INSTITUTO POLITÉCNICO DE LISBOA

INSTITUTO SUPERIOR DE CONTABILIDADE E

ADMINISTRAÇÃO DE LISBOA

Gestão Financeira

EXERCICIOS – Capítulo – Planeamento

Financeiro de Longo Prazo

Joaquim Ferrão Ano Letivo 2023 / 2024

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Exercício 1*

A empresa de auditoria ABC Lda. foi constituída no início do ano 1, com um capital
social de 60 000€, tendo sido realizado 50% desse valor no início do ano 1 e os
restantes 50% prevê-se que o sejam a 30 de junho do ano 2.

Adquiriu a crédito, no início da sua actividade, activos fixos tangíveis totalizando

20000€, com uma vida útil esperada de 4 anos. Para esse efeito foi contratado um
financiamento junto do Banco Moedas, com reembolso em duas prestações de capital
iguais, no fim do 1º e do 2º ano. O custo do financiamento é de 5%.

Os valores de exploração previstos são os seguintes para o ano 1:

a) Horas a facturar 4 000;
b) Taxa horária 40€;
c) Honorários ilíquidos a pagar a colaboradores1 140 000€;
d) Fornecimentos e Serviços Externos estimados: 12 000€;

Considere ainda os seguintes dados adicionais:

e) O prazo médio de recebimentos será de 2 meses;

f) Os honorários serão pagos mensalmente (12 meses ao ano);
g) O crédito a obter de fornecedores2 é de 1 mês;
h) A empresa necessita manter um fundo fixo de 2 000€ em Caixa, para o seu
funcionamento normal;
i) Os Serviços Prestados, os Honorários e F.S.E. estão sujeitos a IVA3 à taxa de
23%;
j) Sobre os honorários incide IRS, retido na fonte4 à taxa de 25%;
k) A taxa de IRC da empresa, com a derrama incluída, é de 26,5%. Assuma, por
razões de simplificação, que os valores são pagos integralmente no ano
seguinte;

Admita se necessário, que a empresa tem uma conta corrente caucionada que pode
utilizar até ao limite de 10.000€, pagando igualmente 5% de taxa de juro.

Arredondando as casas decimais para a unidade mais próxima, solicita-se que complete
a elaboração das Demonstrações Financeiras Previsionais:

1. Demonstrações dos Resultados Ano 1

2. Plano Financeiro do Ano 1
3. Balanço Previsional a 31/12/Ano 1

1
Os colaboradores da empresa não fazem parte do quadro de pessoal, são trabalhadores independentes.
2
Considere como aquisições a crédito apenas os F.S.E.
3
Considere que a empresa se encontra no regime trimestral de IVA.
4
O IRS retido num dado mês é pago no mês seguinte tal como no caso do IRS retido a trabalhadores
dependentes.

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Exercício 2*
A empresa ATEKENFIM Lda. foi constituída no início do ano 1, com o objectivo de
explorar uma loja de telemóveis, tendo um capital social de 5.000€ o qual foi
integralmente realizado no início do ano 1.

O investimento inicial nas instalações totalizou 40.000€. Como a loja se localiza num
moderno Centro Comercial, a empresa teve de pagar direitos de entrada no valor de
50.000€. O contrato de arrendamento prevê um período inicial de 5 anos, podendo ser
renovado por períodos anuais, mas sem qualquer garantia.

Foi contratado um financiamento de 60.000€ junto do Banco IDEAL, com reembolso

em três prestações de capital iguais, no fim do 1º, 2º e 3ºanos. O custo do financiamento
é de 5% ao ano.

Os valores de exploração previstos são os seguintes para o ano 1:

1. Estima-se um volume de vendas anual de 2000 telemóveis a um preço médio de

100€;
2. Prevêem-se vendas de acessórios no valor de 20.000€
3. O custo dos telemóveis representa 70% do preço de venda e a margem dos
acessórios é de 50%, igualmente sobre o preço de venda;
4. Pela experiência passada, 55% das vendas são pagas por cartão, originando
despesas bancárias de 3% sobre os valores pagos pelos clientes ao balcão;
5. Estimam-se para o primeiro ano consumos de energia e outros gastos no valor
de 20.000€;
6. A empresa pretende admitir 3 empregados com ordenados brutos5 iguais no
valor de 800€;
7. Deverá considerar os descontos normais para a Segurança Social de 23,75% por
parte da empresa e 11% por conta do trabalhador, bem como uma percentagem
estimada de 10% para os descontos de IRS.

Considere ainda os seguintes dados adicionais:

a) A empresa prevê vender 90% dos seus serviços a pronto, ao balcão. Os

restantes 10% deverão ser vendidos a empresas com prazo de recebimento de 1
mês;
b) O crédito a obter de fornecedores6 é de 1 mês;
c) A empresa estima ter um stock médio de 100 telemóveis;
d) A empresa necessita manter um fundo fixo de 500€ em Caixa, para o seu
funcionamento normal;
e) As vendas e as compras de mercadorias estão sujeitas a IVA7 à taxa de 23%;
f) Os F.S.E. estão sujeitos a IVA à taxa de 23%;
g) A taxa de IRC da empresa é de 25%. Assuma, por razões de simplificação, que
os valores são pagos integralmente no ano seguinte;

5
Assuma que a empresa irá pagar o subsídio de Natal em novembro.
6
Considere como aquisições a crédito os telemóveis, acessórios e os F.S.E..
7
Considere que a empresa se encontra no regime mensal de IVA.

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 h) A empresa negociou um segundo apoio financeiro, de curto prazo, a utilizar
caso seja necessário, com uma taxa de juro de 6%, até ao limite de 50.000€.

Pretende-se:
Arredondando as casas decimais para a unidade mais próxima, solicita-se que complete
a elaboração das Demonstrações Financeiras Previsionais, Demonstração dos
Resultados, Plano Financeiro e Balanço Previsional

Exercício 3*
A empresa VTI foi constituída no início do ano N com um capital social de 20 000€. O
investimento inicial em activos fixos tangíveis ascende a 50 000€, com uma vida útil de
5 anos. Os valores de exploração previsionais são os seguintes (em euros):

Ano N Ano N +1
Vendas 106 000 145 000
CMVMC 68 900 87 000
Gastos com Pessoal8 23 100 23 100
FSEs 12 500 5 000
Outros Gastos 2 000 2 500

Outras informações:
- O crédito a conceder aos clientes será de 2 meses;
- O stock médio de matérias-primas será de 1 mês e o de produtos acabados 1,5 meses;
- O custo de produção está estimado em 75% do valor de venda;
- O crédito obtido de fornecedores ascenderá a 3 meses;
- O fundo fixo de caixa são 500€;
- Sobre as vendas, sobre as compras e FSEs, incide IVA9 a 23%.

O Banco M dispõe-se a financiar a empresa, oferecendo para o efeito duas linhas

distintas:
1 – Empréstimo de médio prazo no montante de 10 000€, com período de
carência de capital de 1 ano e com reembolso em 4 prestações anuais constantes de
capital. A taxa de juro é de 5%.
2 – Linha de crédito de curto prazo, a uma taxa de juro de 6%, a utilizar caso a
empresa evidencie problemas de tesouraria.

Paralelamente, a empresa conseguiu ainda obter junto de um fornecedor de

equipamento, ao qual irá adquirir 10 000€ do seu imobilizado inicial, um crédito de um
ano, sem juros, pagando esse valor apenas em N+1.

Relativamente ao pessoal a empresa paga as contribuições normais para a Segurança

Social e atribui subsídio de refeição no valor de 5€/dia em média 21 dias por mês.
Considere que a empresa tem 2 empregados e que paga o subsídio de natal em
novembro. Dado o nível de salários, não há retenção de IRS.
A empresa VTI está sujeita a impostos sobre o rendimento à taxa de 25%.

8
Considere que a empresa desconta 23,75% para a Segurança Social por sua conta e 11% pelos trabalhadores.
9 Iva Regime mensal.

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Pretende-se que:

a) Elabore a demonstração dos resultados e plano financeiro relativos aos

exercícios de N e N+1.
b) Elabore o balanço previsional relativo aos exercícios de N e N+1

Exercício 4*

A empresa BDC, SA foi constituída no início de N com um capital de 250.000€, tendo

sido realizados 50% em N e os restantes 50% em N+1. Os seus accionistas têm grandes
perspectivas relativamente ao seu crescimento. No sentido de assegurar a coordenação
de toda a área financeira, a empresa contratou um director financeiro com grande
experiência no mercado. Contudo, este teve de ir representar a empresa num encontro
internacional, tendo-lhe pedido a sua colaboração para a conclusão dos mapas
previsionais apresentados nos anexos. Passou-lhe os mapas bastante adiantados e para
além disso, forneceu-lhe as seguintes informações adicionais:
i. Impostos:
o Taxa de impostos sobre lucros é de 26.5% (pagos no ano seguinte);

o IVA em regime mensal, à taxa de 23% que incide sobre vendas e

prestação de serviços e compras;

o Taxa média de retenção na fonte de IRS é de 10%. A taxa da Segurança

Social é de 11% para os trabalhadores e de 23,75% para a empresa. A
empresa paga 14 ordenados por ano e o subsídio de Natal é normalmente
pago em Novembro. As retenções são entregues ao Estado no mês
seguinte;

o Por uma questão de simplificação não considere os pagamentos por conta.

ii. Outras informações de carácter financeiro:

o O investimento inicial a realizar em activos fixos tangíveis situa-se nos
400.000 euros, com uma vida útil de 10 anos e um valor residual de 10%.
Nas negociações com o fornecedor dos equipamentos foi possível
calendarizar o pagamento faseado do valor em causa, ficando em dívida

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 para N+1 uma prestação no valor de 50.000€, não havendo lugar a
pagamento de juros.

o Em N+1 vai ser necessário realizar um pequeno investimento adicional de

50.000€ com uma vida útil de 5 anos, pago 50% em N+1 e 50% em N+2.

o A empresa obteve um financiamento de médio prazo com reembolso do

capital em 10 prestações semestrais iguais, com 6 meses de carência, a
começar em 31/12/N, a taxa de juro é de 7%, fixa.

o A empresa também pode recorrer em caso de necessidade, a uma conta

corrente caucionada que apresenta um limite de 125 000 euros e uma taxa
de juro de 6%. O gestor de conta no Banco X, referiu-nos também a
possibilidade da realização de aplicações financeiras de curto prazo à taxa
de 4%.

o Assuma que o prazo médio de pagamentos e o prazo médio de

recebimentos se mantêm estáveis ao longo do tempo e que a empresa não
necessita de fazer stock de matérias-primas nem de produtos acabados. O
PMR é de 70 dias e o PMP é de 45 dias;

o O CMVMC é função do valor das vendas e prestação de serviços,

representando 80%.

o Prevê-se que ao nível dos Gastos com Pessoal, sejam admitidas mais 3
pessoas em N+1, com um ordenado bruto de 700€. Os aumentos salariais
de N para N+1 estimam-se em 2%.

o A empresa em N+1 vai lançar um novo produto do qual espera vendas

adicionais de 200.000€. Espera igualmente que os actuais produtos da
empresa tenham um crescimento de vendas de 4% de N para N+1.

o Os outros gastos crescerão de acordo com as vendas.

Página 6
Nota: As zonas sombreadas dos anexos, foram construídas e conferidas pelo Dir.
Financeiro.

Demonstração de Resultados Previsionais euros

N N+1
Vendas e Prestação de Serviços 2,000,000 2,280,000
CMVMC 1,600,000 1,824,000
Gastos com Pessoal 200,000 240,383
Outros Gastos 120,000 136,800
EBITDA 80,000 78,818
Depreciações 36,000 46,000
EBIT 44,000 32,818
Gastos Financeiros Médio Prazo 21,000 17,850
Gastos (Rendimentos) Financeiros Curto Prazo 3,283 6,248
EBT 19,717 8,720
Imposto sobre o Lucro 5,225 2,311
Resultado Líquido 14,492 6,409

Mapa das NFM euros

N N+1
Necessidades Cíclicas
Clientes 471,781 537,830
Disponibilidades (RST) 1,500 1,500

Recursos Cíclicos
Fornecedores 242,630 276,598
Estado 20,499 23,689
Necessidades de Fundo de Maneio 210,151 239,043
Variação nas NFM 210,151 28,891

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Mapa de Cash-Flow Previsional euros
N N+1
Origens
Capital 125,000 125,000
Resultados Antes de Juros e Impostos 44,000 32,818
Gastos de Depreciação e Amortização 36,000 46,000
Financiamentos Obtidos de M/L Prazo 300,000 0
1) Total 505,000 203,818
Aplicações
Investimento em Activos Fixos Tangíveis 350,000 75,000
Variação nas NFM 210,151 28,891
Reembolso Finan. de M/L Prazo 30,000 60,000
Reembolso Finan. Curto Prazo 109,434
Pagamento de Impostos S/ Rendimento 5,225
Pagamento de Juros de Fin. M/L Prazo 21,000 17,850
2) Total 611,151 296,401
2-1) Saldo Anual antes de Juros e Fin.Curto P 106,151 92,583
3) Juros do Financiamento (Aplicações) Curto Prazo 3,283 6,248
4) Financiamento (Aplicações) de Curto Prazo 109,434 98,831
1-2-3+4) Saldo de Tesouraria 0 0
Saldo Acumulado 0 0

Balanço Previsional euros

N N+1
Activos fixos tangíveis 400,000 450,000
Depreciações acumuladas -36,000 -82,000
Clientes 471,781 537,830
Sócios 125,000
Meios Financeiros Liquidos 1,500 1,500
Total Activo 962,281 907,330

Capital 250,000 250,000

Resultados Transitados 14,492
Resultado Líquido 14,492 6,409
Total Capital Próprio 264,492 270,901

Fornecedores 242,630 276,598

Finan. médio prazo 210,000 150,000
Finan. curto prazo 169,434 158,831
Estado 25,724 26,000
Fornecedores de investimentos 50,000 25,000
Total Passivo 697,789 636,429
Total C.Próprio e Passivo 962,281 907,330

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Exercício 5
A empresa DBC fabrica e comercializa uma gama alargada de produtos alimentares. Foi
constituída no início de Ano N com o capital social de 60.000€ integralmente realizado.
No sentido de assegurar o seu planeamento financeiro fez as projeções que se
apresentam em anexo, parcialmente preenchidas. Tente completá-las, tomando em
consideração a seguinte informação adicional.

o Taxa de impostos sobre lucros é de 21%, pagos no ano seguinte.

o IVA em regime mensal, à taxa de 23% que incide sobre vendas e
prestação de serviços e aquisições de matérias-primas e serviços de
terceiros.
o Taxa média de retenção na fonte de IRS é de 15%.
o A taxa da Segurança Social é de 11% para os trabalhadores e de 23,75%
para a empresa.
o A empresa paga 14 ordenados por ano e o subsídio de Natal é pago em
novembro.
o O ano N é o primeiro ano de atividade.
o Considere que há pagamentos por conta de IRC na base dos 95% sobre a
coleta líquida de retenções referentes ao ano anterior.
ii. Outras informações de carácter financeiro:
o A empresa em N+1 projeta as seguintes vendas pelas 4 grandes famílias de
produtos:
Ano N+1
- Tipo 1 350.000€
- Tipo 2 300.000€
- Tipo 3 250.000€
- Tipo 4 200.000€
o O custo das matérias consumidas representa 60% das vendas. Estima-se
igualmente que os FSEs representem 20% das vendas no ano N e que
cresçam 10% em N+1.
o No ano N os Gastos com Pessoal correspondem ao custo de 5 funcionários
com um ordenado bruto de 800€. Para N+1 estimam-se aumentos salariais
correspondentes a 1%.
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 o A empresa necessita manter um fundo fixo de 1000€.
o Assuma que o prazo médio de pagamentos é de 60 dias e o prazo médio de
recebimentos é de 45 dias.
o Estima-se que a empresa necessite de fazer um stock de produtos acabados
correspondentes a 15 dias de vendas e um stock de matérias-primas
equivalente a 30 dias de consumos;
o Considere que o valor do custo de produção corresponde a 70% do valor
de venda.
o O investimento inicial realizado em N em ativos fixos tangíveis foi de
200.000 euros (vida útil de 10 anos).
o No ano de N+1 será construído um novo armazém com custos estimados
de 100.000€, com uma vida útil de 20 anos. Este investimento será pago
60.000€ em N+1 e 40.000€ em N+2.
o Em N, a empresa obteve um financiamento de médio prazo no valor de
50.000€ com reembolso de capital em 5 prestações de capital, semestrais e
iguais, com uma taxa de juro fixa de 5%. O vencimento dessas prestações
ocorre em 30/06 e 31/12 de cada ano.
o No primeiro trimestre do ano N+1 prevê-se a distribuição de resultados
por conta do ano N, no valor de 30.000€.
o No último trimestre do Ano N+1 entrará para o capital um novo sócio,
originando um aumento de capital de 25.000€ através da entrada de
dinheiro.
o A empresa negociou um apoio financeiro de curto prazo com uma taxa de
juro de 8%. Não está prevista a possibilidade de obter qualquer
remuneração para eventuais aplicações financeiras.

Conclua os seguintes mapas e demonstrações previsionais:

- Demonstração de Resultados ano N+1
- Mapa da Necessidades de Fundo de Maneio Previsionais ano N+1
- Mapa de Cash-Flow do ano N+1
- Balanço previsional ano N+1

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Demonstração de Resultados Previsional euros
Ano N Ano N+1
Vendas e Prestação de Serviços 900.000 1.100.000
Variação nos Inventários da Produção 25.890 5.753
Custo das Merc. Vendidas e das Matérias Consumidas 540.000 660.000
Gastos com o Pessoal 69.300 69.993
Fornecimentos e Serviços Externos 180.000 198.000
EBITDA 136.590 177.760
Gastos de Depreciação 20.000 25.000
Resultado Operacional (EBIT) 116.590 152.760
Gastos Financeiros Médio Prazo 2.250 1.250
Gastos (Rendimentos) Financeiros Curto Prazo 903 903
Resultado Antes de Impostos (RAI) 113.437 150.607
Imposto Sobre o Rendimento do Período 23.822 31.628
Resultado Líquido do Período 89.616 118.980

Mapa das NFM Previsionais euros

Ano N Ano N+1
Necessidades Cíclicas
Clientes 136.479 166.808
Produtos Acabados 25.890 31.644
Matérias Primas 44.384 54.247
Caixa (Fundo Fixo) 1.000 1.000
Total Necessidades 207.753 253.699
Recursos Cíclicos
Fornecedores 154.552 175.475
Estado 7.189 10.908
Total Recursos 161.741 186.383
Necessidades de Fundo de Maneio 46.013 67.315
Variação nas NFM 46.013 21.303

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Mapa de Cash-Flow euros
Ano N Ano N+1
Origens
Capital 60.000 25.000
Resultado Antes Depreciações Juros e Impostos
(EBITDA) 136.590 177.760
Desinvestimento em N.F.M.
Financiamentos Obtidos de M/L Prazo 50.000
Total das Origens 246.590 202.760

Aplicações
Pagamento de Ativos Fixos Tangíveis 200.000 60.000
Investimento em N.F.M. 46.013 21.303
Reembolso Finan. de M/L Prazo 20.000 20.000
Reembolso Finan. Curto Prazo 22.575
Pagamento de Impostos S/ Rendimento 46.453
Distribuição de Resultados 30.000
Juros de Fin. M/L Prazo 2.250 1.250
Total Aplicações 268.263 201.581
Saldo Anual antes de Juros e Fin/Apl.Curto Prazo -21.672 1.180
(+) Financiamento de Curto Prazo 22.575 0
(-) Aplicações de Curto Prazo
(-) Juros do Financiamento de Curto Prazo -903 -903
(+) Juros das Aplicações de Curto Prazo
Saldo de Tesouraria 0 277
Saldo Acumulado 0 277

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Balanço Previsional euros
ACTIVO Ano N Ano N+1
Ativos fixos tangíveis 200.000 300.000
Depreciações acumuladas -20.000 -45.000
Clientes 136.479 166.808
Inventários
Matérias Primas 44.384 54.247
Produtos Acabados 25.890 31.644
Meios Financeiros Líquidos 1.000 1.277
Total Ativo 387.753 508.975
CAPITAL PRÓPRIO
Capital 60.000 85.000
Reservas e Resultados Transitados 59.616
Resultado Líquido 89.616 118.980
Total Capital Próprio 149.616 263.595
PASSIVO
Fornecedores 154.552 175.475
Finan. médio prazo 10.000 0
Finan. curto prazo 42.575 10.000
Estado e Outros Entes Públicos 31.010 19.905
Fornecedores de investimentos 40.000
Total Passivo 238.138 245.380
Total C.Próprio e Passivo 387.753 508.975

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Exercício 6

O Sr. José, vítima do desemprego, decidiu montar uma pequena empresa, como
forma de resolver o seu problema e de concretizar o seu sonho de sempre que era o de
ter o seu próprio negócio. Pretende prestar serviços diversos, na área da manutenção de
jardins e espaços verdes.

O Sr. José vai necessitar de um pequeno armazém que arrendará e de uma viatura mista
para transporte de pessoal e também mercadorias. Para além da viatura vai necessitar de
adquirir um conjunto de ferramentas diversas. Contactou uma instituição financeira no
sentido de obter apoio para os investimentos a realizar. Foi-lhe solicitado por esta
entidade, uma projecção financeira daquilo que poderia ser o primeiro ano de actividade
do seu negócio.

1. Estimou que os serviços a prestar a terceiros possam ser de 150.000€ por ano;
2. Os gastos com materiais de consumo poderão representar 10% do volume de
negócios;
3. Os gastos com fornecimentos e serviços externos poderão elevar-se a 30% do
volume de negócios;
4. Relativamente ao Banco, ele está convencido que bastará um pequeno
empréstimo de 25.000€ a reembolsar em 5 prestações semestrais iguais de
capital com início a 30/06/ano1. O custo do financiamento poderá ficar, já com
impostos em 6%.
5. O Sr. José já disponibilizou para este negócio a quantia de €25.000 para efeitos
de entrada de capital.
6. Em caso de necessidade, o Sr. José, tem uma conta a prazo de 35.000, que
poderá mobilizar no todo ou em parte e fazer a entrada de suprimentos.
7. Pensa admitir duas pessoas, às quais pagará um ordenado bruto mensal de 800€.
O seu ordenado será de 1.000€ ao mês.
8. Admita que a empresa liquida e deduz IVA à taxa de 23%. Os descontos para a
Segurança Social em vigor são 23,75% por conta da empresa e 11% por conta
do trabalhador. Estima-se que em termos médios o IRS dos trabalhadores seja
10% e o IRC seja 26,5%. O subsídio de Natal é pago em Novembro.
9. Prevê-se que as suas vendas sejam na sua maioria vendas a crédito a empresas e
entidades públicas e apenas 20% vendas a pronto a particulares. O prazo de
recebimento das vendas a crédito é de 3 meses.
10. O prazo de pagamento a fornecedores é de 1 mês.
11. O Sr. José só compra os materiais directamente para as obras, à medida das
necessidades.
12. Relativamente ao Estado deverão ser considerados os prazos normais, todavia
relativamente ao IVA ele acha preferível entrar no regime mensal. A taxa de
IVA aplicável é de 23%, quer nas aquisições, quer nas vendas.
13. O custo estimado da viatura é de €25.000 com uma vida útil de 5 anos.

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 14. O custo estimado das máquinas e ferramentas é de €30.000 e o período de vida
útil médio é de 6 anos.
15. Em relação ao IRC, admita por simplificação, que o IRC de um ano é pago no
ano seguinte.
16. Em alguma outra situação de dúvida, decida por aquilo que considere ser a
opção mais razoável!

Questões: Construa a Conta de Exploração, bem como o Mapa das NFN, o Mapa de
Cash-Flow e o Balanço previsional, para o primeiro ano de actividade.

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