Guia Simplificado

de Alavancagem e
Risco para o cliente
Varejo

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 Aviso

O objetivo deste Guia é explicar de forma simplificada os principais conceitos de risco e alavancagem. Para maiores
dúvidas consultar:

Manual de Risco

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Índice

1 5
Operações Alavancadas – Definição Enquadramento Compulsório

2 6
Deságio do Ativo Garantia Exigida XP

3 7
Patrimônio XP Garantia Exigida B3

4 8
Garantia Disponível XP Outros Conceitos

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Operações Alavancadas

Alavancagem é um método de investimentos em que é possível negociar volumes financeiros superiores ao

que se possui em conta, multiplicando assim o poder de compra/venda.

Poder de compra

Garantias XP

Operações Alavancadas XP
Para as operações alavancadas o investidor precisará disponibilizar Garantia XP sejam elas através de
dinheiro ou outros ativos. Dessa forma, com uma pequena quantia de Garantia XP o cliente consegue
realizar investimentos de valor superior.
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 Garantia Disponível XP

A XP considera como Garantia Disponível o Patrimônio XP descontado da Garantia Exigida XP, calculados
com preço de mercado* em tempo real.

Patrimônio XP

Custódia Saldo em Conta Projetado Garantias Exigida XP

Garantias
Disponíveis

A XP permite a manutenção e abertura de novas posições enquanto houver Garantias Disponíveis suficientes
para cobertura.
Atenção: Se as garantias disponíveis ficarem negativas, o cliente estará desenquadrado e passível de
enquadramento compulsório a qualquer momento pelo departamento de risco.

* Preço de mercado: Considera-se o preço de mercado, o preço do último negócio. Para ativos não negociados na data de referência, será considerado o preço de abertura (ativos negociados na BOVESPA) ou do último ajuste 5
(nos contratos do segmento BMF). No caso de ativos considerados “fora do preço” ou de difícil definição de preço (pela baixa liquidez, por exemplo), o valor será definido pela área de Precificação da XP Investimentos.
 Patrimônio XP

O Patrimônio XP é o valor da Custódia elegível (precificada à mercado), acrescida do Saldo em conta

corrente projetado. Em outras palavras, é tudo que o cliente possui de elegível para composição de
garantias na XP:
Custódia: Saldo em conta corrente projetado:

Fundos de
Ações Saldo Inicial Liquidações para o dia
Investimentos

Liquidações Ajustes de contratos

Renda Fixa Fundos Negociáveis
Projetadas futuros

Total de Compra e Outros lançamentos

Opções Outros Investimentos
Venda de ativos financeiros

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 Garantia Exigida XP

A Garantia Exigida XP é o montante que a XP Investimentos exige para a realização e manutenção de

operações alavancadas. Existem dois cenários de calculo da Garantia:

Garantia Exigida XP

Cenário de Garantia XP Day-trade: é a garantia exigida do Cliente para abertura da

posição. Nessa metodologia, considera-se que o cliente encerrará a posição no mesmo dia. O
horário limite para encerramento da posição Day-trade é definido pela XP como indicado na
linha do tempo abaixo.

Cenário de Garantia XP Swing-trade: é a garantia exigida do cliente para as posições

que serão carregadas de um dia para o outro. Por conta do maior tempo de exposição, esse
modo exige mais garantias que o Day-trade.

Horários de mudança de cenário:

Cenário Day-trade Cenário Swing-trade Bovespa Cenário Swing-trade BMF

Inicio do Pregão 17h25 18h15 Fim do Pregão

16h25* 17h45*
Horário de verão EUA
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* Os horários podem mudar de acordo com mudanças nos horários de negociação da B3.
Deságio do Ativo

O deságio é um percentual do valor do Investimento que a XP exige como garantia para abertura e
manutenção das posições. Portanto, é o deságio que define qual será o valor da Garantia Exigida XP para um
determinado investimento.

Valor Investido no Garantia Exigida do

Deságio do Ativo
Ativo Ativo

%
Exemplo da Alavancagem XP:

Um investimento de R$ 100.000,00 de PETR4, considerando um deságio XP de 10%, exigiria R$ 10.000,00 de Garantia XP.

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 Enquadramento Compulsório
A XP adota uma forma de ajuste de Garantias Disponível XP baseada no modelo de enquadramento, no qual as posições podem ser reduzidas de
forma gradual, readequando o risco da carteira.

Modelo de enquadramento
No exemplo abaixo, o cliente possui um Patrimônio XP de R$ 1.200,00 e começou a operar alavancado às 10hrs, comprando 10 WINF22
(considerando nesse exemplo que cada contrato exige R$100,00 de Garantia XP):

10h
10h 10h30
10h30 11h
11h 10h
Cliente abre a posição alavancada. Nesse momento é possível
Quantidade WINF22 10 10 10 9 (f) abrir a posição de 10 WINF22 pois o cliente possui a Patrimônio XP

Patrimônio XP R$ 1.200,00 R$ 1.100,00 R$ 980,00 suficiente para cobrir as Garantias Exigidas.

Ganho ou Perda R$ 0,00 -R$ 100,00 (a) -R$ 220,00 (d)

10h30
É provisionada uma perda de -R$ 100,00 (a) na conta do
Garantia Exigida XP R$ 1.000,00 R$ 1.000,00 R$ 1.000,00 R$ 900,00 (g)
cliente, por conta da variação de mercado (b) do ativo que o mesmo
Garantia Disponível XP R$ 200 R$ 100 (c) -R$ 20 (e) R$ 80 (h) esta alavancado. Porém, o cliente ainda possui Garantia Disponível XP
(c) maior do que zero e por isso pode manter a posição.

120.000
11h
120.000,00 130 A variação do preço de mercado do WINF22 faz com que a perda
119.950 (b)
119.950,00 80 provisionada aumente para -R$ 220,00 (d), o que leva a Garantia
119.890
119.900,00 30 Disponível XP do cliente para o campo negativo a -R$ 20,00 (e).
Cotação WIN -20
119.850,00 -R$ 100,00
Ganho ou Perda -70 Para regularizar a situação, a XP atua vendendo 1 WINF22 na conta do
119.800,00 -R$ 220,00 -120 cliente (f). A menor exposição, diminui a Garantia Exigida XP de R$
119.750,00 -170 1.000,00 para R$ 900,00 (g), fazendo com que a Garantia Disponível
119.700,00 -220 XP fique positiva novamente (h).
119.650,00 -270
Obs: durante a atuação de enquadramento por alavancagem o cliente poderá ter as ordens bloqueadas de forma momentânea (10s) e assim evitar a duplicidade de execuções. 9
Obs2: a liquidação poderá ser total ou parcial e sem aviso prévio.
Garantia Exigida B3
A chamada de garantia B3 é um montante financeiro (ativos aceitos ou valor financeiro) que a Bolsa exige em operações essencialmente alavancadas, com o
objetivo de mitigar os riscos sistêmicos de mercado. Ela ocorre quando o investidor mantém uma posição de risco em aberto de um dia para o outro.

Garantia Exigida B3 Vs Garantia Exigida XP Tipos de Garantia

Enquanto a XP exige Garantia para abertura e manutenção de operações a fim
de controlar o risco e alavancagem, a B3 exige apenas Garantias para os
clientes que permanecerem posicionados em operações alavancadas. Pelo fato
da XP ter acesso à custódia do cliente marcada a mercado em tempo real e
poder atuar de forma rápida em caso de um cenário de estresse, as Garantias
Abertura Vs Manutenção Swing-
Trade
Exigidas XP, em geral, são menores que as Garantias Exigidas B3. Manutenção Day-
Trade

Para o cliente operar na corretora é necessário possuir Garantias Disponíveis XP Manutenção Swing-
Trade
suficientes, pois em caso de insuficiência de garantias o cliente estará passível
de enquadramento compulsório pela XP. Em relação a garantia B3 se o cliente
não tiver o valor suficiente para cobrir a quantia solicitada, a XP disponibilizará
automaticamente recurso próprio* alocando em garantia B3.

No exemplo ao lado, o cliente possui Patrimônio XP suficiente para cobrir as

Garantias Exigidas XP, porém não suficiente para cobrir a Garantia Exigida
B3. Nesse caso, a XP cobrirá a diferença na B3 automaticamente, sem o
risco de enquadramento por alavancagem.

O débito de Chamada de Margem da B3 poderá levar a conta do cliente para o campo negativo caso não haja saldo disponível, com 10
a incidência de multa sobre saldo devedor ou tarifa por alocação de *Cobertura de Garantia Exigida B3.
 Outros Conceitos

Saldo Devedor Limite de exposição por ativo

Cliente em saldo devedor¹ é o cliente que possuí a
conta corrente negativa há mais de um dia, ou seja,
aquele que virou o dia com o saldo negativo em sua
conta corrente. Para regularizar é necessário o envio de
TED no valor do saldo
resgate/vendas de ativos com liquidez.
Para cumprir a regulação vigente, o cliente que estiver
em saldo devedor poderá ser enquadrado pelo risco.
É o valor máximo financeiro² (Bovespa) ou quantidade
de contratos (BM&F) que um cliente pode operar em
um dia e em um único ativo.
negativo em D0, ou Há também o limite acumulado³, cujo o objetivo é
complementar o limite anterior, que impede que o
cliente monte uma posição super alavancada em um
único ativo ao decorrer de vários dias.

Limite de boleta
Insolvência
É o valor máximo de uma única ordem de compra ou
Cliente insolvente é aquele que possui uma perda
venda de um ativo. A função do limite por boleta é de
superior ao seu patrimônio. Ou seja, após liquidada toda
evitar erros de fat-finger, bem como ajudar a impedir
a sua custódia ele ainda continuará com patrimônio
que books sem tanta resiliência ou liquidez sejam
negativo.
destruídos e distorcidos em função de uma única oferta
que entre no mercado.
¹Cliente em saldo devedor poderá sofrer incidência de multa diária de acordo com o montante negativo até o ajuste total do saldo em conta;
²Limites - Ações: Financeiro; Opções: Quantidade;
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³Base de cálculo de 20% do MDTV (Median Daily Traded Volume) do ativo calculado nos últimos dias.
 Outros Conceitos

Negociação de Opções Venda Short

A XP permite a negociação de opções, inclusive de maneira Caso o investidor acredite na queda de determinada Ação,
alavancada. O lançamento de opções a descoberto pode ser existe a possibilidade de vender o papel sem possuir a custódia
permitido se o cliente dispor de Garantias Disponíveis XP para do mesmo, esse processo é chamado de Venda Short. Isso é
tal. permitido através do aluguel de ações que é realizado
automaticamente pela XP.
No exercício, as opções dentro do dinheiro são exercidas
automaticamente pela B3. A XP solicitará a remoção do Se não houver estoque de aluguel no dia da venda short, será
exercício automático apenas as opções com Moneyness solicitado por e-mail que o cliente encerre sua posição, sendo
<=0,75%. passível de zeragem compulsória pela XP caso não execute o
encerramento até o horário solicitado.

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 Outros Conceitos

Participação em Subscrições, Ofertas Ordem de escolha do ativo a ser

E IPOs liquidado no enquadramento
compulsório por alavancagem:

Para participar de ofertas (follow-ons e IPOs, por exemplo) ou

exercer um direito de subscrição, o cliente deverá ter ao final do 1) Mercado: Derivativos / Ativos à Vista / Direitos de Subscrição

último dia de solicitação da reserva, no horário de validação do Negociáveis / RF / Fundos (preferencialmente com ordem de

risco, a partir das 17 horas, Garantias Disponíveis XP suficientes prioridade da esquerda para a direita);

para atender o percentual exigido na oferta dentro da modalidade

escolhida. A XP reserva-se o direito de aprovar clientes mesmo 2) Maior alavancagem, ou seja, menor razão entre garantia

que não possuam todas as garantias suficientes, caso julgue exigida XP para o cenário corrente, no momento de avaliação

necessário. de desenquadramento junto ao Risco, e exposição financeira;

Caso o cliente não possua garantias suficientes para manter a 3) Liquidez (menor prazo de liquidação);

posição a partir do momento que o financeiro proveniente da

oferta/subscrição for provisionado na conta corrente, ele poderá A ordem desses fatores pode ser revista pelo corpo consultivo do

ter seu portfólio enquadrado pela equipe de risco, visando manter Risco XP, mediante volume de ordens negociadas na corretora,

os padrões de alavancagem admissíveis. visando não prejudicar a liquidez e livros de negociação, afim de
evitar alterações abruptas de preço devido ao volume financeiro
negociado na casa.

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 Outros Conceitos - Formas de Cálculo dos Deságios

Deságio XP Swing-trade Deságio XP Day-trade

Parâmetro baseado no Índice de Negociabilidade de cada ativo (IN) e Parâmetro definido a partir da seguinte regra (para ativos Bovespa):
seguindo a seguinte regra (para ativos Bovespa):
• Se não pertencente ao Índice Bovespa (Ibovespa B3):
Deságio XP Day-trade = Deságio XP Swing-trade
Se ações não pertencentes ao IBr-A*:
• Se pertencente ao Índice Bovespa (Ibovespa B3):
• Se IN > IN mínimo do IBr-A: Deságio XP Day-trade = (50% * Deságio XP Swing-trade )
Deságio XP Swing-trade = Margens teóricas máximas da B3 (2 d.u.) trazidas para
o horizonte de um dia;

• Se IN < IN mínimo do IBr-A:

Deságio XP Swing-trade = Margens teóricas máximas da B3 (2 d.u.).

Se ações pertencentes ao IBr-A:

Deságio XP Swing-trade de cada ativo é:

1. Calculada a partir de sua série histórica de retornos dos ativos no overnight

(preços de fechamento Vs de abertura);

2. O histórico utilizado para o cálculo da métrica é de 10 anos - Atualizado

periodicamente;

3. O intervalo de confiança utilizado é de 99% (severidade equivalente a uma

crise a cada pouco menos de um semestre – 0,4 ano – também de acordo com
os princípios do P.F.M.I).

Outros ativos (ex-ações):

• Se IN > IN mínimo do IBr-A:

Deságio XP Swing-trade é calculada da mesma forma que as ações dentro do IBr-
A;

• Se IN < IN mínimo do IBr-A:

Deságio XP Swing-trade = Margens teóricas máximas da B3 (2 d.u.) trazidas para
o horizonte de um dia.

*O IBrA é o resultado de uma carteira teórica de ativos, é elaborada de acordo com os critérios estabelecidos pela B3. Para maiores informações, favor consultar o link: Metodologia IBrA
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Obs.: O IN será atualizado quadrimestralmente em linha com as atualizações do índice.
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