Relatorio Trim Fundos Alts 4T23 V2

Relatório de
Acompanhamento
Fundos
Alternativos
Abril de 2024
Referente ao 4T23
[ CLASSIFICAÇÃO: PÚBLICA ]
Aqua Capital Private Equity Agro 7
Descrição do fundo
O Fundo busca oferecer aos Investidores retornos superiores aos ajustados ao risco, proporcionando exposição relevante em empresas que operem na
interseção de quatro macrotendências econômicas que estão redefinindo o setor do Agronegócio e Alimentos para um futuro mais previsível. São essas: (i) a
necessidade de produzir aproximadamente 50% (cinquenta por cento) mais alimentos nos próximos trinta anos para alimentar uma população crescente e um
aumento no consumo per capita, (ii) oportunidades de criação de valor transformacional trazidas pela aceleração da disrupção tecnológica nos sistemas
Agrícola e de Alimentos, (iii) a demanda urgente para abordar a agenda de sustentabilidade e mudança climática em todas as cadeias de produção Agrícola e de
Alimentos e, (iv) a crescente demanda por alimentos sem conservantes, mais naturais e de alta qualidade como forma de melhorar a saúde e o bem-estar das
pessoas por meio da nutrição. O Fundo buscará investir em empresas da cadeia de valor do Agronegócio & Alimentos nas Americas, principalmente no Brasil,
um país no centro das quatro Macrotendências. O Fundo está posicionado de forma única para originar e estruturar as melhores oportunidades de investimento
da categoria nesses setores e áreas geográficas e para impulsionar a criação de valor por meio de um profundo envolvimento estratégico e operacional. A
liquidez será realizada principalmente por meio de saídas para adquirentes estratégicos, mas também por meio de IPOs e vendas a investidores financeiros.
Encerramento
Investidores Private Equity
Qualificados em 2032
Características
Informações Adicionais
CNPJ
44.544.223/0001-95
Gestor Data do Última Quando ocorre as

Geografia Setores Alvo Prazo do Fundo
Exercício Social Reavaliação remarcações
Aqua Capital
Administrador
fev-24 - - Brasil e EUA Agronegócio 10 + 1
Paraty Capital
Início do Fundo
Fevereiro/2022 Visão da Gestão
Período Investimento O Fundo, que em 2024 completa dois anos em operação, vem sendo
5 anos (prorrogáveis por + 1)
investido em aproximadamente 20% do capital comprometido total a cada
Taxa Administração ano, tendo adquirido até então participações em três empresas brasileiras e
2,0% a.a uma nos Estados Unidos.
Taxa Performance
O 4o trimestre de 2023 foi marcado pelo signing de uma nova plataforma pelo
20% de IPCA + 8%
Aqua Capital Fundo III, com o investimento da Raíx Sementes, marcando o
Objetivo de Retorno que seria, caso fechada a transação, a quinta plataforma do fundo. Líder em
IPCA + 25% seu segmento no Brasil, a Raíx é uma empresa inovadora que promove a
construção de solos e a agricultura de baixo carbono, por meio de pesquisa,
Catch Up?
Sim produção e comercialização de mixes de plantas de cobertura. Fundada em
2009 em São Miguel do Oeste (SC), desde 2018 ela comercializa em grande
Capital Subscrito Integralizado escala mixes de plantas, que promovem maior produtividade e
37,9%
sustentabilidade para o produtor rural, além da transformação de solos,
Reciclagem de Capital proporcionando reciclagem de nutrientes e melhoria de aspectos químicos,
Sim físicos e biológicos. Com crescimento de 10 vezes nos últimos seis anos, a
Raix prevê faturar mais de R$ 100 milhões na Safra 2023/2024 e seguir
Dolarizado
avançando a taxas de 40% ao ano nos próximos cinco anos. O closing da
Não
aquisição ainda está pendente.
Canary III Investimento no Exterior FIP
Multiestratégia
Fundo de Venture Capital focado em ser o primeiro cheque institucional nas melhores companhias de
tecnologia da América Latina.
Encerramento
Investidores Venture Capital
Profissionais em 2031
Características Visão da Gestão

O fundo Canary III finalizou 2023 com 15 novos investimentos feitos durante
CNPJ
43.122.383/0001-83
o ano: Zmatch, Apprenty, Brandlovrs, Amparo, Boardible, Giro, 800 Pines, Luna,
Robbin, Up, Copilotu, Loads, InnerAI, Darwin.AI and Niva, sendo os últimos
Gestor cinco feitos no trimestre de 4T23. Apesar do fundo ainda estar nos primeiros
Canary
anos, 14 empresas já levantaram rodadas subsequentes (injeções de capital
Administrador
nas nossas companhias lideradas por outros fundos), seja via equity ou
BRL Trust convertible note.
Início do Fundo
Quando consideramos o portfolio do Canary como um todo, nota-se que as
Julho/2021
empresas mais maduras/avançadas dos primeiros vintages estão crescendo
Período Investimento o topline com uma estrutura de custos muito mais eficiente, e portanto com
5 anos (prorrogáveis por + 1) margens melhores, e a maioria delas possui reservas significativas de
liquidez para continuar o ano de 2024. Ao todo, ao longo de 2023, 25
Taxa Administração
0,5% a.a
empresas foram bem sucedidas em levantar um round adicional,
representando mais de 2 rounds por mês e uma clara retomada de atividade.
Taxa Performance
5% da Taxa de Câmbio Referencial
Acreditamos que o Canary está muito bem posicionado para participar de
Objetivo de Retorno
muitas das grandes histórias de criação de valor na região nos próximos
O objetivo de retorno é de 3x anos, e continuaremos focados em apoiar os melhores empreendedores da
líquido o capital aportado pelos América Latina. .
investidores
Catch Up?
Não
Capital Subscrito Integralizado

75%
Reciclagem de Capital
Não
Dolarizado
Sim
Crescera Growth V
Fundo com prazo de 10 anos, contados de 30 de julho de 2020. O objetivo do Fundo é investir no mínimo 90% (noventa por
cento) de seu patrimônio líquido em Valores Mobiliários emitidos por Companhias Alvo. Adicionalmente, após a Data do
Último Fechamento, o Fundo observará, também, os limites de investimento de (i) até 20% (vinte por cento) do Capital
Subscrito Total do Fundo em uma única Companhia Investida de sua Carteira; e (ii) até 50% (cinquenta por cento) do Capital
Subscrito Total do Fundo em Valores Mobiliários de emissão de Companhias Investidas que possuam o mesmo setor de
atuação. O Obejetivo do Fundo é realizar investimentos nos setores de Sáude, Educação, varejo especializado, Serviços e
Inovação e Tecnologia.
Encerramento
Características Informações Adicionais

CNPJ
39.774.487/0001-03
Data do Última Quando ocorre as
Exercício Social Reavaliação remarcações
Gestor
Crescera Capital
Saúde,
Mar/23 Mar/23 Anualmente - Educação, 10 anos + 1
Administrador Tecnologia
XP Investimentos
Visão da Gestão
Início do Fundo
Julho/2020 Prezados Investidores, Primeiramente gostaríamos de agradecê-los pela confiança e
parceria em mais um ano. Durante o ano de 2023, o Fundo concluiu dois novos
Período Investimento investimentos, nas empresas IOA e Salus, totalizando oito companhias investidas em
5 anos (prorrogáveis por + 1) um portfólio diversificado nos setores de educação, consumo e varejo, tecnologia e
saúde. Foram avaliadas diversas oportunidades para novos investimentos ao longo
do ano, incluindo uma operação assinada em jan-2024 que deverá ser concluída no 1º
2,0% a.a
semestre de 2024. Adicionalmente, foram realizadas diversas iniciativas para a
Taxa Performance criação de valor no portfólio. Comentaremos abaixo alguns destaques do cenário
20 % de IPCA + 6% macro no Brasil e performance dos setores e investidas.
Em 2023, continuamos observando um cenário macro desafiador, apesar da boa
Objetivo de Retorno performance de alguns indicadores financeiros, como o Ibovespa, principal índice
TIR de 20% Líquida acionário brasileiro, que apreciou 22% no ano. A taxa básica de juros (“Selic”) esteve
em um patamar elevado ao longo do ano, o maior observado desde dezembro de
Catch Up?
2016, gerando uma pressão de caixa para empresas, maiores restrições de crédito
Sim
para empresas e famílias e aumento de inadimplência. Do outro lado, o Banco Central
Capital Subscrito Integralizado do Brasil iniciou em agosto um processo de corte de juros, reduzindo 200 bps a taxa
60% de juros anual até dezembro, encerrando o ano em 11,75% a.a, uma queda que o
mercado espera continuar ao longo do primeiro semestre de 2024 e, se concretizado,
Reciclagem de Capital deverá trazer impactos positivos para o mercado e para as companhias investidas.
Não Inserida no setor de saúde, a Plural Care, companhia que presta serviços de saúde em
domicílio, apresentou crescimento e recuperação de rentabilidade ao longo do ano,
Dolarizado
fruto das iniciativas que foram implementadas para ganhos de eficiência e estratégia
Não
comercial. Destacamos como fato relevante no quarto trimestre de 2023 o
credenciamento da companhia junto à operadora SulAmerica. A expectativa de
atender uma carteira relevante poderá ser transformacional para a empresa ao longo
de 2024.
Crescera Growth V (Cont)
Fundo com prazo de 10 anos, contados de 30 de julho de 2020. O objetivo do Fundo é investir no mínimo 90% (noventa por
cento) de seu patrimônio líquido em Valores Mobiliários emitidos por Companhias Alvo. Adicionalmente, após a Data do
Último Fechamento, o Fundo observará, também, os limites de investimento de (i) até 20% (vinte por cento) do Capital
Subscrito Total do Fundo em uma única Companhia Investida de sua Carteira; e (ii) até 50% (cinquenta por cento) do Capital
Subscrito Total do Fundo em Valores Mobiliários de emissão de Companhias Investidas que possuam o mesmo setor de
atuação. O Obejetivo do Fundo é realizar investimentos nos setores de Sáude, Educação, varejo especializado, Serviços e
Inovação e Tecnologia.
Encerramento

A Alura, um dos ativos do Fundo exposto ao setor de educação, apresentou um crescimento robusto da
CNPJ
base de alunos em comparação com o final de 2022, especialmente no segmento B2B e no segmento
39.774.487/0001-03
regulado via FIAP. A companhia permanece uma estrela em nosso portfólio. A Vitru , outro investimento
no setor de educação, apresentou um crescimento elevado e expansão de margens no ano, fruto da
Gestor captura de sinergias após a fusão com a Unicesumar. A Crescera vem executando sua estratégia de
Crescera Capital criação de valor na empresa, trabalhando para manter o crescimento e rentabilidade, desalavancar,
aumentar a liquidez das ações e atrair novos investidores. A baixa liquidez das ações, a migração da
Administrador Nasdaq para B3 e as recentes notícias relacionadas à regulamentação do ensino à distância no Brasil
XP Investimentos vem impactando a performance das ações da Vitru nos últimos meses.
IOA, outro investimento do fundo no setor de educação, por sua vez, teve um ano de preparação para
Início do Fundo acelerar o crescimento, reforçando o time de apoio, abrindo quatro unidades ao longo do 2º semestre
Julho/2020 de 2023. A Nelogica, líder no mercado de soluções de trading para investidores individuais, apresentou
novamente uma rentabilidade operacional superior ao mesmo período do ano passado, atingindo uma
Período Investimento margem EBITDA de 58%. Apesar de 2023 ter sido um ano de baixo crescimento de receita, as
perspectivas para o primeiro semestre de 2024 são positivas. Ao longo dos últimos meses, a
companhia direcionou esforços na criação de novos produtos, visando trilhar novamente um caminho
de crescimento acelerado com uma consequente redução de churn. Uma possível queda gradual de
juros poderá ter um impacto bastante significativo para o retorno de investidores ao mercado e
2,0% a.a
consequente uso das plataformas da Nelógica. O Grupo Zelo, uma das maiores empresas de planos,
serviços funerários e cemitérios do Brasil, apresentou em 2023 uma excelente rentabilidade, resultado
Taxa Performance da captura de sinergias na integração dos M&As realizados nos últimos meses e ganhos de
20 % de IPCA + 6% produtividade da força de vendas. O aumento da renda bruta das famílias, em função da expansão do
mercado Crescera Growth Capital V Master FIP - Multiestratégia Relatório Gerencial 4T23 5 de trabalho,
Objetivo de Retorno benefícios sociais e ganhos de renda relacionados à desinflação, conforme apontado na ata do COPOM
TIR de 20% Líquida 13-dez-2023, tende a continuar beneficiando a companhia, dado a exposição do Grupo Zelo às classes
mais baixas e ao seu modelo de negócio B2C. As companhias do setor de varejo se depararam com um
Catch Up? cenário mais desafiador em 2023, evidenciado pela escassa quantidade de empresas listadas no setor
Sim com performance acima do consenso de mercado. A Terra Zoo, investimento do Fundo no segmento
de varejo pet, observou impacto no crescimento de vendas, em parte compensado pela inauguração de
Capital Subscrito Integralizado três lojas ao longo de 2023 e ramp-up de lojas em expansão. Para 2024, existe um pipeline de quatro
novas lojas nos próximos meses do ano (três lojas já abertas), como parte de seu plano de expansão e
60%
da nossa tese de investimentos, visando alavancar o crescimento de receita e rentabilidade. O Grupo
Salus, investimento mais recente do Fundo com exposição aos setores de varejo especializado e saúde,
opera como franqueadora master de marcas como a Sorridents e Giolaser. O ativo focou esforços na
Não
implementação de medidas que visam reestabelecer sua cadeia de fornecedores de crédito, importante
via de acesso para crescimento. Como pudemos notar mediante resultados divulgados por instituições
Dolarizado financeiras e demais fontes, o final do segundo trimestre de 2023 e início do terceiro trimestre de 2023
Não foram marcados por um aumento generalizado da inadimplência no país, cenário que impactou o
crédito de forma mais profunda e ampla, atingindo também a Salus e sua cadeia de fornecedores de
crédito. Seguimos trabalhando com a empresa na estruturação de time de gestão, governança e
controles. Por fim continuamos bastante otimistas e confiantes com a criação de valor nas nossas
companhias investidas e seguimos trabalhando com afinco. Reforçamos a todos a importância de
manter as informações presentes nesse relatório com irrestrita confidencialidade e absoluto sigilo,
tendo em vista que a divulgação de quaisquer dados não públicos pode impactar significativamente
quaisquer negociações, potenciais ou não, relacionadas aos ativos. Permanecemos à disposição para
esclarecimentos adicionais através do e-mail ir@crescera.com.
EB Fibra FIP Multiestratégia
Fundo de investimento em Private Equity, com a estratégia de growth, que tem como objetivo criar
uma plataforma nacional multi-regional Fiber-To-The-Home (FTTH) através do crescimento orgânico e
consolidação de pequenos provedores de internet (ISP’s) no setor.
Encerramento
CNPJ
31.392.355/0001-05 Data do Última Quando ocorre as Prazo do
Geografia Setores Alvo
Exercício Social Reavaliação remarcações Fundo
Gestor
EB Capital
Fev/23 Fev/23 Anualmente Brasil Telecomunicações 10 + 2
Administrador
BRL Trust
Início do Fundo Visão da Gestão

Agosto/2018 No 4T23, tivemos dois importantes marcos na Alloha, os quais contribuíram
para a empresa ser mais eficiente e rentável: finalizamos as incorporações de
Período Investimento todos os CNPJs e começamos nosso esforço de mudança de marca, tendo
8 anos (prorrogáveis por + 2) concluído com êxito na Sumcity, Click e Univox.
A incorporação dos CNPJs foi feita com o intuito de simplificar a estrutura
Taxa Administração societária da companhia, devendo destravar sinergias operacionais,
2,10% a.a financeiras e tributárias.
Nosso esforço de mudança de marca consiste nas nove marcas comerciais
Taxa Performance
do B2C serem consolidadas sob o nome GIGA+ Fibra. Com isso, a unidade
20% de IPCA + 5%
B2C buscará expandir e diversificar ainda mais o portfólio de produtos e
serviços, ao mesmo tempo que promoverá a digitalização e autosserviços no
Objetivo de Retorno
atendimento. Já na unidade B2B, o objetivo é fortalecer a infraestrutura de
+ 25% a.a
redes e expandir nacionalmente. Houve também a unificação das marcas
Catch Up?
GIGA+ Empresas para os clientes B2B dos segmentos corporativo e governo,
Sim
e Wire+ para os clientes B2B dos segmentos operadora e ISP. Este foi mais
um passo importante para que a companhia reduza custos fixos, aumente a
Capital Subscrito Integralizado produtividade e, como consequência, tenha mais rentabilidade - que deve
93,6% seguir sendo experienciado pelos próximos anos. Financeiras: A receita
líquida aumentou em 7.3% vs. o 4T22, principalmente devido ao crescimento
Reciclagem de Capital da base de assinantes. O EBITDA cresceu 6.2% vs. 4T22, e, no acumulado do
Não ano, apresentou salto expressivo de 28.9%. O destaque positivo é o ganho de
margem EBITDA, que avançou 6.0p.p no acumulado do ano, principalmente
Dolarizado por conta de (i) reduções em despesas gerais e administrativas,
Não representando um ganho de 1.8p.p. e (ii) menores despesas com pessoas,
explicadas pela reestruturação interna da companhia e ganhos com sinergia
após integração dos CNPJs, culminando em aumento de margem de 1.6p.p.
EB Futuro Sustentável FIP Multiestratégia
O fundo focará em empresas que viabilizam a transição verde e social, atuando em mercados de alto
crescimento e elevadas taxas de retorno. Estamos desenvolvendo teses dentro dos pilares de
investimento do fundo: Economia Circular, Redução de Custos e Ampliação e Acesso à Saúde;
Soluções Verdes ao Agronegócio.
Encerramento

CNPJ
41.593.656/0001-42
Data do Última Quando ocorre as Prazo do
Gestor
EB Capital
Saúde, Plástico e
Fev/23 Fev/23 Anualmente Brasil 12
Administrador Agronegócio
BRL Trust

Novembro/2021
O quarto trimestre de 2023 foi marcado por um aumento da demanda de resinas
recicladas e, consequentemente, uma leve recuperação dos preços de sucatas
Período Investimento
plásticas (+5,9% QoQ, mas ainda -30% YoY). O movimento observado sinaliza
perspectivas positivas para a indústria e reforça a hipótese de que os preços de sucata
Taxa Administração do 3Q23 estavam mais próximos de um vale do que de patamares normalizados e
2,10% a.a sustentáveis para a cadeia. No entanto, as resinas virgens permanecem muito
competitivas (~20% mais baratas em relação às resinas recicladas) e essa tendência
Taxa Performance parece persistir para o primeiro trimestre de 2024. Apesar do cenário conjunturalmente
20% de IPCA + 6%
mais desafiador, a confiança nos compromissos de longo prazo das grandes marcas
permanece inalterada. Foi entregue um crescimento de volume robusto (+22% em
Objetivo de Retorno
+ 25% a.a
relação ao mesmo trimestre do ano passado), mesmo em condições de mercado mais
desafiadoras.
Catch Up?
Sim O plano de expansão segue com conclusão prevista para 2025 e começou a se
materializar em incremento de capacidade apenas agora. Isto é, já existe espaço para
Capital Subscrito Integralizado crescimento apenas ocupando a capacidade ociosa existente. A receita líquida não
69,20%
cresceu na mesma proporção (-12%), devido às quedas nos preços de mercado da
sucata plástica (que são utilizados como base para a precificação dos contratos de
Não
venda de resina). O EBITDA no trimestre teve uma redução de 55% (margem –9,0 p.p
YoY), explicada pela persistência dos efeitos da má execução da gestão de estoque de
Dolarizado uma das empresas da Plataforma e uma menor disponibilidade de matéria-prima
Não (impactando negativamente os spreads da operação).
Headline XP Venture Capital 3
Fundo de Venture capital que busca investir em um portfólio de 20 a 25 companhias com
diversificação de setores.
Investidores Encerramento
Venture Capital

CNPJ
44.466.443/0001-48
Gestor Exercício Social Reavaliação remarcações Fundo
Headline
América
Administrador Mar/22 Não há Anualmente Foco em Tecnologia 10
Latina
XP Investimentos
Início do Fundo
Junho/2022 Visão da Gestão
No 4T23 tivemos um ótimo trimestre. O nosso pipeline de oportunidades
Período Investimento alcançou 2978 empresas e quatro novos investimentos foram realizados.
Desses, dois foram anunciados publicamente (Delfos e Trinus) e dois
Taxa Administração devem se tornar público ao longo dos próximos meses.
2,1% a.a
Ao todo, encerramos o trimestre com 8 empresas no portfólio e uma em

Taxa Performance
20% de IPCA + 8% estágio avançado de closing. Dessa forma, seguimos em linha com o
planejado para cumprir o período de investimento proposto pelo fundo.
Objetivo de Retorno
O portfólio está bem equilibrado em termos de segmentos e modelo de
IPCA + 20%
negócios, contendo exposição nas verticais de: saúde, retail, gig economy,
Catch Up? proptech e climate tech. Além disso, a distribuição entre os canais de
Sim
originação das oportunidades continua saudável, sendo
Capital Subscrito Integralizado aproximadamente 33% rede de contato dos sócios, 33% mapeamento do
20,24% time, 29% rede XP e 5% Headline global.
Não Em relação ao mercado, apesar do número de rodadas no Brasil
permanecer em queda, foi possível observar que os valores investidos
Dolarizado tiveram um pequeno aumento em comparação com o início de 2023.
Não
Expondo que a barra para uma startup captar recursos aumentou.
Jive Distressed & Special Sits IV Advisory
(Profissional)
O Fundo investe em crédito corporate, incluindo carteiras e single-names de créditos inadimplidos,
ativos em situações especiais, ativos imobiliários distressed, ações judiciais, direitos creditórios,
precatórios, pré-precatórios, outros ativos distressed e ativos oportunísticos.
Distressed

CNPJ
44.951.896/0001-60
Gestor
Jive Investments
Administrador Jan/23 Não há Cota Diária Brasil Diversos 6

XP Investimentos
Início do Fundo
Dezembro/2022 Visão da Gestão
Parece que o pior passou. Estamos otimistas com o cenário, tanto na nossa atuação na gestão,
Prazo de Investimento quanto no cenário macro do país. Em relação ao cenário do mercado local, o nosso principal
3 anos ponto de atenção é o quanto o cenário fiscal pode entravar a tendência de queda de juros. Já no
mercado externo, a atenção está nos conflitos regionais, que impactam o preço do petróleo, e as
Taxa Administração eleições nos Estados Unidos no final do ano. A nossa pretensão é formatar uma carteira de
2,04% a.a.¹ investimentos diversificada entre aquisição de (i) crédito inadimplente – NPL, (ii) Single Names,
seja para auxiliar a reestruturação de um balanço e apostar em melhores condições de
Taxa Performance pagamento, seja para negociar a expropriação de um ativo, (iii) aquisição de litígios – precatórios
20% de 100% do CDI² ou litígios contra devedores solventes, (iv) aquisição de imóveis, bem localizados, com
problemas de liquidez trazidas por questões jurídicas, (v) crédito estruturado, e (vi) troca de
Objetivo de Retorno dívida por ações de companhias listadas.
Acima de 20% a.a líquido
O foco das nossas alocações já está voltado a estas 6 estratégias, que sempre foram a principal
fonte de alocação da Jive. A ideia é seguir buscando investir com retornos de 25% a 30% no nível
Catch Up?
dos ativos.Vale lembrar que, ao longo de 2023, montamos posições que beneficiarão de um
Não
cenário de maior liquidez, isto porque:
Capital Subscrito Integralizado 1)Alocamos em crédito estruturado para setores de infraestrutura (i) aquisition finance de campo
45% de petróleo e (ii) empréstimo ponte para conclusão de parque solar. Acreditamos que existirá
crédito incentivado abundante para este segmento, gerando taxas de financiamentos mais
Reciclagem de Capital atrativas, o que deve motivar pré-pagamentos.
Sim
2)Troca de dívida por ação de companhia listada que presta serviços principalmente ao varejo.
Neste caso, auxiliamos a companhia na reestruturação das dívidas, agora praticamente
Dolarizado
concluída.
Não
3)Aquisição de unidades imobiliárias residenciais e comerciais através da execução de dívida
inadimplida – já recuperamos principal do investimento, agora queremos apropriar preço através
de carteira de financiamento próprio com juros de mercado e prazo compatível com o fundo.
Com isso, esperamos seguir investindo recursos num portfólio com riscos complementares e
retorno compatível, tirando o que existe de melhor em cada momento dos ciclos.
(Qualificado I)
Distressed

CNPJ
44.951.924/0001-49
Gestor
Jive Investments
Dez/22 Não há Cota Diária Brasil Diversos 6

Administrador
XP Investimentos

Dezembro/2022 Parece que o pior passou. Estamos otimistas com o cenário, tanto na nossa atuação na gestão,
quanto no cenário macro do país. Em relação ao cenário do mercado local, o nosso principal
Prazo de Investimento ponto de atenção é o quanto o cenário fiscal pode entravar a tendência de queda de juros. Já no
3 anos mercado externo, a atenção está nos conflitos regionais, que impactam o preço do petróleo, e as
eleições nos Estados Unidos no final do ano.
2,04% a.a.¹ A nossa pretensão é formatar uma carteira de investimentos diversificada entre aquisição de (i)
crédito inadimplente – NPL, (ii) Single Names, seja para auxiliar a reestruturação de um balanço e
Taxa Performance apostar em melhores condições de pagamento, seja para negociar a expropriação de um ativo,
20% de 100% do CDI² (iii) aquisição de litígios – precatórios ou litígios contra devedores solventes, (iv) aquisição de
imóveis, bem localizados, com problemas de liquidez trazidas por questões jurídicas, (v) crédito
Objetivo de Retorno estruturado, e (vi) troca de dívida por ações de companhias listadas. O foco das nossas
Acima de 20% a.a líquido alocações já está voltado a estas 6 estratégias, que sempre foram a principal fonte de alocação
da Jive. A ideia é seguir buscando investir com retornos de 25% a 30% no nível dos ativos. Vale
Catch Up? lembrar que, ao longo de 2023, montamos posições que beneficiarão de um cenário de maior
Não liquidez, isto porque:
1)Alocamos em crédito estruturado para setores de infraestrutura (i) aquisition finance de campo
Capital Subscrito Integralizado de petróleo e (ii) empréstimo ponte para conclusão de parque solar. Acreditamos que existirá
45% crédito incentivado abundante para este segmento, gerando taxas de financiamentos mais
atrativas, o que deve motivar pré-pagamentos.
Sim 2)Troca de dívida por ação de companhia listada que presta serviços principalmente ao varejo.
Neste caso, auxiliamos a companhia na reestruturação das dívidas, agora praticamente
Dolarizado concluída.
Não
3)Aquisição de unidades imobiliárias residenciais e comerciais através da execução de dívida
inadimplida – já recuperamos principal do investimento, agora queremos apropriar preço através
de carteira de financiamento próprio com juros de mercado e prazo compatível com o fundo.
Com isso, esperamos seguir investindo recursos num portfólio com riscos complementares e
retorno compatível, tirando o que existe de melhor em cada momento dos ciclos.
(Qualificado II)
Distressed

CNPJ
48.658.548/0001-50
Gestor
Jive Investments
Jan/23 Não há Cota Diária Brasil Diversos 6

Administrador
XP Investimentos

Dezembro/2022 Parece que o pior passou. Estamos otimistas com o cenário, tanto na nossa atuação
na gestão, quanto no cenário macro do país.
Prazo de Investimento
3 anos Em relação ao cenário do mercado local, o nosso principal ponto de atenção é o
quanto o cenário fiscal pode entravar a tendência de queda de juros. Já no mercado
externo, a atenção está nos conflitos regionais, que impactam o preço do petróleo, e
2,04% a.a.¹
as eleições nos Estados Unidos no final do ano. A nossa pretensão é formatar uma
carteira de investimentos diversificada entre aquisição de (i) crédito inadimplente –
Taxa Performance
20% de 100% do CDI² NPL, (ii) Single Names, seja para auxiliar a reestruturação de um balanço e apostar em
melhores condições de pagamento, seja para negociar a expropriação de um ativo, (iii)
Objetivo de Retorno aquisição de litígios – precatórios ou litígios contra devedores solventes, (iv) aquisição
Acima de 20% a.a líquido de imóveis, bem localizados, com problemas de liquidez trazidas por questões
jurídicas, (v) crédito estruturado, e (vi) troca de dívida por ações de companhias
Catch Up?
listadas. O foco das nossas alocações já está voltado a estas 6 estratégias, que
Não
sempre foram a principal fonte de alocação da Jive. A ideia é seguir buscando investir
com retornos de 25% a 30% no nível dos ativos.Vale lembrar que, ao longo de 2023,
45% montamos posições que beneficiarão de um cenário de maior liquidez, isto
porque:1)Alocamos em crédito estruturado para setores de infraestrutura (i) aquisition
Reciclagem de Capital finance de campo de petróleo e (ii) empréstimo ponte para conclusão de parque solar.
Sim Acreditamos que existirá crédito incentivado abundante para este segmento, gerando
taxas de financiamentos mais atrativas, o que deve motivar pré-pagamentos.
Dolarizado
Não 2)Troca de dívida por ação de companhia listada que presta serviços principalmente
ao varejo. Neste caso, auxiliamos a companhia na reestruturação das dívidas, agora
praticamente concluída.
3)Aquisição de unidades imobiliárias residenciais e comerciais através da execução

de dívida inadimplida – já recuperamos principal do investimento, agora queremos
apropriar preço através de carteira de financiamento próprio com juros de mercado e
prazo compatível com o fundo. Com isso, esperamos seguir investindo recursos num
portfólio com riscos complementares e retorno compatível, tirando o que existe de
melhor em cada momento dos ciclos.
Newave Energia I FIP
O Newave Energia I Advisory Fundo de Investimento em Participações Multiestratégia (“FIP NEWAVE
ENERGIA I”) é um fundo de investimentos que possui como objetivo investir na Newave Energia S.A.
(“Newave Energia”), empresa de geração e comercialização de energia renovável com equipe com
histórico de excelência no setor de energia, e que busca tornar-se líder de mercado.
Infraestrutura

CNPJ
46.153.220/0001-56
Gestor
Newave
Geração de Energia
Mar/24 Não há Anualmente Brasil 10
Administrador Renovável
XP Investimentos
Início do Fundo
Julho/23 Visão da Gestão
Canal Newave de venda de energia para pequenas e médias empresas
(varejo de energia) está escalando mais rápido do que o esperado: no 1T24
Newave bateu a meta de venda de energia esperada para 2T25.
2,00% a.a
Queda de ~40% nos preços dos painéis solares: comparado Março/2024
Taxa Performance vs. Março/2023. Redução de CAPEX para construção das usinas da
20% de IPCA + 7% Newave.
Objetivo de Retorno
25% a.a Construção da usina de Arinos-MG em estágio avançado, expectativa de
início de operação em Setembro/2024, com expectativa de faturamento de
Catch Up?
~R$ 300 milhões/ano e Margem EBITDA ~75 a 80% na maturidade.
Sim
Capital Subscrito Integralizado Financiamento com BNB contratado: R$ 415 milhões a taxa de
13%
~IPCA+5,1% a.a.
Não Queda do prêmio de risco do Brasil: CDS de 5 anos para país caiu de ~240
para ~120 bps (Mar/23 vs Mar/24) o que pode atrair investidores
Dolarizado
Não
estrangeiros para o projeto.
Queda da taxa de juros: Brasil passa por momento de queda de juros, o que
pode beneficiar o projeto ao conseguir financiamentos mais competitivos.
Recursos do FIP já foram comprometidos com a construção da usina de

Arinos-MG e para continuar seu plano de crescimento, a companhia
investida demandará mais recursos.
Pátria Private Equity VII
A estratégia do Fundo consiste em identificar oportunidades de investimento em setores resilientes e

com forte crescimento na América Latina – como Saúde, Agronegócio, Alimentos & Bebidas e Logística
& Serviços – visando consolidação por meio de múltiplas fusões e aquisições, criando grandes líderes
de mercado.
Encerramento

CNPJ
Gestor
Pátria
Mar/24 Dez/23 Anualmente LATAM Generalista 10
Administrador
XP Investimentos
Visão da Gestão
Início do Fundo
Set/22 Em janeiro de 2023, o Fundo adquiriu a Microgeo, empresa brasileira líder em
biofertilizantes, como parte de seu plano de criar o maior player do país em
fertilizantes especiais para solos.
Taxa Administração As contribuições de capital desta chamada serão destinadas para a Microgeo
2,0% a.a para (i) o plano de expansão de biofábricas e necessidades operacionais de
capital de giro; e (ii) a primeira parcela da aquisição de 85% do capital da
Taxa Performance
20% do que exceder IPCA + 7% T.M.F. Indústria de Fertilizantes Inteligentes LTDA (“TMF Fertilizantes”),
segunda aquisição da Plataforma. Novas chamadas de capital são esperadas
Objetivo de Retorno para cumprir com as próximas parcelas da transação.
+35% a.a.
Catch Up? A TMF Fertilizantes é o segundo maior player e pioneira no novo segmento de
Sim Corretivos Especiais para Solo. O método de fabricação exclusivo da empresa
agrega valor ao calcário e micronutrientes de baixo custo, produzindo uma
Objetivo de Retorno
alternativa com baixa emissão de carbono que aumenta a produtividade por
35% a.a
meio de melhor nutrição e regeneração do solo. A TMF Fertilizantes adiciona
Capital Subscrito Integralizado um produto inovador e rentável ao portfólio, expandindo o mercado
20,4% endereçável da Plataforma Fertilizantes Next-Gen para o mercado de
Corretivos Especiais de Solo, que tem crescimento esperado acima de 20%
Não ao ano no curto prazo.
Dolarizado
Não
Quasar Direct Lending II Advisory FIC
Multimercado Crédito Privado
O Fundo tem como objetivo obter retornos superiores ao CDI através da originação, estruturação e
monitoramento de carteira de títulos de crédito privado empresas de middle market.
Investidores Prazo
Indeterminado Private Debt
Qualificados

CNPJ
41.969.370/0001-19 Data do
Última Histórico de Quando ocorre Prazo do
Exercício Geografia Setores Alvo
Reavaliação Reavaliações as remarcações Fundo
Gestor Social
Quasar Asset Management
Todos, ex Igrejas e
Mar/23 Não há Não há Anualmente Brasil -
Administrador Partidos Políticos
Banco Genial
Início do Fundo
Conforme mencionamos na nossa última Carta Trimestral (enviada em
21/11/2023), foi realizada em 27/11/2023 uma PDD referente a um ativo do
-
fundo em função da postergação por um mês do pagamento de principal da
Taxa Administração operação em questão. Trata-se do caso de Luminae, uma companhia focada
1,90% a.a em eficiência energética cujo fluxo de caixa se encontra bastante apertado
nos últimos meses. Apesar de ter apresentado a melhor performance
Taxa Performance
20% de CDI + 4% operacional da sua história (de mais de 15 anos) nos últimos 12 meses até
junho de 2023 (faturamento e margem EBITDA), a empresa se encontra
Objetivo de Retorno altamente alavancada e vem sofrendo fortemente com a alta dos juros,
CDI + 4%
impactando seus resultados e seu fluxo de caixa. Temos uma exposição à
Catch Up? companhia em uma debênture em operação conjunta com duas grandes
Não casas (umbanco e uma asset) que representa parcela significativa do passivo
da companhia. Em função do exposto acima e tendo em vista uma potencial
Capital Subscrito
transação com um terceiro, relevante para a estrutura de capital da Luminae,
100%
a companhia iniciou negociações o com os detentores da debênture para
Reciclagem de Capital reperfilamento da operação. Essa negociação tem se arrastado por meses,
Sim ao longo dos quais temos postergado o pagamento de principal, na forma de
um standstill, até que fossem concluídas. Entre idas e vindas, as negociações
Dolarizado
Não também foram impactadas mais recentemente após a empresa finalmente
receber uma proposta do investidor terceiro, a qual continha exigências com
relação às condições do reperfilamento sendo discutido. Os debenturistas, no
entanto, haviam decido por não mais renovar o standstill a partir desse mês e,
consequentemente, com o não pagamento de parcela de novembro (que
acumulava as parcelas de principal dos meses anteriores) a operação ficou
vencida. Com isso, o administrador do fundo decidiu por aplicar nova PDD à
exposição, elevando para 50% (impacto de -2,46% na cota de 27/11/2023) e já
instituindo que a PDD será elevada a 70% se não houver nenhum pagamento
Quasar Direct Lending II Advisory FIC
Multimercado Crédito Privado
O Fundo tem como objetivo obter retornos superiores ao CDI através da originação, estruturação e
monitoramento de carteira de títulos de crédito privado empresas de middle market.
Investidores Prazo
Indeterminado Private Debt
Qualificados

CNPJ
Estamos finalmente chegando a bons termos nas negociações e a reestruturação da
41.969.370/0001-19 operação deverá envolver uma carência inicial e um alongamento do fluxo de
pagamentos, elevando a duration da exposição, tendo em contrapartida a adição de
Gestor garantias (ações da empresa em um primeiro momento e um compromisso de
Quasar Asset Management cessão futura de recebíveis), além de kickers e covenants e, também, a condição de
que outros credores relevantes também alonguem suas exposições.
Administrador
Esperamos concluir as negociações nos próximos dias, porém a formalização
Banco Genial
completa da reestruturação deverá consumir algumas semanas e, portanto,
Início do Fundo
dificilmente esperamos algum pagamento nos próximos 30 dias, o que poderá levar a
Junho/2021 PDD na exposição a 70% conforme deliberação do administrador do fundo.Não temos
a sensibilidade se, uma vez reestruturada essa dívida, o administrador irá rever sua
Período Investimento posição com relação às provisões.
- Acreditamos, no entanto, que essa reestruturação, em conjunto com a potencial
transação com um novo parceiro, deverá contribuir significativamente para o
crescimento da Luminae e são passos importantíssimos na recuperação financeira da
1,90% a.a
companhia –e, mais importante, na recuperação da exposição do Fundo e na
Taxa Performance
proteção dos recursos dos nossos investidores.
20% de CDI + 4%
Objetivo de Retorno
CDI + 4%
Catch Up?
Não
Capital Subscrito
100%
Sim
Dolarizado
Não
Redpoint Eventures
Fundo de Venture Capital composto por startups com alto potencial de crescimento.
Encerramento
Investidores Venture Capital

CNPJ Data do
Última Histórico de Quando ocorre Prazo do
31.844.667/0001-02 Exercício Geografia Setores Alvo
Reavaliação Reavaliações as remarcações Fundo
Social
Gestor Primeiro Tecnologia,

Redpoint 28/02 Fev/24 - trimestre do Brasil Educação, RH, 10
ano Saúde, etc.
Administrador Visão da Gestão

XP investimentos
Os comentários referem-se a base de dados do portfólio Fundo 2 da Redpoint eventures e não a dados
específicos de cada um dos veículos paralelos de investimento.
Início do Fundo VITTUDE - 4T-23: uma notável recuperação no MRR, um aumento de 15% em comparação com o
Abril/2019 trimestre anterior.
Período Investimento TEMBICI - FY23: Implantação de 8 mil bicicletas, incluindo 6 mil e-bikes; FY23: Ampliação de parcerias
5 anos B2B (iFood, Eletromidia, Claro, Gympass, Estácio, Banco Macro);
Taxa Administração STOPCLUB - Nova rodada de USD 1,2M, liderada pela Redpoint eventures; Gross sales tem crescido
0,12% a.a fortemente, com grande impacto pela oferta de seguro para autos em nosso marketplace;
Sami - Sami encerrou mais um ano forte, atingindo $19,4 milhões em ARR (+83% em relação a 2022). A
Taxa Performance empresa também expandiu sua base de clientes em 39%, ultrapassando a marca de 21.000 vidas sob
- gestão.
RIBON - Milestone importante, obteve a aprovação 501c3 do IRS. Trata-se de processo complexo,
Objetivo de Retorno
semelhante à obtenção de licenças bancárias para fintechs. Deverá abrir nova avenida de crescimento
-
nos EUA. Retorno à loja da Apple, depois de longa suspensão (desde 2019/20) devido ao status de fins
lucrativos. A Apple demandava uma comissão de 30% mesmo na experiência de doação gratuita, o que
Catch Up? é inviável
Não
ACCOUNTFY - Negociando nova rodada de investimento, liderada pela HDI, que já faz parte do quadro
Capital Subscrito societário. Parceria com o Itaú continua amadurecendo, apesar de grande flutuação em taxas de
69% originação e de conversão. Vários aprendizados sendo incorporados ao projeto.
CONDOCONTA - FY-23 Faturamento do Produto Receita Garantida cresceu 110% ano a ano, com
Reciclagem de Capital margem bruta positiva; A empresa alcançou 2.945 condomínios no Brasil, com BRL +700M em
Sim transações e depósitos;
Dolarizado CREDITAS - Plano de rentabilidade executado com sucesso, bem próximo ao breakeven com -R$0.6M
Sim em Lucro Operacional em dezembro de 2023 .Melhorou drasticamente o Lucro Bruto, atingindo
R$196M (+164% Vs 4TRI 2022) e Margens de Lucro Bruto atingindo 41% (Vs 17% no T4 de 2022).
EURECICLO - Receita Brasil avançou em Dez-23, alcancando Gross Revenue +20% vs Nov-23, -41% vc
Dez-22; Gross Revenue FY 2023: -4,9% vs FY 2022;
PEERDUSTRY - A empresa está testando novas estratégias e canais de vendas para encontrar e
estabelecer um caminho de crescimento estável.
RBR Club II
Veículo de acesso ao segundo fundo de investimentos em prédios residenciais localizados em Nova
Iorque. O fundo adquiriu 21 ativos residenciais bem localizados. A tese consiste em adquirir, reformar,
alugar e vender as unidades de médio/alto padrão com o objetivo de entregar rentabilidade estimada de
15% (TIR a.a. em USD).
Encerramento
Investidores Real Assets

CNPJ
42.847.408/0001-43
RBR Asset Management
Apartamentos
Nova Iorque,
Administrador Set/23 Dez/23 Trimestralmente Residenciais, Mid-rise, 6+1
EUA
Multifamily
BTG Pactual

Junho/2021
Período Investimento O quarto trimestre de 2023 seguiu a continuidade do período de consolidação

6 anos (prorrogáveis por + 1) do mercado residencial de Nova Iorque. Os fundamentos do setor multifamily
na cidade não mudaram, principalmente no vetor de oferta x demanda. A
0,83% a.a região metropolitana de Nova Iorque segue com uma limitação histórica de
oferta de novas residências, seja por questões geográficas ou regulatórias. A
Taxa Performance cidade segue com um baixo número de novas construções, e a entrega de
Não há
apenas 5.500 novas unidades para inventário de aluguel nos seis primeiros
Objetivo de Retorno meses do ano marcou o menor número de adições desde meados de 2016. A
15% a.a em Dólar demanda, por outro lado, seguiu recompondo
a perda do período de pandemia, com a cidade cada vez mais cheia e ativa.
Catch Up?
Não
Esses fatores, em conjunto, resultaram em um contínuo crescimento do
Capital Subscrito Integralizado aluguel, acompanhado por níveis historicamente baixos em vacância – de
89,5% 2.75%. Nova Iorque segue sendo uma das únicas cidades grandes do país
que continua reportando absorção positiva desde 2020. Hoje, 70 mil
Não apartamentos adicionais estão ocupados em relação ao período pré-
pandemia e praticamente todos as unidades construídas nos últimos 12
Dolarizado meses estão locadas, um forte contraste à média nacional.
Sim
As altas taxas de juros e a manutenção das expectativas de recessão,

trouxeram mais vendedores para o mercado e afastaram ainda mais
potenciais compradores – com isso, os preços médios dos imóveis têm
caído, resultando em oportunidades de compra únicas. Localização e
qualidade do ativo ainda são os únicos fatores que seguram preço. O custo
de financiamento mais alto, segura o mercado, mas bons ativos ainda
possuem liquidez.
RBR Club III
Veículo de acesso ao terceiro fundo de investimentos em prédios residenciais localizados em Nova
Iorque. O fundo adquiriu 2 ativos residenciais bem localizados. A tese consiste em adquirir, reformar,
alugar e vender as unidades de médio/alto padrão com o objetivo de entregar rentabilidade estimada
de 15% (TIR a.a. em USD).
Encerramento
Investidores Real Assets

CNPJ
44.951.827/0001-56
RBR Asset Management
Apartamentos
Nova Iorque,
Administrador Set/22 Dez/23 Trimestralmente Residenciais, Mid-rise, 6+1
EUA
BTG Pactual Multifamily
Início do Fundo
O quarto trimestre de 2023 seguiu a continuidade do período de consolidação do
Período Investimento mercado residencial de Nova Iorque. Os fundamentos do setor multifamily na cidade
6 anos (prorrogáveis por + 1) não mudaram, principalmente no vetor de oferta x demanda. A região metropolitana
de Nova Iorque segue com uma limitação histórica de oferta de novas residências,
seja por questões geográficas ou regulatórias. A cidade segue com um baixo número
0,70% a.a.
de novas construções, e a entrega de apenas 5.500 novas unidades para inventário de
Taxa Performance aluguel nos seis primeiros meses do ano marcou o menor número de adições desde
Não há meados de 2016. A demanda, por outro lado, seguiu recompondo
a perda do período de pandemia, com a cidade cada vez mais cheia e ativa.
Objetivo de Retorno
15% a.a em Dólar Esses fatores, em conjunto, resultaram em um contínuo crescimento do aluguel,
acompanhado por níveis historicamente baixos em vacância – de 2.75%. Nova Iorque
Catch Up?
segue sendo uma das únicas cidades grandes do país que continua reportando
Não
absorção positiva desde 2020. Hoje, 70 mil apartamentos adicionais estão ocupados
Capital Subscrito Integralizado em relação ao período pré-pandemia e praticamente todos as unidades construídas
45,15% nos últimos 12 meses estão locadas, um forte contraste à média nacional.
Reciclagem de Capital As altas taxas de juros e a manutenção das expectativas de recessão, trouxeram mais
Não vendedores para o mercado e afastaram ainda mais potenciais compradores – com
isso, os preços médios dos imóveis têm caído, resultando em oportunidades de
Dolarizado
compra únicas. Localização e qualidade do ativo ainda são os únicos fatores que
Sim
seguram preço. O custo de financiamento mais alto, segura o mercado, mas bons
ativos ainda possuem liquidez.
SPX Private Equity I
Fundo late stage, alocará em empresas de alta qualidade, geradoras de caixa, com modelos de negócios comprovados, com vantagens
competitivas e barreiras de entradas em mercados grandes e de alto crescimento. O SPX Private Equity I irá investir em 6 a 8 empresas,
com ticket entre R$250 a R$600 milhões, em empresas com no mínimo R$75 milhões de EBITDA, primordialmente nos setores de saúde,
educação, varejo e serviços e buscará criar valor nas empresas através da atração de executivos de excelência, no apoio às
transformações digitais, na preparação da empresa para o IPO e na implementação de iniciativas ESG das companhias, buscando participar
ativamente nos comitês das investidas. Parceria estratégica com o Carlyle possibilitando maior escopo de oportunidades, ampliando o
potencial cheque que poderá ser investido, além do acesso aos recursos globais do Carlyle, incluindo sua rede de relacionamentos,
empresas do portfólio e times setoriais.
Encerramento

CNPJ
45.146.092/0001-50
Gestor
SPX Capital Saúde, Educação,
Dez/23 Dez/23 Anualmente Brasil Consumo/Varejo, 10
Administrador Serviços, etc.
BTG Pactual
Início do Fundo
Visão da Gestão
Abril/2022 Com primeiro closing em agosto/2023, atualmente o SPX Private Equity FIP I
contém a empresa Combio Energia S.A. em seu portfólio. Além desta,
análises de outras companhias em pipeline estão avançando e novos deals
devem ocorrer nos próximos meses;
2,0% a.a
Combio S.A é líder no mercado de outsourcing de geração de energia térmica
Taxa Performance
a partir de biomassa no Brasil;
20% de IPCA + 7%
A geração do vapor, que produz a energia térmica, é realizada através do
Objetivo de Retorno
abastecimento de uma caldeira com a biomassa. Nesse sentido todo o
30% a.a
processo, desde a instalação da caldeira até a entrega do vapor, é realizado
Catch Up? pela Combio, cujo diferencial competitivo se dá no know-how do fornecimento
Sim e logística da biomassa, otimizando custos de seus clientes e aumentando
seu valor agregado;
28%
Nos últimos 5 anos, a Combio cresceu consistentemente, em linhas de
Reciclagem de Capital receita o CAGR 2018-2022 foi de 46,3%, impulsionado pelo seu modelo de
Não
negócio atrativo e bom relacionamento com clientes blue chip. Nos primeiros
Dolarizado
nove meses de 2023* a companhia realizou R$ 297,6 milhões de receita e R$
Não 39,9 milhões de EBITDA;
Foi proposto pela SPX a mudança do CFO da Companhia. Em setembro, a

Combio contratou o executivo Daniel Szlak, ex CFO da Kraft Heinz LATAM,
para o cargo. Além disso, em conjunto com os fundos, a Companhia também
estruturou comitês para melhoria de controles e processos internos – tais
como Auditoria e Risco, Financeiro, Biomassa e Gente e Gestão, compostos
por integrantes dos fundos, fundadores e membros independentes.
Starboard Special Situations II
Fundo de Private Equity focado em investir em sociedades que estejam na iminência de terem declarada sua falência ou de
requererem sua recuperação judicial ou extrajudicial, ou que já estejam em regime de falência ou recuperação judicial ou
extrajudicial, ou que enfrentem problemas de liquidez, crise financeira ou operacional, ou que estejam passando por
reestruturação financeira, com o intuito de aplicar a expertise em realizar o turnaround ou permitir às sociedades em special
situation, acesso a novos recursos financeiros e governança corporativa que sejam capazes de atuar como catalisadores de
soluções definitivas, criando e gerando valor aos quotistas do Fundo.
Encerramento Special
Investidores
Profissionais em 2026 Situations

CNPJ Data do Última Quando ocorre as Prazo do
30.282.418/0001-08 Geografia Setores Alvo
Gestor
Starboard Asset Mar/23 Jul/22 Anualmente Brasil Sem restrição 8
Administrador
Singulare Visão da Gestão
Durante o quarto trimestre de 2023, a Starboard, em nome do SSF II, continuou

Início do Fundo
trabalhando intensamente para preservar e monetizar o valor remanescente no
Agosto/2019
portfólio sob gestão. Dos ativos remanescentes, destacamos que:
3 anos (prorrogáveis por + 1) 1. Seguimos acompanhando o recebimento dos earn-outs da Gemini
Energy, que incluem:
• Earn-out Amapá, com data de observação máxima em 03 de novembro
2,0% a.a
de 2025.
Taxa Performance • Earn-out Caducidade LITE, com data de observação máxima em 31 de
20% de IPCA + 8% dezembro de 2026.
• Earn-out Reforços ANEEL, com data de observação máxima em 31 de
Objetivo de Retorno
dezembro de 2026.
+30% a.a
No último trimestre, nenhum trigger foi acionado para desbloquear o recebimento
Catch Up? de novos earn-outs.
Sim
2. Continuamos analisando o investimento em que o downside protection foi
acionado, referente às debêntures da Máquina de Vendas. Em 22 de
88,17%
dezembro de 2023, o FIP Titânio celebrou o Contrato que implica na
Reciclagem de Capital negociação das garantias detidas pela debenture da MdV. A conclusão dessa
Não operação está sujeita a condições precedentes, incluindo a aprovação pelo
juízo da recuperação judicial do Grupo MDV.
Dolarizado
Não
É crucial destacar que esses acordos representam uma estratégia de saída e
recuperação do valor investido no ativo MDV, considerando principalmente a
complexa situação do Grupo MDV, atualmente em recuperação judicial após ter
tido sua falência decretada. Além disso, a debênture foi vencida antecipadamente
pelo FIP Titânio. Após a conclusão da operação, a dívida resultante da debênture
será considerada quitada.
Starboard Special Situations III
Encerramento

CNPJ
Gestor
Starboard Asset Restrições nos
Brasil, mas setores de (i)
podendo tabaco, (ii) bebidas
Administrador Fev/23 Dez/23 Anualmente 8
investir 20% no alcoólicas
BTG Pactual exterior e (iii) armas de
fogo
Início do Fundo
Junho/2021
Visão da Gestão
Período Investimento No quarto trimestre de 2023, a Starboard, em nome do SSF III, apresenta as seguintes
3 anos (prorrogáveis por + 1) atualizações sobre o portfólio de investimentos, que atualmente inclui 8 investimentos (além de
um investimento em processo de Closing):
2,0% a.a 1.Nas Nuvens Catalog ("Companhia"):
A Companhia alcançou diversos marcos significativos, incluindo o uso de uma composição
Taxa Performance parcialmente detida por ela como tema de abertura da novela "Terra e Paixão" da Rede Globo.
20% de IPCA + 5% Além disso, a música "Hear Me Now", parcialmente detida pela Companhia, atingiu 700 milhões
de streams no Spotify, tornando-se a música brasileira mais reproduzida globalmente. A
Objetivo de Retorno Companhia também realizou licenciamentos importantes de obras de renomados compositores
+30% a.a e artistas, como Carlinhos Brown e Arlindo Cruz.
Em dezembro de 2023, a Companhia teve a conclusão bem-sucedida da transação entre a Nas
Catch Up? Nuvens Catalog e a Primary Wave Music, a maior empresa independente do mundo focada em
Sim aquisição e gestão de catálogos icônicos. A Nas Nuvens Catalog agora conta com a Primary
Wave Music como um dos acionistas de referência, evidenciando o rápido crescimento e
Capital Subscrito Integralizado sucesso da empresa em pouco mais de dois anos. Os avanços destacados, realçam a posição
61,15% privilegiada da Companhia no setor, sua eficiência na gestão de ativos musicais,
comprometimento constante com o crescimento sustentável e a geração de valor para seus
Reciclagem de Capital acionistas.
Não
2.Basílio 177 ("Empreendimento"):
Dolarizado Superando as expectativas de vendas e preço médio de corretagem, o Empreendimento
Não encerrou o ano com a comercialização de 138 unidades, correspondendo a 50,7% do total de
unidades residenciais. O preço médio das unidades vendidas foi de R$11.593/m2, em linha com
o valor projetado no Base Case, já ajustado pela inflação.
Starboard Special Situations III (Cont.)
Encerramento

3.Maha Energy ("Maha" ou "Companhia"):
CNPJ
Em outubro, a Companhia assinou um acordo de exclusividade com a Novonor para a potencial
40.011.415/0001-85
aquisição de até 40% da Petrourdaneta, um ativo onshore localizado na Venezuela. A transação ocorreu
um dia após o anúncio da emissão da General License 44 que resultou no alívio das sanções impostas
Gestor pelo governo americano à Venezuela até abril de 2024. Em novembro, a Maha formalizou a venda de
Starboard Asset sua participação majoritária de 65% no Bloco 70, no Sultanato de Omã, para a Mafraq Energy, sua então
parceira detentora de 35% no projeto.. A Maha Energy optou por encerrar suas operações no escritório
Administrador em Calgary, Canadá, centralizando sua gestão no Brasil e buscando reduzir custos administrativos.
BTG Pactual Nesse contexto, o novo Diretor Operacional (COO), Javier Gremes, foi contratado para liderar iniciativas
e projetos na América Latina. Com mais de 35 anos de experiência na indústria de petróleo e gás,
Início do Fundo Gremes anteriormente ocupou cargos de destaque, incluindo CEO da Pecom Servicios Energía e CEO
Junho/2021 da TGS (Argentina), além de ter sido Gerente Geral da Petrobras no Equador e desempenhado papel
crucial na internacionalização da Perez Companc com responsabilidades na Venezuela.
Período Investimento Essas movimentações estratégicas evidenciam a busca da Maha por otimização de seu portfólio e foco
em oportunidades de crescimento promissoras em diferentes geografias.
4.AB Concessões:
Em 16 de novembro de 2023 houve a celebração do Contrato de Compra e Venda de Ações para
2,0% a.a
aquisição de até 100% das ações emitidas pela AB Concessões, com o fechamento desta aquisição
sujeito ao cumprimento de determinadas condições precedentes como é praxe em operações da
Taxa Performance mesma natureza, incluindo, mas sem se limitar às autorizações regulatórias da Agência Reguladora de
20% de IPCA + 5% Serviços Públicos Delegados de Transporte do Estado de São Paulo (“ARTESP”), e da Secretaria de
Estado de Transportes e Obras Públicas de Minas Gerais (“SETOP – MG”). A expectativa é que o closing
Objetivo de Retorno ocorra entre o final 1º trimestre ou início do 2º trimestre de 2024.
+30% a.a
5.Rodoanel Norte ("Concessionária"):
Catch Up? Em dezembro de 2023, a Intertechne concluiu a entrega dos Relatórios de Vistoria, com a
Sim Concessionária analisando e submetendo à ARTESP para o cumprimento do Contrato de Concessão.
Ainda no mesmo mês, o Governo do Estado de São Paulo, solicitou à Concessionária a inclusão da alça
Capital Subscrito Integralizado de Guarulhos nos estudos do Rodoanel Norte. A construção desse acesso à cidade de Guarulhos
representa importante upside na demanda de tráfego do Rodoanel Norte.
61,15%
6.Pampa Sul ("Planta"):

A Planta encerrou o ano de 2023 com excelente desempenho operacional, alcançando disponibilidade
Não
de 96,1% em outubro, 98,2% em novembro, e 100% em dezembro. A média acumulada ao longo do ano
foi de aproximadamente 97%.
Dolarizado
Não O pipeline do SSF III se mantém com oportunidades atrativas para a tese de investimentos em ativos
em situações especiais. Nossas equipes estão em processo de análise de oportunidades nos setores
de energia, mineração e real estate. Permanecemos com o foco de avaliar cuidadosamente todas as
oportunidades de modo a construirmos uma carteira diversificada e robusta no mercado de ativos em
situação especial. Desta forma, buscamos concluir o período de investimento do Fundo com uma
carteira de ativos atrativa.
XP JHSF Real Estate
Fundo de investimento focado em ganho de capital com mandato para investimento em real estate
nos EUA, em parceira com a JHSF International. O Fundo foi captado ao final de 2021 e possui 6 anos
de duração, podendo ser estendido por mais 2 anos.
Encerramento
Investidores Real Estate

CNPJ
41.394.983/0001-75
Gestor
XP Asset Management
Mar/23 Dez/22 Anualmente EUA Hospitalidade 6
Administrador
BRL Trust
Início do Fundo
Visão da Gestão
Dezembro/2021 O fundo iniciou as atividades em dez/2021 e firmou uma joint venture com a JHSF
International para aquisição/desenvolvimento de propriedades focadas em
hospitalidades nos EUA.
3 anos
A JV adquiriu primeiramente o Fasano Fifth Ave em Nova York, posteriormente
1,40% a.a adquiriu um hotel em South Beach Miami para fazer o retrofit da propriedade e
inaugurar o segundo Fasano nos EUA.
Taxa Performance
20% sobre IPCA + 7% O investimento está seguindo o plano inicial e a gestão mantém boas perspectivas
para os investimentos, tendo em vista (i) a perspectiva de melhoria na performance
Retorno Preferencial
do Fasano NY em 2024 com a maturação da operação, e (ii) os indicadores de
7% a.a
mercado de hospitalidade acima do projetado em Miami. Em relação ao Fasano NY,o
lucro operacional bruto de 2023 foi 16% acima do ano anterior, já o resultado líquido
100% foi 23% superior ao de 2022. Para Fasano Miami nossa estimativa para conclusão da
obra se mantém em dez/2024.
Pode ser realizada reciclagem de
Capital
Catch Up?
Não
Dolarizado
Sim
XP Infra IV
O Fundo tem como objetivo proporcionar aos seus Cotistas a valorização de suas Cotas, nos médio e longo
prazos, através do investimento em Valores Mobiliários de Sociedades Alvo, direta ou indiretamente, por meio
do investimento em cotas de outros FIP-IE, e/ou, de forma suplementar, em Ativos Financeiros, podendo o
Fundo investir em Valores Mobiliários de Sociedades Alvos operacionais (brownfield) ou pré-operacionais
(greenfield). Os potenciais investimentos incluem, mas não se limitam a participações societárias e
instrumentos de dívida, em conformidade com a Instrução CVM 578.
Encerramento
Investidores Infraestrutura

CNPJ
43.120.744/0001-52
Gestor
XP Asset Management
Brasil, com
possibilidade de
Administrador alocar até 20% Projetos de
Dez/23 Não há Anualmente 10 anos
Oliveira Trust do capital Infraestrutura
subscrito no
exterior
Início do Fundo
Agosto/2022
Visão da Gestão
3 anos (prorrogáveis por + 1) Ao longo do 4º trimestre de 2023, os aeroportos de Campo de Marte e
Jacarepaguá estiveram sob a operação da PAX Investimentos em Aeroportos
Taxa Administração S.A. e houve a submissão do anteprojeto de ambos para a Agência Nacional
1,50% a.a
de Aviação Civil (ANAC). Os próximos passos no momento são a conclusão
Taxa Performance do Master Plan e o início das obras de implantação (juntamente com o
20% de IPCA + 7% financiamento de longo prazo da outorga e do CapEx).
Objetivo de Retorno
Em relação a Aliseo Empreendimentos e Participações S. A., neste trimestre
TIR Líquida de IPCA + 16%
as obras civis do ativo (cais, píer e retroárea) foram concluídas e o Bid 01 foi
Capital Subscrito Integralizado entregue à Petrobras em outubro. Como evento subsequente, a área do Bid
77% 02 foi entregue para a Petrobras em janeiro, marcando o início do
faturamento do segundo contrato.
Sim, durante o período de
investimento
Catch Up?
Não
Dolarizado
Não
XP Private Equity I FIP Multiestratégia
Primeiro fundo de Private Equity da XP Asset, captado em 2020
Encerramento
Investidores em 2028 Private Equity
Qualificados (prorrogável)

CNPJ
21.523.833/0001-07
Gestor
XP Asset Management
Mar/23 Mar/23 Anualmente Brasil Generalista 8
Administrador
MAF DTVM
Visão da Gestão
Início do Fundo
Fevereiro/2020 No primeiro semestre de 2023 o XP Private Equity I completou 3 anos do início de
suas operações. Como já informado em relatórios anteriores, o Fundo concluiu 8
Período Investimento investimentos, utilizando 96% do capital subscrito pelo fundo até a presente data, e
5 anos tendo encerrado o ciclo de novos investimentos, restando o percentual de 4% do
Fundo para eventuais necessidades de reforço de capital de giro das empresas do
portfólio, bem como para o pagamento das taxas de administração do Fundo.
2,0% a.a
Em março de 2023 o Fundo completou a terceira avaliação anual das empresas

Taxa Performance
20% de IPCA + 5% investidas a valor justo, resultando em uma TIR líquida (já incorporando despesas e
taxas incorridas) de 23%. Para referência, a valorização acumulada representa um
Objetivo de Retorno retorno de 261% do CDI do período.
+ de 25%
O ambiente econômico pós-pandemia continua desafiador para o ano de 2023. Se por
Catch Up?
um lado há uma tendência de queda na taxa de juros (ainda que lenta e gradual) e a
Sim
pressão inflacionária está sob controle, por outro o crescimento econômico ainda tem
sido módico.
96,1% Com isso, o mercado não tem favorecido o planejamento original de se iniciar o
processo de desinvestimento do portfólio a partir de 2023. Acreditamos não ser
Reciclagem de Capital recomendável produzirmos eventos de liquidez (venda de empresas) em sacrifício da
Não criação de valor (retornos atrativos). Assim, o ano de 2024 nos parece promissor para
retomarmos o planejamento de desinvestimentos com a maturação de algumas
Dolarizado
teses de investimento do portfólio, intensificando o trabalho de preparação de
Não
algumas empresas para potencial evento de liquidez.
No último semestre, realizamos a captação do Fundo II e dedicamos nossos esforços

na gestão do portfólio já investido. Para tanto, reforçamos nosso time trazendo 3
profissionais com larga vivência em private equity no mercado brasileiro, entre eles
Luiz Arakaki (ex-Vinci Partners, 14 anos de experiência em private equity).
XP Private Equity II FIP Multiestratégia
Segundo fundo de Private Equity da XP Asset, captado em 2023
Encerramento
Investidores em 2033 Private Equity
Qualificados (prorrogável)

CNPJ
46.153.324/0001-60
Gestor
XP Asset Management
Mar/23 Mar/23 Anualmente Brasil Generalista 8
Administrador
MAF DTVM

Fevereiro/2023
O XP Private Equity captou seu segundo fundo em março de 2023, o
Período Investimento XP Private Equity II FIP Multiestratégia, maior captação em
5 anos
investimentos alternativos da XP e maior fundo de PE do Brasil em
Taxa Administração número de cotistas.
2,0% a.a
Taxa Performance
Conforme destacado durante o processo de captação do Fundo II,
20% de IPCA + 6% uma das nossas principais características diferenciadoras é a forte
capacidade de originação em decorrência do ecossistema XP. Nesse
Objetivo de Retorno
+ de 25% sentido, o fluxo de atividades desenvolvido pelo time de gestão do
Fundo II tem sido alto, com a originação de mais de 300
Catch Up?
oportunidades analisadas resultando, em menos de 6 meses, em 3
Sim
investimentos no montante total de R$ 825 milhões de capital
Capital Subscrito Integralizado comprometido, mesmo em momento macroeconômico desafiador.
60%
Reciclagem de Capital Com o aumento de nossa atividade, reforçamos nosso time trazendo
Não novos talentos, todos com experiência prévia em Private Equity: (i) Luiz
Dolarizado Arakaki, na posição de Diretor, com mais de 14 anos de experiência no
Não segmento, vindo da Vinci Partners; (ii) Pedro Abeid Guimarães, com
mais de 8 anos de experiência, vindo do HIG e (iii) Julio Koelle, com
mais de 2 anos de experiência, também vindo do HIG.
XP Selection Alternativo FIP Multiestratégia
Serão alvo de investimento pelo Fundo determinados Ativos Alvo a serem selecionados pela Gestora, de
diferentes classificações e com políticas de investimento ou objeto social variados, incluindo, mas não
se limitando a, Ativos Alvo com foco em venture capital, growth, buyout, distress e infraestrutura,
podendo o investimento pelo Fundo ser realizado no âmbito dos mercados primário e/ou secundário,
sem o compromisso de concentração em nenhum segmento em específico.
Encerramento
Investidores Fund of Funds

CNPJ
Gestor
XP Asset Management 80% Brasil / 20%
Global (foco
Mar/23 - Anualmente Generalista 10
America do
Administrador
Norte e Europa)
BRL Trust

Abril/2021
O XP SELECTION ALTERNATIVO FIP MULTIESTRATÉGIA (“XPSA” ou

5 anos (prorrogáveis por + 1) “Fundo”) encerrou o ano de 2023 com um capital comprometido de
aproximadamente 78% do recurso disponível para investimento (cerca de
Taxa Administração R$820 milhões) em 19 compromissos de investimentos, sendo onze
1,25% a.a
alocações no mercado primário, seis co-investimentos e dois
Taxa Performance secundários.
20% de IPCA + 7%
Objetivo de Retorno
O Fundo mantém um ritmo de alocação favorável, dado que o período de
+ 25% de TIR investimento do XPSA é de quatro anos e se passaram pouco mais de
dois anos e meio. O XPSA fechou 2023 trimestre com 48% de capital
Catch Up?
investido (ou chamado). Essa diferença ocorre especialmente porque nos
Sim
compromissos primários os gestores têm alguns anos para alocarem os
Capital Subscrito Integralizado recursos conforme realizam seus investimentos nas empresas. No quarto
47,6%
trimestre de 2023 foram aprovados dois investimentos no mercado
Reciclagem de Capital secundário, conforme já informado aos cotistas por meio das “Cartas do
Não Gestor”. Ambas aquisições foram realizada de um single family-office e
com deságio.
Dolarizado
Não
Estes novos investimentos ampliam ainda mais a diversificação do
portfólio do XPSA, dando exposição à (i) diferentes estratégias de
investimentos, (ii) diversas safras (ou vintages), e, portanto, dando
exposição à variados ciclos econômico, (iii) diferentes modalidades de
investimentos (primários, secundários e co-investimentos), e (iv) diversas
geografias, mas com foco no Brasil
XPA TRAFALGAR EVN FIM
Fundo é um co-investimento no Grupo Víssimo, holding controladora dos varejistas no setor de vinhos
Evino e Grand Cru.
Encerramento

CNPJ
42.869.954/0001-85
Data do Exercício Quando ocorre as
Social remarcações
Gestor
XP Asset Management No Evento de Liquidez
Mar/23 ou ao final do Exercício Brasil Varejo 10 anos
Administrador Social
XP Investimentos
Início do Fundo
Visão da Gestão
Set /2021
Para o 2 º semestre, seguimos buscando diversas alavancas de
- crescimento já mapeadas, que começam a tomar forma, seja
em forma de projetos ou de execução Como o roll out das lojas
2,0% a.a Evino, e o projeto omnichanel. Por último, a integração também
vai tocar nossos clubes de assinatura a Confraria Grand Cru. O
Taxa Performance
20% de IPCA + 5% Clube Evino passa a receber os insights da Confraria, além de
contar com a estrutura mais escalável, mercado endereçável
Objetivo de Retorno
- maior e bastante espaço para crescer.
Catch Up?
Sim, IPCA + 6%

100%
Não
Dolarizado
Não
XP Special Opportunities FIP Multiestratégia
O objetivo do Fundo é proporcionar a seus Cotistas a valorização de suas Cotas mediante a aplicação de, no mínimo, 90%
(noventa por cento) do seu patrimônio líquido em ações, debêntures simples, debêntures conversíveis, bônus de subscrição, ou
outros títulos e valores mobiliários conversíveis ou permutáveis em ações, bem como títulos e valores mobiliários
representativos ou conversíveis em participação de emissão das Sociedades Alvo, sejam elas constituídas como companhias,
abertas ou fechadas, ou sociedades limitadas, e cotas de outros fundos de investimentos em participações, além de poder
realizar adiantamentos para futuro aumento de capital nas companhias abertas ou fechadas que compõem sua carteira de
Sociedades Investidas.
Encerramento Special
Investidores
Qualificados em 2028 Situations

CNPJ
Gestor
XP Asset Management Brasil, com
No Evento de possibilidade de
Liquidez ou ao alocar até 20%
Administrador Abr/23 Abr/23 Generalista 6 anos
final do Exercício do capital
XP Investimentos Social subscrito no
exterior
Início do Fundo
Maio /2022
Visão da Gestão
Período Investimento O ano de 2023 foi marcado pelo início de um processo de recuperação do mercado
2 anos (prorrogáveis por + 1) brasileiro. Após uma correção relevante no custo e na disponibilidade de capital,
resultante de um longo período de aperto monetário, foi iniciado em Agosto um novo
ciclo de cortes na taxa Selic, que fechou 2023 em 11.75% a.a. (vs. 13.75% em janeiro).
2,0% a.a
No mercado de crédito privado, a compressão de spreads de crédito no final do 1S23,
Taxa Performance em conjunto com a queda da Selic, pode trazer oportunidades de saídas táticas com
20% do que exceder IPCA + 8% incremento de retorno. No mercado de ações, a retomada de ofertas públicas (por
ora, follow-ons) traz melhores perspectivas para a capacidade de refinanciamento das
Objetivo de Retorno empresas do portfólio, criando potencial de valorização das posições de equity.
+25% a.a. Apesar dos indícios de recuperação e fim do período de aperto monetário,
entendemos que existe uma defasagem nos efeitos destes eventos no processo de
Catch Up?
desalavancagem corporativa, principalmente em empresas menores e com perfil de
Sim
crédito de maior risco. Acreditamos que, principalmente para estas empresas, o
Retorno Preferencial? cenário deve continuar sendo marcado por uma disponibilidade de capital mais
IPCA + 8%a.a. limitada – seja por continuidade na constrição de originação de crédito, seja por
menor acesso ao capital via Bolsa. Esta dinâmica colabora positivamente para a
Capital Subscrito Integralizado manutenção de um pipeline sólido de originação a yields altos para o Fundo, que
49,5% conta encerrou o 4T23 com cerca de 50% do capital subscrito, ou R$429 milhões
milhões, disponível para realização de novos investimentos. Os demais 50% do capital
subscrito, ou R$ 421 milhões, já se encontram distribuídos entre 9 empresas, com
Sim
investimentos realizados ao longo dos 1.6 anos do fundo, o que reforça a intensidade
Dolarizado na originação e a solidez do pipeline apresentado anteriormente. O time de gestão
Não priorizou, inclusive durante o 4T23, a originação de ativos de crédito, alinhado ao
contexto macroeconômico que apresenta sinais de melhora, mas ainda requer
cautela. Sendo assim, em Dezembro, 51% da carteira era composta por ativos de
crédito. Tais ativos possuem uma taxa interna de retorno média esperada de IPCA +
14.3% a.a., ainda sem considerar os upsides no equity, seja via conversibilidade, bônus
de subscrição ou equity kicker.
Glossário:
Advisory Board: conselho consultivo que faz o monitoramento do desempenho da função fiduciária dos General Partners
(GPs).
Alavancagem: a utilização de instrumentos financeiros ou fundos emprestados para ampliar o desempenho. Num mercado
com tendência em alta ou em baixa, um investimento alavancado que se encontre do lado correto da tendência irá registar
ganhos ampliados, enquanto um investimento alavancado do lado errado da tendência irá registar perdas ampliadas.
Alfa: mede o retorno excedente de uma carteira acima do retorno esperado, conforme estabelecido em comparação com
um indicador de referência ou por um modelo financeiro. Quanto maior for o alfa, maior será o desempenho superior.
Amortização: transferência do patrimônio do fundo para o investidor (LP).
Aquisição: um investimento em que o capital próprio é adquirido numa empresa existente ou numa divisão de uma
empresa.
Ativos reais: ativos avaliados pelo seu valor intrínseco, como mercadorias, sociedades de investimento imobiliário,
obrigações indexadas à inflação, bens imobiliários privados e infraestruturas.
Benchmark: O Benchmark é um padrão de referência do mercado utilizado para avaliar o desempenho de uma estratégia
nos negócios.
Best Efforts: são uma garantia dada por uma instituição financeira a uma empresa que esteja ofertando ações no mercado
pela primeira vez.
Beta: mede o risco sistemático (relacionado com o mercado) da volatilidade de uma carteira em comparação com o
mercado global. Quanto menor for o beta, menor será a exposição ao risco de mercado (volatilidade).
Book Value: é a expressão em inglês para o termo valor contábil. Por exemplo, o valor de uma empresa pelo book value é
seu patrimônio líquido, oriundo do balanço patrimonial.
Buyout: é um tipo de operação de compra, na qual um investidor compra a maior parte do capital social de uma empresa e,
dessa forma, passa a ser sócio controlador. Como sócio controlador, ele tem o poder de decisão nas principais questões
relativas ao negócio.
CAGR: refere-se à taxa de crescimento anual composta. Isso quer dizer que ele diz respeito à taxa de retorno necessária
para um investimento crescer do seu saldo inicial para o final.
Call Option: direito de comprar (opção de compra) de um ativo-objeto em um específico período.

Capital de risco: financiamento fornecido por investidores a empresas em fase de desenvolvimento com menor acesso
aos mercados de capitais, mas com elevado potencial de crescimento. Normalmente, os investimentos de capital de risco
têm um perfil de risco elevado, mas também um potencial de retorno acima da média.
Capital Comprometido: é o valor informado no compromisso de investimento firmado pelo cotista (LPs) para integralização
de cotas, o qual será integralizado por meio de chamada de capital durante o prazo de duração do fundo.
Capital Chamado: ou chamada de capital é quando o gestor identifica ativos alinhados com a estratégia do fundo são
feitas a chamada de capital aos cotistas para capitalizar o veículo e executar os investimentos. Quando o cotista executa o
aporte de capital ele recebe em troca cotas do fundo.
Capital Social: participação em uma empresa, geralmente na forma de ações ou em stock options.
Catch-up: Cláusulas de catch-up permitem que o gestor receba remuneração sobre os valores entregues aos investidores a
título de indexador, funcionando a distribuição dos proventos do fundo da seguinte forma: (i) primeiramente é devolvido
aos investidores o capital investido, (ii) depois é pago o indexador, (iii) em seguida é pago ao gestor o catch-up, uma
remuneração incidente sobre os valores pagos a título de indexador, geralmente na mesma proporção da taxa de
performance; e (iv) por fim, é distribuído, entre investidores e o gestor, nas proporções acordadas para taxa de
performance, demais proventos do fundo. Desta forma, o gestor passaria a ter uma remuneração baseada na totalidade
dos lucros gerados pelo fundo e não apenas sobre o que exceder do indexador.
Clawback: É o valor recebido à título de Taxa de Performance que o General Partners (GPs) poderá vir a devolver ao fundo,
deduzidos os tributos incidentes, para que (a) a rentabilidade acumulada das Cotas atinja a Rentabilidade Preferencial, ou
(b) a Taxa de Performance acumulada recebida pelo GP seja igual àquela prevista neste Regulamento, o que for maior.
Correlação: uma medida de força da relação de retorno linear entre dois ativos e a sua evolução; a correlação pode ser
qualquer valor entre +1 e -1. Uma maior diversificação da carteira pode ser alcançada através da combinação de
investimentos que tenham menor correlação entre si. Uma correlação de +1 significa que os ativos evoluíram na mesma
direção quando os mercados mudam. Uma correlação de -1 significa que os ativos evoluíram na direção oposta quando
os mercados mudam.
Glossário:
Correlação: uma medida de força da relação de retorno linear entre dois ativos e a sua evolução; a correlação pode ser
qualquer valor entre +1 e -1. Uma maior diversificação da carteira pode ser alcançada através da combinação de
investimentos que tenham menor correlação entre si. Uma correlação de +1 significa que os ativos evoluíram na mesma
direção quando os mercados mudam. Uma correlação de -1 significa que os ativos evoluíram na direção oposta quando
os mercados mudam.
Curva J: a curva que mostra o comportamento do fluxo de caixa característico das 3 fases e tem o formato da letra “J”.
Essa curva é a marca de um típico fundo de Private Equity: grandes desembolsos de caixa nos primeiros anos, mas
também expectativa de grandes retornos nos últimos anos do fundo.
Distressed Assets: são ativos de empresas em dificuldades, como em recuperação judicial ou que declararam falência, por
exemplo. Nesse caso, o investidor aposta na melhor gestão e administração da empresa e, consequentemente, na sua
recuperação no longo prazo. Caso isso aconteça, o retorno para o investidor que decidiu apostar no risco pode ser
considerável.
DPI: Distributed to Paid In – é uma medida de retorno feita pela seguinte expressão: (Distribuições Recebidas)/(Valor Total
do Capital Investido)
Early Stage: é um termo usado para definir a fase de desenvolvimento de uma startup em estágio inicial. Esse período pode
compreender atividades como desenvolvimento de pesquisas, lançamento de produtos e captação de recursos. Sendo
assim, este estágio está a uma etapa à frente do Seed e é anterior ao late stage
Earn-out: é um pagamento realizado em um processo de aquisição para os antigos acionistas como forma de compensá-
los com os lucros futuros que a companhia poderá entregar.
Enterprise Value: ou Valor da Empresa, é definido como o montante total necessário para adquirir uma empresa
juntamente com todas suas dívidas, comumente utilizado como uma alternativa a Capitalização de Mercado (Valor de
ação multiplicado pelo número de ações emitidas).
Equity Crowdfunding: consiste no investimento direto em empresas, como startups, por meio de plataformas de
investimento destinadas para esse objetivo. Pequenas e médias empresas que estão em fase de expansão e precisam de
recursos para financiar seu crescimento recorrem à captação de investimento feita por essas plataformas. Os investidores
compram títulos conversíveis em participação societária. Ou seja, acabam se tornando sócios da companhia. O equity
crowdfunding é regulamentado pela Resolução 88 da CVM, que trata especificamente das plataformas de crowdfunding.
Portanto, é um ativo fiscalizado.
Equity Kicker: essa expressão em inglês é utilizada para se referir ao empréstimo concedido à companhia, pouco antes de
abrir seu capital, com a intenção de capitalizá-la, favorecendo seu IPO no mercado.
Estratégia de Saída (exit strategy): é o momento no qual o GP decide sair de uma empresa, obtendo desta forma o retorno
financeiro esperado. Este processo pode se dar de algumas formas diferentes: (i) Fusões e Aquisições; (ii) Venda para
outros Fundos; (iii) IPO; e (iv) Recompra de Participações.
Fundo de fundos: um fundo que aloca a múltiplos fundos e, eventualmente, também a transações privadas. Um dos
benefícios desta abordagem é que os investidores (LPs) ganham ampla exposição a diferentes estratégias e gestores
(GPs) de difícil acesso para um investimento inicial menor (em comparação com investir em cada um separadamente).
Além disso, um gestor (GPs) seleciona os investimentos e fornece supervisão, decidindo quando comprar, vender ou
realocar. Os fundos de fundos tendem a ter taxas adicionais em compensação por esta gestão profissional.
Fundo de Investimento em Participações: O fundo de investimento em participações consiste em um fundo de investimento

que tem o objetivo de investir em empresas de capital fechado e capital aberto. Além disso, participar do processo de
decisão das companhias que foram investidas. O administrador do fundo participa ativamente da gestão da companhia.
Isso é possível pela compra de ações, acordos com os acionistas ou outros meios que irão garantir esse direito ao fundo.
Follow on: Quando uma empresa ou Fundos faz sua primeira oferta pública de ações, essa operação recebe o nome de
IPO (Initial Public Offer). Mas se ela já tem o capital aberto e já realizou IPO, as novas ofertas são denominadas
subsequentes (follow-on)
General Partners (GP): gestores de fundos Private Equity e Venture Capital
Hedge funds: são conjuntos privados de capital de investimento com ampla flexibilidade para comprar ou vender uma
grande variedade de ativos. Um dos atributos em comum é que procuram lucrar com as ineficiências do mercado em vez
de dependerem puramente do crescimento económico para impulsionar os retornos. Não há "tamanho único" e os tipos de
estratégias de investimento seguidos pelos hedge funds individuais são extremamente diversos.
Glossário:
Holding Period: tempo que o investidor manteve um investimento em seu portfólio. Período começa no início do
investimento e termina na data da venda, determinando um ganho ou perda de curto ou longo prazo.
Hot Issue: é uma estratégia utilizada por empresas que oferecem ações na bolsa de valores e precisam aumentar o
número de ações a fim de aumentar o volume da captação de recursos.
Hurdle Rate: também conhecida como a menor taxa de retorno aceita ou retorno preferencial, é a taxa piso que um
investimento ou projeto tem que ter para torná-lo financeiramente interessante para o investidor.
Infraestruturas: um ativo real que inclui projetos de infraestruturas económicas (como estradas, pontes e serviços
públicos) e infraestruturas sociais (escolas e hospitais). As empresas de infraestruturas atuam frequentemente como um
monopólio no fornecimento de uma instalação ou serviço de uma norma acordada.
IPO: IPO é a sigla para a expressão Initial Public Offering, ou Oferta Pública Inicial. Trata-se da primeira oferta de ações que
uma empresa faz na bolsa de valores. A partir deste momento, ela passa a ter seus papéis listados e negociados
livremente entre os investidores.
Late Stage: os fundos de Late Stage geralmente fornecem o financiamento para a empresa atingir sua expansão e
posicionar seus acionistas para um evento de saída, por exemplo: um IPO.
Limited Partners (LP): investidores de fundos de Private Equity.
Liquidez: refere-se à frequência com que os investidores podem aceder ao seu capital de investimento. Ao investirem em
investimentos alternativos, as condições de liquidez de fundos específicos são alinhadas com os perfis de liquidez dos
investimentos subjacentes.
Mercado Secundário: plataforma onde os LPs negociam suas posições com outros LPs.
MOIC: MOIC (Multiple on Invested Capital): mede quanto valor foi gerado em relação ao capital investido. Este é um
indicador bruto, isto é, não considera os custos do fundo como taxa de administração e performance.
Net Asset Value (NAV): indicador que pode ajudar a escolher os melhores investimentos é o Net Asset Value (NAV), sigla
em inglês para Valor Patrimonial Líquido. Representa o valor de todos os ativos que uma companhia possui, menos o valor
de seus passivos.
Pessoa Chave: É chamada de pessoa chave (key person) o profissional que, atuando dentro de uma empresa, exerce
funções e exprime qualidades específicas que o tornam vital para o desempenho da organização como um todo e para o
seu faturamento.
Private Equity: é o investimento em empresas de capital fechado. São empresas que não estão listadas na bolsa e recebem
aporte financeiro de fundos de investimento com o objetivo de expandir suas operações, se consolidar no mercado e
aumentar seu portfólio de produtos. O investimento em private equity apresenta baixa liquidez, já que o dinheiro retorna
para o investidor apenas no momento de saída. Ou seja, quando há uma nova rodada de investimento, venda para outro
fundo ou abertura de capital.
Prazo de Duração: prazo total do Fundo.
Período de Investimento: período onde o GPs foca em realizar os investimentos do fundo.
Período de Desinvestimento: período onde o GPs foca em realizar os desinvestimentos do fundo a fim de gerar retorno para
os LPs.
Seed Money: é um modelo de investimento destinado a startups em estágio inicial. No entanto, esse é o segundo
investimento que os negócios costumam receber, servindo para ajudar na tração e possibilitar um crescimento saudável.
Spin-out: Um spin-out é uma reestruturação societária que envolve a separação de uma divisão para formar uma nova
empresa independente.
Taxa de Administração (management fee): a taxa de administração é paga durante a vida do fundo numa periodicidade
geralmente semestral ou anual, e deve ser dimensionada para pagar os salários dos gestores do fundo, as despesas
operacionais como gastos com prospecção e monitoramento, auditoria, advogados e outros serviços durante as fases de
prospecção, investimento e monitoramento.
Taxa de Performance (carried interest ou carry): A taxa de performance ou carry é o principal mecanismo de alinhamento
entre LP e GP. Só será atingida se o fundo tiver bom resultado.
Glossário:
TIR: A TIR – Taxa Interna de Retorno – nada mais é do que o percentual de rentabilidade que um investimento pode prover
a seus detentores. É um importante indicador tanto para a análise da viabilidade de um projeto ou como critério para a
escolha de um investimento.
Valuation: é um termo de origem inglesa que significa avaliação de empresas. Ao trabalhar com as percepções que os
investidores e clientes têm a respeito da empresa, o valuation envolve o julgamento da posição que ocupa no mercado e a
previsão do retorno de investimento nas ações da empresa.
Volatilidade: variações no desempenho de um investimento, geralmente medidas pelo desvio-padrão em relação a uma
média ou indicador de referência. A elevada volatilidade está associada a um maior risco, pois grandes oscilações no
desempenho podem tornar mais difícil antecipar o resultado de um investimento a longo prazo.
Venture Capital: O venture capital ou capital de risco também é um investimento em empresas de capital fechado. Mas,
neste caso, em empresas em estágios mais iniciais, como as startups. Nele, o investidor aposta em um negócio de alto
risco, mas que pode gerar um retorno expressivo. O investimento é feito por meio de fundos de venture capital,
recomendado para o longo prazo, já que também tem baixa liquidez. O retorno para o investidor vem na fase de saída, com
uma nova rodada de investimentos, abertura de capital ou venda para um novo fundo. A principal diferença entre o
investimento em private equity e venture capital é o estágio de maturidade da empresa. No caso do private equity, o aporte
é em empresas mais consolidadas. Já no venture capital, é em empresas em estágio inicial.
Vintage: conhecido também como Safra. Seria o ano de quando o fundo começou a ser investido.
Write-off: Termo usado para designar o procedimento contábil de dar baixa a um determinado ativo de uma empresa. O
procedimento de write-off é bastante usado por instituições financeiras na administração da sua carteira de crédito, e é
usado para dar baixa dos créditos duvidosos para os quais a instituição já efetuou provisões, e que não espera receber.
Disclaimer
Este conteúdo tem propósito exclusivamente informativo e se baseia em dados estatísticos, metodologias probabilísticas, fatos concretos do mercado
financeiro e em resultados financeiros apurados. Em nenhum momento, o conteúdo desta mensagem representa opiniões pessoais ou recomendações de
investimento financeiro de qualquer natureza. Não se configuram, portanto, como ideias, opiniões, pensamentos ou qualquer forma de posicionamento por
parte da XP Investimentos CCTVM S/A. É terminantemente proibida a utilização, acesso, cópia ou divulgação não autorizada das informações presentes
neste conteúdo. O investimento em ações é um investimento de risco. Na realização de operações com derivativos existe a possibilidade de perdas
superiores aos valores investidos, podendo resultar em significativas perdas patrimoniais. Para avaliação da performance de um fundo de investimentos é
recomendável a análise de, no mínimo, 12 (doze) meses. Leia o prospecto e o regulamento antes de investir. Todas as informações sobre os produtos, bem
como o regulamento e o prospecto e regulamento aqui listados, podem ser obtidas com seu agente de investimentos, em nosso site na internet ou no site do
referido gestor. Fundos de investimento não contam com garantia do administrador, do gestor, de qualquer mecanismo de seguro ou fundo garantidor –
FGC. A taxa de administração máxima compreende a taxa de administração mínima e o percentual máximo que a política do FUNDO admite despender em
razão das taxas de administração dos fundos de investimento investidos. Os fundos de ações e multimercados com renda variável /sem renda variável
podem estar expostos a significativa concentração em ativos de poucos emissores, com os riscos daí decorrentes. Os fundos de crédito privado estão
sujeitos a risco de perda substancial de seu patrimônio líquido em caso de eventos que acarretem o não pagamento dos ativos integrantes de sua carteira,
inclusive por força de intervenção, liquidação, regime de administração temporária, falência, recuperação judicial ou extrajudicial dos emissores responsáveis
pelos ativos do fundo. Os fundos de cotas aplicam em fundos de investimento que utilizam estratégias com derivativos como parte integrante de sua política
de investimento. Tais estratégias, da forma como são adotadas, podem resultar em perdas patrimoniais para seus cotistas. Os fundos de renda fixa estão
sujeitos a risco de perda substancial de seu patrimônio líquido em caso de eventos que acarretem o não pagamento dos ativos integrantes de sua carteira,
inclusive por força de intervenção, liquidação, regime de administração temporária, falência, recuperação judicial ou extrajudicial dos emissores responsáveis
pelos ativos do fundo. Para informações e dúvidas, favor contatar seu agente de investimentos. Rentabilidade passada não representa garantia de
rentabilidade futura. As rentabilidades divulgadas não são líquidas de impostos e taxas de saída e performance. As informações publicadas não levam em
consideração os objetivos de investimento, situação financeira ou necessidades específicas de qualquer investidor. Os investidores devem obter orientação
financeira independente, com base em suas características pessoais, antes de tomar uma decisão de investimento. Caso os ativos, operações, fundos e/ou
instrumentos financeiros sejam expressos em uma moeda que não a do investidor, qualquer alteração na taxa de câmbio pode impactar adversamente o
preço, valor ou rentabilidade. A XP Investimentos não se responsabiliza por decisões de investimentos que venham a ser tomadas com base nas informações
divulgadas e se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização dessa plataforma. Os
desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros. Investimentos nos mercados financeiros e de capitais estão sujeitos a
riscos de perda superior ao valor total do capital investido.

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