Operações Financeiras

1)B Princípios básicos de)matemática financeira

2)B Regimes)de)capitalização
2.1)– Noções)Gerais
2.2)– Regime)Simples
2.3)– Regime)Composto

OPERAÇÕES)FINANCEIRAS 3)– Problemas relacionados com)a)taxa)de)juro

3.1)B Taxas nominais,)taxas efetivas e)taxas reais
3.2)– Taxas equivalentes e)taxas proporcionais

Licenciatura em Solicitadoria
3.3)– Taxas)ilíquidas)e)taxas)líquidas
3.4)– Taxas)correntes)e)taxas)reais
3.5)– A)TAE,)TAER)e)TAEG
1.º)ano 4)– Atualização ou desconto de)capitais
4.1)B Definição e)tipologias

Bruno)Pereira 4.2)B O)conceito de)taxa)de)desconto (d)

4.3)B O)caso particular)das)Letras

bruno.pereira@antipoda.pt 5)– Rendas

5.1)– Definição
5.2)– Tipologias (constantes e)perpétuas)
Bruno&Pereira&+ ESTGF&LSOL/1º&ano 1 5.3)– Aplicações das)tipologiasBruno&Pereira&+ ESTGF&LSOL/1º&ano 2

Referências bibliográficas Referências bibliográficas

Cálculo Financeiro Fundamentos e.Aplicações do.Cálculo Financeiro
Teoria e.Prática (5ª.Edição) Casos Práticos Resolvidos e.Comentados
de#Rogério#Matias de#Luis#Lopes#dos#Santos,#Raul#Laureano
Edição/reimpressão:2015 Edição/reimpressão:2010
Páginas: 750 Páginas: 550
Editor: Escolar.Editora Editor: Edições Sílabo
ISBN:#9789725924747 ISBN:#9789726184089

Fundamentos do.Cálculo Financeiro

Cálculo Financeiro
de#Luís#Filipes#da#Cunha#Pimentel# Lopes#dos#Santos,#
Exercícios resolvidos e.explicados
Raul#Manuel# da#Silva#Laureano
de#Ilídio# Silva,#Rogério#Matias
Edição/reimpressão:2011
Edição/reimpressão:2008
Páginas: 384
Páginas: 508
Editor: Edições Sílabo
Editor: Escolar.Editora
ISBN:#9789726186427
ISBN:#9789725922330

Bruno&Pereira&+ ESTGF&LSOL/1º&ano 3 Bruno&Pereira&+ ESTGF&LSOL/1º&ano 4


1)B Princípios básicos de)
matemática financeira
Bruno&Pereira&+ ESTGF&LSOL/1º&ano
1.)Princípios básicos de)matemática financeira
1.1.)Introdução – O)Valor)Temporal) do)Dinheiro
A essência do Cálculo Financeiro reside naquilo que
habitualmente se chama “Valor Temporal do Dinheiro” (ou
valor do dinheiro no tempo), que é um conceito intuitivo:
Uma mesma quantia de dinheiro não tem
para nós o mesmo valor se pudermos dispor
Time Value of Money
dela no imediato ou apenas após algum
(TVM) tempo
Bruno&Pereira&+ ESTGF&LSOL/1º&ano
1.)Princípios básicos de)matemática financeira
1.1.)Introdução – O)Valor)Temporal) do)Dinheiro
O nosso quotidiano está repleto de situações em que estão
presentes conceitos de Cálculo Financeiro:
• Ótica de investimento (aplicações financeiras, p.ex.,
depósitos bancários e outros, cada vez mais complexos);
• Ótica de financiamento (empréstimos bancários, locação
financeira ou compras a prestações).
5 Bruno&Pereira&+ ESTGF&LSOL/1º&ano 6
1.)Princípios básicos de)matemática financeira
1.1.)Introdução – O)Valor)Temporal) do)Dinheiro
Vejamos… duas situações distintas:
A. Fomos contemplados com um prémio de 1.000 €,
podendo escolher entre recebê+lo imediatamente ou apenas
daqui a um ano;
B. Fomos multados em 1.000 €, podendo escolher entre
pagar imediatamente ou apenas daqui a um ano.
Que decisão tomar?
Porquê?
7 Bruno&Pereira&+ ESTGF&LSOL/1º&ano 8
 1.)Princípios básicos de)matemática financeira
1.1.)Introdução – O)Valor)Temporal) do)Dinheiro
Provavelmente… prevalece a “Preferência pela Liquidez”,
i.e., preferimos receber o mais rápido possível e pagar o mais
tarde possível… o que é uma atitude racional, uma vez que
ficamos com a liberdade para decidir que destino lhes dar no
imediato:
• Consumo;
• Poupança;
• Consumo e poupança.
Ou seja… do ponto de vista estritamente financeiro atribuimos mais
valor a dispor de uma determinada quantia tão cedo quanto possível.
Bruno&Pereira&+ ESTGF&LSOL/1º&ano
1.)Princípios básicos de)matemática financeira
1.1.)Introdução – Tempo,)Capital)e)Juro
“Tempo”
• Período ou quantidade de tempo em que decorre o processo de
capitalização;
• Refere+se ao prazo durante o qual o capital é aplicado;
• É abordado sob uma análise periódica, ou seja, o factor tempo será
considerado não no seu aspecto global, mas sim do ponto de vista
parcelar (espaços de tempos mais curtos ou mais longos aos quais é
referida a remuneração do capital);
• Cada um destes espaços, considerado como uma unidade de tempo,
denomina+se período (anual, semestral, trimestral, etc.).
Bruno&Pereira&+ ESTGF&LSOL/1º&ano
1.)Princípios básicos de)matemática financeira
1.1.)Introdução – O)Valor)Temporal) do)Dinheiro
O factor “Tempo” assume particular importância em
qualquer análise que envolva “Capital”, pelo que se torna
necessário atribuir+lhe um valor… o “Juro”.
Estão assim encontrados os 3 elementos básicos da
matemática financeira.
Tal como para os restantes factores de produção (terra e trabalho), o valor da
remuneração do capital – o juro B vai depender de um padrão, que é o
rendimento (ou custo) de uma unidade de capital durante uma unidade de
tempo.
Por questões de simplicidade de tratamento, convencionouBse exprimir
aquele valor em termos percentuais.
9 Bruno&Pereira&+ ESTGF&LSOL/1º&ano 10
1.)Princípios básicos de)matemática financeira
1.1.)Introdução – Tempo,)Capital)e)Juro
“Capital” (financeiro)
• Conjunto de meios líquidos (moeda), cedidos durante um
determinado espaço de tempo, temporária ou definitiva mente,
produzindo uma certa remuneracão para o seu possuidor
(proprietário);
• Variável que representa um valor e que está sempre associada a um
momento no tempo, frequentemente o início ou o fim do período de
capitalização;
Ou… período de formação dos juros, é um período de
tempo, habitualmente de duração constante ao longo de
um processo de capitalização, durante o qual um capital
está sob os efeitos de uma taxa de juro.
11 Bruno&Pereira&+ ESTGF&LSOL/1º&ano 12
 1.)Princípios básicos de)matemática financeira 1.)Princípios básicos de)matemática financeira

1.1.)Introdução – Tempo,)Capital)e)Juro 1.1.)Introdução – Tempo,)Capital)e)Juro

“Juro” O “Juro” justificaBse por 3 razões:

• É a remuneração recebida em contrapartida da cedência de um certo
capital, durante um certo prazo;

• É o valor do dinheiro, tendo em conta o factor tempo;

• É o preço de uso, temporário ou definitivo, do capital alheio;

• Corresponde ao incremento sofrido por um dado capital aplicado

durante um determinado prazo de tempo.

“Dinheiro gera dinheiro”

Bruno&Pereira&+ ESTGF&LSOL/1º&ano 13 Bruno&Pereira&+ ESTGF&LSOL/1º&ano 14

1.)Princípios básicos de)matemática financeira 1.)Princípios básicos de)matemática financeira

1.1.)Introdução – Tempo,)Capital)e)Juro 1.1.)Introdução – Tempo,)Capital)e)Juro

“Juro” => Privação de Liquidez “Juro” => Perda de Poder de Compra

• Quem empresta determinado capital fica impedido de o destinar a
outros fins (consumo, poupança ou ambos), dando essa possibilidade
à outra parte.
• É compreensível que este sacrifício por parte de quem empresta deva
ser pago.
• Devido à inflação, aquilo que em média custa hoje 1.000 € custará,
daqui a um ano, mais de 1.000 €.
• Normalmente, quanto maior for o prazo do empréstimo, maior será o
efeito da inflação (importância do fator tempo).

• Quanto maior for o prazo do empréstimo, mais este efeito se faz

sentir (importância do fator tempo).

Bruno&Pereira&+ ESTGF&LSOL/1º&ano 15 Bruno&Pereira&+ ESTGF&LSOL/1º&ano 16

 1.)Princípios básicos de)matemática financeira
1.1.)Introdução – Tempo,)Capital)e)Juro
“Juro” => Risco
• Quem empresta corre sempre o risco de não vir a receber de volta
aquilo que emprestou.
• Isto pode acontecer por diversas razões, intrínsecas ou extrínsecas (a
outra parte pode ser má pagadora; mesmo não o sendo, pode ficar
impossibilitada de honrar o seu compromisso, por diversas razões +
desemprego, doença, morte, guerra, etc.).
• Quanto maior for o prazo do empréstimo, maior é a probabilidade
de ocorrer algumas destas situações, isto é, maior é o risco envolvido
(importância do fator tempo).
Bruno&Pereira&+ ESTGF&LSOL/1º&ano
1.)Princípios básicos de)matemática financeira
1.1.)Introdução – Tempo,)Capital)e)Juro
Três regras que gerem esta relação (Tempo, Capital e Juro):
2ª Regra:
• Qualquer operação matemática sobre dois ou mais
capitais requer a sua homogeneização no tempo.
• Dados dois capitais quaisquer C e C’, podem+se
adicionar, subtrair ou estabelecer uma relação de
grandeza entre eles (C > C’ ou C’ > C ou C = C’) se e só
se eles estiverem referidos ao mesmo momento.
(É incorreto afirmar que 1.000&euros&recebidos hoje mais 1.000&euros&
recebidos daqui a&um&mês são 2.000&euros)
Bruno&Pereira&+ ESTGF&LSOL/1º&ano
1.)Princípios básicos de)matemática financeira
1.1.)Introdução – Tempo,)Capital)e)Juro
Três regras que gerem esta relação (Tempo, Capital e Juro):
1ª Regra:
• A presença de capital e de tempo e ausência de juro é
uma impossibilidade em matemática financeira.
• Se há capital e tempo, tem que haver um juro.
• O juro zero pode ocorrer se e só se o capital for zero
e/ou o prazo for zero.
17 Bruno&Pereira&+ ESTGF&LSOL/1º&ano 18
1.)Princípios básicos de)matemática financeira
1.1.)Introdução – Tempo,)Capital)e)Juro
Três regras que gerem esta relação (Tempo, Capital e Juro):
3ª Regra:
• Sendo Jk o juro do período k, Ck+1 o capital no início do
mesmo período, isto é, no momento k+1 e ik a taxa de
juro em vigor no mesmo período, será:
Jk= ik x Ck+1 (k=1,2,3,…)
• Temos pois que, qualquer capital aplicado durante um
determinado período de tempo (período de
capitalização), a uma dada taxa de juro, gera uma
remuneração (juro), que é o produto desse capital pela
taxa de juro em vigor nesse período.
19 Bruno&Pereira&+ ESTGF&LSOL/1º&ano 20
 1.)Princípios básicos de)matemática financeira 1.)Princípios básicos de)matemática financeira

1.1.)Introdução – Operação Financeira 1.1.)Introdução – Operação Financeira

Em qualquer problema de Cálculo Financeiro existem três

variáveis fundamentais: o capital, o tempo e a taxa de juro. Capital Tempo

Estamos perante uma Operação Financeira se aquelas três

variáveis existirem em simultâneo.
Juro
Por exemplo, um empréstimo sem juros, não é, do ponto de Operação Financeira:
vista teórico, uma operação financeira Toda a operação que transforma um ou mais capitais noutro(s), de
outro(s) montante(s), por ação do tempo e de uma taxa de juro.
Pode ser de curto, médio ou longo prazo, consoante o seu horizonte
temporal seja até um ano, de um a cinco anos ou a mais de cinco anos,
respetivamente.
Bruno&Pereira&+ ESTGF&LSOL/1º&ano 21 Bruno&Pereira&+ ESTGF&LSOL/1º&ano 22

1.)Princípios básicos de)matemática financeira 1.)Princípios básicos de)matemática financeira

1.1.)Introdução – Operação Financeira 1.1.)Introdução – Operações Bancárias

Intervenientes numa Operação Financeira: Os bancos realizam dois grandes tipos de operações:
Numa operação financeira intervêm, pelo menos, duas • Aceitam e remuneram depósitos de valores; e
partes: • Concedem crédito, emprestando dinheiro e cobram por isso.

• Mutuário:)Aquele que pede emprestado (devedor);&e As Operações Bancárias dividem+se em:

• Operações ativas: aquelas que têm subjacente o recebimento de
juros por parte das instituições bancárias (tipicamente,
• Mutuante:)Aquele que empresta (credor) empréstimos concedidos) => Taxa de juro ativa

• Operações passivas: Aquelas que têm implícito o pagamento de

juros por parte das instituições bancárias (por exemplo,
depósitos) => Taxa de juro passiva

Bruno&Pereira&+ ESTGF&LSOL/1º&ano 23 Bruno&Pereira&+ ESTGF&LSOL/1º&ano 24

 1.)Princípios básicos de)matemática financeira 1.)Princípios básicos de)matemática financeira

1.1.)Introdução – Operações Bancárias 1.1.)Introdução – Juro e)Taxa)de)Juro

Instituição Bancária O juro depende de três fatores, capital, tempo e taxa de juro, variando
Remunera os capitais Cobra)pelos capitais diretamente em relação a qualquer deles.
depositados emprestados
O cálculo matemático do juro é muito simples…
Taxa)de)juro basta multiplicar as três variáveis entre si, o que garante esta relação
Taxa)de)juro ativa
passiva direta entre o juro e qualquer uma destas três variáveis.
Esta diferença entre taxas ativas e passivas, designa+se habitualmente por
SPREAD (margem bancária, acréscimo ou diferencial) sendo a principal fonte de Convencionando então que:
receita das instituições financeiras (comissões bancárias são cada vez mais
importantes). É calculado em função do risco que o cliente acarreta para o
j + representa o juro
c + representa o capital
j =.cni
banco e da natureza e risco da operação financeira subjacente
n + representa o tempo Fórmula fundamental.
Muitas operações bancárias estão indexadas a outra taxa, sendo a mais utilizada i + representa a taxa de juro (na forma decimal) do.juro simples
a EURIBOR (Euro lnterbank Qffered Rate) B média calculada com base nas taxas
praticadas por um conjunto de grandes bancos em depósitos efetuados entre si
(25 bancos – abril 2015).
Bruno&Pereira&+ ESTGF&LSOL/1º&ano 25 Bruno&Pereira&+ ESTGF&LSOL/1º&ano 26

1.)Princípios básicos de)matemática financeira 1.)Princípios básicos de)matemática financeira

1.1.)Introdução – Juro e)Taxa)de)Juro 1.1.)Introdução – Juro e)Taxa)de)Juro

O juro é a diferença entre o capital acumulado no final do prazo da Significado da taxa de juro “i”
operação e o capital aplicado, designado capital principal.
• Não é mais do que a remuneração associada a uma unidade de
capital durante uma unidade de tempo;
Este juro, por se tratar de um valor absoluto, pode ser representado
também em termos relativos, isto é, em termos de taxa de juro.
• Representa o preço do dinheiro no tempo, ou seja, reflete o valor
temporal do dinheiro;
j “i” corresponde ao juro produzido por uma
i= unidade do capital “c” ao fim de uma unidade de
c tempo (o prazo da operação)
• É o preço de uma unidade de capital durante uma unidade de
tempo.
As taxas de juro estão normalmente reÍeridas em percentagem, ou seja, a
cem unidades de capital e a um dado período de tempo. São, portanto,
quocientes cujo divisor é 100. 2 20 0,02
2%.=. =. =.
100 1.000 1
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 1.)Princípios básicos de)matemática financeira 1.)Princípios básicos de)matemática financeira

1.1.)Introdução – Juro e)Taxa)de)Juro 1.1.)Introdução – Juro e)Taxa)de)Juro

Exemplo: Exemplo:
Calcule o juro ganho numa aplicação de 5.000,00 Euros por um ano à Um indivíduo depositou a quantia de 160.000 € durante um semestre.
taxa de juro anual de 3,2%. No final do prazo obteve um juro de 4.000 €.
Determine a taxa de juro semestral da aplicação.

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1.)Princípios básicos de)matemática financeira 1.)Princípios básicos de)matemática financeira

1.1.)Introdução – Contagem do)Tempo 1.1.)Introdução – Contagem do)Tempo

A contagem do tempo pode ser efetuada de vários modos, por exemplo,

em anos, meses ou dias.

No caso de ser efetuada em dias, podem considerar+se diversas formas

para contar o número de dias entre duas datas… são as chamadas
Convenções ou Bases de Cálculo para Contagem de Prazos.

As mais frequentes são as seguintes:

• ACT/ACT (ou REAL/REAL)
• ACT/365 (ou REAL/365)
• ACT/360 (ou REAL/360) ACT#=#"ACTUAL#(days)”
• 30/360 ou seja “(dias)#REAIS”

Bruno&Pereira&+ ESTGF&LSOL/1º&ano 31 Bruno&Pereira&+ ESTGF&LSOL/1º&ano 32

 1.)Princípios básicos de)matemática financeira 1.)Princípios básicos de)matemática financeira

1.1.)Introdução – Contagem do)Tempo 1.1.)Introdução – Contagem do)Tempo

Exemplo:
Determine, para cada base de cálculo, o número de dias entre
27/01/2012 e 07/09/2012, bem como o seu equivalente em anos,
sabendo que 2012 foi um ano bissexto (366 dias).
De acordo com a regra da homogeneização no tempo…
ao efetuar o cálculo do juro, as variáveis “n” e “i” devem estar
expressas na mesma unidade de tempo, isto é, se a taxa de juro “i” é
anual, o tempo “n” deve estar expresso em anos; se a taxa de juro é
semestral, o tempo deve estar expresso em semestres; e assim
sucessivamente…

Assim… se a taxa for anual e o tempo em meses, teremos de fazer:

n
j= c i ou seja, estamos a assumir que o ano tem 360 dias
12

Bruno&Pereira&+ ESTGF&LSOL/1º&ano 33 Bruno&Pereira&+ ESTGF&LSOL/1º&ano 34

1.)Princípios básicos de)matemática financeira 1.)Princípios básicos de)matemática financeira

1.1.)Introdução – Contagem do)Tempo 1.1.)Introdução – Contagem do)Tempo

Ano civil e ano comercial Exemplo:
Calcule o juro produzido por um depósito de 1.000 €, remunerado à taxa
Se a taxa for anual e o tempo em dias, torna+se necessário saber qual é anual de 6%, nas seguintes situações:
a base de cálculo adotada.
Das quatro referidas, duas muito frequentes são ACT/365 ("ano civil") e
a) Após 1 ano
30/360 ("ano comercial").
b) Após 4 meses
Neste momento existe
n se#considerarmos que legislação que obriga a que c) Após 112 dias (ano civil e ano comercial)
j= c i vigora o#“ano civil” nos depósitos bancários seja d) Efetuado no dia 10/07/2011 e levantado no dia 21/11/2011
365
utilizada a base de cálculo
“ACT/360".
n se#considerarmos que
j= c i
360 vigora o#“ano comercial”

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 1.)Princípios básicos de)matemática financeira
1.1.)Introdução – Diagrama temporal
Outra forma de representar a generalidade dos problemas
de Cálculo Financeiro é através de um diagrama temporal
(reta do tempo).
Não é mais do que uma representação esquemática da
situação em causa.
Este deve ser o primeiro passo na resolução de um problema
típico de Cálculo Financeiro, ou seja, representá+lo
esquematicamente.
Bruno&Pereira&+ ESTGF&LSOL/1º&ano
1.)Princípios básicos de)matemática financeira
1.1.)Introdução – Diagrama temporal
“Período”
• É o intervalo de tempo que medeia entre quaisquer dois momentos
consecutivos;
• O primeiro período é o intervalo de tempo que medeia entre os
momentos 0 e 1;
• O início do primeiro período é o momento 0 e o seu final é o
momento 1, que coincide com o início do segundo período, e assim
sucessivamente.
Bruno&Pereira&+ ESTGF&LSOL/1º&ano
1.)Princípios básicos de)matemática financeira
1.1.)Introdução – Diagrama temporal
“Momento”
• É um ponto no tempo (p.ex., um determinado dia) em que ocorre o
vencimento de um capital;
• O capital c0 ocorre no (está reportado ao / tem vencimento no)
momento 0; o capital c1 idem… e assim sucessivamente.
37 Bruno&Pereira&+ ESTGF&LSOL/1º&ano 38
1.)Princípios básicos de)matemática financeira
1.1.)Introdução – Diagrama temporal
“Capitais +/B”
• Aos sinais associados aos capitais (+/+) são atribuídos fluxos
financeiros, consoante representem entradas de capital (inflows) ou
saídas de capital (outJlows) na perspetiva de uma das partes
(mutuário ou mutuante);
• Ajudam a "visualizar" melhor o problema, sendo em muitos casos um
auxiliar precioso na elaboração da equação de equivalência; por
outro, é fundamental na resolução de problemas através de
calculadoras financeiras.
39 Bruno&Pereira&+ ESTGF&LSOL/1º&ano 40