Murillo et al.
3.5 PRINCIPAIS PARCEIROS
CHINA
No atual cenário econômico mundial, a
China caracteriza-se como uma economia em
crescimento exponencial, apontando-se como uma
grande nação fornecedora e compradora de
produtos para o Brasil e o mundo.
No ano de 2016, assim como era
esperado pelo Banco Mundial, a China apresentou
um aumento no PIB de 6,7%, impulsionado
principalmente pelo aumento dos gastos do
governo com ampliação da infraestrutura, bem
como a expansão de crédito, a maior da história
do país, no primeiro trimestre, além do grande
crescimento do setor imobiliário no quarto
trimestre.
Por outro lado, houve fuga de capital, logo
após a vitória de Donald Trump na eleição
presidencial dos EUA. Também, o resultado do
crescimento desenfreado do setor imobiliário,
levou o governo chinês a adotar uma política
monetária mais restritiva, com intuito de suprimir
as bolhas de preços de ativos. Foi adotado um
quadro de políticas macroprudenciais, para guiar o
comportamento das instituições financeiras e
regulamentar o mercado imobiliário. Por outro
lado, o financiamento transfronteiriço de cobertura
total foi expandido para todas as partes do país,
gerando uma maior distribuição e fortalecimento
do crédito.
Esse foi o menor crescimento dos últimos
26 anos para o país, entretanto, foi o terceiro
maior aumento do PIB no mundo para o ano. A
redução do crescimento chinês se explica
principalmente pela dependência externa que o
país possui, sendo que a queda na demanda
mundial por produtos chineses induziu a esse
resultado. Isso acabou levando o governo chinês a
pensar em reformas estruturais em seu modelo
econômico, com foco na redução da dívida
externa, que fechou o ano em 3,8% do PIB, e
também uma economia mais dependente do setor
interno.
No ano, as exportações da China caíram
em 7,7%, enquanto as importações recuaram
5,5%, em relação à 2015, registrando os piores
resultados desde a crise de 2008.
Apesar das incertezas econômicas que
rondaram a economia chinesa, as autoridades
agiram de forma proativa para manter a solidez da
política monetária, historicamente baseada no
fortalecimento do Yuan, a moeda chinesa, frente
ao dólar. Em 2016 o governo adotou medidas a
fim de manter a liquidez da moeda, tais como a
redução das reservas de depósito, operações de
mercado aberto, facilidade no financiamento
permanente e de médio prazo.
Por conseguinte, a flexibilidade da taxa de
juros foi mantida dentro de um certo intervalo, para
alinhar a taxa de juros com o crescimento do
mercado financeiro à fim de manter o controle dos
preços.
No final de 2016, as reservas cambiais da
China atingiram o valor de US$ 3.010 bilhões, uma
redução de US$ 319,8 bilhões em relação ao
período anterior. A taxa de câmbio média do ano
foi de 6,66423 Yuan para cada Dólar americano,
registrando uma depreciação da moeda em 6,2%
no período. Essa depreciação se deu
principalmente pela fuga de capital privado,
motivado pelo anúncio de possíveis políticas
restritivas à China, por parte dos EUA, com a
ascensão do governo de Donald Trump ao poder.
A China terminou o ano com a inflação na
casa dos 1,988% um aumento de
aproximadamente 23% em relação ao ano
anterior, entretanto, bem abaixo da meta oficial
estabelecida em 3% ao ano. Esse aumento se
deve à alta global dos preços das commodities,
além do aumento no preço dos alimentos,
impulsionados pela queda na produção interna, e
dos imóveis chineses no quarto trimestre.
Esse aumento nos preços dos ativos
imobiliários se deu principalmente pelo fomento ao
crédito por parte do estado, o que alavancou o
setor, fazendo com que houvesse uma expansão
na casa dos 11% no período. Essa reação do
setor imobiliário acabou impulsionando a produção
de alguns setores da indústria, como a indústria de
aço e a indústria de carvão, fazendo com que
estas apresentassem alguma melhora, depois de
um período de resultados negativos apresentados
ao longo do ano anterior e parte do período atual.
A China é considerada a maior produtora
de alimentos do mundo. A agricultura emprega
cerca de um terço da população ativa e contribui
com cerca de 9% do valor total do PIB. O país é o
líder mundial na produção de arroz, algodão,
batata e chá, bem como tem participação
importante na produção mundial de ovinos e
suínos, além de ofertar grande quantidade de
produtos da pesca. Entretanto, em 2016 a área de
grãos plantada, apresentou redução de 310 mil
hectares em comparação com a de 2015.
Enquanto isso, a produção total de grãos caiu
cerca de 5,20 milhões de toneladas.
Apesar de apresentar uma leve
recuperação em alguns setores da indústria, bem
como no setor imobiliário, que representam
basicamente a metade do PIB chinês, 2016
realmente não foi um dos melhores anos para a
economia chinesa.
Tabela 3.13 – Índice de Inflação
Inflação
ANO
(anual)
 2005 1,82%
 2006 1,46%
 2007 4,75%
Bol. Conj. Econ./UEM, n.68, p. 17-28, Dezembro, 2016
2 BOLETIM DE CONJUNTURA ECONÔMICA: SETOR EXTERNO E COMÉRCIO EXTERIOR
 2008 5,86%
 2009 -0,70%
 2010 3,31%
 2011 5,41%
 2012 2,62%
 2013 2,62%
 2014 1,99%
 2015 1,44%
 2016 2,00%
Fonte: World Bank, 2017.
No geral, a indústria pesada do país não
apresentou melhoras, o que levou a uma recessão
na região nordeste do país, região esta que é
muito dependente deste setor. O aumento do
crédito acabou gerando bolhas imobiliárias que
precisaram ser controladas pelo governo. Houve
grande interferência das empresas estatais, o que
acabou alimentando a especulação.
A dívida das empresas estatais atingiu
cerca de 145% do PIB, enquanto o resultado das
empresas privadas neste quesito foi ainda pior,
atingindo um endividamento de cerca de 210% do
PIB. As reservas cambiais do país apresentaram
diminuição, o que obrigou as autoridades
monetárias a adotarem políticas de controle dos
investimentos, além de deteriorar a qualidade dos
ativos bancários.
Por outro ângulo, mesmo com situações
tão adversas, a China conseguiu apresentar um
crescimento considerável para o ano, indo na
contramão de várias economias mundiais, que
apresentaram queda do PIB, inclusive o Brasil.
Relação Bilateral: Brasil x China
A China possui fortes acordos bilaterais
com o Brasil. Em Junho de 2012, os dois países
assinaram o Plano Decenal de Cooperação entre
o Governo da República Federativa do Brasil e o
Governo da República Popular da China, um plano
com duração entre 2012 à 2021, cujos objetivos
são assinalar as áreas prioritárias e os projetos-
chaves em ciência e tecnologia e inovação;
cooperação econômica; e intercâmbio entre os
povos de ambos os lados.
Em 2016, a China exportou US$ 23,36
bilhões para o Brasil, o que representa uma queda
de 23,94% comparado a 2015. Por outro lado,
importou US$ 35,13 bilhões do Brasil,
apresentando queda de 1,33% em relação ao ano
anterior. O saldo da balança comercial foi
deficitário para a China em US$ 11,8 bilhões um
déficit 140,78% maior do que em 2015.
Os principais produtos importados do
Brasil para a China resumem-se em commodities,
com destaque para a soja, minério de ferro e óleos
brutos do petróleo. Por outro lado, os principais
produtos exportados da China para o Brasil foram
os eletroeletrônicos, com destaque para aparelhos
e componentes de telefonia e telegrafia e
aparelhos receptores de rádio e televisão.
A balança comercial foi deficitária para a
China em US$ 11,77 bilhões no ano em questão.
A queda considerável nas exportações para o
Brasil, refletem bem a queda mundial da demanda
por produtos da China, o que levou à contenção
da expansão do PIB chinês.
Em relação ao Brasil, os alimentos têm
grande destaque na balança comercial entre os
países. No ano, a China importou US$ 18,26
bilhões em produtos do ramo alimentício do Brasil.
Esse valor representa cerca de 52% do valor total
transacionado do Brasil para a China.
Em relação aos investimentos entre os
países, em 2016 a China enviou ao Brasil US$
879 milhões em investimentos diretos (IDE), sendo
que o setor de serviços foi o mais beneficiado,
absorvendo 96,24% do total. Esse valor de IDE é
significativamente maior que em 2015, houve um
aumento de 378,88%.
A pesar da economia chinesa ser o foco
de atração dos investimentos diretos do exterior, o
Brasil investiu na China, a irrisória quantia de US$
20 milhões em IDE no ano de 2016, uma queda de
51,22% em relação ao ano anterior.
O grande aumento de crédito na China em
2016, não foi observado apenas no mercado
doméstico, a superabundância das linhas de
crédito chinesas beneficiou também o setor
externo, onde a América Latina e principalmente o
Brasil tiveram acesso à grandes montantes de
crédito. A China cedeu para a América Latina,
US$ 21,2 bilhões no ano, sendo que US$ 15
bilhões foram para o Brasil, o que representa
cerca de 72% do total. Para se ter ideia da
representatividade do empréstimo chinês para a
América Latina, o montante de crédito vindo da
China foi maior que o crédito concedido ao bloco
pelo Banco Mundial e pelo Banco Interamericano
de Desenvolvimento juntos.
Além da América Latina e do Brasil, vários
outros países pelo mundo, principalmente os
menos desenvolvidos, também se beneficiaram do
crédito chinês. Por outro lado, a forte injeção de
crédito no mercado mundial por parte da China,
elevou os riscos para os mercados de créditos de
alguns países, principalmente dos EUA, apontou
uma pesquisa realizada pela agência Fitch com
investidores de renda fixa.
Referências Bibliográficas
BACEN:
http://www.bcb.gov.br/htms/Infecon/SeriehistFluxoI
nvDir.asp
Bol. Conj. Econ./UEM, n.68, p. 17-28, Dezembro, 2016
 Murillo et al. 3

Crescimento Variação
MDIC: http://www.mdic.gov.br/comercio-exterior Ano ( t )
do Podruto ( t-1 )

National Boreau of Statistics of China: http:// 2010 10,63% 1,23%

www.stats.gov.cn/english/. 2011 9,53% -1,10%

PORTAL G1: http://g1.globo.com/economia/noti- 2012 7,85% -1,68%

cia/2015/11/brasil-e-china-podem-contagiar-mer-
cado-de-credito-dos-eua-diz-fitch.html
SANTANDER:
https://pt.portal.santandertrade.com/internacionaliz
e-se/china/fluxos-de-ied-2
The People’s Bank of China: http://www.pbc.gov-
.cn/english/130727/index.html
UNCTAD: http://unctad.org/en/Pages/Home.aspx
Valor Econômico: http://
www.valor.com.br/internacional/4842658/econo-
mia-da-china-cresce-68-no-4-trimestre-e-67-em-
2016
World Bank: https://data.worldbank.org/
indicator/BX.KLT.DINV.CD.WD?
name_desc=false&view=chart
Valor Econômico:
http://www.valor.com.br/internacional/5040616/chi
na-pib-cresce-69-ao-ano-no-2-trimestre-mercado-
esperava-68
2017
Em 2017, a China apresentou um
crescimento do PIB de 6,9%, valor maior que o
crescimento de 2016 que apresentou 6,7% de
expansão, e também, maior que as expectativas
do Banco Mundial e do próprio governo chinês,
que previam um aumento de 6,5% para o ano de
2017. O crescimento acima do esperado foi
possível, principalmente, pelos resultados do
primeiro trimestre de 2017, onde a economia
chinesa apresentou uma expansão também de
6,9%. Desde de 2014, foi a primeira vez que o PIB
da China no primeiro trimestre de um ano
apresentou melhora em relação ao último trimestre
do ano anterior. Também, foi a primeira vez em
sete anos que a China voltou a apresentar
crescimento na taxa de produto de um ano para o
outro.
Tabela 1.1 – Variação do PIB
2013 7,75% -0,10%
2014 7,29% -0,46%
2015 6,90% -0,39%
2016 6,70% -0,20%
2017 6,90% 0,20%
Fonte: World Bank, 2018.
O bom desempenho da economia chinesa
em 2017 pode ser explicado pela melhoria no
setor industrial, onde a participação da indústria
continuou a expansão começada em 2016; esse
aumento na produção industrial levou a um
aumento nos investimentos privados,
principalmnete nas indústrias transformadoras. A
China foi o segundo país que mais recebeu
investimento estrangeiro direto (IED) em 2017,
cerca de US$ 135 bilhões, uma alta de 7,9% em
relação a 2016. Foi o maior montante de IED
recebido na história da economia chinesa e ficou
atrás apenas dos EUA como país que mais
recebeu esse tipo de investimento. Segundo o
Ministério do Comércio da China, foram abertas
35.652 novas empresas estrangeiras no país em
2017, uma alta de 27,8% em relação ao período
anterior.
Também, a política de reforma estrutural
da economia chinesa, com intuito de desenvolver
o mercado interno, parece ter surtido efeito em
2017, uma vez que houve uma expansão no
consumo interno.
A política monetária adotada pelo governo
chinês manteve-se praticamente constante entre
2016 e 2017. O Banco Popular da China (PBC)
colocou em ação uma política monetária sólida,
com instrumentos de open Market, mecanismos
de empréstimos a médio prazo, mecanismos de
liquidez temporária, entre outros mecanismos que
permitiram estabilizar a liquidez da economia.
Com isso, o governo conseguiu criar um
ambiente monetário e financeiro adequado para as
reformas estruturais no lado da oferta colocadas
em prática. A adoção de tais políticas monetárias
também surtiu efeito no controle de bolhas,
principalmente no setor imobiliário que teve uma
forte aceleração à partir do quarto trimestre de
2016.
No ano analisado, as exportações da
China totalizaram um aumento de 8,48% em
relação ao ano anterior. Por sua vez, as
importações registraram um montante crescente
de 16,15%. Percebe-se que as importações
cresceram à uma taxa superior às exportações.
Com isso, houve uma redução de

Bol. Conj. Econ./UEM, n.68, p. 17-28, Dezembro, 2016

4 BOLETIM DE CONJUNTURA ECONÔMICA: SETOR EXTERNO E COMÉRCIO EXTERIOR

aproximadamente 15,08% no superávit da balança 9.00

comercial chinesa, de um período para outro. 8.00
7.00
Tabela 2.1 - Resultado da Balança 6.00
Comercial da China 2016/2017 (US$ 5.00
Trilhões). 4.00
Ano X M BC 3.00
2.00
2017 2,76 1,84 0,92
1.00
2016 2,10 1,59 0,51 0.00
Fonte: Trading Economics, 2018. 01 03 05 07 09 11 13 15 17
20 20 20 20 20 20 20 20 20
Devido à sólida política monetária adotada Fonte: Federal Reserve Bank, 2018.
pelo PBC, o governo chinês continuou a prática de
fortalecimento do Yuan frente ao Dólar Americano. No final de 2017, a inflação média anual
Depois de alguns períodos de grande registrada na China foi de 1,85%, o que
desvalorização da moeda, após dois anos o representou uma queda de 6,84% no avanço dos
governo chinês voltou a comprar moeda preços ao consumidor, uma vez que a inflação
estrangeira, numa tentativa de fortalecer o Yuan, média anual registrada em 2016 foi de 1,98%.
com intuito de inserir essa moeda como unidade Assim como em 2016, a inflação registrada em
monetária base no comércio internacional. No final 2017 foi bem menor do que a meta estabelecida
do período de 2017, as reservas cambiais pelo governo, que era de 3% ao ano. A principal
chinesas totalizavam US$ 3,14 trilhões, variável observada para a taxa de inflação abaixo
apresentando um aumento de aproximadamente da meta governamental foi a queda geral no preço
4,32% em relação ao final de 2016, onde as dos alimentos. A China é o principal consumidor
reservas cambiais eram de US$ 3,01 trilhões. de alimentos do mundo, devido a sua grande
Entretanto, apesar das decisões adotadas população, desta forma, quaisquer variações nos
pelo PBC, a taxa de câmbio média anual foi de preços destes têm grandes impactos para a
6,75875 Yuans por Dólar Americano, valor 1,41% economia. Em 2017 os preços dos alimentos
maior que a taxa média anual registrada em 2016 caíram em aproximadamente 16,9% em relação
que era de 6,66423 Yuans. Ou seja, essa variação ao ano anterior, o que fortaleceu ainda mais o
significa que a moeda chinesa se desvalorizou, consumo das famílias.
embora em uma taxa relativamente baixa, frente à
moeda norte-americana, de um período para o Gráfico 4.2: Variação dos Preços de
outro. Alimentos 2016/2017
Essa continuidade da desvalorização do 20.00%
Yuan se dá pela estrutura da economia chinesa.
Embora o regime de câmbio na China seja, 15.00%
teoricamente, considerado semi-variável - desde o
abandono do regime de câmbio fixo em 2010 - o 10.00%
governo utiliza-se de medidas legais para controlar 5.00%
a taxa cambial. Isso acaba gerando críticas no
mercado mundial, principalmente dos EUA e da 0.00%
União Europeia, que chamam de protecionista e 6 6 6 6 7 7 7 7
01 01 01 01 01 01 01 01
desleal tal política, uma vez que aumenta os -5.00%I 2 I 2 I 2 I 2 I 2 I 2 I 2 I 2
R R R R R R R R
preços dos produtos importados pelos chineses, 1º T 2º T 3º T 4º T 1º T 2º T 3º T 4º T
-10.00%
fortalecendo o mercado interno. Realmente, ao
longo de alguns anos, o controle da taxa de Fonte: National Bureau of Statistics of China,
câmbio permitiu à China desenvolver algumas 2018.
indústrias locais, gerando impactos positivos na
economia. Apesar de ser uma grande importadora de
alimentos, a China também possui uma enorme
Gráfico 4.1 – Variação Cambial Yuan/Dólar matriz produtiva no setor agropecuário.
Americano 2001/2017 Atualmente, a nação é líder mundial na produção
de arroz, batata e chá. Também, tem grande
participação na produção mundial de milho, trigo,
ovinos e suínos. Por outro lado, é a nação que
mais consome soja no mundo – tanto para
consumo humano, quanto para alimentação
Bol. Conj. Econ./UEM, n.68, p. 17-28, Dezembro, 2016

animal - absorvendo mais da metade de toda a
produção mundial.
Depois de apresentar uma redução de 310
mil hectares de área de grãos plantada em 2016,
em 2017 houve uma nova queda, com redução de
817 mil hectares. Entretanto, a produtividade das
plantações aumentaram, o que permitiu uma alta
de 0,3% na produção de grãos em relação ao ano
anterior, registrando cerca de 617,9 milhões de
toneladas, a segunda maior produção da história
para o país.
Diferentemente de 2016, o ano de 2017 foi
considerado um bom ano para a economia
chinesa, não só pelo fato do produto ter
apresentado crescimento além do esperado, mas
também pela recuperação de setores chaves,
principalmente o setor de serviços, a indústria e
também pela melhora no consumo interno.
A renda disponível per capita da China
teve aumento de 7,3% comparada ao período
anterior, desta forma, o consumo das famílias foi
responsável por 58,8% do crescimento econômico
da China em 2017, acrescido principalmente pelas
vendas varejistas, que apresentaram alta de
10,2% em relação a 2016, segundo o National
Bureau of Statistics of China (NBS). O setor de
serviços, por sua vez, apresentou expansão de
8,2% na comparação ano a ano.
Embora os investimentos tenham crescido
em um ritmo menor em 2017, comparado a 2016,
houve uma expansão no montante investido em
ativos fixos de 7,2%, registrando US$ 9,8 trilhões,
o que representa aproximadamente 81,86% do
produto interno bruto chinês. Os setores que mais
receberam investimentos diretos foram os de alta
tecnologia e fabricação de máquinas, com
aumento em 17% e 8,6% respectivamente, de um
ano para outro. A indústria primária obteve ganhos
de investimentos de 11,8%; a indústria secundária
apresentou alta de 3,2%; e a indústria terciária
apresentou crescimento no nível de investimentos
na casa dos 9,5%.
Grande parte dos investimentos na China
se deu via empresas estatais, que representaram
aproximadamente 36,87% do montante total,
mostrando mais uma vez a forte interferência que
o governo chinês exerce na economia do país.
Com isso, a dívida pública ficou em torno de
18,6% do PIB, contra um valor de 16,1% no ano
anterior.
A divida externa também aumentou
percentualmente em relação ao PIB, indo de
12,65% em 2016 para 13,97% em 2017. Embora a
dívida externa chinesa esteja em uma tendência
de crescimento, a maior parte da dívida é emitida
em moeda local e muitas vezes são mantidas por
empresas estatais, o que acaba diminuindo os
riscos de inadimplência.
Relação Bilateral: China x Brasil
Murillo et al. 5
No contexto atual a China é o segundo
maior investidor estrangeiro da economia
brasileira. No comércio, além de ser a maior
compradora dos produtos brasileiros, agora,
também é a principal fornecedora de produtos
para o Brasil, desbancando os EUA. Em 2012, os
dois países assinaram o Plano Decenal de
Cooperação entre o Governo da República
Federativa do Brasil e o Governo da República
Popular da China, um plano com duração prevista
entre 2012 à 2021, cujos objetivos são assinalar
as áreas prioritárias e os projetos-chaves em
ciência e tecnologia e inovação; cooperação
econômica; e intercâmbio entre os povos de
ambos os lados.
Além dos grandes investimentos feitos
pela China no Brasil, principalmente no setor de
energia, as relações comerciais entre os dois
países são fortemente concentradas, do lado
chinês, pela grande importação de commodities,
principalmente soja, petróleo e minério de ferro; e
pelo lado brasileiro, pela importação de produtos
eletrônicos.
Em 2017, a China importou do Brasil um
montante de aproximadamente US$ 47,49 bilhões,
o que representou um aumento de 35,14% em
relação a 2016, onde o país asiático havia
importado cerca de US$ 35,14 bilhões do Brasil.
Esse aumento significativo de importação de
produtos brasileiros pela China é explicado,
principalmente, pela queda nos preços das
commodities no mercado internacional.
Lembrando que as commodities representam a
grande maioria dos produtos adquiridos pelo país
asiático do Brasil.
Por outro lado, a China exportou para o
Brasil aproximadamente US$ 27,33 bilhões em
2017, contra aproximadamente US$ 23,36 bilhões
em 2016, um aumento de 17% na comparação
entre os períodos. A melhora nas expectativas e
no desempenho da economia brasileira, além da
queda nos preços de produtos eletrônicos, foram
as principais características que explicam esse
aumento nas importações brasileiras de produtos
chineses.
Tabela 3.1: Balança Comercial China x
Brasil FOB (US$ bilhões)
Ano X M BC
2017 27,33 47,49 (20,16)
2016 23,36 35,14 (11,78)
Fonte: MDIC, 2018.
Diante dos dados apresentados, percebe-
se que houve um aumento no déficit comercial da
China em relação ao Brasil. Enquanto o déficit foi
de aproximadamente US$ 11,78 bilhões em 2016,
em 2017 esse valor subiu para aproximadamente
US$ 20,16 bilhões, um aumento de 71,13%. Isso
ajuda a explicar o porquê da China ter se tornado
em 2017 o principal parceiro econômico do Brasil.
Bol. Conj. Econ./UEM, n.68, p. 17-28, Dezembro, 2016
6 BOLETIM DE CONJUNTURA ECONÔMICA: SETOR EXTERNO E COMÉRCIO EXTERIOR

Para se ter ideia do tamanho da Em outra perspectiva, pelo critério de país

importância das exportações de commodities controlador, onde são considerados os
brasileiras para a China, os cinco produtos mais investimentos do país que possui o efetivo
importados do Brasil pela China em 2017 foram, controle das empresas, a China enviou para o
em ordem decrescente, a soja; minérios de ferro e Brasil um montante recorde em IED, cerca de US$
seus concentrados; óleos brutos de petróleo ou de 10,9 bilhões, o que representa um aumento de
minerais betuminosos; pastas químicas de 159,52%, ante os US$ 4,2 bilhões enviados em
madeira; e carne bovina congelada; 2016. Conforme citado anteriormente, o setor de
representaram cerca de 86,61% de todo o total energia é o principal destino dos investimentos
exportado do Brasil para a China. chineses no Brasil, recebendo cerca de um terço
de todo o montante. Outras áreas importantes,
Tabela 4.1: Principais Produtos exportação com menor participação, são: atividades
do Brasil Para China em 2017 financeiras; extração de petróleo e gás; fabricação
de produtos químicos; fabricação de máquinas e
Cód. Descrição US$ FOB equipamentos.
A maior parte dos investimentos chineses
no Brasil se caracterizam por fusões e aquisições
1201 Soja 20,310 bi 42,77e não na planta produtiva do país, o que pode
acabar diminuindo os benefícios dos
Minérios de investimentos, uma vez que estes não estão
2601 Ferro e Seus 10,393 bi 21,88necessariamente ampliando a capacidade
Concentrados produtiva, já que estão adquirindo empresas já
instaladas. Em 2017 o valor em aquisições
Óleos Brutos
chinesas no Brasil foi de US$ 10,68 bilhões, contra
de Petróleo
US$ 11,92 bilhões em 2016. Apesar de ter havido
2709 ou de 7,351 bi 15,48
uma diminuição de um ano para outro, de 10,40%,
Minerais
a participação total da China nas aquisições de
Betuminosos
empresas brasileiras cresceu, passando de
Pastas 32,57% em 2016 para 35,06% no ano seguinte.
4703 Químicas de 2,147 bi 4,52 Além de realizar grandes investimentos no
Madeira Brasil, A China também é uma grande
financiadora da economia brasileira, assim como
da economia latino-americana. Em 2017, dos
Carne Bovina
0202 928,89 mi 1,96aproximados US$ 9 bilhões emprestados da China
Congelada para a América Latina, cerca de US$ 5,3 bilhões,
ou seja 58,9%, foram para o Brasil. A grande
Total 41,130 bi 86,61
maioria desse valor foi absorvido pela Petrobras,
que recebeu em 2017 cerca de US$ 5 bilhões, na
Fonte: MDIC, 2018.
tentativa de melhorar o perfil do seu
endividamento.
Por outro lado, ao analisar os cinco
principais produtos exportados da China para o
Brasil em 2017, a participação dos mesmos é de Referências Bibliográficas
aproximadamente 20,30% do total entre os dois
países. Assim, é possível afirmar que o mercado BACEN: Disponível em:
de exportações da China para o Brasil é mais <http://www.bcb.gov.br/htms/Infecon/SeriehistFlux
dinâmico do que o mercado de importações entre oInvDir.asp>.
eles.
No que se refere aos investimentos entre BAUMANN, Renato. Presença da China: Brasil e
os países, em 2017 o Brasil enviou para a China América do Sul. SEAIN/MP e UnB. Disponível em:
um montante de aproximadamente US$ 3,0 <http://www.funag.gov.br/ipri/images/Dialogos_inte
milhões em IED, o que representa uma queda rnacionais/20180320_ppt_Baumann.pdf>. Acesso
acentuada na casa dos 85%, uma vez que em em: 03/05/2018 às 14:00 horas.
2016 o Brasil havia investido US$ 20 milhões. Em
contrapartida, pelo critério de investidor imediato, FEDERAL RESERVE BANK: Disponível em:
onde são considerados investimentos advindos do <https://www.federalreserve.gov/releases/h10/hist/
país de domicílio de empresas não residentes que dat00_ch.htm>.
investiram diretamente na subsidiária ou filial no
Brasil, em 2017 o Brasil recebeu um montante de
US$ 643 milhões em IED da China, valor 26,85%
menor do que o registrado em 2016.
Bol. Conj. Econ./UEM, n.68, p. 17-28, Dezembro, 2016

HORA DO POVO: Disponível em:
<http://horadopovo.org.br/author/horadopovo/
>. Acesso em 27/04/2018 ás 10:00 horas.
MDIC: Disponível em:
<http://www.mdic.gov.br/comercio-
Exterior>.
MINISTRY OF AGRICULTURE OF CHINA:
Disponível em: <http://english.agri.gov.cn/service/
ayb/>
NATIONAL BUREAU OF STATISTICS OF
CHINA: Disponível em: <https://www.quandl.com/
data/NBSC-National-Bureau-of-Statistics-of-
China>.
RIBEIRO, Mariana; SABINO, Marlla. Nos Últimos
Anos, Brasil Se Tornou O Principal Beneficiário
Dos Empréstimos Chineses. Poder 360.
Disponível em:
<https://www.poder360.com.br/internacional/desde
-2005-china-emprestou-us-150-bilhoes-a-america-
latina/>. Acesso em: 03/05/2018 às 15:00 horas.
SANTANDER: Disponível em:
<https://pt.portal.santandertrade.com/internacionali
ze-se/china/fluxos- de-ied- 2>.
The People’s Bank of China: Disponível em:
<http://www.pbc.gov.cn/english/130727/
index.html>.
TRADING ECONOMICS: Disponível em:
<https://tradingeconomics.com/china/indicators>.
UNCTAD: Disponível em:
<http://unctad.org/en/Pages/Home.aspx>.
Valor Econômico: Disponível em:
<http://www.valor.com.br/brasil/5237373/chineses-
avancam-na-fatia-de-fusoes-e-aquisicoes-
estrangeiras-no-pais>.
World Bank: Disponível em:
<https://data.worldbank.org/indicator/BX.KLT.DINV
.CD.WD?name_desc=false&amp;view=chart>.
3º Trimestre de 2017
Assim como nos demais trimestres do ano,
no terceiro trimestre de 2017 o PIB da China
cresceu acima do projetado pelo governo.
Conforme o gráfico 1.1, no período houve uma
redução de 1,47% no crescimento do terceiro
trimestre de 2017 em relação aos dois trimestres
anteriores. Entretanto, houve um crescimento de
6,8% em relação ao mesmo período de 2016,
ocasionado principalmente pelo consumo interno e
pelo crescimento dos setores da construção e a
indústria.
No período analisado, o setor da
construção civil apresentou crescimento de
Murillo et al. 7
10,70% no valor bruto em relação ao mesmo
período de 2016. A produção industrial por sua
vez cresceu 6,6% no final de setembro de 2017,
em relação a setembro de 2016. As vendas no
varejo também apresentaram crescimento no
terceiro trimestre de 2017, cerca de 10,2% em
relação ao mesmo período de 2016, mostrando,
portanto, o fortalecimento do consumo das
famílias.
Gráfico 1.1: Crescimento do PIB Chinês
por Trimestre
Fonte: National Bureau of Statistics of China,
2018.
No terceiro trimestre de 2017 o Banco
Popular da China (PBC) continuou direcionando
as políticas monetárias para a estabilização do
crescimento, a redução do índice de alavancagem
e a contenção de bolhas imobiliárias. Também, o
PBC continuou o fortalecimento do crédito para
áreas prioritárias, consideradas de baixo
desempenho para a economia, com o intuito de
desenvolvê-las.
Para controlar a liquidez do sistema
bancário, o PBC adotou variados instrumentos de
política monetária, incluindo operações de
empréstimo permanente (SLF) e operações de
empréstimo de médio prazo (MLF). No período
analisado o volume de SLF’s registrou 63,7
bilhões de yuans, utilizados para suprir a
necessidade de liquidez de curto prazo. Enquanto
isso, o volume de MLF’s foi de 1,57 trilhões de
yuans, suprindo a necessidade de liquidez de
médio e longo prazo.
O estoque agregado de financiamento
cresceu 13% no período, um aumento de 0,5
ponto percentual em relação ao terceiro trimestre
de 2016. A base monetária apresentou um
montante de 30,6 trilhões de yuans o que
representa uma queda de 77,5 bilhões de yuans
desde o início do ano. Por outro lado, houve um
aumento de 5,15% da base monetária do terceiro
trimestre de 2017, comparado com o mesmo
período de 2016.
Nesse período, o Yuan se fortaleceu frente
ao Dólar Americano. No final de setembro de 2017
a taxa de câmbio Yuan/Dólar foi de 6,6369,
representando uma valorização de 0,89% na
paridade central da moeda chinesa, em relação ao
mesmo período de 2016.
Bol. Conj. Econ./UEM, n.68, p. 17-28, Dezembro, 2016
8 BOLETIM DE CONJUNTURA ECONÔMICA: SETOR EXTERNO E COMÉRCIO EXTERIOR

Em relação ao comércio, conforme 1.83% 1.91%

1.77%
mostrado no gráfico 2.1, a balança comercial da 1.66%
1.48%
China no terceiro trimestre de 2017 apresentou um 1.37%
superavit de US$ 11,71 bilhões, valor 16,23%
menor do que o mesmo período de 2016, que
apresentou superávit de US$ 13,98 bilhões.
A queda no superavit da balança 29,20%
comercial chinesa é explicada por um aumento
maior das importações em relação às exportações
da China para o resto do mundo. No período
analisado, as exportações apresentaram aumento Julho Agosto Setembro
de 6,91%, enquanto as importações cresceram - 13,09%
14,74%. O crescimento das importações chinesas - 19,13%
foi ocasionado, principalmente, pela compra de 2017 2016 Diferença
combustíveis e minérios de ferro, para abastecer Fonte: Trading Economics, 2018.
os setores da construção e a indústria.
O terceiro trimestre de 2017, embora
Gráfico 2.1: Balança Comercial da China tenha apresentado um desempenho inferior aos
no Terceiro Trimestre 2016/2017 (US$ dois primeiros trimestres do ano, foi bom para a
Bilhões) economia chinesa. O PIB cresceu além do
70.00 esperado pelo governo; os preços manteram-se
60.00 55.29 59.11 abaixo do teto proposto; a indústria o e setor da
50.00 47.40 construção civil, que têm grande importância no
40.00 41.31 sistema econômico chinês, continuaram a
30.00 apresentar bom desempenho.
20.00 13.98
11.71
10.00 3.82 6.09
0.00 Relação Bilateral: China x Brasil
Exportações Importações Saldo
-10.00
3º TRI 2016 3º TRI 2017 Variação-2.27 No que se refere ao comércio entre os
países, a China exportou para o Brasil cerca de
Fonte: Trading Economics, 2018. US$ 7,65 bilhões no terceiro trimestre de 2017, o
que representa um aumento de 27,93%. Por outro
Ao final do terceiro trimestre de 2017, o lado, a China importou do Brasil cerca de US$
índice de preços ao consumidor da China foi de 11,18 bilhões no mesmo período, representando
1,66%, representando um recuo de 13,09% no um aumento de 31,37%. Como as importações
nível de preços, em relação ao mesmo período de cresceram mais que as exportações, o déficit
2016. Essa queda nos preços gerais entre os comercial da China com o Brasil aumentou em
períodos teve grande influência da queda dos 40,08% no período analisado.
preços dos alimentos, onde a taxa de inflação para
os alimentos no terceiro trimestre de 2017 foi de - Tabela 1.1 – Balança Comercial Entre
2,70%. China x Brasil
O gráfico 3.1 permite observar que a
inflação esteve sempre abaixo do valor estipulado Períod
como teto pelo governo chinês, que era de 3% o Exp Imp Saldo BC
para o ano de 2017. Jul 2,24 bi 3,83 bi -1,59
Ago 2,62 bi 3,99 bi -1,37
Gráfico 3.1: Índice de Preços ao
Consumidor Set 2,79 bi 3,36 bi -0,57
Total 7,65 bi 11,18 -3,53
Fonte: Mdic, 2018.

Os números mostram como as relações

comerciais entre os países se fortaleceram no
terceiro trimestre, assim como em todo o ano de
2017. Embora as exportações para o Brasil
tenham aumentado, o que ajudou a China superar
os EUA como o maior fornecedor de produtos para
o Brasil em 2017, as importações tiveram peso
maior na relação. Isso porque os principais
Bol. Conj. Econ./UEM, n.68, p. 17-28, Dezembro, 2016
 Murillo et al. 9

produtos importados do Brasil pela China são FEDERAL RESERVE BANK: Disponível em:
commodities, principalmente soja, petróleo e seus <https://www.federalreserve.gov/releases/h10/hist/
derivados e também minério de ferro. Com o dat00_ch.htm>.
aquecimento da indústria e do setor da construção
na China, houve grande aumento na importação HORA DO POVO: Disponível em:
de petróleo e minério de ferro, o que favoreceu as <http://horadopovo.org.br/author/horadopovo/
exportações brasileiras. >. Acesso em 27/04/2018 ás 10:00 horas.
Em relação aos investimentos entre os
países, no período analisado houve uma grande MDIC: Disponível em:
diminuição no fluxo de investimentos, pelo critério <http://www.mdic.gov.br/comercio-
de investidor imediato. No terceiro trimestre de Exterior>.
2017, as empresas chinesas enviaram para o
Brasil cerca de US$ 14 milhões, o que representa MINISTRY OF AGRICULTURE OF CHINA:
uma diminuição de 96,64% frente os US$ 417 Disponível em: <http://english.agri.gov.cn/service/
milhões enviados no mesmo período de 2016. Por ayb/>
outro lado, não houve regresso de IED’s enviados
do Brasil para a China em nenhum dos períodos NATIONAL BUREAU OF STATISTICS OF
analisados. CHINA: Disponível em: <https://www.quandl.com/
data/NBSC-National-Bureau-of-Statistics-of-
Tabela 2.1 – Fluxo de IED da China para o China>.
Brasil 2016/2017
IED - Ingresso - Participação do Capital – RIBEIRO, Mariana; SABINO, Marlla. Nos Últimos
(US$ milhões) Anos, Brasil Se Tornou O Principal Beneficiário
2016 2017 Dos Empréstimos Chineses. Poder 360.
Disponível em:
Jul 4 mi 7 mi 75% <https://www.poder360.com.br/internacional/desde
Ago 303 mi 6 mi -98,02% -2005-china-emprestou-us-150-bilhoes-a-america-
Set 110 mi 1 mi -99,09% latina/>. Acesso em: 03/05/2018 às 15:00 horas.
Total 417 mi 14 mi -96,64
Fonte: Bacen, 2018. SANTANDER: Disponível em:
<https://pt.portal.santandertrade.com/internacionali
Em relação aos empréstimos ze-se/china/fluxos- de-ied- 2>.
intercompanhias, houve um aumento de 150% no
total enviado de empresas chinesas para as The People’s Bank of China: Disponível em:
empresas no Brasil. No terceiro trimestre de 2017 <http://www.pbc.gov.cn/english/130727/
as empresas brasileiras receberam aportes no index.html>.
valor de US$ 10 milhões, sendo que haviam
recebido cerca de US$ 4 milhões no mesmo TRADING ECONOMICS: Disponível em:
período de 2016. <https://tradingeconomics.com/china/indicators>.
Outro fator de destaque nas relações entre
China e Brasil no terceiro trimestre de 2017 foi a UNCTAD: Disponível em:
aquisição da usina hidrelétrica de São Simão pela <http://unctad.org/en/Pages/Home.aspx>.
empresa chinesa SPIC, que venceu o leilão de
concessão com oferta de US$ 7,18 bilhões. Essa Valor Econômico: Disponível em:
foi a maior operação de fusão e aquisição para o <http://www.valor.com.br/brasil/5237373/chineses-
período no Brasil, fazendo com que, novamente, a avancam-na-fatia-de-fusoes-e-aquisicoes-
China figurasse entre os maiores investidores estrangeiras-no-pais>.
estrangeiros no Brasil.
World Bank: Disponível em:
<https://data.worldbank.org/indicator/BX.KLT.DINV
Referências Bibliográficas .CD.WD?name_desc=false&amp;view=chart>.

BACEN: Disponível em:

<http://www.bcb.gov.br/htms/Infecon/SeriehistFlux
oInvDir.asp>.
BAUMANN, Renato. Presença da China: Brasil e
América do Sul. SEAIN/MP e UnB. Disponível em:
<http://www.funag.gov.br/ipri/images/Dialogos_inte
rnacionais/20180320_ppt_Baumann.pdf>. Acesso
em: 03/05/2018 às 14:00 horas.
3.5.3 CHINA
3.5.3.1 Evolução do PIB chinês
No terceiro trimestre de 2019, a
economia chinesa registrou sua menor taxa
de crescimento real do PIB, cerca de 6% em

Bol. Conj. Econ./UEM, n.68, p. 17-28, Dezembro, 2016

10 BOLETIM DE CONJUNTURA ECONÔMICA: SETOR EXTERNO E COMÉRCIO EXTERIOR

comparação com o mesmo período do ano de Apesar das incertezas sobre a

2018. Esse resultado se encontra dentro do
intervalo de taxas de crescimento estimadas
pelo governo, de 6% a 6,5%. No entanto, o
resultado de 6% ficou abaixo das
expectativas, que previam uma taxa de 6,1%
para a segunda maior economia do mundo.
Em relação aos setores da economia
chinesa, no terceiro trimestre de 2019,
verificou-se que o setor agrícola registrou um
aumento 2,9% em comparação ao mesmo
período do ano anterior. Os setores industrial,
de construção civil e de comércio registraram
aumento de 5%, 6,1% e 5,5%,
respectivamente. Além disso, destaca-se o
crescimento do setor de tecnologia, que
novamente apresentou o maior crescimento
do período, cerca de 18%.
O resultado foi consequência da
guerra comercial com os Estados Unidos, que
dura mais de 1 ano. Apesar do aparente
sucesso das negociações entre China e EUA
em junho de 2019, em agosto, novos atritos
entre os países geraram novas especulações
de taxações de ambos os lados.
10.00
8.00 6.8 6.7
6.00
4.00
2.00
0.00
8 8
01 01
/2 /2 /2
T1 T2 T3
economia chinesa e a guerra comercial com
os Estados Unidos, as exportações chinesas
apresentaram valores positivos. No terceiro
trimestre de 2019, o valor das exportações
chinesas aumentou 6,1% em relação ao
trimestre anterior, as importações diminuíram
2,9%, resultando em um aumento de 58% no
saldo da balança comercial chinesa.
Ressalta-se que a China apresentou superávit
comercial no período.
De acordo com o gráfico 3.20, em
relação ao terceiro trimestre de 2018, as
exportações da China aumentaram 3,2%, já
as importações diminuíram em 8,6%. Por fim,
o saldo da balança comercial apresentou um
aumento de 91%.
O resultado das importações foi
consequência da guerra comercial com os
EUA, que apresentou alguns atritos durante o
período. Em setembro de 2019, o governo
americano seguiu com o plano de tarifar cerca
de US$ 112 bilhões em produtos chineses, o
governo chinês, por sua vez, também
anunciou retaliações sobre produtos
americanos.
No entanto, no final de setembro,
ambos os países começaram a retirar tarifas
sobre produtos, devido ao fato de que as
6.5 6.4 6.4 empresas nacionais desses países estarem
6.2 6
sendo negativamente impactadas pela guerra
comercial. Deste modo, o governo chinês
isentou de tarifas cerca de 13 produtos norte-
8 8 9 9 9 americanos, já o governo norte-americano
01 01 01 01 01
/2 /2 /2 /2 isentou cerca de 400 produtos chineses.
T4 T1 T2 T3

Taxa de crescimento real do PIB (%)

Gráfico 3.19 – Crescimento real do PIB

chinês 2018- 2019 em comparação com o
mesmo período do ano anterior.
Fonte: Elaboração própria, a partir de dados do
NBS e FRED, 2019

Além disso, dado o contexto

internacional, o governo chinês continuou sua
política monetária expansiva adotada no
primeiro trimestre de 2019, a fim de estabilizar
sua economia internamente.
3.5.3.2 Balança comercial chinesa
Bol. Conj. Econ./UEM, n.68, p. 17-28, Dezembro, 2016

Gráfico 3.20 – Evolução da balança
comercial chinesa, variação em relação ao
mesmo período do ano anterior.
Fonte: Elaboração própria, a partir de dados do FRED e
SAFE, 2019
As exportações chinesas registraram
um valor positivo durante o terceiro trimestre
de 2019, tal fato foi consequência da
desvalorização do yuan face ao dólar.
3.5.3.3 Taxa de câmbio
De acordo com o gráfico 3.21, no
terceiro trimestre de 2019, a taxa de câmbio
Yuan/Dólar registrou um valor médio de 7,02.
Uma desvalorização de 2,9% em relação ao
trimestre anterior.
Gráfico 3.21 – Evolução trimestral da taxa
de câmbio (Yuan/Dólar).
Fonte: Elaboração própria, dados do FRED, 2019.
Em comparação com o terceiro
trimestre de 2018, a taxa de câmbio chinesa
apresentou uma desvalorização de 3,2%.
Esse valor foi a maior relação entre yuan e
dólar em 11 anos, o que ocasionou
acusações por parte do governo norte-
americano de manipulação cambial.
3.5.3.4 Inflação
Conforme o gráfico 3.22, no terceiro
trimestre de 2019, o índice de preços ao
consumidor chinês registrou valor médio de
2,86%. Tal valor representa um aumento de
24% em relação ao terceiro trimestre de 2018.
Murillo et al. 11
Gráfico 3.22 – Evolução do IPC chinês,
variação de acordo com mesmo período
do ano anterior.
Fonte: Elaboração própria, a partir de dados do FRED,
2019
3.5.3.5 Conclusões sobre a economia
chinesa
A economia chinesa sentiu, pelo
segundo trimestre seguido, as consequências
econômicas dos atritos comerciais com os
EUA. No entanto, a política de desvalorização
do yuan face ao dólar possibilitou que as
exportações chinesas registrassem valor
positivo no período.
Apesar de alguns atritos, houve um
desaquecimento dos embates comerciais
entre EUA e China. Por outro lado, os
protestos em Hong Kong intensificaram um
cenário interno de crise política e social na
segunda maior economia mundial.
Para o quarto trimestre de 2019,
especialistas esperam que a China apresente
crescimento de 5,8%, estabelecendo um
crescimento de 6,1% no ano.
3.5.3.6 RELAÇÃO BILATERAL CHINA X
BRASIL
No terceiro trimestre de 2019, as
exportações brasileiras para a China
registraram valor de US$ 16 bilhões, e as
importações, US$ 8,7 bilhões, resultando em
um saldo da balança comercial brasileira com
a China superavitário em US$ 7,4 bilhões.
Em comparação com o segundo
trimestre de 2019, verificou-se uma queda de
5% das exportações brasileiras para a China,
além disso, as importações aumentaram 12%,
Bol. Conj. Econ./UEM, n.68, p. 17-28, Dezembro, 2016
12 BOLETIM DE CONJUNTURA ECONÔMICA: SETOR EXTERNO E COMÉRCIO EXTERIOR
levando à uma diminuição de 19,6% do saldo
da balança comercial.
Gráfico 3.23 - Balança comercial entre
Brasil e China, valores em bilhões de
dólares.
Fonte: Elaboração própria, dados do MDIC, 2019
De acordo com o gráfico 3.23, na
comparação trimestral as exportações
brasileiras para a China diminuíram 8%,
enquanto as importações aumentaram 13%,
levando a uma queda de 24% do saldo da
balança comercial.
Durante o terceiro trimestre de 2019,
apesar da retomada das exportações de
carne bovina para a China, as exportações
brasileiras diminuíram, resultado do
desempenho da economia brasileira no
período, aliado à queda das importações
chinesas e a intensificação do embate China
e EUA, que reduz o crescimento global e o
preço das commodities.
Já as importações de produtos
chineses para o Brasil cresceram, devido ao
aumento de todas as categorias de consumo
no Brasil e ao aumento das exportações
chinesas, impulsionada pela desvalorização
do yuan para competir no mercado
internacional.
De acordo com a cartilha de
investimento chineses no Brasil (2019), para o
terceiro trimestre de 2019 eram esperados
cerca de US$ 9 bilhões, no entanto, o valor
total dos investimentos chineses divulgado foi
de US$ 874 milhões.
3. REFERÊNCIAS
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Gerenciador de Séries Temporais, 2019.
Disponível em: <https://www
3.bcb.gov.br/sgspub/localizarseries/localizarS
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<https://fred.stlouisfed.org/>
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Investimentos Estrangeiros, 2019.
Disponível em:
<http://www.economia.gov.br/central-de-
conteudos/publicacoes/boletim-de-
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MINISTÉRIO DA INDUSTRIA, COMÉRCIO
EXTERIOR E SERVIÇOS, Comex Stat,
2019. Disponível em:
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CHINA, NBSC Annual Data, 2019.
Disponível em:
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THE PEOPLE’S BANK OF CHINA, Monetary
Policies Report, 2019. Disponível em:
<http://www.pbc.gov.cn/en/3688229/3688353/
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ON AND DEVELOPMENT, Unctad Statistic,
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NEL, China says its economy grew 6% in
the third quarter, slower than expected,
2019. Disponível em: <https://
Bol. Conj. Econ./UEM, n.68, p. 17-28, Dezembro, 2016
 Murillo et al. 13

www.cnbc.com/2019/10/18/china-q3-gdp-bei- <https://www.china-briefing.com/news/the-us-
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CHINA BRIEFING, The US-China Trade

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Bol. Conj. Econ./UEM, n.68, p. 17-28, Dezembro, 2016