EL LEGADO DE LOS TEOREMAS M&M

ES IMPROBABLE QUE LA ESTRUCTURA DE CAPITAL

SEA IRRELEVANTE EN EL MUNDO REAL DADO LOS
INCENTIVOS TRIBUTARIOS DE LA DEUDA Y LOS
RIESGOS DE INCUMPLIMIENTO. A PESAR DE ESTO,
M&M FUERON PIONEROS EN MOVER EL ANALISIS DE
LA ESTRUCTURA DE CAPITAL DE UN ENTORNO EN EL
CUAL LAS EMPRESAS DECIDIAN SUS RATIOS DE
DEUDA BASADOS EN EL RATIO PROMEDIO DE SU
INDUSTRIA Y EN LAS PREFERENCIAS DE LA GERENCIA
A UNO QUE RECONOCIA LOS INTERCAMBIOS (TRADE-
OFFS). ELLOS TAMBIEN LLAMARON LA ATENCION AL
HECHO QUE UNA BUENA DECISION DE INVERSION ES
EL NUCLEO DE LA CREACION DE VALOR PARA LAS
EMPRESAS. PARA SER MAS PRECISOS, UNA FIRMA NO
PUEDE ESPERAR RECUPERAR EL VALOR PERDIDO
HACIENDO UNA OPTIMA DECISION DE
FINANCIAMIENTO; UNA EMPRESA QUE TOMA BUENOS
PROYECTOS TENDRA ÉXITO EN LA CREACION DE
VALOR AUN SI SU DECISION ACERCA DE SU
ESTRUCTURA DE CAPITAL NO SEA LA OPTIMA.

Damodaran, Chapter 7: Capital structure: An overview of the

financing decision.