De Onde Vem A Moeda - Aula 04 - Bancos e Moeda Privada

Moeda, imposto, dívida pública e outras coisas…
De onde vem a moeda?

Aula 04
Bancos e Moeda privada
Fontes nos últimos slides

O que será apresentado
1. Introdução ao tema Aula 01
2. Moeda ≠ Dinheiro ≠ Valor Aula 01
3. História da dívida e da moeda Aula 01
4. Moeda fiduciária e política fiscal Aula 02
5. Banco central e política monetária Aula 03
6. Moeda escritural e crédito bancário Aula 04
7. Crises financeiras do capitalismo Aula ??
8. Conclusões, fontes e discussões Aula ??

Recapitulando
Quais mecanismos monetários extraem valor do povo?
Na 2ª aula, vimos como a política fiscal rouba valor.

Na 3ª, vimos como a política monetária rouba valor.
Distribuição de valor Distribuição de valor

Valor
Valor
Valor Moeda Moeda
Ativos Passivos Ativos Passivos Ativos Passivos
???? Governo População

Recapitulando
Quais mecanismos monetários extraem valor do povo?
Nesta 4ª aula, veremos como as dívidas privadas no

sistema bancário roubam valor da população.
Valor
Valor
Depósitos Depósitos
Dívidas Dívidas
Depósitos
Crédito Crédito
Valor
???? Bancos População

Como funciona a moeda bancária (escritural)
Estamos fadados a sofrer com os superávits do governo?
Felizmente o orçamento federal não é a única maneira de injetar moeda na

economia e fazer investimentos públicos. Mesmo que interesses financeiros
continuem pressionando o governo para manter o teto de gastos e outras normas
fiscais absurdas, o Brasil possui bancos públicos capazes de criar moeda e
contornar essas imposições orçamentárias no curto prazo. Para isso é importante
entender como os bancos, públicos e privados, criam moeda própria.
Os bancos segundo o senso comum:
O poupador deposita dinheiro no banco
O banco empresta o dinheiro do cliente
O banco precisa arrecadar dinheiro dos clientes

antes de poder emprestar. Se ninguém poupar,
o banco não tem como emprestar!
Os bancos como eles realmente funcionam:
O banco cria moeda ao “emprestar”
O banco busca fundos após “emprestar”
O banco “empresta” primeiro, criando moeda.

Depois do empréstimo, vai atrás dos fundos
para satisfazer normas do Banco Central.
Como o banco cria moeda?
Exemplo 1: Você e vários amigos gastam 300 Reais em um restaurante. Na hora de

pagar a conta, percebem que esqueceram a carteira em casa.
Porém, um de seus amigos é muito rico e conhecido na cidade, então ele tira um
papel do bolso e escreve “Me comprometo a pagar 300 reais por esse papel”,
assinando o nome dele embaixo. Esse seu amigo se chama Banco.
O dono do bar conhece esse sujeito e confia nele, logo o papel é aceito como meio
pagamento. Você e seus amigos vão embora com a conta paga...
No dia seguinte, um entregador de engradados chega ao restaurante e cobra 300

Reais pelos produtos. O dono do restaurante usa o mesmo papel assinado pelo
Banco para pagar o entregador… que também aceita o papel.
Esse papel circula na economia como se fosse moeda, até alguém ir bater na porta
do Banco e pedir 300 Reais em espécie. O Banco tira 300 Reais de um cofre e
re-compra o papel. Em seguida, o papel é rasgado.
Você deve ter notado algo interessante. O Banco criou moeda quando assinou
aquele pedaço de papel, que circulou na economia junto com as cédulas do
governo. Quando o papel foi recomprado e rasgado, os 300 Reais foram removidos
da economia. Moeda foi criada e destruída ao longo dessa história.
E se o Banco não tiver moeda no cofre?
Ele pega emprestado de outros bancos ou do próprio Banco Central.

Exemplo 2: Imagine agora que o Banco não é seu amigo, e que você tenta pagar a
conta com um papel assinado por você mesmo, mas o dono do restaurante recusa e
diz que só aceita papéis assinados pelo Banco ou pelo governo.
Então você vai até a mesa em que o Banco está e pede 300 reais de crédito.
O Banco te pede para assinar um papel dizendo que você se compromete a pagar
300 reais de volta em 30 dias, ou haverá cobrança de juros.
Em troca desse papel que você assinou, o Banco assina um segundo, igual ao do
exemplo 01, no qual ele se compromete a pagar 300 reais ao portador.
Você fica com o papel do Banco, enquanto o Banco fica com o seu papel.
O papel que você assinou é um ativo do Banco e um passivo seu.
O papel que o banco assinou é um ativo seu e um passivo do banco.
Vocês dois literalmente emprestaram reais um para o outro ao mesmo tempo.

Os papéis que o Banco assina são aceitos como meio de pagamento na economia.
Os papéis que nós assinamos não são aceitos como meio de pagamento.
Você paga a conta do restaurante usando o papel assinado pelo Banco. Ou seja,
você deve 300 reais ao Banco, e o Banco deve 300 reais ao dono do restaurante.
No final do mês, após receber seu salário, você re-compra seu papel que está em
posse do Banco. Em seguida, você rasga o papel e sua dívida é considerada paga.
(Note que o papel do banco continua circulando na economia)
Você também poderia pagar sua dívida usando um papel do próprio banco (ou de
outro banco). Bastaria juntar 300 reais em papéis bancários e trocar eles pelo papel
que você mesmo assinou. Esse processo iria destruir 300 reais.
Uma dívida foi quitada com outra dívida. Se o banco te deve 300 reais e você deve
300 reais para o banco, uma dívida cancela a outra. Isso é extremamente comum na
economia moderna, visto que crédito é criado e destruído a todo o momento.
Isso pode parecer uma burocracia enorme porque no exemplo foram utilizados
papéis físicos assinados. No dia a dia, esses papéis existem em forma digital, sendo
automaticamente criados quando você usa o cartão de crédito, faz um
financiamento, pega um empréstimo, usa o cheque-especial, etc.
Os papéis assinados pelos bancos O papel assinado por nós são as

são os depósitos à vista e a prazo dívidas do cartão, os financiamentos,
em nossas contas. o cheque especial, etc.
Passivos dos bancos Passivos da economia
Ativos da economia Ativos dos bancos

Exemplo 1: Cartão de crédito

O crédito bancário cria dois pares de ativos e passivos. Quando Flávio usa o cartão
de crédito para pagar 1000 reais à Maria, o banco cria +1000 reais em depósitos
para Maria e -1000 em depósitos para si mesmo. O banco também cria -1000 reais
em dívidas para Flávio e +1000 para si. O somatório é sempre zero.
– 1000 + 1000 – 1000 + 1000

Dívidas Dívidas Depósitos Depósitos
Flávio Banco Maria

No final do mês, Flávio recebe 2000 reais de salário, que é transferido de outro
banco. Isso significa que o banco de Flávio recebeu 2000 reais em reservas no
Banco Central e, em troca disso, aumentou o saldo de Flávio em 2000 reais.
+ 3000 – 3000
+ 2000
Reservas
– 1000 Depósitos + 1000
Depósitos
Dívidas Dívidas Depósitos
Flávio Banco Maria

Em seguida, Flávio usa 1000 reais de sua conta para pagar a dívida. O banco
cancela aquilo que Flávio devia para ele e aquilo que ele devia para Flávio. Perceba
que nenhum dinheiro foi transferido para o banco… a moeda desapareceu.
+ 2000 – 2000
+ 1000 Depósitos
Reservas
Depósitos + 1000
Depósitos
Depósitos Dívidas Dívidas Depósitos
Flávio Banco Maria

Recapitulando
Recapitulando
1. Depósitos são passivos do banco
2. …e ativos dos clientes
3. Dívidas são passivos dos clientes
4. …e ativos dos bancos
5. Tomar crédito cria moeda
6. Pagar dívidas destrói moeda
7. Bancos não emprestam dinheiro!
Exemplo 2: Financiamento imobiliário
+ 50 m + 50 m – 50 m
Depósitos Reservas Depósitos
Flávio Banco Maria


Flávio vai financiar a compra de um imóvel que pertence a Maria. Ele dá uma entrada
de 50 mil e financia os 150 mil restantes. O banco cria depósitos para Maria e cria
uma dívida para Flávio. Porém, como o valor agora é maior, o banco solicita que o
imóvel fique como garantia (colateral) caso Flávio não consiga pagar.
+ 200 m – 200 m + 200 m
– 150 m Reservas
Dívidas Dívidas
1 Depósitos 1
Flávio Banco Maria


Como o banco acabou de criar 150 mil reais em moeda escritural, ele deve buscar
fundos para cumprir os requisitos mínimos obrigatórios por lei. Na pior das hipóteses,
o banco pega reservas emprestado de outro banco. Na melhor das hipóteses, ele
convence Maria a comprar aplicações financeiras (depósitos à prazo).
+ 200 m – 200 m + 200 m
– 150 m Reservas
A prazo A prazo
Dívidas Dívidas
À vista À vista
Flávio Banco Maria

Suponhamos que Maria tenha comprado 150 mil em aplicações financeiras com o
mesmo banco. Isso significa que Flávio paga juros ao banco e o banco paga juros à
Maria. A diferença entre os dois ( A – B ) é o lucro do banco.
+ 200 m – 200 m + 200 m

– 150 m Reservas
B
A prazo A prazo
A
Dívidas Dívidas
À vista À vista
Flávio Banco Maria

Se todas as dívidas forem pagas, a tendência é que os ativos do banco sempre

cresçam mais rapidamente que seus passivos.
Juros Juros Juros

Juros Reservas
A prazo A prazo
Dívidas Dívidas
À vista À vista
Passivos Ativos Passivos Ativos
Devedores Banco Credores

Recapitulando
Recapitulando
1. Bancos criam crédito
2. O crédito é uma moeda privada
3. Os depósitos são ativos dos clientes
4. … mas são passivos do banco
5. Nossas dívidas são ativos do banco
6. O lucro do banco é o spread
Bancos não emprestam dinheiro?
Tecnicamente falando, o banco não empresta. Na verdade, o banco cria crédito, que
é uma dívida em nome dele mesmo. O seu saldo bancário nada mais é do que um
cheque digital assinado pelo banco, com a promessa de que você pode:
1. Sacar na forma de moeda do governo

2. Transferir para a conta de outras pessoas
3. Pagar valores devidos ao banco
E se um banco não tiver moeda?
Quando um banco não tem moeda para pagar os clientes, dizemos que ele está
ilíquido, mas isso não significa estar falido. O banco pode simplesmente pegar
emprestado de outros bancos ou do próprio banco central para acertar suas contas.
Dívidas A prazo A prazo

Dívidas
Reservas Reservas À vista À vista
B.C Banco Clientes

Se o banco buscar fundos no Banco Central, ele recebe reservas recém criadas e/ou
cédulas recém impressas, porém fica devendo para o Banco Central.
Dívidas
Dívidas
A prazo A prazo
Reservas Reservas
Dívidas
Dívidas Reservas Reservas À vista À vista
B.C Banco Clientes

Se o banco-A buscar fundos com o banco-B, o banco-B irá transferir reservas para o
banco-A. Em troca disso, o banco-A fica devendo para o banco-B.
Dívidas
Dívidas
A prazo A prazo
Dívidas Reservas
Dívidas
Banco Banco Clientes

O banco também pode vender parte de seus ativos financeiros de longo-prazo em

troca de moeda no presente, seja para outros bancos ou para seus clientes.
Dívidas
Dívidas
A prazo A prazo
Dívidas Reservas
Dívidas
Banco Banco Clientes

O banco também pode vender parte de seus ativos financeiros de longo-prazo em

troca de moeda no presente, seja para outros bancos ou para seus clientes.
Dívidas
A prazo A prazo
Dívidas
A prazo A prazo
Reservas Dívidas
À vista À vista
Ativos Passivos Ativos Passivos
Banco Clientes
Quando um banco quebra?
O banco é considerado insolvente quando os valores de seus ativos são inferiores

ao valor de seus passivos. Isso significa que o banco deve mais para a economia do
que aquilo que tem para receber.
Insolvente!
Perdas
Passivos
Ativos
Ativos Passivos
Banco
Por que um banco cria crédito?
Como explicado até o momento, os bancos criam o crédito primeiro, depois buscam
os fundos para cumprir as normas do Banco Central. Sendo assim, por que o banco
às vezes cria crédito e outras vezes não?
Por que um banco cria crédito?
Quanto esse crédito vai custar ao banco?

Qual será o lucro esperado?
Qual a chance de calote?
Se as respostas acima forem favoráveis ao

banco, o crédito é aprovado. Caso contrário, o
crédito é negado.
Bancos podem criar crédito infinitamente?
Vale lembrar novamente que o que chamamos de crédito bancário é na verdade

uma dívida do próprio banco com a sociedade. Tecnicamente, nada impede um
banco de criar quantidades infinitas de crédito da mesma forma que nada impede
você de assinar um cheque no valor de um quinquilhão de reais.
Os limites que o banco enfrenta são jurídicos, não técnicos.

Quando um banco cria crédito, isso é sempre feito em troca de alguma coisa. É
necessário que haja um cliente solicitando crédito para que o banco possa criar
moeda escritural. Inicialmente esse processo aumenta os ativos e passivos do
banco em quantidades iguais, mas conforme os juros são adicionados, os ativos
aumentam mais que os passivos, gerando lucro para o banco.
Bancos precisam de um agente externo para criar crédito.

Esse processo aumenta os ativos e passivos do banco em quantidades iguais
Dívidas
Dívidas
de
do banco
clientes
Ativos Passivos
Banco
Conforme os juros são adicionados, os ativos aumentam mais que os passivos.

Isso é lucro do banco.
Juros Lucro
Dívidas
Dívidas
de
do banco
clientes
Ativos Passivos
Banco
Porém, quando o banco recebe um calote, isso deleta ativos de seu balanço, porém
NÃO altera seus passivos! Se um banco criar crédito de maneira inconsequente, a
desvalorização de seus ativos pode resultar em um estado de insolvência (falência).
Insolvente!
Perdas
Passivos
Ativos
Ativos Passivos
Banco
Justamente para impedir que isso ocorra, existem conjuntos de normas

estabelecidas tanto mundialmente pelo comitê de Basiléia como pelos Bancos
Centrais de cada país.
Os bancos são constantemente vigiados por órgãos reguladores que “teoricamente”

servem para impedir que esse poder de criar moeda cause problemas econômicos.
Quando os reguladores “falham” e os bancos cometem “erros” catastróficos, coisas
como a crise de 1929 ou a crise de 2008 acontecem.
Duas das vários normas que limitam o crédito bancário são:

Recolhimento de Compulsórios
Liquidez de Curto Prazo (LCR)
Existem vários outros…
Ativos
Passivos
Ativos Passivos
Banco
Percentagem dos passivos que devem ser cobertos com reservas. Caso o
compulsório para depósitos à vista, depósitos a prazo e poupanças seja 20%, o
banco deve ter 20 centavos para cada 1 real nesses montantes.
Ativos
Passivos
Ativos Passivos
Banco
Imagine um banco com 15 milhões de reais em reservas no Banco Central. Ao longo

do dia, o banco cria 100 milhões de reais em crédito. Isso resultou em 100 milhões
de depósitos à vista e 100 milhões em dívidas de clientes.
115
100
100 Dívidas
Depósitos 100
15
15 Reservas 15 Reservas
Banco Banco
Para cumprir a norma dos compulsórios, o banco precisa de 20 mi em reservas, mas

tem apenas 15 mi. A instituição financeira deve buscar os 5 mi faltantes com outro
banco ou com o banco central. (Lembre-se que clientes não têm reservas)
115
100
100 Dívidas
Depósitos 100
15 Reservas
Ativos Passivos
Banco
Após buscar os fundos, os ativos do banco aumentam em 5 mi reservas.

Já os passivos aumentam em 5 mi de dívidas com outros bancos ou Banco Central.
120
105
Dívidas 5
100 Dívidas
Depósitos 100
20 Reservas
Ativos Passivos
Banco
O banco está dentro da norma do compulsório, porém ainda está fora da norma de
Liquidez de Curto Prazo.
120
105
Dívidas 5
100 Dívidas
Depósitos 100
20 Reservas
Ativos Passivos
Banco
Liquidez de Curto Prazo
Estabelece que o banco deve ter fundos para cobrir todos os saques e transferências
previstos para os próximos 30 dias. Caso 80% dos 100 mi em depósitos à vista
tenham previsão de saque, o banco precisa de mais 60 mi em ativos líquidos.
120
105
Dívidas 5
100 Dívidas
Depósitos 100
20 Reservas
Ativos Passivos
Três exemplos de ativos líquidos são moeda, reservas e títulos públicos. Sendo
assim, o banco precisa aumentar seus ativos líquidos, ou reduzir seus passivos de
curto prazo, ou uma combinação de ambos.
120
105
Dívidas 5
100 Dívidas
Depósitos 100
20 Reservas
Ativos Passivos
Para reduzir seus passivos de curto prazo, o banco vende aplicações financeiras
aos seus clientes. Convertendo depósitos à vista em depósitos a prazo com data de
resgate superior a 30 dias. Agora o banco tem 80% dos saques previstos cobertos.
Opção 1
120 120
105 105
Reduzir passivos
Dívidas 5 Dívidas 5
de curto prazo
100 Dívidas 100 Dívidas
A prazo 75
Depósitos 100
20 Reservas 20 Reservas À vista 25
Para aumentar ativos de alta liquidez, o banco vende ativos de baixa liquidez para
outras instituições financeiras em troca de moeda, reservas ou títulos públicos. Agora
o banco tem 80% dos saques previstos cobertos.
Opção 2
120 120
105 105
Aumentar ativos de
Dívidas 5 40 Dívidas Dívidas 5
alta liquidez
100 Dívidas
Depósitos 100 80 Depósitos 100

Reservas
20 Reservas
Para aumentar ativos de alta liquidez, o banco também pode pegar ainda mais
reservas emprestado. Porém, essa é a forma menos lucrativa para o banco.
180
165
Opção 3
120
105 100 Dívidas Dívidas 65
Buscar reservas
Dívidas 5
emprestado
100 Dívidas
Depósitos 100 80 Depósitos 100

Reservas
20 Reservas
Recapitulando: Bancos podem criar crédito infinitamente?
Não existem limites fixos para a quantidade de crédito que um banco pode criar. Os
limites são indiretos, na forma de risco e custo. A chance de calote representa um
risco para o banco, que irá definir quanto a instituição está disposta a ficar exposta.
Enquanto isso, as normas prudenciais representam um custo, visto que o banco
precisa pagar juros aos clientes, aos outros bancos, ou ao Banco Central para
cumprir os requisitos mínimos.
Recapitulando: Bancos podem criar crédito infinitamente?
Não existem limites fixos para a quantidade de crédito que um banco pode criar.
Os limites são indiretos:
Risco de calote
Custo do crédito
Custo para cumprir normas prudenciais
Recapitulando
Recapitulando
1. Bancos seguem normas prudenciais
2. Bancos não precisam de fundos…
3. …pois o crédito cria a moeda.
4. Iliquidez é falta de moeda
5. Insolvência é ter patrimônio negativo
6. Calotes destroem ativos dos bancos
7. Spread é a diferença entre juros
Quais as diferenças entre bancos públicos e privados?
Bancos privados atendem aos interesses de seus acionistas, visando obter lucro
através da criação de crédito às famílias e empresas, além de comprar títulos
públicos e outros ativos. Seu objetivo é maximizar juros, dividendos, aluguéis, etc.
Bancos públicos devem atender aos interesses do país, criando crédito para as
atividades que a população julgar merecedoras. Os lucros dos bancos públicos
podem se tornar receita do governo, reduzindo a necessidade de cobrar impostos.
Bancos privados podem ir à falência caso se tornem insolventes.
Bancos públicos não podem ir à falência, pois sempre podem ser resgatados pelo
governo e sua capacidade de criar moeda estatal. (Se um banco público ir à falência,
isso é uma escolha política)
Banco privados não têm interesse em renegociar dívidas, a não ser quando outras
alternativas sejam esgotadas.
Bancos públicos podem renegociar dívidas caso a economia esteja em crise, visto
que não existem interesses privados que serão afetados. Como o “credor” do banco
é a própria sociedade, as dívidas da sociedade são perdoadas pela sociedade.
Bancos públicos podem contornar o teto de gastos?
Graças à habilidade dos bancos públicos em criar moeda escritural, renegociar

dívidas, e serem socorridos pelo bolso infinito do Estado, são uma solução para
contornar as normas fiscais (o ideal seria acabar com essas normas). Além disso, a
criação de moeda (crédito) através dos bancos públicos pode aumentar as receitas
do governo e por consequência expandir o limite fiscal.
Aquilo que o governo deixa de gastar através do tesouro nacional passa a ser
criado na forma de crédito pelos bancos públicos.
Como funciona a economia do crédito
Se a moeda é uma dívida, como funciona a economia então?
Em uma economia do crédito como a nossa, a moeda é criada sob demanda.

Famílias, empresas, bancos e governos não precisam juntar dinheiro antes de
gastar. Além disso, como a própria dívida é um meio de pagamento, se toda a
economia estiver criando moeda ao mesmo tempo, as dívidas de um serão
utilizadas para pagar as dívidas de outro.
Porém, a moeda não circula igualmente na economia, de forma que alguns setores
da sociedade (Grupo A) ficam com excedentes enquanto outros (Grupo B) ficam com
falta. Caso todas as dívidas públicas e privadas fossem pagas, não haveria moeda.
Dívidas Depósitos Depósitos Dívidas
Banco Grupo A Grupo B

A economia do crédito tem um pequeno problema, chamado juros. A partir do

momento em que eles são cobrados, a quantidade de dívidas no sistema se torna
maior do que a quantidade de moeda e depósitos disponíveis para pagar.
Juros Juros

Imagine que, em um primeiro momento, o grupo superavitário compra produtos e

serviços do grupo deficitário. Ao fazer isso, os depósitos são transferidos de um
balanço para o outro em troca do valor produzido pelos devedores.
Juros Valor Valor Juros
Dívidas Depósitos Depósitos Depósitos Dívidas

Na segunda etapa, o grupo B utilizou seus depósitos para cancelar as dívidas

pendentes com o banco. Isso cancela ativos e passivos na mesma quantidade.
Juros Juros

Valor

Porém, isso não é suficiente para pagar os juros que surgiram no sistema.
Essa poluição financeira vai continuar existindo e gerando mais juros sobre juros até
que ocorra um calote, ou até que uma fonte crie nova moeda na economia.
Juros Valor Juros


Essa fonte pode ser outro banco, que cria mais crédito.
Dívidas
Juros Dívidas Depósitos Depósitos Juros
Banco Banco Grupo B

Essa fonte pode ser o governo, que cria moeda por meio do gasto público.
Juros Moeda Moeda Juros

Banco Governo Grupo B

O próprio banco pode criar depósitos em quantidade similar aos juros que tem a
receber e utilizar essa moeda bancária para comprar ativos na economia. Porém,
isso é um risco para o banco…
Depósitos
Valor Depósitos
Juros Depósitos Valor Juros
Banco Grupo B
Se os juros não forem pagos e banco não conseguir vender os ativos comprados no
passo anterior por um valor capaz de quitar suas obrigações, o banco se torna
insolvente. Seus ativos são inferiores aos seus passivos!
Calote!
Juros
Reservas Depósitos Depósitos Juros
Banco Governo Grupo B

Imaginemos agora uma segunda situação…

Ao invés do grupo A comprar produtos e serviços do grupo B, eles compram

aplicações financeiras no banco utilizando seus depósitos à vista.
à prazo à prazo
Dívidas Dívidas
à vista à vista

Os depósitos à vista foram transformados em depósitos a prazo que recebem juros.

Em outras palavras, a moeda bancária de antes foi removida do sistema.
Juros (a) Juros (b) Juros (b) Juros (a)
Dívidas Dívidas
à prazo à prazo

Note que agora não existe moeda na economia para pagar os juros nem mesmo as
amortizações, visto que toda a moeda que foi criada anteriormente (os depósitos à
vista) foi congelada na forma de depósitos à prazo.
Dívidas Dívidas
à prazo à prazo

O Grupo-A pode usar seus lucros financeiros com os juros para extrair valor do
grupo-B constantemente, sem que as dívidas jamais sejam pagas. A cada ciclo de
pagamento de juros, os credores tomam valor dos devedores.
Juros (b)
Juros (a) Juros (b) Juros (a)
Depósitos
Depósitos à prazo
Dívidas Dívidas
à prazo
Valor Valor

Outra forma da economia “pagar” os juros é se ainda mais dívidas forem criadas, de
forma que dívidas novas sejam feitas para pagar dívidas velhas. Se as dívidas novas
forem vendidas como ativos financeiros, o problema aumenta…

Juros (b)
Depósitos
Dívidas Dívidas
à prazo Depósitos
à prazo

Caso o grupo-A continue reciclando os juros que recebe e comprando cada vez mais
ativos financeiros portadores de juros, a tendência é que o volume de dívidas na
economia se torne maior, assim como o custo de manter essas dívidas (juros).
Dívidas Dívidas
à prazo à prazo

Esse efeito, chamado de savings glut of the rich, ou, inchaço de poupança dos ricos,
significa que o topo da pirâmide é sustentado pelos juros da parcela deficitária.
Dívidas Dívidas
à prazo à prazo

Esse ciclo de pagamentos de juros alimenta uma classe de parasitas financeiros que
se apropriam do valor gerado pela sociedade.
Juros (b)
Depósitos
Depósitos à prazo
Dívidas Dívidas
à prazo
Moeda
Valor Valor

Esse parasitismo existe no mundo globalizado. Bancos privados internacionais, o FMI

e Banco Mundial criam esse ciclo entre países desenvolvidos e subdesenvolvidos.
Juros (b)
Depósitos
Depósitos à prazo
Dívidas Dívidas
à prazo
Dólares
Valor Valor
Banco Desenvolvidos Subdesenvolvidos

Conforme as dívidas aumentam, o custo de mantê-las também aumenta. Para evitar

a inadimplência, famílias e empresas precisam aumentar salários e preços (inflação),
cortar seus custos (estagnação), ou liquidar seus bens rapidamente (deflação).
Dívidas Dívidas
à prazo à prazo

A espiral inflacionária nesse caso pode ser entendida como uma economia tentando
postergar uma crise de dívidas. Caso os bancos parem de criar crédito e o governo
pare de gastar, as dívidas se tornam impagáveis e a economia entra em crise.
Dívidas Dívidas
à prazo à prazo

Recapitulando
Recapitulando
1. Poupanças congelam moeda
2. Dívidas se cancelam
3. Juros multiplicam desigualdade
4. Juros são perda de poder de compra
5. Inflação vs. Juros
6. Devedores vs. Credores
7. Superprodução de capital fictício
Existe alternativa no curto prazo?
Bancos públicos e gastos estatais são uma maneira de manter a economia longe de
crises. Como explicado anteriormente, o déficit do governo cria moeda.
Como funciona a economia do crédito com bancos públicos?
A vantagem de ter bancos públicos é a possibilidade de amenizar ou eliminar esse

efeito. Por exemplo, imagine que o banco público tem em seu balanço várias dívidas
que rendem juros além da capacidade da economia de pagar.
Juros Juros
Banco Público População

Ao invés de vender aplicações financeiras, o banco público pode criar crédito para o
governo, lastreado nos juros que estão para ser recebidos. Isso significa que o banco
cria um ativo e um passivo para si mesmo.
Depósitos
Juros Depósitos Juros

Esse saldo é gasto pelo governo através dos bancos públicos, injetando moeda na
economia de forma que agora existe saldo o suficiente para que os juros sejam
pagos. Isso reduz a violência dos ciclos econômicos e evita a inflação de dívidas.
Depósitos
Juros Depósitos Depósitos Juros

A mesma estratégia pode ser feita em menor escala por bancos comunitários.
Principalmente aqueles que possuem moeda própria. Esses bancos são gerenciados
pela própria comunidade na qual atua.
Depósitos
Juros Depósitos Depósitos Juros
Banco Comunitário População

Se quiser saber mais sobre bancos comunitários com moeda própria, veja:
https://bancopalmas.com/ ou https://bancomunicipal.org/
https://www.institutobancopalmas.org/rede-brasileira-de-bancos-comunitarios/
Recapitulando
Recapitulando
1. Bancos públicos tem função social
2. Bancos comunitários como opção
3. Gastos permitem pagar dívidas
FONTES
1. História da moeda, da dívida e do dinheiro
2. Funcionamento da moeda pública (fiduciária)
3. Funcionamento da moeda bancária (escritural)
4. Crises econômicas, corrupção política e neoliberalismo
5. Leis e regulamentos relevantes
6. Outras fontes
FONTES
David Graeber; 2011;

Debt: The First 5000 Years
Michael Hudson; 2018;

… and forgive them their debts: Lending, Foreclosure and Redemption from Bronze Age Finance to the
Jubilee Year
Michael Hudson; 2018;

Palatial Credit Origins of Money and Interest
Alfred Mitchell Innes; 1914;

“The credit theory of money,” Banking Law Journal
FONTES
Georg Friedrich Knapp; 1924,

The State Theory of Money
John. M. Keynes; 1930;

A Treatise on Money: the pure theory of money
Karl Polanyi, Conrad M. Arensberg, Harry W. Pearson; 1957;

Trade and Market in the Early Empires: Economies in History and Theory
L. Randall Wray; 2004;

Credit and State Theories of Money: The Contributions of A. Mitchell Innes
FONTES
Daniel Negreiros Conceição, Fabiano Dalto; 2022;

A Importante Lição da Coronacrise sobre os Limites do Gasto Público
https://fonacate.org.br/wp-content/uploads/2022/04/Cadernos-Reforma-Administrativa-N.-37.pdf
Abba P. Lerner; 1943;

Functional Finance and the Federal Debt. Social Research, no. 10
Abba P. Lerner; 1947;

Money as a Creature of the State
FONTES
Andrew Berkeley, Josh Ryan-Collins, Richard Tye, Asker Voldsgaard, Neil Wilson; 2022;
The self-financing state: An institutional analysis of government expenditure, revenue collection and debt
issuance operations in the United Kingdom
Fabiano A S Dalto, Enzo M Gerioni; Júlia A Omizzolo; David Deccache; Daniel Conceição; 2020;
Teoria Monetária Moderna: a chave para uma economia a serviço das pessoas
L. G. Belluzzo, L. C. Raimundo; S. Abouschedid; 2021;

Gestão da Riqueza Velha e Criação de Riqueza Nova: a Modern Money Theory (MMT) é a solução?
FONTES
Alfred Mitchell Innes; 1913;

“What is money?” Banking Law Journal
L. Randall Wray; 2015;

Modern Money Theory: a primer on macroeconomics for sovereign monetary
Steve Keen; 2022;

The New Economics : A manifesto
Stephanie Kelton; 2020;

The deficit myth: Modern Monetary Theory and the birth of the people’s economy
FONTES
André Lara Resende; 2017;

Juros, Moeda e Ortodoxia: teorias monetárias e controvérsias políticas
André Lara Resende; 2022;

A camisa de força ideológica da macroeconomia
https://www.cebri.org/media/documentos/arquivos/V_5.4.2022_-_Andre_Lara_Resend.pdf
Warren Mosler; 2013;

Soft Currency Economics II: The Origin of Modern Monetary Theory
FONTES
3. Funcionamento da moeda bancária (escritural)
Josh Ryan-Collins, Tony Greenham, Richard Werner, Andrew Jackson; 2017

Where Does Money Come From? – A Guide To The Uk Monetary And Banking System
Michael McLeay, Amar Radia, Ryland Thomas; 2014

Money creation in the modern economy (Bank of England)
https://www.bankofengland.co.uk/-/media/boe/files/quarterly-bulletin/2014/money-creation-in-the-modern-economy
Deutsche Bundesbank; 2017

The role of banks, non-banks and the central bank in the money creation process.
https://www.bundesbank.de/resource/blob/654284/df66c4444d065a7f519e2ab0c476df58/mL/2017-04-money-creation-process-data.pdf
Steve Keen; 2022;

The New Economics : A manifesto
FONTES
Michael Hudson; 2021

Super Imperialism [3rd edition] - The Economic Strategy of American Empire

Killing the Host - How financial parasites and debt destroy the global economy

The Bubble and Beyond : Fictitious Capital, Debt Deflation and Global Crisis
FONTES
Atif Mian; Ludwig Straub; Amir Sufi; 2019

The Saving Glut of the Rich and the Rise in Household Debt
https://www.rba.gov.au/publications/workshops/research/2019/pdf/rba-workshop-2019-sufi.pdf
Rudinei Marques, José Celso Cardoso Jr; 2022

Dominância Financeira e Privatização das Finanças Públicas no Brasil
https://fonacate.org.br/noticia/entidades/fonacate-lanca-livro-dominancia-financeira-e-privatizacao-das-financas-publicas-no-brasil/
Ilan Lapyda; 2021

Os Principais Agentes Privados da Financeirização no Brasil do século XXI
https://sinait.org.br/doc_reforma/caderno23.pdf
FONTES
Irving Fisher; 1933

The debt-deflation theory of great depressions, Econometrica, 1: 337–55.
https://www.jstor.org/stable/1907327
Hyman P. Minsky; 1992

The Financial Instability Hypothesis
https://www.levyinstitute.org/pubs/wp74.pdf
Dirk J Bezemer; 2009

No One Saw This Coming: Understanding Financial Crisis Through Accounting Models
https://mpra.ub.uni-muenchen.de/15892/1/MPRA_paper_%2015892.pdf
FONTES
Richard Werner; 2003

Princes of the Yen: How Japan's Central Bankers Engineered their Country's Boom and Bust
Leda Maria Paulani; 2022

Recursos Públicos para o Enriquecimento Privado: uma reflexão sobre o papel do Estado no atual padrão de
acumulação (e o Brasil como paradigma)
https://sinait.org.br/doc_reforma/caderno35.pdf
FONTES
Obrigatoriedade de aceitação da moeda pública

Artigo 43 do Decreto Lei nº 3.688 de 03 de Outubro de 1941
Lei Orçamentária Anual – Conhecida como L.O.A

https://www12.senado.leg.br/orcamento/legislacao-orcamentaria
Normas prudenciais do Banco Central do Brasil

https://www.bcb.gov.br/estabilidadefinanceira
Normas do comitê internacional de Basiléia

https://www.bcb.gov.br/estabilidadefinanceira/recomendacoesbasileia
https://www.bis.org/bcbs/basel3.htm
FONTES
LEI Nº 4.595, DE 31 DE DEZEMBRO DE 1964 (Art.8 par. único; Art. 10 inciso V, Art. 11 inciso II)
Como o Banco Central cumpre a função de “prestamista de última instância”, oferecendo reservas aos
bancos comerciais. (Os lucros desses empréstimos viram receita do governo):
http://www.planalto.gov.br/ccivil_03/LEIS/L4595.htm
Resolução BCB n° 129 de 19/8/2021

Possibilidade dos bancos depositarem reservas no Banco Central em troca de juros (tipo poupança):
https://www.bcb.gov.br/estabilidadefinanceira/exibenormativo?tipo=Resolu%C3%A7%C3%A3o%20BCB&numero=129
Operações compromissadas do Banco Central

https://www.bcb.gov.br/pre/normativos/res/1999/pdf/res_2675_v2_L.pdf
FONTES
art. 167, inciso III, da Constituição Federal de 1988 (CF/1988)

Regra de Ouro, que restringe o volume das despesas correntes, por meio da vedação à realização de
operações de crédito que excedam as despesas de capital.
Regra de Primário, que impõe a necessidade de se contingenciar despesas, por meio da limitação de
empenhos e movimentações financeiras, com o propósito de cumprir a meta de resultado primário fixada na
Lei de Diretrizes Orçamentárias (LDO), em conformidade com os dispositivos da Lei Complementar no
101/2000, a Lei de Responsabilidade Fiscal (LRF).
Lei de Responsabilidade Fiscal (LRF), estabelecida no ano 2000. Anualmente, a Lei Orçamentária fixa
uma meta de resultado primário, ou seja, o resultado da subtração de receitas esperadas e despesas
autorizadas, excluindo pagamentos de juros e amortizações da dívida pública
FONTES
Novo Regime Fiscal, fixado pela Emenda Constitucional no 95/2016, convertida nos arts. 107 a 114 do Ato
das Disposições Constitucionais Transitórias (ADCT) da CF/1988, que fixou um teto congelado em termos
reais para as despesas primárias para vigorar pelo período de duas décadas, de 2017 a 2036.2. Conhecido
como teto de gastos - O Novo Regime Fiscal previu, por até vinte anos, correção das despesas apenas pela
inflação de doze meses acumulada até junho do exercício anterior ao que se refere a lei orçamentária.
FONTES
6. Outras fontes
Você pode acompanhar os gastos do governo através do Portal da Transparência:

https://www.portaltransparencia.gov.br/orcamento
Serviço de exportação de engenharia do BNDES

https://www.bndes.gov.br/wps/portal/site/home/transparencia/bndes-aberto/exportacoes
https://www.bndes.gov.br/wps/portal/site/home/transparencia/consulta-operacoes-bndes/contratos-exportacao-bens-servicos-engenharia
Base monetária conforme definido pelo Banco Central do Brasil

https://www.bcb.gov.br/ftp/infecon/NM-MeiosPagAmplp.pdf
https://www3.bcb.gov.br/sgspub/
FONTES
6. Outras fontes
Relatório Mensal da Dívida Pública Federal, de Setembro 2021 (Pág. 13, tabela 2.4)
Em Setembro de 2021, os títulos públicos estavam: 31% em instituições financeiras, 23% em fundos de
investimentos, 22% em previdências, e 10% com não-residentes.
https://sisweb.tesouro.gov.br/apex/f?p=2501:9::::9:P9_ID_PUBLICACAO:41762
ANBIMA – Consolidado Histórico de Fundos de Investimento (Julho, 2022. Pág. 7)

Em 2022 os fundos de investimento brasileiros tinham 70% de seu capital alocado em títulos públicos
https://www.anbima.com.br/pt_br/informar/estatisticas/fundos-de-investimento/fi-consolidado-historico.htm
Global Revenue Statistics Database; OECD

Base de dados das estatísticas tributárias; OCDE
https://www.oecd.org/tax/tax-policy/global-revenue-statistics-database.htm
FONTES
6. Outras fontes
Custo ao tesouro nacional em 2021 para pagamento de juros dos títulos públicos:
https://www.portaltransparencia.gov.br/despesas/programa-e-acao?paginacaoSimples=true&tamanhoPagina=&offset=&direcaoOrdenacao=as
c&de=01%2F01%2F2021&ate=31%2F12%2F2021&programa=0905&colunasSelecionadas=linkDetalhamento%2CmesAno%2Cprograma%2
Cacao%2CvalorDespesaEmpenhada%2CvalorDespesaLiquidada%2CvalorDespesaPaga%2CvalorRestoPago
Andre Roncaglia; Rogerio Melo; Luiz Arthur S. Faria; 2022 (Vídeo)

Inclusão financeira e as moedas sociais digitais
https://www.youtube.com/watch?v=Ri7oLnfK29M
Agradecimentos
Obrigado por querer entender sobre a política e a economia de nosso país.

De Onde Vem A Moeda - Aula 04 - Bancos e Moeda Privada

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Moeda, imposto, dívida pública e outras coisas…

De onde vem a moeda?

Fontes nos últimos slides

1. Introdução ao tema Aula 01

2. Moeda ≠ Dinheiro ≠ Valor Aula 01

3. História da dívida e da moeda Aula 01

4. Moeda fiduciária e política fiscal Aula 02

5. Banco central e política monetária Aula 03

6. Moeda escritural e crédito bancário Aula 04

7. Crises financeiras do capitalismo Aula ??

8. Conclusões, fontes e discussões Aula ??

Na 2ª aula, vimos como a política fiscal rouba valor.

Distribuição de valor Distribuição de valor

???? Governo População

Nesta 4ª aula, veremos como as dívidas privadas no

???? Bancos População

Estamos fadados a sofrer com os superávits do governo?

Felizmente o orçamento federal não é a única maneira de injetar moeda na

Os bancos segundo o senso comum:

O poupador deposita dinheiro no banco

O banco empresta o dinheiro do cliente

O banco precisa arrecadar dinheiro dos clientes

Os bancos como eles realmente funcionam:

O banco cria moeda ao “emprestar”

O banco busca fundos após “emprestar”

O banco “empresta” primeiro, criando moeda.

Como o banco cria moeda?

Exemplo 1: Você e vários amigos gastam 300 Reais em um restaurante. Na hora de

Como o banco cria moeda?

Como o banco cria moeda?

No dia seguinte, um entregador de engradados chega ao restaurante e cobra 300

Como o banco cria moeda?

Como o banco cria moeda?

E se o Banco não tiver moeda no cofre?

Ele pega emprestado de outros bancos ou do próprio Banco Central.

Como o banco cria moeda?

Como o banco cria moeda?

Como o banco cria moeda?

O papel que você assinou é um ativo do Banco e um passivo seu.

O papel que o banco assinou é um ativo seu e um passivo do banco.

Vocês dois literalmente emprestaram reais um para o outro ao mesmo tempo.

Como o banco cria moeda?

Como o banco cria moeda?

Como o banco cria moeda?

Como o banco cria moeda?

Como o banco cria moeda?

Como o banco cria moeda?

Como o banco cria moeda?

Os papéis assinados pelos bancos O papel assinado por nós são as

Passivos dos bancos Passivos da economia

Ativos da economia Ativos dos bancos

Como o banco cria moeda?

Exemplo 1: Cartão de crédito

Como o banco cria moeda?

– 1000 + 1000 – 1000 + 1000

Flávio Banco Maria

Como o banco cria moeda?

Flávio Banco Maria

Como o banco cria moeda?

Flávio Banco Maria

Como o banco cria moeda?

Exemplo 2: Financiamento imobiliário

Flávio Banco Maria