Montagem dos fluxos de caixa relevantes para a decisão de reforma ou substituição de máquinas

da Clark Upholstery Company

Bo Humphries, diretor financeiro da Clark Upholstery Company, espera que o lucro líquido depois do
imposto de renda da empresa, nos próximos cinco anos, seja o indicado na tabela a seguir.

Ano Lucro líquido depois do

imposto de renda
1 $ 100.000
2 150.000
3 200.000
4 250.000
5 320.000

Humprhries está começando a montar os fluxos de caixa relevantes necessários para analisar a
conveniência de reformar ou substituir o único ativo depreciável da Clark, uma máquina que
originalmente custou $ 30.000, tem valor contábil igual a zero e pode ser vendida hoje por $ 20.000.
(Nota: como o único ativo depreciável da empresa está inteiramente depreciado – pois seu valor
contábil é nulo -, o lucro líquido esperado, após o imposto de renda, é igual às suas entradas
operacionais de caixa.) Ele estima que, no final de cinco anos, a máquina existente possa ser vendida
pelo líquido de $ 2.000 antes do imposto de renda. Humphries planeja utilizar as informações abaixo
para montar as estimativas dos fluxos de caixa relevantes para cada uma das alternativas.

Alternativa 1: Reformar a máquina existente a um custo total depreciável de $90.000. A máquina

reformada teria vida útil de cinco anos e seria depreciada de acordo com o método de linha reta, com
prazo de recuperação de cinco anos. A reforma da máquina resultaria nas seguintes receitas e despesas
(excluindo depreciação) projetadas:

Ano Receitas Despesas

(Excluindo depreciação)
1 $ 1.000.000 $ 801.500
2 1.175.000 884.200
3 1.300.000 918.100
4 1.425.000 943.100
5 1.550.000 968.100

A máquina reformada provocaria um investimento adicional em capital de giro líquido de $ 15.000. No

final de cinco anos, poderia ser vendida pelo líquido de $ 8.000 antes do imposto de renda.
Alternativa 2: Substituir a máquina existente por uma nova máquina que custa $100.000 e exige custos
de instalação de $10.000. A nova máquina teria vida útil de cinco anos e seria depreciada pelo método
de linha reta, com prazo de recuperação de cinco anos. As projeções de receitas e despesas (excluindo
depreciação) da empresa, caso adquira essa máquina seriam:

Ano Receitas Despesas

(Excluindo depreciação)
1 $ 1.000.000 $764.500
2 1.175.000 839.800
3 1.300.000 914.900
4 1.425.000 989.900
5 1.550.000 998.900

A nova máquina resultaria em um investimento em capital de giro líquido adicional de $22.000. No

final de cinco anos, poderia ser vendida pelo líquido de $25.000 antes do imposto de renda.
A empresa está sujeita a uma alíquota de 40% de imposto sobre rendimentos ordinários e ganhos de
capital. Como mencionado, usa o método de linha reta para fins de depreciação. (

Pergunta-se:

a. Calcule o investimento inicial associado a cada alternativa da Clark Upholstery.

b. Calcule as entradas operacionais incrementais de caixa associadas a cada alternativa da
Clark.
c. Calcule o fluxo de caixa terminal, no final do ano 5, associado a cada alternativas.
d. Use os resultados dos itens a, b e c para representar, em uma linha de tempo, os fluxos de
caixa relevantes associados a cada alternativa da Clark Upholstery.
e. Apenas com base na comparação dos fluxos de caixa relevantes, responda: qual das
alternativas parece ser melhor para a empresa? Por quê?