Trades About To Happen - David H. Weis

Machine Translated by Google
NEGOCIAÇÕES SOBRE
ACONTECER _
Fundada em 1807, a John Wiley & Sons é a editora independente mais antiga dos Estados Unidos. Com escritórios na
América do Norte, Europa, Austrália e Ásia, a Wiley está globalmente comprometida em desenvolver e comercializar
produtos e serviços impressos e eletrônicos para o conhecimento e compreensão profissional e pessoal de nossos
clientes.
A série Wiley Trading apresenta livros de traders que sobreviveram ao temperamento em constante mudança do
mercado e prosperaram — alguns reinventando sistemas, outros voltando ao básico.
Seja um trader novato, um profissional ou algo intermediário, esses livros fornecerão os conselhos e as estratégias
necessárias para prosperar hoje e no futuro.
Para obter uma lista de títulos disponíveis, visite nosso site em www.WileyFinance.com.
NEGOCIAÇÕES SOBRE
ACONTECER _
Uma adaptação moderna do

Método Wyckoff
David H. Weiss
Prefácio do Dr. Alexander Elder

Machine
Imagem daTranslated by Google
capa: © istockphoto.com/liangpv Design
da capa: Wiley Copyright
© 2013 de David H. Weis. Todos os direitos reservados.
Publicado por John Wiley & Sons, Inc., Hoboken, Nova Jersey.
Publicado simultaneamente no Canadá.
Nenhuma parte desta publicação pode ser reproduzida, armazenada em um sistema de recuperação ou transmitida de qualquer
forma ou por qualquer meio, eletrônico, mecânico, fotocópia, gravação, digitalização ou outro, exceto conforme permitido pela
Seção 107 ou 108 da Lei Unida de 1976. Lei de Direitos Autorais dos Estados Unidos, sem a permissão prévia por escrito do
Editor ou autorização por meio do pagamento da taxa apropriada por cópia ao Copyright Clearance Center, Inc., 222 Rosewood
Drive, Danvers, MA 01923, (978) 750-8400, fax (978) 646-8600 ou na Web em www.copyright.com. As solicitações de permissão
ao Editor devem ser endereçadas ao Departamento de Permissões, John Wiley & Sons, Inc., 111 River Street, Hoboken, NJ
07030, (201) 748-6011, fax (201) 748-6008, ou online em http ://www.wiley.com/go/permissions.
Limite de responsabilidade/isenção de garantia: embora o editor e o autor tenham envidado seus melhores esforços na
preparação deste livro, eles não fazem representações ou garantias com relação à exatidão ou integridade do conteúdo
deste livro e especificamente renunciam a quaisquer garantias implícitas de comercialização. ou aptidão para um
propósito específico. Nenhuma garantia pode ser criada ou estendida por representantes de vendas ou materiais de vendas
escritos. Os conselhos e estratégias aqui contidos podem não ser adequados à sua situação. Você deve consultar um
profissional quando apropriado. Nem o editor nem o autor serão responsáveis por qualquer perda de lucro ou quaisquer
outros danos comerciais, incluindo, entre outros, danos especiais, incidentais, consequenciais ou outros.
Gráficos criados usando TradeStation. ©TradeStation Technologies, Inc. Todos os direitos reservados. Nenhum
conselho, recomendação ou opinião de investimento ou negociação está sendo dado ou pretendido.
Gráficos criados pela MetaStock, uma empresa da Thomson Reuters.
Para obter informações gerais sobre nossos outros produtos e serviços ou para obter suporte técnico, entre em contato
com nosso Departamento de Atendimento ao Cliente nos Estados Unidos pelo telefone (800) 762-2974, fora dos Estados
Unidos pelo telefone (317) 572-3993 ou fax (317) 572- 4002.
Wiley publica em uma variedade de formatos impressos e eletrônicos e por impressão sob demanda. Alguns materiais
incluídos nas versões impressas padrão deste livro podem não ser incluídos em e-books ou na impressão sob demanda.
Se este livro se referir a mídias como CD ou DVD que não estão incluídas na versão adquirida, você poderá fazer
download deste material em http://booksupport.wiley.com. Para obter mais informações sobre os produtos Wiley, visite
www.wiley.com.
Dados de catalogação na publicação da Biblioteca do Congresso:

Weis, David H.
Negociações prestes a acontecer: uma adaptação moderna do método Wyckoff / David H. Weis. páginas cm
- (série de negociação Wiley)
Inclui índice.
ISBN 978-0-470-48780-8 (tecido); 978-0-470-48780 (ebk); 978-1-118-25870-5 (ebk); 978-1-118-23362-7 (ebk)
1. Ações – Gráficos, diagramas, etc. 2. Previsão de preços de ações. 3. Análise de investimento. 4. Wyckoff, Richard
Demille, 1873-1935. I. Título.
Machine Translated by2013
HG6041.W885W45 Google
332,63'2042—dc23
2012046824
Este livro é dedicado à minha esposa,

Karen, e à memória dos meus pai
Pois os deuses percebem as coisas no futuro;

Coisas de pessoas comuns no presente;
Mas os sábios percebem coisas prestes a acontecer.
—Philostratos, Vida de Apolônias de Tiana

CONTEÚDO
Cobrir
Meio título
Página da série
Folha de rosto
Página de direitos autorais
Dedicação
Epígrafe
Prefácio
Agradecimentos
Introdução
Capítulo 1 Onde encontrar negociações
Capítulo 2 Desenhando Linhas
Capítulo 3 A História das Linhas
Capítulo 4 A lógica da leitura de gráficos de barras
Capítulo 5 Molas
Capítulo 6 Impulsos
Capítulo 7 Absorção
Capítulo 8 Estudos de gráficos
Capítulo 9 Leitura de Fita Parte I
Capítulo 10 Leitura de Fita Parte II

Capítulo 11 Ponto e Figura e Renko
Sobre o autor
Índice
PREFÁCIO
Quando você vai pescar em um lago, não basta remar até o meio e jogar a linha na água.
EM Você vai onde os peixes vivem – nas bordas e perto das árvores afundadas. Da mesma forma, você entra
são negociadas perto das bordas das zonas de congestionamento, onde os touros ou os ursos estão tão exaustos que uma
pequena pressão pode reverter uma tendência.”
Tenho ouvido frequentemente estes e outros pronunciamentos, proferidos no sotaque sulista de David, nos meus Acampamentos
de Comerciantes. Agora é um prazer vê-los em seu livro, disponível para você mesmo que não possa viajar para um acampamento
de uma semana e estudar pessoalmente com David.
David é um homem quieto que passa dia após dia sozinho em sua sala de negociação, mas desempenhou um papel importante
no desenvolvimento de muitos traders sérios. Ao discutir mercados com amigos, ouço frequentemente: “É aqui que David traçaria
um limite”. Sua maneira de ler gráficos foi adotada por centenas de seus alunos.
Expandindo as obras clássicas de Richard Wyckoff, escritas há quase um século, David construiu uma superestrutura moderna
de análise de mercado. As mudanças nas alturas das barras de preços, acompanhadas por barras de volume ascendentes ou
descendentes, são os elementos básicos irredutíveis a partir dos quais David constrói a sua análise de mercado. Ele usa esses
padrões para ler o comportamento das multidões em todos os mercados e prazos – e depois para fazer seus pedidos.
Todas as negociações deixam rastros indeléveis nos gráficos de preços e volumes. David se concentra neles – e esses gráficos
falam com ele. Agora, neste livro, ele ensina você a ler a língua deles.
O foco nítido de David no comportamento preço/volume me lembra um professor que tive na faculdade de medicina. Ela era
tímida e um pouco surda e geralmente ficava no fundo durante as grandes rondas. Sabíamos que ela era tão observadora e tão
sintonizada com a linguagem corporal dos pacientes que, quando os professores discordavam sobre um diagnóstico, pediam sua
opinião. Uma pessoa que observa atentamente, com base em muita experiência e sem qualquer agenda oculta, pode ver mais
profundamente do que a maioria.
Uma leitura cuidadosa deste livro abrirá seus olhos para a enorme importância dos falsos rompimentos – o que David chama de
molas (quando apontam para baixo) e impulsos ascendentes (quando apontam para cima). Ele promete: “uma vez que você esteja
sintonizado com o comportamento de uma mola e empurre para cima, seus olhos serão abertos para um sinal de ação que
funciona em todos os períodos de tempo. A primavera pode fornecer o ímpeto para um pop de curto prazo que possa ser jogado
pelos day-traders ou servir como catalisador para ganhos de capital a longo prazo.”
Tendo ficado sentado por horas no fundo da sala enquanto David dava palestras e mostrava exemplos de negociação, os falsos
rompimentos se tornaram um dos meus principais padrões de negociação. Agora você pode ser guiado por dezenas de gráficos
por David, avançando barra por barra, enquanto aprende a ler suas mensagens e antecipar reversões de tendências.
O capítulo sobre absorção ensinará você a avaliar a força da tendência atual. Essa tendência é
Machine como
avançando Translated by Google
“a falange grega marchando em sincronia através da planície de Tróia”, como diz David — ou será que o seu avanço está
a ser absorvido pela oferta crescente, que precede uma inversão? Agora, à medida que seus olhos se movem pelos gráficos de David, você
verá como seus padrões de preços e volumes revelam seus pontos fortes ou fracos secretos.
Não tenha pressa ao ler este livro. Para se beneficiar totalmente dele, você precisa deixar que suas muitas mensagens sejam absorvidas.
Certifique-se de aplicar os conceitos de David aos gráficos atuais, observe-os se abrirem para você e se tornarem mais significativos antes
de retornar ao livro e estudar mais uma dúzia de páginas. Este não é um livro rápido — David levou anos para escrevê-lo, e quanto mais
atenção você der a ele, mais profundo será o seu benefício.
Boa leitura e boas negociações!
Dr. Alexander Elder

www.elder.com Cidade
de Nova York, 2013

AGRADECIMENTOS
Estou totalmente grato ao meu amigo de longa data, Dr. Alex Elder, que me permitiu participar de sua
EU
campos de comércio exótico. Ele foi a força motriz por trás da escrita deste livro. Ele sempre
esteve disposto a oferecer apoio e sugestões úteis e abriu as portas para tornar possível a publicação de
Wiley. Também sou grato à ajuda recebida de Alfred Tagher e Bob Fulks. Eles foram fundamentais na
programação de minhas ferramentas de gráficos personalizados. Além disso, aos meus muitos alunos
cujas necessidades me ajudaram a cristalizar diferentes abordagens para ensinar o material de Wyckoff.
Como ex-professor, considero o sucesso deles a minha maior recompensa.
Introdução
R
ichard Wyckoff veio para Wall Street em 1888. Os detalhes de sua carreira de 40 anos são narrados em
sua autobiografia, Wall Street Ventures and Adventures (1930). As histórias das grandes operadoras
ele observou e a história interna de suas campanhas manipuladoras é uma leitura interessante. Mas a sua busca para
desenvolver um “julgamento treinado” para negociação oferece a história mais convincente e inspiradora.
Descrevendo seu progresso a partir de 1905, Wyckoff escreveu:
Eu já havia passado a maior parte dos meus dezessete anos em Wall Street — como garoto, escriturário, sócio silencioso
e sócio-gerente em casas da Bolsa de Valores. Mas com tudo o que tinha visto, estudado e observado, ainda não tinha
um plano ou método bem definido para ganhar dinheiro no mercado de ações, nem para os meus clientes nem para mim.
1
Até este ponto de sua carreira, dois fios serpenteiam suas experiências. Primeiro, os grandes traders passam horas
estudando as transações de ações à medida que aparecem na fita do ticker. Em segundo lugar, ele viu a necessidade de
uma faculdade ou serviço educacional para ensinar o “funcionamento interno do mercado de ações”. Ele queria mostrar como
o público foi repetidamente enganado pelos grandes manipuladores do mercado. No final de 1907, enquanto Wall Street
sofria o abalo de outro pânico, Wyckoff decidiu escrever uma publicação educacional – uma revista mensal chamada The
Ticker – composta por artigos sobre o mercado de ações.
A maior parte da escrita recaiu sobre os ombros de Wyckoff, e a pressão para encontrar novo material o levou a muitas
facetas dos mercados de ações, títulos e commodities. Ele testou métodos de negociação mecânica com base em estatísticas
e inúmeras teorias apresentadas a ele pelos leitores. Embora tenha tomado uma direção diferente, ele percebeu que os
gráficos forneciam um registro melhor do histórico de preços do que as estatísticas puras. À medida que seu estudo de
gráficos e técnicas do mercado de ações progredia, ele recorreu à fita adesiva.
“Via cada vez mais que a ação das ações refletia os planos e propósitos de quem as dominava. Comecei a ver possibilidades
de julgar pela própria fita o que essas mentes magistrais estavam fazendo.”
2
Sob a orientação de um ex-operador da bolsa de valores, Wyckoff iniciou um estudo sério sobre leitura de
fitas. Suas observações se tornaram o ímpeto para uma série de artigos de leitura de fitas no The Ticker e seus leitores
clamavam por mais. Esta série original de artigos forneceu o material para o primeiro livro de Wyckoff, Studies in Tape
Reading, publicado em 1910 sob o pseudônimo de Rollo Tape. Sobre este livro, Wyckoff escreveu mais tarde em sua
autobiografia:
O propósito do autotreinamento e da aplicação contínua dos métodos sugeridos em Studies in Tape Reading era
desenvolver um julgamento intuitivo, que seria o resultado natural de passar vinte e sete horas por semana no relógio
3
durante muitos meses e anos.
Nos anos seguintes, as oscilações de preços das ações tornaram-se maiores e Wyckoff aplicou os seus métodos de leitura
de fitas aos movimentos mais amplos do mercado. O público exigiu recomendações comerciais mais frequentes e com menos
ênfase na análise. Isso gerou sua Trend Letter, uma folha semanal de uma página contendo uma lista de negociações. Sua
popularidade cresceu até que seu número de seguidores se tornou muito grande e
Machine
pesado, Translated
fazendo combyque
Google
Wyckoff buscasse privacidade. Ele encerrou a publicação em 1917, após alcançar o maior
número de seguidores de qualquer indivíduo em Wall Street desde a década de 1890.
Wyckoff não caiu na obscuridade. Ele escreveu vários outros livros. O Ticker foi transformado na Revista de Wall Street,
com a qual esteve fortemente envolvido até que o declínio da saúde forçou sua aposentadoria em 1926. Nos últimos anos
de sua vida, Wyckoff voltou à ideia de educar o público e concebeu um Wall Street College. A sua saúde ditou um esforço
menos monumental. Em 1932, ele voltou sua atenção para um curso que explicava seu método de negociação de ações.
O curso original foi dividido em duas divisões: Divisão Um, Curso de Instrução em Ciência e Técnica do Mercado de Ações;
e Divisão Dois, Um Curso de Instrução em Leitura de Fitas e Negociação Ativa. Wyckoff morreu em 1934.
Desde 1934, o “curso Wyckoff”, como é conhecido, preservou o lugar de Wyckoff no panteão dos mestres do mercado.
Milhares de traders e investidores fizeram o curso, que ainda hoje é oferecido pelo Stock Market Institute em Phoenix,
Arizona. Nos últimos 80 anos, o curso foi modificado e atualizado para acomodar as mudanças nas condições do mercado
sem perturbar o trabalho original de Wyckoff. Ele contém os detalhes específicos dos métodos comerciais/analíticos de
Wyckoff. Seu capítulo sobre “Determinando a tendência do mercado pelo gráfico de barras verticais da média de 50 ações
do NY Times” captura a essência de seu trabalho e fornece a orientação para meu livro.
Muitos estudantes que hoje fazem o curso Wyckoff concentram-se nos modelos de acumulação e distribuição. Wyckoff
nunca concebeu tal interpretação de acumulação e distribuição. Eles foram adicionados após sua morte. Ele certamente
discutiu algumas das características do comportamento do mercado que foram incorporadas a esses modelos. Acumulação
e distribuição são ensinadas hoje como comportamento revelado em gráficos de barras com volume. No entanto, quando
Wyckoff mencionou estes termos, foi principalmente em relação a gráficos de pontos e números e nunca a componentes
específicos. Na minha opinião, esses modelos foram criados por seus ex-associados para agregar especificidade ao curso.
Conforme expresso em sua autobiografia, Wyckoff queria ensinar aos alunos como desenvolver o sentimento – a intuição
de um trader. A especificidade vende melhor que a intuição; é mais tangível. Acredito que haja muita dependência no
reconhecimento de padrões de comportamento, em vez da arte de ler gráficos de barras. Estes padrões podem rapidamente
tornar-se impressões de biscoitos, como formações geométricas, nas quais o movimento dos preços é inserido por aqueles
que procuram uma solução rápida e sem pensar. Eles levam a um pensamento rígido em vez de criativo. Freqüentemente,
eles frustram o novo aluno da análise de Wyckoff, que pode não perceber que o mundo da leitura de gráficos é cinza, e
não preto ou branco. É preciso ter uma mente aberta em vez de estar fixado num ideal pré-concebido. Embora as metáforas
criadas por Bob Evans, um famoso professor do curso de Wyckoff, descrevendo nascentes, impulsos ascendentes, linhas
de gelo e assim por diante, sejam coloridas e instrutivas, Wyckoff nunca usou tal terminologia; no entanto, isso não os
torna proibidos ou inúteis. Pelo contrário, são muito úteis. Wyckoff era antes de tudo um leitor de fitas. À medida que os
mercados se tornaram mais robustos e voláteis, ele aplicou suas habilidades de leitura de fita à leitura de gráficos de
barras, onde a ênfase é colocada na faixa de preço, na posição de fechamento e no volume. Wyckoff obviamente conhecia
a importância das linhas de tendência, canais e linhas de suporte/resistência; no entanto, eles recebem maior cobertura no
curso moderno.
Tomei emprestado os escritos originais de Wyckoff, bem como os conceitos de Bob Evans. Minha abordagem, que
incorpora faixa de preço, fechamento e volume, também utiliza o que chamo de “a história das linhas”, ou seja, a história
do comportamento preço/volume enquadrada e interconectada por linhas traçadas.
Machine
em Translated
gráficos. bycolocam
As linhas Google em foco o movimento dos preços e orientam em direção ao comportamento que estimula
a ação no mercado. Assim, estou tentando encontrar negociações em gráficos, em vez de descobrir se está ocorrendo
acumulação ou distribuição. Uma verdadeira mina de ouro de informações está no método de leitura de gráficos de barras
de Wyckoff. Tornou-se uma arte perdida.
O objetivo do meu livro é mostrar como se pode interpretar logicamente gráficos de barras e gráficos de ondas para
encontrar negociações prestes a acontecer. Ao estudar os exemplos de gráficos deste livro, acredito que o leitor obterá
uma visão tremenda ao ler o que os mercados dizem sobre si mesmos. Pode parecer tedioso no início, mas, através da
prática e da repetição (a repetição é a mãe da sabedoria!), isso se tornará uma segunda natureza. Isso lhe dará a
capacidade de localizar pontos de viragem de diferentes graus.
Nos estudos que aparecem ao longo deste livro, iremos:
Compare o esforço de compra ou venda com a recompensa (ou seja, volume versus progresso
ascendente ou descendente).
Observe a facilidade ou falta de movimento (ou seja, barras de preços largas versus barras de preços estreitas).
Considere o significado do fechamento dentro da faixa de uma barra de preço.

Observe o encurtamento do impulso para cima ou para baixo.
Observe o acompanhamento ou a falta de acompanhamento após penetrações de suporte/resistência (isso inclui a
noção de molas e impulsos ascendentes).
Fique atento aos testes de áreas de alto volume ou “verticais” onde o preço acelerou para cima ou para
baixo.
Considere a interação do preço com linhas de tendência, canais e linhas de suporte/resistência, que muitas vezes
destacam a história preço/volume.
Na segunda metade deste livro, apresentarei as adaptações que fiz nas ferramentas originais de leitura de fitas de
Wyckoff, que são mais adequadas à enorme volatilidade dos atuais mercados de ações e futuros.
Eles podem ser aplicados ao movimento de preços intradiário e diário, e o software foi criado para uso em tempo real. Para
encontrar negociações em qualquer tipo de gráfico, nos guiaremos pela seguinte afirmação, feita há muito tempo por
Richard Wyckoff:
A leitura bem-sucedida da fita [leitura do gráfico] é um estudo da Força. Requer capacidade para julgar qual lado tem
o maior poder de atração e é preciso ter a coragem de apoiar esse lado. Existem pontos críticos que ocorrem em
cada oscilação, assim como na vida de uma empresa ou de um indivíduo. Nestas conjunturas, parece que o peso de
uma pena em ambos os lados determinaria a tendência imediata. Qualquer pessoa que consiga identificar esses
pontos tem muito a ganhar e pouco a perder. 4
Depois de ler este livro, garanto que você nunca mais voltará à forma como visualizava os gráficos anteriormente.
Não tenho segredos e vou ensinar tudo o que sei sobre Wyckoff e comportamento preço/volume. Confúcio disse: “Um
verdadeiro professor é aquele que conhece (e dá a conhecer) o Novo, revitalizando o Velho”.
_____________________
1 Richard D. Wyckoff, Wall Street Ventures and Adventures (Nova York: Greenwood Press, 1968), 134.
2Machine Translated by Google
Ibid., 168.
3
Ibid., 176.
4
Rollo Tape [pseud.], Estudos em leitura de fitas (Burlington, VT: Fraser, 1910), 95.
CAPÍTULO 1
Onde encontrar negociações
Uma visão geral
Encontrar negócios é como encontrar peixes. Os peixes podem ser capturados aleatoriamente em qualquer parte do lago, mas tendem a
F reunir-se em áreas específicas em diferentes épocas do ano. Da mesma forma, grandes negociações podem ser fisgadas
em qualquer ponto do gráfico, mas aparecem com maior frequência nas bordas das faixas de negociação.
As faixas de negociação não possuem padrões definidos. Os preços podem oscilar de inúmeras maneiras antes que uma faixa de
negociação seja resolvida. Em geral, porém, as faixas de negociação têm formato retangular, com os preços oscilando para frente e para trás
entre os limites superior e inferior ou enrolando-se em vértices. Mas estamos preocupados com a dinâmica das faixas de negociação e não
com qualquer forma geométrica. Quando as faixas de negociação evoluem ao longo de muitos meses ou anos, muitas vezes expandem os
seus limites e contêm inúmeras faixas menores. Os limites das faixas de negociação são repetidamente testados e/ou penetrados à medida
que compradores e vendedores lutam pelo domínio. Sempre que os limites são violados, o acompanhamento ou a falta de acompanhamento
torna-se o fator decisivo. Depois que ocorrem rompimentos ou quebras, os preços geralmente testam novamente essas áreas.
Nos próximos capítulos, examinaremos as características do comportamento preço/volume nesses vários pontos. Tenha em mente que
estamos lidando com faixas de negociação de todos os tamanhos e não apenas em topos ou fundos. O comportamento descrito aqui ocorre
em todos os gráficos, independentemente do período. Com a prática, pode-se identificar facilmente as áreas de comportamento circuladas na
Figura 1.1. O primeiro passo envolve traçar as faixas de negociação – uma tarefa aparentemente fácil que requer atenção aos relacionamentos
horizontais.
FIGURA 1.1 Diagrama de onde encontrar negociações

Observe as seis faixas de negociação (TR1–TR6) na Figura 1.2 dos futuros da Nasdaq. Ao enquadrar repetidamente
as linhas de suporte e resistência, vemos como as tendências consistem em intervalos individuais e os pontos de
viragem emergem do emaranhado do movimento dos preços. Esses pontos de inflexão – molas, impulsos ascendentes,
absorção e testes de rompimento/ruptura – servem como sinais de ação.
FIGURA 1.2 Gráfico Diário de Continuação da Nasdaq

Fonte: Estação Comercial.
Machine Translated
Nos capítulos by Google o volume será incorporado à compreensão desse comportamento dos preços. Mas,
posteriores,
primeiro, vamos nos concentrar nas linhas. Ler um gráfico sem linhas é como estudar um mapa-múndi sem
limites. É o assunto dos próximos dois capítulos e serve como primeiro passo no meu método de leitura de
gráficos.
CAPÍTULO 2
Desenhando Linhas
o grande parte da negociação e da análise técnica parece fácil. Na Internet, por exemplo, você pode encontrar
S todos os tipos de sistemas de negociação que mostram como as negociações foram iniciadas no ponto A e
vendidas no ponto B com um lucro de 3.000% em apenas quatro meses. Um livro sobre análise técnica pode glorificar
os rompimentos de compra ou a quebra de uma linha de tendência. As tendências exigem rupturas para persistirem,
mas, infelizmente, muitas falham. A penetração de uma linha de tendência por si só garante pouco. O que precedeu a
quebra da linha de tendência e a forma como ocorreu revela mais. Depois temos os céticos que recorrem ao velho
ditado: “As linhas são traçadas para serem quebradas”. E daí! O movimento dos preços evolui e nós redesenhamos.
Desenhar linhas de suporte e resistência pode parecer o assunto do Gráfico 101. Alguns dizem que é para iniciantes.
Mas você ficaria surpreso com quantas pessoas não conseguem adaptar o posicionamento de suas linhas para destacar
o comportamento dentro de uma faixa de negociação. Menos ainda aprenderam a reconhecer as linhas horizontais em
torno das quais os preços giram. Vejamos primeiro uma faixa de negociação típica e imaginemos que estamos
examinando a Figura 2.1 das Comunicações de Nível 3 do ponto de vista do dia mais à direita (26 de dezembro de
2003). Vemos um grande movimento lateral após a máxima de 25 de setembro. Uma linha de resistência é traçada
através desta máxima, e a mínima inicial em 2 de outubro serve como linha de suporte. Por que escolhi esses dois
pontos para níveis de resistência e suporte? A máxima e a mínima de 15 e 24 de outubro poderiam ter funcionado
igualmente bem – talvez até melhor, já que o máximo ocorreu em 15 de outubro. Em tempo real, eu poderia ter
enquadrado a faixa de negociação com a máxima e mínima de outubro. Mas olhando retrospectivamente, da direita
para a esquerda, as duas linhas em negrito contam uma história melhor. Eles dramatizam as falhas em Outubro e
Novembro para subir ou descer. Em dois desses momentos, os vendedores tentaram assumir o controle do estoque e
reduzir os preços. Em todas as vezes, porém, os compradores controlaram a queda e os preços se recuperaram. Esta
é uma informação importante. Isso nos diz que os compradores continuam dominantes. A linha de suporte coloca em
foco a luta entre compradores e vendedores. Durante a segunda quinzena de dezembro, observe o levantamento dos
suportes à medida que os compradores superam gradualmente a pressão de venda. Um aumento tão sustentado no
preço, com a maioria dos fechamentos perto das máximas diárias, conta uma história mais otimista do que uma ação
ampla e agitada. Isso indica que as ações estão em mãos fortes.
FIGURA 2.1 Gráfico diário de comunicações de nível 3 (LVLT)

A linha de resistência traçada ao longo do máximo de 25 de Setembro foi rompida em 14 de Outubro, onde os preços
registaram o seu fecho mais elevado. Neste ponto, os compradores estavam aparentemente no controle. No dia seguinte,
porém, os vendedores reverteram o avanço e empurraram os preços de volta para a faixa de negociação. Esta acção de
reversão ameaçou a tendência ascendente desde o mínimo de Agosto até que os preços se recusaram a quebrar em 24
de Outubro e 17 de Novembro. Observe que o máximo de Outubro não desempenhou qualquer papel durante esta faixa
de negociação. Uma linha de resistência formou-se ao longo da alta de 4 de novembro, bloqueando as duas altas de
dezembro. Ele marcou o máximo de uma faixa de negociação que começou na mínima de 24 de outubro. Não é incomum
ver faixas de negociação dentro de faixas maiores – especialmente quando elas abrangem vários meses.
Como a faixa de negociação no LVLT abrangeu cerca de 20% do preço máximo de outubro, temos que considerá-la
de tamanho intermediário. Nos gráficos horários, encontramos muitas faixas de negociação pequenas que oscilam menos
de 1% da máxima para a mínima. Estes podem durar apenas alguns dias, no máximo. Embora as linhas de suporte/
resistência nem sempre contem uma história tão vívida sobre oportunidades fracassadas como vimos no LVLT, elas
mostram (no caso de uma tendência de baixa) a progressão constante de mínimos e máximos mais baixos.
Conforme demonstrado nas minas Agnico Eagle de hora em hora (Figura 2.2), as linhas revelam como os preços
interagem com as linhas previamente traçadas. A faixa de negociação AA' domina o gráfico. Contém um intervalo menor,
BC, que não consegue suportar o mercado. A quebra para a linha de suporte D leva a uma última recuperação na faixa
de negociação maior. Esta recuperação termina com um pico ascendente em 17 de janeiro de 2012. O fechamento fraco
nesta barra de preço revelou a presença de vendas. A linha de suporte D também serve como uma linha de eixo, já que
os preços tentaram repetidamente se recuperar abaixo dela. A última delas ocorreu no movimento ascendente da linha
de suporte E. Ao traçar essas linhas, o trader pode antecipar as oscilações de preços para o pico ou para o fundo em
torno das linhas de suporte/resistência anteriores. Eles se tornam uma parte importante do arsenal de um trader –
especialmente quando combinados com linhas de tendência, canais e comportamento de preço/volume.
FIGURA 2.2 Gráfico horário das minas Agnico Eagle

Algumas das linhas de eixo mais úteis aparecem nos gráficos diários. No gráfico diário das obrigações de Março de 2006
(Figura 2.3), a linha de resistência A, desenhada ao longo do máximo do final de Novembro de 2005, forneceu suporte em
Janeiro de 2006 e resistência duas vezes em Fevereiro de 2006. As duas subidas em Fevereiro foram testes à quebra
abaixo da linha A. A linha do eixo por si só não revela força ou fraqueza; nem sinaliza para comprar ou vender. Simplesmente
mostra um nível que serviu repetidamente como suporte e resistência. Os preços podem ter girado em torno disso por várias
semanas ou meses. Muitas vezes, o rali final em uma formação superior ou a desaceleração final em uma formação inferior
ocorrerá ao longo de uma linha de eixo. O que torna esta linha mais significativa é o comportamento preço/volume em torno
dela. Mas primeiro é preciso aprender a ver as linhas. Com prática, você será capaz de ver rapidamente todas as relações
lineares.
FIGURA 2.3 Gráfico diário de títulos de março de 2006

Quando traçamos essas linhas horizontais, vemos repetidamente movimentos falsos em ambos os lados de uma faixa de
negociação. Compare o falso rompimento de 15 de outubro no LVLT ( Figura 2.1) com o pico de janeiro nos títulos de março. Todo
esse comportamento se destaca com o auxílio das falas. Observe a pequena faixa de negociação no LVLT durante julho-agosto de
2003. Tal como a liquidação em 17 de novembro, levou a uma reviravolta de alta após um falso colapso. As faixas de negociação
são padrões horizontais. Eles são resolvidos de três maneiras: um longo e prolongado período de movimento lateral que cansa os
movimentos mais obstinados; pela formação de um ápice no qual a amplitude das oscilações de preços se estreita até um ponto de
equilíbrio; ou um falso rompimento/colapso. Nos próximos capítulos, explicaremos muito mais sobre esse comportamento.
As linhas de tendência representam o ângulo de avanço ou declínio. São linhas dinâmicas de suporte e resistência, em oposição
às linhas horizontais estáticas que enquadram as faixas de negociação. Em uma tendência de baixa, uma linha de tendência é
traçada através de máximos sucessivamente mais baixos. Parece estranho que uma linha de tendência possa ser traçada através
dos máximos, por exemplo, em Janeiro e Março, o que mais tarde proporciona resistência em Julho e Setembro. Os pontos de
resistência em julho e setembro são conhecidos como pontos de contato – ou seja, locais dentro de uma tendência onde as altas
foram interrompidas contra a linha de tendência. Os pontos de contato adicionam validade a uma linha de tendência. Numa
tendência de alta, uma linha de tendência é traçada através dos suportes ascendentes. É chamada de linha de demanda porque
marca o ponto onde a compra surge repetidamente. Da mesma forma, a linha de tendência de baixa através das máximas é
chamada de linha de oferta. Como será discutido, estes são combinados para criar canais de tendências.
Vamos começar com alguns exemplos de linhas de tendência de alta. Normalmente, eles são extraídos do ponto mais baixo de
um declínio. Não queremos traçar uma linha de tendência através do movimento dos preços para atingir o segundo ponto de
ancoragem. No gráfico de continuação diária da nota do Tesouro de 10 anos (Figura 2.4), vemos a linha de tendência de alta mais
simples. Os mínimos de 4 de novembro e 5 de dezembro servem como pontos de ancoragem. Esta linha forneceu suporte em três
correções adicionais. Embora os preços tenham caído ligeiramente abaixo da linha no ponto 3, eles rapidamente se recuperaram
para atingir uma nova máxima. Você pode ver imediatamente os riscos inerentes à operação vendida automaticamente apenas na
penetração de uma linha de tendência de alta. Como dito anteriormente, o comportamento anterior ao
Machineda
a quebra Translated
linha de by Google e a maneira como ela ocorre contam a história. Depois que você terminar de ler este livro, o
tendência
comportamento de baixa antes do colapso de 25 de janeiro ficará aparente. Dois meses depois, o período de 10 anos caiu
abaixo de 10.524.
FIGURA 2.4 Gráfico diário de continuação de notas de 10 anos

Fonte: MetaStock.
As linhas de tendência são desenhadas a partir da perspectiva do último dia do gráfico. Olhamos para o gráfico como um
agrimensor demarcando terras para desenvolvimento. Um segundo gráfico diário do LVLT ( Figura 2.5) é mostrado até 1º
de dezembro de 2005. Olhando para trás, ajustamos uma linha de tendência menor na recuperação a partir da baixa de
outubro. Não usamos a mínima precisa como primeiro ponto de ancoragem. Se o fizéssemos, a linha não se ajustaria ao
ângulo de avanço. Em vez disso, traçamos a linha a partir do mínimo do quarto dia (ponto 1). Se uma linha de tendência de
alta acentuada (“a”) for traçada a partir desta baixa, ela passará pelo movimento dos preços. A mínima no ponto 2 é uma
segunda âncora melhor para a linha estar livre e livre de outros preços e posteriormente fornece suporte no ponto 3. Mais
um fator: no ponto 2, não sabemos que os preços continuarão subindo. Conectar os pontos 1 e 2 cria uma linha provisória
até que o máximo em “b” seja excedido. Uma alta acima de “b” constitui uma tendência de alta. Não sou tão rígido, pois a
linha sempre pode ser redesenhada mais tarde. Se aplicarmos o mesmo raciocínio ao gráfico de 10 anos (Figura 2.4), a
linha de tendência ascendente não seria confirmada até que a recuperação no final de Dezembro ultrapassasse o máximo
de Novembro. Como os pontos de contato de dezembro em 1 e 2 se mantêm ao longo da linha, não hesitaria em desenhá-
la.
FIGURA 2.5 Gráfico Diário LVLT

Se o LVLT ( Figura 2.5) tivesse subido imediatamente acima de 58,95 após 1º de dezembro, a linha de
tendência mostrada aqui não representaria mais o ângulo de avanço. Uma nova linha traçada a partir do ponto 1
não capturaria o ângulo de avanço. Isso também ocorre após longos períodos de movimento lateral dentro de
uma tendência de alta maior. O gráfico mensal (Figura 2.6) do Dow desde o mínimo de março de 2003 fornece
um bom exemplo. Aqui, temos uma linha de tendência de alta traçada entre os mínimos de 2003 e 2004. Mas a
correção do máximo de março de 2005 penetra nesta linha, e seguem-se seis meses de movimento lateral.
Quando a tendência for retomada, poderíamos redesenhar a linha de tendência a partir dos mínimos de 2003 e
de Outubro de 2005, mas seria demasiado superficial. Uma escolha melhor envolve traçar uma segunda linha
paralela e ancorá-la no mínimo de 2005. Isto mantém o ângulo de avanço original, mas não foi um bom trabalho
na identificação do máximo de Outubro de 2007.
FIGURA 2.6 Gráfico mensal da média industrial do Dow Jones

A referência às linhas paralelas nos leva ao assunto dos canais de tendência. Em um canal ascendente, a linha de
demanda é traçada através dos mínimos e uma linha de oferta paralela é traçada através de um máximo intermediário. A
Figura 2.7 descreve os pontos de ancoragem e a ordem em que são conectados.
FIGURA 2.7 Diagrama de canal ascendente normal

Machine Translated
Você pode by Google esse padrão desenhando uma linha na altura do ponto “b” no gráfico LVLT (Figura 2.5).
ver rapidamente
O canal ascendente ideal terá vários pontos de contato adicionais. Deve capturar a maior parte do trabalho de preços
dentro dos seus limites. Uma alta acima do topo de um canal ascendente costuma ser uma indicação de sobrecompra
melhor do que a maioria das ferramentas matemáticas. Um conjunto mais interessante de canais aparece no gráfico
diário do gado vivo de abril de 2006 (Figura 2.8). Aqui temos pontos baixos em 1 e 2 nos estágios iniciais do avanço. O
paralelo não é traçado através de uma máxima intermediária. Em vez disso, ele é traçado na alta do início de outubro,
em 90 centavos. Se a linha tivesse sido traçada através do máximo intermediário no final de setembro, a linha de oferta
teria passado por quase todo o trabalho de preços. Temos que ser livres e criativos no posicionamento de nossas falas.
Ao mesmo tempo, não podemos forçar a colocação.
Você pode ver facilmente a faixa de negociação na parte superior do gráfico. Consiste em um falso rompimento acima
da máxima e um rompimento totalmente aberto que penetrou na parte inferior do intervalo. Estas foram algumas das
pistas de que os preços estavam caindo. Não posso omitir a descida acentuada do canal até ao mínimo de Abril de
2006. Você vê os três pontos de ancoragem e a recuperação anêmica em meados de março. Observe como os preços
progrediram para cima acima da linha de oferta menor durante este pequeno movimento lateral. Em Abril, os preços
caíram para a linha da procura e inverteram para cima. Esta é a maior recuperação dentro do movimento descendente.
Espero que você veja a licença tirada com os pontos de ancoragem usados neste canal descendente. Talvez em tempo
real eu tivesse começado de forma diferente, mas assim que o contrato caísse abaixo dos 90 cêntimos, o melhor canal
teria se tornado aparente.
FIGURA 2.8 Gráfico diário de gado vivo de abril de 2006

Fonte: MetaStock.
Algo mais deve ser mencionado em relação aos canais superiores. Bob Evans, um dos professores mais proeminentes
e entusiasmados do curso Wyckoff, costumava preparar fitas cassete nas quais discutia aspectos da leitura de cartas.
Ele criou metáforas coloridas para descrever diferentes tipos de comportamento de mercado. Em uma de suas fitas mais
famosas, ele compartilhou com seus ouvintes uma ferramenta de aprendizagem desenvolvida por um ex-aluno. Chamava
se “A Tragédia do Mergulhador Shell” e tratava do comportamento após a quebra abaixo da linha de demanda de um
canal ascendente. Ele comparou a ascensão do mercado dentro do canal a um mergulhador que pega conchas no fundo
do oceano e retorna à superfície (ou seja, à linha de abastecimento), onde as coloca em uma cesta flutuante. Em algum
momento durante esta atividade, ele cai abaixo do seu nível habitual
profundidade (linha de demanda) e desenvolve cãibras. Ele tenta corajosamente chegar à superfície, mas não
consegue e rola pela última vez. No gráfico do gado, o ponto 1 marca a tentativa final de alcançar o topo do canal
ascendente. A partir desta história, aprendemos a observar o caráter da alta após a quebra da linha de demanda. Se
os preços recuperarem e atingirem novos máximos, as probabilidades favorecem uma retoma da tendência ascendent
No gráfico mensal do Índice Commodity Research Bureau (CRB) (Figura 2.9), vemos o aumento “não inflacionário”
desde o mínimo de 2001. Este avanço acentuado se encaixa perfeitamente no canal ascendente originalmente
desenhado a partir dos pontos 1, 2 e 3. Observe os numerosos pontos de contato em datas posteriores. Após o
mínimo de Janeiro de 2005, quando os preços da energia começaram a subir exponencialmente, o avanço acentuou-
se e os preços evoluíram ao longo da linha de oferta. Uma segunda linha paralela é traçada a partir do máximo no
ponto 4 e interrompe os próximos dois movimentos ascendentes. Conforme ilustrado no gráfico mensal do Dow
(Figura 2.6), uma segunda linha paralela amplia um canal e fornece um guia útil para visualizar o movimento dos
preços. No caso do Índice CRB, as linhas não indicam que a tendência de alta terminou. Ele se intensificou e
continuou por mais vários anos.
FIGURA 2.9 Gráfico Mensal do Índice CRB

Mais um tipo de linha merece atenção. É a linha de tendência reversa e o canal de tendência reversa. A aparência
básica está esboçada na Figura 2.10. Eles normalmente são desenhados com linhas tracejadas para diferenciá-los
das linhas/canais de tendência normais. Algumas tendências de alta não caberão nos canais normais que temos
Machineanteriormente.
discutido Translated by Google
Devido à sua inclinação, eles exigem traçar uma linha de tendência reversa através dos máximos
ascendentes – pontos 1 e 2. Para fazer um canal ascendente reverso, uma linha paralela é traçada através de um mínimo
intermediário. No diagrama (Figura 2.10), o preço não interage com a linha inferior do canal ascendente; no entanto, no
futuro, poderá fornecer apoio. Muitas vezes, uma linha de tendência de alta normal combinará perfeitamente com uma
linha de tendência reversa para formar linhas convergentes. Alguns técnicos referem-se a isso como uma cunha
ascendente. No caso de uma tendência de alta, as linhas convergentes geralmente indicam que uma alta é cansativa ou
está perdendo impulso. Quando os preços caem dentro de um padrão de linhas convergentes, isso geralmente significa
que o declínio está próximo do mínimo.
FIGURA 2.10 Diagramas de canais de tendência reversa

A Figura 2.11 apresenta um gráfico sem nome com os três tipos de linhas/canais de tendência reversa mencionados
acima. O declínio no lado esquerdo do gráfico se encaixa em um canal descendente reverso (AA). Ele é desenhado
conectando os dois mínimos e, em seguida, o paralelo é anexado ao máximo intermediário. O canal ascendente reverso
CC' é muito mais íngreme e o preço se move acima da linha C. Observe a liquidação deste suporte máximo encontrado
na linha paralela C'. Um movimento acima ou abaixo de uma linha de tendência reversa geralmente marcará o fim de
uma oscilação. Conheço um trader engenhoso que desenvolveu um software que mostra quantas ações por dia atingiram
ou ultrapassaram as linhas de tendência reversa. Numa tendência ascendente, um grande aumento no número destes
indica frequentemente que o mercado está vulnerável a uma recessão. As linhas BB' não formam um canal reverso. A
linha B é uma linha de tendência reversa que, quando combinada com a linha de tendência normal B', forma o padrão
convergente ou em cunha. Nunca considerei padrões gráficos de qualquer significado, exceto este, pois está mais
associado ao término da ação.
FIGURA 2.11 Exemplos de canal reverso

Não consigo enfatizar o suficiente com que frequência um movimento acima ou abaixo de uma linha/canal de tendência reversa levará a
uma reversão de tendência. O gráfico de continuação diária da Standard & Poor's (S&P) (Figura 2.12) mostra o movimento dos preços após
o mínimo de agosto de 2011. A volátil faixa de negociação AB foi resolvida por um impulso para novos mínimos e uma reversão ascendente.
Observe que esta reversão ocorreu após a quebra abaixo da linha de tendência reversa dentro da cunha descendente. Os círculos são
desenhados em torno da ultrapassagem na mínima de 4 de outubro e na máxima de 27 de outubro. Este último estava acima do canal de
tendência reversa e resultou em uma liquidação de 142 pontos.
A Linha B serviu tanto como resistência quanto como suporte durante os meses mostrados aqui. Esta linha foi a plataforma de lançamento
para um grande movimento ascendente desde o mínimo de dezembro.
FIGURA 2.12 Gráfico diário de continuação do S&P

Machine
O gráficoTranslated
trimestral by
doGoogle
gado vivo (Figura 2.13) mostra um canal de tendência reversa que se estende por muitos anos.
Olhando para trás, a partir do máximo de 2011, pode-se detectar a linha de tendência inversa (A) traçada ao longo dos máximos
de 1993–2003. O aumento vertical dos preços em 2011 empurrou os preços acima desta linha. O paralelo (A') a esta linha de
tendência inversa é traçado ao longo do mínimo de 1996. Nesta situação, a linha passa por parte do movimento dos preços, mas
era um paralelo e não uma linha de partida. Você vê com que frequência o mercado respeitou a linha paralela. No entanto, só
poderia ter sido alcançado depois do máximo de 2003. Um canal ascendente normal é traçado através dos mínimos de 2002–2009
(B) com um paralelo através do máximo de 2003 (B'). O preço subiu até o topo deste canal, onde temos uma confluência de linhas.
Juntos, eles ressaltam a magnitude do extremo potencial.
FIGURA 2.13 Gráfico trimestral de gado vivo

Fonte: MetaStock.
O mercado accionista atingiu um máximo importante em Outubro de 2007 e a maior parte das emissões diminuiu em
conformidade. Uma excepção foi a US Steel (Figura 2.14), que se consolidou ao longo de 2007. Entrou em erupção em Abril de
2008 e ganhou quase 70 dólares por acção nos dois meses seguintes. O movimento ascendente excedeu os limites de qualquer
canal ascendente normal. Depois de as acções terem subido acima da linha de tendência inversa em Junho de 2008, a tendência
de alta finalmente chegou ao fim e os preços caíram. Como você pode ver, exceder as linhas de tendência reversa para cima e
para baixo deve colocar a pessoa em alerta para uma reversão de tendência. Nenhuma outra quebra de linha de tendência tem tal v
FIGURA 2.14 Gráfico Mensal do Aço dos EUA

Algumas tendências de preços desafiam os canais. O seu avanço ou declínio é demasiado acentuado para caber num canal normal
ou alargado. A tendência ascendente no gráfico semanal do açúcar de Julho de 2006 (Figura 2.15) entre Maio de 2005 e Fevereiro de
2006 tipifica o problema. Dê uma olhada nos cinco pontos marcados no gráfico semanal. As únicas linhas que posso conceber
começam com os pontos 3 e 5. Uma linha paralela que atravessa o ponto 4 não se mantém à medida que os preços sobem para além
do seu limite. Se traçarmos uma segunda linha paralela através do ponto 2, o canal alargado contém a maior parte do movimento do
preço até a máxima final. Esta pode não ser uma forma totalmente “legal” de traçar um canal porque a máxima do segundo paralelo
ocorreu antes dos pontos 3 e 5. Mas funciona. Traçar linhas de suporte/resistência, linhas de tendência e canais (normais, reversos ou
ampliados) exige mente aberta. É preciso sempre considerar outras possibilidades. Chega de mecânica; agora estamos prontos para
a história das falas.
FIGURA 2.15 Gráfico Semanal de Açúcar de 06 de julho

Fonte: MetaStock.
CAPÍTULO 3
A história das linhas

não consigo enfatizar o suficiente a importância de desenhar linhas em todos os seus gráficos. Eles contam uma história e
EU
destacar o comportamento preço/volume. Eles definem o ângulo de avanço ou declínio dentro de um
tendência de preços, alerta quando um mercado atingiu um ponto de sobrecompra ou sobrevenda dentro de uma tendência, enquadra
as faixas de negociação, retrata os preços subindo até um ponto de equilíbrio (ápice) e ajuda a prever onde esperar suporte ou
resistência nas correções. Começaremos com um estudo do óleo de soja. A Figura 3.1 mostra o movimento do preço no gráfico de
continuação diária do óleo de soja entre dezembro de 2001 e 6 de maio de 2002. Vamos supor que hoje seja 6 de maio e estamos
começando a examinar o comportamento neste gráfico.
Começo primeiro com as linhas de suporte e resistência. A linha de suporte A é traçada ao longo do mínimo de 28 de janeiro.
A linha de resistência B é traçada ao longo da máxima de 5 de fevereiro e a linha de resistência C ao longo da máxima de 15 de março.
Ao estender estas linhas horizontais ao longo do gráfico, vemos como as correções posteriores em Março e Maio encontraram suporte
ao longo da linha B. Quando uma linha serve alternadamente como suporte e resistência, refiro-me a ela como uma linha de eixo. Os
preços tendem a girar em torno dessas linhas de eixo. Em seu trabalho monumental, Análise Técnica de Tendências de Ações, Edwards
e Magee forneceram uma das mais extensas discussões sobre linhas de suporte e resistência. Embora nunca tenham mencionado as
linhas dos eixos no contexto descrito acima, notaram devidamente o fenómeno das linhas horizontais alternando tanto como suporte
como como resistência:
FIGURA 3.1 Gráfico Diário de Continuação do Óleo de Soja

Mas aqui está o facto interessante e importante que, curiosamente, muitos observadores casuais de gráficos parecem nunca
compreender: estes níveis críticos de preços mudam constantemente os seus papéis de
Machine
suporteTranslated by Google
para resistência e da resistência para suporte. Um antigo topo, uma vez ultrapassado, torna-se uma zona
inferior numa tendência descendente subsequente; e um fundo antigo, uma vez penetrado, torna-se um topo numa
1
fase posterior de avanço.
As linhas de suporte/resistência também enquadram as duas faixas de negociação nesta parte do gráfico. Ao traçar as
linhas, podemos observar melhor as tentativas de fuga de ambos os lados, como ocorreu durante a guerra de trincheiras
da Primeira Guerra Mundial. Os numerosos rompimentos falsos em ambos os lados de uma faixa de negociação são testes
importantes da força das forças opostas. Como será discutido mais tarde, estes testes proporcionam muitas oportunidades
de negociação de baixo risco.
Apenas uma linha de tendência importante pode ser traçada nesta fase do desenvolvimento do mercado. Na Figura 3.2,
a linha de tendência T é traçada através dos mínimos de janeiro a fevereiro. Observe como os preços interagiram com esta
linha no início de maio. A linha paralela T' é traçada ao longo da alta de março. Este é um canal ascendente normal, onde
uma linha de suporte (ou linha de demanda) é traçada através de dois mínimos e uma linha de resistência paralela (ou
linha de oferta) é traçada através de um máximo intermediário. Neste caso, a máxima intermediária seria no final de fevereiro
Dado o movimento subsequente dos preços, uma linha através do máximo interveniente real não teria sentido. Portanto,
ele é desenhado em um ponto mais alto do gráfico. O ângulo de avanço representado pelo TT' do canal ascendente não é
íngreme e não conterá uma alta maior. Dois canais ascendentes menores são mostrados em TT'. O primeiro deles, do final
de fevereiro a 15 de março, é um canal normal. O aumento mais lento dos preços desde o mínimo de Março até ao máximo
de Abril também é enquadrado por um canal ascendente normal.
FIGURA 3.2 Gráfico Diário do Óleo de Soja 2

Observe como o mercado subiu acima do topo deste canal ascendente em abril e também acima da linha de resistência
C sem seguir adiante. A subida acima da linha de oferta do canal criou uma condição de sobrecompra que é mais confiável
do que as fornecidas pelos indicadores matemáticos. Sem nos adiantarmos muito, a posição de fechamento do dia superior
indicou que o mercado havia atendido a oferta
Machine Translated
(vendendo). A quedabydaGoogle
alta de abril é muito acentuada para desenhar canais, então uma simples linha de tendência de
baixa é desenhada. Em certos pontos da luta entre compradores e vendedores, os preços muitas vezes chegam a um
nexo ou confluência de linhas. Muitas vezes, estas áreas produzem pontos de viragem importantes. Na alta de abril,
vemos a linha de oferta de um canal ascendente menor encontrando a linha de resistência C. Na baixa de maio, temos a
linha de tendência T, a linha de resistência B e uma linha de tendência de baixa menor se unindo. Quando existe tal
confluência de linhas, deve-se estar alerta para a possibilidade de um ponto de inflexão. Raramente estabeleço uma
negociação baseada apenas na evidência das linhas de tendência. Como será discutido mais adiante, outros factores são
tidos em conta; entretanto, se alguém quisesse fazer negócios com base em apenas um tipo de fenômeno técnico, as
linhas serviriam como um excelente guia.
A Figura 3.3 mostra o movimento dos preços durante a segunda semana de Julho de 2002. Vemos imediatamente que
o avanço desde o mínimo de Maio começou com uma subida rápida de quatro dias e depois abrandou para uma subida
ordenada em degraus. Vários canais poderiam ter sido extraídos de diferentes pontos de viragem a partir do mínimo de
maio, mas em 30 de maio (cinco dias do máximo) o canal VV' proporcionou o melhor ajuste. Esta recuperação excedeu
em muito o topo do canal TT'. A partir da máxima de 6 de junho, formou-se uma nova faixa de negociação. Observe como
o limite inferior desta faixa se aproximou da antiga linha de resistência C. Após o mercado ter subido acima da máxima de
maio, eu teria desenhado o canal denominado XX'. Ele é desenhado conectando os mínimos de maio a julho e colocando
uma linha paralela ao máximo intermediário em junho.

Antes de encerrarmos o estudo deste mercado, uma última imagem é apresentada na Figura 3.4. Aqui, vemos como a
recuperação da baixa de julho se moveu ligeiramente acima do canal XX', criando uma condição de sobrecompra.
A linha de resistência E é traçada ao longo da alta de julho. A partir deste máximo, o mercado desce até encontrar suporte
ao longo da linha D. Depois que os preços sobem novamente, a linha de tendência Y é traçada. Ele e a linha X' formam
uma cunha ascendente. Embora não esteja interessado em procurar padrões geométricos, as linhas convergentes
mostram claramente o encurtamento do impulso ascendente. Observe como os preços continuam avançando pela linha
de oferta do canal XX', mas não conseguem iniciar um ângulo de avanço mais acentuado. Após a liquidação da última
máxima acima do canal, desenhei a linha de resistência F. A liquidação encontrou suporte em torno da linha Y, e o
mercado realmente atingiu uma nova máxima fracionária acima da linha F antes de reverter para baixo. Nesta conjuntura,
observe a confluência de linhas: a linha de resistência F, a linha de oferta X' e a linha de suporte Y convergem neste ponto.
é Machine
traçado Translated by Google
entre os dois máximos finais e desempenha um papel importante nas próximas semanas.

Até agora, lidamos apenas com as linhas do gráfico à medida que o movimento dos preços se desenrolava. Na
Figura 3.5, oito dos pontos mais importantes no gráfico do óleo de soja são numerados para discussão. Nesses
pontos, discernimos ações finais ou pistas sobre ações finais iminentes. O ponto 1 é um falso rompimento acima da
linha C. Aqui, o mercado subiu acima da resistência, mas fechou abaixo da linha e perto da mínima do dia. Dois
dias depois, a faixa estreita indicava que a demanda estava cansada e que o preço recuaria. A liquidação que se
seguiu manteve-se no topo da linha B. Observe o estreitamento da faixa de preço no dia de baixa da liquidação.
Aqui, os vendedores aparentemente estavam em vantagem. No ponto 2, porém, os preços reverteram para cima,
fechando acima da máxima do dia anterior e colocando o mercado em uma posição forte. Esta inversão impulsionou
os preços para cima até que a recuperação se cansou no início de junho. Observe a faixa estreita e o fechamento
fraco na alta de junho. Após um recuo e consolidação, o mercado regressou ao limite superior da nova faixa de
negociação. Ele marcou o tempo por três dias em uma faixa estreita antes de acelerar para cima nas duas sessões
seguintes. O ponto 3 refere-se à absorção dentro da faixa estreita antes do rompimento. No ponto 4, os preços
subiram acima do canal ascendente desde a baixa de maio e a posição de fechamento indicada para venda estava
presente. O recuo para o ponto 5 testou a área onde os preços subiram verticalmente. A posição de fechamento no
ponto 5 refletiu a presença de compras. Nos pontos 6 e 7, vemos como os preços lutam para continuar em alta.
Uma linha de tendência reversa (tracejada) poderia ter sido traçada ao longo dos pontos 4 e 6 para destacar a falta
de progresso ascendente do mercado. A nova máxima fracionária no ponto 8, juntamente com o fechamento fraco,
indica que a demanda está esgotada. O comportamento acumulado entre os pontos 4 e 8 (com exceção do ponto
5) indica que a tendência de alta do óleo de soja é cansativa e aumenta a probabilidade de correção. A quebra de
alto volume (ver seta) abaixo da linha de suporte G indica que a força da venda superou a força da compra. Os
compradores tentaram recuperar o terreno perdido abaixo da linha de suporte G; no entanto, as altas terminaram
com fechamentos fracos, já que os vendedores frustraram ambos os esforços. Todos esses pontos serão discutidos
em capítulos posteriores.

O tipo de linhas que traçamos nos gráficos diários do óleo de soja também pode ser aplicado a gráficos de longo prazo. Ajudam a concentrar a
atenção nas linhas de batalha mais amplas, que, em alguns casos, têm fornecido apoio e resistência durante anos ou décadas. A consciência da
posição de um mercado dentro do seu quadro histórico adapta-se às necessidades do investidor em ações, bem como às de um negociante de posição
ou comercial que opera nos mercados futuros. As linhas de suporte/resistência de longo prazo, linhas de tendência e canais em conjunto com a faixa
das barras de preço (semanal, mensal, anual) e a posição de seus fechamentos podem ser interpretadas da mesma maneira, conforme ilustrado na
discussão anterior . Com o estudo dos gráficos de longo prazo, o tempo marca a única diferença. O movimento dos preços em um gráfico horário ou
diário pode ser interpretado muito mais rapidamente do que em gráficos mensais ou anuais. No entanto, as maiores recompensas advêm do
reconhecimento de quando estão a surgir oportunidades a longo prazo. A partir dessas informações, podemos então nos concentrar no gráfico diário.
O óleo de soja em 2002 foi uma grande oportunidade. A Figura 3.6 mostra os preços anuais do óleo de soja a partir de
1931 a 2003. Conta a história de muitas commodities nos últimos 75 anos:
Os preços atingiram o seu ponto mais baixo no início da década de 1930, no auge da Depressão.
Os preços atingiram o máximo do final da década de 1940 sob o estímulo do Plano Marshall.
Os preços entraram num período de extrema monotonia até despertarem no final da década de 1960.
Os preços subiram acentuadamente em meados da década de 1970, sob pressão inflacionária.
Os preços entraram em uma faixa de negociação extremamente volátil até atingirem o ponto mais baixo no período 1999-2002.
FIGURA 3.6 Gráfico anual do óleo de soja em dinheiro
Fonte: MetaStock.
Este tem sido o padrão geral de preços de muitos produtos agrícolas produzidos nos Estados Unidos. As linhas de
resistência horizontais são traçadas através dos máximos de 1935, 1947 e 1956. Veja a interação do mercado com essas
linhas. Entre 1952 e 1972, o óleo de soja estabilizou-se acima do máximo de 1935. O máximo de 1956 foi destruído pela
ascensão meteórica de 1973, graças em parte à procura de exportação. Esta recuperação explosiva durou até ao pico de
1947, mas os ganhos foram de curta duração, uma vez que os preços reverteram prontamente para a área do máximo de
1956. Uma nova faixa de negociação desenvolveu-se aproximadamente no topo deste nível de resistência anterior. Depois
de 1985, os preços subiram durante 13 anos até atingirem um ápice. A quebra de 1998 a 2000 foi uma mudança terminal
na faixa de negociação mais ampla desde o mínimo de 1975. Em 2001, pouco antes do início do nosso estudo do gráfico
diário, os preços inverteram acima do máximo de 2000 e fecharam perto da faixa média. Isso colocou o óleo de soja no
trampolim para um movimento ascendente muito maior. A compreensão da posição do mercado no gráfico de longo prazo
no início de 2002 deu maior significado aos pontos de viragem de Maio e Julho. No início de 2004, os preços subiram para
a zona dos 34 cêntimos. Os preços duplicaram novamente ao subirem para o máximo de 2008 (71 cêntimos).
Na Figura 3.7, vemos a história dos preços à vista do cacau desde 1930. Os principais pontos de viragem no cacau
alinham-se com os do óleo de soja: mínimo no início da década de 1930, máximo em 1947, longo intervalo de negociação
até ao mínimo da década de 1960, enorme onda ascendente durante a década de 1970 e um fundo no final do século XX.
Em 1977, o cacau atingiu o pico a um preço 74 vezes superior ao seu mínimo de 1933. A faixa de preços em 1977 é igual
à distância de 1933 a 1973. Somente uma escala semilog permitiria ver o histórico de preços anterior.
O canal ascendente traçado através dos mínimos de 1940-1965 conteve quase todo o trabalho de preços. Em 1977, porém,
os preços ultrapassaram o canal. No ano seguinte, todos os ganhos de 1977 foram apagados.
A tendência descendente de 24 anos desde o máximo de 1977 progrediu de forma ordenada. Cada nível de apoio
proporcionou resistência nos anos posteriores e espera-se que desempenhem um papel importante no futuro.
Pensei que o cacau tivesse chegado ao fundo do poço em 1992. Aqui, o impulso descendente diminuiu, os preços tinham
regressado ao topo da linha de resistência de 1947 e estavam a testar a área de subida vertical de 1973. Embora os preços
tivessem quase duplicado em 1998, a subida a mudança foi muito trabalhosa. Observe a falta de acompanhamento
ascendente após o pequeno rompimento em 1997. Em 1999, o cacau experimentou um movimento descendente
implacável que terminou com um fechamento próximo ao mínimo de 1992.
Machine3.7
FIGURA Translated
Gráficoby Google
Anual Cash Cocoa
Fonte: MetaStock.
Ocorreu uma clara mudança de comportamento em 2000. Aqui, vemos pouco progresso descendente, mas nenhuma
vontade de recuperação. Os preços estreitaram-se para a faixa anual mais estreita desde 1971. (Lembre-se, a escala
semilog desenha barras de preços maiores sempre que os preços caem. Assim, um exame superficial do gráfico pode
levar alguém a acreditar que as faixas em 1987 e 1996 foram menores do que em 2000; no entanto, , isto não é
verdade.) À luz da nossa discussão sobre intervalos estreitos, o comportamento em 2000 merece atenção especial. O
mercado simplesmente andou logo abaixo do mínimo de 1992 e da linha de tendência de alta de longo prazo.
A quebra de uma linha de tendência não traz grandes consequências por si só. O que importa é como a linha de
tendência é quebrada e a quantidade de acompanhamento. Como você pode ver, não há facilidade no movimento
descendente. Se os vendedores ainda estivessem em vantagem, os preços deveriam ter continuado mais baixos. No
ano seguinte, quando os preços inverteram acima do máximo de 2000, a mudança de tendência tornou-se óbvia. Após
a subida acima do máximo de 2000, poder-se-ia ter comprado cacau impunemente. Nos dois anos seguintes, os preços
do cacau subiram mais de 200%. O comportamento durante 1992–2001 é típico de fundos em gráficos construídos a
partir de qualquer período de tempo.
Nos gráficos anuais do cacau e do óleo de soja, a ação do preço em torno das principais linhas de suporte/resistência
contou a história principal. No gráfico mensal de títulos (Figura 3.8), a história é diferente. Aqui, vemos um canal de
tendência reversa (linhas tracejadas) que representa melhor o ângulo de avanço nos futuros de títulos. Foi traçado
através dos máximos de 1986-1993 com uma linha paralela ao mínimo de 1987. Uma segunda linha paralela foi
traçada através do mínimo de 1990 e forneceu suporte em 1994 e Janeiro de 2000. Desde que foi traçada pela primeira
vez, a linha paralela inferior nunca interagiu com o preço. As subidas de 1998 e 2003 penetraram na linha superior do
canal de tendência inversa, criando uma condição de sobrecompra temporária. Uma linha de tendência reversa e/ou
canal de tendência geralmente se ajusta melhor às tendências com o ângulo de avanço/declínio mais acentuado. Um
canal de tendência normal extraído dos mínimos de 1981 ou 1984 nunca teria contido o trabalho de preços subsequente
No entanto, depois de os preços terem subido desde o mínimo de 1994, um canal de tendência normal poderia ter
sido traçado através dos mínimos de 1987-1994 com uma linha paralela ao longo do período de 1993.
Machine
alto. Ele seTranslated by Google
encaixa perfeitamente com o canal de tendência reversa. Prefiro o canal de tendência reversa porque representa
o ângulo original de avanço; sua mensagem foi reforçada pelo canal normal. A confluência das três linhas do canal superior
no topo de 2003 alertou que o mercado obrigacionista estava grosseiramente sobrecomprado. Essas três linhas
desempenharam um papel importante ao longo da tendência de alta.
FIGURA 3.8 Gráfico Mensal de Continuação de Títulos

Fonte: MetaStock.
A dramática liquidação em 1987, coincidindo com a quebra do mercado de ações, encontrou apoio no topo dos máximos
de 1982-1983. Mais tarde, os preços consolidaram-se no topo da linha de resistência traçada ao longo do máximo de 1986.
Pode-se facilmente visualizar o ápice de três anos que chegou ao fim em 1997. A linha de resistência mais alta traçada ao
longo do máximo de 1998 (causada pelo desastre na gestão de capital de longo prazo) interrompeu a recuperação em
2001. Os nove meses de ação de bombeamento entre Agosto de 2002 e abril de 2003 marcaram o início de um intervalo
de negociação de cinco anos. Em dezembro de 2008, quando o mercado de ações entrou em queda livre, os títulos
dispararam para 143, um preço inédito até 2012. Os títulos foram então negociados em uma faixa volátil de 26 pontos até
que o rompimento em setembro de 2011 atingiu 147. Essa alta tocou o mesmas linhas de tendência reversa do topo de
2003.
No curso Wyckoff moderno, a linha de suporte na parte inferior de uma faixa de negociação é comparada ao gelo que
cobre um lago congelado. É chamada de linha de gelo. Wyckoff nunca usou esse termo, mas ele fornece uma metáfora
memorável. A tendência descendente de 1977-2000 no gráfico anual do cacau (Figura 3.7) demonstra que o preço interage
repetidamente com o suporte anterior ou linhas de gelo. Um exemplo muito menor aparece na Figura 3.4 do óleo de soja. A
linha de suporte G desenhada entre os dois máximos serviu como uma linha de gelo secundária. Houve inúmeras tentativas
de subir abaixo da linha G, mas nenhum avanço sustentado se desenvolveu.
Um dos melhores exemplos de interação de preços com uma linha de gelo ocorreu depois que o QQQ (Figura 3.9) atingiu
seu máximo histórico. O QQQ experimentou uma quebra acentuada e de alto volume em janeiro de 2000, mas depois
conseguiu atingir uma série de novos máximos. Após a decolagem de fevereiro, o QQQ passou 10 dias
Machine Translated
consolidando by Google
no topo da faixa de negociação de janeiro. Ela ultrapassou esse antigo nível de resistência e subiu
para o topo do canal ascendente em 10 de março (ponto 1), onde a faixa diária se estreitou e a ação fechou perto
da mínima do dia. Parecia cansado e caiu para o mínimo de 16 de março. Anteriormente, no dia 15 (ponto 2), a
ação quebrou com a maior queda de volume de sua história. O volume não conseguiu expandir-se na recuperação
subsequente até ao topo de 24 de março (ponto 3), onde vemos a posição de sobrecompra dentro do canal
ascendente, o fecho médio e o progresso ascendente diminuído (além do máximo de 10 de março). Os
compradores fazem uma fraca tentativa de aumentar os preços no dia seguinte (intervalo estreito, volume baixo e
fechamento fraco) e a ação cai por três sessões consecutivas em direção ao fundo da faixa de negociação atual.
Em 3 de abril (ponto 4), o QQQ cai com o alargamento do spread de preços e o aumento do volume através da
linha de gelo traçada através do mínimo de 16 de março e abaixo do máximo de janeiro. O tamanho do intervalo
diário e do volume estabeleceram novos recordes, mas os compradores, que tinham sido condicionados a tirar
partido da fraqueza, apressaram-se a impulsionar os preços para o máximo do dia e acima da linha de gelo.
Apesar da recuperação intradiária, a quebra de 32 pontos em relação ao máximo de 24 de março marcou uma
mudança abertamente pessimista no comportamento. Foi seguida por uma recuperação de baixo volume que
refez menos de 50% do declínio anterior. A reversão descendente de 10 de abril (ponto 5) encerrou a recuperação
acima da linha de gelo e os preços caíram 29 pontos em cinco dias. Observe como os preços se estabilizaram em
abril em torno da linha de suporte traçada na mínima de janeiro. Nessa altura, porém, 35% do valor das ações
tinha sido perdido em 16 dias. A velocidade e a magnitude da sua queda anunciaram o início de uma grande
mudança de tendência. Embora o pico tenha sido concluído, a interação com a linha de gelo continuou por mais se
FIGURA 3.9 Gráfico Diário QQQ

As linhas mostradas na Figura 3.9 contam uma história maior quando estendidas ao longo do gráfico QQQ
semanal (Figura 3.10). Aqui, vemos a luta das ações durante seis semanas durante abril e maio para sair da linha
de suporte de janeiro. Os vendedores superam temporariamente os compradores e conduzem o estoque abaixo de
Machine
apoio, mas Translated by Google
a falta de acompanhamento produz uma grande reversão. Isso leva a um teste da linha de gelo original. Depois de uma
segunda retração, no final de julho, a ação faz outra corrida até a linha de gelo. O fechamento da semana encerrada em 1º de setembro
de 2000 permanece acima do gelo; no entanto, a falta de acompanhamento e a reversão descendente na semana seguinte sublinham o
domínio dos vendedores. Os preços retornam ao fundo da faixa de negociação (área circulada), onde os compradores e vendedores
travam um slugfest de cinco semanas.
Isso marcou a última esperança dos compradores. As compras vieram da liquidação de posições vendidas estabelecidas em torno dos
mínimos de abril a maio, da realização de lucros por traders que venderam a descoberto no início de setembro e da seleção de fundos
por novos longos. Os vendedores absorveram as compras, o processo de cobertura terminou e a tendência de baixa começou para valer.
Embora o mínimo de março tenha sido rotulado como linha de gelo, a mesma metáfora pode ser aplicada à linha traçada ao longo do
mínimo de janeiro. Na verdade, as linhas de suporte traçadas na parte inferior de qualquer faixa de negociação – em um gráfico anual
ou horário – podem ser vistas sob esta luz. A longo prazo, devemos esperar que a linha de gelo de Janeiro de 2000 desempenhe um
papel significativo em todos os índices Nasdaq. Na verdade, a subida desde o mínimo de 2009 parou nesta linha em 2012.
FIGURA 3.10 Gráfico Semanal QQQ

Ao longo deste livro, veremos muitos outros exemplos de interação de preços com vários tipos de linhas e canais. Mas mais uma
interação precisa ser descrita. O homem que me apresentou o curso Wyckoff sempre enfatizou a importância dos ápices. Ele não via os
ápices como os chamados “padrões de continuação”. Na verdade, ele não se preocupou nem um pouco com o reconhecimento de
padrões. Em vez disso, ele procurou o aperto dos preços, especialmente no ponto ou próximo do ponto de duas linhas de tendência
convergentes. Por si só, um ápice tem pouco ou nenhum valor preditivo. Indica simplesmente que a amplitude das oscilações de preços
se estreitou até um ponto de equilíbrio entre as forças da oferta e da procura. Este equilíbrio não pode continuar indefinidamente; será
despedaçado. Procuram-se pistas de preço/volume que indiquem a direção futura. Freqüentemente, as evidências entram em conflito até
que algum aumento incomum no volume ou ação de reversão incline a balança a favor de um dos lados. Wyckoff descreveu um
comportamento que prediz a direção do mercado a partir da monotonia.
Ele escreveu:
Machine
QuandoTranslated by Google
um mercado monótono mostra a sua incapacidade de manter subidas, ou quando não responde às notícias
otimistas, está tecnicamente fraco. . . . Por outro lado, quando há um endurecimento gradual dos preços; quando
os ataques de ursos não conseguem desalojar quantidades consideráveis de estoque; quando as ações não caem
devido a notícias desfavoráveis, podemos esperar um mercado em avanço num futuro próximo.2
Os ápices em gráficos de longo prazo (mensais, anuais) podem ser especialmente frustrantes, mas oferecem a maior
recompensa. Entre o final dos anos 1960 e 1980, meu amigo/mentor procurou esse tipo de situação. Antes das mudanças
no código tributário relativas à negociação de futuros, ele obtinha ganhos de capital de longo prazo mantendo contratos
por seis meses ou mais. Isso exigiu a compra de contratos diferidos e a persistência com grande tenacidade.
Freqüentemente, as posições tiveram que ser roladas várias vezes antes que ocorresse o movimento de preço esperado.
Tal como Wyckoff, ele baseou grande parte das suas previsões a longo prazo numa bateria de gráficos pontuais.
Um dos ápices mais memoráveis e prolongados ocorreu nos futuros de prata (Figura 3.11) entre 1974 e 1977. Devido
à tendência de alta das commodities, poucos traders duvidavam que a prata acabaria por subir para fora da sua faixa de
negociação, mas ninguém sabia. qual movimento ascendente foi o “real”.
Com tal consenso de expectativas otimistas, cabia ao mercado desgastar o maior número possível de posições
compradas. Cada recuperação atraiu uma nova manada de especuladores que foram imediatamente expulsos na
recessão subsequente. No entanto, surgiram pistas – principalmente no gráfico de barras diário – de que os compradores
estavam a superar os vendedores. No gráfico mensal, um volume incomum apareceu em Novembro-Dezembro de 1976.
Os preços só caíram abaixo dos mínimos deste período muitos anos depois. Em 1977, a prata encontrou apoio em
junho. Embora esta baixa tenha sido eliminada em agosto, os preços terminaram o mês na faixa média. O volume em
agosto de 1977 foi o mais baixo em mais de um ano; disse que a pressão de venda estava esgotada. Os preços subiram
suavemente durante dois meses e estreitaram durante novembro-dezembro até o ponto máximo.
FIGURA 3.11 Gráfico Mensal de Continuação da Prata
A “fuga” deste ápice ocorreu da maneira mais sem brilho possível: um mês de intervalo estreito seguido por outro mês
de movimento lateral. Como um caminhão muito carregado, ele saiu da garagem. O movimento ascendente em Março
de 1978 assistiu a um alargamento do spread de preços à medida que os preços ultrapassavam o nível de 1975.
Machine
alto, Translated
mas não by Google
houve decolagem vertical. Compare-se a acção dos preços em Janeiro-Fevereiro de 1974 com o aumento dos preços durante 1978.
O aumento vertical dos preços nos primeiros dois meses de 1974 reflecte a compra em pânico, uma explosão especulativa – o que Wyckoff
chamou de hipodérmicos. Nenhuma fanfarra, nenhum entusiasmo acompanhou o aumento dos preços em 1978. Produziu dúvidas em vez de
vontade de comprar. Os preços subiram lentamente, testando e testando novamente cada nível de suporte/resistência à medida que os
compradores superavam gradualmente a venda persistente. As quantidades de prata oferecidas em cada nível de resistência foram constantemente
absorvidas à medida que a propriedade do metal passou de mãos fracas para mãos fortes. O lento movimento dos preços da prata assemelhava-
se, em muitos aspectos, à ação que se vê num gráfico de barras de um ou cinco minutos. Os leitores de fita há muito reconheceram a importância
das recuperações lentas, em oposição às bolhas efervescentes onde os preços levitam para cima. Pense no “endurecimento gradual dos preços”
de Wyckoff. Abordando este comportamento, Humphrey Neill escreveu: “Um avanço mais gradual com volume constante de transações, em
oposição a surtos e grandes mudanças de preços, indica uma melhor qualidade de compra”. os avanços graduais atraem os vendedores a
descoberto, que consideram o ritmo lento um sinal de fraca procura e que, quando forçados a cobrir, fornecem a base para ganhos adicionais de
3 Eu deveria adicionar isso
preços. Em suma, o rompimento do ápice de quatro anos no gráfico mensal de prata não começou com um forte
trovão anunciando o início de uma nova tendência de alta. Em vez disso, começou como um rastejamento e acabou se transformando em um dos
maiores mercados em alta da história dos mercados futuros.
Acabamos de examinar o ápice clássico que se desenvolveu ao longo de vários anos. Abundam os ápices menores. Eles são desenhados com
uma simples triangulação de linhas de tendência para mostrar os preços em um nexo. Às vezes a triangulação é significativa, outras vezes não.
Mas ajuda destacar um ponto de contração como os dois da Figura 3.12 da Schlumberger (SLB).
FIGURA 3.12 Gráfico Diário da Schlumberger

O primeiro ápice (ponto 1) formou-se durante alguns dias durante setembro de 1998 e não requer maiores
Machinefica
contexto; Translated byOGoogle
sozinho. ápice maior (ponto 2) durou quatro meses, e entendemos melhor o seu significado quando vemos a
sua posição no gráfico semanal (Figura 3.13). O comportamento preço/volume dentro deste ápice pressagia mais fraqueza ou
o início de uma nova tendência de alta? O volume total da semana encerrada em 4 de dezembro de 1998 é o maior do gráfico;
é climático. No gráfico diário, vemos o enorme esforço para conduzir os preços abaixo da faixa de negociação. No entanto,
houve pouco acompanhamento e a ação rapidamente voltou à faixa de negociação. Todas as vendas que surgiram durante
a semana de 4 de dezembro foram apagadas na recuperação que se seguiu. No gráfico semanal, um clímax de vendas
ocorreu no início de dezembro.
FIGURA 3.13 Gráfico de barras semanal da Schlumberger

No contexto do gráfico diário, onde observamos os detalhes do intervalo de negociação desde o mínimo de Setembro de
1998, a queda de grande volume em Dezembro levou a uma inversão ascendente. Produziu uma recuperação para o topo da
faixa de negociação. O volume mais baixo no recuo para o mínimo de janeiro foi um teste secundário do mínimo. À medida
que os preços ultrapassavam o mínimo de Janeiro, poder-se-ia ter reconhecido que os preços estavam a estreitar-se para um
ápice. As linhas teriam sido traçadas entre os máximos de novembro-janeiro e os mínimos de dezembro-janeiro para enquadrar
o movimento dos preços. A rápida subida no início de Janeiro e novamente no início de Fevereiro reflecte o entusiasmo dos
compradores. Em seguida, a ação volta para a linha de tendência de alta e para acima da baixa de janeiro.
Nas últimas 8 semanas mostradas na Figura 3.14, os preços diminuíram para uma faixa de 2,25 pontos. Diz que algo está
para acontecer em breve. O estoque pode começar a sair do ápice e reverter para baixo, ou pode quebrar para baixo e depois
reverter para cima. Se comprarmos o rompimento ou vendermos o rompimento, nosso risco
Machine Translated
aumenta by Google
e nos tornamos vulneráveis a um chicote. O clímax de vendas no início de dezembro, a reversão da
baixa de dezembro e a capacidade da ação de atingir suportes mais elevados pintam uma história de alta.
Agora vamos ler a mensagem das últimas oito barras de preço.
FIGURA 3.14 Gráfico Diário da Schlumberger (Ampliado)

Nos dias 1 a 4, os preços fecham em baixa e perto de seus mínimos. O volume aumenta nos dias 3 e 4.
Observe que os fechamentos dos dias 3 a 5 estão agrupados em uma faixa de 44 centavos, indicando pouca
recompensa, apesar do grande esforço de venda. A recuperação no dia 5 elimina a maior parte das perdas dos
quatro dias anteriores, e o grande aumento no volume indica a presença de procura. Nos três dias seguintes,
os preços diminuem na faixa do dia 5 e o volume diminui. Os fechamentos dos dias 5 a 7 são agrupados em
uma faixa de 31 centavos à medida que a ação chega ao ponto morto. O gráfico diz para operar comprado no
dia 8 e proteger abaixo da mínima do dia 4. O SLB abre aos 25 no dia 3 de março, iniciando uma alta para 44.
O comportamento preço/volume no ponto de ápice nem sempre é tão perfeito. Muitas vezes, é preciso lidar
com uma situação mais ambígua. Nesses casos, o comportamento que precede o ponto do ápice geralmente
determina o resultado.
Como já mencionado, o aperto de preços é a marca registrada de um ápice. Quando ocorre em gráficos
anuais, o efeito pode ser mais dramático. Um dos maiores exemplos disto ocorreu no gráfico anual do açúcar
(Figura 3.15), onde os preços à vista oscilaram durante quatro anos dentro do intervalo do ano 2000. Na época, e
Machine que
pensavam Translated by Google
os preços futuros próximos iriam subir para 16 cêntimos, o máximo registado na década de 1990. No final das contas, o
dinheiro e os futuros subiram acima de 35 centavos alguns anos depois.
FIGURA 3.15 Gráfico Anual Cash Sugar

Fonte: MetaStock.
Agora nos voltamos para um ápice incompleto na Figura 3.16, o gráfico semanal da Home Depot. Conforme mostrado, quando
abordo um gráfico pela primeira vez, eu o disseco desenhando as linhas apropriadas e destacando as características que mais se
destacam. Aqui, vemos os preços subirem no final de 1999, acima de um canal ascendente extraído do mínimo de 1998, e fazemos as
seguintes observações:
1. O aumento vertical dos preços durante as primeiras duas semanas de Dezembro de 1999, onde o volume no
a segunda semana é a mais pesada desde o mínimo de 1998.
2. A liquidação na primeira semana de Janeiro de 2000 é a maior semana de baixa em anos e é acompanhada pela maior descida
de volume desde o mínimo de 1998.
3. A grande facilidade de movimento ascendente no rali de meados de Março, onde a posição dos fechos na área circulada alerta
para problemas iminentes.
4. O pequeno impulso ascendente e a enorme reversão descendente durante a segunda semana de Abril.
5. O suporte forma-se em Maio, acima da linha de resistência de Abril-Julho de 1999.
6. A pequena subida do máximo de Julho de 2000 é seguida por uma inversão descendente no maior volume diário durante a
segunda semana de Agosto.
FIGURA 3.16 Gráfico semanal da Home Depot

Juntos, esses elementos contam uma história de baixa. Nas próximas semanas, os preços atingirão um ápice
entre a linha de tendência descendente do máximo e a linha de tendência ascendente do mínimo de Maio de 2000.
Os detalhes do ápice estão no gráfico diário da Home Depot (Figura 3.17). Aqui, vemos uma faixa de negociação estreita que
abrange 16 dias. Formou-se dentro da faixa ampla (ponto 6) no gráfico semanal. No dia 9, os preços caem abaixo do limite inferior da
faixa, mas não surge nenhuma venda subsequente. Essa mínima é testada no dia 13, onde a ação fecha na mínima. Mais uma vez, os
vendedores não conseguem tirar vantagem da ação de baixa dos preços. As ações sobem no dia 15 acima da faixa de negociação,
mas caem um pouco no fechamento.
Não existe mais poder de compra, pois a ação quebra no último dia e fecha abaixo da mínima da barra 15.
O volume de queda no último dia é o maior desde a baixa de agosto. Agora temos uma sequência de comportamento para agir.
Ninguém sabe ao certo se a faixa de negociação continuará e os preços cairão ainda mais no ápice. Mas o pequeno impulso no
contexto de um gráfico semanal opressivamente baixista aumenta a probabilidade de um colapso. As vendas são estabelecidas no
fechamento ou abertura do dia seguinte e os stops são colocados acima da máxima do dia 15. No dia seguinte, a ação caiu para 51,12.
Quatro dias depois atingiu 35, onde o enorme volume sinalizou ação climática. Percebo que algumas das reviravoltas dentro da pequena
faixa de negociação às vezes pareciam otimistas. Mas a estagnação do mercado na área onde a oferta superou a procura pela última
vez (ponto 6) foi a consideração primordial. Deveria ter-se mantido fixo na ideia de procurar uma oportunidade de venda a descoberto,
em vez de fazer uma negociação rápida e longa.
FIGURA 3.17 Gráfico diário da Home Depot

No estudo da Schlumberger e da Home Depot, estou conduzindo o leitor além da mera história do
linhas. Integrei a história das linhas com a leitura do gráfico barra por barra que incorpora uma
comparação de faixa de preço, posição de fechamento e volume. Há muito mais pela frente.
_____________________
1
Robert Edwards e John Magee, Análise Técnica de Tendências de Ações (Boston: John Magee,
1987), 212.
2
3
Humphrey B. Neill, Tape Reading and Market Tactics (Burlington, VT: Fraser Publishing, 1970),
118.
CAPÍTULO 4
A lógica da leitura de gráficos de barras

Ao estudar um gráfico de barras, passamos por um processo de avaliação sequencial. Isso normalmente
EM consiste em comparar o movimento imediato dos preços com as barras de preços mais recentes. De
Nessa comparação, fazemos deduções ou inferências sobre o que esperar no próximo período. É claro que sempre
nos deparamos com a constatação de que tudo pode acontecer. O mercado que estamos observando pode aumentar
ou diminuir acentuadamente devido a notícias inesperadas. Estes são os extremos da curva de probabilidade, mas
devem ser aceites como parte do território por qualquer pessoa que se aventure na especulação. O exercício abaixo é
puramente abstracto. Nenhuma pista contextual, como linhas de tendência, canais, níveis de suporte/resistência e
volume, é fornecida. Vamos supor duas coisas: cada barra vertical representa um dia e os preços estão em tendência
de baixa. A primeira barra é o dia “a” e a segunda é “b”.
A partir dessas informações mínimas, o que você espera que aconteça no dia “c”? Sei que sempre há duas
interpretações (o copo está meio cheio ou meio vazio), mas qual é a sua melhor dedução? Pode haver alguns casos
em que a situação seja muito ambígua. Considere a faixa de preço e a posição de fechamento. Não considere essas
sequências de duas barras como “impressões de cookies” para estudar o movimento futuro dos preços. Estamos
examinando o comportamento dos preços de dois dias para construir um conjunto lógico de expectativas para o dia
seguinte. Minhas observações e deduções estão incluídas.
Figura 4.1, nº 1: O tamanho da barra “a” reflete a facilidade do movimento descendente e descreve o que significa
uma barra grande. Como o fechamento está no meio da faixa, presumimos que a compra surgiu nos níveis mais baixos
do dia . No dia “b”, o intervalo se estreita, refletindo assim a falta de facilidade no movimento descendente. A mínima
do dia está apenas ligeiramente abaixo da mínima do dia “a” à medida que o impulso diminui. Por fim, o fechamento é
novamente médio, indicando que os compradores estiveram presentes em níveis mais baixos.
FIGURA 4.1 Leitura Sequencial do Gráfico
Durante dois dias consecutivos, os preços fecharam na faixa média e o impulso descendente diminuiu. O mercado
está demonstrando relutância em cair. Portanto, espere uma tentativa de recuperação no dia “c”. Se a alta ultrapassar
o topo do dia “b” e os preços reverterem abaixo da mínima do dia “b”, espere mais fraqueza.
Figura 4.1, nº 2: Há facilidade de movimento descendente no dia “a”, e o fechamento na mínima do

Machine
faixa Translated
reflete by Google
uma vitória total dos vendedores. O intervalo estreito no dia “b” é mais difícil de interpretar.
Isso significa que os vendedores não conseguiram fazer muito progresso? Isso significa que os compradores se
posicionaram e aceitaram todas as ofertas dos vendedores? A posição do fechamento nos dá uma pista melhor. Como
o fechamento está na mínima do dia “b” e abaixo da mínima do dia “a”, inferimos que os vendedores ainda estão no
controle. Se o fechamento tivesse ocorrido no máximo do intervalo, o resultado teria sido mais favorável aos touros.
FIGURA 4.2 Movimento de preços hipotéticos
Dada a posição de fechamento no dia “b”, esperamos, provisoriamente, mais fraqueza no dia “c”. Se houver pouco
ou nenhum seguimento descendente no dia “c” e os preços subirem acima da máxima do dia “b”, são prováveis ganhos
maiores.
Figura 4.1, nº 3: O dia “a” personifica a fraqueza: facilidade de movimento descendente e fechamento próximo ao
mínimo do intervalo. Uma pequena diferença ocorre no dia “b”, mas o intervalo se estreita. O fechamento do dia “b”
está próximo da mínima e abaixo do fechamento e mínima do dia anterior.
Embora não tenha havido facilidade no movimento descendente no dia “b”, todas as negociações ocorreram abaixo
do mínimo do dia anterior. Não havia capacidade de se reunir. Além disso, o dia terminou com um fechamento em
baixa. Os vendedores permanecem no controle, portanto esperem preços mais baixos. Caso o preço revertesse acima
do fechamento do dia “a” – especialmente depois de cair abaixo da mínima do dia “b” – ocorreria uma reviravolta de
algum grau desconhecido. Esta configuração de dois dias é mais pessimista do que #1 ou #2.
Machine Translated
Figura 4.1, by Google
nº 4: A faixa de preço é mais estreita no dia “a” e o fechamento está próximo do mínimo da faixa.
Assim, os vendedores estavam aparentemente no controle no final do dia “a”. No dia “b”, o preço cai abaixo da mínima do dia anterior e
reverte para fechar acima da máxima do dia anterior.
A ação de reversão no dia “b” é a clássica reversão de chave. Isso nos diz que não houve mais interesse de venda abaixo da mínima
anterior. A falta de pressão de venda criou um vácuo e os compradores intervieram. Grande parte dessas compras pode ter sido uma
cobertura a descoberto. Mas o forte fecho acima do máximo do dia anterior sugere que o suporte se formou, pelo menos temporariamente
Seria de esperar um acompanhamento ascendente no dia “c”. Uma reversão e um fechamento abaixo da mínima do dia “b” seria muito
pessimista.
A mínima do dia “b” pode ser usada como ponto de parada em qualquer nova compra.
Figura 4.1, nº 5: Há facilidade de movimento descendente no dia “a” e o fechamento está próximo do mínimo do intervalo. No dia “b”,
uma subida acima do máximo do dia anterior não se mantém e os preços voltam a cair para fechar perto do mínimo. Os fechamentos
nos dois dias são praticamente iguais. Você acha que o agrupamento desses dois fechamentos reflete um forte apoio?
Dado que a recuperação do dia “b” não se manteve e 99% dos ganhos foram eliminados no fecho, esperaríamos mais fraqueza no
dia “c”. Aqui, temos dois dias consecutivos de ação retida, mas a posição dos fechamentos reflete fraqueza e incapacidade de sustentar
uma recuperação. Não, o agrupamento destes dois fechos normalmente não seria visto como um forte apoio. Parece mais um suporte
temporário em uma tendência de baixa.
Figura 4.1, nº 6: Embora haja facilidade de movimento descendente no dia “a”, a posição de fechamento está bem longe da mínima e
muito mais próxima da máxima. O dia “b” é uma daquelas barras inescrutáveis e de faixa estreita, onde os preços quase não se movem
em relação ao fechamento do dia anterior.
A posição de fechamento do dia “a” indica que a compra apareceu no nível inferior do intervalo. Tem uma conotação otimista. O dia
“b” mostra total falta de movimento. No léxico de Wyckoff, este tipo de dia é referido como uma “dobradiça” a partir da qual pode ocorrer
uma oscilação maior. No contexto destes dois dias, a dobradiça diz que os preços chegaram ao ponto morto. Por si só não revela a
direção, mas nos diz para estarmos muito alertas no dia “c” para algo decisivo.
Figura 4.1, nº 7: Como no exemplo anterior, há facilidade de movimento descendente no dia “a” e o fechamento está próximo da
máxima do intervalo. O dia “b”, entretanto, contém uma grande lacuna entre sua máxima e o fechamento do dia anterior. A faixa real é
estreita e o preço fecha perto da mínima e abaixo da mínima do dia anterior.
Embora o intervalo real no dia “b” seja estreito, o intervalo real – abrangendo a lacuna – é bastante grande. Aqui, vemos todos os
ganhos obtidos no dia “a” completamente apagados. A diferença provavelmente decorre de eventos de baixa durante a noite ou de um
relatório de pré-abertura. Observe como ocorreu pouco movimento após a abertura da lacuna. Isto reflete uma condição de baixa, já que
os compradores não estavam dispostos a fazer qualquer tentativa de iniciar um movimento ascendente. Os vendedores também não
estavam ansiosos por realizar lucros. A pressão de venda e a falta de compra mantiveram os preços deprimidos durante toda a sessão.
Espere mais fraqueza no dia “c”.
Figura 4.1, nº 8: Aqui temos o inverso do nº 7. Vemos facilidade no movimento descendente no dia “a”, com um fechamento fraco
próximo ao mínimo do intervalo. No dia “b”, as diferenças de preços são maiores e sobem acima da máxima
doMachine Translated
dia anterior; by Google
no entanto, o fechamento está na mínima da faixa real e ligeiramente abaixo da máxima do dia “a”.
O verdadeiro intervalo do dia “b” começa no fechamento do dia “a”. Algumas notícias inesperadamente otimistas
causaram uma lacuna ainda maior. A ação no dia “b” é decididamente otimista, pois elimina toda a fraqueza do dia
anterior. Exceto pela posição de fechamento, ele é avaliado em alta próximo à reversão chave em #4.
Alguém pode estar preocupado com o fechamento “fraco” do dia “b”. Mas não é fraco quando consideramos o verdadeiro
alcance.
Figura 4.1, nº 9: Ambos os dias “a” e “b” têm faixas estreitas e fecham perto de seus mínimos. No dia “b”, o preço abre
abaixo da mínima do dia anterior e permanece abaixo da mínima durante toda a sessão.
Não vemos facilidade no movimento descendente em nenhum dos dias. Estas duas barras de preços reflectem um
mercado em constante erosão, no qual os compradores estão a recuar. O volume provavelmente é baixo a moderado.
Nenhuma ação selvagem, agitada e climática aqui. Em vez disso, temos dois dias de descida lentos, constantes e
discretos (deslizamento) com os poucos aumentos provavelmente causados por coberturas curtas leves ou alguns
selecionadores de fundo imprudentes. Espere mais fraqueza no dia “c”.
Figura 4.1, nº 10: O intervalo do dia “a” não reflete grande facilidade de movimento descendente e o preço fecha no
meio. No dia “b”, o preço sobe com maior facilidade, mas fecha bem antes da máxima do dia, abaixo da máxima do dia
“a” e apenas uma fração acima.
O fechamento médio no dia “a” e a falta de um amplo spread de preços sugerem que a compra está presente. No final
do dia “a”, uma recuperação teria parecido provável. Uma alta robusta ocorre no dia “b”, mas a posição de fechamento
indica que houve venda. O fechamento do dia “b” marca o ponto médio dos dois dias de negociação. Podemos presumir
que as negociações foram dinâmicas, possivelmente voláteis; no entanto, poucos progressos ascendentes são alcançados.
Os vendedores ainda parecem estar no controle; portanto, espere fraqueza no dia “c”.
Dependendo de onde o dia “c” abre, as informações aqui podem rapidamente se encaixar em uma história igualmente de
alta ou de baixa. Em muitos aspectos, o número 10 representa a situação mais ambígua.
Na Figura 4.2, organizei as sequências de 10 dias discutidas acima em um declínio de 20 dias. A ordem permanece
exatamente a mesma. Embora esta seja uma situação puramente hipotética, criada aleatoriamente, tem uma aparência
realista com uma típica mistura de clareza e ambiguidade. Desenhei linhas de suporte/resistência e um canal de tendência
de baixa normal conectando duas máximas e uma mínima intermediária. Juntas, essas linhas enquadram o movimento
dos preços. Eles ajudam a contar a história sobre onde se formaram as faixas de negociação menores e onde ocorreram
as quebras; eles destacam os falsos rompimentos/quebras e o ângulo de declínio.
Quando vistas num contexto mais amplo, algumas das barras de preço adquirem um novo significado. A ação do preço
no fechamento da barra 1b apontou para uma alta. Como podemos ver, o rali resultante empurrou para cima o topo de 1a.
e o preço reverteu para baixo em baixa. Reconhecemos as conotações de baixa para a barra 2b e aqui torna-se mais
aparente à medida que o mercado abraça o seu mínimo sem capacidade de recuperação. A facilidade do movimento
descendente em 3a mostra que os vendedores ganharam vantagem e permanecem dominantes em 3b e 4a.
A reversão chave em 4b interrompe temporariamente a liquidação. A ação do preço em 5a e 5b pinta um quadro de baixa.
Em 6a, entretanto, o fechamento da empresa diz que os compradores estão tentando absorver as vendas indiretas. O
preço chega ao ponto morto em 6b e esperamos que o mercado mostre sua mão. Como sempre, é complicado e
Machine
volátil. EmTranslated by Google
7a, o fundo da faixa de negociação imediata é penetrado, mas o preço reverte para cima.
Esta ação primaveril teve potencial de alta enquanto a mínima de 7a se mantivesse. No final das contas, algum
desenvolvimento de baixa durante a noite causou uma abertura de gap acentuadamente menor em 7b. Mais
uma vez, a implicação foi muito baixa e os preços aceleraram em baixa no dia 8a. Quando analisamos o dia 8b
como parte de um exercício de dois dias, a recuperação parecia otimista. Neste gráfico, no entanto, vemos 8b
como uma tentativa de mover-se acima da antiga linha de suporte. A posição de fechamento em 8b avisa que
o esforço falhou. As faixas estreitas em 9a e 9b refletem pouca facilidade de movimento e sugerem um teste
secundário do mínimo recente. O dia 10a, que parecia tão ambíguo em forma abstrata, parece mais significativo
aqui. O preço cai abaixo do mínimo da faixa de negociação e há pouco progresso descendente. Se pudéssemos
medir a quantidade de terreno percorrido nos movimentos descendentes abaixo de 1b, 4b, 8a e 10a, seria óbvio
que o impulso descendente diminuiu. A posição de fechamento é intermediária e acima do fechamento de 9b.
Diz para esperar mais ganhos. No último dia, 10b, os preços sobem através da linha de tendência de baixa; no
entanto, isso não resolve a situação porque o fechamento está próximo do mínimo do intervalo do dia. Mas o
preço conseguiu ultrapassar as máximas das três barras anteriores e fechar um pouco mais alto. Se houver
pouca pressão descendente no 11a, o preço estará no trampolim para uma alta maior.
Até agora, referimo-nos à facilidade de movimento, molas, impulsos ascendentes, absorção e encurtamento
do impulso. Eles serão discutidos ao longo dos capítulos seguintes. O volume é o único ingrediente que falta.
Para incorporar o assunto do volume nesta discussão, tracei um histograma de volume hipotético abaixo das
barras de preço. Como esses gráficos são desenhados manualmente, o espaçamento entre cada dia não é
perfeitamente equidistante. Embora o gráfico possa não ter muita precisão gráfica, o comportamento aqui
complementa os outros elementos que discutimos. Mas primeiro algumas palavras sobre o volume, que mede
a força. Comparamos a força (ou esforço) da compra e venda com a recompensa (ganho ou perda de preço)
para determinar qual lado é dominante e para identificar sinais de uma mudança iminente na tendência. A
interpretação do volume é rotineiramente reduzida a um conjunto de fórmulas gerais: aumento de preço e
volume = alta; aumento de preços e queda de volume = baixa; queda de preço e aumento de volume = baixa,
queda de preço e queda de volume = alta. Estas fórmulas são demasiado simplistas. Eles não captam a nuance
do comportamento preço/volume. Eles servem apenas como diretrizes aproximadas. Por exemplo, há ocasiões
em que os preços sobem com a diminuição do volume porque menos traders querem apostar contra uma forte
tendência de alta. Por outro lado, muitas vezes os preços caem devido à diminuição do volume porque os
compradores recuaram ou desistiram. Altas e vendas em volumes muito grandes podem indicar uma ação
climática ou de parada. Altas e vendas em volumes muito baixos geralmente significam exaustão. Muitas
tendências começam com uma explosão de volume, que serve como motor principal, o ímpeto para uma
oscilação maior. Após esta explosão inicial de energia, o volume muitas vezes diminui. A descrição eloquente
de Wyckoff das forças de mercado é instrutiva:
O mercado é como uma roda que gira lentamente: se a roda continuará a girar na mesma direção, ficará
parada ou reverterá depende inteiramente das forças que entram em contato com seu cubo e piso. Mesmo
quando o contato é quebrado e nada resta para afetar seu curso, a roda retém um certo impulso da força
dominante mais recente e gira até parar ou ser submetida a outras influências.
1
O volume é melhor interpretado em conjunto com a faixa de preço e a posição de fechamento. Na Figura 4.3,
o caráter baixista do impulso ascendente e da reversão descendente em 2a é sublinhado pela forte pressão de
venda refletida no grande volume. A repartição em 3a, onde vemos facilidade de
Machine Translated
movimento by Google
descendente e um fechamento fraco, por si só conta uma história de baixa. O grande volume à medida que
os preços caem abaixo do suporte indica que a força da venda superou a força da compra. Em 3b e 4a, os preços caem
em volumes modestos. Aqui, o volume baixo – assim como os fechamentos fracos – indica falta de demanda. O volume
pesado em 4b reforça a reversão de tom. No entanto, o volume não apresenta uma procura agressiva em 5a, 5b e 6a, à
medida que os preços sobem e descem numa pequena faixa. Um grande esforço de venda no 7a é superado pela
compra à medida que o preço se recupera. A falta de recompensa pelo esforço sugeriria que os compradores estão
ganhando vantagem. Então, as notícias de baixa chegam ao mercado em 7b e as diferenças de preço ficam abaixo da
mínima anterior. A venda atinge um crescendo em 8a, mas o fechamento fraco ainda alerta para preços mais baixos.
Não há progresso descendente em 8b, uma vez que as diferenças de preços aumentam; no entanto, não consegue
ultrapassar a linha de suporte anterior traçada através do mínimo de 4b. A linha de suporte anterior serve como resistência
Mas não podemos ignorar o fato de que o volume neste dia de alta é o segundo mais pesado de qualquer dia de alta no
gráfico.
FIGURA 4.3 Comportamento Hipotético
Pode-se construir uma história de que os compradores podem ter começado a surgir sob a cobertura do volume
climático no dia 8 da manhã. Quando um mercado está cheio de vendas, as compras muitas vezes passam despercebidas
A demanda apareceu em 8b, mas não foi suficiente para romper a resistência aérea. É o comportamento preço/volume
em 9a e 9b – faixas estreitas e baixo volume – que sugere que a pressão de venda é cansativa. (Poderíamos questionar
por que 9a e 9b não são interpretados de forma pessimista como 3b e 4a. Os dois últimos dias estão no meio de um
declínio. Os dois primeiros dias foram um novo teste de uma baixa de alto volume.) Mas porque o fechamento está em alta
e Machine Translatedperto
9b permanecem by Google
dos seus mínimos, uma lavagem de 8a ainda é possível. Isso ocorre às 10h. O volume
diminuído em 10a é digno de nota. Desde que todo o movimento descendente começou, isto marca o volume mais
baixo na penetração do suporte. (Compare com 3a e 8a.) A posição do fechamento em 10a está próxima da faixa
média e, mais importante, acima da mínima de 8a. Diz que a pressão de venda acabou. Num certo nível, a ação em
10a representa uma mola menor de 8a. No contexto de todo o movimento de descida, vemos um encurtamento do
empuxo (SOT) em 10a. Grande parte do ganho em 10b é apagado no fechamento. Se esta fosse uma situação
comercial real, observaríamos o caráter do recuo da máxima de 10b para ver se a pressão de venda foi gasta. Se o
volume diminuir, existe uma oportunidade de compra de baixo risco. Outra estratégia de compra seria operar
comprado em um stop acima da máxima de 10b.
Vejamos agora o gráfico de continuação da Standard & Poor's (S&P) em 2003. A Figura 4.4 mostra 17 dias de
trabalho de preços começando no meio de uma tendência de alta. Qual comportamento mais dominou o movimento
dos preços? Não estou me referindo a um dia específico. Não estou me referindo às linhas de tendência ou ao volume.
Não estou me referindo à capacidade do mercado de atingir altos e baixos mais altos. Que comportamento ocorreu
repetidamente para permitir que a tendência de alta continuasse? Subliminarmente, você sabe a resposta. Você só
precisa conhecer o conceito.
FIGURA 4.4 Gráfico de continuação diária do S&P

Qual é o comportamento mais pessimista no gráfico do S&P (Figura 4.4)? Como você interpreta o significado
Machine
dos Translated
dias 16 by Googledo gráfico geral? O que você espera que aconteça no dia 18? Qual nível de preço próximo
e 17 no contexto
teria que ser ultrapassado para indicar que os vendedores estão ganhando vantagem?
Se você fosse comprado, onde colocaria um stop protetor? Suponha que você tenha comprado no dia 12. Esses são os
tipos de perguntas que nos fazemos ao examinar um gráfico.
Na minha perspectiva, a tendência ascendente na Figura 4.4 é sustentada pela capacidade repetida dos compradores
de superar todos os esforços de venda. Dito de outra forma, sempre que os vendedores tiveram a oportunidade de baixar
os preços, perderam-na. Houve pouco ou nenhum acompanhamento descendente. Os dias 3 e 4 ilustram esse ponto. O
estreitamento da faixa de preço e a posição de fechamento sugeriram que a demanda estava cansada após o grande
movimento de alta no dia 2. O mercado provavelmente encontrou realização de lucros por parte dos longos. Assim, o dia
3 alertou para uma correção. O dia 4 aumentou a probabilidade de um recuo mais profundo. Aqui, o mercado subiu acima
do máximo do dia anterior, reverteu abaixo do mínimo do dia anterior e fechou com uma nota fraca.
A vantagem aparentemente passou para os vendedores. No entanto, a falta de seguimento no dia 5 levou a novas
compras e a tendência ascendente foi retomada. Depois de subirem nos dias 5 e 6, os traders novamente realizaram lucros
Observe a posição de fechamento do dia 6, que indica que o mercado encontrou vendas. A falta de vendas subsequentes
no dia 7 preparou o terreno para uma rodada adicional de compras. Novamente, vemos que o mercado encontrou vendas
no dia 10, conforme refletido na posição de fechamento. O comportamento mais baixista ocorreu no dia 11, já que a maior
parte dos ganhos dos três dias anteriores foram apagados; no entanto, os vendedores mais uma vez não conseguiram
capitalizar a vulnerabilidade do mercado. Finalmente, o ligeiro progresso ascendente e o pequeno ganho no dia 14
alertaram que a procura poderia ser cansativa. O mercado cedeu facilmente no dia 15, mas não surgiu nenhuma venda
sustentada, uma vez que o preço subiu para um novo máximo no dia 16.
Isto nos leva à questão dos dias 16 e 17, não de forma abstrata, mas dentro do contexto de todo o gráfico. A ruptura
brusca nos dias 10 e 11 pode ser comparada ao ferimento de um soldado. Não é uma ferida mortal, mas requer tempo
para cicatrizar. Assim, o mercado repousa ou consolida-se numa faixa de negociação. O equilíbrio entre as forças da
oferta e da procura muda no dia 16. Aqui, o mercado apresenta facilidade de movimento ascendente, fecha em alta e
fecha no preço mais alto do gráfico. A bandeira de alta voa alto novamente; os touros reinam. O dia 17, no entanto, levanta
preocupações: pouco acompanhamento ascendente, faixa de preço estreita e fechamento médio. Isso alerta que a
demanda pode ser gasta. Uma faixa estreita de preços em direção a novos máximos não deve ser desconsiderada, pois
muitas vezes leva à fraqueza.
No dia 18 (Figura 4.5), o S&P não conseguiu ultrapassar o máximo do dia anterior e caiu abaixo do seu mínimo.
O fechamento suavizou a mensagem de baixa, terminando na faixa intermediária e ligeiramente mais baixa. Ainda assim,
temos de nos preocupar com os intervalos estreitos que sugerem que ocorreu um impulso ascendente. O outro lado do
argumento diz que o mercado está em absorção. Em um novo teste de um nível de resistência anterior, os compradores
devem absorver a liquidação dos comprados que compraram no dia 10, a realização de lucros pelos comprados que
compraram em níveis mais baixos e as novas vendas a descoberto atraídas pelo preço alto. Portanto, temos de pesar o
potencial impulso contra a possibilidade de que a absorção possa estar a ocorrer. Qualquer pessoa comprada deve
aumentar os stops abaixo da mínima do dia 18.
FIGURA 4.5 Gráfico Diário S&P 2

A resposta torna-se aparente no dia 19 (Figura 4.6). Após uma breve tentativa de recuperação na abertura, o
S&P caiu abaixo dos mínimos dos últimos dois dias. Muitos dos ganhos obtidos no dia 16 são apagados.
Observe como todos os volumes diários parecem iguais e nos dizem pouco sobre a força da compra e venda.
Temos que confiar principalmente no tamanho do intervalo e na posição do fechamento para ler o gráfico.
Os vendedores agora ganharam vantagem e o rompimento acima da faixa de negociação foi de fato um impulso
ascendente. A lição aqui é simples: esteja sempre atento quando um mercado se move acima dos máximos
anteriores e o intervalo se estreita. Determinar a resolução de uma faixa de negociação é facilitada por mais
histórico de preços. Por exemplo, a quebra entre o máximo do dia 10 e o mínimo do dia 11 marcou o maior
declínio de dois dias em mais de três meses. Esta mudança de comportamento de baixa apareceu no gráfico diár
As vendas estabelecidas em um stop abaixo do dia 18 teriam sido protegidas com um stop acima da máxima
do dia 17. O stop deve então ser reduzido para a máxima do dia 19.

A Figura 4.7 mostra os próximos oito pregões. Após o dia 21, o mercado faz pouco progresso descendente
A ação de reversão no dia 23 parece bastante ameaçadora, já que os preços fecham abaixo do limite
inferior da faixa de negociação. Embora não tenha havido vendas imediatas, o mercado não conseguiu sair
do ponto de perigo. Quando os preços atingem persistentemente o mínimo de uma faixa de negociação, as
probabilidades favorecem pelo menos uma queda e, muitas vezes, um movimento descendente acentuado.
(Observe como os dias 24 a 26 se mantêm dentro da faixa do dia 23.) No dia 27, o mercado caiu abaixo
dos mínimos dos seis dias anteriores e reverteu para cima na faixa de negociação. Isto criou uma potencial
primavera na faixa de negociação que começou a partir da máxima do dia 10. A mínima do dia 27 está na
“área cruzada” entre a máxima do dia 4 e a mínima do dia 7 em torno da linha 962. A demanda apareceu
em alta a partir do dia 7 e ressurgiu no dia 27. Estamos vendo o gráfico como um leitor de fita, com atenção
dada aos locais onde ocorreram lutas anteriores que podem oferecer suporte nas reações.

Conforme mostrado na Figura 4.8, a primavera do dia 27 foi testada dois dias depois, onde o volume diminuiu
e o preço fechou bem abaixo do mínimo. A procura regressou no dia 30, conforme indicado pela facilidade do
movimento ascendente e pelo forte fecho. No dia 31, contudo, o intervalo estreitou-se à medida que o mercado
se aproximava do topo do intervalo. Devido ao fechamento da empresa, parecia que os compradores poderiam
estar absorvendo a oferta indireta. Então temos uma reversão externa descendente bastante suave no dia 32.
O mercado cedeu ainda mais no dia 33, mas não há seguimento descendente no dia 34. Isto abre a porta para
outro teste da resistência aérea. No dia 35, os preços sobem acima da máxima do dia 32, mas cedem e fecham
perto da mínima da sessão. A oferta foi encontrada, conforme indicado pela fraca ação dos preços e pelo
aumento do volume. O dia 36 sela o destino do mercado. Aqui, outra tentativa de eliminar a resistência falha e
o mercado fecha perto do mínimo do dia. As probabilidades favorecem outra desaceleração. Continua até 5 de
agosto e termina com a mínima da primavera do dia 27. A partir daí, os preços sobem durante seis meses.

Uma parte da tendência de alta de seis meses é mostrada na Figura 4.9 do Dow Jones Industrial Average. Começa
na baixa de 21 de novembro de 2003, a fase mais acentuada da tendência de alta. Para este estudo, incluí um
histograma de faixa real abaixo do preço de trabalho. Seu cenário é mais único do que uma comparação com as
leituras de outros dias. Como você verá, as faixas diárias podem ser interpretadas como volume; eles servem como
um excelente proxy para volume. O volume real não forneceu tanta diferenciação entre leituras altas e baixas. Lembro-
me do dia 2 de janeiro de 2004, quando notei uma mudança de comportamento. Neste dia, o Dow teve a sua primeira
reversão externa de baixa desde o mínimo de novembro. Mais notavelmente, seu alcance foi o maior de qualquer
barra inferior anterior. Achei que era uma mudança de comportamento de baixa; entretanto, o dia seguinte apagou
toda essa fraqueza. Cinco dias depois (1/9), o Dow foi vendido com outra ampla faixa. Em 13 de janeiro, veremos
outra reversão descendente de amplo alcance. Observe como as quedas de 9 e 13 de janeiro testaram o intervalo de
2 de janeiro. Mesmo assim, a posição de fechamento do dia 13 indicou a presença de compras. Nas oito sessões
seguintes, o Dow subiu 340 pontos. O ritmo da mudança foi mais trabalhoso do que o avanço em dezembro. Mas a
grande recuperação intradiária de 21 de janeiro atingiu 153 pontos, a maior em vários meses. Outro forte desempenho
ocorreu no dia 26 de janeiro. À primeira vista, os compradores pareciam ter controle total. No entanto, não houve
seguimento ascendente no dia seguinte e, em 28 de janeiro, o mercado sofreu a maior liquidação intradiária desde
abril de 2003, anulando todos os ganhos obtidos entre 21 e 26 de janeiro. .
Bob Evans, o mais conhecido dos professores de Wyckoff, diria para colocar “um maço de manteiga de amendoim”
nesta barra para mantê-la em mente. (Um amigo costumava escrever a palavra wad em negrito em seus gráficos.)
Mas as vendas diminuíram rapidamente e os preços se mantiveram em uma faixa estreita por seis sessões.
FIGURA 4.9 Gráfico Diário Dow Jones Industrial Average

Machine
Fonte: Translated
Estação Comercial. by Google
A recuperação seguinte culminou com um forte desempenho em 11 de fevereiro, onde o Dow ganhou 174 pontos desde
o mínimo, fechou no máximo e atingiu um novo máximo para o ano. Embora os compradores parecessem estar no
controle, a alta estagnou por cinco sessões consecutivas. No quinto dia, 19 de fevereiro, os compradores empurraram o
mercado para uma nova máxima fracionária antes de reverter para fechar perto da mínima do dia. Neste ponto, todo o
comportamento de 2 de janeiro entrou em foco e disse esperar uma liquidação maior. O esforço de compra em 1º de
março foi totalmente anulado no dia seguinte, onde os preços fecharam perto do mínimo do dia anterior. Nos dias 3 e 4
de março, o Dow manteve-se em faixas estreitas. A sua importância não pode ser minimizada.
Eles marcam o ponto, bem no meio da faixa de negociação, onde, se os touros recuperarem o controle, o mercado deverá
subir. Superficialmente, o dia 5 de março parece ambíguo: os preços subiram e desceram, fixaram-se na faixa média e
mal fecharam em alta. Quem ganhou a luta: os compradores ou os vendedores?
Consideramos como o caráter do movimento ascendente mudou entre 13 e 26 de janeiro, o rompimento total em 28 de
janeiro, as oportunidades perdidas pelos compradores após 11 de fevereiro e 1º de março e o impulso ascendente em 19
de fevereiro. a indecisão em 5 de março sublinha a vulnerabilidade do mercado.
Na segunda-feira, 8 de março, o Dow Jones caiu e fechou perto do mínimo do dia anterior. Não deixou dúvidas sobre
uma queda maior nos índices de ações. Para o Dow, isto marcou o início de uma queda de 600 pontos. A posição
vulnerável do Dow após 5 de Março foi reforçada pela acção em vários outros índices/médias de acções. Por exemplo,
em 5 de março, o Dow Transportation Average tinha registado a sua maior liquidação em mais de um ano. O Nasdaq
Composite sofreu uma quebra semelhante.
Em 5 de março, os índices cash S&P e Russell 2000 subiram para os níveis mais altos do ano. Quando reverteram para
baixo em 8 de março, os seus impulsos ascendentes alardearam a mensagem baixista.
Na discussão da Figura 4.9, as vendas intradiárias em 2, 9 e 28 de janeiro destacaram-se como mudanças de

comportamento pessimistas. Em seu curso de leitura de fitas, Wyckoff afirmou que as tendências de alta terminam quando
as “ondas de venda começam a aumentar no tempo e na distância ou as ondas de compra diminuem”. Ele estava se referin
Machine Translated
tendência de alta, oubysubidas,
Google em gráficos de ondas intradiárias. Do ponto de vista de um leitor de fita, as crescentes
faixas de preços nesses três dias de baixa podem ser vistas sob a mesma luz. Intervalos estreitos são igualmente
importantes. Wyckoff e seus associados posteriores certamente reconheceram sua importância. Com base nos seus
modelos de acumulação e distribuição, os intervalos estreitos desempenham um papel importante na definição do
ponto de viragem final dentro de uma faixa de negociação antes da marcação ou redução. É claro que, conforme
ilustrado na discussão anterior, intervalos estreitos nos dizem algo sobre a facilidade de movimento – especialmente
quando levamos em consideração a posição do fechamento.
As faixas estreitas desempenham um papel importante nos escritos analíticos de Toby Crabel, o lendário comerciante/
analista que, depois de publicar um livro que trata das suas descobertas sobre a natureza dos mercados, tentou
comprar de volta cada exemplar ao editor. Alguns deles passaram despercebidos e rapidamente se tornaram livros
raros. Em seu livro Day Trading with Short Term Price Patterns and Opening Range Breakout, Toby Crabel cita o
trabalho de Arthur Merrill como fonte de inspiração. Mas ele também demonstra uma compreensão completa dos
conceitos de Wyckoff sobre o Último Ponto de Fornecimento e o Último Ponto de Apoio como fonte para um padrão
específico de faixa estreita. Crabel aborda Wyckoff da perspectiva de um analista quantitativo. Ele testou os resultados
do day trading com base na compra ou venda de intervalos de abertura de diversas combinações de dias de intervalo
estreito. Numa passagem particularmente saliente, ele
escreveu:
Deve ser esclarecido que embora estes testes sejam apresentados num formato de sistema aproximado, não é
aconselhável que sejam negociados como tal. O objetivo de todo o meu trabalho é determinar a natureza dos
mercados. Esse conceito de mercado me ajuda nisso. Ao aplicar o 2Bar NR [intervalo estreito] (ou qualquer
conceito de mercado), todo o contexto do mercado deve ser considerado. Defino o contexto de mercado como a
integração da tendência, ação de preços, estudos de padrões de preços e suporte/resistência. O principal é a
2
tendência e [ela] substitui todas as outras particularidades do contexto do mercado.
O NR 2Bar representa o intervalo mais estreito de dois dias consecutivos quando comparado a qualquer intervalo de
dois dias durante as últimas 20 sessões de mercado. Representa o que ele chama de Princípio da Contração/Expansão,
que explica como os mercados alternam entre períodos de atividade e períodos de descanso. Ao prescrever um
tamanho relativo em vez de um tamanho especificado, o conceito de 2Bar NR funciona em condições de mercado
voláteis ou monótonas. Na Figura 4.9, um NR de 2Bar ocorreu de 3 a 4 de março.
Antes da abertura, em 5 de março, sabíamos que o mercado estava numa posição a partir da qual teria de recuperar.
O facto de a subida de 5 de Março não ter sido mantida aumenta a nossa compreensão da vulnerabilidade do mercado.
Também circulei duas outras instâncias de 2Bar NR. A ação de 9 a 10 de fevereiro produziu uma resposta otimista de
um dia. Crabel quantifica diversas outras configurações restritas de preços. Um padrão notável, o 3Bar NR, é definido
como a faixa de preço de três dias mais estreita nos 20 dias de mercado anteriores. Em relação a esse padrão, ele faz
alguns comentários perspicazes:
As implicações psicológicas de um padrão deste tipo [3Bar NR] são interessantes. Em geral, à medida que o
padrão se forma, os especuladores estão ausentes. Na verdade, tendem a ignorar um mercado que se contraiu a
tal ponto. Este é o ponto onde o mercado está mais pronto para avançar e apresenta uma oportunidade explosiva.
É irónico que tão pouco interesse inicial seja dado à saída deste padrão. São os traders bem treinados que
reconhecem essas oportunidades e fornecem a força que leva o mercado a uma tendência. Sugiro que os padrões
sejam observados com muito cuidado à medida que se formam, a fim de antecipar a ação futura. Novamente a
quantificação deste padrão
Machine
permiteTranslated
que vocêbyfaça
Google
exatamente isso. Os testes mostram várias coisas: 1) Que existe uma tendência de
mercado para o mercado apresentar tendência intradiária no dia seguinte à formação do padrão; 2) Que a
tendência geral do mercado tem um impacto na capacidade do padrão de continuar a tendência 2 a 5 dias após
a formação do padrão. Isso é diferente do NR 2Bar, que mostra tendência na direção do rompimento,
independentemente da tendência.” 3
No gráfico Dow, um NR de 3Bar se formou entre 3 e 5 de fevereiro. Estes três dias estreitos formaram-se dentro do
intervalo de 2 de fevereiro. Como Crabel considerou os Inside Days “precursores da ação de tendência”, este 3Bar
NR em particular tinha maior potencial, como comprovado pelo rali de 250 pontos resultante. Wyckoff referiu-se a
esse aperto de preços como uma dobradiça. Pode ser comparado à dobradiça que permite a abertura de uma porta.
Uma dobradiça é o precursor de uma oscilação de preços. A dependência de um gráfico semanal ou mensal
geralmente leva a muitas das maiores oscilações. Crabel testou outro padrão de faixa estreita chamado NR4. Consiste
em um dia com um intervalo diário mais estreito do que cada um dos intervalos dos três dias anteriores. Resultados
de testes favoráveis também foram observados quando o NR4 ocorreu em dia interno (ID/NR4). Este padrão aparece
com menos frequência que o NR4. Um ID/NR4 ocorreu em 24 de dezembro, mas as condições de negociação do
feriado diluiram seu impacto. Os dias 21 e 28 de novembro são típicos de uma NR4. A pequena primavera e a posição
do fechamento em 21 de novembro deram ao NR4 uma história mais convincente. Como vimos, o método de Wyckoff
integra faixa de preço, posição de fechamento, volume e a interação com suporte/resistência e linhas de tendência
para explicar o que está acontecendo em um gráfico. Crabel, no entanto, concentra-se em uma configuração que
produzirá um dia de tendência para permitir um day trade bem-sucedido ou uma oscilação de 2 a 5 dias. Muitas vezes
aumenta o imediatismo da abordagem mais intuitiva de Wyckoff.
Crabel busca regras específicas para o day-trading. Wyckoff interpreta a luta entre compradores e vendedores sem
regras rígidas. Por exemplo, os quatro dias entre 12 e 18 de fevereiro ficam dentro do intervalo do dia 11. 12 de
fevereiro é o único ID/NR4. mas não produziu nenhum dia de tendência. Cumulativamente, esses quatro dias internos
colocam o ônus da prova sobre os ursos. Este aperto diz que o mercado não está cedendo; os compradores estão
tentando absorver a oferta indireta; observe o personagem do próximo movimento ascendente.
O fraco desempenho no dia seguinte mudou a história para o lado baixista. É assim que prefiro combinar o trabalho
de Crabel com os métodos de Wyckoff.
Com essas reflexões em mente, voltamo-nos para a US Steel em meio a uma tendência de alta (Figura 4.10). No
final de Outubro de 2003, esta acção saltou acima da resistência principal em 22. Quando a procura superou a oferta
(D/S), as faixas de preços alargaram-se e o volume aumentou. O progresso ascendente desacelerou acima de 24.
Em 5 de novembro (ponto 1), a ação de reversão alertou para uma correção. Dois dias depois (ponto 2), a ação tentou
testar a máxima; no entanto, a faixa foi mais estreita do que qualquer um dos seis dias anteriores (NR7) e o preço
fechou inalterado no meio. O colapso no dia seguinte exigiu ainda mais fraqueza. Nos últimos quatro dias de declínio,
as faixas de preços estreitam-se e os contratos de volume – comportamento ideal num teste de rompimento. As
posições longas deverão ser estabelecidas na abertura do dia seguinte com stop logo abaixo de 20,95, o mínimo das
barras onde a demanda superou a oferta. Os últimos três dias também atendem à definição de NR 3Bar. Aqui
chegamos a um ponto em que ambos os métodos de negociação exigem ação. O comportamento preço/volume nos
dá o recuo ideal para testar um rompimento (cf. Figura 1.1, Onde encontrar negociações), e o NR 3Bar indica uma
posição comprada (vendida) em um número especificado de pontos acima (abaixo) da faixa de abertura . Dada a
tendência de alta subjacente, uma posição longa seria preferida.
Machine4.10
FIGURA Translated
GráficobyDiário
Googledo Aço dos EUA
Como você pode ver na Figura 4.11, a US Steel atingiu máximos, mínimos e fechamentos mais altos por seis sessões
consecutivas. No sexto dia (1/12), o intervalo se expandiu para 1,64 pontos, o maior desde 30 de outubro, quando o intervalo
real era de 1,97 pontos. Essa facilidade de movimento ascendente ocorre no rompimento acima da máxima de novembro.
O movimento de alta estagnou nas três sessões seguintes, à medida que os comprados realizavam lucros. Normalmente
seria de esperar que a ação recuasse e testasse o rompimento. A correção superficial, contudo, não dá a ninguém a
oportunidade de comprar mais barato em caso de fraqueza; isso atesta a força subjacente da tendência. Conforme
observado, Crabel considera os dias internos como “precursores de tendências de ação”. Estes 3 dias podem ser
confundidos com um NR de 3Bar, exceto que 3 dias mais estreitos ocorreram nos últimos 20 dias (no mínimo de novembro).
Mais uma vez, dada a superficialidade dos intervalos e o agrupamento de fechos, as probabilidades favorecem um maior
progresso ascendente. À primeira vista, o dia 3 parece decepcionante. Aqui, a ação sobe acima dos máximos das quatro
sessões anteriores e reverte para fechar inalterada e perto do mínimo do seu intervalo. Em muitos aspectos, parece o
comportamento do Dow em 19 de fevereiro (Figura 4.9). Mas o comportamento cumulativo nesse caso apontou para uma
recessão; não é assim na US Steel. Dentro da curva de probabilidades em forma de sino em relação ao desempenho do
dia seguinte, o dia 3 alerta para um potencial aumento. Em vez disso, os gaps das ações aumentam no dia seguinte (8 de
dezembro) – quase acima do máximo do ponto 3 – e sobem com o aumento do spread de preços (intervalo verdadeiro de
1,99 pontos) e um fecho firme. A forte abertura do gap está no extremo das probabilidades. No entanto, um trader alerta
deve reagir imediatamente à situação. À medida que as ações sobem acima da máxima do dia anterior, um trader agressivo
deve comprar mais ações e proteger com um stop imediatamente abaixo do fechamento do dia anterior. Não há garantia de
sucesso, mas a sequência de comportamento favorece a continuação da tendência de alta. Embora eu não tenha feito
nenhum estudo estatístico sobre esses aumentos otimistas, minha experiência diz que a grande maioria ocorre em uma
tendência de alta.
Machine
Embora Translated
a ação no dia by Google
3 sugira um impulso ascendente, não é incomum que eles falhem dentro de uma tendência de alta, assim
como as tendências de baixa estão repletas de molas fracassadas. Mais sobre isso mais tarde.
FIGURA 4.11 Gráfico Diário do Aço dos EUA 2

O Princípio da Contração/Expansão pode ser visto em ação na Figura 4.12. Depois de 8 de dezembro, a ação se mantém por
dois dias em uma faixa estreita. O segundo deles está dentro do primeiro. No entanto, em comparação com o volume nas barras
descendentes anteriores desde o mínimo de novembro, aqui o volume descendente é o mais pesado.
Indica a presença de procura, uma vez que o grande esforço de venda não progride para baixo. Finalmente, observe como os preços
se mantiveram em ambos os dias acima da máxima de 8 de dezembro. Mais uma vez, vemos correções superficiais que bloqueiam
possíveis compradores. A tendência é retomada (11 de dezembro) com uma faixa de preço cada vez maior, igualando 1,97 pontos.
Aqui, o volume atinge o nível mais alto desde abril. Pode sinalizar uma ação climática ou o início de uma subida mais acentuada.
Sabemos que a ação atingiu um ponto de sobrecompra no canal ascendente. No dia 12 de dezembro (ponto 4), o volume sobe para
um nível ainda mais alto. O volume combinado dos dois dias pode ser um indicativo de um clímax de compras. Uma liquidação
abaixo do mínimo destes dois dias (28.11) poderá ameaçar a tendência ascendente, pelo que os limites nas posições longas são
aumentados para 28.09.

O gap do aço dos EUA é maior em 15 de dezembro (Figura 4.13), com um intervalo real de 1,26 pontos, o quarto maior
desde 21 de novembro. No dia seguinte (ponto 5), a ação fecha 55 centavos mais baixa, a maior perda desde a alta.
movimento começou. Incrivelmente, isto também marca a primeira vez que a ação fechou abaixo do mínimo do dia anterior.
No entanto, em 17 de dezembro, a ação inverte-se para cima, fechando acima dos máximos dos últimos dois dias. Após o
forte desempenho de 18 de dezembro, os stops podem subir alguns centavos abaixo de 30,51, o mínimo da sessão
anterior. Um canal ascendente mais acentuado é extraído dos mínimos de 11 de dezembro (28,11) e 17 de dezembro. À
medida que a tendência de alta avança, notamos dois dias internos em 23 e 24 de dezembro (ponto 6). Este último é um
NR7 e a ação está acima da máxima de 18 de dezembro. As condições de negociação no feriado explicam o baixo volume
no dia seguinte. No dia 29 de dezembro, a ação tem mais uma faixa de 1,97 ponto e atinge o topo do canal de alta. Em
seguida, ele se move lateralmente por cinco sessões, mantendo o topo da máxima anterior. Dois dos cinco dias alertam
para uma correção maior. Em primeiro lugar, está a ação do preço em 30 de dezembro. Esta se destaca como a mudança
de comportamento mais pessimista desde 21 de novembro. Aqui, a ação teve seu maior rompimento intradiário e sua maior
perda – tudo em um dia interno. Compare a ação do preço neste dia com o Dow em 2 de janeiro de 2004 (Figura 4.9). Em
segundo lugar, o último dia no gráfico atinge um ligeiro novo máximo, mas não consegue manter os seus ganhos, criando
assim um potencial impulso ascendente. Estas são pequenas mudanças de comportamento e apontam apenas para uma
correção. Um trader de swing realizaria lucros, enquanto o trader de posição manteria o stop em 30,51. A liquidação
resultante atingiu o fundo do poço nove sessões depois, em 33,19. O movimento de alta maior atingiu o pico em março de
2004, dois meses após o término do nosso estudo, em 40,15. Uma grande base formada na US Steel entre novembro de
2000 e março de 2003. A contagem de pontos e dígitos feita nesta base projetou um aumento máximo para 43.

Machine
Fonte: Translated
Estação Comercial. by Google
Com base nas informações já apresentadas sobre a leitura de gráficos de barras, observe o aumento do preço do açúcar em
outubro de 2012 (Figura 4.14) e faça o máximo de observações possível em relação às linhas e ao comportamento preço/volume.
Eles explicam muito bem o que aconteceu e constroem um argumento sólido para a direção futura do mercado. A partir da
decolagem em 2 de junho, numerei cada quinto dia para obter pontos de referência. O último dia mostrado é o número 34. Imagine
que você está examinando este gráfico após o fechamento do dia 34 e começa enquadrando o movimento do preço com linhas
horizontais e diagonais.
Aqui estão minhas anotações:
1. As linhas horizontais são traçadas através dos máximos do dia 2 (20,29), 12 (21,14), 24 (23,05) e 32 (23,99). Eles retratam
o encurtamento do impulso nas sucessivas ondas ascendentes. Linhas horizontais menores são desenhadas nas mínimas
do dia 3 e 26. Uma primavera ocorre na pequena liquidação abaixo do dia 3.
2. A linha de tendência reversa é a que mais se aproxima de identificar a máxima; é desenhado na máxima do dia 2
e 21.
3. Uma linha paralela traçada ao longo do mínimo do dia 8 cria um canal de tendência reversa. Observe o baixo
o dia 30 permanece nesta linha.
4. Uma segunda linha paralela pode ser traçada através do mínimo do dia 14.
5. Como vimos na Figura 4.4, a tendência ascendente foi perpetuada porque as barras de preços ameaçadoras não
conseguiram produzir maior fraqueza. Em outras palavras, falta de acompanhamento descendente. A ação ameaçadora
dos preços ocorreu nos dias 2, 13, 17, 21, 24 e 26. Com exceção do dia 26, cada um desses dias de queda foi
acompanhado por grande volume. Com exceção do dia 2,
Machine
todosTranslated by amplos
eles tinham Google intervalos.
6. O volume do dia 32 destaca-se como o maior do gráfico. Seu alcance é o terceiro maior do
até dias. Sinaliza o comportamento climático.
7. Quando vistos em conjunto, o movimento desde o fundo do dia 30 até ao máximo do dia 32 é a subida de três dias mais
acentuada no gráfico (179 pontos), sublinhando assim a acção climática.
8. No dia 33, o mercado tentou diminuir, mas os preços recuperaram para fechar perto do máximo e apenas ligeiramente mais
baixos. A falta de acompanhamento ascendente após o dia 33 contribui para o quadro de baixa.
FIGURA 4.14 Gráfico Diário do Açúcar de outubro de 2012

Neste ponto, deveríamos ter compreendido os factores que prolongaram o movimento ascendente desde o mínimo de Junho e
reconhecido a vulnerabilidade do mercado no fecho do dia 34. As próximas oito sessões são mostradas na Figura 4.15 . A faixa
estreita no dia 35 certamente deu aos compradores outra oportunidade de elevar os preços, já que o mercado se manteve no topo
do dia 24. Não poderíamos saber que o mercado teria a sua maior barra descendente no dia seguinte, mas isso aconteceu. O dia
36 é uma mudança abertamente de baixa no comportamento devido à sua faixa real, alto volume e fechamento fraco. Aumenta a
probabilidade de um movimento descendente muito maior. Nas três sessões seguintes, no entanto, o açúcar mantém-se acima da
linha traçada ao longo do mínimo do dia 26. Uma reversão externa e descendente ocorre no dia 39, mas a posição de fecho diminui
a mensagem de baixa para essa sessão. No dia 40, o preço cai abaixo da linha de suporte, mas se recupera para fechar perto da
máxima e apenas 0,08 pontos abaixo. Aqui, temos uma mola potencial e mais uma vez não podemos descartar outra tentativa de
recuperação. O dia 41 é o golpe de misericórdia: nenhum seguimento ascendente com o fechamento abaixo do mínimo do dia
anterior. Neste ponto, sabemos com quase certeza que os preços estão caindo. A redução deve começar para valer. Em vez disso,
o intervalo diminui, o volume diminui e o contrato fecha apenas quatro ticks abaixo no último dia. Imagine que você operou vendido
no dia 34 ou 41. Você acredita que a ação do último dia nega a preponderância do comportamento de baixa que o precedeu?
Machine
Isso Translated
justifica by Google
o fechamento da posição curta? Aqui temos um daqueles momentos na evolução de um comércio onde temos que
estar dispostos a nos expor ao desconhecido. Eu chamo isso de “descobrir despesas”. Desde o fechamento do dia 42, o açúcar
de outubro caiu 183 pontos nas nove sessões seguintes. Cada dia neste declínio teve uma máxima, uma mínima e um
fechamento mais baixos. Cada fechamento ficou abaixo da mínima do dia anterior.
FIGURA 4.15 Gráfico 2 do açúcar de outubro de 2012

A partir dos exemplos apresentados neste capítulo, você deverá estar mais bem preparado para ler qualquer gráfico de barras
– intradiário a mensal – com muito mais facilidade. Em vez de analisar uma série de indicadores ou algoritmos, você deveria ser
capaz de ouvir o que qualquer mercado diz sobre si mesmo. Esse conhecimento poderoso vem da observação repetida da
história das linhas e do comportamento preço/volume em conjunto.
_____________________
1
Rollo Tape [pseud.], Estudos em leitura de fita (Burlington, VT: Fraser, 1910), 13.
2
Toby Crabel, Day Trading com Padrões de Preços de Curto Prazo e Quebra de Faixa de Abertura Greenville,
Carolina do Sul, Traders Press, 1990), 164.
3 Ibid., 177.
CAPÍTULO 5
Molas
uando falo em oficinas ou acampamentos de comerciantes, apresento o assunto de nascentes e impulsos
EM com a seguinte afirmação: Você pode ganhar a vida negociando molas e impulsos ascendentes. Uma vez
você fica sintonizado com o comportamento de uma mola (e impulso ascendente), seus olhos serão abertos para um sinal de
ação que funciona em todos os períodos de tempo. A primavera pode fornecer o ímpeto para um pop de curto prazo que pode
ser jogado pelos day traders ou servir como catalisador para ganhos de capital de longo prazo.
Para mim, uma primavera é uma lavagem (penetração) de uma faixa de negociação ou nível de suporte que não consegue
seguir adiante e leva a uma reversão ascendente. A duração da faixa de negociação não precisa atender a um valor prescrito.
Minha opinião vem de anos de acompanhamento do movimento de preços intradiários, onde dados de títulos de quatro dias,
por exemplo, representam 320 barras de preços em um gráfico de cinco minutos (apenas sessão diurna). A eliminação de um
nível de suporte ou faixa de negociação que consiste em 320 barras de preço de repente parece uma situação de negociação
que vale a pena. O ganho potencial criado por uma mola num gráfico de cinco minutos ou mensal é uma função da tendência
subjacente, da volatilidade do mercado e da preparação de pontos e números. Esta última afirmação aponta para três conceitos
importantes em relação às molas. Em primeiro lugar, quando um mercado quebra abaixo de uma linha de suporte bem definida
e não consegue segui-la, considero que se encontra numa “potencial posição de primavera”. Em outras palavras, a falta de
acompanhamento levanta a possibilidade de uma reversão ou primavera ascendente. Não garante uma mola. Como veremos,
o comportamento preço/volume e o contexto mais amplo em torno da situação da primavera ajudam a determinar a sua
probabilidade e importância. Em segundo lugar, as molas em tendência de alta têm uma porcentagem maior de sucesso. Ao
contrário, se uma potencial tendência de baixa não se desenvolver, os vendedores a descoberto obtêm informações comerciais
úteis. Terceiro, a volatilidade de um mercado muitas vezes dita a dimensão da reversão ascendente de uma primavera. A
quantidade de preparação, ou seja, o tamanho da faixa de negociação, também pode determinar a magnitude do movimento
ascendente gerado pela primavera. A preparação refere-se à quantidade de congestionamento em um gráfico de pontos e
números que pode ser usado para fazer projeções de preços.
Embora Wyckoff não tenha escrito sobre as molas em si, ele discutiu como os mercados testam e testam novamente os
níveis de suporte. Estes testes dão aos grandes operadores a oportunidade de avaliar quanta procura existe em torno de níveis
de apoio bem definidos. Uma liquidação projetada abaixo desses níveis de suporte constitui o teste final. Se a quebra não
produzir um ataque violento de novas vendas, o grande operador reconhece o vácuo na oferta e compra agressivamente,
produzindo assim uma acção de reversão rápida. As quedas abaixo dos níveis de suporte são frequentemente auxiliadas pela
venda de stop-loss. Como Humphrey Neill escreveu no seu livro Tape Reading and Market Tactics, os mercados estão “cheios
de ordens de compra e venda”. 1 Algumas vendas de stop-loss
compensam posições longas, enquanto outra parte pode ser a entrada de novas posições vendidas em fraqueza, na expectativa
de um declínio maior. Os movimentos do mercado em reação a relatórios de lucros ou dados económicos pessimistas muitas
vezes desencadeiam essas vendas stop-loss. Quando os preços caem abaixo de um nível de suporte, visualizo uma luta de
boxe. Se um boxeador tirar seu oponente do ringue e colocá-lo na quinta fila de assentos, o oponente não deve se recuperar e
retornar ao ringue, rebatendo com vigor renovado. A quebra inclina a balança a favor dos vendedores. Eles deveriam capitalizar
sua vantagem. Quando isso não ocorre, pode-se operar comprado com um stop abaixo do mínimo do intervalo. Isto é comprar
no ponto de perigo onde o risco é menor;
noMachine
entanto,Translated by Google
isso não significa que compramos automaticamente todas as quebras na esperança de uma reversão. Não ficamos
na frente de trens em alta velocidade e tentamos pegar alguns trocados.
Como um declínio abaixo de uma faixa de negociação aumenta a possibilidade de uma primavera, você pode se perguntar
qual o tamanho da liquidação que se enquadra na definição de uma primavera. Infelizmente, nenhuma regra precisa funcionará,
mas as diretrizes podem ser úteis. Uma “penetração relativamente pequena” dá a aparência certa. Tal terminologia não transmite
muito significado; o significado vem através da experiência, como quando olhamos para uma tábua e dizemos que ela mede
cerca de trinta centímetros. No Capítulo 3, discutimos um rompimento totalmente aberto (04/04/2000) no gráfico QQQ (Figura 3.9
Esta parte do gráfico é ampliada na Figura 5-1 e termina com a ação do preço em 4 de abril.
Aqui, a faixa de negociação original entre 10 e 16 de março abrange 15,44 pontos. A liquidação em 4 de abril caiu 12,69 pontos
abaixo de 101,00 ou 82% da faixa de negociação. Se considerarmos apenas a dimensão da quebra, descartaríamos uma
primavera, embora a ação tenha recuperado e fechado acima do mínimo de 16 de março. No mínimo de 4 de abril, as ações
desvalorizaram 14% em relação ao fechamento do dia anterior e 12,5% abaixo do mínimo da faixa de negociação. A magnitude
desta liquidação pressagia uma fraqueza muito maior no futuro. Conforme observado anteriormente, o volume e a faixa de
preço em 4 de abril eram níveis recordes naquele momento.
FIGURA 5.1 Gráfico Diário QQQ

Algumas semanas depois, o QQQ se estabilizou e uma faixa de negociação se desenvolveu entre 78 e 94,25 (Figura 5.2). A
primavera começou em 22 de maio, quando a ação quebrou abaixo de 78 e reverteu para cima. Neste ponto, os compradores
pareciam ter superado as vendas pesadas; no entanto, as compras evaporaram em 23 de maio e os preços reverteram para
baixo, fechando abaixo da faixa de negociação e perto do mínimo do dia. O boxeador foi nocauteado para fora do ringue e
colocado na quinta fila de assentos. Ele não deveria
Machine Translated
recuperar. by Google
No entanto, em 24 de maio, a ação reverte novamente para cima e fecha com uma nota forte acima
do limite inferior da faixa de negociação. O grande volume e o fechamento forte indicam que a força da compra
superou a força da venda. No seu ponto mais baixo, o declínio abaixo de 78 resultou numa redução de 7% no
preço. (Em 4 de Abril (Figura 5.1), poder-se-ia argumentar que os compradores superaram a venda, mas a
magnitude da quebra excedeu em muito a norma – uma vitória de Pirro para os compradores.)
FIGURA 5.2 Gráfico Diário QQQ 2

Nem todas as molas ocorrem em grandes volumes. Há ocasiões em que os preços caem para novos mínimos
sem uma expansão acentuada do volume e revertem para cima. Um exemplo aparece no gráfico de continuação
diária do cacau (Figura 5.3) entre abril e julho de 2004. Em 18 de maio, o cacau quebrou abaixo do mínimo de
21 de abril em 2196 e caiu para 2170. Os preços reverteram para cima em 18 de maio para fechar acima de
2196. A penetração de apoio exigiu pouco esforço e não conseguiu atrair um influxo de novas vendas; portanto,
uma mola se desenvolveu. Lembro-me vividamente desta situação. Não demorei muito no dia 18 de maio e a
falta de aceleração no dia 19 de maio me manteve afastado. Em 20 de maio, após a abertura do gap acima da
máxima do dia anterior, imediatamente operei comprado e protegi logo abaixo do nível inalterado. O salto acima
da máxima do dia anterior eliminou qualquer dúvida sobre a direção do mercado. Esta aceleração levou a uma
recuperação de 175 pontos, mas sem tendência sustentada. Após a recuperação para a máxima de maio, os
preços retornaram ao fundo da faixa de negociação. O mercado fez várias tentativas de decolar, mas a sua
incapacidade de se recuperar do ponto de perigo aumentou as chances de outro colapso. Observe os fechamento
Machine Translated
movimentos by Google
de alta rápidos, à medida que os vendedores frustravam repetidamente as altas. A primavera após a baixa de julho levou a
uma recuperação de 450 pontos, mas para fazer a negociação seria necessário comprar rapidamente.
FIGURA 5.3 Gráfico de continuação diária do cacau

Muitas molas causam negociações rápidas e lucrativas sem desencadear movimentos maiores. Eles fornecem ótimos sinais de ação
para oscilações de 1 a 10 dias. A Figura 5.3 mostra uma segunda primavera em 2 de julho, onde os preços caíram para 2.158 com um
aumento modesto no volume. Uma vez que este declínio penetrou o mínimo anterior em um ponto, poderíamos dizer que ocorreu uma
pequena primavera no teste da primavera anterior. Tal comportamento não é incomum e às vezes ocorre com uma penetração ainda maior
na segunda mola. O tempo dirá se a segunda primavera iniciará um movimento ascendente sustentado; entretanto, como os vendedores
perderam novamente a vantagem, as probabilidades favorecem um avanço maior. As duas quebras neste gráfico caíram uma pequena
porcentagem abaixo de sua faixa de negociação. Pode-se supor que o baixo volume, que refletiu a falta de pressão de venda, contribuiu
para a pequena penetração. Às vezes, porém, uma pequena quebra ocorrerá em volumes pesados antes de uma primavera. Quando isto
acontece, devemos tomar nota do grande esforço e da pouca recompensa: indica que alguém está a ficar com toda a oferta – especialmente
se o preço fechar bem abaixo do mínimo; um fechamento fraco manteria o resultado em dúvida.
Em 10 de março de 2004, a Caterpillar (Figura 5.4) caiu 1,38 pontos (3,6%) abaixo do seu mínimo de fevereiro.
Aqui temos facilidade de movimento descendente, fechamento fraco e grande aumento de volume. No final das contas, os vendedores
ganharam o controle; no entanto, ocorre uma mudança de comportamento em 11 de março – o intervalo diário é metade do tamanho do
dia anterior, mas o volume permanece praticamente o mesmo. No fechamento, a ação perde apenas US$ 0,18. Prestamos atenção ao
grande esforço e à pouca recompensa. O grande volume e o ligeiro progresso descendente indicam-nos que as compras surgiram em
níveis mais baixos. Eles alertam sobre uma possível primavera. Na sexta-feira, 12 de março, a ação sobe e fecha acima da máxima do dia
anterior,
Machine Translated
aumentando by Google
a probabilidade de uma primavera. O intervalo interno do dia 15 de março não reflete vendas agressivas; é um
teste secundário clássico de uma mola. Com base nesta evidência mínima, um trader agressivo poderá estabelecer uma
posição longa na abertura do dia seguinte com um stop abaixo de 36,26. Muitas molas – especialmente aquelas onde a
quebra ocorreu em grandes volumes – são testadas novamente. O teste de uma mola oferece uma excelente oportunidade
para operar comprado, pois representa um suporte maior.
Idealmente, a faixa diária deve diminuir e o volume diminuir no teste secundário de uma mola. No entanto, ninguém deveria
depender da adesão exata ao ideal. No gráfico da Caterpillar, outro teste secundário ocorreu em 22 de março. Aqui, a ação
caiu abaixo da linha de suporte de fevereiro, mas se recuperou e fechou acima dela; o volume diminuiu para a leitura mais
baixa desde a quebra em 10 de março. No gráfico QQQ (Figura 5.2), o teste secundário na sexta-feira, 26 de maio, parece
típico com um fechamento médio ligeiramente acima do fechamento do dia anterior e uma queda distinta no volume. Um
deles operaria comprado na abertura do dia seguinte e protegeria abaixo da mínima de 26 de maio. Após os testes
secundários nos gráficos QQQ e Caterpillar, os preços subiram US$ 22 e US$ 4, respectivamente. Nenhuma dessas fontes
ocorreu no final de um grande declínio. A primavera em QQQ ocorreu dentro dos limites de uma formação superior maior, e
a primavera Caterpillar desenvolveu-se no meio de uma formação superior não resolvida. Tenha em mente o modelo “Onde
encontrar negociações”. Como afirmado anteriormente, muitas negociações ocorrem nos limites das faixas de negociação.
Alguns levarão a movimentos prolongados; outros terão vida curta.
FIGURA 5.4 Gráfico Diário da Caterpillar

Quando a quebra inicial ocorre em volumes pesados, existe a propensão para um teste secundário.
As molas que seguem uma quebra de baixo volume, como as duas na tabela do cacau, são testadas com menos frequência.
Mas encontramos muita ambigüidade em relação às molas e aos testes secundários. Agora olhe para o gráfico da IBM
Machine
(Figura Translated
5.5). Em 6 deby Google
agosto de 2003, a ação penetrou no fundo da faixa de negociação de dois meses e reverteu
para fechar bem acima do mínimo do dia. Também fechou a um preço igual ao fundo da faixa de negociação.
Assim, a tentativa de colapso foi um fracasso. Esta breve lavagem ocorreu sem aumento de volume. Os preços
voltaram para a faixa de negociação e depois se mantiveram em uma faixa estreita entre 11 e 14 de agosto. Aqui,
a ação mostrou uma clara relutância em cair, conforme indicado pela posição dos fechamentos durante esses
quatro dias. Este comportamento representa um teste secundário da primavera em que os preços se mantêm num
nível mais elevado em vez de regressarem mais perto do mínimo real. A ação de retenção durante este teste
secundário girou em torno da alta de 11 de agosto. Assim que a ação fechou acima deste nível de resistência
menor, o preço subiu em direção à linha de tendência de baixa antes de encontrar resistência perto de 85. O pico
ascendente e o fechamento fraco na sexta-feira, 22 de agosto , indicou que as ações seriam vendidas novamente.
Observe como a ação encontrou suporte mais uma vez após a alta de 11 de agosto. Entre 26 e 29 de agosto (ver
área circulada), os quatro fechamentos agruparam-se dentro de uma faixa de 50 centavos. Com exceção da faixa
estreita de 27 de agosto, todos os fechamentos estiveram próximos da máxima de cada dia, indicando a presença
de compras em níveis mais baixos. O dia interno de faixa estreita de 29 de agosto refletiu uma total falta de pressão
de venda. Observe também como as oscilações de preços desde o máximo de maio contraíram-se de forma
constante, com o menor movimento ocorrendo na descida desde o máximo de 22 de agosto. A ação está prestes a s
Wyckoff referiu-se a isso como um trampolim. Pode-se chamar isso de outro teste da mola ou trampolim; a
mensagem vem do comportamento preço/volume, não da terminologia. Você só precisa saber ler os três elementos
básicos – faixa de preço, posição de fechamento, volume – e vê-los dentro do contexto das linhas e dos prazos
maiores.
FIGURA 5.5 Gráfico Diário da IBM

O tema dos prazos maiores leva-me à Union Pacific (Figura 5.6), onde ocorreu uma primavera aparentemente
menor em Março de 2000. O gráfico diário mostra um declínio de 10 meses, onde os preços permaneceram dentro
de um canal descendente bem definido, encontrado repetidamente suporte em torno da linha de demanda do canal,
e Machine Translated
cada nível de apoioby Google
importante serviu como resistência em recuperações posteriores. Incluí o preço baixo em cada
um destes níveis de suporte, pois revelam um comportamento semelhante a uma mola. Se medirmos a quantidade
de progresso descendente de Maio a Fevereiro, vemos uma sucessão de mínimos separados por 4,66, 3,97 e 1,56
pontos. A ação perdeu 81 centavos no declínio final. Wyckoff referiu-se a esse comportamento como encurtamento
do impulso. (Nos gráficos, muitas vezes designo este comportamento com a abreviatura SOT; também ocorre em
movimentos ascendentes.) O encurtamento do impulso reflecte a perda de impulso. Sempre que o volume ficar
pesado nos pontos baixos de cada movimento descendente e o progresso descendente diminuir, preste muita
atenção. Significa que o grande esforço rendeu pouca recompensa porque a procura está a surgir em níveis mais
baixos. Se o volume diminuir à medida que o impulso descendente diminui, sabemos que os vendedores estão cansa
Estas mesmas observações se aplicam a uma mola. A penetração do apoio num grande volume, com apenas um
ligeiro progresso descendente, reflecte pouca recompensa pelo esforço. A penetração do apoio num baixo volume
e pouco progresso descendente significa que a oferta está esgotada. No que diz respeito ao comportamento no
gráfico da Union Pacific, diríamos que Março de 2000 representa um encurtamento do impulso descendente no
contexto de todo o declínio desde o mínimo de Maio de 1999. No contexto do intervalo de negociação que começou
no mínimo de Fevereiro de 2000 em 17,94, a queda de 81 cêntimos até ao mínimo de Março é vista como uma
primavera. No Capítulo 3, observamos um ápice e uma primavera no gráfico diário da Schlumberger (Figura 3.12).
No seu gráfico semanal (Figura 3.13), a liquidação até ao mínimo de Dezembro de 1998 teve um encurtamento do
impulso descendente. A ideia principal por trás da noção de molas, impulsos ascendentes e encurtamento do
impulso é a falta de acompanhamento. Isso vai ao cerne da questão.
FIGURA 5.6 Gráfico diário da Union Pacific

Os detalhes da primavera merecem alguma atenção antes de olharmos para o contexto mais amplo. Aumentei a
faixa de negociação da Union Pacific (Figura 5.7) a partir da baixa de fevereiro em 17,94. Em 13 de março, a ação
caiu para 17,13, colocando-a ligeiramente abaixo da linha de demanda do canal descendente e criando assim uma
pequena condição de sobrevenda. O estreitamento do spread de preços, o baixo volume e a posição de fechamento
neste dia indicaram que a pressão de venda foi, pelo menos temporariamente, dissipada. Em 14 de março, a ação
manteve-se numa faixa mais estreita e fechou ligeiramente em alta; não mostrou vontade de voltar ao passado
o Machine
dia estáTranslated
baixo. O by Google
encurtamento do impulso descendente numa posição de sobrevenda dentro do canal
descendente sugeriu que uma primavera poderia acontecer. Ocorreu de 15 a 16 de março, onde as amplas faixas
de preços refletiram a facilidade do movimento ascendente. Todas as vendas da alta de março foram eliminadas em
O recuo de baixo volume e retificação no meio da faixa vertical de decolagem marcou o teste secundário da mola.
No teste secundário também ocorreu uma pequena mola.
FIGURA 5.7 Gráfico diário da Union Pacific (ampliação)

No gráfico mensal da Union Pacific (Figura 5.8), vemos a ação “apoiada e preenchida” por mais cinco meses
entre 23 e 18,50 antes da tendência aumentar. Mas este gráfico também revela algo bastante significativo sobre a
primavera menor em Março de 2000. O movimento descendente em Março eliminou o mínimo de Agosto de 1998,
criando uma primavera de grau muito maior. Portanto, o intervalo de negociação de seis meses entre Abril e
Setembro de 2000 foi um teste secundário desta Primavera mais ampla. Observe-se o estreitamento da faixa de
preços em setembro de 2000, o menor em cinco anos. Ele disse que a pressão de venda foi esgotada e que as
ações estavam no trampolim para um movimento de alta muito maior. Deve-se também prestar atenção ao aperto
dos preços, pois é particularmente significativo quando aparece nos gráficos mensais. Esta observação é muito
importante.
FIGURA 5.8 Gráfico Mensal da Union Pacific

Os gráficos mensais são lidos da mesma maneira que os gráficos diários, com ênfase no intervalo, posição de fechamento
e volume. Em nenhum lugar isto se destaca melhor do que no gráfico mensal do EWJ (Figura 5.9).
Depois de ter caído durante dois anos, esta acção encontrou apoio em Fevereiro de 2002 (ponto 1). A recuperação inicial
encontrou resistência num ponto de ruptura anterior. Os preços caíram então durante cinco meses até ao mínimo de outubro
(ponto 2), onde o suporte foi penetrado e o volume disparou para 48 milhões de ações. Apesar do grande esforço, a ação
fechou na faixa intermediária e acima da mínima de fevereiro. Isto sugeria uma possível primavera, mas a ação manteve-se
durante quatro meses sem qualquer capacidade de se afastar do ponto de perigo. O intervalo estreito, o fecho fraco e o
volume baixo em Fevereiro de 2003 (ponto 3) alertaram para uma quebra. Em março e abril (pontos 4 e 5), as ações caíram
para novos mínimos devido ao grande volume. Aqui não temos facilidade de movimento descendente e pouca recompensa
pelo esforço; no entanto, o fechamento de abril forneceu uma pista de que as ações poderiam subir. A primavera começou
com a reviravolta em maio. A oferta foi satisfeita em Julho (ponto 6), mas foi absorvida em Agosto e o stock subiu para
15,55 em Maio de 2006.
FIGURA 5.9 Gráfico Mensal do Fundo de Índice do Japão (EWJ)

As faixas de negociação que duram muitos anos geralmente contêm inúmeras fontes que fornecem movimentos
de alta intermediários altamente lucrativos, sem nunca produzir um grande rompimento. O gráfico de continuação
trimestral da soja (Figura 5.10) apresenta um exemplo clássico. Sem nos aprofundarmos muito nas muitas fontes
deste gráfico, cinco se destacam. Da esquerda para a direita, produziram ganhos de US$ 6,36 (16 meses), US$ 3,87
(7 meses), US$ 6,32 (21 meses), US$ 2,31 (9 meses) e US$ 6,39 (27 meses). Uma primavera posterior, a partir da
baixa de 2006, ganhou US$ 11,39 em 22 meses e representou um grande rompimento da faixa de negociação
mostrada aqui. Nada mal, considerando que um dólar em soja equivale a US$ 5 mil por contrato. Devido à sua
tendência para primaveras de vários meses, vale a pena estudar de perto o mercado da soja. Várias destas molas
foram precedidas por reversões ascendentes que inicialmente não conseguiram desencadear movimentos maiores.
As medições anteriores são feitas a partir dos pontos iniciais finais. Antes de 1999, todas as nascentes ocorriam
dentro dos limites criados pela baixa de 1975 e pela alta de 1977. A alta de 1973 não foi testada novamente até o
aumento de 2008 para 16,63. A tendência das matérias-primas atingiu o seu pico em 1980 e só atingiu o seu ponto
mais baixo em 1999, o mesmo ano em que o mercado da soja quebrou abaixo do seu mínimo de 1975. O mínimo
de 1999 na soja foi testado diversas vezes, mas continuou a se manter até o processo terminar em janeiro de 2002.
A ação dos preços entre 1999 e 2002 é um abalo terminal porque ocorreu no final de uma faixa de negociação
prolongada e evoluiu durante um período mais longo de tempo. Esse tipo de ação de preço geralmente resolverá
uma faixa de negociação plurianual e iniciará uma tendência de alta muito maior. Embora grande parte da
recuperação do mínimo de 2002 tenha sido apagada em 2004, acabou por servir como um teste secundário ao abalo
terminal. No gráfico anual do óleo de soja (Figura 3.6), observamos uma mudança terminal em relação ao mínimo
de 1975. Também ocorreu no período de 2001 e produziu um grande movimento ascendente. No mesmo gráfico anua
A Machine Translated
década de 1950 foibyresolvida
Google por um abalo terminal menos dramático em 1968.
FIGURA 5.10 Gráfico Trimestral de Continuação da Soja

Fonte: MetaStock.
O Dow Jones Industrial Average (Figura 5.11) subiu para 1000 pela primeira vez em 1966. A partir deste máximo, manteve-
se durante 16 anos numa faixa de negociação onde se desenvolveram molas, impulsos ascendentes, uma agitação terminal
e um ápice. A primavera de agosto de 1982 foi acompanhada pelo maior volume mensal da história da bolsa de valores até
então. Antes de agosto de 1982, o volume diário da Bolsa de Valores de Nova York (NYSE) nunca havia atingido 100 milhões
de ações, e naquele mês isso acontecia em cinco dias distintos. O intervalo mensal em agosto de 1982 foi o segundo maior
de todos os meses anteriores de alta – superado apenas por janeiro de 1976. É claro que outubro de 1982 teve o maior
intervalo para todos os meses anteriores de alta ou baixa. Para dissecar esta Primavera, começaremos com a quebra do
máximo de 1981, que encontrou apoio nos 807 em Setembro. A partir deste mínimo, o Dow tentou recuperar, mas perdeu
força acima dos 900 em Dezembro. O primeiro trimestre de 1982 viu mais fraqueza, além de um novo mínimo em março,
onde observamos três características importantes: o fechamento terminou bem fora do mínimo da faixa mensal, ficou uma
fração abaixo do fechamento do mês anterior e se recuperou acima do Baixa de 1981. Juntas, estas três características
alertaram para uma potencial primavera. O volume mensal da NYSE em Março de 1982 atingiu um máximo histórico, mas o
grande esforço de vendas rendeu apenas uma pequena recompensa, o que contribuiu para o quadro optimista. Ocorreu uma
pequena primavera, mas encontrou resistência acima de 850 em maio. A retração do máximo de maio pode ser vista como o
teste da primavera que se desenvolveu a partir do mínimo de março. Junho pareceu um teste secundário bem-sucedido da
primavera, já que o Dow Jones manteve seu mínimo e terminou o mês bem abaixo de seu mínimo. Em julho, porém, a
recuperação estalou e parou, como fica evidente pela posição de fechamento. Isso preparou o terreno para outro teste da
primavera. Em agosto, os preços caíram para um novo mínimo ligeiro. No entanto, quando o Dow Jones recuperou intramês
acima do máximo de julho, a primavera estava em alta velocidade. A decolagem ultrapassou os máximos dos 11 meses
anteriores e marcou o início de um mercado altista único na vida. Poderíamos perguntar por que razão a Primavera de Agosto
de 1982 teve um efeito tão profundo, enquanto as outras não conseguiram produzir um movimento de alta sustentado. Uma
razão óbvia e não técnica tem a ver com as taxas de juro. Os rendimentos de longo prazo atingiram o pico em Setembro de
1981, e os rendimentos de curto prazo caíram acentuadamente em Agosto de 1982. De um ponto de vista puramente técnico,
a subida dos preços para um ápice ajudou a desencadear uma recuperação tão poderosa na Primavera. Além disso, alguns
dos ciclos de preços de longo prazo atingiram o seu ponto mais baixo em 1982. O tédio da recuperação desde o mínimo de
1982 testemunha a incrível capacidade do mercado de acções para prolongar uma tendência. Nós vimos o mesmo
Machine
tipo Translated by Google
de comportamento durante o período 2011-2012. O assunto dos impulsos ascendentes será tratado no próximo
capítulo, mas a Figura 5.11 fornece vários exemplos excelentes.
FIGURA 5.11 Gráfico mensal da média industrial do Dow Jones

Como vimos, as variações nas faixas de negociação voláteis e de longo prazo, como as mostradas no Dow e nos
gráficos de soja, muitas vezes oferecem grandes oportunidades de compra. Nas tendências de alta diárias, às vezes
ocorrem primaveras no lado direito das correções. Eles podem ser usados para formar posições longas em pirâmide ou
embarcar após o início de uma tendência. As tendências de baixa estão repletas de molas falhadas (ver Figura 5.6). Eles
criam o que chamo de pesadelo do selecionador de fundos, pois repetidamente atraem os traders a perseguir reversões d
Geralmente têm vida curta e, quando lidos corretamente, podem ser usados para estabelecer posições curtas.
Analisaremos primeiro duas tendências ascendentes, começando pelo gráfico diário da Deere & Co. (Figura 5.12) entre
Março e Outubro de 2003. O mercado accionista atingiu um mínimo importante em Março de 2003, que produziu uma
tendência ascendente ordenada durante cerca de um ano. Nos gráficos diários do S&P e de outros índices/médias, a
ação de reversão no mínimo de março foi bastante óbvia. Deere seguiu o rebanho, mas sem dar quaisquer indicações
claras antes de sua decolagem. Por outras palavras, não houve nenhum volume climático, nenhum encurtamento do
impulso descendente, nenhuma ação de reversão e nenhuma condição de sobrevenda nos canais descendentes desde
o máximo de dezembro de 2002. No gráfico semanal (não mostrado), a descida de Dezembro de 2002 a Março de 2003
testou novamente o mínimo de Julho de 2002. Mas nada ocorreu numa perspectiva de preço/volume que apontasse
para o início de um grande movimento ascendente. No entanto, as ações recuperaram rapidamente do seu mínimo para
o máximo de 21 de março, em sintonia com o mercado mais amplo. Depois, a ação devolveu a maior parte dos seus
ganhos na correção seguinte. A partir deste mínimo, o stock subiu gradualmente para o nível 22, onde o grande volume
de 12 a 13 de maio indicou a presença de oferta. Uma faixa de negociação se formou algumas semanas antes do
pequeno rompimento em 29 de maio. O volume subiu para o nível mais alto em 11 dias e o preço fechou perto da mínima
do dia. A falta de acompanhamento descendente no dia seguinte colocou a ação em uma posição potencial de primavera.
Machine Translated
aumentou by Google
a probabilidade de a ação estar sendo absorvida em torno do nível da alta de março.) Pode-se operar
comprado em 30 de maio ou 2 de junho com um stop abaixo da baixa de 29 de maio. Embora o volume tenha
aumentado na quebra, nenhum teste secundário ocorreu. Fazer pequenas apostas em molas menores desse tipo
tem maiores chances de sucesso em uma tendência de alta. A segunda primavera resolveu a faixa de negociação
entre a máxima de junho e a mínima de julho. Em 16 de julho, as ações caíram abaixo da faixa de negociação e
fecharam fracas; o volume permaneceu baixo.
FIGURA 5.12 Gráfico Diário da Deere & Co.

Um dos meus tipos favoritos de fontes ocorreu no dia 17. Aqui, as ações subiram – quase até o máximo do dia
anterior – e o volume disparou. Esse tipo de ação de primavera raramente funciona em uma tendência de baixa;
numa tendência de alta, no entanto, reforça a história de alta, pois faz com que os possíveis compradores paguem
para possuir as ações e impede que outros embarquem. Nesta primavera, temos um intervalo de baixo volume,
seguido de alto volume no dia de alta e teste secundário do dia seguinte. Depois, a ação subiu rapidamente acima
da máxima de junho. Observe a retração no início de agosto que testou o rompimento em que a demanda superou
a oferta, conforme ilustrado na Figura 1.1. O preço acelerou para cima em agosto e acabou atolado em outra faixa
de negociação. No dia 26 de setembro, a ação caiu abaixo do limite inferior dessa faixa sem qualquer aumento de
volume. (Testou a aceleração vertical de 12 de agosto.) A falta de volume e acompanhamento no dia seguinte
levantou a possibilidade de uma primavera. Gosto de ver um comportamento tão alegre. Um dia interno de faixa
estreita (29/09) mantido logo abaixo da mínima da faixa exige uma recuperação imediata ou observação abaixo.
Em uma tendência de baixa, haveria poucas dúvidas sobre o resultado. Aqui, a tendência subjacente elimina
todas as dúvidas à medida que as ações se afastam do ponto de perigo. O baixo volume na primavera de
setembro adicionou importância, pois testou a área vertical de alto volume de 12 a 13 de agosto. O baixo volume
reflectiu a falta de oferta numa área onde a procura tinha anteriormente superado a oferta. Evidentemente, poucos
shorts presos foram atraídos a aumentar a sua posição no colapso de 26 de setembro. A ação atingiu 37,47 em
abril de 2004.
A tendência ascendente no gráfico do Eurodólar de Dezembro de 2004 (Figura 5.13) entre Novembro de 2003 e
Machine
Março Translated
de 2004 by Google
contém inúmeras nascentes e testes de áreas de fuga de alto volume. O gráfico oferece um estudo
excepcional da “história das linhas”. Para obter informações básicas, este contrato atingiu o pico em junho de 2003 em
98,39 e caiu para o mínimo de agosto de 2003 em 96,87. Após a consolidação durante um mês, os preços subiram
acentuadamente entre 4 e 5 de setembro. Esta subida vertical forneceu o ímpeto para a subida até ao máximo de
outubro, onde começa o gráfico mostrado aqui. Muito naturalmente, a correcção do máximo de Outubro testou a área
onde os preços subiram verticalmente no início de Setembro. Esta correção é rotulada como faixa de negociação AB.
A partir do mínimo de outubro, desenvolveu-se uma faixa de negociação menor, BC. O seu primeiro ponto máximo
terminou ligeiramente dentro do intervalo diário de 3 de outubro, onde os preços aceleraram em baixa devido ao
aumento do volume. A liquidação de alto volume em 7 de novembro quebrou abaixo das faixas AB e BC, mas a posição
de fechamento e a falta de recompensa pelo esforço sugeriram que ocorreria uma primavera. Quando o contrato subiu
dois dias depois, deveria ter operado comprado com um stop abaixo da mínima imediata.
Esta primavera acelera para cima nos dias 13 e 14 de novembro, antes de desaparecer na segunda-feira, dia 17. No
último dia, o estreitamento da faixa de preço disse que a primavera estava perdendo impulso. É claro que isso ocorreu
novamente na área do rompimento de 3 de outubro e também criou um potencial impulso na faixa de negociação BC.
Um trader ativo pode ter realizado lucros ou feito uma aposta maior ao aguardar o teste secundário.
O impulso ascendente não foi concluído até 21 de novembro e levou a um teste de primavera. Em 5 de dezembro,
após o novo teste da baixa, o contrato subiu acentuadamente devido ao grande volume, apagando a maior parte do
movimento descendente anterior. A facilidade do movimento ascendente, o fechamento forte e o alto volume auguravam
novos ganhos de preços. Os preços experimentaram inicialmente uma ação de retenção instável, à medida que os
compradores absorveram a oferta restante antes do rompimento em 11 de dezembro. O rompimento durou pouco, pois
o contrato encontrou resistência no dia seguinte. Uma nova faixa de negociação, DE, formou-se essencialmente no
topo do BC e principalmente dentro da faixa de preço do rompimento de 11 a 12 de dezembro. No contexto do desenho
mostrado em “Onde encontrar negociações”, a faixa de negociação DE é um teste mais demorado do rompimento. Sua
resolução ocorre na primavera de 2 de janeiro. Embora o contrato tenha sido rompido com facilidade na sexta-feira, 2
de janeiro, o volume minúsculo sugeria uma eliminação de longos fracos, em vez de a oferta superar a demanda. O
baixo volume e o intervalo estreito no dia seguinte sublinharam a falta de oferta e proporcionaram um excelente local
para operar comprado (ou mesmo na abertura do dia seguinte para os traders que utilizam dados de final de dia). Nas
próximas três sessões (ver área circulada), o mercado mantém-se firmemente contra a linha de resistência à medida
que os compradores absorvem através da oferta aérea.
FIGURA 5.13 Gráfico Diário do Eurodólar de dezembro de 2004

Para os traders que viram como os fechamentos nesses três dias estavam agrupados e bem acima de seus
respectivos mínimos intradiários, a área de absorção ofereceu um excelente local para estabelecer posições longas.
No dia 9 de janeiro, a procura supera a oferta à medida que os preços sobem com grande facilidade e força. O rali
pára imediatamente no dia seguinte; os preços aparentemente se consolidam no topo da linha de resistência A e
depois sobem para outra máxima (1/23). Notamos imediatamente como o impulso diminuiu na recuperação acima da
máxima anterior (1/10) e os preços reverteram para baixo. De repente, somos confrontados com a possibilidade de
que o último rompimento tenha produzido um impulso na faixa de negociação AB. O swing trader realiza lucros; o
trader ativo faz uma aposta no lado vendido, com um stop imediatamente acima de 23 de janeiro. O potencial impulso
de alta torna-se mais plausível após o rompimento de alto volume e totalmente aberto em 28 de janeiro. da linha de
resistência D, o fechamento fraco e o grande volume favorecem uma fraqueza adicional. É a ação de 29 de janeiro
que reduz as expectativas pessimistas. Aqui, a faixa diária se estreita, os preços fecham na faixa média e o volume
sobe para a leitura mais alta do gráfico à medida que o mercado retorna à área de absorção anterior. Alguns grandes
interesses estavam obviamente comprando apesar das vendas pesadas; portanto, o contrato fez pouco progresso
descendente. O swing trader poderá restabelecer posições longas com stop ligeiramente abaixo de 97,80 (área de
absorção); qualquer pessoa determinada a permanecer vendida deve pelo menos ajustar os stops para atingir o ponto
de equilíbrio. Agora temos uma nova faixa de negociação, FG, interagindo com os topos de AB e DE. A linha de
suporte G é quase uma extensão da linha de resistência D. Na recuperação subsequente, o estreitamento dos
intervalos diários acima de 98,00 indica que a procura está cansativa. Isto leva a um recuo em 6 de fevereiro para
testar o mínimo de 28 de janeiro. Mas o contrato reverte-se para cima com grande força, bloqueando qualquer um que
esteja esperando por uma mola.
Comecei este capítulo dizendo como alguém pode ganhar a vida negociando molas e impulsos. Estatisticamente
falando, as molas e os impulsos ascendentes não são tão predominantes quanto os topos e fundos duplos. Dê uma
olhada em um livro de gráficos e você encontrará muitas tendências de alta de seis meses ou de um ano sem
quaisquer molas. No entanto, podem ser criadas estratégias de negociação para lidar com estas situações. Uma
estratégia envolve operar comprado na retração após a recuperação de alto volume de uma baixa. Muitas vezes há
correções superficiais na faixa dos dias de alto volume – como após 5 de dezembro, 2 de janeiro e 6 de fevereiro neste
estudo – que podem ser usados para compra. É claro que outros negócios podem ser estabelecidos em áreas de absorç
Machine
fugas. Translated
Depois de 6 debyfevereiro,
Google o contrato passa por outra forte aceleração no dia 11. O volume permanece pesado e
fornece força suficiente para sair da faixa de negociação FG. Tal como ocorreu após as recuperações de 11 de Dezembro e
9 de Janeiro, os intervalos estreitam-se à medida que o ímpeto ascendente se esgota. No entanto, a 18 de Fevereiro, o
contrato inverte-se para fechar perto do mínimo do dia, levantando a possibilidade de que a faixa de negociação FG tenha
sido impulsionada. Vemos o encurtamento do progresso ascendente medido a partir dos máximos das linhas D, F e H. No
entanto, a correção que se segue, denominada faixa de negociação HJ, é superficial. Ele testa e se mantém na faixa vertical
de 11 de fevereiro e termina com uma primavera quase imperceptível em 3 de março.
A primavera consiste em uma faixa estreita com um fechamento firme acima da parte inferior da faixa de negociação. Uma
enorme demanda aparece em 5 de março, quando o contrato atinge um novo máximo. Em retrospecto, a faixa de negociação
HJ representa a absorção em torno do topo da faixa de negociação FG e no topo da faixa AB.
A tendência de alta mostrada aqui respondeu a uma primavera após a outra com grande facilidade de movimento
ascendente e aumento de volume. Devido ao grande volume, cada primavera se dissipou rapidamente, levando a outra faixa
de negociação. Esta não tem sido uma tendência de alta constante e opressiva, com os compradores no controle total – uma
condição mais otimista. O alto volume durante uma tendência de alta reflete a presença de vendas persistentes que devem
ser absorvidas antes que a tendência continue. Após o rompimento de alto volume em 5 de março, uma pequena faixa de
negociação, KL, se formou na Figura 5.14. Terminou com uma pequena primavera em 16 de março. Compare o caráter da
alta nesta primavera com as reversões anteriores na Figura 5.12.
De repente, os intervalos diários estreitam-se e o volume diminui, indicando falta de procura. A diminuição da procura no topo
da recuperação de Março de 2004 torna-se mais sinistra quando se considera que a mudança mal ultrapassou o máximo de
Junho de 2003, nos 98,39. Vale a pena discutir a ação de cobertura.
Observe a posição fraca do fechamento no dia superior (24/03) e quanto da primavera foi apagada dois dias depois. No
entanto, em 31 de março, o contrato ainda teve outra oportunidade de recuperação depois que os compradores não permitiram
mais fraqueza e os preços fecharam com força. Neste ponto, o mercado estava numa posição semelhante a 4 de dezembro,
5 de janeiro e 4 de março. Em vez disso, em 1 de abril, não houve compra contínua e os preços reverteram para fechar no
mínimo das três sessões anteriores. Os vendedores absorveram as compras em torno do mínimo de 16 de março e ganharam
vantagem. Poderíamos ter estabelecido uma posição curta no fecho de 1 de Abril ou na abertura de 2 de Abril, com protecção
stop acima do máximo de 31 de Março. Uma liquidação espectacular ocorreu em 2 de Abril em resposta a um relatório de
emprego pessimista. Como os preços fecharam em baixa, seria de se esperar uma recuperação instintiva. Como você pode
ver, os intervalos diários estreitaram-se na recuperação subsequente, antes que o contrato caísse 100 pontos nos três meses
seguintes. Mas a primavera fracassada de 31 de março a 1º de abril criou o cenário técnico imediato para preços mais baixos;
o encurtamento do impulso ascendente em Março e o impulso ascendente do máximo de Junho de 2003 pintaram um quadro
baixista muito maior; os fundamentos abertamente pessimistas forneceram a razão. Agora examinaremos as molas que
falharam em uma formação superior.
FIGURA 5.14 Gráfico 2 do Eurodólar de dezembro de 2004

O preço do mercado do algodão duplicou entre Outubro de 2001 e Outubro de 2003. O contrato da nova colheita de
Dezembro de 2004 (Figura 5.15) atingiu um pico de 71 cêntimos e sofreu uma rápida liquidação para 62,50 em Novembro de
2003. A partir deste mínimo, o contrato recuperou para 69,96. em janeiro de 2004, onde nosso estudo começa. O gráfico
diário mostra a formação superior que se desenvolveu entre Janeiro e Abril de 2004. É marcada por uma série de molas
falhadas, o que sublinhou a força crescente dos vendedores. Em vez de fazer um relato detalhado da ação, estou tocando
nos pontos principais. As primaveras de 10 de fevereiro e 9 de março lançam os preços de volta ao topo da faixa de
negociação AB. Mas a primavera a partir do mínimo de 13 de abril apenas testa novamente a linha inferior da faixa de
negociação. A partir desta última máxima, a tendência de baixa acelera nos dias 28 e 29 de abril. O fecho de 29 de Abril
oferece a oportunidade de uma recuperação, mas não consegue penetrar a linha de tendência descendente e segue-se mais
fraqueza. A liquidação em 29 de abril é muito profunda para ser considerada uma primavera. Temos neste gráfico uma série
de mínimos e máximos inferiores girando em torno das linhas de eixo A e C. A ação de retenção na borda direita do gráfico
faz parte de uma área onde os vendedores absorveram todas as compras e os preços continuaram mais baixos.
FIGURA 5.15 Gráfico diário de algodão de dezembro de 2004

Não conheço nenhuma estratégia de negociação melhor do que a primavera. Produz negociações intradiárias de
curto prazo e desencadeia muitas tendências de longo prazo. Para a gestão de risco, oferece uma forma de entrar
numa negociação no ponto de perigo onde o resultado será rapidamente determinado e o risco é mínimo. Quando os
preços se movem abaixo de uma linha de suporte, muitos traders recuam por medo de uma fraqueza maior. O trader
profissional sabe melhor. Ele observa se há hesitação ou pouco acompanhamento e rapidamente tira vantagem da situa
Uma compreensão da primavera permite que qualquer pessoa negocie como um profissional. E vai ganhar uma boa
renda anual.
_____________________
1 Humphrey B. Neill, Tape Reading and Market Tactics (Burlington, VT: Fraser Publishing, 1970), 188.
CAPÍTULO 6
Impulsos ascendentes
Quando uma ação, índice ou commodity se move acima de uma linha de resistência anterior e não consegue seguir
EM através, é preciso considerar o potencial para uma reversão descendente. Uma fuga fracassada é
chamado de impulso ascendente. Como uma mola, ela pode ocorrer de diversas maneiras e pode ser testada novamente posteriormente.
Como uma mola, oferece uma oportunidade de negociação no ponto de perigo onde o risco é menor. Da mesma forma, pode fornecer
uma virada de negociação muito rápida dentro de uma tendência ou aparecer em um topo importante. Acho que os impulsos ascendentes
são mais difíceis de negociar do que as molas. Uma razão pode ser a disposição do público em comprar novos máximos. Eles não estão
tão ansiosos para operar vendido em novos mínimos. Assim, muitas vezes conseguimos discernir com mais clareza o profissional
comprando em uma mola. A venda profissional no topo pode ser obscurecida pela compra pública – esse é o ambiente preferido para o
trader profissional que está trabalhando em uma posição longa e estabelecendo posições vendidas.
Devido ao potencial de alta, não estou ansioso para comprar breakouts. Jesse Livermore, em seu
livro How to Trade in Stocks, expressou a opinião oposta:
Pode surpreender a muitos saber que no meu método de negociação, quando vejo pelos meus registos que uma tendência
ascendente está em curso, torno-me comprador assim que uma ação atinge um novo máximo no seu movimento, depois de ter tido
uma reação normal. . 1
Comprar novos máximos é um dos pilares da filosofia de negociação do Investor's Business Daily. Funciona extremamente bem em
um mercado altista. Em seu excelente livro, How to Make Money in Stocks, William O'Neil escreveu: “O grande paradoxo difícil de aceitar
no mercado de ações é que o que parece alto e arriscado para a maioria geralmente sobe e o que parece baixo e barato geralmente
sobe. mais baixo." 2
Leva muito tempo para acreditar neste sábio conselho. Na mesma linha, poderia acrescentar que a estratégia popular de ser opositor
face a uma tendência estabelecida (para cima ou para baixo) pode ter resultados desastrosos. Então, como sabemos se um rompimento
acima da resistência falhará? A tendência é a consideração mais importante. Como será mostrado neste capítulo, supostos impulsos
ascendentes numa tendência ascendente raramente se concretizam. Em uma tendência de baixa, entretanto, impulsos de alta acima de
uma alta de correção anterior têm maior probabilidade de funcionar. Eles florescem.
Há quase um número infinito de maneiras pelas quais um impulso ascendente pode ocorrer. O primeiro pré-requisito é uma máxima
anterior através da qual uma linha de resistência é traçada. Um movimento acima dessa linha torna-se um “potencial” impulso ascendente.
A subida acima de uma máxima anterior pode não ser a ação decisiva do preço. Muitas vezes é o comportamento cumulativo nas barras
de preços anteriores e especialmente nas barras de preços seguintes que contam a história.
Os upthrusts podem ocorrer em qualquer gráfico, independentemente do período de tempo. Quando um mercado negocia em máximos
históricos, a volatilidade geralmente se torna maior do que em muitos meses. Num tal ambiente, um impulso ascendente num gráfico
horário pode produzir um movimento descendente maior do que o intervalo do ano anterior. Estou a pensar aqui nos preços da prata em
2011. De um modo geral, os impulsos ascendentes nos gráficos semanais destacam-se mais claramente.
A Machine Translated
Figura 6.1 mostra obytopo
Google
de março-abril de 2011 no gráfico semanal da Silver Wheaton. Uma mudança de comportamento
de baixa ocorreu na semana encerrada em 11 de março, onde os preços caíram 7,74 pontos de máximo para mínimo.
Esta foi a maior semana de queda na história da ação. Quatro semanas depois (8 de abril), as ações subiram e fecharam
acima da máxima de 11 de março. Os compradores aparentemente recuperaram a vantagem. No entanto, no final da
semana seguinte, 15 de abril, a ação tinha invertido. Neste ponto, o comportamento cumulativo indicou que ocorreu um
impulso ascendente.
FIGURA 6.1 Gráfico semanal Silver Wheaton

Para constar, a Figura 6.2 mostra o gráfico diário do Silver Wheaton. Aqui, as fortes vendas na semana de 11 de março
não se destacam. No dia do “breakout”, 8 de Abril, o estreitamento do intervalo e a posição de fecho certamente teriam
levantado suspeitas sobre um potencial impulso ascendente. Um rompimento de faixa estreita não indica uma demanda
agressiva capaz de retomar uma tendência de alta. Mas são os grandes volumes de vendas nas próximas duas sessões,
11 e 12 de abril, que provam que os vendedores assumiram o controle.
A Figura 6.2 incorpora diversas características de um empuxo ascendente. Primeiro, o fechamento de 11 de abril está
abaixo das mínimas de 8 e 7 de abril. Assim, apaga totalmente o “rompimento”. Em segundo lugar, é uma barra inferior
invulgarmente grande. O verdadeiro intervalo em 11 de abril é o maior para qualquer barra descendente desde 10 de
novembro de 2010, quase exatamente seis meses antes. Após a baixa temporária de 12 de abril, observe como os preços
subiram e desceram e fecharam repetidamente perto do limite inferior das barras de preços.
Machine6.2
FIGURA Translated
Gráfico by Google
Diário Silver Wheaton
Em 3 de janeiro de 2011, a US Steel (Figura 6.3) atingiu o ponto mais alto (61,18) de uma recuperação de cinco meses.
Após uma forte correção, a ação iniciou outra onda de alta. A diferença ascendente em 15 de fevereiro excedeu a alta de
janeiro. Embora a ação tenha fechado próximo ao limite inferior de sua faixa, a faixa verdadeira dá ao fechamento uma
palidez mais forte. O volume aumentou adequadamente e os compradores pareciam ter superado as vendas. A faixa
estreitou-se no dia seguinte, à medida que a ação fez pouco progresso ascendente, mas o fechamento firme ainda manteve
aberta a possibilidade de os preços estarem subindo. Um maior estreitamento do intervalo ocorreu em 17 de fevereiro,
mas o fechamento firme e a reversão externa para cima mantiveram viva a história de alta.
Podemos inventar inúmeras desculpas para esta fraca recuperação, mas é necessário que haja maiores progressos. Em
vez disso, a reversão descendente externa em 18 de fevereiro é uma mudança de comportamento de baixa. Oferece uma
excelente oportunidade de venda a descoberto com colocação de stop imediatamente acima da máxima do dia anterior.
Embora o volume não se expanda acentuadamente, o fecho abaixo dos mínimos das quatro sessões anteriores é evidência
suficiente para dizer que ocorreu um impulso ascendente. A queda generalizada na terça-feira, 22 de fevereiro, triplica as
probabilidades de preços mais baixos. Muitos anos se passarão até que o máximo deste dia seja excedido. Observe a
ação do preço em 2 de fevereiro. Aqui, a ação mal penetrou na máxima de janeiro e reverteu para baixo. Dois dias depois,
ocorreu a mesma ação de baixa no preço. Ao trabalhar com uma ação cotada a US$ 60, raramente considero uma nova
máxima de 18 centavos um impulso de alta. É um teste secundário ou, talvez, um topo duplo. Uma nova máxima fracionária
em uma ação de US$ 2 poderia ser um impulso de alta. No geral, não existe uma medida de tamanho precisa para um
impulso ascendente ser cumprido. Um novo máximo de 10 a 15 por cento parece uma limitação razoável para um impulso a
OsMachine
futurosTranslated by Google
do ouro atingiram o pico em março de 2008 em 1.040. Em dezembro de 2009, reverteram para baixo de 1.240.
Este não foi um impulso ao máximo de 2008. Foi o fim de uma alta na tendência de alta.
FIGURA 6.3 Gráfico Diário do Aço dos EUA

A Standard & Poor's (S&P) é notória pelas suas molas e impulsos ascendentes. Muitas de suas principais extremidades
foram resolvidas por esses dois tipos de comportamento. O seu avanço de 60 meses desde o mínimo de Outubro de 2002
foi repleto de impulsos ascendentes. Produziram declínios de curta duração ou movimentos laterais, mas nenhuma recessão
grave. Oito impulsos “potenciais” podem ser identificados no gráfico mensal do Cash S&P (Figura 6.4). Entre estes, cinco
estavam fora de reversões descendentes. Os números 1, 4 e 8 foram as exceções. A liquidação média nas primeiras seis
subidas foi de 88 pontos. Com exceção da correção do máximo do número 2, as descidas nunca duraram mais de três dias.
Eu estava escrevendo um relatório noturno da S&P durante essa tendência de alta e tenho certeza de que mencionei as
implicações de baixa para cada uma dessas reversões. Embora tenham obtido alguns lucros saudáveis, as suas implicações
a longo prazo foram nulas. O sétimo impulso ascendente em Julho de 2007 pareceu o grande kahuna. Isso gerou um declínio
de 155 pontos e gerou vendas massivas. No entanto, em Outubro de 2007, o S&P conseguiu atingir um novo máximo final,
e desta vez por apenas 21 pontos. Uma reversão externa descendente ocorreu em 11 de outubro, o dia mais alto. Este
máximo foi também um aumento de 24 pontos em relação ao máximo de 2000, o que o tornou mais significativo. Isso levou
a uma forte descida até ao mínimo de 2009.
FIGURA 6.4 Gráfico Mensal Cash S&P 500

Ambas as subidas de 2007 são apresentadas com maior detalhe no gráfico de continuação semanal dos futuros do
S&P (Figura 6.5). O impulso 7 ocorreu durante a semana de 20 de julho de 2007. Aqui, a máxima do mês anterior se
destaca mais claramente. Mas é o enorme fluxo de oferta na liquidação da alta de julho que domina o gráfico. Naquela
época, foi o volume mais pesado da história do contrato futuro. Lembre-se, o grande volume no gráfico Silver Wheaton
(Figura 6.1) emitiu um aviso de baixa semelhante no início de março de 2011, antes do seu impulso ascendente; no
entanto, a sua magnitude foi consideravelmente menor do que no S&P. A liquidação de quatro semanas desde a alta
de julho de 2007 rendeu 192 pontos. No impulso ascendente número 8, o intervalo estreitou-se e os preços fecharam
bem longe da máxima. Esses rompimentos de curto alcance devem sempre ser vistos com desconfiança. Em torno da
linha de 1.500, as tentativas de recuperação foram repetidamente bloqueadas à medida que os vendedores ganhavam
o controle.
FIGURA 6.5 Gráfico semanal de continuação do S&P

Desde o máximo ascendente de Outubro de 2007, os futuros do S&P caíram 921 pontos para o mínimo de Março de 2009.
Este declínio de 58 por cento pareceria suficiente para enterrar o mercado, mas no momento em que este livro foi escrito,
regressou a 120 pontos do máximo de 2007. Podemos dizer, a partir desta recuperação e de muitas outras de magnitude
ainda maior, que um impulso não significa necessariamente que um máximo permanente tenha sido alcançado. Permanência,
assim como absoluto, é uma palavra evitada em relação aos mercados. Um impulso ascendente representa uma ação final,
mas não necessariamente uma ação terminal. Observe o cobre mensalmente (Figura 6.6). A sua recuperação em 2008,
acima do máximo de 2006, parecia o fim de uma tendência ascendente de longo prazo. Os preços do cobre caíram 66% em se
Em Fevereiro de 2011, o cobre subiu para o topo do seu canal ascendente e ultrapassou o seu máximo anterior. Observe o
agrupamento de fechamentos entre dezembro de 2010 e fevereiro de 2011. Numa base líquida, isso revelou a incapacidade
do mercado de subir. O impulso foi testado novamente em julho de 2011, e as vendas de discos surgiram na queda de agosto-
setembro. Muitos outros mercados de matérias-primas registaram oscilações tão amplas após impulsos ascendentes. O
algodão, por exemplo, atingiu o pico em 1980 e atingiu este máximo em 1995, mas em 2011 atingiu um preço duas vezes
superior ao pico de 1995. Nada pode acontecer. O gráfico anual do óleo de soja (Figura 3.6) mostra impulsos ascendentes
em 1974 e 1984 acima do máximo de 1947. Os preços explodiram acima destes máximos em 2008 e depois de forma mais
dramática em 2011 e 2012.
FIGURA 6.6 Gráfico Mensal de Continuação do Cobre de NY

Em nenhum lugar a natureza transitória do impulso ascendente aparece com mais frequência do que nos gráficos intradiários
Neste ambiente, o impulso ascendente, juntamente com a primavera, dá aos traders uma grande vantagem de baixo risco. O
Capítulo 3 tratou da importância de enquadrar as faixas de negociação com linhas de suporte e resistência. É em torno dessas
linhas que ocorrem impulsos ascendentes e molas. Nem sempre dependem de grande volatilidade. Muitas vezes, um impulso
ascendente consiste em uma única barra de cinco minutos que penetra uma linha de resistência e reverte para baixo. Nada
poderia ser mais simples. A Figura 6.7 exemplifica esta situação comercial. Aqui, em 5 de agosto, o S&P de setembro de 2011
cai de uma alta da pressão. O mínimo inicial desta liquidação é 1202,75.
Este preço serve posteriormente como uma linha de eixo. Pouco antes das 13h, o mercado sobe para 1.210,25 e então forma
uma faixa de negociação em ambos os lados da linha do eixo. Às 13h55, um novo máximo ligeiro (1212.50) é atingido e o
mercado não consegue acompanhá-lo. Nesta situação, não há grande explosão de volume, significando que os vendedores
ganharam vantagem. Em vez disso, os preços têm uma pequena reação no início. Um teste secundário ocorre às 14h40, e o
volume baixo indica que a demanda foi esgotada. As negociações estabelecidas na reversão da máxima de 13:55 ou no teste
secundário (1205,75) foram generosamente recompensadas. Esses pequenos impulsos aparecem todos os dias. Esta reversão
teve uma alta probabilidade de sucesso porque testou o ponto do gráfico onde os preços anteriormente quebraram. Além
disso, o baixo volume que conduziu ao impulso ascendente não reflectiu compras agressivas. Parecia mais uma parada de
caça do que o início de uma recuperação sustentada
mover.
FIGURA 6.7 Gráfico de cinco minutos da S&P de setembro de 2011

A Figura 6.8 (gráfico de cinco minutos do S&P) conta uma história diferente. O aumento do volume na barra de breakout parece
construtivo; no entanto, o estreitamento do intervalo e a posição de fechamento anulam a interpretação otimista. Neste contexto, o
aumento do volume reflete um grande esforço com uma pequena recompensa.
A reversão externa para baixo 10 minutos depois contribui para o quadro de baixa. Mas as barras de preço estreitam-se no novo teste
da linha de suporte e mostram que a pressão de venda não está ganhando força. A última barra descendente às 11h25 se mantém
acima da mínima, não atrai vendas pesadas e fecha na faixa intermediária.
Em suma, este não é um comportamento de baixa. Prudence diz para fechar qualquer negociação a descoberto. Devido à volatilidade
do mercado neste dia, poderia ter sido obtido um lucro rápido no que se revelou ser um falso impulso ascendente. A tendência de alta
subjacente foi demasiado forte para permitir uma recessão maior. Contudo, desde que o risco seja razoável, um day trader ágil pode
ganhar a vida investigando tais potenciais subidas.
FIGURA 6.8 Gráfico de barras de cinco minutos da S&P de setembro de 2011

Em uma formação superior, pode haver vários impulsos ascendentes antes do início da redução. A Figura 6.9
mostra um topo intermediário em Freeport-McMoran durante abril de 2011. Uma faixa de negociação formada entre
a máxima da primeira hora e a mínima da segunda hora em 25 de abril. Assim como acontece com tantas ações,
o volume mais pesado normalmente aparece na primeira hora. Quando o maior volume horário ocorre em um
período posterior, vale ressaltar. Gosto de denotar essas aberrações no padrão de volume horário com uma seta
dupla.
Em 26 de abril, a ação atinge uma ligeira nova máxima, mas o estreitamento dos intervalos horários e o volume
relativamente baixo alertam contra o excesso de alta. Uma melhor tentativa de rompimento ocorre em 28 de abril.
Aqui, a ação fecha com seu preço mais alto e parece capaz de obter ganhos adicionais. No final do dia, porém, os
ganhos são eliminados. O esforço para subir em 29 de abril não consegue atrair compras subsequentes. O maior
volume de alta dentro da faixa de negociação ocorre na primeira hora de 2 de maio, uma primavera fracassada.
Aqui está um exemplo de um grande esforço sem recompensa (E/R). Tomados em conjunto, estes dois surtos
podem ser vistos como testes secundários do impulso ascendente de 28 de Abril. Observe como a ação enfraquece
na última hora de 2 de maio e fecha ameaçadoramente no mínimo da faixa de negociação. O volume na segunda
hora de 3 de maio excede o volume da primeira hora e acelera o movimento descendente. Ele atingiu o mínimo de
46,06 em 17 de maio.
FIGURA 6.9 Gráfico horário Freeport-McMoran

Em resumo, a tendência é de extrema preocupação quando se avaliam impulsos ascendentes. É o comportamento

preço/volume nas barras anteriores e seguintes que muitas vezes revelam se um potencial aumento realmente se
desenvolverá. Os impulsos de alta nos gráficos semanais e mensais geralmente levam a tendências de baixa maiores do
que as dos gráficos diários. Nos gráficos diários, os impulsos ascendentes no topo das altas podem apenas produzir uma c
Finalmente, mais de um impulso ascendente pode ocorrer em uma formação superior antes que a redução comece.
Quando um mercado continua a resistir a um nível de resistência e se recusa a cair após vários casos de ação
ameaçadora dos preços, deve-se considerar que está ocorrendo absorção. É o assunto do próximo capítulo.
_____________________
1
Jesse L. Livermore, Como negociar em ações (Nova York: Duell, Sloan, Pearce, 1940), 20.
2
William J. O'Neil, Como ganhar dinheiro com ações (Nova York: McGraw-Hill, 1995), 25.
CAPÍTULO 7
Absorção
Como sabemos se um teste ou penetração de uma alta levará a um rompimento ou queda
H reversão? Este é o dilema que enfrentamos constantemente: realizar lucros ou permanecer por muito tempo e ganhar
tornamo-nos vulneráveis a devolver lucros. A resposta depende em parte do estilo de negociação de cada um. Um trader de curto
prazo, ansioso por obter lucro, não se sujeitará a mais incógnitas. Um trader de posição, guiado por uma perspectiva de longo prazo,
pode optar por suportar uma correção. Os traders que operaram comprados ao preço atual várias semanas ou até meses antes
geralmente optarão por liquidar posições. Eles já tiveram o suficiente. Os comprados que compraram em níveis mais baixos realizam
lucros. Os vendedores a descoberto farejam um possível topo e colocam pressão adicional no mercado. A absorção é o processo
através do qual a liquidação a longo prazo, a realização de lucros e novas vendas a descoberto são superadas. Ele pode aparecer
em qualquer gráfico, independentemente do período.
Essas pistas apontam para uma absorção bem-sucedida das vendas indiretas:
Suportes crescentes.
O volume aumenta em torno do topo da área de absorção.
Falta de acompanhamento descendente após uma barra de preço ameaçadora.
No lado direito de uma área de absorção, os preços tendem a pressionar a linha de resistência sem ceder.
Em alguns casos, a fase de absorção é resolvida por uma mola.

Pequenos impulsos ascendentes durante a absorção não produzem um colapso.
Quando vistas como uma correção, as áreas de absorção são geralmente superficiais. Formam-se frequentemente na área onde
os preços aceleraram recentemente e/ou onde o volume aumentou acentuadamente.
Na Figura 1.1, Onde encontrar negociações, a absorção é mostrada no topo da faixa de negociação. Ocorre mais comumente
neste local em um gráfico. Mas a absorção pode ocorrer no fundo de uma faixa de negociação, à medida que os vendedores
superam a compra. Nos mínimos, a compra decorre da cobertura de posições vendidas, da liquidação de posições vendidas e da
seleção do fundo por novas posições compradas. A principal característica dos vendedores que superam os compradores é a
repetida incapacidade dos preços de se afastarem do ponto de perigo. Esse abraço ao baixo geralmente leva ao colapso. O volume
persistentemente pesado martelando contra o baixo geralmente indica que uma quebra é iminente.
Quando a venda persistente contra um mínimo não consegue produzir mais fraqueza, Wyckoff referiu-se a esse comportamento
como “manter o saco”. Nesta situação, as grandes operadoras estão prendendo as posições vendidas. A absorção por parte dos
vendedores torna-se mais difícil de ler porque algumas das tentativas de recuperação parecem potenciais molas – mas ou falham
ou têm vida curta. A absorção nem sempre assume a forma de movimento lateral.
Há ocasiões em que os preços simplesmente flutuam mais alto. Nestes casos, os preços escalam o proverbial “muro da
preocupação”, bloqueiam potenciais compradores à espera de uma correção e alimentam-se de qualquer pessoa que se atreva a
operar a descoberto. Penso na falange grega marchando em sincronia através da planície de Tróia. A volatilidade geralmente
permanece baixa até que uma barra de preços de alto volume e ampla faixa interrompa temporariamente o movimento. Dito isto,
veremos vários exemplos de absorção, além de alguns exemplos em que ela foi negada.
Machine Translated
No geral, a maioriabydas
Google
áreas de absorção dura apenas alguns dias ou semanas. A absorção nos gráficos mensais
pode persistir por muito mais tempo. Quando enquadramos uma faixa de negociação com linhas de suporte e resistência,
as áreas de absorção relativamente estreitas se destacarão. Aqueles contidos em algumas barras de preço me lembram
um punho. Na Figura 7.1, a Immersion Corporation apresentou movimento em uma faixa estreita durante quatro dias
durante junho de 2007 e depois continuou em alta. Nas 11 sessões seguintes, o IMMR valorizou 50%.
FIGURA 7.1 Gráfico Diário da Immersion Corp.

Olhando para o primeiro dia de absorção (ver seta), o volume disparou à medida que a ação reverteu para fechar com
uma nota fraca, fazendo com que o dia parecesse mais ameaçador. Isso levantou o espectro de um impulso ascendente.
Nas duas sessões seguintes, os preços tentaram subir, mas sucumbiram e fecharam perto dos mínimos. Os maus
fechamentos e os baixos volumes não foram encorajadores; no entanto, a falta de acompanhamento descendente após
o dia da reversão indicou que os vendedores até agora não capitalizaram a sua vantagem. Era de se perguntar por que
o mercado estava resistindo tão bem diante de uma oportunidade “fácil” de venda a descoberto. No último dia, a ação
penetrou nos mínimos das duas barras anteriores e reverteu para fechar no seu nível mais alto até o momento. Esta
reversão externa para cima foi o dia para operar comprado e colocar um stop protetor abaixo de seu mínimo.
Não posso deixar de apontar alguns dos outros comportamentos no gráfico. A faixa de negociação na parte inferior
esquerda do gráfico tem uma boa primavera seguida por três dias internos com baixo volume. Você reconhece o
comportamento circulado no topo desta faixa de negociação? Pode ser visto como absorção ou retrocesso para testar o
rompimento. Eu prefiro o último. O canal ascendente normal é autoexplicativo; sua linha de abastecimento serviu de
resistência duas vezes. As três máximas sucessivas nos pontos 1, 2 e 3 ilustram o encurtamento do impulso ascendente.
Machine
No cursoTranslated
original by
deGoogle
Wyckoff (1931), a absorção é mencionada pela primeira vez em sua discussão sobre a média
de 50 ações do New York Times (Figura 7.2) entre os anos de 1930 e 1931. Wyckoff viu a faixa de negociação de 13
dias em relação à alta de janeiro de 1931 como absorção. Nessa situação, a ação consistiu em suportes crescentes,
mas o preço nunca excedeu a máxima de janeiro até o rompimento no lado direito.
Além dos apoios crescentes, vemos duas barras de preços ameaçadoras que não conseguiram atrair vendas
subsequentes. Nos últimos quatro dias, os fechamentos estão agrupados em uma faixa de um ponto. Todos os quatro
fechamentos se estabelecem entre o ponto máximo e o ponto médio de suas respectivas faixas. A pressão contra a
linha de resistência leva ao rompimento. Muitos alunos do curso de Wyckoff consideram a análise deste gráfico um
de seus melhores escritos. Aprendi muito com este estudo.
FIGURA 7.2 Média de 50 ações diárias do New York Times

Fonte: MetaStock.
Uma área de absorção menos dramática, mas igualmente produtiva, revelou-se em Abril de 2009 no gráfico diário
Mechel OAO (Figura 7.3). Não consiste em movimento lateral estreito. Em vez disso, as oscilações dentro do intervalo
são relativamente amplas e cruzam ambos os lados da linha de resistência A. Considero isto uma absorção porque o
intervalo de negociação funcionou para frente e para trás ao longo da máxima de março. A recuperação da baixa do
início de abril excedeu a alta de fevereiro e atingiu o topo de um canal ascendente menor, onde o impulso diminuiu.
Observe como a correção da máxima testou a área vertical onde os preços aceleraram para cima. O suporte formou-
se ao longo da linha D e ligeiramente acima da linha de resistência B. Os volumes permaneceram praticamente iguais
em toda a faixa, com exceção da reversão descendente de 30 de abril. Neste dia, o volume de descida subiu para o
nível mais alto desde o máximo de fevereiro. A ação fechou em uma posição vulnerável, mas não conseguiu prosseguir
no dia seguinte. Aqui temos um exemplo de segurar uma bolsa. Isso criou imediatamente uma primavera potencial
digna de compra, com um stop próximo abaixo da mínima do dia anterior. A partir deste ponto, a ação subiu para
12,69 em 1º de junho.
FIGURA 7.3 Mechel OAO Diariamente

Conforme mencionado acima, o que parece ser um impulso ascendente também pode fazer parte de uma área de absorção. A
Figura 7.4 do S&P de junho de 2012, em 25 de abril de 2012, mostra ataques repetidos contra a máxima matinal que gosto de comparar
a um aríete na porta do castelo. Embora haja pouco acompanhamento ascendente desses impulsos, cada retrocesso se mantém em
um nível mais alto, à medida que os compradores empurram constantemente a oferta indireta.
Os retrocessos após cada impulso tornam-se cada vez mais superficiais à medida que os preços pressionam para cima. Eles dão a
melhor pista de que os preços subirão. Este gráfico demonstra por que não se pode considerar automaticamente uma operação vendida
quando os preços não conseguem seguir imediatamente após os rompimentos. Ele ressalta por que a leitura de gráficos é uma arte e
não uma ciência baseada em sinais em preto e branco.
FIGURA 7.4 Gráfico de cinco minutos da S&P de junho de 2012

Distinguir entre impulso ascendente e absorção às vezes requer atenção a pistas sutis. Na Figura 7.5, vemos um
gráfico de continuação diário do S&P onde os preços se movem acima do máximo de Setembro de 2009 e param.
Seguem-se sete dias de movimento lateral, e eles se mantêm no topo da alta de setembro. Não é uma situação fácil
de resolver. No Capítulo 4, descrevi como as tendências de alta contêm inúmeras barras de preços ameaçadoras
que não conseguem produzir maior fraqueza. Vemos o mesmo comportamento aqui. Movendo-se da esquerda para
a direita, a primeira seta foi precedida por uma reversão externa para baixo. Em vez de prosseguir no lado negativo,
o mercado reverte para fechar com uma nota forte. Mas então, mais uma vez, o mercado inverte e fecha perto do
mínimo do dia. A terceira seta aponta para outro ressurgimento das compras, e o mercado tem a melhor chance de
subir. No entanto, todos os ganhos obtidos neste dia são apagados no dia seguinte. Os volumes nos dois dias de
queda são os mais pesados da faixa, o que acrescenta peso à visão de que ocorreu um impulso ascendente. Foi a
incapacidade do mercado de tirar partido das suas duas recuperações que levou a uma liquidação de 60 pontos.
FIGURA 7.5 Gráfico diário de continuação do S&P

Uma pequena área comercial em torno do limite inferior de uma faixa maior geralmente consiste em inúmeras
tentativas de salto. Quando essas molas falham repetidamente, é justo dizer que os vendedores estão absorvendo a
compra. Eles inevitavelmente prendem os traders que compram automaticamente qualquer tentativa de reversão para
cima. Desde o máximo de junho de 2008, o US Steel (Figura 7.6) caiu mais de US$ 60 em cerca de 20 dias. Após
uma rápida recuperação do mínimo de julho, linha de suporte B, o impulso descendente diminuiu na liquidação para
o mínimo de agosto (C). Isto indicou que o impulso descendente era cansativo. Uma faixa de negociação menor se
formou em torno deste mínimo; consistiu em três tentativas de saltar. A terceira primavera começou após uma ligeira
penetração da baixa do início de agosto. Não houve uma forte explosão de demanda em baixa. Os preços
simplesmente flutuaram para cima com pequenos volumes e faixas estreitas. Uma posição curta era justificada uma
vez que os preços caíam na abertura do dia seguinte. A partir deste ponto, as ações caíram US$ 90 nos meses seguint
FIGURA 7.6 US Steel Daily

A absorção pelos vendedores também pode ser detectada quando os preços não conseguem sair do limite inferior de uma
faixa de negociação. Em vez disso, eles abraçam a parte inferior e todas as tentativas de decolar são bloqueadas.
Às vezes, esse tipo de ação de preço dura várias semanas. Também ocorre com frequência em gráficos intradiários. Imagine
uma situação oposta à que vimos na Figura 7.2; quando o suporte finalmente desmoronar, espere uma forte liquidação. As
subidas subsequentes para testar esta quebra proporcionam frequentemente excelentes oportunidades de venda a descoberto.
No Capítulo 1, incluí o teste de análise entre os melhores lugares para encontrar negociações.
A Figura 7.7 mostra a prata de Julho de 2012 acima de uma linha de suporte traçada ao longo do mínimo de Março de 2012.
Em 4 de abril, a prata fecha em baixa de US$ 2,22 e o volume aumenta adequadamente. O grande volume e a ampla faixa
quase garantem que a mínima de março será quebrada. Durante as próximas 11 sessões, os preços mantêm-se no intervalo
de 4 de abril e não registam mais progressos descendentes. A maior barra de preços nesta área ocorreu em 12 de abril. Parecia
que uma primavera estava se desenvolvendo. Em vez disso, os preços apagaram todo esse ganho no dia seguinte. Quando
os compradores estão absorvendo os vendedores, podem ocorrer impulsos ascendentes, mas eles não conseguem produzir
um movimento descendente. No caso de vendedores absorverem compradores contra uma baixa, as molas não se materializam
Nem todas as 11 barras são estreitas, mas certamente os últimos cinco dias se enquadram na descrição. A quebra dessas
barras começa em 23 de abril e leva a uma liquidação de US$ 1,88 nos próximos dias. Na recuperação reflexa até ao máximo
de 27 de Abril, o intervalo estreita-se e o volume cai acentuadamente à medida que o mercado testa a quebra anterior. Os
preços caíram abaixo de US$ 30 no último dia e atingiram um mínimo de 26,07 antes do vencimento do contrato de julho.
FIGURA 7.7 Julho de 2012 Silver Daily

Muitos alunos de Wyckoff consideram a absorção o comportamento mais difícil de reconhecer. A semelhança entre a absorção e uma
formação superior ou inferior causa a maior parte da confusão. Em Studies in Tape Reading, Wyckoff escreveu que a absorção e a
distribuição representam uma das “forças opostas que operam constantemente no mercado”.
1 Não consigo encontrar nenhuma descrição detalhada de Wyckoff sobre o assunto.
É mencionado em relação à ação do preço mostrada na Figura 7.2. Certamente, ele conhecia a tendência para o aumento dos apoios e
a expansão do volume nas oscilações ascendentes, bem como a tendência do mercado para abraçar os seus mínimos quando os
vendedores estão a absorver os compradores. As outras pistas que discuti neste capítulo são minhas próprias observações. Entre estes,
a incapacidade de responder à acção ameaçadora dos preços nos máximos e as molas falhadas nos mínimos são as melhores indicações
de absorção.
_____________________
1 Rollo Tape [pseud.], Estudos em leitura de fitas (Burlington, VT: Fraser, 1910), 127.
CAPÍTULO 8
Estudos de gráficos
T
Esses estudos gráficos incorporam muito do comportamento técnico que já discutimos. Alguns
novo material também está incluído. Em vez de nos concentrarmos individualmente na absorção ou nas molas, vamos colocar
tudo junto. É assim que ensino meus métodos aos traders. Um gráfico é apresentado e uma pergunta é feita: “Você operaria
comprado ou vendido?” Ao ensinar, tenho que apresentar situações em que algo está realmente para acontecer. Para manter o
trabalho honesto, algumas situações nos gráficos não estão em ponto de resolução. Isto é o melhor, pois não aprendemos com a
certeza. Kenko, um padre do século XIV e autor de Essays in Idleness, atingiu o cerne da questão quando disse: “A coisa mais
preciosa na vida é a sua incerteza”. Pense nisso e também no lugar onde reina a certeza.
Na Figura 8.1 do Louisiana Pacific, as importantes linhas de suporte/resistência dão-nos uma estrutura para visualizar a luta entre
compradores e vendedores. A ação atingiu o mínimo de 4,97 em 30 de outubro de 2009 e subiu para 6,75 em 11 de novembro.
Após um breve recuo, os preços testaram novamente 6,75 no dia 1, onde nosso estudo começa. A pequena liquidação em meados
de Dezembro manteve-se bem acima do mínimo de Outubro. O dia 12 conta uma história de alta: reversão externa de alta, o preço
fechou perto do topo da faixa do dia, é o fechamento mais forte em oito sessões e o volume expandiu acentuadamente. Todo o
avanço do dia 12 ao dia 15 mostra facilidade de movimento ascendente e compras agressivas – a demanda superou a oferta. Os
compradores estão no controle. No movimento para a máxima do dia 18, entretanto, o volume e as faixas diárias contraem. Isso
indica que a demanda está cansada e que o estoque está pronto para uma correção.
FIGURA 8.1 Louisiana Pacific Daily

Machine Translated
Uma linha by Google
de resistência é traçada na máxima do dia 18 e uma linha de suporte três dias depois. O declínio do
dia 18 para o dia 21 é um teste ao rompimento de alto volume. Testes adicionais ocorreram nos dias 24, 39 e 45.
Springs seguiram a reviravolta após a baixa dos dias 24 e 39, mas os ganhos duraram pouco. A absorção ocorreu
entre os dias 27 e 31, onde os preços tenderam a pressionar contra a linha de resistência até ficarem acima dela no
dia 32. Mas o movimento de alta durou pouco. O alto volume e fora da faixa no dia 33 alertaram para uma ação
climática. A venda agressiva atingiu a ação no dia seguinte, e a ação retornou à área entre a máxima do dia 1 e a
mínima do dia 21.
Observe como ambas as linhas estão dentro da faixa de preço vertical do dia 15. A partir da mínima do dia 39, a
ação subiu por três dias e caiu repentinamente sem qualquer aviso.
As negociações de curto prazo poderiam ter sido feitas em várias dessas oscilações de preços, mas a situação
comercial mais aparente desenvolveu-se após a baixa do dia 45. Aqui, pela primeira vez, o preço caiu abaixo da
linha de suporte e reverteu para fechar acima da linha e mais alto. do que o fechamento do dia anterior. O volume
no dia 45 foi muito inferior às penetrações nos dias 24 e 39, levando a acreditar que a pressão de venda está
diminuindo. Após o fraco desempenho no dia 46, outro recuo parece provável.
Em vez disso, o preço se mantém no dia seguinte. Se este estudo gráfico terminasse no dia 47, notaríamos a falta
de acompanhamento descendente e consideraríamos que a primavera foi testada. Uma posição longa teria sido
garantida com um stop de venda protetor ligeiramente abaixo de 6,75.
No final das contas, o comércio levou mais tempo para se desenvolver. Observe a ação do preço nas próximas
três sessões. Em cada dia (48 a 50), a ação movimentou-se abaixo da linha de suporte, testou o mínimo do dia 45 e
recuperou-se para fechar com nota firme. O agrupamento dos três fechos ao mesmo preço sublinha o dinamismo da
ação e revela a presença de procura subjacente. Este é o lugar perfeito para operar comprado. O gap de ações
aumenta no dia 51 e depois tem dois dias internos. O volume dispara no dia 53, à medida que os compradores
aceleram seus motores.
Este estudo gráfico foi escolhido porque incorpora uma das minhas configurações favoritas: uma mola em um
recuo para testar um rompimento. Este começa com um rompimento acelerado e de alto volume (12 a 15) acima de
uma linha de resistência. A partir da máxima inicial do rompimento (18), o preço é corrigido para a área de rompimento
vertical onde a demanda superou a oferta e uma nova linha (21) de suporte se desenvolve. Em algum momento,
poderá ocorrer uma mola (45) desta linha de suporte. Se os preços subiram – como aconteceu aqui entre 45 e 50 –
as probabilidades favorecem uma reviravolta altista.
Na Figura 8.2 do Arch Coal, vemos o que parece ser outro retrocesso (15) para testar uma área vertical de alto
volume (1). No final das contas, a ação teve uma primavera final abaixo do dia 15, que produziu uma alta maior. Mas
este estudo trata da leitura de barras de preços; atenção especial é dada às inferências que podemos tirar do preço
de abertura em relação à máxima, à mínima e ao fechamento. As aberturas e mínimos do dia 1 ao 3 coincidiram
com a recuperação vigorosa das ações. No dia 4, porém, a ação abriu acima do dia anterior e reverteu para fechar
perto do seu mínimo: a primeira mudança de comportamento de baixa. A volatilidade aumentou no dia 6, à medida
que a ação abriu abaixo do mínimo do dia anterior, recuperou acima do máximo do dia 4 e fechou abaixo do ponto
médio do intervalo com um ganho de apenas 12 cêntimos. Após uma recuperação obrigatória no dia 7, a ação cai
para um mínimo temporário no dia 9. As quatro sessões seguintes mantêm-se dentro da faixa do dia 9, à medida
que a atividade comercial diminui. O dia 13 abre acima das máximas dos três dias anteriores, quebra abaixo da
mínima do dia anterior e fecha em baixa. Este dia externo diz para esperar mais fraqueza.
Machine 8.2
FIGURA Translated by Google
Arch Carvão Diário
No final do dia 15, nada de otimista pode ser feito com o movimento dos preços. A ação abriu em baixa, subiu
acima inalterada apenas para sucumbir no fechamento. No dia seguinte, as diferenças de preço aumentam e
sobem continuamente para fechar com uma nota forte. Uma das molas mais fortes ocorre com uma lacuna
ascendente após uma quebra desmoralizante abaixo do suporte. Durante o movimento de alta, o preço cai
repetidamente (dias 20 a 25), mas se recupera para fechar perto das máximas diárias. Este dinamismo
persistente diz-nos que a procura continua forte. A tendência muda no dia 27. Aqui o preço abre em alta, rompe
a mínima anterior e fecha em baixa: a primeira reversão externa de baixa desde o dia 13. O quadro de baixa
torna-se mais claro após o dia 28, onde vemos o mesmo movimento volátil de preços do dia 6 Comportamento
semelhante ocorre no dia 30, mas, para piorar, a ação fecha abaixo da mínima do dia anterior. No dia seguinte,
a ação sofre a sua maior liquidação, à medida que os preços despencam abaixo da linha do eixo desenhada ao
longo da máxima do dia 4. Esta quebra prendeu os comprados que compraram acima da linha do eixo. Quando
a ação mais tarde se recuperou para testar esta linha (dias 35, 43 e 48), as aberturas foram fortes, mas os
fechamentos foram fracos.
O dia 35 se destaca pela sua enorme variedade e volume. Poderia ter sido um sinal de fraqueza ou de ação
climática. No final das contas, houve pouco acompanhamento descendente e a ação se estabilizou.
Fiel à sua tendência, a abertura mais alta no dia 36 levou a um pouco mais de fraqueza, mas desta vez
recuperou no fechamento (ao contrário dos dias 30, 31, 32, 33 e 35). Na subida para o dia 48, os ralis dos dias
38, 40 e 43 não se sustentam; pode-se inferir que os grandes operadores estão usando a força para descarregar
o estoque. O mesmo pode ser dito sobre o dia 48, mas aqui é mais prejudicial porque o rali falha ao longo da
linha do eixo. (Se eu quisesse fazer uma projeção pontual deste gráfico, ela seria feita a partir da máxima de
48.) A ação de reversão no dia 51 selou a história de baixa.
Várias seções do curso de Wyckoff trataram da US Steel. Ele veria a Figura 8.3 como um tour de force do
comportamento do mercado. Em uma cápsula, vemos o clímax de compras no dia 47, onde o volume foi o
maior em seis meses e a faixa atingiu seu maior tamanho desde dezembro de 2008. O alto volume nos dois
dias seguintes sinalizou a presença de oferta. Um teste secundário de baixo volume ocorreu no dia 53. A queda
do dia seguinte abaixo da mínima do dia 53 mostra que os compradores removeram seus
Machine
lances. Translated
Wyckoff by Google
apontaria o dia 55 como a “quebra decisiva da espinha dorsal do avanço”.
Os preços das libras com oferta constante caem nos dias 56, 58, 59, 60 e 61. Coletivamente, os últimos três dias
representam um clímax de vendas, com encurtamento do impulso no final. A descida do máximo regressou ao
ponto em que a ação mudou para uma tendência mais acentuada no início de dezembro. Os vendedores não
conseguem manter os preços baixos no dia 66, depois que a ação cai abaixo do suporte. O aumento do volume
nos diz que a demanda ressurgiu. Nas próximas três sessões, as ações são negociadas numa faixa menor de três
pontos e os suportes crescentes apontam para uma resolução de alta. Chega no dia 70, quando a ação sobe acima
das máximas dos últimos cinco dias.
FIGURA 8.3 US Steel Daily

As principais ferramentas de negociação de Wyckoff eram a fita adesiva (a partir da qual ele fez gráficos de
ondas), gráficos de pontos e figuras e, mais tarde na vida, gráficos de barras com volume. Seu indicador para
representar a atividade do mercado de ações baseava-se no número de centímetros por hora que a fita adesiva
percorria – uma ideia engenhosa que seria impraticável hoje em dia, onde uma fita adesiva de uma hora poderia
abranger a extensão de um campo de futebol. Acredito que Wyckoff veria o valor do indicador de diferença de ticks
plotado como um histograma na Figura 8.3. (O volume real é usado, não o volume do tick.) Mostra a diferença entre
o aumento e a diminuição do volume por período de tempo. Nem todas as leituras são significativas, por isso coloco
maior ênfase nas leituras maiores. Do dia 1 ao dia 47, as compras líquidas dominaram o avanço. A faixa estreita no
dia 46 atraiu pouco volume, mas o aumento líquido foi a maior leitura até o momento. Eu presumiria que esse
grande influxo de compras é uma cobertura de posições vendidas e posições compradas fracas, sentindo que a
ação ainda está subindo. Nos dias 48 e 49, o grande salto no volume líquido indica que o estoque está atendendo
à oferta; reforça a mensagem de baixa dos elevados volumes totais. O fechamento mais alto e o aumento no volume
líquido de alta no dia 53 sugerem que a ação está pronta para subir. Mas a falta de acompanhamento no dia 54
coloca a ação em risco. No dia 55, a sorte está lançada: facilidade de movimento descendente e grande volume. O
dia 58 tem grande volume, facilidade de movimento descendente e um grande aumento no volume líquido de
descida à medida que os comprados fogem. A venda atinge um crescendo no dia 59, onde o volume ultrapassa os 45
Machine
aqui, Translated
também, o grandeby Google
volume líquido (1,2 milhões de ações); diz que a cobertura a descoberto e as novas compras são maiores do que a
liquidação a descoberto.
Apenas uma linha horizontal é desenhada no gráfico e está em uma dessas chamadas áreas cruzadas. A máxima do dia 13 foi testada (ou
seja, cruzada) nos dias 24, 25 e 26. O suporte formou-se posteriormente ao longo desta linha entre os dias 61 e 66. No dia 66, a mínima do
dia 61 é penetrada e a ação reverte para cima. Três dias de movimento lateral são resolvidos no dia 70, onde a ação fecha acima das
máximas recentes com grande volume líquido de alta. Um volume igualmente pesado empurra os preços para cima no dia seguinte. A US
Steel retorna então ao seu máximo de janeiro de 2010.
Mencionei o verdadeiro alcance no estudo anterior sem muita explicação. Numa tendência de alta, abrange a distância entre o fechamento
anterior e a máxima do dia atual. Assim, o verdadeiro intervalo inclui lacunas. O verdadeiro intervalo em uma tendência de baixa abrange a
distância entre o fechamento do dia anterior e o mínimo da barra seguinte. Observei como um grande intervalo verdadeiro muitas vezes
coincide com um volume pesado. Já mostrei anteriormente como o verdadeiro intervalo pode servir como proxy para o volume e especialmente
para mercados ou índices de rendimento onde não há dados de volume disponíveis.
A Figura 8.4 da taxa cruzada diária entre libra esterlina e iene ilustra bem esse ponto. Através do histograma de faixa real, uma linha fina
é desenhada ao longo do nível de 300 pip. Uma amplitude deste tamanho ou superior é usada para definir a facilidade de movimento. Treze
dias têm um intervalo de 300 pips ou mais. Apenas três desses dias (7, 11 e 70) fecharam em alta. Os dias 25 e 58 não tiveram variações
amplas, mas desempenham um papel importante na leitura do gráfico.
FIGURA 8.4 Libra Esterlina/Iene Diariamente

A partir do dia 1, vemos facilidade no movimento descendente seguido pela interrupção da ação no dia 2.
A posição de fechamento no dia 2 indica que a compra surgiu. O alongamento do intervalo no dia 7 foi climático e as vendas intensas fizeram
com que a taxa caísse no dia 9. A pressão de venda parou no dia seguinte e a taxa cruzada subiu para um ligeiro novo máximo no dia 25,
onde o intervalo se estreitou. A fraqueza e a falta de acompanhamento no dia 26 alertaram para um impulso ascendente e uma nova oferta
atingida no dia 27. Nos 12 dias seguintes, os compradores tentaram absorver através da oferta indireta, sem sucesso. Depois veio a queda
acentuada nos dias 39 e 42.
Machine Translated
A tentativa de saltarby
noGoogle
dia 46 vacilou após a fraca resposta nos dois dias seguintes. Essas duas faixas estreitas com fechamentos
ruins oferecem uma oportunidade ideal para operar a descoberto. A grande quebra no dia 49 deve ter sido acompanhada por um
grande volume. Ele e o dia 50 encontram suporte ao longo da linha traçada ao longo do mínimo do dia 2. Embora a ação nos dias 49
e 50 interrompa temporariamente o declínio, eles pressagiam uma fraqueza maior. Os intervalos diários (digamos volume) permanecem
abaixo de 250 pips na recuperação até o dia 58. Agora, a alta testou o ponto de ruptura e não mostra vontade de continuar em alta. A
facilidade do movimento descendente começa no dia 62 e acelera nos dias 64 e 66. O volume teve que ser climático no mínimo deste
declínio. Além disso, o par de moedas atingiu uma posição de sobrevenda dentro da sua tendência descendente. O dia 70 muda a
tendência. Aqui, temos a faixa mais ampla em uma barra ascendente desde o dia 7. Os dois pontos de compra foram o clímax de
venda no dia 66 e o retrocesso nos dias 72 e 73.
Mencionei anteriormente como os comerciantes forex não têm dados de volume reais. Mas eles têm acesso ao volume de ticks nos
gráficos intradiários. O volume de ticks mede o número de transações em um determinado período de tempo. Não revela a quantidade
de contratos negociados em cada transação; portanto, realmente reflete a atividade comercial. No gráfico de cinco minutos da taxa
cruzada libra/iene (Figura 8.5), tracei o volume do tick como uma linha acima do histograma de faixa real. Você pode ver facilmente
como os picos e vales da faixa real se encaixam perfeitamente com o volume do tick. Abaixo da faixa real, coloquei as diferenças
líquidas de volume para cima/para baixo. Uma linha cumulativa dessas diferenças é traçada no topo do gráfico de barras. Mostra a
tendência do volume líquido. A linha acumulada difere do volume do balanço, que se baseia em fechamentos para cima ou para baixo.
FIGURA 8.5 Gráfico de cinco minutos da libra esterlina/iene

A Figura 8.5 mostra a taxa cruzada libra/iene em 8 de março de 2010. Aqui, vemos uma faixa de negociação durante a manhã
resolvida por um impulso de alta no período anterior à barra 1. A barra 2 é uma mudança de comportamento de baixa à medida que a
faixa se amplia. para 30 pips, o volume líquido de queda aumenta para –99 ticks e o volume total de ticks é igual a 441. Todas as três
leituras foram novos máximos até o momento. Entre as barras 3 e 6 não há capacidade de recuperação, e os volumes descendentes
líquidos permanecem pesados nas duas pequenas barras descendentes. O fundo cai nas barras
8 Machine Translated
e 9, onde as amplasby Google
variações e o grande volume indicam que a oferta superou a procura.
O suporte temporário se forma na barra 11. A mínima desta barra foi penetrada na barra 13, onde vemos o maior
volume de ticks do dia (546). O grande esforço para levar o mercado para baixo e o fechamento médio na barra 13
sugeriu que uma primavera poderia ocorrer. Ele falhou na barra 15 contra a linha de oferta do canal descendente, e a
taxa cruzada fechou em baixa em cada um dos seis períodos seguintes. A grande faixa e o volume líquido descendente
indicavam ação climática (barra 20) perto da parte inferior do canal descendente. A demanda surgiu na barra 22, onde
temos o maior intervalo verdadeiro em uma barra ascendente desde o início do declínio. Esta mudança de
comportamento proporcionou uma oportunidade de compra de baixo risco. Existem apenas sete barras de alta na
liquidação da barra 1 à barra 22. Como os volumes de alta líquidos nessas sete barras foram tão baixos em
comparação com os volumes de queda líquidos, o volume líquido acumulado apresentou tendência em sincronia com
o preço . Como ponto de interesse, 8 de março de 2010 corresponde à barra 71 da Figura 8.4.
CAPÍTULO 9
Leitura de Fita Parte I
Em sua autobiografia, Wyckoff conta a história de como começou a estudar a fita. Ele havia observado
EU
alguns dos maiores traders da época, sentados sozinhos em seus escritórios, lendo silenciosamente a fita do ticker.
Ele percebeu que a porta secreta para o sucesso está em aprender esta técnica. Ele concluiu esta discussão dizendo:
“Em consideração àqueles que acreditam que a leitura de fitas é uma prática obsoleta, afirmo que o conhecimento
dela é o equipamento mais valioso que um trader de Wall Street pode possuir”. 1 Ele
acrescentou: “Se eu estivesse começando minha carreira em Wall Street agora e soubesse o que quarenta anos dela
me ensinaram, deveria me dedicar, antes de tudo, a esse negócio de julgar e prever o mercado de ações por sua
própria ação Para fins de leitura de fita, Wyckoff desenvolveu um gráfico de ondas e pontos especiais
” . gráficos de figuras que incluíam volume. Não é por acaso que o primeiro capítulo do curso Wyckoff que discute
gráficos é intitulado “Comprando e Vendendo Ondas”. No início deste capítulo, ele diz ao aluno para daqui em diante
“pensar em ondas”.
Nunca observei o fluxo de pedidos em uma fita adesiva. Nos meus primeiros dois anos no negócio de futuros, todos
os gráficos foram feitos à mão. Os gráficos intradiários envolviam a manutenção de um gráfico de pontos e números
ou a construção de um gráfico horário a partir das mudanças de preço em um quadro de cotações do tamanho de uma
parede com partes móveis. Telefonamos para o pregão e alguém leu os volumes por hora em um quadro-negro onde
todos os dados de preços estavam publicados. A natureza do meu trabalho me manteve à frente do mercado por 42
anos.
Compradores e vendedores estão presos numa luta perpétua pelo domínio. Ondas de compra são seguidas de
ondas de venda em uma batalha gangorra até que um lado ganhe vantagem. Pode ser comparado a uma luta de
braço em que uma pessoa tenta superar a força – o “poder de atração” – da outra. Se pudéssemos fixar eletrodos nos
braços dos combatentes e visualizar leituras fisiológicas de pressão arterial, níveis de sódio, colesterol e coisas do
gênero, poderíamos procurar os sinais sutis de força que telegrafam quando um dos lados está ganhando vantagem.
O mesmo ocorre na leitura de fitas. Avaliamos a quantidade de esforço (ou seja, o volume), a recompensa por esse
esforço, a facilidade de movimento, e assim por diante, para determinar quando mudanças intermediárias e de curto
prazo na tendência estão prestes a ocorrer. Os gráficos intradiários são mais adequados para encontrar reversões de
tendências de curto prazo. O truque é usar gráficos intradiários com a imagem mais precisa do comportamento de
preço/volume.
Nos primeiros dias de Wall Street, todas as informações intradiárias eram transmitidas na fita ticker. Os gráficos de
pontos e números eram populares entre os traders técnicos. Se traçassemos um gráfico de flutuação de cada ponto
em uma ação, o movimento do preço de um dia inteiro poderia ser reproduzido. Somente a partir de um gráfico de
pontos e números é possível reconhecer níveis de suporte e resistência, traçar linhas e canais de tendência e fazer
projeções de preços. Embora esta seja uma informação útil, é o volume que conta uma história lógica do que está a
acontecer num mercado e alerta quando este se encontra num ponto de viragem. Humphrey Neill escreveu
apropriadamente em 1931: “A interpretação da fita depende da consideração da ação do volume. . . . A ação do
volume nos fala da oferta e da demanda; o preço denota apenas o valor do volume.” Com uma imagem Por mais
precisa da ação do preço intradiário em uma única ação, Richard Wyckoff elaborou um gráfico de volume. Um esboço
grosseiro do gráfico de volume apareceu pela primeira vez em Studies in Tape Reading. mais tarde, Wyckoff 4 Anos
escreveu um curso sobre leitura de fita onde o gráfico de volume (renomeado gráfico de leitura de fita) foi discutido em
detalhes. Desde a construção do meu próprio gráfico de ondas, chamado Weis
Machine
Wave, Translated
é uma by Google
conseqüência do gráfico de leitura de fita de Wyckoff, e é um ponto de partida apropriado.
A Figura 9.1 é uma reformulação do gráfico de volume de Wyckoff, mostrando todo o movimento da AT&T em
2 de junho de 1932. Foi incluído em seu curso original de leitura de fitas, que ainda está disponível (mas
modificado) do Stock Market Institute em Phoenix, Arizona. Notamos imediatamente a ausência de
os x e os que normalmente compõem um gráfico de pontos e números. Em seu lugar estão números que representam
as centenas de ações negociadas em cada flutuação. Sempre que ocorreram negociações consecutivas em
pelo mesmo preço, Wyckoff totalizou o volume. Vemos que a AT&T fechou em 1º de junho às 85, onde ,
o volume totalizou 2.300 ações. O preço de fechamento, assim como o preço de abertura do dia seguinte, está circulado para
referência. Em 2 de junho, o gap caiu para 84 em 3.100 ações. Zeros entre 85 e 84 aparecem
onde não ocorreram negociações. As próximas negociações se desdobraram da seguinte forma: 400 @. 84
. . 600 @ 84 . . . 1.100
@83. O primeiro aumento é para 84 em 300 ações. É seguido por uma queda para 83 em 100 ações.
Observe que a última negociação não é plotada em uma coluna separada. Em vez disso, é plotado abaixo do anterior
negociação, criando assim um aumento e uma queda na mesma coluna. Este foi um dos trabalhos de Wyckoff
inovações. Nenhuma coluna pode conter um único número, “x” ou “o”. Esta é a característica única de um gráfico de pontos
e números, onde o tamanho da caixa e a unidade de reversão são iguais (ou seja, uma proporção de um para um). Um 1 × 2,
1 × 3, 1 × 6, 2 × 8, 2 × 6, 5 × 15, 100 × 300 ou qualquer combinação em que a reversão seja maior que
o tamanho da caixa, sempre terá mais de um gráfico por coluna.
FIGURA 9.1 Gráfico de leitura de fita da AT&T, 2 de junho de 1932
.
A onda de vendas continua à medida que os vendedores atingem lances de 900 @ 83 e 800 @ 83 A escassos 200
as ações são compradas a 83 ,e um total de 1.400 ações são negociadas em queda para 83. Neste. ponto, a negociação
se estreita em uma faixa de um quarto de ponto. Desde o último aumento de 100 ações para 83,, a ação cai meio ponto para
82 em um volume combinado de 1.400 ações. Dentro do declínio a partir das 14h30 do dia 1º de junho, o
o estoque teve duas pequenas áreas de movimento lateral. O primeiro formou-se em torno do nível 85. Quando os preços
quebrou abaixo deste mínimo na abertura de 2 de junho, a tendência de baixa acelerou. A segunda faixa de negociação
formado ao longo e acima da linha 83. Não podemos deixar de notar que até agora o stock registou apenas
ligeiro progresso descendente na quebra abaixo de 83 . A próxima onda ascendente indica 100 @ 83 . . . 100 @ 83
. .Machine
. 700 @Translated
83 e marcabyoGoogle
rali de primeiro ponto do dia. Os vendedores não recuam num total de 1.100
,
as ações são negociadas nas próximas duas quedas. Após 300 @ 83, outras 700 ações (300 e 400 ações
consecutivamente) negociam no novo teste da mínima do dia. No teste final dos mínimos, apenas 400 ações foram negociadas.
Poderíamos inferir que a pressão vendedora está diminuindo. Uma mudança de alta no comportamento ocorre no
próximo aumento, já que 1.700 ações (o maior volume de alta no gráfico) são negociadas a 83. O rali que se segue reúne
resistência em 83, o ,máximo da recuperação anterior de 82. No próximo movimento descendente, a AT&T deixa cair um
um quarto de ponto em um total de 1.300 ações. Aqui temos um grande esforço sem recompensa. Com o mercado
aparentemente nas cordas, as ações sobem para 83 em um volume combinado de 400 ações, apagando
todo o movimento descendente anterior.
Crescem as evidências de uma inversão de tendência: o ligeiro progresso abaixo da segunda área de congestionamento
indica que o impulso descendente está a diminuir; o volume mais baixo no último teste do baixo
sugere que a pressão de venda é cansativa; o grande aumento no volume (1.700 ações) que surgiu em um
o aumento revela a presença de demanda; a quebra final para 83 não conseguiu atrair novas vendas, e o
a recuperação sem esforço da baixa disse que a venda foi gasta. Após o último teste de 82 e subsequente rali para
83, Wyckoff, na sua leitura deste gráfico, disse para baixar os limites em qualquer posição curta para 83 e colocar um
,
compre stop pelo mesmo preço para operar comprado. O seu stop de venda protetor foi colocado em 82, um quarto de ponto
abaixo do mínimo do dia. Ele observou as 6.300 ações combinadas negociadas nas linhas 83 e 82
e a relutância da ação em ceder terreno após os dois testes de baixa. Assim que a ação subiu para 83
, o pacote de 6.300 ações foi visto como potencial acumulação no contexto de um dia de negociação.
Depois que as ações subiram para 83 , as próximas 18 alterações de preços estão confinadas a uma faixa estreita. O
a relutância da ação em cair indica que ela está no trampolim para uma onda ascendente maior. Isto
começa com 1.200 @ 83½ e continua sem interrupção até chegar a 84. Um total de 4.500
as ações são adquiridas neste rompimento. A facilidade de movimento ascendente acompanhada por um aumento na
volume é um sinal de força que inicia a marcação a partir de uma área base. Porque a leitura da fita de Wyckoff
O gráfico é construído como um gráfico de pontos e números e pode ser usado para fazer projeções de preços. Como com
Em qualquer gráfico de pontos e números, conta-se o número de caixas ou negociações traçadas ao longo de uma linha de congestionamento.
e multiplica o total pela unidade de reversão. O gráfico da AT&T é x; portanto, o número de caixas
é multiplicado por . (Com um gráfico de pontos e números 1 × 3, o comprimento da área de congestionamento é multiplicado
por 3.) Contando da direita para a esquerda e a partir do último downtick (400 ações) na linha 83, temos 24
caixas: 24 × = 3; 3 + 83 = 86 . As contagens de pontos e números são puramente mecânicas e não têm nenhum efeito mágico.
poderes. Às vezes, eles têm precisão exata e outras vezes falham miseravelmente. Nenhum comércio deveria
ser estabelecido apenas por causa de contagens de pontos e dígitos. Eles representam potencial. Áreas de congestionamento
em gráficos de pontos e figuras retratam teoricamente a quantidade de causa ou preparação que foi construída
para um possível movimento. Quando as contagens de pontos e números são cumpridas, um day trader ou swing trader pode
deseja ajustar os stops de proteção, obter lucros parciais ou simplesmente ficar mais vigilante aos sinais de
ação final.
Após o rompimento para 84, há uma ação ativa de bombeamento, já que 1.200 ações são negociadas em queda para ,
83.700, na recuperação para 84, e 800, na queda para 83. Isso é .causado por alguns longos obtendo lucros rápidos,
liquidação por compradores que compraram a abertura e estão gratos por recuperar a maior parte de suas perdas anteriores,
e novas posições vendidas sendo vendidas contra a máxima de abertura, na esperança de outra desaceleração. Que o estoque dá
pouco terreno diante desta venda diz que os compradores estão absorvendo a oferta em torno do nível 84.
A Machine
próximaTranslated by Google
alta eleva as ações para 84, com um volume combinado de 1.600 ações. Outra correção superficial
ocorre antes de terminar com 100 ações em 84 – a primeira queda em 100 ações desde que a ação saiu da
linha de congestionamento 83. Isso reflete uma falta de pressão de venda. Os vendedores aumentam suas
ofertas de 84 para 84½, onde são compradas 600 ações. Cem ações são compradas a 84 antes de uma queda
para 84½ em 1.100 ações. A última transação chama a atenção do leitor de fita, pois atrai o maior volume de
vendas desde logo após a inauguração. Alerta que o estoque está começando a encontrar oferta. A oferta
pode ser a obtenção de lucro por posições compradas; não sabemos. As ações sobem para 84 em apenas 300
ações. A redução do progresso ascendente e a diminuição do volume ascendente indicam que a procura é
cansativa. O leitor de fita aumenta os pontos para 83 . Não há oferta na rápida quebra para 84½, mas a procura
permanece fraca na próxima recuperação (100 ações @ 84). Em seguida, surge uma oferta renovada à medida
que as ações caem para 84, num volume combinado de 2.000 ações. Um aumento de -ponto é seguido por
outras 1.700 ações caindo para 84, mas há pouca recompensa pelo esforço e inferimos que a compra está
presente. A próxima alta de 84 para 84½ em 1.900 ações indica que a demanda está crescendo. Na queda
que se seguiu para 84, o volume combinado é de 2.200 ações. A falta de acompanhamento descendente
atesta mais uma vez a presença de demanda. Vimos em estudos gráficos anteriores como os preços muitas
vezes recuam para testar áreas anteriores de elevado volume onde a procura superou a oferta (ou seja, a
recuperação de 83 para 84) ou onde os compradores absorveram através da oferta indireta. Após a recuperação
efervescente de 84 para 84 , apenas 100 ações foram negociadas em queda para 84 . A força da venda se
esgotou – mais uma vez a ação está prestes a subir. (“Qualquer pessoa que consiga identificar esses pontos
tem muito a ganhar e pouco a perder.”) Ações adicionais poderiam ser compradas no aumento para 84 e .
todas as paradas elevadas para 83. Para ser justo com Wyckoff, ele não fez referência à adição de ações, nem o
conta.
A ação tem uma corrida vertical para 85 em um volume combinado de 3.300 ações enquanto os compradores sobrecarregam
os vendedores. Agora podemos traçar uma linha de tendência de alta desde o último mínimo em 83 até o . A
último mínimo em 84. Uma linha paralela é traçada através do máximo intermediário em 84. Mas o ângulo
acentuado de avanço empurrou os preços para além da linha de oferta do canal ascendente, criando uma
condição de sobrecompra. A ação ignora o canal e continua em alta após uma pequena liquidação para 85.
Esta alta atinge 85½ em um volume combinado de 1.600 ações. A demanda diminui um pouco, mas não há
sinal de oferta. Não há pressão na queda para 85. Mas a demanda está obviamente cansada na . .próxima
.
recuperação: 100 @ 85 100 @ 85 . As ações caem no volume combinado de 800 ações à medida que os
vendedores flexionam seus músculos. Novas ordens de compra de 1.500 ações produzem um novo teste da
alta, mas não há recompensa pelo esforço. O suporte menor em torno da linha 85 cede rapidamente à medida
que as ações caem para 85 em 1.000 ações. Uma luta bidirecional se desenvolve à medida que os compradores
tentam absorver a venda. Termina com uma compra de última hora de 300 ações a 85, antes que os preços
caiam 1 ponto, para 84½. Sobre esta liquidação, Wyckoff escreveu uma linha: “A pressão sobre o declínio não
é nem leve nem forte; é uma reação normal.” Ele considera o declínio “normal” porque não reflecte 50 por
cento ou mais do avanço de 82 . Mas chega perto. Uma contagem de pontos e dígitos pode ser feita nos sete
gráficos ao longo da linha 85 para um declínio para 84; no entanto, é ligeiramente excedido. O declínio para ao
longo da linha de demanda do canal ascendente. Além disso, o suporte se forma no topo da área de resistência
anterior entre 84 e 84 e dentro do aumento vertical de preços. Numa declaração que lembra a análise de perfil,
Wyckoff descreveu o gráfico de leitura da fita como “particularmente valioso para mostrar a quantidade de
ações em vários níveis”. O número total de ações negociadas acima de 85 é de 8.300. Se as 6.300 ações
negociadas entre 83 e 82 puderem ser vistas como uma acumulação menor, o grande volume acima de 8.300 po
Machine Translated
distribuição. by Google
À luz desta acção de paragem mais a posição de sobrecompra da acção dentro do canal ascendente,
os lucros na segunda compra a 84 devem ser realizados após a subida do último suspiro para 85 .
Do mínimo de 84½, há muito pouco tempo para reagir. Uma recuperação para 84 e uma queda para 84 levam a
uma corrida vertical para 86½. Assim que essa decolagem se acelerasse, aumentaríamos o stop da compra original
para 84 . Também ampliaríamos o canal ascendente desenhando uma linha paralela através da máxima de 85.
No entanto, em 86½, já existe uma condição de sobrecompra. O ângulo acentuado de avanço, o volume combinado
de 5.200 ações neste movimento vertical de alta e a condição de sobrecompra significam uma ação climática.
(Observe que 2.300 dos 5.200 volumes ocorreram acima de 86, sugerindo que a ação estava começando a ser
vendida.) Se a posição comprada não for imediatamente encerrada, os stops devem ser aumentados para 85, ,
logo abaixo da máxima anterior de 85. Em seguida, o estoque cai para 86 nas vendas de 600, 700 e 200 ações.
Observe atentamente o caráter da onda ascendente final para 86 . O volume combinado de 4.400 ações é
recompensado com apenas um ganho de -ponto. Quando o impulso ascendente diminui e o volume aumenta,
sabemos que o preço atingiu a venda. A menos que se esteja negociando uma situação maior não visível no
gráfico aqui fornecido, as negociações estabelecidas em 83 devem ser encerradas. Wyckoff observou em seu
comentário que 10.000 ações foram negociadas a 86½ e acima antes da correção para 86. O volume aumenta à
medida que os traders aumentam suas posições no fechamento, mas há pouco progresso descendente. A
superficialidade da correção testemunhou que os compradores absorveram a nova oferta e a ação subiu para 89½ e
O gráfico de volume de Wyckoff foi usado para ler o fluxo intradiário de pedidos em uma ação individual. Para
acompanhar o mercado mais amplo, Wyckoff traçou um gráfico de ondas intradiário de cinco ações líderes retiradas
de grupos separados. Ele calculou o preço agregado dessas ações à medida que elas subiam e desciam durante
o pregão. O gráfico de ondas resultante dividiu-se a cada dia em ondas separadas de compra e venda. Wyckoff
comparou a extensão, a duração, o volume e a atividade dessas ondas para determinar a tendência dominante e
localizar as primeiras pistas que apontavam para uma mudança na tendência. O mesmo comportamento que
observamos no gráfico de volume pode ser encontrado no gráfico de ondas. Pode-se ver o encurtamento do
impulso para cima ou para baixo, a facilidade de movimento, o volume de parada, a interação com linhas de
tendência e linhas de suporte/resistência, e assim por diante. Embora o gráfico de ondas dos líderes de mercado
de Wyckoff (hoje conhecido como Onda Wyckoff) ainda seja mantido pelo Stock Market Institute, ele passou por
muitas mudanças ao longo dos anos. Com o advento dos futuros sobre índices de ações, contudo, a necessidade
de um gráfico de ondas dos líderes de mercado parece menos convincente. Mas um gráfico de ondas pode ser útil
no estudo de ações ou futuros individuais. Em seu curso de leitura de fitas, Wyckoff recomendou manter gráficos
de ondas de ações individuais, embora eu não consiga encontrar um exemplo em nenhum de seus escritos
publicados. Como será mostrado, um gráfico de ondas de um único contrato de ações ou de futuros pode ser
construído a partir de cada mudança de preço. À medida que experimentei gráficos de números de volume (ou
gráficos de leitura de fita), evoluiu um método para converter as informações em ondas.
Não há diferença entre um gráfico de ondas e um gráfico de volume sempre que a escala de preços é igual à
flutuação mínima de um mercado. Quando experimentei pela primeira vez a ideia de fazer um gráfico de ondas,
converti o gráfico de volume da AT&T de Wyckoff em uma linha contínua. Isso eliminou a ambigüidade de ter um
aumento e uma queda na mesma coluna. Mais importante ainda, permitiu-me totalizar o volume nas oscilações
maiores do que o ponto e, assim, fornecer uma imagem melhor de onde a ação encontrava oferta e procura. Uma
desvantagem, entretanto, é que essa modificação aumenta o tamanho do gráfico. Para um mercado moderno, com
milhares de variações de preços intradiárias, tal gráfico seria impraticável. Minha versão final é apresentada na
Figura 9.2, onde as áreas de alto volume são vividamente
Machine Decidi
aparente. Translated by Google que alguns dos dados deveriam ser filtrados. A maneira mais fácil de filtrar dados é
imediatamente
aumentar o tamanho de uma onda mínima. Modifiquei o gráfico de volume em um gráfico de ondas com uma escala de
pontos e uma onda ou reversão de pontos. Isso filtra todas as reações de pontos dentro de uma onda, elimina aumentos e
diminuições na mesma coluna e reduz o tamanho do gráfico. Funciona como um gráfico de × pontos e números em que o
tamanho da caixa é e a reversão é . Isso torna as informações mais claras.
FIGURA 9.2 Gráfico de leitura de fita modificada da AT&T, 2 de junho de 1932
Com a ajuda deste gráfico, a história salta à nossa vista. Primeiro, vemos as 2.800 ações no teste do mínimo do dia,
onde o grande esforço não produz qualquer seguimento descendente. As próximas duas altas em 2.700 e 2.800 ações
falam de compras agressivas. As 5.800 ações no rompimento para 84 iniciam o aumento. Mais tarde, após a venda de
4.200 ações para 84, a pressão de venda é metade no reteste de 2.200.
Na próxima onda ascendente para 85, o volume ascendente (1900) cai para o nível mais baixo desde o início da marcação.
Isto alerta para uma recessão iminente. Três ondas depois, subindo para 85, o volume maior de 2.900 mostra um grande
esforço de compra sem recompensa. Também indica que uma liquidação é iminente. Embora este gráfico tenha sido
elaborado a partir de dados de preço/volume de 1932, o comportamento não mudou nos últimos 80 anos.
É realmente fascinante ver a mesma ação se repetindo continuamente nesses gráficos. Embora já tenha sido ridicularizado
por dizer isso, comparo a beleza desse comportamento repetitivo ao nascer e ao pôr do sol.
No Capítulo 11, todo o comportamento que discutimos aqui aparecerá em gráficos de ações, futuros e câmbio. Embora
algumas das informações mais sutis no gráfico × volume de Wyckoff possam estar faltando
Machine
aqui, Translated
alguém adeptobydaGoogle
leitura do comportamento preço/volume não teria dificuldade em interpretar e negociar a partir
da Figura 9.2.
Como vimos, o gráfico de volume de Wyckoff foi construído a partir de cada transação. Na década de 1990, os dados
sobre o volume transação a transação não estavam disponíveis sobre futuros de títulos. Como resultado, usamos o
volume de ticks e os números eram muito pequenos. Para atribuir um volume por negociação, decidi considerar cada
“negociação” durante o dia como o fechamento no final de cada período de um minuto. Isto limitou os dados pesquisados
para a construção do gráfico (apenas sessão diurna) a 400 alterações de preço (ou seja, 400 minutos por dia) e, mais
importante, forneceu uma leitura de volume para cada alteração de preço. Em seguida, criei uma planilha de dados
listando os 400 minutos de cada sessão de negociação. Sempre que o mesmo preço ocorria consecutivamente,
totalizava o volume. Se construirmos um gráfico de volume a partir dos preços de fechamento de um minuto e nenhum
fechamento consecutivo ocorrer ao mesmo preço, é concebível que 400 pontos de dados apareçam em uma sessão.
Embora estatisticamente possível, isso nunca ocorreu.
A Figura 9.3 é um exemplo de gráfico de leitura de fita × construído a partir de fechamentos de um minuto. Como tem
uma proporção de 1:1 entre a escala e a reversão, um tick de alta e um tick de baixa podem ocorrer na mesma coluna
da Figura 9.1. A lista a seguir (fita) relaciona as mudanças de preço em 29 de novembro de 1993, no contrato de títulos
de dezembro de 1993, entre 7h20 e 8h48 CST. No dia anterior, o contrato fechou em 11.603.
FIGURA 9.3 Gráfico de leitura de fita de um tick de títulos de dezembro de 1993
7:20 11612-6: As lacunas do contrato são maiores de 11603 a 11612. Já que o preço de abertura continua
Machine Translated by
um movimento Google em relação ao dia anterior, traçamos zeros na mesma coluna para refletir a lacuna.
ascendente
7:21 11611-11: Traçamos esse downtick na próxima coluna do gráfico. 7:22
11613-10
7:23 11613-12: Entramos nas parcelas somente após ocorrer uma mudança de preço, pois pode haver fechamentos
consecutivos de um minuto com o mesmo preço. Quando isso ocorrer, trace o volume total. Insira o volume (22) acima
do gráfico anterior em 11611. Lembre-se, deve haver pelo menos dois números em uma coluna. Como temos apenas
um downtick para 11611 nesta coluna, insira o uptick para 11613 acima dela.
7:24 11614-11
7:25 11614-10
7:26 11612-10: Após esta mudança de preço, inserimos os 21 ticks em 11614 acima dos 22 ticks em 11613. Em 1993,
qualquer pessoa familiarizada com o volume de títulos intradiários veria o aumento acentuado nos quatro minutos
anteriores como evidência da alta de abertura seguiu seu curso. O grande esforço de compra rendeu apenas um valor
acima da máxima de abertura.
7:27 11613-9; 7:28 11612-7; 7:29:11611-7; 7:30 11612-5: Desde a máxima em 11614, o volume nos dois aumentos (veja
os tempos sublinhados) diminuiu para 9 e 5, respectivamente. Um leitor de fita notaria a demanda mais fraca nesses
aumentos, o que indica que a liquidação não terminou.
7:31 11611-11; 7:32 11611-6 [total 17]; 7:33 11610-9; 7:34: 11610-6 [total 15]; 7:35 11609-3:
Uma enxurrada de vendas com queda combinada de volume de
35. 7:36 11611-4; um zero é colocado em 11610
7:37 1610-3; 7:38 11610-4; 7:39 11610-2 [total 9]: A atividade comercial desacelerou após o
diminuir para 11609.
7:40 11612-4
7:41 11609-6
7:42 11610-1: A linha 11609 foi testada duas vezes. Em tempo real, traçaríamos uma linha de suporte através do nível
11609. O volume permanece leve, sugerindo assim que a pressão de venda está diminuindo. Uma linha de tendência
de baixa menor desenhada de 11614 no topo do último aumento até 11612 cria uma cunha ou ápice. A redução das
oscilações de preços num tal padrão alerta que o impasse será resolvido em breve.
7:43 11608-6; 7:44 11608-6 [total 12]: Os títulos de dezembro penetram no nível de suporte 11609, transferindo
momentaneamente a vantagem para os vendedores. A liquidação da máxima de 11.614 para 11.608 levou 24 minutos.
Assista à ação nos próximos cinco minutos.
7:45 11611-5; 7:46 11612-7; 7:47 11613-5; 7:48 11614-5; 7:49 11616-8: Não há acompanhamento descendente à
medida que os preços dão grandes passos para cima, para uma nova máxima. O fácil movimento ascendente sinaliza
uma mudança otimista no comportamento, e o leitor de fita compra títulos. As paradas de venda protetoras são
colocadas em 11607.
Após a subida para 11.616, os títulos mantêm-se acima do máximo anterior de 11.614, sem dar a ninguém a oportunidade
de comprar barato. A manifestação continua em degraus. Uma explosão de volume (21 ticks) interrompe temporariamente o
avanço em 11.621. O primeiro esforço para avançar acima de 11.624 é frustrado porque os comprados normalmente realizam
lucros em torno dos incrementos de um quarto de ponto. Uma vez absorvida a realização de lucros, os preços sobem de
11.621 para 11.630 (8:21 a 8:31) com apenas uma queda. A proximidade do mercado com
Machine
11700 Translated
atrai by Googlede lucros. Os títulos quase subiram para o topo do canal ascendente extraído do mínimo
mais realização
da correção anterior. Além disso, a maior parte da projeção pontual ao longo da linha 11527 foi cumprida. No entanto,
não vemos qualquer evidência de que a oferta supere a procura. Agora vamos ler a fita do máximo de 8:31 às 11630:
8:32 11628-4; 8:33 11627-3: Esta correção de baixo volume não reflete nenhuma venda agressiva.
8:34 11628-7; 8:35 11628-8; 8:36 11628-4; 8:37 11628-8; 8:38 11628-6: O mercado negocia por cinco minutos e
ganha apenas um segundo, apesar do maior bloco de volume do dia (33). Este agrupamento de preços de
fechamento de um minuto em 11.628 indica que o mercado está tendo dificuldade em fazer progressos
ascendentes.
8:39 11629-9; 8:40 11631-8; 8:41 11631-10 [18 no total]: Do mínimo de 11627, os títulos sobem para 11631, um
tick acima do máximo de 8:31, em um volume combinado de 60: uma pequena recompensa pelo grande esforço.
Esta onda ascendente abrange nds, mas apenas ganha nd acima da máxima anterior. O volume é maior do que
na subida de 11608 para 11616 e na onda ascendente de 11621 para 11627. A falta de progresso ascendente
face a um esforço tão grande diz-nos que o mercado obrigacionista encontrou oferta. Ou aumentamos o limite
de venda para 11.628 na posição longa ou encerramos a negociação imediatamente. Agora surge a primeira
evidência de que os vendedores estão superando os compradores. 8:42 11630-9
8:43 11629-3; 8:44 11629-4; 8:45 11629-8; 8:46 11629-4; 8:47 11629-4 [total 23]; 8:48 11628-3: O volume total em
11629 é o maior em uma queda desde 28 de novembro. A liquidação de 11631 a 11628 é acompanhada pelo
maior volume desde a baixa de 11608.
Um gráfico de títulos e valores de volume requer uma folha de dados de fechamentos e volumes de um minuto, além
de papel gráfico com uma grade grande o suficiente para inserir os números de volume. Qualquer pessoa que tenha
paciência para fazer esse gráfico e estudar intensamente o movimento dos preços intradiários aprenderá muito sobre
como funcionam os mercados. Embora bastante modificado, o conceito por trás deste gráfico deriva do curso de leitura
de fitas de Wyckoff. Sua interpretação, entretanto, é principalmente uma questão de lógica simples obtida por meio de
estudo e observação. A partir de uma leitura lógica da fita, ganha-se uma noção, uma noção do que acontecerá a seguir.
Na Figura 9.3, observe o aumento desde a última mínima em 11621, onde o volume foi igual a 4 ticks. A partir dessa
baixa, os títulos ganharam resultados com apenas uma queda. O impulso encurtou na onda ascendente final e teve
volume de 60 ticks, a leitura mais pesada do dia. O volume de 35 ticks na próxima onda descendente foi o mais pesado
desde a baixa da primavera. Não é preciso ser um cientista espacial para entender a mensagem. Em Estudos em
Leitura de Fitas, Wyckoff escreveu:
Tape Reading é um senso de cavalo rápido. . . . O Tape Reader visa fazer deduções de cada transação bem-
sucedida – cada mudança no caleidoscópio do mercado; compreender uma nova situação, forçá-la como um raio
através da balança do cérebro e chegar a uma decisão que será posta em prática com frieza e precisão.
5
Para citar novamente sua autobiografia, Wall Street Ventures and Adventures, Wyckoff disse:
O propósito do autotreinamento e da aplicação contínua dos métodos sugeridos em Studies in Tape Reading era
desenvolver um julgamento intuitivo [grifo meu], que seria o resultado natural de passar vinte e sete horas por
6
semana no ticker durante muitos meses. e anos.
Machine Translated
Os “métodos” aos by Google
quais ele se refere são exemplos de como ele leu logicamente o ticker tape. De forma alguma estou
tentando menosprezar as informações que ele transmite. Wyckoff sabia que a leitura de fitas não pode ser reduzida a um
conjunto de instruções específicas. É como dançar. Você pode aprender os passos básicos da dança, mas para dançar é
preciso sentir a música. O curso de leitura de fitas de Wyckoff explicou a construção do gráfico de leitura de fitas e mostrou
como ele poderia ser integrado a um gráfico de ondas de líderes de mercado. Quando Wyckoff começou a estudar os
mercados, não havia cotações intradiárias do Dow ou de outros índices. Um único valor final no final de cada sessão de
negociação era a única medida do desempenho de um dia. Como já foi observado, Wyckoff criou um gráfico de ondas de
cinco ou seis ações líderes. Ele traçou o volume nas ondas de compra e venda, tornando-o muito útil para avaliar a
condição do mercado geral. É interessante notar que Wyckoff optou por apresentar os dados como um gráfico de ondas
em vez de um gráfico de barras de 5 ou 60 minutos. Um leitor de fita saberia que o movimento dos preços se desenrola
em ondas, e não em períodos iguais.
Um gráfico completo de títulos com valores de segundo volume é muito complicado para mostrar um continuum do
histórico de preços. Mas se mudarmos a unidade de reversão para nds, podemos reduzir o número de voltas das ondas por
Por exemplo, o segundo gráfico completo em 29 de novembro de 1993 tinha 258 de um máximo de 400 ondas.
Na Figura 9.4, o tamanho da reversão modificado reduz o número de reversões (vamos chamá-las de ondas) para 32. Este
gráfico de segunda onda construído a partir dos mesmos fechamentos de um minuto da Figura 9.3 conta uma história
maravilhosa. Vemos o encurtamento do impulso ascendente e o volume reduzido em 11631 (60), o surgimento da oferta
nas ondas descendentes para 11627 (62) e 11626 (119), o impulso ascendente com procura fraca no máximo final em
11700 (48 ), a quebra de alto volume onde a oferta superou a procura na liquidação para 11621 (290), e o teste secundário
de volume leve nas duas ondas ascendentes para 11628 (48)/(7).
A partir deste ponto, a força de venda supera continuamente a compra, à medida que os títulos tendem a cair ao longo da
sessão. Escrever números de volume de três dígitos dentro de uma grade gráfica era impraticável. O próximo ajuste foi
fácil: traçar o volume como um histograma abaixo do movimento de preço correspondente.
FIGURA 9.4 Gráfico de leitura de fita de três ticks de títulos de dezembro de 1993
Agora que conhecemos os ingredientes básicos para fazer um gráfico de ondas, vamos examinar a mecânica
de determinação das ondas e seus volumes e plotá-los no gráfico. Para o gráfico da segunda onda, começamos
com uma planilha chamada “fita de um minuto”. É simplesmente uma listagem tabular do preço de fechamento
de cada minuto e seu volume correspondente. Como antes, quando nenhuma negociação ocorre durante um
período de tempo, o slot é preenchido com uma linha horizontal. Vamos examinar o movimento dos preços dos
títulos de setembro de 2001 em 15 de junho de 2001. No dia anterior, uma onda ascendente atingiu o pico em
10123 logo após as 14h EST, e os preços então caíram para fechar em 10118. O volume total de ticks em o
declínio para 10118 foi de 160. Se os preços abrirem em baixa em 15 de junho, a onda descendente de 10123
continuará até que haja uma reversão de nds ou mais. A “fita” dos primeiros 11 minutos de 15 de junho diz o segui
08:20 10112-10 170

08:21 12-8 178
08:22 13-11
08:23 11-12 201
08:24 12-3
08:25 12-4
08:26 13-3
08:27 13-3
08:28 13-3
Machine Translated
08:29 10-11 228 by Google
08:30 18-7 7 (A Figura 9.5 mostra o movimento dos preços até este ponto.)
FIGURA 9.5 Gráfico de onda de três ticks de títulos de setembro de 2001
No final do primeiro minuto, os títulos estavam mais baixos em 10112. Isso está abaixo do fechamento de 14 de
junho, então continuamos totalizando o volume. Os 10 ticks do primeiro minuto são somados ao total anterior de 160,
para um novo total de 170. O preço 10112 no final do segundo minuto é considerado parte da onda descendente
existente, e seu volume é adicionado ao volume anterior para um novo total de 178. O aumento para 10113 no terceiro
período não é suficiente para reverter a onda descendente. Uma nova mínima para a onda ocorre no quarto período.
Os volumes do terceiro e quarto períodos são agora adicionados ao total anterior para uma nova soma de 201. Nos
próximos cinco períodos, os títulos mantêm-se numa faixa estreita com um volume combinado de 16 ticks. Se os títulos
fecharem em ou acima de 10114 no 10º período, os 16 ticks não contados passariam a fazer parte do novo volume
ascendente. Em vez disso, ocorre uma queda para 10110 no 10º período e o volume total aumenta para 228. O período
das 8h30 nos títulos muitas vezes marca o ponto onde a volatilidade aumenta porque muitos relatórios do governo são
divulgados neste momento. Algo de alta foi obviamente anunciado quando os títulos saltaram para 10.118. Isso marcou
instantaneamente uma mudança de direção e o novo volume de alta é 7. Uma linha é então traçada na listagem de
08:29, onde a onda anterior terminou. À medida que os dados vão sendo registrados, é útil manter um total atualizado.
Observe que nenhum total é feito para os períodos em que os preços não continuaram mais baixos ou foram negociados
no mínimo existente da onda. Esses espaços em branco nos dão uma noção do ritmo do mercado. Embora não seja
ótimo
Machine Translated
importância by Google
é atribuída a esta informação, ela pode ser útil para alguém que não observou a fita
e queria ter uma ideia de quão frenética era a venda ou compra em momentos decisivos dentro
a sessão. O mercado abriu com uma nota fraca, com um gap para baixo, mas não houve cascata de queda
preços depois. Em tempo real, esse tipo de informação passa a fazer parte da gestalt de leitura do
mercado. Aqui estão as próximas 51 leituras dos dados da fita de um minuto:
08:31 18–8 15 08:48 23–2 09:05 25–6

08:32 19–9 2 4 08:49 24–5 09:06 25–6
08:33 19–8 32 08:50 24–4 09:07 25–2
08:34 19–10 42 08:51 24–5 09:08 25–2
08:35 19–1 43 08:52 24–2 09:09 26–2
08:36 18–5 08:53 24–4 09:10 27–3 23
08:37 19–3 51 08:54 26–2 135 09:11 27–4 27
08:38 19–2 53 08:55 28–4 139 09:12 26–9
08:39 21–6 59 08:56 28–9 148 09:13 27–3 39
08:40 22–5 64 08:57 29–7 155 09:14 27–2 41
08:41 22–4 68 08:58 – 09:15 30–10 51
08:42 24–7 75 08:59 28–10 09:16 31–11 62
08:43 24–7 82 09:00 27–3 09:17 10200–10 72
08:44 24–10 92 09:01 26–7 20 09:18 30–8
08:45 23–5 09:02 25–11 31 09:19 30–4
08:46 25–8 105 09:03 24–5 36 09:20 29–7 19
08:47 23–6 09:04 25–3 09:21 27–12 31
(A Figura 9.6 é plotada até 9h21.)
FIGURA 9.6 Gráfico 2 de ondas de três ticks de títulos de setembro de 2001

A onda ascendente que começou no período das 8h30 durou 28 minutos. O volume totalizou 155 e o mercado
ganhou resultados. Observe o ritmo do movimento de alta: os preços subiram ou permaneceram no máximo da
onda em 19 dos 28 minutos. Esta é uma onda ascendente robusta. Não saberíamos que a onda ascendente havia
terminado até o período de 9h01, quando os títulos caíram para 10126. Nesse ponto, teríamos atualizado nosso
gráfico. A liquidação de 10129 dura apenas 6 minutos. Às 9h10, os títulos são negociados a 10.127. Haverá mais
negociações em 10.127 nos próximos 4 minutos. Nos 11 minutos desde a baixa de 10.124, o mercado obteve
resultados sobre o volume de 41 – o que não é uma recuperação excessivamente impressionante. Mas de repente
...
há uma onda de compras: 10 @ 30. .11
. @ 31 10 @ 00. Aqui estão 31 ticks em 3 minutos (os 3 minutos mais
pesados – valor de volume até este ponto do dia) em comparação com os 41 ticks anteriores em 11 minutos .
Discutindo a acção em momentos de viragem, Humphrey Neill escreveu: –O público é atraído pelas alterações de
preços, não pelo volume; isto é, o público não analisa a ação do volume.– 7 Três minutos depois, os preços caem.
Agora temos duas ondas ascendentes no gráfico. O primeiro durou 28 minutos e ganhou nds no volume 159; o
segundo durou 14 minutos e obteve resultados em 72 volumes – cerca de 50% do esforço e da recompensa. A
segunda onda ascendente excedeu o topo da primeira onda ascendente em apenas nds. Numa tendência de alta,
quando a duração, duração e volume das ondas de compra começam a diminuir, deve-se estar alerta para uma
possível mudança de tendência. O mesmo é possível quando a duração, o tamanho e o volume das ondas de
vendas começam a aumentar. (Isto é dramaticamente evidente no topo da Figura 9.4.) Infelizmente, como
acontece com a maioria das observações de leitura de fita, esta não é uma regra rígida. É melhor considerá-lo com
(Há casos em que as ondas ascendentes num mercado em ascensão irão avançar lentamente devido à diminuição
do volume devido à falta de vendas. Continuarão até que a oferta surja.) A mesma dualidade que existe.
Machine Translated
ilumina/escurece by Google
todos os aspectos de nossas vidas também existe na interpretação dos mercados. Paramos com o
segunda onda de compras do dia terminando em 10200 e início de uma onda de vendas. Apesar de
a diminuição do volume na segunda onda de compras e o encurtamento do impulso ascendente nos deixam cautelosos
de uma possível mudança de tendência, nada abertamente de baixa ocorreu. Vamos examinar mais da fita:
09:22 10127–12 43 09:40 25–2 48 09:58 25–1

09:23 28–7 09:41 25–4 52 09:59 26–1
09:24 29–7 09:42 25–2 54 10:00 29–7 56
09:25 29–2 09:43 26–2 10:01 29–10 66
09:26 30–3 19 09:44 25–3 59 10:02 28–3
09:27 30–2 21 09:45 26–7 10:03 28–4
09:28 29–3 09:46 24–4 70 10:04 26–4 11
09:29 29–6 09:47 25–9 10:05 27–7
09:30 26–9 18 09:48 27–2 11 10:06 27–2
09:31 28–6 09:49 25–4 10:07 24–7 27
09:32 28–2 09:50 26–8 10:08 23–7 34
09:33 28–3 09:51 26–2 10:09 23–4 38
09:34 28–3 09:52 25–9 10:10 22–5 43
09:35 28–7 09:53 25–4 10:11 23–5
09:36 27–1 09:54 26–1 10:12 23–6
09:37 26–1 41 09:55 – 10:13 23–3
09:38 27–3 09:56 25–3 10:14 22–3 60
09:39 25–2 46 09:57 26–5 10:15 21–7 67
(A Figura 9.7 é traçada até este ponto.)

A onda de vendas que começou em 10.200 foi pequena e durou apenas 5 minutos. Não há nada de pessimista
nesse comportamento. Mas olhe para a próxima onda de compras do dia. Durou apenas 5 minutos em comparação
com os comícios anteriores de 28 e 14 minutos. Este movimento ascendente resultou em um movimento para um
máximo mais baixo e o volume diminuiu. O poder de compra está cansado. Uma mudança de comportamento de
baixa ocorre na próxima onda de vendas. Aqui a duração e o volume são maiores do que em qualquer uma das
ondas descendentes originadas durante esta sessão. Dois minutos após a mínima em 10124, ocorre uma reversão.
Observe o ritmo do avanço de 10124 para 10129. Durante esta onda de compra de 15 minutos, os preços avançam
ou mantêm a máxima em apenas três períodos. Tal comportamento reflecte a fraca procura e pouco interesse em obr
O mercado está agora vulnerável a uma recessão maior. A reversão ocorre às 10h04 no downtick para 10126. Um
leitor de fita entraria vendido e protegeria acima de 10200. Os títulos continuam a cair e vemos uma impressão de
10121 na fita às 10h15. O mercado caiu agora através do suporte em 10124, onde duas das últimas três ondas de
vendas se mantiveram. Mais ações da fita estão listadas a seguir:
10:16 10122–5
10:17 23–5
10:18 23–6
10:19 21–6 89 (Não houve nenhum progresso descendente, mas o volume continua a aumentar. O
o volume agora é maior do que na onda de vendas anterior.) 10:20
20–7 96
10:21 18–9 105
10:22 19–3
10:23 18–9 117
10:24 19–11
10:25 17–10 138 (Os traders colocaram stops abaixo do fechamento do dia anterior em 10118 – um –ponto de
articulação– para alguns sistemas – à medida que o mercado se move para território negativo para a
sessão.) 10:26 18–4
10:27 18–6
10:28 16–8 156
10:29 16–9 165
10:30 15–7 172 (Humphrey Neill disse que o –mercado está repleto de ordens de compra e venda.– Os números inteiros
e meios-números são níveis favoritos onde os comerciantes colocam ordens de compra e venda. Assim , não é
surpreendente ver alguma hesitação causada por posições vendidas realizando lucros e novas compras compradas
por volta de 10116.) 10:31 16–3
10:32 15–7 182

10:33 15–6 188
10:34 16–5
10:35 15–3 196
10:36 15–7 203
10:37 15–2 205
10:38 15–2 207
10:39 14–10 217
10:40 13–7 224
10:41 14–5
10:42 15–1
10:43 15–6
Depois de segurar por 11 minutos entre 10116–10115, o declínio para 10113 parecia o início de mais fraqueza. Agora
que o mercado está novamente a negociar a 10115, pode-se pensar que o declínio está a terminar. Se for curto, você cobre?
Muitas vezes, especialmente quando pensamos demais, não conseguimos distinguir entre ruído e significado. Em caso de
dúvida, não saia – diminua o risco/aumente o nível de conforto ajustando seu stop.
10:44 15–1
10:45 13–6 243
10:46 09–10 253 (A segunda queda neste período é causada pela venda de stop-loss à medida que o contrato de títulos
cai abaixo da mínima da manhã em 10110.)
10:47 08–9 262
10:48 10–3
10:49 08–8 273
10:50 07–9 282
10:51 07–8 290
Machine Translated
10:52 05–10 300 by Google
Nos últimos 7 minutos, a liquidação intensificou-se e o volume aumentou acentuadamente. Este é o início de uma
queda muito maior ou é um ponto de parada de algum grau desconhecido que só pode ser determinado a partir da visão
do histórico de preços mais amplo. Da pequena quantidade de movimento de preços que observámos, não podemos
dizer se isto faz parte de uma tendência descendente maior, de um breve desgaste numa tendência ascendente ou de
uma faixa de negociação mais ampla. Se o intervalo médio diário dos títulos for próximo ao nds, um day trader pode
querer realizar lucros e esperar que outra situação se desenrole.
10:53 06–7
10:54 06–8
10:55 08–2 17
Neste ponto, sabemos que uma onda de vendas terminou em 10105: tamanho = nds, volume = 300 volumes e duração
= 51 minutos. Por experiência, saberíamos que um volume de 300 em um gráfico de ondas é altamente incomum. Uma
onda de 300 ticks em um gráfico de segunda ou segunda onda não se destacaria. Neste gráfico, contudo, reflecte uma
grande expansão da oferta – um importante sinal de fraqueza.
10:56 10–4 21
10:57 08–10
10:58 10–6 37
10:59 11–5 42
11:00 11–2 44
11:01 10–5
11:02 09–3
11:03 09–5
11:04 09–2
11:05 08–5 20 (A onda de compra para 10111 não nos diz nada, provavelmente alguma realização de lucro por parte
shorts.)
11:06 09–4
11:07 09–7
11:08 10–9
11:09 10–2
11:10 11–1 23 (Nenhuma oferta surgiu na onda de vendas para 10108.) 11:11
12–3 26
11:12 11–5
11:13 11–2
11:14 11–2
11:15 11–2
11:16 11–2
11:17 10–5
11:18 10–6
11:19 10–2
11:20 09–5 31 (Aqui, sabemos que uma onda de compra terminou em 10112. Embora inexpressiva, é ligeiramente
excedeu a máxima da onda de compras anterior para 10111.) 11:21
09–8 39
11:22 08–5 44
11:23 08–6 50
11:24 08–2 52 (A Figura 9.8 está plotada aqui.) 11:25

09–3
11:26 09–2
11:27 –
11:28 09–2
11:29 10–1
11h30 10–2
11:31 09–1
11:32 10–3
11:33 09–3
11:34 11–6 23 (A última onda de vendas testou novamente a mínima anterior em 10108, onde o suporte está
formando.)
11:35 10–1
11:36 10–2
11:37 12–2 28

Aqui, o mercado subiu acima da máxima das duas ondas de compra anteriores. Uma correção de algum
grau está em andamento. Se alguém ainda estiver vendido, deve decidir se deseja realizar lucros, realizar
lucros parciais ou reduzir limites. Em que nível você esperaria que o mercado encontrasse resistência?
Supondo que Wyckoff operou vendido em 10121, ele provavelmente teria realizado lucros no mínimo climático
ou logo após mostrar uma tendência a atingir máximos mais elevados. Se ele tivesse optado por negociar o
potencial maior, protegeria um pouco acima do nível de retração de 50%. A partir dos nossos dados filtrados
de um minuto, temos um declínio de 10200 para 10105, portanto o nível de 50 por cento é cerca de 10118. O
máximo e o mínimo reais do declínio são 10201 e 10105, tornando 10119 o ponto preciso de correção de 50
por cento. Mas existe alguma plataforma de apoio dentro do declínio onde poderíamos colocar o nosso stop
acima? Nada aparece no gráfico, mas nosso registro da fita mostra o movimento lateral para frente e para trás
entre 10116 e 10115 (10:28 a 10:44). Poderia fornecer resistência em qualquer recuperação corretiva. A partir
da intensidade do nosso envolvimento com a fita, temos uma imagem mental de onde esperar resistência.
11:38 13–3 31
11:39 14–3 35 (O mercado já ultrapassou o máximo anterior da onda ascendente.)
11:40 13–1
11:41 13–4
11:42 13–2
11:43 13–2
11:44 14–1 44
Machine Translated
11:45 14–2 46 by Google
11:46 13–1
11:47 13–2
11:48 –
11:49 –
11:50 14–1 50
11:51 15–3 53 (Agora o mercado subiu para o pequeno congestionamento entre 10115 e 10116.
Vamos ver que tipo de progresso isso faz.)
11:52 15–4 57
11:53 14–1
11:54 13–1
11:55 14–5
11:56 –
11:57 15–3
11:58 –
11:59 15–2 69
12:00 15–2 71
12:01 14–1
12:02 –
12:03 13–1
12:04 13–4
12:05 12–3 9
Uma nova onda de vendas começa com esta reversão. A última onda de compra ganhou força em 36 minutos
com volume de 71 ticks. Não conseguiu refazer 50 por cento do grande declínio de 10200 a 10105 e não excedeu
a resistência entre 10116 e 10115. Até agora, esta onda ascendente parece uma típica correção de baixo volume
numa tendência descendente.
12:06 –
12:07 11–1 10
12:08 12–1
12:09 11–1 12
12:10 –
12:11 12–1
12:12 13–1
12:13 14–1 3 (Os 12 ticks na onda de venda breve de 10115 a 10112 refletem uma falta de oferta. O mercado
deve tentar recuperar novamente através da resistência 10115–10116.) 12:14 –
12:15 15–1 4 (Aqui vamos

nós!!) 12:16 13–2
12:17 –
Machine
12:18 –Translated by Google
12:19 –
12: 20 12–1 3
O mercado morreu em 10.115, com o volume diminuindo para quatro ticks em 6 minutos. Dentro da recuperação de
10105, a última onda de compras marcou a primeira falha em atingir uma máxima mais alta. Com a última onda
descendente não atraindo vendedores, o mercado estava em posição de subir. Em vez disso, os compradores
desapareceram. Não é incomum que as negociações fiquem apáticas a esta hora do dia, quando os comerciantes do fuso
horário do Leste partem para almoçar. Você acredita que o velho ditado –Nunca venda em um mercado monótono– está
correto? A Figura 9.9 terminou às 12h15.
12:21 12–2 5
12:22 –
12:23 13–1
12:24 13–2
12:25 –
12:26 12–1 9
12:27 11–1 10
12:28 12–1
12:29 –
12h30 –
12:31 12–2
12:32 12–2
12:33 12–2
12:34 –
12h35 –
12:36 13–1
12:37 12–1
12:38 11–1 20

Os 23 minutos desta onda de vendas são agora mais longos do que qualquer uma das ondas de vendas
anteriores desde o mínimo de 10105. É consideravelmente maior do que a duração da onda de compras anterior.
Até agora, o ritmo lento do declínio sugere que o mercado está apenas à deriva.
12:39 –
12:40 11–4 24
12:41 12–3
12:42 11–1 28
12:43 –
12:44 12–1
12:45 –
12:46 –
12:47 13–1
12:48 –
12:49 13–2
12:50 13–2
12:51 –
12:52 12–1
Machine Translated
12:53 11–1 36 by Google
12:54 11–2 38
12:55 10–3 41
Desde o mínimo de 10105, todas as reações mantiveram-se em níveis sucessivamente mais elevados. Aqui está
a primeira onda de vendas a atingir um mínimo mais baixo e dura 40 minutos. Deveríamos comparar os meros
resultados perdidos nesta liquidação com os resultados perdidos na onda descendente de 10129 a 10105 em 51
minutos e, portanto, assumir que a pressão de venda está a diminuir? Ou é melhor julgar este declínio apenas no
contexto da recuperação de 10105? A resposta é óbvia: não há ligação entre as duas ondas descendentes. A
primeira é a característica dominante no gráfico; a segunda é uma indicação de que os vendedores estão novamente
ganhando vantagem após a recuperação anêmica de 10105.
12:56 11–3 (Ainda não sabemos que a onda de vendas imediatas terminou.) 12:57
–
12:58 11–2
12:59 –
13h00 11–1
13:01 12–3
13:02 12–2
13:03 13–1 12 (Agora é certo que uma onda de vendas terminou em 10110. O caráter da próxima onda
ascendente será mais importante.)
13:04 –
13:05 13–2 14
13:06 13–4 18
13:07 –
13:08 –
13:09 –
13:10 –
13:11 – (Observe todos os minutos vazios à medida que a atividade de negociação
diminui.) 13:12 12–1
13:13 –
13:14 12–2
13:15 –
13:16 –
13:17 –
13:18 –
13:19 –
13:20 –
13:21 14–4 25
13:22 14–2 27
13:23 14–4 31
Machine Translated
13:24 14–4 35 by Google
13:25 14–2 37
13:26 13–1
13:27 14–3 41
O mercado levou 32 minutos para recuperar o mesmo volume da última onda de vendas. Até agora, o mercado não
conseguiu igualar o máximo anterior em 10115. Como mostrado na Figura 9.10, esta onda de compras terminou agora.
Você pode ver as nove ondas completas que evoluíram a partir da mínima de 10:52 em 10105. Devo acrescentar que
todos os períodos de um minuto em que nenhuma negociação ocorreu foram omitidos. Um gráfico de barras normal de
um minuto deixaria esses períodos em branco; um gráfico de fechamento de um minuto estenderia uma linha desde o
último preço através desses períodos de tempo, deixando longas linhas horizontais em todo o gráfico. As duas últimas
ondas duraram 40 e 32 minutos, respectivamente. Comentamos anteriormente sobre a pequena área de congestionamento
acima de 10115, onde os títulos foram negociados entre 10h28 e 10h44. Após este breve período de movimento lateral,
a tendência descendente intensificou-se e o volume aumentou à medida que os preços caíram para 10105. Como
vimos nos gráficos de barras, não é incomum que as correções testem áreas onde as tendências aceleraram com grande
volume. Assim, a recuperação de 10105 voltou ao nível em que os vendedores superaram os compradores.
13:28 13–3
Machine
13:29 –Translated by Google
13:30 13–3
13:31 13–1
13:32 13–4
13:33 13–4
13:34 12–3
13:35 11–3 21
13:36 10–3 24
13:37 09–5 29 (A onda de vendas anterior terminou em 10110. Depois de uma recuperação fraca para 10114, os
títulos estão atingindo outro mínimo mais baixo. Não há razão para acreditar que o mínimo recente em 10105
não será testado ou eliminado. Os detalhes aparecem na Figura
9.11.) 13:38 08–5 34
13:39 09–1
13:40 08–1 36
13:41 08–1 37
13:42 09–3
13:43 08–1 41
13:44 08–2 43
13:45 09–5
13:46 –
13:47 –
13:48 –
13:49 –
13h50 –
13:51 08–1 49
13:52 07–1 50
13:53 04–5 55 (O mercado caiu para um novo nível no gráfico. Agora observamos para ver quantas vendas
adicionais surgem.) 13:54 05–3
13:55 05–2
13:56 02–5 65
13:57 02–4 69
13:58 04–4
13:59 02–1 74
14:00 02–2 76
14:01 02–2 78
14:02 02–6 84
14:03 03–1
14:04 02–1 86 (Agora vemos a maior onda descendente desde o declínio para 10105. É acompanhada por um
grande volume. Apesar do esforço aumentado, o mercado caiu apenas abaixo do mínimo em
10105.)
14:05 03–1
14:06 04–1
14:07 03–5
14:08 –
14:09 05–2 9 (Aqui é evidente que uma onda de vendas terminou às 14:04. O encurtamento da tendência descendente
impulso pode ser uma indicação de que a pressão de venda é
cansativa.) 14:10 04–3
14:11 05–1 13
14:12 04–1
14:13 05–3 17
14:14 04–1
14:15 04–2
14:16 –
14:17 –
14:18 05–1 21
FIGURA 9.11 Gráfico de onda de três ticks de títulos de setembro de 2001 7
O mercado subiu para 10105, o nível de preço onde o suporte temporário se formou após o declínio
deMachine Translated
102. Após by Google
o mínimo em 10105, o primeiro par de ondas de venda manteve-se em 10108. Assim, é melhor prestar
atenção à resistência aérea entre 10105 e 10108. Como sabemos, numa tendência descendente, os níveis de
suporte anteriores actuam frequentemente como resistência.
14:19 05–2 23
14:20 04–3
14:21 05–1 27
14:22 –
14:23 06–3 30
14:24 07–3 33
14:25 06–5
14:26 06–2
14:27 –
14:28 07–1 41
14:29 –
14h30 06–1
14:31 07–1 43
14:32 08–1 44
14:33 08–4 48
14:34 07–1
14:35 –
14:36 08–5 54
14:37 –
14:38 08–1 55
14:39 –
14:40 08–5 60
14:41 08–2 62
14:42 –
14:43 –
14:44 06–4
14:45 07–1
14:46 07–2
14:47 –
14:48 07–4
14:49 08–1 74
14:50 06–4
14:51 06–4
14:52 06–2
14:53 –
14:54 05–3 13
Machine Translated
A segunda queda by
deGoogle
10108 sinaliza que uma onda de compra terminou às 14h49. Ele não foi capaz de romper a
resistência aérea entre 10105 e 10108. Isso também sugere que o encurtamento do empuxo entre a baixa de 10105 e
10102 é apenas temporário.
14:55 04–5 18
14:56 05–5
14:57 05–7
14:58 06–11
14:59 05–27
No final da sessão de negociação, paramos com uma onda de vendas em andamento às 14:55, caindo para 10104.
Nada decisivo ocorreu nos últimos quatro minutos. Ficamos com um volume restante de 50. Se o mercado abrir em 10104
ou menos no dia seguinte, esses 50 ticks serão adicionados ao volume. Se o mercado abrir em 10107 ou superior em 18
de junho, os 50 ticks farão parte do novo volume total. O volume de 50 será desenhado como uma linha preta sólida e o
novo volume aumentado será desenhado em vermelho acima dela. O gráfico de ondas dos líderes de mercado de Wyckoff
sempre terminava com o fechamento do dia, mas as ondas realmente não respeitam os fechamentos. Ao continuar as
ondas de um dia para o outro, obtemos uma imagem melhor da sua força, conforme representada pelo volume cumulativo.
Na segunda-feira, 18 de junho, os títulos abriram em alta, mas depois passaram a maior parte da sessão caindo. A
Figura 9.12 mostra as 21 ondas identificadas em 19 de junho. Elas começaram com uma onda de vendas em um gap inferio
A partir deste ponto, você consegue identificar as três ondas durante a sessão de 19 de junho que indicaram que a
tendência de curto prazo estava mudando de baixa para alta? Lembre-se de que quando as ondas de venda começam a
diminuir em comprimento e volume (duração) e as ondas de compra aumentam, a tendência está se invertendo para cima.
A onda um abrange nds, a onda três é igual a nds e excede a parte inferior da onda um. A onda cinco apenas encontra e
não atinge uma nova mínima, o que nos dá a primeira mudança de comportamento de alta.
A onda seis acrescenta peso à história de alta, à medida que os títulos entram na maior onda de alta da sessão com o
maior volume de alta. O comportamento na onda nove diz que os títulos estão no trampolim, pois aqui temos a menor
onda da sessão e nenhuma pressão de venda. A marcação começa na onda 10. Uma luta pelo domínio ocorre em torno
da linha 101, onde o mercado encontrou suporte inicial em 18 de junho. A última pequena onda descendente abaixo de
101 teve uma total falta de vendas, sem facilidade de movimento descendente para completar uma bela recuperação. .
Usei esse formato de ponto e dígito por vários anos; sempre foi um dos meus favoritos. O próximo passo na evolução do
gráfico de ondas proporcionou informações ainda melhores e maior flexibilidade. É o assunto do Capítulo 10.
FIGURA 9.12 Gráfico de ondas de três ticks de títulos de setembro de 2001 8

Eu sei que uma leitura minuto a minuto do movimento de preços de um dia inteiro parece terrivelmente tediosa. Mas,
como Wyckoff, posso testemunhar o valor de fazer esse esforço. O processo detalhado neste capítulo
aumentei dez vezes minhas habilidades de leitura de gráficos. E fiz isso durante anos. Apesar da enorme volatilidade
mercados de hoje e a velocidade relâmpago das expectativas, o comportamento que Wyckoff observou em
1909 oferece uma vantagem tremenda.
_____________________
1
Richard D. Wyckoff, Wall Street Ventures and Adventures (Nova York: Greenwood Press, 1968),
178.
2
Ibid., 179.
3
Humphrey B. Neill, Tape Reading and Market Tactics (Burlington, VT: Fraser Publishing, 1970),
118.
4
5
Fita [pseud.], Estudos em leitura de fita, 10.
6
Wyckoff, Empreendimentos e Aventuras de Wall Street, 176.
7
Neill, pág. 41.
CAPÍTULO 10
Leitura de Fita Parte II

A Outro método que usei para exibir as ondas e o volume das ondas envolvia simplesmente o uso de um
gráfico de linhas somente fechado com um histograma de volume. Também me serviu bem. Um ingrediente faltando,
no entanto, já era hora. Sempre que a duração de uma onda era excepcionalmente grande, eu anotava isso no gráfico.
Eventualmente, encontrei alguém para escrever um programa para o gráfico de ondas. As ondas não eram mais traçadas de
forma equidistante. O espaço entre as ondas refletia a duração de uma onda, e a largura das barras de volume também era
função do tempo. A partir daí, eu tinha todos os três elementos necessários para a leitura da fita: comprimento, volume e
duração das ondas. Na discussão sobre títulos em 15 e 19 de junho de 2001, fiz inúmeras referências a esses três elementos
quando apropriado. A listagem tabular dos dados tornou isso possível. Mas com o novo gráfico isso ficou evidente à primeira
vista. Isso me permitiu experimentar gráficos de ondas feitos em qualquer período de tempo. De repente, vi ondas de preços
que duraram muitos dias, e o volume das ondas contou uma história melhor do que nos gráficos horários ou diários. A razão
é simples. O movimento dos preços não se desenvolve em pacotes de períodos iguais; ele se desdobra em ondas.
Wyckoff e os primeiros leitores de fita compreenderam claramente esse fato e, portanto, estudaram as ondas alternadas de
compra e venda obtidas no índice da bolsa. Dissecar o movimento dos preços em períodos de tempo não impede a visão da
tendência. Mas o volume subdividido em períodos iguais de tempo interfere na capacidade de discernir a verdadeira força da
compra e da venda. De certa forma, a mensagem do volume se perde no tempo.
Para ilustrar este ponto, a Figura 10.1 do contrato em euros de dezembro de 2012 é apresentada aqui. Primeiro, porém,
deixe-me explicar o gráfico. Para negociação intradiária de moeda ou forex, prefiro um gráfico de barras de ticks sensível.
Também observo gráficos baseados em tempo, mas a construção da barra de escala não é limitada por um determinado
período de tempo. Assim, sob condições de negociação voláteis, uma barra de 250 ticks pode durar alguns segundos e, em
outros momentos, pode durar 20 minutos ou mais. Gráficos de barras maiores também são úteis para visualizar a estrutura
de preços mais ampla. Por exemplo, às vezes olho para a barra de 5.000 ticks para moedas ou para a barra de 9.000 ticks
da Standard & Poor's (S&P). A Figura 10.1 mostra uma onda de três pips construída a partir do fechamento da barra de 250
ticks em 18 de setembro de 2012. O volume total do contrato para cada barra de ticks também está incluído.
Começando no lado esquerdo do gráfico, notamos primeiro a grande onda ascendente com volume de 5.400. Este é o
aumento de volume mais pesado em cerca de quatro horas. O encurtamento do impulso ascendente no movimento
ascendente destaca-se claramente. Diz que a tendência é cansativa. A oferta aparece na primeira onda descendente, onde
o volume de 4.100 é o maior até o momento. Compare esta mudança de comportamento de baixa com a onda 6 na Figura
9.12, onde a demanda apareceu pela primeira vez. Na onda ascendente subsequente, o volume de 1.100 sinalizou uma
procura fraca e ofereceu um excelente ponto de entrada para vendas a descoberto.
FIGURA 10.1 Gráfico de barras Euro 250-Tick de dezembro de 2012

Na maior parte, o volume da barra de escala se parece com a linha das árvores no horizonte. Podemos encontrar pouca diferenciação
entre os volumes, enquanto o volume cumulativo da onda mostra os altos e baixos da atividade comercial. Em nenhum lugar isso é mais
importante do que no retrocesso de 1.100 contratos, onde o volume da barra de tick mostra poucas mudanças. Da mesma forma, o
declínio de 4.100 contratos em relação à máxima não se destaca como um grande volume no histograma da barra de tick. Dentro do
declínio da alta, as ondas descendentes abrangem 13, 19, 19 e 4 pips, respectivamente. Os tempos individuais por onda são 10, 16, 4
e 2 minutos. Adicione a esta imagem o volume diminuído das ondas e a reviravolta a partir das 9h38.
EDT baixo é óbvio. Uma observação final: a penúltima onda descendente cobriu tanto terreno (19 pips) quanto a onda anterior. No
entanto, durou apenas 4 minutos. A velocidade desta onda descendente reflete a ação climática, à medida que os longos presos tropeçam
uns nos outros para serem vendidos. Ele diz a qualquer um que esteja vendido para começar a realizar lucros e/ou diminuir seus limites
de compra até alguns ticks da última impressão.
Os possíveis compradores devem sentar-se na ponta da cadeira em antecipação a uma recuperação de cobertura de posições vendidas.
Vinte e dois minutos após o mínimo final, o euro foi negociado a 1,3077.
A Figura 10.2 mostra um gráfico de 3 minutos do dólar australiano de junho de 2011. Eu removi as barras individuais de 5 minutos. O
tamanho mínimo da onda, ou reversão, é de 3 pips. Os minutos por onda são plotados nos pontos de viragem das ondas. Agora observe
o aumento a partir das 13h15 EST. Vemos as três ondas ascendentes com duração de 12, 36 e 6 minutos, respectivamente. Seus
comprimentos são de 10, 21 e 5 pips, com volumes de 1.896, 2.038 e 1.305 contratos. A diminuição do tempo, duração e volume das
ondas revela a condição de enfraquecimento do mercado. Eles dizem ao leitor de fita para realizar lucros em posições longas. Wyckoff
defenderia a realização de lucros e a operação imediata em tal posição. O histograma de volume é cumulativo. A onda descendente de
27 minutos consiste em nove períodos de 3 minutos e o volume total aumenta uniformemente até o nono período desta onda, onde
aumenta. Este formato ajuda a ver os surtos de volume que ocorrem frequentemente no topo e na parte inferior das ondas. Para outro
exemplo, veja o
Machine
salto Translated
de volume by Google
no último período da onda ascendente de 6 minutos para o máximo. Dentro do declínio da alta, todas as
altas são pequenas e de curta duração. Eles podem ser usados para aumentar uma posição vendida ou para embarcar
caso alguém não consiga reconhecer o topo. O mesmo pode ser dito sobre as correções pequenas e de baixo volume
durante a alta anterior. Os futuros de moeda e os mercados cambiais correspondentes oferecem uma característica única,
uma vez que o tamanho de onda de 3 pip pode ser usado em cada um deles. Isso permite que o trader passe de um para
outro em busca da melhor configuração sem precisar reconfigurar a configuração da onda.
FIGURA 10.2 Gráfico de três minutos do dólar australiano de junho de 2011

Ao negociar, muitas vezes sobreponho o gráfico de ondas no topo das barras de preço. Isso permite que as linhas de
tendência, canais e linhas de suporte/resistência sejam traçadas a partir de máximos e mínimos precisos. As linhas
desenhadas num gráfico como o do dólar australiano, onde as barras de preços estão escondidas, ainda funcionam bem.
Sempre gosto de filtrar o máximo de dados possível. Dessa forma, grande parte da distração e ambiguidade intradiária
são removidas. Como as barras de preços intradiárias podem transmitir mensagens contraditórias, a sua remoção torna
mais fácil manter uma posição que, de outra forma, poderia ser encerrada prematuramente – um problema sofrido por muito
A Figura 10.3 mostra todas as linhas importantes no gráfico de ondas de cobre de NY de maio de 2011. Ele é construído
a partir de fechamentos de 5 minutos e usa uma reversão de 0,0025. O tick mínimo no cobre é 0,0005, avaliado em US$
12,50. Assim, uma mudança de 1 centavo de 4,38 para 4,39 equivale a US$ 250. O gráfico fornece um tour de force da
análise de ondas. O tempo e o volume das ondas são plotados nos pontos de viragem. A partir das 8h40
EST em baixa, o cobre sobe mais de 2,5 centavos em 35 minutos. A seguir, vemos sete ondas de movimento lateral nas
quais o volume diminui. Observe a quinta onda onde o mercado cai 1,40 centavos sobre o volume arredondado de 300
contratos. A próxima onda descendente abrange 0,60 centavos no volume de 200 contratos. As duas ondas duram 5
minutos e 10 minutos, respectivamente. Muitas vezes uma onda de 10 minutos terá volume maior do que uma onda de 5
minutos quando ocorrerem consecutivamente. O pequeno volume e tamanho deste último nos dizem que o cobre de maio
está no trampolim, um lugar ideal para operar comprado. A onda ascendente seguinte custa 2,65 centavos em 55 minutos
e fala de forte demanda. Nenhum suprimento aparece na reação de 10 minutos. O
Machine onda
a próxima Translated by Google
ascendente ganha mais 1,25 centavos em apenas 25 minutos, mas o volume cai drasticamente. É o primeiro
sinal de enfraquecimento da procura. A partir deste ponto, a ação dos vendedores passa a dominar o gráfico.
FIGURA 10.3 Gráfico de ondas de cobre de maio de 2011

Após duas pequenas ondas, para baixo e para cima, ocorre uma mudança abertamente de baixa no comportamento. O cobre
tem um declínio superficial, mas dura 30 minutos, o maior tempo de inatividade desde a mínima das 8h40. É também a maior
liquidação desde que o cobre saiu do trampolim. Agora o mercado tem uma recuperação rápida acima da máxima anterior. Na
terceira barra de 5 minutos desta alta, o volume da onda triplica e os preços fecham bem longe da máxima – um potencial
impulso de alta. A próxima onda descendente estende-se ligeiramente abaixo do mínimo da liquidação anterior; é maior e dura
mais 30 minutos. A mudança de tendência tornou-se óbvia. Os preços agora aumentam apenas 0,30 centavos nos próximos 45
minutos, ressaltando a total falta de demanda.
(Wyckoff descreveu isso como uma posição de trampolim antes da remarcação.) O baixo ângulo de avanço nesta última onda
ascendente mostra quanta dificuldade o cobre teve nesta alta. Tal informação não era tão aparente nos gráficos de leitura das
fitas. Desde a máxima de 21 de abril, os preços do cobre caíram 40 centavos nas nove sessões seguintes.
A Figura 10.4 apresenta uma onda de 0,50 pontos no topo de um gráfico de 5 minutos do contrato S&P de junho de 2011 em
6 de maio de 2011. Ela mostra o tipo de virada de negociação que vemos todos os dias. Para o S&P, os volumes das ondas são
observados em milhares de contratos. Aqui vemos uma linha de resistência em 1349.50, que é rompida algumas horas depois.
O volume atinge o nível mais alto de qualquer onda ascendente anterior e o S&P aparece no início de uma recuperação maior.
Qualquer pessoa que negocie o S&P regularmente sabe que deve estar atento a uma serra sempre que uma nova máxima ou
mínima for atingida. É a natureza da besta. A reação a esta alta provoca o volume mais pesado nas últimas cinco ondas
descendentes, mas não é evidente. Seu tamanho modesto faz com que pareça menos ameaçador. Mas a próxima onda
ascendente fala-nos: não há facilidade de movimento ascendente, não há procura, potencial impulso ascendente na onda
ascendente anterior e o risco para o máximo anterior é de apenas 0,75 pontos ou 37,50 dólares por contrato. Você não pode
pedir nada melhor. Um short pode ser inserido assim que a onda mostrar um
Machine de
Reversão Translated by Google
0,50 pontos. Vinte e cinco minutos depois, o S&P foi negociado 7,25 pontos abaixo. Às 14h40, havia caído mais
11 pontos – tudo isso devido a uma mudança sutil de comportamento.
FIGURA 10.4 Gráfico S&P de 5 minutos de junho de 2011

É o volume que torna os gráficos de ondas valiosos. Conforme mencionado anteriormente, o volume baseado no tempo
muitas vezes não revela a verdadeira força da compra e venda. Em nenhum lugar isso é mais evidente do que no volume diário,
onde as leituras parecem iguais. Isto é particularmente verdadeiro no que diz respeito ao volume diário de estoque. As ondas
(tamanho mínimo de 10 centavos) no gráfico diário da US Steel (Figura 10.5) contam uma história típica. Incluí o volume diário
para que possa ser comparado com a clareza do volume da onda. A liquidação em Outubro de 2010 consiste em duas grandes
ondas descendentes com volumes de 56 e 64 milhões de acções cada. No dia anterior ao fim da segunda onda, o volume real
subiu para 19 milhões, o maior do gráfico. Após a baixa de 27 de outubro, o preço fechou em alta por sete dias consecutivos
com um volume total de 91 milhões de ações, o maior volume de alta desde o início de março. O volume real para o mesmo
período não se destaca e se parece muito com as leituras do início de outubro. Embora o volume da onda parecesse climático
na baixa de outubro, não houve recuo de baixo volume para entrar em uma posição longa. Mas a ampla variação da barra
ascendente em relação à baixa sinalizou a presença de demanda. O aumento do grande volume indicou que a força de compra
superou a oferta. E os volumes de ondas bastante diminuídos nas três ondas descendentes dentro da correção de Novembro
reflectiram uma falta de oferta – especialmente a onda descendente de 19 milhões. Nas próximas 17 sessões, haverá duas
ondas ascendentes que duram nove e sete dias, respectivamente. Entre eles está uma correção de um dia. A forte demanda
entra nas duas ondas ascendentes. Após uma correção superficial em dezembro, a ação atinge outra nova máxima no primeiro
dia de negociação de janeiro de 2011. Observe o baixo volume da onda que indica ausência de demanda. Esta alta marcou o
início de uma formação de topo que durou vários meses antes de uma grande liquidação.
FIGURA 10.5 Gráfico Diário do Aço dos EUA

Veja como as próprias ondas agem quase como médias móveis. Na fase de mark-up, os preços podem subir por
10 ou mais dias sem correção no fechamento. A partir do ponto mais baixo da seta para baixo, a ação subiu
durante 17 dias. A única correção durou apenas um dia. Este é um exemplo perfeito de onda se movendo
ininterruptamente, como uma média móvel. A única pequena correção foi realmente uma oportunidade de compra
para um trader momentum.
A Figura 10.6 da Boeing (tamanho de onda de 10 centavos) tipifica o comércio mais comum que se encontra
com frequência. Quando examinamos apenas o gráfico de barras, vemos o aumento vertical dos preços no final de
Abril de 2011. Este comportamento teve certamente todas as características de um clímax de compra, mas o
volume real não conseguiu sinalizar a oferta na primeira onda descendente. O volume da onda deu uma imagem
muito mais clara da oferta na primeira onda descendente. Aqui, o volume acumulado revelou a maior pressão de
venda desde meados de dezembro de 2010 e é seguido por um teste secundário de baixo volume da alta. O
volume da onda de baixa tornou esta negociação fácil. Mais tarde, foi auxiliado pela linha imaculada traçada através
da mínima da primeira onda descendente. Depois que a linha foi penetrada, duas pequenas manifestações pararam
contra ela. Na última onda, no fundo do canal descendente, a oferta secou e a ação teve uma breve alta. Não foi
capaz de se mover acima da primeira mínima feita após a máxima. Em agosto, a Boeing encontrou suporte em
torno do nível 56.
FIGURA 10.6 Gráfico Diário da Boeing

Como vimos, o gráfico de leitura da fita de Wyckoff envolvia o levantamento de cada mudança de preço, algo
impraticável dada a volatilidade atual. Para evitar esse problema, utilizo um gráfico de ondas baseado nos preços de
fechamento de qualquer período de um minuto a um dia. No entanto, isso é inconsistente porque ainda confio em dados
baseados no tempo. Para evitar essa inconsistência, costumo usar gráficos baseados em ticks. Um gráfico de barras de
ticks consiste em barras de preços individuais com base em um número predeterminado de ticks ou alterações de preço.
Por exemplo, cada barra de 3.000 ticks tem o mesmo número de alterações de preço. Em condições normais de
negociação, um gráfico de barras de 3.000 ticks do S&P abrange aproximadamente cinco minutos. Quando a atividade
comercial aumenta após a divulgação de um relatório econômico, no entanto, três barras de 3.000 ticks cada podem
ocorrer em cinco minutos. Assim, um gráfico de barras reflete a atividade comercial. O volume plotado abaixo das barras
individuais mostra o número real de ações ou contratos negociados. Mas a duração das barras de escala é diferente.
Um pode durar 4 minutos e o próximo durar 18 minutos. Tudo depende da velocidade da negociação. Wyckoff percebeu
a importância da atividade. Ele não tinha como fazer gráficos de barras. Em vez disso, utilizou um método mais grosseiro
para avaliar a atividade do mercado de ações em geral: mediu a distância percorrida pela fita de ação em centímetros
por onda.
Falando em comportamento original, a ação preço/volume no gráfico de barras de 500 ticks do ouro de dezembro de
2012 (Figura 10.7) leva a melhor. Abundam as pistas sobre a onda descendente que se aproximava em 25 de Setembro
de 2012, um dia em que o S&P e muitas acções também foram atingidos por vendas intensas (discutidas no Capítulo 11).
A história começa com o encurtamento do impulso ascendente na onda ascendente final para o máximo, onde o volume
(2,0k) diminui drasticamente. Pistas mais evidentes são as próximas duas ondas descendentes em 5,9k e 5,1k,
respectivamente. No teste secundário do topo, o volume da onda aumenta para 4,1k. Apesar deste grande esforço, o
ouro recusa-se a atingir um novo máximo e sabemos agora que o mercado encontrou oferta. Na liquidação que se
seguiu, o volume da onda descendente (6,9k) é o maior no gráfico até o momento. Uma área relativamente plana,
Machine
o padrão deTranslated
três ondas by
se Google
desdobra a partir deste ponto baixo. A mensagem da terceira onda é abertamente pessimista. Consiste em um
volume de 7,2k, dura 54 minutos e tem um ângulo de subida muito baixo. Aqui, temos muito tempo e volume sem fazer nenhum progresso
ascendente (também na Figura 10.3), a personificação da fraqueza. Sempre preste muita atenção quando esse comportamento aparecer
em um gráfico de ondas.
Ele oferece uma configuração de negociação de alta probabilidade.
FIGURA 10.7 Gráfico de barras de ouro de 500 ticks de dezembro de 2012

Comportamento semelhante ocorreu na Tennant Corp. (Figura 10.8) durante janeiro de 2012. Aqui temos uma onda de 10 centavos
aplicada aos preços diários. O apoio formou-se em Dezembro de 2011, mas a primeira recuperação deste mínimo não conseguiu atrair
procura suficiente para se sustentar. O novo teste foi mais desconcertante, pois os preços oscilaram durante dias logo acima da mínima.
Uma onda descendente durante este período de movimento lateral durou cinco dias.
O tempo lento, juntamente com o volume muito grande e o ângulo de declínio relativamente plano, podem ser interpretados como se os
vendedores absorvessem todas as compras. A interpretação otimista diz que a retenção de bolsas está ocorrendo à medida que os
compradores aceitam todas as ofertas de forma constante. Duas ondas de alta depois, os compradores mostram sua mão enquanto as
ações sobem com um volume ainda maior. Na onda descendente final, os vendedores conseguem romper a linha de suporte, mas não há
seguimento descendente e os preços sobem rapidamente. Essas ondas quase planas representam compressão.
FIGURA 10.8 Gráfico Diário da Tennant Corporation

Uma das configurações comerciais mais comuns envolve a redução do impulso. Os traders costumam confundir o
encurtamento do empuxo com molas e empuxos ascendentes. O nome pouco importa. O encurtamento do impulso é o
progresso diminuído medido de alto para alto ou de baixo para baixo. Quando o encurtamento do impulso ocorre em volume
muito baixo ou pesado, a mensagem se torna mais aparente. Requer um mínimo de três impulsos, que nem sempre podem
coincidir com as linhas de onda. A Figura 10.9 de Cliffs Natural Resources demonstra muito deste comportamento. Se eu
quisesse me especializar em um pequeno grupo de ações, o CLF seria uma das minhas escolhas. O tamanho da onda de 10
centavos funciona bem e a ação tem bastante volume e volatilidade. Em 13 de outubro de 2011, o CLF manteve seu mínimo
anterior às 11h, apesar do aumento do volume (159k). Este foi um fundo duplo menor e um impulso ordenado de três ondas
começou.
Eles são identificados traçando linhas horizontais acima dos pontos altos. O encurtamento do impulso ascendente destaca-se
claramente na terceira onda onde o volume (41k) foi substancialmente inferior ao da onda ascendente anterior. A partir desta
alta, a ação corrigiu sua recente alta. O impulso seguinte consistiu em quatro máximos com encurtamento do impulso na onda
final, onde o volume de subida (36k) foi o mais baixo desde o mínimo das 11h. A partir deste máximo, o mercado traçou um
padrão de duas ondas, no qual a segunda onda experimentou uma mola em vez de um encurtamento do impulso. A alta final
foi subdividida em duas ondas ascendentes, mas as barras de preço mostram três. Eu sempre meço o encurtamento do
impulso a partir das barras de preços, e não dos pontos de inflexão das ondas.
FIGURA 10.9 Gráfico de 5 minutos dos recursos naturais das falésias

Como o encurtamento do impulso se destaca como a configuração comercial mais comum nos gráficos intradiários,
formulei algumas diretrizes. Não as considere regras rígidas.
1. Após três ou quatro ondas ou impulsos sucessivos para cima ou para baixo, procure um encurtamento do impulso
na onda final. A onda geralmente progride pouco e o volume diminui, indicando demanda cansada e/ou perda de
impulso. Às vezes, o volume da onda é pesado, mas o encurtamento do impulso indica que o grande esforço
produziu pouca recompensa. O chamado Método dos Três Empurrões vincula o mesmo comportamento às
divergências em um oscilador, mas não faz menção ao encurtamento do empuxo.
2. Quando há mais de quatro ondas sucessivas e o encurtamento do impulso persiste, a tendência

pode ser muito forte para negociar.
3. Quando houver apenas duas ondas com pequeno progresso na segunda onda, considere uma mola ou impulso
ascendente. O ideal é que o volume seja baixo; entretanto, pequenos progressos com grande volume são aceitáveis.
4. O encurtamento do impulso é determinado principalmente pelos máximos e mínimos das barras de preços, e não
pelos pontos de viragem das ondas. Mas o volume das ondas conta a história sobre a força ou fraqueza da procura
e da oferta.
Outra palavra sobre o item 1 acima é necessária. Quando o encurtamento do empuxo aparecer, sempre considere o
panorama geral. Isto raramente envolve gráficos semanais ou mensais, mas uma verificação da posição do mercado
diariamente nunca é demais. Por exemplo, o preço sobe acima do topo de uma faixa de negociação de três meses e
reverte para baixo. O potencial aumento torna-se a consideração primordial. Após algumas pequenas ondas descendentes,
o impulso descendente pode encurtar e sugerir uma negociação longa. Qualquer negociação longa realizada neste tipo de
situação é melhor evitada ou encerrada rapidamente se a resposta enfraquecer. Quando os preços se movem acima/
abaixo dos pontos de viragem estabelecidos durante as ondas ascendentes/descendentes anteriores e quebrando as
linhas de tendência, seja altamente seletivo se negociar contra a tendência. Determinar quando agir com o encurtamento
da configuração de impulso é uma arte, não um dispositivo de negociação automático.
Muitas configurações de onda são frequentemente centradas no desenho da Figura 1.1 sobre onde encontrar negociações.
Configurações combinadas com molas, impulsos ascendentes, absorção e testes de rupturas e quebras funcionam
extremamente bem. Quando ocorre uma primavera/reforço, procure uma mudança de comportamento de alta/baixa. Se a
pressão de venda/compra diminuir no próximo pullback, aceite a negociação e sempre proteja com um stop próximo abaixo/
acima da extremidade. O mesmo funciona com uma quebra/quebra de alto volume.
Quando isso ocorrer em volume alto, observe o caráter do retrocesso. O volume baixo neste ponto indica um teste bem-
sucedido de rompimento/quebra e a tendência deve ser retomada. A proteção de parada vai imediatamente abaixo/acima do
pivô de retração. O day trader ficará surpreso com a quantidade desse tipo de negociação que aparece em todas as sessões.
Dois requisitos básicos: paciência para esperar que as configurações apareçam e operar sem preconceitos – não diga ao
mercado o que ele fará, deixe-o dizer a você.
Mencionei a especialização em uma determinada ação ou mercado para fins de negociação intradiária. Para observar as
minúcias, costumo usar um gráfico de barras de 100 ticks. Isso ajuda a ver muitas configurações diferentes durante uma
sessão de negociação. A Figura 10.10 mostra uma barra de 100 ticks da Newmont Mining em 26 de setembro de 2012,
construída a partir de reversões de 10 centavos. O grande volume nas primeiras ondas de alta deu o tom do dia, pois refletiu
compras agressivas. Vemos um encurtamento do impulso ascendente nos três primeiros impulsos.
A queda acentuada no volume no terceiro impulso avisa que ocorrerá um movimento descendente. Subdivide-se em três
ondas de impulso com encurtamento do impulso e diminuição do volume na terceira onda descendente. À medida que os
preços sobem a partir deste mínimo, as posições compradas devem ser estabelecidas e as paradas colocadas abaixo do
mínimo da terceira onda. Uma grande corrida de compras lança as ações acima da máxima matinal. Um pequeno recuo de
quatro minutos ocorre antes do início da próxima onda ascendente. Durante a marcação, vemos três ondas de impulso e,
novamente, o impulso ascendente diminui. Desta vez o volume continua grande, mas a redução do empuxo alerta que o NEM
está atendendo à oferta. A primeira onda descendente desta máxima é uma mudança de comportamento de baixa. Aqui,
temos o maior volume de queda desde a mínima das 11h, e a onda de baixa é a maior desde que os preços estouraram
acima da máxima da manhã. Juntos, eles indicam que o rali do dia terminou.
FIGURA 10.10 Gráfico de barras de 100 ticks da Newmont Mining

Normalmente, quando sigo um gráfico de barras de 100 ticks, comprimo o movimento do preço o mais firmemente possível
para que as barras individuais sejam indistinguíveis. Estou interessado apenas na forma do comportamento e na estrutura
fornecida pelas linhas. Juntos, eles contam uma história muito legível. A Figura 10.11 apresenta esse gráfico do S&P de junho
de 2012 com uma onda de 0,75 pontos. Realmente precisa de pouca explicação. O comportamento mais importante está
relacionado ao impulso ascendente de baixo volume na alta e ao encurtamento do impulso descendente dentro da liquidação.
O volume de parada na onda descendente para 1339,75 indicou que o fim estava próximo. No declínio para o mínimo final, o
impulso encurta e o volume da onda descendente diminui.
Observe o volume muito alto na onda ascendente em relação ao baixo. Marcou o início de uma alta para 1356,75 na hora
seguinte. Alguns podem dizer que isso é uma negociação na cabeça de um alfinete, mas acho que isso oferece uma grande
vantagem para o trader intradiário. Wyckoff teria adorado.
FIGURA 10.11 Gráfico de barras S&P 100-Tick de junho de 2012

Uma das minhas construções gráficas favoritas envolve o uso de duas linhas de onda de tamanhos diferentes. A
Figura 10.12 é um gráfico de barras de 250 ticks do EURUSD com uma onda de 7 pips e uma onda de 3 pips. O
volume de ticks é usado em gráficos forex; portanto, cada barra de tick tem um volume total de 250 ticks. Com o gráfico
de ondas, temos um total acumulado. A partir da mínima de 22:51, aparecem sete ondas de 7 pips. A linha de onda
menor de 3 pip gira e gira ao longo da onda maior. Há casos em que as duas ondas se encaixam, como no declínio do
volume de 2000 para o mínimo de 22:51. A onda menor fornece pistas sutis sobre a direção do mercado, ajudando
assim os traders a estabelecerem uma negociação de menor risco. Na primeira onda ascendente de 3 pips fora da
mínima de 22:51, o volume excede todos os volumes ascendentes anteriores desde o meio-dia do dia anterior.
Nenhuma oferta aparece no próximo retrocesso. Eu veria isso como uma mudança de comportamento de alta e
entraria em uma posição longa com um stop de venda abaixo do mínimo. A tendência ascendente recomeça de forma
ordenada até que a oferta apareça na onda descendente de 1500 e a procura (volume de 1300) diminua à medida que
o impulso diminui na onda ascendente final. Neste ponto, a mensagem é: realize lucros.
FIGURA 10.12 Gráfico de barras EURUSD 250-Tick

Em 5 de setembro de 2012, monitorei o gráfico de barras do S&P 1.000 ticks com ondas de 0,50 pontos e 1,25 pontos plotadas juntas. Entre a
máxima e a mínima, nove ondas de 1,25 ponto apareceram durante o declínio de três horas. As setas são colocadas nas ondas de 0,50 pontos e nos
volumes onde a oferta ou a fraca procura indicavam que os preços cairiam. Tenho certeza de que você pode entender como os vendedores ganharam
controle e empurraram os preços para baixo durante o resto da sessão.
Ao observar o mercado, encontro negociações em vez de procurá-las. Jack Schwager, em seu livro New Market Wizards, incluiu uma entrevista
com um trader chamado Sr. Anônimo. Este trader ganhou grandes quantias de dinheiro para os seus clientes, mas sentiu que eles não gostariam da
sua filosofia de negociação expressa na entrevista. Por isso, reduziu a entrevista a duas páginas e recusou-se a revelar a sua identidade. No final das
suas observações, ele fez a seguinte declaração: “Quando você está se esforçando, lutando, forçando uma negociação, você está fora de sincronia,
fora de harmonia. O melhor comércio não requer esforço.” Concordo plenamente. Foi isso que Wyckoff quis dizer quando descreveu o leitor de fita
como um autômato. 1 EU
Finalmente, o sentimento expresso neste preceito tibetano diz muito sobre a mente de um leitor de fita.
definir:
Nenhum pensamento, nenhuma reflexão, nenhuma
análise. Nenhum cultivo, nenhuma

intenção; Deixe que ele se acalme.
_____________________
1 Jack Schwager, New Market Wizards (Nova York: Harper Business, 1992), 412.
CAPÍTULO 11
Apontar e Figura e Renko

Nesta era de negociações algorítmicas e de alta frequência, os gráficos de pontos e números atraem pouca atenção.
EU
Eles ocupam um lugar empoeirado e abandonado na biblioteca de análise técnica. Os primeiros trabalhos sobre
gráficos de pontos e números foram escritos por “Hoyle”, um autor anônimo, e Joseph Klein. Wyckoff apresentou gráficos de
pontos e números em Studies in Tape Reading (1910). Ele os usou extensivamente e a maioria dos capítulos de seu curso
original (1932) tratava do assunto. Victor deVilliers, um dos primeiros associados de Wyckoff, publicou seu famoso livro The
Point and Figure Method em 1933. Uma excelente visão geral dos gráficos de pontos e números pode ser encontrada em
Profits in the Stock Market de HM Gartley (edição de 1981). O método de seleção de ações de Wyckoff começou
determinando quais ações e grupos estavam na posição mais forte em relação à tendência mais ampla do mercado. Ele
examinou os gráficos de pontos e números dessas ações e grupos para determinar onde existia a maior quantidade de
preparação. Em uma seção de seu curso, ele escreveu: “Quando eu estava fazendo meu melhor trabalho, descartei tudo,
exceto um gráfico de linhas verticais da média diária de 50 ações, com volume, e os gráficos de cerca de 150 ações líderes”.
Ele acrescentou: “Os gráficos de figuras são mais valiosos do que os gráficos verticais [de barras]”.
Neste capítulo, discuto dois dos aspectos mais importantes dos gráficos de pontos e figuras:
1. Como selecionar o tamanho e a reversão da caixa ponto-e-figura.

2. Como localizar uma linha de congestionamento e fazer projeções.
Já discutimos a construção de gráficos de pontos e números com base nas proporções 1:1 e 1:3.
A Figura 9.3 dos títulos de dezembro de 1993 tipifica o tipo de gráfico 1:1 ou de 1 ponto. A Figura 9.12 ilustra a reversão de
1:3 ou 3 pontos. Na Figura 9.2, demonstrei um gráfico de proporção 1:2 menos comum. O carro-chefe de Wyckoff era o
gráfico de 1 ponto baseado em dólares por ação. Claro, ele pesquisou cada mudança de preço para traçar esses gráficos.
Dada a volatilidade atual, a maioria dos números são obtidos a partir de preços de fechamento de vários períodos de tempo.
Quando quero fazer um gráfico de pontos e números, primeiro procuro áreas de aperto de preços. Meu estudo sobre futuros
de moedas me levou ao gráfico de continuação diária da libra esterlina, onde os preços se estreitaram em uma faixa estreita
entre agosto de 2012 e setembro de 2011. Uma rápida verificação do gráfico mensal mostrou que esse aperto se estende
até 2009. Em vez de negociar futuros , uma posição longa em FXB, o ETF da libra esterlina, parecia de baixo risco para
uma conta com impostos diferidos e não envolveria posições rolantes de um contrato para outro. O aumento diário do preço
desde o mínimo de 154,52 em 10 de agosto indicou que uma posição longa era garantida.
A próxima etapa envolveu decidir o tamanho da caixa e a unidade de reversão. Vamos tentar um 1×1 calculado a partir
dos fechamentos diários (Figura 11.1). Imediatamente encontramos sete colunas muito estreitas ao longo da linha 154,
projetando um aumento para 161. (Observe que uma contagem para um movimento de alta é sempre feita a partir de um
preço baixo; use um preço alto para projetar para baixo.) Gosto de fazer a contagem a partir do ponto onde o movimento
ascendente começa para valer. Alguns traders que conheço mediriam imediatamente todo o intervalo e esperariam um
Machine
subir paraTranslated
a contagemby Google
máxima. Prefiro dividir a contagem em fases começando pela mais conservadora. Uma das
maneiras mais fáceis de fazer isso é contar até um “muro” onde os preços aceleraram para cima ou para baixo. Aqui,
temos quatro fases que projetam um aumento mínimo de 7 pontos para 161 e um aumento máximo de 21 pontos
para 175. A média das quatro metas exige uma mudança para 168,75. Um movimento desta magnitude estender-se-
ia até à faixa entre os máximos de 2009-2011. Mas ainda não sabemos onde o movimento ascendente atingirá o
pico. No final das contas, as projeções pontuais são diretrizes; no entanto, eles têm uma precisão incrível. As 11
colunas contadas ao longo da linha 164 previam um declínio para 153, que a ação atingiu um mês depois. Observe
que os preços não foram negociados em 4 das 11 colunas combinadas para fazer esta contagem. Depois que a
ação caiu mais de US$ 7 da linha de congestionamento 164, teria ficado claro que uma contagem maior deveria ser
feita.
FIGURA 11.1 Gráfico de pontos e figuras FXB 1 × 1

A seguir, vemos um gráfico de proporção 1:3 feito com um tamanho de caixa de 4 pontos e uma reversão de 12
pontos (ou seja, 4 × 3); é calculado a partir dos preços diários à vista da Standard & Poor's (S&P) (Figura 11.2). O
congestionamento na linha 1344 durou cinco meses entre Fevereiro e Julho de 2011. A sua projecção de um declínio
para 1100 excedeu o mínimo real em apenas oito pontos. No momento em que este livro foi escrito, todas as
acusações deste gráfico, exceto duas, não foram cumpridas. A maior contagem consiste em 17 colunas ao longo da
linha 1160 no período entre novembro e agosto de 2011. Quando os pontos projetados são adicionados à linha
1160, a meta é 1484; no entanto, outra contagem pode ser feita adicionando os pontos ao ponto mais baixo da zona d
Isso gerou uma meta 1424 menos extrema. Os gráficos de pontos e números são conhecidos por filtrar dados de
preços e, assim, mostrar a estrutura mais ampla do movimento de preços. Isso é conseguido ajustando a reversão
de preços e o campo de dados ao ponto de máxima clareza, como focar um microscópio. Com a prática, aprende-se
como encontrar o equilíbrio certo.
FIGURA 11.2 Gráfico Cash S&P 500 4 × 3 de pontos e números

Escolher o melhor tamanho de caixa, reversão e campo de dados para um ponto e figura requer prática. Tomemos o
exemplo da Hecla Mining, uma ação com preço relativamente baixo, após o fechamento na sexta-feira, 3 de agosto de
2012. O gráfico semanal (Figura 11.3) tem um padrão rígido entre agosto e janeiro de 2012. A fraqueza em abril-maio
empurrou os preços abaixo de uma linha de suporte antes da reversão ascendente na semana que terminou em 25 de maio.
Isto pode ser visto como uma primavera. É seguido por 10 semanas de movimento lateral dentro de uma faixa de 81
centavos, enquanto a ação permanece no trampolim aguardando um catalisador. Para fazer um gráfico de pontos e números,
prefiro começar com dados diários porque eles tendem a criar padrões mais rígidos. Um gráfico de proporção de 1:1
geralmente oferece mais movimento lateral. Uma caixa de 25 centavos e um tamanho de reversão podem funcionar, mas
esses valores representam cerca de 6% do preço das ações. Uma porcentagem menor mostrará mais trabalho de preço,
mas apenas algumas teclas são necessárias para alterar os parâmetros. Não é de surpreender que a Figura 11.4 seja insatisf
Primeiro, o congestionamento na linha 4.25 cobre apenas nove colunas. O cálculo (9 × 0,25) + 4,25 projeta uma subida para
6,50, um retorno respeitável; mas não é proporcional à quantidade de tempo gasto em movimentos laterais. Em segundo
lugar, o mínimo de Janeiro de 2012 não aparece porque o gráfico é construído a partir de fechos diários e, portanto, filtra os
mínimos e máximos intradiários. Assim, qualquer gráfico de pontos e números feito a partir de fechamentos diários terá o
mesmo problema.
FIGURA 11.3 Gráfico de barras semanal da Hecla Mining

FIGURA 11.4 Hecla Mining 0,25 × 1 Gráfico de pontos e figuras

A Figura 11.5 adota um rumo diferente. Ele usa um tamanho de caixa menor e reversão (0,05 × 3) calculada a
partir de fechamentos por hora. Qualquer pessoa familiarizada com gráficos de pontos e números gostaria desta
configuração. Aqui, vemos três fases separadas que geram metas de 7,15, 8,50 e 11,20, respectivamente.
Wyckoff analisaria este gráfico e explicaria como o operador composto acumulou estoque durante o período de oito
Operador composto era o termo genérico de Wyckoff para os insiders e pools, que lucravam acumulando ou
distribuindo ações em preparação para uma negociação de campanha. Aqui, vemos que os grandes operadores
forçaram os preços abaixo da faixa de negociação em abril para descobrir quanta oferta poderia ser extraída
Machine
fora. Translated
A subida by Googleno ponto 1 marcou o maior ganho desde o máximo de Fevereiro e reflectiu a procura. O recuo
de 50 cêntimos
seguinte não conseguiu refazer 50% do movimento de alta, uma condição de alta. Na subida para o ponto 3, o impulso
ascendente diminuiu à medida que as propostas foram retiradas. A ação do preço entre os pontos 4 e 6 mostra que o operador
composto tentou manter o estoque sob controle para completar sua linha.
Do mínimo no ponto 6, a ação estava em mãos fortes à medida que a volatilidade cessou e o preço subiu de forma constante.
Não duvido que forças tão grandes estejam em acção no mercado, mas as suas actividades não são o foco da minha atenção.
A contagem feita através da linha 4,45 na Figura 11.5 é subdividida em três fases.
A contagem AB cobre o movimento dos preços do início de agosto ao final de junho. AC se estende para a esquerda até o
colapso em 10 de abril, e AD incorpora todo o trabalho de preços até a mínima de 11 de janeiro de 2012. O gráfico foi publicado
até 25 de setembro de 2012 e mostra a forte saída da faixa de negociação.
Helca atingiu o pico no último movimento de alta mostrado aqui em 6,94, apenas 20 centavos abaixo da meta de contagem
AB. Se a ação se mantiver acima de 4,45 no próximo recuo, as contagens maiores poderão ser cumpridas no futuro.
FIGURA 11.5 Hecla Mining 0,05 × 3 Gráfico de pontos e figuras

A Figura 11.6 da nota quinquenal de março de 2011 é um dos meus exemplos favoritos. O tick mínimo neste contrato é um
quarto do 32º avaliado em US$ 7,8125. O gráfico de pontos e números usa um tamanho de caixa de um quarto do 32º
(0,0078125) e uma reversão 2× maior (0,015625) – em outras palavras, uma proporção de 1:2. É construído a partir de preços
de fechamento de 3 minutos. Aqui, a duração de cada coluna (ou onda) é plotada no gráfico. Você vê como a baixa da manhã
em 11.715,5 foi penetrada na liquidação até a baixa final. O primeiro movimento para baixo cobriu oito ticks em 33 minutos; o
segundo durou seis tiques em 18 minutos; o terceiro igualou três ticks em apenas 9 minutos. Você pode ver os intervalos se
estreitando e o tempo diminuindo exatamente como ocorreu nos gráficos de ondas. Não reflete nenhuma facilidade de
movimento descendente e diminuição do tempo nos movimentos descendentes. A pressão de venda é claramente gasta. A
partir desta baixa, o mercado sobe 12 ticks nos próximos 33 minutos. No caminho para a máxima do dia, a maioria das ondas
descendentes duram entre 3 e 9 minutos, com exceção de duas com duração de 15 e 18 minutos. Ambas as ondas
descendentes equivalem à reversão mínima de dois ticks, o que conta outra história. Os preços sobem vigorosamente ao
longo de 24 minutos até o topo (11724,75). Porque eles excedem o limite superior deste gráfico feito à mão, o total
o Machine
balanço Translated
é cortadoby Google
curto. Este é o maior período de tempo em qualquer onda ascendente desde que o contrato subiu
da mínima. Certamente teve volume climático. O próximo movimento de descida cobre uma área relativamente
pequena, mas os 36 minutos se destacam como o maior tempo de inatividade. Imagine todo esse tempo gasto sem
nenhuma capacidade de recuperação. Acho que Wyckoff diria que a operadora composta está tentando apoiar o
mercado para estabelecer mais posições vendidas. É uma mudança abertamente de baixa no comportamento e leva
ao maior movimento descendente da sessão do dia. Observe que durou apenas 6 minutos em resposta a um leilão de
baixa do Tesouro. A última subida (11722.75) na formação superior durou 9 minutos antes dos preços despencarem
nos 36 minutos seguintes. As 19 caixas ao longo desta linha projetam um declínio para 11.713,25. Os preços cumpriram
a meta conservadora de 11715.25, calculada a partir do máximo do dia. Além disso, a nota de cinco anos é um
excelente veículo de negociação para traders de baixa capitalização e/ou menos experientes. Dada a baixa taxa de
margem e o grande volume, os grandes traders podem facilmente negociar o tamanho para fazer com que as oscilações
menores valham mais a pena.
FIGURA 11.6 Nota de cinco anos de março de 2011 .25/32 × 2 pontos e gráfico de figuras
Deveria ser óbvio que se pode substituir o volume pelo tempo. Para tornar essas informações mais acessíveis em
todos os gráficos de pontos e números, um amigo criou um indicador simples que representava a duração de cada
coluna como um histograma abaixo do preço de trabalho. A Figura 11.7 mostra esse indicador em um gráfico de pontos
e dígitos prateados de dezembro de 2012 (0,01 × 3) feito a partir de fechamentos de um minuto. A oferta aparece
primeiro no ponto 1, mas a próxima onda ascendente (ponto 2) testa a máxima anterior. Neste ponto, os compradores
têm a oportunidade de ganhar vantagem. A falta de acompanhamento ascendente e a facilidade de movimento descend
noMachine
ponto 3Translated
dizemosbyque
Google
os vendedores são mais fortes. A prata então flutua nos próximos 50 minutos até que a
compra surja no ponto 4, onde os preços se mantêm firmes sem uma reversão de 3 centavos por 25 minutos. O
argumento otimista diz que os compradores estão absorvendo as vendas. O preço deve continuar mais alto. Em
vez disso, a prata hesita por 17 minutos e vai para o ponto 5, onde o tempo de atividade é de apenas quatro
minutos. Devido à incapacidade do mercado de subir após a acção do ponto 4, sabemos que encontrou oferta. A
onda descendente no ponto 6 durante os próximos 25 minutos apaga a história de alta. Os vendedores mantêm
a pressão no mercado no ponto 7 por mais 36 minutos. Após a quebra abaixo do mínimo do ponto 4, uma onda
de vendas leva os preços para baixo em muito pouco tempo. Quando medidos em conjunto, todos os
congestionamentos ao longo da linha de congestionamento 34,51 projetaram um declínio para 33,85. Antes do
sino de fechamento, a prata de dezembro atingiu 33,92.
FIGURA 11.7 Dezembro de 2012 Prata 0,01 × 3 Gráfico de pontos e figuras

Entre os mínimos dos pontos 3 e 7, a prata foi negociada durante 3 horas e 21 minutos. A ação no ponto 7 é
particularmente reveladora, já que os vendedores mantêm a pressão durante 36 minutos. Vinte e duas ondas se
formaram durante este período, o que é muito mais administrável do que as 201 barras de preço de um minuto
correspondentes. A capacidade de filtrar o movimento de preços é um dos benefícios derivados do uso de pontos
e números. Mas não conheço nenhuma maneira de determinar a quantidade de tempo e volume para cada “x” ou
“o”, a menos que um gráfico seja mantido manualmente, como mostra a Figura 9.3. Esse gráfico não forneceu as
atas de cada parcela. Os gráficos Renko oferecem esse recurso, tornando-os o meio de leitura de fita perfeito. Duv
Machine
Wyckoff jáTranslated by Google
viu um gráfico renko, mas, se o tivesse visto, seus benefícios teriam atraído sua maior atenção.
Se você olhar os livros e artigos sobre o renko, a mesma informação é afirmada repetidamente: os japoneses inventaram
o renko há cerca de um século, ele é composto de tijolos ou renga, mostra níveis de suporte e resistência extremamente
bem e trata apenas de preço. sem levar em conta o tempo e o volume.
Felizmente, os gráficos renko computadorizados fornecem o volume e a duração de cada tijolo. Por causa disso, o volume
das ondas pode ser plotado abaixo das oscilações nos gráficos renko. Eles chegaram mais perto de recriar os gráficos
de leitura de fita originais de Wyckoff - exceto que ele não mostrou o tempo entre as ondas.
Os gráficos Renko, como os de ponto e figura, filtram grande parte do ruído e das ambigüidades que acompanham os
gráficos de barras. A formação de um tijolo renko é mostrada na Figura 11.8. Suponha que estamos olhando para uma
série de tijolos crescentes com tamanho de $ 1. O último up-tijolo concluído na progressão parou em 10. Para formar outro
up-tijolo, a ação terá que ser negociada a US$ 11; para reverter a direção e completar uma queda no tijolo, a ação terá
que cair um dólar abaixo da última mínima, para US$ 8. Antes da formação dos novos tijolos, os preços podem, portanto,
oscilar na faixa de US$ 2,50. O novo tijolo pode durar 50 minutos antes de ser concluído. Durante esse período, um gráfico
de barras de cinco minutos pode fornecer mensagens contraditórias que podem levar um trader a fechar uma negociação
prematuramente ou perder totalmente o próximo movimento. Por esse motivo, os gráficos renko oferecem tranquilidade.
Eles reduzem o número de decisões. O acúmulo de tempo por tijolo decorre do tamanho do tijolo e da velocidade da
negociação. O rápido movimento dos preços faz com que os tijolos durem apenas alguns segundos. Outras vezes, pode
ocorrer um longo tempo de tijolo à medida que os preços absorvem através dos níveis de suporte ou resistência. Pense
em um tijolo de um ponto no S&P entre 1190 e 1191. Vamos supor que seja o tijolo mais recente em uma progressão ascen
Durante a formação do próximo tijolo, os preços podem flutuar entre 1191,75 e 1189,25 – 2,50 pontos – pelo tempo que
for necessário até que ocorra uma impressão de 1192 ou 1189. Naturalmente, se o tamanho do tijolo for 0,50 pontos, o
tempo por tijolo será menor e muitos mais aparecerão; um tijolo de 3 pontos obviamente durará muito mais tempo. Um
day trader em forex ou futuros de moeda pode usar um tijolo de 5 pips (-0,0005), enquanto um trader de swing pode usar
um tijolo de 20 pips (0,002). Uma das características distintivas do renko é a sua ausência de períodos de tempo. Assim
que o preço preenche um tijolo, outro começa. Isso o torna mais parecido com o gráfico de leitura de fita de Wyckoff, onde
as mudanças de preços não estão vinculadas a períodos de tempo definidos. Isso também vale para ondas nos gráficos
da Renko.
FIGURA 11.8 Diagrama de formação de tijolos Renko

A Figura 11.9 apresenta um gráfico renko de 5 pips do dólar australiano de dezembro de 2011 em 9 de dezembro.
Aqui vemos um topo duplo que durou 50 minutos. O volume de 855 contratos no tijolo no segundo pico foi o maior
até o momento. Durou apenas 7 minutos. No próximo bloco, o volume se expande para 1.270 contratos em 21
minutos. Passou todo esse tempo sem obter ganhos adicionais (esforço versus recompensa).
Quando o preço cai no próximo tijolo, sabemos que os vendedores superaram as tentativas dos compradores de
elevar os preços. Outra forma de ver isso é considerar que os vendedores estavam vendendo pelo preço de venda.
Por outras palavras, não estavam a vender pela licitação, mas sim aos compradores que pagavam para possuir mais
contratos. Este é o mesmo grau de distribuição que Wyckoff observou em seus gráficos de leitura de fitas. O esforço
de compra não conseguiu elevar os preços e é seguido por uma quantidade ainda maior de vendas (contratos de
1979) no tijolo seguinte. Aqui ocorre uma luta de 22 minutos. Dada a falta de procura após o último aumento, os
vendedores aparecem numa posição mais forte. Se outro tijolo descendente se desenrolar, as probabilidades
favorecem enormemente os preços mais baixos e uma posição curta seria garantida. As paradas de compra devem
ser colocadas logo acima da máxima do último tijolo. Em cerca de 90 minutos o contrato chegou a 1,0103.
FIGURA 11.9 Gráfico Renko do dólar australiano de dezembro de 2011

Agora observe a Figura 11.10. Tenho quase certeza de que a ação é TVIX no início de setembro de 2011. O
tamanho do tijolo parece 20 centavos. Do fundo da pré-sessão, todos os mínimos mantiveram-se num nível mais
alto. Observe o grande volume e tempo de inatividade nos blocos 1, 3 e 6. Qual é a mensagem? É exatamente a
mesma mensagem que vimos na Figura 11.6 , onde a nota de cinco anos passou 15 e 18 minutos em dois
pequenos retrocessos de dois ticks. Alguém estava comprando. Na TVIX, esses três tijolos ressaltam a acumulaçã
Wyckoff escreveu sobre esse tipo de acumulação, em vez de sobre algum modelo estático e preconcebido.
Imagine só: no ponto 3, a ação passou 20 minutos enquanto o volume aumentava para 200 mil ações e então o
preço subia 60 centavos! No ponto 6, o volume ultrapassou 250 mil em 90 minutos e a ação novamente se
recusou a cair. O recuo de baixo volume no ponto 7 colocou a ação no trampolim. Há mais uma dimensão neste
gráfico. Da baixa no ponto 3, nove ondas podem ser contadas até a descida mais à esquerda. Multiplique 9 por
0,20 e some ao mínimo (39,80), para uma meta de 41,60. Assim, os gráficos renko podem ser usados como
gráficos de pontos e números para fazer projeções de preços.
FIGURA 11.10 Gráfico TVIX Renko

Meus primeiros experimentos feitos à mão com gráficos renko envolveram traçar as oscilações verticalmente para
que se parecessem melhor com um gráfico de pontos e números. Isso fez com que as linhas de congestionamento se
destacassem melhor. Não demorou muito, porém, para que um de meus alunos criasse um formato renko onde o
volume e o tempo são plotados dentro do tijolo. A Figura 11.11 do S&P de dezembro de 2012 em 25 de setembro de
2012 consiste em um tamanho de tijolo de 0,75 pontos. O número superior do tijolo é o volume; o tempo é o número mai
O volume e a duração da onda são inseridos nos pontos de viragem da onda. O resultado é um poderoso gráfico de
leitura de fita (compare com as Figuras 9.1 e 9.3) com tempo por plotagem adicionado. Vai além de qualquer coisa que
Wyckoff já construiu. O tijolo superior levou 15 minutos para se formar e o volume aumentou para 35k. Este grande
esforço não conseguiu produzir ganhos adicionais, levantando assim a suspeita de que a oferta tinha superado a
procura. Os próximos dois tijolos duraram 43 minutos e o volume totalizou 86 mil; ficou então óbvio que o S&P
encontrou a oferta na última onda ascendente. A primeira grande onda descendente deste topo atraiu 189 mil contratos
nos 78 minutos seguintes, o que marcou o início de uma quebra muito maior.
FIGURA 11.11 Gráfico S&P Renko de dezembro de 2012

Incluí um ponto e dígito de 0,25 × 3 (Figura 11.12), que mostra todo o topo em 25 de setembro de 2012. A contagem ao
longo da linha 1.455,25 projetou um declínio para 1.436,50, 1,5 pontos acima do mínimo de fechamento. Este gráfico mostra
a precisão de pontos e números construídos a partir de pequenos movimentos de preços intradiários. A única desvantagem
desse gráfico é a maneira como ele lida com os dados noturnos.
Como o movimento dos preços é mais lento à noite, os minutos por coluna podem se tornar extraordinariamente grandes e
tendem a diminuir os dados da sessão diurna. Portanto, ajusto a escala, o que, em essência, elimina as leituras maiores. O
resultado é um indicador com simplicidade elegante. Aqui, a desaceleração após o impulso de alta dura 35 minutos, a maior
quantidade de tempo de inatividade (volume de leitura) desde a abertura da sessão do dia. A próxima subida durou quatro
minutos. Quando o S&P caiu abaixo do mínimo da onda descendente anterior (1454,50), a mensagem foi clara: opere
vendido. Em Studies in Tape Reading, Wyckoff escreveu: “[O leitor de fita] deve ser capaz de dizer: os fatos são estes; as
indicações resultantes são estas; portanto farei isto e aquilo.” acontecer. A compreensão leva você a agir.
1
Eu chamo isso de momento de reconhecimento quando você sente que um movimento está prestes a acontecer.
FIGURA 11.12 Gráfico de pontos e números da S&P de dezembro de 2012

A leitura do gráfico de ondas de 0,75 pontos do S&P em 25 de setembro de 2012 (Figura 11.13) deu a mesma visão que
a mensagem nos gráficos renko e de pontos e números. Observe o encurtamento do impulso ascendente e o grande
esforço na última onda ascendente (59k). O volume da onda foi o mais pesado do gráfico até aquele ponto, e o preço
excedeu a máxima anterior em apenas meio ponto. Mas é o grande volume da onda que transmite a mensagem à medida
que a força de compra encontra uma força maior de oferta. A liquidação abaixo do mínimo anterior (1455), disse que a
sorte estava lançada e que uma ação imediata era necessária. Neste caso, a mudança de comportamento de baixa (ou
seja, impulso ascendente e grande esforço sem recompensa) não foi seguida por um retrocesso de baixo volume. O
mercado caiu três pontos no volume de 187k antes de sofrer uma pequena correção para 1452,50.
FIGURA 11.13 Gráfico de ondas S&P de dezembro de 2012

Para constar, a Figura 11.14 mostra o gráfico de barras de cinco minutos do S&P de dezembro de 2012 para o mesmo dia.
Fui desmamado em gráficos de barras de hora em hora e de cinco minutos e certamente posso ler a história de baixa aqui.
O impulso ascendente/encurtamento do impulso destaca-se claramente. Na última barra de preço até a máxima, a posição de
fechamento indica que o mercado encontrou vendas. Mas não há aumento no volume que nos diga que os vendedores
ganharam vantagem. Como eu disse antes: “A verdadeira força da compra se perde no tempo”. Este não é o caso em todas as
situações, e haverá momentos em que o gráfico de cinco minutos fornecerá uma imagem melhor dos acontecimentos; no
entanto, isso ocorre muito raramente.
FIGURA 11.14 Gráfico de cinco minutos do S&P de dezembro de 2012

Wyckoff manteve um gráfico de ondas dos líderes de mercado calculado a partir de suas oscilações de preços intradiárias.
Originalmente, foi construído de maneira mais precisa, mas nos tempos modernos foi calculado a partir do fechamento de períodos de um
ou cinco minutos. Wyckoff mostrou como o gráfico de ondas dos líderes de mercado pode ser traçado ao lado do gráfico de leitura de fita
para que as ondas de ambos possam ser comparadas. O gráfico de ondas dos futuros do S&P serve como meu indicador para o mercado
em geral. Conheço traders que monitoram as ondas no SPY em busca de pistas sobre a direção do mercado. Em 25 de setembro de 2012,
devia haver centenas de ações com gráficos de ondas ou renko que transmitiam a mesma mensagem de baixa que o S&P. Selecionei
aleatoriamente um gráfico renko de 10 centavos da Union Pacific (Figura 11.15) para aquela data e a evidência de baixa se destacou à
primeira vista. Esperançosamente, você verá isso. Nos pontos de viragem do gráfico, tracei o volume da onda (em milhares) e o número
de minutos. Se tivéssemos que escolher um tijolo que nos dissesse o que esperar, teríamos que selecionar o tijolo de 128k às 11h54 EDT.
O volume neste tijolo de 10 centavos excedeu o volume na onda ascendente de 60 centavos, onde um total de 104 mil ações foram
negociadas. O volume total da onda no declínio para o mínimo de 11h54 excedeu os volumes das duas ondas ascendentes anteriores
combinadas. Portanto, este é o ponto no gráfico onde sabemos o que vai acontecer. O movimento descendente para o mínimo de 11h54
ocorreu cerca de oito minutos após o declínio abaixo de 1455 no gráfico de ondas do S&P. No entanto, o UNP manteve-se por mais 21
minutos antes de seguir a queda do S&P.
Este lapso de tempo teria beneficiado qualquer pessoa que negociasse UNP.
FIGURA 11.15 Gráfico Union Pacific Renko

Tamanhos de tijolos maiores funcionam muito bem para negociar oscilações intermediárias. Para ações negociadas
acima de US$ 20 por ação, gosto de usar tijolos de 30 centavos. A Figura 11.16 mostra tijolos de 4 pontos calculados a
partir dos dados de continuação do S&P. Ao filtrar grande parte do ruído intradiário, este gráfico torna mais fácil manter
negociações de 20 pontos ou mais por contrato. A primeira grande onda ascendente abrange a maior parte de três
sessões com um volume de contrato de 4,74 milhões. Um quarto desse volume surgiu no segundo tijolo (1) da onda e
novamente no tijolo final (2). Um serviu como motor principal e o outro sinalizou a ação de parar. Após esta acção
climática, os lucros deveriam ter sido realizados assim que se formasse um tijolo negativo.
Vinte e oito pontos foram capturados entre esses dois tijolos. O volume da onda no movimento descendente que se
seguiu foi menor do que o registrado no segundo bloco da onda ascendente. Em (3), o S&P tentou absorver através da
resistência aérea. Apenas um tijolo foi impresso na próxima onda descendente (4), e tinha grande volume. Assim que
um tijolo se formasse acima da linha horizontal, saberíamos que o alto volume indicava que a absorção estava completa
e que os compradores estavam no controle. Foi o local ideal para restabelecer posições compradas. O S&P então subiu
mais 24 pontos antes que a oferta entrasse em cena.
FIGURA 11.16 Gráfico Renko de continuação do S&P

Mencionei anteriormente que meus experimentos iniciais com o renko envolveram a criação de um gráfico onde os
tijolos se desdobravam verticalmente. O formato vertical permitiu que mais dados de preços aparecessem no gráfico, em
oposição ao tradicional movimento diagonal. Além disso, uma linha de congestionamento em um gráfico renko pode ser
usada para fazer projeções de até onde os preços podem viajar.
A Figura 11.17 é um gráfico feito à mão do S&P de março de 2012 em 16 de dezembro de 2011. O tamanho do tijolo é
de um ponto. Esse primeiro esforço foi literalmente rabiscado em uma folha de caderno. Os números de volume em
milhares de contratos são escritos a cada preço. Inicialmente não mostrei os minutos por tijolo, mas estes foram
adicionados posteriormente. No movimento descendente do máximo, observe os dois tijolos onde os volumes subiram
para 182k e 102k, respectivamente. Aqui, tivemos um volume combinado de 286 mil em um período de 63 minutos, à
medida que os vendedores claramente ganhavam vantagem. Pouco antes do movimento de alta para a máxima do dia,
observe o recuo de baixo volume (9k) que refletiu uma total falta de pressão de venda e ofereceu uma excelente
oportunidade de compra. O congestionamento de pontos e números ao longo da linha 1218,75, onde o volume de 9k
apareceu, projetou um aumento para 1223,75, um ponto abaixo da máxima. Observe o preço superior, onde o volume de
tijolos subiu para 79 mil, a maior leitura do gráfico. Acho que você pode ver a utilidade de tal gráfico. No momento, é um
trabalho em andamento.
FIGURA 11.17 Gráfico S&P de março de 2012 (digitalizado)

Quando ouvi falar do método Wyckoff pela primeira vez, ele foi falado em voz baixa. Ninguém queria revelar a
muitas pessoas o segredo comercial mais bem guardado. Ainda hoje, um dos meus amigos não quer que eu
divulgue todas essas informações. A razão é simples: funciona, então por que divulgá-lo? Como disse na
introdução, não tenho segredos e tenho certeza de que Wyckoff também não. O seu propósito declarado era
ajudar os traders a desenvolver um julgamento intuitivo com o qual pudessem ler o que o mercado diz sobre si
mesmo, em vez de “operar de forma acertada ou errada”. Em Studies in Tape Reading, ele escreveu: “Ganha-se
dinheiro na leitura de fitas [leitura de gráficos] antecipando o que está por vir – não esperando até que aconteça
e acompanhando a multidão”.
Tenho certeza de que ele concordaria com a mensagem por trás das negociações prestes a acontecer.
_____________________
1
Rollo Tape [pseud.], Estudos em leitura de fita (Burlington, VT: Fraser, 1910), 16.
2
Ibid., 18.
SOBRE O AUTOR
avid Weis é analista de mercado com mais de 41 anos de experiência. Weis atuou como diretor de
D Pesquisa técnica para ContiCommodities, Inc. durante meados da década de 1980. Embora a maior parte de seus
seu trabalho está vinculado aos mercados futuros, ele trabalhou por vários anos em um grupo de renda fixa, onde
auxiliou negociadores de títulos em dinheiro com recomendações de prazos. Weis conduziu seminários e workshops
sobre negociação técnica na América do Norte, Europa e Extremo Oriente. Ele é a autoridade reconhecida nos métodos
de negociação de Richard Wyckoff. Ele é o ex-editor da Elliott Wave Commodity Letter publicada por Robert Prechter e
ex-editor/editor da Technical Forces, uma carta mensal de mercado centrada na análise de preço/volume. Além disso,
ele escreveu vários artigos sobre análise técnica e é autor de Trading with the Elliott Wave Principle: A Practical Guide.
Ele também é um dos co-autores de Charting the Stock Market, The Wyckoff Method. Weis está atualmente prestando
consultoria a clientes institucionais, corretores de ações e negociadores de futuros. Ele é um trader ativo e desenvolveu
uma ferramenta de negociação exclusiva conhecida como Weis Wave.
ÍNDICE
Gráfico de barras de 100 ticks
absorção
absorção
localização de
impulso ascendente vs.
Minas Agnico Eagle
commodities agrícolas
pontos de ancoragem
Anônimo
ápice
incompleto
Carvão Arco
AT&T
dólar australiano
linhas de eixo
gráficos diários e
B
gráfico de barras
100 ticks
250 ticks
500 ticks
leitura
Boeing
flutuabilidade
barra de fuga
oportunidades de compra
Lagarta
gado
canal
interações de preços
reverter
leitura de gráfico
Recursos Naturais das Falésias
cacau
mercadorias
mercados de commodities
Gabinete de investigação de mercadorias
operador composto
contrário
cobre
algodão
Um curso de instrução em ciência e técnica do mercado de ações

UmMachine
curso de Translated
instrução emby Google
leitura de fita e negociação ativa
caranguejo
CRB. Consulte o Departamento de Pesquisa de Commodities
gráficos diários, linhas de eixo e
Day Trading com Padrões de Preços de Curto Prazo e Quebra de Faixa de Abertura
Deere & Co.
demanda
fornecimento e
Dow Jones Industrial Average
canal descendente
canal de tendência de baixa
Eduardo
Ensaios sobre a ociosidade
Futuro euro/dólar americano
Dólar do euro
Evans
EWJ. Veja o Fundo de Índice do Japão
F
gráfico de barras de cinco minutos
gráfico de cinco minutos
comerciantes forex
Freeport McMoran
FXB
Gartley
ouro
Mineração Hecla
segurando ação
HomeDepot
gráfico horário
Como Ganhar Dinheiro em Ações
Como negociar ações
Hoyle
hipodérmicos
EU
IBM
Corporação de Imersão
dentro de dias
gráficos intradiários
fluxo intradiário
oscilações de preços intradiários
negociação intradiária
J.
Fundo de índice do Japão
K
Kenko
reversão de chave
Klein
eu
Comunicações de nível 3
linhas
importância de
interação de preço
comportamento preço/volume e
Livermore
Louisiana Pacífico
divisão de baixo volume
LVLT. Consulte Comunicações de Nível 3
Revista de Wall Street
Magee
Mechel OAO
gráfico de leitura de fita modificado
N
Neill
Assistentes do Novo Mercado
Mineração Newmont
O'Neil
Machine
gráfico Translated
de leitura de fitaby
deGoogle
um tique
condição de sobrecompra
P
O Método de Ponto e Figura
comerciante de posição
barras de preço
histórico de preços
movimento de preços
projeções de preços
oscilações de preços
aperto de preços
comportamento preço/volume
Princípio da Contração/Expansão
Lucros no mercado de ações
lucros
P
QQQ
gráfico trimestral
R
leitura
Gráfico Renko
linhas de resistência
reversão
canal descendente reverso

Machine
canal Translated
de tendência by Google
reversa
linha de tendência reversa
S&P
Schlumberger
cunhado
pressão de venda
leitura sequencial de gráfico
comerciante de curto prazo
encurtamento do impulso
futuros de prata
Wheaton prateado
SOT. Veja encurtamento do empuxo
óleo de soja
trampolim
molas
fracassado
S&P
Standard & Poor's
futuros de libra esterlina/iene
Instituto do Mercado de Ações
Estudos em leitura de fita
açúcar
fornecer
nível de suporte
linhas de apoio
Leitura de fita e táticas de mercado
gráfico de leitura de fita
modificado
um tique
Fita
Análise Técnica de Tendências de Ações
Corporação Tennant
gráfico de três minutos
gráfico de ondas de três ticks
O relógio
negociações
faixa de negociação
parte inferior de
lavagem de
canal de tendência
Carta de tendência
linha de tendência
tendência
ação de tendência
ponto de inflexão
TVIX
EMMachine Translated by Google
Aço dos EUA
União Pacífico
diagrama de canal ascendente
impulso ascendente
absorção vs.
avaliando
S&P
tendência de alta
linhas de tendência de alta
EM
deVilliers
volume
barra de fuga
baixo
EM
Empreendimentos e aventuras em Wall Street
lavagem
gráfico de ondas
três carrapatos
valor de
configurações de onda
ondas
gráfico de barras semanal

Machine
gráfico Translated by Google
semanal
Curso Wyckoff
Wyckoff, Richard, Veja também Tape, Rollo
E
gráfico anual

Trades About To Happen - David H. Weis

Enviado por

Dados do documento

Título original

Direitos autorais

Formatos disponíveis

Compartilhar este documento

Compartilhar ou incorporar documento

Opções de compartilhamento

Você considera este documento útil?

Este conteúdo é inapropriado?

Direitos autorais:

Formatos disponíveis

Trades About To Happen - David H. Weis

Enviado por

Direitos autorais:

Formatos disponíveis

Machine Translated by Google

Machine Translated by Google

Uma adaptação moderna do

Prefácio do Dr. Alexander Elder

© 2013 de David H. Weis. Todos os direitos reservados.

Gráficos criados pela MetaStock, uma empresa da Thomson Reuters.

Dados de catalogação na publicação da Biblioteca do Congresso:

Este livro é dedicado à minha esposa,

Pois os deuses percebem as coisas no futuro;

—Philostratos, Vida de Apolônias de Tiana

Página de direitos autorais

Capítulo 1 Onde encontrar negociações

Capítulo 2 Desenhando Linhas

Capítulo 3 A História das Linhas

Capítulo 4 A lógica da leitura de gráficos de barras

Capítulo 8 Estudos de gráficos

Capítulo 9 Leitura de Fita Parte I

Capítulo 10 Leitura de Fita Parte II

Boa leitura e boas negociações!

Dr. Alexander Elder

de Nova York, 2013

Nos estudos que aparecem ao longo deste livro, iremos:

Considere o significado do fechamento dentro da faixa de uma barra de preço.

Onde encontrar negociações

Uma visão geral

FIGURA 1.1 Diagrama de onde encontrar negociações

FIGURA 1.2 Gráfico Diário de Continuação da Nasdaq

FIGURA 2.1 Gráfico diário de comunicações de nível 3 (LVLT)

FIGURA 2.2 Gráfico horário das minas Agnico Eagle

FIGURA 2.3 Gráfico diário de títulos de março de 2006

FIGURA 2.4 Gráfico diário de continuação de notas de 10 anos

FIGURA 2.5 Gráfico Diário LVLT

FIGURA 2.6 Gráfico mensal da média industrial do Dow Jones

FIGURA 2.7 Diagrama de canal ascendente normal

FIGURA 2.8 Gráfico diário de gado vivo de abril de 2006

FIGURA 2.9 Gráfico Mensal do Índice CRB

FIGURA 2.10 Diagramas de canais de tendência reversa

FIGURA 2.11 Exemplos de canal reverso

FIGURA 2.12 Gráfico diário de continuação do S&P

FIGURA 2.13 Gráfico trimestral de gado vivo

FIGURA 2.14 Gráfico Mensal do Aço dos EUA

FIGURA 2.15 Gráfico Semanal de Açúcar de 06 de julho

A história das linhas

FIGURA 3.1 Gráfico Diário de Continuação do Óleo de Soja

FIGURA 3.2 Gráfico Diário do Óleo de Soja 2

FIGURA 3.3 Gráfico Diário do Óleo de Soja 3

FIGURA 3.4 Gráfico Diário do Óleo de Soja 4

FIGURA 3.5 Gráfico Diário do Óleo de Soja 5

FIGURA 3.6 Gráfico anual do óleo de soja em dinheiro

FIGURA 3.8 Gráfico Mensal de Continuação de Títulos

FIGURA 3.9 Gráfico Diário QQQ

FIGURA 3.10 Gráfico Semanal QQQ

FIGURA 3.11 Gráfico Mensal de Continuação da Prata

FIGURA 3.12 Gráfico Diário da Schlumberger

FIGURA 3.13 Gráfico de barras semanal da Schlumberger

FIGURA 3.14 Gráfico Diário da Schlumberger (Ampliado)

FIGURA 3.15 Gráfico Anual Cash Sugar

FIGURA 3.16 Gráfico semanal da Home Depot

FIGURA 3.17 Gráfico diário da Home Depot

A lógica da leitura de gráficos de barras

FIGURA 4.1 Leitura Sequencial do Gráfico

Figura 4.1, nº 2: Há facilidade de movimento descendente no dia “a”, e o fechamento na mínima do

FIGURA 4.2 Movimento de preços hipotéticos