BEM-VINDO AO GUIA DA RENDA MENSAL COM OPÇÕES

Quando eu aprendi a investir com opções de forma profissional, não

imaginava que um dia ensinaria pessoas com as mais diversas profissões e
aptidões.

Eu estava simplesmente executando meu trabalho como formador de

mercado. Ou seja, fornecendo estruturas de opções para grandes fundos e
bancos.

Anos depois, adaptei as estratégias para eu poder usar com o meu próprio
capital e, em paralelo, comecei a ajudar parentes e amigos nos seus
investimentos.

Porém, meu prazer em operar opções e o interesse de vários amigos pelas

minhas estratégias, me motivou a organizar as ideias e preparar algumas
aulas. Montei um passo-a-passo para a implementação das estratégias que
eu utilizo.

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Atualmente, esse conhecimento está bem estruturado num treinamento que
chamei Fórmula do Investimento Assimétrico (FIA). O nome está relacionado
com o perfil de lucro das opções: apesar de o vendedor ter menos para
ganhar do que o comprador, a probabilidade costuma estar ao seu favor.

Esse documento aqui nomeia cada etapa no processo de implementação das

estratégias. A execução passa por vários detalhes, mas é fundamental
conhecer essas etapas antes de começar.

Então vamos lá.

As 8 Etapas
Clique para ir direto na página da etapa. E lembre-se: feito é melhor que
perfeito. Executar uma etapa é mais importante do que saber fazer ela com
perfeição.

1. Alocar capital
2. Selecionar ações
3. Montar a Estratégia de Valor
4. Montar a Estratégia de Renda
5. Montar a Estratégia de Carrego
6. Montar a Estratégia de Figuras
7. Consolidar os riscos
8. Apurar o resultado
Alunos da Fórmula do Investimento Assimétrico

Será que opções é para mim?

Consigo ter renda mensal?

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 1. Alocar capital

Nessa etapa, você define o total de recursos com os quais trabalhará na

renda variável, em especial com ações e opções.

Apesar da rentabilidade alta do mercado acionário, modelos

matemáticos como o de Markowitz nos mostram que, para a maioria dos
investidores, a melhor decisão não é ter todo o capital em renda variável.
Mercados como Renda Fixa e Dólar amortecem prejuízos e deixam sua
carteira de investimento mais segura.

● Considerar todo o patrimônio disponível para investimentos

● Diversificar entre os vários mercados
○ Inflação
○ Pré-fixado
○ Dólar
○ Imóveis (fundos imobiliários)
○ Ações
○ O restante vai para pós-fixado (caixa)
● Avaliar seu perfil de risco
○ Como a carteira diversificada se comportou nos piores
momentos?
○ Crise 2008 e pandemia 2020
● A maioria dos mercados não exige muito acompanhamento
● Imóveis e Ações são mais perigosos (E LUCRATIVOS!)
● Por isso focamos em Renda Variável
○ Mesmo se for um pequeno percentual dos seus investimentos
● A diversificação te protege de você mesmo
○ Prejuízos na bolsa sendo compensados pela Renda Fixa e/ou
Dólar
● Outros investimentos são caixa para oportunidades na Renda Variável
● Rebalanceamento periódico
○ Lento, 3 meses, 6 meses ou até anual
○ Realizar lucros (vender na alta) e aproveitar oportunidades
(comprar na baixa)
○ Rebalanceamento é refazer o processo de alocação

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 2. Selecionar ações

A busca por empresas que sejam boas e estejam baratas (ou não
caras) deve ser constante. Essa é a base das estratégias.

No limite, buscamos apenas ser sócios de empresas recebendo parte

dos seus lucros. Fazemos isso, porém, pagando preços justos e
potencializando o retorno através do mercado de opções.

● Não basta empresa boa, a ação não pode estar cara

● Análise de fundamentos funciona no médio e longo prazo
● Valuation: modelo para preço justo de ação
● Acompanhar o trabalho de bons analistas de valores mobiliários
○ As melhores corretoras possuem área de análise
○ O ideal é acompanhar uma casa independente
● Aprender sobre o mercado de cada empresa
● Entender diferenciais, barreiras de entrada e competição
● Consumir os relatórios dos analistas
● Análises de empresas é melhor que Carteira Recomendada
● Busque ações nos diversos setores
● Horizonte de investimento / análise: de 1 a 5 anos
● Balanços passados ajudam, mas empresas são dinâmicas
● Verificar histórico de execução da empresa
● Aprender sobre empresas pode te ajudar nos seus negócios (ou
profissão)
● Quanto mais você aprende, percebe que sabe pouco!
● Priorize ações que pagam dividendos recorrentes
○ Verifique se o payout (% do lucro distribuído em dividendos) é
adequado
○ Verifique se os dividendos estão crescendo anualmente
○ Dividendos asseguram que a empresa é lucrativa
○ Não há como pagar dividendos se o lucro for apenas contábil
(maquiagem ou fraude)

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 3. Montar a Estratégia de Valor

Comprar participação numa empresa por um preço justo e lucrar com

ela talvez seja a maneira mais simples de construir fortuna. Digo simples e
não fácil. Exige paciência, estudo e resiliência.

Essa deve ser a sua primeira estratégia, exatamente pela sua

simplicidade e rentabilidade. Períodos de crise virão e será difícil se manter
no óbvio: comprar quando todos estão com pavor e vender quando estão
gananciosos.

Porém, no médio e longo prazo (anos), você aprenderá a fazer isso e

essa simples estratégia vai fazer seu patrimônio crescer muito. E suas ações
servirão de lastro para a criação de renda mensal com a venda de opções.

● Sempre respeite a alocação de capital (passo 1)

● Selecione, no mínimo, 10 ações
○ Ideal de 15 a 25 ações
○ Muitos papéis dificultam o acompanhamento
○ Poucos papéis te darão prejuízo (falta de diversificação)
● Busque empresas de diferentes setores
● Exposição à cada ação inferior a 8% do total da estratégia
● Se a ação possui mercado líquido de opções, então utilize-as para
comprar mais ações com desconto e criar renda mensal
○ Faça a venda de PUTs na mesma quantidade que você pretende
comprar da ação e tendo o capital para honrar essa compra
○ Se a ação não estiver tão barata, escolha uma PUT com strike
bem abaixo do preço atual do papel
○ Se a ação estiver muito barata, faça a venda de uma CALL
coberta ao invés da venda da PUT. Isto é, compre a ação e,
simultaneamente, faça a venda de uma CALL com strike bem
acima do preço atual do papel
● Não tenha pressa! Compre ações, mas deixe espaço para adicionar
através da venda de opções. Dessa forma você já começa a criar renda
mensal e compra ações sempre com desconto
● Faça a venda de ações com ágio através da venda de CALLs

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 4. Montar a Estratégia de Renda

O investidor iniciante costuma buscar renda sem entender que, para

isso, em geral, é preciso renunciar a parte do crescimento no patrimônio. Por
outro lado, existem momentos na vida e no mercado nos quais uma renda é
importante.

O fluxo de dividendos das ações dependerá de decisões das empresas

e não do investidor. Para receber um caixa recorrente, então, é necessário
vender parte das ações ou lançar CALLs cobertas.

A estratégia de Renda se beneficia da venda de seguro contra grandes

altas na bolsa, enquanto sintetiza dividendos gerando um caixa recorrente
proporcional à sua exposição em ações (Estratégia de Valor - passo 3).

● Vender CALLs de Ibovespa (BOVA11)

○ Quantidade equivalente à sua exposição na bolsa (Delta total da
Estratégia de Valor - Passo 3)
● Rolar ou recomprar as CALLs vendidas se estiverem valendo pouco
(“pózinhos”)
● Rolar as CALLs para um strike mais elevado se o BOVA11 (Ibovespa)
subir chegando perto ou até ultrapassando o strike vendido
● A renda será maior quanto mais ações você tiver e mais caras
estiverem as CALLs de BOVA11

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 5. Montar a Estratégia de Carrego

É frustrante escolher ações promissoras e perder dinheiro porque a

política brasileira ou as bolsas pelo mundo tomaram um rumo complicado.

Vender um pouco do Ibovespa, nosso principal índice, pode trazer maior

estabilidade para a sua carteira sem tirar grande parte do seu potencial de
lucro, que está na sua seleção das ações.

A Estratégia de Carrego pode levantar capital com a posição short e

ainda criar uma renda mensal com a venda de PUTs parcialmente cobertas.

● Planejar o que ficará como margem na bolsa

○ Título Público (Tesouro Direto) são aceitos
○ Ações também são aceitas, mas não todas
○ ETFs de renda fixa, como LFTS11, são aceitas
● Short no Ibovespa para proteção e levantar capital barato
○ Tomar aluguel de BOVA11 na corretora e vender BOVA11,
recebendo caixa em D+2
○ Vender mini-índices (é o que sugiro por chamar menos margem e
gerar caixa quando o Ibovespa cai)
● O short total no Ibovespa deve ser igual ao Delta total da Estratégia de
Valor (passo 3)
● Vender PUTs de BOVA11 parcialmente cobertas
○ Delta equivalente a dois terços do Delta total short Ibovespa
● Fazer rolagem das PUTs vendidas
○ Rolar para strike mais alto e/ou próximo vencimento se a PUT
atual estiver valendo pouco (“pózinho”)
○ Rolar se o Ibovespa (BOVA11) cair muito e o Delta total da
estratégia de Carrego ficar próximo de zero ou até positivo

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 6. Montar a Estratégia de Figuras

Sua carteira de ações na Estratégia de Valor (passo 3) te entregará

renda com dividendos e crescimento de patrimônio, mas também servirá para
lastrear estruturas de opções voltadas à criação de renda mensal.

Sabemos do grande potencial de enriquecimento que as ações

oferecem no longo prazo (anos). Enquanto esse retorno não acontece, no
curto prazo (meses), seguimos criando renda com a venda de opções das
nossas ações.

A grande vantagem da Estratégia de Figuras é que criamos essa renda

adicional sem a obrigação de vender nossas ações ou de comprar mais. Ou
seja, não fazemos vendas secas de CALLs ou PUTs, mas, sim, estruturas com
várias opções, chamadas de Figuras.

● Seu objetivo deve ser acumular o máximo de ações na Estratégia de

Valor que fornecerão lastro para vender uma estrutura de opções
○ Algumas pessoas colecionam relógios, outras colecionam carros
antigos. Na FIA, aprendemos a colecionar ações de bons
negócios
○ Apesar de querer ter muitas ações, sempre respeite sua alocação
de capital (passo 1) e mantenha uma diversificação saudável
(passo 3)
● Se a ação estiver barata, monte um Condor para criar renda mensal
○ O Condor é formado pela venda de um CALL Spread simultânea à
venda de um PUT Spread
● Se a ação estiver perto do seu preço justo, monte uma Borboleta para
criar renda mensal
○ A Borboleta é formada pela venda de um Straddle simultânea à
compra de um Strangle
● A quantidade de opções na estrutura deve ser menor ou igual à
quantidade de ações que você detém na Estratégia de Valor
● Você recebe um prêmio ao montar essas Figuras. Esse prêmio é a sua
renda máxima com a operação
● Seu prejuízo máximo estará limitado e será pequeno
● No dia do vencimento da Figura, envie ordem de compra ou de venda da
ação para “zerar” o Exercício das opções

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 7. Consolidar os riscos

Cada uma das estratégias implementadas até aqui tem a sua lógica e
dinâmica própria. A visualização dos riscos consolidados, no entanto, te dá
entendimento da sua exposição final às ações.

Se algo nunca aconteceu no mercado financeiro, é porque ainda não

chegou a hora. É preciso se preparar para o inesperado (“cisne negro”).
Atentados, assassinatos, guerras, acidentes, etc. Eventos raros, porém
frequentes o suficiente para não serem ignorados.

Tendo seus riscos consolidados, você conseguirá ajustar sua

exposição final caso sinta necessidade diante de algum evento ou
circunstância especial.

● Cada estratégia tem a sua lógica e dinâmica

● A consolidação delas deve ser acompanhada
● Somatório das Gregas dá uma ideia da carteira na totalidade
● Avaliar o carrego (Theta) da carteira toda. Isto é, quanto se ganha ou
perde com a simples passagem do tempo
● Avaliar o Delta total (direcional)
● Avaliar o Gamma total
○ Positivo = ganha com grandes movimentos, mas perde quando
as ações oscilam dentro da normalidade
○ Negativo = ganha quando as ações oscilam dentro da
normalidade, mas perde com grandes movimentos (na FIA
estamos aqui)
● Cenários de estresse
○ Circuit breaker acontece!
○ Movimentos com correlação 1 (todos os papéis sobem ou caem
com força e em magnitude semelhante)

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 8. Apurar o resultado

Se por um lado nosso maior objetivo é ter lucro e renda, por outro a
apuração do resultado é a última parte. Ao executar bem cada passo anterior,
a boa rentabilidade é apenas uma consequência.

Muito antes de colher a fruta vem o preparo da terra, o plantio e o

cuidado contra pragas e seca. Enquanto a torcida vibra ou sofre vendo o
placar, o jogador está concentrado no lance do momento.

Apurar resultado é importante, mas não deve alterar (muito) suas

decisões e nem o seu estado psicológico, seja com euforia ou apreensão.
Importante lembrar que todo dia tem mercado e prejuízos serão revertidos,
assim como, infelizmente, lucros serão devolvidos.

Mensalmente, a apuração do resultado é a melhor parte.

● O jogo é bem jogado independentemente do resultado

● Foco em executar cada etapa muito bem
● Resultado positivo é o nosso objetivo, mas é mera consequência
● Verifique a renda mensal gerada e a reinvista comprando mais ações ou
outros investimentos conforme sua alocação de capital (passo 1)
● Verifique não apenas a renda mensal, mas também sua rentabilidade
final (lucro ou prejuízo)
○ A FIA é desenhada para te entregar renda mensal com
crescimento de patrimônio
● Apuração de resultado pode mostrar erros
○ Evidencia eventual concentração numa ação
○ Carrego muito pesado (grega Theta negativa)
○ É o goleiro, deve ser usado em última instância. Ache seus erros
antes!
● Apuração ajuda a entender a carteira
○ Por que deu esse resultado hoje?
○ De onde está vindo a minha renda mensal?
● Nenhuma decisão é tomada com base em resultado (positivo ou
negativo)
● Sem stop loss: é investimento, não é especulação. Seguimos a filosofia
de grandes investidores, como Warren Buffett e Peter Lynch

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Alunos da Fórmula do Investimento Assimétrico

Quero te apresentar algumas pessoas com histórias que podem ser

semelhantes à sua.

Vander Ruy, 54 anos, agrônomo

“A pessoa tem que saber que está

entrando no mundo de profissional, é
bem diferente de fazer um cursinho aí
desses que tem na internet, ganha 20x da
poupança, essas coisinhas...”

Carlos Achon, 66 anos, aposentado

“...desmistificou todo aquele medo

que eu tinha de opção, que era
exatamente aonde bloqueava tudo.
Eu só relaxei na hora que eu
entendi o mecanismo. E não foi a
primeira vista, foi no decorrer do
curso, nas aulas...”

Renato de Freitas, 49 anos, engenheiro

“O lado bom é conversar com uma

pessoa que não é YouTuber, mas que
realmente veio do mundo institucional… é
como se tivesse acesso a ferramentas
que em qualquer outro lugar você não
teria...”

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 Investir com opções é para mim?

Por ser mais complexo do que o mercado de ações, muitos me fazem

essa pergunta. Eu gosto de lembrar o aprendizado de andar de bicicleta ou de
dirigir um carro. Na teoria parece difícil, mas com a prática se torna muito
simples.

Tendo uma planilha, como a que usamos no curso, ou como a dos

alunos da FIA, toda a complexidade desse mercado é reduzida a poucos
números.

Por fim, a lucratividade das ações, somada ao controle de risco que as

opções proporcionam e à lucratividade da atividade de venda de seguros
(opções), compensa, sim, sua entrada nesse mercado.

Consigo ter renda mensal?

Ações e opções fazem parte do mercado chamado Renda Variável.

Algumas estratégias proporcionam fluxo de caixa mensal e riscos
controlados, porém esse fluxo varia conforme as condições do mercado.

O importante é ajustar suas expectativas. Para ganhar dinheiro com

ações e opções, é necessário tolerar oscilações de patrimônio e manter o
foco no longo prazo (anos).

Sim, você terá renda mensal na sua conta na corretora. Parte virá de
dividendos das ações (e fundos imobiliários, se tiver) e outra parte, que será a
maior, virá da venda de opções. Mas essa renda será construída com uma
pitada de emoção ao observar as oscilações do seu patrimônio total.

O segredo é: fique de olho na sua renda mensal. Suas ações vão

“chacoalhar”, seu patrimônio vai mexer. Porém, se você seguir a FIA, sua
renda ficará cada vez mais resiliente e relevante.

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Se quiser assistir novamente alguma aula
do curso, aproveite agora (veja também
os vídeos dos alunos e faça download da
planilha):

Clique aqui para acessar o curso gratuito Renda com Opções.

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