Análise de Balanços

ESPECIALIZAÇÃO EM
CONTROLADORIA E
FINANÇAS
ANÁLISE DE BALANÇOS
OUTUBRO/2.011
AGENOR USTULIN JÚNIOR

GRADUAÇÃO E PÓS-GRADUAÇÃO EM ADMINISTRAÇÃO DE
EMPRESAS PELA FVG-SP
BACHAREL EM CIÊNCIAS CONTÁBEIS PELA FACESP/FECAP –

FACULDADE DE CIÊNCIAS ECONÔMICAS DE SÃO
PAULO/FUNDAÇÃO ESCOLA DE COMÉRCIO ÁLVARES PENTEADO
32 ANOS DE EXPERIÊNCIA PROFISSIONAL, PASSANDO POR

EMPRESAS COMO PRICE WATERHOUSE – COOPERS, AVON,
GRADIENTE, MANGELS, AB BRASIL (FLEISCHMANN)
1
METODOLOGIA DAS
AULAS
• Exposição dialogada /
participativa do conteúdo
• Exercícios individuais em classe
• Trabalho final
EXPECTATIVAS SOBRE
QUAL(IS) PODE(M) SER A(S)

UTILIDADE(S) DESTE
CONHECIMENTO?
2
PARA:
1. Análises de crédito
2. Análises econôm.-financeiras
3. Análises patrimoniais
4. Licitações
5. Continuidade/sobrevivência
6. Investimentos em ações
PARA QUEM?
1. Acionistas/Sócios Cotistas
2. Presidência/Diretoria
•15 e 29/10/2011
3. Bancos
4. Clientes
5. Fornecedores
6. Governo
7. Outros investidores
3
ANÁLISE EXTERNA E INTERNA
• Externa
Cessão de crédito
Investimentos em ações
Acompanhamento de bancos,
clientes, governo, com base em
demonstrativos trim./sem./anuais
• Interna
CONCEITO
1. Análise de desempenho
econômico e financeiro das
empresas em períodos
específicos (dinâmica).
2. Análise de situações
patrimoniais em momentos
estanques específicos
(estática).
4
OBJETIVO
1. Entender o comportamento
das riquezas gerada pelas
empresas considerando as
constantes mutações que
sofrem, através de aplicação
do conhecimento contábil e
mediante utilização de
recursos científicos
OBJETIVO
2. Observar, sob a ótica contábil,
a utilidade de uma riqueza
para a satisfação das
necessidades das empresas e
instituições
5
MÉTODOS DE ANÁLISE
1. Valores diretos
2. Valores percentuais
3. Quocientes
4. Dos índices
5. Dos quocientes-padrão
6. De modelos em bases
proporcionais
VALORES DIRETOS
R$ 200.000 = Caixa e Bancos
(R$ 50.000) = Fornecedores
(R$ 50.000) = Despesas a Pagar
R$ 100.000 = Sobra de caixa
6
VALORES PERCENTUAIS
R$ 95.000 = CB (47,5%)
R$ 30.000 = CR (15,0%)
R$ 35.000 = ES (17,5%)
R$ 40.000 = AI (20,0%)
R$ 200.000 = AT (100,0%)
QUOCIENTES
R$ 10.000 = Caixa e Bancos
R$ 40.000 = Contas a Receber
R$ 50.000 = Total Ativos
(R$ 25.000) = Fornecedores
Quociente = 2 (50/25)
7
QUOCIENTES - PADRÃO
• Normais ou ideais para
comparação entre empresas
de um mesmo ramo ou
atividade
• Normal = média verificada
pelo exame de balanços
tomada como indicador
aceitável
ÍNDICES
Análise comparativa entre períodos
Base 100 no período de partida
R$ 50.000 = 2.002 (base 100)
R$ 150.000 = 2.003 (300; 3 =
150/50),onde 3 = 200% s/ 2.002
R$ 80.000 = 2.004 (160; 1,6 =
80/50),onde 1,6 = 60% s/ 2.002
8
MODELOS PROPORCIONAIS
• Científico
• Aplicação genuinamente contábil
• Base em comportamentos de
fatos patrimoniais
• Proporção = identidade entre
razões
• Razão = correlação entre fatos
MODELOS PROPORCIONAIS
• Exemplos:
LL / V = Rentabilidade das
vendas
V / AT = Rotatividade de
ativos
LL / AT = Rentabilidade dos
ativos
9
MÉTODOS MAIS UTILIZADOS
• Quocientes
• Modelos Proporcionais
DEMONST. CONTÁBEIS
1. Balanço Patrimonial (c/ N.E.)
2. Demonstrativo de Resultados
3. Dem. Mutações do P. Líquido
4. Dem. Luc. e Prej. Acumulados
5. Dem. Fluxo de Caixa
6. Dem. Valor Adicionado
10
BALANÇO PATRIMONIAL
• Estrutura do Ativo
Circulante
Não Circulante
√ Realizável a Longo Prazo
√ Investimentos
√ Imobilizado
√ Intangível
BALANÇO PATRIMONIAL
• Estrutura do Passivo
Circulante
Não Circulante
Patrimônio Líquido
√ Capital Social
√ Reservas de Capital
√ Reservas de Lucro
√ Lucros Acumulados
11
DEMONSTRATIVO DE RESULTADOS
• Estrutura
Receita Líquida de Vendas
Custos dos Produtos Vendidos
Despesas/Receitas Operacionais
Lucro Oper. antes do Res. Financeiro
Resultado Financeiro
Lucro antes do IRPF/CSLL
IRPJ/CSLL
Lucro Líquido
EXEMPLO DE DEMONSTRATIVOS
CONTÁBEIS
• Natura Cosméticos S.A.
12
ETAPAS DO PROCESSO DE ANÁLISE
1. Exame e Padronização das
Demonstrações Financeiras
2. Coleta de dados
3. Análises vertical e horizontal
4. Cálculos dos indicadores
5. Interpretação de quocientes
6. Comparação com padrões
7. Relatórios finais

1. Padronização:
• Transcrever dados para demonstrações
padronizadas
• Finalidade de facilitar e agilizar o
trabalho do analista
• Sintetização e reclassificação de contas
e grupos de contas
13
1. Padronização:
• Reclassificações de contas retificadoras
(ex.: Duplicatas Descontadas)
• Reclassificações de Ativo e Passivo
Circulantes em sub-grupos Operacional
e Financeiro
• Receitas Diferidas Reservas de
Lucros
• Agrupar contas de Ativo Fixo

2. Coleta de dados:
• Modelos de Balanço Patrimonial e
Demonstração do Resultado do
Exercício padronizados:
14
QUOCIENTES E ANÁLISES MAIS
UTILIZADOS
1. Análises vertical e horizontal
2. Liquidez
3. Endividamento
4. Rentabilidade
5. Rotação ou de Atividades
6. Capitais Próprios
7. Estabilidade
ANÁLISE VERTICAL
• Envolvem todos os itens do Balanço
Patrimonial e da DRE
• Ajudam a compreender o
comportamento das contas ou
grupos de contas bem como dos
quocientes e índices apurados
• Compara cada elemento do
conjunto em relação ao total do
conjunto
15
ANÁLISE VERTICAL
• Evidencia a porcentagem de
participação de cada elemento no
conjunto
• Principal objetivo é mostrar a
importância de cada conta na
demonstração financeira a que
pertence
ANÁLISE VERTICAL
• Exemplo no DRE:
R$ 1.000 (100%) = Vendas Líquidas
R$ 400 (40%) = CMPSV
R$ 600 (60%) = Lucro Bruto
R$ 400 (40%) = Desp. Operacionais
R$ 200 (20%) = Lucro Operacional
R$ 200 (20%) = Lucro Líquido
16
ANÁLISE VERTICAL
• Exemplo no Balanço Patrimonial:
R$ 200 (20%) = Contas a Receber
R$ 300 (30%) = Estoques
R$ 600 (60%) = Ativo Circulante
R$ 200 (20%) = Imobilizado
R$ 400 (40%) = Ativo Não-Circulante
R$ 1.000 (100%) = Ativo Total
ANÁLISE HORIZONTAL
• Objetivo de evidenciar a evolução
dos itens das demonstrações
contábeis ao longo dos anos
• Possibilita o acompanhamento do
desempenho de cada conta
• Pode ser efetuada através de
números-índice ou de percentuais
17
ANÁLISE HORIZONTAL
• Mais utilizada para contas de
resultado (avaliação de
desempenho econômico)
• Cuidado com efeitos de inflação –
sugere-se utilizar moeda de poder
aquisitivo constante (ex.: dólar
americano) ou expurgar efeito da
inflação dos números em Reais
ANÁLISE HORIZONTAL
• Exemplo no DRE: X1 X2 X3
Vendas Líquidas 800 1.000 1.200
CMPSV 300 400 500
Lucro Bruto 500 600 700
X1 X2 X3
Vendas Líquidas 100 125 150
CMPSV 100 133 167
Lucro Bruto 100 120 140
18
ANÁLISE HORIZONTAL
• Exemplo no DRE:
X1 X2 AH
Vendas Líquidas 800 1.000 25%
CMPSV 300 400 33%
Lucro Bruto 500 600 20%
ANÁLISE HORIZONTAL
• Exemplo no DRE:
X1 AV X2 AV
V. Líquidas 800 100% 1.000 100%
CMPSV 300 37,5% 400 40%
L. Bruto 500 62,5% 600 60%
19
INTERPRETAÇÃO DE
QUOCIENTES
• Interpretação isolada
• Interpretação conjunta
• Comparação com quocientes-
padrão
QUOCIENTES
• Liquidez
Geral
Corrente
Seca
Imediata
Dinâmica
20
LIQUIDEZ GERAL
• Relação entre os meios de
pagamentos e as necessidades
de pagamentos para medir
capacidade de quitar
compromissos
• Ativo Circulante + NC - RLP
Passivo Circulante + NC (ELP)
LIQUIDEZ GERAL
• Cx+Bcos+DR+Est.+Imp+Adtos.
Forn+CP+Imp+Obrig.(Dup.Des.)
• Indica quantas unidades de
disponibilidade a empresa
apresenta para cada unidade de
dívida a pagar
21
LIQUIDEZ GERAL
• Outra notação:
MP, onde:
NP
MP = Meios de pagamentos
NP = Necessidades de pagamentos
LIQUIDEZ GERAL
• MP = Ativo Circulante + Ativo
não Circulante (Realizável a
Longo Prazo)
• NP = Passivo Circulante +
Passivo não Circulante (Exigível
a Longo Prazo)
22
LIQUIDEZ GERAL
Observações/restrições:
• Ideal que o quociente seja igual
ou maior que 1, quanto maior,
melhor
• Se for inferior a 1, pode dizer
que, à primeira vista, trata-se de
situação de insolvência
LIQUIDEZ GERAL
Observações/restrições:
• Para melhor avaliação é
importante considerar prazos de
realização e de pagamentos
• Também importante verificar a
composição dos grupos de
Ativos e Passivos
23
LIQUIDEZ GERAL
• Exemplo:
R$ 50.000 = Ativo Circulante
R$ 20.000 = Ativo NC (RLP)
R$ 70.000 = Total Ativo Circ.+NC
R$ 35.000 = Pass. Circ.+ NC (ELP)
ILG = 2 (70.000 / 35.000)
LIQUIDEZ GERAL
• Alto grau de endividamento nem
sempre é sinônimo de insolvência
• Pode haver baixo grau de liquidez a
curto prazo e alto grau a longo
prazo e vice-versa
• Pode haver alto grau de liquidez
mas não recursos para obrigações
imediatas
24
LIQUIDEZ CORRENTE
• Revela a capacidade financeira da
empresa de cumprir com seus
compromissos de curto prazo
• Quanto tem de Ativo Circulante para
cada R$ 1 de Passivo Circulante
• Também chamado de Medida de
Solvência
LIQUIDEZ CORRENTE
• Verifica a existência ou não do
Capital Circulante Líquido, onde
CCL = AC - PC
• Quociente igual ou maior que 1 =
solvência de curto prazo, quanto
maior, melhor
• Quociente menor que 1 =
insolvência
25
LIQUIDEZ CORRENTE
• Fórmula:
Ativo Circulante
Passivo Circulante
LIQUIDEZ CORRENTE
• Importante avaliar giro de estoques
(para verificar quando serão
vendidos e convertidos em
disponibilidades) e ciclos
operacional e financeiro
• Contas como Impostos a Recuperar,
Despesas Antecipadas e Provisões
afetam o quociente e podem ser
excluídos do cálculo
26
LIQUIDEZ CORRENTE
• Exemplo:
R$ 30.000 = Dup. a Receber
R$ 20.000 = Estoques
R$ 50.000 = Total Ativo Circulante
R$ 25.000 = Passivo Circulante
ILG = 2 (50.000 / 25.000)
LIQUIDEZ CORRENTE
• Duplicatas a Receber:
R$ 10.000 = Vencimento 30 dias
R$ 30.000 = Total DR
• Passivo Circulante
27
LIQUIDEZ SECA
• Visa aumentar o rigor da análise
• Questiona a realização dos
estoques para identificar a real
capacidade de pagamento
• Empresa comercial ou
industrial? Alto ou baixo giro de
estoques?
LIQUIDEZ SECA
• Ativo Circulante - Estoques
Passivo Circulante
• Cx + Bcos + Aplic.+ DR + Adtos.
Forn+CP+Imp+Obrig.(Dup.Des.)
• Exemplo:
28
LIQUIDEZ SECA
2.000.000 = Disponibilidades
6.000.000 = Contas a Receber
4.000.000 = Estoques
12.000.000 = Total AC
6.000.000 = Total PC
2,00 = ILC
1,33 = ILS
LIQUIDEZ SECA
• Revela capacidade financeira
líquida da empresa para cumprir
compromissos de curto prazo
• Contas como Impostos a
Recuperar, Despesas
Antecipadas e Provisões afetam
o quociente e podem ser
excluídos do cálculo
29
LIQUIDEZ SECA
• Deve ser analisado em conjunto
com o de Liquidez Corrente
• É um dos quocientes mais
utilizados pelas instituições
financeiras
LIQUIDEZ IMEDIATA
• Quociente que indica condição
de total capacidade de
pagamento à vista
• Há disponibilidade suficiente
para pagar todas as dívidas?
• Disponível
PC
30
LIQUIDEZ IMEDIATA
• Resultado igual ou maior que 1
todas as NPs podem ser
pagas imediatamente
• Exemplo:
300.000 = Caixa
1.000.000 = Bancos
8.000.000 = Aplicações financeiras
9.300.000 = Disponível total
3.000.000 = Passivo Circulante
3,10 = Liquidez imediata
LIQUIDEZ IMEDIATA
• Quanto a empresa possui em
Caixa, Bancos e Aplicações de
Liquidez Imediata para cada R$
1 do Passivo Circulante
• Quanto maior o quociente,
melhor
• Mesmo se menor que 1 pode
não representar insolvência
31
LIQUIDEZ IMEDIATA
• Se quociente maior que 1 =
excesso de disponibilidades que
poderiam ser melhor investidas
no negócio
• Validade questionável = PC
composto de obrigações c/
vencimentos distintos
LIQUIDEZ IMEDIATA
• Quociente calculado com base
em valores da data do Balanço =
situação estática
• Não reflete situação de liquidez
imediata durante ciclo
operacional e financeiro
• Melhor cálculo com valores
médios do exercício
32
LIQUIDEZ DINÂMICA
• Curso evolutivo da riqueza em
relação ao tempo, resultante da
velocidade com que os
componentes patrimoniais se
renovam
• Capital Circulante = movimenta-
se com maior agilidade
LIQUIDEZ DINÂMICA
• Quanto > for o giro dos ativos se
transformando em dinheiro, > a
eficácia da dinâmica da liquidez
financeira < necessidade de
capital próprio e > uso de capital
de terceiros
33
LIQUIDEZ DINÂMICA
• Elementos:
1. Quociente de giro de CR, Estoques e PC
2. Determinar tendência das velocidades
referidas
3. Observar comportamento desses
elementos
4. Obter média diária de valor de circulação
de cada componente (pela divisão
apoiada no quociente de rotação)
LIQUIDEZ DINÂMICA
• Tendências derivadas de
cálculos estatísticos e baseadas
em comparações de fatos ao
longo do tempo
• Cálculos de giro para determinar
dias de rotação e conhecer
quanto em média ocorre em
cada dia
34
LIQUIDEZ DINÂMICA
• Exemplo: se um estoque gira 2
vezes ao ano giro de 182,5
dias
• Se R$ 182.500,00 = saldo de
estoque no balanço giro diário
de R$ 1.000,00 (média diária de
realização do estoque)
LIQUIDEZ DINÂMICA
• O mesmo é feito com CR e PC
para apurar médias de
recebimentos e pagamentos
diários
• ILD = Médias diárias CR + Est.
Médias diárias de Pagtos
35
LIQUIDEZ DINÂMICA
Exemplo:
400.000 = Média diária de recebtos
300.000 = Média diária de venda à
vista
200.000 = Média diária de saldo de
caixa e bancos
900.000 = Total média diária disp.
600.000 = Média diária de pagtos
1,50 = ILD (900 / 600)
LIQUIDEZ DINÂMICA
• É o quociente que dá o melhor
indicativo sobre uma boa ou má
situação financeira de uma
empresa
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CONCEITOS DE LIQUIDEZ
Curiosidades:
• CCL = Capital Circulante Líquido
Diferença entre valores
AC - PC
• LFC = Liquidez Fin. Corrente
Quociente entre valores
AC / PC
Curiosidades:
Ex. Atual Ex. Ant.
AC 8.000.000 12.000.000
PC 4.000.000 8.000.000
CCL 4.000.000 4.000.000
QLC 2,00 1,50
• A liquidez financeira se altera
com variação dos valores dos
componentes do CCL
• A comparação por valores
absolutos não é suficiente para a
avaliação da liquidez
37
Curiosidades:
Ex. Atual Ex. Ant.
AC 30.000.000 20.000.000
PC 15.000.000 10.000.000
CCL 15.000.000 10.000.000
QLG 2,00 2,00
• O aumento do CCL não implica
aumento obrigatório da liquidez
e vice-versa
• Análises através de um
quociente isolado não são
conclusivas
• Análises conjuntas com outros
quocientes e índices-padrão são
mais elucidativas da situação
econômico-financeira de uma
empresa
38
QUOCIENTES DE ESTRUTURA DE
CAPITAIS
• Evidencia grau de
endividamento da empresa em
relação aos capitais investidos
no Patrimônio Líquido
• Composição das origens de
recursos que financiam os
ativos
CAPITAIS
• Naturezas de recursos:
√ Próprios (capital, lucros
acumulados, reservas, ágios)
√ De terceiros (fornecedores,
empréstimos)
39
CAPITAIS
• Quem investiu mais na
empresa: proprietários ou
terceiros?
• Necessário avaliar
composição de recursos de
terceiros de curto e de longo
prazos
CAPITAIS
1. Participação de Capitais de
Terceiros
2. Composição do Endividamento
3. Imobilização do Patrimônio
Líquido
4. Imobilização dos Recursos
não-Correntes
40
QUOCIENTE DE PARTICIPAÇÃO
DE CAPITAIS DE TERCEIROS
• Fórmula:
Exigível Total
Exigível Total = Passivo Circulante +
Passivo Não-Circulante –
Receitas Diferidas (reclassificadas
para Reserva de Lucros)
• Medir o grau de endividamento da
empresa
• Se quociente < 1, poucos
recursos de terceiros financiando
as operações
• Quanto menor o quociente,
melhor para a liberdade financeira
da empresa
41
• Empresas sempre utilizam
financiamentos de terceiros,
principalmente fornecedores,
trabalhadores e governo
• Normalmente, empresas
lucrativas geram caixa e auto-
financiam suas operações, não
necessitando de empréstimos
• Empresas pouco lucrativas ou
deficitárias geralmente
demandam mais utilização de
capitais de terceiros
• Empresas podem estar
endividadas mas sobrevivem,
rolando-as, comparação com
padrões ajuda na avaliação
42
QUOCIENTE DE COMPOSIÇÃO DO
ENDIVIDAMENTO
• Fórmula:
Passivo Circulante
Exigível Total
• Revela proporção existente de
obrigações de curto prazo no total
das obrigações
• Quanto menor, melhor
QUOCIENTE DE COMPOSIÇÃO DO
ENDIVIDAMENTO
• Terá maior utilidade quando
analisado juntamente com os
quocientes de liquidez
• É importante analisar a
composição do capital de
terceiros. Ex.: Adtos. a Clientes,
para aumento de capital,
provisões, etc.
43
QUOCIENTE DE PART. CAP. 3º. /
COMP. ENDIV. - EXEMPLO
980 = Fornecedores
120 = Empréstimos bancários
500 = Obrig. Sociais, Tributárias e Trabalhistas
1.600 = Total Passivo Circulante
800 = Empréstimos bancários
100 = Parcelamentos tributários
900 = Total Passivo não Circulante
2.500 = Passivo (Exigível) Total
2.500 = Capital Social
1.000 = Reservas
1.500 = Lucros Acumulados
5.000 = Patrimônio Líquido
0,50 = Quociente PCT ; 0,64 = Quociente Compos. Endividamento
QUOCIENTE DE IMOBILIZAÇÃO
DO PATRIMÔNIO LÍQUIDO
• Fórmula (Quociente Relativo):
Ativo Não-Circulante – Realizável LP
• Revela quanto do Patrimônio
Líquido foi utilizado para financiar
os investimentos em Ativo Fixo
44
• Verificar a existência ou não de
Capital Circulante Próprio (CCP)
• CCP = Excesso de Patrimônio
Líquido sobre o Ativo Fixo
CCP = PL – AF parte do
Capital Próprio investida no Ativo
Circulante
• Se quociente < 1, empresa não
imobilizou todo o seu Patrimônio
Líquido, indicando que existe
Capital Circulante Próprio
• Se quociente > 1, empresa
imobilizou todo o PL e também
utilizou capitais de terceiros
(empréstimos)
45
• Verificar quocientes-padrão ajuda
a análise
• Cuidado com efeito da
depreciação/amortização nos
saldos de Ativo Fixo, bem como
com as movimentações do PL
interferência nos quocientes de
um ano para o outro
• Quanto < o quociente, tanto
mais livre estará o capital
próprio e melhor tenderá ser a
situação financeira da empresa
• Pode ocorrer de quociente >
com situação financeira boa
46
• Para isso, será necessário ter
um giro alto de estoques e
contas a receber e baixo giro de
contas a pagar para depender
pouco de recursos próprios
• Variante do Quociente Relativo
Quociente Absoluto:
Capital Social
47
• Exemplo:
8.200 = Ativo Fixo
10.000 = Capital Social
0,5857 = Quociente Relativo
0,8200 = Quociente Absoluto
Observações:
• Arrendamentos Mercantis
(Leasing)
• Projetos e Imobilizações em
Andamento
48
DE RECURSOS NÃO-CORRENTES
• Fórmula:
Patrimônio Líquido + Exigível LP
• Revela proporção existente entre
o Ativo Fixo e os Recursos Não-
Correntes
• Quanto a empresa investiu no
Ativo Fixo para cada R$ 1 de
Patrimônio Líquido + Exigível LP
• Verificar se o Capital Circulante
Próprio Negativo foi compensado
por empréstimos a longo prazo
49
• Capital Circulante Próprio
Negativo = PL – AF < 0
• Quociente não deve ser superior
a 1, o que indica que parte do
Ativo Fixo estaria sendo
financiado com recursos de curto
prazo
QUOCIENTE DE IMOBILIZAÇÃO DE
RECURSOS NÃO-CORRENTES
• Investimentos com
financiamentos a longo prazo
precisam gerar lucros
superiores aos montantes de
depreciação, amortização, juros
e correções monetárias ou
cambiais
50
• Exemplo:
12.000 = Ativo Não-Circulante
2.000 = Realizável a Longo Prazo
4.000 = Exigível a Longo Prazo
0,6667 = Quociente Relativo
EXERCÍCIOS
Folha a ser distribuída.
51
QUOCIENTES DE ROTAÇÃO OU
GIRO DO CAPITAL
Empresa transforma dinheiro em
mercadoria, esta em vendas e
créditos a clientes e estes de volta
em dinheiro
Giro é a expressão de quantas
vezes essas transformações se
repetem em um período de tempo
GIRO DO CAPITAL
Quocientes de giro medem a
velocidade com a qual circulam os
elementos patrimoniais, tanto de
ativos como de passivos
O movimento do capital faz com
que os estados de seus
componentes se transformem
sempre
52
GIRO DO CAPITAL
Principais quocientes de giro:
1. De contas a receber
2. De estoques
3. De contas a pagar
Indicam a dinâmica do capital
circulante
4. Do Ativo
GIRO DO CAPITAL
Quocientes também denominados
de “renovação”, “circulação”,
“rotação”
Para serem extraídos, necessitam
do uso de valores do exercício
analisado e do anterior imediato e
poderão ser comparados a
exercícios anteriores
53
GIRO DO CAPITAL
Fórmulas partem de um só
princípio universal
Fatores a considerar sempre:
1. Saldo da conta no início do período
2. Saldo da conta no final do período
3. Os ingressos acumulados durante
o período
GIRO DO CAPITAL
(i + e) – f
(i + f)
2
i = saldo inicial
e = ingressos ou entradas
f = saldo final
Fórmula universal p/ qq quociente
54
GIRO DO CAPITAL
(i + e) – f = valor que foi
movimentado no exercício
(i + f) = saldo médio no exercício
2
Exemplo:
GIRO DO CAPITAL
R$ 400 = saldo inicial
R$ 1.600 = entradas no período
(R$ 200) = saldo final
R$ 1.800 = movimento no período
(400 + 1600 – 200)
R$ 300 = saldo médio no período
6 = giro no período (1800/300)
55
GIRO DO CAPITAL
Conhecendo quantas vezes um
componente patrimonial girou,
pode-se saber quantos dias levou
para girar
Basta dividir o número de dias do
período pelo quociente
180 = 30 dias; 360 = 60 dias
6 6
QUOCIENTE DE ROTAÇÃO OU
GIRO DE ESTOQUES
Importante objeto de estudos em
análise de balanços
Quanto mais rapidamente forem
negociados, maior tenderá ser a
liquidez, a lucratividade, o
equilíbrio e a vitalidade da empresa
Medir a agilidade dos estoques e a
eficácia das compras e vendas
56
GIRO DE ESTOQUES
Considerar o que realmente foi
vendido ou movimentado e o que
isto representa em relação à média
de estoques mantida
Normalmente, utilizaría-se o saldo
inicial, as compras e o saldo final
na fórmula mas, neste caso, é mais
fácil utilizar o valor do CPV/CMV
GIRO DE ESTOQUES
Diferenças dos estoques de
empresas comerciais e industriais
Comerciais = mercadorias para
vendas e outros materiais
Indústrias = matérias-primas,
insumos, produtos em processo e
produtos acabados
57
GIRO DE ESTOQUES
Empresas comerciais:
C.M.V.
(ei + ef)
2
GIRO DE ESTOQUES
Empresas industriais (Materiais)
(ei + compras) – ef ou
(ei + ef)
2
MPs + Insumos aplicados na produção
(ei + ef)
2
58
GIRO DE ESTOQUES
Empresas industriais (Prod. Acabados)
C.P.V.
(ei + ef)
2
GIRO DE ESTOQUES
Ideal seria fazer o cálculo do
quociente para cada conta de
estoque, mas depende da
informação disponível
A análise a partir do BP e da DRE
muito depende da qualidade da
escrita contábil das empresas
59
GIRO DE ESTOQUES
Analista deve ressalvar ou até
negar opinião no caso de não
haver informação suficiente para
uma correta análise
Dias de giro
Dias do período analisado
Quociente de Rotação
GIRO DE ESTOQUES
Exemplo:
R$ 6.000 = Estoque final em 2.006
R$ 8.000 = Estoque final em 2.007
R$ 7.000 = Estoque médio em 2.007
R$ 150.000 = CMV em 2.007
21,428 = Giro dos estoques em 2.007
(150.000 / 7.000)
60
GIRO DE ESTOQUES
Exemplo:
21,428 = Giro dos estoques em 2.007
(150.000 / 7.000)
17 = Dias de giro (365 / 21,428 =
17,033787)
17 dias de giro representa uma alta
rotatividade dos estoques
GIRO DE ESTOQUES
Nem sempre o quociente menor
indicará ineficácia ou o maior
eficácia na administração dos
estoques
Tendência dos estoques é de girar
com base em influências de
diversas naturezas que são
relativas a diversos fatores
61
GIRO DE ESTOQUES
Mercado (ex. indústria automobil.)
Ramo de negócios
Situação econômica (macro-
economia local e global, poder
aquisitivo, taxas de juros, taxa
cambial, etc.)
Comportamentos sociais e
políticos, etc.
GIRO DE ESTOQUES
Empresas podem adotar políticas
internas que resultem em melhora
do quociente de rotação, como
just-in-time, para manterem
menores níveis de estoques, além
de intensificar o esforço de vendas
Giro varia entre empresas,
dependendo do ramo/segmento
62
GIRO DE ESTOQUES
Ex.: Indústria de equipamentos
pesados x indústria de bens de
consumo não duráveis
Dentro de uma mesma empresa
poderão existir mercadorias com
giros diferentes
Pode-se usar médias ponderadas
de giro (repr. de estoques no total)
GIRO DE ESTOQUES
Fórmula alternativa
Vendas C.M.V.
S.F.E. S.F.E.
Incertezas sobre as médias dos
estoques (falta de saldo comparat.)
Médias aritméticas simples são
usadas quando não se dispõe de
mais detalhes
63
GIRO DE ESTOQUES
Médias não representam fielmente
a realidade dos saldos dos
estoques ao longo do exercício
Especialmente verdade para
empresas que tem caráter sazonal
em seus negócios (ex.: dia das
mães, dos pais, das crianças, final
do ano, Natal)
GIRO DE ESTOQUES
Ideal seria considerar um valor
modal, o que mais se repete
durante o exercício
Também pode-se utilizar média da
soma dos estoques mensais ou
calcular giros por períodos
menores
64
GIRO DE ESTOQUES
Mesmo assim é válida a
comparação de quocientes entre
exercícios, mantendo o critério
constante
GIRO DE CONTAS A RECEBER
Medir a velocidade do retorno do
capital cedido como créditos a
terceiros e a eficácia do trabalho
de cobrança
Quanto maior for o giro, mas rápida
a conversão de créditos
concedidos a clientes em caixa e
melhor é a situação financeira
65
(si + vendas a prazo) – sf
(si + sf)
2
ou Rec. de Clientes
(si + sf)
2
ou Vendas a prazo
(si + sf)
2
ou (si + sf) / 2
V.M.P.
V.M.P. = Vendas médias a prazo
66
Valores obtidos do balanço
patrimonial (saldos de contas a
receber) e do demonstrativo de
resultados (Vendas a prazo)
Comparação do quociente do
exercício em análise com os dos
exercício anteriores
Exemplo:
R$ 53.000 = Saldo final em 2.006
R$ 56.500 = Saldo médio em 2.007
R$ 300.000 = Vendas Brutas em 2.007
5,3097 = Giro do CR em 2.007
(300.000 / 56.500)
67
Exemplo:
5,3097 = Giro do CR em 2.007
(300.000 / 56.500)
69 = Dias de giro (365 / 5,3097 =
68,742)
69 dias de giro pode representar
um prazo médio alto de recebtos.
Variáveis que explicam alterações
nos quocientes apurados:
a) Mudanças nos prazos médios de
vendas e parcelamentos
b) Mudanças nos mixes de produtos
com prazos médios de vendas
distintos
68
c) Política de crédito e eficácia do
trabalho de cobrança
d) Prazos mais longos quanto mais
alto for o preço da mercadoria
Tendência do CR é de girar com base
em influências de diversas naturezas
que são relativas a diversos fatores:
Mercado (ex: rev. autom. x
supermercados)
Ramo de negócios
69
cambial, etc.)
políticos, etc.
O julgamento dos giros depende
do exame de fatores
circunstanciais se forem muito
altos ou muito baixos
Quocientes muito baixos não
necessariamente significam
ineficácia nem os muito altos
significam eficácia
70
Fórmula alternativa
Vendas
S.F.C.R.
Incertezas sobre as médias dos
estoques (falta de saldo comparat.)
Médias aritméticas simples são
usadas quando não se dispõe de
mais detalhes
Comparativo c/ fórmula alternativa:
R$ 400 = Saldo inicial de CR
R$ 600 = Saldo final de CR
R$ 500 = Saldo médio de CR
R$ 10.000 = Vendas Brutas
18,80 = Quociente p/ fórmula normal
16,66 = Quociente p/ fórm. alternativa
71
GIRO DE CONTAS A PAGAR
Representa quantas vezes a dívida
de uma empresa se renova
Mede a velocidade do retorno dos
recursos de terceiros que
financiaram as operações de curto
prazo da empresa
Apura o prazo médio de
pagamentos
Quanto mais baixo for o giro,
melhor será o ciclo financeiro e a
situação financeira da empresa
Quanto maior for o prazo médio
para os pagamentos, mais tempo
terá a empresa para se financiar
com esses recursos e devolvê-los
72
O baixo giro ou maior prazo médio
de pagamentos só será bom se
não for por atraso nos pagamentos
Os quocientes de liquidez deverão
ser comparados para comprovar a
boa situação financeira da
empresa
(si + compras a prazo) – sf ou
(si + sf)
2
Pagtos. a Fornecedores
(si + sf)
2
73
ou compras a prazo
(si + sf)
2
ou (si + sf) / 2
C.M.P.
C.M.P. = Compras médias a prazo
(si + empréstimos) – sf ou
(si + sf)
2
Pagtos. a Financiadores
(si + sf)
2
74
A fórmula universal poderá se
aplicada no geral ou
individualmente por conta do
passivo
Valores obtidos do balanço
patrimonial (saldos de contas a
pagar) e do demonstrativo de
resultados (compras a prazo)
A informação de compras a prazo
pode ser obtida pela
movimentação dos estoques
Problema da informação adequada
pode estar na conta de
Fornecedores, que pode incluir
outras compras além dos estoques
75
Análise de curto e longo prazos
Os demonstrativos publicados não
tem detalhes suficientes para uma
análise de qualidade e pode
inviabilizar o uso da fórmula do
quociente de giro do CP
Análise internas apresentam
melhor qualidade da informação
Exemplo:
R$ 45.000 = Saldo médio em 2.007
R$ 500.000 = Compras Brutas 2.007
11,1111 = Giro do CP em 2.007
(500.000 / 45.000)
76
Exemplo:
11,1111 = Giro do CP em 2.007
(500.000 / 45.000)
33 = Dias de giro (365 / 11,1111 =
32,85)
33 dias representa um prazo médio
normal de pagamentos.
a) Mudanças nos prazos médios de
compras e parcelamentos
b) Mudanças nos mixes de produtos
com prazos médios de compras
distintos
77
c) Política de crédito dos fornecedores
e eficácia dos pagamentos
d) Prazos mais longos quanto mais
alto for o preço da mercadoria
Tendência do CP é de girar com base
em influências de diversas naturezas
que são relativas a diversos fatores:
Mercado (ex: rev. autom. x
supermercados)
Ramo de negócios
78
cambial, etc.)
políticos, etc.
O julgamento dos giros depende
do exame de fatores
circunstanciais se forem muito
altos ou muito baixos
Quocientes muito altos não
necessariamente significam
ineficácia nem os muito baixos
significam eficácia
79
QUOCIENTE DE
POSICIONAMENTO RELATIVO
Fórmula:
Prazo Médio de Recebimento
Prazo Médio de Pagamento
Evidencia a relação entre os dois

prazos médios
QUOCIENTE DE
POSICIONAMENTO RELATIVO
Exemplo:
Prazo Médio de Recebimento = 69 =
Prazo Médio de Pagamento 33
2,0909
Ideal é quociente < ou = a 1 para
garantir um ciclo financeiro
saudável
80
CICLOS OPERACIONAL E
FINANCEIRO
Compra Venda Paga Recebe
↓ ↓ ↓ ↓
Prazo médio de rotação dos estoques (PMRE) 49 dias Prazo médio de recebimento das vendas (PMRV) 39 dias
Prazo médio de pagamento das compras (PMPC) 54 dias Ciclo Financeiro (CF) 34 dias
Ciclo Operacional (CO) 88 dias
T1 T2 T3 T4
QUOCIENTE DE GIRO DO ATIVO

Fórmula:
Vendas Líquidas
Ativo Total
Evidencia a performance
operacional dos ativos totais da
empresa
Quanto maior, melhor
81
Fórmulas específicas:
Vendas Líquidas
Ativo Circulante
Vendas Líquidas
Ativo Não-Circulante
Vendas Líquidas
Ativo Fixo

Os denominadores pode ser
substituídos por ativos médios
(Circulante, Não-Circulante, Fixo e
Total)
Com os ativos médios, evidencia
quantas vezes os ativos giraram ou
se renovaram pelas vendas
82
Verifica se o volume de vendas
realizado no período foi adequado
em relação ao Capital Total
investido
Ideal é quociente > 1
Atenção para as novas normas
contábeis relacionadas a
reconhecimento de receitas e aos
ativos fixos

• Exemplo:
50.000 = Ativo Circulante
80.000 = Ativo Não-Circulante
70.000 = Ativo Fixo
130.000 = Ativo Total
390.000 = Vendas Líquidas
83
• Exemplo:
7,8 = VL / AC
4,9 = VL / ANC
5,6 = VL / AF
3,0 = VL / AT
QUOCIENTE DE RENTABILIDADE
DAS VENDAS (MARGEM LÍQUIDA)
Observar a relação entre lucro e
venda, qual a dimensão do retorno
que as vendas estão
proporcionando
Lucro Bruto = Vendas menos CMV,
margem bruta sobre os produtos
ou serviços vendidos
84
Lucro Líquido = Lucro Bruto menos
despesas operacionais, resultado
financeiro e impostos
Empresa pode ter lucro bruto mas
não lucro líquido
Isso ocorre quando as despesas
operacionais são maiores que o
lucro bruto
Rentabilidade Bruta:
Lucro Bruto
Vendas Líquidas
Rentabilidade Líquida:
Lucro Líquido
Vendas Líquidas
85
Havendo dados disponíveis, a
análise pode ser feita por linha de
produto, tipos de mercadorias ou
serviço específico
Análise de margem de contribuição
requer segregação de custos
variáveis e fixos de produção
Exemplo:
R$ 1.300 = Vendas
R$ 700 = Lucro Bruto
R$ 500 = Lucro Líquido
53,84% = Rentabilidade Bruta
38,46% = Rentabilidade Líquida
86
Ideal é que tanto a rentabilidade
bruta quanto a líquida sejam altas
Quanto maiores forem, melhor será
o desempenho da atividade
empresarial
Comparar rentabilidades com os
percentuais de crescimento dos
ativos circulante e imobilizado
DO ATIVO
Fórmula:
Lucro Líquido
Ativo Total
Evidencia o retorno proporcionado
pelos ativos investidos
Quanto maior, melhor
87
DO ATIVO
Exemplo:
20.000 = Lucro Líquido
200.000 = Ativo Total
0,1 = 10% = Rentabilidade do Ativo
DO CAPITAL APLICADO
Rentabilidade do Capital Fixo
Rentabilidade do Capital Circulante
Verificar se o que mais se aplica
nesses capitais corresponde a
aumento de rentabilidade ou se
não compensaram os
correspondentes investimentos
88
DO CAPITAL APLICADO
Retribuição pelo esforço na compra
de novos elementos de produção
(alavancagem operacional)
Correlação entre o crescimento do
que se aplica e o crescimento do
lucro
Investimentos incrementais devem
resultar em aumento de lucros
DO CAPITAL APLICADO
Capital Fixo = relação entre o lucro e o
Ativo Imobilizado
Lucro Líquido
Ativo Imobilizado
Se o objeto da análise for um grupo
específico de imobilizações
Lucro Líquido
Imob. Técnicas
89
DO CAPITAL APLICADO
Capital Circulante = relação entre o
lucro e o Ativo Circulante
Lucro Líquido
Circulante
O grupo do Ativo Circulante
também pode ser mais específico
para avaliar a rentabilidade das
contas principais (CR, Estoques)
DO CAPITAL APLICADO
Exemplo prático: 2006 2007
Ativo Circulante 11.410 14.120
Ativo Imobilizado 4.200 5.800
Lucro do Exercício 1.000 3.800
Quoc. Cap. Circ. 8,76% 26,91%
Quoc. Cap. Fixo 23,81% 65,52%
90
DO CAPITAL APLICADO
Observações:
Capital Fixo: verificar idade dos
investimentos, os recentes não deverão
gerar retornos no curto prazo, assim,
lucros do exercício podem não estar
relacionados a eles
Capital Circulante: verificar idade e giro
dos estoques e do contas a receber,
também volume de inadimplências
DO CAPITAL APLICADO
Observações:
Comparar quocientes com percentual
de crescimento dos ativos. Ex.:
Circulante + 30% e Quociente + 40% =
OK
Melhor comparar vários exercícios para
evitar risco de interpretação
Atenção p/ leasing no imobilizado e AF
destinados a venda no circulante
91
Relação entre o lucro e o capital
próprio investido
Medir a capacidade do capital
próprio em produzir lucros
Remuneração dos sócios
Valores obtidos do BP e do DRE
Quociente Relativo = relação entre o
lucro e o capital social
Lucro Líquido
PL – Lucro Ex.
Quociente Absoluto = relação entre o
lucro e o patrimônio líquido
Lucro Líquido
Capital Social
92
Exemplo prático: 2006
Capital Social 6.000
Reservas 1.000
Lucro do Exercício 3.000
Total P. Líquido 10.000
Quoc. Rent. Absoluto 0,4285
Quoc. Rent. Relativo 0,50
Cálculo do tempo de retorno do
capital investido:
Absoluto: 0,4285 x 100 = 42,85%
1 ano = 42,85% ; x anos = 100%
100 / 42,85 = 2,33 anos
Relativo: 0,5 x 100 = 50
100 / 50 = 2 anos
93
Tempo de permanência do capital
= conhecimento da evolução das
contas do capital próprio durante o
exercício
Variações no Capital Social
(aumentos ou reduções), bem
como das reservas e demais
contas
Pode-se utilizar o valor médio do
Patrimônio Líquido:
3.000 = saldo inicial em 2.006
6.000 = saldo final em 2.006
4.500 = saldo médio em 2.006
Se tiver a informação dos saldos
mensais, divisão por 12 meses
94
Altera o resultado sobre a eficácia
do capital
Quanto maior o quociente, melhor
o desempenho da empresa
O que se pode comprar com o
lucro?
Evolução temporal dos quocientes
OUTROS QUOCIENTES
Capitais Próprios
Estabilidade
Interesse dos investidores
Crescimento c/ recursos próprios
Velocidade do capital próprio
Vendas e Capital Circ. Líquido
Absorção de custos
95
QUOCIENTES DE CAPITAIS
PRÓPRIOS
Fórmulas:
Ativo Circulante
Evidencia quanto a empresa
possui de Capital Próprio para
cada R$ 1 de Ativo Circulante
PRÓPRIOS
Fórmulas:
Ativo Total
cada R$ 1 de Ativo Total
96
PRÓPRIOS
Fórmulas:
Ativo Real
cada R$ 1 de Ativo Real (Ativo
Total – Despesas dos Exercícios
Seguinte e Futuros)
QUOCIENTE DE ESTABILIDADE
Fórmula:
Ativo Fixo
P.E.L.P.
Indica quanto a empresa utilizou de
Capitais de Terceiros a Longo
Prazo para cada R$ 1 investido no
Ativo Fixo, mostra a garantia dada
aos credores
97
QUOCIENTE DE INTERESSE DOS
INVESTIDORES
Rendimento nominal
Dividendos
Cap. Nominal
Mostra o quanto a empresa
distribuiu de dividendos para cada
R$ 1 de Capital Nominal (ou
Capital Social)

INVESTIDORES
Rendimento real
Dividendos
Pat. Líquido
Quanto a empresa pagou de
dividendos para cada R$ 1 de
98
INVESTIDORES
Rendimento atualizado
Dividendos
V.M.A.
V.M.A. = Valor de mercado da
ação, rentabilidade por ação em
relação ao seu preço de mercado

INVESTIDORES
Rendimento total
Dividendos + bonificações
Valor de mercado da ação
Remuneração total oferecida pela
empresa para cada ação em
relação ao seu valor de mercado
99
QUOCIENTE DE RETORNO DO
CAPITAL INVESTIDO
Fórmula:
Valor de mercado da ação
Lucro Líquido por ação
Indicador de quantas vezes vale a
ação em relação ao lucro líquido
que a empresa gera
QUOCIENTE DE VALOR
PATRIMONIAL DA AÇÃO
Fórmula:
No. Ações em Circulação
Indicador do valor de livros de cada
ação em circulação
100
QUOCIENTE DE CAPITALIZAÇÃO
OU CRESC. C/ REC. PRÓPRIOS
Capacidade que a empresa tem de
gerar lucros, retê-los e capitalizá-
los
Financiar o crescimento da
empresa com recursos próprios
Empresa é próspera quando é
eficaz e cresce em função dessa
qualidade (rotação da eficácia)
Fórmula:
Reservas + Lucros Acumulados
Pela Lei 11.638/07, não se pode
mais manter saldo na conta de
Lucros Acumulados, devem ser
distribuídos ou transferidos para
reservas de lucros
101
Exemplo prático:
2006 2007
Capital Social 6.000 10.000
Reservas 1.000 3.600
Lucros Acumulados 3.000 3.000
Total P. Líquido 10.000 16.600
Quoc. Capitalização 0,40 0,3976
Quociente em elevação, tendência
de crescimento
Que benefícios resultaram do
crescimento?
Investimentos em imobilizações
Rotação de estoques
Redução de custos financeiros
102
Atenção para algumas contas no
grupo do Patrimônio Líquido
Reserva de Ágio na Emissão de
Ações/Quotas
Ajustes de Avaliação Patrimonial
Ajustes Acumulados de Conversão
Ações em Tesouraria (devedora)
Reserva de Lucros a Realizar =
evitar a distribuição de dividendos
sobre lucros apurados pelo regime
de competência mas não
realizados financeiramente, como:
Res. de Equivalência Patrimonial
Lucros de vendas a longo prazo
103
QUOCIENTE DE VELOCIDADE DO
CAPITAL PRÓPRIO
Movimento de capital = quantas
vezes conseguiu ser movimentado
em vendas
Recuperação através das vendas
de parte dos investimentos via
capital próprio
Quanto maiores as vendas, maior
o giro do recurso próprio investido
CAPITAL PRÓPRIO
Fórmula:
Vendas Brutas
PL
Variações:
Vendas Líquidas ou Vendas Líquidas
PL Capital Social
104
CAPITAL PRÓPRIO
Tempo de permanência do capital
= conhecimento da evolução das
contas do capital próprio durante o
exercício
Variações no Capital Social
(aumentos ou reduções), bem
como das reservas e demais
contas
CAPITAL PRÓPRIO
Pode-se utilizar o valor médio do
Patrimônio Líquido:
3.000 = saldo inicial em 2.006
6.000 = saldo final em 2.006
4.500 = saldo médio em 2.006
Se tiver a informação dos saldos
mensais, divisão por 12 meses
105
CAPITAL PRÓPRIO
Exemplo prático: 2006
Capital Social 6.000
Reservas 1.000
Lucros Acumulados 3.000
Total P. Líquido 10.000
Vendas 30.400
Quoc. Capitalização 3,04
CAPITAL PRÓPRIO
Giro em torno de 3 vezes , ou seja,
PL se movimentou totalmente a
cada 122 dias
Empresas com características
diferentes:
PL baixo, alto giro (ex.: bancos)
PL alto, baixo giro (ex.: siderúrgica)
106
CAPITAL PRÓPRIO
Quociente de rotação do AC baixo,
quociente de velocidade do CP
baixo e vice-versa
Quanto maior for o quociente de
velocidade do capital próprio, maior
a agilidade operacional da
empresa
QUOCIENTE ENTRE VENDAS E

CAPITAL CIRCULANTE LÍQUIDO
Relaciona o movimento
operacional da empresa com os
recursos que mantém para o giro
dos negócios
Expressa o quanto a empresa
consegue realizar em vendas com
o investimento que realiza no curto
prazo
107
Se a empresa se encontra em um
ciclo favorável nos negócios, o
aumento nas vendas ao longo do
exercício requererá mais
investimentos no CCL
Tendência inversa implicará
movimento inverso dos
investimentos

Considerando vendas brutas:
Vendas Brutas
CCL
Considerando vendas líquidas:
Vendas Líquidas
CCL
108
Exemplo prático:
R$ 10.300 = Vendas
R$ 11.410 = Ativo Circulante
R$ 4.610 = Passivo Circulante
R$ 6.800 = CCL
1,5147 = Quociente Vendas/CCL

Exemplo prático: 2006 2007
Vendas 100 200
CCL 200 400
Quoc. Vendas/CCL 0,50 0,50
A estagnação do quociente não
representa estagnação nas vendas
e/ou no CCL
109
QUOCIENTES DE ABSORÇÃO DE
CUSTOS
Avaliação de quanto as vendas
conseguem recuperar dos
investimentos representados pelos
custos dos produtos e pelas
despesas operacionais
Quocientes de absorção de custos
dos produtos (Custos Técnicos) e
de despesas operacionais
CUSTOS
Considerando vendas brutas:
Custos Técnicos
Vendas Brutas
e
Custos Complementares
Vendas Brutas
110
CUSTOS
Considerando vendas líquidas:
Custos Técnicos
Vendas Líquidas
e
Custos Complementares
Vendas Líquidas
CUSTOS
Exemplo prático:
R$ 300 = Vendas
R$ 150 = Custos Técnicos
R$ 60 = Custos Complementares
0,50 = Quoc. Abs. Custos Técnicos
0,20 = Quoc. Abs. Custos Compl.
Quanto menores, melhor
111
CUSTOS
A empresa recuperou R$ 0,50 de
custos técnicos e R$ 0,20 de
custos complementares em cada
R$ 1,00 que vendeu
Vendas precisam absorver todos
os custos e trazer margem para
gerar lucros
OBSERVAÇÕES ADICIONAIS
Não basta calcular os quocientes,

é necessário investigar, na medida
do possível, quais as relações e as
razões dos fatos contábeis que
produziram a posição estática na
data do balanço
112
Exemplo: a liquidez não depende
só da quantidade de meios
patrimoniais de pagamentos mas,
também, da adequação da
velocidade destes em sua relação
com as necessidades de
pagamentos
O conhecimento sobre uma
relação entre fatos contábeis,
através de quocientes, deve ser
complementado com informações /
detalhes adicionais e com a
comparação com um paradigma
indicador de referência (índices-
padrão)
113
Os demonstrativos contábeis são
um conjunto e a análise é feita por
partes; quanto mais identidade e
interação se buscar entre as
partes, coordenando-as, tanto mais
se aproxima da idéia geral sobre o
comportamento patrimonial
O analista se apóia nos

demonstrativos contábeis mas
também em tudo que possa
subsidiar uma opinião global sobre
o comportamento do capital de
uma empresa
114
Além do que se registra

contabilmente existem elementos
informativos que não se encontram
nas contas contábeis, mas são
pertinentes à ocorrência do
fenômeno patrimonial (Notas
Explicativas)
Os balanços publicados sofriam os
limites da lei, que nem sempre
permitiam que a realidade fosse
expressa. Com a nova legislação e
a convergência às normas
internacionais de contabilidade, os
demonstrativos contábeis estão
adquirindo maior transparência
115
Os analistas precisam estar atentos
para o fato de que os novos
conceitos contábeis trazidos pela
aplicação das normas internacionais
mudam sobremaneira a leitura das
informações contidas nos
demonstrativos contábeis
comparados aos que antes eram
conhecidos
RELATÓRIO DE ANÁLISE
Deve ser elaborado em linguagem
inteligível para leigos, mesmo para
os que possuem conhecimento de
Contabilidade
Relatar conclusões visando auxiliar
o usuário na tomada de decisão
Pode conter muitas ou poucas
informações, conforme a
necessidade do usuário
116
Deve apresentar informações sobre:
Situação econômico-financeira da empresa
Desempenho ao longo dos períodos
analisados
Causas para a liquidez, endividamento e
rentabilidade
Tendências para o futuro
Não devem apresentar dados como
quocientes, coeficientes ou números-índices,
que devem ser traduzidos em informações
Exemplo para fornecedores:
Relatórios breves
Se apresentam ou não condições de pagar
as obrigações (Liquidez)
Se a situação de liquidez é passageira ou
duradoura (Rentabilidade)
Se tem condições de levantar recursos em
caso de situação inesperada
Se apresentam tendência para falência
(Estrutura de Capitais)
117
Exemplo para bancos:
Idem fornecedores
Se possuem ou não solidez financeira para o
curtíssimo prazo (até 90 dias, Liquidez Seca)
Se estão ou não totalmente endividados e se
possuem garantias para oferecer quando da
renegociação das dívidas
Investigar sobre tendências para uma
situação futura da empresa, especialmente
se endividada no longo prazo
Anexar ao relatório os documentos que
comprovam os resultados da análise
Documentos poderão variar em
quantidade e espécie, dependendo da
profundidade dos exames efetuados
Balanço Patrimonial, Demonstração do
Resultado do Exercício, demonstrativos
padronizados e dos quocientes
utilizados e quocientes-padrão
118
Exemplo de relatório breve
EXERCÍCIO
Folha a ser distribuída
119
TRABALHO EM GRUPO
Escolher demonstrativos contábeis de
uma empresa e realizar o trabalho de
análise conforme o roteiro apresentado
(etapas do processo de análise),
concluindo com relatório final.
Prazo de entrega = 20/11/2.011
BIBLIOGRAFIA
1. RIBEIRO, O.M. Estrutura e Análise de
Balanços fácil. 6ª ed. São Paulo: Editora
Saraiva, 2002.
2. SILVA, J.P. Análise Financeira das
Empresas. São Paulo: Atlas, 1998.
3. SÁ, A.L. Moderna Análise de Balanços ao
alcance de todos. 2ª ed. Curitiba: JURUÁ,
2007.
120

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