Orçamento de Obras

Disciplina: Gestão de Custos e Formação de Preços

Modalidade de Curso
Curso Livre de Capacitação Profissional

Pedagógico do Instituto Souza

atendimento@institutosouza.com.br
 Página 1 de 26

Caro (a) aluno (a), seu curso é composto de quatro disciplinas e uma avaliação
de dez questões que pode abordar um resumo do conteúdo das quatro ou de
uma delas por uma questão metodológica. Esteja atento (a) e leia as apostilas
com muita atenção. Seja bem vindo(a) e bons estudos!

1 - Gestão de Custos e Formação de Preços

Caro aluno para iniciar essa disciplina indicamos a palestra do Consultor de

Negócios Rafael Ávila, que esclarece pontos importantes da Gestão Financeira, que
podem ser aplicadas à qualquer empresa. Assista ao vídeo e bons estudos.

Disponível em:

https://youtu.be/Ifu4nQF-mwc

A administração financeira é a disciplina que trata dos assuntos relacionados à

administração das finanças de empresas e organizações. Trata-se de um ramo
privativo à Administração.

Deve-se compreender e entender o sentido e o significado de finanças, que

corresponde ao conjunto de recursos disponíveis circulantes em espécie que serão
usados em transações e negócios com transferência e circulação de dinheiro. Sendo
que há necessidade de se analisar a fim de se ter exposto a real situação econômica
dos fundos da empresa, com relação aos seus bens e direitos garantidos.
 Página 2 de 26

Analisando-se apuradamente verifica-se que as finanças fazem parte do cotidiano,

no controle dos recursos para compras e aquisições, tal como no gerenciamento e
própria existência da empresa, nas suas respectivas áreas, seja no marketing,
produção, contabilidade e, principalmente no planejamento de nível estratégico,
gerencial e operacional em que se toma dados e informações financeiras para a
tomada de decisão na condução da empresa.

A administração financeira é uma ferramenta ou técnica utilizada para controlar da

forma mais eficaz possível, no que diz respeito à concessão de credito para clientes,
planejamento, analise de investimentos e, de meios viáveis para a obtenção de
recursos para financiar operações e atividades da empresa, visando sempre o
desenvolvimento, evitando gastos desnecessários, desperdícios, observando os
melhores “caminhos” para a condução financeira da empresa.

Tal área administrativa pode ser considerada como o “sangue” ou o combustível da

empresa que possibilita o funcionamento de forma correta, sistêmica e sinérgica,
passando o “oxigênio” ou vida para os outros setores, sendo preciso circular
constantemente, possibilitando a realização das atividades necessárias, objetivando
o lucro, maximização dos investimentos, mas acima de tudo, o controle eficaz da
entrada e saída de recursos financeiros, podendo ser em forma de investimentos,
empréstimos entre outros, mas sempre visionando a viabilidade dos negócios, que
proporcionem não somente o crescimento, mas o desenvolvimento e estabilização.

É por falta de informações financeiras precisas para o controle e planejamento

financeiro que a maioria das empresas pequenas brasileiras entra em falência até o
quinto ano de existência. São indiscutivelmente necessárias as informações
do balanço patrimonial, no qual se contabilizam os dados da gestão financeira, que
devem ser analisados detalhadamente para a tomada de decisão.
 Página 3 de 26

Pelo benefício que a contabilidade proporciona à gestão financeira e pelo íntimo

relacionamento de interdependência que ambas têm é que se confundem, muitas
vezes, estas duas áreas, já que as mesmas se relacionam proximamente e
geralmente se sobrepõem.

É preciso esclarecer que a principal função do contador é desenvolver e prover

dados para mensurar o desempenho da empresa, avaliando sua situação
financeira perante os impostos, contabilizando todo seu patrimônio, elaborando suas
demonstrações, reconhecendo as receitas no momento em que são incorridos
os gastos (este é o chamado regime de competência), mas o que diferencia as
atividades financeiras das contábeis é que a administração financeira enfatiza
o fluxo de caixa, que nada mais é do que a entrada e saída de dinheiro, que
demonstrará realmente a situação e capacidade financeira para satisfazer suas
obrigações e adquirir novos ativos (bens ou direitos de curto ou longo prazo) a fim
de atingir as metas da empresa.

Os contadores admitem a extrema importância do fluxo de caixa, assim como o

administrador financeiro utiliza o regime de caixa, mas cada um tem suas
especificidades e maneira de descrever a situação da empresa, sem menosprezar a
importância de cada atividade já que uma depende da outra no que diz respeito à
circulação de dados e informações necessárias para o exercício de cada uma delas.

1.1 - A administração financeira pode ser dividida em áreas de atuação, que

podem ser entendidas como tipos de meios de transações ou negócios
financeiros. São estas:

 Finanças Corporativas
 Página 4 de 26

Abrangem na maioria, relações com cooperações (sociedades anônimas).As

finanças corporativas abrangem todas as decisões da empresa que tenham
implicações financeiras, não importando que área funcional reivindique
responsabilidade sobre ela

 Investimentos

São recursos depositados de forma temporária ou permanente em certo negócio ou

atividade da empresa, em que se deve levar em conta os riscos e retornos
potenciais ligados ao investimento em um ativo financeiro, o que leva a formar,
determinar ou definir o preço ou valor agregado de um ativo financeiro, tal como a
melhor composição para os tipos de ativos financeiros. Os ativos financeiros são
classificados no Balanço Patrimonial em investimentos temporários e em ativo
permanente (ou imobilizado), este último, deve ser investido com sabedoria e
estratégia haja vista que o que traz mais resultados é se trabalhar com recursos
circulantes por causa do alto índice de liquidez apresentado.

 Instituições financeiras

São empresas intimamente ligadas às finanças, onde analisam os diversos negócios

disponíveis no mercado de capitais– podendo ser aplicações, investimentos
ou empréstimos, entre outros – determinando qual apresentará uma posição
financeira suficiente à atingir determinados objetivos financeiros, analisados por
meio da avaliação dos riscos e benefícios do empreendimento, certificando-se sua
viabilidade.

 Finanças Internacionais

Como o próprio nome supõe, são transações diversas podendo envolver

cooperativas, investimentos ou instituições, mas que serão feitas no exterior, sendo
preciso um analista financeiro internacional que conheça e compreenda este ramo
de mercado.

Todas as atividades empresariais envolvem recursos e, portanto, devem ser

conduzidas para a obtenção de lucro. As atividades do porte financeiro têm como
 Página 5 de 26

base de estudo e análise dados retirados do Balanço Patrimonial, mas

principalmente do fluxo de caixa da empresa já que daí, é que se percebe a quantia
real de seu disponível circulante para financiamentos e novas atividades. As funções
típicas do administrador financeiro são:

 Análise, planejamento e controle financeiro

Baseia-se em coordenar as atividades e avaliar a condição financeira da empresa,

por meio de relatórios financeiros elaborados a partir dos dados contábeis de
resultado, analisar a capacidade de produção, tomar decisões estratégicas com
relação ao rumo total da empresa, buscar sempre alavancar suas operações,
verificar não somente as contas de resultado por competência, mas a situação
do fluxo de caixa desenvolver e implementar medidas e projetos com vistas ao
crescimento e fluxos de caixa adequados para se obter retorno financeiro tal como
oportunidade de aumento dos investimentos para o alcance das metas da empresa.

 Tomada de decisões de investimento

Consiste na decisão da aplicação dos recursos financeiros em ativos correntes

(circulantes) e não correntes (ativo realizável a longo prazo e permanente), o
administrador financeiro estuda a situação na busca de níveis desejáveis de ativos
circulantes , também é ele quem determina quais ativos permanentes devem ser
adquiridos e quando os mesmos devem ser substituídos ou liquidados, busca
sempre o equilíbrio e níveis otimizados entre os ativos correntes e não-correntes,
observa e decide quando investir, como e quanto, se valerá a pena adquirir um bem
ou direito, e sempre evita desperdícios e gastos desnecessários ou de riscos
irremediável, e ate mesmo a imobilização dos recursos correntes, com altíssimos
gastos com imóveis e bens que trarão pouco retorno positivo e muita depreciação no
seu valor, que impossibilitam o funcionamento do fenômeno imprescindível para a
empresa, o 'capital de giro'.

Como critérios de decisão de investimentos entre projetos mutuamente exclusivos,

pode haver conflito entre o VAL (Valor Atual Líquido) e a TIR (Taxa Interna de
Rendibilidade). Estes conflitos devem ser resolvidos usando o critério do VAL.
 Página 6 de 26

 Tomada de decisões de financiamentos

Diz respeito à captação de recursos diversos para o financiamento dos ativos

correntes e não correntes, no que tange a todas as atividades e operações da
empresa; operações estas que necessitam de capital ou de qualquer outro tipo de
recurso necessário para a execução de metas ou planos da empresa. Leva-se
sempre em conta a combinação dos financiamentos a curto e longo prazo com a
estrutura de capital, ou seja, não se tomará emprestado mais do que a empresa é
capaz de pagar e de se responsabilizar, seja a curto ou a longo prazo. O
administrador financeiro pesquisa fontes de financiamento confiáveis e viáveis, com
ênfase no equilíbrio entre juros, benefícios e formas de pagamento. É bem verdade
que muitas dessas decisões são feitas ante a necessidade (e até ao certo ponto,
ante ao desespero), mas independente da situação de emergência é necessária
uma análise e estudo profundo e minucioso dos prós e contras, a fim de se ter
segurança e respaldo para decisões como estas.

A administração financeira de uma empresa pode ser realizada por pessoas ou

grupos de pessoas que podem ser denominadas como: vice-presidente de finanças
(conhecido como Chief Financial Officer – CFO) diretor financeiro, controller e
gerente financeiro, sendo também denominado simplesmente como administrador
financeiro. Sendo que, independentemente da classificação, tem-se os mesmos
objetivos e características, obedecendo aos níveis hierárquicos, portanto, o diretor
financeiro coordena a as atividades de tesouraria e controladoria.

Mas, é necessário deixar bem claro que, cada empresa possui e apresenta um
especifico organograma e divisões deste setor, dependendo bastante de seu
tamanho. Em empresas pequenas, o funcionamento, controle e análise das
finanças, são feitas somente no departamento contábil - até mesmo, por questão de
encurtar custos e evitar exageros de departamentos, pelo fato de seu pequeno
porte, não existindo necessidade de se dividir um setor que está inter-relacionado e,
que dependendo do da capacitação do responsável desse setor, poderá muito bem
 Página 7 de 26

arcar com as duas funções: de tesouraria e controladoria. Porém, à medida que a

empresa cresce, o funcionamento e gerenciamento das finanças evoluem e se
desenvolvem para um departamento separado, conectado diretamente ao diretor-
financeiro, associado à parte contábil da empresa, já que esta possibilita as
informações para a análise e tomada de decisão.

No caso de uma empresa de grande porte, é imprescindível esta divisão, para não
ocorrer confusão e sobrecarga. Deste modo, a tesouraria (ou gerência financeira)
cuida da parte específica das finanças em espécie, da administração do caixa, do
planejamento financeiro, da captação de recursos, da tomada de decisão de
desembolso e despesas de capital, assim como o gerenciamento de crédito e fundo
de pensão. Já a controladoria (ou contabilidade) é responsável com a contabilidade
de finanças e custos, assim como, do gerenciamento de impostos - ou seja, cuida do
controle contábil do patrimônio total da empresa.

Como já foi dito, as finanças estão presentes em todas as áreas de uma empresa e
auxiliam o seu bom funcionamento. É extremamente importante a administração e
controle eficaz da empresa, pois a correta administração do capital - recursos
essenciais da organização - e as decisões hábeis, conduzirão ao sucesso e evitarão
o fracasso. Deste modo, o administrador financeiro pode atuar em diversas áreas
específicas, em alguns cargos ou funções como:

 Analista Financeiro

Tem como função principal, preparar os planos financeiros e orçamentários, ou seja,

através da preparação de demonstrações financeiras e orçamentos diversos,
estabelece os planos financeiros de curto e longo prazo para chegar às metas,
analisando e realizando previsões futuras, avaliação de desempenho e o trabalho
em conjunto com a contabilidade.

 Gerente de Orçamento de Capital

 Página 8 de 26

Neste caso, o responsável é incumbido de avaliar, recomendando ou não as

propostas de investimentos em ativos, pois ele já terá feito um traçado futuro,
verificando se certos investimentos ou transações trarão resultados positivos ou
negativos no aspecto financeiro.

 Gerente de Projetos de Financiamentos

Em empresas de grande porte, conseguem financiamentos para investimentos em

ativos. Deste modo, o Gerente de orçamento de capital e o Gerente de projetos de
financiamentos trabalham juntos, podendo atuar num mesmo setor. Dependendo da
empresa, sempre antes de fazer um grande investimento de capital, como a
aquisição de um imóvel, será preciso avaliar se o custo inicial está dentro de sua
capacidade de pagamento (gerente de orçamento de capital) e também estabelecer
como financiá-lo (gerente de projetos de financiamentos), comparando alternativas
como comprar à vista ou a prazo, ou ainda a conveniência de realizar um leasing,
dependendo de cada situação.

 Gerente de Caixa

Responsável por manter e controlar os saldos diários do caixa da empresa.

Geralmente cuida das atividades de cobrança e desembolso do caixa e
investimentos em curto prazo.

 Analista/gerente de Crédito

Gerencia as políticas de crédito da empresa. Avalia as solicitações de crédito,

extensão, monitoramento e cobrança de contas a receber.

 Gerente de Fundos de Pensão

Em grandes empresas, supervisiona no geral a administração

de ativos e passivos do fundo de pensão dos empregados, economizando e
investindo o dinheiro para atender metas de longo prazo.
 Página 9 de 26

Todo administrador da área de finanças deve levar em conta, os objetivos dos

acionistas e donos da empresa, para daí sim, alcançar seus próprios objetivos. Pois
conduzindo bem o negócio - cuidando eficazmente da parte financeira -
consequentemente ocasionará o desenvolvimento e prosperidade da empresa, de
seus proprietários, sócios, colaboradores internos e externos – stakeholders (grupos
de pessoas participantes internas ou externas do negócio da empresa, direta ou
indiretamente) e, logicamente, de si próprio (no que tange ao retorno financeiro, mas
principalmente a sua realização como profissional e pessoal). Podemos verificar que
existem diversos objetivos e metas a serem alcançadas nesta área, dependendo da
situação e necessidade, e de que ponto de vista e posição serão escolhidos estes
objetivos. Mas, no geral, a administração financeira serve para manusear da melhor
forma possível os recursos financeiros e tem como objetivo otimizar o máximo que
se puder o valor agregado dos produtos e serviços da empresa, a fim de se ter uma
posição competitiva diante de um mercado repleto de concorrência, proporcionando,
deste modo, o retorno positivo a tudo o que foi investido para a realização das
atividades da mesma, estabelecendo crescimento financeiro e satisfação aos
investidores. Não se deixa de mencionar que não há necessidade de se agir sem
ética profissional, ilegalmente ou de má-fé, pois o ambiente em que se trabalha
sobre mentiras e falsas informações não é propicio ao sucesso - pois não haverá
verdade, compromisso, motivação, respeito e lealdade dos que cercam à empresa.

E este é um fator que merece reflexão, pois de nada vale se conseguir recursos e
capital a partir de mentiras e trabalho “sujo”, sofrimento e desilusão dos
colaboradores, parceiros e agentes internos ou externos que de uma forma ou de
outra são a razão da existência da empresa, e fazem o empreendimento “caminhar”.
Faz-se referência desde o funcionário ao diretor, até o cliente; por isso deve-se ter
responsabilidade e compromisso com todos os tipos de atividades, logicamente
visionando a lucratividade, mas jamais decorrentes da dor e prejuízo de outrem,
tendo sempre o compromisso com a responsabilidade e integridade do próprio nome
da empresa. É claro que esta temática traz e trará muita contradição e divergência
de ideias e concepções, já que muitas das vezes o “bolso fala muito mais alto”, mas
 Página 10 de 26

há necessidade de se refletir sobre esta situação e apresentar a prática da

responsabilidade social.

2 - A importância e a responsabilidade da gestão financeira na empresa

(Adaptado)

Profa.Ângela Cheng - Professora do Departamento de Contabilidade e Atuaria da

Faculdade de economia e administração da Universidade de São Paulo (FEA/USP)

Profa. Márcia Martins Mendes - Professora do Departamento de Contabilidade e Atuaria da

faculdade de Economia e administração da Universidade de São Paulo(FEA / USP)

2.1 - Introdução

A empresa vista como um sistema aberto, possui uma missão, um modelo de

gestão, uma estrutura organizacional, um processo de planejamento e controle e um
sistema de informações, que se interrelacionam buscando atingir a eficácia.
Entendemos como modelo de gestão os princípios de administração que
influenciarão o processo decisório, a estrutura organizacional e o sistema de
informações.

Tendo sido definido os princípios, a empresa passará a delinear sua estrutura

organizacional coerentemente com seu processo de decisão.
Para avaliarmos o desempenho dos gestores acreditamos que a empresa deva ser
dividida em áreas de responsabilidade. E de acordo com a necessidade,
subdivididas em unidades de acumulação (centro de custos, resultados e
investimentos).

Para dar suporte ao processo decisório a empresa deve estruturar adequadamente

o sistema de informações que, a margem de contribuição, preço de transferência e
 Página 11 de 26

custo de oportunidade. Dentro deste contexto enfocamos a gestão financeira, pois

entendemos que este é um aspecto importante e que, se bem conduzido, poderá
contribuir para a eficácia gerencial.

Gestão Financeira pode ser definida como a gestão dos fluxos monetários derivados
da atividade operacional, em termos de suas respectivas ocorrências no tempo.
Entretanto que ela não é função exclusiva do gestor da... "Área financeira", mas de
todos os gestores das diversas áreas de responsabilidade.

Propusemos, então, um mecanismo capaz de mensurar o resultado de cada área

pela gestão financeira. Neste mecanismo cada área seria vista como uma empresa,
tendo seu planejamento e controle financeiro, assim como relatórios, possibilitando
avaliar adequadamente o desempenho dos gestores.

Entendemos que os gestores devem ser avaliados somente por aquilo sobre o que
têm responsabilidade e autoridade e, neste sentido, tratamos o custo de
oportunidade como um item efetivo de custo. Pois, sendo este o valor da melhor
oportunidade desprezada nas mesmas condições de risco, é o retorno mínimo
desejado pelos acionistas.

Sob este enfoque de avaliação da gestão financeira, acreditamos que os gestores

terão mais informações para a tomada de decisão e, portanto, menor risco de erro,
dando mais um passo para atingir a eficácia gerencial e contribuindo para o
crescimento da Empresa.

2.2 - QUADRO REFERENCIAL BÁSICO

Estamos pressupondo um contexto em que uma dada empresa tem definidos sua
missão e um dado modelo de gestão e, além disso, caracteriza-se como um sistema
aberto.

A partir do modelo de gestão, que deve considerar a missão determinada ou

principal gestores da empresa, define-se uma estrutura organizacional, os contornos
 Página 12 de 26

de um processo de tomada de decisão (Processo de planejamento e controle) e de

um sistema de informação que o apoia.

No modelo de gestão devem estar definidos os princípios de administração da

empresa, ou seja, o conjunto de regras básicas que orientam a gestão. Definição de
indicadores de desempenho, grau de centralização ou descentralização, nível de
controle são exemplos importantes de diretrizes que devem ser aqui determinados.

A estrutura organizacional deve ser um elemento facilitador de consecução da

missão, dados os processos de tomada de decisões. Assim, em função do modelo
de gestão, os seguintes aspectos essenciais da estrutura organizacional precisam
ser definidos. Grau de Centralização ou descentralização, amplitude de controle,
natureza da divisionalização (Centros de custos, resultados, investimentos).

Entendemos que para uma gestão atingir seus objetivos de forma satisfatória, a
estrutura da empresa deve ser

 Descentralizada;
 O Controle deve ser exercido em cada área de responsabilidade, entendida
esta como unidades administrativas, as quais possuem gestores com
funções, responsabilidades e autoridades claramente definidas e compatíveis
entre si;
 Página 13 de 26

 Em termos de acumulação, deve estar dividida em três tipos de unidades:

centros de custo, centros de resultados e centros de investimento, sendo
utilizados de acordo com a necessidade de avaliação.

O processo decisório diz respeito às etapas do ciclo de planejamento e a seleção

entre alternativas de curso de ação futura tendo em vista um determinado cenário
esperado.

O planejamento costuma ser dividido em estratégico e operacional. O planejamento

estratégico define as diretrizes, definidas planas, políticas e objetivos planejados os
gestores necessitam exercer controle. O objetivo do processo de controle é detectar
desvios dos planos e, em função disso, viabilizar a implantação de ações corretivas.
Todo processo decisório da empresa está apoiado num elemento de fundamental
importância, que é o sistema de informação.

Sistema de informação é basicamente um conjunto de subsistemas de informações

que integrarem na consecução de um objetivo comum, que é fornecer
eficientemente informações úteis aos seus usuários. Assim sendo, informações são
dados que foram selecionados e organizados, tornando-se relevantes e úteis para
os tomadores de decisão.

Para fins deste trabalho trataremos do usuário interno à empresa, ou seja, daqueles
que necessitam da informação para gerir adequadamente os recursos disponíveis
em suas atividades.

O sistema de informações deve ser elaborado visando atender as necessidades dos

gestores, tomadores de decisão e neste sentido acreditam que deva ser estruturado
com conceitos de avaliação que permitam medir resultados e avaliar desempenhos
de forma adequada. Alguns destes conceitos, a nosso ver, seriam:

 Custeio variável: a utilização de métodos de custeio variável para a

apropriação dos custos nos centros de acumulação apoia-se na ideia de
analisar os custos em função do seu comportamento, ou seja, somente os
 Página 14 de 26

custos variáveis (diretamente relacionados com o nível de produção) são

atribuídos aos produtos e serviços.
 Margem de contribuição: Os resultados de uma área podem ser analisados
através da demonstração (receitas, custos e despesas variáveis). A Margem
de contribuição propícia a Análise e tomada de decisão em nível de produtos,
divisões, filiais e outros, possibilitando ainda, uma clara visão sobra à
formação dos resultados totais.

Preço de transferência: pode ser definido como o valor da mensuração das

transações que ocorrem entre as unidades administrativas de uma empresa. Através
da utilização do conceito de preço de transferência é possível medir resultados de
cada área para melhor avaliar o retorno sobre os recursos investidos.

 Custo de oportunidade: Entendido este como valor da melhor oportunidade

desprezada, nas mesmas condições de risco e deve ser encarado como item
efetivo de custo.

Em resumo, temos que a partir do modelo de gestão definem-se uma estrutura

organizacional e o processo decisório, que devem ser suportados por um adequado
sistema de informações. Além disto cada área de responsabilidade deve organizar-
se, ter o seu planejamento e o seu controle, de forma que atinja seus objetivos e
conduza a empresa a alcançar os melhores resultados possíveis. Portanto, para que
a empresa consiga ser eficaz é necessário que todas as áreas participem com os
seus melhores esforços.

Analisamos, em seguida, um dos principais fatores que influenciam a eficácia

gerencial, qual seja, a gestão financeira.

2.3- GESTÃO FINANCEIRA E MECANISMO DE MENSURAÇÃO PROPOSTO

Gestão financeira pode ser definida como a gestão dos fluxos Monetários derivados
da atividade operacional da empresa, em termos de suas respectivas ocorrências no
 Página 15 de 26

tempo. Ela objetiva encontrar o equilíbrio entre a "rentabilidade" (maximização dos

retornos dos proprietários da empresa) e a "liquidez"(que se refere à capacidade de
a empresa honrar seus compromissos nos prazos contratados). Isto é, está implícita
na necessidade da Gestão financeira a busca do equilíbrio entre gerar lucros e
manter caixa.

Assim sendo, pode-se dizer que a gestão financeira esta preocupada com a
administração das entradas e saídas de recursos monetários provenientes da
atividade operacional da empresa, ou seja, com a administração do fluxo de
disponibilidade da empresa.

Vejamos inicialmente como o fluxo de caixa da empresa é tradicionalmente

apresentado (Figura 1). Ele constitui-se de colunas verticais referentes ao tempo
(dias, meses, anos, etc.) e contas colocadas na horizontal, representativas dos
diferentes tipos de entradas e saídas de dinheiro da empresa. Além dessas contas,
dispõe-se na horizontal o saldo:

 Inicial: Refere-se ao saldo remanescente do período imediatamente anterior

ao analisado (dia, mês, ano, etc.)
 Disponível: resulta da soma do salto inicial e o total de entradas, portanto é
igual ao total que a empresa dispõe no momento para fazer face ás saída de
caixa necessárias.
 Final: é o resultado da subtração, saldo disponível menos total das saídas.

Obrigatoriamente os três tipos de saldo devem ser positivos, dado que já se incluem
nas entradas as operações financeiras (empréstimos/financiamento).

Usualmente entende-se que o responsável pelo planejamento, operacionalização e

controle do fluxo (receitas, despesas financeiras) é o gestor da área financeira.
Entendemos ser esta uma visão simplista e equivocada do problema. Dado que o
fluxo caixa nada mais é do que a distribuição no tempo de todas entradas e saídas
de numerário geradas pelas atividades da empresa, conclui-se que o gestor da área
financeira absolutamente não pode ser o único responsável por ele. Cada gestor das
 Página 16 de 26

diversas áreas da empresa divide esta responsabilidade com o gestor financeiro a

partir do momento em que cada decisão tomada impacta de alguma forma o fluxo de
caixa.

Pode-se visualizar melhor o problema, simplesmente alterando a forma de

disposição das contas dos fluxos, como pode ser visto na (figura 2).

Tendo em vista o que foi exposto acima, pode-se dizer que todos os gestores devem
ser avaliados pelos seus envolvimentos com a gestão financeira.

Na tentativa de melhor explicar o que foi dito até aqui, vamos relembrar o conceito
de "ciclo de caixa".

O ciclo de caixa é o "período de tempo que vai do ponto em que a empresa faz um
desembolso para adquirir matérias-primas, até o ponto em que é recebido o dinheiro
da venda do produto acabado, feito com aquelas matérias primas".(1)

(1) Gitman, Laurence J. - "Princípios de Administração Financeira"-Harbia

Editora, 1.978

Figura - 1
 Página 17 de 26

Assim o esquema do ciclo de caixa da empresa seria:

Figura - 2
 Página 18 de 26

Observando o ciclo de caixa, visualiza-se que o montante de dinheiro em circulação,

os prazos e os custos do dinheiro são importantes variáveis para analise da gestão
financeira. E para que esta seja eficaz é necessário que as três variáveis sejam
administradas de modo a atingir os melhores resultados possíveis.

O fato de haver um montante de dinheiro disponível representa um custo que deve

também ser coberto pela receita de vendas. Esse custo diz respeito à remuneração
do capital utilizado, seja de terceiros ou próprio.

Toda e qualquer decisão que afete uma dessas variáveis está impactando o fluxo de
caixa e os resultados financeiro e econômico da empresa. Exemplificando, podemos
dizer que, se a área de compras conseguir um prazo maior ou conseguir um
desconto maior estará afetando positivamente o fluxo de caixa. Se a área de vendas
conseguir diminuir o prazo dado aos clientes, estará influenciando positivamente o
fluxo de caixa. Se a área de produção diminuir o tempo de produção ou aumentar a
sua eficiência no consumo de insumos, também estará proporcionando melhores
resultados.

Portanto, é necessário mensurar, avaliar e controlar essas influências de acordo

com as responsabilidades, tendo em vista a consecução da eficácia da gestão
financeira.
 Página 19 de 26

Assim sendo, acredita-se que para a gestão financeira ser eficaz é necessário que
sejam feitas mensurações nas unidades contábeis de acumulação e consolidadas,
de modo a identificar, os valores relativos a cada área de responsabilidade, visando
à avaliação de seus gestores.

Há três áreas na empresa que merecem atenção especial, visto desempenharem

funções de captação e aplicação de recursos São elas: área financeira, compras e
vendas.

 Área financeira: Entende-se que sua função é administrar o fluxo de recursos

monetários da empresa suprindo as necessidades e aplicando os excedentes,
além de suas atividades de cobrança e tesouraria.
 Área de compras: A área de compras pode ser entendida como um captador
de recursos monetários quando ao negociar prazos com fornecedores,
propicia ou não à área financeira um "empréstimo" a uma determinada taxa.
 Área de vendas: vendas, por sua vez, funcionam como um aplicador na
empresa, ao conceder prazos aos clientes. Pode-se pensar que, ao invés de
realizar uma aplicação no mercado financeiro, a empresa aplica as contas a
receber.

Pode-se então imaginar que cada área de responsabilidade funciona como uma
pequena empresa.

Cada área possui seus ativos, recebes os insumos necessários, processa-os de

modo a gerar produtos e/ou serviços acabados (do ponto de vista da área, podendo
não ser acabado em termos da empresa), que serão repassados a clientes ou às
outras áreas.

Seguindo este raciocínio, cada área de responsabilidade deverá ter seu próprio
orçamento e respectivos demonstrativos contábeis, através da subdivisão da área
em unidade de acumulação (Centros de custo, resultados e/ou investimentos) e sua
consolidação.
 Página 20 de 26

Desta forma, se cada área é uma pequena empresa há também um fluxo de caixa e
resultados derivados da gestão financeira, que devem ser planejados e controlados,
então para haver uma gestão financeira eficaz, a empresa deve reconhecer que ela
é responsabilidade de todas as áreas e não só da área financeira. E sendo assim
todas as áreas devem planejar e controlar seus recursos de forma que os
parâmetros básicos da gestão financeira (montante de dinheiro, prazo e custo de
capital) sejam bem administrados.

Para que a empresa consiga mensurar e avaliar a gestão financeira de forma

adequada, pode-se imaginar cada área como uma empresa com seu orçamento e
demais relatórios contábeis. Estes dados serão acumulados em centros de custo,
resultado ou investimento e deverão ser consolidados e uma área de
responsabilidade, para que se possa avaliar o desempenho do gestor.

É de fundamental importância que estes dados sejam informados de forma objetiva,

clara e oportuna, a fim de dar o suporte adequado às tomadas de decisão e estas
consigam auxiliar o crescimento da empresa.

Sugere-se abaixo um mecanismo de mensuração da gestão financeira de cada área.

2.4 - MECANISMO DE MENSURAÇÃO

Para facilitar o raciocínio no desenvolvimento do mecanismo de mensuração,

consideramos a utilização de uma moeda de poder aquisitivo constante. Na empresa
as áreas de responsabilidade terão um fluxo de caixa e resultados derivados da
gestão financeira, os quais devem ser planejados e controlados.

Sendo a área uma empresa, a cada instante de incursão de recursos a área deveria
efetuar um pagamento. Mas como poderia faze-lo se seu único recebimento se daria
no instante da venda (supondo que as áreas devam efetuar todas as compras e
vendas a vista)?
 Página 21 de 26

O fluxo de caixa da área de responsabilidade seria algo como:

Figura - 3

Pode-se acoplar a esta ideia o fato de que existe um custo financeiro relativo a um
determinado montante de recursos monetários mantidos à disposição das atividades
produtivas da empresa. O custo financeiro é diretamente proporcional às três
variáveis: Valor, tempo e taxa.

Este custo financeiro pode ser definido como o custo do capital alocado à empresa
(próprio + terceiros). Assim os resultados de cada área deverão ser analisados,
incluindo-se o custo do capital empregado.

Dentro da ideia que cada área é uma empresa, ela necessita de empréstimos para
suprir todas as necessidades existentes no período (t0-t0), sendo que no momento
t0 a área estaria apta a devolver o empréstimo.

A área financeira deve funcionar como um banco, concedendo a cada área

empréstimos à taxa do custo de oportunidade do acionista, como já definimos.

A cada instante de ocorrência de entrada de recursos em cada área, será

contabilizado um empréstimo em uma conta credora na área solicitante e devedora
na área financeira. É importante lembrar que todos os valores de custos devem
necessariamente corresponder aos preços à vista dos bens/serviços, dados que
diferenciais entre preços à vista e os a prazo, eventualmente pagos pela empresa,
serão custo financeiro da área de compras.

Exemplos:
 Página 22 de 26

Entrada de matéria-prima na área A, no valor de R$ 250,00

2.4.1 - Área financeira

Em decorrência da conta empréstimo da Área A, haverá uma conta de custos

financeiros internos, que receberá o lançamento relativo ao tempo em que os
$250,00 permanecerão à disposição da área, calculado com base na taxa cobrada
pela área do produto elaborado com esta matéria prima, a área A estará apta a
devolver o empréstimo, devendo o custo financeiro ser calculado até este instante.

Dissemos que a ideia de custos financeiros derivados do ciclo de caixa pode ser
comparada ao custo do capital alocado.

Para fins de mensuração na empresa cabe dizer que, independentemente da

composição do capital, da empresa entre terceiros e próprio, toda e qualquer
operação deve ser avaliada com base no custo do capital próprio, dado que este é o
retorno mínimo obrigatório esperado.

Utilizaremos dessa forma o custo-oportunidade, servindo para avaliar a gestão

financeira e completando os itens de custo dos produtos.

A área A desta forma terá inserido em seus custos um item a mais que intitulamos
de custo financeiro interno e que equivale ao custo-oportunidade do acionista.
 Página 23 de 26

Este custo poderá, se bem identificado, ser alocado diretamente aos produtos, visto
que para cada item de custo incorrido há, em contrapartida, um valor de custo
financeiro interno.

O demonstrativo de resultado da área A, supondo-se que seja produzido apenas um

produto X, poderá ser apresentado da seguinte forma:

2.4.2 - Demonstrativos de resultados da área A

Receita do produto X

(-) Preço de transferência do produto X recebido da área anterior

(-) Custo de mão-de-obra do produto X

(-) Custo de matéria-prima do produto X

(-) Custos financeiros internos do produto X

(=) Margem de contribuição do produto X na área A

(-) Outros custos da área A

(-) Outros custos financeiros internos da área A

(=) Resultado da área A

O mecanismo ilustrado é indicado para todas as áreas da empresa, sendo que as

áreas de apoio mensurarão o resultado dos serviços prestados às outras áreas.

Devemos ainda acrescentar os casos particulares de compras e vendas, que como

vimos funciona como captador e aplicador de recursos.
 Página 24 de 26

Em compras existe o caso especial de compras a prazo. Compras serão oneradas

pelo valor do diferencial pelo preço à vista e o preço a prazo, mas por outro lado
deverá ser beneficiado, por um valor determinado pela área financeira, pelo fato de
só ter disposto do dinheiro "X" dias após a compra.

Compras deverão ser informadas pela área financeira a respeito do dinheiro no

mercado financeiro (padrão de caixa), para que possa balizar suas decisões de
compra à vista ou a prazo.

No caso de vendas, esta obterá os resultados do diferencial dos preços à vista e a

prazo cobrado dos clientes. Em contrapartida a essa receita, será penalizada pela
retenção, por um certo prazo, dos recursos alocados ao Contas a receber.

Esta forma de apuração de resultados também é valida em economias inflacionarias,

podendo ser associada ao mesmo mecanismo de atualização monetária. Neste caso
deverão ser registrados os valores à vista, considerando-se não somente a taxa de
inflação, mas também a taxa de juros embutida nas vendas e compras a prazo.

2.5 - Conclusão

O presente trabalho teve como preocupação básica o estudo do problema de

mensuração do ambiente de Gestão Financeira.

Tendo em vista os aspectos ligados ao problema de mensuração, buscamos discutir

e enfatizar a atribuição de responsabilidades pela Gestão Financeira, demonstrando
que as mesmas não são exclusivas do que se costuma chamar "área financeira"
mas ao contrario estão amplamente diluídas nas diferentes áreas de
responsabilidade da empresa.

Para ilustrar e reforçar essa ideia, nosso argumento se apoiou no conceito do ciclo
de caixa, o qual permitiu visualizar claramente a influência das diversas áreas de
 Página 25 de 26

responsabilidade sobre o nível de recursos monetário da empresa e, por

consequência sobre seus efeitos econômicos.

Desse modo, como forma de viabilizar a avaliação de desempenho dos diversos

gestores no âmbito da Gestão Financeira, propusemos um mecanismo de
mensuração onde cada área seria vista como uma empresa e, desta forma teria seu
próprio planejamento e controle financeiro e assim se poderia separar
responsabilidade e identificar resultados de forma coerente.

O Mecanismo apresentado tornou possível a separação dos resultados econômicos

provocados pela gestão financeira dos resultados econômicos derivados das demais
gestões (operacional e econômica).

Com a doação deste mecanismo a informação, no âmbito da Gestão Financeira, fica

mais transparente. Cada gestor será cobrado por aquilo que tem responsabilidade e
autoridade, ou seja, também pelo impacto que sua área causa no resultado gerado
pela administração dos recursos monetários.

Consideramos importante incluirmos como item de custo o custo de oportunidade,

pois sendo este o valor da melhor alternativa desprezada, nas mesmas condições
de risco, entendemos que ele é o retorno mínimo desejado pelos acionistas e desta
forma o resultado de cada área deverá cobrir este valor.

A Partir do momento que cada área fizer seu planejamento e controle financeiro terá
seu próprio fluxo de caixa, orçamento e relatório contábeis, as informações poderão
ser mais precisas e oportunas, auxiliando na tomada de decisão, com maior grau de
segurança e, portanto aumentando a eficácia gerencial e contribuindo para o
crescimento da empresa.

REFERÊNCIAS

Anchieta, A . C., Cammas, C.A . V.Mendes, M.M.,Paccez, J.D., Rosano, L.C. -

Padrões na Mensuração do Resultado de Produções de Serviços - Trabalho da
Disciplina Análise de Custos - FEA/USP, 1.988
 Página 26 de 26

Bio, S.R. - Sistema de Informação - Um Enfoque Gerencial - São Paulo, Atlas, 1.985

Cheng, A ., Francini, C.M.B., Dosvaldo, J. Godoy, L.C. Muccillo, J. - Padrões na

Mensuração do Resultado Econômico da Gestão Financeira - Trabalho da Disciplina
Análise de Custos - FEA/USP, 1.988

Gitman, L. J. - Principios de Administração Financeira - Editora Harbra & Row do

Brasil, 1.978

Nakagawa, M. - Estudos de Alguns Aspectos de Controladoria que Contribuem para

a eficácia Gerencial - Tese de Doutoramento - FEA/USP, 1.987