Contabilidade Social

Prof. Tiago Sayão

Parnaíba, 2023
Taxa de Câmbio
 Referências bibliográficas
• Capítulo 6 (Paulani)
 Taxa de Câmbio Nominal (𝐄)
• É o preço, em moeda nacional, de uma unidade estrangeira
(na cotação do incerto). Ou seja, é o preço relativo das
moedas de dois países:
preço da moeda nacional
E=
preço da moeda estrangeira
• Cotação do incerto (ou método direto) é quando o país
relaciona “1” da moeda estrangeira com a quantidade
necessária da moeda nacional. Por exemplo: No Brasil: 1
dólar = 2 reais; 1 libra = 3 reais; 1 euro = 4 reais.

• A cotação do certo é utilizada pelas moedas fortes, como o

dólar, o euro e a libra esterlina.
 Taxa de Câmbio Nominal (𝐄)
• Exemplo 1: US$ 1 = R$ 3,67 ou R$ 1 = US$ 0,27
• Apreciação do Real: Preço de 1 real em dólares aumenta ou
preço de 1 dólar em reais diminui (para US$ 1 = R$ 3,23) ou a
taxa nominal de câmbio estrangeiro da moeda estrangeira
(dólar) diminui ⇒ E ↓

• Exemplo 2: US$ 1 = R$ 3,23 ou R$ 1 = US$ 0,30

• Depreciação do Real: Preço de 1 real em dólares diminui ou
preço de 1 dólar em reais aumenta (para US$ 1 = R$ 3,57) ou
a taxa nominal de câmbio estrangeiro da moeda estrangeira
aumenta ⇒ E ↑
 Taxa de Câmbio Real (𝐄𝐑 )
• Taxa de câmbio real: é o preço relativo dos bens de dois
países.
• Ex.: pegue os preços de dois carros similares no Brasil e nos
EUA:
• Hyundai nos EUA: US$ 30.000 por um carro.
• Gol no Brasil: R$ 40.000 por um carro.
• Suponha que: E = R$ 2 = US$ 1. A que taxa trocamos carros
americanos por brasileiros?
• Preço do Hyundai em reais: R$ 60.000
• Preço do Gol em reais: R$ 40.000
• Taxa de troca: 3/2 ⇒ troca-se um Hyundai nos EUA por 3/2
Gol no Brasil.
 Taxa de Câmbio Real (𝐄𝐑 )
• Taxa de câmbio real: é o preço relativo dos bens de dois
países:
P∗
ER = E ×
P
∗
onde P ΤP é a razão do nível de preços estrangeiro e
doméstico. A variação percentual é:
1 + ∆P ∗
1 + ∆ER = (1 + ∆E) ×
1 + ∆P
EfR −EiR
onde ∆ER = e assim sucessivamente. Se ER é elevada,
EiR
os bens estrangeiros são relativamente caros e os bens
domésticos relativamente baratos. Se ER é baixa, caso
contrário.
 Exemplo
1) Considere:
(i) uma taxa de câmbio R$ = 2,00 para cada US$ 1;
(ii) que só há um produto, o “automóvel”, que custa R$ 30 mil
no Brasil e US$ 12 mil nos EUA.
Com essas informações pede-se:
a) calcular a taxa real de câmbio;
b) o que acontece se, coeteris paribus, o Brasil torna-se mais
eficiente e o preço do automóvel cai para R$ 24 mil?
c) e se houver inflação de 100% no Brasil e 0% nos EUA, sem
que E se altere?
 Exemplo
2) Considerem-se os seguintes dados hipotéticos:
Período 𝐸 𝑃∗ 𝑃
1 R$ 1,00/US$ 1 100 100
2 R$ 1,08/US$ 1 103 116
Supondo as definições de valorização e desvalorização cambial
utilizadas no Brasil e o conceito de taxa de câmbio real da
questão, pode-se afirmar que entre os períodos 1 e 2 houve
uma valorização nominal de 8% e uma desvalorização real de,
aproximadamente, 4%?
 Regimes Cambiais
• Taxa de câmbio flexível:
✓ “Dirty floating” ou flutuação suja;
• Taxa de câmbio fixa:
✓ Bandas cambiais;
✓ “Crawling band”;
✓ “Sliding band”;
✓ “Crawling peg”;
✓ “Currency board”;
✓ Arranjo cambial cooperativo.
 Paridade do Poder de Compra
• A paridade do poder de compra (PPC) é uma teoria
conhecida desde o século XVII, mas que foi popularizada por
Gustav Cassel em 1918, e afirma que as mudanças na taxa de
câmbio entre duas moedas é derivada das mudanças nos
níveis de preços entre os países.

• A ideia por trás de PPC é a “lei do preço único”: afirma que

em mercados competitivos, descontando-se custos de
transporte e barreiras comerciais, mercadorias idênticas
vendidas em diferentes países devem ser vendidas pelo
mesmo preço quando seus preços são expressos em termos
da mesma moeda.
 Paridade do Poder de Compra
• Ex: Se a taxa de câmbio está cotada a R$3,00/US$1,00, uma calça
jeans que é vendida por US$ 40,00 no mercado americano deve ser
vendida por R$ 120,00 no mercado brasileiro (que é o equivalente a
US$ 40,00).
• Suponha que a taxa de câmbio fosse R$ 2,00 por dólar. O que
ocorreria?
• Um comerciante brasileiro poderia comprar uma calça jeans
americana por R$ 80,00 (US$ 40,00 x 2) e vendê-la no mercado
brasileiro por R$ 120,00, embolsando um lucro garantido (de
arbitragem). O aumento da demanda por jeans no mercado
americano e o aumento da oferta no Brasil fariam o preço americano
subir e o brasileiro baixar. O movimento prosseguiria até que os
preços nos dois mercados, medidos na mesma moeda, se
igualassem.
 Versão Absoluta
• Proposição básica: havendo comércio livre, e descontados os
custos de transação, a taxa de câmbio de uma economia
tenderá sempre para a paridade do poder de compra de sua
moeda.
• Definição: é a relação entre o preço de uma cesta
representativa de bens num país, medida em sua moeda e o
preço da mesma cesta em outro país, medida na moeda do
outro. Ou seja:
𝑃
𝐸= ∗
𝑃
 Exemplo
Quantidade Produto Preço Unitário (R$)
1 Calça Jeans 120,00
5 Caixa de cápsulas de café 15,00
1 Mochila 90,00
5 Arroz 3,00

Quantidade Produto Preço Unitário (US$)

1 Calça Jeans 40,00
5 Caixa de cápsulas de café 5,00
1 Mochila 30,00
5 Arroz 1,00

• Calcule a Paridade do Poder de Compra do Real em relação

ao dólar. O que ocorre se E = R$ 2,00/US$ 1,00?
 Problemas
• A lei do preço único não tende a se verificar para bens
manufaturados/diferenciados para os quais importam marca,
assistência técnica, etc.

• Preços dos bens e serviços não comercializáveis não

obedecem à lei do preço único.

• O comércio não é livre em toda parte.

• Custos de transporte são, frequentemente, significativos.

 Índice Big Mac
• O Índice Big Mac é atualizado pela revista The Economist e
pode ser encontrado no link:
www.economist.com/News/2019/01/10/the-big-mac-index
 Índice Big Mac
P
• Hipótese: no longo prazo, ER = 1 e E =
P∗
Pergunta: o real está apreciado ou depreciado? Em julho de
2011,
• Preço do Big Mac nos EUA: US$ 4,07
• Preço do Big Mac no Brasil: R$ 9,50
• Taxa de câmbio nominal (25 de julho): E = 1,54R$/US$
• Preço do Big Mac no Brasil em dólares: US$ 6,16 (9,50/1,54)
• PPP do dólar no Brasil: 2,34 (9,50/4,07): taxa nominal
• Real está apreciado em 52% = [(2,34/1,54) – 1] x 100
 Índice Big Mac
P
• Hipótese: no longo prazo, ER = 1 e E =
P∗
Pergunta: o real está apreciado ou depreciado? Em janeiro de
2017,
• Preço do Big Mac nos EUA: US$ 5,06
• Preço do Big Mac no Brasil: R$ 16,50
• Taxa de câmbio nominal: E = 3,22R$/US$
• Preço do Big Mac no Brasil em dólares: US$ 5,12 (16,50/3,22)
• PPP do dólar no Brasil: 3,26 (16,50/5,06): taxa nominal
• Real está apreciado em 1,2% = [(3,26/3,22) – 1] x 100
 Índice Big Mac
P
• Hipótese: no longo prazo, ER = 1 e E =
P∗
Pergunta: o yuan chinês está apreciado ou depreciado? Em
julho de 2011,
• Preço do Big Mac nos EUA: US$ 4,07
• Preço do Big Mac na China: Yuan 14,70
• Taxa de câmbio nominal (25 de julho): E = 6,45Yuan/US$
• Preço do Big Mac na China em dólares: US$ 2,27 (14,70/6,45)
• PPP do dólar no Brasil: 3,60 (14,70/4,07): taxa nominal
• Yuan está depreciado em 44% = [(3,60/6,45) – 1] x 100
 Índice Big Mac
P
• Hipótese: no longo prazo, ER = 1 e E =
P∗
Pergunta: o yuan chinês está apreciado ou depreciado? Em
julho de 2016,
• Preço do Big Mac nos EUA: US$ 5,06
• Preço do Big Mac na China: Yuan 19,60
• Taxa de câmbio nominal: E = 6,93Yuan/US$
• Preço do Big Mac na China em dólares: US$ 2,83 (19,60/6,93)
• PPP do dólar no Brasil: 3,87 (19,60/5,06): taxa nominal
• Yuan está depreciado em 44,1% [(3,87/6,93) – 1] x 100
 PIB (PPC)
• Na comparação do desempenho econômico entre os países,
é comum a utilização do PIB calculado pela PPC. Tendo em
vista que o PIB pela E é dado por:
𝑃𝐼𝐵𝐸 = 𝑃𝐼𝐵𝑀𝐷 Τ𝐸
• onde 𝑃𝐼𝐵𝐸 é o PIB calculado pela taxa de câmbio de
mercado, 𝑃𝐼𝐵𝑀𝐷 é o PIB em moeda doméstica, 𝐸 é a taxa de
câmbio de mercado, e o PIB medido pela PPC é dado por:
𝑃𝐼𝐵𝑃𝑃𝐶 = 𝑃𝐼𝐵𝑀𝐷 Τ𝑃𝑃𝐶
• onde 𝑃𝐼𝐵𝑃𝑃𝐶 é o PIB calculado pela PPC, 𝑃𝐼𝐵𝑀𝐷 é o PIB em
moeda doméstica e PPC é a paridade do poder de compra,
tem-se:
 PIB (PPC)
𝑃𝐼𝐵𝑃𝑃𝐶 𝑃𝐼𝐵𝑀𝐷 Τ𝑃𝑃𝐶 𝑃𝐼𝐵𝑀𝐷 𝐸 𝐸
= = × =
𝑃𝐼𝐵𝐸 𝑃𝐼𝐵𝑀𝐷 Τ𝐸 𝑃𝑃𝐶 𝑃𝐼𝐵𝑀𝐷 𝑃𝑃𝐶
𝐸
• > 1 ⇒ a moeda está desvalorizada em relação ao dólar
𝑃𝑃𝐶
e, por isso, 𝑃𝐼𝐵𝑃𝑃𝐶 > 𝑃𝐼𝐵𝐸 ;
𝐸
• < 1 ⇒ a moeda está valorizada em relação ao dólar e,
𝑃𝑃𝐶
por isso, 𝑃𝐼𝐵𝑃𝑃𝐶 < 𝑃𝐼𝐵𝐸 .
• Pela tabela, observa-se, pela teoria da PPC, as moedas mais
desvalorizadas em relação ao dólar eram a rúpia da Índia, o
rublo da Rússia, o rand da África do Sul, o peso da Colômbia
e o guarani do Paraguai.
 PIB (PPC)
País Em E Em PPC E/PPC
EUA 18.569 18.569 1,00
África do Sul 295 739 2,51
Argentina 546 874 1,60
Brasil 1.796 3.141 1,75
Colômbia 282 689 2,44
Índia 2.264 8.703 3,84
Paraguai 27 64 2,35
Peru 192 414 2,15
Rússia 1.283 3.397 2,65
Suécia 511 487 0,95
Uruguai 52 74 1,42
Fonte: Word Bank Data, 2018.