Market Breaks Out On Vaccine Hopes As Cases Surge: Lance Roberts

05/04/23, 06:10 mercado estoura com esperanças de vacinas com aumento de casos | Investing.
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Market Breaks Out On Vaccine Hopes As Cases Surge Torne-se profissional agora
By Lance Roberts | Nov 15, 2020 01:47AM ET
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US500 PFE VIX

-0,58% -1,09% +3,05%
Mercado quebra - mal

Se você gosta de volatilidade , esta última semana foi para você. Na segunda-feira, o anúncio da Pfizer (NYSE: PFE ) fez os mercados dispararem. No entanto, não foi como os ralis que vimos
anteriormente. Em vez disso, foi uma rotação feroz dos líderes anteriores para os retardatários.
No entanto, o mercado inicialmente subiu para máximas históricas imediatamente após a notícia. Mas, como discutiremos em breve, as notícias não eram realmente o que pareciam.
Posteriormente, o mercado desapareceu no final do dia. A rotação para o valor acabou sendo muito curta, pois os mercados voltaram à realidade dos casos crescentes de Coronavírus e nenhum
“estímulo” no horizonte.
Desde as altas de setembro, o mercado está apenas 0,50% mais alto hoje. Como eu disse, se você gosta de volatilidade, conseguiu uma boa dose dela.
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Gráfico diário do SPY
Sim, ainda é um rali vendável
É importante ressaltar que havíamos declarado na semana passada que o rali do mercado de ações já havia se antecipado. A saber:
“No entanto, antes de ficar todo empolgado e jogar seu dinheiro no mercado, você pode querer dar um passo atrás e reavaliar seu risco. Se você não gostou dos altos e baixos do mercado
nos últimos meses, você tem muito 'risco' em seu portfólio.
Além disso, embora esperássemos esse rali e aumentasse a exposição em nossas carteiras, a condição anterior de 'sobrevenda' agora foi amplamente revertida. Conforme
mostrado abaixo, o mercado agora está de volta a condições mais de 'sobrecompra', o que sugere uma vantagem limitada em relação aos níveis atuais. Além disso, o desvio do 200-dma agora
está de volta aos níveis que anteriormente levaram a correções leves e de curto prazo”.
Gráfico atualizado até⏰ Economize um tempo valioso com ferramentas e dados de estoque mais rápidos
sexta-feira: Torne-se profissional agora
Gráfico SP500
O rali das baixas de outubro foi um “rali vendável”. O rali atual também. Dada a condição de mais sobrecompra, esperamos uma correção de uma a duas semanas no início de dezembro, à medida
que os fundos mútuos fazem suas distribuições anuais.
Embora seja viável, os mercados fecharão o ano positivamente; provavelmente veremos um ponto de entrada melhor primeiro.
No entanto, há o problema do aumento nos casos de vírus à medida que nos aproximamos do final do ano.
⏰tarde
A vacina chegará demais
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“Notícias sobre vacinas” certamente são boas e muito bem-vindas. No entanto, não fique muito animado. Desde que o coronavírus surgiu em janeiro , quase 200 vacinas candidatas entraram em
desenvolvimento. Apenas 15 chegaram a testes em humanos e não há aprovações para uso. As chances de criar uma vacina bem-sucedida são muito baixas e a maioria das vacinas falha
antes da produção.
Enquanto a vacina da Pfizer, até agora, parece estar avançando no caminho, há várias coisas a considerar. O principal é que, embora a Pfizer tenha anunciado a potencial eficácia de sua vacina,
ela ainda precisa ser revisada por pares ou aprovada para uso pelo FDA. Embora o medicamento esteja em um “caminho acelerado” para uso até o final do ano para uso emergencial, ele não
estará disponível para uso generalizado tão cedo. A saber:
“Mas os requisitos complexos e de armazenamento superfrio da vacina são um obstáculo até mesmo para os hospitais mais sofisticados dos Estados Unidos e podem afetar
quando e onde ela estará disponível em áreas rurais ou países pobres onde os recursos são escassos.
O principal problema é que a vacina, baseada em uma nova tecnologia que usa mRNA sintético para ativar o sistema imunológico contra o vírus, precisa ser mantida a 70 graus Celsius
negativos (-94 F) ou menos”.
Além disso, eles estão apenas na Fase 3 de seus testes de drogas. Conforme observado, uma porcentagem muito alta de medicamentos falha nos estágios 3 e 4. A Pfizer terá que iniciar a Fase IV
assim que o FDA aprovar o medicamento. Essa fase incorporará o teste da droga em uso limitado em várias centenas ou milhares de pacientes. Essa fase levará algum tempo para ser concluída
e, se aparecerem efeitos colaterais desconhecidos, isso poderá interromper totalmente a produção da vacina.
Não é tão fácil quanto parece

Por fim, mesmo que a Pfizer passe pela Fase IV e comece a produzir o medicamento e resolva o problema do “ congelador” , é improvável que seja visto pela maioria da população por muitos
meses. Conforme observado pelo Wall Street Journal:
“No entanto, pode levar muitos meses até que qualquer vacina seja administrada a um número suficiente de pessoas para diminuir a necessidade de medidas de bloqueio que
foram recentemente reimpostas em todo o Ocidente. O Duke Global Health Innovation Center estima que não haverá vacinas suficientes para cobrir a população mundial até 2024.
Claro, isso também pressupõe que você pode fazer com que as pessoas sejam vacinadas.
“Embora os programas de vacinação anteriores tenham se espalhado ao longo dos anos e se concentrado em dados demográficos específicos, como crianças ou idosos, os governos esperam
fazer algo que nunca fizeram antes e vacinar a maioria da população em questão de meses.
Mesmo para nações ricas com programas de vacinação desenvolvidos, isso apresenta uma série de problemas, incluindo a construção de novos bancos de dados para rastrear quem está
recebendo a vacina, trabalhando em maneiras de encorajar a adoção em massa entre os mais jovens, garantindo o abastecimento adequado e administrando centros de inoculação em larga
escala onde o as injeções podem ser administradas com segurança e rapidez.
Esses desafios significam que, mesmo que uma vacina seja aprovada em breve, pode levar muitos meses até que seja administrada a um número suficiente de pessoas para diminuir a
necessidade de medidas de bloqueio que foram recentemente reimpostas em todo o Ocidente”. – WSJ
Desligamentos não são a solução.
Para os mercados, a corrida contra o tempo provavelmente já está perdida. Atualmente, há projetos de lei “sem estímulo” em andamento no Congresso. O “vírus” está aumentando em todo o país,
com as cidades mais uma vez pedindo bloqueios e revertendo o progresso da abertura. Isso é muito ruim economicamente e atrasará ainda mais as aberturas.
Conforme discutido na quinta-feira em nossos “3 minutos”. outra paralisação seria economicamente prejudicial e não resolveria a pandemia.
Conforme observado, o aumento da pandemia, as paralisações e a falta de estímulo são terríveis para os ganhos corporativos e, em última análise, para o mercado. Com os mercados
extraordinariamente sobrecomprados e desviados dos meios de longo prazo, o risco de uma correção é mais do que elevado.
Notavelmente, a rotação para “valor” provavelmente é prematura, pois essas empresas exigem especificamente uma economia mais robusta para gerar receita e crescimento de
lucros. O ambiente atual não é propício para isso. Espere uma reversão do comércio em breve e o dinheiro gira de volta para empresas relacionadas à “pandemia” .
Tabela Mensal IVX-IGX
É também por isso que o “Smart Money” já está saindo do mercado.
O dinheiro inteligente está deixando a cidade

Na quinta-feira, Mike Lebowitz postou uma peça essencial.
“O Smart Money Flow Index da Bloomberg é uma medida de como o 'dinheiro inteligente' está se posicionando no S&P 500 . A lógica por trás do índice é que os investidores
inteligentes tendem a negociar perto do final do dia, enquanto os traders mais emocionais dominam a atividade nos primeiros 30 minutos do dia de negociação. O índice é calculado da seguinte
forma: nível do índice de ontem – o ganho ou perda de abertura + variação na última hora.
Conforme mostrado abaixo, o Smart Index e o S&P estiveram bem correlacionados até o final de agosto. Desde então, conforme destacado pela seta vermelha, eles divergiram
acentuadamente. Nos últimos dez anos, o S&P 500 e o Smart Index tiveram uma forte correlação de 0,65. Como tal, esperamos que convergirão com o tempo. O círculo azul claro mostra
que eles também divergiram, embora em uma extensão muito menor, em janeiro e fevereiro, pois o dinheiro inteligente detectou corretamente os problemas.”
Índice Inteligente vs S&P 500
Os rendimentos têm
“O gráfico abaixo compara os rendimentos da UST de 10 anos versus 10 taxas implícitas de inflação implícita. A diferença atual entre os dois é relativamente grande, mas ainda maior,
⏰rendimentos
considerando que os Economize doum
USTtempo
são geralmente mais ferramentas
valioso com altos que a taxa de inflação,
e dados não mais mais
de estoque baixos. Em outras palavras, as taxas
rápidos reais profissional
Torne-se são negativas.
agora
Se a economia vai se recuperar totalmente, devemos esperar que o rendimento do UST gravite acima da taxa de inflação. Se isso acontecesse, implicaria rendimentos de 10 anos de
aproximadamente 1,50-2,00%. Não achamos que as chances disso acontecer sejam altas porque taxas tão “altas” pesariam muito na economia. É mais do que provável que o Fed
continue comprando títulos agressivamente para manter os rendimentos muito mais baixos do que deveriam.
A outra maneira pela qual a lacuna potencialmente fecha é se o mercado tiver expectativas de inflação erradas e a taxa de inflação implícita cair. Tal cenário sugere que a recuperação
vacila.”
Gráfico de Rendimento do Tesouro de 10 anos
“Finalmente, o gráfico acima mostra os dois componentes usados para calcular os rendimentos reais. Como mostrado acima, a linha azul (rendimento do UST) fez progressos recentes para
fechar a lacuna com as expectativas de inflação, ou seja, as taxas reais agora são menos negativas.
O próximo gráfico mostra a forte correlação negativa entre o nível das taxas reais (linha azul) e o preço do ouro. Se as taxas reais continuarem a subir e se tornarem menos negativas ou
mesmo positivas, devemos esperar que o preço do ouro sofra, e vice-versa, se as taxas reais reverterem a tendência recente”.
Rendimento médio de longo prazo indexado à inflação do Tesouro
Mamãe e papai finalmente se tornam otimistas

Conforme observado, enquanto o “Smart Money” está deixando a cidade, o otimismo dos investidores de varejo finalmente atingiu o nível mais alto em anos. Tal é meses após a recuperação dos
mínimos. Historicamente, esse também tem sido um excelente indicador contrário de curto prazo.
“A porcentagem de touros na pesquisa da Associação Americana de Investidores Individuais (AAII) subiu para 55,8%, enquanto os ursos caíram para 24,9%, empurrando o Bull Ratio, uma
medida mais precisa de otimismo, acima de 69%. Nas últimas 2 vezes em que chegou tão alto, as ações acabaram tendo problemas eventualmente.” – SentimenTrader
AAII Bull Ratio
Como Bob Farrell uma vez brincou:
“Os investidores compram mais no topo e menos no fundo.”
Atualização de Posicionamento de Portfólio

When the market does things that are entirely unexpected, irrational, or just plain illogical, such is any living organism’s behavior. The stock market is just that.
The wild rotation from growth to value and back again was undoubtedly one of the unexpected events. Our job is to adjust our allocations to capture these rotations when trends are changing as
portfolio managers. However, the difficult part is knowing the difference between a “kneejerk reaction” and a “trend change.”
On Monday, we decided to remain with our allocations, which already has some “value” to allow the market time to play out. That decision proved correct as our portfolio’s growth portion quickly
came back into play after a rough couple of days.
More importantly, we took the opportunity to buy Treasury bonds, which got deeply oversold and 3-standard deviations below their moving average, as shown in the chart below. Such deep oversold
conditions rarely last for long and generally lead to decent trading opportunities. That additional bond exposure played out well for the remainder of the week.
TLT Daily Chart
What’s The Biggest Mistake Investors Make?
My friend and trading colleague Victor Adair penned a great note last week:
“Interest rates are currently the lowest they’ve been in hundreds of years. In the early 1980s, people could get 13% interest on a bank account, but now ‘high interest’ accounts pay less than half
a percent.
You might say that it’s wrong for savers to suffer because the Central Bank has cut interest rates to zero to support the economy. I’d agree, but the fact is that ultra-low interest rates have forced
many otherwise cautious people into taking “a little more risk” to earn a decent return on their investments.
When people believe that they need to take ‘a little more risk’ to generate greater returns, they may be making a very BIG mistake if they underestimate what ‘risk’ really means to
them.” ⏰ Economize um tempo valioso com ferramentas e dados de estoque mais rápidos Torne-se profissional agora
His point is incredibly important. As we noted in “Moral Hazard,” the Federal Reserve believes that insuring people against investment losses is a dangerous one. While investors are encouraged to
take more risk currently, as prices rise, they begin to disregard risk for what it is.
When people take “a little risk” and get rewarded for it, they are then encouraged to take “a little more risk.” As Victor notes, “People in the ‘crowd’ don’t appreciate the risks they are taking
because they’re surrounded by people who believe the market will keep going up.”
What Is The “Risk?”
“One way to measure ‘risk’ in today’s markets is to think of it as the difference between current market prices and the price where ‘value investors’ like Howard would start buying. Believe me; the
difference is HUGE.” – Victor Adair.
The incredible stock market rally of the last 40 years has occurred while falling interest rates have forced more and more people to shift from being savers to being “investors.”
It’s not just the stock market. Virtually all asset prices have gone up as interest rates have tumbled. When there is no “hurdle rate” to the cost of money, then a lot of money gets “invested”
poorly. There are very few bargain-priced assets these days.
As Victor notes, if we are indeed in another stock market bubble, then “valuations” don’t matter much. The only thing that matters is “confidence,” and if people are confident that the market will keep
going higher, it will until something triggers a “loss of confidence.”
Main Stages In Bubble
“In a bull market, the Fear Of Missing Out (FOMO) is so strong that people see marketing schemes such as “passive investing” as brilliant ideas. They willingly sign up to have money clipped off
their paycheck and invested in the stock market every month, regardless of price. They do this because they have chosen to believe (or have been sold on the idea) that stock prices will only
go higher.” – Victor Adair
Manage The Risk
Victor is correct when he states there has been much irrational exuberance in the past few years. Along with that exuberance, asset prices got bid aggressively higher. There is nothing
wrong with that except that the “risk of loss’ from these levels is much greater now.
É essencial ter uma estratégia e disciplina que possam minimizar a volatilidade negativa. Se você não tiver um, trabalhe com seu consultor de investimentos para avaliar seu portfólio, risco e
tolerância a riscos. Decida se é hora de fazer alterações no portfólio. Caso contrário, faça planos para reduzir o risco sistematicamente se o mercado começar a cair. Dessa forma, você não entrará
em pânico e tomará decisões ' impulsas ' se o mercado der uma queda.
Se você não tem uma ⏰ Economize

estratégia um tempo
de investimento valioso com
disciplinada ferramentas
e é apenas parte da emultidão,
dados de aquiestoque
estão 10 mais
regrasrápidos
de gerenciamento de risco Torne-se
para você pensar.
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Publicado originalmente em 13 de novembro de 2020

Lance The Market Bottomed In October. What's Next?

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