SUMÁRIO

PALAVRA DO PRESIDENTE ................................................................................ 4

CENÁRIO INTERNACIONAL ................................................................................ 5

INFLAÇÃO .......................................................................................................... 11

JUROS ................................................................................................................ 12

CÂMBIO .............................................................................................................. 13

CRÉDITO ............................................................................................................. 14

FINANÇAS PÚBLICAS ....................................................................................... 16

MERCADO DE TRABALHO ............................................................................... 18

BALANÇA COMERCIAL .................................................................................... 20

PRODUTO INTERNO BRUTO (PIB) .................................................................. 22

PRODUÇÃO INDUSTRIAL ................................................................................ 26

CONFIANÇA DO EMPRESÁRIO ....................................................................... 28

SETOR AUTOMOTIVO ...................................................................................... 30

CONSTRUÇÃO CIVIL ........................................................................................ 32

INDÚSTRIA EXTRATIVA .................................................................................... 34

MÁQUINAS E EQUIPAMENTOS ....................................................................... 36

METALURGIA .................................................................................................... 38

CELULOSE E PAPEL ........................................................................................ 40

PROJEÇÕES ..................................................................................................... 42

ANEXO ESPECIAL: A IMPORTÂNCIA DA INDÚSTRIA ................................... 43

 PALAVRA DO PRESIDENTE
Indústria protagonizará o crescimento
econômico em 2021 e 2022
A atividade industrial é historicamente central na
dinâmica da economia. E, com a pandemia, sua
importância foi amplamente reforçada. Além de produzir
bens essenciais, medicamentos, vacinas, substâncias
ativas medicinais e testes médicos em um momento
crítico de crise sanitária, a indústria será, ainda, a
protagonista do crescimento econômico brasileiro em
2021 e em 2022, trazendo mais oportunidades e alento
para todos.
Para se ter uma ideia de sua relevância nesta retomada,
podemos olhar para o aumento que teve na participação
do PIB nacional. No quarto trimestre de 2019, a indústria
foi responsável por 21,6% do PIB total, parcela que
subiu para 22,2% no último trimestre de 2020, maior
patamar dos últimos cinco anos. Em Minas Gerais, esse
mesmo dado saltou de 26,4% para 28,6% na mesma
base de comparação.
A importância da indústria para a atividade econômica
também está explícita na sua participação no total de
empregos gerados (36,6% no Brasil e 46,2% em Minas
Gerais), nos salários pagos (18,5% no Brasil e 20,3%
em Minas Gerais) e nos impostos arrecadados (32,6%
no Brasil e 60% em Minas Gerais).
É digno de nota que a indústria mineira vem liderando a
recuperação industrial no país desde o início da
pandemia. Até o terceiro trimestre de 2021, a produção
industrial mineira cresceu duas vezes mais do que a
nacional – 14,2% e 7,6%, respectivamente.
No estado de Minas Gerais, encontram-se grandes polos
produtores de commodities minerais e de alimentos, um
dos maiores complexos siderúrgicos do país e uma
indústria diversificada que ofertam para o país e para o
resto do mundo bens de consumo e bens de capital de
grande qualidade.
4
Desde o início da pandemia, a indústria prova a sua
resiliência. Apesar dos velhos problemas estruturais
(como a elevada e complexa carga tributária, o déficit de
infraestrutura e a insegurança jurídica) e dos problemas
conjunturais recentes (como a escassez de insumos
provocada pela desestruturação das cadeias produtivas
globais e o aumento de custos de produção), o
desempenho positivo da indústria é uma realidade.
Esses problemas conjunturais, aliás, são relevantes e
merecem atenção. Juntamente com a desvalorização
cambial e o aumento dos preços de commodities, a falta
de insumos industriais contribuiu para a escalada da
inflação no mundo e, em maior grau, no Brasil. Diante
disso, os últimos meses de 2021 tornaram-se mais
desafiadores para todas as atividades econômicas. A
ameaça inflacionária tem levado o Banco Central do
Brasil a elevar rapidamente e em grande magnitude a
taxa básica de juros, que pode chegar a 12% ao ano em
2022.
A despeito de um ambiente macroeconômico mais difícil,
as nossas projeções indicam que a indústria e a
economia mineira cresceram acima da média nacional
em 2021 e assim seguirão nos próximos 12 meses.
E 2022 será pautado também pelas eleições
presidenciais e para governador. Participaremos de
forma ativa na construção de uma agenda positiva para
o nosso país, independentemente de quem vier a ocupar
as cadeiras do Executivo (nacional e estadual), além dos
representantes da esfera legislativa, no futuro próximo.
Assim, seguiremos consagrando o nosso compromisso
de garantir um ambiente de negócios mais favorável
para se investir e gerar emprego e renda para a
sociedade mineira e brasileira. A indústria será o motor
do crescimento.
 CENÁRIO INTERNACIONAL
China
No início de 2021, o processo de recuperação econômica de algumas usinas, o que gerou
econômica da China seguia em curso. Os interrupções no fornecimento e apagões. Em
indicadores de atividade dos setores industrial e de resposta, as autoridades chinesas ampliaram a
serviços corroboravam a percepção de que o oferta de carvão mineral e flexibilizaram os preços
crescimento retornaria ao nível pré-pandemia. da eletricidade.
No primeiro trimestre, o PIB chinês cresceu 18,3% Além dos entraves vivenciados pelos setores
ante igual período de 2020. Dentre os industrial e de serviços, mudanças regulatórias
componentes, exerceram as maiores influências: o contribuíram para a desaceleração dos
consumo total (9,8 pontos percentuais – p.p.), as investimentos imobiliários. Com o objetivo de
exportações (4,4 p.p.) e o investimento (4,1 p.p.). A reduzir os riscos financeiros ligados ao alto grau de
elevação expressiva foi atribuída à base de alavancagem das empresas do setor de
comparação deteriorada, em virtude da construção, as autoridades chinesas limitaram o
implementação, naquele período, de medidas nível de endividamento dessas incorporadoras. A
severas de restrição à circulação para conter a política, conhecida como “Três Linhas Vermelhas”,
pandemia de Covid-19. diminuiu a liquidez das empresas, levando
construtoras, como a Evergrande, a deixarem de
No segundo trimestre, diante da retirada gradual
realizar pagamentos de títulos estrangeiros.
das medidas de estímulo econômico adotadas para
mitigar os efeitos negativos da pandemia, o PIB O governo chinês também tem mostrado, desde o
chinês registrou avanço menos robusto, de 7,9%, início do ano, apreensão com relação às emissões
frente ao mesmo período de 2020. de carbono. Esse fator, somado às preocupações
com a inflação, resultou na implementação de
A partir de julho, o ritmo de retomada da economia
medidas para reduzir a produção de aço.
desacelerou, resultando em um crescimento do
Adicionalmente, a crise energética interna
PIB de 4,9% no terceiro trimestre, na comparação
acentuou ainda mais a queda da produção dessa
interanual.
commodity.
O desempenho mais fraco da atividade refletiu o
A desaceleração do setor imobiliário e a menor
ressurgimento de surtos localizados de Covid-19 e,
produção de aço contribuíram para a queda na
consequentemente, a política de tolerância zero
cotação do minério de ferro, que passou de
adotada pelas autoridades chinesas para contê-los.
US$ 211/t, em julho, para US$ 120/t, em outubro.
Como resultado, o setor de serviços foi
negativamente impactado, especialmente as
atividades mais dependentes da circulação, como
hospedagem, alimentação, turismo e
entretenimento.
Também no segundo trimestre, o setor industrial,
que já vinha convivendo com a escassez de
insumos desde 2020, deparou-se com novas
limitações à produção motivadas pela crise no
setor elétrico, que é dependente do carvão mineral.
Por um lado, o aumento do consumo de
eletricidade proporcionou a elevação nos preços do
carvão mineral. Por outro lado, a pequena margem
de repasse de custos para os preços residenciais
de energia elétrica resultou na inviabilidade

5 Fontes: Comex Stat – Ministério da Economia, Bloomberg e LCA Consultores

 CENÁRIO INTERNACIONAL

China
Nesse contexto, as exportações brasileiras para a VARIAÇÃO DO PIB E CONTRIBUIÇÕES
China, principal parceiro comercial do Brasil, (trimestre contra igual trimestre do ano anterior)
avançaram, em valor, 32,4% no acumulado do ano 1T/21 2T/21 3T/21
até outubro, ante igual período de 2020. O minério PIB (%) 18,3 7,9 4,9
de ferro (80,3%), a soja (22,4%) e o petróleo Consumo (p.p.) 9,8 6,1 3,8
(16,2%) registraram os aumentos mais intensos. O Investimentos (p.p.) 4,1 1,0 0,0
surgimento de casos atípicos de vaca louca em Exportações Líquidas (p.p.) 4,4 0,8 1,1
Minas Gerais e no Mato Grosso, em setembro,
provocaram a interrupção das exportações de PRODUTOS BRASILEIROS EXPORTADOS PARA A CHINA (%)
carne bovina a partir de outubro. Ainda assim, as

80,3%
exportações brasileiras do produto avançaram
21,3% no acumulado do ano até outubro.

32,3%
32,4%
32,8%

32,5%

21,3%
22,3%

16,2%
15,2%
A despeito da desaceleração econômica

5,0%

2,6%

1,4%
1,1%
observada a partir do segundo trimestre, a
perspectiva para o PIB de 2021 é de elevação de

-5,6%
8%. Para 2022, destaca-se o risco regulatório do
setor de construção civil. Por um lado, os Total Soja Minério de Petróleo Carne Celulose Carne de
policymakers direcionarão esforços para conter a ferro bovina frango
alavancagem das empresas do setor e, por outro Participação (%) Variação (%)
lado, tentarão minimizar esse efeito sobre a
desaceleração da atividade econômica. Nesse
sentido, espera-se um crescimento menor do PIB
chinês em 2022, de 5,6%.

6 Fontes: Comex Stat – Ministério da Economia, Bloomberg e LCA Consultores

 CENÁRIO INTERNACIONAL

Estados Unidos
No início de 2021, a reabertura gradual das
PIB E CONTRIBUIÇÕES (trim. contra trim., anualizado, em %)
atividades, amparada pelo avanço da vacinação
contra a Covid-19, e a perspectiva de novos Componentes 1T/21 2T/21 3T/21
pacotes de estímulo fiscal animavam os mercados Variação do PIB (%) 6,3 6,7 2,1
e elevavam as expectativas de crescimento da Consumo (p.p.) 7,4 7,9 1,18
economia norte-americana. Investimentos (p.p.) -0,4 -0,7 1,93
No primeiro trimestre, o PIB avançou 6,3% em Gastos do Governo (p.p.) 0,8 -0,4 0,16
relação ao quarto trimestre de 2020, resultado dos Exportações Líquidas (p.p.) -1,6 -0,2 -1,16
estímulos fiscais e da retomada gradual das PRODUÇÃO INDUSTRIAL (ESQ.) E VENDAS NO VAREJO (DIR.)
atividades econômicas. O auxílio em dinheiro 50
concedido à população, no montante de US$ 1,9 40
trilhão, contribuiu para acelerar o consumo. De
janeiro a março, as vendas no varejo acumularam 20
alta de 15,5% frente ao mesmo período de 2020,
10
enquanto a produção industrial cresceu 1,05%. O -10
mercado de trabalho também seguiu em
recuperação com os pedidos de
seguro-desemprego, recuando de 776 mil, no -20 -40
primeiro trimestre, para 421 mil, no segundo mar-20 set-20 mar-21 set-21
trimestre. No mesmo período, a taxa de Prod. Industrial Vendas no varejo (exc. Alimentos)
desemprego saiu de 6,2% para 5,9%. MERCADO DE TRABALHO
No segundo trimestre, o PIB registrou avanço de
6,7% na comparação com o primeiro trimestre,
puxado, principalmente, pela contribuição do
consumo das famílias. Contudo, o surgimento da
variante Delta do novo Coronavírus e a escassez
de matérias-primas – que provocou o desequilíbrio
entre oferta e demanda de insumos à produção –
ameaçaram o processo de recuperação.
Adicionalmente, o avanço da inflação trouxe
preocupações quanto ao adiantamento da
elevação da taxa básica de juros, planejada
inicialmente para 2023. INFLAÇÃO E JUROS (%)

No terceiro trimestre, o crescimento do PIB (2,1%) 5 4,6%

foi inferior ao observado no segundo trimestre.
4
Justificaram esse resultado o fim do pacote de
estímulos fiscais e o avanço da variante Delta. 3
Nesse contexto, destaca-se que o consumo das
2
famílias, que havia contribuído com 7,4 p.p. e
7,9 p.p., no primeiro e segundo trimestres, 1
respectivamente, adicionou 1,1 p.p. ao PIB do
0
terceiro trimestre. mar-20 set-20 mar-21 set-21
Núcleo de inflação Meta do FED Taxa de Juros

7 Fontes: Comex Stat – Ministério da Economia, Bloomberg e LCA Consultores

 CENÁRIO INTERNACIONAL

Estados Unidos
A restrição na oferta de insumos industriais tem
explicado, em parte, o crescimento da inflação. O
núcleo de preços – que desconsidera os itens mais
voláteis, como energia e alimentação – avançou
para 4,6% nos 12 meses encerrados em outubro,
nível mais elevado em 30 anos. A avaliação do
Banco Central Americano (FED) é que a alta dos
preços é transitória, motivada pelo choque de
oferta de matérias-primas, e se dissipará ao longo
de 2022.
A elevação do nível geral de preços em patamar
superior ao esperado pelo FED e a maior
persistência da inflação contribuíram para que, em
novembro, o banco anunciasse a redução gradual
do programa de compra de títulos públicos e
privados, adotado em 2020 como medida
anticíclica de enfrentamento à pandemia atual.
Para 2022, o desempenho econômico dependerá
da condução da política monetária. O
encerramento do programa de estímulo fiscal e a
alta dos juros deverão dominar a pauta econômica.
No campo político, a eleição legislativa de meio de
mandato é destaque.
Nesse cenário, as perspectivas são de crescimento
do PIB de 6%, em 2021, e de 5,2%, em 2022.

8 Fontes: Comex Stat – Ministério da Economia, Bloomberg e LCA Consultores

 CENÁRIO INTERNACIONAL
Área do Euro e Reino Unido
No início do ano, a Área do Euro e o Reino Unido resultado. O PIB do Reino Unido também avançou
enfrentaram fortes restrições à circulação em no período (1,3%).
virtude da chamada “segunda onda” da pandemia
No mercado de trabalho, a taxa de desemprego da
de Covid-19, o que resultou na deterioração das
Área do Euro recuou gradualmente, passando de
perspectivas econômicas das duas regiões.
7,5%, em janeiro, para 7,2%, em outubro.
No primeiro trimestre, o PIB da Área do Euro caiu
Vale ressaltar que o choque de oferta de insumos
0,3% frente ao quarto trimestre de 2020. Dentre as
e, principalmente, a alta nos preços do gás e do
principais economias do bloco, a Alemanha (-2%) e
petróleo contribuíram para acelerar a inflação da
a Espanha (-0,6%) registraram as quedas mais
região, que avançou de 1,9%, no segundo
intensas. No Reino Unido, país mais afetado pela
trimestre, para 3,4%, no terceiro trimestre. O
“segunda onda”, o PIB caiu 1,4% no mesmo
núcleo de inflação, que exclui itens voláteis como
período.
energia e alimentação, aumentou de 0,9% para
No segundo trimestre, o avanço da vacinação e o 1,9% no mesmo período, patamar próximo à meta
recuo dos números de casos e mortes por do Banco Central Europeu (BCE), que era de 2%.
Covid-19, que permitiram a reabertura gradual das
Segundo avaliação do BCE, a elevação de preços
atividades, deram impulso à retomada da
é transitória e está relacionada principalmente à
economia. Como resultado, o PIB da Área do Euro
alta nos preços da energia. Dessa forma, no intuito
avançou 2,1% frente ao primeiro trimestre, e o PIB
de conter o avanço da inflação, o Banco Central da
do Reino Unido aumentou 5,5% na mesma base
Europa reduziu o montante destinado ao Programa
de comparação.
Especial da Pandemia (PEPP) – de 80 bilhões de
Contudo, a partir de julho, o crescimento euros para 60 bilhões de euros. Entretanto, o
observado nas duas regiões foi ameaçado pelo banco descartou aumentos na taxa de juros.
desabastecimento de gás natural, pelo aumento do
preço das commodities – sobretudo da energia Perspectivas
elétrica –, pela escassez de insumos essenciais à
O avanço dos casos de Covid-19 em novembro,
produção e pela desaceleração do crescimento
sobretudo entre a população não vacinada, pode
econômico chinês. No Reino Unido, somou-se a
representar risco ao desempenho da economia no
esses desafios a crise de abastecimento motivada
último trimestre de 2021 e no primeiro trimestre de
pela falta de caminhoneiros, que se deu em razão
2022.
das regras mais rígidas de imigração após o Brexit.
Adicionalmente, em 2022, as expectativas estarão
No que se refere ao aumento nos preços de
voltadas para solucionar os gargalos na oferta de
energia, a combinação de baixos estoques de gás
matérias-primas, para o fim do PEPP e para a
natural – umas das principais fontes energéticas da
implementação do programa Próxima Geração EU
região –, de forte crescimento na demanda e de
– que apoia financeiramente programas de
redução no fornecimento do gás russo contribuiu
investimento dos países-membros do bloco.
para a alta recorde nos preços do produto.
A despeito das restrições enfrentadas, o
crescimento econômico se mostrou resiliente no
terceiro trimestre. O PIB da Área do Euro avançou
2,2% no período frente ao segundo trimestre.
Dentre as principais economias do bloco, França
(3%), Itália (2,6%), Espanha (2%) e Alemanha
(1,8%) foram as que mais influenciaram o

9 Fontes: Bloomberg e FMI

 CENÁRIO INTERNACIONAL

Área do Euro e Reino Unido

No âmbito político, o destaque será a chegada de
CRESCIMENTO NAS PRINCIPAIS ECONOMIAS (%)¹
Olaf Scholz como novo chanceler da Alemanha, 5,5
em substituição a Angela Merkel no comando do
2,7 3,0 2,6
país – função que ela exerceu por 16 anos. 1,9 1,8 2,0
1,3 1,1 1,3
Nesse cenário, as perspectivas são de crescimento 0,1 0,3

de 5%, em 2021, e de 4,3%, em 2022.

-0,6
-1,4
-2,0

1T/21 2T/21 3T/21

Alemanha França Itália

Espanha Reino Unido Área do Euro
CRESCIMENTO NAS PRINCIPAIS ECONOMIAS (%)¹
1T/21 2T/21 3T/21 2021* 2022*
Área do Euro -0,3 2,1 2,2 5,0 4,3

Alemanha -2,0 1,9 1,8 3,1 4,6

Espanha -0,6 1,1 2,0 5,7 6,4

Itália 0,3 2,7 2,6 5,8 4,2

França 0,1 1,3 3,0 6,3 3,9
Reino Unido -1,4 5,5 1,3 6,8 5,0

NÚCLEO DE INFLAÇÃO – ÁREA DO EURO

3,4

1,9

1,0
0,8

set-19 jan-20 mai-20 set-20 jan-21 mai-21 set-21

Núcleo de Inflação Inflação
¹Frente ao trimestre anterior
*Projeções

10 Fontes: Bloomberg e FMI

 INFLAÇÃO
Choques de oferta e repasse
cambial determinam inflação
acima da meta em 2021
A economia global tem sido atingida por No cenário doméstico, o nível de preços foi
sucessivos choques de oferta desde o início da impactado diretamente pelo crescimento dos
pandemia de Covid-19, em março de 2020, com custos de energia, resultado da crise hídrica, e
efeitos diretos sobre a inflação. No Brasil, o Índice pelos repasses cambiais decorrentes da
de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA/IBGE), desvalorização do real perante o dólar.
utilizado como referência para a meta de inflação,
registrou alta de 7,97%, de janeiro a outubro, e de Perspectivas
10,67%, no acumulado em 12 meses. Vale
Para 2021, espera-se uma inflação de 10,00%,
ressaltar que a meta de inflação é de 3,75%, em
reflexo das crises energéticas global e nacional, da
2021, e será de 3,50%, em 2022.
desvalorização cambial e da desorganização das
Os grupos com maior impacto na inflação cadeias globais de oferta. A alta nos preços dos
doméstica no acumulado do ano até outubro foram: bens industriais não perdeu ímpeto e deve persistir
transportes (15,97%), habitação (12,27%), artigos no curto prazo, e a normalização gradual do setor
de residência (8,50%) e alimentação e bebidas de serviços também deve refletir na aceleração da
(6,00%). No segmento de transportes, a inflação foi inflação no setor. Em contrapartida, as inflações
influenciada pelos combustíveis, com avanço nos dos grupos alimentação e bebidas, habitação,
preços de gasolina (38,28%), etanol (51,26%), gás artigos de residência e transportes devem diminuir
veicular (32,10%) e óleo diesel (36,33%). Também a pressão sobre o nível de preços nos meses finais
contribuiu para o resultado a escalada de preços de 2021.
de passagens aéreas (13,59%) e de transporte por
Prospectivamente, o IPCA esperado para 2022 é
aplicativo (12,09%). No segmento de habitação, a
de 5,00%. A importante inércia inflacionária
inflação foi pressionada pela alta da energia
herdada de 2021, o IPCA de bens industriais e a
elétrica – sob vigência da bandeira de escassez
aceleração esperada para a inflação do setor de
hídrica – e pela elevação do preço do gás de
serviços justificam essa expectativa.
botijão, que acumula alta de 33,34% no ano.
GRUPOS DO IPCA Acumulado no ano Acumulado 12
A autoridade monetária reconhece que a inflação
(Out-21) (%) meses (%)
ao consumidor segue elevada e mais persistente
Índice Geral 7,97 10,67
que o antecipado, podendo ser explicada pelos
Alimentação e Bebidas 6,00 11,71
choques de oferta observados nas economias
Habitação 12,27 14,77
doméstica e global.
Artigos de Residência 8,50 12,32
No cenário externo, as restrições de oferta estão Vestuário 7,14 7,77
diretamente relacionadas à pandemia de Covid-19, Transportes 15,97 19,60
uma vez que as medidas de isolamento social Saúde e Cuidados Pessoais 3,18 3,79
provocaram elevação da demanda por bens de Despesas Pessoais 3,16 4,25
consumo duráveis, em virtude dos novos hábitos Educação 2,62 3,23
de consumo e da necessidade de adequação de Comunicação 0,93 1,64
espaços domésticos e corporativos. A produção
desses bens é intensiva em matérias-primas
metálicas, componentes eletrônicos, energia e
serviços logísticos, o que suscitou gargalos nessas
cadeias produtivas e pressionou o nível de preços.

11 Fonte: IBGE
 JUROS
Risco fiscal e cenário
externo direcionam a taxa
básica de juros em 2021
O ano de 2021 teve início com o Comitê de Política inflação acima da meta para 2021 e 2022 e,
Monetária (Copom) mantendo a taxa básica de sobretudo, o aumento do risco fiscal
juros, a Selic, em 2,00% ao ano (a.a.). A decisão fundamentaram essa decisão.
justificou-se pelo elevado grau de ociosidade da
É importante destacar que os questionamentos
economia brasileira, sobretudo do setor de
sobre o arcabouço fiscal provocaram o aumento
serviços, e pela perspectiva de que a nova variante
das incertezas com relação à trajetória da dívida
da Covid-19, a Delta, causasse impactos mais
pública, o que reforça a perspectiva de
significativos na atividade econômica.
manutenção da taxa de câmbio depreciada,
Em março, a trajetória de elevação da taxa de juros dificulta a desaceleração nos preços correntes e
foi iniciada com aumento da Selic para 2,75% a.a. deteriora as expectativas inflacionárias.
Naquele momento, o Banco Central estava
comprometido com um ajuste parcial da política Perspectivas
monetária, o que significava elevar a Selic a um
As expectativas de mercado indicam que a taxa
patamar inferior à taxa neutra de juros da economia
básica de juros deve encerrar 2021 em 9,25% a.a.
brasileira. Justificaram essa decisão a recuperação
Espera-se que a definição sobre o orçamento para
heterogênea da economia – com elevada
2022 contribua para diminuir as incertezas com
ociosidade no setor de serviços e robusta
relação à trajetória da dívida pública, com efeitos
recuperação do setor industrial –, a fragilidade
positivos no câmbio e na expectativa de inflação
observada no mercado de trabalho e,
para o próximo ano. Nesse contexto, projeta-se
principalmente, as taxas de inflação no intervalo
uma taxa Selic em 10,75% a.a. no final de 2022.
compatível com o cumprimento da meta. Com esse
cenário, a velocidade de ajuste da política No balanço de riscos, há incertezas quanto ao
monetária permaneceu em 0,75 ponto-base até o cenário externo e, sobretudo, o interno. No externo,
fim do primeiro semestre, o que levou a Selic a a persistência dos choques de oferta pode tornar o
4,25% a.a. cenário mais desafiador. Domesticamente, o
panorama político pode suscitar uma política fiscal
Contudo, a persistência da elevada inflação ao
expansionista, o que significaria a piora das contas
consumidor fez o Copom substituir seu
públicas e o recrudescimento das pressões
compromisso de ajuste parcial da política
cambiais e inflacionárias.
monetária por uma elevação da Selic para um
patamar acima do neutro. Ao longo do terceiro INFLAÇÃO E JUROS (%)
trimestre, o ajuste na taxa básica de juros foi de
1,00 ponto-base, levando a Selic a 6,25% a.a. ao 12
10,67
final de setembro. 10
IPCA e Metas de Inflação

8 10
A partir de outubro, e apesar dos indicadores de 7,75
Selic

atividade terem mostrado uma evolução aquém da 6 6,76

4,19
esperada, o comitê elevou a taxa Selic em 1,50 4 3,92 2,75 5
ponto-base para 7,75% a.a., bem como indicou um 4,25 2,25 2,00
2
ajuste da mesma magnitude para a reunião de 2,13
dezembro. O cenário externo mais desafiador para 0 0
out-19 abr-20 out-20 abr-21 out-21
as economias emergentes, a manutenção da taxa
IPCA (% 12 meses) Taxa Selic (%)
de câmbio desvalorizada, as diversas taxas de

12 Fontes: IBGE e Banco Central do Brasil (BCB)

 CÂMBIO

Risco fiscal e movimentos REAL x MOEDAS SELECIONADAS x DOLLAR INDEX

do FED determinam a taxa 130
(Índice Base jan-20 = 100)

de câmbio em 2021
120
A taxa de câmbio do Brasil iniciou 2021 com
desvalorização de 29,2% frente a janeiro de 2020, 110
com o real a R$ 5,20 por dólar. Ao longo do
primeiro trimestre, o câmbio seguiu desvalorizado, 100
refletindo os riscos econômicos globais de uma
nova onda de contágio de Covid-19. 90
jan-20 abr-20 jul-20 out-20 jan-21 abr-21 jul-21 out-21
No segundo trimestre, o real ficou relativamente
estável – resultado dos indicativos de retomada da Real Mediana de países selecionados¹ Dollar Index
atividade econômica. Contudo, a partir do terceiro ¹Países selecionados: México, Rússia, Turquia, Chile, Colômbia, Peru,
Argentina, África do Sul, Índia, China, Hungria e Austrália
trimestre, a moeda brasileira voltou a mostrar
depreciação, em virtude das mudanças na política
monetária do Banco Central Americano (FED) e da
piora do cenário fiscal doméstico.
REAL x DOLLAR INDEX (Índice Base nov-01 = 100)
O envio ao Congresso Nacional da PEC dos 250
Precatórios, que permite a criação do programa
Renda Brasil, trouxe dúvidas quanto ao arcabouço 200
fiscal e ao compromisso do governo com a
estabilidade da dívida pública. A perspectiva de 150
abandono do teto de gastos ampliou a percepção
de risco fiscal, contribuindo para a desvalorização 100
do real e para a elevação da taxa de juros.
Esses fatores motivaram o descompasso entre a 50
moeda brasileira e as principais moedas globais, nov-01 nov-04 nov-07 nov-10 nov-13 nov-16 nov-19
medidas pelo Dollar Index – indicador que compara Real (R$/US$) Dollar Index
o desempenho de uma cesta de moedas
selecionadas com o dólar. Historicamente, o
desempenho do real acompanha o Dollar Index, o
que não foi observado em 2021: de janeiro a VARIAÇÃO ACUMULADA DA TAXA DE CÂMBIO
outubro, o indicador recuou 4%, ao passo que o (jan-20 = 100)
real apresentou desvalorização de 7,7% em
relação ao dólar. 139,1
140
Perspectivas
Para 2021 e 2022, a perspectiva é que o câmbio
mantenha-se desvalorizado. As expectativas de 120
mercado apontam para uma taxa de câmbio de
R$ 5,50 ao final dos dois períodos.
100
jan-20 abr-20 jul-20 out-20 jan-21 abr-21 jul-21 out-21

13 Fontes: Banco Central do Brasil (BCB) e Bloomberg

 CRÉDITO

Indicadores de crédito
sinalizam estabilidade
Em 2020, medidas e programas 13%, em decorrência da redução dos programas
emergenciais voltados à concessão de crédito emergenciais e da menor demanda de crédito
foram lançados com o objetivo de minimizar os bancário por parte de grandes empresas que se
impactos econômicos da pandemia. Dentre eles, capitalizaram via mercado de capitais. Em outubro,
destacaram-se o Programa Nacional de Apoio às a relação crédito/PIB atingiu 53,2% – patamar
Microempresas e Empresas de Pequeno Porte superior ao registrado em outubro de 2020
(Pronampe), gerido pelo Banco do Brasil, o (52,6%).
Programa Emergencial de Acesso a Crédito (Peac)
A despeito da elevação no volume de concessões,
e o Programa Emergencial de Suporte a Empregos
a taxa de inadimplência do crédito livre situou-se
(Pese), ambos do BNDES.
em nível historicamente baixo em 2021, tanto para
Em 2021, apenas o Pronampe foi retomado e, as pessoas físicas quanto para as jurídicas. Entre
embora tenha se tornado um programa as explicações para a menor taxa de
permanente, suas condições ficaram menos inadimplência, estão as concessões de adiamento
atrativas. Originalmente, o programa garantiu às do pagamento de empréstimos, o pagamento do
micro e pequenas empresas capital de giro com Auxílio Emergencial e o aumento da capacidade de
taxa de juros reduzida (Selic + 1,25% ao ano) poupança das famílias durante a pandemia.
sobre o valor concedido até 31 de dezembro de
2020. Em sua reedição, a taxa de juros foi definida
como a Selic, acrescida de até 6% ao ano. Desde
o início da sua operacionalização (maio de 2020)
até 30 de novembro de 2021, o Pronampe totalizou
mais de 850 mil operações no Brasil, com
desembolso de R$ 62,5 bilhões. Em Minas Gerais,
foram mais de 102 mil operações, com cerca de
R$ 7,5 bilhões em desembolsos.
Mesmo com o elevado grau de incerteza
econômica durante a pandemia de Covid-19, as
concessões de crédito registraram o maior valor
em 10 anos. A busca das empresas por liquidez, a
necessidade de postergação do pagamento de
empréstimos e a taxa de juros em patamar
historicamente baixo explicaram o aumento das
concessões.
No acumulado do ano até outubro, as concessões
de crédito avançaram 17,7% em relação ao mesmo
período de 2020. As concessões à pessoa física
cresceram 22,4%, destacando-se o forte avanço do
financiamento imobiliário. As concessões à pessoa
jurídica registraram avanço menos intenso, de

14 Fontes: Banco do Brasil (BB) e Banco Central do Brasil (BCB)

 CRÉDITO
Perspectivas CONCESSÕES DE CRÉDITO POR MODALIDADE¹
(R$ bilhões)
O aumento das taxas de juros, já em curso,
pode resultar em menor demanda por crédito
500
nos próximos meses – a Selic deve encerrar 447,9
2021 próxima de 9% a.a. e 2022 em, pelo 400
menos, 12% a.a. 300
229,7
O aumento do nível de endividamento das 200
213,8
famílias e a redução da renda em decorrência
100
da inflação alta sinalizam um cenário mais out/11 out/13 out/15 out/17 out/19 out/21
desafiador para o segmento de crédito. O
Total Pessoa Jurídica Pessoa Física
nível de endividamento das famílias atingiu
¹Dados a preços de outubro de 2021 e dessazonalizados
59,9% da renda em agosto, maior patamar
registrado pela série histórica, iniciada em
TAXA DE INADIMPLÊNCIA DA CARTEIRA DE CRÉDITO²
janeiro de 2005.
(%)
Adicionalmente, o aumento das incertezas
fiscais pode postergar a decisão de consumo 6
e de investimentos, o que pode reduzir a 5
necessidade de crédito. 4
3,0
3
Contudo, o nível de concessões deve 2 2,3
permanecer elevado. Contribuem para o
1 1,2
segmento do crédito a taxa de inadimplência
0
estável e em patamar historicamente baixo e o out-11 out-13 out-15 out-17 out-19 out-21
avanço da Agenda+ do Banco Central, que
Total Recursos Livres Recursos Direcionados
amplia a inclusão financeira da população e
²Considera dívidas em atraso há mais de 90 dias e não contabilizadas
permite a modernização e expansão do como prejuízo
sistema financeiro nacional.
TAXA MÉDIA DE JUROS DAS OPERAÇÕES DE
CRÉDITO (% a.a.)
45
40
35
30
27,2
25
20 23,2

15 16,7

10
5
out-11 out-13 out-15 out-17 out-19 out-21

Total Pessoa Jurídica Pessoa Física

15 Fontes: Banco do Brasil (BB) e Banco Central do Brasil (BCB)

 FINANÇAS PÚBLICAS
O ano de 2021 foi marcado pela melhora das
contas públicas, explicada pelo aumento nas
receitas, assim como pela redução das despesas
primárias voltadas ao combate da pandemia de
Covid-19 e do custo de financiamento da dívida
mobiliária. No entanto, esse desempenho tem
caráter transitório.
Resultado Primário do
Governo Central (União)
De acordo com os dados publicados pela
Secretaria do Tesouro Nacional e referentes ao
período de janeiro a setembro de 2021, são
destaques do desempenho fiscal do governo
central:
• Aumento da arrecadação e consequente
crescimento real de 25,9% da receita primária
em relação ao mesmo período de 2020,
totalizando R$ 1.370,2 bilhão (21,5% do PIB). O
avanço das exportações e dos preços de
commodities e a depreciação do real
influenciaram positivamente a arrecadação dos
tributos de comércio exterior e do PIS-COFINS.
• Redução real de 25,8% da despesa primária na
comparação com igual período de 2020,
motivada pelo relativo controle de gastos, pela
ausência de reajuste salarial do funcionalismo e,
sobretudo, pela queda expressiva nos
dispêndios para mitigar os impactos da
pandemia.
• Déficit primário de R$ 82,5 bilhões (1,3% do
PIB) ante R$ 677,4 bilhões (12,4% do PIB) no
mesmo período do ano anterior.
• No balanço desses resultados, a Instituição
Fiscal Independente (IFI) estima déficit primário
de R$ 158,3 bilhões (1,8% do PIB) este ano –
patamar inferior ao registrado em 2020, que foi
de R$ 700 bilhões (9,5% do PIB).
16 Fontes: Secretaria do Tesouro Nacional e Instituição Fiscal Independente
Resultado Primário do Setor
Público Consolidado (União,
Estados e Municípios)
De janeiro a setembro, o setor público consolidado
acumulou superávit primário de R$ 14,2 bilhões
(0,2% do PIB), pautado pelo resultado positivo de
R$ 92,1 bilhões (1,4% do PIB) dos estados e dos
municípios.
Resultado Nominal do Setor
Público Consolidado (União,
Estados e Municípios)
No conceito mais amplo de finanças públicas, que
inclui as despesas com juros da dívida – resultado
nominal –, o setor público consolidado apresentou
desempenho negativo de janeiro a setembro: o
déficit nominal alcançou R$ 277,8 bilhões (4,4% do
PIB) e o pagamento de juros somou
R$ 292 bilhões (4,6% do PIB).
Em setembro, a Dívida Líquida do Setor Público
(DLSP) alcançou 58,5% do PIB e a Dívida Bruta do
Governo Geral (DBGG), 83% do PIB.
No acumulado de janeiro a setembro, na
comparação com igual período de 2020, a DLSP
caiu 4,2 p.p. e a DBGG, 5,9 p.p. do PIB.
A escalada da inflação e a taxa Selic em níveis
historicamente baixos influenciaram a melhora da
relação dívida/PIB. Vale lembrar que
aproximadamente 45% da dívida pública é
indexada à taxa Selic e que o PIB nominal
(corrigido pela inflação) é o denominador da
relação dívida/PIB.
Contudo, o aumento dos juros, tal como vem
ocorrendo no Brasil, neutralizará esses ganhos de
curto prazo derivados da inflação alta. Por outro
lado, a evolução da dívida/PIB depende,
eminentemente, do crescimento econômico, da
inflação, dos juros e do resultado primário,
indicadores para os quais se apresentam
perspectivas negativas.
 FINANÇAS PÚBLICAS
A tendência é de deterioração fiscal, o que já se
reflete nos prêmios de risco. Há um expressivo
aumento do custo de financiamento, assim como
um encurtamento dos vencimentos da dívida
pública.
O ano de 2022 será incerto, em função do
desequilíbrio estrutural das contas públicas e da
fragilidade do teto de gastos como âncora fiscal,
tendo em vista a ameaça recente da PEC dos
Precatórios.

17 Fontes: Secretaria do Tesouro Nacional e Instituição Fiscal Independente

 MERCADO DE TRABALHO
No primeiro trimestre do ano, a taxa de (115 mil), da indústria de transformação (65,6 mil),
desemprego avançou para 14,7% no Brasil e para do comércio (52 mil), da construção civil (44,7 mil)
13,8% em Minas Gerais, o maior patamar da série e da agropecuária (13,9 mil).
histórica, iniciada em 2012. Esse resultado
É importante destacar que, a despeito da melhora
deveu-se ao movimento sazonal de demissões de
recente, o mercado de trabalho ainda registrava
temporários e foi intensificado pelo
14,4 milhões de desempregados no Brasil e 1,3
recrudescimento da pandemia de Covid-19.
milhão de desempregados em Minas Gerais no
A partir do segundo trimestre, a taxa de segundo trimestre do ano, distante ainda dos níveis
desemprego começou a recuar, marcando 14,1% pré-pandemia.
no país e 12,5% no estado – resultado do avanço
da vacinação e, consequentemente, da reabertura
gradual das atividades econômicas. A elevação da VARIAÇÃO DA POPULAÇÃO OCUPADA
população ocupada tem sido pautada, (em milhares de pessoas)
majoritariamente, pelos empregos informais, Brasil
usualmente de menor renda e mais dependentes Período¹ Formal Informal Total
dos índices de mobilidade. 1T/21 -460,0 -69,0 -529,0
Dos 2,1 milhões de novos postos de trabalho 2T/21 483,0 1.658,0 2.141,0
gerados no Brasil, no segundo trimestre, 1,7 milhão Minas Gerais
foi referente ao mercado informal, enquanto 483 mil 1T/21 -8,0 -55,0 -63,0
foram relativos ao mercado formal. Os setores que 2T/21 -25,0 239,0 214,0
mais contribuíram para o avanço da população ¹Na comparação com o trimestre anterior
ocupada no período foram: serviços, comércio,
transporte, construção civil e agropecuária.
Para o mercado de trabalho formal, é importante
destacar a importância do Programa Emergencial
de Manutenção do Emprego e da Renda (BEm) –
reeditado em 2021 –, que permitiu a redução de
jornada ou suspensão de contratos de trabalho,
com a contrapartida de estabilidade no emprego
por igual período. Segundo o Ministério do
Trabalho e Emprego, o programa atingiu 2,5
milhões de trabalhadores este ano, com mais de
3,2 milhões de acordos celebrados. Em outubro,
cerca de 1,9 milhão de trabalhadores permaneceu
com o benefício da estabilidade no emprego.
Nesse sentido, no acumulado do ano até outubro,
o saldo do mercado de trabalho formal foi positivo
em 2,6 milhões de vagas no Brasil. Compuseram o
resultado as gerações de vagas no setor de
serviços (1,1 milhão), na indústria de
transformação (518 mil), na construção civil (284
mil) e na agropecuária (177 mil). Em Minas Gerais,
no mesmo período, o saldo foi positivo em 300,1
mil vagas, com contribuições do setor de serviços

18 Fontes: Ministério do Trabalho e Emprego e IBGE

 MERCADO DE TRABALHO

Perspectivas TAXA DE DESEMPREGO (%)

O maior grau de mobilidade em decorrência da 14,1

ampla cobertura vacinal da população brasileira
12,5
seguirá contribuindo para a melhora do mercado
de trabalho em 2022.
6,2
No entanto, a desaceleração da economia 5,7
projetada para o próximo ano, diante da
perspectiva de piora do cenário fiscal e dos
aumentos da inflação e da taxa básica de juros, 4T13 2T15 4T16 2T18 4T19 2T21
será um risco para a recuperação do mercado de Brasil Minas Gerais
trabalho. Se, por um lado, a população ocupada
deverá seguir em recuperação, influenciada SALDO DE EMPREGOS FORMAIS – BRASIL
principalmente pelo mercado de trabalho informal, 2,6 milhões
por outro lado, o aumento da população em busca
de recolocação no mercado de trabalho seguirá
pressionando a taxa de desemprego.
975 mil
Adicionalmente, a partir de dezembro, o fim da 773 mil 644 mil
garantia de estabilidade proporcionada pelo BEm
para 1,3 milhão de empregados poderá contribuir
para o aumento dos desligamentos no início de 1T20 2T20 3T20 Acum. no ano
2022. Agricultura e Pecuária Indústria geral Construção
Comércio Serviços

SALDO DE EMPREGOS FORMAIS – MINAS GERAIS

300 mil

100 mil 104 mil

74,7 mil

1T20 2T20 3T20 Acum. no ano

Agricultura e Pecuária Indústria geral
Construção Comércio
Serviços

19 Fontes: Ministério do Trabalho e Emprego e IBGE

 BALANÇA COMERCIAL
Brasil
A balança comercial brasileira registrou superávit desaceleração da economia global, sobretudo da
de US$ 58,5 bilhões no acumulado do ano até China, poderá reduzir o fluxo comercial e provocar
outubro, favorecido pelo crescimento do comércio redução nas cotações de commodities,
global e pela alta nos preços internacionais dos especialmente as metálicas.
principais produtos exportados. Enquanto as
Do lado das importações, a desaceleração da
exportações somaram US$ 235,8 bilhões,
economia brasileira e o câmbio depreciado
crescimento de 36% ante o mesmo período de
deverão reduzir as compras externas do país.
2020, as importações somaram
US$ 177,3 bilhões, avanço de 38,3% na mesma
EXPORTAÇÕES, IMPORTAÇÕES E SALDO COMERCIAL
base de comparação.
(em US$ bilhões)
Os principais produtos exportados foram: minério
30 15
de ferro, soja e petróleo. O avanço das
exportações não foi superior em virtude das 25
10
dificuldades climáticas que atingiram as culturas de 20
milho e de cana-de-açúcar e do menor embarque 15 5
de carne bovina à China no terceiro trimestre do 10
ano. Adicionalmente, parte do aço que seria 0
5
exportado foi redirecionado para o mercado
interno, em função da demanda aquecida. 0 -5
out-18 abr-19 out-19 abr-20 out-20 abr-21 out-21
A partir de setembro, as exportações registraram Saldo (à esq.) Exportações (à dir.)
queda em valor. A desaceleração foi atribuída ao Importações (à dir.)
recuo na cotação internacional do minério de ferro,
decorrente das restrições à produção de aço da
China, agravadas pela dificuldade financeira
enfrentada por empresas do setor imobiliário
daquele país.
Sob a ótica das importações, apesar do patamar
elevado do dólar perante o real, a reabertura da
economia após o período mais crítico da pandemia
motivou o maior volume de compra de produtos do
exterior. Setorialmente, destacou-se o aumento da
importação de petróleo e derivados, devido à maior
mobilidade, e de produtos da metalurgia, dado o
aquecimento da indústria da construção civil.
Para 2022, há expectativa de saldo robusto da
balança comercial, ainda que em patamar inferior
ao verificado em 2021. Do lado das exportações, a
manutenção da taxa de câmbio depreciada
contribuirá para que os produtos nacionais
permaneçam competitivos. Contudo, a

20 Fontes: Comex Stat – Ministério da Economia e IBGE

 BALANÇA COMERCIAL
Minas Gerais
A recuperação do fluxo comercial em 2021 EXPORTAÇÕES, IMPORTAÇÕES E SALDO COMERCIAL
favoreceu as exportações de Minas Gerais. De (em US$ bilhões)
janeiro a outubro, o estado foi o segundo maior 5 4
exportador do Brasil, com cerca de US$ 32,7
4
bilhões vendidos ao exterior – aumento de 54,4% 3
em relação ao mesmo período de 2020. As 3
2
importações totalizaram US$ 10,4 bilhões e 2
avançaram 54,5% no período. 1
1
A elevada cotação das commodities exportadas
0 0
pelo estado, sobretudo o minério de ferro, e o out-19 abr-20 out-20 abr-21 out-21
aumento do volume embarcado explicaram o Saldo (à esq.) Exportações (à dir.)
avanço das exportações. Também contribuiu para Importações (à dir.)
o resultado a expansão das vendas de café
(17,7%) e soja (27,9%).
EXPORTAÇÕES DE MINÉRIO DE FERRO – PREÇO E QUANTIDADE
A China, com crescimento de 67,6% das 16 3
exportações até outubro, foi o destino de 43,2% 14
dos embarques internacionais do estado. Dentre os 12
produtos, além dos maiores embarques de minério 10 2
de ferro e soja, houve forte crescimento das 8
exportações de ferronióbio, tanto em valor (53,7%) 6 1
quanto em volume (46,6%). 4
2
As vendas de Minas Gerais para os Estados 0 0
Unidos, segundo maior parceiro comercial do jan-20 ago-20 mar-21 out-21
estado, registraram avanço de 28,1%. Além do Quantidade (em milhão de KG) - esq. Valor (US$ bilhão)
café (16,9%), houve acréscimo das exportações de
produtos advindos da metalurgia (57,9%).
Para 2022, o cenário de exportações de Minas
Gerais segue incerto. Por um lado, espera-se
redução da cotação média do minério de ferro, em
virtude da menor produção de aço na China e,
consequentemente, da menor demanda por
insumos siderúrgicos. Adicionalmente, ainda não
está claro o impacto gerado pelas dificuldades
climáticas que atingiram as plantações de café e
cana-de-açúcar no estado este ano e qual é o seu
potencial na redução dos embarques desses
produtos em 2022. Por outro lado, o aumento
esperado na produção de soja e milho deve
exercer influência positiva nas exportações do
estado.

21 Fontes: Comex Stat – Ministério da Economia e IBGE

 PRODUTO INTERNO BRUTO (PIB)

Dinâmica de evolução Repetro (regime tributário especial do setor de

petróleo e gás) têm impactado artificialmente a
da pandemia define FBCF, devido à "importação ficta", uma operação
performance do PIB meramente contábil de plataformas de petróleo que
nunca deixaram o país.
brasileiro
Após intensa retração no segundo trimestre de PRODUTO INTERNO BRUTO (%)¹
2020, seguida de forte retomada no terceiro Trimestre ante trimestre anterior
trimestre, a atividade econômica mostrou sinais de Descrição
2020 2021
redução no ímpeto de crescimento no quarto III Tri IV Tri I Tri II Tri III Tri
trimestre de 2020. PIB a preços de mercado 7,8 3,1 1,3 -0,4 -0,1
Agropecuária 0,6 -1,1 3,8 -2,9 -8,0
A desaceleração da retomada econômica Indústria 14,1 1,0 0,9 -0,5 0,0
aconteceu como consequência dos efeitos Extrativa mineral 3,2 -4,4 1,4 6,9 -0,4
sazonais do período e das novas medidas de Transformação 24,4 3,5 -0,4 -2,5 -1,0
distanciamento social adotadas pelos governos Construção civil 6,8 0,4 3,3 2,7 3,9
Ótica da oferta

Energia e saneamento 4,9 -6,2 1,8 1,2 -1,1

estaduais em decorrência do recrudescimento da
Serviços 6,2 3,0 0,9 0,6 1,1
pandemia de Covid-19.
Comércio 16,7 2,5 1,4 -0,5 -0,4
No primeiro trimestre de 2021, frente ao quarto Transporte 10,9 8,2 2,7 1,1 1,2
trimestre de 2020, o PIB cresceu 1,3%, a despeito Serviços de informação 3,1 5,2 1,5 4,8 2,4
Intermediação financeira 0,8 -0,6 -0,2 -0,1 -0,5
do agravamento da pandemia. Ainda que o
Outros serviços 7,4 6,1 -0,1 2,5 4,4
desempenho do PIB tenha mantido o movimento Atividades imobiliárias e aluguel 1,3 0,9 0,7 0,1 0,0
de desaceleração, frente aos dois trimestres Administração pública 3,4 2,5 -0,2 -0,1 0,8
anteriores, o resultado superou as estimativas do Consumo das famílias 7,1 3,0 0,5 -0,2 0,9
mercado. Consumo do governo 3,1 2,3 -0,5 0,9 0,8
demanda
Ótica da

FBCF 11,0 14,1 7,9 -3,0 -0,1

Pela ótica da oferta, todos os setores registraram Exportação -1,1 -1,4 3,2 13,7 -9,8
avanço, com destaque para a agropecuária (3,8%), Importação -8,6 19,9 11,3 -1,3 -8,3
devido ao bom desempenho das safras de soja, ¹Dados dessazonalizados
fumo e arroz. A indústria registrou crescimento de
0,9%, puxado pela construção civil (3,3%), pelo MOBILIDADE URBANA
segmento de energia e saneamento (1,8%) e pela Média mensal, base 0 = 3/1/2020 a 6/2/2020
indústria extrativa mineral (1,4%). O setor de
35
serviços, que responde por cerca de 73% do PIB, 11,7
apresentou alta de 0,9%. -2,1
0
-7,1
Pela ótica da demanda, o crescimento da -35
Formação Bruta de Capital Fixo (FBCF) foi o
-70
destaque positivo ao registrar alta de 7,9% no
mar-20 jun-20 set-20 dez-20 mar-21 jun-21 set-21
período, influenciada pela elevação na produção
interna de máquinas e equipamentos e pelos Varejo e Lazer Estação de Transporte
investimentos em softwares, bem como pelos Local de Trabalho
efeitos estatísticos das plataformas de petróleo.
Vale destacar que mudanças nas regras do

22 Fontes: Google Mobility, IBGE e Ministério da Saúde

 PRODUTO INTERNO BRUTO (PIB)

No segundo trimestre de 2021, em relação ao
trimestre anterior, o PIB retraiu 0,4%,
interrompendo a sequência de resultados positivos
iniciada no terceiro trimestre de 2020.
Pelo lado da oferta, os resultados foram
heterogêneos. A agropecuária caiu 2,9%,
impactada pela bienalidade negativa do café, do
algodão e do milho. A indústria recuou 0,5%,
influenciada pela queda de 2,5% na indústria de
transformação – afetada pela escassez de
matérias-primas. Em contrapartida, o setor de
serviços registrou crescimento de 0,6%.
Pela ótica da demanda, a FBCF (-3%) e as
importações (-1,3%) recuaram no período, ambas
influenciadas negativamente pelo efeito das
“importações fictas” de plataformas de petróleo. O
consumo das famílias também decresceu (-0,2%),
afetado pela redução dos estímulos
governamentais, como o Auxílio Emergencial, e
pela aceleração da inflação.
Pela ótica da demanda, houve queda nas
exportações (-9,8%), nas importações (-8,3%) e na
FBCF (-0,1%). Em contrapartida, o consumo das
famílias (0,9%) e o consumo do governo (0,8%)
apresentaram alta.
Nos três primeiros trimestres de 2021, o PIB
brasileiro mostrou sinais de estagnação, mantendo
patamar similar ao registrado no quarto trimestre
de 2019. Vale destacar que o retorno a esse
patamar havia ocorrido no primeiro trimestre de
2021 e, desde então, a atividade econômica não
apresentou ímpeto para continuar o processo de
crescimento.
VACINAÇÃO² E ÓBITOS POR COVID-19
(por 100 mil habitantes)
3.000 0,9
2.000
0,6
Vacinados

Óbitos
No terceiro trimestre de 2021, o PIB brasileiro 1.000
apresentou nova queda, de 0,1%, ante o trimestre 0,3
0
anterior. Com esse resultado, a economia entrou
mar-20 set-20 mar-21 set-21
em recessão técnica – quando há dois trimestres
-1.000 0
seguidos de resultados negativos do PIB.
Pessoas vacinadas Óbitos mensais por Covid-19
A retração do PIB foi influenciada, sobretudo, pela
queda de 8% da agropecuária, afetada pelo recuo ²Pessoas com, ao menos, uma dose da vacina
na estimativa de produção anual de alguns
produtos da lavoura, como café, algodão e milho.
Por sua vez, a indústria apresentou estagnação no
terceiro trimestre. Dentre os segmentos industriais,
apenas a construção civil (3,9%) cresceu no
período. A indústria extrativa retraiu 0,4%, a
indústria de transformação caiu 1% – afetada pela
falta e pelo encarecimento de insumos produtivos –
e o segmento de energia e saneamento recuou
1,1%, impactado pela crise energética no país.
O setor de serviços seguiu em trajetória de
recuperação e apresentou crescimento de 1,1%,
beneficiado pelo avanço da vacinação no país e,
consequentemente, pela flexibilização das medidas
de distanciamento social.

23 Fontes: Google Mobility, IBGE e Ministério da Saúde

 PRODUTO INTERNO BRUTO (PIB)

Crise na geração de energia

marca dinâmica de evolução
do PIB de Minas Gerais
No primeiro trimestre de 2021, a atividade O setor agropecuário registrou queda de 5,6%, em
econômica mostrou sinais de desaceleração – virtude da performance negativa da produção de
reflexo do recrudescimento da pandemia de café.
Covid-19 em razão da “segunda onda” de contágio.
O desempenho desfavorável da geração de PRODUTO INTERNO BRUTO (%)¹
energia elétrica também contribuiu para a Trimestre ante trimestre anterior
desaceleração econômica no período. Ao longo de 2020 2021
Descrição
2020, a redução do volume útil – volume III Tri IV Tri I Tri II Tri III Tri
compreendido entre os níveis de água mínimo e PIB a preços de mercado 8,9 3,6 0,4 1,4 -0,2
máximo operacional necessário para garantir uma Agropecuária 2,2 5,2 -5,6 -5,5 -10,1
vazão constante em um reservatório – dos Indústria 12,3 3,9 1,3 4,5 -0,9
principais reservatórios das usinas hidroelétricas Extrativa Mineral 5,7 5,5 1,8 9,1 2,3
do estado já sinalizava os possíveis impactos Transformação 21,9 6,3 -0,6 3,7 -2,6
negativos na geração de energia. Em novembro de Construção Civil 6,1 3,1 3,8 1,9 3,9
2020, os reservatórios de Camargos, Emborcação Energia e Saneamento 2,2 -0,7 -4,6 4,4 -9,1
e Furnas, por exemplo, ficaram a 20% do volume Serviços 7,2 3,2 -0,2 0,7 1,4
útil. Diante desse cenário, o volume total de Comércio 16,7 2,5 0,5 0,0 0,1
energia gerada foi 38,3% menor no primeiro
Transporte 9,4 1,6 2,8 2,6 2,2
trimestre de 2021 em relação ao quarto trimestre
Outros Serviços 7,3 5,8 -2,1 0,6 6,3
de 2020.
Administração Pública 2,8 2,2 0,1 0,2 0,3
Como resultado, o PIB de Minas Gerais apresentou ¹Dados dessazonalizados
Fonte: Fundação João Pinheiro (FJP)
crescimento de apenas 0,4% no primeiro trimestre
do ano frente ao trimestre anterior.
Dentre os grandes setores, a indústria cresceu
1,3%, influenciada pela indústria extrativa mineral PRINCIPAIS RESERVATÓRIOS DE MINAS GERAIS
(1,8%) – beneficiada pela elevação dos preços das (volume útil %)
commodities minerais – e pela construção civil
Reservatório out-20 nov-20 dez-20
(3,8%). A indústria de transformação recuou 0,6%,
Camargos 7,9 18,5 45,6
afetada, especialmente, pelos desempenhos de
Emborcação 17,0 9,9 8,6
fabricação de papel e celulose, de máquinas e
Furnas 27,8 16,5 16,8
equipamentos, de bebidas, de produtos químicos e
Irapé 41,8 39,9 41,3
de refino de petróleo e biocombustíveis. O setor de
energia e saneamento caiu 4,6% no período. Nova Ponte 22,8 14,5 10,8
São Simão 20,9 11,9 10,4
O setor de serviços, que responde pela maior parte Três Marias 55,9 51,8 48,8
do PIB mineiro, apresentou queda de 0,2%,
influenciada pelo resultado em outros serviços Fonte: Operador Nacional do Sistema Elétrico – ONS
(-2,1%).

24 Fontes: Operador Nacional do Sistema Elétrico (ONS), Fundação João Pinheiro (FJP) e
Levantamento Sistemático da Produção Agrícola/IBGE
 PRODUTO INTERNO BRUTO (PIB)

No segundo trimestre, frente ao trimestre anterior, indústria extrativa mineral (2,3%) registraram
o PIB de Minas Gerais avançou 1,4%. crescimento.
Diferentemente do primeiro trimestre, o resultado
O setor de serviços seguiu em trajetória de
do PIB estadual superou o nacional em 1,8 p.p.
recuperação e apresentou elevação de 1,4%. Vale
Dentre os grandes setores, a indústria cresceu destacar que o setor engloba as atividades mais
4,5%. O bom desempenho das indústrias de dependentes de interações presenciais e, portanto,
energia e saneamento e de transformação foi as mais afetadas pela pandemia. Diante disso, as
determinante para o resultado do PIB. Apesar da atividades de transporte (2,2%) e outros serviços
geração de eletricidade no estado ter se mantido (6,3%) registraram os melhores resultados para o
em nível reduzido – cerca de 7,5% menor frente ao setor no terceiro trimestre, beneficiadas pelo
segundo trimestre de 2020 –, o volume gerado foi avanço da vacinação no país e,
4% superior ao observado no primeiro trimestre de consequentemente, pela flexibilização das medidas
2021. Esse aumento foi crucial para o crescimento de distanciamento social.
de 4,4% no segmento de energia e saneamento. A
Ao longo do ano, o PIB de Minas Gerais
indústria de transformação cresceu 3,7% no
apresentou dificuldades para manter uma trajetória
período, influenciada pela fabricação de papel e
robusta de crescimento, sobretudo devido ao
celulose, bebidas, fumo, máquinas e equipamentos
desempenho negativo na geração de eletricidade.
e minerais não metálicos. A atividade extrativa
mineral cresceu 9,1% e a construção civil avançou
1,9%.
O setor de serviços registrou crescimento de 0,7% GERAÇÃO DE ENERGIA USINAS EM MINAS GERAIS
no período. Em contrapartida, o setor agropecuário Gigawatt-hora (Gwh)
apresentou queda de 5,5%, influenciada pela 8.000
bienalidade negativa do café.
No terceiro trimestre, o PIB apresentou queda de 6.000
0,2% na comparação com o trimestre anterior. A
retração do PIB foi explicada, sobretudo, pelo 4.000
recuo de 10,1% no setor agropecuário – afetado
3.071,8
pelas produções de café, milho, batata-inglesa, 2.000
cana-de-açúcar e sorgo – e pelo decréscimo de jan-20 mai-20 set-20 jan-21 mai-21 set-21
9,1% na atividade de energia e saneamento, Fonte: Operador Nacional do Sistema Elétrico (ONS)
impactada pelo baixo volume útil dos principais
reservatórios do estado. Conforme dados do
Operador Nacional de Sistema Elétrico (NOS), no
terceiro trimestre, o volume total de energia elétrica
gerada no estado foi 10,9% menor em relação ao
segundo trimestre e 41,1% inferior na comparação
com o terceiro trimestre de 2020.
O setor industrial apresentou queda de 0,9% no
terceiro trimestre, ante o trimestre anterior. Dentre
os segmentos industriais, a indústria de
transformação retraiu 2,6% no período, afetada
pelo encarecimento dos insumos. Em
contrapartida, a construção civil (3,9%) e a

25 Fontes: Operador Nacional do Sistema Elétrico (ONS), Fundação João Pinheiro (FJP) e
Levantamento Sistemático da Produção Agrícola/IBGE
 PRODUÇÃO INDUSTRIAL
Apesar dos desafios,
indústria brasileira avança
em 2021
A indústria brasileira iniciou 2021 com nível de
produção elevado, apoiado na recomposição dos Perspectivas
estoques das empresas do setor e na demanda Pelo lado da oferta, a desarticulação das cadeias
aquecida por bens. Contudo, a escassez de produtivas e os custos elevados devem perdurar até
insumos e matérias-primas, iniciada em 2020, e a o próximo ano.
elevação dos custos de produção contribuíram para
a perda de ímpeto do setor. Adicionalmente, a maior Pelo lado da demanda, a incerteza fiscal, somada
demanda por serviços (em detrimento do consumo ao aumento da Selic, pode causar o adiamento de
de bens), a partir da melhora dos indicadores decisões de investimento. Adicionalmente, a
referentes à pandemia, colaborou para a inflação elevada e a continuidade do processo de
desaceleração do setor. substituição do consumo de alguns bens pelo
consumo de serviços devem influenciar
A despeito dos entraves enfrentados, a produção negativamente a produção industrial.
industrial registrou avanço de 7,5% no acumulado
do ano até setembro, frente a igual período de 2020. Em compensação, a taxa de câmbio depreciada –
Vale ressaltar que, naquele ano, o setor foi que garante aos produtores nacionais
negativamente impactado pela crise sanitária, o que competitividade no mercado internacional – e a
comprometeu a base de comparação. cotação elevada das commodities devem contribuir
para a aceleração da atividade industrial em 2022.
A indústria extrativa avançou 1,2% no período,
beneficiada pela demanda aquecida por minério de
ferro na China e pelos preços elevados das PRODUÇÃO FÍSICA
commodities. Entretanto, decisões judiciais e Índice Base 2012 = 100 (dessazonalizado)
paralisações de unidades produtivas para 100
manutenções programadas limitaram o crescimento 95
da produção. A indústria de transformação, mais 90
impactada pela pandemia em 2020 do que a 85
indústria extrativa, registrou crescimento maior, de 80
8,4%. 75
70
Dentre os grandes setores, a produção de bens de 65
capital registrou alta mais robusta, de 38%, 60
explicada pelo bom desempenho do segmento de 55
incorporação imobiliária (que favoreceu a produção jan-20 abr-20 jul-20 out-20 jan-21 abr-21 jul-21 out-21
de máquinas utilizadas na construção) e pela Indústria Geral Extrativa Transformação
elevação da renda no campo (que beneficiou a
produção de implementos agrícolas). Por sua vez, a
produção de bens de consumo não duráveis,
influenciada pela menor renda das famílias – devido
à redução no valor do Auxílio Emergencial e à perda
do poder de compra em função da inflação mais
elevada – mostrou avanço mais modesto, de 1,5%.

26 Fontes: IBGE e LCA Consultores

 PRODUÇÃO INDUSTRIAL
Produção da indústria
mineira registra avanço
superior ao brasileiro
No primeiro trimestre de 2021, frente ao quarto expansões das atividades de máquinas e
trimestre de 2020, a produção industrial do estado equipamentos e de metalurgia, impulsionadas pela
registrou avanço de 2,3%, puxado tanto pela demanda aquecida dos setores agropecuário, de
indústria extrativa quanto pela indústria de extração mineral e da construção civil.
transformação.
Perspectivas
No segundo trimestre, ante o trimestre anterior, a
produção industrial mineira registrou elevação de Apesar da desaceleração em curso desde o
3,5%, ao passo que a produção brasileira caiu terceiro trimestre, o desempenho da atividade
2,5%. Novamente, o avanço nos dois segmentos industrial mineira deverá permanecer em patamar
da indústria justificou a expansão. superior ao brasileiro em 2022. A continuidade do
crescimento da produção extrativa mineral e seus
A partir do terceiro trimestre, observou-se um
transbordamentos para as demais atividades
arrefecimento da atividade industrial. A tendência
seguirão influenciando positivamente a indústria
de desaceleração da economia global, em virtude
estadual.
do surgimento da variante Delta e da disrupção das
cadeias globais de oferta, com escassez de
insumos fundamentais à produção, explicou a VARIAÇÃO PERCENTUAL DA PRODUÇÃO INDUSTRIAL
perda de ímpeto da atividade. Adicionalmente, a (Acumulado do ano até setembro)
piora nas condições macroeconômicas, com a
inflação elevada e a continuidade do ciclo de Segmentos Variação
aumento na taxa básica de juros, reforçou a Veículos 70,4
desaceleração da atividade. Como resultado, a Máquinas e equipamentos 51,7
produção industrial de Minas Gerais apresentou Têxtil 24,0
retração de 2,6% no terceiro trimestre, influenciada
Produtos de metal 23,4
pelo segmento de transformação (-2,8%). Em
Metalurgia 19,7
contrapartida, a indústria extrativa avançou 3,9%
no período. Extrativa 19,3
Minerais não metálicos 16,1
No acumulado do ano até setembro, a produção
Indústria geral 14,2
industrial do estado aumentou 14,2%, resultado
Transformação 13,0
superior ao brasileiro (5,7%). A indústria extrativa
avançou 19,3% – elevação mais robusta que a Bebidas 12,7
nacional (1,2%) – e a indústria de transformação Deriv. petróleo e biocombustíveis 10,4
cresceu 13%, expansão mais intensa que a Fumo 5,8
observada no país (8,4%). Alimentos -4,9

O avanço na indústria extrativa foi explicado pelo Papel e celulose -5,9

aumento da oferta, em decorrência do retorno à Outros produtos químicos -18,8
produção de unidades paralisadas, e pela maior
demanda internacional por commodities metálicas,
em virtude da forte produção de aço na China.
Por sua vez, o bom desempenho da indústria de
transformação foi justificado, principalmente, pelas

27 Fontes: IBGE e LCA Consultores

 CONFIANÇA DO EMPRESÁRIO

Industrial brasileiro
mostra-se confiante
em 2021
O Índice de Confiança do Empresário Industrial ICEI BRASIL*
70
(ICEI) do Brasil iniciou o ano mostrando elevada
63,2
confiança dos empresários. O indicador registrou 60,9
59,5
61,7 62,0
58,5 58,0 57,8
60,9 pontos em janeiro, ficando acima da linha dos 60 56,0
54,4 53,7
50 pontos – fronteira entre falta de confiança e
confiança. Os dois componentes do ICEI – 50
condições atuais e expectativas – explicaram o
resultado positivo.
40
Nos três meses seguintes – fevereiro, março e abril
– o ICEI seguiu acima de 50 pontos. Contudo, o 30
índice mostrou desaceleração no seu crescimento jan-21 fev-21 mar-21 abr-21 mai-21 jun-21 jul-21 ago-21 set-21 out-21 nov-21
e acumulou recuo de 7,2 pontos no período, reflexo *Valores acima de 50 pontos indicam confiança do empresário. Quanto
da intensificação da pandemia de Covid-19 e, mais acima de 50 pontos, maior e mais disseminada é a confiança.
consequentemente, da necessidade da adoção de
Componentes do ICEI**
medidas mais restritivas à circulação.
CONDIÇÕES ATUAIS
Em maio, a ampliação da campanha de vacinação
70
e a gradual normalização da atividade econômica
possibilitaram uma retomada da trajetória
ascendente do indicador, que acumulou 60 56,7 55,7
57,5
54,8
crescimento de 9,5 pontos nos quatro meses 53,2 52,2 51,5
50,2
seguintes e atingiu 63,2 pontos em agosto – o 50
maior patamar no ano. 48,9 49,7
44,9
A partir de setembro, o ICEI voltou a mostrar 40
arrefecimento e acumulou perda de 7,2 pontos em
três meses, o que pode ser explicado pelas 30
dificuldades enfrentadas pelo setor industrial, como jan-21 fev-21 mar-21 abr-21 mai-21 jun-21 jul-21 ago-21 set-21 out-21 nov-21
a escassez e o alto custo de insumos e EXPECTATIVAS
matérias-primas essenciais à produção, os
70 66,0
seguidos aumentos da inflação e das taxas de 65,1 65,2
63,0 62,6 62,6
juros e as persistentes tensões políticas. 60,9 60,9
59,1
60 58,1
57,2
Apesar das oscilações ao longo do ano, o ICEI
permaneceu acima dos 50 pontos e marcou 56
50
pontos em novembro, sinalizando confiança dos
empresários brasileiros. O componente de
expectativas sustentou o índice em patamar 40
elevado, ao sinalizar otimismo dos industriais com
relação ao desempenho da economia e das suas 30
empresas nos próximos seis meses. jan-21 fev-21 mar-21 abr-21 mai-21 jun-21 jul-21 ago-21 set-21 out-21 nov-21
**Os índices de condições atuais e de expectativas variam no intervalo de
0 a 100 pontos, sendo que valores acima de 50 pontos indicam situação
melhor e expectativa otimista, respectivamente.

28
 CONFIANÇA DO EMPRESÁRIO

Confiança do empresário
mineiro permanece
elevada em 2021
O Índice de Confiança do Empresário Industrial ICEI MINAS GERAIS*
70
(ICEI) de Minas Gerais iniciou 2021 sinalizando
62,4 62,4 62,8
confiança dos empresários, com 60,6 pontos. O 60,6 59,8 59,5
indicador varia de 0 a 100 pontos, e valores acima 60 58,1 58,1
55,6
54,7
de 50 pontos significam confiança. A percepção 53,5
dos industriais de melhora na situação da 50
economia e dos seus negócios e o maior otimismo
para os próximos seis meses explicaram o
40
resultado.
Nos meses de fevereiro, março e abril, o ICEI 30
seguiu acima de 50 pontos. Contudo, o índice jan-21 fev-21 mar-21 abr-21 mai-21 jun-21 jul-21 ago-21 set-21 out-21 nov-21
acumulou queda de 7,1 pontos no período, na *Valores acima de 50 pontos indicam confiança do empresário. Quanto
esteira do recrudescimento da pandemia e do mais acima de 50 pontos, maior e mais disseminada é a confiança.
fechamento das atividades consideradas “não
essenciais”. Componentes do ICEI**
Nos quatro meses seguintes – de maio a agosto –, CONDIÇÕES ATUAIS
o ICEI acumulou avanço de 9,3 pontos, 70
compensando as perdas anteriores. A melhora da
confiança foi atribuída, especialmente, à 60 57,1 56,5 57,1 58,3
flexibilização gradativa das medidas de 53,7
52,0
53,8
52,4
distanciamento social ocorrida a partir de abril, 50,1
50
possibilitada pelo avanço da vacinação contra a 49,7
Covid-19. 45,8
40
Em setembro, o ICEI voltou a recuar e acumulou
perda de 7,2 pontos em três meses, mostrando
30
empresários mineiros menos confiantes em um jan-21 fev-21 mar-21 abr-21 mai-21 jun-21 jul-21 ago-21 set-21 out-21 nov-21
contexto de escassez e alto custo de insumos e
EXPECTATIVAS
matérias-primas, de inflação e taxas de juros mais
70
altas e de tensões institucionais. 65,4 65,1 65,1
62,4 62,9 63,3
60,3 60,9
Apesar da volatilidade ao longo de 2021, o ICEI 57,4 58,3
60 57,2
manteve-se acima dos 50 pontos e, em novembro,
marcou 55,6 pontos, mostrando confiança dos
industriais pelo 16° mês seguido. A manutenção da 50

confiança vem sendo explicada, principalmente,

pelo avanço da cobertura vacinal e pelo maior 40
controle da pandemia, com consequente
normalização das atividades. 30
jan-21 fev-21 mar-21 abr-21 mai-21 jun-21 jul-21 ago-21 set-21 out-21 nov-21
**Os índices de condições atuais e de expectativas variam no intervalo de
0 a 100 pontos, sendo que valores acima de 50 pontos indicam situação
melhor e expectativa otimista, respectivamente.

29
 SETOR AUTOMOTIVO
Escassez de componentes
afeta produção do setor
Em 2020, a pandemia de Covid-19 frustrou as
expectativas de crescimento do setor automotivo,
derrubando a produção, as vendas internas e as
exportações. O retorno gradual da demanda, em
2021, pressionou a capacidade produtiva das
montadoras, que enfrentaram dificuldades, como a
falta de insumos e a elevação dos custos. A
escassez de alguns componentes, especialmente
de semicondutores (utilizados na produção de
chips), vem motivando paradas não programadas
em fábricas do setor automotivo em todo o mundo.
A escassez desses insumos é explicada por
diversos fatores: elevação do uso de chips em
diversos produtos, mudança nos hábitos de
consumo durante a pandemia e disputas
comerciais entre os Estados Unidos e a China.
Nos últimos anos, a adoção de sistemas
tecnológicos e integrados em diversos produtos,
bem como a digitalização dos serviços, tem gerado
uma maior demanda por chips. O setor automotivo
também participa dessa transformação digital,
investindo, por exemplo, no uso de sistemas
autônomos de direção e na maior conectividade
dos veículos.
A demanda crescente por chips em diversos
setores da economia ganhou impulso adicional
significativo durante a pandemia, uma vez que as
mudanças de hábitos de consumo proporcionadas
pelo isolamento social fomentaram setores como o
de telecomunicações, computação e linha branca.
Nesse contexto, o setor automotivo optou por
paralisar suas fábricas, para readequar seus níveis
de produção e adaptar seus processos produtivos
aos novos protocolos sanitários, ao passo que os
demais setores demandantes escolheram
aumentar seus pedidos e elevar seus estoques.
Com a normalização gradual das atividades e,
consequentemente, com pedidos represados de
semicondutores e chips, a cadeia global de
fornecimento não conseguiu absorver a demanda
adicional, o que prejudicou gravemente a produção
do setor em todo o mundo.
A escalada das tensões comerciais entre Estados
Unidos e China também contribuiu para o
agravamento do problema da oferta de chips. O
governo norte-americano acusou o país asiático de
espionagem cibernética e roubo de propriedade
intelectual, aplicando sanções que dificultariam a
exportação de equipamentos para a Huawei,
gigante chinesa das telecomunicações, e para a
maior empresa fabricante de chips do país asiático,
a Semiconductor Manufacturing International
Corporation (SMIC). Essas empresas se
anteciparam às restrições e aumentaram seus
pedidos, promovendo também uma elevação dos
níveis de seus estoques.
De acordo com a Associação Nacional dos
Fabricantes de Veículos Automotores (Anfavea),
de janeiro a outubro foi produzido 1,8 milhão de
automóveis, comerciais leves, caminhões e ônibus
no Brasil, com queda de 28,2% ante igual período
de 2019 (2,5 milhão) e avanço de 16,7% frente a
2020 (1,6 milhão). Vale ressaltar que, em 2020,
diversas montadoras paralisaram sua produção,
comprometendo os resultados agregados do ano.
Dessa forma, os dados de 2019 foram utilizados
como base de comparação, por refletirem, de
forma mais fidedigna, os patamares de produção
do setor. A entidade estima que a falta de
semicondutores e chips no mercado impediu a
produção de 100 a 120 mil veículos no primeiro
semestre deste ano. No mundo, calcula-se que a
indústria automotiva deixou de produzir de 7 a 9
milhões de veículos em 2021.
As vendas brasileiras totalizaram 1,7 milhão de
automóveis, comerciais leves, caminhões e ônibus
no acumulado de janeiro a outubro, decréscimo de
23,8% frente a igual período de 2019 (2,3 milhões)
e aumento de 9,5% ante 2020 (1,6 milhão),
segundo dados da Anfavea.

30 Fontes: Associação Nacional dos Fabricantes de Veículos Automotores (Anfavea), Federação

Nacional da Distribuição de Veículos Automotores (Fenabrave) e IBGE
 SETOR AUTOMOTIVO
Perspectivas
O crescimento sem precedentes da demanda por
PRODUÇÃO (em mil)*
chips esbarra nas particularidades da cadeia
produtiva: a fabricação desse insumo é de elevado

288,5
275,7

269,8
grau de complexidade e requer mão de obra

267,6

267,0
257,9

247,5
240,8

233,2

227,5
altamente qualificada, além de os investimentos

199,1

200,3
197,0
200,4

192,8
190,9

177,9
173,3

170,5
em construção e ampliação de complexos

166,9

164,5
163,6
produtivos e em pesquisa e desenvolvimento
serem bilionários. Adicionalmente, o tempo para
iniciar as operações de uma fábrica de chips é, em
média, de três anos.
As retaliações norte-americanas contribuem para a Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez
desorganização da cadeia de fornecedores, uma 2019 2021
*O ano de 2019 foi utilizado como base de comparação por refletir, de
vez que ela é extensa, integrada e dependente da forma mais fidedigna, os patamares de produção do setor.
expertise de empresas sediadas em diversos
países. As atividades mais intensivas em EMPLACAMENTOS (em mil)*
tecnologia de ponta estão concentradas nos

253,4

262,6
245,4

243,6

243,0

242,3
Estados Unidos e em alguns países da Europa e

234,8
231,9

223,2
da Ásia. As etapas finais de produção, que
209,2

envolvem, por exemplo, montagem e testagem dos

199,8

198,6

189,4

circuitos integrados, estão concentradas,

188,7

182,5

175,5
175,1

172,8
167,4

especialmente, na China.
171,1

162,3
155,1
Nesse sentido, o setor automotivo deve continuar
sendo prejudicado pela falta de semicondutores e
chips, uma vez que a transformação digital deve Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez
avançar em outros setores – o que pressiona a 2019 2021
demanda por esses insumos – e a ampliação da *O ano de 2019 foi utilizado como base de comparação por refletir, de
forma mais fidedigna, os patamares de emplacamentos do setor.
capacidade produtiva para atender aos novos
patamares de demanda não é facilmente ajustável.
A Anfavea calcula um aumento de 6% a 10% na
produção do setor em 2021 (ante 2020). Para as
vendas, trabalha com o intervalo de queda de 1% a
crescimento de 3% e, para as exportações, projeta
um intervalo de elevação de 10% a 16%.

31 Fontes: Associação Nacional dos Fabricantes de Veículos Automotores (Anfavea), Federação

Nacional da Distribuição de Veículos Automotores (Fenabrave) e IBGE
 CONSTRUÇÃO CIVIL
Segmento imobiliário de
média e alta renda
impulsiona crescimento
do setor em 2021
Após recuo de 6,3% em 2020, influenciado pela O volume de vendas e os lançamentos imobiliários
pandemia de Covid-19, a construção civil registra cresceram ao longo do ano, a despeito do choque
comportamento favorável em 2021, impulsionado observado entre março e abril, com a “segunda
pelo segmento imobiliário. No Brasil, o PIB do setor onda” da pandemia de Covid-19. O número de
avançou 3,9% no terceiro trimestre em relação ao vendas alcançou 97.318 unidades, expansão de
trimestre anterior, o quinto resultado positivo 14,6% de janeiro a agosto, ante igual período de
seguido nessa base de comparação. 2020, e o número de lançamentos atingiu 78.877
imóveis, alta de 49,4% no mesmo período. No que
Segundo o IBGE, a produção nacional de Insumos
se refere aos imóveis residenciais, notou-se o
da Construção Civil (ICC) acumulou aumento de
protagonismo do segmento de médio e alto padrão,
15,1% de janeiro a setembro. As vendas de
com avanços de 20,3% nas vendas e de 217,7%
cimento – proxy da atividade da construção –
nos lançamentos. Já o segmento mais popular –
cresceram 7,5% de janeiro a outubro, frente ao
enquadrado no Casa Verde Amarela¹ – registrou
mesmo período de 2020, e atingiram 54,6 milhões
elevações menos robustas nas vendas (13,5%) e
de toneladas, de acordo com o Sindicato Nacional
nos lançamentos (14,4%) no período.
da Indústria do Cimento. Vale ressaltar, contudo,
que ambos os indicadores foram severamente Contudo, o setor vem sentindo pressões relevantes
impactados em março e abril de 2020 pela crise com os custos dos materiais desde o fim de 2020,
sanitária, o que contribuiu para os bons resultados que têm sido acompanhadas pela alta do preço
em 2021. dos imóveis, sobretudo no segmento de médio e
alto padrão, em que há maior capacidade de
O incremento do crédito, em um contexto de taxas
repasse – no segmento de baixa renda, as
de juros historicamente baixas, tem sido o principal
margens vêm sendo comprimidas.
vetor de crescimento para o mercado imobiliário.
Conforme dados da Associação Brasileira das A inflação da construção civil, medida pelo Sistema
Entidades de Crédito Imobiliário e Poupança Nacional de Pesquisa de Custos e Índices da
(Abecip), de janeiro a setembro, os financiamentos Construção Civil (Sinapi-IBGE), registrou 19,87%
imobiliários com recursos da poupança (SBPE) em Minas Gerais e 16,79% no Brasil, de janeiro a
alcançaram R$ 154,69 bilhões, expansão de 96,3% outubro, pressionada especialmente pelos
ante o mesmo período de 2020. incrementos nos custos com materiais: de 33,12%
no estado e de 25,08% no país. A inflação elevada
Os indicadores do mercado de trabalho formal
é explicada por uma série de fatores, como o
corroboram a retomada da construção. Dados do
aumento das cotações de commodities minerais e
Cadastro Geral de Empregados e Desempregados
metálicas usadas como matéria-prima em produtos
(Caged) mostraram, de janeiro a outubro, a criação
do setor, a desvalorização cambial, o aumento da
de 44.754 vagas em Minas Gerais e de 284.544
demanda por projetos residenciais, o crescimento
vagas no Brasil. A expansão do emprego ficou em
no preço dos fretes e as dificuldades na importação
linha com a confiança dos empresários do setor: o
de alguns insumos.
Índice de Confiança da Indústria da Construção
(FIEMG/CNI) de novembro mostrou que os
construtores brasileiros seguem confiantes há 16
meses.

¹Nova versão do programa habitacional “Minha Casa, Minha Vida”, que criou linhas de crédito para
reformas e aumentou os valores dos imóveis a serem financiados.
32 Fontes: IBGE, Sindicato Nacional da Indústria do Cimento (Snic), Ministério da Economia, CNI,
FIEMG e Associação Brasileira de Incorporadoras Imobiliárias (Abrainc)
 CONSTRUÇÃO CIVIL
Perspectivas VENDA DE CIMENTO – MERCADO INTERNO / BRASIL
O PIB da construção civil vem registrando números Acum. 12 meses (em mil ton.)
positivos desde o terceiro trimestre de 2020,
68.000
mostrando um bom desempenho do setor. Em
2021, a expectativa é de crescimento do PIB de 64.000
8,2% em Minas Gerais e de 6,9% no Brasil.
Para 2022, a alta do preço dos materiais e a 60.000
escassez de alguns insumos e matérias-primas
56.000
continuam a ser importantes fatores de risco.
Diante de um cenário de escalada do risco fiscal e 52.000
elevação persistente da inflação, a política
monetária contracionista do Banco Central aponta 48.000
abr-20 jul-20 out-20 jan-21 abr-21 jul-21 out-21
um cenário mais desafiador para a construção,
tendo em vista os impactos negativos de taxas de PIB DA CONSTRUÇÃO – BRASIL (2017 a 2021)*
juros mais altas nos investimentos e no
Var. (%) trim./trim. anterior
financiamento de imóveis.
10
Adicionalmente, o ritmo da atividade do segmento 6,8
imobiliário deve arrefecer em decorrência da 6 4,3
3,3 2,7 3,9
exaustão dos impactos positivos trazidos pela 1,7
mudança de hábitos na pandemia, quando as 2 0,0 0,4 0,1 0,4
pessoas passaram a cuidar mais do próprio
-2 -1,0 -0,6 -0,5
domicílio, e muitas delas o transformaram em um
-2,5 -2,1 -2,4 -2,5
ambiente multiúso, exigindo a adequação dos -6
-3,5
espaços.
-7,6
-10
Com relação ao segmento de infraestrutura, este 1T 2T 3T 4T 1T 2T 3T 4T 1T 2T 3T 4T 1T 2T 3T 4T 1T 2T 3T
ano foi marcado pelo avanço na agenda de
2017 2018 2019 2020 2021
concessões federais, praticamente paralisada em
2020 devido à pandemia. Contudo, os projetos *Com ajuste sazonal
licitados terão impacto somente no médio e longo
prazos. CUSTO MÉDIO DA CONSTRUÇÃO POR M² – BRASIL
(em R$)
Nesse contexto, a perspectiva é de elevação do
PIB de 2,1% no estado e de 0,7% no país em 1700
1.490,88
2022.
1400

1100
888,45
800 602,43

500

Custo construção Custo material

Custo mão de obra

33 Fontes: IBGE, Sindicato Nacional da Indústria do Cimento (Snic), Ministério da

Economia e FIEMG
 INDÚSTRIA EXTRATIVA
Recuperação da economia
global sustenta alta na
demanda do setor
Minério de Ferro
O primeiro semestre de 2021 foi marcado pelo
descompasso entre procura e oferta de minério de
ferro. Esse desequilíbrio foi explicado, por um lado,
pela demanda aquecida pela commodity – em
razão da forte produção de aço na China – e, por
outro lado, pelas restrições de oferta e pelo baixo
nível de estoques de minério de ferro. A conjunção
desses efeitos levou a cotação de minério de ferro
ao patamar recorde de US$ 211,00 por tonelada
em julho.
A partir do segundo semestre, a relação entre
oferta e demanda foi parcialmente ajustada,
implicando a queda do nível de preços. A limitação
imposta à produção de aço na China, que obrigou
as siderúrgicas a realizarem cortes de produção e
reduzirem a demanda pela commodity, e o
reestabelecimento do nível de estoque nos portos
chineses foram determinantes para o reequilíbrio
no mercado.
No cenário doméstico, a produção de minério de
ferro apresentou recuperação consistente após os
choques de oferta ocorridos pelo rompimento da
barragem em Brumadinho (em 2019), pelo intenso
ciclo de chuvas (em 2020) e pelo elevado grau de
absenteísmo nas empresas do setor (período da
pandemia).
A elevação da produção extrativa mineral refletiu-
se no volume exportado da commodity, que
cresceu 4,9% no Brasil e 20,6% em Minas Gerais
de janeiro a outubro deste ano, ante igual período
de 2020. Adicionalmente, a manutenção do preço
do minério de ferro em patamar historicamente
elevado, conjuntamente ao câmbio depreciado,
favoreceu os embarques das empresas nacionais.
O valor exportado da commodity cresceu 72,1% no
país e 140,3% no estado, na mesma base de
comparação.
Petróleo
A recuperação mais consistente da economia
global, desde o último trimestre de 2020,
impulsionou a demanda por combustíveis e
pressionou o preço do barril de petróleo, uma vez
que a oferta não respondeu na mesma magnitude.
Embora o crescimento da demanda permaneça
sólido, a Organização dos Países Exportadores de
Petróleo (Opep) segue reticente em elevar seu
nível de produção, sob o argumento de ajuste
gradual às novas condições de demanda. O
descasamento entre oferta e demanda tem
contribuído para o aumento dos preços do barril de
petróleo e gerado pressões inflacionárias em todas
as regiões do globo. Em setembro, a cotação
média do barril de petróleo chegou a US$ 73,50,
maior valor dos últimos sete anos.
Domesticamente, desde o fim do primeiro semestre
do ano, o mercado de combustíveis seguiu acima
dos níveis pré-pandemia. A recuperação foi puxada
pela venda de óleo diesel, na esteira do bom
desempenho dos setores agropecuário, extrativo
mineral e de comércio, em decorrência do maior
controle epidemiológico.
No segmento de gás, a elevada demanda das
usinas termelétricas, em virtude da crise hídrica,
favoreceu o desempenho do setor e contribuiu para
a expansão da atividade. O segmento de
querosene para aviação tem apresentado
recuperação gradativa em linha com a
normalização da atividade econômica, mas ainda
encontra-se distante do patamar pré-pandemia.

34 Fontes: Agência Nacional do Petróleo (ANP), Bloomberg e IBGE

 INDÚSTRIA EXTRATIVA
Perspectivas PRODUÇÃO E EXPORTAÇÕES (%)
Brasil Minas Gerais
Para o segmento extrativo mineral, espera-se
Produção Física Setembro¹ 3,2 36,8
equilíbrio entre oferta e demanda no mercado, o
Janeiro-Setembro¹ 1,2 19,3
que deve pressionar os preços para baixo.
Exportações Volume (Kg) 3,5 4,1
Fundamentam essa perspectiva a desaceleração Outubro¹ Valor (US$) 40,5 15,4
do setor imobiliário chinês e os cortes na produção Exportações Volume (Kg) 4,9 20,6
de aço no país asiático. Janeiro-Outubro¹ Valor (US$) 72,1 140,3
¹Em relação ao mesmo período do ano anterior
Com as diretrizes das “Três Linhas Vermelhas” –
política do governo chinês que tem como objetivos PRODUÇÃO FÍSICA (Índice Base 2012 = 100)
conter a especulação imobiliária e desestimular a
compra de mais de uma residência por família –, o
91,8
mercado imobiliário vem arrefecendo, o que deve 77,4
contribuir para a queda na demanda por aço e,
portanto, por minério de ferro ao longo de 2022.
No cenário doméstico, a perspectiva é de
crescimento da produção do segmento extrativo
mineral em 2022, em razão, sobretudo, da
recuperação da capacidade produtiva em Minas set-19 jan-20 mai-20 set-20 jan-21 mai-21 set-21
Gerais – com reativação de plantas produtivas – e
Minas Gerais Brasil
da elevação da produção no Pará.
COTAÇÃO DE MINÉRIO DE FERRO (US$ – Ferro 62%)
No segmento de petróleo, embora a relação entre
oferta e demanda permaneça desequilibrada, é
esperada uma redução das pressões de curto
prazo no preço da commodity. A tendência de que
a produção global de petróleo cresça nos Estados 120,4
Unidos e no Golfo do México à medida que a 88,3
região retome a capacidade produtiva suspensa
em virtude do furacão Ida justifica essa expectativa.
Internamente, a perspectiva é de crescimento no out-19 fev-20 jun-20 out-20 fev-21 jun-21 out-21
segmento de petróleo e gás em 2022. O aumento
do potencial de extração – com o início da Média (últimos cinco anos)
produção de novas plataformas de petróleo do COTAÇÃO DE PETRÓLEO BRENT (US$)
pré-sal e com a previsão de novos leilões de
blocos marítimos – e a continuidade do processo
73,5
de normalização da atividade econômica, o que
deve impulsionar o mercado de combustíveis, 58,9
respaldam essa expectativa. Adicionalmente, o
câmbio mais depreciado contribui para o aumento
da competividade e da lucratividade das
exportações brasileiras.
set-19 jan-20 mai-20 set-20 jan-21 mai-21 set-21
Média (últimos cinco anos)

35 Fontes: Agência Nacional do Petróleo (ANP), Bloomberg e IBGE

 MÁQUINAS E EQUIPAMENTOS
Aumento da demanda
doméstica impulsiona
o setor
O ano de 2021 começou com perspectiva de 51,7%, com influência de produtos destinados à
crescimento do setor de máquinas e construção civil e à indústria extrativa. O
equipamentos, principalmente em virtude da base faturamento do setor brasileiro totalizou R$ 161,6
de comparação depreciada e da expectativa de bilhões, expansão de 29,5% ante igual período de
avanço da economia global, após o período mais 2020. Desse total, R$ 124 bilhões foram
agudo da pandemia de Covid-19. Contudo, a provenientes de receita líquida interna.
despeito da perspectiva de crescimento pautado no
No mercado de trabalho, de janeiro a setembro,
mercado externo, a demanda interna foi a grande
houve elevação dos empregos formais do setor no
responsável pela expansão do setor.
Brasil, com saldo de 46.280 pessoas empregadas
No primeiro semestre, o setor continuou seu a mais que em igual período de 2020. Em Minas
processo de recuperação, beneficiando-se dos Gerais, o saldo foi de 18.026 trabalhadores.
crescimentos nos segmentos ligados ao
No front externo, tanto a quantidade exportada
agronegócio – favorecido pelo aumento da renda
(33,9%) quanto o valor exportado (39,5%)
no campo decorrente da elevação dos preços de
aumentaram no acumulado do ano até outubro,
commodities alimentícias – e na construção civil,
ante igual período de 2020. Esse comportamento
impulsionada, especialmente, pelas taxas de juros
também foi observado em Minas Gerais, com
reduzidas. Como resultado, as receitas do setor
expansão de 27,6% na quantidade exportada e de
totalizaram R$ 94,8 bilhões de janeiro a junho,
31,8% no valor exportado. Os principais mercados
avanço de 72,9% frente a igual período de 2020.
do setor foram: Estados Unidos, Argentina,
No terceiro trimestre, o setor de máquinas e Paraguai, México e Chile.
equipamentos registrou desempenho acima das
expectativas, explicado, novamente, pelo PRODUÇÃO E EXPORTAÇÕES (%)
agronegócio e pela construção civil, bem como
Brasil Minas Gerais
pelo setor extrativo. Vale ressaltar que os preços
Produção Física Setembro¹ 14,5 29,7
internacionais elevados e o real depreciado
influenciaram positivamente o setor, uma vez que Janeiro-Setembro¹ 33,8 51,7
esse cenário favorece os setores exportadores e, Exportações Volume 20,5 13,5
consequentemente, a venda de máquinas e Outubro¹ Valor (US$) 28,7 43,2
equipamentos. De janeiro a agosto, Exportações Volume 33,9 27,6
comparativamente a igual período de 2020, o Janeiro-Outubro¹ Valor (US$) 39,5 31,8
consumo aparente, caracterizado pela produção ¹Em relação ao mesmo período do ano anterior
nacional destinada ao mercado interno somada às
importações, registrou aumento de 37,4%.
Com o panorama favorável ao setor, a produção
brasileira registrou avanço de 33,8% de janeiro a
setembro, frente a igual período de 2020, explicado
pelos segmentos de máquinas e equipamentos da
construção e extração mineral (59,0%) e de
implementos agrícolas (46,6%). Em Minas Gerais,
o crescimento observado foi mais intenso, de

36 Fontes: Associação Brasileira da Indústria de Máquinas e Equipamentos (Abimaq), Confederação Nacional

da Indústria (CNI), Estatísticas de Comércio Exterior do Brasil (Comex Stat), Instituto de Pesquisa
Econômica Aplicada (Ipea) , IBGE, LCA Consultores e Novo Caged
 MÁQUINAS E EQUIPAMENTOS
Perspectivas PRODUÇÃO (Índice Base 2012 = 100)

Apesar do bom desempenho em 2021, a 95,7

continuidade da recuperação do setor está [VALOR]
marcada por incertezas.
No cenário nacional, no médio e longo prazos, as
concessões de infraestrutura e o marco do
saneamento devem impulsionar a demanda.
Contudo, a despeito da sinalização de retomada da
produção do setor, fatores como a desaceleração set-19 jan-20 mai-20 set-20 jan-21 mai-21 set-21
da economia brasileira, a escassez de
Minas Gerais Brasil
matérias-primas e o aperto monetário sinalizado
pelo Banco Central podem afetar negativamente a CONSUMO APARENTE (Índice Base 1995 = 100)
demanda por máquinas e equipamentos.
No cenário externo, a crise global de energia, a
desaceleração do crescimento econômico chinês e [VALOR]
o elevado grau de instabilidade geopolítica
internacional podem contribuir para a queda da [VALOR]
exportação de máquinas e equipamentos.
Apesar dos desafios, o patamar de câmbio mais
depreciado ainda proporciona competitividade aos ago-19 dez-19 abr-20 ago-20 dez-20 abr-21 ago-21
produtos brasileiros. Adicionalmente, a safra
recorde de grãos esperada para 2022 indica que a Consumo Aparente FBCF
demanda do setor deverá permanecer aquecida.

37 Fontes: Associação Brasileira da Indústria de Máquinas e Equipamentos (Abimaq), Confederação

Nacional da Indústria (CNI), Estatísticas de Comércio Exterior do Brasil (Comex Stat), Instituto de
Pesquisa Econômica Aplicada (Ipea) ,IBGE, LCA Consultores e Novo Caged
 METALURGIA
Metalurgia vivencia bom
momento e perspectivas
são positivas
Após registrar queda na produção em 2020, o setor
de metalurgia apresentou bons números em 2021.
O resultado positivo foi influenciado pela forte
demanda da construção civil, pelo maior nível de
produção de segmentos industriais intensivos em
metal – como o de bens de capital – e pela
recomposição dos estoques de produtores e
consumidores metalúrgicos.
De janeiro a setembro, a produção brasileira do
setor aumentou 23,3%, frente a igual período de
2020, em virtude das elevações nos segmentos de
fundição e de siderurgia. No estado, a produção
cresceu 19,2%, com influências positivas das
produções de ferronióbio, de placas de aço, de
bobinas e de ferro fundido. A entrada em operação
de novas plantas e a demanda aquecida por bens
intensivos em aço, como implementos agrícolas e
equipamentos utilizados na construção,
contribuíram para o desempenho positivo em
Minas Gerais.
No intuito de atender ao mercado interno aquecido,
as empresas do setor registraram menor volume de
exportações: de janeiro a outubro, houve queda de
5,6% no volume embarcado ao exterior. Contudo,
em valor, as exportações avançaram 36,7%, uma
vez que os preços elevados no mercado
internacional compensaram o menor volume
exportado. O aumento em valor foi puxado,
sobretudo, pelos segmentos de ferro-gusa e
ferroligas e de siderurgia, com avanço das vendas
para os mercados norte-americano e argentino. Em
Minas Gerais, seguindo a tendência nacional, as
exportações cresceram 14,3% em valor e caíram
24,5% em volume.
No segmento de siderurgia, a recomposição dos
estoques e o contexto favorável dos setores
demandantes de aço explicaram o crescimento.
Segundo o Instituto Aço Brasil, a produção
brasileira de aço bruto cresceu 19,2% no
acumulado do ano até outubro, ante igual período
38 Fontes: Bloomberg, IBGE e Instituto Aço Brasil
de 2020. Houve avanços nas produções de
semiacabados (6,1%) e de laminados (28,7%).
Dentre as categorias de laminados, avançaram as
produções de aços planos (32,8%) –
majoritariamente destinados à linha branca e aos
setores automotivo e de máquinas e equipamentos
– e de aços longos (23,4%) – utilizados na
construção.
O segmento de fundição também apresentou
resultados positivos. De acordo com a Associação
Brasileira de Fundição (Abifa), a produção cresceu
26,2% de janeiro a setembro, ante o mesmo
período de 2020. Segundo a Abifa, apesar das
dificuldades de produção vivenciadas pelo setor de
veículos, importante demandante da fundição, a
atividade registrou aumento das vendas para
outras categorias, como infraestrutura e
implementos de transporte.
No âmbito externo, ganhou destaque o rali dos
preços de aço. Na China, principal produtor e
consumidor de aço no mundo, as cotações do
vergalhão e da bobina a quente atingiram, no
primeiro semestre, o maior valor desde 2008. O
aumento dos custos com o minério de ferro e com
o carvão, decorrente das restrições de oferta,
explicou a subida de preços.
No segundo semestre, contudo, as preocupações
do governo chinês com questões ambientais, em
especial com as emissões de carbono, e com a
elevação da inflação resultaram na imposição de
medidas para conter a produção e a elevação dos
preços de aço, o que contribuiu para a
desaceleração na valorização do minério de ferro.
Adicionalmente, as dificuldades financeiras
enfrentadas por incorporadoras imobiliárias
chinesas e a decisão do governo em retirar
estímulos ao setor da construção civil, em favor da
“Política de Prosperidade Comum” – cujo objetivo é
a redução da desigualdade social –, provocaram o
recuo das cotações dos produtos metalúrgicos.
 METALURGIA
Perspectivas .
PRODUÇÃO FÍSICA
No âmbito nacional, as expectativas para os Índice Base 2012 = 100 (dessazonalizado)
próximos meses são de continuidade da produção
103,3
metalúrgica em níveis elevados, influenciada pelas
obras contratadas na construção civil e pelo 90,8
desempenho do setor de máquinas e
equipamentos, com fornecimento de implementos
agrícolas.
Com bons números e expectativa de demanda
aquecida nos próximos anos, as empresas do setor set-19 jan-20 mai-20 set-20 jan-21 mai-21 set-21
indicaram investimentos para os próximos meses
Minas Gerais Brasil
no Brasil e em Minas Gerais. A agenda de
concessões de infraestrutura e o novo marco do
PRODUÇÃO DE AÇO BRUTO
saneamento devem contribuir para o maior volume
Em milhares de toneladas (dessazonalizado)
de vendas.
A indústria de petróleo e gás, que registrou preços
baixos e redução da produção em 2020, vive um 2.891,1
2.690,0
novo momento, com preços elevados e retomada
de unidades. Nesse sentido, para 2022, a 2.594,2

prospecção e a implantação de novas áreas

extrativas poderão aumentar a demanda do
segmento de tubos de aço.
Por sua vez, as restrições no setor automotivo out-19 abr-20 out-20 abr-21 out-21
decorrentes da escassez de componentes Produção Média (a partir de 2002)
eletrônicos, o que impediu um avanço mais robusto
da produção metalúrgica em 2021, devem
permanecer em 2022. Adicionalmente, a elevação
dos custos de produção, o aumento das taxas de
juros e as incertezas no âmbito fiscal também
podem influenciar negativamente o setor.
No médio e longo prazos, o pacote de
infraestrutura aprovado nos Estados Unidos, a
revisão da cota de exportação do aço brasileiro aos
Estados Unidos e a esperada redução de produção
na China representam oportunidades para o setor.
Em adição, o aumento da participação de fontes
renováveis na produção de energia elétrica pode
ampliar as vendas da metalurgia nos próximos
anos. Os produtos brasileiros, que apresentam
baixo nível de emissão de carbono na manufatura,
comparativamente aos principais produtores
globais, podem ganhar espaço nesse segmento.

39 Fontes: Bloomberg, IBGE e Instituto Aço Brasil

 CELULOSE E PAPEL
Descompasso entre oferta e
demanda marca dinâmica
do setor em 2021
O setor de celulose e papel conviveu com demanda apresentou comportamentos regionais
desequilíbrios entre oferta e demanda ao longo de distintos – com retração na China e aquecimento
2021. Por um lado, a demanda – doméstica e na Europa e na América Latina –, enquanto a
externa – seguiu recuperando-se dos efeitos oferta seguiu restringida pelas dificuldades
negativos da pandemia do novo Coronavírus. Por logísticas. No negócio de papéis, o segmento de
outro lado, a oferta permaneceu restrita, em virtude embalagens continuou sendo um importante driver
do baixo nível de estoques e da intensificação dos de produção e vendas, impulsionado pelas vendas
gargalos logísticos. no varejo, pelo desempenho do setor alimentício e
pelas novas formas de consumo, como o
O primeiro trimestre seguiu a tendência observada
e-commerce e o delivery.
no final de 2020, com a retomada da atividade
econômica impulsionando a demanda por celulose A concatenação desses efeitos resultou em
e um desempenho positivo dos segmentos de crescimento da produção da indústria de celulose e
papel. O consumo de papéis para fins sanitários papel que, de janeiro a setembro, ante igual
seguiu robusto, sustentado pela continuidade do período de 2020, acumulou alta de 3,3% no Brasil.
maior nível de consumo. O segmento de papéis Em contrapartida, em Minas Gerais, a produção
para embalagens também permaneceu aquecido, recuou 5,9% no mesmo período.
puxado pelo aumento dos gastos com bens de
De janeiro a outubro, ante igual período de 2020,
consumo não duráveis e pelas vendas por
as exportações, em quantidade, caíram 2,4% no
e-commerce, bem como pelos movimentos de
país e 3,7% no estado, em razão do cenário global
estocagem de embalagens de papel e de
mais adverso, sobretudo na China. Contudo, em
substituição de embalagens plásticas.
valor, as exportações avançaram 6,9% no país e
O segundo trimestre foi marcado pelo avanço da 33% no estado, em igual período, reflexo dos
vacinação contra a Covid-19 no Brasil e no mundo, melhores fundamentos na determinação dos
indicando a possibilidade de retorno à normalidade preços domésticos e do real mais desvalorizado.
das atividades econômicas. No mercado de
celulose, a combinação entre restrição de oferta e PRODUÇÃO E EXPORTAÇÕES (%)
retomada do consumo de papéis na Europa e nos Brasil Minas Gerais
EUA possibilitou o crescimento das exportações e Produção Física Setembro¹ 0,3 -1,7
Janeiro-Setembro¹ 3,3 -5,9
dos preços. Nos segmentos de papel, diferentes
Exportações Volume (Kg) -11,1 -18,4
movimentos foram observados. O início do Outubro¹ Valor (US$) 11,7 20,0
processo de normalização das atividades Exportações Volume (Kg) -2,4 -3,7
favoreceu a demanda por papéis para imprimir e Janeiro-Outubro¹ Valor (US$) 6,9 33,0
escrever na Europa e na América do Norte – ¹Em relação ao mesmo período do ano anterior
causando elevação no nível de preços –, enquanto
PRODUÇÃO FÍSICA (Índice Base 2012 = 100)
os papéis para fins sanitários experimentaram um
arrefecimento da demanda. 108,8
103,2
No terceiro trimestre, o destaque foi a
intensificação da disrupção das cadeias globais de
suprimentos, com efeitos diretos sobre as
expectativas de crescimento econômico e sobre os set-19 jan-20 mai-20 set-20 jan-21 mai-21 set-21
índices de inflação. No mercado de celulose, a Minas Gerais Brasil

40 Fontes: Indústria Brasileira de Árvores (Ibá), Bloomberg, Comex Stat e IBGE

 CELULOSE E PAPEL
Perspectivas PAPÉIS PARA EMBALAGEM (Índice Base fev-21 = 100)
Para 2022, as perspectivas são positivas. Os
desequilíbrios entre oferta e demanda devem
manter-se ao longo do primeiro semestre, com a 128,6
oferta continuamente impactada pelas dificuldades 113,4
112,8
logísticas – como a menor disponibilidade de 100,0
87,5
containers e o congestionamento nos portos –, o
que tende a continuar pressionando os preços de
celulose e seus derivados para cima, apesar do fev-20 mai-20 ago-20 nov-20 fev-21 mai-21 ago-21
cenário mais desafiador no mercado chinês.
Produção Vendas Domésticas
A crise logística internacional deve continuar Exportações Importações
reduzindo a disponibilidade de produtos importados PAPÉIS PARA IMPRIMIR E ESCREVER
e, consequentemente, beneficiando a produção e o (Índice Base fev-21 = 100)
nível de preços da indústria doméstica de celulose
e papel. Adicionalmente, a prolongada restrição na
oferta de insumos para fabricação de caixas de 144,8

papelão deve continuar favorecendo o uso de 111,0

papel para imprimir e escrever como alternativa. 100,0
98,9

No segmento de papéis para embalagens, a

47,1
tendência de substituição de plásticos por
embalagens mais sustentáveis deve continuar fev-20 mai-20 ago-20 nov-20 fev-21 mai-21 ago-21
impulsionando a demanda por papel-cartão. O
avanço da vacinação e o retorno à normalidade Produção Vendas Domésticas
das atividades devem impactar a demanda nos Exportações Importações
segmentos de papéis de uso sanitário e papéis PAPÉIS PARA FINS SANITÁRIOS
para imprimir e escrever. O consumo de papéis (Índice Base fev-21 = 100)
sanitários deve permanecer robusto, mas agora
com mudança do driver, do consumo de produtos
de uso doméstico para produtos de uso
institucional. No segmento de papéis para imprimir 166,7
e escrever, o retorno das aulas e de outras
atividades presenciais deve impulsionar a
100,0
demanda. 100,0 96,3

São pontos de atenção no Brasil as incertezas fev-20 mai-20 ago-20 nov-20 fev-21 mai-21 ago-21
trazidas pelos cenários político e fiscal, o aumento
dos juros e o arrefecimento da atividade. No Produção Vendas Domésticas Exportações
cenário externo, a desaceleração do crescimento
chinês e o elevado grau de instabilidade
geopolítica internacional podem impactar
negativamente as exportações.

41 Fontes: Indústria Brasileira de Árvores (Ibá), Bloomberg, Comex Stat e IBGE

 PROJEÇÕES

PROJEÇÕES DO PIB
(em %)
Brasil Minas Gerais
2021 2022 2021 2022
PIB 4,27 0,31 5,97 1,42
Agropecuária 0,26 3,32 0,47 7,79
Indústria 3,43 1,08 10,15 2,50
Ind. Extrativa 2,68 2,65 16,08 6,51
Ind. Transformação 3,61 1,41 11,81 1,40
Energia e Saneamento -0,08 -1,09 -6,03 1,68
Construção 6,86 0,66 9,04 1,39
Serviços 4,45 -0,02 4,56 0,90

PROJEÇÕES DA PRODUÇÃO INDUSTRIAL MENSAL (PIM)

(em %)

Brasil Minas Gerais

2021 2022 2021 2022

Indústria Geral 4,74 3,33 13,08 6,07
Indústria Extrativa -0,04 -4,14 22,66 16,86
Indústria de Transformação 5,38 4,26 10,28 2,14
Alimentos -5,47 8,61 -5,32 0,59
Bebidas 0,91 0,91 8,36 2,05
Fumo -1,98 -7,36 2,10 -1,03
Têxtil 7,00 -13,55 16,75 3,61
Celulose, Papel e Produtos de Papel -1,39 -20,67 -5,94 1,52
Coque, Produtos Derivados do Petróleo e Biocombustíveis -3,64 -12,70 7,76 0,20
Outros Produtos Químicos 8,14 -0,97 -16,41 16,01
Minerais não Metálicos 8,89 -25,52 12,92 -0,40
Metalurgia Básica 15,26 -17,02 19,26 5,63
Produtos de Metal – Exclusive Máquinas e Equipamentos 12,51 25,04 15,38 -0,80
Máquinas e Equipamentos 24,92 2,02 44,22 17,33
Veículos Automotores, Reboques e Carrocerias 29,20 34,53 45,37 -5,37

42 Elaboração: Gerência de Economia e Finanças Empresariais

 ANEXO ESPECIAL:
A IMPORTÂNCIA DA INDÚSTRIA
Introdução
A pandemia de Covid-19 impactou, de forma A importância da indústria como força motriz para a
heterogênea, os diferentes setores da economia atividade econômica também está refletida na sua
brasileira. Por um lado, o setor de serviços foi capacidade de impulsionar a economia por meio da
fortemente afetado pelas medidas de geração de faturamento, de empregos, de renda,
distanciamento social e pela redução da de arrecadação de impostos e de exportações.
mobilidade, apresentando assim dificuldades para
Nesse contexto, o objetivo deste Anexo Especial é
recuperar o nível de atividade pré-pandemia. Por
quantificar a importância econômica da indústria no
outro lado, os setores agropecuário e industrial –
processo de recuperação da economia no período
sobretudo as atividades classificadas como
da pandemia. Ou seja, mensurar os efeitos
“essenciais” –, embora tenham recuado no início
indiretos da atividade industrial sobre os demais
da pandemia, têm apresentado recuperação
setores da economia e determinar como os
robusta e consistente desde o segundo semestre
encadeamentos produtivos da indústria
de 2020.
contribuíram para o faturamento, a geração de
As pesquisas que avaliam o nível de atividade empregos, a renda e a arrecadação de impostos na
setorial, como a Pesquisa Mensal de Serviços economia como um todo e nos demais setores.
(PMS) e a Pesquisa Industrial Mensal (PIM),
Este Anexo Especial está organizado em mais três
refletem essa dualidade de desempenho. Enquanto
seções, além desta introdução. Na segunda seção,
a produção da indústria geral encontrava-se 3,3%
é apresentada a importância relativa da indústria
acima do patamar pré-pandemia em dezembro de
no mundo e em países selecionados nos últimos
2020, o volume de serviços estava 3,2% abaixo do
10 anos. Na terceira, é descrita a importância
nível observado em fevereiro de 2020.
relativa da indústria para as economias brasileira e
A recuperação desigual entre os setores mineira. E, na quarta seção, são apresentadas as
econômicos também pode ser observada nos estimativas de contribuição da indústria para o
indicadores do mercado de trabalho. Ao longo de crescimento do PIB do país e do estado no período
2020, mais de 20,2 milhões de acordos para a de pandemia.
redução de jornada ou suspensão de contratos de
Sinteticamente, é possível observar que a indústria
trabalho foram assinados, dos quais 76,7% eram
contribuiu significativamente para o desempenho
referentes ao setor de serviços, contra 23% de
da economia do país e do estado, de forma direta
acordos celebrados na indústria. Em dezembro de
e indireta, puxando a recuperação econômica
2020, o rendimento habitual médio no setor de
durante a pandemia de Covid-19. Sem o
serviços estava 0,6% abaixo do nível
protagonismo da atividade industrial, por exemplo,
pré-pandemia, enquanto, na indústria, a
a economia brasileira teria deixado de gerar, pelo
remuneração era 2,4% maior.
menos, 663,8 mil postos de trabalho e teria pago
A dessemelhança entre o nível de atividade nos R$ 334,9 bilhões a menos de massa salarial. Além
setores trouxe novos desafios e perspectivas. disso, os estados e a União teriam arrecadado
Nesse cenário, a indústria ocupou papel central, R$ 537,3 milhões a menos em impostos.
puxando a retomada da atividade econômica e
aumentando sua participação no PIB brasileiro. No
quarto trimestre de 2019, a indústria foi
responsável por 21,6% do PIB do Brasil, parcela
que subiu para 22,2% no último trimestre de 2020,
maior patamar dos últimos cinco anos.

43 Fontes: IBGE e Banco Central do Brasil (BCB)

 ANEXO ESPECIAL:
A IMPORTÂNCIA DA INDÚSTRIA
A importância da
indústria no mundo
A perda de participação da indústria no PIB foi uma valor, a atividade industrial é historicamente central
tendência global ao longo da última década. De na dinâmica da economia. De acordo com a
acordo com a Organização das Nações Unidas UNIDO, o multiplicador de produção da atividade
para o Desenvolvimento Industrial (UNIDO), a industrial é de 2,71, indicando que a cada unidade
participação da indústria no PIB global passou de monetária adicional de produção na indústria, outra
28,5%, em 2010, para 26,2%, em 2019. Esse 1,71 unidade monetária é gerada na economia,
comportamento pôde ser observado, em maior ou enquanto no setor de serviços esse multiplicador é
menor intensidade, nas principais economias do de 1,97 unidade monetária.
mundo. No grupo de países desenvolvidos,
A partir da pandemia de Covid-19, contudo, a
destacaram-se a Área do Euro, os Estados Unidos
importância relativa da indústria cresceu. As
e o Reino Unido, nos quais a participação da
medidas de distanciamento social adotadas para a
indústria no PIB saiu de 20,5%, 19,4% e 19%, em
contenção da pandemia provocaram a paralisação,
2010, para 20%, 18,2% e 17,8%, em 2019,
parcial ou total, dos serviços e, paralelamente,
respectivamente. Os países em desenvolvimento,
ampliaram a relevância da atividade manufatureira
como África do Sul, China e Índia apresentaram
para a produção de bens essenciais,
comportamento similar, com a atividade industrial
medicamentos, vacinas, substâncias ativas
passando de participações de 27,4%, 46,5% e
medicinais e testes médicos.
30,7% no PIB, em 2010, para 26%, 38,6% e
24,2%, em 2019, respectivamente.
Esses resultados deveram-se, primeiramente, à
intensificação da fragmentação produtiva e,
segundo, ao processo de outsourcing. A
fragmentação e o outsourcing possibilitaram, PARTICIPAÇÃO DA INDÚSTRIA NO PIB
conjuntamente, que elos da atividade industrial (%, de 2010 a 2019, em países selecionados)
fossem deslocados para diversas regiões do globo
e atendessem à atividade industrial na forma de
serviços especializados e de alto valor agregado.
Um exemplo clássico desse processo de
fragmentação produtiva é o iPod¹, que é montado
na China a partir de componentes provenientes de
uma extensa rede de produção espalhada pelo
mundo. A cadeia global de oferta é coordenada por
uma empresa sediada nos Estados Unidos e que,
agora, fica responsável por atividades de design e
P&D, caracterizadas como serviços de alta
intensidade tecnológica e elevada geração de valor
agregado. Nesse sentido, diversos processos que
anteriormente estavam contidos na atividade
industrial tornaram-se serviços à indústria,
colaborando para a perda de participação da
indústria no PIB.
Apesar da intensificação das cadeias globais de

¹ Ver “Who Profits From Innovation in Global Value Chains? A Study of the iPod and Notebook PCs”,
Dedrick, Kramer e Linden (2010)
44
Fonte: Organização das Nações Unidas para o Desenvolvimento Industrial (UNIDO)
 ANEXO ESPECIAL:
A IMPORTÂNCIA DA INDÚSTRIA
A importância da indústria
no Brasil e em Minas Gerais
No Brasil, a indústria apresenta um longo histórico total de empregos gerados (36,6% no Brasil e
de perda de participação no PIB. Em 2014, a 46,2% em Minas Gerais), nos salários pagos
atividade industrial correspondia a 23,3% do PIB (18,5% no Brasil e 20,3% em Minas Gerais) e nos
do Brasil, proporção que foi recuando até atingir impostos arrecadados (32,6% no Brasil e 60% em
21,6%, em 2019, antes do início da pandemia. Em Minas Gerais). No estado, a atividade industrial foi
Minas Gerais, o desempenho foi semelhante, com ainda mais importante, com Minas Gerais liderando
a participação no PIB do estado saindo de 29,2%, a recuperação da atividade industrial no país desde
em 2014, para 26,4%, em 2019. o início da pandemia.
A diminuição da importância relativa da indústria, COMPOSIÇÃO DO PIB DO BRASIL (%)
no país e no estado, além da conjuntura global, é
também explicada pelos problemas estruturais da
economia brasileira. Pode-se citar como
dificuldades a baixa qualidade da mão de obra

72,4%
73,4%

73,2%

73,1%

72,3%

72,7%
72,7%
73,3%

73,1%

73,3%
brasileira, o ambiente de negócios hostil à
atividade empresarial, a deficiência de
infraestrutura, as instabilidades política e
macroeconômica e o baixo crescimento da

22,1%

22,0%
23,1%

22,9%

22,2%
22,8%

22,5%

22,4%
22,6%

22,5%
produtividade.
Apesar dos já conhecidos gargalos enfrentados
pela economia brasileira, a indústria possui grande
importância estrutural para a atividade econômica,
Agropecuária Indústria Serviços
o que pode ser constatado nos multiplicadores de
produção. No Brasil, a cada R$ 1 adicional COMPOSIÇÃO DO PIB DE MINAS GERAIS (%)
produzido na indústria, outros R$ 2,08 são gerados
na economia, enquanto, no setor de serviços, esse
multiplicador é de R$ 1,55. Em Minas Gerais, o
65,4%
66,0%
66,1%
66,2%

multiplicador é de R$ 2,06 na indústria, contra

66,8%
67,2%
67,3%

67,6%

68,0%

68,0%

R$ 1,54 no setor de serviços.

Desde o início da pandemia, contudo, a atividade
industrial tem assumido papel central – puxando a
28,6%
27,8%
27,3%

27,6%
26,3%
26,6%
26,6%
27,5%

26,4%
26,6%

recuperação da atividade econômica – e ganhado

importância relativa no PIB do país e do estado. No
quarto trimestre de 2019, a indústria foi
responsável por 21,6% do PIB do Brasil, parcela
que subiu para 22,2% no último trimestre de 2020, Agropecuária Indústria Serviços
maior patamar dos últimos cinco anos. Em Minas
Gerais, a participação da indústria no PIB saltou de
26,4% para 28,6% na mesma base de
comparação.
A importância da indústria para a atividade
econômica está explícita na sua participação no

45 Fontes: IBGE e Banco Central do Brasil (BCB)

 ANEXO ESPECIAL:
A IMPORTÂNCIA DA INDÚSTRIA
A indústria durante a
pandemia: importância para
o Brasil e para Minas Gerais
Estruturalmente, a indústria tem grande ela mesma e, portanto, desconsideram o efeito dos
importância para a atividade econômica do Brasil, encadeamentos produtivos dos demais setores
o que pode ser constatado nos multiplicadores sobre o PIB da indústria. Essa abordagem é
econômicos de produção, emprego, massa salarial utilizada com o objetivo de estimar o efeito apenas
e impostos. Desde o início da pandemia – em da indústria sobre a atividade econômica.
março de 2020 –, a indústria tem elevado sua
O crescimento da indústria também contribuiu para
participação no PIB do Brasil e de Minas Gerais e
a geração de empregos no Brasil e em Minas
puxado a recuperação econômica.
Gerais. De março de 2020 a setembro de 2021,
Nesse contexto, o objetivo deste anexo é foram gerados 2,4 milhões de postos de trabalho
quantificar a importância econômica da indústria na no país, dos quais estima-se que 663,8 mil foram
recuperação da economia no período da contribuição direta ou indireta da indústria. Isso é o
pandemia. Ou seja, mensurar os efeitos indiretos equivalente a dizer que a indústria contribuiu com
da atividade industrial sobre os demais setores da 26,9% dos empregos criados no país. No mesmo
economia e determinar como os encadeamentos período, em Minas Gerais, foram gerados 308,9 mil
produtivos da indústria contribuíram para o empregos, dos quais estima-se que 96,6 mil foram
faturamento, a geração de empregos, a renda e a contribuição direta ou indireta da indústria. Isso
arrecadação de impostos na economia como um significa dizer que a indústria contribuiu com 31,3%
todo e nos demais setores. dos postos de trabalho criados no estado.
De março de 2020 a setembro de 2021, o PIB do CONTRIBUIÇÃO DA INDÚSTRIA PARA O PIB
Brasil cresceu 2,3%, resultado do avanço nos (de mar-20 a set-21)
setores agropecuário (0,1 p.p.), industrial (1,0 p.p.) Estimado /
e de serviços (1,2 p.p.). De forma direta e indireta, Regiões Observado Estimado (p.p.)
Observado
estima-se que a indústria adicionou 0,7 p.p. aos Brasil 2,3% 0,7 30,1%
2,3% de crescimento do PIB. Isso significa dizer Agricultura (p.p.) 0,1 0,0 21,6%
que os encadeamentos produtivos da indústria Indústria (p.p.) 1,0 0,4 35,5%
contribuíram com 30,1% do crescimento do PIB Serviços (p.p.) 1,2 0,3 26,4%
brasileiro. No mesmo período, o PIB de Minas Minas Gerais 3,8% 0,9 23,5%
Gerais avançou 3,8%, resultado dos incrementos Agricultura (p.p.) 1,7 0,0 1,4%
nos setores agropecuário (1,7 p.p.), industrial (1,6 Indústria (p.p.) 1,6 0,4 28,0%
p.p.) e de serviços (0,6 p.p.). De forma direta e Serviços (p.p.) 0,6 0,4 70,2%
indireta, estima-se que a indústria adicionou 0,9
p.p. aos 3,8% de crescimento do PIB do estado. CONTRIBUIÇÃO DA INDÚSTRIA PARA OS EMPREGOS
(Formais e informais, de mar-20 a set-21)
Isso significa dizer que os encadeamentos
produtivos da indústria contribuíram com 23,5% do Estimado /
Regiões Observado Estimado
crescimento do PIB mineiro. Observado
Brasil 2.471.027 663.803 26,9%
Cabe destacar que as contribuições observadas da Agricultura 236.551 57.232 24,2%
indústria para o PIB, tanto no Brasil quanto em Indústria 904.961 328.230 36,3%
Minas Gerais, foram superiores às contribuições Serviços 1.329.515 278.341 20,9%
estimadas. Essas diferenças podem ser explicadas Minas Gerais 308.947 96.618 31,3%
pelo fato de que os efeitos estimados consideram Agropecuária 16.082 6.636 41,3%
apenas o efeito direto da atividade industrial sobre Indústria 142.873 41.961 29,4%
Serviços 149.992 48.021 32,0%

46
 ANEXO ESPECIAL:
A IMPORTÂNCIA DA INDÚSTRIA
A geração de empregos também significa o respiradores em todo o país, da desinfecção de
pagamento de mais salários. Desde o início da ruas e avenidas e do investimento em testes
pandemia, R$ 1,2 trilhão foi pago na forma de rápidos para a identificação da doença em
salários no Brasil, dos quais estima-se que trabalhadores da indústria e na população como
R$ 334,9 bilhões foram contribuição direta ou um todo. Houve também a produção de conteúdo
indireta da indústria. Isso é o equivalente a dizer técnico e informativo, com orientações e diretrizes
que a indústria contribuiu com 26,9% do total de sanitárias e de saúde, o que permitiu que as
salários pagos. No mesmo período, em Minas empresas pudessem seguir operando.
Gerais, foram pagos R$ 130,1 bilhões na forma de
salários, dos quais estima-se que R$ 40,7 bilhões
CONTRIBUIÇÃO DA INDÚSTRIA PARA OS SALÁRIOS
foram contribuição direta ou indireta da indústria. (Em R$ milhões, de mar-20 a set-21)
Isso significa dizer que a indústria contribuiu com
Estimado /
31,3% da massa salarial paga no estado. Regiões Observado Estimado
Observado
O desempenho da atividade industrial também foi Brasil 1.246.714,2 334.910,5 26,9%
importante para a arrecadação de impostos no país Agricultura 73.069,4 17.679,7 24,2%
e no estado. Desde o início da pandemia, foi Indústria 230.813,6 83.716,0 36,3%
arrecadado R$ 1,7 bilhão em tributos no Brasil, dos Serviços 942.832,2 197.387,8 20,9%
quais estima-se que R$ 537,3 milhões foram Minas Gerais 130.184,8 40.713,6 31,3%
contribuição direta ou indireta da indústria. Isso é o Agropecuária 10.332,4 4.264,7 41,3%
equivalente a dizer que a indústria contribuiu com Indústria 26.382,8 7.748,1 29,4%
30,7% do total de impostos arrecadados. No Serviços 93.470,7 29.925,7 32,0%
mesmo período, em Minas Gerais, foram pagos CONTRIBUIÇÃO DA INDÚSTRIA PARA OS IMPOSTOS
R$ 111 milhões em tributos, dos quais estima-se (Em R$ milhões, de mar-20 a set-21)
que R$ 63 milhões foram contribuição direta ou
Estimado /
indireta da indústria. Isso significa dizer que a Regiões Observado Estimado
Observado
indústria contribuiu com 56,8% do total de impostos Brasil 1.749,1 537,3 30,7%
arrecadados no estado. Agricultura 8,4 7,2 85,3%
Sinteticamente, é possível observar que a indústria Indústria 570,3 363,9 63,8%
contribuiu significativamente para o desempenho Serviços 1.170,4 166,1 14,2%
da economia do país e do estado, de forma direta Minas Gerais 111,0 63,0 56,8%
e indireta, puxando a recuperação econômica Agropecuária 0,6 0,5 85,5%
durante a pandemia de Covid-19. Sem o Indústria 66,6 41,1 61,7%
protagonismo da atividade industrial, por exemplo, Serviços 43,8 21,4 48,8%
a economia brasileira teria deixado de gerar, pelo
menos, 663,8 mil postos de trabalho e teria pago
R$ 334,9 bilhões a menos sob a forma de massa
salarial. Os estados e a união teriam arrecadado
R$ 537,3 milhões a menos em impostos.
Além dos aspectos econômicos, cabe ainda
destacar a importância social da indústria que, por
meio de suas entidades representativas, atuou
proativamente, produzindo itens fundamentais para
a proteção da população – como álcool em gel,
máscara e jaleco –, além da reparação de

47