Especial Milho de Ago/22

A dinâmica de curto prazo da demanda chinesa por soja continua negativo. Porém
alguns fundamentos mostram que a demanda pode voltar a crescer para 2022-23
✓ Números da China
✓ A política zero-Covid;
✓ Consolidação do setor de suíno;
✓ Sinais de fortalecimento da demanda;
✓ Margens futuras estão melhores;
 Nota: A receita da Meituan cresceu de 97,5 bilhões de iuans ($14,4 bilhões) em 2019
As importações chinesas de Milho para 179,13 bilhões de iuans em 2021. A projeção para 2024 é chegar a 356 bilhões
de iuans. A Yum! China, dona das marcas KFC e Pizza Hut, foi a primeira rede de fast
O USDA reduziu as importações 2021-22 e 2022-23 food a desembarcar na China, isso em 1994. Hoje a Yum! China é a maior rede de
A China continua colocando sua política zero-covid como diretriz central, acima inclusive de suas metas de crescimento, restaurantes em operação na China com mais de 11.600 lojas. A receita da Yum!
desemprego e arrecadação. O PIB no 2º trimestre registrou contração tri/tri de 2,6% e crescimento anual de 0,4%, menor China fechou 2021 em 67 bilhões de iuans, uma fração da receita da Meituan.
crescimento em mais de 30 anos ano – com exceção de 2020. O FMI revisou o crescimento da China de 4,4% em seu
② Cadeia da carne: Os preços dos suínos subiram muito e muito rápido desde
relatório de abril para 3,3% em seu relatório em agosto, menor crescimento em décadas – segundo o FMI, a China sozinha
março. A carne suína em algumas cidades chegou a dobrar de valor, movimento de
foi responsável por 28% do crescimento do PUB global entre 2013 e 2019. Após a liberação da cidade de recuperação graças à redução do número de matrizes e redução do peso de abate
Projeção de crescimento do PIB pelo FMI para as principais economias do mundo Shanghai em junho, a voz do dos animais. No entanto, a sustentabilidade dos preços da carne suína e os lucros nos
partido dizia que a China havia níveis atuais depende muito da recuperação da demanda. As ações da Chen Ke Ming
Para 2022 Para 2023
Países / “triunfado contra o Omicron”, Foods estão indo bem nos últimos meses. A empresa estima crescimento de
Diferença Diferença mais de 100% das vendas em relação ao ano passado – a empresa é
Regiões Em Abril/22 Em Julho/22 Em Abril/22 Em Julho/22 momento em que se imaginou que
em p.p. em p.p. especializada na produção de noodles
a vida na China voltaria ao normal, Ações da Chen Ke Ming (em CNY/ação)
Mundo 3,6% 3,2% -0,4 3,6% 2,9% -0,7 à base de arroz e trigo. A empresa
a exemplo do que se viu após o
EUA 3,7% 2,3% -1,4 2,3% 1,0% -1,3 cita as várias mudanças no O setor de comida preparada e barata está
lockdown nacional de um mês em
China 4,4% 3,3% -1,1 5,1% 4,6% -0,5 fevereiro de 2020 a partir da cidade
comportamento social e alimentar indo bem na China
Zona do Euro 2,8% 2,6% -0,2 2,3% 1,2% -1,1 dos chineses como a base para o
de Wuhan. No entanto, a grande
salto do faturamento. A empresa cita 12,50
Alemanha 2,1% 1,2% -0,9 2,7% 0,8% -1,9 diferença nesse momento é o 10,87 %
também que o aumento da
França 2,9% 2,3% -0,6 1,4% 1,0% -0,4 Omicron e sua virulência muito concorrência é uma preocupação e o
51 days
12,00
Itália 2,3% 3,0% 0,7 1,7% 0,7% -1,0 maior em relação às demais 1,13 CNY
aumento dos custos com as matérias 11,53
Espanha 4,8% 4,0% -0,8 3,3% 2,0% -1,3 variantes e a presença de vários primas. Na outra ponta dessa história 11,53
11,50
Japão 2,4% 1,7% -0,7 2,3% 1,7% -0,6 casos assintomáticos, o que torna o de sucesso estão os restaurantes
Reino Unido 3,7% 3,2% -0,5 1,2% 0,5% -0,7 controle ainda mais difícil – A China chineses reduzindo cada vez mais 11,00

Canadá 3,9% 3,4% -0,5 2,8% 1,8% -1,0 registrou casos da BA.5.2 e outras suas projeções de crescimento e
séries, variantes ainda mais vendas. A dinâmica do mercado 10,50
Índia 8,2% 7,4% -0,8 6,9% 6,1% -0,8 10,40
contagiosas que o Omicron. Mesmo chinês de alimentos continua
Rússia -8,5% -6,0% 2,5 -2,3% -3,5% -1,2 mudando, mas não para melhor.
01 18 05 16 01 16 01 18
assim, a voz do partido continua Q2 2022 Q3 22 ❶
Brasil 0,8% 1,7% 0,9 1,4% 1,1% -0,3
colocando como imperativo o covid
México 2,0% 2,4% 0,4 2,5% 1,2% -1,3 zero, trazendo impactos estruturais ③ Preço da carne: Como os preços da carne suína subiram acentuadamente nas
África do Sul 1,9% 2,3% 0,4 1,4% 1,4% 0,0 à economia. últimas semanas, os consumidores chineses já começam a reduzir o consumo.
Fonte: FMI Embora os preços ainda estejam bem abaixo do pico de 2020, o aumento repentino
① Alimentos: O consumo de alimentos continua sob forte pressão. Na China a moda de comida delivery está da carne deixou os varejistas mais cautelosos em fazer estoques nesses níveis. O
ganhando muita força, mas também muita concorrência. Poderia ser uma notícia boa em outras circunstâncias, medo é não conseguir repassar os preços altos direto para o consumidor. Em um
mas diante da política sem-fim do zero-covid, o cenário não é muito animador para o crescimento do consumo e também artigo no China Daily, um dono de supermercado comentou, “recentemente, o preço
para os hábitos dos chineses. Os dados chineses mostram que o número de restaurantes se adaptando para se tornar da carne suína tem aumentado todos os dias. Se comprarmos demais temos medo de
empresas de entrega cresceu mais de 300% nesse ano até abril. As empresas de capital aberto como Ele.me e não conseguir vender toda a mercadoria. Além disso, temos medo de quedas
Meituan reportaram crescimento de 30% nas vendas nos últimos feriados. Isso quer dizer que as pessoas estão ficando repentinas de preços”. Em outra reportagem local em Nanjing, um dono de mercado
mais em casa, mas também quer dizer que as porções são menores e o desperdício também é menor. É inquestionável observou que com a recente onda de calor, menos pessoas estão indo às compras,
que a margem de uma refeição presencial é muito superior à comida delivery – os restaurantes não vende só a comida, mantendo as gondolas cheias. Ao mesmo tempo, os preços de outras proteínas, como
mas também a experiência. A concorrência está espremendo cada vez mais os preços da comida delivery, o que vai ovos e peixes, permaneceram relativamente estáveis. Com o aumento repentino dos
obrigar os restaurantes a usarem cardápios cada vez menos ricos em proteínas e menos variados. Essa parece que é uma preços da carne suína, mais consumidores optarão por alternativas mais baratas, e
05 tendência que veio para ficar, até que os reguladores abandonem a política zero-covid. isso pode pesar no consumo de carne suína no curto prazo.
 Turismo: Outro fator importante para o consumo de alimento na China é o turismo. Um estudo na
...continua China de 2018 mostra que o turista gasta 1,3x a mais com comida em relação ao que
normalmente consome em seu dia-a-dia e desperdiça 1,7x a mais.
A dinâmica do preço da carne
Os preços da carne suína na China ficaram estáveis na semana. Na 4ª semana de julho o preço do suíno O episódio na ilha de Sanya, cidade turística no Sul da China, é revelador. O número de casos novos de
vivo, do leitão e da carcaça permaneceram estáveis ou recuaram levemente. Já na comparação mensal e covid passou de 800 no final de semana. O epicentro agora é a ilha turística de Sanya. Em um dia a
anual a alta é significativa. Os futuros do suíno vivo em Dalian encerraram a semana com queda de cidade reportou 3 casos. Três dias depois mais de 160 casos. No final de semana passado a cidade já
quase 2% - essa é 2ª semana seguida de queda. A dinâmica dos preços parece estar mudando. Já os tinha mais de 600 casos novos confirmados. A cidade está em lockdown e os turistas não sabem como
preços das demais proteínas permanecem quase que estáveis no mesmo período. Relatos de e quando poderão deixar a ilha. Isso só mostra que o turismo dentro da China está com problemas
consumidores chineses e de varejistas já apontam para um movimento de substituição. Essa mudança sérios. Muitos turistas na cidade de Sanya estão escreveram no Weibo sobre a falta de comida nos
para proteínas mais baratas pode colocar um teto à alta dos preços da carne suína. A maioria das TOP 16 hotéis e o principal medo é que a cidade se torne a próxima Shanghai – Shanghai ficou em lockdown
empresas produtoras de suínos na China, empresas listadas em bolsa, continuam falando em aumento da por 8 semanas. Esse episódio pode ser mais um problema para a cadeia do turismo na China, que vem
retenção de matrizes e aumento do volume de abate ao longo do ano. sofrendo por sucessivos abalos de confiança dos chineses, cada vez mais temerosos em frequentar
aglomerações e o risco de ficarem presos longe de casa em caso de surtos.
④ Balanço da Wen´s: A Wen´s food, uma das Preço da carne suína no Sul da China
maiores empresas chinesas de produção de suínos, Preços das carnes e rações na China (em CNY/kg)
A carne suína subiu muito em relação às demais
reportou prejuízo de 3,5 bilhões de iuans ($515
carnes (em CNY/kg) 4ª Semana 3ª Semana 4ª Semana Var. Var.
milhões) no 1º semestre do ano. A empresa espera Var. anual
recuperação durante o 2º semestre desse ano, Jul Jul Jun semanal mensal
Price
uma vez que os preços da carne saíram de média 24,2 CNY Leitão 45,0 44,9 38,7 0,1% 16,3% 6,7%
92,06 % 24,2
de 13,59 iuan/kg no 1º semestre para mais de 20,0 137 days Kg Suíno Vivo 21,7 22,5 18,4 -3,6% 17,9% 38,6%
iuan/kg atualmente. Apesar do grande prejuízo, a 11,6 CNY 22
Carne Suína 33,9 34,2 28,2 -0,8% 20,5% 30,9%
Wen´s vai aumentar o volume de abate para o 2º 20
semestre, com projeção de crescimento de 17% no Ovos 11,3 11,2 10,9 1,0% 3,8% 9,4%
18
número de matrizes. Como ela, as demais Top 16 Carne de Frango 24,0 23,9 23,3 0,5% 3,0% 10,7%
empresas listadas em bolsa pretendem também 16
Carne Bovina 86,9 86,9 86,7 0,0% 0,2% 2,3%
aumentar o número de matrizes e o abate de 3,9 3,9 3,9 -0,8% 0,0% 7,2%
14 Ração
animais.
12,6 12 Fonte: NBS, National Bereau of statistics, elaboração Agrinvest Commodities
⑤ Aumento do peso de abate: Interessante out nov dez jan fev mar abr mai jun jul ago ⑥ Preços das carnes: Como se pode ver na tabela, o preço da carne suína, do leitão e do suíno vivo
mencionar os dados da Dabeinong, empresa Q2 2022 Q3 22 ❷
Q4 2021 Q1 2022 acumulam fortes altas nas últimas semanas. A tabela também mostra que as demanda carnes não
produtora de suínos listada em bolsa. A empresa
subiram no mesmo período, o que pode ser uma barreira à recuperação do consumo de carne suína. O
divulgou seus números de peso médio de animal abatido. O peso médio dos animais em julho foi de
cenário que se está desenhando é de:
120,69 kg contra menos de 113 kg entre março e abril desse ano. A queda no peso médio se justifica
pelos baixos preços da carne durante o pico dos lockldows. A empresa pretende elevar o peso médio ▪ Aumento da retenção de matrizes, aumento do abate de animais e aumento do peso de abate;
para acima de 130 kg, peso médio durante o 1º semestre de 2021.
▪ A carne suína ficou cara em relação às demais;
Em resumo, o guidence das empresas listadas em bolsa mostra que a maioria dos grandes
produtores de suínos na China estão aumentando o número de matrizes, o número de ▪ Os hábitos dos chineses está mudando;
animais abatidos e o peso médio das carcaças. Essa combinação deverá aumentar substancialmente
▪ O turismo está contribuindo menos com o consumo;
a oferta de carne no mercado chinês durante os meses de final de ano e início do próximo. Essa dinâmica
combinada à queda no consumo de alimentos fora de casa, queda do turismo e viagens e a forte alta do ▪ O crescimento da economia chinesa está muito menor. A geração de vagas de trabalho está muito
preço da carne suína em relação às demais proteínas, podem novamente jogar as margens dos menor. O desemprego na faixa etária entre os 18 e os 24 anos beira os 20%;
suinocultores para o território negativo.
04 ▪ A confiança do chinês está baixa;
 ⑧ Mudanças: O setor de suínos
...continua está passando por transformações
na China. Pequenos e médios
Mercado de Suínos na China

Queda na produção de rações produtores não estão aguentando o

População de matrizes (em M de cab). Preços do leitão
Segundo dados do ministério da Agricultura da China, a produção de rações no acumulado de arrojo dos últimos meses. Ração (em CNY/kg) - Fonte: MARA
janeiro a junho caiu 4,3% na comparação com mesmo período do ano passado. Os setores de mais cara, custos mais elevados
55 160
suíno, aves de corte e de postura reportaram queda, enquanto que os seguimentos de ruminantes e para o controle da ASF e o acesso 45,6
140
aquicultura reportaram crescimento. ao crédito mais restrito são as 50 42,8

em M de cabeças
principais causas. 120
O setor de rações na China continua contabilizando prejuízos. As ações da empresa New Hope Liu,
100

em CNY/kg
produtora de rações e de suínos, acumulam queda de mais de 40% na variação anual. A New Hope Já os grandes grupos continuam 45
está bem atrás de seus pares produtores apenas de suínos como a Muyuan, maior produtora crescendo. As estimativas do setor 80
nacional de suínos – a Muyuan acumula alta de quase 32% na variação anual. falam que os grandes empresas 40 60
38
representam 70% da produção 40
⑦ Produção de rações: Em junho a produção de rações caiu 9,4% na variação anual. Na 35
nacional. Em média os TOP 16 20
composição das rações o milho representou 34%, crescimento de 10 pontos em relação ao ano
produtores anunciaram intenção de
passado. No ano passado o arroz e o trigo estavam mais baratos em relação ao milho, favorecendo 30 0
aumento de produção de suínos
a substituição.

out/09
jul/10

jul/13

jul/16

jul/19
abr/11

out/12

abr/14
jan/15
out/15

abr/17

out/18

abr/20

out/21
jul/22
jan/09

jan/12

jan/18

jan/21
entre 20% a 40% para esse ano. A
❹
O Farelo representou em média 15% na composição das rações, crescimento de 2 pontos população de matrizes cresceu em
percentuais no ano. A redução do uso de trigo exige mais farelo e menos óleos nas rações. junho 2% na comparação mensal,
Pop. de Matrizes (esq.) Preço dos Leitões (dir.)
1ª alta em 10 meses, o que reforça
Produção de rações em Junho (em Mi de t)
a expectativa de aumento da população de animais e aumento do consumo de rações (figura ❹). No
Jun Maio m/m a/a
entanto, a forte alta relativa da carne suína em comparação às demais proteínas, a política zero-covid e as
Suíno 9,5 9,9 -4,1% -6,8% mudanças nos hábitos de consumo dos chineses continuam gerando dúvidas em relação ao cenário de
Ovos 2,5 2,6 -3,9% -4,0% crescimento da produção de rações na China.
Ave de corte 7,0 7,1 -1,7% -6,7% Sentimento do consumidor chinês
⑨ Confiança: Os preços da carne suína
Aquicultura 3,0 2,5 16,9% 21,1%
acumulam alta de 80% desde março,
O sentimento do consumidor chinês em relação ao
Ruminantes 1,2 1,2 1,0% 2,8% enquanto que as demais proteínas futuro da economia é o menor desde a pandemia
Total 23,3 23,5 -0,8% -4,2% permaneceram estáveis no mesmo período.
40,00
Fonte: MARA, eleb oração Agrinvest Inteligência A grande questão é se o aumento da oferta de
carne suína contará com aumento do consumo, o 30,00
Entre janeiro e junho a produção de rações totalizou Representatividade dos setores na que poderia manter o cenário de boas margens
136,5 milhões de toneladas, queda de 4,2% em produção nacional de rações para o suinocultor chinês e expansão da 20,00
relação ao mesmo período do ano passado. A
atividade. Para isso, os preços da carne precisam
produção de rações no setor de suinocultura registrou 10,00
permanecer elevados, o que depende
queda 6,8% no comparativo anual, aves de corte 5%
diretamente do poder de consumo da população 0,00
queda de 6,7% e ovos queda de 4%. A aquicultura 8%
e as mudanças dos hábitos sociais e alimentares
cresceu 21% e ruminantes crescimento de 2,8%. A 44%
30% dos chineses. O futuro da política zero-covid e o -10,00
-11,00
figura ❸ mostra a representatividade dos
crescimento econômico estão diretamente ligados
seguimentos em relação à produção total de rações. 11% -20,00
a esse cenário. A figura ❺ mostra a queda da
Os setores de suínos, ovos e aves comerciais 2005 2010 2015 2020
confiança do consumidor chinês, menor nível
representam 85% da produção nacional de rações. ❸ 2000 2010 2020 ❺
desde o início da pandemia em Wuhan.
07 Suíno Ovos Aves Aqui Rumi
 ...continua Uso de Grãos para Ração na China
Evolução do consumo de grão para rações e
22/23 18,0%
21/22 20,0%
Importação de cereais importações (em M de toneladas) 261,5 20/21 23,4%
⑧ A arbitragem contra o mercado externo está desfavorável
300 263,1 19/20 10,4%
2020-21: O milho na China subiu mais de 60% entre 2020 até o pico atingido em março de 2021. A alta 219,8 18/19 6,4%
250
foi puxada pela quebra de safra e crescimento da população de suínos. Com isso, as compras e 260,9 17/18 9,5%
200 16/17
importações de cereais registraram recordes no acumulado de 12 meses até maio desse ano (soma das 9,6%
importações de milho, trigo, sorgo e cevada, ver figura ❷). No entanto, com a queda da arbitragem, se 150 15/16 10,8%
espera redução das importações; 100 14/15 15,4%
52,547,0
22,9 13/14 11,0%
2021-22: O aumento da oferta interna e a queda da arbitragem podem trazer redução no interesse por 50
12/13 4,8%
milho e demais cereais importados. Como se pode ver na tabela, o recebimento de cereais continua 0
61,1
11/12 6,3%
batendo recordes, chegando a 49 milhões de toneladas no acumulado de 12 meses até o mês de maio

11/12
10/11

12/13

13/14

14/15

15/16

16/17

17/18

18/19

19/20

20/21

21/22

22/23
10/11 2,4%
(figura b.), volume que deverá perder força por conta da redução do spread entre os preços internos e
externos do milho; Consumo p/ Rações Importações Importações/Consumo
❼
Consumo: A rápida recomposição da população de matrizes de suínos em 2020 ajudou a trazer ainda
mais aperto aos estoques nacionais. Ao final de junho do ano passado, dados oficiais estimam que a Importações chinesas de cereais\
jul-21
população de matrizes de suínos tenha chagado a 102% em relação ao período pré-ASF (figura ❹). No Importações mensais de Milho, Trigo, Sorgo e 50%
entanto, a indústria nacional de milho na China ainda está sofrendo com margens negativas. Segundo Cevada. Acumulado de 12 meses (em M de tons) out-20
dados do governo, a indústria de amidos 70 59,8 jan-20
60
está trabalhando com 50% da capacidade Relação de troca do milho DCE:CBOT 50 abr-19
40
instalada, enquanto que as usinas de A relação voltou para o histórico de neutralidade 30 jul-18
etanol estão trabalhando com menos de 20 out-17
2,6 10
35% da capacidade, grande ociosidade 0 jan-17

out-17

out-18

out-19

out-20

out-21
abr-17

abr-18

abr-19

abr-20
jul-20

abr-21
jan-17

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jul-18

jan-19

jul-19

jan-20

jan-21

jul-21

jan-22
que deverá se manter durante o ano. 2,4 0%
Preços: Os preços do milho na China Total - Milho Total Proporção Milho%total
2,2
Alta viabilidade
recuaram nos últimos dois meses. Os
preços dos leilões de milho ucraniano 2,0
caíram de 2.825 iuan por tonelada para Neutro 1,8
2.750 no último leilão, derrubando os 1,7
futuros na DCE para a mínima de seis Baixa viabilidade 1,6
meses a 2.586 iuan por tonelada (ver
1,4
anexo), reduzindo significativamente a
2017 2018 2019 2020 2021
margem para arbitragens – o milho ❻
2010 2020
americano está chegando na China
acima de $350 por tonelada contra
preços dos leilões a $425 por
07
tonelada, diferença de apenas $75
A oferta do Hemisfério Norte será menor do que o inicialmente projetado
para a temporada 2022-23
✓ Potencial produtivo do milho nos EUA;
✓ Quebra de safra na Europa;
✓ Mudanças na Ucrânia;
 Possíveis revisões:
Produção americana Área Colhida: As condições das lavouras em importantes estados como Nebraska e Kansas estão muito
Estoques seguirão apertados piores em relação ao ano passado e em relação à Média de 5 anos, estados que representam 16% da
produção. O USDA pode reduzir a área colhida que hoje é estimada em 91,15% por abandono de área –
Área – Junho/22 | O&D americana de Milho (em Bi de bu) | historicamente o percentual colhido varia entre 90,2% até 91,3%;

MILHO: em M de acres CCI: O Crop condition Index esse ano é o mais baixo nos últimos 5 anos. Desde o início dos levantamentos,
20-21 21-22 22-23 22-23¹
da semana #22 até a #31, o CCI caiu de 380 para 348, muito pior em relação ao ano passado quando o
2022-23: 89,9 M; CCI caiu de 385 para 365;
Área Col.
82,3 85,4 81,94 81,84
Estimativas (Ago): Área colhida (em Mi ac.) Estados: Esse ano está bem diferente em relação ao ano passado. Na temporada 2021-22, os Estados do
Prod. (bpa) 171,4 177,0 177,0 175,0 Norte foram os que mais sofreram com clima quente e seco. Nesse ano, o Norte está melhor, mas as
Mín:81,5|Méd:81,84|Máx:82,3 planícies e o Leste do cinturão estão piores. Esse ano, 33% da área está em condições piores que o ano
Oferta Total 16,055 16,375 16,04 15,9 passado e também piores em relação à média. Já os estados do Norte e os estados de Iowa e Illinois estão
melhores em relação ao ano passado, estados que representam 46% da produção nacional. A grande
Demanda questão é se esses últimos poderiam neutralizar a piora dos primeiros. O mapa ilustra a diferença do CCI
14,821 14,865 14,570 14,570
Total em relação ao ano passado e em relação à média de 5 anos.
Estoque
1,235 1,510 1,470 1,337
(Bi de bu)
30 dias 36,6 dias 36,3 dias 33 dias
Norte
Produção: 16%;
EUA: SAFRA 22-23/ CENÁRIO (em M de Bushels)
CCI: Acima; Leste CB
Yield Aumento do Trend: Caindo; Produção: 12,8%;
Área Col/Plant Estoque inicial CCI: Abaixo;
174,0 175,0 176,0 177,0 178,0 179,0 180,0
Col. Plan. em 50 Mi de NE e KS Trend: Subindo;
84,74 92,9 1.700 1.785 1.869 1.954 2.039 2.123 2.208 bushels. Produção: 16%;
83,82 91,9 1.541 1.625 1.709 1.793 1.876 1.960 2.044 Redução da CCI: Abaixo;
82,91 90,9 1.383 1.466 1.548 1.631 1.714 1.797 1.880 exportação Trend: Caindo;
IL e IO
82,00 89,9 1.224 1.306 1.388 1.470 1.552 1.634 1.716 2021-22 Produção: 30%;
81,09 88,9 1.066 1.147 1.228 1.309 1.390 1.471 1.552 Delta CCI: Acima;
80,17 87,9 907 987 1.067 1.147 1.227 1.308 1.388 Produção: 3,5%; Trend: Caindo;
CCI: Abaixo;
79,26 86,9 748 828 907 986 1.065 1.144 1.224
Trend: Subindo;
EUA: SAFRA 22-23/ CENÁRIO (em M de tons)
Yield
Área Col/Plant
174,0 175,0 176,0 177,0 178,0 179,0 180,0
Col. Plan.
84,67 92,9 43,2 45,3 47,5 49,6 51,8 53,9 56,1
83,76 91,9 39,2 41,3 43,4 45,5 47,7 49,8 51,9
82,85 90,9 35,1 37,2 39,3 41,4 43,5 45,6 47,8
81,94 89,9 31,1 33,2 35,3 37,3 39,4 41,5 43,6
81,03 88,9 27,1 29,1 31,2 33,2 35,3 37,4 39,4
80,12 87,9 23,0 25,1 27,1 29,1 31,2 33,2 35,2
14 79,21 86,9 19,0 21,0 23,0 25,0 27,1 29,1 31,1
 A produção na Ucrânia e o escoamento
Restrições à produção De acordo com grupos de produção na Ucrânia, os bloqueios da Rússia aos principais
Guerra e clima adverso canais de exportação têm afetado diretamente a lucratividade dos produtores. O custo
logístico das fazendas até os novos canais de exportação via Romênia e Polônia é muito
Reflexos do clima adverso em 2022 para a Europa
mais elevado quando se compara aos portos tradicionais como Odessa e Mykolayev. Se
❑ O clima seco e quente no Hemisfério norte continua cobrando seu pedágio: A produção de o cenário não mudar, produtores dizem que para a próxima temporada deverão optar
milho na Europa será menor que o inicialmente previsto. A produção foi revisada de 70 milhões de pelo girassol e soja, culturas que podem ser comercializadas internamente.
toneladas para 65,8 milhões. As importações foram revisadas de 15 milhões para 16,5 milhões de
Trecho da entrevista de Daria Chestina com Viktor Belkot da TAS-Agro:
toneladas;
Milho: De acordo com Viktor Belcot, a área de milho deve diminuir. Custos altos, dificuldade de
❑ Condições: Os próximos 15 dias ainda serão de clima seco e quente, o que pode trazer novas revisões
venda e preços baixos são os principais motivos;
na produção de cereais. No caso do milho, alguns falam que a produção poderia ser mais próximo de 60-
62 milhões de toneladas, o que aumentaria a necessidade de importação para 20-21 milhões de Girassol e soja: A produção de leguminosas deve crescer para 2023. A presença de processadoras
toneladas; nacionais garante uma logística mais barata e mais liquidez aos produtores;
Insumos: Todos mais caros, mas seu fornecimento parece garantido. A Ucrânia está contando com
❑ Importações de milho: Os países europeus vem comprando milho no Brasil e nos EUA. Esses países a Europa para seu fornecimento;
estão fazendo vista grossa à questão de segregação de variedades de milho GMO nos EUA em função da
quebra de safra e redução do leque de fornecedores. A Ucrânia costumava representar a metade das
Oferta: No geral, a oferta de cevada, milho e trigo na Ucrânia pode cair, assim como o saldo à
exportação. O USDA projeta queda de produção de cereais de 85 milhões de toneladas na
importações da Europa;
temporada 2021-22 para 50 milhões de tonelada na temporada 2022-23 e exportações de 49
Balanço de O&D 2022-23 na EU milhões para 21 milhões.
Fonte: Comissão Europeia
Trigo Trigo Total Produção de cevada, milho e trigo Share das exportações
Cevada Milho
Brando Duro cereais Produção e exportação de cereais na Ucrânia de milho
Estoque inicial 16,8 1,1 4,7 20,6 49,4 (em Mi de t)
Produção 123,9 7,1 51,5 65,8 278,5 17,0% 27,8%
100 85,1
Importações 1,8 2,5 1,0 16,5 22,4 80
48,6 50,2
60
Oferta Total 142,6 10,7 57,3 102,9 350,3 40 20,8
20
Demanda Total 128,9 10,3 52,4 87,3 310,7 - 39,2%
16,0%

15/16
11/12

12/13

13/14

14/15

16/17

17/18

18/19

19/20

20/21

21/22

22/23
Estoque final 13,7 0,4 4,9 15,6 39,6
Estoque em dias de uso 38,3 13,0 33,7 64,2 45,9 Produção Exportação ARG BRA EUA UKR
Para o Brasil, a temporada 2021-22 está sendo marcada pelo forte
racionamento da demanda e boas margens de esmagamento. A produção
para 2022-23 é a grande dúvida
✓ Dois cenários para os preços;
✓ O balanço brasileiro 2022-23;
✓ A recomposição dos estoques globais;
 ③ Os prêmios do milho CIF barcaça
Matriz da Competitividade no Golfo estão caindo nas últimas
Prêmios do milho CIF Barcaça no Golfo (em ¢/b)
Os prêmios nos EUA estão caindo
Passagem de bastão para o Brasil semanas, aumentando a
competitividade do milho americano
para destinos mais curtos como
MATRIZ DA COMPETITIVIDADE - MILHO (Panamax) 160
América Central e Costa do Pacífico
150
10-ago GOLFO SANTOS PNW ARG UKR na América do Sul. Para a Ásia o
milho americano ainda não é o mais 140
Oferta CNF Ásia (USD/ton)
competitivo. A figura mostra a queda 130
AGO 365,1 348,2 343,5 dos basis;
SET 363,1 350,9 344,2 120
OUT 364,6 351,7 349,0 ④ O Brasil ficou caro. Os prêmios
110
110
NOV 362,9 351,9 349,2 subiram muito nas últimas semanas,
18 25 01 08
DEZ 359,2 352,2 369,3 349,4 reduzindo o apetite do mercado julho 2022 agosto 2022
Preço CNF - Coreia do Sul (Custo e Frete, em USD/t) - PANAMAX importador pelo grão brasileiro. Hoje
o custo de originação é o principal suporte para os prêmios FOB. O produtor não está
① O milho argentino é o mais competitivo de agosto a dezembro, competindo diretamente
querendo vender seu grão, elevando o custo de originação para os exportadores. A tabela
com o Brasil. No entanto, o produtor argentino já está muito vendido, o que indica que as
mostra o custo FOB do milho a partir da compra (originação) em Goiás. Como se pode ver,
ofertas nos portos argentinos começarão a ficar mais escassas. O produtor argentino está
hoje o exportador
segurando soja e vendendo milho para fazer caixa, cenário que não deve mudar. As vendas de
perde 28,3 centavos Milho - Custo de Originação em GO (cents/bushel)
milho já estão em 35,8 milhões de toneladas de um total previsto em 50 milhões;
por bushel nessa
② Ucrânia está ofertando milho simulação, fator que Câmbio Real/Dol 5,159
Evolução da comercialização de milho na
em pequenos lotes via Polônia, Argentina. Farmer selling (em Milhões de impede que os
Romênia e Portos no Danúbio. A prêmios no Brasil no CBOT Dez22 cents/Bushel 619,50
toneladas)
grande expectativa são as ofertas 60 FOB recuem muito, o
via Odessa e portos maiores que que daria ao Brasil Originação R$/saca 74,00
50 35,8
hoje estão dentro do acordo de uma condição de Frete Interno R$/saca (18,0)
40
não agressão com a Rússia. 30 competitividade Elevação USD/Ton (7,0)
Esses novos canais de 20 maior frete aos
exportação estão limitando os 10 demais concorrentes. FOB Porto USD/Ton 304,2
volumes em 1 milhão de 0 Custo de Originação contra Prêmio FOB
toneladas. Nos últimos dois -13 -11 -9 -7 -5 -3 -1 1 3 5 7 9 11 CBOT Dez22 cents/Bushel 153,26
meses as exportações somaram Mês do ano em relação ao início da temporada (abril)
2,2 milhões de toneladas contra Intervalo 12 anos Média Prêmio FOB cents/Bushel 125,0
2,85 milhões no ano passado. 2021-22 2020-21
Margem da originação cents/bushel -28,3
12
 ② A grande pergunta é a China: A grande pergunta hoje é quanto a
Brasil: Balanço de O&D do milho China irá comprar no Brasil, substituindo assim suas compras na
Ucrânia. A China comprou na Ucrânia nos últimos anos entre 5 a 7
Brasil: O&D de milho 2021/22
Destruição da demanda e importação milhões de toneladas, volume que potencialmente cairá para zero na
Ano Safra 2021/2022
O Balanço brasileiro de O&D de milho ficará mais folgado para essa temporada. O estoque temporada 2022-23. Estoque Inicial 9,9
de passagem crescerá de 9,9 milhões de toneladas para 11,6 milhões.
Na semana passada o MAPA fez um reunião para discutir as exigências Safra Verão 24,8
① Exportação: O Programa brasileiro de exportação para essa temporada pode se da China. A exigência de rastreabilidade foi retirada para esse ano,
igualar ao recorde atual em 41 milhões de toneladas. No entanto, o ritmo está aquém do devendo voltar para o próximo ano. No entanto, as tradings ainda estão Importação 1,58
ritmo da temporada 2018-19, ano do recorde. analisando as pragas quarentenárias. A maioria são plantas daninha que
Safrinha 88,5
no contrato ANEC entram como impurezas. A China simplesmente não
Atualmente, o programa está em 14,86 milhões de toneladas entre o total embarcado e tolera a presença de algumas sementes dessas plantas. 3ª Safra 2,4
nomeado, contra 18,16 milhões no mesmo período da temporada 2018-19. O grosso das
exportações geralmente ocorre em agosto e setembro. Por enquanto, o programa de Como as tradings irão lidar com essas questões e a sua execução é a Oferta Total 127,2
exportação está muito lento, o que pode levar a um estoque de passagem maior. A figura grande pergunta. Corretores acreditam que a maioria irá vender para as
mostra o total comprometido na exportação de fevereiro a agosto. estatais chinesas no FOB e não no destino. Uso Doméstico 74,5
Dependendo da lentidão desse processo a China poderia comprar no Exportação 41,1
Total comprometido de milho na Exportaçao
Brasil um volume pequeno, algo perto de 2 milhões de toneladas,
Período de fevereiro a Agosto (em Mi de t) Uso Total 115,6
jogando uma dependência maior sobre o programa americano.
20,00
③ Posição pequena: A posição da China nessa temporada é muito
Estoque Final 11,6
18,16
milhões de toneladas

curta. Nessa mesma época do ano passado a China já tinha em seu

15,00 14,86 nome 16 milhões de toneladas entre os EUA e Ucrânia para safra nova.
11,37 Nesse ano a China não possui posições na Ucrânia e nos EUA sua Posição de milho nos EUA (em 1000 t)
10,00 posição ainda não chegou a 3 milhões de toneladas para 2022-23.
7,62 A posição comprada da China para a safra nova
6,17 A produção de milho na China possui alguns problemas nessa
5,00 está muito menor
temporada:
0,00 12.000
• A área foi menor. O governo chinês incentivou o plantio da
Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago
soja;
9.000
2017/18 2018/19 2019/20
• Pragas no Sul. O calor intenso tem aumentado a infestação
2020/21 2021/22 de lagartas do cartucho no Sul, região montanhosa e 6.000
caracterizada por pequenas propriedades, o que dificulta o
O que tem impedido um crescimento mais rápido é o lento farmer selling. Hoje o ritmo controle químico; 2.961
3.000
está em 53% contra mais de 65% no ano passado. Produtores continuam segurando o 2.961
grão baseado em três fundamentos: • Muito calor. O Calor está extremo esse ano. As área de 0
arroz, milho e soja no leste estão sofrendo. As províncias de
▪ Cenário de volatilidade do câmbio durante o período de eleição; Hebei, Liaoning e Shandong são as mais atingidas, regiões
j j a s o n d j f m a m j j a
▪ Clima americano e potencial alta do bushel; que representam 29% da área nacional de milho.
2021 2022
▪ Demanda da China;

14
O clima nos EUA continuará influenciando a tendência dos preços de curto
prazo. Modelos mais longos para a AMS mostram padrão muito parecido
com o padrão do ano passado.
✓ Highlights: Modelos de curto prazo para os EUA;
✓ Mapas de longo prazo: Projeções do NOAA para a AMS;
✓ Mapas de longo prazo: Projeções do NOAA para os EUA;
 Highlights Acumulados de chuvas para 10 dias (em mm) – modelo EC

Destaques climáticos de curto prazo (atualização 06/Ago)

Clima para os EUA para os próximos dias: A última atualização dos modelos mostram um padrão mais favorável;
▪ Padrão de precipitação mais ativo e redução do calor no Meio Oeste dos EUA favorecerão milho e soja nos próximos 7 dias;
▪ Temperaturas mais moderadas são previstas para as planícies dos EUA, chegando ao Oeste do cinturão no final da próxima
semana;

Mudanças: As zonas frontais associadas à atividade ciclônica sobre o Canadá afetarão os EUA durante os próximos 10 dias, criando
um padrão de mudança de temperatura e aumento da atividade de chuva. Porém, a zona alta pressão sobre as Planícies mantém o
padrão de temperaturas elevadas.
Modelos: No desempenho do modelo numérico de 10 dias, o GFS ainda está superando o EC em temperaturas, mas com uma
margem menor do que a observada anteriormente, enquanto o modelo EC tem melhor desempenho na precipitação. O EC é o modelo
preferido para a perspectiva de 10 dias, considerando um declínio acentuado do desempenho do GFS nas temperaturas e melhorando
❸
o desempenho do EC na precipitação. ❸

Previsão para 10 dias: A tendência nas orientações dos modelos mais recentes tem muito mais esclarecimento do que no início da
semana. Atualmente, as chances são baixas para uma onda de calor mais generalizada e persistente abrangendo o Meio Oeste na
próxima semana, enquanto que a extensão do calor deve ser mais limitada. Uma nova frente de ar quente se deslocará sobre os
estados do Norte e o Oeste nos próximos 3 dias, elevando as temperaturas para 2-3 °C acima do normal (as máximas diárias
excederão temporariamente 32 °C). No entanto, as temperaturas nesta região começarão a cair rapidamente no início da próxima Modelo EC – GFS para 10 dias (em mm)
semana, calor que retornará no final da próxima semana. Ainda em meados de agosto, é provável que o calor persista nas planícies,
enquanto um padrão mais ameno é esperado no Meio Oeste.

Mudanças dinâmicas no padrão de temperatura serão seguidas por frentes de chuvas ativas passando sobre as regiões produtoras.
Como resultado, excedentes de chuva entre 10-40 mm serão recebidos nos próximos 5 dias em todo o Cinturão do Milho, com os
totais mais expressivos na Dakota do Sul, Iowa e Wisconsin. Durante o período de 6 a 10 dias, a principal zona de chuva mudará para
o leste dos EUA, deixando as regiões centrais mais secas, mas outra frente ativa provavelmente se desenvolverá nas planícies do
norte no final da próxima semana.

No geral, não deve haver calor persistente no Cinturão do Milho dos EUA nos próximos 5 a 10 dias, e períodos de chuvas ocasionais
favorecerão o milho e a soja. No entanto, as previsões para meados de agosto ainda são pessimistas para as regiões do Oeste do
cinturão e Planícies, onde as altas temperaturas persistirão.

❶
19
 Anomalias de acordo com o modelo Americano
Projeções do NOAA (atualização 01/Ago)
Projeção da anomalia de chuvas (leitura: mm por dia, redução e aumento)

Modelo
Europeu
rodado
01/Ago

S O N D J
E U O E A
T T V Z N

Modelo
GFS
rodado
06/Ago

20
 Anomalias de acordo com o modelo Americano
Projeções do NOAA e do EC (atualização 01/Ago)

Projeção da anomalia de chuvas (leitura: mm por dia, redução e aumento). Leitura do EC realizada 28/Jul e GFS 22/Jul. O EC mostra 4 semanas a partir do dia 25 de julho até 21 de agosto

Desvio de temperaturas nos últimos 30 dias (em ºC)

Temperaturas
A A De forma geral as
G G temperaturas permanecerão
O O acima do normal para as
EC próximas semanas. Esse
padrão será danoso para as
regiões mais secas como as
Planícies e Parte Norte dos
EUA, com exceção da
Dakota do Norte.

Chuvas
Desvio de chuvas nos últimos 30 dias (em mm)
De Julho a Agosto: Modelos
não mostram consenso.
Chuvas abaixo do normal e
temperaturas acima do
normal para o Oeste do
A A Cinturão e Planícies. Chuvas
concentradas na parte leste
G G
do Cinturão;
O O
GFS

21