4.

Análise ARVC
4.1 Variáveis macroeconômicas relacionadas com a Receita de
Vendas
4.2 Variáveis macroeconômicas relacionadas com Investimentos
(Capex)
4.3 Variáveis macroeconômicas relacionadas com Investimento em
Giro
4.4 Variáveis macroeconômicas relacionadas com Custos
4.5 Variáveis macroeconômicas relacionadas com Endividamento

As empresas do segmento de alimentos são algumas que têm o seu

desempenho mais afetado por fatores exógenos. De acordo com o livro "Agri-
Food Chain Relationships" de Schiefer e Rickert (2010), as relações na cadeia
agroalimentar, como mudanças nos mercados, políticas governamentais,
regulamentações e avanços tecnológicos, influenciam a dinâmica e a gestão
das empresas de alimentos ao longo da cadeia de suprimentos.
No Brasil, durante o ano de 2020, em decorrência da pandemia de Covid-19,
houve uma diminuição no consumo de carne bovina pelos brasileiros, atingindo
o menor nível em 25 anos. Esse cenário foi impulsionado pelo aumento dos
preços, o que limitou tanto o consumo interno quanto o crescimento das
exportações para a China. Em comparação a 2019, houve uma queda de
quase 14% no consumo interno de carne bovina, registrando o menor nível
desde 1996, de acordo com a Forbes Brasil.
As políticas macroeconômicas do Brasil têm desempenhado um papel
importante para posicionar o país como um dos principais exportadores de
carne bovina, tornando-o um competidor dos Estados Unidos nesse mercado.
Além disso, devido ao impacto das variáveis macroeconômicas, como a
depreciação da moeda brasileira em relação ao dólar e as políticas voltadas
para o comércio agrícola brasileiro, há uma perspectiva de ampliação das
exportações dessa proteína animal. Considerando que a demanda por carne
bovina é sensível à renda, era esperado uma redução no consumo interno em
função desses fatores, como Dados da Conab mostraram que o consumo da
carne bovina chegou a 26,5 quilos por habitante no ano passado, menor
volume em 25 anos – e a venda segue baixa do produto em 2022.
Nesse sentido, é visto a JBS se movimentando e dando enfoque para o
mercado externo, informando que o mercado de exportação foi o destaque do
trimestre de 2022, principalmente com o crescimento de 17,3% no volume e de
20% no preço médio de venda de carne bovina in natura, impulsionado
principalmente pela retomada das exportações brasileiras para a China no final
de 2021.
Entretanto, mesmo com este posicionamento da empresa, um aumento
expressivo de maiores custos de grãos no mundo e do boi nos Estados Unidos,
fizeram com que ela tivesse queda relevante no quarto trimestre de 2022. O
maior motivo dos aumentos de preços é o milho, que acelera a engorda dos
animais e representa um dos maiores gastos individuais na produção pecuária
industrial. O preço do bushel, recentemente, disparou para mais de US$ 7, ante
US$ 3 há um ano, os mais altos para o cereal em década.
O lucro da companhia somou 2,35 bilhões de reais no quarto trimestre, queda
de 63,7% na comparação com o mesmo período do ano anterior, ajudando a
pressionar o resultado líquido anual, que recuou 24,5% para 15,46 bilhões de
reais em 2022.

4.2
Capex é a sigla para "capital expenditures" e representa os investimentos de
capital feitos por uma empresa em ativos de longo prazo. Esses investimentos
incluem aquisição, atualização ou expansão de instalações, equipamentos e
tecnologia. O Capex visa impulsionar o crescimento e a produtividade da
empresa a longo prazo, esses investimentos possibilitam a modernização e
atualização dos ativos, aumentando a eficiência operacional e a produtividade
da empresa. É diferente dos gastos operacionais (opex), que são os custos
diários das operações comerciais. O Capex é uma métrica financeira
importante para avaliar os investimentos e o potencial de crescimento de uma
empresa.
No 1T23, o valor total do fluxo de caixa das atividades de investimentos da JBS
foi de R$1,6 bilhão, sendo oprincipal investimento a adição de ativos
imobilizados (CAPEX) no montante de R$1,7 bilhão no trimestre, sendo 55,1%
destinado para expansão, e 44,9% a manutenção. por mais que seja um
enorme montante, houve uma redução de 28.71% em comparação com o 1°
trimestre de 2022, em que o capex total foi de 2.2 bilhões aproximadamente,
sendo 57,5% somente para expansão.
Nos últimos dois anos, a JBS expandiu a diversificação de nossas operações
com a aquisição de sete empresas, o que viabilizou a sua entrada no mercado
de salmão (Huon na Austrália) e proteína cultivada (Biotech Foods), a
expansão em alimentos à base de plantas na Europa (Vivera), a entrada no
segmento de porco na Austrália (Rivalea) e fortalecendo nossa posição em
produtos de alto valor agregado nos mercados europeu e americano
(Sunnyvalley, Pilgrim's Food Masters e King's Group), totalizando US$2,2
bilhões em compra de ativos.
A Companhia segue investindo em inovação, ampliação do portfólio de
produtos com melhores margens e ações de produtividade. Desse modo, a
primeira fábrica de especialidades italianas da JBS na América do Norte iniciou
suas atividades em janeiro de 2023, sendo esta fábrica localizada no município
de Columbia, Missouri.

4.3
O investimento em giro, também conhecido como capital de giro, refere-se aos
recursos financeiros que uma empresa destina para manter suas operações
diárias e sustentar seu ciclo operacional. O capital de giro é necessário para
cobrir despesas como pagamento de salários, fornecedores, estoques, contas
a receber e outras obrigações de curto prazo. Ao contrário do Capex, que é
direcionado para investimentos de longo prazo em ativos fixos, o investimento
em giro é voltado para as necessidades de curto prazo da empresa. Ele
garante que a empresa tenha recursos suficientes para operar de forma
eficiente e contínua, sem interrupções nas atividades comerciais.

Para o capital de giro, estimula o seguinte cálculo: Ativo circulante + Passivo

circulante = Capital de giro líquido. Com a análise qualitativa acima se tem uma
ideia de como funciona as empresas do segmento.

JBS - Último ciclo trimestral: R$24.231

AC - PC = CGL: 79.391- 55.160 = 24.231

Como podemos analisar a liquidez da empresa está no positivo, ou seja, se ela

hoje encerrasse com suas atividades, conseguiria cumprir com suas
obrigações.
BRF - Último ciclo anual: R$5.017.834
AC - PC = CGL: 26.243.123 - 21.225.289 = 5.017.834

4.4
Os custos no setor de Carnes e Derivados podem ser definidos como os gastos
diretos relacionados à produção e venda dos produtos. Esses custos incluem
diversos elementos, tais como: Matérias-primas, Mão de obra direta, Custos de
produção, Custos de distribuição, Custos de comercialização e Custos
indiretos.
O estudo realizado por Silva, Leal e Trindade em 2015 analisou o
comportamento dos custos no setor de Carnes e Derivados. De acordo com o
estudo, aproximadamente 76% da Receita Líquida de Vendas (RLV) é
consumida pelo Custo dos Produtos Vendidos (CPV). Isso significa que a maior
parte da receita obtida com a venda dos produtos é destinada para cobrir os
custos diretos relacionados à produção e venda desses produtos.
Além disso, o estudo também identificou uma forte correlação entre as duas
variáveis, ou seja, existe uma relação significativa entre a RLV e o CPV. Essa
correlação pode indicar que, à medida que a receita líquida de vendas aumenta
ou diminui, os custos dos produtos vendidos também variam de forma
proporcional.

No mercado doméstico, segundo informações do USDA, a produção de carne

suína cresceu aproximadamente 2% no período, contribuindo para o aumento
dos níveis dos estoques. Assim, os preços da carne suína no atacado caíram
aproximadamente 20% a/a no 1T23. Adicionalmente, os custos dos grãos e
mão de obra permaneceram em níveis elevados, pressionando também os
resultados
De acordo com Gilberto Tomazoni, CEO Global JBS: “Esse período enfrentaria
a alta de custos dos insumos, inflação persistente e o desequilíbrio entre oferta
e demanda, além deste ser tradicionalmente um período mais fraco para a
indústria global de proteínas. Todas as movimentações necessárias para
reduzir o impacto dessas circunstâncias foram adotadas.”

4.5
O endividamento de uma organização, segundo (Ross, Westerfield e Jordan),
“pode ser entendido como a relação entre os recursos financeiros de terceiros
utilizados para financiar suas operações e o capital próprio investido na
empresa. Uma administração prudente do endividamento é essencial para
equilibrar o risco e o retorno, garantindo a sustentabilidade financeira e o
crescimento saudável da organização”.
A JBS encerrou o trimestre com R$9 bilhões em caixa e possui US$3,2 bilhões
disponíveis em linhas de crédito rotativas, sem garantia real, sendo US$2,8
bilhões na JBS USA e US$450 milhões na JBS Brasil, equivalentes a R$16,4
bilhões pelo câmbio de fechamento do período. Assim, disponibilidade total
daCompanhia é de R$25 bilhões. No fechamento do 1T23, a dívida líquida
ficou em US$16,5 bilhões e em R$83,7 bilhões. Assim, a JBS encerrou o
trimestre com uma alavancagem em reais de 3,14x e em 3,16x em dólares.
A dívida líquida cresceu em US$1,3 bilhão, explicado principalmente por: (i)
consumo do capital de giro no valor de US$959 milhões; (ii) Capex no
montante de US$331 milhões; e (iii) juros provisionados em US$258 milhões.

FONTES:
https://ojs.revistagesec.org.br/secretariado/article/view/1450/673
https://www.infomoney.com.br/mercados/jbs-jbss3-exportacao-carne-bovina-
china-consumo-brasil-cai/
https://api.mziq.com/mzfilemanager/v2/d/043a77e1-0127-4502-bc5b-
21427b991b22/4c8ba352-4254-af3d-de79-876507dc6056?origin=1
https://ri.jbs.com.br/informacoes-financeiras/central-de-resultados/
https://www.researchgate.net/publication/
343195119_COMPORTAMENTO_DOS_CUSTOS_NAS_EMPRESAS_LISTAD
AS_NA_BMF_BOVESPA_DO_SEGMENTO_DE_CARNES_E_DERIVADOS_N
OS_ANOS_DE_2004_A_2013
Ross, Westerfield e Jordan99