BANRISUL 2022

AULA 06
Prof. Renan Duarte
@renanduartephy

@renanduartephy
Renan Duarte

Renan Duarte, CEA

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COMISSÃO DE VALORES MOBILIÁRIOS (CVM)

➢ A CVM é uma entidade autárquica, em regime especial, vinculada ao

Ministério da Economia (mas não subordinada), criada pela Lei nº
6.385/1976, com a finalidade de disciplinar, fiscalizar e desenvolver o
mercado de valores mobiliários

➢ Apesar de estar ligada ao CMN, a maioria das atividades da CVM,

diferentemente do BACEN, não decorrem de determinações do CMN,
mas sim de atribuições legais próprias, previstas, principalmente, na Lei
6.385/1976 e da Lei 6.404/1976 (Lei das S/As)
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COMPOSIÇÃO DA CVM

➢ A CVM é composta por um presidente e quatro diretores (mandato de 5

anos, vedado a recondução), os quais são nomeados pelo Presidente da
República, devendo ser renovado a cada ano um quinto dos membros

➢ São requisitos para os membros da CVM:

▪ Reputação ilibada;
▪ Reconhecida competência em matéria de mercado de capitais;
▪ Aprovação pelo Senado federal.
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COMPOSIÇÃO DA CVM

➢ A autarquia, com sede na cidade do Rio de Janeiro, é administrada pelo

Presidente e os quatro Diretores nomeados. O Presidente e a Diretoria
constituem o Colegiado, que define políticas e estabelece práticas a serem
implantadas e desenvolvidas pelo corpo de Superintendentes, a instância
executiva da CVM

➢ A estrutura executiva da CVM é completada pela Superintendência

Regional de Brasília e a Coordenação Administrativa Regional de São
Paulo
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ATRIBUIÇÕES DA CVM

➢ Estimular a formação de poupança e sua aplicação em valores mobiliários

➢ Promover a expansão e o funcionamento eficiente e regular do mercado

de ações e estimular as aplicações permanentes em ações do capital social
de companhias abertas sob controle de capitais privados nacionais

➢ Assegurar o funcionamento eficiente e regular dos mercados de bolsa e de

balcão

➢ Evitar ou coibir modalidades de fraude ou manipulação destinadas a criar

condições artificiais de demanda, oferta ou preço dos valores mobiliários
negociados no mercado
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➢ Proteger os titulares de valores mobiliários e os investidores do mercado

contra:
▪ Emissões irregulares de valores mobiliários;
▪ Atos ilegais de administradores e acionistas das companhias abertas, ou de
administradores de carteira de valores mobiliários;
▪ O uso de informação relevante não divulgada no mercado de valores
mobiliários.

➢ Assegurar o acesso do público a informações sobre os valores mobiliários

negociados e as companhias que os tenham emitido
➢ Assegurar a observância de práticas comerciais equitativas no mercado de
valores mobiliários
➢ Assegurar a observância no mercado, das condições de utilização de
crédito fixadas pelo Conselho Monetário Nacional
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PODERES DA CVM

➢ Ao lado das atribuições, a Lei ofereceu à CVM os meios materiais e

institucionais necessários ao cumprimento de sua missão, notadamente:

▪ O Poder Normativo: através do qual a CVM regula a atuação dos

diversos agentes do mercado

▪ O Poder Punitivo: através do qual, assegurado o direito de ampla

defesa, permite a penalização de quem descumpre as normas
baixadas pelo órgão ou de quem pratica atos fraudulentos no
mercado
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PENALIDADES

➢ As penalidades possíveis de serem aplicadas pelo Colegiado da CVM,

após constatada, em inquérito administrativo, a prática de irregularidades,
correspondem à:
▪ Advertência;
▪ Multa;
▪ Suspensão ou inabilitação para o exercício do cargo;
▪ Suspensão ou cassação da autorização ou do registro;
▪ Além da proibição temporária por prazo determinado, não só para a
prática de atividades ou operações por parte dos integrantes do
sistema de distribuição, como também para atuar como investidor,
direta e indiretamente, no mercado.
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➢ A CVM tem a responsabilidade de denunciar ao ministério Público a

ocorrência de indícios de ilícito penal nos processos em que apura as
irregularidades no mercado

➢ Mecanismo semelhante permite o encaminhamento do processo à

Secretaria da Receita Federal quando da ocorrência de indícios de ilícito
fiscal
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REGULAÇÃO E AUTORREGULAÇÃO

➢ Para assegurar que o seu trabalho seja coerente com as expectativas da

sociedade e dos entes regulados, a CVM fundamenta a sua atividade
regulatória em um conjunto de princípios extraídos sobre o que se deve
esperar da regulação, qual o seu alcance e suas limitações

➢ O mercado de valores mobiliários precisa ser livre, competitivo e

informado, ou seja, precisa ser eficiente. Além disso, deve ser um
mercado confiável, em que haja uma adequada proteção e harmonização
dos interesses de todos os que nele transacionam. O exercício da atividade
regulatória da CVM, portanto, objetiva assegurar essa eficiência e essa
confiabilidade, condições consideradas fundamentais para promover a
expansão e o desenvolvimento desse mercado
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REGULAÇÃO E AUTORREGULAÇÃO

➢ Nesse contexto, são fundamentos a serem considerados na atividade

regulatória da CVM:
▪ Interesse público;
▪ Confiabilidade;
▪ Eficiência do mercado;
▪ Competitividade;
▪ Mercado Livre.
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REGULAÇÃO E AUTORREGULAÇÃO

➢ Para aumentar a eficiência da atividade regulatória, a CVM adota o

sistema de autorregulação para determinadas atividades no mercado de
valores mobiliários, evitando, assim, a centralização excessiva do poder
de editar normas e fiscalizar seu cumprimento
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REGULAÇÃO E AUTORREGULAÇÃO

➢ Portanto, a atividade autorregulatória está fundamentada nos seguintes

pressupostos:
▪ A ação eficaz do órgão regulador sobre os participantes do mercado de
valores mobiliários implica em custos excessivamente altos quando se busca
aumentar a eficiência e abrangência dessa ação;
▪ Uma entidade autorreguladora, pela sua proximidade das atividades de
mercado e melhor conhecimento das mesmas, dispõe de maior sensibilidade
para avaliá-las e normatizá-las, podendo agir com maior presteza e a custos
moderados;
▪ A elaboração e o estabelecimento, pela própria comunidade, das normas que
disciplinam suas atividades fazem com que a aceitação dessas normas
aumente e a comunidade se sinta mais responsável no seu cumprimento,
diminuindo-se a necessidade de intervenção do órgão regulador.
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DECISÕES DA CVM
➢ As decisões da CVM se dão através de:

▪ Instruções CVM (antiga);

▪ Resolução CVM (nova);

▪ Instrução Normativa CVM (nova).

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