Fundamentos Conceituais Do Fluxo de Caixa

FUNDAMENTOS CONCEITUAIS DA DEMONSTRAO DOS FLUXOS DE CAIXA
SIGNIFICADO,VANTAGENS E LIMITAES. ALGUMAS EVIDNCIAS
FUNDAMENTOS
CONCEITUAIS
DA
DEMONSTRAO
DOS
FLUXOS
DE
CAIXA:
SIGNIFICADO, VANTAGENS E LIMITAES. ALGUMAS EVIDNCIAS.
Roberto Braga
Professor Doutor da FEA/USP

Pesquisador da FIPECAFI
Jos Augusto Veiga da Costa Marques

Professor da UFRJ
Doutor em Contabilidade e Finanas pela EAESP-FGV
INTRODUO
Nos recentes anos muito se tem comentado e discutido sobre a capacidade informativa
dos relatrios financeiros, em especial a Demonstrao das Origens e Aplicaes de Recursos
(DOAR; como ficou conhecida no Brasil aps a emisso da Lei no. 6.404, de 1976) e a
Demonstrao do Fluxo de Caixa (DFC; a qual celebrizou-se com o pronunciamento no. 95/1987
do Financial Accounting Standards Board FASB; rgo representativo da classe contbil nos
Estados Unidos). Embora os dois demonstrativos apresentem dimenses, enfoques e bases
prprias, ambos se propem a informar sobre a liquidez e solvncia do negcio sua posio
financeira o que propicia o surgimento de dvidas e equvocos a respeito de seus reais
significados e composies.
Nesse sentido, este artigo possui por finalidade revitalizar um importante instrumento de
avaliao financeira de empresas, a DFC, em busca de um melhor entendimento de seus
fundamentos conceituais, assim como a exposio dos aspectos histricos envolvidos nas
definies e limitaes dos diversos fluxos contbeis disponveis: Lucro, Capital de Giro Lquido e
Caixa. Em adio, pretende-se mencionar algumas evidncias que demonstram a relevncia
informativa do relatrio.
FLUXOS DE LUCRO E FLUXOS DE CAIXA
Caderno de Estudos, So Paulo, FIPECAFI, n14, julho/dezembro 1996
As demonstraes de fluxo (Resultado; Mutaes do Patrimnio Lquido; Origens e

Aplicaes de Capital Circulante Lquido e Fluxos de Caixa) e de estoque (Balano Patrimonial)
podem ser afetadas simultaneamente pela ocorrncia das transaes rotineiras.
1
MARTINS considera que o Balano Patrimonial e a Demonstrao de Resultado, se

elaborados a luz do custo histrico puro e na ausncia de inflao, representam a distribuio
lgica e racional dos fluxos de caixa no decorrer do tempo.
Entende o autor que o ativo possui, alm do disponvel, direitos conversveis em caixa
em algum momento e bens que significam o montante do caixa desembolsado ou a desembolsar
em razo de sua aquisio. Por sua vez, o Passivo constituiu-se de valores a desembolsar
futuramente. Conclui, ento, que o balano inteiro possui ligao com o fluxo de caixa.
Admite tambm que a Demonstrao de Resultado compe-se de receitas que foram ou
ser ao recebidas na forma de dinheiro e despesas que foram ou sero pagas do mesmo modo, o
que condiciona que o lucro obrigatoriamente transita pelo caixa da empresa.
Em verdade, a diferena em termos de tempo entre o registro contbil da transao e
sua efetiva realizao financeira usualmente pouco expressiva exceo pode ocorrer no
tocante s operaes ligadas a contratos de longo prazo (setor imobilirio e produo por
encomenda). Na realidade, a diferena consiste na distino entre as duas bases de registro
contbil existentes: regime de competncia e regime de caixa, representados pela Demonstrao
de Resultado e pela DFC, que fornece, desse modo, relatrios e informaes diferenciados.
2
SHILLINGLAW desenvolve uma abordagem semelhante ao caracterizar a fronteira entre

as informaes expressas por esses demonstrativos.
Para o autor, o desempenho operacional do negcio medido usualmente pelo
resultado contbil, com base na Contabilidade por regime de competncia e na adoo de critrios
apropriados de reconhecimento do lucro. Os resultados desse processo de mensurao so
comunicados atravs da Demonstrao de Resultado, que relaciona as receitas, despesas, ganhos
e perdas da entidade. Contudo, o autor reconhece que a Demonstrao de Resultado no divulga
os efeitos de todos os eventos que afetam a liquidez da companhia a capacidade em atender
suas obrigaes com caixa nem reflete todos os fluxos de recursos dentro e fora da organizao
durante o perodo.
MARTINS, Eliseu Contabilidade vs. Fluxo de Caixa. Caderno de Estudos, So Paulo: FIPECAFI, abril, 1990.
SHILLINGAW, G. & MEYER, P.E. Accounting: A Management Approach. Eught edition, Homewood, Illions: Irwin, 1986.
Para superar essas dificuldades, a Demonstrao das Mutaes de Recursos (ou

fundos) necessita ser elaborada. Nessa os recursos podem assumir a dimenso do caixa ou
3
quaisquer outras formas de ativos lquidos .
O mesmo autor esclarece as finalidades da Demonstrao de Resultado e da

demonstrao de fundos que adota o conceito de capital de giro lquido (CGL). Expe que a
primeira sumariza a lucratividade econmica dos recursos disponveis companhia durante o
perodo, ao passo que a segunda em contraste, mostraria como foram obtidos e utilizados esses
recursos financeiros em igual perodo.
Explica que os relacionamentos entre a estrutura de recursos e os montantes aplicados
como pagamento de dividendos, adies ao Ativo Permanente e transferncias de dvidas de longo
para curto prazo significariam subsdios importantes avaliao da gerncia financeira e
planejamento futuro pela administrao. Alm disso, menciona que esse relatrio tambm
forneceria indicativos sobre a capacidade do negcio para atender suas necessidades de curto
prazo, por caixa.
4
Do mesmo modo, GOLUB e HUFFMAN , adicionam s abordagens anteriores ao

reconhecerem que, tradicionalmente, os usurios dos relatrios financeiros, na avaliao da
capacidade do empreendimento em gerar fluxos de caixa futuros favorveis, tm enfatizado
informaes sobre os lucros ao invs daquelas diretamente ligadas aos fluxos de caixa.
O primeiro tipo de informao, medida pela Contabilidade numa base em regime de
competncia, fornece uma indicao melhor do desempenho atual da companhia, que a
informao em base de caixa. Todavia, ressaltam que a eficcia da mensurao do desempenho
corrente de uma firma em estimar entradas lquidas de caixa futuras pode depender da qualidadecaixa de seu resultado, ou seja, a capacidade em converter seu fluxo de lucros em Fluxa de Caixa.
Do ponto de vista desses dois autores, ambos conjuntos de informaes Fluxos de
Caixa e de lucros so, de fato, relevantes. Os itens integrantes desses demonstrativos precisam
ser analisados e interpretados ao longo de um perodo de anos, de modo a definirem tendncias
reveladoras. Consideram que tais avaliaes expressam uma etapa crtica da estimao dos riscos
associados ao investimento do negcio.
Por exemplo, Capital Circulante Lquido e Ativos Monetrios Lquidos.
GOLUB, S.J. & HUFFMAN, H.D. Cash Flow: Why it Should be Stressed in Financial Reporting Financial Executive, v. 52,
n.2, february, 1984.
Em estudo mais contundente, IJIRI ressaltou as diferenas interpretativas entre as duas

bases de registro contbil existentes, e procurou estabelecer um vnculo mais aceitvel entre a
avaliao de projetos de investimentos quase sempre a partir de mtodos que empregam fluxos
de caixa e da organizao como um todo por tradio e/ou simplicidade, a taxa de retorno
contbil.
Uma vez que qualquer entidade significa, em essncia, um conjunto de projetos de

investimentos em agregado, no haveria fundamento em avali-la com base na taxa de
retorno, ao passo que mtodos extrados de fluxos de caixa seriam utilizados para a anlise
de seus projetos individuais. Nesse aspecto, o autor elaborou um modelo algbrico com
vistas a estabelecer uma estimativa da taxa de retorno das empresas, em funo das taxas
internas de retorno de seus projetos individuais, e tambm dos perfis de seus fluxos de
caixa.
6
Por seu turno, KETZ e KOCHANEK enunciam a possibilidade de divergncias entre os

dois fluxos e da a eventualidade de avaliaes enganosas. Apontam que parte da explicao para
a existncia de diferentes registros contbeis alternativos aceitveis tem sido a suposio da
profisso contbil de que os relatrios financeiros com base na Contabilidade a regime de
competncia so mais significativas na medio do progresso econmico da firma do que so
aqueles preparados numa base de caixa. Como decorrncia, reconhecem que algumas
organizaes tm sido capazes de divulgar lucros impressionantes em suas demonstraes de
resultado e, ainda
assim, podem estar com necessidade de recursos financeiros para a
manuteno de suas operaes normais.

7
J GUP e DUGAN privilegiam uma medida de caixa como melhor indicador da liquidez
e solvncia: o fluxo especfico gerado das operaes (cash flow from operations). Explicam que tal
medida (CGO) comea com o capital de giro fornecido pelas operaes, ao passo que as
variaes nas contas integrantes dos grupos circulantes associadas s operaes (exceto
8
disponibilidades) seriam acrescidas ou deduzidas daquele valor, da resultando o CGO. Alm
IJIRI, Yuji. Recovery Rate and Cash Flow Accounting. Financial Executive, v. 48, n. 3, march, 1980.
KETZ, J.E. & KOCHANEK, R.F. Cash Flow: Assering a Companys Real Financial Executive, v.50, n.7, july, 1982.
7
GUP, B.E. & DUGAN, M. T. The Cash Flow Statement: The Tip of na Iceberg. Business Horizons, v.31, n.6,
november/december, 1988.
8
Na realidade, este procedimento consiste numa aproximao ao montante efetivo do caixa gerado das operaes, o qual
mais facilmente obtido pela diferena lquida entre os recebimentos e pagamentos de natureza opcional.
6
disso, ressaltam sobre a existncia de outras medidas semelhantes de fluxos de caixa

conseguidas por meio de modificaes nos itens de ajustamento aos lucros. Por exemplo, o efeito
de ganhos ou perdas oriundos de alienaes ou baixas de ativos fixos, de investimentos
registrados pelo mtodo de equivalncia patrimonial, na amortizao de prmios e desgios de
debntures e de outras transaes que poderiam ser removidas.
Os diversos pontos de vista citados convergem no sentido de que a Demonstrao de
Resultado visa relatar o desempenho da lucratividade, uma medida mais voltada ao mdio e longo
prazo.
Entretanto, permanece obscuro qual relatrio revelaria o desempenho da liquidez e

solvncia de modo mais adequado, se o de fluxos de capital de giro lquido (CGL) ou o de caixa.
Enquanto MARTINS, SHILLINGLAW, e GOLUB e HUFFMAN esto mais preocupados em
distinguir os dois conjuntos de informaes, IJIRI prende-se a crticas ao resultado contbil e GUP
e DUGAN realam um indicador ideal para a liquidez; KETZ e KOCHANEK discutem as
implicaes na anlise de fluxos divergentes.
FLUXOS DE CAPITAL DE GIRO LQUIDO E FLUXOS DE CAIXA
O conceito de Capital Circulante Lquido, mais conhecido em Finanas por CGL, possui
seu montante discriminado na DOAR pela diferena entre os totais das origens e aplicaes de
recursos, e tambm atravs da variao entre a diferena dos grupos circulantes no exerccio
corrente Ativo Circulante (capital de giro) menos Passivo Circulante e aquela verificada no
perodo imediatamente anterior.
Outros conceitos de recursos poderiam ser adotados na demonstrao como, por
exemplo, ativos monetrios lquidos, caixa e equivalentes ou caixa; cada qual sinaliza uma
dimenso da liquidez da empresa. Todavia, o conceito requerido pela Lei no. 60404/76 Capital
Circulante Lquido tem sofrido crticas nos ltimos anos, sobretudo aquelas dirigidas a sua
fundamentao terica: a classificao de Ativos e Passivos em circulante e no circulante.
No incio dos anos 60, alguns trabalhos enfatizavam a importncia do conceito de CGL
9
como indicador da liquidez das entidades. Em seu estudo, MAURIELLO , considerou esse conceito
importante para a administrao como uma medida de liquidez do capital e como um indicador, no
MAURIELLO, L.A. The Working Capital Concept: A Resatement. The Accounting Review, v.37, n.1, january, 1962.
balano, da estrutura entre o Ativo e o Passivo da companhia. Em seu entender, bancos e outros
credores de curto prazo estariam bastante interessados no montante do CGL sob a perspectiva de
recebimento de seus crditos contra a firma.
Sob esse prisma, pode-se perceber uma posio at certo ponto esttica e limitada do
autor na percepo do significado do conceito.
10
A um passo adiante, FESS
reconheceu que, h poucas dcadas atrs, o conceito era
visto como uma medida de endividamento ou habilidade da empresa em honrar suas obrigaes
em casos de liquidao. Comenta, entretanto, que o enfoque passou nestes ltimos anos da
questo da liquidao para a do ciclo operacional, o qual enfatiza a habilidade do negcio em
cumprir seus compromissos vencveis a curto prazo com os recursos gerados pelas operaes
correntes.
Com base nessa abordagem o autor apontou duas dimenses para a anlise financeira
do CGL: (1) a apresentao do montante do CGL em um dado momento para indicar uma medida
bruta da margem ou proteo disponvel para cumprir obrigaes de curto prazo (anlise esttica);
e (2) o relato do fluxo de CGL para perodos passados e o fluxo esperado para perodos futuros
(anlise dinmica).
11
No obstante, FESS
considerou a definio de ciclo operacional defendida pelo AICPA
atravs do Accounting Research Bulletin no. 43 como um obstculo ao pleno entendimento do

conceito e, por extenso distorcida das suas dimenses de anlise financeira de liquidez e
realizao de ativos. Para FESS, o Ativo Circulante pode incluir que tenham sido mantidos por
12
anos , como o caso das destilarias, e tambm Estoques que giram muitas vezes ao ano, como
nas empresas varejistas. Os usurios poderiam utilizar, portanto, diferentes conjuntos de padres
para orient-los em suas anlises do CGL sobre segmentos distintos.
Numa segunda questo, explica que existe alguma inconsistncia na incluso dos
13
seguros pagos antecipadamente com validade de trs anos no Ativo Circulante , por exemplo,
enquanto mquinas e equipamentos com vida til equivalente seriam excludos.
10
FESS, P.F. The Working Capital Concept. The Accounting Review, 4.45, n.2, april, 1966.
FESS, P.F. Op..cit.
12
Em conformidade à correta tcnica contbil, esses Estoques deveriam ser mostrados em conta do Ativo Realizvel a
Longo Prazo e, se considerados obsoletos, seu valor contabilizado baixado como perda do exerccio.
13
De acordo com os dispositivos legais em vigor no Pas, a parcela dos seguros antecipados, cuja cobertura excedesse ao
trmino do exerccio seguinte deveria ser classificada no Ativo Realizvel a Longo Prazo. As normas norte-americanas
requerem a divulgao em detalhe dos prazos em notas explicativas.
11
Alm dos dois aspectos acima, o autor cita um terceiro problema, relativo diversidade
de mtodos para avaliao do Ativo Circulante. Em vista de tais dificuldades, a anlise do CGL
ficaria comprometida.
A fim de contornar as dificuldades em classificar Ativos e Passivos em circulante ou no,
14
FESS
sugeriu uma nova classificao das contas do balano de modo a enfatizar a maneira pela
qual os recursos seriam empregues pela companhia. Em outras palavras, o autor defendia uma
maior exposio da vinculao entre origens de recursos (capitais de terceiros e prprio) e suas
destinaes (ativos). Entretanto, sua proposta no logrou respaldo dos contadores e analistas
financeiros da poca.
Em estudo mais polmico, HEATH
15
criticou a base de sustentao do conceito a
classificao de Ativos e Passivos em circulante e no circulante considerando-a uma prtica

enganosa que deveria ser abandonada, de certo modo aprimorando abordagem de FESS.
Segundo HEATH, esses termos no possuem um significado verdadeiro independente das
propostas a serem servidas em suas definies. Esses termos podem ser definidos em
Contabilidade e Finanas de muitas maneiras diferentes. Esclarece que a procura das definies
verdadeiras de Ativo Circulante, Passivo Circulante e CGL poderiam apenas resultar em confuso
e, por ltimo, em fracasso.
O autor identifica como principal objetivo dessa classificao (dos elementos do balano)
fornecer informaes teis para avaliao da solvncia da entidade, mas contesta sua
conceituao. HEATH refutou os trs argumentos que sustentam a formulao da classificao: (1)
como um meio de evidenciar importantes atributos de ativos e passivos; (2) como um instrumento
de previso e falncia; e (3) como uma convenincia aos usurios para o clculo de ndices.
Quanto ao primeiro argumento, o autor assume que a classificao atual do balano
Patrimonial tem sido descrita na literatura contbil como inconsistente, ilgica e irracional. Um
motivo reside no fato de itens classificados no circulante no possurem atributos significativos em
comum. Entende que no existe um atributo identificvel ao qual todos os Ativos classificados no
Circulante possuam, que os no circulantes no tenham.
Cita, ento, alguns exemplos clssicos que reforam seu ponto de vista, tais como a
inconsistncia em classificar prmios de seguros com cobertura de trs anos como circulante,
enquanto uma mquina com vida til semelhante seria classificada como no circulante; classificar
estoques de leo cru em tanques como circulante ao passo que o similar em reservas
14
15
FESS, P.F. Op.cit.

HEATH, Loyd C. Is Working Capital Really Working? Journal of Accountancy, v.150,n.2, august, 1980.
subterrneas seria classificado como no circulante; e a prtica em classificar como circulante

materiais e peas de reposio que sero usadas nas operaes, enquanto os similares seriam
16
classificados como no circulante .

O critrio de realizao do Ativo Circulante, durante o ciclo operacional, ficaria, deste
modo, sob suspeio.
No tocante segunda questo classificar Ativos e Passivos em circulante ou no
circulante de forma a servir de instrumento na predio de falncia o autor considerou o conceito
de CGL um indicador limitado para aquele fim; apoiou-se em pesquisas que concluram que
ndices fundamentados nessa classificao so provises medocres da falncia financeira.
Resumiu, que nenhum deles previu a falncia de modo seguro, em quaisquer dos cinco anos
anteriores, como o quociente Fluxo de Caixa / Exigvel Total.
O autor tambm alertou que a utilizao dessa classificao para servir de
convenincia aos usurios no clculo de ndices tambm constituiu-se num argumento
tendencioso, haja vista a possibilidade de decises enganosas obtidas da exclusiva avaliao de
algumas medidas dela extradas.
Com o intuito de minorar as distores existentes, HEATH props trs recomendaes.

A primeira constituiu-se no relato de informaes suplementares sobre atributos de Ativos e
Passivos especficos. Explica que informaes sobre o montante e o prazo dos recebimentos e
pagamentos de caixa das contas a receber e obrigaes deveriam ser expostas adicionalmente
em notas explicativas a fim de auxiliar o usurio na previso do fluxo de caixa do negcio. O prazo
de vencimento dos valores a recebe, por exemplo, poderia prognosticar a reduo das receitas de
caixa no perodo seguinte.
O autor sugeriu ainda a classificao do Passivo Exigvel com base nos diferentes tipos
de fonte de crdito disponveis para as empresas. Duas fontes foram identificadas. Fontes
espontneas, que crescem dentro dos padres normais das operaes econmicas realizadas,
sem um esforo especial ou deciso consciente por parte da administrao e tendem a ser
diretamente proporcional s vendas, enquanto as fontes negociadas o outro tipo dependeriam
mais da avaliao de credores sobre a situao da organizao.
16
Grande parte desses problemas no ocorre no Brasil em razo da presena de critrios diferenciados para evidenciao.
Nos EUA as normas solicitam o relato do Ativo em suas partes correntes (circulante) e fixa, ao passo que no Brasil nos
grupos Circulante, Realizvel a longo prazo e permanente.
HEATH listou como fontes espontneas os crditos decorrentes da atividade

operacional: (a) operacionais (por exemplo, salrios e encargos sociais a pagar); e o (b) fiscais
(como impostos sobre valor agregado a recolher). J as fontes negociadas remetem natureza
financeira (emprstimos e financiamentos bancrios). Essa classificao alternativa aumentaria o
carter informativo do Passivo Exigvel.
A terceira sugesto diz respeito manuteno da atual ordenao de liquidez mostrada
para os Ativos no balano convencional,
mas sem a meno dos termos circulantes e no
circulantes (os grupos de contas patrimoniais de longo prazo). Para HEATH, uma reformulao
nessa estrutura poderia causar maior confuso aos usurios, acostumados quela forma de
evidenciao.
Em suma, HEATH criticou o conceito de CGL diretamente em sua base, trs
fundamentos tericos que sustentam a classificao. Abalado o suporte estrutural do conceito, o
autor sugeriu trs medidas que supostamente elevariam o carter informativo do balano
patrimonial.
De 1980 at o momento atual surgiram estudos recomendando o uso da DFC em
substituio ao relatrio que empregava o conceito de CGL. Os trabalhos de HEATH e
17
18
19
ROSENFIELD , HOPP e LEITE , e HENDRISKEN e BALDA , dentre outros, parecem seguir

essa linha. Nesse sentido, os autores apresentam muitos pontos em comum no que concerne
argumentao em defesa da demonstrao dos recebimentos e pagamentos de caixa (DFC) como
um sinalizador melhor da liquidez, solvncia e flexibilidade financeira das empresas. Tal
argumentao foi construda com base na exposio de inmeras crticas ao conceito de CGL e,
novamente, usual classificao de Ativos e Passivos em circulante e no circulante.
HEATH e ROSENFIELD partem de um estudo evolutivo da avaliao da solvncia
antes como um objetivo bsico de credores na medio da capacidade de pagamento de dvidas
das entidades ressaltando a mudana do enfoque de uma anlise esttica do CGL para outra
dinmica com base no fluxo de caixa, semelhante abordagem de FESS.
Salientam que solvncia e lucratividade seriam obtidas a partir do Fluxo de Caixa e da
Demonstrao de Resultado, respectivamente; existindo uma relao entre esses conceitos no
longo prazo, muito embora possam no andarem juntos em curtos perodos de tempo. Conforme
17
HEATH, L.C. & ROSENFIELD, T. Solvency: The Forgotten Half of Financial Reporting. Journal of Accountancy, v. 146,
n.4, october, 1978.
18
HOPP, J.C. e LEITE, H.P. O Mito da Liquidez. Revista de Administrao de Empresas, So Paulo: FGV, v.29, n.4,
out/dez, 1989.
19
HENDRISKEN, E.S. & VON BALDA, M. F. Accounting Theory. Fifth edition, Homewood, Illinois: Irwin, 1993.
10
tais autores, qualquer informao que fornea sinais sobre o montante, o prazo e a certeza dos
futuros recebimentos e pagamentos de caixa do empreendimento seria til na avaliao da
solvncia.
Em princpio, a dimenso temporal que dita as diferenas existentes entre a solvncia
(cash basis accounting) e a lucratividade (accrual accounting basis). Esse posicionamento igualase aos de MRTINS e SHILLINGLAW, j mencionados.
HEATH e ROSENFIELD enumeram uma lista de evidncias que comprovariam a
negligncia dos contadores com respeito solvncia:
1. a enganosa forma de classificao do Balano inicialmente voltada para interesses dos

credores desde h muitas dcadas e, para os propsitos atuais, inadequadas;
2. o mau direcionamento da demonstrao de fundos que adotou por longo tempo o
conceito de CGL (antes considerado til), mas hoje substitudo pela dos Fluxos de Caixa (
20
o SFAS no. 95. em vigor nos Estados Unidos);

3.
a rejeio das exigncias dos usurios fato motivado pelo FASB considerar o lucro como
um melhor indicador da gerao futura de caixa das empresas. Esse comportamento
mudou com a emisso do SFAS no. 95. Na realidade , a figura do lucro e do caixa se
complementa, ambos representam diferentes coisas para diferentes propsitos;
4. a confuso associada aos efeitos sobre o lucro operacional e o caixa gerado das
operaes sobretudo por mostrar o lucro lquido como uma origem de CGL seguida de
um conjunto de mais e menos;
5. os efeitos da inflao sobre a solvncia, que deveriam ser reconhecidos nas
demonstraes por meio de ajustes ao nvel geral de preos ou mediante a adoo do
custo de reposio, o que proporcionaria uma informao mais relevante na previso de
futuros recebimentos de caixa;
6. as entidades econmicas e legais referem-se aos demonstrativos consolidados e
possibilidade destes esconderem problemas de insolvncia de uma ou outra subsidiria no
fluxo de caixa consolidado. Os autores recomendam a publicao individualizada de tais
21
relatrios; e as informaes sobre obrigaes de fundo de penso
sugerem seu registro
20
Statement of Financial Accounting Standars no. 95 Statement of Cash Flows. Financial Accounting Series. Financial
Accounting Standards Board of the Financial Accounting Foundation, november, 1987.
21
Os autores referem-se contribuio das transaes que envolvem contribuies e pagamentos de benefcios
previdencirios das empresas norte-americanas.
11
contbil no balano, embora os rgos normativos norte-americanos no o tenham exigido

at ento.
HEATH e ROSENFIELD fazem ainda uma aluso aos contadores pelo esquecimento do
ponto de vista da solvncia e recomendam a substituio, à poca, da demonstrao de fundos
pela de fluxos de caixa.
Por sua vez, HOPP e LEITE criticam a utilizao de ndices financeiros como
instrumento de avaliao da liquidez das empresas, em especial por representarem uma medio
esttica que pressupe a liquidao imediata da entidade, sem considerar a continuidade de suas
operaes. Entendem que o negcio vale pelo que suas operaes podem produzir de rendas no
futuro e, assim, somente em caso de liquidao o patrimnio lquido, apreos de mercado, teria
alguma utilidade para o avaliador.
Esses autores questionam tambm a supervalorizao dos ndices pelas seguintes
razes: seriam inconsistentes (por exemplo, o pagamento de uma dvida aumenta a liquidez); h
22
arbitrariedade no estabelecimento de padres ideais , o aspecto de estarem estruturados com

base no balano, o qual lhes transferiria problemas de avaliao, mensurao e classificao de
ativos e passivos.
A classificao usual mostrada no Balano Patrimonial foi, outra vez questionada.
Seguindo a linha de argumentao de HEATH, os autores enfatizaram a classificao do Passivo
conforme suas fontes espontneas ou contratadas e sugeriram seu abandono, o que
conduziria a uma suposta maior relevncia informativa na avaliao da solvncia.
A capacidade preditiva de falncia daqueles quocientes foi tambm criticada, com nfase
23
na pesquisa clssica realizada por BEAVER , que concluiu serem os ndices de fluxos de caixa
sobre dvidas melhores previsores que os estruturados sobre a classificao circulante/no
circulante.
HOPP e LEITE atentam para a possibilidade enganosa de se considerar quocientes mais
elevados como necessariamente desejveis, verificaram que, despeito da crise da poca, os
indicadores financeiros mostravam-se crescentes à custa do sucateamento do imobilizado (as
despesas de depreciao superavam os investimentos realizados permanente), situao esta em
22
Entende-se por padres ideais aqueles valores usados como referncia pelas empresas do setor os quais, se mantidos,
viabilizaram, em princpio, a continuidade de suas operaes rotineiras ad perpetum.
23
BEAVER, W.H. Alternative Accounting Measures as Predictors of Failure. The Accounting Review, v.43, n.1, january,
1968.
12
que a firma torna-se incapaz de remunerar seus acionistas mais do que aquela proporcionada pelo
mercado financeiro.
Do mesmo modo que HEATH e ROSENFIELD, estes ltimos tambm consideram a
anlise dinmica da DFC como uma medida melhor da liquidez mas adiciona a esta a importncia
de informaes no contbeis à avaliao.
Por seu turno, HENDRISKEN e BALDA retornam s mesmas questes e sistematizam
as opinies correntes, inclusive aquelas que sugerem a quebra da demonstrao que divulga as
variaes do CGL, ou sua substituio pela DFC. Mencionam a existncia de sugestes no sentido
de que o balano Patrimonial seja classificado sob a base do mtodo de avaliao e citam como
alternativas a classificao dos passivos com base no tipo de fonte credora disponvel firma e,
ainda, a exposio de informaes suplementares, no tocante ao montante e prazo dos
recebimentos e desembolsos de caixa ligados a ativos e obrigaes especficos.
Explicam que os Passivos poderiam ser distribudos entre fontes espontneas e

negociadas, isto , como originadas das operaes normais da firma como crditos
comerciais usuais e provises ou de negociaes especficas da organizao com bancos
ou outras instituies financeiras emprestadoras para financiamentos de curtos ou longos
prazos. Essa classificao seria relevante, haja vista as primeiras fontes seriam automticas,
ao passo que as ltimas demandaram negociaes e a avaliao do emprestador sobre a
posio financeira do solicitante. Quanto outra alternativa, defendem a incluso de
quadros relacionando contas a receber e a pagar pelas datas devidas e tabelas mostrando o
montante e prazo dos juros, arrendamentos financeiros e demais recebimentos e
desembolsos peridicos associados a contratos de financiamento.
24
Citam ainda o estudo clssico de VATTER , que recomendou a elaborao de

demonstrativos especiais para exposio do estado de liquidez da companhia. Estas deveriam
divulgar as fontes de caixa na liquidao e as restries especiais com relao ao uso de ativos ou
origens de caixa particulares. No balano convencional, a paridade dos Ativos aos Passivos
circulantes conduz falsa suposio que, na liquidao os credores de curto prazo
necessariamente possuem alguma prioridade sobre os Ativos registrados e que somente o
excesso ficaria disponvel aos credores de longo prazo. Um demonstrativo de solvncia deveria
24
VATTER, W.H. The Fund Theory of Accounting and the Implications for Financial Reports. Chicago: University of
Chicago Press, 1947.
13
mostrar as prioridades especficas que existam e os direitos de todos os credores gerais,

independente da natureza de curto ou longo prazo.
Parece bastante evidente que as recomendaes de HEATH foram acolhidas pelos
diversos autores. Estes construram suas argumentaes a favor de um instrumento
presumivelmente mais adequado para avaliao da liquidez e solvncia: o Demonstrativo de
Fluxos de Caixa, instrumento que deveria substituir a demonstrao de fundos convencional. Por
outro lado, as deficincias desse outro conceito no foram exploradas pelos autores citados. Por
exemplo, o caixa consumido pelas operaes no significa, necessariamente, que a entidade
esteja em processo de insolvncia. O estgio de vida da empresa tambm deveria ser considerado
nessa avaliao.
Dessa maneira, admitindo-se o conceito de caixa e equivalentes como medida mais
confivel para sinalizao da liquidez e solvncia do negcio, a percepo de suas limitaes e a
verificao de sua relevncia informativa tornam-se aspectos pertinentes.
DEFICINCIA E PROBLEMAS DA DFC
Algumas das vantagens mais enfatizadas da Demonstrao dos Fluxos de Caixa podem
ser agrupadas nas seguintes classes:
1. encontra-se isenta dos procedimentos de rateio arbitrrios usuais;

2. focaliza a ateno do leitor ao valor verdadeiro (em sinnimo a objetivo) do dinheiro,
considerado como a medida mais apropriada para mensurar a empresa em continuidade;
3. possibilita administrao projetar o futuro da organizao;
4. a maior confiabilidade do investidor relativa ao ndice preo por ao/ fluxo de caixa
descontado por ao em comparao ao P/L convencional permite decises de
investimento mais acertadas;
5. proporciona melhor visualizao da capacidade de pagamento dos investimentos
realizados e da poltica financeira empregue; e
6. fornece uma melhor avaliao da qualidade de gerncia financeira do negcio.
No obstante, despeito das alegadas vantagens motivadas pela suposta ausncia de

procedimentos arbitrrios de apropriao, a DFC tem sofrido crticas inerentes a seu formato
14
sugerido. GUP e DUGAN
25
relacionaram algumas delas identificadas em outros estudos: HEATH
26
argumenta que o FASB retalhou e passou superficialmente ao transformar a Demonstrao das

Mutaes na Posio Financeira da DFC. Afirma que o relato das atividades operacionais, e das
27
atividades No caixa de financiamento e investimento, est ainda confuso. DRTINA e LARGAY
reivindicaram que o mtodo indireto de apresentao pode no fornecer o Fluxo de Caixa das
28
operaes devido a problemas conceituais e prticos. KOCHANEK 28 argumenta que o capital de

giro das operaes no representa o mesmo e nem move-se necessariamente na mesma direo
29
que o Fluxo de Caixa das operaes .

Os autores enfatizaram que, como instrumento de deciso, o relatrio por vezes poderia
ser confuso e potencialmente enganoso. Citam, por exemplo, que um Fluxo de Caixa operacional
negativo (consumo de caixa pelas operaes) poderia constituir um indicador favorvel de
capacidade econmica caso a firma estivesse crescendo rapidamente, ou mesmo a uma taxa
moderada, ao passo que esse fluxo positivo (gerao de caixa pelas atividades operacionais)
poderia representar um sinal de desastre eminente.
Mencionaram ainda o caso clssico da W.T. Grant, no qual aquele fluxo foi positivo no
ano anterior à falncia, graas liquidao emergencial de seus estoques. Esses autores tambm
ressaltaram que os fluxos de caixa podem flutuar entre montantes positivos e negativos para
empreendimentos sazonais.
Percebe-se a partir dessas constataes que fluxos de caixa positivos no significam
necessariamente uma situao favorvel, enquanto montantes negativos podem em muitas
ocasies no espelhar uma situao desfavorvel.
Em adio, essa argumentao parece sinalizar que a DFC, tomada de maneira isolada,
poderia fornecer informaes inverdicas e, assim, reforar os pontos de vista que defendem seu
carter complementar mas nunca substitutivo s informaes dispostas nos relatrios
convencionais erguidos com base no regime de competncia, em especial na Demonstrao de
Resultado.
25
GUP, B.E. & DUGAN, M.T. Op. Cit.

HEATH, L.C. Cash Flow Reporting: Bankers Need a Direct Approach. The Journal of Commercial Bank Lending,
february, 1987.
27
DRTINA, R. & LARGAY, J.A. Pitfalls in Calculating Cash Flow form Operations. The Accounting Review, v.60, n.2, april,
1985.
28
KOCHANEK, R. Funds Statement. Financial Executive, v.3, n.1, january, 1987.
29
GUP, B.E. & DUGAN, M.T. Op.cit., p. 49-50.
26
15
30
Por sua vez, o estudo de MAHONEY, SEVER e THEIS , apontou problemas com a
implementao de determinadas regras solicitadas pelo SFAS no. 95, principalmente para
instituies financeiras e aquelas empresas com significativas transaes no exterior. Acreditam
que para muitas companhias a adoo das novas regras seria tranqila, fato comprovado por uma
recente pesquisa da Fortune 500, a qual revelou que cerca de 50% vinham classificando as
transaes de acordo com as atividades: operacional, de financiamento e de investimento.
Os autores reconheceram, entretanto, que instituies financeiras e companhias com
operaes no exterior, poderiam encontrar dificuldades na implementao da Instruo.
Entendem que uma questo primordial para muitos bancos consiste na apresentao de
fluxos de caixa brutos, uma vez que habitualmente o setor pblica as variaes lquidas em ttulos
de investimento, emprstimos e certificados de depsito, ao invs de recebimentos e pagamentos
31
brutos de caixa .
Aliado a esse fato, a maior parte das companhias com operaes no exterior teriam de
evidenciar os efeitos de mudanas nas taxas de cmbio, diferentemente da prtica passada.
Nesse sentido, acham que os elaboradores da DFC desses dois grupos de empresas
deveriam verificar se a informao necessria estaria disponvel e, em caso contrrio, quais aes
precisariam ser empregues de modo que sua implementao segundo as novas normas pudesse
ser realizada.
Esses autores explicaram que o SFAS solicitou que as companhias registrem o

equivalente de fluxos de caixa em moeda estrangeira com base nas taxas de cmbio sobre o
caixa fosse divulgado como um item separado na demonstrao. Em vista disso, os autores
recomendaram uma abordagem de consolidao em trs passos que, embora envolvesse
procedimentos padres, no vinha sendo seguida por grande nmero de firmas na
publicao do relatrio proposto no APB OPINION no. 19:
1. preparar DFCs separadas na moeda local de cada operao;
2. traduzi-las para moeda corrente de evidenciaao; e
3. consolidar as demonstraes separadas.
30
MAHONEY, Jonh J. & SEVER, Mark V. & THEIS, Jonh .A. - Cash Flow: FASB Opens the Floodgates. Journal of
Accountancy, v. 165, n.5, may, 1988.
31
Em 1990, o FASB emitiu o SFAS n. 104, permitindo, s companhias do setor financeiro, a divulgao em valores lquidos.
16
32
NASSER , por sua vez, relacionou alguns estudos crticos sobre a DFC e ressaltou o
33
desenvolvido por RUTHERFORD , que reconheceu que a contabilidade de fluxos de caixa no se

encontra isenta de rateios e, portanto, contm muitos problemas de julgamento similares em
natureza e impacto queles associados ao sistema usual. O autor mencionado conceituou como
maquilagem (window dressing) o reflexo causado pelo corte, antecipao ou atraso consciente dos
recebimentos e pagamentos de caixa, e considerou que a natureza do relatrio poderia criar
variabilidades nos fluxos de caixa, que necessitariam ser camufladas numa tentativa de melhorlos num exerccio especfico , ou as tendncias dos resultados financeiros num perodo mais longo.
Os procedimentos envolvidos causariam efeitos no curto prazo em muitos casos, ao
passo que um perodo contbil seria beneficiado custa de outros. Em suma, RUTHERFORD
reconheceu a suscetibilidade da DFC s manipulaes de curto prazo. Essa tambm parece ser a
34
35
posio de MARTINS e IUDCIBUS .

36
O estudo realizado por MAKSY
parece respaldar a posio de DRTINA e LARGAY
citada. O autor identificou duas discrepncias Tipos I e II surgidas quando as variaes nos
itens circulantes operacionais (exceto o Caixa) mostradas na DFC e as alteraes derivadas de
Balanos Patrimoniais sucessivos no coincidem.
Para MAKSY, as discrepncias do Tipo I ocorrem quando as mudanas nas contas
individuais de CGL divulgadas na DFC no se igualam s alteraes nessas mesmas contas
quando no derivadas de balanos comparativos. Por exemplo, a demonstrao poderia exibir
uma elevao de $ 50.000 em estoques, enquanto os balanos indicariam um aumento de $
70.000. Nesse caso, a variao no fluxo total, se igualaria quela do fluxo total obtida dos
balanos.
J a discrepncia do Tipo II surge quando a modificao no fluxo total relatada na DFC
no se iguala alterao naquele derivado dos balanos comparativos. Ressalta o autor que
aqueles demonstrativos que contenham discrepncias do Tipo II normalmente tambm incluem
uma ou mais do Tipo I expressivas.
Com base num conjunto de empresas analisadas, o autor identificou quatro causas
principais de discrepncias:
32
NASSER, Kamal HI. Creative Financial Accounting: Its Nature and Use. Prentice Hall International Limited, 1993.
RUTHERFORD, B.A.- The Interpretation of Cash Flow Reporting and Other Allocation Problem. ASBACUS, june, 1982.
34
MARTINS, Eliseu. Op. Cit.
35
IUDCIBUS, Srgio. Lucro Contbil Crepsculo ou Ressurgimento? Caderno de Estudos, So Paulo: FIPECAFI,
outubro, 1989.
36
MAKSY, Mostafa M. Articulation Problems Between the Balance Sheet and the Funds Statement. The Accounting
Review, v.63, n.4, october, 1988.
33
17
1. aquisio e/ou alienao de negcio;

2. operaes descontinuadas;
3. ajustamentos de converso de moeda estrangeira; e
4. imposto de renda diferido.
Os resultados verificados sugeriram que as discrepncias do Tipo I parecem ser muito
mais predominantes que as do Tipo II. Na maior parte dos casos, as do Tipo II no aconteceram
por valores significativos e da, a seu ver, poderiam ser toleradas pelos princpios contbeis
generalizadamente aceitos devido a suas imaterialidades. Em outros casos, porm, essas
discrepncias foram bastante expressivas. MAKSY entendeu que o fato de no fornecer uma
explanao sobre discrepncias do Tipo i numa cota explicativa poderia levar o usurio a uma
posio difcil, ao passo que as do Tipo II, independente de sua magnitude, violariam os princpios
contbeis.
A questo levantada pelo autor da tolerncia pelos princpios fundamentais de
Contabilidade de discrepncias do Tipo I devido a no materialidade dos valores envolvidos, e de
sua violao pelas do Tipo II, materiais ou no, parece arranhar a relevncia informativa do
relatrio.
EVIDNCIAS DA RELEVNCIA INFORMATIVA DO RELATRIO
Poucas pesquisas tm sido divulgadas sobre a utilidade das informaes descritas na

DFC, enquanto boa parte daquelas existentes se acha voltadas a seu uso como determinante do
37
preo de mercado das aes. O estudo de EPSTEIN e PAVA
procurou identificar as preferncias
e necessidades dos usurios e, para isso, enviaram 2.359 questionrios a acionistas selecionados
aleatoriamente representativos dos 50 estados norte-americanos, tendo sido respondidos 246
deles. As respostas foram analisadas estaticamente e comparadas aos resultados de uma
38
pesquisa semelhante realizada por um dos autores em 1973. . Ou seja, foram confrontadas as
respostas dos investidores antes da emisso do SFAS no. 95 (artigo de 1973), e aps esse
momento (1991).
37
EPSTEIN, M. J. & PAVA, M. L.- How Useful is the Statement of Cash Flows? Management Accounting, v.70, n.7, july,
1992.
38
EPSTEIN, M. J The Usefulness of Annual Reports to Corporate Stockholders. Bureau of Business and Economics
Research. California State University, Los Angeles, Cal., fall, 1975.
18
Quando inquiridos sobre a leitura do relatrio, os resultados sinalizaram que a maioria

(51,8%) dos investidores lia a DFC de uma forma completa. Embora continuassem a ler a
Demonstrao de Resultado e o Balano Patrimonial mais do que a DFC, ficou claro que hoje
gastam mais tempo nessa ltima que em 1973 (45,9%). Notaram que, apesar de que a leitura da
DFC tenha aumentado, a da Demonstrao de Resultado caiu de maneira substancial diminui
em 11% durante os 17 anos passados (1973, 71,8%, versus 1991, 60,5%). Logo, concluram os
autores que os investidores compreendem cada vez mais a DFC.
No tocante à questo especfica do nvel de entendimento do demonstrativo, explicaram
que mais de 71% de todos os investidores no relataram que a Demonstrao era difcil de
entender. Alm disso, enquanto esse relatrio foi divulgado para ser levemente mais difcil de
entender que o Balano Patrimonial (fluxos de caixa, 28,5% e balano 28,1%) e bem mais difcil
que a Demonstrao de Resultado (demonstrao de resultado, 15,7%), a dificuldade decresceu
de modo significativo ao longo das duas dcadas passadas. Acham os autores que a DFC muito
mais fcil de interpretar que sua predecessora a qual adotava o conceito de capital de giro.
Assim, concluram que pouca variao ocorreu para a Demonstrao de Resultado, ao passo que
houve um dramtico declnio na dificuldade para a DFC.
Com respeito questo sobre qual demonstrativo seria desejvel uma maior explicao,
verificou-se que mais de 40% dos respondentes concordaram com referncia DFC. Entenderam
os autores que, embora o demonstrativo tenha evoludo, uma considervel maioria ainda
encontrava dificuldade em entend-lo, e acreditavam que uma maior explicao os auxiliaria em
decises de investimento.
Uma outra questo avaliada foi sobre a utilidade dos relatrios financeiros para fins de
decises de investimento. Os resultados apontaram que a maioria dos investidores relatou que a
DFC consistia numa fonte til de informao (50,2%). Perceberam ainda que, despeito de haver
se posicionado pior que os outros dois relatrios, o nmero de investidores que a acharam til
elevou-se fortemente entre 1973 e 1990 em igual perodo a utilidade da demonstrao de
resultado decresceu em 7%. Concluram, pois, que os investidores vinham utilizando mais a DFC e
menos a Demonstrao de Resultado.
Os autores sugerem que o aumento de interesse e compreenso do demonstrativo foi
atribudo aos seguintes fatores:
19
1. SFAS no. 95. as modificaes introduzidas por essa Instruo facilitaram a interpretao
e difuso do relatrio, permitindo comparaes entre as empresas numa base
compreensvel;
2. a conscincia do investidor em especial quanto importncia do caixa para as decises
de investimento;
3. a deteriorao na credibilidade do lucro contbil os investidores aumentaram suas
desconfianas sobre o montante do resultado contbil, no mais o visualizando como uma
medida suficiente do desempenho da firma.
Como pode ser percebido, o estudo comparou respostas que confrontavam Balanos e
Demonstraes de Resultado de ambas as pocas, mas CGL (de 1973) ao Fluxo de Caixa (de
1991), fato que pode provocar concluses inconsistentes. Parece evidente a maior simplicidade e
compreensividade das DFC comparada quela que divulgava as mudanas no CGL. Desse modo,
isso favoreceu ao aumento de leitura da DFC, e at mesmo a menor utilizao da Demonstrao
de Resultado. Assim, as concluses dos autores podem ser duvidosas.
CONCLUSO
39
despeito da tendncia observada nos pases mais desenvolvidos 39 no tocante à

utilizao da DFC, no Brasil as normas societrias em vigor no estimulam a publicao de outros
relatrios que adotam conceito de recursos diferente do Capital Circulante Lquido. ADFC, por
exemplo, poderia muitas vezes fornecer informaes mais relevantes sobre liquidez e solvncia, e
de mais fcil entendimento, as quais no so mostradas na DOAR tradicional (ao menos de uma
maneira to transparente), como no caso das instituies financeiras. Somente recentemente o
Banco Central do Brasil solicitou s empresas do setor a divulgao de demonstrativos com base
em caixa.
Em princpio, seria mais coerente que as prprias companhias, ou suas respectivas
associaes representativas, determinassem
qual conceito adotar para atendimento s
necessidades informativas de seus usurios.

Por outro lado, deve ficar claro que as informaes contidas na Demonstrao de
Resultado os lucros e na DFC- distribudas entre as trs atividades bsicas do empreendimento
39
WALLACE, R.S. & COLLER, P.A.- The Cash in Cash Flow Statements: A Multi-Country Comparison. Accounting
Horizons, v.5, n.4, december, 1991.
20
so diferentes e atendem a propsitos diversos: lucratividade e liquidez, respectivamente. O que

se verifica, sim, uma tendncia no sentido do abandono da DOAR usual em prol da DFC. Os
fatos parecem sinalizar esse relatrio como mais relevante aos usurios em suas avaliaes de
curto prazo que a DOAR e, dessa forma, a substituio desta ltima poderia ser adequada.
Com base nos prs e contras discutidos ao longo desse artigo, parece sustentvel o
argumento de que os usurios da DFC a lem mais em relao demonstrao das mutaes na
posio financeira (a nossa DOAR) no contexto norte-americano, sobretudo em funo de sua
maior compreensividade para decises financeiras de curto prazo. Essa constatao poderia
favorecer a publicao regular do relatrio no Brasil, tambm para as companhias no financeiras.
Contudo, existem problemas medida que possam surgir inconsistncia na elaborao e
apresentao do demonstrativo, principalmente aquelas que apontam para uma suposta violao
aos Princpios Fundamentais de Contabilidade. Ainda assim, poucas evidncias conclusivas
existem a esse respeito.
RESUMO
Uma das discusses, ainda presente no cenrio contbil nacional, diz respeito suposta
melhor qualidade da informao divulgada pela Demonstrao do Fluxo de Caixa em face DOAR
usual. Neste sentido, as principais alegaes ressaltam sua relativa simplicidade e facilidade de
interpretao no atendimento s necessidades dos usurios; em especial, aqueles externos
entidade. A exposio do confronto entre recebimentos e pagamentos oriundos das trs atividades
fundamentais do negcio - operaes, financiamentos e investimentos em principio, permitiria
um melhor subsdio para as decises de investimento, haja vista sinalizar de modo mais claro e
objetivo a situao de liquidez e solvncia da empresa. Todavia, a despeito de, presumivelmente,
evitar rateios de custos e, assim, inibir a maquilagem dos relatrios financeiros, essa alegao
favorvel demonstrao no se verifica na prtica, uma vez que o relatrio pode camuflar atrasos
deliberados de pagamentos e antecipaes planejadas de recebimento, com o beneficio de um
exerccio social em detrimento dos outros(s). Em adio, a existncia de discrepncias em alguns
de seus itens integrantes, no tocante s variaes mostradas no Balano, parece representar uma
desvantagem fundamental, notadamente por violar determinados princpios contbeis. Seria
conveniente que a provvel substituio da DOAR resultasse em debates, sobretudo com a
exposio das deficincias inerentes ao novo relatrio contbil, que venha a substitu-lo.
21
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FUNDAMENTOS CONCEITUAIS DA DEMONSTRAO DOS FLUXOS DE CAIXA

SIGNIFICADO,VANTAGENS E LIMITAES. ALGUMAS EVIDNCIAS

SIGNIFICADO, VANTAGENS E LIMITAES. ALGUMAS EVIDNCIAS.

Professor Doutor da FEA/USP

Jos Augusto Veiga da Costa Marques

FLUXOS DE LUCRO E FLUXOS DE CAIXA

Caderno de Estudos, So Paulo, FIPECAFI, n14, julho/dezembro 1996

FUNDAMENTOS CONCEITUAIS DA DEMONSTRAO DOS FLUXOS DE CAIXA

SIGNIFICADO,VANTAGENS E LIMITAES. ALGUMAS EVIDNCIAS

As demonstraes de fluxo (Resultado; Mutaes do Patrimnio Lquido; Origens e

MARTINS considera que o Balano Patrimonial e a Demonstrao de Resultado, se

SHILLINGLAW desenvolve uma abordagem semelhante ao caracterizar a fronteira entre

Caderno de Estudos, So Paulo, FIPECAFI, n14, julho/dezembro 1996

FUNDAMENTOS CONCEITUAIS DA DEMONSTRAO DOS FLUXOS DE CAIXA

SIGNIFICADO,VANTAGENS E LIMITAES. ALGUMAS EVIDNCIAS

Para superar essas dificuldades, a Demonstrao das Mutaes de Recursos (ou

quaisquer outras formas de ativos lquidos .

O mesmo autor esclarece as finalidades da Demonstrao de Resultado e da

Do mesmo modo, GOLUB e HUFFMAN , adicionam s abordagens anteriores ao

Por exemplo, Capital Circulante Lquido e Ativos Monetrios Lquidos.

Caderno de Estudos, So Paulo, FIPECAFI, n14, julho/dezembro 1996

FUNDAMENTOS CONCEITUAIS DA DEMONSTRAO DOS FLUXOS DE CAIXA

SIGNIFICADO,VANTAGENS E LIMITAES. ALGUMAS EVIDNCIAS

Em estudo mais contundente, IJIRI ressaltou as diferenas interpretativas entre as duas

Uma vez que qualquer entidade significa, em essncia, um conjunto de projetos de

Por seu turno, KETZ e KOCHANEK enunciam a possibilidade de divergncias entre os

assim, podem estar com necessidade de recursos financeiros para a

manuteno de suas operaes normais.

disponibilidades) seriam acrescidas ou deduzidas daquele valor, da resultando o CGO. Alm

Caderno de Estudos, So Paulo, FIPECAFI, n14, julho/dezembro 1996

FUNDAMENTOS CONCEITUAIS DA DEMONSTRAO DOS FLUXOS DE CAIXA

SIGNIFICADO,VANTAGENS E LIMITAES. ALGUMAS EVIDNCIAS

disso, ressaltam sobre a existncia de outras medidas semelhantes de fluxos de caixa

Entretanto, permanece obscuro qual relatrio revelaria o desempenho da liquidez e

FLUXOS DE CAPITAL DE GIRO LQUIDO E FLUXOS DE CAIXA

Caderno de Estudos, So Paulo, FIPECAFI, n14, julho/dezembro 1996

FUNDAMENTOS CONCEITUAIS DA DEMONSTRAO DOS FLUXOS DE CAIXA

SIGNIFICADO,VANTAGENS E LIMITAES. ALGUMAS EVIDNCIAS

A um passo adiante, FESS

reconheceu que, h poucas dcadas atrs, o conceito era

considerou a definio de ciclo operacional defendida pelo AICPA

atravs do Accounting Research Bulletin no. 43 como um obstculo ao pleno entendimento do

Caderno de Estudos, So Paulo, FIPECAFI, n14, julho/dezembro 1996

FUNDAMENTOS CONCEITUAIS DA DEMONSTRAO DOS FLUXOS DE CAIXA

SIGNIFICADO,VANTAGENS E LIMITAES. ALGUMAS EVIDNCIAS

criticou a base de sustentao do conceito a

classificao de Ativos e Passivos em circulante e no circulante considerando-a uma prtica

FESS, P.F. Op.cit.

Caderno de Estudos, So Paulo, FIPECAFI, n14, julho/dezembro 1996

FUNDAMENTOS CONCEITUAIS DA DEMONSTRAO DOS FLUXOS DE CAIXA

SIGNIFICADO,VANTAGENS E LIMITAES. ALGUMAS EVIDNCIAS

subterrneas seria classificado como no circulante; e a prtica em classificar como circulante

classificados como no circulante .

Com o intuito de minorar as distores existentes, HEATH props trs recomendaes.

Caderno de Estudos, So Paulo, FIPECAFI, n14, julho/dezembro 1996

FUNDAMENTOS CONCEITUAIS DA DEMONSTRAO DOS FLUXOS DE CAIXA

SIGNIFICADO,VANTAGENS E LIMITAES. ALGUMAS EVIDNCIAS

HEATH listou como fontes espontneas os crditos decorrentes da atividade

mas sem a meno dos termos circulantes e no

ROSENFIELD , HOPP e LEITE , e HENDRISKEN e BALDA , dentre outros, parecem seguir

Caderno de Estudos, So Paulo, FIPECAFI, n14, julho/dezembro 1996

FUNDAMENTOS CONCEITUAIS DA DEMONSTRAO DOS FLUXOS DE CAIXA