Aula 8º

Equivalência
de capitais

Dois ou mais capitais, com valores em datas

diferentes, são chamados de EQUIVALENTES
quando, levados para uma mesma data focal, nas
mesmas condições, apresentam o mesmo VALOR
naquela data.
Boa aula!

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 Matemática Financeira I
Objetivos de aprendizagem
Ao término desta aula, vocês serão capazes de:
• calcular o valor de um capital na data zero;
• comparar dois valores em diferentes datas;
• entender alguns conceitos e aplicação do
regime equivalência.
Seções de estudo
1 - Equivalência de capitais
2 - Exercícios de aplicação
Conceito
Numa operação financeira é frequente a necessidade de se
antecipar ou prorrogar um título. Muitas vezes, precisamos
efetuar a troca de um título por outro ou por vários.
Assim, para que possamos fazer essa troca,
é necessária uma comparação dos valores desses
títulos a datas diferentes, considerando-se uma dada
taxa de juros. Vejamos:
• Data Focal: é a data que se considera como
base de comparação dos valores referidos a
datas diferentes.
• Equação de Valor: é a equação que torna
possível igualar capitais diferentes, referidos a datas
diferentes, para uma mesma data focal, fixada uma
certa taxa de juros.
• Capitais equivalentes: dois ou mais capitais,
com datas de vencimento determinadas, são
equivalentes quando, levados para uma mesma data
focal à mesma taxa de juros, tiverem valores iguais
nesta data.
Para um melhor entendimento vamos supor
o seguinte:
Você foi sorteado com um prêmio em dinheiro
no valor de R$ 1000,00, e este se encontra aplicado em
uma financeira, cuja taxa de juros simples é de 5% a.m.
A financeira lhe oferece três opções para
resgate do dinheiro:
1ª) vocês retiram R$ 1000,00 hoje;
2ª) vocês deixam o dinheiro aplicado e retira R$
1.176.47 dentro de 3 meses;
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3ª) você deixa o dinheiro aplicado e retira R$
1.333,33 em 5 meses.
Dentre as opções qual é a mais vantajosa para vocês?
Veja que os valores são diferentes estão em
datas diferentes:
Para a resposta correta, basta encontrar uma
maneira ou uma data para comparar os capitais
R$ 1000,00, R$ 1.176.47, e R$ 1.333,33, que se
encontram em datas diferentes. Para isso, vamos
determinar o valor dos três capitais numa mesma
data, ou seja, vamos atualizar os seus valores.
Escolheremos a data de hoje. O que chamamos
de data zero, conhecida como DATA FOCAL.
O capital da primeira opção (R$ 1.000,00)
já se encontra na data de hoje; portanto, já se
encontra atualizado.
Calculemos, pois, os valores atuais A1 e A2 dos
capitais futuros R$ 1.176,47 e R$ 1.333,33 na data
de hoje (data zero). Teremos então:
Este cálculo pode ser feito usando desconto
comercial simples ou desconto racional simples.
Vamos, escolher a fórmula do valor atual
comercial simples:
A = N(1 – in)
A = 1.176,47 . (1 − 0,05 . 3) = 1.000,00
A = 1.333,33 . (1 − 0,05 . 5) = 1.000,00
Vejam que os três capitais têm valores
atuais idênticos na data focal considerada (data
zero). Podemos, portanto, dizer que eles são
EQUIVALENTES: tanto faz receber R$ 1000,00
hoje, ou R$ 1.176,47 daqui a 3 meses ou R$ 1.333,33
daqui a 5 meses, se a taxa de juros for de 5% ao mês
e o desconto comercial simples.
Vejamos o que acontece se utilizarmos o
critério do desconto racional, em vez do desconto
racional, para calcular os valores atuais dos capitais
R$ 140,00 e R$ 190,00:
A = N /(1 + in)
A= 1.176,47 /( 1 + 0.05.3) = 1.022,60
A = 1.333,33/ (1 + 0,05 . 5) = 1.066,70
Mudando-se a modalidade de desconto,
portanto, os três capitais deixam de ser equivalentes.
E se mudarmos a data de comparação, ou data
focal, para o mês 3, por exemplo, continuando a
utilizar o desconto comercial simples?
 Teremos o seguinte:
O capital R$ 1.176.47, resgatável na data 3, não
será alterado.
O capital R$ 1.333.33, resgatável na data 5,
será antecipado de 2 meses, ficando com o seguinte
valor atual comercial simples:
A = 1.333,33.(1 – 0.05 . 2) = 1.200.00
Ao capital R$ 1000,00 (resgatável na data zero),
serão acumulados três meses de juros, conforme segue:
N = C (1 + in) = 1000 (1 + 0,05 . 3) = 1.150,00
Portanto, no mês três, temos que os capitais
nominais R$ 1.176.47; R$ 1.333,33 e R$ 1000,00
estarão valendo, respectivamente, R$ 1.176,47; R$
1.200 e R$ 1.150. Na data focal 3, portanto, eles não
serão mais equivalentes.
Percebam que no regime de capitalização
simples, a equivalência ocorre em apenas uma única
data, para uma determinada taxa e modalidade de
desconto. Mudando a DATA FOCAL, capitais
que antes eram equivalentes podem deixar sê-lo.
No regime de capitalização COMPOSTA, isto não
acontece: na capitalização composta, para a mesma
taxa, capitais equivalentes para uma determinada
data o são para qualquer outra data.
Conclui-se que:
No regime de juros simples, a equivalência entre
dois ou mais capitais somente se verifica para uma
determinada taxa, para uma determinada data focal
e para uma determinada modalidade de desconto.
Vamos, então, definir equivalência de dois
capitais da seguinte forma:
Dois capitais C1 e C2, localizados nas datas n1
e n2,(distintas) medidas a partir da mesma origem,
são ditos equivalentes com relação à uma data
focal F, quando os seus respectivos valores atuais,
A1 e A2, calculados para uma determinada taxa de
juros e modalidade de desconto nessa data focal
F, forem iguais.
As equivalências de capitais são bastante utilizadas
na renegociação de dívidas, quando há necessidade
de substituir um conjunto de títulos por um outro
conjunto, equivalente ao original (isto porque o
conceito de equivalência é aplicado não só para dois
capitais, mas também para grupos de capitais).
Quando um cliente faz um empréstimo em
um banco e se compromete e quitá-lo segundo um
determinado plano de pagamento. Porém, devido a
erros em suas reservas, percebe que não terá dinheiro
suficiente para pagar as parcelas do financiamento
nas datas pré-determinadas. Então, propõe ao banco
outro esquema de pagamento, alterando as datas de
pagamento e os respectivos valores nominais de
forma dentro de um novo plano, de tal forma que
o novo esquema seja EQUIVALENTE ao plano
original. Ou seja, haja alteração nos planos e datas
porem não nos valores.
Vejam alguns exemplos de exercícios resolvidos
na seção seguinte:
2 - Exercícios resolvidos
1) Quero substituir um titulo de $ 5.000,00,
vencível em 3 meses, por outro com vencimento
para 5 meses. Sabendo que esses títulos podem ser
descontados à taxa de 3,5% ao mês. Qual o valor
nominal comercial do novo titula?
• Resolução:
Bom, queremos trocar o nosso titulo com
vencimento para 3 meses por outro com vencimento
para 5 meses. Teremos que fazer dois cálculos. 1-
calcular o valor atual do titulo 2- calcular o valor
nominal em cima desse novo valor atual
N = 5.000,00
n = 3 meses
i = 3,5% (0,035 taxa unitária )
A= ?
Pela fórmula de valor atual comercial temos
A= 5000( 1− 0,035 . 3), então:
A = 5000.0,895
A= 4.475,00
Agora, calculamos o valor nominal do título a
ser trocado:
A = N(1 − in) segue que 4.475,00 = N(1 −
0,035 . 5) temos 4.475,00 = N (0,825)
N = 4.475
0,825
N = 5.424,24
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 Matemática Financeira I

Observem que nos dois cálculos usamos os
mesmos valores atuais, isto se deve ao fato de que para
dois capitais sejam equivalentes eles devem ter o mesmo
valor atual. No caso de descontos simples, utilizaremos
a data focal zero para comparação dos títulos.
2) Uma pessoa deseja trocar dois títulos, um de
valor nominal de $ 3.000,00 e o outro de $ 3.600,00,
vencíveis respectivamente, dentro de 2 e 6 meses,
por um único titulo vencível em 4 meses. Sabendo-
se que a taxa de juros é de 3% ao mês, determinar o
valor do novo título.
• Resolução:
A ideia é basicamente a mesma do exercício
anterior
→ Titulo 1
N = 3.000,00
n = 2 meses
i = 3% (0,03 taxa unitária )
A= ?
A = 3.000,00( 1− 0,03 . 2) assim A = 3.000,00(
0,94) então A = 2.820,00
→ Titulo 2
N = 3.600,00
n = 6 meses
i = 3% (0,03 taxa unitária )
A= ?
A = 3.600,00(1 – 0,03.6) → A = 3.600,00( 0,82)
→ A = 2.952,00
Agora, como queremos trocar dois títulos por
um, juntamos os valores atuais e então calculamos
o valor nominal do novo título.
3) No refinamento de uma dívida, dois títulos,
um para 6 meses e outro 12 meses, de R$ 2.000,00 e
de R$ 3.000,00, respectivamente, foram substituídos
por dois outros, sendo o primeiro de R$ 1.000,00,
para 9 meses, e o segundo para 18 meses. A taxa de
desconto comercial simples é de 18% a.a. O valor
do título de 18 meses, em R$, é igual a:
• Resolução:
Inicialmente, vamos construir um diagrama de
fluxo de caixa utilizando os dados do problema:
A taxa de juros é anual. Entretanto, como os
prazos de pagamento estão expressos em meses,
vamos transformá-la em mensal:
i = 18% a.a. = 1,5% a.m. = 0,015 a.m.
A modalidade de desconto é o comercial
simples, mas, o problema não mencionou qual a
data focal a ser considerada. Em casos como este,
presumimos que a data focal seja a data zero.
Vamos, então, calcular o total da dívida na data
zero para cada um dos planos de pagamento, e
igualar os resultados, pois os dois esquemas devem
ser equivalentes para que se possa substituir um pelo
outro. Além disso, para transportarmos os capitais
para a data zero, utilizaremos a fórmula do valor
atual do desconto comercial simples:
A = N (1 – in). Obteremos a seguinte equação:
2000.(1 – 0,015 . 6) + 3.000 (1 – 0,015 . 12) =
1.000 (1 – 0,015 . 9) + x (1 – 0,015 . 18)
Note que:

N =? • no primeiro membro da igualdade temos o

A = 2.820 + 2.952 → A = 5.772,00
n = 4 meses
i = 3% (0,03 taxa unitária)
Aplicando a fórmula e teremos:
total da dívida conforme o plano ORIGINAL de
pagamento proposto, atualizado para a data zero.
• no segundo membro da igualdade temos
total da dívida conforme o plano ALTERNATIVO
atualizado para a data zero.

5.772,00 = N(1 – 0,03 . 4) Calculando o conteúdo dos parênteses, temos:

5.772,00 = N (0,88)
N = 5.772 2.000 (0,91) + 3.000 (0,82) = 1.000 (0,865) + x(0,73)
0,88 1.820 + 2.460 = 865 + 0,73x
0,73x = 1.820 + 2.460 – 865
N = 6.599,09 x = 3.415/0,73 = 4.678,08

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 Observem que a data focal era anterior à data de
vencimento de todos os capitais. Assim, calculamos o
OBS: Não esqueçam! Em caso de
valor descontado (valor atual) de cada um deles, para dúvidas, acessem as ferramentas
trazê-losàdatafocal.Efetuamosumdesconto(comercial, “Fórum” ou “Quadro de Avisos”.
no caso) ou uma descapitalização (desincorporação
dos juros), porque estávamos transportando os valores
para uma data passada. Mas, se a data focal tivesse sido
outra, por exemplo, a data 9 (vide esquema), e não a
data zero, o capital de R$ 2.000,00, que vencia na data Vale a pena
6, teria que sofrer uma capitalização (incorporação de
juros) para ser transportado para a data 9 (data futura
em relação à data 6). Vale a pena ler
A atualização do valor desse capital para a data
9, então, far-se-ia com a utilização da fórmula do
montante M = C (1 + in), e não com a fórmula do Matemática Financeira com HP 12C e Excel. Uma
Abordagem descomplicada. Cristiano Marchi
valor descontado (valor atual).
Gimenes . PERSON- prentice hall.
Conclusão:
ASSAF NETO, A. Matemática financeira e suas
aplicações. 4. ed. São Paulo: Atlas, 1998.
• para transportarmos um capital para uma data
posterior à original, devemos CAPITLIZÁ-LO;
• para transportarmos um capital para uma data
anterior à original, devemos DESCAPITALIZÁ-
LO. (<http//matematicafinanceira.net>) Vale a pena acessar

<www.matematicadidatica.com.br>
Retomando a aula <www.matematicapratica.com.br>

Chegamos, assim, ao final da oitava aula.

Espera-se que agora tenha ficado mais claro
o entendimento de vocês sobre o conceito de
equivalência de capitais. Vamos, então, recordar:

1 - Equivalência de capitais
O dinheiro tem valor diferente no tempo.
Numa operação financeira é frequente a necessidade
de se antecipar ou prorrogar um título. Muitas vezes,
precisamos efetuar a troca de um título por outro
ou por vários. Para que possamos fazer essa troca,
é necessária uma comparação dos valores desses
títulos a datas diferentes, considerando-se uma dada
taxa de juros. Quando transferimos valores diferentes
com datas diferentes para uma mesma data, estamos
determinando a equivalência entre os valores.

2 - Exercícios de aplicação
Resoluções de alguns exercícios importantes
relacionados com a prática do dia a dia.

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