Apostila CEA 2021

APOSTILA CEA
 Módulo 1 – Sistema Financeiro Nacional e Participantes de Mercado

 Módulo 2 – Princípios Básicos de Economia e Finanças
 Módulo 3 – Instrumentos de Renda Fixa, Renda Variável e Derivativos
 Módulo 4 – Fundos de Investimento
 Módulo 5 – Produtos de Previdência Complementar
 Módulo 6 – Gestão de Carteiras e Riscos
 Módulo 7 – Planejamento de Investimento
 Total de 70 questões com 3h30 de duração. Aproveitamento mínimo de 70%

para aprovação.
Módulo 01
Peso na prova: de 5 a 15%

O Sistema Financeiro Nacional do Brasil é formado por um conjunto de instituições, financeiras ou não, voltadas para a gestão da política
monetária do governo federal.
Dentre as funções do Sistema Financeiro Nacional, destacam-se a da:
1) Intermediação Financeira e;
2) Prestação de serviços de Gerenciamento de recursos.
Em relação à prestação de serviços de gerenciamento de recursos, está faz referência às facilidades que estão dispostas aos cidadãos
graças à atuação das entidades que compõe o Sistema Financeiro Nacional, tais como as Instituições Financeiras (IF’s):
▪ Da existência de um sistema de pagamentos para transferência de recursos e arrecadação de tributos;

▪ O serviço de custódia (guarda) de valores, bens e títulos;
▪ A disponibilização de meios de pagamento, tais como cartões de crédito e cheques;
▪ A disponibilização de seguros para as mais diferentes finalidades (automóvel, viagem, saúde, entre outros).
O Conselho Monetário Nacional (CMN) é um conselho, criado pela Lei nº 4.595, de 31 de dezembro de 1964 como
poder deliberativo máximo do sistema financeiro do Brasil, sendo responsável por expedir normas e diretrizes gerais para
seu bom funcionamento.
O CMN normatiza as políticas monetária, de crédito, orçamentária, fiscal e da dívida pública do Brasil. Assim, nos
termos da Lei nº 4.595/64, conhecida como Lei da Reforma Bancária, compete ao CMN:
▪ regulamentar as operações de crédito das instituições financeiras brasileiras;

▪ regular a moeda do país;
▪ supervisionar suas reservas em ouro e cambiais;
▪ determinar suas políticas de poupança e investimento;
▪ regulamentar os mercados de capitais brasileiros e;
▪ O CMN também supervisiona as atividades do Banco Central do Brasil e da Comissão de Valores Mobiliários.
As reuniões do Conselho ocorrem 1 vez ao mês, e sua composição é dada por três membros, sendo eles:
1) Ministro da Economia (Presidente do Conselho);

2) Presidente do Banco Central e;
3) Secretário Especial de Fazenda do Ministério da Economia.
Definição:
Banco central é uma entidade independente ou ligada ao Estado cuja função é gerir a política econômica, ou seja, garantir a estabilidade e o
poder de compra da moeda de cada país e do sistema financeiro como um todo. Além disso tem como objetivo definir as políticas monetárias
(taxa de juros e câmbio, entre outras) e aquelas que regulamentam o sistema financeiro local. O banco faz isso interferindo mais, ou menos,
no mercado financeiro, vendendo papéis do tesouro, regulando juros e avaliando os riscos econômicos para o país.
Características do BACEN:
▪ Formado por até 9 membros, sendo 1 presidente e 8 diretores. Todos os membros são nomeados pelo Presidente da República, sujeito à
aprovação no senado.
▪ A diretoria colegiada do Banco Central (seus membros) fazem parte também do Comitê de Política Monetária (COPOM), que é o órgão
responsável pela definição da SELIC META.
▪ O BACEN é uma autarquia vinculada ao Ministério da Economia (válido até 10/08) → após isso será autarquia de natureza especial (sem
vinculação com ministério)
▪ Faz a gestão do Sistema de Pagamentos Brasileiro (SPB)
Objetivos
▪ Manter as Reservas Internacionais em níveis adequados.

▪ Estimular a formação de poupança.
Principais Documentos emitidos pelo BACEN:
Circulares: atos normativos pelos quais o BACEN, por delegação, cria normas para o SFN ou, também por delegação,
regulamenta as normas contidas em resoluções do CMN.
Cartas Circulares: instrumentos para esclarecer dúvidas ou divergências quanto à interpretação e à aplicação de disposições
normativas.
Comunicados: documentos administrativos de âmbito externo, que têm por finalidade divulgar deliberação ou informação
relacionada à área de atuação do BACEN.
CMN BACEN
1. Autorizar a emissão de papel moeda. 1. emitir papel-moeda e moeda metálica.
2. Fixar as diretrizes e normas da política cambial. 2. receber recolhimentos compulsórios e voluntários das instituições financeiras.
3. Disciplinar o crédito em todas suas modalidades. 3. realizar operações de redesconto e empréstimo às instituições financeiras.
4. Regular a constituição, funcionamento e fiscalização 4. regular a execução dos serviços de compensação de cheques e outros papéis.
das Instituições financeiras.
5. efetuar operações de compra e venda de títulos públicos federais.
5. Limitar as taxas de juros, remuneração de operações
dos serviços bancários. 6. exercer o controle de crédito.
6. Determinar a percentagem máxima do redesconto. 7. exercer a fiscalização das instituições financeiras.
7. Expedir normas gerais de contabilidade e estatística 8. autorizar o funcionamento das instituições financeiras (exceto estrangeira).
a serem observas pelas Instituições Financeiras. Quem autoriza?
8. Coordenar as políticas econômicas (monetária, 9. estabelecer as condições para o exercício de quaisquer cargos de direção nas
creditícia e cambial) e a Dívida pública federal Instituições Financeiras.
externa e Interna.
10. vigiar a interferência de outras empresas nos mercados financeiros e de
9. Determina a Meta do IPCA. capitais.
Servem de colchão de liquidez para
tempos de crise
É o conjunto de entidades, sistemas e mecanismos responsável pelo processamento e liquidação de operações de
transferência de fundos, de operações com moeda estrangeira ou com ativos financeiros e valores mobiliários. O SPB
proporcionou a interligação entre os participantes do mercado (PF, PJ, governo, IF).
Exemplos de operações que envolvem transferência de fundos:
• Compensação de cheques, de ordens eletrônicas de débito e crédito.

• Compensação e liquidação de operações com títulos e valores mobiliários.
• Compensação e liquidação de operações realizadas em bolsas de mercadorias e de futuros e outras entidades.
O SPB surgiu para reduzir o alto risco sistêmico (ex: subprime) que existia antes de 2002.
• Antes não havia tratamento diferenciado para transferência de valores elevados.

• Havia valores mínimos para TED, hoje em dia é de R$ 0,01 e DOC até R$4.999,99.
Toda transação econômica passa pelo SPB

B3 (Brasil, bolsa e balcão)
CIP – Câmara Interbancária de Pagamentos
Câmara BM&Fbovespa
SITRAF SILOC C3 (Renda variável e Fixa privada)
(transferência de (transferência de (Concessão de LDL e LBTR
Banco Central fundos) fundos) Crédito) Câmara de Câmbio
do Brasil LBTR LDL LBTR (câmbio interbancário)
LDL
SELIC Câmara de Ativos
(Títulos públicos) (títulos públicos)
LBTR LDL
Central Depositária da
STR Rede do Sistema BM&Fbovespa
(Transferência de Financeiro (Ações e ouro)
Fundos) Nacional (RSFN)
Sistema de Registro da
LBTR BM&Fbovespa
(Registro de ativos financeiros)
CETIP UTVM
(Títulos privados, swap e
Reservas COMPE SERASA outros)
Bancárias e (Cheques) (Registro de Ativos
CETIP UFIN
Contas de LDL Financeiros) (Registro de ativos financeiros)
Liquidação
LBTR = liquidação bruta em tempo real LDL = Liquidação diferida líquida
Órgão criado pela Lei 6.385/1976 que é responsável por regular e fiscalizar o mercado de capitais além de assegurar o
acesso do público às informações. É um órgão vinculado ao Ministério da Economia e considerado uma autarquia federal. A
administração da CVM fica a cargo de um presidente e quatro diretores, nomeados pelo presidente da república, depois
aprovados pelo Senado Federal. O mandato é de cinco anos, sendo vedada a recondução.
Exemplos de Valores mobiliários: Ações, debêntures, cotas de FI, Notas promissórias, derivativos
Principais atribuições da CVM:
1. Estimular formação de poupança e investimentos no mercado de Valores Mobiliários
2. Fixar e implementar as diretrizes e normas do Mercado de Valores Mobiliários
3. Assegurar o funcionamento das Bolsas de Valores e mercado de balcão organizado.
4. Proteger os titulares contra emissão fraudulenta.
5. Fiscalizar a emissão, distribuição e negociação dos títulos emitidos pelas S.A. de capital aberto.
6. Fiscalização de fundos de investimentos. Instrução CVM n°555/14.
7. Regulamentar as matérias previstas na Lei 6.385/1976 e na Lei 6.404/1976 (Lei das S/A).
É uma autarquia vinculada ao Ministério da Economia responsável pelo controle e fiscalização dos mercados de seguro,
previdência complementar aberta, capitalização e resseguro. A SUSEP é formada por 1 superintendente + 4 diretores, todos
nomeados pelo presidente da República.
Principais atribuições da SUSEP:
1. Fiscalizar de modo geral as sociedades seguradoras, de capitalização, entidades de previdência privada ABERTA e
Resseguradoras, na qualidade de EXECUTORA das políticas do Conselho Nacional de Seguros Privados (CNSP);
2. Zelar pelo interesse dos consumidores;
3. Zelar pela liquidez e solvência das sociedades que a integram;

A PREVIC é uma autarquia vinculada ao Ministério da Economia e é composta por um Diretor-Superintendente e 4
diretores, que são indicados pelo Ministro de Estado da Previdência Social e nomeados pelo Presidente da República.
Finalidade
Fiscalizar e supervisionar as entidades Fechadas de previdência complementar (fundos de pensão).
Principais competências da PREVIC
1. Apurar e jugar infrações e aplicar penalidades cabíveis;
2. Expedir instruções para a aplicação das normas de acordo com as diretrizes do CNPC.
3. Autorizar a constituição e funcionamento das Entidades Fechadas de previdência complementar;
4. Decretar intervenção e liquidação extrajudicial das Entidades Fechadas de previdência complementar de acordo com as
normas e políticas do segmento;
5. Promover a mediação e a conciliação entre as Entidades Fechadas de previdência complementar, seus participantes e
patrocinadores.
6. Enviar relatório anual de suas atividades ao Ministério da Economia, e por seu intermédio, ao Presidente da República e ao
Congresso Nacional.
A associação nasceu da fusão associação nacional dos Bancos de Investimento (Anbid) + Associação Nacional das
instituições do Mercado Financeiro (Andima) em 2009. É importante ter em mente que a Autorregulação da ANBIMA não
sobrepõe em pode contradizar a regulação estatal, atuando apenas de forma complementar.
Quais os compromissos da ANBIMA?
1) Informar: provedora de informações, referências de preços e índices (IMA).

2) Representar: Promover o diálogo e propor boas práticas aos associados.
3) Autorregular: a adesão é voluntária. (são regras).
4) Educar: capacitar profissionais por meio de certificações; disseminando conteúdo.
Sua função:
É autorregular o mercado de capitais. Por meio de seus códigos de regulação e melhores práticas, a Anbima cria
procedimentos para que seus participantes possam exercer suas funções no mercado, com mais ética e transparência.
Atualmente, há 9 códigos de regulação e melhores práticas.
Tabela RESUMO dos Códigos
▪ Certificação Estabelece princípios e padrões de conduta a serem observados pelos profissionais certificados no desempenho das
Continuada atividades de prospecção ou venda de produtos de investimento, assessoria aos gerentes de contas de investidores e
gestão profissional de recursos de terceiros; dispõe sobre as regras a serem observadas pelas instituições participantes,
incluindo a manutenção da certificação de seus profissionais.
▪ Administração O código estabelece princípios e regras para as atividades relacionadas à administração de recursos, como
de Recursos administração fiduciária e gestão de recursos de terceiros em veículos de investimento. Seu objetivo é manter elevados
de Terceiros patrões éticos no mercado e consolidar as melhores práticas para a atividade. É expressamente vedado divulgar
rentabilidade de fundos de investimentos com menos de 6 meses de registro na CVM; comparar fundos com
classificação Anbima diferente e comparar produtos de diferentes instituições financeiras. Em material de divulgação
deve ser veiculado as frases: rentabilidade divulgada não é líquida de impostos; rentabilidade passada não é garantia
de rentabilidade futura, e que Fundos de Investimentos não contam com o FGC.
▪ Distribuição O código estabelece princípios e regras para as atividades relacionadas à distribuição de produtos de investimento.
de Produtos Entre os seus objetivos, estão elevar a transparência no relacionamento com os investidores, a padronização dos
de procedimentos e garantir a qualificação das instituições e de seus profissionais. É obrigatória a veiculação de logomarca
Investimento da ANBIMA acompanhada de texto obrigatório (Selo Anbima). Todos os produtos e valores mobiliários regulados pela
CVM ou BACEN devem seguir o código, exceto: poupança e fundos de previdência aberto e fechado.
▪ Ofertas Estabelece as melhores práticas para os coordenadores na estruturação de ofertas públicas de valores mobiliários,
Públicas tanto primárias como secundárias, e nas ofertas públicas de aquisição de ações de companhias abertas. As ofertas
públicas de esforços restritos (investidores profissionais) não precisam ser registradas na CVM e não precisam seguir
as instruções do código. Oferta feita para 75 investidores profissionais e a subscrição (aporte) para até 50 investidores
profissionais.
CGA
CGE
CFG
CEA
CPA 20
CPA 10
Possui vínculo com NÃO Possui vínculo
alguma Instituição com alguma
Financeira Instituição Financeira
• Padrão exigido das instituições participantes: profissionais com reputação ilibada, com ética e conhecimento.
• Padrão exigido dos profissionais em relação ao mercado financeiro: recusar intermediação de investimentos ilícitos, não contribuindo com
“fake News”.
• Padrão exigido dos profissionais em relação à própria instituição participante: observar situações de conflitos de interesse.
• Padrão exigido dos profissionais em relação aos investidores: manter independência, objetividade e agir com transparência.
Banco Múltiplo
Banco Comercial Banco de Banco de Sociedade de Sociedade de Sociedade de

(BC) Investimentos Desenvolvimento Crédito Arrendamento Crédito,
(BI) (BD) Imobiliário (SCI) Mercantil (SAM) Financiamento e
Investimento
(SCFI)
(Financeiras)
1) Para ser considerado um banco múltiplo, quais carteiras a IF deve possuir?
No mínimo duas, sendo uma delas ou a comercial ou de investimentos. Além disso, cada carteira necessita ter um CNPJ
diferente, porém, no momento de publicação do balanço financeiro, a Instituição Financeira irá divulga-lo de forma agregada.
2) Por que os bancos comerciais são considerados instituições monetárias?
Por conta da criação de moeda através do efeito multiplicador do crédito.

• Captação de recursos através de depósito à vista (conta corrente)
• Captação de recursos através de depósitos à prazo (CDB)
BC • Concessão de crédito simples (cheque especial)
• Arrecadação de tarifas e tributos públicos.
• Concedem empréstimos de curto e médio prazo.
• Podem administrar Fundos de Investimentos (recursos de terceiros).

• Podem fazer underwriting.
BI • Captação de recursos através de depósitos a prazo (CDB).
• Prestam assessoria financeira.
• Concedem empréstimos de médio e longo prazo.
Funções:
1) Execução de ordens de compra e venda de ativos para seus clientes (Home Broker)
2) Disponibilização de informações de análise de investimentos;
3) Administração de carteiras (fundos de investimentos)
4) Realizar operações de Underwriting
A FISCALIZAÇÃO das Corretoras e distribuidoras, é feita tanto pelo Banco Central do Brasil quanto pela CVM.
É através das CTVMs que é possível ter acesso ao Mercado de Bolsa de Valores. Além disso, esse tipo de instituição está
também autorizada a realizar intermediação de compra e venda de moeda estrangeira para seus clientes, ou seja, podem
intermediar operações de câmbio.
Vantagem: ingressar em fundos restritos. (Fundo de Investimento em Direito Creditório)
São considerados investidores qualificados:

IQ
1. Pessoas físicas que possuam aplicações financeiras em valor superior a 1 milhão e que atestem por escrito sua condição de
Investidor Qualificado.
2. Pessoas com certificações aprovadas pela CVM.
3. Investidores profissionais.
Vantagem: ingressar em fundos exclusivos.
São considerados investidores profissionais:
IP 1. Pessoas físicas que possuam aplicações financeiras em valor superior a 10 milhões e que atestem por escrito sua condição
de Investidor Profissional.
2. Seguradoras, instituições financeiras, entidades fechadas e abertas de previdência complementar e sociedades de
capitalização.
3. Fundos de investimentos e administradores de carteira.
4. Investidores não residentes (investidor de fora do país que investe no Brasil).
Objetivo: mitigar o risco de liquidação.
Sistema Especial de Liquidação

B3 (Brasil, Bolsa e Balcão) B3:
e Custódia (SELIC)
▪ Em março de 2017 a BM&Fbovespa se fundiu com
▪ Títulos públicos Federal: ▪ Ações a CETIP;
▪ Títulos privados
LTN, LFT, NTN-B (principal), ▪ É a única bolsa de valores do Brasil atualmente;
NTN-B, NTN-F. CDB, LCI, LCA, CRI, CPR, SWAP
▪ Maior depositária de títulos de Renda Fixa da
▪ derivativos América Latina;
opções, futuro e à termo ▪ Maior câmara de ativos privados do país.

Atividade Descrição
Câmara de ▪ Cálculo das posições compradas e vendidas;
Compensação ▪ Controle de Risco de Mercado;
▪ Atua como Contraparte Central Garantidora.
Câmara de ▪ Controla e processa a troca de dinheiro por títulos
Liquidação
Central ▪ Contabilização e Guarda dos ativos
Depositária ▪ Pagamento de Proventos / Bonificações.
A origem do combate à lavagem de dinheiro deu-se com a convenção de Viena em 1988, que surgiu para o combate do
tráfico ilícito de entorpecentes e substâncias psicotrópicas. O combate à lavagem de dinheiro recebe apoio de organismos
internacionais, como por exemplo a Organização das Nações Unidas (ONU), que contém 193 países membros. A Lei 9.613/98
define o conceito de lavagem de dinheiro como “ocultar ou dissimular a natureza, origem, localização, disposição,
movimentação ou propriedade de bens, direitos ou valores provenientes, direta ou indiretamente, de infração penal”.
Qual as penalidades administrativas cabíveis para quem lava dinheiro?
Reclusão:
▪ 3 a 10 anos, podendo ser reduzida de 1 a 2/3 caso seja feita delação premiada, ou aumentar de 1 a 2/3 caso o crime tenha
sido realizado por organização criminosa.
▪ Ex: Marcelo Odebrecht contribuiu com a operação Lava Jato para obter tal benefício.
Multa:
▪ Variável não superior ao dobro da operação;

▪ Não superior ao dobro do lucro real obtido ou que seria obtido e;
▪ Ao valor de 20 milhões de reais.
Ainda: inabilitação temporária, pelo prazo de até dez anos, para o exercício do cargo de administrador das pessoas jurídicas,
como por exemplo, seguradoras, bolsas de valores, administradoras de cartões, empresas de leasing, etc.
Conselho de Controle de Atividades Financeiras – COAF, que é o órgão máximo de no combate à lavagem de dinheiro e
tem como missão produzir inteligência financeira e promover a proteção dos setores econômicos contra tal crime. Além disso,
o COAF é uma instituição vinculada ao BACEN. O presidente do BACEN escolhe e nomeia o presidente do COAF.
O COAF é a Unidade de Inteligência Financeira do Brasil (UIF).
Dica: além dos bancos, outras empresas devem comunicar operações suspeitas ao COAF:
1. instituições que trabalha com comercialização de joias, metais preciosos, obras de arte e antiguidades;
2. Administradoras de cartões de crédito;
3. Pessoa física ou jurídica que exerçam atividades de promoção imobiliária ou compra e venda de imóveis;
4. As empresas de transporte e guarda de valores;
5. Pessoa física ou jurídica que comercializem bens de luxo, tal como concessionárias automotivas.
Composição: 1 presidente (nomeado pelo Presidente da República por indicação do Ministro da Economia) + 11 conselheiros.
O GAFI foi criado em 1989, no âmbito da Organização para a Cooperação e Desenvolvimento econômico (OCDE), e hoje é
o foro de maior relevância nas discussões internacionais referentes ao combate à lavagem de dinheiro e o financiamento do
terrorismo, tendo sua importância reconhecida pelo conselho de segurança das Nações Unidas.
Com base em “Quarenta Recomendações” para o combate à lavagem de dinheiro e “Nove Recomendações Especiais”
para o combate ao financiamento ao terrorismo, além de o GAFI definir parâmetros internacionais, esse Grupo também
acompanha o cumprimento dos países por meio de mecanismos de avaliações periódicas. As reuniões Plenárias e dos Grupos
de Trabalho ocorrem duas vezes ao ano.
Como a instituição financeira combate o crime de lavagem de dinheiro?
▪ Arquivando por prazo mínimo de 5 anos os cadastros e registros das transações. (LEI 9.613/98)
▪ Realizando testes de verificação, com periodicidade máxima de um ano, para assegurar os dados cadastrais dos
clientes.
As instituições financeiras sujeitas à lei de lavagem de dinheiro, devem coletar informações de seus clientes que permitam
caracterizá-los ou não como Pessoa Politicamente Exposta (PPE), que são aqueles que, resumidamente
▪ Desempenha ou desempenhou nos últimos 5 anos, cargos em funções públicas relevantes;
Ações preventivas contra a lavagem de dinheiro:
▪ aplicar códigos de Know-your-client (KYC). serve para identificar operações incompatíveis com o patrimônio e/ou
renda do investidor.
▪ Documentos (RG, CPF, endereço)
▪ Profissão e Renda Mensal
▪ Grau de Escolaridade
▪ Patrimônio
▪ Faturamento mensal dos últimos 12 meses em caso de Pessoa Jurídica.
Aplicar instrumentos de controles internos (Resolução CMN 2.554/98, artigo 1°)
▪ Todas instituições financeiras devem implementar controles internos voltados para as atividades por elas
desenvolvidas, seus sistemas de informações financeiras, operacionais e gerenciais com o objetivo de evitar
possíveis conflitos de interesse e também a lavagem de dinheiro.
▪ Deve haver testes periódicos de segurança para os sistemas de informações e auditoria interna.
▪ A diretoria da instituição (diretor estatutário), é responsável pela implementação desses instrumentos de

controle interno. O diretor estatutário nada mais é do que um diretor ligado à companhia através do seu estatuto
social (conjunto de direitos e deveres de alguém dentro de uma sociedade).
Todos os esforços estão
centrados nessa fase.
Dinheiro muito próximo da

COI
origem. (Fase mais crítica
do processo)
C = colocação
O = ocultação
Dificultar rastreamento I = Integração
Contábil. (paraíso fiscal).
Receita da
Trocar R$ por US$.
empresa de
Diversificação.
fachada.
▪ Depósito em espécie, saque em espécie em montante acumulado igual ou superior a R$ 50.000,00 ou o equivalente em
moeda estrangeira, no mês calendário. As instituições devem incluir Nome, CPF e origem dos recursos do cliente.
▪ Além disso, os clientes que queiram realizar saques ou pagamentos em espécie de valor igual ou superior a R$ 50.000,00
devem comunicar previamente as instituições financeiras da intenção de realizar a operação com, no mínimo, três dias
úteis.
Pergunta 1: Você deve comunicar TED? Você deve comunicar Cheque?
Pergunta 2: Você deve comunicar em qual prazo máximo?
D+1
SISCOAF COAF
• Aumentos em volumes de depósitos sem causa aparente, principalmente aqueles que são transferidos em curto intervalo
de tempo para contas não anteriormente relacionadas ao cliente;
• Trocar grandes quantidades de notas de pequeno valor por notas de alto valor;
• Movimentação de recursos em praças localizadas em fronteiras;
• Movimentação de recursos incompatível com o patrimônio;
• Numerosas contas para acolhimento de depósitos em nome de um mesmo cliente;
▪ Venda casada: é o ato de subordinar a venda de determinado produto à aquisição de outro, ou seja, obrigar o cliente a
comprar algo que não queira apenas para ter acesso ao produto desejado.
“Quem nunca fez uma venda casada que atire a primeira capitalização”
(Kleber Stumpf, Top Invest).
▪ Insider trading: é aquele investidor que utiliza de informações privilegiadas para auferir lucro. O simples fato de possuir
informação privilegiada não configura crime, porém, quando se usa desta para realização de lucro em bolsa de valores, sim.
(Exemplo: Joesley Baptista da empresa J&F, controlada pela Friboi).
• Confidencialidade é a propriedade da informação pela que não estará disponível ou divulgada a indivíduos, entidades ou processos
sem autorização. Em outras palavras, confidencialidade é a garantia do resguardo das informações dadas pessoalmente em confiança e
proteção contra a sua revelação não autorizada.
▪ Front Runner: é quando determinado investidor realiza operações antecipadamente às operações principais por saber que
os preços serão influenciados quando esta última for executada.
MÓDULO 2

Produto Interno Bruto (PIB) PIB = C + I + G + (X – M)
▪ A soma de todos os bens e serviços finais produzidos na economia

durante determinado período de tempo a preços de mercado.
▪ A metodologia de cálculo utilizada é a do somatório do valor agregado.
Índice de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA)
▪ indústria e agricultura (Varejista)

▪ Índice oficial de inflação do Brasil
▪ Calculado e divulgado pelo IBGE
▪ Utiliza uma cesta de mercado para cálculo do índice
▪ Pesquisa famílias que recebem de 1 a 40 salários mínimos
▪ A meta do IPCA é definida pelo CMN
▪ Divulgado aproximadamente no 8° dia útil do mês.
Índice Geral de Preços ao Mercado (IGP-M, DI e 10)
▪ Consumidor e Construção Civil (Índice atacadista)

▪ É composto por: 60% IPA; 30% IPC e 10% INCC
▪ É calculado e divulgado pela Fundação Getúlio Vargas (FGV)
▪ O que muda entre os três é apenas o período de apuração.
Índice Mercado Anbima (IMA-Geral)
▪ Índice referência para investimentos em renda fixa;

▪ Formado por uma carteira de títulos públicos semelhante à que compõe a dívida pública interna brasileira. Ou seja, o
indicador apresenta os mesmos papéis, na mesma proporção, da divida.
Subindices:
▪ IMA-B: formado por títulos públicos indexados à inflação medida pelo IPCA (NTN-B)
▪ IMA-S: formados por títulos pós-fixados atrelados à taxa SELIC, que são as LFts;
▪ IRF-M: formado por títulos públicos Pré-fixados (LTN e NTN-F);
Apresenta o comportamento de aplicações de prazos fixos (vencimentos mantidos sempre com mesmo prazo) em títulos públicos. O
índice é calculado com base em determinados pontos (chamados vértices) da curva de juros e tem como objetivo refletir ganhos e perdas
decorrentes dos movimentos do mercado.
Por representar ganhos e perdas oriundos dos movimentos nas curvas de juros, constituem novas ferramentas para diversificação de
estratégias e parâmetro de referência aos investidores que, devido às características de seu passivo, procuram adequar suas carteiras à
determinados prazos/indexadores. O IDka divide-se em:
Pré-fixado IPCA
Reflete a curva de juros nominais construída a partir dos títulos Reflete a curva de juros reais construída a partir dos títulos
públicos Pré-fixados (LTNs e NTN-F). A curva é calculada nos públicos indexados à inflação (NTN-B). A curva é calculada nos
seguintes vencimentos: seguintes vencimentos:
▪ 3 meses (IDkA PRÉ 3M); ▪ 2 anos (IDkA IPCA 2A);

▪ 1 ano (IDkA PRÉ 1A); ▪ 3 anos (IDkA IPCA 3A);
▪ 2 anos (IDkA PRÉ 2A); ▪ 5 anos (IDkA IPCA 5A);
▪ 3 anos (IDkA PRÉ 3A) e; ▪ 10 anos (IDkA IPCA 10A);
▪ 5 anos (IDkA PRÉ 5A). ▪ 15 anos (IDkA IPCA 15A);
▪ 20 anos (IDkA IPCA 20A);
▪ 30 anos (IDkA IPCA 30A).
Yield curve: Uma curva de rendimento é uma linha que traça os rendimentos (taxas de juros) de títulos com qualidade de
crédito igual, mas com datas de vencimento diferentes. A inclinação da curva de juros da uma ideia das mudanças futuras nas
taxas de juros e da atividade econômica.
1. A curva de rendimento a termo, normalmente, cresce em função do tempo aplicado;
2. A relação existente entre taxas de curto prazo e longo prazo é a curva de retorno – que representa graficamente a taxa
corrente de retorno no longo prazo, formando a estrutura a termo da taxa de juros de títulos.
3. Mostra como a formação de expectativa influi na taxa de juros.
ETTJ Inflação Implicita (IPCA) 4. Pode realizar previsões, pois as taxas de juros de longo prazo expressam uma
Vertices ETTJ IPCA ETTJ PREF Inflação Implícita
126 -2,5268 2,2764 4,9277 média das expectativas em relação ao futuro das taxas de juros de curto prazo,
252 -1,2168 3,4341 4,7081
378 0,1336 4,5044 4,3649
acrescidas de um bônus de correção pelo risco;
504 0,9548 5,2631 4,2675
630 1,4643 5,7779 4,2513
756 1,8097 6,1363 4,2496
882 2,065 6,3999 4,2471
1.008 2,2669 6,6063 4,2432
1.134 2,435 6,7779 4,2396
1.260 2,5799 6,9274 4,2381
1.386 2,7082 7,0626 4,2395
1.512 2,8237 7,1877 4,2441
1.638 2,9288 7,3055 4,2521
1.764 3,0253 7,4175 4,2632
1.890 3,1144 7,5245 4,2769
2.016 3,197 7,6273 4,293
2.142 3,2737 7,726 4,3111
2.268 3,3451 7,8209 4,3309
2.394 3,4116 7,9121 4,352
2.520 3,4737
Selic Meta: é a definida pelo COPOM com o objetivo de atingir a meta
do IPCA definida pelo CMN
Selic Over: é a taxa média das operações compromissadas lastreadas

em título público federal praticadas no mercado interbancário com
duração de 1 dia e compromisso de recompra. Mercado quem define
essa taxa.
Certificado de Depósito Interbancário (CDI) = taxa DI: é a taxa média

das operações compromissadas lastreadas em títulos privados
praticada no mercado interbancário com duração de 1 dia e
compromisso de recompra.
PTAX: média das cotações do dólar no mercado, calculada pelo Banco

Central do Brasil por meio de metodologia própria.
O que são “metas de inflação”? E como o COPOM faz para atingi-la?
SELIC CRÉDITO CONSUMO INVESTIMENTO EMPREGO IPCA PIB
O COPOM se reúne 8x a.a. nas terças e Quartas-feiras. Sendo a terça reservada para apresentação de dados e discussões
e a quarta para votação e definição de fato da taxa de juros, que recebe o nome de SELIC META. Além disso, divulga relatórios
de inflação ao final de cada trimestre.
Seus objetivos em resumo, é:
1. Implementar a Política Monetária.

2. Definir a Meta da Taxa SELIC.
3. Analisar o Relatório de Inflação.
Quem pode convocar reuniões extraordinárias?
O presidente do COPOM, que é o presidente do Banco Central.

.
Observação: desde 12/2017 o viés deixou de existir
É o mercado de acordos de RECOMPRA:
• Um acordo de recompra é quando uma parte empresta dinheiro em troca de um valor aproximadamente equivalente de
títulos.
• Uma característica fundamental é que o tomador de caixa concorda em recomprar esses títulos em uma data posterior,
frequentemente no dia seguinte, por um preço um pouco mais alto. Essa diferença de preço determina a taxa de recompra.
• Quando há escassez de dinheiro no sistema, as taxas costumam subir.
• As taxas de recompra normalmente estão alinhadas à taxa dos FED FUNDS;
O mercado de FED FUNDS:
• É um mercado overnight para empréstimos não garantidos e de reservas entre bancos e outras partes.
• A Federal Fund Rate é determinada pelo mercado.
• As reservas são o dinheiro que os bancos mantêm com o FED (Banco central Americano).
• A Taxa a qual esses bancos tomam emprestado é a taxa dos fundos federais; quando o FED reduz as taxas de juros, esta é a
taxa que está diminuindo. O FED reduz a taxa através do Open Market.
Posição do FED no mercado de recompra:
• Quando empresta dinheiro em transações de recompra, o FED está emprestando reservas recém-criadas.
• O FED pode adicionar mais reservas, tornando-as mais abundantes e, portanto, mais fáceis de tomar empréstimos.
A TR é definida com base na Taxa Básica Financeira ou com base nas Letras do Tesouro Nacional?
Resposta: Ambas. A TBF é uma média ponderada entra as taxas médias das LTNs com vencimentos imediatamente anterior e
imediatamente posterior ao prazo de um mês, seguida da aplicação, ao valor resultante, de um fator multiplicativo fixado em
0,93. Quem calcula e divulga a TR é o BACEN
Alguns produtos corrigidos pela TR:
▪ FGTS
▪ Poupança
▪ Títulos de capitalização
LIQUIDEZ INFLAÇÃO PIB
Aumentar
Compulsório e
Reduz Reduz Reduz
Redesconto ou
Vender T.P.F.
Reduzir Compúlsório
e Redesconto ou Aumenta Aumenta Aumenta
Comprar T.P.F
Gastos necessários para promover os serviços públicos à sociedade. Desconsidera
pagamento de empréstimos e financiamento. São os gastos com pessoal, encargos
sociais, transferências para outros entes públicos e investimentos.
Receitas Despesas
Superávit /
(primárias) (primárias)
Déficit
ou não ou não
Primário
financeiras financeiras
São aquelas decorrentes da atividade fiscal do governo. São as receitas

tributárias e de contribuições sociais, dentre outras.
Superávit / Superávit /
Juros sobre
Déficit Déficit
a dívida
Primário Nominal
Regime cambial Brasileiro: Câmbio flutuante SUJO sem banda cambial.
A taxa de câmbio é o preço de uma unidade monetária em unidades monetárias de outra moeda, ou seja, expressa as
relações de trocas entre os países. O câmbio sujo significa que o Banco Central pode intervir na economia quando achar
necessário, e o fato de ser sem banda cambial é que não há piso ou teto pré-definido para as taxa.
▪ Dólar SPOT: taxa à vista;

▪ Dólar FORWARD: taxa futura;
▪ Taxa de câmbio flutuante: preço é definido pelas forças de mercado;
▪ Taxa de câmbio fixa: preço é definido pelo BACEN e depende da sua Balança de Pagamentos e das Reservas
internacionais.
▪ Moeda Nacional Desvalorizada: favorece à exportação de mercadorias por baratear o produto interno.
▪ Moeda Nacional Valorizada: favorece à importação de mercadorias por baratear o produto do Resto do Mundo.
Todas operações de câmbio devem possuir registro no BACEN.

Cupom Cambial: é a remuneração, em dólares, dos reais investidos no Brasil. Ele é dado através da variação da taxa de juros
local, ou seja, do CDI, menos a variação do câmbio no período. O cálculo simplificado é portanto: ∆câmbio - ∆CDI.
O cálculo completo é:
Suponha que a taxa SELIC esteja em 4% ao ano, ao mesmo tempo que o investidor espera que, no ano, o real se deprecie 3%
frente ao dólar. Dessa forma, qual seria a rentabilidade de um investidor estrangeiro que aplicasse no Brasil?
Cupom = [(1,04/1,03) -1] * 100 = 0,97%
Importância do cupom: Esse cálculo simplifica quanto o investidor estrangeiro ganharia ao:
1. Vender dólares e comprar reais;

2. Aplicar esses reais em títulos brasileiros;
3. Vender os reais e comprar dólares para repatriar os seus recursos.
A rentabilidade é importante, pois define a atratividade para o investidor estrangeiro no Brasil.

Se o cupom for muito baixo, o investidor irá optar por não aplicar seus recursos no Brasil.
Balança
Comercial Exportação Importação
(BC)
Transações Balança Balança de Transferências

Correntes Comercial Rendas e unilaterais
(TC) (BC) Serviços (TCU)
Movimento de Movimento de
Balanço de Transações Capitais Capitais
Pagamentos Correntes autônomos Compensatório
(BP) (TC) (Mka) (MKc)
Em Economia, balanço de pagamentos ou a balança de pagamentos é um instrumento da contabilidade nacional referente à descrição das
relações comerciais de um país com o resto do mundo. Registra o total de dinheiro que entra e sai de um país, na forma de importações e
exportações de produtos, serviços, capital financeiro, bem como transferências comerciais.
▪ Balança de Rendas e Serviços: Frete, seguros, transportes, royalties, aluguéis, salário, lucros, juros e dividendos;
▪ Transferências de Contas Unilaterais: Doações, fluxos de renda de integração de estrangeiro no mercado de trabalho doméstico e vice-
versa;
▪ MKa: Transferências de capital, Investimento Direto Estrangeiro (IDE), investimento em carteira (ações), derivativos, empréstimos,
amortizações, reinvestimentos, financiamento. São as transações autônomas da BP, ou seja, motivada pelos interesses dos agentes.
▪ MKc: Empréstimos de regularização e atrasados. Serve para financiar o saldo final das transações autônomas.
O WACC representa a taxa de desconto ou o custo de capital
utilizado em uma análise de retorno.
• Valor Presente (VP): É o valor investido em uma aplicação na data atual. Ou o valor de um montante no futuro, descontado por alguma
taxa de juros (trazido a valor presente).
• Valor Futuro (FV): É o valor atual do investimento, acrescentado dos juros de determinado período (descontado os pagamentos no meio
desse período, se houver). Em resumo, é o valor do quanto o dinheiro hoje valerá no futuro, após aplicada uma taxa de juros.
• Taxa de desconto: É a taxa utilizada para determinar o valor do dinheiro na data de hoje que será recebido somente em algum momento
do futuro.
• Taxa Interna de Retorno (TIR): É a taxa que visa determinar a rentabilidade de um investimento. Um investimento é atrativo quando sua
TIR é superior à taxa do Custo de Oportunidade, que é quanto o investidor deixa de ganhar por optar por um outro investimento.
Geralmente faz-se referência à SELIC.
• Taxa mínima de Atratividade (TMA): é uma taxa de juros que representa o mínimo que um investidor se propõe a ganhar quando realiza
um investimento, ou o máximo a pagar quando faz um financiamento. Essa taxa depende dentre outros, de 1 componente básico:
• Custo de oportunidade: remuneração obtida em alternativas que não as analisadas. (exemplo: título público federal);
FUNÇÕES HP 12C
O prazo e a taxa devem n Prazo

estar no mesmo período
(mês, ano, semana, dia) i Taxa
Exercícios: Você deve colocar a tecla [CHS]
PV Valor atual (presente) para dizer se isso é um APORTE
Aporte: R$ 10.000,00 ou uma RETIRADA, ou seja, sem
PMT Prestação colocar ela a calculadora não sabe
Retirada: R$ 12.000,00
Prazo: 2 anos diferenciar o que é entrada e o
FV Valor Futuro
Taxa de juros: ?? que é saída. Ela pode ser usada
tanto para uma quanto para
CHS Negativar Número
outra.
[10.000] [CHS] [PV] f Programa as teclas em
[12.000] [FV] LARANJA • Entrada de Caixa: sinal positivo
[2] [n] • Saída de Caixa: sinal negativo
g Programa as teclas em
[i]
AZUL
=9,54%
Capitalização
20% a.b. / m Quando o período difere da capitalização, temos a TAXA NOMINAL.
Período
Capitalização
10% a.m. / m Quando o período é igual ao da capitalização, temos a TAXA EFETIVA.
Período
10% a.m. / m E 21% a.b. / b TAXAS EQUIVALENTES.

Exercício 1.
Financiamento: R$ 200.000,00
Prazo: 12 meses
Parcela: R$ 19.900,00
Taxa de juros: ??
[f] [FIN] [REG] (limpa o financeiro e o registro)
[200.000] [PV] → recebi esse montante

[19.900] [CHS] [PMT] → estou pagando
[12] [n]
[i]
= 2,8392% a.m.
1 + taxa = procurada / conhecida
Atualizar assim
5. Qual a taxa de juros compostos de uma aplicação de R$1.000,00 por
um prazo de 10 anos cujo valor resgatado foi de R$ 3.000,00?
[1000][CHS][PV]
[3.000][FV]
[10][n]
[i]
=11,61% a.a.
Exemplo 2:
Em juros compostos, o valor presente não se refere
necessariamente a um valor expresso no momento zero.
O Valor presente pode ser qualquer data anterior à data
do valor futuro.
Calcular quanto será pago por um empréstimo de R$

[27500][FV] 20.000,00, vencível em 14 meses ao se antecipar 5 meses
[12] [n] a data de pagamento. A taxa composta é de 2,5% a.m.
[1,7] [i]
[PV] = R$ 22.463,70 [20.000] [FV]
[2.5] [i]
[5] [n]
[PV] = R$ 17.677,10
6. Um investidor adquire um título com vencimento em 550 dias úteis que projetava retorno de 20% nesse período.
Supondo ano de 252 dias úteis, a taxa de retorno anual projetada é de aproximadamente:
a) 7,8%
b) 8,1%
c) 8,7%
d) 9,5%
7. Um investidor deseja se aposentar daqui a 15 anos com 8. Um investidor aplicou R$ 200.000 à taxa mensal de 0,5%.
um patrimônio financeiro de R$ 5.000.000. Se ele possui Se ele desejar acumular R$ 300.000, ele deverá manter os
atualmente R$ 2.000.000 e consegue investir seus recursos à recursos investidos por:
taxa de 0,35% ao mês, ele deverá poupar por mês
aproximadamente? a) 68 meses
b) 72 meses
a) R$ 4.990 c) 6 anos e 10 meses
b) R$ 15.750 d) 7 anos
c) R$ 26.280
d) R$ 34.980
9. Um investidor aplica seus recursos em um CDB pós-fixado a 100% do CDI. Supondo CDI constante em 8% ao ano (base de
252 dias úteis) durante todo o período, se o investidor resgatar os recursos após 450 dias úteis a aplicação, desconsiderando
impostos, obterá rendimento no período de:
a) 3%
b) 4%
c) 10%
d) 15%
A tabela SAC e a PRICE nada mais são do que formas de financiamento.
▪ SAC: Sistema de amortização constante.

▪ PRICE: Sistema de amortização francês (SAF).
SAC = Parte da sua parcela é Amortização (o que reduz o saldo devedor de fato) e parte é Juros (que não abate do seu saldo
devedor). Quanto mais alto o valor da amortização, melhor, pois irei abater mais rápido o valor da minha dívida. No sistema
SAC o valor das prestações são decrescentes, porque todos os meses o seu saldo devedor cai, e o juros incide sobre o saldo
devedor. Por conta disso, da redução do juros, sua parcela é decrescente.
SISTEMA DE AMORTIZAÇÃO
CONSTANTE
(SAC)
AMORTIZAÇÃO =
PARCELA DECRESCENTE
JUROS DECRESCENTE
SALDO DECRESCENTE
DEVEDOR
Exercício 1. Qual o saldo devedor após o Observação: Claro que os R$ Exercício 2. Qual o juros PAGO na 5ª prestação?
pagamento da 80ª parcela? 2.083,33 não é o valor da prestação,
mas como a questão somente quer Financiamento: R$ 500.000,00
Financiamento: R$ 500.000,00 saber sobre a amortização, podemos Prazo: 20 anos (240 meses)
Prazo: 20 anos (240 meses) desconsiderar a taxa de juros de 0,6% Parcela: Mensal
Parcela: Mensal a.m. mencionada no exercício e Taxa de juros: 0,6% a.m.
Taxa de juros: 0,6% a.m. somente fazer a divisão simples.
Porém, vamos realizar outro exercício O juros incide sobre o saldo devedor. Se eu estou
[500.000] [ENTER] para fixação. Juros é dinheiro jogado na prestação de número 5, significa que já paguei a
[240] [÷] no lixo. Ele não reduz Saldo Devedor. 1ª, 2ª, 3ª, e 4ª prestação.
= R$ 2.083,33 (Esse é o valor da
amortização) [500.000] [ENTER]
[240] [÷]
Lembre-se que: = R$ 2.083,33 (valor da amortização)
[ENTER] [4] [x]
PMT = amortização + juros. = R$ 8.333,33 (já amortizei isso daqui)
[CHS] [500.000] [+]
Se eu sei que a amortização é R$ 2.083,33 e = R$ 491.666,66 (saldo devedor após pagar 4
foram 80 pagamentos desse valor, então: prestações)
[ENTER] [0.6] [%]
[2.083,33] [ENTER] = R$ 2.950,00 (esse é o valor do juros)
[80] [x]
= R$ 166.666,66
[ENTER] [500.000] [-]
= R$ -333.334,00 (saldo devedor)
1
2
3
4
5
Essa parte da HP-12C é a que representa a tabela PRICE. Nesse
sistema as parcelas são sempre iguais, a amortização vai subindo
com o passar do tempo e o juros caindo, bem como o saldo
devedor.
Se a amortização vai subindo, ele reduz o saldo devedor, então

logicamente o juros cai. O montante que a amortização sobe é o
montante que o juros cai, por conta disso a parcela é a mesma
sempre.
SISTEMA DE AMORTIZAÇÃO
FRANCÊS
(PRICE)
AMORTIZAÇÃO CRESCENTE
PARCELA =
JUROS DECRESCENTE
SALDO DEVEDOR DECRESCENTE
Exercício 1. Qual o valor da parcela? Exercício 2. Qual o valor da parcela? Exercício 3. Qual o saldo devedor após
pagar a 7ª parcela?
Financiamento: R$ 20.000,00 Financiamento: R$ 20.000,00
Prazo: 10 meses Prazo: 10 meses Financiamento: R$ 20.000,00
Parcela: Mensais postecipadas (ao final Parcela: Mensais antecipadas (início de Prazo: 10 meses
de cada período) cada período) Parcela: Mensais postecipadas (ao final
Taxa de juros: 2,5% a.m. Taxa de juros: 2,5% a.m. de cada período)
Taxa de juros: 2,5% a.m.
[g] [END] [g] [BEG]
[20.000] [PV] [20.000] [PV] [g] [END]
[10] [n] [10] [n] [20.000] [PV]
[2,5] [i] [2,5] [i] [2,5] [i]
[PMT] [PMT] [2.285,17] [CHS] [PMT]
[7] [n]
=R$ 2.285,17 (esse é a parcela) =R$ 2.229,43 [FV]
=R$ 6.526,47
Exercício 4. Qual o valor do juros pagos na 8ª parcela? Exercício 5. Uma concessionária anuncia a oferta
de um carro cujo preço à vista é de R$ 50 mil, por
Financiamento: R$ 20.000,00 60 parcelas de R$ 1.250, sendo a primeira no ato.
Prazo: 10 meses A taxa de juros mensal embutida no
Parcela: Mensais postecipadas (ao final de cada período) financiamento é de:
Taxa de juros: 2,5% a.m.
a) 1,44%
Já sabemos que a prestação é de R$ 2.285,17. O juros é calculado b) 1,55%
sempre sobre o saldo devedor, certo? Ou seja, após pagar 7 prestações, c) 1,50%
qual o saldo devedor da oitava? Já sabemos que após pagar 7 parcelas d) 1,60
temos um saldo devedor de =R$ 6.526,47 Conforme calculado no
50000 PV
exercício anterior.
1250 CHS PMT
60 N
[6.526,47] [ENTER]
0 FV
[2,5] [%]
i
=R$ 163,16 (esse é o valor do juros)
Se o valor da parcela é R$ 2.285,18, eu posso fazer isso MENOS R$

163,16 e encontrar o valor da amortização que é R$ 2.122,02
Função AMORT:
Permite o desdobramento das prestações da PRIC em suas parcelas de amortização e juros, e obtém o valor do saldo devedor
após o pagamento de uma determinada prestação.
Exemplo:
1) Um capital no valor de R$ 90.000,00 foi financiado em 180 prestações mensais a uma taxa de juros nominal de 18% ao
ano, pelo SAF. Utilizando a HP-12C temos:
6
7
8
9
10
É um sistema de amortização de dívidas onde os juros de um empréstimo são pagos periodicamente, porém a quitação
do empréstimo se dá por meio de uma única parcela que deverá ser paga ao final do contrato.
Características:
1. Valor de juros: constante
2. Valor de amortização: no final
3. Valor de prestação: constante, e maior no final.
O sistema SAA favorece investimentos cujo retorno financeiro é superior aos juros pagos, mas não o suficiente para
pagar o valor principal parceladamente. Desse modo, a empresa consegue criar capitalizações mensais para quitar o
empréstimo após um determinado prazo.
Quitação
Exemplo: suponha um empréstimo de R$ 1.000,00 para ser pago em 4 prestações pelo método americano de amortização
e que a taxa de juros foi de 10% ao mês.
Mês Saldo Devedor Amortização Juros Prestação

0 R$ 1.000,00 - - -
1 R$ 1.000,00 - R$ 100,00 R$ 100,00
2 R$ 1.000,00 - R$ 100,00 R$ 100,00
3 R$ 1.000,00 - R$ 100,00 R$ 100,00
4 R$ 0,00 R$ 1.000 R$ 100,00 R$ 1.100,00
TOTAL - R$ 1.000 R$ 400,00 R$ 1.500,00
• CF0 = Investimento inicial (cash flow data zero)
• CFj = Fluxo de Caixa Periódico
• Nj = Repetir Valor (dizer quantas vezes repete 1 número)
• NPV = Valor Presente Líquido (Net presente value)
• IRR = Taxa interna de Retorno (internal return rate)

Exercício 1. Qual o Valor Presente Líquido (VPL)? (CFj)
3k 6k 8k
Investimento: R$ 10.000,00
Retorno 1° ano: R$ 3.000,00
Custo de oportunidade: 5% (é a TMA)
[10.000] [CHS] [g] [CF0] 10k = CF0

[3.000] [g] [CFj] ▪ Setas para baixo representam SAÍDAS de dinheiro.
[6.000] [g] [CFj] ▪ Setas para cima representam ENTRADAS de
[8.000] [g] [CFj] dinheiro.
[5] [i] O valor presente líquido (VPL), é a fórmula econômico-

[f] [NPV] financeira capaz de determinar o valor presente de
= R$ 5.210,02 pagamentos futuros descontados a uma taxa
(Esse projeto me deixa 5,2k mais rico a dinheiro de hoje em de juros apropriada, menos o custo do investimento inicial.
relação à aplicar no custo de oportunidade que é de 5%. Se O projeto que apresenta o VPL maior que zero (positivo) é
eu colocasse no mercado eu ganharia menos 5,2k do que se economicamente viável, sendo considerado o melhor aquele
aplicasse no projeto) Então é viável. que apresentar maior VPL.
4k 3k 4k
[10.000] [CHS] [g] [CF0] 10k = CF0

[4.000] [g] [CFj]
[3.000] [g] [CFj]
[4.000] [g] [CFj]
[5] [i]
[f] [NPV]
= - R$ 14,03
(Esse projeto com esses novos fluxos de caixa me deixa R$ 14

mais “pobre” do que se eu aplicasse no custo de
oportunidade. Como o VPL é negativo, então não é viável eu
realizar esse investimento).
2k 2k 2k 2k 8k
Custo de oportunidade: 5% (é a TMA) 10k = CF0
[10.000] [CHS] [g] [CF0]

[2.000] [g] [CFj]
[4] [g] [Nj] (tenho que dizer para calculadora que esse valor repete 4 vezes)
[8.000] [g] [CFj]
[5] [i]
[f] [NPV]
= R$ 3.360,11
Exercício 4. Qual a taxa Interna de Retorno desse projeto?
Observação: não é a taxa de juros de 5%, isso é o custo de oportunidade.
TIR?
[10.000] [CHS] [g] [CF0]

[3.000] [g] [CFj]
[6.000] [g] [CFj]
[8.000] [g] [CFj]
[5] [i]
[f] [NPV]
= R$ 5.210,02 (VPL)
[f] [IRR]
= 26,92% (TIR)
É claro que a TIR vai ser maior que o Custo de oportunidade pois a VPL é positiva, então sabemos que será um projeto viável.
Exercício 5. Você tem a opção de pagar o seu IPTU à vista ou a prazo, de acordo com a tabela abaixo, qual das duas você
deverá escolher?
À vista = R$ 10.000,00
Parcelado = Entrada de R$ 3.000,00 + 4 parcelas de R$ 2.000,00
Custo de oportunidade = 5%
Preciso trazer esse fluxo para valor presente para descobrir. Esses R$ 3.000,00 não entra como financiamento, eu estou
pagando ele hoje já, então não estou parcelando. O que você “financia” são as 4 parcelas de R$ 2.000,00, esses daqui que eu
devo trazer a valor de hoje descontando a taxa de 5%. Ao trazer tudo isso ao valor de hoje, eu saberei quanto vale esse fluxo
futuro.
[2.000] [CHS] [PMT]

[4] [n]
[5] [i]
[PV]
= R$ 7.091,90 (esse fluxo futuro vale hoje esse valor) Então:
7.091 + 3000 (entrada) = R$ 10.091
Se eu fizer à vista eu pago 91 reais mais barato do que se fizer a prazo.
A TIR convencional, supõe, dentre outras coisas que:
1. Os fluxos de caixa são reinvestidos à própria TIR;
2. Os fluxos de caixa negativos são financiados a uma taxa igual à TIR;
A TIRM (taxa interna de retorno modificada) supõe que todos os fluxos de caixa positivos são reinvestidos (em
geral, ao custo de capital da empresa – TMA) ao longo da vida do projeto. E que os fluxos de caixa negativos são
descontados e incluídos no investimento inicial, a uma taxa de financiamento compatível com a empresa e o projeto.
Uma das principais vantagens de usar a TIRM é a possibilidade de trabalhar com diferentes taxas entre os fluxos de
caixa negativos e os fluxos positivos de um projeto de investimento.
Utilizando fluxo de caixa para cálculo, basta diferenciar os valores negativos dos positivos, que o resultado será
encontrado.
Perpetuidade pode ser entendida como um valor que se repete indefinidamente em intervalos regulares. Pode ser um
valor fixo (perpetuidade sem crescimento) ou um valor com crescimento constante (perpetuidade com crescimento). Esse
conceito é utilizado principalmente em análises de investimentos e valuation (avaliação de empresas), para conhecer a soma
do valor atual dos infinitos valores futuros. É um conjunto de rendas cujo número não pode ser determinado exatamente, pois é
muito grande e tende ao infinito, como sucede, por exemplo, com os dividendos pagos pelas empresas.
Perpetuidade sem crescimento = Perpetuidade (renda) / Taxa de desconto
Perpetuidade com crescimento = Perpetuidade (renda) / taxa de desconto – taxa de crescimento

Exemplo: um imóvel rende R$ 30.000,00 ao ano de aluguel. A uma taxa de 5% a.a. qual o valor do imóvel?
Um investidor pretende auferir uma renda mensal perpétua de R$ 10.000,00. Se ele investir os recursos à uma taxa de
0,5% ao mês, ele deverá acumular:
a) R$ 1.000.000,00
b) R$ 2.000.000,00
c) R$ 3.000.000,00
d) R$ 4.000.000,00
Resposta letra B. Só
dividir 10k por 0,005
1) Suponha que uma empresa projeta um lucro anual constante de R$ 1.000,00, sem crescimento, com custo de oportunidade
ou taxa de desconto de 12% a.a. Qual o valor da perpetuidade?
1.000 / 0,12 = R$ 8.333 (esse é o valor presente da empresa, nessas condições)
2) Suponha agora que o lucro de R$ 1.000 do ano 1 tenha perspectiva de crescimento constante de 2%. Qual o valor da
perpetuidade?
1.000 / (0,12 – 0,02) = R$ 10.000 (esse é o valor da empresa, nessas condições)

MÓDULO 3

Risco de Crédito: é o risco relacionado à Inadimplência, ou seja, a possibilidade de você emprestar seu dinheiro para alguém e não recebê-lo
de volta.
▪ Ações possuem risco de crédito?

▪ Quem define as notas de crédito de determinado produto de investimento?
▪ Caso essas agências avaliem o risco de crédito de um país. Qual o nome tal risco receberá?
Risco de Mercado: é o risco relacionado à volatilidade de determinado ativo, ou seja, a oscilação dos preços.
▪ O que é o risco sistemático? E o não sistemático?

▪ O que significa diversificação?
▪ E Desvio padrão?
Risco de Liquidez: é o risco de não conseguir transformar o seu ativo em dinheiro, ou seja, vendê-lo. Geralmente vem relacionado à pouco
comprador (ou uma única oferta de compra); nenhum interessado no ativo, ou não estão dispostos à pagar o preço justo.
▪ Exemplos de ativos com baixa liquidez: imóvel.

▪ Com alta liquidez: ações, fundos de investimento com resgate diário.
Definição:
O risco-país é um conceito econômico-financeiro que diz respeito à possibilidade de que mudanças no ambiente de negócios de um
determinado país impacte negativamente o valor dos ativos de indivíduos ou empresas estrangeiras naquele país, bem como
os lucros, dividendos ou royalties que esperam obter dos investimentos que lá fizeram. Está relacionado ao risco político, mercadológico e
geográfico e não é mensurável.
No Brasil, este conceito amplo é frequentemente confundido com o Emerging Markets Bond Index (Índice de Títulos de Mercados
Emergentes) ou EMBI+), calculado pela JPMorgan.
EMBI+:
é um índice baseado nos bônus (títulos de dívida) emitidos pelos países emergentes. Mostra os retornos financeiros obtidos a cada dia por
uma carteira selecionada de títulos desses países. A unidade de medida é o ponto-base. Dez pontos-base equivalem a um décimo de 1%, ou
seja, 0,01%. Os pontos mostram a diferença entre a taxa de retorno dos títulos de países emergentes e a oferecida por títulos emitidos pelo
Tesouro americano. Essa diferença é o spread, ou o spread soberano. O EMBI+ foi criado para classificar somente países que apresentassem
alto nível de risco segundo as agências de rating e que tivessem emitido títulos de valor mínimo de US$ 500 milhões, com prazo de ao menos
2,5 anos.
Risco Operacional:
É definido como a possibilidade de ocorrência de perda resultantes de falha, deficiência ou inadequação de quaisquer processos internos
envolvendo pessoas, sistemas ou de eventos externos e inesperados, por exemplo:
▪ Erros humanos
▪ Falhas de sistemas
▪ Fraudes
Basta verificar a quantidade de sistemas existentes no internet banking que buscam trazer segurança para o usuário e também para o
banco.
Risco de liquidação:
▪ Chance de não dar certo o negócio / não executar a operação.
▪ Já encontrou o comprador, então há liquidez, mas não consegue finalizar o contrato.
▪ Quais sistemas são responsáveis por reduzir tal risco?
Risco de Contraparte:
▪ Uma das partes não honra com sua obrigação contratual.
▪ Há risco de contraparte na bolsa de valores?
Risco de imagem:
▪ Vale em Mariana e Brumadinho.
▪ JBS no Joesley Day.
Risco Legal:
▪ Má formalização de contrato.
▪ Não está seguindo a lei.
PRAZO MÉDIO RISCO (volatilidade) RETORNO
Definição:
▪ Pode-se entender por risco cambial a possibilidade das taxas de câmbio entre moedas dos países exportadores e
importadores se moverem adversamente entre a data da cotação e a data da liquidação de um negócio. Ou a possibilidade
de uma perda ou de um ganho resultante de uma variação nas taxas de câmbio entre moedas
▪ Risco para os exportadores:
I. Câmbio baixo
II. Câmbio valorizado
III. Câmbio apreciado
▪ Risco para os importadores
I. Câmbio alto
II. Câmbio desvalorizado
III. Câmbio depreciado
Renda variável: Usualmente utilizado para se referir à ações, pois não S.A. Aberta S.A. Fechada
há possibilidade de prever o seu retorno.
▪ Negociação em bolsa de ▪ Negociação no balcão das
Renda fixa: São produtos que há de alguma maneira um conhecimento
valores ou mercado de empresas.
prévio do retorno, seja ele pós-fixado ou Pré-fixado.
Balcão.
1. O que são ações? ▪ Divisão do Capital Social ▪ Divisão do Capital social
2. Como comprar ações? entre muitos sócios. entre poucos sócios.
3. Quais os tipos de ações existentes?
4. Quais as particulares de cada um dos tipos de ação? ▪ Cumprimento de várias
▪ Não necessita cumprir
5. O que significa o Lote-padrão? normas da CVM. (há mais
normas da CVM.
6. Qual o tempo de liquidação de uma ação, ou seja, após eu vende- transparência).
la, em quanto tempo terei o dinheiro em minha conta?
Despesas incorrentes na negociação de ações:
▪ Corretagem: De acordo com a tabela Bovespa (pago à corretora)

▪ Emolumentos: 0,035% do valor financeiro (pago à B3).
Observação: Quando uma empresa abre o capital (IPO), está deve

possuir no mínimo 50% de ações ON.
É o nome que se dá ao processo de quando uma S.A. fechada contrata uma IF, ou SCTVM para realizar sua oferta pública inicial de ações (IPO),
ou seja, abrir o seu capital.
Distribuição de lote suplementar (green shoe): Caso a demanda supere a oferta, a

companhia poderá oferecer um lote suplementar de até 15% da quantidade inicialmente
ofertada, para atender a tal demanda. Nem todos emissores podem se utilizar do
greenshoe, que só pode ser usado por companhias abertas que já tenham registrado
emissões.
Distribuição de quantidade adicional (Hot issue): direito dado ao ofertante de aumentar

o montante da oferta, em até 20% da quantidade requerida à CVM, sem necessidade de
novo pedido ou modificação dos termos da oferta. As ações chamadas hot issue são
vendidas a um prelo acima do valor do IPO, devido à alta demanda.
Rateio: Quando a demanda excede a oferta e ocorre um “corte” na quantidade inicial

que determinado investidor havia solicitado, ou seja, ele não consegue comprar
exatamente a quantidade que desejava.
Oferta pública de aquisição (OPA): É uma oferta lançada sobre uma empresa. É quando
uma PF ou PJ deseja comprar uma sociedade cotada em bolsa. Serve também para sua
retirada de bolsa.
Bookbuilding: Processo de formação de preços; consulta prévia ao mercado. No livro de ofertas, os investidores especificam
a quantidade de ações que comprariam para cada nível de preço dentro do intervalo sugerido. Outros apenas dizem a
quantidade de ações que querem, independentemente do preço.
Leilão: Tem o potencial de maximizar o valor no momento da oferta, mas isso pode não se manter no longo prazo. O risco
principal é o ingresso de investidores aventureiros no leilão, que puxam o preço para cima irresponsavelmente a fim de levar
gordos lotes mas, pouco tempo depois, vendem as posições, fazendo o preço despencar.
Preço fixo: tem o risco de medir com pouca precisão o pulso do mercado e atribuir preços baixos aos papéis. É definido em
AGE ou RCA (reunião do conselho de administração) da empresa emissora.
Deve conter os seguintes dados:
1) Riscos do negócio;
2) Situação do Mercado que a empresa atua;
3) Perspectivas e planos da companhia;
4) Quadro administrativo da empresa e etc;
• É obrigatório a entrega de exemplar do Prospecto definitivo ou preliminar ao investidor (pode ser feito por meio
eletrônico). Esse documento deverá estar disponível no mínimo 5 dias úteis antes do prazo inicial para recebimento de
reserva das ações.
• A utilização de qualquer texto publicitário para oferta, anúncio ou promoção da distribuição, por qualquer forma ou meio
veiculados, dependerá de prévia autorização da CVM.
• O material deverá deixar em destaque a seguinte advertência: “Leia o prospecto antes de aceitar a oferta”.
Há três tipos de Garantias:
1) Garantia firme.
O Risco da não colocação das ações no mercado é todo da instituição financeira
2) Melhores esforços ou best-effort.
O Risco da não colocação das ações no mercado é todo da Empresa que está abrindo o capital.
3) Residual ou Stand-by.
O Risco da não colocação das ações no mercado é Compartilhado. O banco de investimento concorda em comprar
quaisquer ações que restarem depois de determinado período. Diferente da garantia firma, onde a emissora recebe o
valor total da oferta imediatamente, na residual o valor total só é recebido pela emissora após o prazo determinado para
os esforços de colocação junto aos investidores.
• Banco Coordenador (banco agente ou banco líder): É o banco de investimento contratado pela companhia emissora para
realizar a análise e projeções financeiras da empresa emissora; formação do preço da ação; divulgação junto ao público.
• Banco Escriturador: responsável pela escrituração e guarda dos livros de registro e transferência dos valores mobiliários
escriturais.
• Banco Mandatário: essa função pode ser desempenhada por banco comercial ou múltiplo de carteira comercial que tenha
a conta “Reservas Bancárias” junto ao Banco Central do Brasil É responsável pela confirmação financeira de todos os
pagamentos e movimentações realizados pelo emissor.
• Banco Liquidante: IF responsável, como o nome diz, por prestar serviços de liquidação financeira das operações
registradas o sistema de distribuição de títulos e no sistema nacional de debêntures, bem como pelo pagamento das taxas
relativas ao uso do sistema. Ele tem conta “Reservas Bancárias”, em espécie, no BACEN.
• Depositário: é a instituição ou entidade que presta os serviços de registro de debêntures escriturais; custódia de valores
mobiliários; agente emissor de certificados.
•Custodiante: instituição responsável pela guarda e manutenção das informações dos ativos componentes da carteira do
investidor. É o custodiante que cuida para que o investidor não perca seus direitos (dividendos, direitos de subscrição e
etc.)
•Agência de Rating: Empresas especializadas em levantar opiniões sobre o crédito das empresas por meio de notas
(rating).
•Market maker: formadores de mercado para garantir uma liquidez mínima; geralmente bancos e corretoras; mantêm
ofertas de compra e venda de um ativo para dar liquidez a ele. Ajuda a evitar movimentos artificiais no preço da ação em
decorrência de baixa liquidez.
•Agente fiduciário: representante dos debenturistas. Deverá ser uma instituição financeira para debêntures negociadas no
mercado de valores mobiliários.
O Acionista controlador, tem poder de:
▪ Eleger administradores
▪ Orientar o funcionamento da companhia
Tag Along: direito do acionista ordinário de vender suas ações em função da troca de controle da companhia
por, no mínimo, 80% do valor pago pelo novo controlador.
▪ Algumas empresas, em seu estatuto, oferecem tag along em percentual maior que 80% e a todos seus
acionistas. Isso irá depender do nível de governança corporativa adotada pela S.A.
▪ Ex: vendeu a R$30,00. Deverá oferecer R$ 24.00 para cada acionista ON.
Dividendos: Parcela do lucro líquido que é distribuído aos acionistas na forma de dinheiro.
▪ Toda S.A. é obrigada a distribuir no mínimo 25% do seu lucro líquido na forma de dividendos.
▪ O valor do dividendo é descontado do preço da ação (ex-dividendo).
Juros Sobre Capital Próprio:

▪ São considerados despesa para a empresa, então elas usam para pagar menos impostos (pois quando
pagam o JSCP seu lucro diminui). A Tributação do JSCP já ocorre na fonte e vai líquida para o investidor.
Bonificações:
▪ Correspondem à distribuição de novas ações para os atuais acionistas em função do aumento do capital da
companhia. Excepcionalmente, podeo correr a distribuição de bonificação em dinheiro.
Direito de subscrição
▪ Direito de comprar determinada quantidade de ações a um preço e prazo pré-estabelecidos.
1) é possível a empresa definir em seu estatuto social um dividendo menor do que 25%.
2) Dividendos recebidos de empresas do exterior serão tributados conforme tabela de IR salarial vigente no Brasil, ou seja,
aquela que possui alíquota máxima de 27,5%.
Inplit Split
Objetivo: Menor risco Objetivo: Maior liquidez
NÃO ALTERAM O CAPITAL SOCIAL

DO INVESTIDOR
Técnica: Fundamentalista:
▪ Estabelece projeções baseadas no comportamento passado. ▪ demonstrações financeiras das empresa.
▪ Possui a premissa de que os preços descontam tudo. ▪ balanço contábil.
▪ Todas informações disponíveis estão contidas no preço. ▪ contexto macroeconômico do país e do mundo.
Alguns indicadores fundamentalistas:

Serve para:
•Comparar empresas com diferentes estruturas de capital;
EV/EBITDA
•Comparar empresas com regimes tributários diferentes;
•Comparar empresas nacionais com empresas internacionais.
Representa o quanto uma ação traz de lucro ao investidor ao ano
via dividendos.
P/L = 10: o preço atual da ação representa 10 vezes o lucro gerado
pela empresa nos últimos 4 trimestres. E que o investidor demoraria
10 anos para reaver seu capital na forma de distribuição de
dividendos.
Fluxo de caixa Operacional (FCO):
▪ Utiliza movimentações relativas às operações da empresa, ou seja, ele não considera para efeito de cálculo,
as entradas e saídas que não estão relacionadas ao operacional, como custos ou ganhos financeiros;
▪ Demonstra os resultados obtidos a partir do fluxo gerado pelas receitas e despesas da empresa em
determinado período;
▪ O resultado é chamado de lucro operacional;
▪ Não contabiliza os investimentos realizados pela empresa;
▪ Não contabiliza necessidade de capital de giro.
Fluxo de caixa de Investimentos (FCI):

▪ É nessa parte onde o analista ou investidor irá examinar a quantidade de dinheiro que a empresa gasta com
despesas de capital, tais como: aquisição de novos equipamentos ou qualquer outro ativo que necessite para
manter a operação;
▪ É possível observer as despesas com ativos fixos de uma companhia: ativos imobilizados (máquinas e
equipamentos) e intangíveis (concessões ou patentes);
▪ Também nessa seção há a categoria de “demais itens de fluxo de Caixa de investimentos”, que representa a
soma de todo o dinheiro gasto e recebido pela compra e venda de ativos que geram receita.
▪ Fluxo de caixa de Financiamento (FCF):

▪ São todas as transações relacionadas a estrutura de capital de uma empresa;
▪ São incluídas nesta seção: dividendos e JSCP pagos; recompra de ações; aumentos de capital; captação e
pagamento de empréstimos; variação de Caixa.
ALGUNS CONCEITOS
Valor Nominal Definido no estatuto da empresa. É o valor convencionado para cada ação no momento
de sua emissão.
Valor
Patrimonial
Valor de Preço da ação x N° de ações

Mercado
(enterprise “Preço é o que você paga. Valor é o que você leva” Warren Buffet.
value)
Valor de Valor determinado quando do encerramento das atividades de uma companhia. Como
Liquidação os recursos podem perder valor em uma situação como essa, normalmente essa é uma
avaliação do valor mínimo de uma empresa.
EBITDA (Lajida) Lucro antes de juros, impostos e depreciação e amortização
1) Uma determinada empresa possui no seu DRE as seguintes informações:
• Faturamento Bruto: R$ 150 mil

• Lucro Operacional: R$ 70 mil
• Despesas com Impostos: R$ 15 mil
• Despesas com Juros: R$ 27 mil
Qual é o valor do EBITDA dessa empresa:
a) R$ 150 mil
b) R$ 28 mil
c) R$ 108 mil
d) R$ 70 mil
Títulos negociados em um país mas que tem como lastro ações de uma empresa fora do país.
I. BDR PATROCINADO: é um tipo de Recibo em que a empresa que oferta seus papéis no Brasil precisa buscar por uma Instituição
depositária, que será a responsável pela intermediação do ativo entre a companhia e o investidor brasileiro. Geralmente são empresas
menores, que precisam elas próprias “se patrocinarem” para que os recibos sejam negociados no Brasil. Estas precisam divulgar
informações de acordo com as regras brasileiras.
II. BDR NÃO PATROCINADO: No BDR não patrocinado há um programa comandando por uma instituição depositária que também será
responsável pela execução da negociação, mas não possui um acordo com a empresa emissora dos papéis diretamente. Ou seja, a
principal diferença entre BDR patrocinado e Não patrocinado é a da ausência de vínculo direto ou não. Estas precisam divulgar
informações de acordo com as regras do país de origem.
Listado em Mercado de Oferta Pública Captação de
Bolsa Balcão Recursos
Nível I SIM Não

captam
Nível II SIM recursos
Nível III SIM SIM SIM
Captam
144-A SIM SIM recursos
Ele capta recursos porque faz uma oferta privada, somente para INVESTIDORES QUALIFICADOS e PROFISSIONAIS
GRD: São títulos lastreados em ações de empresas estrangeiras que não são as ADR’s nem BDR’s, ou seja, de qualquer
outro país: Japão, China, França, Inglaterra, etc. É negociado ao redor do mundo e de acordo com a moeda local do país
aonde for negociado.
Novo Mercado Nível 2 Nível 1
Capital Social Somente ações ON ON e PN ON e PN
25% ou 15%, caso a média
Free float diária de volume negociado 25% 25%
seja superior a R$ 25 milhões
Mínimo de 3 membros, dos Mínimo de 5 membros, dos Mínimo de 3 membros, dos
Composição do Conselho de
quais, pelo menos, 2 ou 20% quais, pelo menos, 20% quais, pelo menos, 20% devem
Administração
devem ser independentes. devem ser independentes. ser independentes.
Demonstrações Financeiras Conforme Legislação Traduzidas para o Inglês Conforme Legisçação
Informações em inglês, Fatos relevantes,
simultâneas à divulgação em informações sobre proventos Não há regra específica Não há regra específica
português e press release de resultados.
Tag Along 100% ON 100% ON e PN 80% ON
Adesão à Câmara de
Obrigatória Obrigatória Facultativa
Arbitragem do Mercado
Auditoria Interna Obrigatória Facultativa Facultativa
Operação normal:
IR: 15%
IRRF: 0,005% (Isento igual ou inferior a R$1,00)
Daytrade:
IR: 20%
IRRF: 1% rendimento
▪ Quem é o responsável pelo recolhimento do IR?

▪ Há como compensar perdas em ações?
▪ Há como compensar perdas em Fundos de investimento?
Resposta: se até o prazo final do resgate, o fundo tiver registrado perdas que anulem o ganho já obtido, o investidor terá pagado um
valor de IR indevido à receita, que pode ser abatido do imposto de outro produto que efetivamente teve ganhado do mesmo
administrador. O administrador que deve solicitar à receita. A receita não devolve o que é recolhido no come-cotas
• Obs: As perdas só podem ser compensadas com ganhos em fundos com o mesmo tratamento tributário (curto, longo ou RV). Por
exemplo: fundo de ações, em que a tributação é de 15%, não pode compensar o ganho num fundo de renda fixa de longo prazo, no qual
a tributação varia de 22,5% a 15%.
• Obs: Se você aplicar em fundos por meio de uma intermediadora (corretora de valores por exemplo) você poderá compensar em fundos
de diferentes administradores mas desde que seja nessa instituição na qual você aplicou seu recurso.
O aluguel de ações é um contrato entre dois investidores que tem como objetivo uma relação de ganhos para as duas
partes. As ações devem ser devolvidas ao doador até a data do vencimento. Caso contrário, ele tem direito a receber a
garantia oferecida ou o pagamento em dinheiro. Os proventos e direitos continuam sendo do doador. A vantagem ao doador
é receber uma renda extra, se ele for um investidor de longo prazo.
Doador: oferece os seus ativos em troca de uma remuneração fixa. Em contrapartida, não pode negociá-los até a data do
vencimento;
Tomador: utiliza o aluguel de ações para apostar na queda de um ativo.
Como recolher o IR em aluguel de ações?
• O IR do DOADOR é tributado conforme TABELA de renda fixa na fonte, então ele não precisa se preocupar em recolher o
IR.
• O IR do TOMADOR é tributado conforme renda variável normal, a grande diferença é que os gastos com os juros que ele
pagará ao DOADOR poderá ser descontado do lucro junto com os outros custos operacionais da base que incidirá o
imposto de Renda.
Sem cupom: Os títulos são emitidos
pelo Tesouro Nacional Com cupom:
▪ Não há pagamento períodico de juros. e a pessoa física tem
▪ Letras. (LTN, LFT) e NTN-B (principal). acesso aos títulos por ▪ Há pagamento períodico de juros.
▪ O juros é composto. ▪ Notas. (NTN-B, NTN-F).
meio do site do
▪ O juros é simples.
Tesouro Direto.
Referente ao dia
18/11/2020
Características:
Nome Anterior Nome Atual Rentabilidade
▪ Há Recompra diária
Deságio sobre o valor ▪ pós-fixado é indicado para alta da
LTN Tesouro Pré-fixado
nominal (Pré-fixado) SELIC.
Títulos SEM ▪ Pré-fixado é indicado para queda da
Cupom LFT Tesouro Selic SELIC (pós-fixado) SELIC.
▪ O imposto de Renda é conforme tabela
NTN-B (principal) Tesouro IPCA IPCA + Juros de renda fixa.
▪ O valor mínimo para comprar títulos é
NTN-B Tesouro IPCA com
IPCA + Juros de R$30,00 ou 0,01 título.
(6% a.a. o cupom) Juros Semestrais
Títulos COM ▪ O valor máximo de compra é R$ 1
Cupom NTN-F Tesouro Pré-fixado Deságio sobre o valor milhão por mês.
(10% a.a. o cupom) com Juros Semestrais nominal (Pré-fixado) ▪ O cupom é pago sobre o valor nominal
do título, independente da taxa ou do
preço de compra.
Taxa de desconto (SELIC) Rentabilidade Preço Unitário (PU)
▪ No deságio: o investidor recebe SELIC + taxa%. Preço mais barato que ao par.
Rentabilidade acima da SELIC.
▪ No ágio: o investidor recebe SELIC – taxa%. Preço mais caro que ao par. LFT
Rentabilidade abaixo da SELIC.
▪ Ao par: o investidor recebe SELIC + 0,00%. Rentabilidade igual da SELIC.
Características das debêntures:
▪ Captação de recursos de médio e longo prazo para SA aberta não financeira.

▪ Financiar capital FIXO (máq., Edifícios, hidrelétrica).
▪ Qual o prazo mínimo para resgate? E o máximo?
▪ Debêntures são padronizadas?
▪ Pode emitir debêntures até qual limite de valor?
▪ Tem FGC?
▪ O que é debênture conversível?
▪ O que é a ESCRITURA? Documento legal que declara as condições pela qual a debênture foi emitida, exemplo: fala da taxa de juros, prazo,
cupom, resgate (se pode ser antecipado) e etc.
Entre as exigências legais para a emissão de debêntures incentivadas com rendimentos isentos de imposto de renda para pessoas
físicas residentes no Brasil está:
▪ Vencimento mínimo de 48 meses;

▪ A remuneração por taxa de juros prefixada, atrelada à TR ou a índice de preços;
▪ Deve possuir pagamento periódico de juros com intervalo mínimo de 180 dias.
▪ Prazo mínimo para resgate de 24 meses.
▪ Para PJ a menor alíquota é 15%.
▪ Financiamento do setor de logística e transporte, o qual está inserido o segmento portuário.
▪ A debênture de maneira geral serve para alongar a dívida ou para investimento.
O Agente Fiduciário (ICVM 583/2016) é uma Instituição que está presente nas ofertas públicas de debêntures, CRI e CRA, e tem como
objetivo proteger os interesses dos investidores. Esse agente deve possuir autorização do BACEN para exercer tal tarefa. E é nomeado pela
S.A. aberta que irá emitir as debêntures.
▪ Caso a emissora não tenha garantia real, o que o agente fiduciário pode fazer?
▪ Ele pode executar despesas em nome dos debenturistas?
▪ O que significa uma debênture ser emitida com cláusula cross-default?
REal Garantia Real

FLUtuante Crédito futuro como garantia real.
QUIrografária Junto com os demais credores
SUbordinada
Junto com os sócios
“Refluquisu”
Conevants: são compromissos de contratos de financiamento ou empréstimos que

servem para proteger os interesses dos credores. Em geral, eles impõem obrigações que
não podem ser descumpridas pelos devedores, como aumentar muito a relação de
dívida/ebitda; manutenção do rating da cia; ou mudar o quadro societário. Caso isso
aconteça, o credor tem a possibilidade de executar a dívida antecipadamente. São bons
porque facilitam o acesso a crédito e pode até ajudar a reduzir a taxa de juros que incide
sobre o empréstimo.
DEBÊNTURES NOTA PROMISSÓRIA
Captação de recursos para Captação de recursos para
OBJETIVO financiamento de CAPITAL financiamento de CAPITAL DE
FIXO GIRO
PRAZO LONGO PRAZO CURTO PRAZO
QUEM PODE EMITIR S.A. Abertas S.A. Abertas e Fechadas
QUEM NÃO PODE EMITIR Instituições Financeiras Instituições Financeiras
PRAZO MÍNIMO PARA RESGATE 360 dias 30 dias
PRAZO MÁXIMO PARA SA Aberta e Fechada: 360
Não tem
RESGATE dias
FGC Não está coberto Não está coberto
GARANTIA Pode ter Garantia Real Sem Garantia Real
Certificado de Depósito Bancário (CDB):
▪ Quais bancos estão autorizados a emitir CDB? Quais as rentabilidades de um CDB?

▪ Um CDB pode ser resgatado antecipadamente?
▪ CDB’s podem ser indexados à variação cambial?
▪ Rentabilidade diária, semanal, mensal ou anual?
▪ Como é o IR em CDB?
Letra de Crédito Imobiliário (LCI):

Observações:
▪ Emissores é quem concede crédito imobiliário: BC, BM, Cias HIP, SCI.
▪ Qual o máximo de LCI que pode emitir?
Todos produtos possuem garantia do FGC.
▪ Há garantia Real.
Todos possuem risco de crédito, mercado e liquidez.
▪ PF é isento de IR.
Todos podem ter rentabilidade pré-fixada ou pós-fixada.
▪ Prazo mínimo de vencimento:
a) Atualizado mensalmente por índice de preços: 36 meses
Todos são liquidados e custodiados na B3
b) Atualizado anualmente por índice de preços: 12 meses
c) Sem índice de preços: 90 dias
Lastro = Garantia
Letra de Crédito do Agronegócio (LCA):
▪ Emitidos por bancos e cooperativas.

▪ PF isento de IR.
▪ Há garantia Real.
▪ Prazo mínimo de vencimento de LCI e LCA é de 90 dias.
Letra de Câmbio (LC):
RDB:
É um depósito à prazo emitido por Bancos e CEF, porém,
▪ É o CDB das financeiras SCFI (ex: crefisa), ou seja, sua maneira de
financeiras e Cooperativas de crédito também podem emitir.
captar recursos;
▪ NÃO TEM nada a ver com o câmbio do dólar, tem a ver com troca
▪ Produto com baixa Liquidez, por conta disso paga mais
de operação comercial lastreada em empréstimo.
retorno do que o CDB.
▪ Não é emitido por Bancos;
▪ Não há resgate antecipado;
▪ Possui Risco de crédito, mercado e liquidez.
▪ Pode ser Pré-fixado ou pós-fixado;
▪ Possui FGC;
▪ Possui Riscos de Crédito e Mercado. NÃO HÁ RISCO DE
▪ Pode ser Pré-fixado ou Pós-fixado;
LIQUIDEZ porque não posso sacar antecipadamente.
▪ TEM IR e IOF conforme tabela regressiva.
▪ IR e IOF mesma coisa da tabela de Renda Fixa.
Principal Diferença:
▪ CDB permite Endosso (repassar para terceiros) – tal como

assinar um cheque no verso e repassar ele para outros.
Isso ocorre quando um cliente resgata antecipado, exemplo: o
CDB vence em 5 anos e eu resgato com 2, o banco poderá
vender esse CDB pelo prazo que ficar faltando para outras
pessoas.
▪ RDB não permite Endosso (repassar para terceiros) – Não

há resgate antecipado.
Letra Financeira (LF): A LF é um título de renda fixa emitido por instituições financeiras (bancos, cooperativas de crédito, etc.)
com a finalidade de captar recursos de longo prazo.
Atualização CMN 4.733: A LF não pode ser emitida com valor nominal unitário inferior a:
• R$ 50.000,00, se não contiver cláusula de subordinação; ou
• R$ 300.000,00, se contiver clausula de subordinação.
A LF tem prazo mínimo de emissão e com vedação de resgate:

• 24 meses, se não contiver clausula de subordinação; ou
• 60 meses, se contiver clausula de subordinação.
Outras características:
▪ NÃO tem FGC.
▪ NÃO há isenção de IR.
▪ Pode pagar cupons periódicos (semestralmente).
▪ Alíquota de IR de 15%. Por que é a alíquota mínima da tabela de IR que é cobrado?
Cláusula de subordinação: detentores da LF têm seu

direito de crédito condicionado ao pagamento de
outras dívidas da instituição emissora em caso de
falência ou inadimplência.
Depósito à Prazo de Garantia Especial (DPGE):
O DPGE é um título de renda fixa representativo de depósito a prazo criado para auxiliar instituições financeiras – bancos
comerciais, múltiplos, de desenvolvimento, de investimento, além de sociedades de crédito, financiamento e investimentos e
caixas econômicas – de porte pequeno e médio a captar recursos. Assim, confere ao seu detentor um direito de crédito contra
o emissor. Bancos não podem comprar DPGE de outros bancos.
Observações:
• Surgiu em abril de 2009;
• O resgate não pode ser inferior a 6 meses e superior a 36.
• Não há possibilidade de resgate antecipado.
• Não há possibilidade de resgate parcial.
• Garantigo pelo FGC até o montante de R$ 40 milhões (CMN 4.799).
• Imposto conforme tabela de RF.
Certificado de ▪ Lastro em imóveis.
Recebíveis ▪ Recebíveis é Valor futuro = direito de crédito.
Imobiliário ▪ Mínimo 300k o valor da CRI para emitir publicamente.
(CRI) ▪ Possui garantia real.
▪ Pode ser negociada em Bolsa
Certificado de
▪ Lastro em crédito do agronegócio.
Recebíveis do
▪ Possui garantia Real.
Agronegócio
▪ Pode ser negociada em Bolsa.
(CRA)
Observações:
▪ NÃO possuem garantia do FGC.

▪ possuem risco de crédito, mercado e liquidez.
▪ podem ter rentabilidade pré-fixada ou pós-
fixada.
▪ possuem isenção de IR para PF
Digamos que o Sr. João seja dono de um shopping center que tem renda mensal de aluguéis. Pois bem. Ele quer fazer uma
ampliação no shopping que irá custar R$ 5 milhões, mas não quer contratar um empréstimo direto no banco, ou mesmo
colocar recursos próprios. Como o Sr. João poderá usar o mercado para financiar esta ampliação? Ele pode “antecipar” os
recebimentos dos aluguéis fazendo a securitização deste fluxo futuro. De início, é feita uma análise de crédito da qualidade
da operação deste shopping, e digamos que se chegue a um acordo em que a taxa adequada a ser paga seja, por exemplo, de
INFLAÇÃO + 7,50% (ou CDI + 2%), com prazo máximo de 10 anos. O Sr. João irá então receber os R$ 5 milhões para começar
as obras de ampliação. Problema resolvido. Para os lojistas, nada muda.
▪ Emitida pelo produtor rural ou cooperativa de produtores.
▪ Serve para vender antecipada a mercadoria para entregar em data futura.
Cédula do produtor rural
▪ Não há IOF.
(CPR)
▪ O emissor deve procurar uma IF para dar a garantia da CPR e servir de avalista.
▪ Pode ser negociada em mercado de balcão e bolsa de valores.
▪ Originado a partir de direitos de crédito imobiliário. Serve para antecipar o os recebíveis. Sabe quando
um comerciante vende seus produtos a prazo e vai ao banco solicitar a antecipação desse crédito? É
Cédula de Crédito Imobiliário
exatamente isso que o banco faz ao emitir uma CCI. O banco “empacota” vários créditos imobiliários e
(CCI)
vende ao investidor.
▪ É um produto negociado, via de regra, entre bancos, securitizadoras e Fundos.
▪ Originado a partir de direitos de crédito da cadeia produtiva do agronegócio.
Certificado de Direitos
▪ Emitido exclusivamente por cooperativa de produtores rurais ou PJ que exerça atividade de produção
Creditórios do Agronegócio
agrícola.
(CDCA)
▪ Lastro deve ser registrado em entidades autorizadas pelo BACEN.
Observações:
▪ NÃO possuem garantia do FGC.

▪ possuem risco de crédito, mercado e
liquidez.
▪ podem ter rentabilidade pré-fixada ou pós-
fixada.
▪ possuem isenção de IR para PF (Exceto CPR)
LCI LCA CRI CRA CPR
LASTRO Imobiliário Agronegócio Imobiliário Agronegócio Agronegócio
ISENÇÃO IR (pessoa física) SIM SIM SIM SIM SIM
COBERTURA FGC SIM SIM NÃO NÃO NÃO
FISCALIZAÇÃO BACEN BACEN CVM CVM BACEN

Características:
▪ Remunera sobre o menor saldo do período.

▪ 29, 30 e 31 tem como data de aniversário o dia 1°.
▪ Depósito em cheque tem como data de aniversário o dia do depósito e não da compensação.
▪ Possui FGC.
▪ É isento de IR para pessoa física.
▪ PJ paga IR de acordo com a tabela de Renda fixa e o rendimento é trimestral.
▪ Deve ser usada para financiamento habitacional e/ou crédito rural.
Até o dia 03 de maio de 2012: 6% a.a + TR.

Posterior a 03 de maio de 2012: depende da SELIC.
Se a SELIC estiver abaixo de 8,5% a.a. → 70% SELIC + TR

Se a SELIC estiver acima de 8,5% a.a. → 0,5% a.m + TR.
O Fundo Garantidor de Crédito é um fundo que fora criado pelo Garantia Ordinária = R$ 250.000
governo mas que é mantido pelos bancos, sendo considerado uma entidade Garantia Especial = 20 milhões.
privada sem fins lucrativos. O FGC não exerce qualquer função pública e foi
criado após o plano real como incentivo para redução das incertezas
existentes na época.
Tem por finalidade:
▪ Proteger depositantes e investidores;

▪ Contribuir para a manuntenção da estabilidade do SFN;
▪ Contribuir para prevenção de crise bancária sistêmática.
Exige de seus associados:
▪ 0,0125% dos saldos referentes aos instrumentos cobertos pelo fundo.

▪ Associados: CEF, BC, BI, BM, BD, SCI, CH e assoc. de poupança e
empréstimo.
Garante:
▪ 250k por CPF e por IF. Se tiver 250k Banco “A” e 250k Banco “B”, ambos
estarão cobertos. Em contas conjuntas o valor é dividido pelo número de
titulares, sendo o crédito feito de forma individual. O limite global para
um mesmo investidor é de 1 milhão em um período de 4 anos.
GARANTIDOS NÃO GARANTIDOS
o Depósitos à vista o Letra Financeira (LF)
o Depósitos à Prazo (CDB, RDB) o Debêntures
o LCI, LCA, LC, LH (hipotecárias) o CRI e CRA
o Poupança o Notas Promissórias
o Depósitos mantidos em contas não movimentáveis por o Cotas de Fundos de Investimentos
cheques destinadas ao registro e controle do fluxo de
recursos referentes à prestação de serviços de
pagamento de salários, vencimentos, aposentadorias,
pensões e simulares.
o Operações compromissadas que têm como objeto o Letra Imobiliária Garantida
títulos emitidos após 8 de março de 2012.
Título Pré-fixado – LTN.
PRAZO 699 (dias úteis)
1015 (dias corridos)
TAXA 7,75% a.a.
P.U. ???
[1000] [FV] → esse é o valor de resgate do seu título. Preste atenção que a taxa está ao ano e o prazo está em dias.
[699] [ENTER] [252] [÷] → são 252 dias úteis no ano
= 2,7738 → esse é o seu prazo, ou seja, [n] então já clica nele ai. É 2,77 anos que se lê basicamente. Agora prazo e taxa estão
na mesma medida.
[7,75] [i]
[PV]
= R$ 812,98 → esse é o PREÇO UNITÁRIO HOJE (esse cálculo também é conhecido como desconto bancário ou “por fora”).
Sua rentabilidade total é em torno de 23%. Para calcular isso basta:
[812,98] [ENTER]
[1000] [∆%]
Tem como característica a incidência da taxa de desconto diretamente sobre o valor nominal, ou seja, sobre o valor de resgate.
Por conta dessa metodologia, esse tipo de desconto resultará em um maior volume de encargos financeiros aos clientes. Esse
desconto bancário é basicamente o seguinte: você vai ao banco com recebíveis e solicita ao banco à antecipação desse fluxo
futuro para o valor presente, dessa forma, o banco vai realizar um desconto para te entregar esse valor hoje.
Exemplo: Df = N x d x n
• Desconto Bancário (Df)

• Valor nominal do título (N)
• Taxa de desconto (d)
• Prazo de antecipação (n).
O valor descontado por fora (Vf), pode ser obtido assim: Vf = N – Df
Exercício: Um título com valor nominal de R$ 10.000 vence em 3 meses, mas seu detentor deseja antecipá-lo na data atual. Se
a taxa de desconto for de 24% ao ano, pede-se calcular o desconto e o valor descontado desta operação.
Df = 10.000 x 0,24 x 3/12 = 600 (é o valor que fica para o banco para antecipar 9400 para o cliente).
Vf = 10.000 – 600 = 9.400
1) Um título com valor nominal de R$ 50.000,00 será descontado 4 meses antes de seu vencimento. A taxa de juros da
operação é de 3% ao mês. Assumindo desconto bancário, o Valor Descontado e o Desconto são respectivamente:
a) R$ 44.000,00 e R$ 6.000,00
b) R$ 44.642,86 e R$ 5.357,14
c) R$ 44.264,64 e R$ 5.735,36
d) R$ 44.424,35 e R$ 5.575,65
Título Pré-fixado – LTN.
(RESGATE ANTECIPADO)
RESGATE 1000
PRAZO 699 (dias úteis)
1015 (dias corridos)
TAXA 7,75% a.a.
252 Dias 699 Dias
Resgate 252 dias úteis (1 ano) úteis úteis
Taxa do Mercado 10% PU: 812,59

(resgate) 447 Dias úteis para vencer
Ágio ou Deságio ?
faça as seguintes operações:
[1000] [FV]
[10] [i]
[447] [ENTER] [252] [÷] → ESSE é seu [n] , então já aperta ele ai.
[PV] = R$ 843,80 → esse é o PU do seu título de 447 dias úteis com a taxa
de mercado atual que é de 10%.
O lucro dele em resumo é: R$ 843,80 – R$ 812,59 = R$ 31,21 e a taxa foi
de 3,84% e ele vendeu com DESÁGIO (sua taxa efetiva era 7,75% mas
vendeu ganhando somente 3,84%). Como sei que foi 3,84%? Calcule.
[6,25] [ENTER] [97,6] [%]
CDB – Pós-fixado = 6,10 %
[10.000] [CHS] [PV]
PRAZO 3 anos
[3] [n]
[6,10] [i]
Aplicação R$ 10.000,00 [FV]
= R$ 11.943,90
Taxa 97,6% CDI
Agora preciso tirar o IMPOSTO DE RENDA, porque a questão pede o RESGATE
LÍQUIDO. Então como meu lucro foi de R$ 1.943,88 e eu fiquei durante 3 anos
CDI Projetado 6,25% a.a. nesse título, o IR é de 15%.
Resgate Líquido ? [1943,89] [ENTER]

[15] [%] [-]
= R$ 1.652 + 10.000 = R$ 11.652 (resgate líquido)
Curiosidade: A dívida dos Estados Unidos é de US$ 222 trilhões, muito maior do que seu PIB que foi de 20,54 trilhões de
Dólares em 2018.
TÍTULOS CARACTERÍSTICAS CUPOM
▪ T-BILL Vencimento varia de alguns dias a 52 NÃO

semanas.
▪ T-NOTE Vencimento de 2, 3, 5, 7 e 10 anos. SIM
▪ T-BOND Vencimento em 20 ou 30 anos. SIM
▪ TIPS Proteção contra a inflação SIM

(consumer price index – CPI).
Vencimento de 5, 10 e 30 anos.
Tanto o Governo quanto as empresas Brasileiras podem emitir títulos no exterior, o que faz surgir a questão da dívida
externa.
I. Global Bonds: São títulos de dívida que podem ser oferecidos dentro do país cuja própria MOEDA é usada para
denominar o título. MESMA MOEDA do país aonde é emitido. Exemplo: Brasil emite títulos na Europa e usa o Euro para
denominar tais títulos.
II. Eurobonds: São títulos de dívida denominados em uma MOEDA DIFERENTE da do país em que é emitido. Exemplo:
Brasil emite títulos na Europa denominados em Real.
Ambos podem ser emitidos em QUALQUER LUGAR DO MUNDO.

São títulos de RENDA FIXA.
São títulos Americanos. Na prática o CD é o CDB brasileiro e o CP é a Nota Promissória Brasileira.
certificates of deposit (CD):
▪ É depósito à prazo (renda fixa)

▪ Emitido por bancos e cooperativas
▪ “Seguro” de até US$ 250 mil
▪ Juros baixos porque é um produto de baixo risco
commercial paper (CP):
▪ Título de dívida de curto prazo para empresas (renda fixa)

▪ Média de 30 dias o prazo do título.
▪ Sem garantia
▪ Sem registro na SEC (se for emitida em prazo de até 9 meses)
▪ Emitido por empresas não-financeiras.
SEC (securities and Exchange commission)= CVM norte-americana

Yield = Rendimento
É a TIR Rendimento 3000 6000 8000

atual
Cálculo de FLUXO DE CAIXA R$10.000,00
Investimento R$ 10.000,00
[10.000] [CHS] [g] [CF0]
Retorno 1° ano R$ 3.000,00
[3.000] [g] [CFj]
Retorno 2° ano R$ 6.000,00 [6.000] [g] [CFj]
Retorno 3° ano R$ 8.000,00 [8.000] [g] [CFj]
[5] [i]
Custo de 5% [f] [NPV]
Oportunidade = R$ 5.210,02
TIR ? [f] [IRR]
= 26,92% (essa é a TIR, que é também a Yield to Maturity)
Yield to Maturity ?
Rendimento VALOR DE FACE
atual
Cálculo de FLUXO DE CAIXA PU
Preço R$ 1.000,00
Cupom R$ 100,00 I. O Cálculo do cupom de um título é feito sempre em cima do Valor de face.
CY 10% II. O Current yield é o que efetivamente você está ganhando no momento atual
Calculando o título 1:
Preço R$ 900 CY = 100 / 1000 = 0,10 = 10%
Cupom R$ 100 Calculando o título 2:
CY 11,10% CY = 100 / 900 = 0,111 = 11,10%
▪ É uma medida de quanto tempo, em média, o titular do título precisa esperar antes de receber pagamentos em caixa. É o
prazo médio ponderado do título de renda fixa. Em outras palavras: o tempo necessário para que o título produza
rendimentos.
▪ O vencimento de um título pode ser de 3 anos, enquanto sua duration de 2 anos e 8 meses. Isso significa que,
teoricamente, se o investidor não esperar 3 anos para o resgate, mas resgatar em 2 anos e 8 meses, ele não vai ter
nenhuma perda.
▪ Quanto maior a duration, mais cairá o preço do título, se a taxa de juros aumentar.
Título zero cupom: Duration = vencimento do título
Título com cupom: Duration < vencimento do título
Juros Duration Rentabilidade

• a duration de Macaulay não é a forma mais simples de entender a relação entre esses dois elementos, taxa de juros e
duration. Por isso, aplica-se a duration modificada, que permite determinar qual será o reflexo de 1% de variação na taxa
de juros sobre a duration do título.
• Quanto maior for o resultado da duration modificada, mais sensível é o título a mudanças na taxa de juros. Para ter mais
segurança, o ideal é buscar títulos que tenham baixa duration modificada.
• Suponha que, para um título, se a taxa de juros variar 1%, a duration do título varia 2,5%; para outro, se a taxa de juros
variar 1%, a duration do título varia 4%. Entre os dois, o mais volátil é o segundo, enquanto o primeiro é mais seguro.
▪ A convexidade mede a sensibilidade do preço de um título de renda fixa frente a variações no nível de taxa de juros de
mercado.
Preço Unitário
SELIC
1080
Características do título
80 80 80
Preço (PU) R$ 1.000,00
Cupom anual 8%
Prazo 4 anos
Qual a Duration ??? 4 anos
1000
O que deve ser feito em um exercício assim? Você deve
trazer cada fluxo de pagamento ao valor presente.
Essa % atual é quanto o PV representa em
Conforme tabela abaixo:
cima do PU de R$ 1.000,00. É 74,07 /1000.
TEMPO FLUXO FUTURO VALOR ATUAL % ATUAL % ATUAL x

(Cupom atual) (PV) (PV / PU) TEMPO
1 R$ 80,00 R$ 74,07 0,07407 0,07407
2 R$ 80,00 R$ 68,58 0,06858 0,13716 [80] [FV]
3 R$ 80,00 R$ 63,51 0,06351 0,19053 [3] [n]
[8] [i] [PV]
4 R$ 1080,00 R$ 793,83 0,79383 3,17532 = R$ 63,51
= 3,57708 (duration)
Surgiram da necessidade do produtor rural garantir um preço mínimo de sua safra. O seu principal objetivo é transferir
riscos.
1) Mercado de opções
2) Mercado Futuro
3) Mercado à termo
4) Mercado de swap
Scalper (minutos)
Hedger
Especulador Participantes dos mercados Especulador Day-trader
Arbitrador
Position trader
Características:
▪ Prazo de um contrato à termo: 16 a 999 dias.

▪ Não há ajuste diário.
▪ Possui negociação secundária (geralmente em mercado de balcão).
▪ Contratos não são padronizados.
▪ Não há custos para fechar esse acordo.
Troca de fluxo de caixa em data futura (no vencimento).

Ganho ou perda realizado no final da vida do contrato.
Comprador (Long): Vendedor (Short):

pagamento do preço compromisso de
previamente ajustado. Os entregar o bem
direitos e proventos negociado.
pertencem ao
comprador.
LEIA O CASO ABAIXO:
▪ Um produtor de café que ainda não colheu sua safra, teme que quando for
vendê-la no mercado, dentro de 60 dias, os preços estejam muito baixos. Para
assegurar um preço de venda capaz de garantir sua margem de lucro, procura um
comprador que esteja achando o contrário, ou seja, que os preços irão subir.
Ambos fixaram um contrato a termo no valor de R$ 150,00 a saca do café.
DUAS SITUAÇÕES:
Se no vencimento em 60 dias o preço for de R$140 no mercado à vista:
▪ PRODUTOR: entregará o café a R$150,00 por saca, lucrando 10 reais.

▪ COMPRADOR: pagará R$ 150,00 por saca, perdendo R$ 10,00.
MAS se no vencimento em 60 dias o preço for de R$160 no mercado à vista:
▪ PRODUTOR: entregará o café a R$ 150,00 por saca, deixando de ganhar R$ 10,00.

▪ COMPRADOR: pagará no café R$ 150,00 por saca, lucrando R$ 10,00.
Non Deliverable Forward (NDF):
▪ É um contrato a termo de moedas, negociado em mercado de balcão e que tem o objetivo de estabelecer,
antecipadamente, uma taxa cambial em uma data futura. Na data de vencimento, a liquidação é dada pela diferença entre
a taxa a termo contratada e a taxa de mercado definida como referência.
▪ Geralmente utilizado por exportadores e importadores;
Vantagens do NDF:
• Não tem ajuste diário;

• Podem encerrar parcialmente ou totalmente;
• Tem flexibilidade quanto à prazos;
• Travam uma taxa de câmbio;
• Paga ou recebe o ajuste no vencimento determinado;
• É nocional: não exigem entrega física.
Ajuste = Quantia em dólar x (dólar no vencimento – taxa contratada)
Exemplo:
Um investidor precisa pagar 500.000 mil Dólares daqui há 1 mês (30 dias), mas teme a variação cambial. Nesse momento ele
sabe que o preço atual do dólar está em R$ 3,75 e o preço do termo está R$ 3,80. Então ele compra o contrato a termo,
contratado pela taxa de R$ 3,80. Assim ele consegue travar o preço até a data do vencimento (30 dias).
O custo será zero, pois não tem margem. Quando chegar na data de vencimento ele liquidará o contrato a termo usando a
fórmula acima:
Se o preço do dólar no vencimento (atual) for de R$ 3,85, ele teria de ajuste no resgate:
500.000 x (3,85 – 3,80) = R$ 25.000,00. (nesse caso recebeu um ajuste positivo, pois o dólar valorizou).
Ajuste = Quantia em dólar x (dólar no vencimento – taxa contratada)
Exemplo:
Uma empresa que realiza importações precisar pagar por mercadorias o valor de US$ 600 mil, no dia 15/02/2020.
Acreditando que o preço do dólar pode flutuar muito, decide então fazer um contrato a termo:
Preço à vista = R$ 3,00

A empresa fixa a taxa de compra dos dólares a R$ 3,10 para o dia 15/02/2020.
No dia do vencimento do contrato, o dólar está em R$ 3,20
Cálculo a ser realizado:
600.000 x (3,20 – 3,10) = R$ 60.000,00 (nesse caso recebeu um ajuste positivo, pois o dólar valorizou).
Características:
▪ Contratos Padronizados Valor Vendedor Comprador

Valor à vista
▪ Ajustados diariamente DATA
(hoje)
Futuro = =
▪ Exigem margem de garantia (1 ano) Produtor Especulador
▪ Risco de contraparte da B3 D+0 R$ 40,00 R$50,00 + 50.000 - 50.000
▪ Preço futuro – preço à vista = base.
▪ Liquidação em D+2 (o ajuste é em D+1) D+1 R$ 43,00 R$53,00 -3k +3k
LEIA O CASO ABAIXO: D+2 R$ 39,00 R$49,00 +4k -4k
Produtor vai colher 1000 sacas em 1 ano (soja) e gostaria de D+3 R$ 42,00 R$52,00 -3k +3k
fixar seu preço em R$ 50,00 por saca, uma vez que acredita
que esse valor cobriria todos seus custos e que no futuro o ... ... ... ... ...
preço será menor do que 50. A primeira coisa a ser feita é
procurar alguém que pense o contrário, ou seja, que em 1 1 ANO R$ 60,00 R$60,00 -8k +8k
ano o preço da saca da soja estará acima de R$ 50,00.
Total -10k +10k
Exercício:
Considerando que um investidor comprou 10 contratos de índice Futuro (IBOV futuro) a 85.000 pontos e realizou a venda
no mesmo dia desses contratos com 89.000 pontos, qual será o I.R. retido na fonte dessa operação?
Observações para esse tipo de questão:
• No ÍNDICE futuro CHEIO, cada ponto do Ibovespa equivale a R$ 1,00.

• No míni índice futuro, cada ponto do Ibovespa equivale a R$ 0,20.
• Foi feito Day-trade.
• IR = 20%
• IRRF = 1%
Resposta: R$ 400,00
Características: Fixa por Flutuante
Flutuante por Fixa
▪ São registrados e liquidados pela B3. Flutuante por Flutuante
▪ É um contrato de balcão (OTC)
▪ Liquidação em D+1.
▪ Troca de taxas.
▪ Troca de fluxos futuros em diversas datas.
▪ São tributados como Renda fixa
▪ IR é retido pela PJ que efetuar o pagamento.
▪ Prazo para pagamento do IR é até o terceiro dia útil da semana seguinte.
▪ Não há compensação de perdas.
Exemplo:
▪ Uma pessoa possui uma dívida em dólar no total de US$ 100.000. O dólar está sendo
cotado a R$ 3,10 no mercado. Então sua dívida em reais equivale à R$ 310.000,00.
Essa pessoa acha que o dólar vai subir e sua dívida irá aumentar, para isso ele quer
atrelar seu CDB à variação cambial. Antes os 310k rendia 100% do CDI. Sendo assim,
ela busca um banco e faz um swap: entrega os 100% do CDI ao banco e o banco
entrega a variação cambial para ela.
Mercado onde são negociados direitos e obrigações
Participantes do mercado Tipos de opções
▪ Lançador: recebe o prêmio

▪ Titular: paga o prêmio
▪ Prêmio (perda máxima)

▪ Preço de Exercício
▪ Pó (virar pó)
Americana: a qualquer momento.

Formas de exercer o direito
de opção:
Européia: apenas na data de vencimento.
Observação: quando uma ação distribui dividendos, JSCP ou proventos em dinheiro, o valor líquido recebido será deduzido do
preço de exercício da opção.
OPÇÕES TITULAR LANÇADOR
Opção de compra (CALL) ▪ Paga o prêmio ▪ Recebe o prêmio

▪ Direito de comprar ▪ Obrigação de vender
▪ Expectativa de alta ▪ Expectativa de queda
Opção de venda (PUT) ▪ Paga o prêmio ▪ Recebe o prêmio

▪ Direito de vender ▪ Obrigação de comprar
▪ Expectativa de queda ▪ Expectativa de alta
CALL PUT
In-The-Money (Quem ganha R$) PM > PE PM < PE
Out-The-Money (Quem perde R$) PM < PE PM > PE
At-The-Money (No dinheiro) P.M = P.E P.M = P.E
3ª segunda-feira de cada mês
Titular call Lançador call
Titular Put Lançador Put

FINANCIAMENTO COM OPÇÕES
Compra o ativo no mercado à vista e vende a CALL desse ativo (obrigação de vender)
COMPRA PETR4 100 R$ 27,00 = - R$ 2.700,00

VENDE PETRD30 100 R$ 0,15 = + R$ 15,00
Custo total = R$ - 2.685,00
Se ocorrer EXERCÍCIO da opção, ou seja, se você for obrigado a vender a R$30,00:
▪ Lucro = R$ 315,00.
Isso porque você comprou a ação por R$ 27,00 e vendeu por R$ 30,00 e já tinha recebido o prêmio de R$ 0,15.
▪ Essa estratégia se chama financiamento porque eu estou pré-fixando a minha rentabilidade.
▪ O grande problema seria se o preço da ação subisse digamos a R$ 35,00. Você seria obrigado a vender a R$ 30,00.
Se você não for EXERCÍDO, você continua com a ação normalmente:

▪ Pagou o preço de R$ 27,00, recebeu R$ 0,15 ao receber o prêmio da venda da Call;
▪ Isso significa que você tem um HEDGE, ou seja, a ação pode cair até R$ 26,85 que você estaria ainda sem prejuízo.
LEMBRE-SE: VOCÊ PODE LANÇAR OPÇÕES TODOS OS MESES E RECEBER O PRÊMIO. Mas o grande problema ocorre quando
você é exercido, dai no caso será obrigado a vender/comprar o ativo objeto.
OPERAÇÃO 4 BOX DE PONTA Você basicamente:
Trava de alta com CALL e Trava de ▪ Compra uma Call e vende uma Call
baixa com PUT ▪ Compra uma Put e vende uma Put
C – PETRD30 (CALL) (DC) O objetivo é transformar seu ativo em Renda Fixa. O 4 BOX é tributado como Renda
Fixa. Você PRÉ-fixa o seu ganho.
V – PETRD32 (CALL) (OV)
Digamos que:
C – PETRP32 (PUT) (DV) I. Petrobras chegou no dia do vencimento ao preço de R$ 40,00.
V – PETRP30 (PUT) (OC) ▪ Você pode comprar ela a R$ 30,00 (PETRD30) e vender ela a R$ 32,00
(PETRD32)
▪ Você não exerce seu direito de vender a R$ 32,00 (PETRP32), porque você já foi
exercido na obrigação de vender a R$ 32,00 (PETRD32) com a venda da Call.
Lucro seria de R$ 2,00 independente do
▪ E você também não irá ser exercido na PETRP30 porque ninguém vai querer
preço que a Petrobras chegar no dia do
vender a R$ 30,00 se no mercado está R$ 40,00. Isso porque se a pessoa me
vencimento. (desconsiderando os
exercer, ela terá que comprar essa PUT de mim, e com isso ela passaria a ter
custos de montagem)
obrigação de vender a R$ 30,00.
• Permite o registro simultâneo de quantidades idênticas de opções flexíveis de compra (call) e venda (put) sobre taxa de
câmbio, respectivamente, com limite de alta e de baixa.
• Trata-se de uma estratégia envolvendo duas opções flexíveis com barreira. As barreiras já são predeterminadas,
transformando a operação em uma captação ou aplicação de renda fixa. O box de duas pontas visa permitir ao
comprador, sob a forma de pagamento do prêmio, a aplicação de determinado valor em reais, que lhe renderá o valor
aplicado acrescido da remuneração acordada na data de exercício.
STRADDLE STRANGLE
Compra de uma CALL e uma PUT Compra de uma CALL e uma PUT
(ambas com mesmo PE e mesmo (Ambas com mesmo vencimento,
vencimento) porém com PE diferentes)
C – PETRD32 (CALL) C – PETRD36 (CALL)
C – PETRP32 (PUT) C – PETRP32 (PUT)

OUTRAS OPERAÇÕES
▪ São contratos que asseguram um limite máximo de variação de taxa de juro para o
investidor. Com a compra de uma CAP sobre o índice DI por exemplo, o comprador
Cap’s exerce o direito de receber a diferença de taxas entre o acumulado de juros até o
vencimento e a taxa de juro de exercício. Oferece seguro contra o aumento da taxa
de juros.
▪ Piso Mínimo para garantir uma taxa de juros. Serve para limitar a perda em um
Floor
cenário de queda nos juros. É um portfólio de opções de venda sobre taxa de juros.
▪ Travas de alta e baixa. É um instrumento estruturado de forma a garantir que a taxa

Collar de juros sempre fique entre dois níveis. Ele é resultado de uma posição comprada
em um CAP e uma posição vendida em um floor. O custo de firmar o collar é zero.
▪ Diferem das opções tradicionais em sua estrutura de pagamento, datas de
Opções Exóticas vencimento e preços de exercício. Elas são opções estruturadas. A forma mais
conhecida de acesso à essas opções é por meio dos COE’s.
O modelo de Black-Scholes foi o primeiro modelo amplamente difundido
para precificação de opções. É utilizado para calcular o valor teórico das
opções. Esse modelo pressupõe as seguintes suposições explícitas:
• É possível emprestar e tomar emprestado a uma taxa de juros livre de

risco constante e conhecida;
• O preço segue um movimento Browniano geométrico com tendência
(drift) e volatilidade constantes;
• Não há custos de transação;
• A ação não paga dividendos;
• Não há restrições para a venda a descoberto;
• O modelo trata apenas opções europeias;
A partir dessas condições ideais no mercado para um ativo (e para a opção

sobre o ativo), os autores mostram que o valor de uma opção (a fórmula A prova só cobra o CONCEITO.
de Black-Scholes) varia apenas com o preço da ação e com o tempo até o
vencimento.
Assim é possível criar uma posição protegida, consistindo em uma posição

comprada na ação e uma posição vendida nas opções de compra da
mesma ação, cujo valor não depende do preço da ação
Uma técnica muito útil e popular para o apreçamento de uma opção envolve construir uma:
• Árvore Binomial: é um diagrama representando os diferentes caminhos possíveis que poderiam ser seguidos pelo preço da ação durante a
vida de uma opção.
O pressuposto fundamental é que o preço da ação segue um caminho aleatório (random path); que não existam oportunidades de arbitragem;
que o portfólio não tem risco; que o retorno gerado é igual à taxa livre de risco; que o mercado é eficiente e os investidores são risk-neutral
(neutros em relação ao risco).
Isso nos permite descobrir o custo de estruturar o portfólio e, logo, o preço da opção. Mostra quantas ações e opções devem ser compradas /
vendidas para montar um portfólio sem risco. O prêmio de uma opção, nada mais é do que a somatória dos retornos possíveis daquele ativo.
Características:
▪ Produto que mescla Renda fixa e Renda variável e que pode usar derivativos.
▪ É estruturado com base em cenários de ganhos e perdas selecionados de acordo com o Perfil do investidor
▪ Protege queda mas limita ganho.
▪ Obriga assinatura do termo de ciência de risco.
▪ Não conta com FGC.
▪ É tributado conforme tabela de renda fixa;
▪ Registrado na B3.
Modalidades:
1. Valor nominal protegido: há garantia do valor principal.
2. Valor nominal em risco: Possibilidade de perda até o valor limite do capital investido.
• manter um termo de adesão e ciência de risco, datado e assinado pelo titular, com a seguinte redação: “Recebi um exemplar do
Documento de Informações Essenciais – DIE previamente à aquisição do COE e tomei conhecimento do seu funcionamento e riscos”
O DIE deve apresentar os seguintes itens (instrução CVM 569, Art. 3°):
▪ II – aviso de que o recebimento dos montantes devidos ao investidor está sujeito ao risco de crédito do emissor do certificado;
▪ III – descrição da natureza e das características essenciais destacando se o COE é da modalidade “Investimento com Valor Nominal
Protegido” ou “Investimento com Valor Nominal em Risco”
▪ IV – investimento inicial mínimo, ou valor nominal, se houver;
▪ V – as condições de pagamentos periódicos dos rendimentos, quando houver;
▪ VI – a data de vencimento ou o prazo da operação;
▪ IX – aviso de que não se trata de investimento direto no ativo subjacente;
▪ XVII – aviso de que o COE não é garantido pelo Fundo Garantidor de Crédito - FGC;
▪ XIX – advertência em destaque com a seguinte redação: “A presente oferta foi dispensada de registro pela Comissão de Valores Mobiliários -
CVM. A distribuição de Certificado de Operações Estruturadas - COE não implica, por parte dos órgãos reguladores, garantia de veracidade
das informações prestadas ou de adequação do certificado à legislação vigente ou julgamento sobre a qualidade do emissor ou da
instituição intermediária”
▪ XXI – descrição da tributação aplicável
MÓDULO 4

As cotas são sempre escriturais e nominativas. É
a menor fração do Patrimônio Líquido (PL) do
fundo.
▪ Qual a vantagem de um FI?
▪ E a desvantagem?
▪ É gestão de recursos próprios ou de terceiros?
PL = Ativo - Passivo
VALOR DA COTA = Patrimônio Líquido

n° de cotas
Taxa de ingresso:
▪ Taxa de ingresso = taxa de carregamento da previdência
▪ Serve p/ custear a compra do ativo.
▪ incide sobre o aporte.
Taxa de saída:
▪ Taxa de saída é para custear a venda dos ativos.
▪ Incide sobre o total do resgate (não importa rentabilidade). Depois dessa taxa
ainda tem os impostos.
Taxa de administração:
▪ É sempre um percentual expressa ao ano, porém ela é deduzida diariamente.
▪ Rentabilidade divulgada é líquida da taxa de adm?
▪ Afeta o valor da cota ou reduz o número de cotas?
▪ Se o fundo tiver rentabilidade negativa ele pode cobrar taxa de
administração?
▪ Incíde sobre o Patrimônio Líquido do Fundo.
Taxa de performance:
▪ Performance x Benchmark
▪ Linha d’agua: é a metodologia para o cálculo da taxa.
▪ Periodicidade: semestral (média do semestre)
EXERCÍCIO
Patrimônio R$
Líquido D+0 20.000.000
Rentabilidade R$
D+1 10.000,00
Taxa de 3% a.a.
Administração
Despesa R$ 200,00
Corretagem
Outras R$ 100,00
Despesas
N° de Cotas 100.000
Valor da Cota ???

em D+1
QUAL O MELHOR FUNDO PARA APLICAÇÃO? ▪ Aporte único: R$ 50.000,00
FUNDO TAXA ENTRADA TAXA Rentabilidade / ▪ Prazo: 4 anos
ADMINISTRAÇÃO Taxa administração ▪ Rentabilidade: 8 % a.a.
A 10% 1% 6,93%
B 8% 2% 5,88%
C 6% 3% 4,85%
D 4% 4% 3,85%
1) Qual o Valor presente de cada fundo? Basta retirar a taxa de entrada do valor do aporte. No caso do Fundo A basta eu retirar
10% de 50k. Então: FV
R$ 58.831,61 [45.000] [PV]
a) FUNDO A = 45K
[6,93] [i]
b) FUNDO B = 46K R$ 57.811,41
[4] [n]
c) FUNDO C = 47K R$ 56.803,04 [FV]
d) FUNDO D = 48K
R$ 55.829,95
Esse é o valor que apliquei efetivamente em cada fundo. Agora eu preciso achar a rentabilidade efetiva de cada fundo. Para isso:
2) divida a rentabilidade dos fundos pela taxa de administração: 1,08 / 1,01 = 1,0693 = 6,93% o rendimento do fundo A.
3) Agora calcule o FV para cada um dos fundos, utilizando o PV e as taxas encontradas com o prazo de 4 anos. Eai, qual fundo
aplicar?
Serve para trazer o fluxo futuro de pagamentos para o valor presente. Ou seja, atualizar o valor das cotas. É reconhecer
todos os dias, o valor de mercado de seus ativos.
Objetivo da MaM:
Evitar a transferência de riqueza entre cotistas. Um fundo exclusivo não precisa de Marcação a Mercado.
Cota de abertura:
▪ O cotista sabe no mesmo dia o número de cotas que irá ter.

▪ A cota de abertura não reflete fielmente o patrimônio líquido do fundo.
▪ Quais fundos podem utilizar cota de abertura?
▪ Fundo exclusivo pode utilizar?
Cota de fechamento:
▪ O cotista sabe apenas no dia seguinte o número de cotas que ele irá ter.
▪ Essa cota reflete fielmente o patrimônio líquido do fundo?
Administrador:
▪ Dono do fundo.
▪ Quem é o responsável por recolher o IR?
▪ Quem responde perante a CVM?
▪ Como o administrador é remunerado?
▪ Cria a política de investimentos (no que pode investir; se é ativo/passivo).
Custodiante:
▪ Responsável pela guarda dos ativos (ex: a conta do FI fica no Santander).
▪ EXECUTA a MaM. O RESPONSÁVEL pela MaM é o administrador.
▪ Se o administrador do fundo quebrar o que acontece com o fundo?
Distribuidor:
▪ Responsável pela venda das cotas para captar recursos VENDE COTAS E NÃO ATIVOS.
Gestor:
▪ Responsável pela compra e venda dos ativos segundo sua política de investimentos.
▪ Quando tem aplicação o que o gestor faz? Compra ou vende ativos? E quando há resgate?
Auditor independente:
▪ audita as cotas 1x a.a; Quem contrata esse auditor?
Assembleia Geral de Cotistas (AGC): é a principal Assembleia!
▪ Substituição do Adm/gestor.
▪ Alterar política de investimentos.
▪ Fusão dos fundos/cisão/incorporação.
▪ Alteração do Regulamento do fundo.
▪ Aumentar taxa de ADM, e para reduzir a taxa?.
▪ Quem convoca essa assembleia? Próprio adm ou cotista que detenha no mínimo 5% do total de cotas (ou grupo de
cotistas). É instalada com qualquer número de cotistas. NÃO é 5% dos cotistas.
▪ Convocação deve ser feita com no mín. 10 dias antecedência.
Assembleia Geral Ordinária (AGO):

▪ Acontece quantas vezes ao ano?
▪ Delibera sobre demonstrações contábeis.
▪ até 120 dias após o término do exercício social e no mínimo 30 dias após estarem disponíveis aos cotistas as
demonstrações contábeis auditadas relativas ao exercício anterior.
Assembleia Geral Extraordinária (AGE):

▪ Obrigar o cotista a fazer aporte adicional.
▪ fechar o fundo para novos resgates (extrema iliquidez). A AGE é convocada caso o fundo permaneça fechado por período
superior a 5 dias.
Deve ser informado: Documentos necessários para registrar Fundos de investimentos:
▪ Política e objetivo do fundo
▪ Tx. Adm., performance e eventuais despesas ▪ Regulamento.
▪ Condições para resgate (carência, aberto, fechado) ▪ FIC.
▪ Rentabilidade Passada não é garantia de Rentabilidade Futura ▪ Lâmina.
▪ Não há garantia alguma ▪ Nome do auditor independente;
▪ Inscrição do fundo no CNPJ;
Deve ter acesso: ▪ Comprovante de pagamento da taxa de registro;
▪ Regulamento ▪ Formulário de cadastro.
▪ PL (informação relevante)
▪ Valor da cota (informação relevante)
▪ Composição da carteira
Deve receber:
▪ Diariamente: valor da cota e PL do fundo no site.
▪ Mensalmente: extrato da posição no fundo
▪ Anualmente: Informe de Rendimento, número de cotas
possuídas e valor da cota.
Obrigações:
▪ Pagar taxas, aporte extra em caso de PL (-)
▪ Comparecer nas assembleias e manter dados atualizados
Regulamento:
▪ Objetivo do fundo: estratégia que ele adota: passivo, ativo ou alavancado.
▪ Espécie do fundo: se aberto ou fechado.
▪ Nome dos participantes do fundo.
▪ Taxas do fundo: adm., perf., entr., sai..
▪ Política de investimentos: indica como os objetivos serão alcançados, detalhando-se os papéis.
Formulário de Informações Complementares – FIC:

▪ Local, meio e forma de divulgação de informações do fundo.
▪ Local, meio e forma de solicitação de informações pelo cotista.
▪ Exposição dos fatores de riscos inerentes à composição da carteira do fundo.
▪ Descrição da tributação aplicável ao fundo e a seus cotistas;
▪ Descrição da política de administração de risco.
▪ Política de distribuição das cotas e remuneração dos distribuidores.
Lâmina de informações essenciais:

▪ Informações sobre investimento mínimo, carência, condições de resgate, taxas cobradas.
▪ Classificação de risco (que vai de 1, menor risco, a 5, maior risco).
▪ Histórico de rentabilidade. (demonstrativo de desempenho)
▪ Política de investimentos.
▪ Uma única página com resumo de tudo (regulamento e FIC).
▪ Atualizada mensalmente antes do dia 10 de cada mês.
▪ Obrigatória para todo fundo aberto que não seja para IQ.
Termo de adesão:
▪ Tomou ciência dos riscos e teve acesso aos documentos.
▪ Deve assinar antes da 1ª aplicação
▪ Só não é necessário para fundos simples (95% TPF).
Barreira de informação
Recursos próprios Recursos de terceiros
Qual o objetivo do Chinese Wall?
Resposta: impedir o fluxo de informações privilegiadas e sigilosas para outros setores dessa instituição, ou para outra empresa
do mesmo grupo, de forma a evitar situações de conflito de interesses, práticas fraudulentas e insider trading.
▪ Cite exemplos de conflitos de interesse.

▪ O Chinese Wall é um exemplo de controle interno (Compliance)?
Tipos de Fundos:
Estratégia de Gestão: ▪ Fundos Abertos.
▪ Fundos fechados.
▪ Fundos passivos (indexados). ▪ Fundo Restrito.
▪ Fundos ativos. ▪ Fundo Exclusivo.
▪ Fundo alavancado. ▪ Fundo com carência.
▪ Fundo sem carência.
Perguntas:
▪ Um fundo passivo pode cobrar taxa de performance?

▪ Caso um fundo alavancado fique com o PL negativo, qual assembleia deve ser convocada?
▪ Fundos abertos possuem limite de cotas?
▪ Fundo exclusivo é obrigatório marcar a mercado? Ele pode utilizar cota de abertura?
▪ Qual a característica principal de um fundo com carência?
▪ O que é prazo de conversão das cotas (cotização)?
▪ O que é prazo de liquidação financeira (pagamento do resgate)?
Benchmarks de Renda Variável
IBOV • Principal índice da B3;
• Ações com maior volume de negociação;
• Reavaliado a cada quatro meses;
• Composto por uma carteira teórica de ativos (77 atualmente);
• Critérios de seleção: estar entre os ativos que representem 85% em ordem decrescente
do índice de negociabilidade; 95% de presença em pregão; 0,1% do volume financeiro no
mercado à vista e não ser penny stock.
Renda fixa:
IBRX • 100: 100 ativos mais negociados;
▪ SELIC
• 50: 50 ativos mais negociados.
▪ CDI
ISE • Índice de Empresas com práticas sustentáveis; Máximo de 40 empresas. ▪ IGP-M
SMLL • Desempenho médio das empresas de menor capitalização ▪ IPCA
▪ IMA-Geral
IGC • Índice de Empresas com práticas de Governança Corporativa (Nível 1, 2 e NM). No IGC os
ativos são ponderados pelo valor de mercado do free float.
IEE • Representa as ações das empresas mais negociadas do setor de Energia Elétrica
MLCX • Desempenho médio das empresas com maior capitalização
(MidLarge • Índice de Retorno total
Cap) • Empresas que representam em conjunto 85% da B3
S&P500 • Standard & Poor’s 500 é um índice composto por 500 ativos cotados nas bolsas de NYSE (wall street) ou
NASDAQ (NY), qualificados devido ao seu tamanho de mercado, sua liquidez e representação de grupo
industrial.
Dow Jones • É o segundo índice mais antigo dos EUA, depois do índice de transporte Dow Jones.
• Conhecido como DJIA (Dow Jones Industrial Average) é um dos principais indicadores dos movimentos do
mercado americano;
• É baseado na cotação das 30 maiores empresas dos EUA (líderes em seus segmentos de mercado)
• É calculado pelo The Wall Street Journal.
NASDAQ • A Nasdaq é uma bolsa de valores americana especializada, principalmente, em listar grandes empresas do setor
de tecnologia;
• É a segunda maior bolsa de valores do mundo, ficando somente atrás da NYSE;
• O Nasdaq composite index é o principal índice dessa bolsa. Demonstra o desempenho combinado de todas as
companhias listadas na bolsa.
MSCI • Morgan Stanley Capital International: empresa americana que publica índices das principais ações do
World mundo;
• Serve como referência para investimentos, principalmente de fundos;
• A revisão é feita a cada 3 meses;
• As ações são excluídas ou adicionadas a cada seis meses;
MSCI • Acompanha ações de 26 países considerados emergentes;
Emerging • O Brasil possui pouco mais de 5% de parcela do índice, a china tem cerca de 40%.
Markets
Euro Stock • Formado pelas 50 ações com maior liquidez e negociação dos mercados europeus;
- 50 • Formado por empresas pertencentes exclusivamente a Zona do Euro (de maior capitalização)
• É um termômetro da economia Europeia;
Fundo de Característica Geral: 80% no mín. do PL em ativos de RF
Renda fixa
Curto prazo ▪ Papéis com vencimento máximo de 375 dias.
▪ Prazo médio da carteira inferior a 60 dias.
▪ Performance apenas para IQ.
▪ Alíquota mínima de IR = 20%.
▪ Por que a taxa de adm. é alta?
Referenciado ▪ Por que se chama referenciado?
(indexados) ▪ 95% no mínimo em papéis atrelados a seu Benchmark.
▪ Classificação de risco do emissor baixa.
▪ Derivativos apenas para Hedge.
▪ É sempre exemplo de um fundo passivo.
Simples ▪ 95% mín. em TPF ou Tít. Priv. c/ mesma nota de crédito.

▪ Porta de entrada dos FI.
▪ Não cobra performance.
▪ Benchmark deve ser a SELIC.
▪ Dispensa termo de adesão e ciência do risco.
▪ Não pode investir no exterior.
▪ Não pode ter Concentração em Crédito Privado.
▪ Não podem ser fechados.
Dívida ▪ 80% no mín. PL em títulos da D.E.
Externa ▪ Pode cobrar performance
▪ Sufixo “D.E”
Características
FI ▪ Pode cobrar performance.

Multimercado ▪ Pode aplicar em vários fatores de risco.
▪ Qual a vantagem dele?
FI em Ações ▪ Mínimo 67% do PL (ou 2/3) em RV. É somente em ações?
▪ Como é tributado?
▪ Pode cobrar taxa de performance.
▪ No nome pode constar: fundo de ações “Mercado de Acesso” (menor liquidez).
▪ Pode ter fundo de ações com investimento no Exterior. (PL igual ou superior a 40% em ativos
de RV do mercado internacional).
▪ Estratégia Market timing. (aumento ou diminuição de exposição à bolsa).
▪ Estratégia stock picking. (aposta em ações com maior potencial de retorno).
FI Cambial ▪ Papéis atrelados a variação de moeda estrangeira.
▪ Mín. 80% do PL nesses papéis.
▪ Pode cobrar performance.
FIC de FI ▪ 95% do PL em cotas de outros fundos, de uma mesma classe, exceto multimercado.
CLUBE de ▪ Emitem cotas também.

investimento ▪ Mínimo 3 e máximo 50 cotistas.
em ações ▪ Único cotista não pode ter mais de 40% do total das cotas do Clube.
▪ A carteira do clube pode ser gerida pelos próprios cotistas (não precisa autorização da CVM).
▪ Mín. 67% do PL em ações.
▪ IR = 15% e quem recolhe é o administrador.
Características
Fundo de ▪ Escolhe determinado benchmark e busca replica-lo. (Ex: Ibov, IBR-X).

Índice – ETF ▪ 95% PL no mín. em papéis atrelados ao índice e na mesma proporção.
▪ 15% de IR: quem recolhe é o investidor. Não há isenção.
▪ Pode compensar perdas.
▪ Negociado em bolsa. Um exemplo é o BOVA11.
▪ Lote-padrão = 10 cotas.
Fundo ▪ Mínimo 95% do Lucro Líquido do imóvel vai p/ o FI.
Imobiliário - FII ▪ Todo FII é fechado.
▪ Distribuição de lucros é isenta p/ PF, desde que:
a) seja negociado em Bolsa ou balcão
b) haja no mínimo 50 cotistas
c) Essa PF não detiver mais de 10% do total de cotas.
▪ Ganhos de capital paga 20% de IR e não tem isenção.
▪ Pode aplicar 25% no máx. e temporariamente de seu PL em Título De Renda Fixa ou cotas de FI.
▪ Pode compensar perdas.
▪ Investidor quem recolhe o IR. (pois é negociado em bolsa).
▪ vedado operar em mercado futuro ou de opções.
▪ Fundos com a Letra “B” no ticker representam fundos negociados em mercado de Balcão
Fundos Off- ▪ Exemplo de investidor não residente. – Qual o principal risco?
Shore ▪ Qual a tributação desse tipo de fundo?
▪ Sede no exterior e gestor no Brasil.
Características
▪ Imaginar CAB, Renner (cartão de crédito).

▪ Só pode IQ.
▪ Aplicação mínima inicial de 25k. (revogado) – instrução CVM
356 Sênior
▪ qual o principal risco?
FIDC Subordinada
▪ Pode fazer hedge?
▪ Mínimo 50% do PL em direitos creditórios.
▪ Pode ter dois tipos de cotas: sênior (pré) e subordinada (pós).
▪ IR de acordo com a tabela de RF
▪ Deve ter seus ativos classificados por agência de Rating
▪ Compra participações em empresas que estão em
desenvolvimento.
▪ ideia básica é ajudar a empresa a se desenvolver.
FIP
▪ Ativos (-) líquidos – geralmente mercado de balcão.
(private
▪ Mín. 90% do PL em ações, debêntures ou bônus de subscrição.
equity)
▪ É fundo fechado
▪ Somente para IQ.
▪ IR conforme Renda variável.
Características
▪ Renda variável: investem em ativos de renda variável no mercado internacional

em parcela superior ou igual a 40% do PL.
▪ Renda Fixa: investem em títulos de renda fixa internacionais. São divididos nas
subcategorias:
Fundos de Investimento no EXTERIOR
a) Investimento no exterior: quanto possui parcela superior ou igual a 40%
do PL em títulos internacionais;
b) Divida externa: 80 % do PL (dito anteriormente)
• Cambial: já foi dito anteriormente também.

Alíquota de IR de curto prazo Alíquota de IR de Longo prazo
Se o Prazo Médio da carteira for de até 365 Se o Prazo Médio da carteira for superior a
dias 365 dias
Come-cotas = 20% Come-cotas = 15%
Características e apontamentos básicos:
▪ Não confunda fundo de curto prazo com alíquota de IR de

curto prazo. ▪ Quem incide primeiro, IOF ou IR?
▪ A alíquota é sempre semestral e é cobrada nos últimos dias útil ▪ Fundo de investimento em ações possui IOF?
de maio e novembro. ▪ IOF é cobrado sobre os rendimentos.
▪ São feitas provisões diárias do IR, ou seja, se não houver
resgate em um FI, sempre em maio e novembro o ADM
repassa ao Governo a alíquota mínima cobrada nesse fundo.
0 – 180 dias 22,5%

181 – 360 dias 20%
361 – 720 dias 17,5%
Acima de 720 dias 15%
ALÍQUOTA
FATO SEMESTRAL
PRAZO TIPO DE FUNDO RESPONSÁVEL ALÍQUOTA RESGATE
GERADOR (COME
COTAS)
Resgate ou
• Renda Fixa Curto Prazo
Curto Semestral 1 -180 dias = 22,5%
(Prazo Médio até 365 Administrador do Fundo 20%
Prazo (Maio e 181 ou mais = 20%
dias)
Novembro)
• Renda Fixa Longo Prazo
(Prazo Médio superior a
365 dias) Resgate ou 1 – 180 dias = 22,5%
Longo • Cambial Semestral 181 – 360 dias = 20%
Administrador do Fundo 15%
Prazo • FIDC* (Maio e 361 – 720 dias = 17,5%
• Multimercado com Novembro) 721 dias ou mais = 15%
tributação regressiva
• FIA (mais de 67% em

ações)
• Mútuo de ações
Renda Somente
• Multimercado com Administrador do Fundo Não tem 15%
variável Resgate
tributação de renda
variável
*Para fundos negociados fora do ambiente de bolsa

▪ Se um fundo tiver mais de 50% do PL dele em títulos privados, no nome do fundo deverá conter a expressão “concentração em crédito
privado”.
▪ Um fundo de investimento para investidores não qualificados pode concentrar seus investimentos em títulos emitidos pelo próprio
administrador/gestor da mesma instituição financeira e ou em um mesmo grupo não financeiro, em respectivamente:
IF: 20%
INF: 10%
▪ até 10% em outros fundos de investimento (em um único).

▪ até 5% nos demais emissores pessoa física ou jurídica de direito privado. (único).
▪ Não há limites para investimentos em títulos públicos federais. (pode até 100%).
1° nível: Classes de ativos
2° nível: Riscos
3° nível: Estratégias de investimento
MÓDULO 5

Taxas de administração:
▪ Incide sobre capital total (aporte + juros)

▪ Percentual deve ser aprovado pela SUSEP.
Taxas de carregamento:
▪ Limite máximo de 10%, com aprovação da SUSEP.
Antecipada (aporte)
Postecipada (resgate) Não é taxa de Saída!
Híbrida (ambas)
REPARTIÇÃO SIMPLES:
O modelo da Previdência Social brasileira adota o regime de repartição simples, que funciona em regime de caixa. Nesse
caso, as contribuições dos trabalhadores ativos são utilizadas para o pagamento dos benefícios dos aposentados. Esse
modelo é um sistema previdenciário de Benefício Definido (BD), estipulado pelo cálculo de determinada taxa de reposição de
renda, e os valores das pensões são previamente definidos. A repartição simples mantém seu equilíbrio quando o número
de contribuintes ativos é superior ao número de aposentados. A margem entre contribuintes e aposentados, que era
positiva, vem caindo ao longo do tempo. Há alguns anos, a arrecadação tem sido deficitária em relação às despesas com
benefícios.
CAPITALIZAÇÃO:
Para resolver esse problema de desequilíbrio, alguns países optaram pelo regime de capitalização que utiliza o método
de Contribuições Definidas (CD), que são capitalizadas em contas individualizadas, ou coletivas, para a formação de uma
reserva financeira. Esta, na ocasião da aposentaria, será transformada em benefícios, ou seja, o benefício que o trabalhador
receberá depende das contribuições do próprio indivíduo e das taxas de retorno dos investimentos realizados com os
recursos acumulados, portanto não há déficit.
FONTES:
1. Folha de salário dos trabalhadores empregados;
2. Contribuição sobre a renda bruta das empresas (Cofins);
3. Contribuição sobre o Lucro Líquido (CSLL);
4. Contribuição sobre a renda líquida dos concursos de prognósticos (loterias, por exemplo).
Todos os cidadãos brasileiros, a partir de 16 anos de idade, que contribuam mensalmente têm direito aos benefícios e
serviços oferecidos pelo INSS:
Valor máximo da Previdência Social (2020): R$ 5.839,45

Período de Diferimento (acumulação):
corresponde ao período compreendido entre a data do início do plano, em que são efetivadas as contribuições e acumulados
os juros, até a data contratualmente prevista para início do pagamento do benefício. Nessa fase o participante do plano deve
optar pelo tipo de renda mensal que deseja quando se aposentar.
Pagamento do Benefício (renda):
corresponde ao período em que o assistido fará jus ao pagamento do benefício, sob a forma de renda, podendo ser vitalício
ou temporário.
Portabilidade = trocar sua previdência de instituição.
Responda as perguntas abaixo:
▪ Tem custo?
▪ Deve ser solicitado na instituição que você tem a previdência ou na que irá receber a previdência?
▪ Portabilidade incide IR?
▪ Portabilidade altera o prazo do IR caso o cliente esteja na tabela regressiva?
▪ Só faz PGBL p/ PGBL e VGBL p/ VGBL.
▪ Após fazer a portabilidade o investidor fica impossibilitado de realizar outra movimentação desse tipo por 60 dias.
❖ Renda Mensal vitalícia: consiste em uma renda vitalícia e paga exclusivamente ao participante. O benefício cessa com o falecimento do
participante.
❖ Renda mensal vitalícia com prazo mínimo garantido: consiste em uma renda paga vitaliciamente ao participante, sendo garantido aos
beneficiários um prazo mínimo de garantia que será indicado na proposta de inscrição e é contado a partir da data do início do
recebimento do benefício pelo participante.
❖ Renda mensal vitalícia reversível ao beneficiário: consiste em uma renda paga vitaliciamente ao participante. Ocorrendo o falecimento do
participante, o percentual do seu valor estabelecido na proposta de inscrição será revertido vitaliciamente ao beneficiário indicado.
❖ Renda mensal vitalícia reversível ao cônjuge com continuidade aos menores: consiste em uma renda paga vitaliciamente ao participante.
Ocorrendo o falecimento do participante, o percentual do seu valor estabelecido na proposta de inscrição será revertido vitaliciamente ao
cônjuge e, na falta deste, reversível temporariamente ao(s) menor(es) até que complete(m) a idade para maioridade (18, 21 ou 24)
estabelecida no regulamento e conforme o percentual de reversão estabelecido.
❖ Renda mensal temporária: renda temporária e paga exclusivamente ao participante.
❖ Pagamento único (pecúlio): benefício sob a forma de pagamento único, cujo evento gerador é a morte ou a invalidez do participante.
❖ Renda mensal por prazo certo: consiste em uma renda mensal a ser paga por um prazo pré-estabelecido ao participante.
PGBL VGBL
▪ Permite abater da base de cálculo ▪ Não permite abater do IR os aportes ao
do IR os aportes realizados plano.
Dedução de IR anualmente ao plano até um
limite máximo de 12% da renda
bruta anual tributável do
investidor.
▪ Essa dedução não significa que os ▪ O IR incidirá apenas sobre os rendimentos
aportes feitos na Previdência são do plano e não sobre o total acumulado.
isentos de IR. Haverá incidência do
Incidência de IR IR sobre o valor total do resgate
ou da renda recebida quando eles
ocorrerem.
Perfil Investidor ▪ Indicado para as pessoas que ▪ Indicado para quem usa a declaração
optam pela declaração completa simplificada ou é isento ou para quem já
do Imposto de Renda. investe em um PGBL, mas quer investir mais
de 12% de sua renda bruta em previdência
privada.
15% de IR na progressiva e faz
ajuste do resto na declaração
Longo prazo Curto prazo anual.
Regressiva (definitivo) Progressiva (compensável)
I. A dedução de 12% é sobre a renda bruta anual. Vamos supor que você receba 120mil no ano. Se você contribuir para o
PGBL, você poderá deduzir até 12% de sua renda bruta anual, ou seja, R$ 14.400,00. Sua nova base de cálculo do IR seria
de 105,6k. O ideal seria contribuir então somente com R$1.200,00 ao mês para o PGBL. Uma vez que o IR em PGBL incide
sobre tudo e o IR no VGBL incide somente sobre rendimentos. O ideal seria contribuir até 12% de sua renda pro PGBL para
descontar todo ele na sua renda bruta anual e o restante em VGBL.
II. Só pode deduzir os 12% se você for vinculado ao INSS ou a algum regime proprio de previdencia.
III. Não há come-cotas em previdência. O Fato gerador do IR é o resgate.

CLASSE O QUE COMPRA
RENDA FIXA • Ativos de Renda Fixa (juros/índice de preços)
BALANCEADO – até 15 • Diversas classes de ativos até 15% em renda variável
BALANCEADO – 15 a 30 • Diversas classes de ativos até 30% em renda variável

BALANCEADO – acima de 30 • Diversas classes de ativos acima de 30% em Renda variável
Multimercado • Diversas classes de ativos sem um “mix” de ativos exigido
Data-Alvo • Fundos que têm como objetivo buscar retorno num prazo
referencial, ou data-alvo, por meio de investimentos em ativos
de renda fixa e rebalanceamento periódico. Estes fundos tem
compromisso de redução da exposição a risco em função do
prazo a decorrer para a respectiva data-alvo.
Ações • Mínimo 67% em ações /DR’s
Tábua atuarial é uma tabela que estima a expectativa de vida de determinado grupo de pessoas para calcular valores de
benefícios relativos a serviços como previdência social, planos de previdência privada e seguros de vida. Em outras palavras, ela
permite projetar quantos anos a mais uma pessoa que acabou de chegar à terceira idade pode viver dali para frente.
Essa ferramenta também é conhecida como tábua de vida, tábua de mortalidade e tábua biométrica. Esse instrumento é
feito a partir da análise demográfica de um conjunto de fatores, como sexo, idade, acesso a saneamento básico e profissão, por
exemplo.
A tábua atuarial impacta diretamente na taxa de juros do benefício do segurado e nos preços cobrados por instituições
financeiras pelos serviços. A tábua diz respeito às incertezas ligadas ao momento da morte do beneficiário e ao valor do
benefício em si.
A principal tábua atuarial vigente no Brasil é a BR-EMS (Experiência do mercado segurador brasileiro), vigente desde 2010 e
atualizada a cada 5 anos. São quatro variações da tábua:
1. Sobrevivência masculina;
2. Sobrevivência feminina;
3. Mortalidade masculina;
4. Mortalidade feminina.
Define no momento da contratação. A renda vitalícia, temporária, vitalícia por prazo mínimo garantido e renda vitalícia por
reversível ao beneficiário, são atuariais.
Exemplo: imagina que você contratou um plano de previdência privada e optou por ter renda vitalícia. Por meio da tábua
atuarial, considerando expectativa de vida e juros futuros, a instituição financeira estipula o valor do benefício que você vai
receber. Quanto mais nova é a tábua, maior é a expectativa de vida, então o benefício é diluído em um prazo maior (já que a
perspectiva é de que o beneficiário viva mais e, portanto, receba mais parcelas). Por isso, o ideal é recorrer a planos com tábua
mais antiga, o que permite que você receba um benefício maior.
Observação: antes de 2010, o Brasil utilizava tábuas americanas:
AT -49: Criada em 1949

AT-83: Criada em 1983
AT-2000: Criada em 2000
Se você pega um plano com a tábua AT-49 por exemplo, você teria uma expectativa de vida menor, portanto, conseguiria
uma renda muito maior.
Obs: em caso de portabilidade, a tábua atuarial não será mantida, ou seja, é trocada.
VGBL [30.000] [PV]
[0.4] [i]
Aporte Único R$ 30.000,00 [12] [ENTER] [12] [x] [n]
PRAZO 12 anos [FV]
= R$ 53.305,97
IR Regressivo Esse valor ainda será tributado. VGBL tributa somente o Rendimento. Quanto
eu ganhei de rendimento?
TAXA 0,40% a.m. R$ 53.305,97 – R$ 30.000,00 = R$ 23.305,97 – 10%
= R$ 20.975,37
Resgate Líquido ???
Resgate Líquido = aporte + Juros = R$ 50.975,37
APOSENTADORIA VITALÍCIA
Objetivo Renda vitalícia de R$ 5000,00
Idade hoje 25 anos
Idade aposentadoria 65 anos
Taxa mensal na aposentadoria 0,35% a.m.
Valor disponível hoje R$ 20.000,00
Taxa de juros atual 0,40% a.m.
Valor aporte mensal ?
Qual o montante necessário que preciso ter lá na aposentadoria para ter essa renda de R$ 5.000,00?
5.000,00 / 0,0035 = R$ 1.428.571,42 (FV)
[1.428.571,42] [CHS] [FV]
[20.000] [PV]
[0.40] [i]
[480] [n]
[PMT] = R$ 892,28
Qual o montante necessário que preciso ter APOSENTADORIA 20 anos de renda (prazo certo)
lá na aposentadoria para ter essa renda de R$ Objetivo Renda de R$ 5000,00 por 20 anos
5.000,00?
Idade hoje 25 anos
[5000] [CHS] [PMT] Idade aposentadoria 65 anos
[0.35] [i] Taxa mensal na aposentadoria 0,35% a.m.
[240] [n]
[0] [FV] (quer chegar la no futuro e não ter Valor disponível hoje R$ 20.000,00
nada em conta, quer receber tudo em 20 Taxa de juros atual 0,40% a.m.
anos). Valor aporte mensal ?
[PV] = R$ 810.936,96 (posso tirar todos os
meses R$ 5.000,00 e com 240 meses chegarei
a zero reais, sem ter nada.
Eu preciso desse valor para conseguir minha
renda de 5.000,00. Agora qual é a parcela
que preciso para chegar a esse valor?
[810.936,96] [CHS] [FV]
[480] [n]
[20.000] [PV]
[0.40] [i]
[PMT]
R$ 465,95
MÓDULO 6

▪ Covariância: É uma medida do grau com que duas variáveis se movem juntas. Captura a relação linear entre uma variável
e outra. A covariância apenas indica a direção do relacionamento, não indicando a força da relação.
• Positiva: as variáveis tendem a se mover na mesma direção;

• Negativa: as variáveis tendem a se mover em direções opostas.
▪ Correlação: é a covariância de duas variáveis dividido pelo produto dos desvios-padrão de cada uma. É uma medida
padronizada da força de uma relação linear entre duas variáveis.
▪ Coeficiente de determinação (R²): é a percentagem da variação total da variável dependente explicada pela variável
independente.
Diversificada
COVARIÂNCIA → CORRELAÇÃO → R²
Não há como saber Não diversificada

Variância: é uma medida da sua dispersão estatística, indicando "o quão longe" em geral os seus valores se encontram do
valor esperado (média). Essa fórmula abaixo é da variância amostral. Se fosse populacional bastaria dividir por N.
Desvio Padrão:
indica o quanto o valor de um ativo pode variar em um período de tempo (para cima ou para baixo)
Observação importante: A HP sempre calcula o desvio padrão de uma

amostra – conforme fórmula ao lado. Se você quiser calcular da
população basta somar a média ao seu numerador e então [g] [s].
VARIÂNCIA → DESVIO PADRÃO

Oscilação de uma
ação
Dia 1 +5%
Dia 2 -1,5%
Dia 3 +1%
Dia 4 +0,5%
Dia 5 -2%
Média ??
DP ??
Média e Desvio Padrão.

Exercício: Uma carteira é composta por 60% de ações do banco X, que está rentabilizando 10% a.a. e possui 2,09% de
desvio padrão e 40% de ações do banco y, que está rentabilizando 25% a.a. e possui 8,80% de desvio padrão. Sabendo
que a correlação dos ativos é de 0,58. Calcule o risco dessa carteira:
a) 4,36%
b) 5,18%
c) 6,12%
d) 6,58%
▪ É usado para medir o risco sistemático (não-diversificável). Mostra o quanto uma carteira de ativos oscila em relação a uma carteira
de mercado (IBOV) que possui Beta igual a 1, pois nele há apenas o risco sistemático.
▪ Betas menores, riscos menores; Betas maiores, riscos maiores.

A importância de se conhecer a
média e o desvio-padrão está em
conhecer a probabilidade dos
eventos ocorrerem. A distribuição
normal explica essa probabilidade.
Observação: o exercício as vezes pode colocar ao invés das

porcentagens o valor crítico de um número dentro desse
intervalo de confiança. Para isso, saibam que:
68% = ± 1,00
90% = ± 1,65
95% = ± 1,96
99% = ± 2,58
Esses números são chamados de Alfa.
Calcule o intervalo para 68%, 95% e 99% de

confiança.
Média = 3
Desvio-Padrão = 2
Value at risk (VAR):
▪ Serve para obter o valor esperado da perda máxima.
▪ Exemplo: var de 1% para 1 dia e 95% de confiança. Significa que há 95% de chances da perda máxima não superar 1% do PL do fundo.
Back Testing (testar passado):

▪ É o teste do VAR. serve para validar o VAR.
▪ Por meio de dados históricos é verificado se o VAR costuma violar o seu limite. Se após saques ou compras do gestor o VAR continuará o
mesmo.
Stop loss:
▪ diminui posições de risco.
▪ Utilizado quando o VAR é ultrapassado.
▪ O Gestor que faz esse movimento para reduzir as perdas.
Stress test:
▪ mede o quanto uma carteira pode perder em uma situação hipotética de stress.
▪ Mede a perda Máxima quando o grau de 95% de confiança é ultrapassado.
▪ É um complemento do VAR.
▪ Utilizado em situações de stress conhecidas como fat tail (cauda grossa).
Retorno do portfolio Retorno do Benchmark = Tracking error.
Traking error: É uma medida de quão aproximadamente um portfolio replica o seu Benchmark. É a distância em relação ao benchmark.
• TE = 0 → O fundo replica o benchmark perfeitamente.

• TE > 0 → O fundo não replica o benchmark perfeitamente
Error quadrático médio: Mede o desvio médio das variações das cotas do fundo em relação as variações de seu Benchmark.
▪ Quanto menor, melhor. Significa que mais o fundo ta acompanhando o benchmark.

▪ Serve para ver a aderência das cotas do fundo em relação ao seu benchmark.
▪ Serve também para analisar a performance dos fundos de gestão passiva.
▪ Será sempre positivo ou igual a zero (zero é quando o retorno do fundo é igual aos retornos do benchmark, porém, não pode ser
negativo.
Índice de Sharpe modificado: Utiliza ao invés da SELIC o Benchmark do fundo
Qual ponto deve ser escolhido no gráfico ao lado

considerando a relação Risco vs. Retorno?
Princípio da Dominância
Esse índice parte do princípio de que a carteira é bem diversificada, por quê?
▪ Quando usa o Desvio Padrão em um fundo com muita ações ele acaba pegando os dois riscos (sistemático e não-
sistemático), por isso aqui é melhor usar o Beta.
▪ Quanto maior o índice, melhor.

FUNDO RETORNO DP SELIC
A 10 1,5 6,50
B 8 1,3 6,50
C 12 2 6,50
D 9 1,4 6,50
Basta dividir o Retorno pelo DP de cada um dos Fundos. O resultado é o seguinte:
A) 6,67
B) 6,15
C) 6
D) 6,42
Você deveria escolher o fundo A, porque para cada 1% de risco corrido eu tenho 6,67% de retorno esperado.
Para Markowitz o risco de uma carteira não é dado simplesmente pela média do risco (medido pelo desvio-padrão) dos
ativos individuais, pois é preciso considerar a correlação existente entre os ativos. Sendo assim, pode-se dizer que a “palavra-
chave” que permeia a teoria de Markowitz é o conceito de diversificação, pois é este mecanismos que viabiliza reduzir o risco
da carteira. Foi ele quem formalizou matematicamente a máxima de “não colocar todos os ovos em uma única cesta”.
▪ Considera que os investidores são avessos aos riscos;

▪ Investidores são racionais;
▪ Risco individual do ativo é menos importante do que o risco da carteira;
▪ A Fronteira Eficiente é onde se localizam as melhores carteiras possíveis (melhor relação risco x retorno)
Princípio da dominância: afirma que o investidor racional prefere o investimento que proporcione o maior retorno esperado
para o mesmo nível de risco:
• o ativo 2 domina o 1;
• Ao aplicarmos o princípio da dominância para todas as combinações possíveis de carteiras, chegamos a um dos pontos
principais da teoria de Markowitz : a Carteira de Mínima Variância (CMV).
• Este portfólio será o de menor desvio-padrão dentre todas as combinações possíveis.
• Fronteira Eficiente de Markowitz, é a melhor carteira possível (com o maior retorno possível) e menor risco possível. O
ponto mais a esquerda do gráfico é o ponto da carteira eficiente.
É a tangente traçada do eixo das ordenadas (Y) partindo do ponto do ativo livre de risco. O ponto M representa o portfólio
de mercado (todos os ativos estão em ações). A CML representa o portfólio que otimiza as combinações de risco e retorno.
Você deveria comprar ativos com taxas acima da CML e vender se estiver abaixo da CML.
▪ Adição de um ativo livre de risco à fronteira eficiente

▪ A CML demonstra a relação entre risco x retorno para uma carteira diversificada, onde o risco é medido pelo Desvio-padrão.
▪ É onde situam-se todas as carteiras compostas por ativos com risco + ativos livres de risco possíveis de serem formadas
▪ Ponto onde tangência a Fronteira Eficiente = carteira mais eficiente.
Security Market Line: é uma representação gráfica do CAPM
que mostra diferentes níveis de risco (beta) em relação ao
retorno.
▪ SML = Risco (beta) x Retorno de um ativo individual;

▪ CML = Risco (DP) x Retorno de uma carteira (portfólio);
▪ Na SML a medida de risco é o Beta (risco sistemático);
▪ Desconsidera o risco específico;
▪ SML = CAPM (capital asset pricing model) ou (modelo de
formação de preço para ativos de capital)
▪ CAPM = Modelo em que o prêmio de risco para um
investimento de capital depende da correlação entre o
retorno do investimento e o retorno do mercado acionário
como um todo.
Prêmio de Risco
Alfa de Jensen: analisando o parâmetro Alfa (a) da regressão do modelo CAPM, conhecido como a de Jensen, tem-se a seguinte
interpretação: quando o desempenho da carteira de ativos está em equilíbrio com o desempenho da carteira de mercado, a =
0. Quando a carteira de ativos tem um desempenho superior à carteira de mercado, a > 0. Caso contrário, a < 0.
•Os investidores são racionais e procuram maximizar sua utilidade econômica.
•Um único investidor não pode provocar variações nos preços;
•O horizonte de tempo considerado nas expectativas de todos os investidores é o mesmo;
•Todos os investidores possuem o mesmo nível de acesso a todos os ativos;
•Não existem taxas, corretagens ou outros custos de transação;
•Todos os investidores possuem as mesmas crenças sobre as oportunidades de investimento, ou seja, possuem
expectativas homogêneas;
•Os investidores podem emprestar e tomar emprestado montantes ilimitados de recursos à taxa livre de risco;
•Os investidores podem vender a descoberto qualquer ativo, bem como reter qualquer fração de uma determinada ação.
Considere o seguinte cenário do mercado:
CENÁRIO HP-12C
Taxa livre de risco 6% Como chego no retorno esperado segundo o CAPM? Use a fórmula do slide
(SELIC) anterior.
Retorno do 15%
RE = 6% + 1,2 (15% - 6%)
Mercado
RE = 16,8%
Beta da ação 1,2
Retorno da Ação 15% A ação da 15% de retorno mas deveria dar 16,8%. Então o ativo não deveria ser
comprado.
Nesse caso, conforme a SML:
a) O ativo deveria ser comprado, pois está com o preço inferior ao seu preço justo.
b) O ativo não deveria ser comprado, pois está com um preço superior ao seu preço justo.
c) O ativo terá o mesmo retorno do mercado.
d) O ativo só deveria ser comprado se tivesse com retorno esperado de 19%.
Investidores usam o APT para buscar divergências de preços nos mercados e lucrar com isso sem correr riscos. O APT é um modelo baseado na
ideia de que o retorno esperado de um ativo pode ser previsto, por meio da relação entre tal retorno e algumas variáveis macroeconômicas que
capturam o risco sistemático. Te da o retorno esperado do ativo.
▪ Modelo de precificação de ativos;

▪ Surgiu como uma alternativa ao CAPM (considera somente o beta);
▪ APT considera múltiplos fatores de risco;
▪ CAPM = Presume mercado eficiente;
▪ APT = Assume mercado não eficiente
▪ Fatores de Riscos do APT:
✓ Sistemático (beta)
✓ Macroeconômico: exportações, desemprego, inflação, poupança, etc.
✓ PIB
✓ Spreads
✓ Alterações na curva de juros https://www.investopedia.com/terms/a/apt.asp
BASILEIA I (1988) BASILEIA II (2004) BASILEIA III (2010)
• Respostas a crise financeira de 2008. As novas
• Objetivo: criar exigências mínimas de capital • Pilar 1: critérios para o cálculo dos recomendações têm como objetivo o fortalecimento da
que devem ser respeitadas por bancos requerimentos mínimos de capital capacidade de as instituições financeiras absorverem
comerciais, como precaução contra o risco de (risco de crédito, mercado e choques provenientes do próprio sistema financeiro ou
crédito. operacional). dos demais setores da economia, reduzindo o risco de
propagação de crises financeiras para o setor real da
economia, bem como um provável efeito dominó.
• Pilar 2: princípios de supervisão para a
revisão de processos internos de
• O requerimento de capital era baseado na avaliação da adequação de capital, de
fixação de índices máximos de alavancagem. Os forma a incentivar a aplicação, pelos
Colchão de conservação de capital será equivalente a 2,5%
bancos somente podiam emprestar 12 vezes próprios supervisionados, de
dos ativos ponderados pelo risco.
seu capital e reservas. melhores práticas de gerencimento
de riscos por meio de seu
monitoramento e mitigação.
• Esqueceram de reajustar o capital e reservas

pela inflação do período. Assim, uma inflação
de 4% ao ano, multiplicado por 12 resulta em • Pilar 3: incentivo à disciplina de
uma queda de 48% do capital emprestável de mercado por meio de requerimentos
A exigência mínima de capital continua sendo de 8%,
um banco. Essa foi a causa da crise da dívida de divulgação ampla de informações
porém, considerando-se o colchão de conservação, passa
externa do Brasil em 1982, quando a inflação relacionadas aos riscos assumidos
para 10,5%.
americana atingiu 12% e obrigou os bancos a pelas instituições.
chamarem 144% de seus empréstimos de volta
para poderem cumprir a legislação.
▪ Indica a saúde financeira de uma instituição financeira. Indica o quanto o banco tem de capital próprio em relação ao total
de crédito concedido. Quanto maior o índice de Basileia de um banco, menor a chance de insolvência.
• Risco da taxa de juros é o risco de que as taxas de juros subirão, portanto reduzindo o preço de um título.
• Risco de reinvestimento é o risco de que as taxas de juros cairão, portanto reduzindo a renda oriunda do reinvestimento.
Uma estratégia para compensar estes efeitos é a chamada imunização da carteira:
O termo imunização denota a construção de uma carteira de títulos de forma a torná-la imune a variações nas taxas de
juros. No caso dos fundos de pensão, o objetivo da imunização é distribuir os recebimentos intermediários e finais dos ativos de
acordo com a previsão para o fluxo de pagamentos dos benefícios.
Para se imunizar um portfólio contra variações nas taxas de juros, deve-se investir num título com as seguintes
características:
• A duration de Macaulay deve ser igual ao horizonte de investimento;

• O valor presente do fluxo de caixa do título deve ser igual ao valor presente do passivo futuro.
• Dessa forma o retorno nunca poderá cair abaixo da taxa interna de retorno inicial.
MÓDULO 7

Faz parte da Instrução normativa 539 da CVM: toda instituição financeira deverá adotar procedimentos para
colher informações sobre o perfil do investidor, aplicando um questionário - não necessariamente igual aos de outras instituições -, porém
padrão no sentido de:
1) Definir o OBJETIVO de investimento do investidor
▪ Período que será mantido o investimento;

▪ Preferências em relação ao risco;
▪ Finalidades do investimento.
2) Definir a SITUAÇÃO FINANCEIRA do investidor
▪ O valor das receitas regulares declaradas;

▪ O valor dos ativos que compõem seu patrimônio;
▪ A necessidade futura dos recursos declarada.
3) Definir o CONHECIMENTO do investidor
▪ Os tipos de produtos e serviços que o cliente esta familiarizado;

▪ A natureza, o volume a frequência com que o cliente realiza suas operações;
▪ A formação acadêmica e a experiência profissional do cliente, caso seja Pessoa Física.
Tipos de Perfil:
1. Conservador
2. Moderado
3. Agressivo
O investidor poderá realizar investimentos em produtos que não condiz com seu perfil desde que assine um termo de
ciência de risco.
Casos em que não há obrigação da verificação do API:
▪ Investidores Qualificados;
▪ Investidores Profissionais;
▪ Pessoa Jurídica de Direito Público;
▪ Cliente com carteira administrada por administrador autorizado pela CVM.
As Instituições financeiras devem atualizar as informações

relativas ao perfil de seus clientes em prazos inferiores a 24
meses.
Não considera o investidor Racional, pois possuem ilusões cognitivas (ilusões de pensamento). O nosso cérebro
utiliza atalhos mentais (regras de bolso) para tomar decisões: simplifica um julgamento difícil de fazer.
Erro
Heurística
Consequência
Viés*
*Viés designa tendência, inclinação, propensão.

▪ Disponibilidade
o Informação recente.
o Facilidade de lembrança.
o Extensão da cobertura na mídia.
o Tópicos mencionados com frequência ocupam a mente mesmo quando outros fogem à consciência.
▪ Ancoragem
o Ajuste insuficiente da âncora.

o Vieses de eventos conjuntivos e disjuntivos.
o Excesso de confiança.
▪ Representatividade
o Estereótipos formados.
o Concepções errôneas sobre o acaso.
o Regressão à média.
▪ Exemplo sobre a Heurística da Representatividade:
Um exemplo da Heurística da Representatividade no campo das finanças é crer que o desempenho brilhante de uma
organização no passado é “representativo” de um desempenho geral que a empresa continuará a obter no futuro
(Boussaidi, 2013).
Um individuo foi descrito por outro como segue: “Steve é muito tímido e retraído, invariavelmente prestativo, mas com
pouco interesse nas pessoas ou no mundo real. De índole dócil e organizada, tem necessidade de ordem e estrutura, e
uma paixão pelo detalhe”. Há maior probabilidade de Steve ser bibliotecário ou um fazendeiro?
▪ EFEITOS DE ESTRUTURAÇÃO (Framing):

É um viés comportamental; Kahneman e Tversky em 1979 propôs essa teoria da aversão à perda no campo das finanças
comportamentais para demonstrar como um investidor pode utilizar muito mais da emoção do que da razão no momento de
tomada de decisão.
Esse tipo de investidor pode ser considerado como aquele que dá mais valor às perdas do que aos ganhos, e que
mantém posições perdedoras por muito tempo, enquanto as vencedoras tende a sair rapidamente.
Excesso de confiança:
• Meus julgamentos são infalíveis;

• Capacidade de antecipar o futuro superestimada;
• Sou melhor do que a média/mercado.
• Muita movimentação na carteira = altos custos de corretagem.
Armadilha da confirmação:
• Busca informações para confirmar o que julga ser verdadeiro;

• Negligencia indícios de não confirmação;
• Evita informações que conflitam com o que já tem em mente.
Ilusão de Controle:
• Posso controlar ou influenciar eventos futuros;

• Acerto as previsões futuras;
• Tenho maior capacidade do que o mercado.
• Otimismo exagerado;
Aversão ao Risco
Propensão ao Risco
• O tomador de decisão neutro ao risco toma suas decisões baseadas no valor
Neutralidade ao Risco esperado (valor médio);
• A satisfação incremental da recompensa ao risco é constante;
Probabilidade Valor Ganho VE = 0,2 x 500 + 0,8 x 20 = R$ 116 mil
Exemplo:
20% 500 mil
80% 20 mil
Rentabilidade Absoluta:
• é o percentual de ganho de um investimento sobre o valor que foi investido inicialmente. Ela não mede, porém, o real
lucro que o investimento obteve.
Rentabilidade Relativa:
• é expressa em percentual do CDI. Já quando a referência é um índice de renda variável, como o Ibovespa, a comparação é
feita por subtração. A rentabilidade relativa é informada em pontos percentuais
Rentabilidade Bruta:
• É aquela exposta na oferta do produto. Sem descontar os impostos.
Rentabilidade Líquida:
• A rentabilidade líquida é a rentabilidade nominal depois de descontados os custos do investimento, ou seja, impostos e
taxas
Risco de Mercado Externo:

• Quando um investidor possui recursos no mercado externo o valor do seu patrimônio pode sofrer oscilações devido a
variação da taxa de câmbio.
Orçamento Pessoal:
Receitas (salários, dividendos, eventuais) devem ser maiores do que despesas (fixas,
variáveis)
• Gastos fixos: água, luz, telefone, alimentação, aluguel, financiamento, transporte.

• Gastos variáveis: Lazer, cuidados pessoais, vestuário.
Investimentos:
• Reserva de Emergência (curto prazo)

• Construção de Patrimônio (médio prazo)
• Aposentadoria (Longo prazo)
Índice de endividamento pessoal:
X 100
1. Definir o relacionamento com o cliente
2. Coletar informações
3. Analisar a situação do cliente
4. Desenvolver recomendações
5. Implementar as recomendações
6. Monitorar a situação do cliente
🎉 🎊
🎉
FIM 📚
🎊 🎊
🎉
Aparece muito na prova para transformar taxas, por exemplo: 1% a.m. equivale a quantos % ao ano? Como é juros
compostos sabemos que não é simplesmente multiplicar 1 por 12. Por conta dessas situações, para facilitar, podemos
programar a HP12C. Não é obrigatório. Mas é um atalho.
(As teclas para programação estão entre colchetes)
P/R = Entra no modo de Programação;

PRGM = Programação;
1) Calcule a taxa de 1% a.m. equivalente ao ano, e calcule

a 2) taxa ao ano de 20% equivalente ao mês.
Nesse caso é bem simples com a HP programada, basta

apertar:
1) 2)
[1] [ENTER] [20] [ENTER]
[12] [R/S] [1] [ENTER]
R: 12,68% a.a. [12] [÷]
[R/S]
R: 1,5309% a.m.
1. Pressione a tecla ON para desligar a calculadora.
2. Pressione e mantenha pressionada a tecla [ - ].
3. Pressione a tecla ON.
4. Solte a tecla [ - ].
5. A tela exibirá "Pr Error" (Erro Pr).
6. A calculadora será reiniciada para as configurações
padrão e a memória será apagada.

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 Módulo 1 – Sistema Financeiro Nacional e Participantes de Mercado

 Total de 70 questões com 3h30 de duração. Aproveitamento mínimo de 70%

Peso na prova: de 5 a 15%

Dentre as funções do Sistema Financeiro Nacional, destacam-se a da:

▪ Da existência de um sistema de pagamentos para transferência de recursos e arrecadação de tributos;

▪ regulamentar as operações de crédito das instituições financeiras brasileiras;

1) Ministro da Economia (Presidente do Conselho);

▪ Manter as Reservas Internacionais em níveis adequados.

1. Autorizar a emissão de papel moeda. 1. emitir papel-moeda e moeda metálica.

6. Determinar a percentagem máxima do redesconto. 7. exercer a fiscalização das instituições financeiras.

Exemplos de operações que envolvem transferência de fundos:

• Compensação de cheques, de ordens eletrônicas de débito e crédito.

• Antes não havia tratamento diferenciado para transferência de valores elevados.

Toda transação econômica passa pelo SPB

Principais atribuições da CVM:

1. Estimular formação de poupança e investimentos no mercado de Valores Mobiliários

2. Fixar e implementar as diretrizes e normas do Mercado de Valores Mobiliários

3. Assegurar o funcionamento das Bolsas de Valores e mercado de balcão organizado.

4. Proteger os titulares contra emissão fraudulenta.

6. Fiscalização de fundos de investimentos. Instrução CVM n°555/14.

Principais atribuições da SUSEP:

2. Zelar pelo interesse dos consumidores;

3. Zelar pela liquidez e solvência das sociedades que a integram;

Fiscalizar e supervisionar as entidades Fechadas de previdência complementar (fundos de pensão).

Principais competências da PREVIC

1. Apurar e jugar infrações e aplicar penalidades cabíveis;

3. Autorizar a constituição e funcionamento das Entidades Fechadas de previdência complementar;

Quais os compromissos da ANBIMA?

1) Informar: provedora de informações, referências de preços e índices (IMA).

Banco Comercial Banco de Banco de Sociedade de Sociedade de Sociedade de

1) Para ser considerado um banco múltiplo, quais carteiras a IF deve possuir?

2) Por que os bancos comerciais são considerados instituições monetárias?

Por conta da criação de moeda através do efeito multiplicador do crédito.

• Podem administrar Fundos de Investimentos (recursos de terceiros).

São considerados investidores qualificados:

Vantagem: ingressar em fundos exclusivos.

São considerados investidores profissionais:

Sistema Especial de Liquidação

opções, futuro e à termo ▪ Maior câmara de ativos privados do país.

Qual as penalidades administrativas cabíveis para quem lava dinheiro?

▪ Variável não superior ao dobro da operação;

O COAF é a Unidade de Inteligência Financeira do Brasil (UIF).

▪ Desempenha ou desempenhou nos últimos 5 anos, cargos em funções públicas relevantes;

Ações preventivas contra a lavagem de dinheiro:

▪ A diretoria da instituição (diretor estatutário), é responsável pela implementação desses instrumentos de

Dinheiro muito próximo da

Pergunta 1: Você deve comunicar TED? Você deve comunicar Cheque?

Pergunta 2: Você deve comunicar em qual prazo máximo?

Peso na prova: de 5 a 15%

▪ A soma de todos os bens e serviços finais produzidos na economia

Índice de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA)

▪ indústria e agricultura (Varejista)

Índice Geral de Preços ao Mercado (IGP-M, DI e 10)

▪ Consumidor e Construção Civil (Índice atacadista)

▪ Índice referência para investimentos em renda fixa;

▪ 3 meses (IDkA PRÉ 3M); ▪ 2 anos (IDkA IPCA 2A);

Selic Over: é a taxa média das operações compromissadas lastreadas

Certificado de Depósito Interbancário (CDI) = taxa DI: é a taxa média

PTAX: média das cotações do dólar no mercado, calculada pelo Banco

SELIC CRÉDITO CONSUMO INVESTIMENTO EMPREGO IPCA PIB

Seus objetivos em resumo, é:

1. Implementar a Política Monetária.

Quem pode convocar reuniões extraordinárias?