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Processo de Capitalizao

Processo que leva a que determinado capital gere juro atravs de um processo de acumulao, ou seja, Cn > C1 > C0.

C0

C1

Cn

J = f (C, n, i) Juro (J) funo crescente do montante de capital e do tempo durante o qual se faz cedncia desse capital; Capital (C); Unidade de tempo (n); Taxa de juro (i) o juro produzido por uma unidade de capital numa unidade de tempo.

Regimes de Capitalizao
Capitalizao: operao atravs da qual se adiciona ao capital inicial o juro produzido por esse mesmo capital. Como regimes de capitalizao existe: Regime de juro simples: o juro pago no final de cada perodo, saindo do processo no indo acrescer ao capital para contagem do juro (este sempre constante); Regime de juro composto: o juro adicionado ao capital, ou seja, este altera-se ao longo de todo o processo, assim: Cn = Cn-1 + jn O capital acumulado em qualquer momento do processo d-se o nome de capital acumulado, designa-se por M. 1. Bases de Calendrio Considera-se trs bases de calendrio: Ano Comercial: ano de 360 dias (12 x 30); Ano Civil: ano de 365 dias; Ano Actual: ano de 365/6 dias. Estas bases so importantes para fazer a diarizao dos dias. Esquematicamente podemos ter: BC (Actual;360) Diarizao Contagem de dias Significa que para a contagem de dias (primeira parcela), utilizamos o tipo de calendrio o actual, para a diarizao da taxa de juro (dividir a taxa de juro pelo nmero de dias), utilizamos a segunda parcela, neste caso, o calendrio comercial.

Capitalizao em Regime de Juro Simples


1. Clculo do valor acumulado

C0 0

M1 1

M2 2

M3 3

Mn n

Como o juro produzido por um capital durante um determinado perodo, contado a partir do momento inicial 0, directamente proporcional a C X n e mantm-se constante durante todo o processo de capitalizao, temos ento:

2. Taxas equivalentes A taxa de um subperodo correspondente taxa do perodo obtm-se dividindo a taxa efectiva pelo nmero de capitalizaes em cada perodo. Assim: 12% ao ano 6% ao semestre 3% ao trimestre

3. Taxas brutas e taxas lquidas

4. Valor actual e desconto Actualizao V 0 V 1 V 2 V 3 Capitalizao A actualizao ser o processo que determina o valor de um determinado capital num momento anterior ao prazo de vencimento, a uma dada taxa de juro. A diferena entre o crdito inicial e o montante pago, antes do vencimento, d-se o nome de desconto. M valor nominal de uma divida, exigvel na data de vencimento; V valor actual de uma dividia, acrescido da taxa de juro correspondente ao tempo que falta para o vencimento, perfaz o valor nominal; D desconto. A diferena entre valor nominal e valor actual. calculado em funo de V ou de M Vni ou Mni. M n

Desconto por dentro ou racional feito em funo de V.

Desconto por dentro ou comercial feito em funo de M.

O desconto por dentro superior ao desconto por fora.

5. Equivalncia de capitais

Por exemplo, tem-se X letras de valores diferentes que se vendem em momentos diferentes e quer-se transform-las numa sucesso de X letras de mesmo valor e que se vencem entre perodos contastes. A equao de valor em RJS traduz que: o somatrio dos valores nominais menos o produto da taxa com o somatrio dos valores nominais com n (desconto por dentro dos respectivos capitais) equivale ao somatrio do novo valor nominal X vezes menos o somatrio do desconto do valor nominal vencido s respectivas datas.

6. Capital comum, vencimento comum e vencimento mdio Pegando no caso anterior, h uma situao particular em que se pretende transformar vrios capitais vencveis em datas distintas num s capital vencvel no final do prazo. Criando-se, assim, a noo de capital comum, vencimento comum e vencimento mdio.

Capital comum Valor do capital M vencvel ao fim do prazo

Vencimento comum Vencimento do capital M

Vencimento mdio

7. Taxa mdia Pretende-se calcular uma taxa nica para um grupo de capitais diferentes que se vencem a momentos diferentes e a taxas diferentes, de tal modo que os mesmos capitais aplicados durante os mesmos prazos, produzem exactamente o mesmo juro total que produziriam aplicadas as diferentes taxas, aos respectivos capitais. Como:

Ento:

8. Operaes financeiras em RJS Desconto bancrio de letras O juro calculado em funo do desconto por dentro, sendo assim:

Sendo os dias calculados desde a data do desconto at do vencimento, mais dois, e acresce-se de dias at calhar em dia til. 6

A taxa de juro utilizada a diria. A base de calendrio o ano civil. A comisso de cobrana incide sobre o valor nominal da letra:

O imposto de selo incide sobre o somatrio do juro com a comisso de cobrana:

O juro, comisso de cobrana, imposto de selo e outras despesas formam os encargos da operao de desconto. O portador ao receber antecipadamente o valor da letra deve de os suportar, ou seja, receber o valor nominal da letra deduzindo os encargos, formando o produto lquido do desconto (PLD). Nota: considerando o IS=0,04

No caso de vrias letras de mesmo valor nominal:

Livranas Feito com base no desconto por dentro. +M +J-IS -M

No h comisso de cobrana. O clculo de juros e imposto de selo semelhante ao do desconto de letras.

Contas Correntes Factoring

Capitalizao em Regime de Juro Composto


1. Clculo valor acumulado Ao contrrio do RJS, em que o juro incidia sempre sobre o valor do capital inicial, em RJC os juros produzidos num determinado perodo so adicionados ao capital para produzirem tambm juros nos perodos seguintes, ou seja, os juros de cada perodo so adicionados ao capital inicial indo constituir a base de calculo de juros para o perodo seguinte. C0 0 Juro do perodo: M1 1 M2 2 M3 3 Mn n

Valor acumulado:

Juros acumulados at ao momento n:

2. Valor actual e desconto Actualizao V 0 Capitalizao M n

Valor actual:

Valor acumulado:

Desconto por dentro:

Desconto por fora:

O valor actual de um capital tanto maior quanto menor for o tempo que falta para o seu vencimento.

3. Equao de valor M1 0 n1 M1 n1 M2 n2 M2 n2 Mk nk Mp np 10

Um conjunto de capitais de um determinado valor nominal, a uma determinada taxa i e que vencem ao fim do perodo np igual a outro conjunto de capitais, de um determinado valor nominal, taxa i e vencido ao fim do perodo n, se se verificar a condio:

Se quisermos transformar um conjunto de capitais que vencem a uma determinada data a uma taxa comum, pode-se considerar a primeira parcela da expresso anterior como um nico capital, ou seja: de onde se pode tirar as seguintes expresses: Capital comum: ,

Vencimento comum:

Para chegar ao valor de n, recorre-se ao uso de logaritmo.

Vencimento mdio: Mesma expresso que vencimento comum, mas .

4. Taxa mdia Na situao em que existem um conjunto de capitais, que vendem ao fim de um determinado n e cada um com a sua taxa de juro, o juro total ser a soma das vrias capitalizaes. A taxa mdia representa a taxa que aplicada aos mesmos capitais durante os mesmos prazos, produzir o mesmo juro. Analiticamente: 11

Em que i representa a taxa mdia.

5. Taxas equivalentes A converso de uma taxa real efectiva anual numa taxa nominal referente a um subperodo da efectiva, em regime de juro composto, no deve ser calculada da mesma forma como em regime de juro simples, ou seja, atravs da proporo. Deve-se recorrer frmula:

E quem m representa o numero de capitalizaes durante o perodo efectivo. Da expresso retira-se: Converso de uma taxa nominal em taxa efectiva:

Converso de uma taxa efectiva em taxa nominal:

6. Comparao RJS e RJC Por equivalncia conclui-se que, considerando i referente ao RJS e o i referente ao RJC:

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Se n for entre 0 e o 1 perodo de capitalizao, a capitalizao em RJS superior em RJC. Igualam-se no final do 1 perodo de capitalizao. A partir daqui a capitalizao em RJC superior em RJS.

7. Preenchimento de quadros Perodo de referncia (m) EURIBOR Spreed TANB TANL Taxa efectiva de m (1- TANL / m

Dado no Dado no EURIBOR + TANB enunciado enunciado Spreed + 0,20) restantes taxas

Fornecidos os dados do enunciado, faz-se este quadro para determinar a taxa efectiva correspondente ao perodo em causa, de modo a ter-se em conta a EURIBOR, o Spreed e outras taxas para o clculo de valores acumulados em RJC.

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Rendas
D-se o nome de renda a um conjunto de capitais vencveis em momentos equidistantes. O perodo de renda ser o tempo que decorre entre dois termos consecutivos. Quanto classificao temos: Termos de renda. Certas: no dependem de acontecimentos para existirem; Incertas;

Nmero de termos: Temporrias: nmero finito de termos; Perptuas;

Valor dos termos: Constantes: so todos iguais; Variveis: podem ser em progresso geomtrica ou aritmtica; Quanto aos perodos: Inteiras: o perodo da renda igual ao perodo da taxa; Fraccionadas: o perodo da renda inferior ao perodo da taxa; Momento de referncia dos termos: Imediatas: as rendas so recebidas desde a origem, ou seja, o momento de referncia coincide com o inicio do primeiro perodo; Diferidas: o servio de renda comea ao fim de um certo nmero de perodos; Momento de vencimento: Postecipada ou normais: os seus termos esto disponveis no fim de cada perodo; Antecipada: quando os seus termos se vencem no inicio de cada perodo. 14

An - Valor actual de renda, que igual soma dos valores actual de todos os termos de renda. Sn - valor acumulado de renda, que igual soma dos valores

acumulados de todos os termos de renda. 1. Rendas certas, inteiras, com termos constantes, temporrias, imediatas a. Termos postecipados ou normais ltimo P T K+n K (n+1)

1 P 0 1 K

T K+1

K (n-1)

An

Sn

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b. Termos antecipados T 1 P 0 1 K K+1 T K (n-1) ltimo P T K+n K (n+1)

An

Sn

2. Rendas certas, inteiras, com termos constantes, temporrias, diferidas a. Termos postecipados ou normais T 0 1 K K+1 T K (n-1) T K+n K (n+1)

An

Sn

Sendo k o prazo de diferimento

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b. Termos antecipados

T 0 1 K K+1

T K (n-1)

T K+n K (n+1)

An

Sn

Em termos de clculos, o clculo de rendas actuais diferidas ou postecipadas vai originar o mesmo resultado.

3. Rendas inteiras Capitalizao em subperodo da renda Quando a renda ocorre de ano a ano, mas a taxa dada corresponde a uma taxa nominal, esta deve ser convertida em efectiva ou real:

Pois, neste caso, a taxa nominal no capitalizada.

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4. Rendas fraccionadas Quando o perodo de renda inferior ao perodo da taxa dada. Neste caso, a taxa efectiva ou real deve ser convertida para a taxa nominal correspondente ao perodo.

5. Rendas de termos variveis a. Renda de termos variveis numa qualquer proporo i. Imediata Postecipada T1 0 V 1 T2 2 T3 3 Tn-1 n-1 Tn n S

O valor actual ser a soma da actualizao de todos os termos da renda.

O valor acumulado ser a soma das capitalizaes de todos os termos da renda.

ii. Imediata antecipada T0 0 V T1 1 T2 2 T3 3 Tn-1 n-1 n S n+1

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b. Renda de termos variveis numa progresso aritmtica i. Postecipada O termo Tn ser da forma: T1(Tr) + (n - 1)h, sendo h a razo. T1 0 (IA)n 1 T2 2 T3 3 Tn-1 n-1 Tn n (SA)n

Imediata Antecipada Valor Actual Valor Acumulado

Diferida Postecipada

Diferida Antecipada

c. Renda de termos variveis numa progresso geomtrica i. Postecipada O termo Tn ser da forma: T1 x hn-1, sendo h a razo.

T1 0 (GA)n 1

T2 2

T3 3

Tn-1 n-1

Tn n (GA)n

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Imediata Antecipada Valor Actual Valor Acumulado

Diferida Postecipada

Diferida Antecipada

6. Rendas perptuas Nas rendas perptuas no tem significado calcular o valor da renda acumulada, nesta situao apenas se calcula o valor actual de renda, fazendo-se o limite quando n. a. Termos constantes i. Imediata Postecipada

ii. Imediata antecipada

iii. Diferida postecipada

iv. Diferida antecipada

b. Termos variveis i. Progresso geomtrica

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7. Emprstimos de mdio e longo prazo A restituio de capital pode ser feita de duas formas: M1 pela totalidade no final do emprstimo; M2 feita ao longo do emprstimo. Quanto ao pagamento de juros, este pode ser: J1 de uma s vez no final do perodo; J2 de uma s vez no inicio da operao; J3 de forma escalonada. a. M1J1 V -J -V

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b. M1J2 -J V -V

c. M1J3 (ou sistema Americano) V -J -J -J -J -V

d. M2J1 -J -V/n n

V 0

-V/n

-V/n

-V/n

Se antecipada

e. M2J2 22

-J V 0

-V/n

-V/n

-V/n

-V/n n

f. M2J3 (Mtodo Francs ou mtodo progressivo de amortizao) Amortizao por meio de quotas constantes:

V 0

T1 1 R1

T2 2

Tk k

Tn-1 n-1

Tn n

Cada termo constitudo pelo juro (j) e pelo capital amortizado (m). A quantia paga periodicamente constante. Os pagamentos verificam-se no final do perodo. R representa o capital em divida no momento aps pago T do perodo. j1 > j2 > j3 > > jn m1 < m2 < m3 < < mn

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M valor acumulado de capital j retribudo. J valor acumulado de juros

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Nota: Preenchimento de quadros K Termo 1 Termo n1 Termo n Total Rk-1 (a) jk Jk mk T Mk Rk (b) (c) (c) (b) (a) (a) 0 -

1. Calcular T e preencher a respectiva coluna; 2. Calcular j1 e preencher a 1 linha do quadro obtendo assim m1; 3. Preencher a coluna de mk a partir de m1; 4. Efectuar somas de controlo para completar o resto do quadro. i. 1 Variante. Carncia de Capital.

Quando se est perante esta situao, elaborado o mesmo quadro, s que m e M no so preenchidos nos perodos em que h carncia de capital.

ii. 2 Variante: Carncia de Capital e Juros. Mesma coisa que o anterior, mas j e J no so preenchidos tambm. Ao no se pagar juros, este calculado na mesma mais vai acumular ao capital em divida para o perodo seguinte.

g. Variante do mtodo francs: Amortizao do contrato de locao financeira (leasing) K Termo Total Rk-1 jk mk T IVA Tk + IVA

h. Mtodo Hamburgus (capital constante ou quotas variadas)

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V 0

T1 1

T2 2

Tk k

Tn-1 n-1

Tn n

Enquanto no mtodo francs T era constante, no mtodo hamburgus o elemento constante o capital amortizado.

K Termo Total

Rk-1

jk

Jk

Tk

Mk

Rk

No mtodo hamburgus, a primeira coluna a ser completada a de m.

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