INTER RESEARCH

21/05/2021

O Mercado na Semana
Ibovespa blinda mau-humor externo e fecha estável a semana IBOV 122.592 pts

Variação semanal +0,58%

O Ibovespa fecha estável na semana, aos 122.592 pontos, equalizado pelos
Variação mês +3,11%
bons indicadores locais, apesar do mau-humor ainda instalado nos mercados Variação 2021 +3,00%

externos, com foco nos Estados Unidos, após a Ata do FOMC. Em movimento Variação UDM +47,65%

de aversão ao risco momentâneo, os mercados internacionais cederam,

Ibov Retorno (últimos 12m)
recuperando mais para o final da semana, especialmente com as Big Techs
devolvendo parte das perdas dos últimos dias. 50,0%

37,6%
Lá fora, a semana foi marcada pela continuidade do debate sobre a
recuperação econômica e impacto na inflação. Tanto o S&P500 como os juros 25,0%

americanos oscilaram, mas permanecem em patamar que ainda não indica

12,4%
aperto monetário me breve. O Fed manteve o discurso que a política monetária
de juros baixos por um longo período ainda é apropriada, mas admite que 0,0%
Mai/20 Ago/20 Nov/20 Fev/21 Mai/21
pode começar a planejar a redução do programa de recompra de títulos caso
Fonte: Bloomberg
a economia continue no atual ritmo de crescimento. Os dados da pesquisa PMI
de serviços e manufatura nos EUA surpreenderam nessa sexta, mostrando Índice %semana %mês %2021

que a atividade está em um ritmo acelerado de crescimento, mas por outro Ações

IBOVESPA 0,6% 3,1% 3,0%

lado, o índice de commodities teve queda na semana de 2%, indicando que
S&P 500 -0,4% -0,6% 10,6%
podemos estar próximos do pico.
DOW JONES -0,5% 1,0% 11,8%

FTSE 100 -0,4% 0,7% 8,6%

Por falar em commodities, no ano, apesar da alta de 3,0% acumulada do Índice CAC 40 0,0% 1,9% 15,0%

Bovespa, quando excluímos o desempenho dos papéis de commodities, que DAX 0,1% 2,0% 12,5%

já acumulam alta de ˜18% no período, o índice fica para trás, especialmente NIKKEI 225 0,8% -1,7% 3,2%

quando comparado às bolsas lá fora, apresentando queda de quase 2%. SHANGHAI -0,1% 1,2% 0,4%

Renda Fixa
Nesse sentido, passamos a questionar quais setores seguem subprecificados
CDI 0,1% 0,2% 0,9%
e podem passar a retomar a partir de agora. Faremos um relatório especial
IMA-B 0,2% 0,4% -1,8%
falando sobre isso na próxima semana.
IRF-M 0,1% -0,4% -2,4%

Câmbio

Aqui no Brasil, vimos novas revisões positivas para a economia, incluindo uma Dólar/Real 1,8% -1,3% 3,2%

melhor expectativa do governo para o déficit fiscal no ano, resultado de uma Índice Global Dólar -0,3% -1,4% 0,1%

arrecadação mais forte que o esperado e os juros de médio e longo prazo Imobiliário

IFI-E -1,3% -2,4% -5,9%

tiveram um pequeno alívio na semana. Mas o dólar teve nova valorização de
IFI-D -0,3% -1,8% 4,5%
1,5% na semana, fechando cotado a R$5,35. No mês, a moeda americana
ainda acumula queda de 1,5%, e a volatilidade mostra que o cenário ainda é
Rafaela Vitória, CFA
de muita incerteza, entre as questões domésticas e o cenário internacional. rafaela.vitoria@bancointer.com.br
Uma das preocupações no Brasil é a desaceleração na vacinação nas últimas Gabriela Cortez Joubert, CNPI
gabriela.joubert@bancointer.com.br
semanas, que já reflete nos números da pandemia que pararam de apresentar
melhoras. Apesar das entregas em maio, com distribuição semelhante à de com o time do Inter Research

abril, a vacinação caiu para o ritmo abaixo de 700 mil doses/diárias e só deve
acelerar com a chegada das novas importações previstas para junho. Ainda
assim, chegamos a 62 milhões de doses aplicadas com 20% da população
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vacinada com pelo menos a 1ª dose.
Um destaque negativo na semana foi a performance dos FIIs,
o IFIX teve queda de 1% e acumula perda de 2% em maio.
Como comentamos no relatório mensal (aqui), o mercado de
FIIs passa por uma realização, devido ao receio de uma alta
de juros acima do esperado e o resultado de curto prazo de
alguns setores, como lajes corporativas e shoppings, que
ainda apresentam dividendos impactados pela pandemia
Por fim, demos início ao nosso acompanhamento sobre
Criptoativos, com edição inicial (veja aqui) e Guia Inter (Guia
Inter de Criptomoedas), em uma semana bastante conturbada
para o segmento, com o Bitcoin (criptomoeda mais famosa)
fechando em queda de 26% s/s, recuperando, após cair quase
40% em poucas horas na última segunda-feira.
Empresas e Setores. A Berkshire (BERK34) reduziu sua
participação acionária na Stone (STNE) pela primeira vez
desde o IPO. A holding do mega investidor Warren Buffett saiu
de uma participação de 11% para 4% na empresa. | A Rede
D’or (RDOR3) fará uma oferta de ações, que poderá levantar
cerca de R$4,5 bi ou R$6,7 bi considerando lote adicional.
Os recursos levantados na oferta servirão para custear a
construção de novos hospitais e expansão dos já existentes
e possíveis aquisições no setor. | A Câmara dos Deputados
aprovou a medida provisória que permite a privatização
da Eletrobras (ELET6) por 313 votos a favor, autorizando o
governo a diluir sua participação na estatal. O texto segue
para o senado, onde deve ser aprovado até 22 de junho. |
O presidente da Cielo (CIEL3), Paulo Caffarelli renunciou
ao cargo e o vice-presidente de Finanças e Diretor de RI,
Gustavo de Sousa passa assumir o front da adquirente, que
vem enfrentando grandes desafios para manter seu market
share e rentabilidade num ambiente altamente competitivo e
disruptado. | No encerramento da temporada de balanços do
1T21, a CVC Brasil (CVCB3) reportou um prejuízo de R$81,4
mi, contudo seu resultado vem melhorando em relação
às perdas de R$1,15 bi no 1T20. Ainda com impactos da
pandemia, suas receitas recuaram 58% a/a atingindo R$165,9
mi. | A Cemig (CMIG4) apresentou lucro líquido de R$422,3 mi
no 1T21, revertendo prejuízo de R$68 mi no mesmo trimestre
do ano passado. Seu EBITDA foi de R$1,85 bi saltando 133%
a/a, assim como sua Receita que saltou de R$6 bi para R$7,1
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bi no atual trimestre. | A Rede D’or (RDOR3) apresentou
crescimento de 53% a/a da receita totalizando R$4,7 bi no
1T21 e lucro líquido recorde de R$402,4 mi com alta de 254%
a/a. Seu EBITDA também saltou 86% a/a registrando R$1,13 bi.
| A Gafisa (GFSA3) reverteu prejuízo de R$25,5 mi no 1T20 e
registrou lucro líquido de R$12,9 mi no 1T21 com aumento de
350% nas vendas líquidas, mesmo sem novos lançamentos.
A Gafisa possui atualmente três projetos em fase de pré-
comercialização, com R$546 de VGV.
IPOs & Afins. Na terça-feira (18/05), a Smartfit (SMFT3)
iniciou os procedimentos para a realização de seu IPO na
B3. De acordo com o documento, a operação foi aprovada
em AGE, junto do pedido de migração de segmento de
listagem para o Novo Mercado. O prospecto da oferta ainda
não foi divulgado. Ainda na terça, a Companhia Brasileira de
Alumínio (CBA) pediu registro de companhia aberta, segundo
informações da CVM. Além da produção de alumínio, a CBA
tem usinas hidrelétricas próprias e vende no mercado a energia
excedente não usada por suas fábricas. A Intercement Brasil
foi outra que pediu registro para IPO na terça. A operação
servirá para que seu controlador, a holding Mover, venda uma
fatia no negócio. A companhia é a segunda maior produtora
de cimento do país, com capacidade instalada de 17,2 milhões
de toneladas, distribuídas entre suas 15 unidades. O pedido
ocorreu no mesmo dia em que a CSN Cimentos, controlada
da CSN, formalizou o pedido de seu IPO junto à CVM. Já na
quinta-feira (20/05), a provedora de internet de banda larga
por fibra óptica Desktop pediu registro para uma oferta inicial
de ações (IPO), em busca de recursos financiar crescimento
e reforço de caixa. Por fim, também na quinta, O TradersClub,
iniciou os procedimentos para a realização de seu IPO. A
oferta deve movimentar R$ 700 milhões e os recursos serão
utilizados para o crescimento da plataforma de conteúdo
e serviços. As principais fontes de receita são a venda de
assinaturas de conteúdo, serviços e cursos relacionados a
investimentos..
Fusões e Aquisições. Ilustrando mais uma movimentação
do maior banco de investimentos da América Latina, o BTG
Pactual se torna sócio de 49% da Acqua-Vero Investimentos,
um dos maiores escritórios de agentes autônomos do Brasil
e até então vinculado a XP Investimentos. Além disso, ao
longo dessa semana o banco adquiriu ativos florestais da
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Arauco no Chile, aponta interesse na aquisição da Universa, seguida pelas locadoras Unidas (LCAM3) e Localiza (RENT3),
bem como deve efetuar pareceria com a Wise, assessoria com pedido de fusão ainda sob avaliação do Cade. Apesar
de investimentos ex-filiada a XP. A onda de aquisições é saída do CEO Paulo Caffarelli, a Cielo (CIEL3) também figurou
explicada pela motivação do BTG em ampliar a sua corretora entre as maiores altas do índice. Após atingir o maior patamar
para investidores de varejo, de modo a expandir a suas de inflação acumulada em 12 meses para os últimos 28 anos,
operações no mercado financeiro. Já no setor de varejo o setor construção civil teve forte correção no período e viu
farmacêutico, a Pague Menos compra nessa terça-feira EZTec (EZTC3) e Cyrela (CYRE3) encerrarem a semana como
a Extrafarma por R$ 700 milhões, o que a torna a segunda as duas maiores baixas do Ibovespa, em meio à elevação
maior rede do segmento no Brasil. A aquisição irá expandir as de receios quanto ao repasse de custos e a consequente
suas operações no Norte e Nordeste do país e aumentará os deterioração nas margens. Após a forte alta registrada na
ganhos de escala da companhia, além de torná-la a 2ª maior semana anterior, a companhia de educação YDUQS (YDUQ3)
do setor, apenas atrás da RaiaDrogasil (RADL3). apresentou correção e fechou como a terceira maior queda,
seguida pelas varejistas Lojas Americanas (LAME4) e B2W
Agenda da Semana. A agenda da próxima semana trará uma (BTOW3), ainda impactadas pela rotação de carteiras no
série de indicadores macroeconômicos importantes para a e-commerce.
evolução da conjuntura doméstica. A divulgação do IGP-M
deve trazer nova aceleração no dado mensal, enquanto o
IPCA-15 mostrará uma inflação em 12 meses se aproximando
do pico de 7,5%, em função da fraca base de comparação e
dos choques de oferta nos últimos meses. Haverá também
a publicação das duas principais estatísticas de desemprego
do país, que provavelmente seguirão apontando para cenários
opostos: o CAGED relativo a abril deve mostrar criação de
quase 200 mil vagas formais, enquanto a PNAD, que reflete o
mercado de trabalho no primeiro trimestre, deve apontar novo
aumento da taxa de desemprego. A divulgação do balanço
de pagamentos trará fortes superávits em conta corrente e
investimento direto, mantendo o viés de apreciação para o
câmbio, e as estatísticas de crédito permitirão uma primeira
análise da evolução da demanda no segundo trimestre.

Em nível internacional, o principal dado divulgado será a

inflação ao consumidor medida pelo PCE. Esse indicador,
embora menos coberto pela mídia em relação ao CPI, é
preferido pelo FED na análise das perspectivas para a política
monetária. O dado em 12 meses deve trazer inflação próxima
a 3,5%, com o núcleo se aproximando de 3,0%, aumentando a
pressão sobre a autoridade monetária quanto ao momento da
normalização da taxa de juros nos Estados Unidos.

Top da Semana. Com fechamento praticamente estável em

relação à semana anterior, o Ibovespa teve nesta semana a BR
Foods (BRFS3) como a maior alta de sua carteira, em meio à
possibilidade de fusão com a outra frigorífica Marfrig (MRFG3),

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Melhores e Piores Desempenhos na Semana - Ibovespa

BRFS3 28,8%

LCAM3 9,7%

CMIG4 7,7%

RENT3 7,0%

HYPE3 6,2%

BBAS3 6,2%

CIEL3 5,8%

BPAC11 5,7%

ELET3 4,8%

ELET6 4,4%

IBOV 0,6%

KLBN11 −3,1%

MGLU3 −3,2%

CVCB3 −4,7%

RAIL3 −4,7%

LAME4 −5,0%

SULA11 −5,1%

YDUQ3 −5,3%

BTOW3 −5,6%

CYRE3 −7,5%

EZTC3 −8,4%

Fonte: Bloomberg, Banco Inter; Data−base: 21/05/2021

Agenda da Semana
Data Hora Região Evento Período Ref Estimativa Anterior
Mercado
24/mai 8:25 Brasil Relatório FOCUS - - -
24/mai 9:30 EUA Índice de Atividade Nacional do FED de Abril 1,10 1,71
Chicago
24/mai 15:00 Brasil Balança Comercial Semanal 3ª sem.Maio - US$ 2,9 bi
24/mai - Brasil INCC M/M Maio 1,21% 0,95%
24/mai - Brasil Dívida Pública Federal Abril - R$ 5,24 tri
25/mai 8:00 Brasil Confiança do Consumidor Maio - 72,5
25/mai 9:00 Brasil IPCA-15 M/M Maio 0,55% 0,60%
25/mai 9:00 Brasil IPCA-15 A/A Maio 7,38% 6,17%
25/mai 11:00 EUA Vendas de Novas Casas M/M Abril -7,0% 20,7%
25/mai 11:00 EUA Confiança do Consumidor Maio 118,8 121,7
26/mai 8:00 EUA Aplicações para Hipotecas 3ª sem.Maio - 1,2%
26/mai 9:30 Brasil Transações Correntes Abril US$ 6,1 bi -US$ 3,9 bi
26/mai 9:30 Brasil Investimento Estrangeiro Direto Abril US$ 4,9 bi US$ 6,9 bi
27/mai 9:00 Brasil Taxa de Desemprego Março 14,6% 14,4%
27/mai 9:30 EUA Novos Pedidos de Seguro Desemprego 3ª sem.Maio +425 mil +444 mil
27/mai 14:30 Brasil Resultado do Governo Central Abril -R$ 12,4 bi R$ 2,1 bi
28/mai 8:00 Brasil IGP-M M/M Maio 3,92% 1,51%
28/mai 8:00 Brasil IGP-M A/A Maio 36,80% 32,02%
28/mai 9:30 Brasil Crescimento do Crédito M/M Abril - 1,5%
28/mai 9:30 Brasil Taxa de Inadimplência Abril - 4,1%
28/mai 9:30 EUA Inflação ao Consumidor A/A Abril 3,5% 2,3%
28/mai 9:30 EUA Núcleo da Inflação ao Consumidor A/A Abril 2,9% 1,8%
28/mai - Brasil CAGED Abril +187,3 mil +184,1 mil

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