Guia Simplificado

de Alavancagem e
Risco para o cliente
Varejo

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 Aviso

O objetivo deste Guia é explicar de forma simplificada os principais conceitos de risco e alavancagem. Para maiores
dúvidas consultar:

Manual de Risco

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Índice

1 Operações Alavancadas – Definição 5 Enquadramento Compulsório – Day Trade

2 Módulos de Garantia Clear 6 Enquadramento Compulsório – Swing Trade

3 Garantia Clear 7 Garantia Exigida B3

4 Garantia Exigida da Operação 8 Outros Conceitos

Operações Alavancadas
Alavancagem é um método de investimentos em que é possível negociar volumes financeiros superiores ao
que se possui em conta, multiplicando assim o poder de compra/venda.

Poder de compra

Garantias Clear

Operações Alavancadas Clear

Para as operações alavancadas o investidor precisará alocar Garantia Clear sejam elas através de dinheiro
ou outros ativos. Dessa forma, com uma pequena quantia de Garantia Clear o cliente consegue realizar
investimentos de valor superior.
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Módulos de Garantia Clear
Na Clear, para realizar uma operação alavancada, é necessário depositar garantias no módulo em que deseja operar. As estratégias podem ser Day Trade,
Swing Trade, Estratégia de opções e Termo:

▪ Garantia Day Trade Plataformas: Neste módulo você deve alocar garantias para
operar Day Trade em plataformas terceiras, como Profit, Metatrader, dentre outras.

▪ Garantia Day Trade Clear Pro: A alocação neste módulo deve ser feita quando for
operar Day Trade via Clear Pro e Mobile.

▪ Swing Trade BM&F: Tendo garantia em Swing Trade BM&F você poderá abrir
posições compradas ou vendidas em contratos cheios e minicontratos de índice e
dólar, assim como em contratos de commodities e se manter posicionado nestes
ativos ao longo de vários dias.

▪ Swing Trade Venda Descoberta: Para lucrar com a queda de um ativo, você pode
realizar uma Venda Descoberta. A garantia neste módulo vai lhe permitir vender
um ativo que não possui, entrando vendido na operação e assumindo a obrigação
de comprá-lo no futuro.

▪ Estratégia de Opções: A garantia no módulo de Estratégia de Opções não deve ser

utilizada em toda operação de opções. Quando quiser fazer operações onde você
deve pagar para entrar, não será necessária a alocação nesse módulo, basta deixar
saldo livre em conta. Você deve alocar garantia aqui quando quiser realizar
operações com opções onde você recebe na entrada e portanto, assume obrigação
futura.

▪ Termo: Toda montagem de operação a Termo exige garantia, uma vez que se está
assumindo um compromisso de compra em uma data futura.

▪ Pré-Liquidação: Módulo no qual o sistema irá alocar ativos para cobertura de saldo,
caso venha a ficar negativo.

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 Garantia Clear
Após definir a operação que deseja fazer, deve-se selecionar os ativos que serão alocados como garantia, para que seja possível
começar operar alavancado:
1. Lista de todos ativos alocados em garantia

2. Quantidade do ativo alocada

3. Valor liberado em garantia pelo ativo

4. Valor livre em garantia. Caso esteja negativo, você precisa

alocar mais valores em garantia para continuar com a
posição, correndo o risco de zeragem ou enquadramento da
posição.

5. Garantia utilizada pelas suas operações no módulo

6. Valor total disponibilizado em garantia
7
7. Ativos Livres para alocação

Atenção: Se as garantias disponíveis ficarem negativas, o cliente estará desenquadrado e passível de enquadramento
compulsório a qualquer momento pelo departamento de risco.

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Garantia Clear
É possível alocar tanto o saldo projetado em conta, quanto os ativos disponíveis. O valor disponível para alocação de cada ativo é o seu
valor de mercado* desconsiderando o seu deságio:

Custódia Deságio

Valor
disponível
para
Alocação

O valor do deságio é um percentual atribuído a partir do valor do ativo.

* Preço de mercado: Considera-se o preço de mercado, o preço do último negócio. Para ativos não negociados na data de referência, será considerado o preço de abertura (ativos negociados na BOVESPA) ou do último ajuste 7
(nos contratos do segmento BMF). No caso de ativos considerados “fora do preço” ou de difícil definição de preço (pela baixa liquidez, por exemplo), o valor será definido pela área de Precificação da Clear.
Garantia Exigida da Operação

O deságio é um percentual do valor do Investimento que a Clear exige como garantia para abertura e
manutenção das posições. Portanto, é o deságio que define qual será o valor da Garantia Exigida Clear para
um determinado investimento.

Valor Investido no Garantia Exigida do

Deságio do Ativo
Ativo Ativo

%
Exemplo da Alavancagem Clear:

Um investimento de R$ 100.000,00 de PETR4, considerando um deságio Clear de 10%, exigiria R$ 10.000,00 de Garantia
Clear.

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Enquadramento Compulsório – Day Trade
Nos módulos de Day Trade, a Clear adota uma forma de ajuste de Garantias baseado no modelo de encerramento completo das posições, no qual
podemos liquidar integralmente a operação assim que a perda for equivalente ou superior a 70% do valor alocado pelo cliente como garantia
dessa operação.
Modelo de Enquadramento
No exemplo abaixo, o cliente possui uma garantia desagiada alocada no Módulo Day Trade de R$ 1.200,00 e começou a operar alavancado às
10hrs, comprando 10 WINF22 (considerando nesse exemplo que cada contrato exige R$ 100,00 de Garantia):

10h 10h30 11h

10h
Cliente abre a posição alavancada. Não há ganho ou perda nesse
Quantidade WINF22 10 10 10 0 (d) momento.

Garantia Alocada R$ 1.200,00 R$ 1.200,00 R$ 1.200,00

Ganhou ou Perda R$ 0,00 -R$ 540,00 (a) -R$ 840,00 (c)
10h30
É provisionada uma perda de -R$ 540,00 (a) na conta do
cliente, por conta da variação de mercado (b) do ativo que o mesmo
esta alavancado. Esse valor ainda não supera 70% do total alocado no
120.000 módulo, portanto, é possível manter a operação.
1200
119.900,00
119.730 (b)
119.700,00 700 11h
A variação do preço de mercado do WINF22 faz com que a perda

119.500,00 provisionada aumente para -R$ 840,00 (c), esse valor é igual a 70%
119.580 200
alocado no módulo. Para regularizar a situação, a Clear poderá atuar
Cotação WIN
119.300,00 zerando a posição de 10 WINF22 na conta do cliente (d).
-R$ 540 -300
Ganho ou Perda
119.100,00
-R$ 840,00
-800
118.900,00

118.700,00 -1300
Obs: durante a atuação de enquadramento por alavancagem o cliente poderá ter as ordens bloqueadas de forma momentânea (10s) e assim evitar a duplicidade de execuções. 9
Obs2: a liquidação poderá ser total ou parcial e sem aviso prévio.
 Enquadramento Compulsório – Swing Trade, Estratégia de opções e Termo
Nos módulos de Swing Trade, Estratégia de opções e Termo, a Clear adota uma forma de ajuste de Garantias Disponível Clear baseada no modelo
de enquadramento, no qual as posições podem ser reduzidas de forma gradual, readequando o risco da carteira.

Modelo de Enquadramento
No exemplo abaixo, o cliente possui um valor total alocado no Módulo Swing Trade Comodities e Contratos de R$ 21.000,00 e começou a operar
alavancado em D+0, comprando 10 WINF22 (considerando nesse exemplo que cada contrato exige R$ 2.000,00 de Garantia Clear):

D+0
10h D+1
10h30 D+2
11h D+0
Cliente abre a posição alavancada. Nesse momento é possível
Quantidade WINF22 10 10 10 9 (f)
abrir a posição de 10 WINF22 pois o cliente possui a Garantia Alocada

Garantia Alocada R$ 22.000,00 R$ 22.000,00 R$ 22.000,00 suficiente para cobrir as Garantias Exigidas.

Ganhou ou Perda R$ 0,00 -R$ 1.200,00 (a) -R$ 2.200,00 (d)

D+1
É provisionada uma perda de -R$ 1.200,00 (a) na conta do
Garantia Exigida Clear R$ 20.000,00 R$ 21.200,00 R$ 22.200,00 R$ 20.200,00 (g)
cliente, por conta da variação de mercado (b) do ativo que o mesmo
Garantia Disponível Clear R$ 2.000,00 R$ 800,00 (c) -R$ 200 (e) R$ 1.800 (h) esta alavancado. Porém, o cliente ainda possui Garantia Disponível
Clear (c) maior do que zero e por isso pode manter a posição.

120.000
1500 D+2
119.400 (b) A variação do preço de mercado do WINF22 faz com que a perda
119.700,00 1000
provisionada aumente para -R$ 2.200,00 (d), o que leva a Garantia
119.200,00 118.900 500
Disponível Clear do cliente para o campo negativo a -R$ 200,00 (e).
Cotação WIN
118.700,00 0
-R$ 1.200 -500
118.200,00
Ganho ou Perda -1000 Para regularizar a situação, a Clear atua vendendo 1 WINF22 na conta
117.700,00 -R$ 2.200
-1500 do cliente (f). A menor exposição, diminui a Garantia Exigida Clear de
117.200,00 -2000 R$ 22.200,00 para R$ 20.200,00 (g), fazendo com que a Garantia
116.700,00 -2500 Disponível Clear fique positiva novamente (h).
116.200,00 -3000
Obs: durante a atuação de enquadramento por alavancagem o cliente poderá ter as ordens bloqueadas de forma momentânea (10s) e assim evitar a duplicidade de execuções. 10
Obs2: a liquidação poderá ser total ou parcial e sem aviso prévio.
Obs3: O cliente pode ser enquadrado ao qualquer momento após a abertura da posição, inclusive no mesmo dia.
Garantia Exigida B3
A chamada de garantia B3 é um montante financeiro (ativos aceitos ou valor financeiro) que a Bolsa exige em operações essencialmente alavancadas, com o
objetivo de mitigar os riscos sistêmicos de mercado. Ela ocorre quando o investidor mantém uma posição de risco em aberto de um dia para o outro.

Tipos de Garantia
Garantia Exigida B3 Vs Garantia Exigida Clear
Enquanto a Clear exige Garantia para abertura e manutenção de operações a
fim de controlar o risco e alavancagem, a B3 exige apenas Garantias para os
clientes que permanecerem posicionados em operações alavancadas. Pelo fato
da Clear ter acesso à custódia do cliente marcada a mercado em tempo real e
Abertura Vs Manutenção Swing-
Trade
Manutenção Day-
poder atuar de forma rápida em caso de um cenário de estresse, as Garantias
Trade
Exigidas Clear, em geral, são menores que as Garantias Exigidas B3.
Manutenção Swing-
Trade
Para o cliente operar na corretora é necessário possuir Garantias Disponíveis
Clear suficientes, pois em caso de insuficiência de garantias o cliente estará
passível de enquadramento compulsório pela Clear. Em relação a garantia B3 se
o cliente não tiver o valor suficiente para cobrir a quantia solicitada, a Clear
disponibilizará automaticamente recurso próprio* alocando em garantia B3.
No exemplo ao lado, o cliente possui Patrimônio Clear suficiente para cobrir
Garantia Exigida B3 as Garantias Exigidas Clear, porém não suficiente para cobrir a Garantia
Exigida B3. Nesse caso, a Clear cobrirá a diferença na B3 automaticamente,
Cobertura de Garantia
Garantia do cliente na B3
Exigida B3
sem o risco de enquadramento por alavancagem.

O débito de Chamada de Margem da B3 poderá levar a conta do cliente para o campo negativo caso não haja saldo disponível, com 11
a incidência de multa sobre saldo devedor ou tarifa por alocação de *Cobertura de Garantia Exigida B3.
 Outros Conceitos

Saldo Devedor Limite de exposição por ativo

Cliente em saldo devedor¹ é o cliente que possuí a
conta corrente negativa há mais de um dia, ou seja,
aquele que virou o dia com o saldo negativo em sua
conta corrente. Para regularizar é necessário o envio de
TED no valor do saldo
resgate/vendas de ativos com liquidez.
Para cumprir a regulação vigente, o cliente que estiver
em saldo devedor poderá ser enquadrado pelo risco.
É o valor máximo financeiro² (Bovespa) ou quantidade
de contratos (BM&F) que um cliente pode operar em
um dia e em um único ativo.
negativo em D0, ou Há também o limite acumulado³, cujo o objetivo é
complementar o limite anterior, que impede que o
cliente monte uma posição super alavancada em um
único ativo ao decorrer de vários dias.

Limite de boleta
Insolvência
É o valor máximo de uma única ordem de compra ou
Cliente insolvente é aquele que possui uma perda
venda de um ativo. A função do limite por boleta é de
superior ao seu patrimônio. Ou seja, após liquidada toda
evitar erros de fat-finger, bem como ajudar a impedir
a sua custódia ele ainda continuará com patrimônio
que books sem tanta resiliência ou liquidez sejam
negativo.
destruídos e distorcidos em função de uma única oferta
que entre no mercado.
¹Cliente em saldo devedor poderá sofrer incidência de multa diária de acordo com o montante negativo até o ajuste total do saldo em conta;
²Limites - Ações: Financeiro; Opções: Quantidade;
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³Base de cálculo de 20% do MDTV (Median Daily Traded Volume) do ativo calculado nos últimos dias.
 Outros Conceitos

Negociação de Opções Venda Short

A Clear permite a negociação de opções, inclusive de maneira Caso o investidor acredite na queda de determinada Ação,
alavancada. O lançamento de opções a descoberto pode ser existe a possibilidade de vender o papel sem possuir a custódia
permitido se o cliente dispor de Garantias Disponíveis Clear do mesmo, esse processo é chamado de Venda Short. Isso é
para tal. permitido através do aluguel de ações que é realizado
automaticamente pela Clear.
No exercício, as opções dentro do dinheiro são exercidas
automaticamente pela B3. A Clear solicitará a remoção do Se não houver estoque de aluguel no dia da venda short, será
exercício automático apenas as opções com Moneyness solicitado por e-mail que o cliente encerre sua posição, sendo
<=0,75%. passível de zeragem compulsória pela Clear caso não execute o
encerramento até o horário solicitado.

Patrimônio Clear

O Patrimônio Clear é o valor da Custódia (precificada à

mercado), acrescida do Saldo em conta corrente projetado.
Em outras palavras, é tudo que o cliente possui na Clear.

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 Outros Conceitos

Participação em Subscrições, Ofertas Zeragem de fim do dia do módulo Day

E IPOs Trade

Caso decida zerar as posições por conta própria, o Cliente deverá

Para participar de ofertas (follow-ons e IPOs, por exemplo) ou
realizar a liquidação total dos ativos até 1 minuto antes do inicio
exercer um direito de subscrição, o cliente deverá ter ao final
leilão de encerramento; CASO CONTRÁRIO:
do último dia de solicitação da reserva, no horário de validação
do risco, a partir das 17 horas, Patrimônio Clear suficiente para
O Sistema automaticamente executará a zeragem compulsória das
atender o percentual exigido na oferta dentro da modalidade
posições também no Leilão de Encerramento (ordem em Abertura).
escolhida. A Clear reserva-se o direito de aprovar clientes
Nos casos em que não houver leilão do ativo, o fechamento da
mesmo que não possuam todas as garantias suficientes, caso
posição será executado automaticamente antes do término da
julgue necessário.
sessão de negociação (Caso não seja possível, a posição será
zerada no after market ou na abertura da sessão seguinte).
Caso o cliente não possua patrimônio suficientes para manter a
posição a partir do momento que o financeiro proveniente da
Encerrado o prazo limite para zeragem de posição, a função de
oferta/subscrição for provisionado na conta corrente, ele poderá
execução de ordens do módulo de Day Trade será desabilitada, e o
ter seu portfólio enquadrado pela equipe de risco, visando
Cliente não mais poderá realizar a zeragem por conta própria.
manter os padrões de alavancagem admissíveis.

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