou acima) do fechamento do dia anterior. Você descobrirá que o
padrão envolvente pode fornecer sinais de reversão não disponíveis no dia de reversão
ocidental. Isso pode permitir que você ganhe vantagem sobre aqueles que usam dias
de reversão tradicionais como um sinal de reversão. Isso é investigado nos Anexos 4.21,
4.22 e 4.23.
Alguns fatores que aumentariam a probabilidade de uma invasão
padrão seria um importante indicador de reversão seria:
1. Se o primeiro dia do padrão envolvente tiver um corpo real muito pequeno e o segundo
dia tiver um corpo real muito longo. Isso refletiria uma dissipação da força da
tendência anterior e, em seguida, um aumento da força por trás do novo movimento.
2. Se o padrão envolvente aparecer após um movimento prolongado ou muito rápido.

Uma tendência prolongada aumenta a chance de que os compradores em potencial
já estejam comprados. Nesse caso, pode haver menos oferta de novos longos para
manter o mercado em alta. Um movimento rápido torna o mercado superdimensionado
e vulnerável à realização de lucros.
3. Se houver volume pesado no segundo corpo real do padrão envolvente. Isso pode ser
um golpe (o volume usando gráficos de velas é discutido no Capítulo 15).
40 O Básico
ANEXO 4.20. Franco Suíço-Semanal (Padrões Engolfantes de Alta e Baixa)
4. Se o segundo dia do padrão envolvente envolver mais de um real

corpo.
A Figura 4.20 mostra que as semanas de 15 e 22 de maio formaram um

padrão engolfante de alta. Durante as duas últimas semanas de julho, surgiu
um padrão engolfante de baixa. O padrão de alta de setembro foi o ponto mais
baixo da liquidação antes do rali principal.
No Anexo 4.21, um gráfico mensal de petróleo bruto com padrões de alta e
baixa pode ser visto. No final de 1985, começou uma queda vertiginosa de US$
20. O terceiro e o quarto mês de 1986 mostraram as duas linhas de candlestick
do padrão de engolfo de alta. Isso sinalizou o fim dessa tendência de baixa. A
recuperação que começou com esse padrão de engolfo de alta terminou com
o padrão de engolfo de baixa em meados de 1987. O pequeno padrão de
engolfo de alta em fevereiro e março de 1988 encerrou a tendência de baixa
iniciada com o padrão de engolfo de baixa de meados de 1987. Após esse
padrão envolvente de alta, a tendência caiu para os lados por cinco meses.
A vela preta de fevereiro de 1990 chegou a 8 tiques de engolir a vela

branca de janeiro de 1990. Consequentemente, este não foi um padrão de
engolfamento de baixa perfeito, mas, com castiçais, como com outros
. 9108 CL BAR MENSAL @ 1989 CQG INC.

-O= 1620 .............................................. ................................................ ......................................... 4000 . H= 1620 . ,-
. L= 1595 .
, L = 1600v
A = +6 :
.......................
300,
Engolfo de baixa
Padrões
...... /. . :
..... 2000
.. 1000
'\
: Padrões de Engolfo de Alta :
1
ANEXO 4.21. Petróleo Bruto Mensal (Padrão Engolfante de Alta e Baixa)
técnicas de mapeamento, deve haver alguma latitude permitida. É mais seguro ver isso
como um padrão envolvente de baixa com todas as suas implicações inerentemente de
baixa do que ignorar essa possibilidade apenas por causa de 8 ticks. Como em todas
as técnicas de gráficos, sempre há espaço para a subjetividade.
Os padrões envolventes de baixa em 1987 e em 1990 transmitem uma vantagem
fornecida pelo padrão envolvente - pode dar um sinal de reversão não disponível usando
os critérios para um dia de reversão nas técnicas ocidentais. Uma regra para o dia de
reversão do topo ocidental (ou, neste caso, mês de reversão) é que uma nova máxima
deve ser feita para o movimento. Novos máximos para o movimento não foram feitos
pelos períodos de corpo real preto nos padrões engolfantes de baixa. Assim, usando os
critérios para a reversão ocidental, eles não seriam reconhecidos como padrões de
reversão nos Estados Unidos. No entanto, eles foram reversões com as técnicas de
castiçal.
A Figura 4.22 mostra outra instância em que os gráficos de velas podem permitir
que se tenha um salto sobre as ferramentas regulares de gráficos de barras. Observe a
ação do preço em 7 e 8 de julho . Aqui, novamente, uma vez que não houve nova alta,
não houve sinal de uma reversão máxima usando o tradicional dia de reversão ocidental
como um medidor. No entanto, com castiçais, há um sinal de reversão de baixa, ou
seja, o padrão envolvente de baixa, se mostra.
As duas linhas de velas 1 e 2 no início de junho parecem uma alta
42 O Básico
Fonte: ~ornpu~rac~~
ANEXO 4.22. Platinum-Outubro de 1989, Daily. (Padrão Engolfante de Baixa)
padrão envolvente. No entanto, o padrão de engolfo de alta é um indicador de

reversão de tendência de fundo. Isso significa que deve aparecer após uma tendência
de baixa (ou às vezes na parte inferior de uma banda lateral). No início de junho,
quando o padrão de engolfamento de alta apareceu, não justificou a ação, pois não
apareceu em uma tendência de baixa.
A Figura 4.23 é uma série de padrões engolfantes de baixa. O padrão 1 arrastou
o mercado para uma faixa lateral de vários meses de sua tendência de alta anterior.
O padrão envolvente 2 chamou apenas uma pausa temporária para o rali.
Os padrões de engolfamento de baixa 3, 4 e 5 deram sinais de reversão que não
estavam disponíveis com as técnicas técnicas ocidentais (isto é, uma vez que
nenhuma nova alta foi feita para o movimento, eles não foram considerados semanas
de reversão).
, . . . . . . . . . . . . . . . . . . .'. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . , . . . . . . . . . . . . . . . :....... . . . . . . . . . . . . . .... . . . ..... . . . . .. . .+. . . . . . . . . . . . . . . . . . . :. . . . . . . . . . ., , . . . . . .. . . . . . . . . .:. . .

ANEXO 4.23.
Soybeans-Weekly
EU Aor julho outubro janeiro AD^ julho (Padrões de
Engolfo de Baixa)
Fonte: Copyright 1990 Commodity Trend Servicee
COBERTURA DE NUVEM ESCURA
Nosso próximo padrão de reversão é a cobertura de nuvens escuras (veja o Anexo

4.24). É um padrão de duas velas que é uma reversão superior após uma tendência
de alta ou, às vezes, no topo de uma banda de congestionamento. O primeiro dia
deste padrão de duas velas é um forte corpo real branco. O preço do segundo dia abre acima do
44 O Básico
ANEXO 4.24. Cobertura de nuvem escura
máximo da sessão anterior (ou seja, acima do topo da sombra superior). No

entanto, ao final da sessão do segundo dia, o mercado fecha perto da mínima
do dia e bem dentro do corpo branco do dia anterior. Quanto maior o grau de
penetração no corpo real branco, maior a probabilidade de ocorrer um pião.
Alguns técnicos japoneses exigem mais de 50% de penetração do close da
sessão preta no corpo real branco. Se a vela preta não fechar abaixo do ponto
médio da vela branca, pode ser melhor esperar por mais confirmação de baixa
após a cobertura de nuvens escuras.
A lógica por trás desse padrão de baixa é facilmente explicada. O mercado

está em tendência de alta. Uma vela branca forte é seguida por um gap maior
na abertura da próxima sessão. Até agora, os touros estão no controle total.
Mas então nenhuma continuação do rali ocorre! Na verdade, o mercado fecha
nas mínimas do dia ou próximo a elas, movendo-se bem dentro do corpo real
do dia anterior. Nesse cenário, os comprados terão dúvidas sobre sua posição.
Aqueles que estavam esperando para vender a descoberto agora têm um ponto
de referência para colocar uma parada - na nova máxima do segundo dia do
padrão de cobertura de nuvens escuras.
A seguir, listamos alguns fatores que intensificam a importância da
capas de nuvens escuras:
1. Quanto maior o grau de penetração do close do corpo real preto no corpo real
branco anterior, maior a chance de um pião. Se o corpo real preto cobrir todo
o corpo branco do dia anterior, ocorrerá um padrão envolvente de baixa. O
corpo preto real da capa de nuvem escura só entra parcialmente no corpo
branco. Pense na cobertura de nuvens escuras como um eclipse solar parcial
bloqueando parte do sol (isto é, cobrindo apenas parte do corpo branco
anterior). O padrão envolvente de baixa pode ser visto como um eclipse
solar total bloqueando todo o sol (ou seja, cobrindo todo o corpo branco). Um
padrão envolvente de baixa, conseqüentemente, é uma reversão superior
mais significativa. Se um corpo real longo e branco se fechar acima dos
máximos da cobertura de nuvens escuras ou do padrão de baixa engolfante,
isso pode pressagiar outra alta.
2. Durante uma tendência de alta prolongada, se houver um dia branco forte

que abre em sua mínima (isto é, um fundo raspado) e fecha em sua
máxima (isto é, uma cabeça raspada) e no dia seguinte revela um longo
corpo real preto dia, abrindo em sua alta e fechando em sua baixa, então
ocorreu uma cabeça raspada e um fundo preto raspado.
3. Se o segundo corpo (ou seja, o corpo negro) da cobertura da nuvem escura abrir
acima de um nível de resistência importante e depois falhar, isso provaria que
os touros não conseguiram assumir o controle do mercado.
4. Se na abertura do segundo dia houver volume muito forte, pode ter ocorrido um
estouro de compra. Por exemplo, um grande volume em uma nova alta de
abertura pode significar que muitos novos compradores decidiram embarcar no
navio. Então o mercado vende. Provavelmente não demorará muito para que
essa multidão de novos compradores (e antigos compradores que seguiram a
tendência de alta) percebam que o navio em que pularam é o Titanic. Para os
operadores de futuros, um interesse de abertura muito alto pode ser outro aviso.
A Figura 4.25 demonstra a diferença entre a cobertura de nuvens escuras e o

padrão engulfing de baixa. As duas velas em junho de 1989 constituem uma
cobertura de nuvem escura. Um corpo real longo e branco é seguido por um corpo
real longo e preto. O corpo real preto abriu em uma nova alta para o movimento e
depois fechou perto de seus mínimos e bem no dia anterior
ANEXO 4.25. Títulos Municipais-Semanais

(Cobertura de Nuvem Escura e Padrão de
Fonte: Copyright 1990 Commodity Trend Service' Engolfo de Baixa)
46 O Básico
3: 26 CLNO BAR DIÁRIO O 1989 CQG INC.

I= 1855 . 4=
1880 . .r Nuvem negra
1842 .= '
. .
1873~: h= +15 .
........... ............ ................................ ..........
... ... . .
Nuvem negra
Capa 3
2001
04/05/90
01 1855
......................... -. .:. ................................................ ................................ .- 1800 ........ :
C= 1873 fevereiro '15 de '12 de ' 130
EU 129 I5 112 120 126 março 112 119 126 abril i9 116 123 de maio
ANEXO 4.26. Petróleo bruto - julho de 1990, diariamente (capa de nuvens escuras)
corpo real branco. O mercado de títulos municipais recuou depois que essa reversão
máxima apareceu. O golpe de misericórdia final veio algumas semanas depois, quando
o padrão envolvente de baixa se materializou. Vemos como o corpo real preto da capa
de nuvem escura cobria apenas parte do corpo real branco anterior.
O corpo real preto do padrão envolvente de baixa envolveu todo o corpo real branco
anterior.
No Anexo 4.26, três capas de nuvens escuras podem ser vistas. Outros sinais de
baixa confirmaram cada um desses padrões. Vamos examiná-los individualmente.
1. Cobertura de nuvens escuras 1. Esta é uma variação do padrão ideal de cobertura de

nuvens escuras. Nesta cobertura de nuvens escuras, o corpo preto real do segundo
dia abriu na máxima do dia anterior, em vez de acima dele. Ainda era apenas um
sinal de alerta, mas era visto como um fator negativo. Essa cobertura de nuvens
escuras também significou uma tentativa fracassada dos touros de eliminar a
resistência nas máximas de meados de fevereiro.
2. Cobertura de nuvem escura 2. Além dessa cobertura de nuvem escura, havia outro
motivo para cautela nesse nível de US$ 21. Um axioma técnico é que um nível de
suporte anterior, uma vez quebrado, pode se converter em uma nova resistência.
Isso é o que aconteceu em $ 21. Observe como o antigo suporte de $ 21, uma vez violado
em 9 de março, convertido em resistência. A tentativa fracassada de rally durante o padrão

de cobertura de nuvens escuras durante os dois primeiros dias de abril provou essa
resistência. (O Capítulo 11 examina esse conceito da capacidade intercambiável de suporte
e resistência.)
3. Cobertura de nuvem escura 3. Isso mostra que também houve uma falha em uma resistência
zona de influência feita durante as altas do final de abril.
Esses são os casos em que a cobertura de nuvens escuras de baixa coincidiu

com níveis de resistência. Esse conceito, onde mais de um indicador técnico corrobora o outro,
é importante. É o foco principal da segunda metade deste livro, onde a combinação de técnicas
de castiçal com outras ferramentas técnicas é discutida.
A Figura 4.27 mostra que durante o início de março, a cobertura de nuvens escuras 1
interrompeu um rali de duas semanas. Seguiu-se uma correção de uma semana. Mais duas
capas de nuvens escuras se formaram em abril. A capa de nuvem escura 2 deu a entender que
o forte rali anterior de dois dias provavelmente havia acabado. A capa de nuvem escura 3, em
meados de abril, foi especialmente baixa. Por que essa capa de nuvem escura acabou sendo
tão negativa? A razão tem a ver com a psicologia desse padrão.
Como observado anteriormente, a lógica por trás do aspecto negativo da
8: 15 SPMO BAR DIÁRIO @ 1990 CQG IEIC.

o=
Capa 2 Nuvem negra ,
Nuvem escura .
... Capa 1
................ 3400C
. .
EU.. ...
1
ANEXO 4.27. S&P-junho de 1990 (capas de nuvem escura)

48, O Básico
~ark-dloud
uma capa
.......................
9 de fevereiro
ANEXO 4.28. Bristol Myers-1990, Fonte diária: Bloomberg LP
a cobertura de nuvens escuras é o resultado de uma nova alta no mercado aberto, com o
mercado se fechando profundamente no corpo real branco anterior. O que aconteceria,
porém, se, no segundo dia da cobertura de nuvens escuras, o aberto penetrasse nas
máximas não de dias, ou mesmo de semanas atrás, mas de meses atrás e depois falhasse
nessas novas máximas? Isso produziria conotações muito negativas. Este é o cenário que
se desenrolou em abril. Os níveis mais altos em pelo menos três meses foram tocados na
sessão de velas pretas da capa de nuvem escura 3. Essa alta falhou e os preços fecharam
bem dentro do corpo real branco anterior.
No Anexo 4.28, vemos que a inclinação de preço a partir de 10 de fevereiro

parou abruptamente com a cobertura de nuvens escuras em meados de fevereiro.
PADRÃO DE PERFURAÇÃO
Durante muitas de minhas palestras, depois de discutir o padrão de cobertura de nuvens

escuras de baixa, não demorou muito para que me perguntassem se existe uma formação
oposta. Sim, existe e é chamado de padrão de piercing. Assim como uma cobertura de
nuvens escuras é uma reversão superior, seu oposto, o padrão penetrante, é uma reversão
inferior (consulte o Anexo 4.29). É composto por duas velas em um mercado em queda. A
primeira vela é um dia de corpo real preto e a segunda é um dia de corpo real longo e
branco. Este dia branco abre bem mais baixo, abaixo da mínima do dia preto anterior. Então
os preços
ANEXO 4.29. Padrão de perfuração
empurre mais alto, criando um corpo real branco relativamente longo que se fecha
acima do ponto médio do corpo real preto do dia anterior.
O padrão de perfuração de alta é semelhante ao padrão de engolfo de alta.
No padrão de engolfamento de alta, o corpo real branco engole o corpo real preto
anterior. Com o padrão de perfuração de alta, o corpo real branco perfura apenas o
corpo preto anterior. No padrão de perfuração, quanto maior o grau de penetração
no corpo real preto, mais provável será uma reversão do fundo. Um padrão de
piercing ideal terá um corpo real branco que empurra mais da metade do corpo real
preto da sessão anterior.
Se o mercado fechar abaixo das mínimas do padrão de alta engolfante ou do padrão
de perfuração por meio de uma longa vela preta, outra perna descendente deve ser
retomada.
A psicologia por trás do padrão de perfuração é a seguinte: o mercado está em
tendência de baixa. O corpo real preto baixista reforça essa visão. No dia seguinte,
o mercado abre em baixa por meio de um gap. Os ursos estão observando o
mercado com satisfação. Em seguida, o mercado avança em direção ao fechamento,
conseguindo não apenas fechar inalterado desde o fechamento do dia anterior, mas
nitidamente acima desse nível. Os ursos estarão questionando sua posição.
Aqueles que desejam comprar diriam que novos mínimos não poderiam se manter
e talvez seja hora de entrar no lado comprado.
O sinal do padrão de penetração aumenta em importância com base nos
mesmos fatores (1) a (4) da cobertura de nuvens escuras, mas ao contrário.
(Consulte a seção anterior.) Na seção sobre a cobertura da nuvem escura,
mencionei que, embora alguns comerciantes japoneses gostem de ver o corpo real
preto fechar mais do que no meio do castiçal branco anterior, há alguma flexibilidade
para esta regra. Com o padrão de perfuração, há menos flexibilidade. O castiçal
branco do padrão de perfuração deve empurrar mais da metade do corpo real do
castiçal preto. A razão para menos latitude com o padrão de perfuração de alta do
que com o padrão de cobertura de nuvens escuras de baixa é o fato de que os
japoneses têm três outros padrões chamados de pescoço, pescoço e padrão de
empurrão (consulte os Anexos 4.30 a 4.32) que têm a mesma formação básica do
padrão de perfuração, mas que são vistos como sinais de baixa, uma vez que o
corpo real branco fica a menos da metade do corpo real do preto.
50 O Básico
ANEXO 4.30. ANEXO 4.31. ANEXO 4.32.

Padrão no pescoço Padrão no pescoço Padrão de impulso
Assim, esses três padrões potencialmente de baixa (Quadros 4.30 a 4.32)

e o padrão de perfuração de alta (Quadro 4.29) têm a mesma forma.
A diferença entre eles está no grau de penetração da vela branca no corpo real
da vela preta. A vela branca do padrão no pescoço (geralmente uma pequena)
fecha perto da mínima da sessão anterior. A vela branca do padrão de pescoço
fecha ligeiramente no corpo real anterior (também deve ser uma pequena vela
branca). O padrão de impulso deve ser um castiçal branco mais longo que é
mais forte que o padrão no pescoço, mas ainda não fecha acima do meio do
corpo real preto anterior.
Com esses padrões, à medida que os preços se movem abaixo da mínima

da vela branca, o trader sabe que é hora de vender. (Observe que o padrão
de impulso no Anexo 4.32 é de baixa em um mercado em declínio, mas como
parte de um mercado em alta, seria considerado altista. O padrão de impulso
também é de alta se ocorrer duas vezes em vários dias um do outro.)
Não é importante lembrar os padrões individuais nos Anexos 4.30 a 4.32.
Apenas lembre-se do conceito de que a vela branca deve empurrar mais da
metade do corpo real da vela preta para enviar um sinal de reversão de fundo.
No Anexo 4.33, os ursos derrubaram com sucesso o mercado para novos

mínimos para o movimento em 27 de abril, conforme mostrado pelo longo dia
negro. No dia seguinte, o mercado abriu em baixa. Esta abertura acabou sendo
a mínima do dia e a Boeing fechou bem dentro do corpo real preto do dia anterior.
As duas velas em 27 e 28 de abril criaram o padrão de alta.
A Figura 4.34 mostra um padrão clássico de piercing durante a semana de

26 de março. Observe como o corpo real branco seguiu um corpo real preto
longo e muito fraco. O dia branco abriu em uma nova baixa para o movimento.
O forte fechamento naquele dia, que empurrou bem o corpo real preto anterior,
foi uma indicação poderosa de que os ursos perderam o controle do mercado.
O dia branco foi uma sessão muito forte. Ele abriu em seu baixo (aquele
/
- ............................. - padrão .................. piercing
66
-- ................................................ .... 64
EU
EU EU
6 ABR 20 4 DE MAIO ANEXO 4.33. Boeing-1990,

Fonte: Bloomberg LP Diário (Padrão Perfurante)
7: 42 WKO BAR DIÁRIO @ 1990 CQG INC.

O=
-, H= ................................................ ................................................ ......................................... -
3800
, L=
, L=
t A=
3700
............................. 3600
...
3500
/ , ,
26/04/90
- o= ... Perfuração .
. variação de padrão : Padrão '
H= .
L= . C= .15 de .15 de 12 de 1
122 129 fevereiro 112 119 126 março 112 119 126 abril 19 116 123
ANEXO 4.34. Trigo-maio de 1990, diariamente (padrão de perfuração)

52 O Básico
isto é, um fundo raspado) e fechou sua parte superior (ou seja, uma cabeça
raspada). Observe como esse padrão de penetração de alta pôs fim à liquidação
que começou com o padrão de baixa de 19 e 20 de março.
Neste gráfico de trigo também há uma variação do padrão de perfuração
durante a semana de 12 de março. A razão pela qual é uma variação é porque o
corpo real branco abriu sob o corpo real do dia anterior, mas não sob a mínima do
dia anterior. No entanto, como o corpo real branco fechou mais de 50% no corpo
real preto do dia anterior, foi um sinal de alerta de que o downleg anterior estava
perdendo força.
A Figura 4.35 ilustra como os padrões de velas podem ajudar o analista a ter
uma noção rápida da saúde do mercado. No final de fevereiro de 1990, um
corretor me perguntou o que eu achava da aveia. Eu raramente monitoro aveia.
No entanto, recuperei o gráfico de velas mostrado no Anexo 4.35 e disse a ele que
a tendência de baixa provavelmente havia acabado. Por que? Eu tinha notado
que durante a semana de 20 de fevereiro, um padrão de piercing quase clássico
apareceu. Também vi que esse padrão penetrante coincidiu com um teste bem-
sucedido das mínimas do início de fevereiro. Isso aumentou a chance de um
bottom duplo ter sido construído.
A Figura 4.36 ilustra que a tendência de baixa, que começou com o padrão
engulfing de baixa no final de 1984, terminou em meados de 1987 com o
8: 44 . ON0 BAR DIÁRIO 0 1989 CQG INC.

o= .
H= ... ...
L=
,
- L=
A= '
... ...
- ................................................ ................................................ ................................................ 165(
... ...
... ...
-
... ...
...
...
... ...
...
...
1551
: 18/04/90., ................... .. .. ....... 1501

o=
-Piercing Padrão
-H =
L=
... ...
' C= '15 de '15 de '12 de
m 115 122 129 fevereiro 112 120 126 março 112 119 126 abril 19 116
ANEXO 4.35. Oats-julho de 1990, diariamente (padrão de piercing)

B4 85 86 F 88 89 R3
Fonte: Sistema de Informação Financeira Quick 10-E
ANEXO 4.36. Iene em dinheiro , mensal (padrão de perfuração)
aparência deste padrão de perfuração. Embora o mercado não tenha subido

após esse sinal de reversão de fundo, o sinal previu o fim da pressão de venda
que puxou o mercado para baixo de meados de 1984 a meados de 1987.
Após o padrão de perfuração, o mercado se estabilizou por um ano e depois
se recuperou. .
CAPÍTULO 3
ESTRELAS
FHA 1-% 3 12 a Ll
"Ninguém pode ser muito cauteloso"
Um grupo de padrões de reversão fascinantes é aquele que inclui estrelas.

Uma estrela é um pequeno corpo real que se distancia do grande corpo real que o precede (veja
a Figura 5.1). Ainda é uma estrela, desde que o corpo real da estrela não se sobreponha ao corpo
real anterior. A cor da estrela não é importante. As estrelas podem ocorrer em cima ou em baixo
(às vezes, uma estrela durante uma tendência de baixa é chamada de gota de chuva). Se a estrela
for um doji em vez de um pequeno corpo real, ela é chamada de estrela doji (consulte a Figura 5.2).
A estrela, especialmente a estrela doji, é um aviso de que a tendência

anterior pode estar terminando. O pequeno corpo real da estrela representa
um impasse no cabo de guerra entre touros e ursos. Em uma forte tendência
de alta, os touros estão no comando. Com o surgimento de uma estrela após
uma longa vela branca em uma tendência de alta, é um sinal de mudança dos
compradores no controle para um impasse entre as forças de compra e venda.
Esse impasse pode ter ocorrido devido à diminuição da força compradora ou
ao aumento da força vendedora. De qualquer forma, a estrela nos diz que o
poder anterior da tendência de alta se dissipou e o mercado está vulnerável a um revés.
O mesmo é verdade, mas ao contrário, para uma estrela em tendência de
baixa. Ou seja, se uma estrela segue uma longa vela preta em uma tendência
de baixa, isso reflete uma mudança no ambiente de mercado. Por exemplo,
durante a tendência de baixa os ursos estavam no comando, mas uma
mudança é vista no advento da estrela, que sinaliza um ambiente em que os
touros e os ursos estão mais em equilíbrio. A energia descendente foi assim
arrefecida. Este não é um cenário favorável para a continuação do mercado em baixa.
56 O Básico
Estrela
(pode ser
branca ou preta)
eu estrela(podeCser
EU EU
EU
Em tendência de baixa Em tendência de baixa

Em tendência de alta Em tendência de alta
ANEXO 5.1. Estrela em uma tendência de alta ANEXO 5.2. Doji Star em uma
e uma tendência de baixa tendência de alta e tendência de baixa
A estrela faz parte de quatro padrões de reversão, incluindo:
1. a estrela da tarde;
2. a estrela da manhã;
3. a estrela doji; e 4. a
estrela cadente.
Em qualquer um desses padrões estelares, o corpo real da estrela pode ser branco ou
preto.
A ESTRELA DA MANHÃ
A estrela da manhã (veja o Anexo 5.3) é um padrão de reversão de fundo. Seu nome
é derivado porque, como a estrela da manhã (o planeta Mercúrio) que antecipa o
nascer do sol, pressagia preços mais altos. É composto por um corpo real alto e preto,
seguido por um pequeno corpo real com intervalos inferiores (essas duas linhas
compreendem um padrão básico de estrela). O terceiro dia é um corpo real branco
que se move bem dentro do corpo real preto do primeiro período. Esse padrão é um
sinal de que os touros assumiram o controle. Vou dividir esse padrão de três velas
em seus componentes para entender a razão por trás dessa última afirmação.
ANEXO 5.3. Estrela da Manhã eu b

estrelas 57
O mercado está em tendência de baixa quando vemos um corpo real preto. Neste
momento, os ursos estão no comando. Em seguida, um pequeno corpo real aparece.
Isso significa que os vendedores estão perdendo a capacidade de conduzir o mercado
para baixo. No dia seguinte, o forte corpo real branco prova que os touros assumiram o controle.
Uma estrela da manhã ideal teria uma lacuna antes e depois do corpo real da linha do
meio (isto é, a estrela). Essa segunda lacuna é rara, mas a falta dela não parece viciar o
poder dessa formação.
A Figura 5.4 mostra que um padrão de estrela da manhã de alta se desenvolveu
durante 19 a 21 de dezembro . O rali que começou com esse padrão perdeu força com
a cobertura de nuvens escuras em 26 e 27 de dezembro. uma estrela (o pequeno corpo
real na primeira semana de outubro). Na semana seguinte a esta estrela, o mercado
tinha um forte corpo real branco. Este corpo real branco completou o padrão da estrela
da manhã. O castiçal preto após este corpo branco formou uma cobertura de nuvem
escura. O mercado então recuou temporariamente. A estrela da manhã, no entanto,
tornou-se um fundo importante. A Figura 5.6 mostra uma variação da estrela da manhã
em que há mais de uma estrela (neste caso, há três "estrelas"). Observe como a terceira
sessão de pequeno corpo real (isto é, a terceira estrela) foi um martelo e uma linha
envolvente de alta.
,15: CTHO BAR DIÁRIO @ 1989 CQG INC.

13 .O=
6590 .H= , ... .. . .
,,,,,
6690 . L= 6590
.&6fp ................................................. ................................................ ............. ... .........

... . . . .
. . . .
.. . .
. . . .
............... .. :: ........... . ........... ....... ......... .......... 7500
... . . . .
Nuvem escura .
.'. ' Capa
. .
... . .
... . .
...
...
... . .
... . . . .
- ................................................ ................................................ ......... Manhã ..................... 6500
11/01/90 , 0= ... . . Estrela . .

, 6590
-H= 6690 ... . . . .
L= 6590 '
' C= 6665 19 ' 130 de '14 de 'janeiro
116 123 novembro 16 113 120 (27 dezembro

(11 118 126 de 1112 18
ANEXO 5.4. Cotton-março de 1990, Daily (Morning Star)

58 O Básico
abril ~ julho outubro janeiro
ANEXO 5.5. Petróleo Bruto-Semanal 1 l$l8 de 1989

- - -- - -- --
(Estrela da Manhã) Fonte: @Copyright 1990 Commodity Trend Servicea

estrelas 59
ANEXO 5.6. Prata

Setembro de 1990, Diário
( Estrela da Manhã)
A ESTRELA DA VEZ
A estrela da tarde é a contraparte de baixa do padrão da estrela da manhã.

É apropriadamente nomeado porque a estrela da noite (o planeta Vênus) aparece pouco
antes da escuridão se instalar. Como a estrela da noite é uma reversão de topo, deve-
se agir se surgir após uma tendência de alta. Três linhas compõem a estrela vespertina
(ver Anexo 5.7). As duas primeiras linhas são um corpo real longo e branco seguido por
uma estrela. A estrela é a primeira sugestão de um pião. A terceira linha corrobora um
pião e completa o padrão de três linhas da estrela vespertina. A terceira linha é um
corpo real preto que se move nitidamente para o corpo real branco do primeiro período.
Gosto de comparar o padrão da estrela vespertina a um semáforo. O semáforo passa
de verde (o corpo real branco altista)
EU
eu eu
EU
ANEXO 5.7. Estrela da Tarde

60 O Básico
ANEXO 5.8. Parte superior da Ilha Ocidental
................... .......... ............................. .............. ..... ..................
............. ................... .................

................................................ .............................
..............
........... ................... ............................
.................... .................... ! ..................... ..........
..................
.................. ................. .............
..................... ....................................... : .......... .. .... : ............ :..
......................................... .................
................................ 230)
..................... ...................................... :........ ......... < ...............,..
...
.... ................... ... ...........
..................... ...... .........
.... ...
..................... : ..................... .............

................................................ ................................ : ............ ;: ... ....................... .......... ............ ....................... :......
..................... :..................... ....... ............ :. .................... :. ............. : .............. :.,
.................... :... ...................

.......................... ,...._._....._..!..........................
EU
1800
Eu ............................... eu ........ ........................ e.. ....................... ............. ; ............. ...
EU
1 .................... : ........... ........... 1 .......

...................................................... _ ..................... ...... .. ........................ ........................ ..................
j 1 700
.................... .....................
EU
,Eu Eu ......................................... ........ ................................................ ..........................

i .............................................. .................................... !... ....... ..! ..................................... { .... 1 60
EU""
um abril ~ julho outubro janeiro abril ~ julho

187 de 1988
Fonte: @Copyright 1990 Commodity Trend Servicem
ANEXO 5.9. Dow Jones Industrials - Weekly, 1987 (Evening Star)

estrelas 61
para amarelo (o sinal de alerta da estrela) para vermelho (o corpo real preto confirma que
a tendência anterior parou).
Em princípio, uma estrela vespertina deveria ter um intervalo entre o primeiro e o
segundo corpos reais e depois outro intervalo entre o segundo e o terceiro corpos reais.'
No entanto, pela minha experiência, essa segunda lacuna raramente é vista e não é
necessária para o sucesso desse padrão. A principal preocupação deve ser a extensão
da intrusão do corpo real preto do terceiro dia no corpo real branco do primeiro dia.
À primeira vista, o Anexo 5.7 é como uma inversão do topo da ilha, conforme usado
pelos técnicos ocidentais. Analisando a estrela vespertina mais de perto, mostra que ela
fornece um sinal de reversão não disponível no topo de uma ilha (consulte a Figura 5.8).
Para um topo de ilha, a mínima da sessão 2 deve estar acima das máximas das sessões
1 e 3. No entanto, a estrela da noite requer apenas que a mínima do corpo real 2 esteja
acima da máxima do corpo real 1 para ser um sinal de reversão .
O padrão da estrela vespertina mostrado no Anexo 5.9 reflete o verão de 1987, que
chamou a alta do Dow pouco antes do crash. (Eu me pergunto se os técnicos japoneses
que usam castiçais estavam olhando para isso!)
A Figura 5.10 fornece um exemplo de como os indicadores de velas podem transmitir
um sinal de reversão que não é facilmente encontrado em ferramentas ocidentais. O último
8: 19 DMZ0 BARRA DE 60 MINUTOS @ 1990 CQG INC. -

.O= 6311 .............................................. ................................................ ......................................... 6450 .Hz6316
.
............................
.. 6350
,, 6300
: 9/12 7:20 .0=

6311 H= .
6316 .L= .
6298 C= .
, 6305 .
,. -- eu 9/4 1 9/10
ANEXO 5.10. Deutschemark-dezembro de 1990, Intra-day (Evening Star)

62 O Básico
hora em 5 de setembro e as primeiras duas horas no dia seguinte formaram um

padrão de estrela vespertina. A parte estelar deste padrão estelar vespertino não
seria o topo de uma ilha com base na discussão acima. Nesse caso, os castiçais
forneceram uma indicação de reversão superior não disponível com o topo da ilha
ocidental. Observe também como a manifestação que terminou com esta estrela
vespertina começou com a estrela matutina em 4 de setembro.
Embora mais importante após uma tendência de alta, a estrela da noite pode ser
importante no topo de uma banda de congestionamento se confirmar outro sinal de
baixa. (Ver Anexo 5.11.) Foi o que aconteceu em meados de abril.
A porção estelar (isto é, o segundo dia) da estrela vespertina coincidiu com uma área
de resistência. A base para essa resistência em US$ 413 foi que era um antigo nível
de suporte do final de março. O suporte antigo geralmente se converte em uma nova
resistência. Tente se lembrar disso! É uma regra de negociação muito útil.
O Capítulo 11 discute suporte e resistência com mais detalhes. Em todo o caso,
março l ter
Fonte: ~ornpu~rac~~
ANEXO 5.11. Ouro-dezembro de 1989, Daily (Evening Star)

estrelas 63
ANEXO 5.12. Trigo-março de 1990, Daily (Evening Star)
o nível de resistência próximo a $ 413 coincidiu com o aparecimento da estrela da

tarde, reforçando assim a negatividade do padrão.
A Figura 5.12 mostra uma estrela vespertina bem definida em meados de
dezembro. A estrela foi precedida por um corpo real forte e branco e seguida por
um corpo real preto e fraco. Uma variação de uma estrela vespertina apareceu em
meados de novembro. A razão pela qual foi uma variação é que a estrela vespertina
geralmente tem um corpo real longo e branco precedendo a estrela e, em seguida,
um corpo real preto após a estrela. Não vimos as linhas reais do corpo longas,
brancas ou pretas aqui. No entanto, vemos isso como um pião, não apenas por
causa de sua pequena semelhança com um padrão de estrela vespertina, mas
também por causa da linha do homem enforcado em 21 de novembro ( a parte
"estrela" da estrela vespertina). A abertura do dia seguinte sob o corpo real do enforcado confirmou um top.
Alguns fatores que aumentariam a probabilidade de que uma noite ou
estrela da manhã poderia ser uma reversão incluiria:
1. Se houver uma lacuna entre os corpos reais da primeira vela e da estrela e depois
nos corpos reais da estrela e da terceira vela;
2. Se a terceira vela fechar profundamente no real da primeira vela
corpo;
64 O Básico
................................................ .............................
: UMA NOTA HISTÓRICA
: O nome completo dos padrões das estrelas da tarde e da manhã são os três rios
i : estrela da tarde e a estrela da manhã de três rios. Originalmente pensei que eles
eram : : chamados de "três rios" tarde e estrelas da manhã porque cada um desses
padrões i : tinha três linhas de candelabro - portanto, três rios. Descobri que : a
origem é muito mais fascinante. i :
final do século XVI, foi : um dos trêsNobunaga Oda, uma
líderes militares queimportante
unificaramfigura militar do
o Japão
feudal (ver Capítulo 2). : i Ele travou uma batalha seminal que ocorreu em uma
província muito fértil de cultivo de arroz : : . Como o arroz era uma medida de
riqueza, Nobunaga estava tão determinado a conquistar essa área com tanto fervor
quanto os proprietários estavam em defendê-la. Este fértil :
: área de arroz tinha três rios. A área fortemente defendida tornou difícil para
Nobunaga cruzar esses três rios. A vitória foi dele quando suas forças finalmente
cruzaram esses três rios. Daí o nome "três rios" manhã : : e estrela da noite onde é
difícil mudar a tendência. No entanto, a vitória para i : o exército atacante é
assegurado quando o obstáculo dos "três rios" é : ; cruzado.
................................................ .............................
3. Se houver volume leve na primeira sessão da vela e volume pesado na terceira sessão
da vela. Isso mostraria uma redução da força para a tendência anterior e um aumento na
força de direção da nova tendência.
AS ESTRELAS DOJI DA MANHÃ E DA NOITE
Quando um doji está acima de um corpo real em um mercado em alta, ou abaixo de um

corpo real em um mercado em queda, esse doji é chamado de estrela doji . A Figura 5.2
mostra estrelas doji. As estrelas Doji são um poderoso aviso de que a tendência anterior
pode mudar. A sessão após o doji deve confirmar a reversão da tendência.
Consequentemente, uma estrela doji em uma tendência de alta seguida por um longo corpo
real preto que se fechasse bem no corpo real branco confirmaria uma reversão superior.
Esse padrão é chamado de estrela doji vespertina (consulte a Figura 5.13).
A estrela vespertina doji é uma forma distinta da estrela vespertina regular.
O padrão regular da estrela vespertina tem um pequeno corpo real como estrela (ou seja, a
segunda vela), mas a estrela doji vespertina tem um doji como estrela.
A estrela doji da noite é mais importante porque contém um doji.
Uma estrela doji durante uma tendência de alta costuma ser o sinal de um topo iminente.
É importante observar que, se a sessão após a estrela doji for um bastão de lata branco
com gaps mais altos, a natureza de baixa da estrela doji é negada.
estrelas 65
ANEXO 5.13. estrela do anoitecer doji ANEXO 5.14. Estrela da Manhã Doji
bebê abandonado
ANEXO 5.15. Bebê abandonado em ANEXO 5.16. Bebê abandonado em uma
tendência de alta tendência de baixa
Em uma tendência de baixa, se houver um corpo real preto, seguido por uma
estrela doji, a confirmação de uma reversão de fundo ocorreria se a próxima sessão
fosse uma vela forte e branca que fechasse bem no corpo real preto.
Esse padrão de três castiçais é chamado de estrela doji da manhã (consulte a Figura
5.14). Este tipo de estrela da manhã pode ser um fundo significativo. Se, durante
uma tendência de baixa, uma vela preta abrir um gap sob a estrela doji, as
implicações potencialmente otimistas da estrela doji serão anuladas. É por isso que
é importante aguardar a confirmação na próxima sessão ou duas com estrelas doji.
Se houver uma estrela doji com gap de alta (ou seja, as sombras não se tocam)
seguida por uma vela preta de gap de baixo onde as sombras também não se tocam,
a estrela é considerada um sinal de reversão superior importante. Isso é chamado
de top de bebê abandonado (consulte o Anexo 5.15). Este padrão é muito raro!
O mesmo é verdade, só que ao contrário, para um fundo. Especificamente, se
houver uma estrela doji que tenha uma lacuna antes e depois dela (onde as sombras
não se tocam), ela deve ser um fundo maior. Esse padrão é conhecido como fundo
de bebê abandonado (consulte o Anexo 5.16). Também é extremamente raro! O
bebê abandonado é como a parte superior ou inferior de uma ilha ocidental, onde a
sessão da ilha seria um doji.
A Figura 5.17 mostra que uma estrela doji no início de junho interrompeu o
declínio de preço anterior. Ainda é chamado de estrela, embora a sombra do fundo
da estrela doji se sobreponha ao corpo real preto do dia anterior. Quando o corpo
real branco apareceu depois da estrela, a confirmação da desaceleração acabou. O
66 O Básico
...... .......................................... ....... 435
........ .......................................... ...... 430
.......
............................. ,, ...............
EU
EU
. 400
Estrela
ANEXO 5.17. Trigo

................................................ .....
EU
8 . 395
EU
EU EU EU
Dezembro de 1989, Diário

26HAY89 9 de junho 23
(Estrela Doji da Manhã) Fonte: Bloomberg LP
7:48 CFUO BAR DIÁRIO @ 1990 CQG INC.

o= . . . .
ANEXO 5.18. Café-Setembro de 1990, Diário (Morning Doji Star)

estrelas 67
o corpo real preto antes e o corpo real branco depois da estrela doji fizeram desse
padrão de três linhas uma estrela doji matinal.
No candelabro de estrela doji da Figura 5.18, os preços quebraram abaixo de $ 35.
Esta foi uma área de apoio desde o início de julho. O fato de que os novos mínimos
não puderam ser mantidos é considerado otimista. Adicione a isso o padrão de estrela
doji matinal e você terá dois motivos para suspeitar de um fundo.
A Figura 5.19 é um exemplo de uma estrela vespertina doji e de uma estrela
vespertina regular. A ação do preço de março a maio de 1986 formou uma estrela doji
noturna. Esse padrão interrompeu uma recuperação acentuada que começou apenas
alguns meses antes. Uma liquidação ocorreu após esta estrela doji da noite. Terminou
com o padrão envolvente de alta. A recuperação desse padrão envolvente atingiu o
ápice durante o padrão estrela vespertino de meados de 1987.
No Anexo 5.20, vemos as três linhas que formam a estrela doji da noite em 17, 18
e 19 de março. Esse padrão encerrou a alta que começou com um martelo na semana
anterior. Este exemplo mostra novamente que certas configurações de velas devem
ter mais latitude no mercado de ações. Isso ocorre porque, ao contrário dos futuros, os
preços das ações podem abrir relativamente inalterados em relação ao fechamento
anterior. Isso significa que padrões específicos que relacionam a abertura ao
fechamento do dia anterior podem ter que ser ajustados para esse fato.
No caso da Dow Chemical, observe como a estrela vespertina doji não era
ANEXO 5.19. Liffe Long Gilt-Mensal (Evening Doji Star).

68 O Básico
ANEXO 5.20. Dow

Chemical-Daily 1990,
(Evening Doji Star) Fonte: Bloomberg LP
uma verdadeira estrela. O corpo real de uma estrela doji (isto é, seu preço de
abertura e fechamento) deve estar acima do corpo real do dia anterior. Aqui não foi.
Portanto, permita mais flexibilidade com indicadores de velas com ações. Para
aqueles que monitoram os mercados de ações, ao experimentar as técnicas de
velas, você deve descobrir quais padrões podem ter que ser modificados.
No Anexo 5.21, pode-se ver que algumas semanas antes da grande liquidação
de 1987, surgiu uma estrela doji nocturna. A vela central desse padrão (a estrela
doji) não abriu acima da vela branca anterior, como deveria uma estrela verdadeira.
No entanto, conforme discutido no Anexo 5.20, deve-se permitir mais latitude com
esse conceito de gaps, uma vez que as ações geralmente abrem no fechamento da
sessão anterior ou muito próximo a ele.
A Figura 5.22 revela uma ocorrência muito incomum e sinistra naqueles padrões
doji noturnos consecutivos formados. As linhas de castiçal 1 a 3 formavam uma
estrela doji noturna. As próximas três sessões, linhas 4 a 6, formaram outra estrela
doji noturna.
...
... ...
. .;
...
...
....
eu
1 .................................. ............... ................ ;.................................. ! -

... ... .........................................
90
.................. ................... ,
......................................... _: .......... .........: ..............................

eu eu""
: ......... ........ _._..:.. .
eu""
1 EU
julho dct janeiro AP ~ JUN outubro janeiro

AP ~ ANEXO 5.21.
de 1987 de 1988
NY SE-Weekly
Fonte: @Copyright 1990 Commodity Trend Servicee (Evening Doji Star).
9:22 SlZO DIÁRIO BQR @ 1990 CQG INC.

O= 4925 .
H= 4930 ,
L= 4860 .
L= 4868~ . . ...
. , . , ,
520C
..
...........
. . ...
8/31/90
O= 4925 .
H= 4930 . -
L= 4860 .............................................. ................................................ ...................................... 4800 C= 4868 .Jun 128
.12 de
.Ago eu
Doente
EU 14 118 125 julho
EU?
116 123 130 I6 113 120 127
ANEXO 5.22. Silver-dezembro de 1990, diariamente (Evening Doji Stars)

70 O Básico
branco ou preto
EU
EU
ANEXO 5.23. Estrela cadente
A ESTRELA CADENTE E O MARTELO INVERTIDO
Uma estrela cadente é um padrão de duas linhas que envia um aviso de um topo
iminente. Parece o seu nome, uma estrela cadente. Geralmente não é um sinal de
reversão importante, como é a estrela da noite. Conforme mostrado na Figura 5.23, a
estrela cadente tem um pequeno corpo real na extremidade inferior de seu alcance
com uma longa sombra superior. Como acontece com todas as estrelas, a cor do
corpo real não é importante. A estrela cadente nos diz pictoricamente que o mercado
abriu perto de sua mínima, então se recuperou fortemente e finalmente recuou para
fechar perto da abertura. Em outras palavras, o rali daquela sessão não pôde ser sustentado.
Uma estrela cadente ideal tem um corpo real que se afasta do corpo real anterior.
No entanto, como veremos em vários exemplos de gráficos, nem sempre essa lacuna
é necessária.
Um castiçal em forma de estrela cadente após uma recessão pode ser um sinal
de alta. Essa linha é chamada de martelo invertido. A linha do martelo invertido é
discutida mais adiante neste capítulo.
No Anexo 5.24, pode-se ver que, em 2 de abril, uma estrela cadente de baixa
estava sinalizando problemas acima. A Figura 5.25 ilustra bem a estrela cadente e
suas variações. Variações de estrelas cadentes incluem o seguinte:
1. A estrela cadente 1 é uma variação de uma estrela cadente. Não é uma estrela
ideal porque não há lacuna entre os corpos reais. Isso, no entanto, prova o
fracasso dos touros em manter seu impulso.
2. A estrela cadente 2 é de pouca importância. Ela atende a parte dos critérios de
uma estrela cadente (ou seja, uma estrela com um pequeno corpo real e longa
sombra superior). No entanto, ele falha em atender a uma regra importante. Não
aparece após uma tendência de alta nem no topo de uma zona de
congestionamento. Como tal, deve ser visto como um pequeno dia de corpo real
com pouco significado. Um pequeno corpo real (isto é, um pião) reflete indecisão.
No meio de uma faixa de negociação, a indecisão deve ser esperada.
3. A estrela cadente 3 tem a forma da estrela cadente, mas não é uma estrela
verdadeira, pois não se afasta do corpo real anterior. No entanto, a estrela
cadente deste dia deve ser vista no contexto da ação do preço anterior. O topo da
sombra superior para a estrela cadente 3 é um ataque
estrelas 7l
: 14/06/90 . ,0=15443 - . . ...

H=15455
L=15335
'
.. ...
C=15388 112
'12 de 'Agora '14 de
119 126 abril 19 116 123 130 17 114 121 129 junho 111
ANEXO 5.24. Yen-24-Hour Spot, Daily, 1990 (Shooting Star)
.....a 630
Estrela Cadente 3 : estrela cadente 4
.... .; .......-.
Estrela Cadente 1
..............
................... .!
4 de agosto de 89
18 1SEP
Fonte: Bloomberg LP
ANEXO 5.25. Soja-março de 1990, diário (Shooting Stars)

72 O Básico
na alta do início de agosto em $ 6,18. Os touros se esgotaram no rali do dia

para esse nível. A soja então fechou perto da mínima do dia.
4. A estrela cadente 4 é muito semelhante à estrela cadente 3. Também não é

uma estrela cadente ideal, pois seu corpo real não se afastou do corpo real
anterior. No entanto, foi outra tentativa de rally que vacilou perto de US$ 6,18.
Provou que os touros não conseguiam ganhar o controle.
(As estrelas cadentes 3 e 4, embora não sejam padrões ideais de estrelas

cadentes, trazem um ponto importante. Como eu disse no início do livro, os
padrões não precisam ser perfeitamente formados para fornecer um sinal
válido. Sempre visualize as linhas do castiçal e padrões no contexto de outras
evidências técnicas. Assim, as estrelas cadentes 3 e 4 não eram ideais, mas
a forma da própria linha da estrela cadente, no contexto da ação anterior, era
de baixa.)
5. A estrela cadente 5 é outra falha na resistência. Você tem que admirar a

tenacidade dos touros, porém, em tentar empurrar este mercado para cima. A
cada falha na resistência de US$ 6,18, é preciso se perguntar quanto tempo
levará até que os touros desistam. Obtemos a resposta com a estrela cadente 6.
6. A estrela cadente 6 foi o impulso final fracassado. Os touros então cederam. O
martelo então chamou o fim da liquidação.
A Figura 5.26 é outro exemplo em que o padrão de estrela cadente não se

afastou do corpo real anterior. Foi, no entanto, um sinal de reversão significativo.
Aqui, novamente, vamos olhar para a estrela cadente no contexto. Foi outra falha
nas altas do terceiro trimestre de 1989. A estrela cadente marcou o fim de um rali
que começou com o martelo.
A Figura 5.27 revela que uma estrela cadente clássica apareceu na primeira
hora de 29 de maio. A queda de preço que se seguiu parou no padrão de alta de
4 de junho.
A Figura 5.28 ilustra duas estrelas cadentes que precederam quedas
significativas de preços. A Figura 5.29 mostra que a estrela cadente também foi
um fracasso nas altas de outubro/novembro de 1989. Um golpe duplo! A Figura
5.30 mostra um par de estrelas cadentes. Cada um representava o fim do rali
anterior.
estrelas 73
ANEXO 5.26. Bonds-Weekly (Shooting Star)
ANEXO 5.27. Milho-dezembro de 1990, Intra-dia (Shooting Star)

74 O Básico
- -
................................................ ............ -370
............................. L ........... \........ ....'.......- 360
EU EU t EU EU
1 de junho 15 29 13 de julho 27
Fonte: Bloomberg LP
ANEXO 5.28. Barrett Resources-Daily, 1990 (Shooting Star)
L=
C= 'Sim 1 'outubro '11 de
'abril 'Jul
janeiro de 990
ANEXO 5.29. S&P-Weekly (Shooting Star)

estrelas 75
' .*= 8/ 29486 6/90
' H= 29486
'L= 28272
, C= 28599 sim 1 outubro .11 de abril você eu
janeiro de 990
ANEXO 5.30. Nikkei-Weekly (Shooting Star)
O MARTELO INVERTIDO
Embora não seja um padrão de estrela, discutiremos o martelo invertido nesta seção
por causa de sua semelhança com a estrela cadente. A Figura 5.31 ilustra que um
martelo invertido se parece com uma linha de estrela cadente com sua longa sombra
superior e pequeno corpo real na extremidade inferior do alcance. Mas, enquanto a
estrela cadente é uma linha de reversão superior, o martelo invertido é uma linha de
reversão inferior. Tal como acontece com um martelo normal, o martelo invertido é
um padrão de alta após uma tendência de baixa.
Consulte o gráfico de milho discutido no Anexo 5.27. Observe a primeira vela do
padrão de alta de 4 de junho . Ela tem a mesma aparência da estrela cadente (a cor
do corpo real não importa).
76 O Básico
ter). Nesse caso, ele aparece durante uma tendência de baixa e, portanto, torna-se um
martelo invertido potencialmente altista.
É importante aguardar a verificação de alta na sessão seguinte ao martelo invertido.
A verificação pode ser na forma da abertura do dia seguinte acima do corpo real do
martelo invertido. Quanto maior a lacuna, mais forte a confirmação. Uma vela branca
com preços mais altos também pode ser outra forma de confirmação.
A razão pela qual a verificação de alta do martelo invertido é importante é porque a

ação do preço que forma o martelo invertido parece baixista. Ou seja, na sessão de
martelo invertido, o mercado abre, ou perto de sua mínima, e depois sobe. Os touros
falham em sustentar o rali e os preços fecham ou se aproximam dos mínimos da sessão.
Por que uma linha como essa deveria ser um sinal de reversão potencialmente otimista?
A resposta tem a ver com o que acontece na próxima sessão. Se o dia seguinte abrir
acima do corpo real do martelo invertido, isso significa que aqueles que venderam a
descoberto na abertura ou fechamento do dia do martelo invertido estão perdendo
dinheiro. Quanto mais tempo o mercado se mantiver acima do corpo real do martelo
invertido, maior a probabilidade de esses shorts cobrirem. Isso pode desencadear um
rali de cobertura de posições vendidas, o que pode levar os que estão no fundo do poço
indo para posições longas. Isso pode alimentar a si mesmo e um rali pode ser o resultado.
No exemplo do milho, o martelo invertido foi seguido na próxima sessão por uma
linha engolfante de alta. Essa linha serviu como ação de preço confirmatória.
Como visto no Anexo 5.32, a estrela cadente 1 facilitou o mercado para uma banda
essencialmente lateral de seu modo de rali forte anterior. O castiçal preto após a estrela
cadente 3 corroborou um topo, uma vez que completou um padrão envolvente de baixa.
O declínio que começou com a estrela cadente 3 terminou com o padrão de perfuração
de 27 e 28 de março. Este padrão formou a base para um rali que terminou na estrela
cadente 4. Observe onde o declínio após o tiro 4 parou - um martelo invertido em 21 de
abril que foi substanciado pelo corpo real branco mais alto do dia seguinte. Se esse
corpo real branco fosse mais longo, poderíamos dizer que havia uma estrela matutina
de alta (o corpo real preto antes do martelo invertido, o martelo invertido e o corpo real
branco depois do martelo comporiam esse padrão de estrela matutina de três castiçais
se a terceira linha branca era mais longa). O rali iniciado com o martelo invertido de alta
empurrou os preços para cima, até que outra estrela cadente, você adivinhou, em 5.
A Figura 5.33 ilustra outros exemplos de martelos invertidos. Observe como os

martelos invertidos 1 e 2 foram confirmados por preços mais fortes no dia seguinte. Isso
é importante. O martelo invertido 2 tornou-se parte de um padrão de estrela da manhã.
estrelas 77
9:22 NCDZ BAR DIÁRIO @ 1989 CQG INC.

O= 2472 .H=
2485 ....................................... ................................................ ............................................. 2700 L= 2472 L = 2485 A A = + 5: ,-
; , Tiro estrela 4
. . 1- . . . .
-1
. estrela cadente 3
...... ............................................. 2600 _
. .
250C
Perfuração .
Padrão :. ..... .- 240C
: Martelo
Invertido .
6/ 4/90 .O=
2472 H= . . . .
2485 '
L= 2472 C=
2485 x- 15 '12 de 'Agora 'jun
m 112 119 126 abril 19 117 123 130 18 114 (21 129
ANEXO 5.32. London Zinc-Three Month, 1990 (Shooting Stars and Inverted Hammer)
-1 2 : CFHO BAR DIÁRIO @ 1989 CQG INC.

26 . O= .
8020 .H= 8075 ... . . . .
. L= 7990 -L= .
8045~. , , . . . .
A= -35
EU
................... : ....... / ......... 7 ............ ........ eu.....

invertido
.. Martelo Invertido 1 ' ' Martelo
... . . 2
... . .
: 30/01/90 : , . . ..
. O= 8020 ,
-:: !g;z ................................................ ................................................ ......................................... 7000
' C= 8045 'Nov 'OEC 'janeiro
130 16 113 120 127 14 111 118 126 de 1112 18 115 122 129
ANEXO 5.33. Café-março de 1990, diário (martelos invertidos)

MAIS REVERSÃO
FORMAÇÕES
!2 J?L~@ 1-$3
"Coloque uma tampa sobre o que cheira mal"
As formações de reversão nos Capítulos 4 e 5 são sinais de reversão

comparativamente fortes. Eles mostram que os touros assumiram o controle dos
ursos (como no padrão de engolfamento de alta, uma estrela da manhã ou um
padrão penetrante) ou que os ursos tomaram o controle dos touros (como no padrão
de engolfamento de baixa, a estrela da tarde, ou a cobertura de nuvens escuras).
Este capítulo examina mais indicadores de reversão que são geralmente, mas nem
sempre, sinais de reversão menos poderosos. Isso inclui o padrão harami, partes
superiores e inferiores das pinças, linhas de retenção do cinto, dois corvos de
abertura superior e linhas de contra-ataque. Este capítulo explora fortes sinais de
reversão que incluem três corvos negros, três montanhas, três rios, topos de
bolinhos, fundos de frigideiras e topos e fundos de torres.
O PADRÃO HARAMI
O padrão harami (ver Anexo 6.1) é um pequeno corpo real que está contido dentro
de um corpo real anterior relativamente longo. "Harami" é uma antiga palavra
japonesa para "grávida". O castiçal longo é o castiçal "a mãe" e o castiçal pequeno
como o "bebê" ou "feto". No Capítulo 3, discutimos como os piões (isto é, pequenos
corpos reais) são úteis em certas formações. O harami é uma dessas formações (a
estrela, examinada no Capítulo 5, é outra).
80 O Básico
Branco
EU
Em tendência de alta
ITack
Em tendência de baixa 1'
ANEXO 6.1. Harami ANEXO 6.2. Dentro do dia
O padrão harami é o inverso do padrão envolvente. No padrão envolvente, um corpo

real longo envolve o corpo real pequeno anterior. Para o harami, um pequeno corpo real
segue um corpo real extraordinariamente longo. Para as duas velas do padrão envolvente,
a cor dos corpos reais deve ser oposta uma à outra. Isso não é necessário para o harami.
Você descobrirá, no entanto, que na maioria dos casos, os corpos reais no harami são de
cores opostas. A Figura 6.7 mostra a diferença entre os padrões de engolfamento e
harami.
A formação harami é comparável ao dia interior ocidental. Um dia interno ocorre

quando as máximas e mínimas estão dentro do intervalo do período anterior (consulte o
Anexo 6.2). No entanto, embora um dia interno ocidental seja geralmente considerado
como tendo pouca ou nenhuma importância de previsão, o padrão harami prevê que o
mercado se separará de sua tendência anterior.
Enquanto uma sessão interna ocidental exige que o máximo e o mínimo estejam dentro
do intervalo da sessão anterior, o harami requer um intervalo estreito de abertura e
fechamento (isto é, um pequeno corpo real) para estar dentro do intervalo anterior de
abertura e fechamento amplo (isto é, um corpo real alto).
O padrão harami geralmente não é um sinal de reversão tão significativo quanto,
digamos, o martelo, o homem enforcado ou os padrões envolventes.
Com o harami, um freio foi aplicado ao mercado; a tendência precedente imediata deve
terminar e o mercado geralmente chega a uma calmaria. Às vezes, o harami pode alertar
sobre uma mudança significativa de tendência - especialmente nos topos do mercado.
A Figura 6.3 ilustra um tipo distinto de harami chamado cruz harami.

Uma cruz harami tem um doji para o segundo dia do padrão harami em vez de um
pequeno corpo real. A cruz harami, por conter um poderoso doji (mais sobre doji no
Capítulo 8), é vista como um importante sinal de reversão. A cruz harami às vezes é
chamada de padrão petrificante.
Conforme ilustrado no Anexo 6.1, a cor da segunda sessão não é importante. A
característica decisiva deste padrão é que a segunda sessão tem um corpo real diminuto
em relação à vela anterior e que esta
Mais formações de reversão 81
ANEXO 6.3. Cruz de Harami

J
pequeno corpo real está dentro do maior. O tamanho das sombras geralmente não é
importante em um harami ou em um cruzamento de harami.
O harami mostra uma disparidade sobre a saúde do mercado. Depois de um
movimento de touro, a vitalidade do corpo real branco longo é seguida pela incerteza do
corpo real pequeno. Isso mostra que o impulso ascendente dos touros enfraqueceu.
Assim, uma reversão de tendência é possível. Durante um movimento de baixa, a forte
pressão de venda refletida por um longo corpo real preto é seguida pela vacilação do
segundo dia. Isso pode pressagiar uma reversão de tendência, já que o pequeno corpo
real do segundo dia é um alerta de que o poder dos ursos diminuiu.
A Figura 6.4 ilustra que uma pequena manifestação começou em 18 de abril. Harami 1
15:06 BAR DIÁRIO COMPLETO @ 1989 CQG INC.

O= 4770 .
H= 4778 . L=
4710
, L= 47604
-*.? .... -3 ...................... :..: .............. .. ............... ............................. 5200 _
Harami 4 :
-... 15/06/90 ................... ..... ........................ /........ 4600

O= 4770 Harami 2 .
, H = 4778
L= 4710
,.
' C= 4760 112
119 126
'12 de
abril 19 116 123
' 130
de maio 17 114 121 129
'14 de
junho 11 1
ANEXO 6.4. Platinum-Julho de 1990, Daily (Harami)

-- --
82 O Básico
Fonte: ~ornpu~rac~~
ANEXO 6.5. Óleo de Soja-Março de 1990, Diário (Harami)
chamou seu fim e a liquidação que começou com harami 1 parou com harami 2.
Harami 3 reflete como um padrão harami pode ser útil mesmo se não houver uma
tendência evidente antes que um padrão harami ocorra. Observe que não houve
tendência evidente durante os primeiros dias de maio. Então harami 3 surgiu com
seu longo corpo real branco seguido por um pequeno corpo real preto (lembre-se
que a cor do corpo real do segundo dia não é importante).
Um comerciante pode, no entanto, usar esse padrão como um sinal de que o rali
começou no dia forte e branco falhou. O mercado estava agora em um ponto de

indecisão. Uma compra não seria recomendada até que a indecisão fosse resolvida
por meio de um fechamento acima das máximas de harami 3.
Harami 4 foi um clássico. Uma tendência de alta era evidente antes do castiçal
branco alto. O pequeno corpo real do dia seguinte completou o harami. Este pequeno
corpo real também assumiu os aspectos negativos de um dia de estrela cadente
(embora não seja uma estrela perfeita, pois o corpo real não estava acima do corpo real
anterior).
O Anexo 6.5 ilustra o harami exemplar. Cada um dos corpos reais do segundo dia é
diminuto em comparação com os corpos reais longos anteriores. O primeiro harami
implicou uma falta de impulso positivo; o segundo harami implicou uma diminuição da
pressão de venda.
A Figura 6.6 ilustra como o padrão harami de duas velas no final de março
representou o topo do mercado. A liquidação continuou até que o martelo de alta
ocorreu em 24 de abril . Observe como a sombra da segunda sessão no harami estava
fora do corpo real da sessão anterior. Isso demonstra a importância da relação entre os
corpos reais e não as sombras.
A Figura 6.7 mostra um declínio acentuado que resultou do padrão de baixa de 7 e

8 de maio. Este harami marcou a mudança de uma tendência de baixa para uma banda
lateral.
Os comerciantes intradiários podem usar o harami no Anexo 6.8 como um sinal de
que a tendência intradiária anterior pode ter acabado. A ação apropriada seria então
justificada. Neste exemplo, o declínio vertiginoso dos preços no início de 17 de abril
terminou e o mercado entrou em uma calmaria após o padrão harami.
Este harami poderia ter sido usado por day traders para cobrir posições vendidas. Como
16PlAR90 30 13AFR
Fonte: Bloomberg LP
ANEXO 6.6. AT&T-1990, Diário (Harami)

84 O Básico
ANEXO 6.7. Trigo-Dezembro de 1990, Diário (Harami)
,12: 17 BDMO BARRA DE 30 MINUTOS 0 1989 CQG INC.

- ;:'eu'
................................................ ................................................ ......................................... .- 9400

,L= 9024 .
.L= 9103A .
,A= -100 ,
............. ......................................... 9300
-
................................................ ................................................ .............................
17/04 11:50 ~ararni f
ANEXO 6.8. Títulos-junho de 1990, Intra-day (Harami)

ANEXO 6.9. Prata-setembro de 1990, Diário (Harami).
qualquer padrão de reversão de fundo, este harami não excluiu a possibilidade de

que o mercado retomasse seu curso descendente. No entanto, este harami transmitiu
uma condição sobre o mercado. Especificamente, ele nos disse que, pelo menos no
momento do harami, a pressão descendente havia diminuído.
A Figura 6.9 é um bom exemplo de uma tendência de queda vertiginosa
convertida em um ambiente de negociação lateral após o advento do harami. Neste
exemplo, vemos como a tendência de baixa anterior, na qual os preços caíram de
US$ 5,40 para US$ 4,85, parou no harami. Mas o harami não significava
necessariamente uma manifestação. Depois de um harami, o mercado geralmente
entra em uma faixa de congestionamento.
Cruz de Harami
O harami regular tem um corpo real alto seguido por um corpo real menor.
No entanto, não há regras sobre o que é considerado um castiçal "pequeno".
Isso, como muitas outras técnicas de gráficos, é subjetivo. Como princípio geral,
quanto menor o segundo corpo real, mais potente o padrão.
Isso geralmente é verdade porque quanto menor o corpo real, maior a ambivalência
e maior a probabilidade de uma reversão de tendência. No extremo, como o
86 O Básico
,
8:03 BAR DIÁRIO MTIZ @ 1989 CQG INC.
.0= 6270
H= 6270
L= 6270
-L= 6270 ...
-5 A= '
.. ...
- 6800
. .
6600
6400
ANEXO 6.10. London Tin-Three Month, 1990 (Harami Cross)
corpo real torna-se cada vez menor à medida que a distância entre o aberto e o fechado se
estreita, um doji é formado.
Como mencionado, um doji precedido por um longo corpo real é chamado de cruz
harami . A cruz harami carrega mais significado do que um padrão harami regular. Onde o
harami não é um padrão de reversão importante, a cruz harami é um padrão de reversão
importante. Uma cruz harami ocorrendo após um candelabro branco muito longo é um
padrão que um trader longo ignora por sua própria conta e risco.
Os cruzamentos de Harami também chamam fundos, mas são mais eficazes nos topos.
A Figura 6.10 ilustra como o rali de meados de março terminou abruptamente quando
o padrão cruzado harami se formou em 2 e 3 de abril . A Figura 6.11 mostra como o grande
gap de alta feito em meados de janeiro gritou "mercado em alta". Mas, a cruz harami disse,
"nenhum mercado de touro agora." A Figura 6.12 mostra como uma sessão de castiçal
preta incomumente grande seguida por um doji criou uma cruz harami. Isso mostra como o
mercado se separou da tendência de baixa anterior. Uma sessão de martelo após o doji da
cruz harami (que testou com sucesso os mínimos recentes) deu mais uma prova de um
fundo.
10: CKO BAR DIÁRIO @ 1989 CQG INC.

14 .O= 2494 ....................... .................... ................................................ ......................................... 25 H= 2506 -L= 2486 L= 2502~ -A= +12
, . . .. ...
, . . .. ...
1
- ................................................ ................................................ .............................................

EU
24
EU :
. . . . ...
. . . . ...
: 15/02/90 '
-O= 2494 . . . . ...
, H= 2506
'
-L= 2486
C= 2502 ' '14 de ' ' ' '15 de
eu
rn 113 120 127 dezembro

111 118 'janeiro 126 1112 18 115 122 129 fevereiro 112
ANEXO 6.11. Milho-maio de 1990, diariamente (Harami Cross)
. ' .. ..... 7350

ANEXO 6.12. Ao vivo
1 2 3 Bovinos - abril de 1990,

Fonte: Software Alferes Diariamente (Cruz de Harami)
88 O Básico
PINÇAS SUPERIORES E INFERIORES
Pinças são duas ou mais linhas de velas com máximos ou mínimos correspondentes.
Eles são chamados de pinças porque são comparados aos dois dentes de uma
pinça. Em um mercado em alta, uma ponta de pinça é formada quando os máximos
coincidem. Em um mercado em queda, um fundo de pinça é feito quando os mínimos
são os mesmos. As pinças podem ser compostas de corpos reais, sombras e/ou doji.
Uma pinça ocorre em sessões próximas ou consecutivas e, como tal, geralmente
não é um sinal de reversão vital. Eles assumem importância extra quando ocorrem
após um movimento prolongado ou contêm outros sinais de candlestick de baixa
(para uma reversão no topo) ou alta (para uma reversão no fundo).
Os Anexos 6.13 a 6.18 elaboram essa ideia.
A Figura 6.13 mostra como, em uma tendência de alta, uma longa linha branca é
seguida por um doji. Esse padrão de duas velas, uma cruz harami com a mesma
alta, pode ser um sinal de reversão significativo. A Figura 6.14 ilustra um topo de
pinça formado por um longo castiçal branco e uma linha de enforcamento durante a
próxima sessão. Se o mercado abrir sob o corpo real do homem enforcado, as
chances são grandes de que um topo tenha sido atingido. O mercado não deve
fechar acima do topo da pinça para que essa visão de baixa prevaleça. Essa mistura
de duas linhas também pode ser considerada um harami. Como tal, seria um padrão
de reversão superior durante uma tendência de alta. A Figura 6.15 ilustra o topo de
uma pinça unida à linha de estrela cadente de baixa do segundo período. Embora
não seja uma verdadeira estrela cadente, a segunda linha é de baixa com base na
ação do preço que a cria; o mercado abre perto de seu
ANEXO 6.13. pinças ANEXO 6.14. pinças ANEXO 6.15. pinças
Topo e Cruz Harami Top e homem pendurado Topo e estrela cadente
ANEXO 6.16. Pinças ANEXO 6.17. pinças ANEXO 6.18. Fundo de pinça e
Tampa superior e nuvem escura fundo de martelo e padrão de perfuração
mínimas, sobe para a máxima da sessão anterior e fecha perto da mínima da

sessão. Isso também seria considerado um padrão harami.
A Figura 6.16 ilustra uma variação da cobertura de nuvens escuras. Aqui, o
segundo dia abre acima do fechamento do dia anterior (em vez de acima da máxima
do dia anterior). A máxima do dia da vela preta toca a máxima do período anterior
e depois cai. Isso pode ser visto como uma combinação de uma cobertura de
nuvens escuras e um topo de pinça. A Figura 6.17 mostra uma sessão de martelo
que testa com sucesso os mínimos do candelabro preto longo anterior. O martelo e
o teste de suporte bem-sucedido provam que os vendedores estão perdendo o
controle do mercado. Essa combinação de duas linhas também pode ser vista como
um harami. Esta seria mais uma razão para ver esta ação como um apoio importante.
A Figura 6.18 é uma variação da linha de perfuração de alta com um fundo de pinça
adicionado para uma boa medida. Uma verdadeira linha penetrante abriria abaixo
da mínima do dia anterior. Aqui abriu no fechamento do dia anterior.
Esses exemplos de pinças não são inclusivos. Eles são representativos de

como as pinças superiores e inferiores devem ser confirmadas por outras indicações
de bastões de velas, de modo a serem ferramentas valiosas de previsão. Para
aqueles que desejam uma perspectiva de tempo mais longa, os topos e fundos das
pinças nos gráficos de velas semanais e mensais feitos por velas consecutivas
podem ser importantes padrões de reversão. Isso seria verdade mesmo sem outra
confirmação de castiçal porque, em um gráfico semanal ou mensal, por exemplo,
uma baixa feita na sessão anterior que é testada com sucesso nesta sessão pode
ser uma base importante para um rali. Menos importante, e menos provável de ser
uma base para uma alta, seria, em um gráfico diário, uma baixa feita ontem que é
testada com sucesso hoje.
O Anexo 6.19 ilustra os topos e fundos das pinças. O topo da pinça foi
confirmado quando o segundo dia completou um padrão envolvente de baixa. O
padrão inferior 1 da pinça ilustra uma estrela. Observe também como essa pinça de
dois dias foi um teste bem-sucedido do padrão de piercing da semana anterior. O
fundo da pinça 2 é um conjunto de dois martelos. A combinação dessas duas
indicações de alta, o fundo da pinça e os martelos, preparou o terreno para uma
alta.
A Figura 6.20 mostra que as mínimas feitas em 24 de janeiro, perto de US$
0,95, foram retestadas uma semana depois. O teste não foi apenas bem-sucedido,
mas também construiu um padrão envolvente de alta. A Figura 6.21 mostra que em
14 e 15 de fevereiro, um fundo de pinça de dois dias também estabeleceu um
padrão de alta engolfante. A Figura 6.22 ilustra um homem enforcado seguindo um
longo castiçal branco. As altas em ambas as semanas (assim como na próxima)
foram as mesmas, criando assim um top de pinça. As duas linhas da pinça também
eram um padrão harami. A Figura 6.23 mostra que uma variação de uma estrela
vespertina se desenvolveu no final de junho. Para uma verdadeira estrela vespertina,
gostamos de ver uma vela branca mais longa como a primeira linha do padrão. No entanto, isso
90 O Básico
tornou-se uma área de resistência, como comprovado pelo enforcamento da

semana seguinte. O enforcado atingiu os máximos da semana anterior e falhou.
Isso criou um top de pinça.
Nos picos de agosto de 1987 , conforme mostrado no Anexo 6.24, o longo
candelabro branco do S&P seguido por um doji formou um topo de pinça que
atuou como resistência na semana seguinte. Além do topo da pinça, um doji
após uma longa vela branca em altos níveis de preço é perigoso. Esse recurso
é discutido em detalhes no Capítulo 8.
13'50 CPKO BARRA SECA @ 1989 CQG INC.
1 1 OCiO
... . ...
0
. . ...
27/3/?1j I:I= :
1 1630 '
H=116413 L= Pinças @torn
1 121:10
-,;= ll .,:,-,= ......... Jan ...... ............................. ""Fevereiro ................ ...................Mar ?r-lc,l:,
-SJ
126 1112 18 115 122 129 15 112 120 126 15 (12 119 126
ANEXO 6.20. Cobre-maio de 1990, diariamente (parte inferior da pinça)

92 O Básico
ANEXO 6.21. Dólar canadense-junho de 1990, diário (parte inferior da pinça)

.Pinças Top.
a?d Hararni
! Pendurado
Homem
.....................
-.
26 NAY 2 de julho 29 de setembro 24NOU 26JAN90
Fonte: Bloomberg LP
ANEXO 6.22. Chrysler-Weekly, 1989-1990, (topo das pinças)
Pinça também
Tarde -1
Estrela
.........
-
2 de junho de 89 16 30 14 NATAL
Fonte: Bloomberg LP
ANEXO 6.23. Trigo-dezembro de 1989, diariamente (parte superior das pinças)

94 O Básico
... j .................. ((.i ............... .............. ..................... Eu..... e Faço
eu
julho dct janeiro APr julho outubro janeiro
EU
de 1987 de 1988
ANEXO 6.24. S&P-Weekly ( parte
superior das pinças) Fonte: %Copyright 1990 Commodity Trend ServiceE
LINHAS DE CORREIA
A retenção do cinto é uma linha individual de castiçal que pode ser de alta
ou de baixa. O cinturão de alta é uma forte vela branca que abre na mínima
do dia (ou com uma sombra inferior muito pequena) e sobe pelo resto do dia.
A linha de retenção do cinturão de alta também é chamada de fundo raspado
de abertura branca. Se, como no Anexo 6.25, o mercado estiver em uma
área de preço baixo e um longo cinturão de alta aparecer, ele prevê uma alta.
O cinturão de baixa (veja o Anexo 6.26) é uma longa vela preta que abre
na alta da sessão (ou dentro de alguns tiques da alta) e continua baixa
durante a sessão. Se os preços estiverem altos, a aparência de um cinturão
de baixa é uma reversão máxima. A linha de retenção do cinto de baixa às
vezes é chamada de cabeça raspada de abertura preta.
EU
/Abre sobre
Alto
EU
abre em
Baixo
ANEXO 6.25. Cinto de alta ANEXO 6.26. Belt Hold
Quanto maior a altura da linha da vela de retenção do cinto, mais significativa ela se torna.
As linhas de retenção do cinto também são mais importantes se não aparecerem por um tempo.
O nome japonês real para o cinto é um termo de luta de sumô: yorikiri. Significa "empurrar seu
oponente para fora do ringue enquanto segura seu cinto". Um fechamento acima de uma linha
de retenção do cinturão preto de baixa deve significar uma retomada da tendência de alta. Um
fechamento abaixo da linha branca de alta do cinturão implica uma renovação da pressão de
venda.
A Figura 6.27 mostra como a linha 1 de retenção do cinturão de alta sinalizou uma alta. A
linha de retenção de cinto 2 é interessante. Ele confirmou um fundo de pinça, uma vez que
manteve as mínimas da semana anterior. Seguiu-se uma manifestação que terminou com um
harami algumas semanas depois.
11:46 PL BAR SEMANAL @ 1990 CQG INC.

-O= 4780 .
H= 4780 .L=
4770 ....................................... ................................................ ......................................... 6000 L= 4770A .:
,
-A= -18
r - 2
.... ................................................ ......................................... ....................... .....
........... ..........
Segure 1
. Faixa Altista .
, 23/07/90 Segura 2
O= 4830
-H= 4830
-L= 4759
C= 4775- 'Sim 1 'outubro 'janeiro 'abril 'Jul
rn I4bbn _
ANEXO 6.27. Platinum-Weekly (Bullish Belt Hold)

96 O Básico
11:30 .O= CTZO DIÁRIO BAR @ 1790 COG INC.

7320 H= 7360 . . . .
-L=
7275 ..................................... ................................................ ................................................ . 8000 L= 7345 -A= +16 .-
. , . .
Grosseiro
. . . . eu
26/07/70 .O= ,
7320 H= 7360 . . . .
-L= 7275 C= ,
7345 123
' '
' ' Maio 14 de .12 de
130 17 114 121 128 junho 111 118 125 julho 19 116 123
ANEXO 6.28. Cotton-dezembro de 1990, diariamente (Bearish Belt Hold)
A estrela cadente foi o primeiro sinal de problema na Figura 6.28. A linha de

cinturão de baixa da próxima sessão confirmou um topo. Outra manutenção do
cinturão de baixa durante a semana seguinte refletiu a fraqueza subjacente do
mercado.
A Figura 6.29 é um exemplo de cinturões de baixa consecutivos em meados
de fevereiro. A liquidação que se seguiu foi acentuada, mas breve, como um padrão
de estrela matinal de alta indicando um fundo.
ANEXO 6.29. S&P-Setembro de 1990, Diário (Bearish Belt Hold)

98 O Básico
UPSIDE-GAP DOIS CORVOS
Uma lacuna de dois corvos (que boca cheia) é ilustrada na Figura 6.30.
O gap superior refere-se ao gap entre o corpo real do pequeno corpo real preto e o
corpo real que o precede (o corpo real que precede a primeira vela preta é geralmente
um longo branco). As duas velas pretas são os "corvos" neste padrão. Eles são
análogos a corvos negros olhando ameaçadoramente para baixo de um galho de
árvore. Com base nessa comparação por tentados, obviamente é um padrão de baixa.
Um gap de cabeça ideal dois corvos tem a abertura do segundo corpo real preto
acima da abertura do primeiro corpo real preto. Em seguida, ele fecha sob o fechamento
do primeiro castiçal preto.
A justificativa para o aspecto pessimista desse padrão é a seguinte: o mercado

está em tendência de alta e abre em alta em um gap de abertura. As novas máximas
falham e o mercado forma uma vela preta. Mas os touros podem receber algum
socorro, pelo menos, porque o fechamento desta sessão de velas pretas ainda se
mantém acima do fechamento do dia anterior. A terceira sessão pinta um retrato mais
baixista com outra nova máxima e outra falha em manter essas máximas no fechamento.
Mais negativo, no entanto, é que esta sessão fecha sob o fechamento do dia anterior.
Se o mercado está tão forte, por que os novos máximos falharam em se manter e por
que o mercado fechou em baixa? Essas são as perguntas que os touros provavelmente
estão se perguntando nervosamente.
As respostas podem ser que o mercado pode não estar tão forte quanto eles gostariam.
Se no dia seguinte (isto é, na quarta sessão) os preços não conseguirem recuperar
terreno alto, espere preços mais baixos.
Existe um padrão relacionado que se parece com dois corvos de cabeça para
baixo. Ao contrário dos dois corvos do gap de alta, é uma tendência de alta em um
mercado em ascensão. Como tal, é um dos poucos padrões de continuação de velas.
(Outros padrões de continuação são discutidos no Capítulo 7.) É chamado de padrão
mat-hold (veja o Anexo 6.31). Esse padrão ocorre em um mercado em alta e é um
padrão de continuação de alta. Os três primeiros castiçais são semelhantes aos dois
corvos de upside-gap, mas outro castiçal preto segue. Se a próxima vela for branca e
as lacunas acima da última preta puderem
ANEXO 6.31. Padrão de fixação do tapete

ANEXO 6.30. Upside Gap Dois Corvos
Fonte: cornpu~racTM
ANEXO 6.32. Deutschemark-Março de 1990, Diário (Upside-gap Two Crows)
sombra superior do castiçal ou fecha acima da máxima do último castiçal preto,

então a compra é garantida. Esse padrão pode ter dois, três ou quatro castiçais
pretos. O gap ascendente de dois corvos e o mat-hold são relativamente
cru.
A Figura 6.32 é um bom exemplo desse tipo de padrão de dois corvos com gap
de cabeça. No início de fevereiro, os dois corvos voaram sobre um longo castiçal
branco. Esse padrão encerrou o rali que havia começado um mês antes.
No Anexo 6.33, pode-se ver que em 27 de novembro, o cobre avançou por meio
de uma longa sessão branca. Novas máximas nas duas sessões seguintes não se
mantiveram. A segunda sessão de castiçal preto transformou isso em um padrão de
dois corvos com gap de alta. O mercado deslizou até que uma estrela doji e um
fundo de pinça construíram uma plataforma para outra perna mais alta.
A Figura 6.34 é um exemplo clássico do raro padrão mat-hold. Uma vela branca
forte seguida por um castiçal preto que se abria mais alto. Mais dois castiçais pretos
pequenos seguiram com o castiçal branco completando o padrão mat-hold. Observe
como esse padrão não é muito diferente dos dois corvos do upside-gap (lembre-se
de que o mat hold também pode ter dois, em vez de três, pequenos castiçais pretos,
assim como o upside-gap).
100 O Básico
9:53 CPKO BAR DIÁRIO @ 1989 CQG I NC. .

.0=10680
-H=10900 . . . . . ...
L=10680
-L=10900A, ,A= . . .. ...
+315
- ................................................ ................................ 11000
Upside-gap
- EU dois corvos ...
.. ...
...
...
....................... .- lO5OO
P
...
. .
..
1 OOOC
.
. \eu . Pinça . . .
. Fundo
. . . .
.. . .
.. ..
: 20/02/09.~, .............. : .......................... .............. 950C
0=10680
-H=10900 .. . . ...
L=10680
C= 10900 '14 de 'janeiro '15 de
m (20 127 dezembro 11 1 118 126 de 1112 18 115 (22 (29 fevereiro 112
ANEXO 6.33. Cobre-maio de 1990, diariamente (Upside-gap Two Crows)
...................... 1 .................... ...... ............. . ......., ,d5
.: ......................................... : ...... ............. eu .................... eu...

................................ Eu ................. -... .. C ......... 1
... ..........:....,. $ 0
.; ......................................... :... ............ .; ................... :.. .

'eu eu""
kt janeiro AP~ ~ul Out

de 1987
ANEXO 6.34. Libra Esterlina-Semanal (Padrão Mat-hold). fonte: CCopyright 1990 Commodity Trend Services
lacuna dois corvos tem). A principal diferença é a aparência da vela branca no final,
que torna o padrão altista. Assim, para um gap de alta de dois corvos, sugiro que você
coloque um stop em um fechamento acima da máxima da segunda vela preta.
TRÊS CORVOS NEGROS
O upside-gap two crows consiste em duas velas pretas. Se houver três castiçais
pretos consecutivos em declínio, isso é chamado de padrão de três corvos pretos
(consulte a Figura 6.35). Os três corvos negros pressagiam preços mais baixos se
aparecerem em níveis de preços altos ou após um avanço maduro. Três corvos
também são às vezes chamados de corvos de três asas. Os japoneses têm uma
expressão: "más notícias têm asas". Este é um ditado apropriado para o padrão do
corvo de três asas. Os três corvos são, como o nome indica, três castiçais pretos.
Comparados à imagem de um grupo de corvos sentados ameaçadoramente em uma
árvore alta e morta, os três corvos têm implicações de baixa.
As três linhas devem fechar em ou perto de seus mínimos. Cada uma das aberturas
também deve estar dentro do corpo real da sessão anterior. O analista também
gostaria de ver o corpo real da primeira vela dos três corvos abaixo da máxima da
sessão branca anterior.
A Figura 6.36 é um bom exemplo de um padrão de três corvos. Em meados de
junho, três corvos negros apareceram. Outro padrão de três corvos aparece um mês
depois, em meados de julho. Os três corvos de julho também foram uma falha nos
máximos dos três corvos de junho, perto do nível de 33.000. Isso formou um topo duplo.
A Figura 6.37 é outro exemplo desse padrão. 15 de junho foi o primeiro dos três
corvos. Um aspecto interessante sobre esses três corvos é que a abertura da segunda
e terceira velas pretas estão no, ou muito perto, do fechamento da vela preta anterior.
Isso é conhecido como três corvos idênticos. É considerado especialmente baixista,
mas é um padrão muito raro.
EU
ANEXO 6.35. três corvos

102 O Básico
8:33 BARRA DIÁRIA NKC5 @ 1990 COG INC.,

-0=22947 Hr22941 .. M . ". ...... .-
:i.?fE$i: ................ :............... : ........... .......... : ...................... : ............ .... ......................................... 35000
~38, ..... Três corvos .. ihree Corvos . : ... : .... : .
... .............
..............
. . ... ..............
............. . ... ...

.............
................. ..........
................. . . ..
: ............ :: ............ .................
.....................: - ........
..................
.......................
....................... ....
.......................
................................................ ................................................ ................
. 11/ 9/90' .. " .. ........... " "
-;ff$;;; ... :. ... : .... : .... : ... : .... :.

' L=22482
-C=22932 ' ' ' 'jun ' ' ' 'Jul ' ' "AM ' ' ' 'Sep ' ' 'Outubro " ' '17 de -
novembro 114 121 128 14 111 118 125 12 19 116 123 130 16 113 120 127 13 110 117 124 11 (8 115 122 129 15
ANEXO 6.36. Nikkei-Daily, 1990 (Três Corvos)
,14: 36 BAR DIÁRIO DXUO 0 1990 CQG INC.

, O= 8945
, H= 8973 .
L= 8930 L=
, 89524 0 -A=
. . .. . Três .
QT :
Corvos Idênticos
:
COM
............ .IOHi,i.;. ......................................... ......................................... 9400
: em
- ................................
......................................... 9200
. . *.
: .................... : ....................... ................ :................................ ........ ..........
. . ..
26/07/90 .
O= 8945 H=
8973 L=
8930 -C=
8952 ........Mar ....................... ............. Junho .................................... . jul_ _ 8800
123 130 17 114 121 128 14 111 118 125 12 19 116 123
ANEXO 6.37. Índice do dólar - setembro de 1990, diário (Três Corvos)

ANEXO 6.38. Linha de contra-ataque de alta
LINHAS DE CONTRA-ATAQUE
As linhas de contra-ataque são formadas quando castiçais de cores opostas têm o

mesmo fechamento. A melhor maneira de descrever esse padrão é discutindo as
ilustrações nos Anexos 6.38 e 6.39. A Figura 6.38 é um exemplo de uma linha de
contra-ataque de alta. Esse padrão ocorre durante um declínio. A primeira vela deste
padrão é longa e preta. A próxima sessão abre bem mais baixa. Neste ponto, os ursos
estão se sentindo confiantes. Os touros então preparam seu contra-ataque enquanto
empurram os preços de volta para cima, inalterados em relação ao fechamento
anterior. A tendência de baixa anterior foi então contida.
O contra-ataque de alta é comparável à linha de perfuração de alta. Se você se
lembra, a linha de perfuração tem a mesma configuração de duas velas mostrada
para o padrão de contra-ataque de alta. A principal diferença é que a linha de contra-
ataque de alta geralmente não se move para o corpo real branco da sessão anterior.
Ele apenas retorna ao fechamento da sessão anterior. A segunda linha do padrão de
piercing penetra bem no corpo real preto. Consequentemente, o padrão de perfuração
é uma reversão de fundo mais significativa do que essa linha de contra-ataque de
alta. No entanto, como mostrado em alguns exemplos abaixo, a linha de contra-ataque
de alta deve ser respeitada.
A linha de contra-ataque de alta também se parece com o padrão de pescoço de

baixa (consulte o Capítulo 4, Figura 4.31). A diferença é que a linha branca de contra-
ataque de alta é uma vela mais longa do que a vela branca da linha do pescoço. Em
outras palavras, com a linha de contra-ataque, o mercado abre acentuadamente mais
baixo e depois volta ao fechamento anterior, enquanto a linha do pescoço abre um
pouco mais baixo e depois volta ao fechamento anterior.
A Figura 6.39 ilustra a linha de contra-ataque de baixa. É um padrão de reversão

superior, pois deve interromper o rali anterior. A primeira vela, uma longa e branca,
mantém o impulso de alta. As lacunas de abertura da próxima sessão são maiores.
Então os ursos lutam e puxam os preços para baixo
104 O Básico
EU EU
ANEXO 6.39. Linha de contra-ataque de baixa
ao fechamento do dia anterior. A onda de otimismo dos touros na abertura do segundo

dia provavelmente se transformou em apreensão no fechamento.
Como a linha de contra-ataque de alta está relacionada à linha de perfuração, a
linha de contra-ataque de baixa está relacionada à cobertura de nuvem escura. O
contra-ataque de baixa, como a cobertura de nuvens escuras, abre acima da máxima
do dia anterior. Ao contrário da cobertura de nuvem escura, porém, o fechamento não
vai para o castiçal branco do dia anterior. Assim, a cobertura de nuvem escura envia
um sinal de reversão superior mais forte do que a linha de contra-ataque de baixa.
Uma consideração importante dessas linhas de contra-ataque é se a segunda
sessão deve abrir fortemente em alta (no caso do contra-ataque de baixa) ou
acentuadamente em baixa (no contra-ataque de alta). A ideia é que na abertura do
segundo dia desse padrão, o mercado tenha se movimentado fortemente na direção
da tendência original. Então, surpreenda! Ao fechar, ele volta a ficar inalterado em
relação à 'sessão' anterior!
Em 29 de maio, no Anexo 6.40, a longa vela branca reforçou a perspectiva de alta
de um rali que começou na semana anterior. Com certeza, em 30 de maio, o mercado
disparou na abertura. No entanto, foi ladeira abaixo pelo resto da sessão. No
fechamento, o mercado voltou a ficar inalterado em relação ao fechamento anterior.
Essas duas sessões, 29 e 30 de maio, construíram um padrão de contra-ataque
baixista.
A Figura 6.41 mostra que um rali terminou com a linha de partida de contra-ataque
de baixa. A Figura 6.42 mostra que a cascata de preços, que começou com a linha
descendente de baixa em março de 1989, terminou com o contra-ataque altista alguns
meses depois. Lembre-se, todos os indicadores de reversão de tendência, como a
linha de contra-ataque, informam que a tendência mudará. Isso não significa que os
preços irão inverter a direção. Aqui está um exemplo de como um padrão de reversão
de alta sinalizou que a tendência de baixa anterior acabou, pois a tendência passou
de baixo para lateral. Este exemplo também mostra que os fechamentos não precisam
ser idênticos para tornar o padrão válido.
No Anexo 6.43 pode-se ver como os preços erodiram da estrela cadente até que a
linha de contra-ataque de alta apareceu. Outro aspecto positivo dessa linha de contra-
ataque altista é que foi uma sessão que
7:20 BAR DIÁRIO URQO @ 1990 CQG INC.

-o . . . .
=.
H= .. . .
-
L= . L= -A= ................................................ ................................................ ................................ . 6500
. . . .
. . . .
. . '' 3 Bearish j Bearish
1 Contra-
. . , ataque Contra-ataque . ,
Linha
......... ......
. .
. .
. .
. . . .
. . . .
L= . .
Chão ' ainda '.I1 ~n .
ANEXO 6.40. Gás sem chumbo-agosto de 1990, diariamente (linha de contra-ataque de baixa)
Grosseiro
Contra ataque
Linha
125.m..
12~4 segundos ANEXO 6.41. Yen-Weekly 1990 (linha de contra-
Fonte: Quick IOE Information Systems ataque de baixa)
106 O Básico
8:38 SI BAR SEMANAL .O= 0 1989 COG INC.

5075 ....................................... ................................................ ......................................... 6500 H= 5095 .L = 5065 L= 5070V A= -12 .-
,
-
. Padrão
Otimista
Contra ataque
- 6/4/90 ' Linha
O= 5050
:H= 5095
L= 5040
-C= 5070 'abril 'Jul 'outubro 'abril
rn 'Janeiro de 1990
ANEXO 6.42. Silver-Weekly (linhas de contra-ataque de alta)
ANEXO 6.43. Live Cattle-outubro de 1990, diariamente (linha de contra-ataque altista)

abriu na área de suporte do final de julho e início de agosto, mas, mesmo assim,
os novos mínimos não puderam ser mantidos. Isso mostrou que os ursos não
poderiam assumir o controle do mercado.
TRÊS MONTANHAS E TRÊS RIOS
Há um grupo de padrões de topo e fundo de longo prazo que incluem as três

montanhas, os três rios, os três topos de Buda, três Budas invertidos, topos de
bolinhos, fundos de frigideiras e topos e fundos de torres. Semelhante ao topo
triplo ocidental, os japoneses têm um topo de três montanhas (ver Anexo 6.44).
Supõe-se que represente um grande topo. Se o mercado recua de uma alta três
vezes ou faz três tentativas de alta, é considerado um topo de três montanhas. O
ponto alto da montanha final deve ser confirmado com um indicador candlestick de
baixa (por exemplo, um doji ou cobertura de nuvem escura).
Se a montanha central de um topo de três montanhas for a montanha mais

alta, é um tipo especial de três montanhas chamado de topo de três Budas (ver
Anexo 6.45). A razão desse nome é porque, nos templos budistas, há um grande
Buda central com Budas menores (isto é, santos) em ambos os lados. Esta é uma
analogia perfeita para um padrão de cabeça e ombros.
Embora o topo dos três Budas seja uma analogia com o padrão ocidental de
cabeça e ombros, a teoria sobre o padrão japonês dos três Budas foi usada mais
de cem anos antes que a cabeça e os ombros fossem conhecidos na América. (A
primeira referência que vi a um padrão de cabeça e ombros nos Estados Unidos
foi de Richard Schabacker na década de 1930. Para aqueles que estão
familiarizados com o clássico de Edwards e Magee
ANEXO 6.44. Três Topos de Montanha

108 O Básico
ANEXO 6.46. Fundo dos Três Rios ANEXO 6.47. Três Buda Invertido
livro Technical Analysis of Stock Trends, muito do material desse livro é baseado no trabalho
de Schabacker. Schabacker era o sogro de Edward.)
É intrigante como os observadores de mercado do Ocidente e do Oriente chegaram a esse
mesmo padrão. A psicologia do mercado é a mesma em todo o mundo, ou, como expressa um
provérbio japonês, "O tom do canto de um pássaro é o mesmo em todos os lugares".
O padrão de fundo de três rios (ver Figura 6.46) é o oposto do topo de três montanhas.
Isso ocorre quando o mercado testa um nível inferior três vezes. O pico das calhas deve ser
excedido para confirmar um fundo. O equivalente ao fundo ocidental da cabeça e ombros
(também chamado de cabeça e ombros invertidos) é chamado de padrão modificado de fundo
de três rios ou padrão invertido de três Budas (veja o Anexo 6.47).
O Anexo 6.48 é um gráfico incomum, pois tem as várias manifestações

ções do topo das três montanhas. Eles são os seguintes:
1. As áreas 1, 2 e 3 constroem um padrão de três Budas porque a montanha central é o mais

alto dos três picos. O topo da terceira montanha era uma linha estelar vespertina. A
liquidação que se originou com a terceira montanha termina no padrão da estrela da manhã
de junho.
2. Três picos de preço ocorrem em A, B e C. Alguns técnicos japoneses veem as três

montanhas como três tentativas de novos máximos, como três ondas subindo. A terceira
onda para cima deve ser uma crista (o cenário neste caso). Três empurrões para novos
máximos e após o terceiro empurrão fracassado, os touros se rendem. O pico da terceira
montanha (c) era uma estrela vespertina.
3. Enquanto alguns técnicos japoneses veem um aumento de três estágios como as três
montanhas, outros veem as três montanhas como testes repetidos dos mesmos picos de
preços. Isso é o que se desenvolve nas áreas C, D e E. A área D sinaliza um topo por
meio de uma cobertura de nuvem escura; E sinaliza com um homem enforcado seguido
por um doji.
Cada uma das três montanhas no Anexo 6.49 ilustra a evidência de candlestick de baixa.
A área 1 é um padrão envolvente de baixa, a área 2 é um padrão suspenso
ANEXO 6.48. Feeder Cattle-Weekly (Três Topos de Montanha)
14:15 LHQO DIÁRIO @ 1990 CQG ILK.

BAR O= H=6130... 6095 ' ..."....... ". .............
ANEXO 6.49. Live Hogs-agosto de 1990, diariamente (Topo das Três Montanhas)
110 O Básico
24FEE89 28WR 3 de junho 25 DE AGOSTO 270CT 23 DEZ
Fonte: Bloomberg LP
ANEXO 6.50. CBS--Weekly (Três Buda Top)
man seguido por dois doji, e a área 3 é outro padrão envolvente de baixa.
Como a montanha central formava o pico mais alto na Figura 6.50, esse padrão
tornou-se um padrão de três Budas. O corpo real preto dentro do corpo real
branco anterior formou um harami no pico da alta montanha central.
Conforme ilustrado no Anexo 6.51, havia um padrão invertido de três Budas

em 1988 (isto é, semelhante a uma cabeça e ombros invertidos). Cada um
desses fundos em A, B e C tinha uma indicação de vela de alta. Em A, apareceu
um martelo. Em B, apareceu outro martelo que fazia parte de um padrão de
estrela da manhã (o rali da estrela da manhã terminou com a cobertura de
nuvens escuras). Em C, uma linha penetrante apareceu (era quase um padrão
engolfante de alta). Assim que os touros ultrapassaram a linha de resistência
descendente, a tendência aumentou. As lacunas são chamadas de janelas
pelos técnicos japoneses. (As janelas serão discutidas detalhadamente no
próximo capítulo sobre padrões de continuação.) Como me refiro a lacunas
neste capítulo, o leitor deve observar que os japoneses veem as lacunas (ou
seja, janelas) como padrões de continuação. Assim, um gap mais alto é de alta
e um gap mais baixo é de baixa. Neste exemplo, o gap mais alto teve
implicações de alta. A atividade de preços do terceiro trimestre de 1989 até o
primeiro trimestre de 1990 efetuou um pico de três Budas.
Para que os três fundos do rio (incluindo este) forneçam um sinal de compra,
deve haver um fechamento por meio de uma vela branca acima dos picos das
calhas (veja o Anexo 6.52). Neste caso, estaria acima
--
13:04 CL BAR SEMANAL @ 1990 CQG INC.

O= 2090
-H= 2144
L= 2078
-L= 2129A .A=
+GO
B
- 30/07/90 Três Buda invertido,
,O= 2013
-H= 2144 1000
L= 1991
-C= 2129m (1988 abril .julho .Out .janeiro
de 11989
.abril .julho .Outubro .janeiro
de 1990
.abril .julho ,
rn
ANEXO 6.51. Petróleo Bruto-Semanal (Três Budas Invertidos Invertidos e Três Budas Superiores)
ANEXO 6.52. IBM-Weekly (Inverted

Fonte: Bloomberg LP Three Buddha Bottom)
112 O Básico
$ 102. Observe como esses $ 102 foram convertidos em suporte na liquidação de

março.
A IMPORTÂNCIA DO NÚMERO TRÊS

NA ANÁLISE DO CASTIÇAL
A ênfase em topos e fundos triplos pelos japoneses provavelmente tem a ver com
a importância do número três na cultura japonesa.
Nós, como ocidentais, não veríamos necessariamente nada de especial
nos três picos. Nossa visão seria que os topos duplos e, mais raramente,
os topos que foram testados quatro vezes podem ser tão significativos
quanto os topos triplos. Mas os japoneses pensam diferente. E talvez eles
possam nos mostrar um lado da análise ocidental que podemos ter
negligenciado. Curiosamente, existem muitos padrões e conceitos técnicos
baseados no número três na análise técnica ocidental, bem como nos
gráficos de velas. A seguir, uma citação do livro de John Murphy Análise
Técnica dos Mercados Futuros:
É interessante notar a frequência com que o número três aparece no estudo da análise
técnica e o importante papel que desempenha em tantas abordagens técnicas. Por
exemplo, o princípio do ventilador usa três linhas; os principais mercados de alta e baixa
têm três fases (teoria de Dow e teoria de Elliott Wave); existem três tipos de lacunas,
alguns dos padrões de reversão mais conhecidos, como o topo triplo e a cabeça e os
ombros, têm três picos proeminentes; existem três classificações diferentes de tendência
(principal, secundária e secundária) e três direções de tendência (para cima, para baixo
e para os lados); entre os padrões de continuação geralmente aceitos, existem três tipos
de triângulos - o simétrico, ascendente e descendente; existem três fontes principais de
informações - preço, volume e interesse aberto. Seja qual for a razão, o número três
desempenha um papel muito importante em todo o campo da análise técnica.'
John Murphy estava, é claro, se referindo à análise técnica ocidental.

Mas sua frase, "o número três desempenha um papel muito importante" é
especialmente verdadeira para a análise de velas japonesas. No Japão pré-
moderno, o número três tinha associações quase místicas. Existe um ditado "três
vezes sortudo" que expressa essa crença. Entre parênteses, enquanto o número
três é considerado sortudo, o número quatro é visto como uma figura agourenta.
A razão para essa crença é fácil de verificar - em japonês, a pronúncia do número
quatro e a palavra morte são as
mesmo.
Algumas especificidades da frequência de três no gráfico de velas são as
seguintes: existem os três soldados brancos que pressagiam uma recuperação; o omi-
nous três corvos negros que pressagiam uma queda de preço; os padrões do topo incluem o
topo das três montanhas e suas variações; o padrão dos três Budas; os três fundos dos rios; as
três janelas (ver Capítulo 7) que definem a extensão de um movimento; os três métodos (ver
Capítulo 7); e os três padrões de velas, incluindo as estrelas da manhã e da noite. Os japoneses
também acreditam que, se uma janela (durante um mercado em alta) não for fechada em três
dias, o mercado se recuperará.
BOLINHOS DE BOLINHO E FUNDOS DE FRIGIDEIRA
O topo do dumpling (veja o Anexo 6.53) geralmente tem pequenos corpos reais, pois o mercado
forma um padrão convexo. Quando o mercado está em baixa, ocorre a confirmação de um
bolinho de massa. Esse padrão é o mesmo que o topo inferior arredondado ocidental. O topo
do bolinho deve ter uma janela voltada para baixo como prova de um topo.
O fundo da frigideira (veja a Figura 6.54) reflete um mercado que está chegando ao fundo
e cuja ação de preço forma um desenho côncavo e então uma janela para o lado positivo se
abre. Tem a mesma aparência de um fundo arredondado ocidental, mas o fundo da frigideira
japonesa deve ter uma janela para cima para confirmar o fundo.
O topo arredondado e os pequenos corpos reais conforme o mercado atinge o topo são
indicativos de topo de bolinho como visto na Figura 6.55. Observe como o doji estava no pico
do mercado com a janela inferior ajudando a confirmar o padrão do topo do bolinho. O fato de o
candelabro preto após a janela ser uma linha de retenção de cinto preto foi outro motivo para
um olhar pessimista. A Figura 6.56 mostra o fundo de uma frigideira cujos pontos baixos em
27 e 28 de abril formaram um padrão harami. Uma janela no início de maio comprovou que o
fundo de uma frigideira havia sido colocado.
A Figura 6.57 ilustra o fundo de uma frigideira bem moldado. A confirmação de alta veio no
candle 2. Embora o mercado não tenha formado uma janela entre o candle 1 e o 2, o fato de
que a máxima do candle 1 foi de US$ 1.000 e a mínima do candle 2 foi de US$ 997.
ANEXO 6.53. bolinho de massa ANEXO 6.54. fundo da frigideira

114 O Básico
ANEXO 6.55. Dow Jones Industrials-1990 (topo de bolinho)
1CFEE9O GUERRA 16 30 13AFR 27 1 1llAY 25

Fonte: Bloomberg LP
ANEXO 6.56. Atlantic Richfield-1990, diariamente (Fry Pan Bottom)

10:29 CC BAR SEMANAL @ 1990 CQG INC.

0= 1245 .............................................. ................................................ ......................................... 1600
ANEXO 6.57. Cocoa-Weekly ( fundo da frigideira )
faltou ser uma janela por 4 carrapatos. Além disso, o castiçal 2 era uma linha de retenção de
faixa branca muito forte.
TOPO DE TORRE E BAIXO DE TORRE
O topo da torre é um padrão de reversão superior. Ocorre enquanto o mercado está em

tendência de alta e então aparece uma forte vela branca (ou uma série de velas brancas). A
ascensão do mercado então desacelera e as máximas começam a cair.
O topo da torre é completado com a aparência de um ou mais castiçais pretos grandes (ver
Anexo 6.58). Os longos candelabros desse padrão lembram torres altas - daí o nome.
'
EU
ANEXO 6.58. Topo da Torre

116 O Básico
O fundo da torre se desenvolve em níveis de preços baixos. Depois de um

ou mais castiçais pretos longos, há uma calmaria de curto prazo. Em seguida,
surgem um ou mais castiçais brancos grandes. Isso cria um fundo com torres
em ambos os lados (ver Figura 6.59). Ou seja, castiçais longos na descida e
castiçais longos na subida.
A Figura 6.60 mostra que um grupo de castiçais brancos fortes apareceu
do primeiro trimestre até o segundo trimestre de 1987. Em seguida, surgiu uma
série de castiçais pretos longos. As altas velas brancas formavam a torre
esquerda, enquanto as longas velas pretas formavam a torre direita. Os três
candelabros pretos também eram três corvos negros.
A Figura 6.61 ilustra dois padrões - o fundo da torre e uma rara reversão
do fundo que não foi discutida, chamada de três rios únicos
9: 40 CT BAR MENSAL o= 0 1990 CQG INC.

7405 .......................................... ................................................ ............................................. ,-
1
OOOC
H= 7405
L= 7395
L= 7395v a= -90
......................
ANEXO 6.60. Cotton-Mensal (topo da torre)

ANEXO 6.61. Açúcar-maio de 1990, diariamente (tower bottom)
fundo. Primeiro, vou revisar a parte inferior da torre. Um longo castiçal preto em 28 de
agosto, alguma ação lateral por meio de castiçais estreitos e o longo castiçal branco em 7 de
setembro criaram um fundo de torre. A forte queda dos preços em 28 de agosto ergueu a
torre esquerda e a forte alta, que começou em 7 de setembro, ergueu a torre direita. Observe
os três candlesticks numerados 1, 2 e 3 de 28 a 30 de agosto. Eles compreendem o
extremamente raro e único fundo de três rios (consulte o Anexo 6.62).
Seu parente mais próximo em castiçais é o padrão estrela vespertina. O fundo único de três
rios é um padrão de reversão de fundo. Sua primeira linha é uma
118 O Básico
ANEXO 6.62. Fundo dos Três Rios Modificado " Ip

castiçal preto estendido, a segunda linha é um castiçal de corpo real preto que
fecha mais alto do que o fechamento do primeiro castiçal, e a terceira linha é um
castiçal branco de corpo real muito pequeno. Esta última linha exibe um mercado
cuja pressão de venda secou.
A analogia mais próxima em termos técnicos ocidentais para as reversões da
torre seria o pico, ou V, reversões. Na reversão do pico, o mercado está em uma
tendência forte e então reverte abruptamente para uma nova tendência. A parte
superior e inferior da torre são semelhantes ao topo do bolinho e ao fundo da frigideira.
As principais diferenças são que as torres têm corpos reais longos antes e depois
das viradas do mercado e o topo do bolinho e o fundo da frigideira têm janelas. As
torres geralmente também têm castiçais mais voláteis do que os topos dos bolinhos
ou os fundos das frigideiras. Não se preocupe se um topo é um topo de torre de
um bolinho de massa, ou se um fundo é um fundo de torre ou uma frigideira.
Todos esses padrões são vistos como grandes padrões de reversão.
Observação
'Murphy, John J. Análise Técnica dos Mercados de Futuros, Nova York, NY: Instituto de Finanças de
Nova York , 1986, p. 79.
CAPÍTULO 7
CONTINUAÇÃO
PADRÕES
%M%%&AtJ <
"O destino ajuda os corajosos"
A maioria dos sinais de velas são reversões de tendência. Há, no entanto, um grupo de
padrões de velas que são indicadores de continuação. Como dizem os japoneses, "há
momentos para comprar, momentos para vender e momentos para descansar". Muitos
desses padrões implicam um tempo de descanso, um respiro, antes que o mercado
retome sua tendência anterior. As formações de continuação revisadas neste capítulo
são janelas (e padrões que incluem janelas), os três métodos de subida e descida e os
três soldados brancos.
JANELAS
Conforme discutido anteriormente, os japoneses geralmente se referem a uma lacuna como uma janela.
Enquanto a expressão ocidental é "preencher a lacuna", os japoneses diriam "fechar a
janela". Nesta seção, explicarei os conceitos básicos de janelas e, em seguida,
explorarei outros padrões que contêm janelas (lacunas). Isso inclui as lacunas de
tasuki, as jogadas de lacunas e as linhas brancas lado a lado.
Uma janela é uma lacuna entre os extremos de preços da sessão anterior e atual.
A Figura 7.1 mostra uma janela aberta que se forma em uma tendência de alta.
Há uma lacuna entre a sombra superior anterior e a sombra inferior desta sessão. Uma
janela em uma tendência de baixa é exibida no Anexo 7.2. Não mostra nenhuma
atividade de preço entre a sombra inferior do dia anterior e a atual.
120 O Básico
-----
'\
janela fechada
EU
Mas sem vender
Acompanhamento
ANEXO 7.1. Janela em uma tendência de alta ANEXO 7.2. Janela em uma tendência de baixa
sombra superior do dia de aluguel. Dizem os técnicos japoneses ir na direção da

janela. As janelas também se tornam áreas de suporte e resistência. Assim, uma
janela em uma alta implica em um novo aumento de preço. Esta janela também
deve ser um piso em pullbacks. Se o recuo fechar a janela e a pressão de venda
continuar após o fechamento dessa janela, a tendência de alta anterior será
anulada. Da mesma forma, uma janela em um ambiente de preços em queda
implica níveis ainda mais baixos. Qualquer recuperação de preço deve encontrar
resistência nesta janela. Se a janela estiver fechada e o rali que fechou a janela
persistir, a tendência de baixa está concluída.
A análise técnica japonesa tradicional (ou seja, castiçais) afirma que as
correções voltam para a janela. Em outras palavras, um teste de uma janela aberta
é provável. Assim, em uma tendência de alta, pode-se usar pullbacks para a
janela como uma zona de compra. Longs devem ser desocupados e até mesmo
shorts podem ser considerados se a pressão de venda continuar após o fechamento da janela.
A estratégia oposta seria justificada com uma janela em uma tendência de baixa.
Vemos as janelas 1 e 2 no Anexo 7.3 em meio a um rali que se originou com o

padrão bullish engulfing. Uma estrela cadente de baixa surgiu após a janela 2. No
dia seguinte a essa estrela cadente, o mercado abriu mais baixo e fechou a janela
(ou seja, preencheu a lacuna). Lembrando o conceito de que as correções voltam
para a janela, esse pullback para a janela não deve ser uma surpresa. Se a janela
estiver fechada e a pressão de venda continuar, o fim da tendência de alta será
sinalizado. Isso não aconteceu. A força de venda evaporou assim que a janela se
fechou. Além disso, o suporte configurado na janela 1 se manteve. Durante a
semana de 20 de fevereiro, o mercado arrastou os pés. Em seguida, ele testou
novamente o suporte na janela 2. Após esse teste bem-sucedido, o mercado
avançou e abriu a janela 3. Essa foi uma janela significativa porque representou
uma lacuna acima do nível de resistência de US$ 1,10. Esta antiga área de
resistência de $ 1,10, uma vez quebrada,
Padrões de Continuação 121
................
Janela 3
Janela 1
. .
,n
...
4/ 6/90 '
, 0=11950 envolvente
H=12310 , Padrão
L-11850
C=12110 '15 de '15 de '12 de
1
1112 18 115 122 129 fevereiro 112 120 126 março 112 117 126 abril
ANEXO 7.3. Cobre-maio de 1990, diariamente (Windows como suporte)
10 : 02 DOM0 BAR DIÁRIO -0= @ 1990 CQG ItK.

1603 ...................................... ................................................ ................................................ 1700 . H= 1604 L= 1589
...
1500
Otimista Invertido
' Martelo Engolidor
...
- ................................................ ................................................ ................................................ - 1400
- 30/04/90 .
.
...
. O= 1603 . H=
1604 . L= 1589
C= 1601
, 15 de .15 de .12 de
129 fevereiro 112 I19 126 março (12 I19 126 abril 19 116 123 130
ANEXO 7.4. Açúcar-julho de 1990, diariamente (janela como suporte)

122 O Básico
deve se tornar suporte. Adicione a isso o suporte na janela perto desta área de
$ 1,10 e você terá dois motivos para esperar $ 1,10 para fornecer um piso
sólido. Ao longo de março, esta área realmente forneceu uma base firme para
os touros.
Os japoneses acreditam que as janelas de uma zona de congestionamento,
ou de uma nova alta, merecem atenção especial. Ver Anexo 7.4. A janela do
início de março acima de $ 0,15 foi uma quebra significativa acima de uma
zona de congestionamento de um mês. Assim, houve suporte duplo na janela
perto de US$ 0,15. A primeira foi por causa da janela, a segunda foi porque a
antiga área de resistência virou suporte. Observe o suporte sólido que esta
janela forneceu para os próximos meses. 2 e 3 de abril consistiram em um harami.
Isso indica que a tendência anterior (neste caso, uma tendência de baixa)
perdeu força. Um padrão envolvente de alta se formou alguns dias depois. Em
16 de abril, apareceu um martelo invertido. Cada um desses padrões apareceu
perto do suporte da janela em US$ 0,15.
Em março de 1988, um padrão engolfante de alta pressagiava uma
recuperação. (Ver Anexo 7.5.) Uma janela aberta durante o rali. O rali progrediu
até a linha de contra-ataque baixista. A janela manteve-se como suporte por
cinco semanas, mas a persistência da venda após o fechamento da janela
anulou a tendência de alta.
8:38 CL BAR MEEKLY @ 1990 CQG INC.

' o=
- H=
L=
-
L= . A=
Contra ataque .
ANEXO 7.5. Petróleo Bruto-Semanal (Janela como Suporte)

16 2MAR 16 30 13ABR
Fonte: Bloomberg LP
ANEXO 7.6. International Paper-Daily 1990 (janela de uma área de

congestionamento de preços baixos)
Até agora, o foco desta seção tem sido o uso da janela como suporte ou resistência e
como indicação de continuação. Existe outro uso. (Consulte o Anexo 7.6.) Uma janela,
especialmente se for feita com uma pequena vela preta de uma área de congestionamento
de preços baixos, pode significar uma quebra de cabeça significativa. O Anexo 7.6 ilustra
esse princípio.
Ao longo de fevereiro, os preços ficaram presos em uma faixa de congestionamento
relativamente apertada. Entre 24 e 25 de fevereiro, uma pequena janela de alta foi aberta por
meio de um castiçal preto diminuto. Esta janela foi confirmada como suporte na próxima
sessão. Naquela sessão (26 de fevereiro), o mercado não apenas segurou a janela como um
suporte, mas também produziu o tipo mais forte de linha de velas, uma longa vela branca que
abre em sua mínima (ou seja, uma linha de cintura de alta) e fecha em é alto.
Uma grande janela apareceu em meados de janeiro, conforme indicado no Anexo 7.7.
Do final de janeiro ao final de fevereiro, houve vários movimentos de retorno a esta janela
(as correções voltam para a janela). Cada um desses comícios sofreu um curto-circuito
quando se aproximava do nível de resistência criado pela janela.
Veja o Dow Jones no Anexo 7.8. O "Crash of '87" criou uma janela
na zona de 2.150 a 2.200. Dois critérios foram necessários para nos dizer que a tendência
de baixa acabou. A primeira foi fechar a grande janela. A segunda era para a continuação da
força compradora assim que a janela fechasse. Esses critérios foram atendidos no início de
1989.
A Figura 7.9 é outro exemplo de uma janela criando resistência. O
124 O Básico
Fonte: DCCopyright 1990 Commodity Trend Servicem
ANEXO 7.7. Eurodólar-junho de 1990, diariamente (janela como resistência)
a estreita janela 1 no final de maio implicou a continuação do declínio. Também

se tornou resistência nas semanas seguintes. A interpretação da janela 2
oferece uma chance de enfatizar a importância da tendência. Agentes
imobiliários dizem que os três fatores mais importantes sobre uma propriedade
são localização, localização e localização. Parafraseando isso, os três aspectos
mais importantes do mercado são tendência, tendência e tendência. Aqui, no
Anexo 7.9, vemos um mercado cuja principal tendência é para o sul.
Nesse ambiente, surge uma estrela da manhã de alta. você compra?
Não, porque a tendência principal é de baixa! Cobrir alguns shorts seria mais
apropriado. Quando deve começar a apostar no lado comprado neste mercado?
Neste caso, é se o mercado subir acima de $.I164 e comprar
Fonte: OCopyr~ght 1990 Commodity Trend Service'
ANEXO 7.8. Dow Jones Industrials-Weekly (janela como resistência)
continuou após este nível. Isso porque em meados de julho o mercado formou
uma janela (janela 2). O topo da janela era $ 0,1164. Até que os touros pudessem
provar seu vigor empurrando os preços acima dessa janela, operar comprado
deve ser visto como uma estratégia de alto risco, apesar da estrela da manhã. A
estrela da manhã atuou como suporte em um teste de sua mínima alguns dias
após sua formação. No entanto, depois de tentar por uma semana, os touros
falharam em sua tentativa de fechar a janela 2. Isso nos disse que um novo rali
não era provável. A moral dessa história é que castiçais, ou qualquer outra
ferramenta técnica, devem ser considerados no contexto da tendência predominante.
Na Figura 7.10, vemos que o mercado se dirigiu para o sul após o
enforcamento de setembro e a linha preta que o engolfou. A janela no final de
setembro sinalizou uma continuação do declínio. A janela estava
126 O Básico
14: 15 SUUO DAILY BAR (9 1990 CQG INC.

'0= 1090 ' -
-H=iO90. . . . ..
.L= 1045 .
,L= 10554.
.A= -54 .
01/08/90 -
-o= 1090 ............................................... ................................................ ........ Manhã ............ : .... 1000
Estrela
H= 1090 L=
1045 . C=
.12 de
1055 Maio I30 14 de .Agosto
17 114 121 128 junho 111 118 125 julho 19 116 123 de 130
ANEXO 7.9. Sugar-Outubro de 1990, Daily (Windows as Resistance)
, 9:48 . DX MEEKLY BAR (9 1990 CQG INC.

O= 8995 .H=
9000 . L=
8937 -L=
8947A A= -65 pendurado ,
Homem
........... : ......................... : ............ .......... ...
-.............. 9500
13/07/90.. ........................................ . ..................... ........................ .:. ......................... .. 900C

0= 8995 .ti=
9000 L=
, 8937 .C=
8947- .julho outubro 'janeiro abril julho
I1 990
ANEXO 7.10. Índice do dólar semanal (janela como resistência)

9: SF BAR SEMANAL @ 1989 CQG INC.

57 .O=
7101 H=
7109 -L=
7083 L= 7108h
-A=
, +I24
n -
Janela I' 199 I
Janela 2
'
W'Y
:;: gg .............................................. ................................................ : ......................................... :
' L= 6942
-C= 7108 .abril 'Jul 'outubro 'janeiro 'abril
rn de 11990
ANEXO 7.11. Franco Suíço-Semanal (Janelas como Resistência e Suporte)
fechado, mas a compra de vapor dissipou-se rapidamente, conforme comprovado pela estrela
cadente.
Há três janelas para discutir no Anexo 7.11. A janela 1 é uma janela negativa de março de
1989. Tornou-se um nível de resistência nas semanas seguintes. A janela 2 é outra janela
negativa, o que significa que mais pressão de venda será sentida. Uma longa vela branca uma
semana após a janela formou um padrão de alta envolvente. Este foi o primeiro sinal de um
fundo. Na semana seguinte, o mercado fechou bruscamente acima da janela. Isso gerou outro
motivo para acreditar que a pressão de venda havia diminuído. A janela 3 é uma janela em um
rali, o que significa esperar mais força. Essa janela fechou na segunda semana de outubro, mas
não por muito tempo, pois a compra elevou os preços e, no processo, formou um martelo.
Normalmente, os martelos são importantes apenas durante uma tendência de baixa (uma vez
que são sinais de reversão de fundo). Nesse caso, tornou-se importante porque refletia um teste
do nível de suporte da janela. Se o mercado tivesse continuado em baixa após esse martelo, a
tendência de alta teria sido anulada.
O Anexo 7.12 mostra uma série de três janelas. A janela 1 tornou-se suporte quando o
mercado esgotou alguns dias após a abertura da janela.
A Janela 2 interrompeu o rali um mês depois. Janela 3 manteve um teto em
128 O Básico
BAR DIÁRIO GCZO 0 1990 CQG INC.

lote40 .O= 3792
ANEXO 7.12. Ouro em dezembro de 1990, diariamente (janelas e oito novos recordes )
todas as tentativas de rali durante a semana seguinte à sua abertura. Outro

aspecto interessante sobre o rali de setembro que parou na janela 2 é que o
rali, conforme mostrado pelos dias numerados de 1 a 8, fez oito novas máximas
mais altas. A teoria do castiçal afirma que após cerca de oito a dez novos
máximos ou mínimos, sem uma correção significativa, as chances são fortes
de que uma correção significativa ocorra. Cada nova alta ou nova baixa para o
movimento é chamada de "novo recorde de alta" ou "novo recorde de baixa"
pelos japoneses. Assim, os japoneses dirão que há dez máximos ou mínimos
recordes, o que significa que houve uma série de dez máximos ou mínimos
mais altos. Se houver, digamos, oito novas máximas sem uma correção
significativa, os japoneses se referem ao mercado usando a expressão "o estômago está 80%
O que é interessante sobre este gráfico de ouro é que houve oito recordes.
Isso deu um aviso de que um topo pode estar próximo. O fato de que, após
esses oito recordes, o mercado estava em uma área de resistência definida
pela janela 2 foi um sinal extra forte para ser cauteloso sobre o lado comprado
desse mercado.
O encantado número três faz mais uma aparição no Anexo 7.13. A análise
técnica tradicional japonesa postula que depois de três janelas para cima ou
para baixo, as chances são fortes de que um topo (no caso de três janelas em
uma tendência de alta) ou um fundo (no caso de três
,13: SFUO BAR DIÁRIO 0 1989 CQG INC.

36 O= 6978 . ' Linhas de
. H=
7032.......................
.L= 6932 . ..................... .: ........................... ............. Enforcamento .................... :... - 720C
L = 6933v
A= -45 :
..
...................... : .......................... ............. : ..................................
. .-
.. 68OC
ANEXO 7.13. Franco suíço-setembro de 1990, diário (três janelas)
dows em uma tendência de baixa) está próximo, especialmente se um padrão ou linha

de vela de ponto de virada aparecer (como um doji, padrão de perfuração ou cobertura
de nuvem escura) após o terceiro intervalo. Aqui vemos linhas de enforcamento após a
terceira janela.
Nas próximas seções, discutiremos alguns padrões de continuação que possuem
janelas como parte de sua formação. Isso inclui o tasuki com gap para cima e para baixo,
o jogo com gap de preço alto e baixo e as linhas brancas lado a lado com gap.
Gap ascendente e descendente Tasuki
O upside-gap tasuki (veja o Anexo 7.14) é outro padrão de continuação.

O mercado está em tendência de alta. Uma vela branca abre mais alto e é seguida por
uma vela preta. A vela preta abre dentro do corpo real branco e fecha sob o corpo real
da vela branca. O fechamento do dia da vela preta é o ponto de compra. Se o mercado
preencher o gap (fechar a janela) e a pressão de venda ainda for evidente, a perspectiva
otimista do tasuki de gap de alta é anulada. Os mesmos conceitos seriam verdadeiros,
ao contrário, para um tasuki com gap descendente (veja o Anexo 7.15).
130 O Básico
ANEXO 7.14. Gapping Ascendente Tasuki ANEXO 7.15. Tasuki com abertura para baixo
ANEXO 7.16. Platinum-Weekly (Tasuki Upside-gap)
Os corpos reais dos dois candelabros no intervalo tasuki devem ter aproximadamente
o mesmo tamanho. Ambos os tipos de lacunas tasuki são raros.
Veja o Anexo 7.16 para um exemplo de um tasuki de gap de cabeça. Na última
semana de setembro, o mercado experimentou um pequeno gap de alta por meio de
uma vela branca. O castiçal preto semanal seguinte abriu no corpo real da semana
anterior e fechou sob a abertura desse corpo real branco.
Isso criou um tasuki de abertura superior. Observe como a pequena janela aberta
por esse padrão forneceu suporte na retração de outubro. O cinturão de alta sinalizou
o advento do rali.
-
-EU
Janela
ANEXO 7.17. Gapping Play de alto preço ANEXO 7.18. Gapping Play de baixo preço
Gapping Plays de preço alto e preço baixo
É normal que, após um forte avanço de uma a duas sessões, o mercado consolide os ganhos. Às
vezes, essa consolidação é feita por uma série de pequenos corpos reais. Um grupo de pequenos
corpos reais após uma sessão forte nos diz que o mercado está indeciso. No entanto, se houver
uma lacuna na abertura (ou seja, uma janela) desses pequenos corpos reais, é hora de comprar.
Este é o padrão de jogo gapping de alto preço (veja o Anexo 7.17). É chamado assim porque os
preços pairam perto de suas máximas recentes e, em seguida, abrem para o lado positivo.
Uma jogada de gap de preço baixo é, não surpreendentemente, a contraparte de baixa da

jogada de gap de preço alto. O gap de baixo preço (veja o Anexo 7.18) é uma janela negativa de
uma banda de congestionamento de baixo preço. Essa banda de congestionamento (uma série de
pequenos corpos reais) estabilizou inicialmente um declínio acentuado de uma a duas sessões. A
princípio, esse grupo de pequenas velas dá a impressão de que uma base está se formando. A
quebra para o lado negativo através de uma janela destrói essas esperanças otimistas.
A Figura 7.19 ilustra que, no final de outubro e início de novembro, uma série de três pequenos
corpos reais ajudou a digerir os ganhos da sessão anterior de castiçal branco alto. Quando o açúcar
subiu, ele completou o primeiro padrão de jogo com abertura ascendente neste gráfico. O mercado
se recuperou até a cobertura da nuvem escura em 17 e 18 de novembro. O padrão 2 de jogo com
lacunas de alto preço teve uma sessão de castiçal branco alto, alguns pequenos corpos reais e,
em seguida, uma janela. Esta janela foi convertida para o nível de suporte.
Os candelabros no Anexo 7.20 enviaram um sinal de alta quando a janela abriu em 29 de

junho. Essa janela completou a ação necessária para formar a jogada aberta para cima. Antes
desse intervalo, havia uma forte vela branca forte em 11 de junho. Um grupo de pequenas velas
seguia essa linha. Isso tinha o potencial de se tornar uma jogada de alto preço. Nenhuma lacuna
ascendente, no entanto, significava um sinal de não compra.
Conforme mostrado no Anexo 7.21, nos dias 20 e 21 de julho o S&P caiu rapidamente 18
pontos. Em seguida, negociou lateralmente em níveis de preços mais baixos por mais de uma semana (por
132 O Básico
Fonte: CornpuTracTM
ANEXO 7.19. Sugar-maio de 1990, diariamente (jogo Gapping de alto preço)
um jogo espaçado, a consolidação não deve durar mais de 11 sessões).

Uma corretora japonesa me relatou que um de seus clientes no Japão (um
gerente de fundos que aplica castiçais) obteve um sinal de venda em 2 de agosto
(veja a seta no doji) com base no padrão de jogo com diferença de preço baixo.
Isso mostra um aspecto sobre as velas que foi discutido anteriormente. As
técnicas e procedimentos usados para interpretar os padrões do castiçal são
diretrizes, não regras rígidas e rápidas. Aqui temos um exemplo em que os
ideais do gap de preço baixo não foram exatamente atendidos, mas o gestor de
fundos japonês achou que estava próximo o suficiente para agir. Em princípio,
para que uma jogada de gap de preço baixo seja concluída, o mercado deve
ter um gap menor. A mínima de 1º de agosto foi de 355,80 e a máxima de 2 de
agosto foi de 355,90. Portanto, não havia lacuna. No entanto, estava perto o
suficiente para que o gerente de fundos japonês recebesse seu sinal de venda
em 2 de agosto. Observe também que o declínio acentuado anterior aos
pequenos corpos reais não fechou no mínimo. No entanto, como os preços
permaneceram dentro dos mínimos da faixa durante as próximas sessões, ele
se assemelhava ao gap de preço baixo o suficiente para fornecer ao praticante de castiçal japon
- 26/07/90 ... . .
EU
O= 6000 H= ,
6040 -L= 5982
C= 6040 123 . .
130 de '14 de sim
março 17 114 121 128 junho 111 118 125 1 12 19 116 123
ANEXO 7.20. Soja-Novembro de 1990, Diariamente (jogo Gapping de alto preço)
9:42 SPUO DIÁRIO BAR @ 1990 CQG INC.

n=?d i cs
..... 36000
. .
Preço baixo
................................................ .........................
Jogar
. . .. .-
ANEXO 7.21. S&P-setembro de 1990, diariamente (Jogo Gapping de baixo preço)

134 O Básico
um sinal de venda em 2 de agosto. Esta é uma ilustração de como os padrões de velas,

assim como todas as técnicas de gráficos, oferecem espaço para a subjetividade.
Linhas brancas espaçadas lado a lado
Em uma tendência de alta, uma vela branca com abertura ascendente seguida na próxima
sessão por outra vela branca de tamanho semelhante com aproximadamente a mesma
abertura é um padrão de continuação de alta. Esse padrão de duas velas é conhecido
como linhas brancas upgap lado a lado (consulte a Figura 7.22). Se o mercado fechar
acima da maior das velas brancas lado a lado, outra vantagem deve acontecer.
As velas brancas lado a lado descritas anteriormente são raras.

Ainda mais raras são as linhas brancas lado a lado que se abrem mais abaixo. Elas são
chamadas de linhas brancas downgap lado a lado (consulte o Anexo 7.23). Em uma
tendência de baixa, as linhas brancas lado a lado também são um padrão de continuação.
Ou seja, os preços devem continuar mais baixos. A razão pela qual esse padrão não é de
alta (como é a variedade upgap) é porque, em um mercado em queda, essas linhas
brancas são vistas como cobertura vendida. Uma vez que essa cobertura vendida
evapore, os preços devem cair. A razão pela qual o padrão de linha branca lado a lado
downgap é especialmente raro é porque castiçais pretos, não castiçais brancos, são mais
naturais em um mercado que reduz os gaps. Se, em um mercado em queda, um castiçal
preto abre para baixo e é seguido por outro castiçal preto com um fechamento mais baixo,
o mercado deve experimentar outra queda de preço.
A Figura 7.24 mostra um padrão de linha branca lado a lado downgap no início de
março. A teoria por trás desse padrão durante uma tendência de baixa é que é uma
cobertura vendida. Assim, oferece apenas uma pausa temporária de um mercado em
queda. Foi o que vimos aqui quando o mercado voltou a cair após um período de
consolidação. Este não é um downgap ideal lado a lado
Janela
ANEXO 7.22. Abertura de linhas brancas lado ANEXO 7.23. Gapping lado a lado
a lado em uma tendência de alta Linhas brancas em uma tendência de baixa
8: BAR DIÁRIO COMPLETO @ 1989 CQG INC.

48 . O= 4941 .
, H= 4941 .
. L= 4895 .
L= 4915~ -A= ,
-33 , . . .
r eu
520,
Lado a lado
- ................................................
: 31/05/90 '
O= 4941
H= 4941 '
L= 4895 '
C= 4915 'Mar 15 '12 de ' 130
126 112 119 126 abril 19 I16 123 de maio (7 114 121 129
ANEXO 7.24. Platina-julho de 1990, diariamente (linhas brancas espaçadas lado a lado)
padrão de linha branca, pois as aberturas nas velas brancas não eram
idênticas e as linhas brancas estavam separadas por um dia. No entanto,
isso é comparado ao padrão de linha branca lado a lado downgap.
Além disso, o Anexo 7.24 mostra dois padrões de linhas brancas lado a
lado. Esse padrão pressagia implicações de alta se surgir em níveis de
preços mais baixos. O primeiro padrão de linha branca lado a lado upgap
teve três aberturas aproximadamente ao mesmo preço. Em seguida, o
mercado encenou um breve recuo em 8 de maio , que rompeu marginalmente
sob a janela, mas voltou a partir daí. O segundo padrão de linha branca lado
a lado upgap deu outro sinal de alta. Como deveria ser o caso das linhas
brancas upgap lado a lado, elas forneciam uma base firme.
TRÊS MÉTODOS DE ASCENSÃO E DESCIDA
Esses três métodos incluem os três métodos de subida de alta e os três

métodos de queda de baixa. (Observe como o número três novamente
aparece.) Ambos são padrões de continuação. Os benchmarks para o
padrão de três métodos crescentes (consulte o Anexo 7.25) incluem:
136 O Básico
EU
ANEXO 7.25. Subir Três Métodos
1. Um longo castiçal branco.

2. Esta vela branca é seguida por um grupo de pequenas velas de corpo real caindo. O
número ideal de castiçais pequenos é três, mas dois ou mais de três também são
aceitáveis, desde que basicamente se mantenham dentro do alcance do longo
castiçal branco. Pense nos castiçais pequenos como formando um padrão
semelhante a um padrão harami de três dias, pois eles se mantêm dentro do
intervalo da primeira sessão. (Para este padrão, isso incluiria segurar nas sombras;
para um verdadeiro harami, incluiria apenas o corpo real.) Os castiçais pequenos
podem ser de qualquer cor, mas o preto é o mais comum.
3. O último dia deve ser uma sessão forte de corpo real branco com um fechamento
acima do fechamento do primeiro dia. A linha final da vela também deve abrir acima
do fechamento da sessão anterior.
Esse padrão lembra a bandeira de touro ocidental ou a formação de galhardete.

No entanto, o conceito por trás dos três métodos ascendentes é do século XVIII. O
padrão de três métodos é considerado um descanso da negociação e um descanso da
batalha. Em termos mais modernos, o mercado está, com o grupo de velas pequenas,
"tomando fôlego".
O padrão de três métodos em queda (consulte o Anexo 7.26) é a contraparte de
baixa do padrão de três métodos em alta. Para que esse padrão ocorra, o mercado
deve estar em tendência de baixa e uma longa vela preta deve surgir. É seguido por
cerca de três pequenas velas crescentes (geralmente brancas) cujos corpos reais se
mantêm dentro do alcance da primeira vela (incluindo sombras). A sessão final deve
abrir sob o fechamento anterior e, em seguida, fechar sob o fechamento da primeira
vela preta. Depois deste último
7: GCJO BAR DIÁRIO @ 1989 CQG It4C.

32 4257 .............................................. ................................................ ......................................... -
4400
,H= 4260 :
L= 4248 .
L= 4253 -*= .................
:........eu ....................................... .r .................... .............. _ ... ......
. Ascendente
: Três
-........ Eu ............. Eu.. ....................... ................ .......
. .. ..
1.. ......... ....................... .EU..

.................. Eu.. ....!, ...... .; 3800
: 2/'7/90 LO=
4257 . H= .......................
4260 L= ' ' ' :
, 4248 .
C= 4253
.............
.............
ANEXO 7.27. Ouro-abril de 1990, diariamente (Rising Three Methods)
sessão de velas pretas, o mercado deve cair. Esse padrão se assemelha a uma
bandeira de urso ou formação de galhardete.
A Figura 7.27 mostra um padrão clássico de três métodos crescentes. O mercado
está em tendência de alta com três pequenos corpos reais pretos em tendência de
baixa precedidos por uma vela branca. Os candelabros pretos mantiveram-se
essencialmente dentro do intervalo do castiçal branco. A última vela branca então
fecha acima do fechamento da primeira vela. Um fator que pode dar mais importância
a esse padrão é se o volume nas sessões brancas (pretas) para o padrão de três
métodos ascendente (decrescente) for maior do que nas sessões de pequenas velas.
Aqui vemos que os dias da sessão branca do padrão de três métodos ascendentes
tiveram maior volume do que nas três pequenas sessões de velas pretas.
O Anexo 7.28 também é um padrão crescente de três métodos. Quando completo,

os títulos empurraram até atingirem o padrão engolfante de baixa.
Embora os três métodos ideais tenham três castiçais pequenos seguindo um
branco longo, o Anexo 7.29 é um exemplo de dois castiçais pequenos. A ação do
preço em junho de 1988 construiu um castiçal branco alto. Candelabros pretos que
permaneceram dentro do alcance deste castiçal branco seguiram em julho e agosto.
Setembro formou outro castiçal branco que fez uma nova alta para o movimento, mas
não conseguiu fechar acima do fechamento de junho.
138 O Básico
ANEXO 7.28. Bonds-Weekly

(Rising Three Methods) Fonte: @Copyright 1990 Commodity Trend Service
apenas 3 carrapatos. Normalmente, gostaríamos de ver um fechamento mais alto.

Neste caso, uma vez que a última vela branca (setembro) perdeu apenas o
fechamento acima do fechamento de junho por 3 ticks, esse padrão ainda deve ser
considerado um padrão de três métodos ascendente com confirmação de alta na
próxima sessão. Um novo fechamento de alta em outubro deu essa confirmação e
garantiu o visual otimista.
Três pequenas velas mantidas dentro da faixa alta e baixa da primeira vela são
evidentes no Anexo 7.30. Estes foram seguidos por outro castiçal branco. Esta última
vela branca teve o mesmo fechamento da primeira, então precisamos de confirmação.
Quando a próxima hora abriu acima da última vela branca, a confirmação de alta
estava próxima. Observe como o topo do padrão ascendente de três métodos se
tornou uma área de suporte, conforme testado na primeira hora de 1º de agosto.
Dois exemplos desse padrão de continuação de alta aparecem no Anexo

Padrões de continuação 139
7/ 2/90 irado -
&no .....-
O= Três
11429 .H= . .
. Métodos ..... -
12004 L=
11168 -C= 11243
11987 11988 11 989 l1990
ANEXO 7.29. Dow Jones Transportation Monthly (Rising Three Methods)
13:27 CLUO BAR DE 60 MINUTOS @ 199OCQG IIK.

O= 2090 '
H=2145 '
L=2078 '
L=2138A ' .*=

+69 2200
1
ANEXO 7.30. Petróleo Bruto-setembro de 1990, Intra-day (Rising Three Methods)

140 O Básico
Fonte: Bloornberg LP
ANEXO 7.31. Exxon-1990, Diário (Rising Three Methods)
7.31. O primeiro padrão ascendente de três métodos, no início de julho, mostra

como pode haver dois castiçais em vez de três, após o primeiro corpo real
branco alto. Observe como as duas velas pretas se mantiveram dentro do
alcance da primeira vela. Em seguida, o último corpo real branco desse padrão
abriu acima do fechamento da sessão anterior e fez um novo fechamento
máximo para o movimento. A segunda ilustração desse padrão no Anexo 7.31
mostra como a cor dos corpos reais após a primeira vela não precisa ser
preta. Contanto que os corpos reais permaneçam dentro do alcance da
primeira sessão, ele tem o potencial de ser um padrão de três métodos. Aqui
o potencial foi cumprido quando a última longa vela branca fechou em uma nova máxima.
Em março de 1989, uma janela apareceu conforme mostrado no Anexo
7.32. Com base no ditado de que as correções vão para a janela, deve-se
esperar um salto para a janela. A partir daí, a tendência de baixa anterior deve
ser retomada. Após a janela, três pequenos corpos reais se desenvolveram.
O assalto à janela ocorreu na primeira semana de abril. Falhou a partir daí.
Duas semanas depois, na terceira semana de pequenas velas brancas, houve
outra tentativa de fechar a janela. Essa tentativa também falhou. A última
longa vela preta fechou sob o fechamento da primeira vela preta. Esta ação
completou as cinco velas dos três métodos de queda.
A Figura 7.33 é um exemplo com quatro, em vez de três, pequenos corpos

reais. A chave é que os corpos reais se mantêm dentro do alcance do primeiro
dia. A última grande vela preta concluiu esse padrão. Observe como o
volume do tick '" confirmou a ação das velas pretas. Ou seja, o volume do
tickT" expandiu com as velas pretas e encolheu com os intermediários
9: SF BRR SEMANAL @ 1989 CQG 1NC.-

57 .O=
7101 H=
7109 .L=
, 7083 L= 7108h
-A= +I24
6500
Janela
- 6000
Caindo .
07/05/90
-:: 57:; ................................................ ................................................ ......................
5500
L= 6942
-C= 7108 'abril 'Jul 'outubro 'abril
rn 'Janeiro de 1990
ANEXO 7.32. Franco Suíço-Semanal (Falling Three Methods)
--
ANEXO 7.33. Deutschemark-junho de 1990, Intra-day (Falling Three Methods)

142 O Básico
14:53 CPNO
~0~11000 60 MINUTO BRR
...................................... ................................................ .. ......................................... -12000 @ 1990 CQG INC.
'H=lilPO
-L=10960 '
'L=lillo~ .
-A= +260 .
-
................................................ ................................................ ................................................ 11500
: ~n'cornp~eie :
Caindo
: Três
.T. 11000
................................................ ................................................ ................................................ -10~00
ANEXO 7.34. Cobre-julho de 1990, intra-dia (três métodos de queda incompleta)
castiçais brancos. Entraremos em mais detalhes sobre castiçais com volume no

Capítulo 15, incluindo tick volumeTM.
O gráfico intradiário no Anexo 7.34 aborda um princípio importante - não aja
em uma formação até que a formação seja concluída.
Aqui, por exemplo, está um exemplo de uma queda incompleta de três métodos.
Um longo corpo real preto se desenvolveu durante a primeira hora de 23 de abril.
Três pequenos corpos reais em tendência de alta apareceram. Um longo castiçal
preto segue esses pequenos castiçais. O fechamento do castiçal da quinta hora
não estava abaixo do fechamento do castiçal da primeira hora. Assim, os três
métodos de queda não foram concluídos. Se houver confirmação de baixa
durante a próxima sessão, a ação ainda deve ser vista como uma confirmação
de três métodos de queda de baixa, já que os fechamentos da primeira e da
última vela preta estavam tão próximos. Nesse caso, não houve confirmação de
baixa nas próximas horas ou duas.
Um doji apareceu após o último corpo real preto. Este doji, unido ao corpo
real preto anterior, formou uma cruz harami. Este é um padrão de reversão que
indicava que a tendência de baixa imediatamente anterior não persistiria. Além
disso, as mínimas nas próximas horas testaram com sucesso todas as mínimas
horárias de 23 de abril. Assim, se alguém previsse que os três métodos de queda
seriam concluídos, alguém teria adivinhado
--
15:34 . OJU5 BAR DIÁRIO @ 1990 CQG INC.

o= 2021 -H=
2021 . . . . .
.L= 1991
-L= 2002 . . .
.A= -20
. . . .
................................................ ............ 2150

. ..
7.100
. .
- 23/07/90 . o= . . Martelo . . .
2021 -H=
2021 ....................................... ................................................ .........................................
.L= 1991 -C=
2002 . 123 . .maio . 17 .14 de . .12 de . 3
rn 130 114 121 128 junho 111 118 125 julho 19 116 123
ANEXO 7.35. Dow Jones Utilities-1990, Daily (Falling Three Methods).
errado. Espere até que o padrão seja formado, ou confirmado, antes de agir de acordo
com suas implicações!
O Anexo 7.35 é um método clássico de três em queda cuja implicação de baixa foi
negada pelo martelo. Se o martelo não fosse suficiente para dizer que o downleg estava
terminando, mais provas eram adicionadas com a sessão branca após o martelo. Isso
completou um padrão engolfante de alta.
TRÊS SOLDADOS BRANCOS AVANÇANDO
Como grande parte da terminologia do candelabro, esse padrão tem uma associação
militar. É conhecido como os três soldados brancos avançando (ver Anexo 7.36) ou, mais
comumente, três soldados brancos. É um grupo de três castiçais brancos com fechamentos
consecutivos mais altos. Se esse padrão aparecer em uma área de preços baixos após
um período de preços estáveis, é um sinal de força à frente.
Os três soldados brancos são uma ascensão gradual e constante com cada abertura
de linha branca dentro ou perto do corpo real branco da sessão anterior.
Cada um dos castiçais brancos deve fechar em, ou próximo, seus máximos. é um
144 O Básico
ANEXO 7.36. Três Avançando ANEXO 7.37. Bloco de Avanço ANEXO 7.38. Padrão Parado
soldados brancos
método saudável para o mercado subir (embora se as velas brancas estiverem muito
estendidas, deve-se ter cuidado com um mercado de sobrecompra).
Se a segunda e a terceira, ou apenas a terceira vela, mostrarem sinais de
enfraquecimento, é um padrão de bloco avançado (veja a Figura 7.37). Isso significa
que o rali está com problemas e que os longs devem se proteger. Seja especialmente
cauteloso com esse padrão durante uma tendência de alta madura. Os sinais de
enfraquecimento podem ser corpos reais brancos progressivamente menores ou
sombras superiores relativamente longas nos dois últimos castiçais brancos.
Se os dois últimos castiçais são brancos longos que fazem uma nova máxima
seguida por um pequeno castiçal branco, isso é chamado de padrão estagnado
(consulte a Figura 7.38). Às vezes também é chamado de padrão de deliberação.
Após esta formação, a força do touro foi pelo menos temporariamente esgotada.
Este último pequeno castiçal branco pode se afastar do longo corpo branco (caso em
que se torna uma estrela) ou pode ser, como os japoneses expressam, "montado no
ombro" do longo corpo branco real (isto é, estar na extremidade superior do corpo
real branco longo anterior). O pequeno corpo real revela uma deterioração da força
dos touros. O tempo do padrão parado é o tempo para os longos realizarem lucros.
Embora os padrões de bloco avançado e parado normalmente não sejam padrões

de reversão de topo, às vezes eles podem preceder uma queda de preço significativa.
Os padrões de bloco avançado e parado devem ser usados para liquidar ou proteger
os comprados (por exemplo, vender chamadas cobertas), mas não para vender.
Eles geralmente são mais consequentes em níveis de preços mais altos.
No Anexo 7.39, os três soldados brancos de um nível de preços baixo em 1985
projetaram uma recuperação. Seguem-se dois padrões de bloqueio de avanço. O
bloco avançado 1 tem corpos reais brancos progressivamente menores no início de
1987, o que não era um bom presságio para preços mais altos. Uma estrela cadente
era o último pequeno corpo real branco deste grupo de três castiçais. O mercado
afundou nos meses seguintes. Houve outro aumento de preço após esses doji, mas
o próximo padrão de bloco avançado deu outro sinal de alerta.
Bloco avançado 2 formado em meados de 1987. A principal diferença entre este
padrão de três castiçais brancos e os três soldados brancos de antemão
8:34 NC BAR MENSAL @ 1990 CQG INC.

0=19570 .
-H=19580 .......................
L119560 .
.L=19575A. ......................
Avançar
Bloquear
ANEXO 7.39. New York Composite-Monthly (Three White Soldiers, Advance Block)
bloco 1 é que a última vela branca tinha uma sombra superior mais longa. Não
demorou muito, mas mostrou que o mercado não tinha força para fechar perto
das máximas. Em outras palavras, o soldado líder (isto é, avançado) havia
sido "bloqueado". Uma linha de enforcamento apareceu no mês seguinte. Os
soldados então se retiraram.
Havia outro motivo para suspeitar de mais vantagens após o bloco avançado
2. Enquanto os três soldados brancos em 1985 começaram a partir de um nível
de preço baixo, as três velas brancas do padrão do bloco avançado surgiram
depois que o mercado já havia sustentado um avanço prolongado.
No início de 1989 (veja o Anexo 7.40), o padrão 1 estagnou temporariamente
a inclinação de preço anterior. Além disso, esse padrão veio após uma extensa
série de velas brancas.
O padrão parado 2 só paralisou o avanço por algumas semanas. O último
pequeno corpo branco real neste padrão de deliberação era um homem
enforcado. Depois que o mercado fechou acima da máxima do homem
enforcado, duas semanas depois, não era provável que o mercado caísse. No
início de julho, os três soldados brancos otimistas iniciaram uma manifestação
significativa. Durou sete novos máximos (ou seja, sete recordes). Outro conjunto
de três soldados brancos apareceu no terceiro trimestre de 1989. Como cada
um desses três castiçais brancos fechou em sua máxima, esse padrão tinha todas as marcas de
146 O Básico
13:m DJI5 BAR SEMANAL @ 1989 CGG INC.

0=27410
-H=27410 ,
L=27128
-L=27264
A=-148 '
Estrela
-. ................................................ ............................ ........ 27500
.................. Três ............................. -

25000
Soldados Brancos .
' Três .
soldados
................................................
brancos . : ......................... : ...................... ..
0=274 10
................................................ ................................................ ..................... ;;.-~CIljljlj
C=27264 janeiro
abril sim 1 outubro janeiro
EU 11 3T3 é_
ANEXO 7.40. Dow Jones Industrial Average-Weekly (Padrões Estagnados e Três Soldados Brancos)
ANEXO 7.41. Óleo de soja - julho de 1990, diariamente (padrões estagnados)

implicando outro rali forte, semelhante ao que havia começado em julho.

Isso não era para ser. Na semana seguinte à terceira vela branca deste grupo, surgiu
um pequeno corpo real. Isso formou um harami e nos disse que a tendência de alta
anterior havia enfrentado problemas. A estrela cadente algumas semanas depois
confirmou problemas nessas altas.
A Figura 7.41 ilustra três padrões parados. O padrão 1 também formou um harami
que causou um curto-circuito no rali. O padrão de estol 2 falhou em manter o rali sob
controle, enquanto o padrão de estol 3 continha uma estrela cadente. O padrão parado
3 induziu uma mudança de tendência à medida que o mercado passou de alta para
lateral por algumas semanas. Lembre-se de que o padrão parado geralmente não é
uma reversão de tendência, geralmente significa um momento de deliberação antes
que o mercado decida sua próxima tendência. No caso do padrão 3 parado, uma
janela se abriu após a banda de congestionamento concluir uma jogada de gap de preço alto de alta.
Isso indicava uma retomada da força.
LINHAS DE SEPARAÇÃO
No Capítulo 6, examinamos a linha de contra-ataque. Lembre-se, esta é uma linha de

vela branca ou preta com o mesmo fechamento da vela de cor oposta anterior e é um
sinal de reversão. Considerando que a linha de contraataque tem o mesmo
fechamento, as linhas de separação no Anexo 7.42 têm o mesmo aberto que o
candelabro de cor oposta anterior. A linha de separação é um padrão de continuação.
Durante uma alta do mercado, um corpo real preto (especialmente um relativamente

longo) seria motivo de preocupação se você fosse longo. Os ursos podem estar
ganhando o controle. No entanto, se os gaps de abertura da próxima sessão forem
maiores para abrir no preço de abertura da sessão preta anterior, isso mostra que os
ursos perderam o controle do mercado. Se esta sessão de velas brancas fechar em
alta, isso nos diz que os touros recuperaram o controle e o aumento de preço anterior
deve continuar. Este é o cenário que se desenrola com a
Linhas Separadoras
EU
'
Otimista ANEXO 7.42. Linhas Separadoras
de Alta e Baixa I ~~~~i~h
148 Padrões Continuados
linha de separação de alta, conforme mostrado no Anexo 7.42. A linha branca

também deve ser uma faixa de alta (ou seja, aberta na mínima da sessão). O
oposto seria verdadeiro com a linha de separação de baixa na exibição 7.42.
Isso é visto como um padrão de continuação de baixa.
O DOJI MÁGICO
hh 5 @
perigo repentino"
Conforme descrito no Capítulo 3, um doji é uma vela na qual os preços de

abertura e fechamento são os mesmos. Exemplos de linhas doji são mostrados
nos Anexos 8.1 a 8.3. O doji é um indicador de reversão tão significativo que
este capítulo é dedicado exclusivamente às suas manifestações. Nos capítulos
anteriores, vimos o poder de um doji como um componente de alguns padrões.
Estes incluíram a estrela doji (veja o Capítulo 5) e a cruz harami (veja o Capítulo
6).
e
Fechar
ANEXO 8.1. Doji ANEXO 8.2. Doji de pernas longas ANEXO 8.3. Lápide Doji
(Rickshaw Man)
A IMPORTÂNCIA DO DOJI
A sessão doji perfeita tem o mesmo preço de abertura e fechamento, mas há

alguma flexibilidade nessa regra. Se os preços de abertura e fechamento
estiverem a poucos ticks um do outro (por exemplo, 1/4 de centavo em grãos ou
alguns trinta segundos em títulos e assim por diante), a linha ainda pode ser vista como um
150 O Básico
doji. Como você decide se um dia quase doji (ou seja, onde a abertura e o fechamento
são muito próximos, mas não exatos) deve ser considerado um doji?
Isso é subjetivo e não há regras rígidas, mas uma maneira é olhar para um dia quase
doji em relação à ação recente. Se houver uma série de corpos reais muito pequenos,
o dia quase doji não seria visto como significativo, já que tantos outros períodos recentes
tiveram corpos reais pequenos. Uma técnica é baseada na atividade recente do
mercado. Se o mercado estiver em uma importante junção de mercado, ou estiver na
parte madura de um movimento de alta ou baixa, ou se houver outros sinais técnicos
enviando um alerta, a aparência de um quase-doji é tratada como um doji. A filosofia é
que um doji pode ser um aviso significativo e que é melhor atender a um aviso falso do
que ignorar um verdadeiro. Ignorar um doji, com todas as suas implicações inerentes,
pode ser perigoso.
O doji é um sinal distinto de mudança de tendência. No entanto, a probabilidade de

uma reversão aumenta se as velas subsequentes confirmarem o potencial de reversão
do doji. As sessões de doji são importantes apenas em mercados onde não há muitos
doji. Se houver muitos doji em um determinado gráfico, não se deve ver o surgimento
de um novo doji nesse mercado específico como um desenvolvimento significativo. É
por isso que a análise de velas geralmente não deve usar gráficos intra-dia de menos
de 30 minutos. Menos de 30 minutos e muitas das linhas de velas se tornam doji ou
quase doji (exceto para os mercados muito ativos, como títulos e futuros de S&P ).
DOJI NO TOPO
Doji são valorizados por sua capacidade de chamar os topos do mercado. Isso é
especialmente verdadeiro após uma longa vela branca em uma tendência de alta
(consulte a Figura 8.4). A razão para as implicações negativas do doji nas tendências
de alta é porque um doji representa indecisão. Indecisão, incerteza ou vacilação por
parte dos compradores não manterão uma tendência de alta. É preciso a convicção dos
compradores para sustentar um rali. Se o mercado teve um rali prolongado, ou está
sobrecomprado, e então um doji surge (leia-se "indecisão"), isso pode significar que o
andaime do suporte dos compradores cederá.
eDoji pode estar

longe ou
dentro da
vela anterior
EU
EU
Doji após
longa vela
ANEXO 8.4. Doji seguindo um castiçal branco alto branca
Padrões de continuação 151
..
........
.. .......
................................................ ............ :...
..,. ,... ..., ,,,, ..,, ... .... ....
.... :.... ..................................
., . ...
....
. ..... .......... .. .... .... .....
...
...
.......
.... : .........
: ....
.......
....
:: .:.
.......
.... :...
"":."':" ... ... ..... "... " ................................................ .....
., .
........, ... ..... : .... . ...,
................................................
..................................................
, ...., . .,
.......... ...... .
. , .....
................................................ .................. .................................. ... ................. .....
:, ................................................... ..... :... ............................... :....
.......... ......... .............................
23 30 6 13 20 27 4 11 18 25 1 8 15 22 29 5 12 19 26 5 12 19 26 2 9
outubro novembro dezembro janeiro fevereiro março
Fonte: @Copyright Commodity Trend Service5
ANEXO 8.5. Bonds-junho de 1990, Daily (Doji at Tops)
No entanto, tão bons quanto os doji são em dar call no topo, com base na
experiência, eles tendem a perder o potencial de reversão nas tendências de baixa. A
razão pode ser que um doji reflete um equilíbrio entre as forças de compra e venda.
Com participantes de mercado ambivalentes, o mercado pode cair devido ao seu próprio peso.
Assim, uma tendência de alta deve ser revertida, mas um mercado em queda pode
continuar sua queda. Por causa disso, os doji precisam de mais confirmação para
sinalizar um fundo do que um topo. Isso é examinado no Anexo 8.5.
Conforme visto no Anexo 8.5, após o doji 1, a tendência de alta do título mudou
para uma banda lateral. O pico do mercado foi em doji 2. Doji 2 era um doji de pernas
longas. Um doji de pernas longas significa um doji com uma ou duas sombras muito
longas. Doji de pernas longas são frequentemente sinais de um topo de mercado. Mais
sobre eles mais adiante neste capítulo. Podemos ver como os doji 1 e 2 foram
importantes após as tendências de alta ao chamar uma reversão de tendência. (O doji
de 31 de outubro estava no meio de uma faixa de negociação e, portanto, sem
importância.) Assim que os preços caíram, os doji 3, 4, 5, 6 e 7 se desenvolveram. No
entanto, esses .doji não eram reversões. O mercado ainda continuou em baixa depois que eles apareceram. Apenas
152 O Básico
9: 03 U BAR MENSAL 0 1989 CQG INC.

o=
H=
L=
L=
................................................
A= ................................................ ................................................ - 500,)
Doji 1
'
Doji 2
..............
............... ....... ................................ 3000
..... .. ...........
ANEXO 8.6. Trigo-mensal (Doji no topo)
quando doji 8 e 9 formaram um fundo duplo, houve uma reversão de tendência (embora
temporária). Assim, pode haver menos necessidade de confirmação de uma reversão
superior por meio de um doji do que de uma reversão inferior.
A Figura 8.6 ilustra que o rali que começou em meados de 1987 deu seu primeiro sinal
de pico com o doji 1. Outra bandeira de advertência foi içada com o doji 2, alguns meses
depois. O enforcado após doji 2 confirmou o topo. Uma pequena tentativa de rali terminou
no final de 1989 em doji 3. Esta exposição exemplifica que a confirmação após um doji
aumenta o sucesso na projeção de uma reversão de tendência. O castiçal branco, que
apareceu um mês após o doji 1, não confirmou o topo sugerido pelo doji 1. A confirmação
de baixa veio somente após o doji 2. Após o doji 2, essa verificação veio na forma de um
homem enforcado e depois um longo preto castiçal. A confirmação de doji 3 como um topo
veio com a longa sessão de castiçal preto do mês seguinte.
Quanto mais conservador o estilo de negociação usado, mais importante é aguardar

a verificação de uma mudança de tendência. Quanto tempo se deve esperar pela
comprovação? É um trade-off entre risco e recompensa. Se alguém basear seu estilo de
negociação na espera da corroboração da reversão da tendência, menos risco deve estar
envolvido, mas também pode fornecer menos recompensa. No momento em que a
reversão é comprovada, o potencial de lucro pode ser reduzido.
A Figura 8.7 mostra três doji, cada um após uma tendência de alta. Doji 1 sinalizou um
O Doji Mágico 153
.15: SNO DAILY BAR 0 1990 CQG INC.

19 . O=
6360 H=
6384 -L= 6220 . ... . .
L= 6250~ ' , Noite
A= -106
...
6600
...
...
.. 6300
Doji 1 ,
... . .
. .
....................... 6000
. .
ANEXO 8.7. Soybeans-julho de 1990, diariamente (Doji at Tops)
topo menor. Doji 2 não chamou corretamente uma reversão, mas foi seguido no dia
seguinte por um declínio de US$ 0,08 . Doji 3 é interessante. É mais importante do
que os dois doji anteriores, pois segue uma série de três longos castiçais brancos e
forma uma cruz harami. Doji 3 enfatizou fortemente que a tendência de alta anterior
pode ter acabado. Quando apareceu, os longos deveriam ter tomado medidas de
proteção (a forte tendência de alta anterior negava a venda a descoberto).
Isso significa que eles devem estar liquidando alguns comprados, subindo os níveis
de paradas de proteção e/ou vendendo chamadas.
Um pico intradiário mais alto no dia seguinte fez parecer que a previsão sobre o
fim da tendência de alta estaria errada. Mas, naquele dia, o mercado caiu
acentuadamente perto do fechamento. Essa ação ajudou a confirmar a visão original
de que a tendência de alta anterior estava prestes a terminar. O mercado então
entrou em uma fase de congestionamento nas próximas semanas. Surgiu então um
padrão semelhante a uma estrela vespertina. Não era um padrão ideal de estrela
vespertina, uma vez que a porção da estrela não se afastava do corpo real branco
longo anterior, mas pressagiava um topo.
154 O Básico
DOJI DEPOIS DE UM LONGO CASTIÇAL BRANCO
A Figura 8.8 mostra que um doji após uma longa vela branca, especialmente após uma
tendência de alta prolongada, costuma ser um aviso de que um topo está próximo. Esta
exposição tem três exemplos deste conceito:
1. Em agosto de 1989, um doji seguiu duas longas velas brancas. Depois do doji 1, a
tendência de alta anterior (que começou com um martelo de alta em 22 de agosto)
foi de cima para lado.
2. Doji 2, no início de novembro, foi precedido por uma longa vela branca.
Quando este doji surgiu, o rali menor, que o precedeu, terminou.
Em poucos dias, o Dow havia quebrado abaixo das mínimas do final de outubro.
Durante as últimas semanas de 1989, o Dow teve um avanço acentuado que
ultrapassou o nível de 2800. Mas veja onde o rali sofreu um curto-circuito - após o
aparecimento do doji 3. O fato de que este doji veio depois de uma longa vela branca
significava que os compradores, que estavam no controle no dia anterior (como
comprovado pela longa vela branca) tinham perdeu o controle. O castiçal preto do
dia seguinte aumentou a probabilidade de o mercado ter subido. Também completou
uma formação noturna de estrelas doji.
Neste exemplo, vemos outra força do gráfico de velas; eles fornecem um sinal que
não pode ser obtido com as técnicas de análise técnica ocidentais. Para técnicos não
japoneses, se a abertura e o fechamento de uma sessão forem os mesmos, nenhuma
implicação de previsão é tomada. Para os japoneses, tal sessão, especialmente logo
após um forte avanço, é um sinal crítico de reversão.
A Figura 8.9 ilustra um rally modesto que começou com uma linha semelhante a um
martelo em meados de março (a sombra inferior não era longa o suficiente nem o corpo
real era pequeno o suficiente para ser um martelo verdadeiro), culminou com um doji
após uma longa linha branca. Este dia doji também fazia parte de um padrão de estrela
doji noturno. Um martelo "ideal" em 6 de abril interrompeu a queda dos preços.
A Figura 8.10 ilustra que uma tendência de alta que elevou os títulos 7 pontos acima
terminou com um doji seguindo o longo corpo real branco. A Figura 8.11 mostra que uma
recuperação começou com o martelo em 19 de abril. Ela terminou em 23 de abril, quando
um doji apareceu após um longo castiçal branco.
O DOJI DE PERNAS LONGAS E O HOMEM DO RICXA
O doji de pernas longas é um doji especialmente importante no topo. Conforme mostrado

no Anexo 8.2, este doji tem longas sombras superiores e inferiores, refletindo claramente
O Doji Mágico 155
2850
2800
2750
2500
2450
10 17 24 31 7 14 21 28 4 11 18 25 2 9 16 23 30 6 13 20 27 4 11 18 25 1 8 15 22 29 5 12 19
Jui agosto S~P ocf novembro dezembro janeiro fevereiro
Source OCopyr~ght Cornrnodlty Trend Servlce"
ANEXO 8.8. Dow Jones Industrials-1989-1990, diariamente (Doji após um

longo castiçal branco)
,11:25 NKIC BAR DIÁRIO @ 1990 CQG INC.

.0=27282 .H=27282 ............................... -
L=25914 - 4000~
-L=26176 ....................... ................................................ ................................................ ...........
. A=-1 153
................................ -
................................ -
: +t+n%.d!, . : .... : ... .: .... :. ... : .... : .. :
: . .1,,.:. ... : ... .: .... :. ... : ... .:. . :
................................................ ................................................ ................................................ -3500~
.......
Doji
Eu: " ''1
ANEXO 8.9. Nikkei-1990, diariamente (Doji após um longo castiçal branco)

156 O Básico
13 : BD BAR SEMANAL Q 1990 CQG INC..

46 O=
9024 -H=
, 9108 L=
9006 . L=
9lOiA A= +19 EU
EU
"""EU'
-. -. .. -
-o= 9304 .............................................. ................................................ ......................................... 880C
,H= 9305 .
L= 8927 C=
9101 sim 1 outubro janeiro Apt- sim 1 -
rn eu1990
ANEXO 8.10. Bonds-Weekly (Doji após um longo castiçal branco)
14 : CTNO BARRA DE 60 MINUTOS @ 1989 CQG INC.

52 .O= 7470 .
H= 7480
L=7416 :
L= 74474 ,
A= -36 1
................................... ............... . .................................................. ......................................... ,500

Doji .
ANEXO 8.11. Cotton-July, 1990, Intra-day (Doji depois de um longo castiçal branco)
--- -
O Doji Mágico 157
em irresolução. Ao longo da sessão, o mercado pressionou fortemente para cima,

depois para baixo (ou vice-versa). Em seguida, fechou no preço de abertura ou
muito próximo dele. Se a abertura e o fechamento estiverem no centro do
intervalo da sessão, a linha é chamada de homem do riquixá. Se houver uma
sessão não doji com uma sombra superior e/ou inferior muito longa com um
pequeno corpo real, a linha é chamada de linha de alta onda. Um grupo de
castiçais de ondas altas é uma formação de reversão. Para os japoneses,
sombras superiores ou inferiores muito longas representam um candelabro que,
como dizem, "perdeu" o senso de direção.
No Anexo 8.12, os pregões do final de abril e início de maio foram marcados
por uma série de dias doji ou quase doji. Esses corpos reais estreitos são um
sinal doentio após um rali. Eles indicam mercados cansados. Em um rali,
gostamos de ver os compradores no controle. O doji de pernas longas (neste
caso, duas linhas de riquixá) eram um grande sinal de perigo (embora a abertura
e o fechamento do primeiro não fossem exatamente os mesmos, eles estavam
próximos o suficiente para serem considerados um dia de doji). Esses dojis de
pernas longas refletem um mercado que "perdeu o senso de direção". Este grupo
de dias de castiçal de pequena escala formou um grande topo. Com essas velas
de baixa pairando sobre o mercado, talvez possamos chamar isso de brincadeira
de "formação do canal descendente".
ANEXO 8.12. Sugar-julho de 1990, diário (Doji de pernas compridas)

158 O Básico
14: 12 MLEZ BAR DIÁRIO .O= @ 1989 CQG It4C.

4900 ....................................... ................................................ ............................................. 6000 H= 4900 . .-
-L= 4830 . . . .
L= 4870A ,
-A= -30 . .
...
...
5500
..
... . .
5000
..
. .
................. ......................................... ................................................ :4500
. .
. .
-O= 4900 . .
H= 4900 : '
L= 4830
-C= 4850 'Mar 'abril ' 'Agora '
112 119 124 1 9 PT 123 !Sex 18 12 114 121 129
ANEXO 8.13. London Lead-1990, três meses (Doji de pernas longas )
A Figura 8.13 tem uma forte sugestão de um pico com o doji de pernas longas
(aqui a abertura e o fechamento foram próximos o suficiente para considerar isso
uma sessão de doji). O dia doji de pernas longas também completou um padrão
harami e um top de pinça. Essa confluência de fatores técnicos foram indícios
fortes de que os máximos estavam próximos. A Figura 8.14 ilustra que um pico de
preço do ouro foi alcançado com o doji de pernas longas em janeiro. As longas
sombras superiores no início de fevereiro confirmaram a resistência estabelecida
pelo doji de pernas longas.
O Doji Mágico 159
Pernas Longas ~oji--=
um IFeh Eu Mar EU
ANEXO 8.14. Ouro-junho de 1990, diário (Doji de pernas longas)
A LÚPULA DOJI
A lápide doji (veja Anexo 8.3) é outro doji distinto. Ele se desenvolve quando os
preços de abertura e fechamento estão na mínima do dia. Embora às vezes possa
ser encontrado no fundo do mercado, seu forte está em dar call no topo.
A forma da lápide doji torna seu nome apropriado. Como discutimos, muitos dos
termos técnicos japoneses são baseados em analogias militares e, nesse
contexto, a lápide doji também representa os túmulos dos touros ou ursos que
morreram defendendo seu território.
A razão para as implicações de baixa do doji lápide após uma alta pode ser
explicada de forma simples. O mercado abre na mínima da sessão. Em seguida,
ele sobe (de preferência para uma nova alta para o movimento). Então, surgem
problemas para os comprados, pois os preços despencam para as mínimas do
dia. Quanto mais longa a sombra superior e mais alto o nível de preços, mais
pessimistas serão as implicações do doji lápide.
A Figura 8.15 mostra que 11 e 12 de abril são dias doji. O segundo doji
160 O Básico
9: EDMO BAR DIÁRIO @ 1990 CQG INC.

53 .O= 9114 .
. H= 9115 . ,
L= 9114 .
, L = 9115A ,
-A= +2 , . ... . .
Lápide ,
....... ................................................ ............ 9160
9140
...
5/3/90 '
...
O= 9114
H= 9115 '
L= 9114 '
C= 9115 'Fev 129 15 '15 de '12 de 'Ilcry
112 119 126 março 112 119 126 abril 19 116 123 130
ANEXO 8.15. Eurodólar-junho de 1990, diário (Gravestone Doji)
/Lápide
. . eu . . Doji
eu
parado
+ Padrão
.............
-.-- ...............r........................... 36
ANEXO 8.16. DuPont-1989, Diário
(Gravestone Doji) EU EU
23 130CT
Fonte: Bloomberg LP
é o que mais interessa. É uma lápide doji. Nesse caso, marca o fim da batalha pelos
touros, pois os ursos assumem o controle quando a linha de suporte de tendência de
alta é quebrada. (Este tópico de castiçais com linhas de tendência é examinado em
detalhes no Capítulo 11.) A Figura 8.16 ilustra
O Doji Mágico 161
que a lápide doji em 8 de outubro (a menor sombra inferior não anula isso como
uma lápide) foi especialmente negativa para este estoque.
Naquele dia, uma nova alta foi tocada. Era a chance dos touros impulsionarem os
preços, mas falharam. No fechamento, os preços recuaram para perto da mínima
diária. Houve problemas neste nível de $ 41 antes. A partir de 29 de setembro ,
três linhas de velas se desenvolveram em um padrão parado. A lápide doji
confirmou o grande suprimento em $ 41.
Alguns de vocês devem ter notado que um doji lápide se parece com uma
estrela cadente. A lápide doji, no topo, é uma versão específica de uma estrela
cadente. A estrela cadente tem um pequeno corpo real, mas o doji de pedra grave
- sendo um doji - não tem corpo real. A lápide doji é mais baixa do que uma estrela
cadente.
DOJI COMO SUPORTE E RESISTÊNCIA
Doji, especialmente em topos ou fundos significativos, às vezes pode se transformar

em zonas de suporte ou resistência. A Figura 8.17 mostra como a sombra inferior
162 O Básico
8:59 SNO 60 MINUTOS BGR @ 1989 CQG INC.

o=
H=
,L=
Homem do Riquixá .
....... : ....... : : ....... ....... : .................. ..... : ......
ANEXO 8.18. Soja-julho de 1990, Intra-day (Doji como Resistência)
da semana doji em setembro de 1989 tornou-se uma área de apoio. O topo da estrela
doji no final de setembro tornou-se um nível de resistência.
No Anexo 8.18, o homem do riquixá (o corpo real era pequeno o suficiente para
considerá-lo um doji) na primeira hora de 21 de março deu uma pista de que a tendência
de alta anterior poderia estar se invertendo. Um doji ocorrendo algumas horas depois
fornece mais provas para essa perspectiva. Esses dois doji se tornaram uma área de
resistência significativa.
O TRÊS ESTRELAS
A tri-estrela (veja a Figura 8.19) é um padrão de reversão muito raro, mas muito
significativo. A tri-estrela é formada por três linhas doji. O doji do meio é uma estrela doji.
Ainda estou para ver uma tri-estrela ideal, conforme mostrado na Figura 8.19, mas os
exemplos a seguir mostram a importância desse padrão mesmo em suas variações. A
razão pela qual estamos discutindo esse padrão aqui, em vez de
O Doji Mágico 163
EU
Top Tri-star fundo tri-estrela
ANEXO 8.19. Superior e inferior tri-estrelas
no capítulo sobre estrelas, é porque o aspecto mais importante desse padrão é

que as linhas devem ser três doji (ou quase-doji).
A Figura 8.20 mostra que no início da semana de 15 de setembro havia dois
doji seguidos por um terceiro castiçal de corpo real pequeno. Essa variação em
um tri-estrela foi o início de uma alta de US$ 0,15. A Figura 8.21 mostra que no
final de setembro de 1989, o Dow começou uma alta que culminou em uma série
de três doji no início de outubro. Embora não seja um tri-estrela ideal, os três doji
após um avanço de 170 pontos foram um sinal portentoso. Observe que os dois
últimos doji também formaram um topo de pinça.
- --
-- -------7
................................................ .............. 250
245
................................
- -
...... ...--.......
EU
. ............. Tri-estrela ...................... .- 225

EU
EU EU EU EU
1811UG89 1º DE SETEMBRO
15 29
Fonte: Bloomberg LP
ANEXO 8.20. Milho-dezembro de 1989, diariamente (Tri-star Bottom)

164 O Básico
ROLAGEM
Fonte: Fonte Futura"
ANEXO 8.21. Dow Jones Industrials-1989, Diário (Tri-star Top)

CAPÍTULO 9
COLOCANDO TUDO
JUNTO
6 9 M,Bb tU2'U 2 6
"A água de um grande oceano vem uma gota de cada vez"
Na Parte I deste livro, examinamos muitas linhas de velas e formulações. Este

capítulo é um resumo visual. Os gráficos a seguir (consulte os Anexos 9.1, 9.2 e 9.3)
têm linhas e padrões numerados. Todos são indicadores de velas que foram
discutidos anteriormente. Como você os interpretaria? Se necessário, use o glossário
visual de velas japonesas no final do livro para ajudá-lo em suas interpretações.
Minha opinião sobre esses padrões e linhas de velas é fornecida. Mas, você deve
decidir por si mesmo.
Lembre-se, as seguintes interpretações são subjetivas. Você pode ver indicadores

diferentes dos que eu vi, ou alguns onde eu não vi. Como acontece com qualquer
técnica de mapeamento, diferentes experiências fornecerão diferentes perspectivas.
Não há regras concretas, apenas diretrizes gerais. Por exemplo, e se uma linha
semelhante a um martelo tivesse uma sombra inferior apenas uma vez e meia a
altura do corpo real, em vez da versão mais ideal com uma sombra inferior duas ou
até três vezes a altura do corpo real. Um puro pode dizer que isso não é um martelo
e ignorá-lo. Outros podem cobrir shorts em tal linha. Outros ainda podem esperar
pela próxima sessão para ver o que acontece.
166 O Básico
7: 44 UKO DIÁRIO BAR 0 1990 COG INC.

n
ANEXO 9.1. Wheat-May, 1990, Daily (All Together)
O Anexo 9.1 ilustra os seguintes aspectos.
1. Um martelo invertido de alta confirmou a próxima sessão por uma abertura mais alta e
castiçal branco.
2. Um padrão estagnado implica que o movimento ascendente do mercado estagnou.
3. Adicionando uma tonalidade de baixa ao padrão parado em (2) está o fato de que o
última linha deste padrão é um homem enforcado.
4. O castiçal preto em (4) confirma o enforcado. A combinação de (3) e (4) fornece um topo
de pinça e um padrão envolvente de baixa.
5. Outro homem enforcado.
6. Um padrão envolvente de alta e uma linha de cintura branca de alta eram sinais de uma
alta à frente.
7. Isso é até que a linha do enforcado apareceu. Este era quase um enforcado ideal com
uma sombra inferior muito longa, um pequeno corpo real e quase nenhuma sombra
superior. A confirmação da natureza de baixa desta linha veio na próxima sessão com
falta de movimento de alta.
8. Um martelo invertido de alta confirmou a sessão seguinte. Isso também fazia parte de
uma estrela da manhã.
Juntando A11 167 _
9. A recuperação de três dias que começou com o martelo invertido em (8) foi interrompida
por esse padrão harami.
10. Um martelo sinalizou um fundo possível.

11. Ocorreu uma variação no padrão de perfuração de alta. Em vez da segunda abertura do
castiçal branco sob a mínima do primeiro dia, ela abre sob o fechamento do primeiro
dia. Em seguida, ele se recupera e fecha bem no corpo real do castiçal preto.
12. Outro homem enforcado ocorre. Mas esta linha não foi confirmada na sessão seguinte,
uma vez que o gap do mercado abriu mais alto.
13. Ocorreu um padrão de engolfamento de baixa.

14. Então, um padrão clássico de piercing se apresentou. A segunda sessão desse padrão
foi uma linha de cintura de alta que fechou em sua máxima. Ele também testou com
sucesso os graves feitos em (11).
15. Então, uma estrela doji sinalizou o fim do rali que começou em (14).
16. Um harami chamou o fim da queda de preço anterior.
O Anexo 9.2 ilustra os seguintes aspectos.
1. Um fundo de pinça e um cinto branco de alta.
2. Uma capa de nuvem escura.
3. Uma janela que deve significar resistência.
4. Então surgiu uma estrela da manhã. Esta estrela da manhã é um pouco incomum, pois a
terceira sessão não era um corpo real longo e branco. No entanto, empurrou bem para
o castiçal branco da primeira sessão. Esta estrela da manhã também foi um novo teste
bem-sucedido das mínimas da semana anterior.
5. O rali que começou em (4) terminou por meio de uma pinça menor. Esse
topo da pinça parado na janela de (3).
6. Um martelo invertido confirmou a próxima sessão. A recuperação que começou com o
martelo invertido ultrapassou a resistência da janela.
7. Um harami. A tendência anterior (neste caso, o rali) foi colocada em

segurar.
8. As implicações de baixa da grande sessão anterior de castiçal preto são mitigadas pelo
pequeno corpo real do dia seguinte. Essas duas linhas formavam um harami. Isso
significava que o movimento imediatamente anterior, neste caso uma tendência de
baixa, havia perdido força.
9. O martelo seguindo o harami em (8) foi adicionado como prova de que a tendência de
baixa anterior foi concluída.
10. Uma estrela doji que é um aviso de um pião.
168 O Básico
4/9/90 _
-:: iF:g . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . ., . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .,, ., , .,,, ., , ., , , . . . , . . ., . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1900
'L= 1925
'15 de
' C= 1934 12 '15 de 'Qpr
18 115 122 129 fevereiro 112 120 126 março 112 119 I26 12
ANEXO 9.2. Petróleo bruto-junho de 1990, diariamente (todos juntos)
11. Outro aviso de que a tendência de alta anterior acabou ocorre graças ao padrão harami.
12. Uma capa de nuvem escura. As letras X (do início de fevereiro), Y (meados de fevereiro) e Z
(final de fevereiro) formam um top de três Budas.
13. Um martelo.
14. Outro harami. A tendência de alta de curto prazo anterior começando no martelo (13) sofreu
um curto-circuito com este harami.
15. Duas janelas que devem servir de resistência.
16. Um martelo invertido. Isso também fez um fundo de pinça.
17. O rali que começou no martelo invertido falhou na resistência

nível feito por uma janela aberta em (15).
18. Um harami então deu a entender que a tendência de baixa havia acabado.
19. Uma capa de nuvem escura.
O Anexo 9.3 é uma série dos principais padrões de reversão.
1. Em meados de maio, aparece um harami. Isso aumentava as chances de o

tendência de alta anterior havia terminado.
Juntando tudo 169 _ _
2. Uma grande vela branca em 1º de junho precedeu uma pequena vela branca
grudar. Isso formou um padrão parado.
3. Um padrão envolvente de baixa. 4. e
5. Um doji é seguido por um homem enforcado - não é uma combinação saudável
ção.
6. Uma sessão de enforcamento.

7. Um aviso harami de que o mercado passou de uma tendência de alta para um ponto de
indecisão.
8. A indecisão logo deu lugar à convicção dos vendedores, conforme demonstrado pelo
padrão de baixa engolfante que imediatamente se seguiu ao harami. Esse padrão
envolvente é uma instância em que, como o mercado não atingiu uma nova alta no dia
da vela preta, não foi um dia de reversão com os métodos técnicos ocidentais. No
entanto, os castiçais enviaram um alto sinal de reversão.
8'12 BDUO BAR DIÁRIO @ 1990 CQG INC.

-0= 9024 ..................... ...................... ................................................ ......................................... 9600 H= 9029 'L = 9012 . L= 9018A + 4A
....... .......... 9400
..........- 920C
. L= 9012 C=
9018 'm 17 14 de . sim 130 de
1
114 121 128 junho 111 118 125 1 12 19 116 123 agosto 16
ANEXO 9.3. Títulos-junho de 1990, diariamente (todas as principais reversões)

PARTE L
A REGRA DE
MÚLTIPLAS TÉCNICAS
TÉCNICAS
"É o que todos os olhos veem e todos os dedos apontam"

-- -
172 A Regra das ~técnicas~técnicas
Os métodos c andlestick, por si só, são uma valiosa ferramenta de negociação.

Mas as técnicas de castiçal tornam-se ainda mais poderosamente significativas se
confirmarem um sinal técnico ocidental. Este é o foco da Parte 2. Por exemplo, se
uma linha de retenção do cinturão de alta cruzar uma linha de suporte de longo
prazo, há duas razões para uma perspectiva de alta. O indicador de velas confirmou
um indicador técnico ocidental ou, dependendo de como você o vê, o contrário.
Este método de buscar a confirmação de diferentes técnicos

indicadores é chamado de "Regra das Técnicas Múltiplas" por Arthur
Sklarew em seu livro Técnicas de um Analista Gráfico Profissional.' Esse princípio
afirma que quanto mais indicadores técnicos forem reunidos na mesma área de
preço, maior a chance de uma previsão precisa.
A Parte 2 deste livro será baseada nesta "Regra das Técnicas Múltiplas".
O restante da introdução desta seção examinará a importância dessa ideia usando
dois exemplos de técnicas de análise técnica ocidentais tradicionais. O Capítulo
10 mostra como um conjunto de indicadores de velas fornece um sinal claro de
um importante ponto de virada.
Os capítulos 11 a 17 casam castiçais com algumas ferramentas técnicas ocidentais
comuns. Isso inclui linhas de tendência, médias móveis, osciladores e assim por
diante. Em cada um desses capítulos, detalhou como usar castiçais para
complementar as técnicas técnicas ocidentais tradicionais. Para iniciantes em
análise técnica, ou para aqueles que precisam refrescar a memória sobre o
básico, as introduções dos Capítulos 11 a 17 oferecem uma explicação ampla
e reconhecidamente superficial da técnica ocidental revisada naquele capítulo.
Existem muitos bons livros que fornecem muito mais detalhes sobre essas técnicas
ocidentais.
Após essas introduções, exploraremos exemplos específicos de como usar a
ferramenta técnica ocidental em combinação com castiçais. Como minha
experiência é nos mercados futuros, as técnicas ocidentais com as quais eu
incorporo castiçais são baseadas em análises técnicas de futuros. Não examinarei
ferramentas técnicas de ações, como linhas de avanço/declínio, o índice
ARMSITRIN, vendas a descoberto especializadas e assim por diante. No entanto,
o conceito de usar castiçais como ferramenta complementar deve ser aplicado,
independentemente da sua especialidade técnica. As técnicas ocidentais,
quando combinadas com castiçais, podem ser uma combinação poderosamente eficiente.
A Regra das Técnicas Técnicas 173
13:53 . GC UEEKLY BAR @ 1989 COG INC.

O=
3730 .H= 3752 .
. L= 3730
-L= 37524.
A= -7
ANEXO 11.1. Ouro, Continuação Semanal
EXEMPLOS DA REGRA DO MÚLTIPLO TÉCNICO

TÉCNICAS
Esta seção mostra, por exemplo, como uma confluência de indicadores técnicos
pode ajudar a prever onde pode ocorrer suporte ou resistência importante.
Os exemplos a seguir usam técnicas ocidentais. O restante da Parte 2 aborda
castiçais.
No final de outubro de 1989, o ouro quebrou acima de uma resistência de tendência de baixa de dois anos.
linha de confiança quando fechou acima de US$ 380. Isso, em combinação
com a excelente base construída em 1989 a US$ 357, era um sinal de que os
preços mais altos iriam cair. Após a fuga do gcld no final de 1989, a Financial
News Network me entrevistou sobre minha visão técnica do ouro. Eu disse que
deveríamos ver um rali, mas que esse rali deveria parar em US$ 425 até US$ 433.
No início de 1990, o ouro chegou a US$ 425 antes da retomada do mercado baixista.
Como escolhi essa zona de $ 425 a $ 433 como minha meta de resistência
quando o ouro estava sendo negociado naquela época perto de $ 380? Usando
a regra de técnicas técnicas múltiplas. Havia quatro indicadores técnicos separados
sugerindo grande resistência na região de US$ 425 a US$ 433. Consulte o
Anexo 11.1 enquanto discuto esses quatro indicadores (para este exemplo, não
usaremos padrões de velas):
174 A Regra das Técnicas Técnicas
1. Uma retração de 50% da alta de 1987 (Área A) em US$ 502 e das mínimas de 1989 (1 e 2)
em US$ 357 foi de US$ 430.
2. As mínimas, marcadas como 1 e 2 em 1989, eram um fundo duplo. Com base nesse fundo
duplo, deduzi uma meta medida de US$ 425. (Um movimento medido de fundo duplo é
derivado tomando a altura do movimento entre os dois mínimos e adicionando esta distância
ao máximo intermediário).
3. A alta do final de 1988 foi de US$ 433.
4. Meu colega, John Gambino, que segue a Teoria das Ondas de Elliott,
disse que o ouro estava em uma contagem de quarta onda de Elliott. Com base nisso, os
ralis do ouro não devem ultrapassar a mínima da primeira onda anterior no início de 1988
em US$ 425.
Todas essas técnicas técnicas separadas apontavam para uma grande resistência perto da
mesma área de preço - US$ 425 a US$ 433. Ao não conseguir ultrapassar a zona de resistência
de US$ 425 a US$ 433 em ouro, os touros não conseguiram provar sua coragem (trocadilho
intencional). Não demorou muito para que a principal tendência de baixa fosse retomada a
sério.
O que teria acontecido se o ouro fosse acima da extremidade superior do
minha zona de resistência de $ 433? Então eu teria que mudar meu prognóstico pessimista
de longo prazo sobre o mercado. É por isso que os técnicos podem ser tão valiosos.
Sempre há um preço em que direi que minha visão de mercado está errada. Nesse caso, se o
ouro fechasse acima de US$ 433, eu teria mudado por um viés de baixa de longo prazo.
O mercado se comunica conosco por meio de sua atividade de preços. Se esta atividade
me diz que estou errado em minha opinião, eu me ajusto ao mercado. Não sou egocêntrico o
suficiente para acreditar que o mercado se ajustará a mim.
Isso porque o mercado nunca está errado.
No início de maio, após o colapso do açúcar (veja o Anexo II.2), pensei que o açúcar poderia
ter um salto temporário de $ 0,14 (que foi o fundo de um canal de alta de um ano em um gráfico
semanal, bem como os mínimos no final fevereiro início de março). No entanto, a menos que
o açúcar ultrapasse a zona de US$ 0,1515 a US$ 0,1520, acredito que o açúcar deve ser visto
como um mercado de baixa de médio prazo. A alta do rali em 14 de maio foi de US$ 0,1505.
Onde consegui essa zona de $.I515 a $.I520 como resistência? de iden

tificando quatro indicadores técnicos que implicavam forte resistência naquela banda.
Especificamente:
1. Este foi um nível de suporte antigo multi-testado do início de março a abril. Eu acreditava que,
uma vez quebrado esse forte suporte, ele deveria se tornar uma resistência igualmente
forte.
2. A média móvel de 65 dias (que considero útil para muitos mercados)

A Regra das Técnicas Técnicas 175
i O MERCADO NUNCA ESTÁ ERRADO
i : Um dos meus seminários não convencionais chama-se "Técnicas de negociação

disciplinada usando análise técnica". Nele, discuto a importância : : de uma abordagem
disciplinada ao trading. Para transmitir essa ideia, uso a palavra i : "disciplina" como um
anagrama. Para cada letra da palavra D I S C I P L I NE : : ofereço uma regra de
negociação. Para a letra N, minha regra é "Nunca negocie na crença de que o
mercado está erradoH2 i O que
quero dizer com a expressão "o mercado nunca está errado?" Significa não tentar :
impor suas crenças no mercado. por exemplo, se : você está firmemente convencido eu
de que o petróleo bruto vai subir, espere até que a tendência : esteja indo para o :
norte antes de comprar. Digamos que o petróleo bruto esteja em um mercado de baixa.
Se você : : compra na expectativa de que um mercado altista se materialize, você
está tentando impor suas esperanças e expectativas no mercado. Você está
lutando contra a tendência. Isso pode ser desastroso. Você pode estar correto em
seu ponto de vista otimista, mas então pode ser tarde demais.
: Como analogia, imagine que você está dirigindo em uma rua de mão única. Você : :
percebe um rolo compressor descendo esta rua de mão única na direção errada. Você :
eu paro seu carro, pego uma placa (que você sempre carrega com você) que
diz : "Pare, caminho errado!" e segure-o na frente do rolo compressor. Você , eu sei que
o rolo compressor está indo na direção errada. Mas o motorista pode : i : não vê-lo a
tempo. Quando o rolo compressor virar, pode ser tarde demais. Até então você
pode ser parte do pavimento. i Assim é com os mercados. Se
você está contrariando a tendência, sua perspectiva : : pode estar correta. Mas aí pode
ser tarde demais. Chamadas de margem i i em futuros podem forçá-lo a sair da posição
antes que seu movimento esperado : : ocorra. Ou, pior, no final, você pode estar certo,
mas a essa altura você pode estar sem dinheiro.
Não tente impor sua vontade nos mercados. Seja um seguidor de tendências, :
i : não é um preditor de tendência. Se você estiver otimista, salte para as tendências de
alta, se estiver pessimista, pule para as tendências de baixa. Um dos livros
japoneses que traduzi : expressa essa ideia quase poeticamente, "comprar ou
vender desde o início sem conhecer o caráter do mercado é o mesmo absurdo que
um literato falando sobre armas. Diante de um grande touro i : ou mercado de baixa :
com certeza perderão o castelo; o que parece seguro é infinitamente perigoso . ... eles
Esperar pelo momento certo é virtuoso e : : essencial."~
................................................ .............................
cruzou perto do nível $.I515. (Consulte o Capítulo 13 para obter mais

detalhes sobre o uso de médias móveis com castiçais.)
3. Observando as altas da área A em janeiro e a diferença na área B
em março, podemos ver a importância psicológica do nível de US$ 0,15.
4. Uma retração Fibonacci de 32% do movimento do pico $.I627 (marcado
H) para o mínimo $.I444 (marcado L) é $.1514. Uma retração de
32% é onde a primeira resistência às vezes é vista após uma liquidação.
176 A Regra das Técnicas Técnicas
9: SUN0 BAR DIÁRIO @ 1989 CQG IN

19 .O= ,
1378 . H= 1388 . H
. L= 1378 .
, L= 1380v
- +=. ........ +9 65 SIM (C) ........ : ...................... : ........................................
0 SENHOR (C) : EU
O.SIM (C)
................
. ....
R:
cC --
.....
'EU
65 dias ......................................
Média 1
móvel
. .... : .. :. ... : ... .: ....
EU
:n
EU
. ...... : ............... :........... ........:....................: .......................

.....................
O= 1378
H = 1388
L= 1378
C= 1380 'janeiro 'fevereiro 'Mar 'abril 'Poderia
12012714 111 118 12612 18 11512212915 112 12012615 11211912612 19 116123130(7 114/21 I29
ANEXO 11.2. Açúcar-Julho de 1990 Açúcar, Diário
Notas
— Sklarew, Artur. Techniques of a Professional Chart Analyst, Chicago, IL: Commodity Research Bureau, 1990.
2Para os leitores interessados, minhas outras regras no anagrama D I SC I P L I N E são: Não se esqueça dos
antigos níveis de suporte e resistência (o antigo suporte se torna uma nova resistência e vice-versa
versa).
Se ... então sistema (se o mercado se comportar conforme previsto, então fique com a negociação, caso contrário, saia).
Pára-sempre usá-los.
Considere as opções.
Técnicas intradiárias são importantes.
Ritmo de negociações para o ambiente de mercado (mude seu estilo de negociação de acordo com as condições do mercado).
Locais - nunca se esqueça deles.
Indicadores - quanto mais, melhor (a regra das múltiplas técnicas técnicas).
Nunca negocie acreditando que o mercado está errado.
Examine a reação do mercado aos fundamentos.
3Sakata Goho Wa Furinkazan, Tóquio, Japão: Nihon Shoken Shimbunsha, 1969, p. 46 (esta seção traduzida por Richard
Solberg).
CAPÍTULO 10
UMA CONFLUÊNCIA
DE CASTIÇAIS
................................................ .............................
&U&&&AtLk
"Adicionar cuidado ao cuidado"
Este capítulo explora como um conjunto de padrões de velas ou linhas que coincidem na
mesma área de preço pode tornar esse nível uma importante conjuntura de mercado. A
Figura 10.1 mostra uma confluência de indicadores de velas que previam um revés de preço
e, em seguida, outro conjunto de velas que indicava o fim de uma liquidação. No início de
junho, uma linha de enforcamento de baixa é imediatamente seguida por outro sinal técnico
negativo - um doji. Os preços então caíram até que uma série de indicadores de velas
sinalizou um fundo importante.
Primeiro, é o martelo. O dia seguinte é uma linha envolvente de alta. Alguns dias depois,
uma pequena liquidação confirmou a solidez do suporte, já que as mínimas do dia do martelo
foram mantidas. Este segundo teste do baixo criou um fundo de pinça.
O martelo de setembro no Anexo 10.2 pressagiava uma recuperação. No final de

novembro, os títulos construíram três indicadores de reversão de velas que puseram fim a
esse rali. Eles eram:
um homem
enforcado; um doji; e uma estrela cadente que foi o golpe de misericórdia.
A Figura 10.3 ilustra como uma linha individual de velas pode dar
,
vários sinais. No início de abril, um longo corpo real branco é seguido 1 por um pequenocorpo
real com uma longa sombra superior. A forma desta linha é aquela
- - -
178 A Regra das Múltiplas Técnicas Técnicas
Doji
' /
/
pendurado>^ Homem
EU
l junho EU
Fonte. Cornpu~rac~~
ANEXO 10.1. Petróleo bruto-outubro de 1989,

diário (confluência de castiçais)
de uma estrela cadente de baixa. O pequeno corpo real desta linha (estar dentro do
corpo real do dia anterior) torna-o um harami. Finalmente, o topo da sombra superior (ou
seja, a máxima do dia) no dia da estrela cadente também foi uma falha nas máximas de
fevereiro de 1600.
A Figura 10.4 mostra que, em um período de algumas semanas, esse mercado
formou um fundo de pinça, um padrão de engolfo de alta e um martelo.
A Figura 10.5 mostra que, de meados ao final de julho, ocorreu uma série de indicações
de candlestick de baixa, incluindo uma estrela doji seguida por três linhas de
enforcamento (como mostrado em 1, 2 e 3). Entre o enforcado 1 e 2, uma estrela cadente
se formou.
O Anexo 10.6 é um sinal de candle de baixa dentro de um sinal de candle de baixa.
O pico do rali em dezembro foi tocado por uma sessão de enforcamento. Esta sessão
de enforcamento também foi a parte estelar de uma formação estelar vespertina. A
Figura 10.7 mostra que de 9 a 11 de maio emitiu uma série de sinais de castiçal de
reversão na área de US$ 1,12.
O alto castiçal branco em 9 de maio foi seguido por um pequeno castiçal de corpo real.
Este segundo castiçal era um homem enforcado. É também, quando
Uma Confluência de Castiçais 179
estrela cadente
e
Padrão Harami
Resistência EU
11'3 _
16/01 1-
Dl3 iZ6 342 3a5 4'9 443
Fonte: Sistema Informativo Rápido 10-E
ANEXO 10.3. Fujitsu-1990, Diário (Confluência de Castiçais)

EU EU
EU
.. --L- .---. . *. ---_ .........................................

1
EU
............. L ..............................
Parte inferior da pinça

EU
eu EU EU EU EU EU EU
30DEZ88 24FEV89 28ABR 3 de junho 25 DE AGOSTO 270CT 29 DEZ
Fonte: Bloomberg LP
ANEXO 10.4. Exxon-Weekly (Confluência de castiçais)
l junho IJul
Fonte: CompuTracTM
ANEXO 10.5. Açúcar-outubro de 1989, diário (confluência de castiçais)

...... pendurado
.......
......... Homem. Linha m- Padrão estrela da tarde
. .
. .
. .
. .
...
EU..
....
novembro dezembro
Fonte: Software Alferes
ANEXO 10.6. Trigo-março de 1990, diariamente (confluência de castiçais)
14:02 CPUO BAR DIÁRIO @ 1990 CQG INC.
.0=11650 .H=11885 ....................................... ................................................ ................................................ 12000 . L=11640 .L=11820~ . -
. . . .
A= +215
. . . .
. . . ,
Doji .
. .
11500
. .
. .
. .
11000
10500
, .
: 7i 6/90 O= . . . .
11650 - H=
11885 . L= 11 , . . , .
640 -C= 11820
. ,mar 14 de .jul -
,a 12 19 116 123 130 17 114 121 128 junho 111 118 125 (2
ANEXO 10.7. Cobre-setembro de 1990, diariamente (confluência de castiçais)

ANEXO 10.8. Libra britânica

semanalmente (confluência de castiçais)
unido ao castiçal anterior, completou um padrão harami. Em 11 de maio, ocorreu outro ataque
às máximas de US$ 1,12. Este ataque falhou por meio de uma linha de estrela cadente. Essas
três sessões tiveram quase os mesmos máximos. Isso construiu um topo de curto prazo.
Assim, dentro de três sessões, houve quatro indicações de baixa:
um homem
enforcado;
um harami; uma estrela cadente; e
top de pinça.
O mercado recuou dessas altas. O preço de US$ 1,12 tornou-se uma resistência
significativa, conforme evidenciado pelo fracasso dos touros em ultrapassá-lo durante o rali de
meados de junho. Esse nível de US$ 1,12 foi importante por outro motivo. Uma vez quebrado
para cima em 28 de junho, ele se converteu em suporte fundamental. Observe a estrela doji
que surgiu após o longo castiçal branco de 28 de junho. Sabemos que um doji após uma longa
vela branca é uma reversão superior. Isso significa que a tendência de alta anterior deve
terminar. Por dois dias após o doji, o mercado mostrou que estava perdendo o fôlego, pois
havia duas velas pretas travadas em uma faixa lateral. O mercado perdeu força - ou assim
parecia. Lembra da área de resistência de 9 a 11 de maio? As mínimas das duas sessões de
velas pretas de 2 e 3 de julho mantiveram essa antiga resistência como suporte. Os ursos
tentaram quebrar o
mercado, mas eles não podiam. Até que o suporte fosse rompido, a parte de trás
do mercado altista de curto prazo que começou em 26 de junho não seria quebrada.
Nesse cenário, a confluência de castiçais, tão importante como topo em 9 a 11 de
maio , tornou-se influente novamente alguns meses depois como suporte importante.
A Figura 10.8 ilustra como, em meados de 1987, uma série de sinais de

candles insinuaram um topo. Especificamente, dentro de um mês havia um homem
enforcado, um doji e uma capa de nuvem escura. Após a cobertura da nuvem
escura, o mercado caiu e, no processo, abriu uma janela. Esta janela tornou-se
resistência no breve rally pouco antes da próxima perna mais baixa. A liquidação
finalmente terminou com o fundo da pinça e a linha de alta do cinturão (embora a
vela branca tivesse uma sombra inferior, era pequena o suficiente para ver essa
linha como um cinturão de alta).
CAPÍTULO 11
CASTIÇAIS
COM LINHAS DE TENDÊNCIA
"Aproveite suas oportunidades"
Este capítulo examina as técnicas de velas em conjunto com linhas de tendência,

rompimentos de linhas de tendência e antigas áreas de suporte e resistência. Existem 1
muitas maneiras de determinar uma tendência. Um método é com a ferramenta mais básica
do técnico - a linha de tendência.
LINHAS DE SUPORTE E RESISTÊNCIA

COM CASTIÇAIS
A Figura 11.1 mostra uma linha de suporte inclinada para cima. É feito conectando pelo
menos dois baixos de reação. Essa linha demonstra que os compradores são mais
agressivos do que os vendedores, pois a demanda está entrando em baixas mais altas.
Esta linha é indicativa de um mercado com tendência de alta. A Figura 11.2 mostra uma
linha de resistência inclinada para baixo. É derivado da junção de pelo menos dois máximos
de reação. Isso mostra que os vendedores são mais agressivos do que os compradores,
conforme evidenciado pela disposição dos vendedores de vender em máximos mais baixos.
Isso reflete um mercado que está tendendo para baixo.
A potência de uma linha de suporte ou resistência depende do número de vezes que a
linha foi testada com sucesso, da quantidade de volume em cada teste e do tempo em que
a linha está em vigor. O Anexo 11.3 não possui indicadores de velas que valha a pena
ilustrar. No entanto, representa uma das principais vantagens dos castiçais. Tudo o que
você pode fazer com um gráfico de barras, você pode fazer com um gráfico de velas. Aqui
vemos como um básico
Inclinação ascendente Inclinação descendente

Linha de Apoio Linha de Resistência
ANEXO 11.1. Linha de suporte ANEXO 11.2. Linha de resistência

inclinada para cima inclinada para baixo
o decote da cabeça e dos ombros pode ser desenhado no gráfico de velas tão
facilmente quanto no gráfico de barras. No entanto, como veremos no restante
deste capítulo, as velas fornecem profundidade adicional à análise da linha de
tendência.
A Figura 11.4 ilustra que os mínimos no final de março (perto de US$ 173)
formaram uma área de suporte que foi testada com sucesso no final de abril. Este
teste de suporte bem-sucedido de abril teve um kicker de alta extra graças aos
castiçais. Especificamente, as três sessões de 20 a 22 de abril formaram um
padrão de estrela da manhã de alta.
_13: CLNO BAR DE 60 MINUTOS @ 1989 CQG INC.

51 .O=1825. ..........
.HE1827. .....................
:L=1791::::::::::::::::::::::: .L= 1816A. .................... :::::::::.. ,*=,,+2 ........... ..... .H.....
.......
...... -
......................................... 2000
...
.... .... ...
...
...
...
... 1.. ..................
.........
.. .:. ....
.. ....... .... :. .................. .............. 1900
.......... ..........
.........
.........
......................
......................
......................
1.. .................................................. ................................................ .........................................
,
-O= 1813 ......................

OI.181 6::::.. ................
..................
.L= 1811 ...................... .c= 1816. ................... ..
CLNO VOLUME DE TICK DE 60 MINUTOS

35 ................................................ ................................................ .................... .... Doente
300
ANEXO 11.3. Petróleo bruto-julho de 1990, intra-dia (linhas de tendência em gráficos de velas)
Castiçais com linhas de tendência 187
'
170
EU EU EU EU EU EU EU
23 6 ABR 20 4 DE MAIO 18
Fonte: Bloomberg LP
ANEXO 11.4. CBS-1990, diariamente ( linha de suporte com castiçais)
O Anexo 11.5 contém muitas informações sobre o uso de linhas de tendência

com indicadores de velas. Isso inclui:
O surgimento da linha de suporte 1 (final de janeiro-início de fevereiro) mostra

que as duas mínimas em 29 e 31 de janeiro foram os dois pontos iniciais dessa
linha. Um terceiro teste desta linha de 7 de fevereiro também foi um martelo de
alta. A combinação desses dois fatores deu um sinal de reversão de fundo.
Para aqueles que compraram nesta área, a baixa do martelo pode ser usada
como um nível protetor de stop out.
O surgimento da linha de suporte 2 (meados de janeiro-início de março) é mais
importante do que a linha de suporte 1 , pois esteve em vigor por mais tempo.
Em 2 de março, o terceiro teste desta linha foi feito por meio de um martelo de alta.
Uma vez que a tendência principal era de alta (como mostrado pela linha de
suporte inclinada para cima 2), o martelo de alta e o teste bem-sucedido de
suporte conformaram-se a um sinal de compra para 2 de março . linha de
suporte inclinada para cima 2. Uma perfuração dessa linha de suporte seria um
aviso de que a tendência de alta anterior havia parado. O harami deu a primeira
pista de problemas.
Este exemplo ilumina a importância das paradas. Conforme discutido

anteriormente, havia inúmeras razões para acreditar que o mercado estava subindo
quando testou a linha de suporte 2 por meio de um martelo. Ainda assim, o mar-
10: 16 CLMO DRILY ERR @ 1989 CQG INC.

O= 2016
linha de suporte 2 .
21/03/90
O= 2016
-H= 2024 ,,,,,, . . . . , , , . . . .:. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . , . , , , , , , . , . . . , . . . . . .:. . . . . . . . . . . . , . . , . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . ... . . . . . . . . . . . . . .... . . .- 1900
L= 2004
C= 2013 118 '15 de '15 de
H 'janeiro 126 1112 18 115 122 129 fevereiro 112 120 126 março 112 119
ANEXO 11.5. Petróleo bruto-junho de 1990, diariamente (linha de suporte com castiçais)
ket puxou para trás. Você deve estar confiante quando a negociação for feita, mas
sempre leve em consideração a dúvida e a incerteza. Um dos conceitos mais
importantes na negociação, especialmente em futuros, é o controle de risco. A
utilização de stops é sinônimo de controle de risco.
A Figura 11.6 mostra que as coberturas de nuvens escuras 1 e 2 produziram
uma linha de resistência. A cobertura de nuvens escuras 3 cruzou esta linha de
resistência e assim confirmou a importância desta linha como uma área de
abastecimento. A Figura 11.7 mostra que houve um rali (não mostrado) que parou
em A. Essa área forneceu uma área de resistência preliminar em 0,6419. Um doji
de pernas longas surgiu em B. O fato de esse doji também emergir próximo ao
nível de resistência definido por A foi um motivo para ser cauteloso. Os pontos A
e B deram os dois primeiros pontos de uma linha de resistência. Os comerciantes
que usam gráficos horários procurariam, portanto, mentiras de ral falhadas perto
desta linha para tomar a ação apropriada - especialmente se obtivessem um
indicador de castiçal de baixa confirmatório. Em C, havia um doji de pernas longas
(como o de B) perto da linha de resistência. O mercado então recuou. Em D, a
vela branca com uma longa sombra superior era uma estrela cadente. Ele falhou
na linha de resistência. Este castiçal branco foi imediatamente seguido por um
castiçal preto que o engolfou. Essas duas velas constituíam um padrão envolvente de baixa.
A Figura 11.8 mostra dois padrões envolventes onde o padrão 1 era um
................................................ .............................
A IMPORTÂNCIA DAS BATENTES DE PROTEÇÃO
Os técnicos devem ser usados para configurar os parâmetros de risco/recompensa. Como tal, eles
fornecerão ao analista um mecanismo para uma abordagem de gerenciamento de risco e dinheiro
para negociação. Definir o risco significa usar paradas de proteção para ajudar a proteger contra
movimentos de preços adversos imprevistos. Se os stops não forem usados, o analista não estará
aproveitando um dos aspectos mais poderosos da análise técnica.
Um stop deve ser colocado no momento da negociação original; é quando a pessoa é mais
objetiva. Permaneça na posição apenas se o mercado funcionar de acordo com as expectativas.
Se a ação de preço subsequente contradizer ou não confirmar essas expectativas, é hora de sair.
Se o mercado se mover em direção oposta à posição escolhida, você pode pensar: "por que se
preocupar com uma parada - é apenas um movimento de curto prazo contra mim". Assim, você
teimosamente mantém a posição na esperança de que o mercado se vire em sua direção.
Lembre-se de dois fatos:
1. todas as tendências de longo prazo começam como movimentos de

curto prazo; e 2. não há espaço para esperança no mercado. O mercado segue seu próprio caminho
sem levar em conta você ou sua posição.
O mercado não se importa se você o possui ou não. A única coisa pior do que estar errado é
continuar errado. Perca sua opinião, não seu dinheiro. Orgulhe-se da capacidade de detectar erros
cedo. Ficar parado admite um erro. As pessoas odeiam admitir erros, pois orgulho e prestígio estão
envolvidos. Bons traders não manterão opiniões muito firmes. Foi dito que o famoso investidor
privado Warren Buffet tem duas regras:
1. preservação do capital; e 2. não

se esqueça da regra 1.
As paradas são sinônimos da regra 1. Você tem recursos limitados. Esses recursos devem ser
maximizados ou, no mínimo, preservados. Se você está em um mercado que se move contra sua
posição, é hora de sair e encontrar uma oportunidade melhor. Pense em uma parada como um
custo de fazer negócios.
Uma vez que grande parte da terminologia do castiçal japonês é baseada na terminologia
militar, também veremos paradas neste contexto. Cada comércio que você faz é uma batalha. E
você terá que fazer o que até mesmo os maiores generais têm que fazer - fazer retiradas
temporárias e táticas. O objetivo de um general é preservar tropas e munições. O seu é economizar
capital e equanimidade. Às vezes você deve perder algumas batalhas para vencer a guerra. Os
japoneses têm um ditado, "um anzol está bem perdido para pegar um salmão". Se você for
interrompido, pense nisso como se fosse um gancho perdido. Talvez com o próximo gancho você
pegue seu prêmio.
8: 17 PL BAR MENSAL @ 1990 CQG INC.

o=
H= ................................................ ................................................ ......................................... -
8000
- L= . L = 47808.
,A= +32 ,
Nuvem Nuvem negra

Cobrir Capa 3
-
1
... -. ......... .
........
-. .......... ..................................... .:.. .......... .......... .:. .....................: ................ i 4000
ANEXO 11.6. Platina-Mensal (Linha de Resistência com Castiçais)
8:07 JYMO 60 MINUTOS BRR @ 1989 CQG INC.

... .... . . . .
. . . . ... eu
...
. . . .
- :t
. .
Padrão ....
. .
. .
. . . . . .
. .
. .
-..
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-. . . . . .
...
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. . . . ......
-. . . .
. . . .,
-. . . . . .
.... . . . .
-..
.... . .
. . .....
. . ... ... . .
............ .................................... _ ................................ ............. .... .. ...... ..................
'C=6317 '
... ...
EU eu A/ 3 eu DJ 0 I A/ iC 1 4/92
-- -- - - --
ANEXO 11.7. Iene japonês-junho de 1990 intradia (linha de resistência com castiçais)
julho outubro janeiro um pr julho

de 1989
--
ANEXO 11.8. Orange Juice-Weekly
Fonte: OCopyr~ght 1990 Commodity Trend Servlcea (linha de resistência com castiçais)
aviso aos longos. Algumas semanas depois, surgiu o segundo padrão engolfante de
baixa. Os máximos no padrão envolvente 2 também foram uma falha em uma linha de
resistência. A Figura 11.9 mostra uma linha de resistência inclinada para cima. É uma
linha de tendência que conecta uma série de máximas mais altas. Embora não seja tão
popular quanto a linha de resistência inclinada para baixo no Anexo 11.1, ela pode ser
um dispositivo útil para posições longas. Quando o mercado se aproxima desse tipo de
linha, os comprados devem tomar medidas defensivas em antecipação a um recuo.
Essas medidas de proteção podem incluir a realização de alguns lucros em posições
longas, subir um stop de proteção ou vender opções de compra. Embora os recuos
devam ser temporários (já que a tendência principal é de alta), a falha dessa linha pode
ser uma indicação inicial e muito provisória do início de uma nova tendência de baixa.
A Figura 11.10 é uma linha de suporte inclinada para baixo. Este é outro tipo de
linha não muito usada, mas ocasionalmente pode ser valiosa para quem é baixinho.
Especificamente, a linha de suporte inclinada para baixo é
Linha de Resistência Inclinada Ascendente Linha de suporte inclinada para baixo
ANEXO 11.9. Linha de Resistência ANEXO 11.10. Linha de resistência

Inclinada Ascendente inclinada para baixo
indicativo de uma tendência de baixa (conforme medido pela inclinação negativa). No

entanto, quando o mercado mantém com sucesso esse tipo de linha de suporte, os vendidos
devem tomar medidas defensivas na preparação de uma recuperação de preço.
Ao observar o Anexo 11.11, nosso primeiro foco está na linha de suporte inclinada para
baixo (linha A), conforme ilustrado anteriormente no Anexo 11.10. A conexão dos baixos L
e L fornece uma linha de suporte provisória. Candlestick L, quase toca esta linha antes que
os preços se recuperem. Isso provou a validade da linha de suporte. Os mínimos em L não
foram apenas um teste bem-sucedido dessa linha de suporte inclinada para baixo, mas
formaram um padrão de perfuração de alta. Era hora de cobrir as posições vendidas ou, pelo
menos, tomar medidas defensivas, como reduzir os stops ou vender opções de venda. Não
era hora de comprar porque a tendência principal era de baixa (conforme refletido pelo canal
de baixa definido pela linha A inclinada para baixo e a linha de resistência tracejada acima
da linha A).
Neste caso, verificou-se que a baixa em L, foi o início de uma poderosa jogada de touro que
só terminou com o aparecimento, alguns meses depois, do doji de pernas longas (um homem
de riquixá desde a abertura e fechamento estavam em no meio da faixa) e o homem
enforcado. Observe o segundo padrão de piercing em 19 e 20 de outubro.
A seguir, ainda observando o Anexo 11.11, vejamos a linha de resistência com inclinação
ascendente (linha B) conforme mostrado anteriormente no Anexo 11.9. A atividade de preços
de 15 de janeiro reflete um mercado que está criando uma série de máximas mais altas.
Com base nisso (e na linha de suporte tracejada), pode-se ver que há uma tendência de alta
em vigor. A falha em 6 de março em uma linha de resistência inclinada para cima deu um
sinal para os compradores tomarem medidas de proteção. Observe que este terceiro teste
nesta linha de resistência era uma linha de estrela cadente com sua sombra superior muito
longa e corpo real pequeno. Os três dias seguintes à estrela cadente foram linhas de
enforcamento ou suas variações. Essa combinação de fatores, um recuo de uma linha de
resistência, a estrela cadente e as linhas do enforcado deram avisos claros de que o mercado
logo se corrigiria.
ANEXO 11.11. Cotton-May, 1990, Daily (Linha de resistência com inclinação ascendente e Linha de suporte com
inclinação descendente com castiçais)
MOLAS E ELEVAÇÕES
Na maioria das vezes, os mercados não estão em um modo de tendência, mas sim em
uma faixa lateral. Nessas ocasiões, o mercado está em relativo estado de harmonia,
sem os touros nem os ursos no comando. A palavra japonesa para tranquilidade e
calma é "wa". Eu gosto de pensar nos mercados que são limitados em uma zona de
negociação horizontal como estando em um estado de "wa". Estima-se que os mercados
estejam em um modo sem tendência em até 70% do tempo.' Como tal, seria valioso
usar uma ferramenta de negociação que forneça pontos de entrada atraentes em tais
circunstâncias. Existe um conjunto de ferramentas que são eficazes em tais ambientes.
Eles são chamados de upfhrusts e springs. Eles podem ser conceitos especialmente
úteis quando empregados com técnicas de castiçal. Os impulsos ascendentes e as
molas são baseados em conceitos popularizados por Richard Wyckoff no início do
século XX.
Como mencionado anteriormente, quando os mercados estão em estado de "wa",
eles serão negociados em uma faixa horizontal silenciosa. Às vezes, porém, os ursos
Preço
não sustentado Objetivo
t \ não sustentado
Preço
Novos mínimos
Objetivo
(Primavera)
impulso para cima Primavera
ANEXO 11.12. impulso para cima ANEXO 11.13. Primavera
ou os touros podem atacar um nível alto ou baixo anterior. Oportunidades de negociação podem
surgir nessas ocasiões. Especificamente, se houver uma quebra não sustentada de um nível de
suporte ou resistência, isso pode apresentar uma oportunidade comercial atraente. Em tal
cenário, há uma forte probabilidade de haver um retorno para o lado oposto da faixa de
congestionamento.
Há uma penetração não sustentada de resistência no Anexo 11.12.
Os preços então retornam às máximas antigas que haviam sido "penetradas". Em tal cenário,
pode-se vender e colocar um stop acima da nova máxima. O preço-alvo seria um novo teste da
extremidade inferior da faixa de congestionamento. Esse tipo de falso rompimento de alta é
chamado de upthrust. Se um upthrust coincidir com um indicador candlestick de baixa, é uma
oportunidade atraente para vender.
O oposto de um impulso ascendente é a mola. A primavera se desenvolve quando os preços

atingem uma mínima anterior. Em seguida, os preços voltam a subir acima da área de suporte
quebrada (consulte o Anexo 11.13). Em outras palavras, novos mínimos não poderiam se manter.
Compre se os preços voltarem acima dos antigos mínimos. O objetivo seria um novo teste da
banda superior da zona de congestionamento. A parada estaria abaixo das mínimas feitas no dia
da primavera. Molas de negociação e upthrusts são tão eficazes porque fornecem um alvo claro
(o extremo oposto da faixa de negociação) e uma parada protetora (a nova alta ou baixa feita
com o "falso rompimento").
A Figura 11.14 é um bom exemplo de upthrusts com castiçais. O dia A marcou a alta para o
movimento e um nível de resistência (observe como a linha do homem enforcado no dia anterior
alertou sobre o fim da tendência de alta).
Os mínimos duplos em L e L definiram a extremidade inferior da banda de negociação.
Houve uma alta no dia B. Ou seja, as máximas anteriores em A foram ultrapassadas, mas as
novas máximas não se mantiveram. O fracasso dos touros em manter as novas máximas em B
foi um sinal de baixa. Outro sinal negativo foi que o dia B também foi uma estrela cadente. As
estrelas cadentes às vezes fazem parte de um impulso ascendente. Nesses momentos, é um
incentivo poderoso para vender. Como se um impulso de baixa e uma estrela cadente não
fossem suficientes para causar calafrios nas costas de um touro, um dia depois de B um homem
enforcado apareceu! Com o
15:19 DJIS DAILY BAR @ 1989 CQG INC.

.0=27122 .
Hz27164 .
L=26725
,
L=26959 .A=. .7!60..
................... ............................... ....................................... _
Ascendente e
... ...
.........................................
L2
. ... ..
26000
...
EU
eu
-" ' 20/04/90 ....................................... ................................................ ......................................... -25000
0127122
, H=27164
L=26725
C=26959 '15 de '15 de
'Apt
115 122 129 fevereiro 112 120 126 março 112 119 126 12 19 116
ANEXO 11.14. Dow Jones Industrials-1990, diário (aumento com castiçais)
impulso de baixa em B , temos um alvo da extremidade inferior da banda lateral, ou

seja, os mínimos feitos por L, e L,.
A Figura 11.15 mostra que em 1º de maio, uma nova alta para o movimento quando
o CRB tocou 248,44. Em 10 de maio, os touros conseguiram ultrapassar esse nível em
cerca de 25 ticks. Eles foram incapazes de sustentar esses novos máximos.
Essa falha foi um empurrão. O dia 10 de maio também foi uma estrela cadente. Isso
significou o fim da tendência de alta menor anterior. Assim, uma venda a descoberto
com stop acima das máximas de 10 de maio teria sido justificada. O objetivo seria um
novo teste da extremidade inferior da faixa de negociação recente perto de 245,00.
Conforme mostrado no Anexo 11.16, as máximas de 5 de abril ultrapassaram as
máximas do início de março perto de US$ 5,40. No entanto, os touros não conseguiram
defender o novo território superior. Isso foi um empurrão. A verificação do aspecto
baixista desse impulso veio por meio do enforcado na sessão seguinte. A Figura 11.17
mostra que em julho de 1987, o CRB encontrou uma base perto de 220 por meio de
um padrão harami. Os mínimos feitos por este harami foram testados com sucesso
pela longa linha branca da semana seguinte, que também foi um cinturão de alta. No
terceiro trimestre daquele ano, o nível de 220,00 foi temporariamente quebrado.
O mercado então se recuperou bruscamente e, no processo, criou um martelo e uma
mola. O objetivo baseado nesta primavera foi um novo teste das máximas anteriores
perto de 235.
10 : 56 CRC5 BAR DIÁRIO @ 1989 CQG INC.

-0=24033 . . . . ...
H=24033
-L=23658 , . . ...
L=23658v
-A,=. 13.75.. ......................... .:. ...................................... :. .................. Empuxo ascendente e .............. 25000
...
...
2450C
........ .....
. . . ,
. . ...
-0=24033 . . ...
H=24033 .
L=23658 ,
-C=23658 'Abr ' 12 (9 ' 'Agora ' ' '
112 119 126 116 123 130 17 114 121 'Junho 129 14 11 1
ANEXO 11.15. CRB-Cash, Daily, 1990 (Upthrust with Candlesticks)
l ter Ayr Eu Mar
ANEXO 11.16. Silver-September, 1990, Daily (Upthrust with Candlesticks)

Fonte: 8Copyright 1990 Commodity Trend Service~ce"
ANEXO 11.17. CRB-Cash-Weekly (Primavera com Castiçais)
A Figura 11.18 indica que as mínimas do início de janeiro foram perfuradas no

final de fevereiro. O fracasso em manter os mínimos significava que esta era uma
primavera de alta. O dia da primavera também foi um martelo. Essa união de sinais
de alta deu bastante aviso ao técnico para procurar um movimento de retorno para
a extremidade superior da banda de janeiro a fevereiro, perto de US$ 78.
Curiosamente, o rali parou em meados de março perto de $ 78 em uma formação
noturna de estrelas doji.
A Figura 11.19 mostra que, após um harami, o mercado caiu. Ele se estabilizou
no martelo 1. Esse martelo também foi um teste bem-sucedido do suporte anterior
próximo a US$ 0,50. Outro ligeiro recuo ocorreu no martelo 2. Com esse martelo
de alta, o mercado empurrou ligeiramente abaixo das mínimas de verão (em 25
tiques), mas os ursos não conseguiram manter essas novas mínimas. Assim, uma
mola, complementada por um martelo e um fundo de pinça, criou uma evidência
de alta digna de nota. O Anexo 11.20 revela que, durante a semana de 12 de
março, a soja atingiu um mínimo de US$ 5,96 e formou uma tendência de alta.
. ................................................ ...................
EU
Eu~Siring e
................................................ ................ Martelo ......
Fonte: Bloomberg LP
ANEXO 11.18. Gado vivo - abril de 1990, diariamente (primavera com castiçais)
8: 18 UR BAR SEMANAL @ 1990 CQG INC.

o=
H=
L= -
L= .- ................................................ ................................................ .................................
A= 8OOC
Hararni
23/07/90
0= Martelo 1 ~ahmer 2
ANEXO 11.19. Gás sem chumbo semanal (primavera com castiçais)

.I 1 SNO BAR DE 60 MINUTOS @ 1989 CQG INC.

:47 .O= 6210 .......................
, H= 6244 ............................... : ............... ................
.L= 6172 : ,L=
6?12v ..............................
,A= .+I6 ..............................
......................................... 1 .... :
.........................................
: ................................................ ................................................ ......................................EU. ,EU,!
: 4/2311:30: : : : . Engolir : ......... . ......... e ......... . Altista ........

,
.0= 6212
.:= :$A$
........ Padrão ........... ........
................................................ ......................................... Engolindo.. ......... ..................... ,:
C=6212 ..................... .padrão ........
1315 1 3/12 1 3/19 1 3/26 eu 4/7 eu 4/9 1 4/16 1 4/72
ANEXO 11.20. Soja-julho de 1990, intra-dia (primavera com castiçais)
padrão e se reuniram. Em 3 de abril, os preços romperam esse patamar e atingiram

novas mínimas. Esses novos mínimos não conseguiram se manter e criaram uma
primavera. Além disso, os mínimos dessa sessão construíram um padrão envolvente de alta.
Por que molas e empuxos funcionam tão bem? Para responder a isso, consulte a
resposta de Napoleão quando questionado sobre quais tropas ele considerava melhores.
Sua resposta concisa foi: "aqueles que são vitoriosos".2 Veja o mercado como um campo
de batalha entre dois grupos de tropas - os touros e os ursos. O território que cada um
reivindica é especialmente evidente quando há uma faixa de negociação lateral. A linha
de resistência horizontal é o terreno dos ursos para defender.
A linha de suporte horizontal é o domínio bulls1 a defender.
Às vezes, haverá "grupos de reconhecimento" (este é o meu termo e não uma
expressão de castiçal) enviados por grandes comerciantes, contas comerciais ou mesmo
locais para testar a determinação das tropas adversárias. Por exemplo, pode haver um
impulso dos touros para tentar mover os preços acima de uma linha de resistência.
Em tal batalha, temos que monitorar a determinação dos ursos. Se esse grupo de
batedores otimistas puder montar acampamento em território inimigo (isto é, perto da
resistência por alguns dias), então uma cabeça de praia é feita. Novas e novas tropas de
ataque devem se juntar ao grupo de reconhecimento. O mercado deve mover-se mais
alto. Enquanto a cabeça de praia for mantida (ou seja, o mercado deve manter a antiga
área de resistência como novo suporte), o touro
,15: DAILY BAR STREET @ 1989 CQG INC. _

15 .O= 3514 ........................................ ................................................ .. .................... de- 3922 L- 3476 L= 3482~ A= -34 3801
H= 3522
L= 3476
C= 3482 '12 de 'Poderia 'jun
112 119 126 abril 19 116 123 I30 17 114 121 129 14 11 1
ANEXO 11.21. Trigo-dezembro de 1990, diariamente (Upthrusts e "Scouting Parties")
as tropas terão o controle do mercado. Um exemplo de "scouting party" é apresentado no

Anexo 11.21.
No final de maio, houve altas de $ 3,54. Numerosos grupos de escoteiros tentaram se
firmar no terreno do urso acima de $ 3,54. Eles só conseguiram elevar os preços acima de
US$ 3,54 durante o dia. Os touros não conseguiram uma cabeça de praia, ou seja, um
close, no terreno dos ursos. Os touros então recuaram. O resultado? Um retorno à
extremidade inferior da faixa de congestionamento perto de US$ 3,45. Um sinal de castiçal
de que os ursos ainda tinham o controle do mercado foi o padrão engolfante de baixa feito
no início de junho. As estrelas cadentes nos dias 12 e 13 de junho também não ajudaram
no quadro.
Uma festa de aferição de alta também ocorreu no início de abril. Ao não conseguir se
manter acima das máximas de meados de março, os touros tiveram que recuar. O resultado
foi um novo teste das mínimas do final de março. Esta falha foi confirmada por uma estrela
cadente de baixa.
O PRINCÍPIO DA MUDANÇA DE POLARIDADE
Os japoneses têm um ditado que diz que "um prato de laca vermelha não precisa de
decoração". Esse conceito de beleza simples é a essência de um princípio técnico que
uso frequentemente com gráficos de velas. É tão simples quanto poderoso - o antigo
suporte torna-se uma nova resistência; a antiga resistência torna-se suporte. Isso é o
que chamo de princípio da "mudança de polaridade". A Figura 11.22 mostra o suporte
convertendo-se em resistência. A Figura 11.23 ilustra a resistência anterior se tornando
um novo suporte. A potência desta mudança de polaridade é proporcional a:
1. o número de vezes que os antigos níveis de suporte/resistência foram

testado; e 2.
o volume e/ou contratos em aberto em cada teste.
O conceito por trás do princípio da mudança de polaridade (embora não seja

tradicionalmente chamado assim) é um axioma discutido em qualquer livro básico sobre
análise técnica. No entanto, é uma joia subutilizada. Para ver como essa regra funciona
universalmente bem, vamos examinar brevemente alguns exemplos em vários
horizontes de tempo e mercados.
A Figura 11.24 mostra quatro ocasiões em que a antiga resistência se converteu em
um novo suporte. A Figura 11.25 mostra como as mínimas do final de 1987 e meados
de 1988 se tornaram uma importante zona de resistência durante todo o ano de 1989. A
Figura 11.26 ilustra como o antigo nível de resistência próximo a 27.000 em 1987, uma
vez penetrado, torna-se um suporte significativo em 1988.
Para arredondar o horizonte de tempo (vimos esta regra nos exemplos anteriores
com um gráfico diário, semanal e mensal) vamos olhar para um gráfico intradiário (ver
Anexo 11.27). Do início a meados de julho, era óbvio onde o nível de resistência se
estabeleceu em US$ 0,72. Uma vez penetrado em 23 de julho, esses US$ 0,72 foram
imediatamente convertidos em suporte. Depois que as máximas de 24 e 25 de julho de
US$ 0,7290 foram ultrapassadas, esse nível também se converteu em suporte.
A Figura 11.28 mostra a utilidade do princípio da mudança de polaridade. No final
de 1989 e início de 1990, houve uma recuperação substancial. No primeiro semestre de
1990, o mercado negociou em uma banda lateral com suporte mostrado como
Velho
Convertido para
Resistência
Convertido para
Novo suporte
ANEXO 11.22. Mudança de Conversão de Suporte ANEXO 11.23. Mudança de conversão de resistência
de Polaridade para Resistência de polaridade para suporte
12:33 _ _ O BAR DIÁRIO @ 1989 CQG INC.

O= 2706
Resistência a
t = 57G v 'dezembro 'janeiro 'fevereiro 'Mar 'Flpr 'Poderia 1

13016 11312012714 111118 12612 18 11512212915 112 12012615 11211912612 I9 11612313017
ANEXO 11.24. Milho-dezembro de 1990, diariamente (mudança de polaridade)
8: VOCÊ BAR SEMANAL @ 1989 CQG INC.

07 . 0=
6361 . H=
6371 .L= 6360 ........................................ ................................................ ......................................... 9000 L= 6365v A= -27 .-
,
: 16/04/90
, 0= 6280
-H= 6420
L= 6254
' C= 6365 Out 'janeiro abril sim 1 outubro 'janeiro abril sim 1 outubro 'janeiro abril
de 11988 de 11989 de 11990
ANEXO 11.25. Futuros do Iene Japonês, Semanal (Mudança de Polaridade)

8:08 NKIC BAR MENSAL @ 1990 CQG INC.

.0=26193 .
H=26788
L=25949
L=26672
-A=. +?.%. ...................... :............... :.... .................. : ...................... .I.. ..... ...............Eu.. ............... .~40000
ANEXO 11.26. Nikkei-Mensal (mudança de polaridade)
15 : SFUO BARRA DE 60 MINUTOS @ 1990 CQG INC.

22 O= 7322 . . ... . .
, H= 7350 . . . .
,L=7301. . ... ...
-L= 73484. .a= . ...
+12 . . . .
. . . . . .
. . . . . .
... . .
................................................ ............ ... ...... ...... ....................... ...................... Resistência ...... 7300
. .
. .
...
. . ... . .
.... ...
.... ...
. .
- . . ...
........... .- 7200
. .
. . . .
...
..... .................... ...... ...... ...... ...... ...... .......... 7100

. . . .
. .
. .
. . ... . .
. 7/30 13120 . . . . . . .
O= 7325 . . . . . . .
H= 7350 .L= . ... .... . .
7324 ........................ ........... . ..................................................... _ ................................................ 7000 . C= 7348
. . .
rn 17/5 17/9 1 16/07 1 7/73 1 7/m
ANEXO 11.27. Franco suíço-setembro de 1990, intradia (mudança de polaridade)

ANEXO 11.28. Suco de Laranja - Semanal (Mudança de Polaridade)
uma linha pontilhada perto de $ 1,85. Quando esse nível foi ultrapassado em junho de
1990, qual foi o próximo suporte? A ação do preço de $ 1,25 para $ 2,05 foi
essencialmente direta, então não havia suporte evidente com base no rali do final de
1989 ao início de 1990. No entanto, quando $ 1,85 quebrou, o suporte era esperado
perto de $ 1,65. Onde consegui essa figura? Duas razões. A primeira foi que uma
correção de 50% do rali anterior de US$ 0,80 estava perto de US$ 1,65. A segunda, e
mais importante razão, foi a resistência anterior na área A também estar perto de US$ 1,65.
Isso deve significar que agora será suporte. Uma série de dias de limite para baixo
compreendeu a liquidação de junho. Essa liquidação parou em US$ 1,66.
Pegue praticamente qualquer gráfico, seja intradiário, diário, semanal ou mais longo,
e as chances são altas de que você verá exemplos dessa mudança de polaridade em
ação. Por que algo tão simples é tão bom? A razão tem a ver com a raison d'@tre da
análise técnica; para medir as emoções e ações da comunidade comercial e investidora.
Assim, quanto melhor uma ferramenta técnica mede o comportamento, melhor essa
ferramenta deve funcionar.
E a mudança do princípio da polaridade é tão bem-sucedida porque é baseada em
princípios psicológicos de negociação sólidos. Quais são esses princípios? Tem a ver
com a forma como as pessoas reagem quando o mercado vai contra a sua posição ou
quando acreditam que podem perder um movimento do mercado.
Pergunte a si mesmo qual é o preço mais importante em qualquer gráfico? É o
elevações feitas para mover? Os baixos? Ontem está perto? Não. O preço mais
importante em qualquer gráfico é o preço pelo qual você entrou no mercado. As pessoas
tornam-se fortemente, intensamente e emocionalmente apegadas ao preço pelo qual
compraram ou venderam.
Conseqüentemente, quanto mais negociações ocorrerem em uma determinada área
de preço, mais as pessoas estarão emocionalmente comprometidas com esse nível. O
que isso tem a ver com o fato de que a velha resistência vira suporte e o velho suporte
vira resistência? Vejamos o Anexo 11.29 para responder a isso. No final de dezembro,
uma liquidação acentuada culminou em US$ 5,33 (em A). Em outro teste desse nível, há
pelo menos três grupos que considerariam a compra.
O Grupo 1 seria aquele que esperava que o mercado se estabilizasse após a

liquidação anterior e que agora tem um ponto em que o mercado encontrou suporte - $
5,33 (os mínimos de 28 de dezembro na área A). Alguns dias depois, um teste bem-
sucedido (em B) desse suporte provavelmente atraiu novas compras.
O Grupo 2 seria aqueles que estavam comprados anteriormente, mas foram

interrompidos durante a liquidação do final de dezembro. No rally B para B1, em meados
de janeiro, alguns desses antigos comprados que foram parados diriam a si mesmos
que estavam certos sobre a prata estar em um mercado em alta. Eles apenas
cronometraram a compra original incorretamente. Agora é a hora de comprar. Eles
querem ser vindicados em sua visão original. Eles esperam por uma retração para
apoiar em C para operar comprados novamente.
O grupo 3 seriam aqueles que compraram nos pontos A e B. Eles também veem o
B para B, rali e podem querer aumentar sua posição se conseguirem um "bom preço".
Na área C, eles têm seu bom preço, pois o mercado está em suporte. Assim, mais
compradores entram em C. Então, para garantir, outro recuo para D atrai mais compras.
Aí começam os problemas para os longs. No final de fevereiro, os preços perfuram

as áreas de suporte A, B, C e D. Qualquer pessoa que comprou nesta antiga área de
suporte agora está perdendo negócios. Eles vão querer sair de seu comércio com o
mínimo de dano. As altas para onde os longos compraram (cerca de $ 5,33) serão
usadas com gratidão por eles para sair de seus longos. Assim, os compradores originais
das áreas A, B, C e D podem agora se tornar vendedores. Esta é a principal razão pela
qual o suporte antigo se torna uma nova resistência.
Aqueles que decidiram não liquidar suas posições compradas perdedoras nos ralis
menores no início de março tiveram que passar pela dor de ver o mercado cair para
US$ 5. Eles usaram o rali seguinte, no início de abril (Área E), para sair. A Figura 11.29
ilustra como o suporte pode se tornar resistência.
A mesma lógica, mas ao contrário, é a razão pela qual a resistência muitas vezes se
torna suporte. Não se deixe enganar pela simplicidade da regra. Funciona especialmente
quando combinado com indicadores de velas. Por exemplo, olhe para a área E. Observe
como o doji depois de um corpo real branco alto significava
8: 44 SIN0 BAR DIÁRIO @ 1989 CQG INC.

O= 4815
................................
- ................................................ ................................................ ............................................. .. 6000
t. .:.. .. ..:. ... :. .. .:. .. .:. .. .... :. ... :. ... : ... .: .... :. ..
................................
B1
.....
- ................. .
.................... . : .................... .:. ........... ;oji.. ......... 1 5500
. . : Resistência'Ej _ _ Doji. ....

.....
... Suporte ........................... : ................ ... .

_ .... :................ : ................ 5000
.............................
. : ... :. .. .: .. : ... .: ...
. EU
L 22/06/90, :, .... : .... 1 .... 1 ... .: .... :. .. -:= 47;; :. ................... ...... .:. ..................... :. ................ :. ................................................ .............
,O= 4815
4500
'C= 4810 'janeiro 'fevereiro 'Mar 'abril 'Poderia
'jun
rn 118 126 12 18 115 122 129 15 112 120126 15 112 119 126 12 19 I16 123 130 17 114 121 12914 111 1\18
ANEXO 11.29. Prata-julho de 1990, diariamente (mudança de polaridade)
dificuldade. Este sinal de candlestick coincidiu com a linha de resistência. O

mesmo cenário se desenrola em F.
No Anexo 11.30, as máximas em A e B se tornaram suporte no final de 1986
e depois em 1989. Observe como a força desse suporte foi confirmada duas
vezes em 1989 por duas linhas de martelo consecutivas.
Em setembro e início de outubro, nas áreas A e B do Anexo 11.31, o mercado
manteve um nível de suporte próximo a US$ 1.230. Depois que os ursos puxaram
o mercado para baixo desse nível em 9 de outubro, esses US$ 1.230 se
converteram em uma faixa de resistência. Após a primeira falha nesta nova
resistência, em C, os preços caíram até o padrão bullish engulfing. Seguiu-se
então um comício menor. Este rali parou, mais uma vez, no nível de US$ 1.230.
Além disso, havia uma cobertura de nuvens escuras.
ANEXO 11.30. Franco Suíço-Mensal (mudança de polaridade com castiçais)
9:43 CCZO DIÁRIO BAR @ 1990 CQG INC. -' -

.0=1165 ,H= ,
1165 ,L= '

1150 L=
, 1150v :
- h = -24 -
................................................ ................................................ ................................................ 1400
Escuro
Nuvem
Cobrir
Otimista
- 0,10/30/90"' ................................................ ................................................ ........ envolvente

1100
padrão
'O= 1165 '
'H= 1165 '
'L= 1150 '
' C= 1150 'Ago 130 '13 de '11 de
16 113 120 127 setembro 110 117 124 outubro 18 115 122 129
ANEXO 11.31. Cocoa-dezembro de 1990, diariamente (mudança de polaridade com castiçais)

Notas
lColby, Robert W. e Meyers, Thomas A. The Encyclopedia of Technical Market Indicators, Home
wood, IL: Dow Jones-Irwin, 1988, p. 159.
'Kroll, Stanley. Kroll on Futures Trading, Homewood, IL: Dow Jones-Irwin, 1988, p. 20.
CAPÍTULO 12
CASTIÇAIS COM
NÍVEIS DE RETRACAÇÃO
%?1%WWB$Uh !Eu
"Todas as coisas vêm para aqueles que esperam"
Os mercados geralmente não tendem para cima, nem caem verticalmente para
baixo. Eles geralmente refazem parte do avanço, ou declínio, antes de retomar a
tendência anterior. Alguns dos níveis de retração mais populares são o nível de
50% e os números de Fibonacci de 38% e 62% (consulte o Anexo 12.1 e 12.2).
Fibonacci foi um matemático do século XIII que derivou uma sequência especial
de números. Sem entrar em muitos detalhes, comparando esses números uns com
os outros, pode-se derivar o que é chamado - não surpreendentemente - de índices
de Fibonacci. Esses índices incluem 61,8% (ou seu inverso de 1,618) e 38,2% (ou
seu inverso de 2,618). É por isso que as correções de 62% (61,8% arredondados)
e 38% (38,2% arredondados) são tão populares. A popular correção de 50%
também é uma proporção de Fibonacci. A retração de 50% é provavelmente o nível
mais amplamente monitorado.
Isso ocorre porque a retração de 50% é usada por quem usa Gann, Elliott Wave
ou Dow Theory.
A Figura 12.3 ilustra como as retrações podem ajudar a prever áreas de
resistência em um mercado em baixa. As retrações de 50% no ouro nos últimos
anos se tornaram níveis de resistência significativos. Vejamos três instâncias neste
gráfico em que retrações de 50% se fundiram com técnicas de velas para fornecer
importantes sinais de reversão superior.
Xetracement 1-As máximas em A no final de 1987 ($ 502) foram feitas por um
padrão engolfante de baixa. A liquidação que começou no final de 1987 terminou
com um padrão de perfuração em B em $ 425. Com base em uma retração de 50%
dessa liquidação de A para B, a resistência deve ocorrer em US$ 464 (isso é
calculado tomando metade da diferença entre a alta em A e a baixa em B e
EU
B eu "'
a - 38% de retrocesso de AB
/I @ - 50% de retraço de AB
I @ - 62% de retração de AB
ANEXO 12.1. Níveis populares de retração A em uma

tendência de alta
a - Retração de 38% de AB
\ @ - 50% de retração de AB
@ \ @ - 62% Retracernent de AB
\
a\,;, .s; B
\\ \\
ANEXO 12.2. Níveis populares de retração em uma
tendência de baixa
adicionando isso ao mínimo em B). Assim, em $ 464, você procura resistência e

confirmação de resistência com um indicador de vela de baixa. Um padrão envolvente
de baixa se formou em C. Em C, a alta foi de $ 469 ou dentro de $ 5 da correção de
50%. O mercado começou sua próxima etapa em baixa.
Retração 2-A liquidação que começou em C terminou no padrão estrela da manhã
em D. Tirar uma correção de 50% da alta de C em $ 469 para a mínima de D em $ 392
dá uma área de resistência de $ 430. Assim, nesse nível, a confirmação do candle de
baixa deve aparecer. O ouro atingiu $ 433 na área E.
Durante esse período (as semanas de 28 de novembro e 5 de dezembro (em E)), o ouro
chegou a US$ 0,50 de fazer um padrão envolvente de baixa. Outro declínio começou a
partir de E.
Retração 3-Da alta em E para a mínima em F em 1989 (a $ 357), os preços caíram
$ 76. (Curiosamente, todos os três selloffs, A para B, C para D e E para F caíram cerca
de US $ 77.) Não houve indicadores de castiçal que chamassem os mínimos em 5 de
junho. .
O próximo nível de resistência, uma retração de 50% da queda de E para F, é de

US$ 395. Não é de surpreender que o ouro tenha superado esse nível. Por que isso
não foi uma surpresa? Porque, no final de 1989, o ouro perfurou uma resistência de dois anos
Castiçais com níveis de retração 211
ANEXO 12.3. Gold-Weekly (retrações com castiçais)
linha. Além disso, o ouro construiu uma base sólida em 1989, formando um
fundo duplo no nível de US$ 357. Portanto, temos que olhar mais para uma
retração de 50% do movimento maior. Isso significa uma retração de 50% de
todo o declínio desde a alta de 1987 (área A) até a baixa de 1989 (área F). Isso
fornece um nível de resistência de $ 430. Perto desse nível de $ 430, em $ 425
na semana de 20 de novembro na área G, o mercado deu dois sinais de que a
tendência de alta estava com problemas. Esses sinais eram um padrão harami
e, como parte desse padrão, um homem enforcado. Algumas semanas depois,
na semana de 22 de janeiro, os máximos dessa movimentação chegaram a US$
425. A ação do preço da semana seguinte criou outro homem enforcado. O ouro
declinou a partir daí.
Veja o Anexo 12.4. A combinação de pinças e fundo harami em $ 18,58 (A)
foi o início de um rali de $ 3,50. Este rali terminou em $ 22,15 (B) com um padrão
engolfante de baixa. Uma correção de 50% do impulso AB significaria suporte
próximo a US$ 20,36. Na área C, um padrão de perfuração de alta se formou
em US$ 20,15. O mercado então teve um rali menor de C. Este rali teve
problemas por causa da cobertura de nuvens escuras em D. Curiosamente, a
alta de D em $ 21,25 estava dentro de 10 ticks de um salto de 50% da perna
anterior KC.
A Figura 12.5 revela que uma retração Fibonacci de 62% do rali AB é
12 : CLKO BAR DIÁRIO

44 . O=
1836 .H= 1845 .......... B (baixa ......
. L= 1752
L= 17954 envolvente
,
A= -11 Padrão) Nuvem negra
.................... : ................
............. . .. ..
........... ................... .......
......................
A ......................... (Pinças e Hararni)
-:=
, 20/04/90
~~~~
L= 1752
:
................................................ ................................................ .........................................
: EU
1600
C= 1795 'novembro 'dezembro 'janeiro 'fevereiro 'Mar 'abril

m 116 123 (30 16 113 120 127 14 111 118 126 12 18 115 122 129 15 112 120126 15 112 119 126 12 19 116
ANEXO 12.4. Petróleo bruto-maio de 1990, diariamente (retrações com castiçais)
14:43 SNO DAILY BAR @ 1990 CQG INC.

O= 6430
-H= 6530 . .
... . .
L= 6400
L= 65164 '
-A= +82 . . ...
- 6600
... ...
... ...
- - 6300
... ... B
... ... . .
................................................ ................. - 6000
Hararni . . .
.A . . . .
5/ 2/90
,
O= 6430 .
H = 6530
-L= 6400 .............................................. ................................................ ......................................... - 5700
,C= 6516 15 de 15 de 2 de 130 de
,
- fevereiro 112 119 129 126 março 112 1 19 I 26 abril IP
(16 123 março
ANEXO 12.5. Soybeans-julho de 1990, diariamente (retrações com castiçais)

Castiçais com Níveis de Retração 213
9: CLZO DIÁRIO BAR 0 1990 CPG INC.

09 . O= ,
3400 . H= ,
, 3420 L= 3385
-L=34,15A.:
A= -39
.... :. ... : ... ,:, ... : ... : ....
,
H
..........................
-...... .......................................... ............................................. .........
................ Martelo .
- .....).+ +.rm.l?lr.mrrtn*?~~.*,*.,~tt* ................................................ ................................
eu 1
9:07 CLZO 60 MINUTOS 0 1990 CQG INC.

BAR -o= 3400 ....................................... ................................................ .. ......................................... 3750
H= 3420
-L= 3385 .
L=
3400v .A= -54,. .
TY
- ................................................ ................................................ ................................................ -

3250
- 3000
31/10 8:45 -0=

3400 . Martelo
H= 3420
-L= 3385
C= 3400
rn 11 0/22 110/29
ANEXO 12.6. Petróleo bruto - (a) dezembro de 1990 e (b) dezembro de 1990 durante o dia
$ 5,97. Isso também coincide de perto com o antigo nível de resistência do final
de janeiro e fevereiro em US$ 5,95. Aquela velha resistência convertida em suporte.
Na retração para esse nível, em 2 e 3 de abril, esses $ 5,97 foram mantidos
como suporte. Essas sessões formaram um padrão harami que sinalizou o fim do
movimento descendente menor anterior. Então, só para garantir, houve um teste
adicional desse suporte em meados de abril, e o feijão foi embora!
A Figura 12.6a mostra desde a baixa de julho do petróleo bruto em L até a
alta de outubro em H, houve uma alta de US$ 21,70. Uma retração de 50% desse
rali seria de US$ 29,05. Assim, com base na teoria de que um nível de retração
de 50% de um rali deve ser suportado, devemos procurar um indicador de
castiçal de alta perto da área de $ 29,05 na liquidação rápida da alta de outubro.
Isto é o que se desenrolou. Em 23 de outubro, depois que os preços atingiram a
mínima de US$ 28,30, um martelo se desenvolveu no gráfico diário. O mercado
subiu mais de $ 5 daquele martelo. No gráfico intradiário da ação do preço em 23
de outubro (veja o Anexo 12.6b), vemos que a ação da primeira hora também formou um martelo.
Assim, o gráfico diário de velas em 23 de outubro e a primeira hora do gráfico de
velas intradiárias em 23 de outubro tiveram martelos. Esta é uma ocorrência rara
e, como vemos, significativa. Observe como, no gráfico intradiário, a recuperação
rápida que começou com o martelo perdeu força com o surgimento do homem
enforcado em 26 de outubro.
CASTIÇAIS COM
MÉDIAS MÓVEIS
+Em-$
"Dez Homens, Dez Gostos"
A média móvel é uma das ferramentas mais antigas e populares usadas pelos técnicos.
Sua força é como um dispositivo de acompanhamento de tendências que oferece ao
técnico a capacidade de capturar grandes movimentos. Assim, é utilizado de forma mais
eficaz em mercados de tendências. No entanto, uma vez que as médias móveis são
indicadores de atraso, elas podem captar uma tendência somente depois que ela mudou.
A MÉDIA MÓVEL SIMPLES
A mais básica das médias móveis é, como o nome indica, a média móvel simples. Esta
é a média de todos os pontos de preço usados. Por exemplo, digamos que os últimos
cinco preços de fechamento do ouro foram $ 380, $ 383, $ 394, $ 390 e $ 382. A média
móvel de cinco dias desses fechamentos seria
A fórmula geral é:
onde P1 = o preço mais recente

P2 = o segundo preço mais recente e assim por diante n
= o número de pontos de dados
O termo "móvel" na média móvel é aplicável porque, à medida que os dados mais
recentes são adicionados à média móvel, os dados mais antigos são descartados.
Consequentemente, a média está sempre se movendo à medida que novos dados são adicionados.
Como visto no exemplo de média móvel simples acima, o preço do ouro de cada
dia contribuiu com 1, para a média móvel total (uma vez que esta foi uma média móvel
de cinco dias). Uma média móvel de nove dias significa que cada dia será apenas % da
média móvel total. Consequentemente, quanto mais longa a média móvel, menos
impacto um preço individual terá sobre ela.
Quanto mais curto o prazo da média móvel, mais próximo ela "abraçará" os preços.
Esta é uma vantagem na medida em que é mais sensível à ação recente do preço.
O aspecto negativo é que tem um potencial maior para serras.
As médias móveis de longo prazo fornecem um maior efeito de suavização, mas
respondem menos aos preços recentes.
As médias móveis mais populares incluem os quatro-26- , nove- , e e
Médias de 18 dias para traders de curto prazo e médias móveis , , 40 semanas
de 13 para players de posição. As idades médias móveis de 13 e 40 semanas são
populares no Japão. O espectro de usuários de médias móveis vai desde o trader
intradiário, que usa médias móveis de negociações em tempo real, até o hedger, que
pode se concentrar em médias móveis mensais ou mesmo anuais.
idades.
Além do comprimento da média, outra via de análise é baseada em qual preço é
usado para calcular a média. A maioria dos sistemas de média móvel usa, como
fizemos em nosso exemplo do ouro, preços de fechamento. No entanto, médias móveis
de máximos, mínimos e o ponto médio dos máximos e mínimos foram usados. Às vezes,
médias móveis de médias móveis são usadas.
A MÉDIA MÓVEL PESADA
Uma média móvel ponderada atribui um peso diferente a cada preço usado para calcular
a média. Quase todas as médias móveis ponderadas são carregadas na frente. Ou seja,
os preços mais recentes são mais ponderados do que os preços mais antigos. Como os
dados são ponderados é uma questão de preferência.
A MÉDIA DE MOVIMENTO EXPONENCIAL

E O MACD
A média móvel exponencial é um tipo especial de média móvel ponderada. Assim como
a média móvel ponderada básica, a média móvel exponencial
Castiçais com Médias Móveis 217
a média é frontal ponderada. Ao contrário de outras médias móveis, porém, a média

móvel exponencial incorpora todos os preços anteriores usados nos dados. Esse tipo
de média móvel atribui pesos progressivamente menores a cada um dos preços
passados. Cada peso é exponencialmente menor que o peso anterior, daí o nome de
média móvel exponencial.
Um dos usos mais populares da média móvel exponencial é para uso no MACD
(Moving Average Convergence-Divergence). O MACD é composto por duas linhas. A
primeira linha é a diferença entre duas médias móveis exponenciais (geralmente as
médias móveis exponenciais de 26 e 12 períodos). A segunda linha do MACD é feita
tomando uma média móvel exponencial (geralmente um período 9 ) da diferença entre
as duas médias móveis exponenciais usadas para fazer a primeira linha. Esta segunda
linha é chamada de linha de sinal. Mais sobre o MACD nos Anexos 13.7 e 13.8.
COMO USAR MÉDIAS MÓVEIS
As médias móveis podem fornecer estratégias objetivas com regras de negociação

claramente definidas. Muitos dos sistemas de negociação técnica computadorizados
são baseados em médias móveis. Como as médias móveis podem ser usadas?
A resposta para isso é tão variada quanto existem diferentes estilos e filosofias de
negociação. Alguns dos usos mais prevalentes da média móvel incluem:
1. Comparando o preço com as médias móveis como um indicador de tendência.

Por exemplo, um bom indicador para ver se um mercado está em uma tendência
de alta de prazo intermediário pode ser que os preços estejam acima da média
móvel de 65 dias. Para uma tendência de alta de longo prazo, os preços teriam
que ser mais altos do que a média móvel de 40 semanas.
2. Usando a média móvel como níveis de suporte ou resistência. Um fechamento
acima da média móvel especificada seria otimista. Um fechamento abaixo da média
móvel seria pessimista.
3. Monitoramento da banda de média móvel (também conhecida como envelopes).
Essas bandas estão uma certa porcentagem acima ou abaixo da média móvel e
podem servir como suporte ou resistência.
4. Observando a inclinação da média móvel. Por exemplo, se a média móvel estabilizar
ou cair após um período de alta sustentada, pode ser um sinal de baixa. Desenhar
linhas de tendência nas médias móveis é um método simples de monitorar sua
inclinação.
5. Negociação com um sistema de média móvel dupla. Isso é abordado em
detalhes mais adiante neste capítulo.
Os exemplos a seguir usam várias médias móveis. Eles não são baseados
em médias móveis ótimas. Uma média móvel ótima hoje pode não ser a ótima
amanhã. As médias móveis usadas neste texto são amplamente monitoradas
junto com algumas que não são tão amplamente usadas, mas que são baseadas
em ferramentas como os números de Fibonacci.
As médias móveis usadas aqui não são o ponto importante. O que é significativo
é como as médias móveis podem ser combinadas com castiçais.
Eu gosto de usar a média móvel de 65 dias como uma média móvel de amplo
espectro. Pela minha experiência, parece funcionar bem em muitos dos mercados
futuros. A Figura 13.1 ilustra uma média móvel de 65 dias que ofereceu suporte
ao mercado nas áreas 1, 2 e 3. Ao lado da média móvel sustentando o mercado
nesses pontos, vemos um padrão de alta engolfante na área 1, um martelo e
harami em 2, e outra linha tipo martelo em 3.
A Figura 13.2 revela que uma confluência de fatores técnicos se juntou em 2

e 3 de abril para alertar os olhos alertas sobre problemas à frente. Vejamos as
especificidades:
1. No início de março, os preços quebraram abaixo da média móvel de 65 dias.

A partir desse ponto, a média móvel tornou-se resistência.
10: 10 SNO DAILY BAR @ 1990 CQG INC. <
O= 6510
-H= 6520 . . ... . .
L= 6452 L=
646%~ .
.A= -52 65 SIM (CLI 0 SIM (CLI ...
0 SIM (CL)
... ...
... ...
\
Média
-. -. . -
O= 6510 .
H= 6520 .L= 6055.91 -
6452 C= 6464 ,. ................................................ ................................................ ..............
129 15 de 12 de
15 112 119 126 março 112 I19 126 abril 19 (16 123 MUITO 130
J
ANEXO 13.1. Soja-julho de 1990, diário (média móvel simples com castiçais)
14:09 _ _ CLMO DQILY BAR @ 1989 CQG INC.

O= 1935
H = 1947
L= 1892
L= 1902A ...
= -5 65 SIM (C1 '
0 SIM (C)
0 SIM (C) :
A'
..........................
65 dias
Nuvem negra Movendo
Cobrir Média
..........................
ANEXO 13.2. Petróleo bruto-junho de 1990, diário (média móvel simples com castiçais)
2. As duas velas em 2 e 3 de abril formaram uma cobertura de nuvem escura. Essa

cobertura de nuvem escura também foi uma falha na resistência da média móvel
área.
3. 3 de abril não foi apenas uma cobertura de nuvem escura e uma falha em uma
média móvel, mas também estava dentro de 7 ticks de uma retração de 50% do
declínio de preço AB.
A Figura 13.3 mostra que o teste do final de fevereiro da linha de suporte da média
móvel de 65 dias foi confirmado com um martelo. O mercado testou novamente essas
mínimas alguns dias depois e, no processo, formou um fundo de pinça.
7:33 PRAIA DGILY BAR @ 1989 CQG INC.

o= .. ... ...
H=
L=
L=
A= 65 SIM 4
............ ; [C) ................................................... : ....................................... ....
... ............
. .
Martelo
. . . ,.
... Média Móvel
................................................ 1 ......................................... 1........... ...........

0=
H=
L=
c= '15 de '15 de EU
EU 118 'janeiro 126 1112 18 115 122 129 fevereiro 112 120 126 março 112
ANEXO 13.3. Açúcar-maio de 1990, diário (média móvel simples com castiçais)
MÉDIAS MÓVEIS DUPLAS
Existem muitas maneiras de usar duas médias móveis. Uma maneira é como
um indicador ou oscilador de sobrecompra/sobrevenda. Este indicador é obtido
subtraindo a média móvel de prazo mais curto da média móvel de prazo mais
longo. Este indicador tem valores positivos ou negativos. Assim, um valor acima
de 0 significa que a média móvel de curto prazo está acima da média móvel de
longo prazo. Qualquer coisa abaixo de 0 significa que a média móvel de curto
prazo é menor que a média móvel de longo prazo. Ao fazer isso, estamos
comparando o momentum de curto prazo com um momentum de longo prazo.
Isso ocorre porque, conforme discutido anteriormente, a média móvel de curto
prazo é mais sensível à atividade de preço recente. Se a média móvel de curto
prazo estiver relativamente muito acima (ou abaixo) da média móvel de longo
prazo, diz-se que o mercado está sobrecomprado (ou sobrevendido).
Outro uso de duas médias móveis é monitorar cruzamentos entre as médias
móveis de curto e longo prazo. Se a média móvel de prazo mais curto cruzar a
média móvel de prazo mais longo, pode ser um aviso antecipado de uma
mudança de tendência. Um exemplo seria se uma média móvel de curto prazo
cruzar acima de uma média móvel de longo prazo.
idade. Este é um sinal de alta. No Japão, esse cruzamento de média móvel é

chamado de cruz de ouro. Assim, se a média móvel de três dias cruzar acima da
média móvel de nove dias, é uma cruz de ouro. Uma cruz morta no Japão é o
oposto. É uma indicação de baixa que ocorre quando a média móvel de curto
prazo cruza sob a média móvel de longo prazo.
média.
Para um indicador de sobrecompra/sobrevenda de curto prazo, alguns técnicos
monitoram o fechamento atual em relação à média móvel de cinco dias. (Consulte
o Anexo 13.4.) Por exemplo, se a média móvel de cinco dias do cobre for US$ 1,10
e o fechamento de hoje for US$ 1,14, o cobre estaria sobrecomprado em US$
0,04. Neste exemplo, a linha inferior do gráfico é composta pela média móvel de
cinco dias subtraída do fechamento atual. Como pode ser visto neste gráfico,
quando esta linha de média móvel dupla chega a cerca de 400 pontos (ou seja,
US$ 0,04) sobrecomprada, o mercado se torna vulnerável - especialmente com a
confirmação do dlestick de baixa. No período 1, uma leitura de sobrecompra
coincidiu com um harami; no período 2, atingiu outro harami; às 3, atingiu um doji;
e aos 4, atingiu outro harami. Um mercado pode aliviar sua condição de
sobrecompra vendendo ou negociando lateralmente. Neste exemplo, os períodos
de tempo 1 e 3 aliviaram a situação de sobrecompra ao entrar em uma banda
lateral. Os períodos 2 e 4 tiveram liquidações. Os mercados de sobrecompra geralmente não devem ser vendido
, 8:03 : CPUO BAR DIÁRIO 0 1990 CQG INC.

Banimento , .
0= . H= ....................... - L=
, L=
A=
:...............Eu ............... .................. ... eu .................... :............................... eu... ................ ......
...... 12001:
....... "
...... .: Harami ......
- ......................................... .., ................ ....
........ ..... ...

'EU
j ........ .+P?,. ........ Eu. ......................................... Eu .................... Eu.. ..... Eu. .... ..............e.. .......... .EU
10oC
EU : n'P
1 0' . 24/07/90,"! : ... eu ....... f . :

eu .
: . o= 11:
ANEXO 13.4. Cobre-setembro de 1990, diário (médias móveis duplas com castiçais)
,14: 13 . BAR DIÁRIO EM CASA @ 1990 CQG INC.

O= 6446 H=
6469 .L=
6415 -L=
6463V . .. ...
,A= +18 13 SIM [CLI 40 SIM .
[CL) .
0 chip (CL) .
:. ................................:. .........................................:. ..............
...
H= 6469 -L= 6334,69 fundo da frigideira

................................................ ................................................ .............
t
6415 .. 6166,92 . - 580[

. C= 6463 114 14 de .12 de .Ago J
121 128 junho 111 I18 125 julho i9 116 123 130 16 113
ANEXO 13.5. Deutschemark-setembro de 1990, diário (médias móveis duplas com castiçais)
Em vez disso, eles devem ser usados por compradores para tomar medidas defensivas. O
inverso é verdadeiro em mercados sobrevendidos.
Duas médias móveis podem ser plotadas como duas linhas sobrepostas em um gráfico de
preços. Como mencionado anteriormente, quando a média móvel de curto prazo cruza acima
de uma média móvel de longo prazo, isso é chamado de cruz de ouro pelos japoneses e é uma
indicação de alta. O Anexo 13.5 tem uma cruz dourada de alta e um fundo de frigideira. O
fundo da frigideira foi confirmado pela janela em 2 de julho . Observe como a janela se tornou
suporte na primeira quinzena de julho e como a média móvel de curto prazo se tornou suporte
quando o mercado se recuperou.
Diferenças de médias móveis duplas também são usadas como um veículo de divergência.
À medida que os preços aumentam, o técnico quer ver a média móvel de curto prazo aumentar
em relação à média móvel de longo prazo. Isso significaria aumentar os valores positivos para
a linha de diferença da média móvel. Se os preços avançarem e a diferença entre as médias
móveis de curto e longo prazos diminuir, o mercado está indicando que o momento de curto
prazo está perdendo força. Isso sugere o fim do avanço dos preços.
No Anexo 13.6, temos um histograma entre duas médias móveis.

Durante os períodos de tempo 1 e 2, os preços em alta foram ecoados por um
14:00 CLMO BAR DIÁRIO , @ 1989 COG INC.

..................................... ............. . ............................. : ................ : _ 2201
Nuvem negra
.....
...
...
10/04/90
O= 1890
H = 1909 ... ...
L= 1830
C= 1831
................................................
... .....
... .. ..... ...... ......... .. +5l
...... ...
...
OSC 1 = .......................... ......... ...........
OSC2= ...
TAPETE = EU
t~elj :mar
EU 18 115 122 129 . 15 112 : 120 126 15 112 119 126 12
ANEXO 13.6. Petróleo bruto-junho de 1990, diário (médias móveis duplas com castiçais)
aumento do diferencial entre as médias móveis de curto e longo prazo. Isso

significa que a média móvel de curto prazo está aumentando mais rapidamente
do que a média móvel de longo prazo. Isso é um bom presságio para a
continuação da tendência de alta. O período de tempo 3 é onde o mercado
experimentou problemas. O rali de US$ 0,50, que começou em 23 de fevereiro,
foi refletido por um estreitamento do diferencial da média móvel. Isso reflete um
enfraquecimento do ímpeto de curto prazo. Adicione a isso a cobertura de
nuvens escuras e você terá um mercado vulnerável a uma retração de preço.
O histograma também exibe quando a média móvel de curto prazo cruza
acima ou abaixo da média móvel de longo prazo. Quando o seu tograma está
abaixo de 0, a média móvel de curto prazo está abaixo da média de longo prazo.
Quando está acima de 0, a média de curto prazo está acima da média móvel de
longo prazo. Assim, uma leitura do oscilador abaixo de 0 representa uma linha
morta de baixa; acima de 0 seria uma cruz dourada de alta.
Havia uma cruz de ouro no período de tempo A. Alguns dias antes dessa
cruz de ouro, havia um martelo invertido de alta. Em B, havia uma cruz morta.
No período de tempo C, os preços subiram, mas a média móvel de curto prazo
não conseguiu voltar acima da média móvel de longo prazo (ou seja, o oscilador
permaneceu abaixo de 0). Além disso, um sinal de baixa foi enviado quando a
cobertura de nuvens escuras se formou em 2 e 3 de abril.
BDUO BAR DIÁRIO @ 1990 CQG INC.

15:07 .O= 8917 ....................... .. ............. ................................................ ......................................... 9600 . H= 8924 L= 8902 .L= 89144 -9 .A=
Grosseiro .
. Engolir : Padrão
Padrão
. . ...................... 9400
...... .... ............................................. ... ......................................... ......................
. .
9000
17/08/90
0-8917 . . ...
-H= 8924 '
L= 8902
'C= 8914
OSCILADOR BDUO OPILY BAR . ...
0,150 EXP (CL) - 0,075 EXP (CL) ................................................ ..................
=.................. ...... ......... : ...........
............. . . . . .......
.....
ANEXO 13.7. Títulos-Setembro de 1990, Diário (MACD com Castiçais)
ANEXO 13.8. Café-setembro de 1990, diariamente (MACD com castiçais)

O MACD tem duas linhas. Eles são mostrados no gráfico inferior no Anexo 13.7.
A linha sólida mais volátil é a linha de sinal. Um sinal de venda ocorre quando esta
linha de sinal cruza abaixo da linha tracejada menos volátil.
Neste exemplo, as implicações de baixa dos dois padrões engolfadores de baixa
foram corroboradas pelos cruzamentos de baixa dos indicadores MACD (veja as
setas).
No Anexo 13.8, a linha de sinal do MACD empurrou acima da linha de movimento
mais lento no início de julho (veja a seta). Esta foi uma pista notável de que o mercado
pode estar chegando ao fundo do poço. A mudança para os castiçais mostra que as
implicações otimistas da primeira estrela da manhã foram anuladas pela cobertura de
nuvens escuras. A queda de preço dessa cobertura de nuvens escuras terminou com
outra estrela da manhã. Depois de um revés temporário com o homem enforcado, a
força ascendente do mercado ganhou força.
CASTIÇAIS
COM OSCILADORES
f#+e-rtFlB h se
"Deixe cada pássaro cantar sua própria nota"
As técnicas de reconhecimento de padrões são muitas vezes subjetivas (isso inclui técnicas candlestick).
Os osciladores são técnicas derivadas matematicamente que oferecem um meio mais objetivo de analisar
o mercado. Eles são amplamente utilizados e são a base de muitos sistemas de negociação
computadorizados.
OSCILADORES
Os osciladores incluem ferramentas técnicas como índice de força relativa, estocástica e momento.
Conforme discutido em maior profundidade mais adiante neste capítulo, os osciladores podem
servir os comerciantes de pelo menos três maneiras:
1. Os osciladores podem ser usados como indicadores de divergência (ou seja, quando o preço e o
oscilador se movem em direções diferentes). Eles podem avisar que a atual tendência de preços pode
estar estagnada. Existem dois tipos de divergência. Uma divergência negativa ou de baixa ocorre
quando os preços estão em uma nova máxima, mas o oscilador não. Isso implica que o mercado está
internamente fraco. Uma divergência positiva ou de alta ocorre quando os preços estão em uma nova
mínima, mas o oscilador não atinge uma nova mínima. As implicações são que a pressão de venda
está perdendo força.
2. Como indicadores de overboughtloversold, os osciladores podem notificar o trader

se o mercado estiver superestendido e, portanto, vulnerável a uma correção.
Usar um oscilador como um indicador de sobrecompra/sobrevenda exige cautela.
Devido à forma como são construídos, os osciladores são aplicados principalmente
em ambientes de preços laterais. Usar um oscilador como um indicador de
sobrecompra e venda quando uma nova tendência importante está prestes a
começar pode causar problemas. Se, por exemplo, houver uma quebra acima do
topo de uma banda de congestionamento, isso pode indicar o início de uma nova
perna de alta e o oscilador pode permanecer sobrecomprado enquanto os preços sobem.
3. Os osciladores podem confirmar a força por trás do movimento de uma tendência
medindo o momento do mercado. Momentum mede a velocidade de um movimento de
preço comparando as mudanças de preço. Em teoria, a velocidade deve aumentar à
medida que a tendência está em andamento. Um achatamento do momento pode ser
um aviso prévio de que um movimento de preço pode estar desacelerando.
Use os sinais do oscilador para colocar uma posição na direção da tendência

dominante. Assim, uma indicação de oscilador de alta deve ser usada para comprar, se a
tendência principal for de alta, e para cobrir posições vendidas, se a tendência principal for de baixa.
A mesma ideia se aplica a um sinal de venda em relação a um oscilador. Não venda um
sinal do oscilador de baixa, a menos que a tendência predominante esteja indo para o sul.
Se não for, um sinal de oscilador de baixa deve ser usado para liquidar os longos.
O ÍNDICE DE FORÇA RELATIVA
O Índice de Força Relativa (RSI) é uma das ferramentas técnicas mais populares usadas
pelos traders de futuros. Muitos serviços de gráficos plotam o RSI e muitos traders o
monitoram de perto. O RSI compara a força relativa dos avanços de preços com as quedas
de preços durante um período especificado. Nove e 14 dias são alguns dos períodos mais
populares usados.
Como Calcular o RSI

O RSI é calculado comparando os ganhos das sessões de alta com as perdas das sessões
de baixa em um determinado período de tempo. Os cálculos utilizados dependem apenas
dos preços de fechamento. A fórmula é:
RSI = 100 - (1 %S)
onde RS = pontos de alta média para o período pontos de baixa de média para o
período
Castiçais com Osciladores 229
Assim, calcular um RSI de 14 dias implica somar os ganhos totais obtidos nos dias de alta
nos últimos 14 dias (em uma base de fechamento a fechamento) e dividir por 14. O mesmo
seria feito para os dias de baixa. Esses números fornecem a força relativa, (RS). Este RS é
então colocado na fórmula do RSI.
Esta fórmula RSI converte os dados RS para que se torne um índice com um intervalo entre 0
e 100.
Como usar o RSI
Os dois principais usos do RSI são como um indicador de sobrecompra/sobrevenda e como

uma ferramenta para monitorar divergências.
Como um indicador de sobrecompra/sobrevenda, o RSI implica que o mercado está
sobrecomprado se se aproximar da extremidade superior desta banda (ou seja, acima de 70
ou 80). Nesse ponto, o mercado pode estar vulnerável a uma retração ou entrar em um período
de consolidação. Por outro lado, na extremidade inferior da faixa do RSI (geralmente abaixo
de 30 ou 20), diz-se que reflete uma condição de sobrevenda. Em tal ambiente, existe o
potencial de um movimento de cobertura curto.
Como uma ferramenta de divergência, os cálculos do RSI podem ser úteis quando os
preços atingem uma nova alta para o movimento e o RSI falha em atingir uma alta simultânea.
Isso é chamado de divergência negativa e é potencialmente de baixa. Uma divergência positiva
ocorre quando os preços atingem uma nova mínima, mas o RSI não. As divergências são mais
significativas quando as leituras do oscilador RSI estão em regiões de sobrecompra ou
sobrevenda.
O Anexo 14.1 mostra uma divergência de RSI positiva e negativa de baixa que ajudou
essas leituras de velas. No momento da baixa do preço de 24 de janeiro, o RSI era de 28%.
Em 31 de janeiro, ocorreu uma nova baixa de preço para o movimento. O RSI então era de
39%. Isso foi visivelmente maior do que o valor de 28% do RSI de 24 de janeiro. Novas baixas
de preço e um nível de RSI mais alto criaram uma divergência positiva de alta. Além da
divergência positiva, a linha branca de 31 de janeiro engolfou a vela preta anterior. Isso criou
um padrão envolvente de alta.
Uma estrela doji surgiu em 14 de março. A próxima sessão criou um castiçal semelhante
a um homem enforcado. (No entanto, a sombra inferior não era longa o suficiente para ser um
homem enforcado clássico.) No momento desses indicadores de velas potencialmente de
baixa, o RSI também estava enviando um alerta de alerta. Especificamente, os novos picos de
preços de 15 e 16 de março foram refletidos por leituras mais baixas do RSI. Esta é uma
divergência negativa de baixa. O mercado teve outro aumento de preço em 21 de março e,
embora tenha sido uma nova alta de preço, os níveis do RSI continuaram caindo. O resultado
foi um recuo para a área de suporte de março de US$ 1,11.
No Anexo 14.2, o declínio que começou com o padrão engolfante de baixa

,3:54 . CPKO BAR DIÁRIO @ 1989 CUF ItK.

1:1=1
, 1271:l H=ll611?
:L=1 1170 . . . ... ...
. L = 11580
6 = t355
Estrela Doji
1 ................... ; ......................................... 1 .... ...................................... :.............. .
. , . ,.
- ....................... .......
0 eu
... . ...
. -,/z,-,
.,
,,, 70
0.. , . . ...
[1=1 1270
H=I 16113 Otimista
.,
L=11170 ,,. ,..:. ..................................... Padrão Envolvente :..... ........................ ~~..~~~....~...~.... .....~~.~~~ .- :?Eu:Eu:Eu:Eu:
. . ...
. . BAR DIÁRIO HSI CPKO : ...
-14 (Eu::\ . .
...
, .. ... 1
................ .- -=
EU
--. . . . . ... ......... :..... .... =- -1

EU.
. . ...
. . ...
.
. . ., -:'=
. . ... ... .
-FI'JI = 54,57 . . ... ... . .
- :janeiro : : :fevereiro - ts
EU-..- eu. eu.. Eles eu.c Ihh Eu.-._ E EU.
CI eu, .7 eu * Eu.-,<
ANEXO 14.1. Cobre-maio de 1990, diário (RSI com castiçais)
tern parou no padrão de perfuração. A perspectiva construtiva implícita neste padrão

de perfuração foi reforçada pela divergência positiva do RSI. Alguns técnicos também
usam linhas de tendência com RSI. Nesse caso, a linha de suporte de tendência de
alta do RSI se manteve apesar das novas baixas de preços em 29 de março.
A Figura 14.2 ilustra outro motivo para usar castiçais como um complemento ao
RSI. Os castiçais podem dar um sinal de alta ou baixa antes da confirmação adicional
às vezes necessária pelo RSI. Especificamente, alguns técnicos verão o RSI como
um sinal de alta se ocorrerem duas etapas. A primeira é a já mencionada divergência
positiva. A próxima é que o RSI precisa se mover acima de sua máxima anterior.
Neste exemplo, isso significaria uma movimentação acima do nível do RSI de 20 de
abril (A). Com base nesse procedimento, o sinal de alta teria sido dado no ponto B.
No entanto, juntando a indicação de alta da vela (a linha envolvente) com a
divergência positiva do RSI, o sinal de alta teria sido aparente alguns dias antes.
Doji são um sinal de alerta durante tendências de alta. Mas, como todas as pistas
técnicas, às vezes podem enganá-lo. Uma maneira de filtrar as pistas enganosas é
adicionar outras ferramentas técnicas. O Anexo 14.3 ilustra o uso do RSI como uma
ferramenta de confirmação. Uma estrela cadente de baixa e um conjunto de linhas
doji apareceram em meados de maio (período de tempo A). estes sinais
ANEXO 14.2. Trigo-maio de 1990, diário (RSI com castiçais)
7:54 . DJI5 DAILY BQR @ 1990 COG INC.

O= : Pendurado
H= .
L= ................................................ ................................ ..... ........... 30001
,L
= . A= : Hararni
Doji
-
...... ....
Tiroteio
......- 28001
-
'
................................: ................. ...................... :. ......................................... 27001
o=
H=
L= :
c=
. . ...
EU 17 114 121 128 14 19
ANEXO 14.3. Dow Jones Industrial Average (RSI com castiçais)

finalizou a tendência de alta anterior, pelo menos temporariamente, à medida que o

mercado se movia para uma faixa lateral nas semanas seguintes. Após essa pausa,
uma recuperação empurrou os preços para novas máximas no período B. Essas
máximas foram 100 pontos acima de onde estavam no período A. No entanto, no
período B, o RSI estava onde estava em A. Isso refletiu uma queda da força interna
do mercado. O harami em B soou mais sirenes de alerta.
Após um revés de 100 pontos em relação aos máximos no período de tempo B,
outro rali se seguiu. Este rali tocou o nível de 3000 no período C. Essas novas
máximas ficaram bem acima dos preços no período B , mas o RSI foi visivelmente
menor. Essa divergência de baixa no time frame C acompanhada da estrela cadente,
do doji e do homem pendurado indicou a estrutura internamente fraca do mercado,
embora os preços tenham atingido novos máximos.
ESTOCÁSTICO
O oscilador estocástico é outra ferramenta popular usada pelos técnicos de futuros.

Como um oscilador, ele fornece leituras de sobrecompra e sobrevenda, sinaliza
divergências e oferece um mecanismo para comparar uma tendência de curto prazo
com uma tendência de longo prazo. O indicador estocástico compara o último preço
de fechamento com o intervalo total de ação do preço para um período especificado.
Os valores estocásticos estão entre 0 e 100. Uma leitura estocástica alta significaria
que o fechamento está próximo da extremidade superior de todo o intervalo do período.
Uma leitura baixa significa que o fechamento está próximo da extremidade inferior do
intervalo do período. A ideia por trás da estocástica é que, à medida que o mercado
sobe, os fechamentos tendem a estar próximos dos máximos do intervalo ou, à medida
que o mercado desce, os preços tendem a se agrupar perto dos mínimos do intervalo.
Como Calcular a Estocástica
O indicador estocástico é composto por duas linhas; as linhas %K e %D . A linha %K,

chamada estocástica bruta ou %K rápida , é a mais sensível. A fórmula para a linha
%K é:
(Fechar) - (Baixo de N) x 100 = %K

(Alto de N) - (Baixo de N)
onde Close = fechamento atual

Mínimo de N = mínimo da faixa durante o período utilizado
Alta de N = alta da faixa durante o período usado
O "100" na equação converte o valor em uma porcentagem. Assim, se o fechamento

de hoje for igual ao máximo do período observado, o %K rápido seria 100%. Um
período pode ser em dias, semanas ou até mesmo dentro do dia (como por hora).
Dezenove, quatorze e vinte e um períodos são alguns dos períodos mais comuns.
Como a linha %K rápida pode ser tão volátil, essa linha geralmente é suavizada
tomando uma média móvel dos últimos três valores %K. Essa média móvel de três
períodos de %K é chamada de %K lento . .A maioria dos técnicos usa a linha %K
lenta em vez da linha %K rápida e irregular. Esse %K lento é suavizado novamente
usando uma média móvel de três dias do %K lento para obter o que é chamado de
linha %D . Este %D é essencialmente uma média móvel de uma média móvel.
Uma maneira de pensar na diferença entre as linhas %K e %D é vê-las como se
fossem duas médias móveis com a linha %K comparável a uma média móvel de
curto prazo e a linha %D comparável a uma média mais longa. média móvel de
prazo.
Como usar estocástico
Como mencionado anteriormente, a estocástica pode ser usada de algumas

maneiras. O método mais popular é vê-lo como uma ferramenta para mostrar
divergência. A maioria dos técnicos que monitoram estocástica usa esse aspecto
de divergência em conjunto com leituras de sobrecompra/sobrevenda.
Alguns técnicos exigem outra regra. Essa regra é fazer com que a linha %K
lenta cruze a linha %D para um sinal de venda ou que a %K lenta se mova acima
da %D para um sinal de ocupado. Isso é comparável ao sinal de alta (baixa) de
uma média móvel mais rápida cruzando (abaixo) a média móvel mais lenta. Por
exemplo, para obter um sinal de compra, o mercado deve estar sobrevendido (25%
ou menos para %D), há uma divergência positiva e a linha %K está cruzando acima
da linha %D.
Olhando para o Anexo 14.4, a sessão doji de 3 de janeiro deve fazer você
pensar. Um doji seguindo um longo candelabro branco "não é bonito". A sessão doji
fez novos preços subirem acima das máximas de dezembro. Mas a estocástica não
ecoou essas altas de preços com altas concomitantes, então essa foi uma
divergência negativa de baixa. Foi uma importante afirmação do sinal de baixa
enviado no dia doji.
Além da divergência, alguns técnicos procuram cruzamentos das linhas %K e
%D. Vide Anexo 14.5. Em meados de 1989, o cobre foi extraído por meio de um
martelo. Outra série de linhas de martelo se materializou no início de 1990. Isso era
um sinal de outra base? A resposta mais do que provável era sim por causa do que
a evidência estocástica nos disse. O martelo B fez novas mínimas quando quebrou
sob as mínimas do martelo A. No entanto, no martelo B houve uma leitura
estocástica mais alta do que no martelo A. Esta foi uma divergência positiva. As
implicações foram uma diminuição da pressão de venda.
15: DJI5 BAR DIÁRIO @ 1989 CQG INC.

14 . . . . ...
.0=26351 ,
-H=26351 :
L=25858 L=25968
eu *.=. :?%. ................... ......................................................... _ ...... ._28000
- ....................... ..................... 27000
. .
- .........
.. .. . .
20/02/90 . .
ANEXO 14.4. Dow Jones Industrial Average, 1989-1990 (Stochastics with Candlesticks)
ANEXO 14.5. Copper-Weekly (Stochastics com Candlesticks)

Houve também um cruzamento positivo quando a linha %K sólida mais volátil

cruzou acima da linha %D pontilhada (veja a seta). Esse cruzamento é considerado
mais significativo se for de leituras de sobrevenda (ou seja, abaixo de 25%).
Foi o que ocorreu aqui. Assim, no início de 1990, houve uma série de linhas em forma
de martelo e uma divergência positiva com um cruzamento positivo durante um
mercado de sobrevenda. Uma confluência de indicadores técnicos que eram fortes
indícios de que a tendência de baixa anterior havia terminado.
Conforme ilustrado no Anexo 14.6, os dias 12 e 16 de abril formaram uma
cobertura de nuvens escuras. A sessão de velas negras em 16 de abril empurrou os
preços acima das máximas anteriores de março. Assim, os preços estavam em uma
nova alta, mas os estocásticos não. A cobertura de nuvens escuras e a divergência
negativa foram dois sinais a serem cautelosos sobre novos ralis. A próxima perna
descendente foi corroborada por um cruzamento negativo quando a linha %K mais
rápida cruzou sob a linha %D mais lenta (como mostrado pela seta).
Não costumo usar castiçais com futuros de libra esterlina porque, como pode ser
visto no Anexo 14.7, muitas sessões são pequenos corpos reais ou doji.
Isso se soma aos gaps frequentes induzidos pelas negociações noturnas (isso
também é verdade para futuros de outras moedas). No entanto, às vezes, há sinais
de velas que merecem atenção, especialmente quando confirmados com outro
indicador^.^
. 9:02 0 SPNO BAR DIÁRIO @ 1990 COG I NC.

' = 32925 Hz:
32975 .
'
...
L=32885 '
.L=32920v A= Nuvem negra
+35
3500C
... ...
............................ ............ 3400C
. .eu .
. ...
30/04/90
O= 32925 . .
H= 32975 ' -L= :
32885 C= 32920 32000
SLOU STOCASTIC SPMO BAR DIÁRIO
... ................. 75
...
...
50
. .
....... .:. .:. ....... .:. ....... .: ........ .:. ........ :. ....... ..
...
. .
.15 de :Apt
129 15 112 119 126 março 112 119 126 12 19 116 123 130
ANEXO 14.6. S&P-Junho de 1990, Diário (Stochastics com Candlesticks)

10 : 26 BARRA DIÁRIA BPNO @ 1989 CQG INC.

O= 16020
-H=16088. .' ... ...
1L=16012.. ....... :. ... .. ...................................... 1 ...... ............................. 1 .................. ....................... .: 17000 L=16074A -A= +64 :.
... ...
.. ... . *st. . .
.. ... pág . :. .
..
....... :. : ......... :: ... . ......... ........
. .
..
......................................... .....
...
...
... ...
... ...
. 28/03/70. ................................................ ................................................ ............ Manhã.. ...... .- 15500
:0=16020
H=16088
. . ... ... Estrela .
-L=16012 .. ... ...

, C=16074
..
.
.. ...
... ...
.. ...
... ...
.. .. ...
... . . 25
:K= 63,41
-D= 41,80 :Jan 126 1112 : : 15 de
m I8 115 122 1 127 fevereiro 112 120 126 15 112 119 126
ANEXO 14.7. Libra Esterlina-junho de 1990, Diário (Stochastics with Candlesticks)
Durante a semana de 19 de março, surgiu uma variação da estrela da manhã.

Normalmente, é melhor que a terceira vela branca do padrão da estrela da manhã empurre
bem para dentro do corpo preto da primeira sessão. Este castiçal branco não. Antes de
decidir quanta importância atribuir a uma variação de um padrão, analise as outras evidências
técnicas. Na hora da estrela da manhã (ou na verdade sua variação), os preços atingiram
novas mínimas; a estocástica não. Esta foi uma divergência positiva de alta que logo foi
confirmada quando a linha %K cruzou a linha %D. Conseqüentemente, o fato de o padrão da
estrela da manhã ser menos do que ideal deveria ter lhe dado apenas uma pausa temporária
sobre pedir um fundo.
Os indicadores estocásticos forneceram muitas provas adicionais para essa perspectiva.
MOMENTUM
Momentum, também chamado de velocidade do preço, é uma medida da diferença entre o

preço de fechamento de hoje e o preço de fechamento de um determinado número de dias
atrás. Se usarmos um momento de dez dias, comparamos o de hoje com o de dez dias atrás.
Se o fechamento de hoje for maior, o momentum é um
número positivo na escala de momento. Se o fechamento de hoje for menor do que o

de dez dias atrás, o momentum é negativo. Usando o índice de momento, as diferenças
de preços (a diferença entre o fechamento de hoje e o de qualquer período escolhido)
devem aumentar a uma taxa crescente à medida que a tendência avança. Isso exibe
uma tendência de alta com impulso cada vez maior. Em outras palavras, a velocidade
das mudanças de preço está aumentando. Se os preços estiverem subindo e o
momento começar a diminuir, uma tendência de desaceleração dos preços está em
vigor. Isso pode ser um aviso prévio de que uma tendência anterior de preços pode
terminar. Se o momento cruzar abaixo da linha 0 , pode ser interpretado como um
sinal de baixa, acima da linha 0 , como alta.
Momentum também é útil como um indicador de sobrecompra/sobrevenda. Por
exemplo, quando o índice de momento está em um valor positivo relativamente grande,
o mercado pode estar sobrecomprado e vulnerável a uma retração do preço.
Momentum geralmente atinge seu pico antes dos preços. Com base nisso, um
oscilador de impulso muito sobrecomprado pode estar pressagiando um pico de preço.
No Anexo 14.8, o doji de pernas longas em janeiro foi um aviso para os longos
tomarem cuidado. Outro motivo para cautela foi que os preços produziram novas
máximas nesta sessão doji, mas o ímpeto foi visivelmente menor do que na alta
anterior no final de novembro (A). Mais uma prova de que uma tendência de baixa
poderia começar ficou aparente quando o momentum caiu abaixo de 0 no início de
fevereiro.
ANEXO 14.8. Ouro-junho de 1990, diário (ímpeto com castiçais)

ANEXO 14.9. Óleo de aquecimento - julho de 1990, diariamente (momento com castiçais)
Outro uso do momento é fornecer um parâmetro para os níveis de

sobrecompra ou sobrevenda (consulte o Anexo 14.9). Neste gráfico de óleo de
aquecimento, observe como uma leitura do oscilador de cerca de +200 (ou seja,
o fechamento atual é $ 0,02 acima do fechamento de dez dias atrás) representa
um ambiente de sobrecompra. Existe um estado de sobrevenda para este
mercado quando o oscilador de momentum é de -400 pontos ou US$ 0,04 abaixo
do fechamento de dez dias antes. No nível de sobrecompra de 200 pontos, a
continuação do rali anterior é improvável e o mercado deve negociar lateralmente
ou recuar. As chances de uma reversão superior com uma leitura de impulso de
sobrecompra são aumentadas se houver confirmação de castiçal de baixa. A
este respeito, em fevereiro, um nível de impulso comprado acima é associado a
uma estrela da noite e, em seguida, a uma cruz harami. Outro oscilador de
sobrecompra no início de abril juntou-se a outro padrão de estrela da noite. Os
martelos A e B acompanharam os níveis de impulso de sobrevenda em março e
abril. Nesses pontos, novas vendas eram improváveis e ações laterais ou
comícios poderiam ocorrer para aliviar a natureza de sobrevenda do mercado.
Notas
'Este RSI é diferente da força relativa usada pelos técnicos de ações. A força relativa usada pelos
técnicos de ações compara o desempenho da força relativa de uma ação, ou de um pequeno grupo
de ações, com o desempenho de um índice de mercado mais amplo, como o Dow Jones ou o S&P
500 .
'Para ajudar a acompanhar os mercados de câmbio de 24 horas, alguns usuários de velas japonesas
desenharão uma vela com base no pregão de Tóquio e desenharão outra linha de vela no pregão
dos EUA . Assim, para cada período de 24 horas, haverá duas velas. Para aqueles que seguem os
futuros de moeda, os gráficos semanais de velas podem diminuir alguns dos problemas causados
pelas negociações durante a noite.
CASTIÇAIS COM
VOLUME E ABERTO
INTERESSE
"Uma única flecha é facilmente quebrada, mas não dez em um feixe"
A teoria por trás do volume afirma que quanto maior o volume, maior a força por trás do
movimento. Enquanto o volume aumentar, a atual tendência de preços deve continuar. Se, no
entanto, o volume diminuir à medida que a tendência de preço avança, há menos motivos para
acreditar que a tendência continuará. O volume também pode ser útil para confirmar topos e
fundos. Um teste de volume leve de um nível de suporte sugere uma diminuição da força de
venda e é, conseqüentemente, otimista. Por outro lado, um teste de volume leve de uma alta
anterior é pessimista, pois demonstra uma drenagem do poder de compra.
Embora o volume possa ser um meio auxiliar útil para medir a intensidade de um movimento
de preço, existem alguns fatores com volume, especialmente no que se refere a futuros, que
limitam um pouco sua utilidade. O volume é relatado com um dia de atraso. A negociação de
spread pode causar aberrações nos números de volume - especialmente em meses de contrato
individuais. Com o crescente domínio das opções em muitos mercados futuros, os números de
volume podem ser distorcidos por causa das estratégias de arbitragem de opções. No entanto,
a análise de volume pode ser uma ferramenta útil. Este capítulo examina algumas maneiras
pelas quais as técnicas de gráfico de volume e castiçal podem ser mescladas.
VOLUME COM CASTIÇAIS
A Figura 15.1 mostra como as técnicas de volume e castiçal podem ajudar a

confirmar topos ou fundos duplos. Em 22 de março (linha I), o mercado subiu para
as máximas do final de fevereiro perto de 94. O volume na linha 1 foi de 504.000
contratos (todos os números de volume são o volume total para todos os meses
de contrato). Nas sessões seguintes, os preços tentaram subir acima desse nível
de 94. Os pequenos corpos reais brancos naqueles dias refletiam a falta de fervor
dos touros. Os números de baixo volume nessas pequenas sessões de velas
ecoaram isso. Os touros finalmente se renderam depois de uma semana. No final
de março, em dois dias, o mercado caiu dois pontos inteiros.
Em seguida, voltamos nossa atenção para o castiçal branco alto de 4 de abril
(linha 2). Esta sessão forte poderia pressagiar a força dos touros?
A resposta é provavelmente não. Primeiro, notamos que o volume nesta sessão
de rali foi relativamente leve de 300.000 contratos. As longas velas pretas algumas
sessões antes (29 e 30 de março) tiveram maior volume. Outro sinal de problema
apareceu com a ação seguinte à linha 2. No dia seguinte (linha 3), um pequeno
corpo real apareceu. As linhas 2 e 3 constituem um padrão harami. As implicações
eram que o movimento ascendente anterior havia acabado. Observe também que
este pequeno dia de corpo real também foi uma variação de um enforcamento de baixa
ANEXO 15.1. Títulos-junho de 1990, diário (volume com castiçais)

- --
Castiçais com Volume e Juros Abertos 243
homem (uma linha de homem pendurado ideal está no topo de uma faixa de negociação
ou uma tendência de alta). No dia seguinte, (linha 4) houve uma onda final para 94.
Este foi um dia de homem de riquixá portentoso. Além disso, esse aumento de preço
teve relativamente pouca força por trás dele, conforme refletido pelo volume mais leve
(379.000 contratos) em comparação com o volume em 22 de março (504.000 contratos).
O teste de volume leve em uma máxima antiga aumentou a chance de ser um topo
duplo. A movimentação abaixo da mínima de 30 de março confirmou isso como um topo duplo.
Este topo duplo deu um alvo medido mínimo de 90.
Vimos como um teste de volume leve de uma alta pode sinalizar um topo,
especialmente quando combinado com indicações de velas de baixa. Neste gráfico
também temos um sinal de volume/castiçal de um fundo. Em 27 de abril, há uma linha
doji. Por razões discutidas no Capítulo 8, os dias doji são geralmente mais significativos
como reversões em tendências de alta do que em tendências de baixa. No entanto,
com verificação, eles também devem ser vistos como uma reversão de tendência de
fundo. Isso se desenrolou em laços. A importância do doji em 27 de abril aumentou
quando, três dias depois, outro doji apareceu. Dois doji em si são significativos, mas
veja o que mais ocorreu durante esses dois dias de doji. Primeiro, havia um fundo de
pinça (ou seja, os baixos eram quase os mesmos). Observe também o volume nesses
dias. Em 27 de abril, o volume era de 448.000. O volume em 2 de maio, o segundo
doji, foi quase metade, com 234.000 contratos. Um teste de volume leve de uma área
de suporte é otimista. Vemos os resultados.
O padrão bullish engulfing, mostrado na Figura 15.2, mostra que o final de abril teve
uma vela branca com o maior volume dos últimos meses. Isso provou forçosamente a
condenação dos touros. Um novo teste de volume leve desses mínimos por um castiçal
semelhante a um martelo confirmou uma base sólida.
Existem muitas ferramentas técnicas especializadas baseadas em volume. Dois de

os mais populares são on balance volume e tick volumeT".
.3: 15 EDMO BAR DIÁRIO @ 1987 CQG INC. ,
C= 9168
ED VOL/OI DIÁRIO , . . . .
70000
..
..
65000 1.. ....... .:. ....... .: ......... :. ....... ,:. ........ 1,. ..
. .
OOC
ANEXO 15.2. '~urodólares-~junho de 1990, Diário (Volume com Castiçais)
VOLUME DE EQUILÍBRIO
O volume de equilíbrio (OBV) é uma figura de volume líquido. Quando o

mercado fecha mais alto em comparação com o fechamento anterior, o valor
do volume desse dia é adicionado ao valor cumulativo do volume de balanço.
Quando o fechamento é menor, o volume desse dia é subtraído do valor
acumulado do volume do balanço.
OBV pode ser usado de algumas maneiras. Uma maneira é confirmar uma
tendência. O OBV deve estar se movendo na direção da tendência de preço
predominante. Se os preços estão subindo junto com o OBV, o aumento do volume é
refletido pelos compradores, mesmo em níveis de preços mais altos. Isso seria otimista.
Se, ao contrário, o preço e o OBV estiverem caindo, isso reflete um volume mais forte
dos vendedores e os preços mais baixos devem continuar.
O OBV também é usado em faixas de preços laterais. Se o OBV aumentar e os
preços estiverem estáveis (de preferência em uma área de preço baixo), ele exibirá um
período de acumulação. Isso seria um bom presságio para o avanço dos preços. Se
os preços estão se movendo de lado e o OBV está diminuindo, isso reflete a distribuição.
Isso teria implicações de baixa, especialmente em níveis de preços altos.
ANEXO 15.3. Prata-julho de 1990, diário (OBV com castiçais)
OBV com Castiçais
Conforme ilustrado no Anexo 15.3, a forte venda de prata de 13 de junho foi

seguida por um pequeno corpo real. Esse padrão harami converteu a forte
tendência de baixa em uma tendência lateral. O mercado negociou de lado nas
semanas seguintes. Durante esse tempo, o OBV estava subindo, refletindo uma
acumulação de alta. 25 de junho viu novos preços baixos. Esses mínimos não se
mantiveram, conforme evidenciado pela linha de martelo formada naquela
sessão. A divergência positiva no OBV, o fracasso dos ursos em manter as novas
mínimas e a linha do martelo forneceram sinais de um fundo de curto prazo.
VOLUME DO TICK '"
No mercado futuro, o volume é reportado com um dia de atraso. Como forma de

contornar esse problema, muitos técnicos usam o tick volumeTM para obter uma
"sensação" do volume durante o dia. Tick volumeTM mostra o número de
negociações por período intradiário. Não mostra o número de contratos por comércio.
Indicaria, por exemplo, um volume de ticks de 50 negociações por hora. Não sabemos
quantos contratos havia em cada negociação. Eles poderiam ter sido 50 pedidos de lote
único ou pedidos de 50-100 lotes. Nesse sentido, o volume do tick não é uma figura de
volume real. É útil, porém, porque é o único meio de medir o volume em uma base mais
oportuna, embora menos precisa.
Tick VolumeTM com castiçais
O gráfico intradiário horário no Anexo 15.4 mostra a utilidade do tick volumeTM. Depois de
um martelo de alta no final da sessão de 4 de maio, os preços subiram. No entanto, esses
preços de avanço foram feitos no declínio do volume de ticksTM. Este foi um sinal de falta
de convicção por parte dos compradores. O outro eram os corpos reais brancos e curtos.
Nas primeiras três horas de 8 de maio, houve uma forte quebra de preço. Estes fizeram
novos mínimos para o movimento. A ação intradiária no final de 8 de maio forneceu pistas
de que essa liquidação matinal seria de curta duração. Após a longa linha preta da terceira
hora, um doji se materializou. Essas duas linhas formavam uma cruz harami. Então, um
corpo branco apareceu algumas horas depois, que engolfou os dois corpos negros anteriores.
ANEXO 15.4. Cocoa-Julho de 1990, Intra-day (Tick VolumeTM com Candlesticks)

Este foi um padrão envolvente de alta que teve um significado extra, pois envolveu dois
corpos negros. Os baixos feitos pela linha engolfante branca também formavam um
fundo de pinça.
Por via das dúvidas, outro indício de fundo era necessário, tick volumeT" comprovou
que os compradores estavam assumindo o controle. Os preços subiram após o padrão
de alta engolfante mencionado acima. estrela cadente e resistência perto de US$ 1.340
em relação à semana anterior, amorteceram temporariamente a subida dos preços.
Assim que o mercado ultrapassou o nível de resistência de US$ 1.340 por meio de uma
janela, não havia dúvida de que os touros estavam no controle.
No Anexo 15.5, a hora do martelo em 19 de junho forneceu um sinal de que o

mercado pode estar em busca de um fundo. A primeira hora de 20 de junho atingiu uma
nova baixa em $ 16,62 (linha 1). Tick volumeTM nesta hora foi de 324 negociações.
Outro movimento para baixo para esse nível, por meio de uma longa vela preta (linha 2),
foi feito mais tarde naquela sessão. Desta vez, o volume do tickT" foi de apenas 262
negócios. A próxima sessão, 21 de junho, é a de maior interesse. Na terceira hora de
negociação, os preços atingiram uma nova baixa para o movimento em $ 16,57.
Essa nova baixa foi feita no volume de ticks mais leveT" (249 negociações) e nos dois
testes anteriores (linhas 1 e 2). Isso significava que a pressão de venda estava diminuindo.
Os preços então recuaram e fizeram uma linha de martelo por hora. (De
ANEXO 15.5. Petróleo Bruto-Agosto de 1990, Intra-day (Tick VolumeTM com Candlesticks)
discussão anterior sobre molas no Capítulo 11, você sabe que deve procurar um novo
teste da alta recente perto de US$ 17,24.)
INTERESSE ABERTO
Nos mercados futuros, um novo contrato é criado quando um novo comprador e um

novo vendedor a descoberto concordam em negociar. Por causa disso, o número de
contratos negociados no mercado futuro pode ser maior do que a oferta da commodity
subjacente a esse contrato futuro. O interesse aberto é o número total de contratos
longos ou curtos, mas não um total de ambos, que permanecem pendentes.
O interesse aberto ajuda a medir, assim como o volume, a pressão por trás de um
movimento de preço. Ele faz isso medindo se o dinheiro está entrando ou saindo do
mercado. Se o interesse em aberto aumenta ou diminui depende da quantidade de
novos compradores ou vendedores entrando no mercado em comparação com a saída
de antigos traders.
Nesta seção, nosso foco será a importância das tendências de preços acompanhadas
pelo aumento do interesse em aberto. O principal princípio a ter em mente é que o
interesse em aberto ajuda a confirmar a tendência atual se o interesse em aberto
aumentar. Por exemplo, se o mercado está tendendo para cima e o interesse aberto
está subindo, novos longos são mais agressivos do que novos curtos.
O aumento do interesse em aberto indica que tanto os novos longos quanto os novos
curtos estão entrando no mercado, mas os novos longos são os mais agressivos. Isso
ocorre porque os novos longos continuam comprando, apesar do aumento dos preços.
Um cenário como construção de contratos em aberto e preços em queda reflete a
determinação dos ursos. Isso ocorre porque o aumento do interesse em aberto significa
novos compradores e vendedores entrando no mercado, mas os novos vendedores a
descoberto estão dispostos a vender a níveis de preços cada vez mais baixos. Assim,
quando o interesse aberto sobe em uma tendência de alta, os touros geralmente estão
no comando e o rali deve continuar. Quando o interesse aberto aumenta em uma
tendência de baixa, os ursos estão no controle e a pressão de venda deve continuar.
No lado oposto, se o interesse aberto cair durante um mercado de tendência, isso
envia um sinal de que a tendência pode não continuar. Por que? Porque para o interesse
aberto cair, os traders com posições existentes devem estar abandonando o mercado.
Em teoria, uma vez que essas velhas posições sejam abandonadas, a força motriz por
trás do movimento irá evaporar. A este respeito, se o mercado subir enquanto o
interesse aberto cai, o rali é devido à cobertura vendida (e à liquidação dos touros
antigos). Uma vez que as velhas vendas tenham fugido do mercado, a força por trás da
compra (isto é, cobertura de venda) deve significar que o mercado está vulnerável a
mais fraquezas.
Como analogia, digamos que haja uma mangueira ligada a uma rede de água
linha. A linha de água para a mangueira pode ser fechada por uma torneira. O aumento do
interesse aberto é como água doce bombeada da linha principal de água para a mangueira.
Essa água continuará a fluir para fora da mangueira enquanto a torneira permanecer aberta
(comparável ao aumento do interesse aberto, empurrando os preços para cima ou para baixo).
Recusar o interesse em aberto é como fechar a torneira. A água continuará a fluir para fora da
mangueira (porque ainda há um pouco de água nela), mas uma vez que a água escorre, não
há nova fonte para manter o fluxo. O fluxo de água (ou seja, a tendência) deve secar.
Existem outros fatores a ter em conta (como a sazonalidade), que

não abordamos nesta breve revisão de interesse aberto.
Juros abertos com castiçais
O Anexo 15.1 sobre títulos de junho mostrou uma riqueza de informações sobre o volume.
Também ilustra a importância de aumentar o interesse em aberto para confirmar uma tendência.
Observe novamente este gráfico de títulos, mas desta vez com foco em juros em aberto.
Consulte o Anexo 15.1 para a análise a seguir.
Uma pequena alta nos títulos começou em 13 de março e durou até 22 de março.
O interesse aberto diminuiu durante este rali. A implicação era que a cobertura vendida causou
o rali. Quando a cobertura vendida parasse, o rali também pararia. O rali parou na linha 1. Esta
foi uma sessão de riquixá que viu os preços caírem nas máximas do final de fevereiro perto de
94. Os contratos em aberto começaram a subir com a liquidação que começou em 9 de abril.
estavam entrando no mercado. Os ursos, no entanto, foram os mais agressivos em seu desejo,
pois ainda estavam vendendo a preços cada vez mais baixos. O interesse em aberto continuou
em alta durante o declínio do final de abril. Quando os dois doji, em 27 de abril e 2 de maio,
emergiram no nível 88 V2 , os contratos em aberto começaram a se estabilizar. Isso refletiu
uma diminuição da pressão de venda dos ursos.
O interesse em aberto e os preços ascendentes ao longo de maio foram uma combinação

saudável, conforme visto no Anexo 15.6. Não foi tão saudável o fato de que os preços em alta
de junho estavam sendo refletidos pela queda nos contratos em aberto. A implicação é que o
rali de junho foi em grande parte uma cobertura vendida. Este cenário não augura nada de
bom para a continuação de preços mais elevados. A estrela cadente significou um pico para o
mercado e o mercado apagou em quatro sessões o que havia feito em cerca de um mês.
Se houver um interesse aberto excepcionalmente alto coincidindo com novas altas de

preços, isso pode pressagiar problemas. Isso ocorre porque o aumento do interesse aberto
significa que novas posições curtas e longas estão entrando no mercado. Se os preços
estiverem em uma tendência de alta gradual, as perdas de parada dos novos longos serão
inseridas ao longo do movimento de preços a preços cada vez mais altos. Se os preços
caírem repentinamente, uma reação em cadeia de ordens de stop loss acionadas pode causar uma cascata de preços.
CTZO DIÁRIO BAR O 1990 CQG INC.

,5..'.. 5 ........................................ ................................................ ......................................... 8000 17
. .. ..
......l.+. r.:................. ............................... ................................................ .........................................

- 12/07/90 . . . ..
:O= 7215 . . . . ..
H= 7355
-L= 7207 . . . ..
LC= 7349
C . . CT DIÁRIO VOL/OI .
ANEXO 15.6. Algodão-dezembro de 1990, diário (juros em aberto com castiçais)
ANEXO 15.7. Açúcar-julho de 1990, diário (juros em aberto com castiçais)

O Anexo 15.7 é um bom exemplo. Açúcar negociado em $. 15 a $ 0,16 por dois meses a
partir do início de março. O interesse aberto aumentou visivelmente desde o último rali que
começou no final de abril. Atingiu níveis excepcionalmente altos no início de maio. À medida
que esse rali avançava, os sell stops dos novos longos foram colocados no mercado em
níveis cada vez mais altos. Então, uma série de dias doji deu uma pitada de indecisão e um
possível topo. Uma vez que o mercado foi pressionado em 4 de maio, stop após stop foi
atingido e o mercado despencou.
O segundo aspecto desse nível de interesse aberto foi que novos longos que não foram
parados ficaram presos em níveis de preços mais altos. Isso ocorre porque, à medida que o
interesse aberto aumenta, novos longos e curtos estão entrando no mercado.
No entanto, com o declínio vertiginoso dos preços, os preços atingiram a mínima de dois
meses. Todos os que compraram nos dois meses anteriores agora tiveram uma perda.
Os compradores que compraram em qualquer lugar perto dos preços altos estão em "dor".
E, a julgar pelos altos números de juros em aberto nas máximas próximas a US$ 0,16,
provavelmente havia muitos comprados em "dor". Quaisquer comícios possíveis serão
usados por eles para sair do mercado. Este é o cenário que se desenrolou em meados de
maio, quando uma pequena recuperação para US$ 0,15 se encontrou com vendas pesadas.
CASTIÇAIS
COM ONDA DE ELLIOTT
$a,iQ$ki~3+tf a ~ftu
"Como as duas rodas de um carrinho"
A Teoria Elliott Wave de análise de mercado é empregada por um amplo espectro de

analistas técnicos. É tão aplicável aos gráficos intradiários quanto aos gráficos anuais.
Nesta seção introdutória, apenas arranho a superfície de Elliott. Descrever a metodologia
Elliott Wave pode ser, e é, um livro em si.
BÁSICO DAS ONDAS DE ELLIOTT
O princípio da Onda foi descoberto por R. N. Elliott no início deste século.

Ele observou que, entre outros aspectos, os movimentos de preços consistem em um
movimento ascendente de cinco ondas seguido por um movimento descendente corretivo
de três ondas. Essas oito ondas formam um ciclo completo conforme ilustrado no Anexo
16.1. As ondas 1, 3 e 5 são chamadas de ondas de impulso , enquanto as ondas 2 e 4
são chamadas de ondas corretivas. Embora o Anexo 16.1 reflita uma contagem de Elliott
Wave em um mercado em ascensão, os mesmos conceitos seriam válidos em um
mercado em queda. Assim, as ondas de impulso em um mercado em tendência de baixa
seriam inclinadas para baixo e as ondas corretivas seriam saltos para cima contra a
tendência principal.
Outra grande contribuição de Elliott foi o uso da série de números de Fibonacci na
previsão de mercado. Contagem de ondas e Fibonacci
ANEXO 16.1. A Forma de Onda Elliott Básica
os índices andam de mãos dadas, pois esses índices podem ser usados para projetar o
preço do alcatrão para a próxima onda. Assim, por exemplo, a onda 3 poderia ser
projetada para mover 1,618 vezes a altura da onda 1; uma onda 4 poderia corrigir 38,2%
ou 50% do movimento da onda 3; e assim por diante.
Elliott Wave com castiçais
Este capítulo ilustrou como as velas podem fornecer verificação aos pontos de terminação
do Elliott Wave. As ondas mais importantes para negociar são as ondas 3 e 5. A onda 3
geralmente tem o movimento mais poderoso. O topo da onda 5 pede uma inversão de
posições. A contagem de ondas abaixo foi feita com a ajuda do meu colega, John
Gambino, que se concentra de perto em Elliott.
As contagens de onda de Elliott são subjetivas (pelo menos até que a onda termine) e,
como tal, as contagens de onda abaixo podem não ser as mesmas derivadas por outra
pessoa.
Uma contagem de cinco ondas (ver Anexo 16.2a) é discutida onda por onda no texto
a seguir. A onda de impulso 1 começou com a cobertura de nuvens escuras no final de
fevereiro. A onda 1 terminou no padrão harami em meados de março. Este harami
implicava que a pressão descendente anterior estava diminuindo. Um salto menor se
desenrolou. A onda corretiva 2 foi um salto que terminou com outra cobertura de nuvem
escura. A onda de impulso 3 é a principal perna para baixo. A extensão desse movimento
pode ser estimada usando uma proporção de Fibonacci e a altura da onda 1. Isso dá uma
meta de onda 3 de US$ 17,60. Em $ 17,60, procure um sinal de vela para confirmar um
fundo para esta contagem de onda 3. Isso ocorreu em 11 de abril . Para detalhes visuais
sobre 11 de abril, consulte o Anexo 16.2(b), que é o gráfico intradiário do petróleo.
Em 11 de abril, o petróleo quebrou na primeira hora, caindo US$ 1 em relação ao

fechamento anterior. Nesse ponto, a liquidação parece interminável. Em seguida, ocorrem
alguns eventos de preços interessantes. A liquidação para abruptamente em $ 17,35 -
muito perto da contagem de Elliott de $ 17,60. Em segundo lugar, o gráfico horário (consulte
o Anexo 16.2(b)) mostra que a primeira hora de negociação nesta liquidação terminou
como um martelo clássico. Este indicador potencialmente otimista é imediatamente seguido por um
Castiçais com Elliott Wave 255
7: 38 CLMO BAR DIÁRIO @ 1990 CQG ItIC.

o=
H=
L= .
L= ... . .
A=
Nuvem negra
Cobrir
Cobrir
, . . , (c)
Harami
e
(a)
:
- ......................... .1 ............... .............
Tiroteio
.................... .@.. Início
pinças
.!
Banimento
...
-
.......................... : ....................... .................... :........ .................
piercing Manhã .
...
Estrela . (b)
23/05/90
. o=
. H=
ANEXO 16.2. Petróleo Bruto-Junho de 1990: (a) Diário e (b) Intra-dia (Elliott Wave com Candlesticks)
série de corpos brancos longos e fortes. Neste gráfico horário, o martelo de alta e as
linhas brancas subsequentes confirmaram um fundo para a contagem da onda 3. O
gráfico diário também forneceu um sinal de reversão inferior com um padrão de
perfuração baseado na ação do preço de 10 e 11 de abril . Agora, procuramos uma alta
da onda 4 .
O topo da onda corretiva 4 deve subir, mas não deve se mover acima do fundo da
onda 1 anterior , de acordo com a teoria das Ondas de Elliott. Neste exemplo, seriam $
19,95. Aproximando-se desse nível, procure uma sugestão de vela de baixa. Isso é, de
fato, o que se desenrolou. Em 14 e 15 de maio, o mercado parou abaixo de $ 20 por
meio da cruz harami e da parte superior da pinça.
O topo da onda 4 foi atingido.
Curiosamente, ao quebrar a onda 4 em seus subcomponentes (a), (b) e (c), a
corroboração dos indicadores de velas é aparente. Em (a), aparece uma estrela cadente
cujas máximas pararam em uma janela no início de abril. Uma estrela da manhã em (b)
chamada de fundo. O subcomponente (c) também foi o topo da onda 4 com sua cruz
harami de baixa e topo de twee zers.
A Figura 16.3 ilustra que as cinco ondas de impulso para baixo começaram no final
de dezembro de 1989 a partir de 100,16. As contagens de onda são mostradas. O
fundo da onda 1 formou um padrão harami. O topo da onda 2 formou um
9: 39 BAR DIÁRIO BDMO 0 1989 CQG INC.

O= 9407 . ".. .'.'." .. -
CI=9 41C:.. . .
,,
L= 9406 .
Doji e pinças ' '
C= 9414 Dez Jun 127 14 111 118 126 12janeiro

18 115 122 129 15 112 120126
fevereiro 15 112 119 126 12 19 116 123 130 17 114 121 129
março
rn
ANEXO 16.3. Bonds-June 1990, Daily (Elliott Wave with Candlesticks)

Castiçais com Elliott Wave 257
cobertura de nuvens escuras. A onda 3 não deu uma indicação de castiçal. A

onda 4 constituiu um harami. O aspecto mais interessante desse padrão de
Elliott é a quinta e última onda descendente. O alvo da quinta onda é derivado
tomando a altura da terceira onda e uma relação de Fibonacci. Isso fornece
uma meta de 88,08. No final de abril, a mínima do movimento foi de 88,07.
Nessa mínima, as velas enviaram um forte sinal de alta com base na parte
inferior da pinça e dois doji na parte inferior da pinça. O volume também
confirmou esse bottom. Consulte o Anexo 15.1 para obter uma descrição mais
detalhada do que aconteceu nesta baixa em relação aos candelabros e ao volume.
CASTIÇAIS
COM PERFIL DE MERCADO@
?m%%
"Existindo juntos, prosperando juntos"
O Market Profile@, usado por muitos traders de futuros, apresenta informações

sobre os mercados que antes estavam disponíveis apenas para quem estava nos
pregões. Market Profile@ ajuda os técnicos a entender a estrutura interna dos
mercados. Ele oferece uma análise lógica e baseada em estatísticas de preço, tempo
e volume. Esta seção examina apenas algumas das muitas ferramentas usadas
pelos seguidores do Market Profile@. Tópicos como diferentes tipos de dias de perfil
(ou seja, normal, tendência, neutro, gráficos de atividade de mercado de longo prazo
e assim por diante) ou Liquidity Data Bank@ não serão discutidos aqui. O objetivo
desta breve introdução é alertar o leitor sobre alguns dos insights exclusivos do
Market Profile@ e como ele pode ser usado em conjunto com castiçais.
Alguns dos elementos subjacentes ao Market Profile@ são:
1. O propósito de todos os mercados é facilitar o comércio.

2. Os mercados são auto-regulados. As restrições regulamentares incluem
preço, tempo e volume.
3. Os mercados, ao tentarem facilitar o comércio, usarão sondagens de preço para
"anunciar" para vendedores ou compradores. A reação a essas sondagens
fornece pistas valiosas sobre a força ou fraqueza do mercado.
O Market Profile@ organiza a ação diária em períodos de meia hora e atribui

uma letra a cada período de meia hora. Assim, o "Um período é de
B 9Vendo Extrema
B
Inicial
Equilíbrio
Vendendo . Área
Faixa .
Extensão :
:.EU
:) Compra Extrema
ANEXO 17.1. Exemplo do Fonte: Market Profile é uma marca registrada da Chicago Board of Trade
Copyright Board of Trade da cidade de Chicago 1984.
Market Profile@ TODOS OS DIREITOS RESERVADOS
das 8h às 8h30 (horário de Chicago), "B" é das 8h30 às 9h e assim por diante.
Para mercados que abrem antes das 8h (como títulos, moedas e metais), as
primeiras meias horas geralmente são designadas por "y" e "z".
Cada letra é chamada de TPO (Time-Price Opportunity). O segmento de meia
hora representa a faixa de preço desenvolvida durante esse período.
Isso é exibido no Anexo 17.1.
A primeira hora de negociação é rotulada como o saldo inicial. Este é o
período de tempo em que o mercado está explorando a faixa de negociação. Em
outras palavras, é a primeira tentativa do mercado de encontrar valor. Uma
extensão de intervalo é qualquer novo máximo ou mínimo feito após o saldo inicial
da primeira hora. O Anexo 17.1 estabelece uma extensão da faixa de venda, mas
como não há novas máximas após o saldo inicial, não há extensão da faixa de compra.
Valor, para quem acompanha o Market ProfileB, é definido como a aceitação
do preço pelo mercado ao longo do tempo e se reflete na quantidade de volume
negociado a esse preço. Assim, tempo e volume são os principais ingredientes na
determinação do valor. Se o mercado negociar brevemente a um preço, o mercado
está indicando rejeição desse preço. Ou seja, o mercado não encontrou "valor".
Se os preços forem aceitos por um tempo relativamente longo e com bom volume,
denota aceitação do mercado. Nesse cenário, o mercado encontrou valor. A
aceitação do preço pelo mercado é onde ocorreu 70% do volume do dia (para
aqueles familiarizados com as estatísticas, é um desvio padrão que foi arredondado
para 70%). Isso é definido como a área de valor do dia. Assim, se 70% do volume
de negociação do trigo ocorreu em uma faixa de US$ 3,30 a US$ 3,33, essa faixa
seria sua área de valor.
Castiçais com Mavket Profile@ 261
Uma sondagem de preço é a busca do mercado pelos limites de valor. A forma

como a comunidade de negociação e investimento atua em tais sondagens de preços
pode enviar informações importantes sobre o mercado aos usuários do Market Profile@.
Uma das duas ações ocorre após uma sondagem de preço. Os preços podem
retroceder para a área de valor ou o valor pode ser realocado para o novo preço. A
aceitação de um novo preço como valor seria confirmada pelo aumento do volume e
pelo tempo gasto nesse nível.
Se os preços recuarem para o valor, o mercado rejeita os preços considerados
injustamente altos ou baixos. A rejeição rápida de um preço pode resultar no que é
chamado de extremo. Um extremo é definido como dois ou mais TPOs únicos na
parte superior ou inferior do perfil (exceto na última meia hora). Normalmente, um
extremo no topo do perfil é causado pela competição entre vendedores atraídos por
preços mais altos e falta de compradores. Um extremo inferior é causado por um
influxo de compradores atraídos por preços mais baixos e uma escassez de
vendedores. Os extremos de compra e venda são observados no Anexo 17.1.
Como as negociações de mercado se comparam à área de valor anterior também

revela informações valiosas. Os seguidores do Market ProfileQ monitoram se há início
de compra ou venda, ou compra ou venda responsiva. Isso é identificado determinando
onde as extensões extremas e de intervalo do dia atual estão ocorrendo em relação
à área de valor do dia anterior.
Especificamente, a compra abaixo da área de valor do dia anterior é considerada
uma compra responsiva porque os preços estão abaixo do valor e os compradores
estão respondendo ao que consideram preços subvalorizados. Esses compradores
esperam que os preços voltem ao valor.
Os vendedores com preços abaixo da área de valor do dia anterior são
considerados vendedores iniciais. Isso significa que eles são vendedores agressivos,
pois estão dispostos a vender a preços abaixo do valor. A implicação disso é que eles
acreditam que o valor cairá. Comprar acima da área de valor da sessão anterior é
iniciar a compra. Esses compradores agressivos estão convencidos de que o valor
subirá para o preço. Caso contrário, por que comprar acima do que agora é percebido
como valor? Os vendedores com preços acima da área de valor do dia anterior são
vendedores responsivos. Eles respondem a preços mais altos e esperam que os
preços retornem ao valor.
A negociação deve ir na direção do grupo iniciador, a menos que o preço seja
rapidamente rejeitado. Assim, se houver atividade de venda inicial (extremos e/ou
extensão de intervalo), sob a área de valor do dia anterior no volume em expansão,
isso deve ter implicações de baixa.
Market Profile@ com castiçais
A Figura 17.2 revela como um doji em 2 de julho e um homem enforcado durante a

próxima sessão foram alertas de velas de um topo. O que o Market Pro-
9: 47 BDUO BAR DIÁRIO @ 1990 CQG INC.

O= 9103 H=
9105 L=
9003 ...................................... ................................................ ................................................ 9600L = 9OliA A= -24
EU
Fonte: Market Profile é uma marca registrada da Chicago Board of Trade Copyright
Board of Trade da cidade de Chicago 1984.
TODOS OS DIREITOS RESERVADOS
ANEXO 17.2. Títulos-junho de 1990, diário (perfil de mercado @ com castiçais)

Castiçais com Perfil de Mercado@ 263
file@ diga durante este período de tempo? 2 de julho teve uma área de valor
relativamente pequena em comparação com a sessão anterior. Também foi uma sessão
de baixo volume (132.000 contratos em comparação com 303.000 na sessão anterior).
Isso indicava que o preço estava tendo problemas para ser aceito nessas taxas mais
altas. Ou seja, faltava facilitação do comércio. É também um perfil com extensão de
alcance para ambos os lados. Isso indica um cabo de guerra entre os touros e os ursos.
3 de julho foi outra sessão de volume leve (109.000 contratos), que desconta
significativamente os desenvolvimentos de alta - uma extensão de faixa de alta e um
fechamento nas máximas do dia. No dia seguinte, 5 de julho, é onde a fraqueza do
mercado se materializa. Durante a parte inicial da sessão, novas máximas foram feitas
para o movimento. No processo, extensões de intervalo de alta também foram formadas.
Com essas extensões de alcance, o mercado estava anunciando para vendedores. Eles
os pegaram. O mercado vendeu na parte final da sessão ( períodos J, K e L ) para
fechar perto da mínima do dia. A abertura de 6 de julho viu o início das vendas na
abertura desde que o mercado abriu na área de valor do dia anterior. Isso mostrou
atividade de venda imediata. 6 de julho também exibiu aumento de volume e um início
de venda extremo (ou seja, impressões únicas na parte superior do perfil) durante o
período "y". Isso confirmou que o mercado estava com problemas.
Nesse exemplo, vemos um aspecto importante sobre o enforcado abordado

anteriormente; é apenas o que acontece depois dessa linha que o torna um indicador de
baixa. 3 de julho foi o dia do enforcado. Aqui vemos que a imagem Market Profile@ da
linha do enforcado dava algumas indicações positivas sobre o mercado. Foi apenas na
sessão seguinte, 5 de julho e principalmente na manhã de 6 de julho, que também foi
verificada uma alta via Market ProfileB.
A Figura 17.3 mostra que 5 de julho foi uma estrela cadente muito evidente. Depois
que essa linha apareceu, o algodão mergulhou por três sessões. Houve alguma coisa
antes da estrela cadente à la Market Profile@ que deu sinais de problemas? Sim, havia.
De 29 de junho a 3 de julho, os preços subiram, mas por meio de uma área de valor
encolhendo. Isso significava menos facilitação do comércio a preços mais altos. O
mercado estava tendo problemas para aceitar esses novos máximos como valor. Além
disso, o volume, medido pelo número total de contagens de TPO dessas sessões,
estava diminuindo (o volume real era leve nessas sessões. No entanto, como o volume
não é liberado até o dia seguinte, a contagem de TPO pode ser usada como um medidor
de volumes). O aviso de um topo foi fornecido pela estrela cadente de 5 de julho. O
Market Profile@ naquela sessão mostrou que uma faixa em direção ao lado positivo
falhou em obter continuidade de compra. Além disso, a entrada de vendedores atraídos
por esses preços mais altos derrubou o mercado, conforme indicado pela extensão do
intervalo para baixo e pelo fechamento fraco. Estes eram sinais de baixa.
1C:51 . CTZO DIÁRIO BAR @ 1990 CQG INC.

O= 7588
-H= 7588 ...................................... ................................................ ............................................. 8000 . L.= 7509 -L= 7525V .
.. ..
A= +I37
. . . .
. . . .
...................... Eu... ... : ................... .... *0+t7: ................... : .......
. . Eu ..... a+ 0. +t~T?'
. . PI(. Of. ISTO. .. .
. . .
bb'1A~' .'T : ,r $1~~: : ..
t
1:16 CTZO 0 1990 CQG INC. 0-

7700 . .F 7588 H=
7686 . FG 7588 L=
7672 . 1 : EFGJKL 7509 L=
7658 . DEFGHIJKL jj . 7512b A=
7644 . 0,. +I24
7630 . . 8.
7616 .
7602 .
7588 . DEGHIJL ,DEGHL DGL DL 1 DL
7574 . ' LC
7560 . KL
7546 . DEFGHI JK 8 .
7532 . DEFGH I JK ' .
7518 . 4 HORAS
7504 . E'
7490 .
7476 .
Tiro : , EE
Estrela . Sessão E. DEFGHI ; . E
. DEGH
DEFGHI I . DEF DEFHI P . DEF
DEFIJ '
. DFG
DEJ . DFG '
DEJKL4 DG .G
GL
GHKL
................................................ ..........................
iTPH 76861' iTPH 74411' lTPH iTPL
7624: iTPL 7365: iTPL
/HORA 11:15;;JHORA 11:15~:~HORA
Fonte: Market Profile é uma marca registrada da Chicago Board of Trade Copyright
Board of Trade da cidade de Chicago 1984.
TODOS OS DIREITOS RESERVADOS
ANEXO 17.3. Algodão-dezembro de 1990, diário (Perfil de mercado B com castiçais)

Castiçais com perfil de mercado @ 265
Se fossem necessárias mais provas, bastava esperar até a abertura de 6 de julho .

Um extremo inicial de vendas se desenvolveu na abertura sob a área de valor do dia
anterior. Isso confirmou a presença de vendedores e dificuldade pela frente. Assim, as
ferramentas Market Profile@ confirmaram as implicações de baixa da estrela cadente.
Existem algumas semelhanças interessantes entre os conceitos Market Profile@ e

castiçais. Áreas de valor mais amplas no Market Profile@ geralmente representam
facilitação do comércio e, como tal, aumentam a probabilidade de continuação da
tendência de preços. Assim, em uma tendência de alta, gostaria de ver áreas de valor
ampliadas. Da mesma forma, com os castiçais, gostaria de ver uma recuperação por
meio de uma série de corpos reais brancos cada vez mais longos, a fim de confirmar o
poder por trás do movimento.
As áreas de valor encolhendo no Market Profile@ refletem menos facilitação do
comércio e, portanto, menos certeza de uma continuação do movimento de preço. Assim
é com o bloco de avanço do candelabro ou padrões parados. Nessas formações, a
tendência ainda é alta, mas ocorre por meio do encolhimento de corpos reais brancos.
Essas formações indicam que o momento anterior está perdendo força.
Que tal uma estrela em castiçais? Um corpo real curto em uma tendência de alta ou
de baixa seria um sinal de diminuição do vigor dos touros (uma estrela em uma tendência
de alta) ou dos ursos (uma estrela em uma tendência de baixa). O mesmo aconteceria
com uma pequena área de valor após um forte avanço (ou declínio). A pequena área de
valor refletiria a falta de facilitação do comércio. Eles podem ser um prenúncio de uma
mudança de tendência. A sombra inferior de um martelo pode ser formada devido a um
extremo de compra em que preços mais baixos induzem um influxo de compradores. A
longa sombra superior de uma estrela cadente pode ser o resultado de um extremo de
vendas em que os preços mais altos atraíram vendas fortes.
CASTIÇAIS
COM OPÇÕES
+?ha%& hbifQi%th 9
"Se tem tampa que não cabe, tem tampa que cabe"
As opções, por vezes, conferem vantagens sobre as posições subjacentes. Especificamente,

as opções oferecem:
1. Permanecer na compra de uma opção limita o risco ao prêmio pago.

As opções são, portanto, úteis ao tentar escolher topos e fundos. Essas são proposições
arriscadas, mas o uso criterioso de opções pode ajudar a mitigar alguns dos riscos
inerentes a tais empreendimentos.
2. A capacidade de se beneficiar em mercados laterais - usando opções, pode-se lucrar se o

contrato subjacente for negociado em uma faixa lateral (vendendo straddles ou
combinações).
3. Flexibilidade de estratégia - pode-se adaptar os parâmetros de risco/recompensa aos seus
projeções de preço, volatilidade e tempo.
4. Alavancagem ocasionalmente superior - por exemplo, se o mercado subir rapidamente,
sob certas circunstâncias, uma opção de compra fora do dinheiro pode fornecer um
retorno percentual maior do que uma posição definitiva.
OPÇÕES BÁSICAS
Antes de discutir como castiçais podem ser usados com opções, vamos querer
passar algum tempo no básico sobre opções. Os cinco fatores necessários para
calcular o valor teórico de um preço de opções futuras são o preço de exercício, o
tempo até o vencimento, o preço do instrumento subjacente, a volatilidade e, em
menor medida, as taxas de juros de curto prazo. Três dessas variáveis são
conhecidas (tempo até o vencimento, preço de exercício e taxas de juros de curto
prazo). Os dois componentes que não são conhecidos (o preço previsto do
instrumento subjacente e sua volatilidade) devem ser estimados para prever o
preço de uma opção. Não se deve subestimar a importância que a volatilidade
desempenha na precificação de opções. De fato, às vezes, uma mudança na
volatilidade pode ter um impacto mais forte nos prêmios das opções do que uma
mudança no preço do contrato subjacente.
Considere, como ilustração, uma chamada de ouro de $ 390 no dinheiro com
60 dias até o vencimento. Se esta opção tiver um nível de volatilidade de 20%,
seu preço teórico seria $ 1.300. Com uma volatilidade de 15%, essa mesma opção
teria um preço teórico de US$ 1.000. Assim, a volatilidade deve sempre ser
considerada, pois pode afetar fortemente o prêmio da opção.
Os níveis de volatilidade fornecem a faixa esperada de preços para o próximo
ano (as volatilidades são anuais). Sem entrar na matemática, uma volatilidade de
20% em, digamos, ouro sugere que há uma probabilidade de 68% de que daqui a
um ano o preço do ouro permaneça dentro de mais ou menos 20% de seu preço
atual. E haveria uma chance de 95% de que daqui a um ano o preço do ouro
permaneceria dentro de mais ou menos duas vezes a volatilidade (ou seja, duas
vezes 20% ou 40%) de seu preço atual. Por exemplo, se o ouro está em US$ 400
e a volatilidade está em 20%, há 68% de chance de que seu preço após um ano
esteja entre US$ 320 e US$ 480 (mais ou menos 20% de US$ 400) e 95% de
probabilidade de que estar entre US$ 240 e US$ 560 (mais ou menos 40% de US$
400). Tenha em mente que esses níveis são baseados em probabilidades e que
às vezes esses níveis são excedidos.
Quanto maior a volatilidade, mais cara a opção. Isso se deve a pelo menos três
fatores. Primeiro, do ponto de vista dos especuladores, quanto maior a volatilidade,
maior a chance de os preços entrarem no dinheiro (ou ainda mais dentro do
dinheiro). Em segundo lugar, do ponto de vista de um hedger, maior volatilidade
de preço equivale a mais risco de preço. Assim, há mais motivos para comprar
opções como um veículo de cobertura. E, em terceiro lugar, os vendedores de
opções também exigem mais remuneração por maior risco percebido. Todos esses
fatores impulsionarão os prêmios das opções.
Existem dois tipos de volatilidade: histórica e implícita. A volatilidade histórica
é baseada nos níveis anteriores de volatilidade do contrato subjacente. Geralmente
é calculado usando variações diárias de preços em um número especificado de
dias úteis em uma base anualizada. Nos mercados futuros, 20' ou 30
Castiçais com Opções 269
dias são os cálculos mais comumente usados. Só porque um contrato futuro tem uma
volatilidade histórica de 20 dias de 15% não significa que permanecerá nesse nível
durante a vigência da opção. Assim, para negociar opções é necessário prever a
volatilidade. Uma maneira de fazer isso é fazer com que o mercado faça isso por você.
E é isso que a volatilidade implícita faz. É a estimativa do mercado de qual será a
volatilidade do contrato futuro subjacente ao longo da vida das opções. Isso difere da
volatilidade histórica porque a volatilidade histórica é derivada de alterações de preços
anteriores do contrato subjacente.
A volatilidade implícita é o nível de volatilidade que o mercado está implicando (daí

seu nome). Derivar esse número envolve o uso de um computador, mas a teoria por
trás disso é direta. Para obter a volatilidade implícita da opção, as cinco entradas
necessárias são o preço atual do contrato futuro, o preço de exercício da opção, a taxa
de juros de curto prazo, a data de vencimento da opção e o preço atual da opção. Se
colocarmos essas variáveis no computador, usando uma fórmula de precificação de
opções, o computador devolve a volatilidade implícita.
Assim, temos duas volatilidades - histórica, que se baseia nas mudanças reais de
preço nos futuros, e implícita, que é a melhor estimativa do mercado sobre qual será a
volatilidade de agora até o vencimento da opção. Alguns traders de opções se
concentram na volatilidade histórica, outros na volatilidade implícita e outros ainda
comparam o histórico com o implícito.
OPÇÕES COM CASTIÇAIS
Se um mercado de tendências fortes elevou os níveis de volatilidade para níveis

excepcionalmente altos, o surgimento de um indicador de reversão de velas pode
fornecer um momento atraente para vender volatilidade ou compensar uma longa
negociação de volatilidade. Nesse sentido, as formações de velas mais eficazes podem
ser aquelas que implicam que o mercado entrará em um estado de trégua entre os
touros e os ursos. Isso inclui o harami, as linhas de contra-ataque e outros padrões
discutidos no Capítulo 6.
Vender volatili<poderia ser feito na expectativa de que, com o sinal do castiçal, a
tendência de preço anterior do mercado mudará. Se mudar para uma banda lateral,
todos os outros fatores sendo iguais (ou seja, sem fatores sazonais de volatilidade,
sem relatórios econômicos esperados e assim por diante), a volatilidade pode diminuir.
Mesmo que os preços se revertam, se os níveis de volatilidade forem incomumente
altos, a volatilidade pode não aumentar. Isso ocorre porque o impulso na volatilidade
pode ter ocorrido durante a forte tendência original.
Sinais de reversão de velas também podem ser úteis para ajudar o técnico a
decidir quando comprar volatilidade (ou para compensar um curto comércio de volatilidade
como um estrangulamento curto ou straddle). Especificamente, se o mercado estiver

negociando em uma banda lateral e um indicador de reversão de velas aparecer, o
mercado pode estar prevendo que uma nova tendência pode surgir. Se os níveis de
volatilidade estiverem relativamente baixos no momento dessa reversão da vela, o
técnico pode não apenas ver uma nova tendência de preço, mas também um aumento
concomitante da volatilidade. Isso seria especialmente provável se houvesse uma
confluência de indicadores técnicos (castiçais e/ou técnicas ocidentais) que dessem
um sinal de reversão próximo à mesma área de preço.
Os castiçais, como ferramentas para prever mudanças na volatilidade, devem ser
vistos no contexto em que essas mudanças provavelmente serão de prazo mais curto.
Ou seja, se alguém compra volatilidade de castiçais e a volatilidade aumenta, isso
nem sempre significa que a volatilidade permanecerá alta até que a opção expire.
A Figura 18.1 mostra que houve dois avisos de reversão principais em meados
de maio. O primeiro foi um doji depois de um longo corpo real branco. Em seguida,
estavam os três corvos negros. A volatilidade histórica se expandiu durante a liquidação
que começou com essas formações de reversão. O fim dessa liquidação veio com o
harami cross do início de junho. Então a tendência do preço mudou de baixo para
lateral. A volatilidade contraiu devido a este ambiente lateral de preços.
Volatilidade histórica de 20 dias - Z8.88

-
17h50
-
15.88
-
12.58
Fonte: Future sourceTM
ANEXO 18.1. Prata-setembro de 1990, diário (castiçais com opções)

Assim, para aqueles que estavam aproveitando a volatilidade no caminho para cima, a
cruz harami poderia ter sido vista como um sinal para esperar o fim da tendência íngreme
anterior e, consequentemente, a possibilidade de um declínio na volatilidade.
Com base na experiência e por vários outros motivos, os sinais de velas parecem
funcionar melhor com a volatilidade histórica do que com a volatilidade implícita. No
entanto, conforme mostrado no Anexo 18.2, as velas, às vezes, podem ser instrumentos
úteis para auxiliar na previsão de movimentos de curto prazo na volatilidade implícita. Um
forte rali se desenvolveu em janeiro. Durante esta fase, a volatilidade implícita subiu ao
longo de uma tendência de alta. Durante grande parte de fevereiro, o açúcar esteve
limitado na faixa de US$ 0,14 a US$ 0,15. Nesse período de transações relativamente
calmas, a volatilidade encolheu.
Em 26 de fevereiro, um martelo apareceu (área A no Anexo 18.2(b)). Além disso, a
sombra inferior desta sessão de martelo quebrou sob a área de suporte no final de janeiro.
Esta nova baixa não se manteve. Isso demonstrou que os ursos tentaram assumir o
controle do mercado, mas falharam. Três dias de negociação depois, em 2 de março (área
B no Anexo 18.2 (b)), a sombra inferior do candle branco manteve com sucesso as
mínimas de meados de janeiro.
Além disso, a baixa de 2 de março juntou-se ao martelo para completar um fundo de pinça.
A combinação de todos esses indicadores de reversão de fundo enviou um sinal poderoso
de que uma base sólida foi construída. Um rali significativo foi assim possível. Conforme
mostrado no Anexo 18.2(b), a volatilidade nas áreas A e B estavam em níveis relativamente
baixos. Com uma possível alta de preço forte (com base na confluência dos sinais de
reversão de fundo discutidos acima) e baixa volatilidade, pode-se esperar que qualquer
alta de preço seja imitada com volatilidade em expansão. Isso é o que se desenrolou.
Outro uso para opções e castiçais é para a proposição arriscada de escolher o fundo
e o topo. Quase todos os livros sobre estratégias de negociação advertem contra isso. Mas
vamos ser sinceros, todos nós ocasionalmente tentamos. Este é um exemplo de como o
recurso de risco limitado das opções pode permitir que alguém coloque uma negociação
muito arriscada para um futuro imediato. O Anexo 18.3 é um exemplo de uma negociação
que recomendei. Eu não teria feito tal recomendação sem o recurso de risco limitado das
opções.
O cacau estava em um grande mercado altista que começou em novembro de 1989 a
US$ 900. Esta exibição mostra as três últimas ondas de uma contagem de ondas de Elliott.
O topo da onda 3 foi acompanhado pela estrela cadente e o fundo da onda 4 pela linha de
perfuração de alta. Com base na proporção de Fibonacci, há uma meta de onda 5 próxima
a US$ 1.520. Assim, perto de US$ 1.520, deve-se começar a procurar a confirmação do
topo do castiçal. E no final de maio, um padrão de baixa engolfante surgiu depois que o
mercado atingiu uma alta de US$ 1.541.
Isso foi próximo à contagem de $ 1.520 do Elliott Wave, que sinalizou um possível topo.
Não pude resistir a uma combinação tão poderosa de uma quinta onda de Elliott e um
padrão envolvente de baixa! Opções para o resgate! eu recomendei
>sB"" """ ":'""""'"" ""':"

B7)bB' Sh G " '"'
' B7
.............. , ...
............. !....
-
-
- ............. eu...
-
-
-
: - 11.1,
EU
!Jan IFeh l ter Guerra

Fonte: ~ompu~rac~~
Fonte: Optinomics Corp.
ANEXO 18.2. Açúcar-julho de 1990 (a) Diário (castiçais com opções) e (b) Volatilidade
implícita
ANEXO 18.3. Cacau-Setembro de 1990 Diário (castiçais com opções)
uma compra de opções de venda de $ 1.400 (porque a tendência principal ainda era de
alta, eu teria me sentido mais confortável liquidando os comprados, mas infelizmente
não fui comprado durante este rali). Se eu estivesse errado sobre um topo e o gap de
cacau subisse (como aconteceu em meados de maio), o aumento da volatilidade poderia
ajudar a mitigar a ação adversa dos preços. Como se viu, esse padrão envolvente de
baixa e a quinta onda de Elliott se tornaram um pico importante.
COBERTURA COM
CASTIÇAIS
$.afmmH
"Tome todas as precauções necessárias "
Os dias de colocar uma cobertura e depois esquecê-la acabaram.

Os hedgers agora são mais sofisticados e tecnicamente conscientes, graças a um
maior fluxo de informações. Os hedgers estão decidindo consistentemente quando
e quanto de sua exposição de caixa devem ser cobertos. Essas decisões se
traduzem no resultado final da lucratividade. Neste capítulo, examinaremos como
as técnicas de velas podem fornecer uma ferramenta valiosa para auxiliar no
processo de tomada de decisão. Isso ocorre porque muitos indicadores de velas
são indicadores de reversão de tendência e, como tal, podem fornecer assistência
valiosa no momento da colocação ou levantamento de um hedge e quando ajustar um hedge.
Um hedger procura compensar sua exposição atual ou antecipada ao preço à
vista assumindo uma posição oposta no mercado futuro ou de opções. Um hedger
vendido é aquele cuja posição de caixa subjacente corre o risco de preços em
queda. Um hedger vendido, por exemplo, pode ser um produtor de cobre ou um
fazendeiro. Para ajudar a gerenciar esse risco de preços mais baixos, o hedger
pode iniciar uma posição vendida vendendo futuros ou comprando opções de
venda. Se os preços caírem, o valor decrescente de sua posição de caixa será
pelo menos parcialmente compensado por lucros na posição de futuros ou opções.
Um usuário final da commodity em dinheiro pode se tornar um hedger longo.
Tal hedger é aquele cuja posição de caixa subjacente corre o risco de aumento de
preços. Um exemplo de long hedger é um fabricante de camisas que precisa
comprar algodão para usar na produção de camisas. Para ajudar a administrar
esse risco de preços mais altos, o fabricante pode fazer um hedge longo comprando
futuros ou chamadas. Se os preços subirem, o preço mais alto necessário para comprar a
commodity à vista seria compensado, pelo menos parcialmente, pelos ganhos nas posições de
futuros ou opções.
Em muitos casos, a posição de caixa subjacente pode não ser totalmente coberta por um
preço. O hedger pode pretender escalar para a posição de hedge. Assim, a questão que um
hedger deve abordar com frequência é qual porcentagem de sua exposição deve ser coberta.
As técnicas de castiçal podem ajudar a responder a essa pergunta. Ao explorar os exemplos a
seguir, ele deve oferecer uma visão de como os castiçais podem ser usados para fornecer
pistas sobre quando ajustar a parte coberta da posição de caixa.
As técnicas de castiçal também podem ser usadas para aqueles que estão 100% protegidos.
Por exemplo, digamos que você seja um produtor de milho e o mercado de milho esteja indo
contra sua posição de caixa (os preços do milho estão caindo).
Isso deve significar que, como hedger vendido, sua posição de hedge de futuros é lucrativa. Se
uma formação de reversão de castiçal fortemente otimista aparecer, e você acredita que os
preços vão subir, você pode querer diminuir o hedge. Em alguns casos, o levantamento
antecipado de um hedge lucrativo pode melhorar o fluxo de caixa. No entanto, nenhum hedge
deve ser encarado como uma estratégia para gerar lucros.
Como mostrado no Anexo 19.1, uma manifestação explosiva se desenrolou em 1988 como
ANEXO 19.1. Soja-Semanal (castiçais com cobertura)

Cobertura com Castiçais 277
os preços quase dobraram de US$ 6 para US$ 11. Em meados de 1988, perto do
pico do rali, as velas deram um sinal de reversão à la padrão de baixa engolfante.
Isso não teria sido visto como uma formação de reversão de topo ocidental usando
técnicas ocidentais tradicionais. Uma formação de reversão superior exigiria uma
nova alta para o movimento e, em seguida, um fechamento abaixo do fechamento
da semana anterior. A sessão de velas pretas do padrão envolvente não criou uma
nova máxima. Assim, embora não seja um padrão de reversão de topo ocidental,
foi uma formação de reversão com castiçais. Esse padrão envolvente de baixa,
para um produtor de soja, poderia ter sido usado como um aviso para iniciar
posições curtas de hedge ou, se ainda não estiver totalmente coberto, para
aumentar o percentual coberto.
Em 1989, outro padrão envolvente de baixa alertou sobre um topo (isso também
não foi visto como um padrão de reversão de topo usando técnicas ocidentais). Os
hedgers vendidos poderiam ter colocado posições de hedge aqui. A janela algumas
semanas depois era outro sinal de candle de baixa que teria dito aos hedgers curtos
para aumentar sua posição de hedge vendida (se ainda não estiver 100% coberta).
O padrão de penetração de alta de outubro poderia ter sido usado como um sinal
para diminuir as posições de hedge vendidas. Para aqueles que procuram uma
cobertura longa, o padrão de perfuração pode ser usado como um sinal para iniciar
tal cobertura.
Conforme ilustrado no Anexo 19.2, uma confluência de sinais de candlestick
de alta surgiu na última semana de setembro e na primeira semana de outubro de
1988. O mais óbvio foi o padrão de engolfo de alta. Essas duas semanas também
criaram um fundo de pinça. Além disso, o castiçal branco era um cinturão de alta
que fechou em sua máxima. Ele também envolveu os cinco castiçais anteriores.
Para os hedgers comprados, esses seriam sinais para iniciar ou aumentar seus
hedges.
No início de 1989, o cruzamento harami (um importante sinal de reversão)
poderia ter sido usado por hedgers comprados para reduzir os hedges. Além disso,
o fato de essa cruz harami ser formada por um longo castiçal branco e um doji
indicaria que o mercado estava com problemas. Conforme discutido no Capítulo 8,
um doji depois de um longo corpo real branco geralmente é um sinal de pião.
A Figura 19.3 explora como um hedger de petróleo bruto comprado poderia
usar um sinal de vela para obter um sinal antecipado de uma reversão de fundo e,
em seguida, usar ferramentas técnicas ocidentais para confirmar. um fundo e
adicione à cobertura longa. A primeira pista provisória de reversão do fundo veio
com um martelo em 5 de julho. Como esta sessão de martelo abriu abaixo das
mínimas anteriores, não deveria ter sido tomada como um sinal de alta, a menos
que fosse confirmada por outros indicadores de alta durante as próximas sessões.
A próxima pista foi o padrão envolvente de alta que forneceu confirmação de alta ao martelo.
Esse padrão envolvente também foi um sinal de reversão de fundo extra importante.
Isso ocorre porque o castiçal branco em 9 de julho engolfou não um, mas dois
corpos reais pretos. Neste ponto, os usuários finais de petróleo bruto (ou seja, longos
.......... Bullish .......... ........ ... .......! ..... eu ............... eu...
EU
Engulfing ............ Padrão e ........................ ....... ! ...................
EU eu EU
julho outubro Jan ~ prJul 1989 outubro
ANEXO 19.2. Cocoa-Weekly

(castiçais com cobertura) Fonte: Commodity Trend Service"
hedgers) deveriam ter considerado seriamente colocar hedges ou aumentar sua

posição de hedge.
A próxima pista veio quando os preços baixos nas áreas A, B e C não foram
confirmados por valores de momentum mais baixos. Isso revelou o fato de que a
velocidade de venda estava diminuindo (ou seja, experimentando uma diminuição
do momento negativo).
Os motivos acima foram mais do que suficientes para esperar uma recuperação
de preço, mas há outro recurso adicional. Um padrão tradicional de cunha
descendente ocidental foi quebrado para cima ao mesmo tempo em que o oscilador
de momento cruzou para o território positivo (veja a seta). Com base na cunha em
queda, havia um alvo para onde a cunha começou. Isso, dependendo de como se
vê essa cunha, pode ter sido a alta de junho perto de US$ 19 ou a alta de 18 de
maio perto de US$ 20. Na perfuração da cunha ascendente, mais posições de
cobertura longa poderiam ter sido adicionadas.
Cobertura com Castiçais 279
7:29 : CLUO BAR DIÁRIO 0 1990 CQG INC.
,o= .H= L=
. . ..
......................................... ......... .... .
. .
.......................:. 1900
. .
\'
-................. 1800
. . Bullish .
24/07/90 Padrão
o=
H=
Envolvente
: L=
C=
+400
+200
+O
-200
. ;maio . 130 14 de . 12 de .
rn 17 114 121 128 junho 111 118 125 julho 19 116 123
(23
ANEXO 19.3. Petróleo bruto-setembro de 1990, diariamente (castiçais com cobertura)
Vemos por este exemplo que as técnicas de velas podem fornecer um aviso
anterior de uma reversão de tendência do que com ferramentas técnicas ocidentais.
Além disso, vemos que as técnicas de castiçal, em conjunto com os métodos
técnicos ocidentais, podem criar uma poderosa sinergia. Quanto mais sinais
técnicos se confirmarem, maior a probabilidade de uma chamada precisa para
uma mudança de tendência.
CAPÍTULO 20
COMO EU USEI
CASTIÇAIS
f#hiil&&hlgB~>tb L
"Um homem prudente tem mais de uma corda em seu arco"
A seguir estão alguns exemplos de negociações 1 recomendadas ao sistema Merrill

Lynch durante um período de um mês. Todos eles incorporaram algumas técnicas de
castiçal. Como eu acompanho futuros, os exemplos neste capítulo são orientados para
futuros. Além disso, meu viés é de curto prazo, portanto, os exemplos serão retirados
dos gráficos diários e diários. Cada pessoa tem seu estilo de negociação único. Como
você negocia é diferente de como eu negocio. Assim, eu não esperaria que você
passasse pelos mesmos processos de pensamento ou ações que eu fiz nessas
negociações.
Meu objetivo neste capítulo não é fornecer a você um conjunto de regras de
negociação. É para mostrar como uma pessoa fundiu técnicas de castiçal em sua
metodologia de negociação. Espero que este capítulo possa iniciá-lo no caminho para
incorporar castiçais em sua análise.
A Figura 20.1 mostra que o decote de um top de cabeça e ombros foi penetrado
em 29 de maio . A tendência, consequentemente, caiu. Na teoria técnica ocidental,
uma vez que um decote de cabeça e ombros é quebrado, você pode esperar um salto
para essa linha antes que a pressão de venda seja retomada. Durante a semana de
11 de junho, os preços estavam se aproximando dessa linha.
11 de junho foi uma forte sessão branca. Uma venda a descoberto naquele momento
não era atraente. Eu precisava de provas de que o rali estava tendo problemas. O
mercado deu uma sugestão de problema por meio do pequeno corpo real preto da
próxima sessão. Ele sinalizou que a sessão forte da vela branca anterior pode não
continuar.

Técnicas de Gráfico: Castiçal Japonês

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INSTITUTO DE FINANÇAS DE NOVA YORK

Nova York Londres Toronto Sydney Tóquio Cingapura

Dados de Catalogação na Publicação da Biblioteca do Congresso

De uma Declaração de Princípios Adotada em

01991 por Steve Nison

Instituto de Finanças de Nova York

Impresso nos Estados Unidos da América 10987

A Associação dos Técnicos de Mercado (MTA) merece menção especial.

Kabushikisouba no Bunseki Técnico (Análise Técnica do Mercado de Ações) por

Nihon Keisenshi (A História dos Gráficos Japoneses), Capítulo 2 por Kenji

Depois, há a equipe da Merrill Lynch, que foi muito prestativa ao examinar o

Incluí centenas de gráficos neste livro de vários serviços.

A Bloomberg LP foi um dos primeiros serviços on-line a fornecer gráficos candlestick

A maioria dos gráficos neste livro são cortesia da CQG.

Gráficos de serviço de tendências de commodities (North Palm Beach, FL), CompuTracT"

A Nippon Technical Analysts Association (NTAA) merece os maiores elogios

Quero agradecer novamente "idéia por dia" Bruce Kamich. Bruce é um

Depois, há a equipe editorial do Instituto de Finanças de Nova York. Todos

Agradeço aos seguintes editores pelo uso de seu material para os

"Um falcão esperto esconde suas garras"

Gostaria de aprender um sistema técnico refinado por séculos de uso, mas

Se você é um técnico experiente, descobrirá como unir castiçais japoneses com

incluíram um glossário de todos os termos de castiçal ocidentais e japoneses

Capítulo 2 UM ANTECEDENTE HISTÓRICO

PARTE UM: O BÁSICO

Capítulo 3 CONSTRUINDO OS CASTIÇAIS

Capítulo 4 PADRÕES DE REVERSÃO

Capítulo 6 MAIS PADRÕES DE REVERSÃO

Gap de cabeça dois corvos, 98

Capítulo 7 PADRÕES DE CONTINUAÇÃO

Capítulo 8 O DOJI MÁGICO

A importância do doji, 149

Capítulo 9 JUNTO TUDO . 165

Capítulo 16 CASTIÇAIS COM ONDA DE ELLIOTT

Onda Elliott com castiçais, 254

Capítulo 17 CASTIÇAIS COM PERFIL DE MERCADO"

Capítulo 18 CASTIÇAIS COM OPÇÕES

Capítulo 19 COBERTURA COM CASTIÇAIS

Capítulo 20 COMO USEI CASTIÇAIS

Glossário TERMOS DE CASTIÇAL E GLOSSÁRIO VISUAL

Glossário TERMOS TÉCNICOS B AMERICANOS

PARTE DOIS: A REGRA DO MÚLTIPLO

Capítulo 10 UMA CONFLUÊNCIA DE CASTIÇAIS

Capítulo 11 CASTIÇAIS COM TRENDLINES

Capítulo 12 CASTIÇAIS COM NÍVEIS DE RETRACIMENTO

Capítulo 13 CASTIÇAIS COM MÉDIAS MÓVEIS

Capítulo 14 CASTIÇAIS COM OSCILADORES

Capítulo 15 CASTIÇAIS COM VOLUME E JUROS ABERTOS 241

Alguns de vocês já devem ter ouvido falar de candlecharts. Provavelmente,

COMO APRENDI SOBRE GRÁFICOS DE CASTIÇAL

Talvez minha perseverança e serendipidade fossem a combinação única

Alguns meses depois, peguei emprestado um livro que teve grande

Como descobri , embora o livro tenha produzido uma colheita de

A fim de desenvolver continuamente minhas habilidades em técnicas de gráficos

Eu também traduzi uma grande quantidade de literatura sobre candelabros

Antes de meu artigo introdutório sobre gráficos de velas aparecer no final de

Bloomberg LP (Nova York, NY);

POR QUE AS TÉCNICAS DE GRÁFICO DE CASTIÇAL CAPTARAM A

3. Depois, há os termos pitorescos usados para descrever os padrões.

4. Os japoneses provavelmente conhecem todos os métodos ocidentais de análise técnica,

5. A principal razão para a atenção generalizada despertada pelos gráficos de velas é

Como veremos no Capítulo 3 sobre o desenho de linhas de velas, os mesmos