De Onde Vem A Moeda - Aula 02 - Moeda Publica e Politica Fiscal

Moeda, imposto, dívida pública e outras coisas…
De onde vem a moeda?

Aula 02
Moeda pública e política fiscal
Fontes nos últimos slides

O que será apresentado
1. Introdução ao tema Aula 01
2. Moeda ≠ Dinheiro ≠ Valor Aula 01
3. História da dívida e da moeda Aula 01
4. Moeda fiduciária e política fiscal Aula 02
5. Banco central e política monetária Aula 03
6. Moeda escritural e crédito bancário Aula ??
7. Crises financeiras do capitalismo Aula ??
8. Conclusões, fontes e discussões Aula ??

…
Um salto no tempo…
Como a moeda e a dívida se comportam hoje
Suméria Grécia Feudalismo Capitalismo 1ª 2ª Bretton Choque Dias

Roma guerra guerra Woods de Nixon Atuais
Futuramente veremos as guerras mundiais, Bretton Woods e o choque de Nixon.

O salto será feito para sanar as curiosidades mais urgentes de quem quer entender
a moeda moderna, e para evitar que você desenvolva um fetiche por ouro.
…
Um salto no tempo…
Como a moeda e a dívida se comportam hoje
Suméria Grécia Feudalismo Capitalismo 1ª 2ª Bretton Choque Dias

Roma guerra guerra Woods de Nixon Atuais
A humanidade usou diferentes tipos de dinheiro ao longo dos anos.

Porém, a natureza da moeda e da dívida se mantiveram.
O que mudou foram as instituições que controlam a moeda e as dívidas.
…
IMPORTANTE
Antes de prosseguir para a próxima parte…

Lembre-se que moeda, dinheiro e valor são coisas diferentes!
Caso contrário, você ficará mais perdido que um economista neoclássico.
Como funciona a moeda pública (fiduciária)
Os impostos segundo o senso comum:
Governo arrecada moeda
Governo gasta a moeda arrecadada
Se o gasto for maior que a arrecadação, o

governo pega emprestado vendendo títulos
públicos ou imprime moeda.
Os impostos como eles realmente são:
Governo cria moeda quando gasta
Governo remove moeda com impostos
Todo o gasto público cria moeda. Os títulos da

dívida pública servem apenas como política
monetária, não como forma de arrecadar.
O verdadeiro imposto que os governos

cobram não são as moedas recolhidas.
O verdadeiro imposto é o valor do qual o governo se apropria, utilizando a moeda.

São os produtos e serviços que a sociedade produz através do trabalho.
A moeda, junto com a dívida, são as

ferramentas utilizadas para obter valor.
Enquanto houver dívidas e enquanto houver uma moeda legalmente aceita para
cancelar essas dívidas, essa moeda terá valor dentro deste contexto social.
Como o governo cria moeda?
Isso pode ser feito de duas formas
1. Imprimindo cédulas e cunhando

moedas, porém isso raramente é feito.
2. Criando moedas digitais através do

banco central e depositando essas
moedas em um banco comercial. Essa
é a forma mais comum de criar moeda.
Isso é válido para todos os órgãos do governo?
NÃO!
Apenas o governo federal e o Banco

Central podem criar moeda. Estados e
municípios não podem fazer isso.
Se um estado ou município estiver com déficit fiscal, ele precisa

pegar emprestado ou solicitar fundos ao governo federal.
Isso é válido para todos os países?
NÃO!
Apenas países com moeda soberana

podem fazer isso. Por exemplo: EUA,
Inglaterra, China, Rússia, Brasil,
Canadá, Austrália, Japão…
Países da zona do Euro não podem criar moeda, pois o Euro é

controlado pelo Banco Central Europeu, não pelos governos locais.
E os tais títulos da dívida pública?
Falaremos deles mais tarde

Os gastos do governo são um déficit no balanço

público, mas são um superávit para a população.
O déficit cria a própria moeda que utilizamos
Moeda Moeda
Ativos Passivos Ativos Passivos
Governo População
Os impostos a receber são ativos do governo.

Os impostos a pagar são passivos da população.
O governo tem poder de criar esses passivos (dívidas)
Moeda Moeda
Impostos Impostos
Governo População
A moeda criada pelo gasto público é utilizada para

pagar os impostos, cancelando ativos e passivos
Déficit = Moeda criada – Moeda arrecadada
Moeda Moeda
Impostos Moeda Moeda Impostos

Governo População
Quando você escuta que o governo tem superávit,

significa que a população está em déficit.
O superávit representa moeda à menos, não à mais.
Moeda Moeda
Superávit
Impostos Moeda Moeda Impostos
Governo População
Quando você escuta que o governo está em déficit,

significa que a população está em superávit.
O déficit representa moeda à mais, não à menos.
Déficit
Moeda Moeda
Governo População
Estamos falando de déficit e superávit fiscal
Se o governo está aumentando o déficit fiscal, isso é

feito criando moeda em troca de valor.
Obtenção de valor
Valor
Déficit
Valor Moeda Moeda
Governo População
O déficit fiscal é na verdade um superávit real
O governo não precisa da moeda que ele próprio cria.

O déficit fiscal é a forma pela qual se obtém o valor.
Obtenção de valor
Valor
Déficit
Valor Moeda Moeda
Governo População
Na “teoria” o governo é o gestor do valor
Aquilo que a população transfere, na forma de valor,

para o governo, teoricamente retorna à sociedade.
Redistribuição de valor
Valor
Valor Moeda Moeda

Governo População
E se esse valor não foi devolvido?
Para onde foi o resto do valor?
?
Valor
Valor Moeda Moeda
Governo População
As perguntas que devemos fazer são:
Quem realmente produziu esse valor?

Como esse valor obtido pelo governo é distribuído?
Quem realmente se apropria desse valor?
Distribuição de valor Distribuição de valor

Valor
Valor
Valor Moeda Moeda
Ativos Passivos Ativos Passivos Ativos Passivos
???? Governo População

Qual o mecanismo que permite essa apropriação?
Falaremos disso mais tarde…

Por hora, o assunto são essas tais “moedas”
Distribuição de valor Distribuição de valor

Valor
Valor
Valor Moeda Moeda
???? Governo População

Como o governo cria moeda
Existem duas formas
A moeda física já foi explicada.
Veremos agora a moeda digital.

As reservas bancárias são uma moeda digital criada

pelo banco central (BC). Essas reservas são um
passivo do BC e um ativo dos bancos comerciais.
Reservas Reservas Depósitos Depósitos
Banco Central + Governo Bancos População

Em troca dessa moeda digital, os bancos comerciais

aumentam os depósitos da pessoa física ou jurídica
que recebe um pagamento do governo.

Quando o governo faz pagamentos, ele deposita

reservas no banco (1), e o banco aumenta o valor na
conta corrente do recipiente (2). É 100% digital.
1 2

Perceba que os depósitos são passivos do banco e

ativos dos clientes. A soma de todos os ativos e
passivos financeiros sempre deve ser zero.

Pessoas e empresas têm contas nos bancos.

Os bancos têm contas no Banco Central.

Quando pagamos impostos pelo sistema financeiro. Os

bancos reduzem os depósitos (ativos e passivos), e o
governo reduz as reservas (ativos e passivos).
Impostos Reservas Reservas Depósitos Depósitos Impostos


Quando nós fazemos saques nos caixas eletrônicos,

os bancos convertem reservas em moeda (1), e nós
trocamos depósitos por moeda (2).
1 2
Moeda Moeda Moeda
1 2

Recapitulando
Recapitulando
1. Moeda é um passivo do governo
2. Reservas são um passivo do BC
3. Ativos/passivos financeiros se anulam
4. Gastos públicos criam moeda
5. O gasto ocorre antes das receitas
6. Governo aceita moeda p. pagamentos
7. Moeda é uma criatura jurídica

Se o governo cria moeda, por que pagamos imposto?
O imposto serve para:
1. Criar demanda pela moeda.

Pessoas são obrigadas a adquirir
moeda para pagar os impostos.
Nota: Governos não usam apenas impostos. Oferecer serviços públicos em troca de
moeda, como água, energia, moradia, internet, crédito bancário também gera demanda.
2. Em casos bem específicos, remover

moeda da economia e controlar a
inflação de demanda.
Nota: Existem situações em que tentar controlar a inflação por meio de aumento de
impostos pode causar uma crise econômica. (Falaremos disso mais tarde)
3. Impedir a concentração de fortunas

na mão de oligarquias que coloquem
em risco a soberania nacional.
Nota: Isso raramente é feito, pois as oligarquias costumam ter o poder político.
Esses grupos não tributam a si mesmos, mas sim os grupos rivais.
4. Incentivar atividades socialmente

desejáveis, cobrando menos impostos
delas. Por exemplo, reduzindo
impostos de empresas sustentáveis
ou de setores estratégicos que o país
deseja desenvolver.
5. Reduzir o incentivo a atividades

socialmente não desejadas, cobrando
mais impostos de quem as realiza.
Por exemplo, taxando emissão de
poluentes ou produtos nocivos à
saúde como o cigarro.
6. Proteger indústrias nacionais

cobrando tarifas de mercadorias
importadas que tenham similares em
nosso país. Também serve para
reduzir importações e impedir um
possível déficit comercial externo.
7. Impedir fuga de capital, cobrando

impostos sobre as atividades que
enviem dinheiro para fora do país e
possam desestabilizar nosso câmbio.
Imposto é roubo?
Depende…
Falaremos disso mais tarde
Os impostos são a única fonte de demanda?
Não
Qualquer pagamento feito ao governo é

uma fonte de demanda por moeda:
Produtos de empresas públicas

Serviços de empresas públicas
Dívidas devidas aos bancos públicos
O governo pode criar moeda infinitamente?
Tecnicamente sim
Não existe qualquer tipo de limite

financeiro para a quantidade de moeda
que um país soberano pode criar.
Porém, existem limites reais.
Quais os principais limites para a criação de moeda?
Recursos Reais Reservas Internacionais Poder Político

Recursos Reais
São os recursos que a economia produz, seja

matéria prima, energia, mão de obra, produtos
industrializados, serviços, etc. Um dos limites para a
criação de moeda é quando a capacidade produtiva
do país atinge um gargalo. A partir desse ponto, a
criação de moeda gera inflação de demanda.
Recursos Reais
A inflação de demanda ocorre quando a sociedade

demanda mais de um determinado produto/serviço
do que a capacidade produtiva. Em uma economia
de mercado, os preços sobem até que a demanda
abaixe ou a produção aumente. Em uma economia
planejada, ocorre escassez do produto/serviço até
que a demanda abaixe ou a produção aumente.
Recursos Reais
Porém, se existe desemprego e fábricas operando

abaixo da capacidade, o gasto público pode dar
função social aos recursos ociosos. Esse gasto pode
significar investimento em infraestrutura, ampliação
de programas sociais, aumento das contratações de
servidores públicos, e outras iniciativas.
Recursos Reais
O investimento público não visa o lucro monetário,

mas sim aumentar a produtividade do país com
capital humano (educação, saúde, habitação, etc) e
capital industrial (infraestrutura e P&D*). Quanto
mais produtivo for o país, mais valor a sociedade
cria, permitindo satisfazer demandas da população.
* Pesquisa e Desenvolvimento
Recursos Reais
Tanto Petrobrás como Eletrobrás são investimentos

em infraestrutura e P&D, que aumentam nossos
recursos reais e permitem maiores gastos públicos.
Quando essas empresas são privatizadas, significa
que nós (a população) estamos perdendo o poder de
gerenciar nossos recursos nacionais.
Recursos Reais
Gastos com saúde, educação, segurança, habitação

e previdência são investimentos em capital humano.
Isso garante mão de obra saudável* e capacitada,
além de nos dar condições de bem-estar que fazem
os profissionais capacitados ficarem no país ao invés
de buscar oportunidades no exterior.
* Fisicamente, mentalmente e espiritualmente

Recursos Reais
Países não devem “poupar” moeda no presente para

usar depois. É o contrário! Países devem investir
recursos reais e mão de obra no presente para
ampliar a produtividade que será necessária depois.
O que irá sustentar o Brasil no futuro não é o
dinheiro que foi poupado hoje, mas sim as coisas
reais que estamos construindo com nosso trabalho.
Recursos Reais
O que vai sustentar os aposentados no futuro não é

o dinheiro sendo “poupado” pelo governo! São as
coisas que estamos construindo hoje: Os hospitais,
profissionais de saúde, indústrias, plantações,
transporte público, pesquisa médica, e muito mais.
Não adianta ter moeda se não há o que comprar!
Reservas Internacionais
Também chamadas de divisas, são moedas de

outros países: dólares, euros, rubros, ienes, yuans,
libras, etc. Precisamos de moedas estrangeiras para
realizar comércio internacional. A falta dessas
moedas causa inflação de importação, como é o
caso da Argentina! (O Brasil não tem esse problema,
pois temos mais de 300 bilhões de dólares)
A inflação de importação ou de câmbio, acontece

quando uma nação não tem moeda estrangeira o
suficiente. Países nessa condição se veem
obrigados a criar moeda nacional e trocar por
moeda estrangeira no mercado (cada vez que isso é
feito, a moeda nacional perde valor.)
A hiperinflação na Alemanha (pós 1ª guerra) ocorreu

porque o país precisava pagar altas indenizações ao
restante da Europa. A economia local não era capaz
de exportar o suficiente para pagar essas dívidas.
Sendo assim, a única forma de fazer os pagamentos
nas datas estipuladas era criando Reichsmarks e
trocando por moeda estrangeira.
A hiperinflação Argentina também é fruto de dívidas

externas; muitas causadas por políticas corruptas
ultraliberais. Um exemplo disso foi a política “Uno a
Uno” que permitiu às elites trocar pesos por dólares
ao preço artificial de 1 para 1, endividando o próprio
país no processo.*
* Como o país não tinha os dólares para pagar… a Argentina pegava emprestado do FMI
O investimento público em exportações aumenta a

quantidade de reservas internacionais de nosso país.
Os serviços de exportação de engenharia do BNDES
serviam para essa função! O banco público usava
reais para financiar obras em outros países e
recebia o pagamento em dólares e euros.
Se um país tem indústrias fracas e fronteiras

econômicas abertas, a criação de moeda pode
ocasionar um aumento das importações ou fuga de
capital. Isso gera desequilíbrio na balança comercial
e afeta tanto o valor do câmbio como nossas
reservas internacionais.
Uma das funções que os títulos da dívida pública

servem é oferecer ao setor privado um ativo
financeiro em troca de manter o dinheiro no país.
Caso não existisse a tal da dívida pública, o Brasil
deveria colocar outra coisa no lugar para impedir a
fuga de capital. (A China, por exemplo, tem
regulações para controlar fluxos de capital)
Vale lembrar que as reservas internacionais estão

sujeitas às vontades dos países que criam essas
moedas. Tanto a Rússia como a Venezuela tiveram
suas reservas internacionais congeladas por causa
de sanções dos Estados Unidos. Parte da crise
financeira da Venezuela é causada por isso.
Rússia e Venezuela mostram que não basta ter

reservas internacionais, pois elas podem ser
bloqueadas. Esse risco é uma razão pela qual os
BRICS e o Mercosul pretendem criar seus próprios
sistemas monetários independentes do dólar e euro,
para se protegerem dos Estados Unidos e Europa.
Poder Político
No caso brasileiro, esse é talvez o principal fator

limitante para o gasto público. Caso você não saiba,
o orçamento federal nada tem a ver com a
quantidade de dinheiro nos cofres do tesouro
nacional (o governo tem infinitos Reais). As decisões
a respeito de quanto e onde gastar são puramente
políticas e definidas por pressões sociais
Poder Político
O subfinanciamento da educação não é por falta de

receitas, mas por interesses do setor privado de
educação em aumentar sua fatia de mercado.
O subfinanciamento da saúde não é por falta de

receitas, mas por interesses do setor privado de
saúde em aumentar sua fatia de mercado.
Poder Político
As leis fiscais (ex: teto de gastos) não existem para

controlar os ímpetos gastadores dos políticos, mas
por interesses do setor privado em aumentar suas
fatias de mercado e aumentar seus lucros com o
endividamento da população e das empresas.
Quando falta renda para famílias e empresas, todos
são obrigados a buscar empréstimos.
Poder Político
A reforma da previdência não serviu para equilibrar

as contas públicas, mas para jogar a população na
previdência privada, além de obrigar os
trabalhadores a ficarem mais tempo no mercado e
competir com pessoas jovens por salários menores.
Poder Político
As privatizações não servem para equilibrar as

contas públicas, mas sim para transferir monopólios
extremamente lucrativos ao setor privado.
Os altos juros da dívida pública não representam

risco de calote, mas sim uma política regressiva que
transfere renda para o setor financeiro.
Poder Político
Todo o orçamento público é uma decisão política.

Não existe tecnicidade nisso. O orçamento deve
representar aquilo que a maioria da população
decide como prioridade, não aquilo que um pequeno
grupo de plutocratas impõe sobre todos nós para
satisfazerem seus objetivos privados.
Poder Político
Não existe falta de moeda, mas sim falta de

mobilização social que obrigue o governo a usar
nossa moeda pública para o bem público. Se o
governo alegar “falta de dinheiro”, esse governo está
mentindo para o povo e deve ser derrubado.
Poder Político
A mídia hegemônica apenas critica os gastos do

governo quando eles são feitos para investir na
população e em nossas forças produtivas.
Quando o governo gasta mais de 550 Bilhões por

ano pagando “juros”, a mídia hegemônica nada diz.
Poder Político
Quando se anuncia um programa social, aparecem

os abutres pedindo responsabilidade fiscal.
Quando o próprio banco central aumenta a taxa

Selic, transferindo mais verba pública para o setor
financeiro, dizem que isso é ser “responsável”.
Poder Político
Felizmente o Brasil é rico em recursos reais e

reservas internacionais. Se pudermos resolver nossa
limitação política, poderemos ampliar nossa
produtividade e servir aos interesses do povo: Seja
produzindo mais ou trabalhando menos.
Recapitulando
Recapitulando
1. O gasto é limitado por recursos reais
2. …e por reservas internacionais
3. …e por poder político
4. A moeda é uma ferramenta de gestão
5. O orçamento é uma disputa
6. Investimento público não visa lucro
7. Geopolítica importa!

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8. Conclusões, fontes e discussões Aula ??

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Futuramente veremos as guerras mundiais, Bretton Woods e o choque de Nixon.

Suméria Grécia Feudalismo Capitalismo 1ª 2ª Bretton Choque Dias

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Os impostos segundo o senso comum:

Governo arrecada moeda

Governo gasta a moeda arrecadada

Se o gasto for maior que a arrecadação, o

Os impostos como eles realmente são:

Governo cria moeda quando gasta

Governo remove moeda com impostos

Todo o gasto público cria moeda. Os títulos da

Os impostos como eles realmente são:

O verdadeiro imposto que os governos

O verdadeiro imposto é o valor do qual o governo se apropria, utilizando a moeda.

Os impostos como eles realmente são:

A moeda, junto com a dívida, são as

Como o governo cria moeda?

Isso pode ser feito de duas formas

1. Imprimindo cédulas e cunhando

2. Criando moedas digitais através do

Isso é válido para todos os órgãos do governo?

Apenas o governo federal e o Banco

Se um estado ou município estiver com déficit fiscal, ele precisa

Isso é válido para todos os países?

Apenas países com moeda soberana

Países da zona do Euro não podem criar moeda, pois o Euro é

E os tais títulos da dívida pública?

Falaremos deles mais tarde

Os gastos do governo são um déficit no balanço

O déficit cria a própria moeda que utilizamos

Ativos Passivos Ativos Passivos

Os impostos a receber são ativos do governo.

O governo tem poder de criar esses passivos (dívidas)

A moeda criada pelo gasto público é utilizada para

Déficit = Moeda criada – Moeda arrecadada

Impostos Moeda Moeda Impostos

Quando você escuta que o governo tem superávit,

O superávit representa moeda à menos, não à mais.

Quando você escuta que o governo está em déficit,

O déficit representa moeda à mais, não à menos.

Ativos Passivos Ativos Passivos

Estamos falando de déficit e superávit fiscal

Se o governo está aumentando o déficit fiscal, isso é

O déficit fiscal é na verdade um superávit real

O governo não precisa da moeda que ele próprio cria.

Na “teoria” o governo é o gestor do valor

Aquilo que a população transfere, na forma de valor,

Valor Moeda Moeda

E se esse valor não foi devolvido?

Para onde foi o resto do valor?