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DoombergDoomberg
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A Securities and Exchange Commission (SEC) é uma das burocracias mais frustrantes
dos Estados Unidos. É ao mesmo tempo expansivo em sua missão, mas lento para reagir a
fraudes claras e óbvias em tempo real, possui grande poder de destruir a vida das pessoas,
mas é grotescamente seletivo quanto a quem ataca e é abertamente político, embora
afirme publicamente ser um humilde servidor da classe dos investidores de varejo. A SEC
é como o Internal Revenue Service (IRS), exceto que as pessoas sabem o nome do chefe
da SEC porque ele está na televisão o tempo todo.
Gary Gensler está vindo atrás de DeFi, e não culpe a galinha por lhe dar um aviso justo.
“ Portanto, embora a tecnologia subjacente às vezes não seja familiar, esses produtos
e atividades digitais têm análogos próximos dentro da jurisdição da SEC. ”
“ Mas essas ofertas não são apenas produtos e seus usuários não são apenas
consumidores. DeFi, novamente, é fundamentalmente sobre investimento. Esse
investimento inclui riscos especulativos assumidos na busca de lucros passivos a partir
da esperada valorização simbólica do preço, ou investimentos que buscam um retorno
em troca de colocar o capital em risco ou bloqueá-lo em benefício de outrem. ”
Na Parte II, Crenshaw lembra ao público que os mercados não regulamentados sofrem de
limitações estruturais, incluindo corrupção, fraude, autonegociação e assimetrias de
informações substanciais entre os investidores. Ela abre esta seção com um toque
direcionado diretamente aos participantes do DeFi de hoje:
“ Por exemplo, uma variedade de participantes, atividades e ativos do DeFi estão sob
a jurisdição da SEC, pois envolvem valores mobiliários e conduta relacionada a
valores mobiliários. Mas nenhum participante do DeFi dentro da jurisdição da SEC
se registrou conosco , embora continuemos a incentivar os participantes do DeFi a se
envolverem com a equipe. ”
Vamos resumir o que está sendo dito aqui. Se o seu projeto DeFi tem características de
títulos (quase todos) e permite a participação de investidores americanos (quase todos
fazem), você precisa se registrar na SEC (e nenhum tem). O não registro na SEC neste
contexto é uma conduta flagrantemente ilegal, e ela tem o poder de impedi-la. As pessoas
ainda estão sendo cobradas por ofertas ilegais de moedas iniciais do último pico de
criptografia - aqui está um exemplo do início de setembro:
“ A Comissão de Valores Mobiliários acusou Rivetz Corp., Rivetz International SEZC e
Steven K. Sprague, presidente da Rivetz e CEO da Rivetz International, de conduzirem
uma oferta ilegal e não registrada de títulos por meio de uma oferta inicial de moeda.
“ Dito isso, para projetos não conformes em nossa jurisdição, temos um mecanismo de
fiscalização eficaz. Por exemplo, a SEC recentemente acertou uma ação de
fiscalização com uma suposta plataforma DeFi e seus promotores individuais. A SEC
alegou que eles deixaram de registrar sua oferta, que arrecadou US $ 30 milhões, e
enganou seus investidores ao gastar dinheiro de investidor indevidamente neles
mesmos. Na medida em que outras ofertas, projetos ou plataformas estão operando
em violação das leis de valores mobiliários, espero que continuaremos a trazer ações
de coação . ”
Ela prossegue, dizendo que seu caminho preferido não é por meio da fiscalização e que
ela não considera a fiscalização inevitável. Essa é uma boa cobertura para explicar por
que apenas certas pessoas serão cobradas pela SEC nos próximos anos.
Como os projetos DeFi existentes podem cumprir a lei? Na Parte V, Crenshaw apresenta
duas preocupações principais: transparência e pseudonimato. Os projetos DeFi precisam
ser muito mais transparentes com os investidores sobre governança e operações, direitos
anti-diluição e distribuição de benefícios entre várias classes de investidores - todas as
coisas que um pedido de registro típico cobriria. A SEC também se opõe à natureza
pseudônima dos participantes do DeFi. Atualmente, os volumes de transações podem ser
falsificados, os bots podem conspirar para elevar os valores, os insiders podem alavancar
sua assimetria de informações sem a divulgação adequada e os lavadores de dinheiro têm
rédea solta. De acordo com a SEC, tudo isso precisa acabar. Ela continua dizendo
exatamente isso:
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Dr PippaDr. Pippa
Nov 1616 de novembro curtido Liked by Doombergpor Doomberg
Esta é uma peça brilhante e útil. O grande problema aqui é que a SEC deseja regulamentar por
quem conhece e confia, e não por uma regra claramente definida. É por isso que alguns serão
processados e outros não, por comportamentos idênticos. Os grandes nomes estabelecidos, como JP
Morgan, têm um orçamento para manter um diálogo contínuo com a SEC. Mas os inovadores aqui
são pequenas startups sem orçamento para uma conversa regulatória contínua e potencialmente sem
fim. É por isso que a clareza em torno das regras é tão importante. Mas clareza significa perda de
controle sobre quem pode prosseguir e quem será punido por prosseguir. No final, os governos não
conseguirão controlar quem ou o quê sem maior clareza. A solução é anunciar as regras e aceitar
que alguns dos novos fornecedores de finanças digitais não serão (horror de choque) os grandes
bancos que são velhos amigos dos reguladores. Elas serão novas organizações com estruturas de
governança cada vez mais novas, como Dao's e Tokens. O DeFi pode não se limitar a criar novas
formas de dinheiro. DeFi também pode ser a sentença de morte do modelo da Companhia das
Índias Orientais. Isso significaria que os lucros poderiam ser gerados sem a emissão de ações. Isso
significa que não há mais necessidade de um mercado de ações. Isso significa que talvez não haja
necessidade da SEC. Essa luta entre SEC e DeFi é existencial para ambos os lados. DeFi também
pode ser a sentença de morte do modelo da Companhia das Índias Orientais. Isso significaria que
os lucros poderiam ser gerados sem a emissão de ações. Isso significa que não há mais necessidade
de um mercado de ações. Isso significa que talvez não haja necessidade da SEC. Essa luta entre
SEC e DeFi é existencial para ambos os lados. DeFi também pode ser a sentença de morte do
modelo da Companhia das Índias Orientais. Isso significaria que os lucros poderiam ser gerados
sem a emissão de ações. Isso significa que não há mais necessidade de um mercado de ações. Isso
significa que talvez não haja necessidade da SEC. Essa luta entre SEC e DeFi é existencial para
ambos os lados.
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3 respostas de Doomberg e outros
Matt Stoller
Escreve BIG por Matt Stoller ·16 de novembro curtido por Doomberg
Isso é adorável.
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