31/05/2019

Economia– CEFET Nova Friburgo/RJ

Economia
Macroeconomia
Aula 7

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Conteúdo da Aula 7: Política Monetária

Política Monetária

 Conceito
 Liquidez, Moeda e suas funções
 Demanda e Oferta de Moeda
 Funções do Banco Central e COPOM
 Instrumentos de Política Monetária: Taxa de Juros
Selic, Redesconto, Open Market e Alíquota de
Depósitos Compulsórios.
 Política Monetária Expansionista e Contracionista

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Política Monetária

A expressão “política
monetária” refere-se ação do governo na
economia por meio do controle da
oferta de moeda em circulação e do
crédito.

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Liquidez x Moeda
Moeda:

É o ativo utilizado para realizar transações

porque é o que possui maior liquidez.

Liquidez:

É a capacidade de um ativo converter-se

rapidamente em poder de compra, isto é,
transformar-se em mercadorias.

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Funções da Moeda
Podemos identificar três funções básicas
da moeda:
a) Meio de troca: intermediário entre as
mercadorias;
b) unidade de conta: ser o referencial das trocas,
o instrumento pelo qual as mercadorias são
cotadas;
c) reserva de valor: poder de compra que se
mantém no tempo, ou seja, forma de se
medir a riqueza.

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Demanda de Moeda

Podemos identificar três motivos básicos

para os atentes econômicos demandarem moeda:
a) Motivo transação: dependerá do padrão de gastos dos
indivíduos e estes do nível de renda. Quando maior a
renda maior a demanda por moeda e vice-versa.
b) Motivo precaução: os indivíduos têm incerteza quanto
ao futuro e guardam moeda para se precaverem de
infortúnios.
c) Motivo especulação ou motivo portfólio: os indivíduos
guardam moeda para aguardar o melhor momento
para obter rendimentos com seus investimentos.

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Oferta de Moeda, Banco Central e COPO M

A OFERTA DE MOEDA é de
responsabilidade do Banco Central do Brasil.

Entre as funções do Banco Central temos:

 Controlar a oferta monetária: possui o

monopólio da moeda nacional;
 Zelar pelo valor da moeda nacional;
 Regular e fiscalizar o sistema financeiro
nacional.

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Oferta de Moeda, Banco Central e COPO M

O COPOM (Comitê de Política Monetária) é a

estrutura que definirá os rumos da Política
Econômica do país.
O Comitê de Política Monetária foi instituído
em 20 de junho de 1996, com o objetivo de
estabelecer as diretrizes da política monetária e de
definir a taxa de juros. A criação do Comitê buscou
proporcionar maior transparência e ritual adequado
ao processo decisório, a exemplo do que já era
adotado por outros Bancos Centrais.

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Política Monetária

A condução da “Política Monetária” é de

responsabilidade do Banco Central do Brasil
(Bacen) e, assim como a “Política Fiscal”, é
uma das ferramenta utilizadas pelo governo
para atingir/afetar as variáveis econômicos,
já citadas: PIB, INFLAÇÃO E DESEMPREGO.

Como o Bacen faz isso?

Por meio de quatro instrumentos, a saber:

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Política Monetária

Os quatro, principais, instrumentos de

Política Monetária são:
 Taxa de Juros Selic

 Taxa de Redesconto

 Alíquotas de Depósitos Compulsórios

 Operações de mercado Aberto

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Política Monetária

A Política Monetária também poderá ser

classificada em expansionista ou contracionistas
(restritiva):
a) Política Monetária Expansionista: Tem o propósito de aquecer a
economia, ou seja, aumentar o ritmo de atividade, de produção.
Como? Por meio, principalmente, do aumento de liquidez da
economia. Ou seja, aumentando a oferta de moeda ou o crédito.

b) Política Monetária Contracionista ou Recessiva ou Restritiva: Tem o

propósito de desaquecer a economia, ou seja, reduzir o ritmo de
atividade, de produção. Como? Por meio, principalmente, da
redução da liquidez. Ou seja, reduzindo a oferta de moeda ou o
crédito.

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Política Monetária

Análise dos Instrumentos de Política Monetária:

1- Taxa de Juros Selic:

Está taxa é definida pelo Banco Central, em

suas reuniões regulares do COPOM, e serve de
base para o pagamento dos títulos da dívida
pública. É, também, a taxa que server de
referência para todas as demais taxas da
economia.

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Política Monetária

Nota à Imprensa - 167ª. Reunião: do COPOM:

30/05/2012

"O Copom considera que, neste momento, permanecem limitados os

riscos para a trajetória da inflação. O Comitê nota ainda que, até
agora, dada a fragilidade da economia global, a contribuição do setor
externo tem sido desinflacionária.

Diante disso, dando seguimento ao processo de ajuste das condições

monetárias, o Copom decidiu reduzir a taxa Selic para 8,50% a.a., sem
viés.”
Obs: Houve uma redução de 0,5%
Fonte: Banco Central do Brasil - http://www.bcb.gov.br/?
COPOMCOMUNICADOS

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Política Monetária

Nota à Imprensa - 187ª. Reunião: do COPOM:

13/12/2014

"O Copom decidiu, por unanimidade,

intensificar, neste momento, o ajuste da taxa
Selic e elevá-la em 0,50 p.p., para 11,75% a.a.,
sem viés.”
Obs: Houve um aumento de 0,5%
Fonte: Banco Central do Brasil - http://www.bcb.gov.br/?
COPOMCOMUNICADOS

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 Taxa Selic (% ao ano)
Taxa Selic (% ao ano)

-
2,00
4,00
6,00
8,00
12,00
14,00

10,00

5,00
10,00
15,00
20,00
25,00
30,00
40,00
45,00
50,00

35,00
01/06/1996

1,90
01/02/1997
11,00

01/10/1997

38,00
01/06/1998
9,75

01/02/1999

19,00
8,50

45,00
01/10/1999

01/06/2000

01/02/2001

15,75
01/10/2001
7,50 7,25

01/06/2002

01/02/2003

25,00
01/10/2003
7,25

01/06/2004
8,00

01/02/2005

01/10/2005
8,50

01/06/2006

18,00
01/02/2007

01/10/2007
10,00

11,25
01/06/2008

13,75

Fonte: Banco Central do Brasil

01/02/2009
Fonte: Banco Central do Brasil

01/10/2009

8,75
01/06/2010
10,75 11,00

01/02/2011

10,75
01/10/2011

01/06/2012
11,25

11,00

7,25
01/02/2013
11,75

01/10/2013

10,00
01/06/2014
13,25

13,25
01/02/2015
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Política Monetária

1- Taxa de Juros Selic:

Se a taxa Selic aumenta termos, também, o aumento do
custo do dinheiro. Ou seja, fica mais caro pegar dinheiro
emprestado. Com uma menor quantidade de moeda em circulação
teremos uma queda da demanda. Caracterizamos esse
movimento de “Política Monetaria Contracionista”, pois, haverá
uma redução do nível de atividade, com menor consumo,
investimentos, etc.

Se a taxa Selic cai teremos uma situação contrária, que

chamaremos de “Política Monetária Expansionista”.

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Política Monetária

2- Operações de Open Market (mercado aberto):

As operações de Open Market são aquelas de

compra ou de venda de títulos públicos no mercado
secundário, por parte do Banco.

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Política Monetária

2- Operações de Open Market (mercado aberto):

 Se o Banco Central compra títulos teremos um aumento
da base monetária em poder do público, uma vez que o
Banco Central paga esse título com moeda, que é
colocada em circulação. O Bacen está fazendo Política
Monetária Expansionista.
 Se o Banco Central vende títulos teremos uma redução
da base monetária em poder do público, uma vez que o
Banco Central entrega o título e fica com a moeda em seus
cofres. O Bacen está fazendo Política Monetária
Contracionistas ou Restritiva.

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Política Monetária

3- Alíquota do depósito compulsório:

O depósito compulsório é a parcela dos depósitos à
vista feita pela população nos bancos comerciais, e que é
recolhida aos cofres do Banco Central.
O Banco Central fixa a alíquota que será aplicada
aos depósitos à vista. De acordo com seus objetivos, o
Banco Central pode elevar ou reduzir essa alíquota.
Assim, o Banco Central influencia a quantidade de
recursos que os Bancos Comerciais terão a sua disposição
para emprestar.

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Política Monetária

3- Alíquota do depósito compulsório:

Quando o Banco Central reduz a alíquota do depósito
compulsório, o montante que os bancos comerciais devem recolher junto
ao Banco Central diminui. Com isso, terão um volume maior de recursos
para emprestar. Assim, a quantidade de crédito disponível à população
aumenta. Com mais dinheiro disponível para os agentes econômicos, a
oferta monetária se expande e, a partir daí, os gastos aumentam e a
economia tende a se aquecer. Teremos, aqui, uma “Política Monetária
Expansionista”.

Se o Banco Central aumenta a alíquota do depósito compulsório,

teremos o contrário e o Banco Central estará fazendo uma “Política
Monetária Contracionista ou Restritiva”.

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Política Monetária

3- Alíquota do depósito compulsório:

Porque a eficácia desse instrumento é

limitada?

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Política Monetária

4- Taxa de Redesconto:
É a taxa de juros que o Bacen cobra para emprestar
recursos aos Bancos Comerciais.

Caso um banco comercial apresente um problema de

liquidez (decorrente de descasamento momentâneo no seu
fluxo de caixa) e suas reservas fiquem abaixo do exigido
pelas regulamentações do Banco Central, ele pode recorrer à
janela de redesconto. A taxa de juros utilizada se chama taxa
de redesconto.

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Política Monetária

4- Taxa de Redesconto:
Quando a taxa de redesconto é elevada, os bancos
comerciais são mais seletivos ao conceder empréstimos a seus
clientes, uma vez que sabem que, se suas reservas ficarem abaixo
do nível exigido pela autoridade monetária, terão de arcar com os
custos de uma taxa punitiva de redesconto. Aqui o Banco Central
está praticando uma Política Monetária Contracionista.

Se a taxa de redesconto é reduzida teremos o contrário e o

Banco Central estará fazendo uma Política Monetária
Expansionista.

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Política Monetária

O Sistema de Metas de Inflação

Em junho de 1999, por meio do Decreto n.º 3.088,
foi adotado no Brasil, como regime de política monetária,
o sistema de "metas para a inflação”.

A proposta do regime de metas é tornar pública a

taxa de inflação a ser alcançada pelo Banco Central, bem
como os instrumentos a serem efetivamente empregados
no cumprimento deste objetivo e as análises que
sustentam o processo de tomada de decisão.

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Política Monetária

O Sistema de Metas de Inflação

Vejamos a tabela que mostra as metas

definidas para a inflação no Brasil, desde o
início de sua implantação.

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Dicas para um bom desempenho na disciplina:

 Leia todo o material relacionado a disciplina,

de preferência, mais de uma vez.
 Faça todas as atividades e exercícios
propostos.
 Evite faltar as aulas.
 Não deixe de fazer os trabalhos avaliatórios.
 Aproveite a aula para esclarecer suas dúvidas e
fazer comentários pertinentes.
 Evite conversas paralelas durante a aula.

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