De Onde Vem A Moeda - Aula 01

Moeda, imposto, dívida pública e outras coisas…
De onde vem a moeda?

Conceitos básicos sobre
moeda pública e moeda privada
Fontes nos últimos slides

O que será apresentado
1. Introdução ao tema Aula 01
2. Moeda ≠ Dinheiro ≠ Valor Aula 01
3. História da dívida e da moeda Aula 01
4. Moeda fiduciária e política fiscal Aula ??
5. Banco central e política monetária Aula ??
6. Moeda escritural e crédito bancário Aula ??
7. Crises financeiras do capitalismo Aula ??
8. Conclusões, fontes e discussões Aula ??

Introdução
O que as frases abaixo têm em comum?
O governo é como uma família que não pode gastar mais do que recebe
Os bancos são intermediários entre poupadores e investidores
Emitir moeda sempre gera inflação porque isso dilui o poder do dinheiro
Se a dívida pública for muito alta, o país quebra
Bancos corruptos multiplicam dinheiro com as reservas fracionárias
Quebrar o teto de gastos irá nos transformar na Argentina!

Introdução
Todas estão erradas
O governo é como uma família que não pode gastar mais do que recebe
Os bancos são intermediários entre poupadores e investidores
Emitir moeda sempre gera inflação porque isso dilui o poder do dinheiro
Se a dívida pública for muito alta, o país quebra
Bancos corruptos multiplicam dinheiro com as reservas fracionárias
Quebrar o teto de gastos irá nos transformar na Argentina!

O que veio antes: O ovo ou a galinha?
Por que estão erradas?
Vamos partir do começo…

Você sabe de onde vêm a moeda?

Do meu salário.
De onde vem o seu salário?
Do lucro da empresa em que eu trabalho.
De onde vem o lucro da sua empresa?
De quem compra nossas mercadorias.
De onde vem a grana deles?
Do salário deles…
De onde vem o salário deles?
...
E se um novo país fosse fundado hoje?
De onde viria a moeda do governo? De onde viria a moeda dos bancos?

De acordo com o senso comum:
Governos se financiam com impostos Bancos emprestam fundos dos clientes
De onde vem a moeda do imposto? De onde vem a moeda dos clientes?
Sem moeda não existe imposto Sem moeda não existe empréstimo
E agora!?
De onde realmente vem a moeda?
Governos criam moeda fiduciária Bancos criam moeda escritural

Como funciona esse processo?
Governos criam moeda ao gastar Bancos criam moeda ao emprestar
O pagamento de imposto deleta moeda O pagamento de dívidas deleta moeda
Imposto acontece após o gasto Poupança acontece após o empréstimo

Governos gastam primeiro, colocando Bancos criam crédito primeiro. As

moeda em circulação. Depois, o aplicações financeiras vendidas aos
imposto é recolhido na mesma moeda. clientes vem após o crédito ser criado.
Um aumento dos gastos públicos Um aumento do crédito gera um

aumenta as receitas futuras. aumento das poupanças.
Logo…
A disponibilidade de moeda pública A disponibilidade de crédito não

não depende da arrecadação, mas a depende das poupanças, mas as
arrecadação depende do gasto. poupanças dependem do crédito.
Se o governo não gastasse e os bancos não criassem

crédito, não haveria um único real na economia.
A moeda do governo e dos bancos é igual?
Não, mas são legalmente intercambiáveis
Você pode usar a moeda do banco para Você pode usar a moeda do governo
pagar tributos ao governo para quitar empréstimos no banco
Isso é possível porque as duas moedas

são medidas na mesma unidade: O Real
Moeda, dinheiro e valor
Moeda, dinheiro e valor são a mesma coisa?
Não. Porém esses termos são usados indiscriminadamente pela mídia e pelo
senso comum, fazendo parecer que são equivalentes.
Quanto vale 1 REAL?
O senso-comum provavelmente vai responder que…
1 Real vale 1 Real
1 Real vale 100 centavos
Porém, isso não nos leva a lugar algum.

As respostas anteriores fazem tanto sentido quanto dizer que…
1 hora dura 1 hora 1 metro mede 1 metro
1 hora dura 60 minutos 1 metro mede 100 centímetros
1 minuto dura 60 segundos 1 centímetro mede 10 milímetros
Também não chegamos a lugar algum.

Uma forma mais adequada de responder seria comparando com algo concreto
1 dia dura aprox. 24 h 1 pé mede aprox. 0,3 m
1 piscada dura entre 0,1 e 0,4 s 1 lápis comum mede aprox. 19 cm
O coração tem aprox. 60-100 bpms 1 polegar mede aprox. 25 mm

Se quisermos ser cientificamente precisos…
1 segundo é a duração de 9.192.631.770 períodos da radiação

correspondente à transição entre dois níveis hiperfinos do
estado fundamental do átomo de césio 133
1 metro é a distância percorrida pela luz, no vácuo, durante um

intervalo de 3,33564095198152 x 10-09 segundos.
Voltemos à pergunta sobre quanto vale 1 real (R$)
1 Salário mínimo - 2022 R$ 1.302,00

1 Litro de gasolina - Janeiro de 2022 R$ 5,12
1 passagem de metrô em São Paulo - 2022 R$ 4,40
1 m² de construção popular - Janeiro 2022 R$ 1.525,48
1 tonelada de minério de ferro - 2022 R$ 442,00
… …
O Real é uma unidade de medida, assim como:

metros, segundos, quilogramas, graus celsius, calorias, volts, litros, etc…
O Real é uma unidade de valor
Dólares, Euros, Rubros, Ienes, Yuans, Libras

também são unidades de valor
Nós utilizamos dinheiro para medir o valor

das coisas, permitindo fazer comparações
Porém, temos um problema…
O dia vai continuar tendo 24 horas no futuro.

A velocidade da luz é uma grandeza constante.
Porém, o valor das coisas, medido em Reais (R$), não é constante.
Uma mesma mercadoria, por mais que seu valor de uso seja constante, pode
ter seu valor de troca (preço) em Reais (R$) flutuando com o passar do tempo.
Valor de uso ≠ valor de troca (preço)
E temos outro problema…
Existe uma definição científica exata para cada unidade de medida:

metros, segundos, quilogramas, graus celsius, calorias, volts, litros, etc…
Quando passamos a medir valor, não temos uma unidade fixa.

Sabemos os valores das coisas em relação umas às outras…
mas não temos uma unidade fundamental constante de valor.
Se tratando do dinheiro, não estamos limitados às moedas dos países.
Poderíamos medir o valor das coisas

utilizando algo concreto, como:
- Cabeças de gado
- Barras de ouro
- Garrafas de leite
- Sacas de arroz
- Etc…
E se utilizássemos sacas de arroz como unidade de valor?
Se soubéssemos o valor de tudo medido

em sacas de arroz… por consequência,
poderíamos medir indiretamente quantas
garrafas de leite vale uma barra de ouro,
ou quantas barras de ouro vale uma vaca.
Isso significaria que nós iríamos fazer compras utilizando sacos de arroz?
Essa pergunta tem um sério problema,

chamado de “anacronismo histórico”, ao
supor que as sociedades antigas eram
como as modernas. Ou seja, que a
“sociedade capitalista de trocas mercantis"
existe desde a antiguidade…
Isso é historicamente falso!
A partir de que momento precisamos saber o valor das coisas?
Naturalmente sabemos que uma panela de barro

vale mais que um grão de arroz. Sabemos
também que uma casa vale mais que uma vaca.
Porém, a necessidade de saber exatamente

quantos grãos de arroz vale uma panela, ou
quantas vacas valem uma casa, existe apenas
em contextos sociais específicos.
Quando não precisamos saber o valor das coisas?
Uma família não mede o valor dos cuidados que dá aos próprios filhos.
Dois amantes não medem o valor das horas que passam juntos.
Dois vizinhos de longa data não medem o valor das refeições que partilham.
Dois amigos não medem o valor dos favores que prestam um ao outro.
Você não mede o valor do casaco tricotado que sua avó te deu no aniversário*.
*Não deveria…
Todo o ano presenteamos pessoas próximas. Fazemos favores sem pedir nada
em troca. Ajudamos um colega que está atarefado demais. Damos carona para
conhecidos. Cuidamos dos filhos pequenos de um casal que viajou no
aniversário de casamento. É tudo parte da nossa vida social.
É óbvio que tudo que fazemos tem valor, mas não quantificamos precisamente
quanto cada coisa vale. Nossos amigos achariam estranho se, após passarmos
o dia os ajudando a descarregar caixas em uma mudança, pedíssemos 300g de
picanha, 2 salsichas, 1 litro de cerveja, e 1 potinho de sorvete…
? ? ?
?
A partir de que momento precisamos saber o valor das coisas?
Por outro lado, se um funcionário de uma empresa de mudanças tivesse

descarregado as caixas dos clientes, seria normal cobrar pelo serviço… Neste
caso, os envolvidos são estranhos que não irão se encontrar novamente, e que
desejam acertar as contas para não ficar devendo nada à ninguém.
$
Quando precisamos saber o valor das coisas?
A necessidade de estabelecer valores numéricos para as coisas depende de

contextos sociais. Isso envolve situações em que uma das partes deseja garantir
que recebeu uma quantidade apropriada de algo que lhe era devido…
Quando os burocratas precisam saber o valor das coisas?
Nas civilizações antigas em que as terras pertenciam à uma entidade soberana,

era necessário quantificar os tributos que cada família deveria pagar para
usufruir da terra. Uma vez definidos os valores dos tributos, restava definir os
valores de cereais, animais, peles, vasos, dias de trabalho, etc.
Quando os burocratas precisam saber o valor das coisas?
Impostos não são uma transação comercial. Os burocratas não querem trocar
sacos de trigo por vacas, mas saber quanto trigo ou vacas são necessários para
quitar tributos. As famílias que produzem para a própria subsistência, enxergam
o “valor” de sua produção apenas como um valor para quitar tributos.
Quando os juízes precisam saber o valor das coisas?
Quando uma disputa entre famílias toma proporções violentas, causadas por
injúrias, danos materiais, lesões corporais, ou até mesmo morte; a vítima exige
reparação. Uma vez definido o valor da reparação, resta definir os valores de
cereais, animais, peles, vasos, dias de trabalho, escudos, canoas, etc.
Quando os juízes precisam saber o valor das coisas?
Novamente não se trata de uma relação comercial. A vítima não quer trocar
porradas por vacas, mas saber quanto é necessário para pagar as reparações
que lhe são devidas. Quem produz para a própria subsistência, enxerga o “valor”
de sua produção apenas como um valor para quitar reparações.
Quando os contadores precisam saber o valor das coisas?
Quando uma instituição que detém vastos meios de produção entrega algo no
presente, esperando receber algo em troca no futuro, firma-se um contrato e
define-se um valor. Uma vez definido o valor futuro, resta estabelecer os valores
de tudo aquilo que a instituição aceita receber como meio de pagamento.
Quando os contadores precisam saber o valor das coisas?
Neste caso, trata-se de uma relação comercial. A instituição deseja receber valor
no futuro em relação ao que entregou no presente. Porém, apenas as duas
partes do contrato enxergam o “valor” das coisas. As definições a respeito de
quanto cada coisa vale não existem fora desse acordo.
Perceba que em nenhum dos exemplos foi feita qualquer menção à utilização de
moedas como forma de pagamento. Os tributos foram pagos em espécie; as
reparações foram pagas em espécie, e os produtos adiantados também foram
pagos em espécie. Moedas não foram necessárias em momento algum.
Além disso, se uma instituição centralizada detém o poder de estipular tributos,

julgar conflitos, e gerenciar as forças produtivas… essa instituição tem o poder
de definir o valor das coisas como sendo o valor que ela própria aceita para
quitar tributos, indenizações e contratos.
A sociedade capitalista tem pouco mais de 300 anos de idade. Nós vivemos em
um contexto no qual somos obrigados diariamente a levar nossas próprias
mercadorias ao mercado, seja na forma de produtos ou mão de obra, com o
objetivo de trocar essas mercadorias por outras e sobreviver.
A sociedade deixa de produzir para sua subsistência direta, fazendo com que os
valores de uso sejam apagados. O produtor de tabaco não planta apenas para
seu próprio uso, mas com o intuito de levar seu excedente ao mercado e trocar
por comida, roupas, ferramentas, madeira e coisas produzidas por outros.
Quanto uma sociedade inteira passa a viver dessa forma, os valores das coisas
começam a aparecer para todos na forma de preços. As coisas que antes
tinham apenas valor de uso, passam a ser produzidas pelo seu valor de troca.
Porém, em que momento aparece a moeda em meio a tudo isso?
Recapitulando…
Valor de uso: Utilidade real da coisa.
Valor de trabalho: Dispêndio de energia para produzir a coisa.
Valor de obrigação: Valor acordado com o propósito de quitar dívidas.
Valor de troca (preço): Valor construído socialmente através da troca.

Imagine que vivemos em um pequeno vilarejo distante, onde moram famílias de

agricultores que medem o valor das coisas em sacas de arroz…
E se uma família pedisse uma vaca para outra?
As duas famílias poderiam simplesmente registrar que uma delas passaria a

ficar devendo X sacos de arroz para a outra, a serem pagos no ano seguinte.
Tem Deve pagar Tem à receber Tem

Família de João Família de Maria
E se a família que está devendo para a outra não produz arroz?
O arroz é apenas a unidade de medida de valor.

Sendo assim, bastaria que a família pagasse com um valor equivalente a uma
vaca, quitando sua dívida mesmo que ela tivesse sido medida em arroz.
Dívida quitada

A função do arroz foi apenas medir os valores das coisas.

Em nenhum momento o arroz, em sua forma física, foi usado.
Se ao invés de arroz a dívida fosse medida em reais, dólares, libras ou até

mesmo uma moeda inventada (O Realovo), a sequência de eventos seria igual
… sem que uma única moeda física tivesse trocado de mãos.
25 Realovos
Dívida quitada

E se tiver uma terceira família?
Em que tipo de relação social é possível que João esteja devendo um favor para
Maria… Que esse favor tenha um valor numérico… E que Maria possa transferir
o favor que João lhe deve para outra pessoa?
A moeda utilizada como medida de valor sequer precisaria existir.

O vilarejo poderia registrar valores e dívidas na unidade Realovo.
Mas, e se essa moeda tivesse uma forma física?

Por qual motivo uma das famílias aceitaria moedas que, intrinsecamente não
tem valor algum, como meio de pagamento por coisas que tem valor real?
25 Realovos
Pagamento
Tem Tem
Por qual motivo uma nota de 25 Realovos é aceita como se tivesse valor?
Mais importante ainda… de onde diabos vieram os 25 Realovos!?
Para entender por que a moeda é aceita como meio de pagamento, ou como se
fosse a própria encarnação do valor; devemos primeiro entender o que
exatamente é a moeda… e porque o senso comum está tão errado.
25 Realovos
Pagamento
Tem Tem
O que é a moeda
A moeda de acordo com o senso comum:
Meio de troca
Reserva de valor
Unidade de conta
O que é a moeda
A história do dinheiro segundo o senso comum:
Escambo primitivo
Metais preciosos
Crédito bancário
O que é a moeda
O que a moeda realmente é:
Meio de troca imposto por força de lei
Dívida legalmente transferível
Dívida quantificada em unidade nacional

O que é a moeda
História da moeda e dívida segundo a antropologia:
Crédito legalmente reconhecido
Moedas impostas militarmente
Escambo (durante colapso econômico)

A história da dívida, da moeda, e do dinheiro
Antiga suméria (Crédito)

Os templos eram centros de poder
político e religioso, além de serem
câmaras de comércio e manufatura.
Sementes, animais, utensílios e vários

produtos eram oferecidos “à crédito”
para a população e mercadores.

A dívidas eram reconhecidas
legalmente e registradas em tábuas de
argila utilizando o alfabeto cuneiforme.
As dívidas tinham seus valores As dívidas tinham seus valores

medidos em grãos para empréstimos medidos em prata para empréstimos
agrícolas feitos à população. comerciais feitos à mercadores.

Os templos tinham preços tabelados
para os produtos, representando aquilo
que estavam dispostos a pagar/vender.
Embora as dívidas fossem quantificadas em grãos e prata,

elas podiam ser pagas com qualquer coisa em função dos
valores que o templo definia para quitar obrigações.

Não pagar dívidas resultava em perda
temporária do usufruto da terra e
transformava pessoas em servos.
Essas perdas eram revertidas toda vez que uma guerra acabava, quando
um novo rei subia ao trono, ou quando a sociedade corria risco de colapsar.
Esse evento era chamado de Amar-gi (Retorno à mãe / Retorno à origem)

Sendo assim, as coisas tinham valor
como forma de quitação de tributos,
dívidas e contratos.
Além disso, o não pagamento de

dívidas resultava em perda temporária
de terras, de bens e de liberdade.
Dívida de sangue (Unidade de conta)

Antigas leis indígenas e saxônicas
estipulavam que injúrias e mortes
deveriam ser compensadas.
A família infratora deveria pagar à

família vítima um valor que dependia do
rank social e dano causado.

A multa deveria ser paga como forma
de evitar uma represália ou até mesmo
uma guerra entre famílias.
Diferentes objetos tinham seus valores

tabelados por lei, significando que o
pagamento era feito em espécie.

Sendo assim, as coisas tinham valor a
partir do momento que podiam ser
utilizadas para pagar reparações.
Além disso, o não pagamento resultava

em derramamento de sangue e
conflitos bélicos entre famílias e clãs.
Grécia / Roma (Moeda Estatal)

Os impérios grego e romano tinham
natureza bélica, com uma “economia”
baseada nas conquistas militares.
A expansão do império explorava

outros povos através da captura de
escravos e da pilhagem.

Exércitos profissionais necessitavam de
treinamento constante e não podiam
ser formados por camponeses.
Manter grandes exércitos necessitava

de vastos “pagamentos” na forma de
distribuição dos espólios.

O fruto das pilhagens era utilizado para
pagar as tropas, em especial na forma
de ouro e prata.
Esses metais eram roubados dos

templos conquistados, mas também
retirados das minas por escravos.

As moedas eram cunhadas e
padronizadas pelo governo, utilizando
metais das minas e das pilhagens.
Os povos conquistados (e a população)

deveriam pagar seus tributos utilizando
essas moedas que o governo cunhava.

Para obter moedas, os civis e os povos
conquistados deveriam oferecer
produtos e serviços ao governo
Alternativamente, essas pessoas

deveriam trabalhar para entes privados
em troca de salário nessa moeda.

As pessoas também poderiam obter
moeda através de empréstimos junto
aos credores privados (proto-bancos).
Esses credores privados tinham seus

direitos garantidos pela lei e podiam
demandar o pagamento das dívidas.

O não pagamento de tributos pelos
territórios conquistados gerava
penalidades militares.
O não pagamento de tributos/dívidas

pela população gerava penalidades
civis e até escravidão por dívidas.

A moeda era utilizada pelo governo
para financiar exércitos e infraestrutura,
além de pagar servidores públicos.
Os impostos não serviam para

arrecadar moeda, mas sim para criar
demanda para a moeda do governo.

Os impérios não eram sustentados por
metais preciosos, mas sim pelos
escravos e pela anexação de terras.
Os exércitos e os metais preciosos

eram os meios pelos quais o império
continuava a se expandir.

A moeda tinha valor porque as pessoas
eram obrigadas a obter essas moedas
para pagar impostos e dívidas.
Além disso, o não pagamento resultava

em penalidades que poderiam incluir a
expropriação de terras e a escravidão.
Por que a moeda tem valor?
Segundo o senso comum, a moeda tem valor porque:
Confiamos no governo
Podemos comprar coisas com ela
Ela é aceita culturalmente

A moeda realmente tem valor porque:
Perdemos a casa se não pagarmos o banco
Perdemos terras se não pagarmos IPTU / ITR
Perdemos direitos civis ao não pagar impostos
Ficamos sem água e sem eletricidade se não

pagarmos as contas das distribuidoras
Perdemos acesso ao crédito se não pagamos

nossas dívidas (SERASA e SPC)
É aceita para quitar passivos com o

governo e com o sistema bancário.
Por consequência, a moeda se torna a

unidade nacional de conta.
Logo, se torna o preço de produtos e serviços.

Ela é um ativo financeiro legalmente aceito

para cancelar passivos financeiros.
O que são ativos e passivos financeiros?
Ativos são valores positivos ( + ) Passivos são valores negativos ( – )
Representam valores à receber Representam valores à pagar
Fazem parte do balanço dos credores Fazem parte do balanço dos devedores
Todo o passivo tem um ativo correspondente
Ativos ( + ) Passivos ( – )
Impostos a serem recebidos Impostos a serem pagos
Dívidas bancárias a serem recebidas . Dívidas bancárias a serem pagas

Governo População
Ativos Passivos
Impostos a receber Impostos a pagar
Passivos Ativos
Moeda do governo é um cheque Moeda do governo é um cheque
assinado pelo poder público, se assinado pelo poder público, se
tratando de um valor que o próprio tratando de um valor que o detentor do
Estado deve ao detentor do cheque. cheque tem a receber do Estado.
Bancos População
Ativos Passivos
Dívidas a receber Dívidas a pagar
Passivos Ativos
Moeda do banco é um cheque digital Moeda do banco é um cheque digital
assinado pela instituição financeira, se assinado pela instituição financeira, se
tratando de um valor que o próprio tratando de um valor que o próprio
banco deve aos clientes. cliente tem a receber do banco.
Recapitulando
Recapitulando
1. Moeda é um passivo do emissor
2. Moeda é um ativo do usuário
3. Governos criam moeda fiduciária
4. Bancos criam moeda escritural
5. O gasto ocorre antes das receitas
6. As poupanças ocorrem após o crédito
7. Moeda é uma criatura jurídica
FONTES
1. História da moeda, da dívida e do dinheiro
2. Funcionamento da moeda pública (fiduciária)
3. Funcionamento da moeda bancária (escritural)
4. Crises econômicas, corrupção política e neoliberalismo
5. Leis e regulamentos relevantes
6. Outras fontes
FONTES
David Graeber; 2011;

Debt: The First 5000 Years
Michael Hudson; 2018;

… and forgive them their debts: Lending, Foreclosure and Redemption from Bronze Age Finance to the
Jubilee Year
Michael Hudson; 2018;

Palatial Credit Origins of Money and Interest
Alfred Mitchell Innes; 1914;

“The credit theory of money,” Banking Law Journal
FONTES
Georg Friedrich Knapp; 1924,

The State Theory of Money
John. M. Keynes; 1930;

A Treatise on Money: the pure theory of money
Karl Polanyi, Conrad M. Arensberg, Harry W. Pearson; 1957;

Trade and Market in the Early Empires: Economies in History and Theory
L. Randall Wray; 2004;

Credit and State Theories of Money: The Contributions of A. Mitchell Innes
FONTES
Daniel Negreiros Conceição, Fabiano Dalto; 2022;

A Importante Lição da Coronacrise sobre os Limites do Gasto Público
https://fonacate.org.br/wp-content/uploads/2022/04/Cadernos-Reforma-Administrativa-N.-37.pdf
Abba P. Lerner; 1943;

Functional Finance and the Federal Debt. Social Research, no. 10
Abba P. Lerner; 1947;

Money as a Creature of the State
FONTES
Andrew Berkeley, Josh Ryan-Collins, Richard Tye, Asker Voldsgaard, Neil Wilson; 2022;
The self-financing state: An institutional analysis of government expenditure, revenue collection and debt
issuance operations in the United Kingdom
Fabiano A S Dalto, Enzo M Gerioni; Júlia A Omizzolo; David Deccache; Daniel Conceição; 2020;
Teoria Monetária Moderna: a chave para uma economia a serviço das pessoas
L. G. Belluzzo, L. C. Raimundo; S. Abouschedid; 2021;

Gestão da Riqueza Velha e Criação de Riqueza Nova: a Modern Money Theory (MMT) é a solução?
FONTES
Alfred Mitchell Innes; 1913;

“What is money?” Banking Law Journal
L. Randall Wray; 2015;

Modern Money Theory: a primer on macroeconomics for sovereign monetary
Steve Keen; 2022;

The New Economics : A manifesto
Stephanie Kelton; 2020;

The deficit myth: Modern Monetary Theory and the birth of the people’s economy
FONTES
André Lara Resende; 2017;

Juros, Moeda e Ortodoxia: teorias monetárias e controvérsias políticas
André Lara Resende; 2022;

A camisa de força ideológica da macroeconomia
https://www.cebri.org/media/documentos/arquivos/V_5.4.2022_-_Andre_Lara_Resend.pdf
Warren Mosler; 2013;

Soft Currency Economics II: The Origin of Modern Monetary Theory
FONTES
3. Funcionamento da moeda bancária (escritural)
Josh Ryan-Collins, Tony Greenham, Richard Werner, Andrew Jackson; 2017

Where Does Money Come From? – A Guide To The Uk Monetary And Banking System
Michael McLeay, Amar Radia, Ryland Thomas; 2014

Money creation in the modern economy (Bank of England)
https://www.bankofengland.co.uk/-/media/boe/files/quarterly-bulletin/2014/money-creation-in-the-modern-economy
Deutsche Bundesbank; 2017

The role of banks, non-banks and the central bank in the money creation process.
https://www.bundesbank.de/resource/blob/654284/df66c4444d065a7f519e2ab0c476df58/mL/2017-04-money-creation-process-data.pdf
Steve Keen; 2022;

The New Economics : A manifesto
FONTES
Michael Hudson; 2021

Super Imperialism [3rd edition] - The Economic Strategy of American Empire

Killing the Host - How financial parasites and debt destroy the global economy

The Bubble and Beyond : Fictitious Capital, Debt Deflation and Global Crisis
FONTES
Atif Mian; Ludwig Straub; Amir Sufi; 2019

The Saving Glut of the Rich and the Rise in Household Debt
https://www.rba.gov.au/publications/workshops/research/2019/pdf/rba-workshop-2019-sufi.pdf
Rudinei Marques, José Celso Cardoso Jr; 2022

Dominância Financeira e Privatização das Finanças Públicas no Brasil
https://fonacate.org.br/noticia/entidades/fonacate-lanca-livro-dominancia-financeira-e-privatizacao-das-financas-publicas-no-brasil/
Ilan Lapyda; 2021

Os Principais Agentes Privados da Financeirização no Brasil do século XXI
https://sinait.org.br/doc_reforma/caderno23.pdf
FONTES
Irving Fisher; 1933

The debt-deflation theory of great depressions, Econometrica, 1: 337–55.
https://www.jstor.org/stable/1907327
Hyman P. Minsky; 1992

The Financial Instability Hypothesis
https://www.levyinstitute.org/pubs/wp74.pdf
Dirk J Bezemer; 2009

No One Saw This Coming: Understanding Financial Crisis Through Accounting Models
https://mpra.ub.uni-muenchen.de/15892/1/MPRA_paper_%2015892.pdf
FONTES
Richard Werner; 2003

Princes of the Yen: How Japan's Central Bankers Engineered their Country's Boom and Bust
Leda Maria Paulani; 2022

Recursos Públicos para o Enriquecimento Privado: uma reflexão sobre o papel do Estado no atual padrão de
acumulação (e o Brasil como paradigma)
https://sinait.org.br/doc_reforma/caderno35.pdf
FONTES
Obrigatoriedade de aceitação da moeda pública

Artigo 43 do Decreto Lei nº 3.688 de 03 de Outubro de 1941
Lei Orçamentária Anual – Conhecida como L.O.A

https://www12.senado.leg.br/orcamento/legislacao-orcamentaria
Normas prudenciais do Banco Central do Brasil

https://www.bcb.gov.br/estabilidadefinanceira
Normas do comitê internacional de Basiléia

https://www.bcb.gov.br/estabilidadefinanceira/recomendacoesbasileia
https://www.bis.org/bcbs/basel3.htm
FONTES
LEI Nº 4.595, DE 31 DE DEZEMBRO DE 1964 (Art.8 par. único; Art. 10 inciso V, Art. 11 inciso II)
Como o Banco Central cumpre a função de “prestamista de última instância”, oferecendo reservas aos
bancos comerciais. (Os lucros desses empréstimos viram receita do governo):
http://www.planalto.gov.br/ccivil_03/LEIS/L4595.htm
Resolução BCB n° 129 de 19/8/2021

Possibilidade dos bancos depositarem reservas no Banco Central em troca de juros (tipo poupança):
https://www.bcb.gov.br/estabilidadefinanceira/exibenormativo?tipo=Resolu%C3%A7%C3%A3o%20BCB&numero=129
Operações compromissadas do Banco Central

https://www.bcb.gov.br/pre/normativos/res/1999/pdf/res_2675_v2_L.pdf
FONTES
art. 167, inciso III, da Constituição Federal de 1988 (CF/1988)

Regra de Ouro, que restringe o volume das despesas correntes, por meio da vedação à realização de
operações de crédito que excedam as despesas de capital.
Regra de Primário, que impõe a necessidade de se contingenciar despesas, por meio da limitação de
empenhos e movimentações financeiras, com o propósito de cumprir a meta de resultado primário fixada na
Lei de Diretrizes Orçamentárias (LDO), em conformidade com os dispositivos da Lei Complementar no
101/2000, a Lei de Responsabilidade Fiscal (LRF).
Lei de Responsabilidade Fiscal (LRF), estabelecida no ano 2000. Anualmente, a Lei Orçamentária fixa
uma meta de resultado primário, ou seja, o resultado da subtração de receitas esperadas e despesas
autorizadas, excluindo pagamentos de juros e amortizações da dívida pública
FONTES
Novo Regime Fiscal, fixado pela Emenda Constitucional no 95/2016, convertida nos arts. 107 a 114 do Ato
das Disposições Constitucionais Transitórias (ADCT) da CF/1988, que fixou um teto congelado em termos
reais para as despesas primárias para vigorar pelo período de duas décadas, de 2017 a 2036.2. Conhecido
como teto de gastos - O Novo Regime Fiscal previu, por até vinte anos, correção das despesas apenas pela
inflação de doze meses acumulada até junho do exercício anterior ao que se refere a lei orçamentária.
FONTES
6. Outras fontes
Você pode acompanhar os gastos do governo através do Portal da Transparência:

https://www.portaltransparencia.gov.br/orcamento
Serviço de exportação de engenharia do BNDES

https://www.bndes.gov.br/wps/portal/site/home/transparencia/bndes-aberto/exportacoes
https://www.bndes.gov.br/wps/portal/site/home/transparencia/consulta-operacoes-bndes/contratos-exportacao-bens-servicos-engenharia
Base monetária conforme definido pelo Banco Central do Brasil

https://www.bcb.gov.br/ftp/infecon/NM-MeiosPagAmplp.pdf
https://www3.bcb.gov.br/sgspub/
FONTES
6. Outras fontes
Relatório Mensal da Dívida Pública Federal, de Setembro 2021 (Pág. 13, tabela 2.4)
Em Setembro de 2021, os títulos públicos estavam: 31% em instituições financeiras, 23% em fundos de
investimentos, 22% em previdências, e 10% com não-residentes.
https://sisweb.tesouro.gov.br/apex/f?p=2501:9::::9:P9_ID_PUBLICACAO:41762
ANBIMA – Consolidado Histórico de Fundos de Investimento (Julho, 2022. Pág. 7)

Em 2022 os fundos de investimento brasileiros tinham 70% de seu capital alocado em títulos públicos
https://www.anbima.com.br/pt_br/informar/estatisticas/fundos-de-investimento/fi-consolidado-historico.htm
Global Revenue Statistics Database; OECD

Base de dados das estatísticas tributárias; OCDE
https://www.oecd.org/tax/tax-policy/global-revenue-statistics-database.htm
FONTES
6. Outras fontes
Custo ao tesouro nacional em 2021 para pagamento de juros dos títulos públicos:
https://www.portaltransparencia.gov.br/despesas/programa-e-acao?paginacaoSimples=true&tamanhoPagina=&offset=&direcaoOrdenacao=as
c&de=01%2F01%2F2021&ate=31%2F12%2F2021&programa=0905&colunasSelecionadas=linkDetalhamento%2CmesAno%2Cprograma%2
Cacao%2CvalorDespesaEmpenhada%2CvalorDespesaLiquidada%2CvalorDespesaPaga%2CvalorRestoPago
Andre Roncaglia; Rogerio Melo; Luiz Arthur S. Faria; 2022 (Vídeo)

Inclusão financeira e as moedas sociais digitais
https://www.youtube.com/watch?v=Ri7oLnfK29M
Agradecimentos
Obrigado por querer entender sobre a política e a economia de nosso país.

De Onde Vem A Moeda - Aula 01

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Moeda, imposto, dívida pública e outras coisas…

De onde vem a moeda?

Fontes nos últimos slides

1. Introdução ao tema Aula 01

2. Moeda ≠ Dinheiro ≠ Valor Aula 01

3. História da dívida e da moeda Aula 01

4. Moeda fiduciária e política fiscal Aula ??

5. Banco central e política monetária Aula ??

6. Moeda escritural e crédito bancário Aula ??

7. Crises financeiras do capitalismo Aula ??

8. Conclusões, fontes e discussões Aula ??

O que as frases abaixo têm em comum?

Os bancos são intermediários entre poupadores e investidores

Se a dívida pública for muito alta, o país quebra

Bancos corruptos multiplicam dinheiro com as reservas fracionárias

Quebrar o teto de gastos irá nos transformar na Argentina!

Todas estão erradas

Os bancos são intermediários entre poupadores e investidores

Se a dívida pública for muito alta, o país quebra

Bancos corruptos multiplicam dinheiro com as reservas fracionárias

Quebrar o teto de gastos irá nos transformar na Argentina!

Por que estão erradas?

Vamos partir do começo…

Você sabe de onde vêm a moeda?

E se um novo país fosse fundado hoje?

De onde viria a moeda do governo? De onde viria a moeda dos bancos?

De acordo com o senso comum:

Governos se financiam com impostos Bancos emprestam fundos dos clientes

De onde vem a moeda do imposto? De onde vem a moeda dos clientes?

De onde realmente vem a moeda?

Governos criam moeda fiduciária Bancos criam moeda escritural

Como funciona esse processo?

Governos criam moeda ao gastar Bancos criam moeda ao emprestar

O pagamento de imposto deleta moeda O pagamento de dívidas deleta moeda

Imposto acontece após o gasto Poupança acontece após o empréstimo

Governos gastam primeiro, colocando Bancos criam crédito primeiro. As

Um aumento dos gastos públicos Um aumento do crédito gera um

A disponibilidade de moeda pública A disponibilidade de crédito não

Se o governo não gastasse e os bancos não criassem

A moeda do governo e dos bancos é igual?

Não, mas são legalmente intercambiáveis

Isso é possível porque as duas moedas

Moeda, dinheiro e valor são a mesma coisa?

Quanto vale 1 REAL?

O senso-comum provavelmente vai responder que…

1 Real vale 1 Real

1 Real vale 100 centavos

Porém, isso não nos leva a lugar algum.

As respostas anteriores fazem tanto sentido quanto dizer que…

1 hora dura 1 hora 1 metro mede 1 metro

1 hora dura 60 minutos 1 metro mede 100 centímetros

1 minuto dura 60 segundos 1 centímetro mede 10 milímetros

Também não chegamos a lugar algum.

1 dia dura aprox. 24 h 1 pé mede aprox. 0,3 m

1 piscada dura entre 0,1 e 0,4 s 1 lápis comum mede aprox. 19 cm

O coração tem aprox. 60-100 bpms 1 polegar mede aprox. 25 mm

Se quisermos ser cientificamente precisos…

1 segundo é a duração de 9.192.631.770 períodos da radiação

1 metro é a distância percorrida pela luz, no vácuo, durante um

Voltemos à pergunta sobre quanto vale 1 real (R$)

1 Salário mínimo - 2022 R$ 1.302,00

O Real é uma unidade de medida, assim como:

O Real é uma unidade de valor