C2 Introdução à teoria das flutuações na atividade

económica

2.1 Ciclos económicos

2.2 Modelo da procura e oferta agregadas (AD-AS)-impactos no equilíbrio
macroeconómico de choques do lado da oferta e da procura
2.3 Produto, desemprego e inflação: a Lei de Okun e a Curva de Phillips

Objetivos de aprendizagem: Utilizar os conceitos de produto potencial,

output gap, taxa natural de desemprego natural, ciclo económico e o
modelo AD-AS ( primeira abordagem) para entender as flutuações
económicas no curto prazo e os objetivos das políticas de estabilização.

1
 2.1 Ciclos económicos

2
 Definição de Ciclo Económico

flutuações no curto prazo da atividade

económica em torno da sua tendência

de longo prazo, caracterizadas por

períodos de expansão (a economia

cresce em termos reais) e de recessão

(a economia contrai)

um ciclo económico engloba uma

expansão e uma recessão completas.

3
  no pico (Peak): a atividade económica
Uma recessão tem início atinge o seu máximo, marcando o fim de
imediatamente após o pico e uma expansão
termina na cava.  na cava (Trough) : a atividade
económica atinge o seu mínimo,
Uma expansão tem início marcando o fim de uma recessão
imediatamente após a cava e
termina no pico.
Ciclo completo
de pico a pico
Duração do ciclo económico-
duas abordagens possíveis:
 período entre duas cavas
consecutivas
ou
 período entre dois picos Ciclo Completo
consecutivos. de cava a cava

Amplitude do ciclo: intensidade das

flutuações; diferença entre o valor
máximo e o valor mínimo do ciclo
4
 Datação dos Ciclos Económicos em Portugal desde 1980

https://www.ffms.pt/crises-na-economia-portuguesa

Projeto: "Crises na Economia Portuguesa"

Fundação Francisco Manuel dos Santos (FFMS)

5
 Entre 1980 e 2020: seis recessões na economia nacional

6
 Cronologia dos Ciclos Económicos Portugueses
Duração (em trimestres)

PICO CAVA
Recessão Queda da Economia (entre o ponto mais alto e
(trimestres) o mais baixo do ciclo económico)

1983:T1 1984:T1 4 Década de 80 PIB real per capita cai 3%

PIB real per capita cai 1,1%

1992:T2 1993:T3 5 Década de 90

PIB real per capita cai 2,9%

2002:T1 2003:T2 5 Década de 2000

2008:T1 2009:T1 4 Década de 2000 PIB real per capita cai 4,4%

Década de 2010 PIB real per capita cai 6,9%

2010:T3 2013:T1 10

Década de PIB real per capita cai 19,2%

2019:T4 2020:T2 2 2010/2020

7
 Sugere-se a visualização dos vídeos ……
https://www.ffms.pt/pt-pt/estudos/1983-1984-crise-que-demorou-chegar
1983-1984

1992-1993 https://www.ffms.pt/pt-pt/estudos/1992-1993-crise-que-veio-de-fora

2002-2003 https://www.ffms.pt/pt-pt/estudos/2002-2003-depois-da-euforia-ressaca

2008-2009
https://www.ffms.pt/pt-pt/estudos/2008-2009-filha-da-crise-financeira-internacional

2010-2013
https://www.ffms.pt/pt-pt/estudos/2010-2013-mais-longa-e-severa-das-crises

2019-2020

https://www.ffms.pt/pt-pt/estudos/2019-2020-o-virus-que-obrigou-economia-travar

8
 Como medir a amplitude das flutuações?

PIB real Efetivo PIB real Potencial (ou Natural)

traduz o valor que de facto é produto real que pode ser obtido na economia de
produzido numa economia, forma sustentável, no caso em que os recursos
num dado período de tempo disponíveis são utilizados em condições de
(o valor nominal foi corrigido eficiência ("plena capacidade"), dadas as limitações
das variações dos preços) institucionais e tecnológicas da economia, sem criar
pressões inflacionistas (taxa de inflação constante)

 produção sob “condições normais” (médias), não o

máximo que pode ser produzido numa economia

 corresponde à capacidade produtiva de um país

 permite avaliar o potencial de crescimento económico

 corresponde ao pleno emprego dos recursos

 conceito teórico: não observável, é estimado

9
 𝑷
Hiato do Produto (Output Gap) 𝑷

O hiato do produto corresponde à diferença entre o PIB real efetivo (produto

observado de uma economia) e o PIB real potencial ( a estimativa do produto

potencial), relativamente ao produto potencial .

)
Se o PIB estiver acima do seu nível potencial, o hiato do produto é positivo

(desvio expansionista)

)
Se o PIB estiver abaixo do seu nível potencial, o hiato do produto é negativo

(desvio recessivo)
10
 Tomando o PIB potencial como referência de
tendência…….
O PIB observado
pode ficar acima
ou abaixo do PIB
potencial

Ao estarmos, num
determinado momento
do tempo, com um
PIB observado abaixo
do PIB potencial não
(𝒀𝒕 > 𝒀𝒕𝑷 ) (𝒀𝒕 > 𝒀𝒕𝑷 ) significa, por si só,
(𝒀𝒕 < 𝒀𝒕𝑷 ) que estejamos numa
recessão

11
 Tomando o PIB potencial como referência de
tendência…….

Portugal: PIB e PIB potencial (1965-2021)

O PIB
250
observado
200 pode ficar
acima ou
Mil milhões de euros

150
abaixo do
100
PIB
potencial
50

0
1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020

Fonte: AMECO

PIB (preços constantes de 2015) PIB Potencial

apresenta uma
varia com o ciclo tendência crescente
económico ao longo do tempo
12
…. e calculando o Desvio do Produto face ao PIB potencial

Portugal: Hiato Produto (% PIB potencial)

(1965-2021)
10

8 )
6

2
Hiato do
Produto >0
0
%

1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020
-2

-4
)
-6

-8
Hiato < 0
-10
Fonte: AMECO

no curto prazo, o produto pode estar acima ou abaixo do potencial

sinalizando cenários de sobreutilização ou subutilização de recursos
13
 Factos estilizados dos ciclos económicos

1) Âmbito generalizado: : afetam a maior parte dos setores da

economia.
2) Têm um padrão e são recorrentes (repetem-se ao longo do tempo),
mas com frequência e duração irregulares-(são de difícil previsão.
3) Correlação negativa entre o Hiato do Produto e o Hiato do
Desemprego.
Introduzir o conceito de Taxa
de Desemprego Natural

4) Correlação positiva entre o Hiato do Produto e a Inflação.

14
 1) Âmbito generalizado: : afetam a maior parte dos setores da

economia Portugal: Taxa de Desemprego (1983-2021)

18,0
16,0
14,0
12,0
10,0

%
8,0
6,0
4,0
2,0
0,0
1983 1987 1991 1995 1999 2003 2007 2011 2015 2019

Fonte: Pordata

PIB real e Despesas de

Portugal: Despesas de Investimento (1983-
45 000,0 2021) Investimento (Formação
40 000,0 Bruta de Capital Fixo)
35 000,0
diminuem durante as
milhões de euros

30 000,0
25 000,0
20 000,0
recessões, enquanto que
15 000,0 a taxa de desemprego
10 000,0
5 000,0 aumenta
0,0
1983 1987 1991 1995 1999 2003 2007 2011 2015 2019
Fonte: Pordata
15
 Variação da Taxa de Desemprego versus Taxa de Crescimento
real do PIB (%)
Portugal (1996-2020)
12

10
há uma relação negativa entre as
variação na taxa de desemprego (pp)

8 duas variáveis: um maior

6
crescimento do produto está
associado a uma diminuição do
4
desemprego.
2

0
-3 -2 -1 0 1 2 3 4

-2

-4

-6

-8

-10

taxa de crescimento real do PIB (%)

Fonte: AMECO

16
 Taxa de Inflação (variação % IPC) versus Taxa de Desemprego(%)
Portugal (1965-2020)
35,0

há uma relação negativa entre as

30,0
duas variáveis: uma taxa de
25,0
desemprego maior está associada a
uma menor inflação
Taxa de Inflação (%)

20,0

15,0

10,0

5,0

0,0
0 2 4 6 8 10 12 14 16 18

-5,0

Taxa de Desemprego (%)

17
Taxa Natural de Desemprego

 Taxa de desemprego independente do ciclo económico

 Parte do desemprego associada ao desemprego friccional e ao

desemprego estrutural (sempre presentes na economia)

 O desemprego natural ( 𝑵) corresponde à tendência no longo

prazo, o desemprego cíclico ( 𝑵) ao desvio relativamente a
essa tendência

 Taxa de desemprego quando o PIB observado coincide

com o PIB potencial, logo, é a taxa de desemprego para a
qual não há pressão para a inflação aumentar ou diminuir
(taxa de inflação constante).
 Hiato do Produto, Taxa Natural de Desemprego e
Inflação

Se o PIB estiver acima do seu nível potencial, o hiato do produto é

positivo: )

 a restrição da capacidade produtiva tende a tornar-se ativa, o que se

manifesta numa tendência de aumento da inflação (se as empresas se

defrontam com uma procura que excede em muito a sua capacidade

produtiva de modo sustentado, os preços tendem a aumentar)

 o desemprego é reduzido para um valor abaixo da sua taxa natural.

𝑵

19
 Hiato do Produto, Taxa Natural de Desemprego e
Inflação

Por outro lado, se o hiato do produto é negativo, o PIB é inferior

ao seu potencial: )

 existe capacidade produtiva não utilizada

 as pressões inflacionistas diminuem

 o desemprego cresce para valores acima da taxa natural de

𝑵
desemprego

20
 Hiato do Produto, Taxa Natural de Desemprego e
Inflação

Se o hiato do produto é nulo:

 o PIB está no seu nível potencial )

 não há tendência para a inflação aumentar ou

diminuir

 a taxa de desemprego é a taxa de desemprego

natural 𝑵

21
 Taxa de Desemprego Observada e taxa de Desemprego Natural
Portugal (1965-2020)

Desemprego Cíclico:( 𝑵
)
18

2013:
16 2013:12,8 16,4
14

12

10
%

0
1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020

Dados: AMECO

Taxa de Desemprego Observada Taxa de Dsemprego Natural

22
 Hiato do Desemprego e Hiato do Produto Ao Longo do Ciclo
Económico

 Hiato do Desemprego: desvio (em pontos percentuais), no

curto prazo, da taxa de desemprego observada relativamente à
estimativa da taxa de desemprego natural

 Hiato do Produto: desvio (percentual), no curto prazo, entre o

produto observado e o produto potencial estimado,
relativamente ao produto potencial

𝑷 um Hiato do Desemprego positivo

𝑷 está associado a
um Hiato do Produto negativo,
e vice versa

23
Correlação negativa entre o Hiato do Produto e o Hiato
do Desemprego

𝑵 𝑵

𝑵 𝑵

𝑵 𝑵

O PIB real efetivo

não pode ser
“demasiado
reduzido”
Fonte: Gordon (2012), Capítulo 1
Correlação positiva entre o Hiato do Produto e a Inflação

O PIB real efetivo

não pode ser
“demasiado

Fonte: Gordon (2012), Capítulo 1

elevado”
 Lei de Okun

Os hiatos do produto e do desemprego estão relacionados através

da lei de Okun que, na sua forma mais simples, determina uma

relação inversa entre o hiato do desemprego—uma proxy para o

nível de recursos subutilizados na economia—e o hiato do produto

Quanto mais abaixo (acima) do potencial de situar o produto, mais

acima (abaixo) se tenderá a situar a taxa de desemprego face ao
seu nível natural
26
 Portugal: Flutuações cíclicas do produto e do
desemprego (1965-2020)

4
Hiato do Desemprego (pp)

0
-10 -8 -6 -4 -2 0 2 4 6 8 10

-1

-2

-3

Dados: AMECO Hiato do Produto (%)

As flutuações cíclicas do desemprego estão inversamente

relacionadas com as flutuações cíclicas do produto

27
 Estabilização dos Ciclos Económicos-Significado

 “alisar” o comportamento da economia, restringindo as

flutuações do PIB real (em torno da tendência de longo prazo)

 manutenção de um nível adequado do PIB real, isto é, elevado

mas compatível com a estabilidade de preços, já que:

 um PIB real “demasiado elevado” exerce pressão sobre a

subida dos preços e deve ser evitado

 níveis reduzidos de PIB real significam maior desemprego

28
Estabilização dos Ciclos Económicos-Significado

Volatilidade Estabilidade

Estabilidade Macroeconómica: alisar” o comportamento da economia,

restringindo as flutuações do PIB real (em torno da tendência de longo

prazo)
 Estabilização dos Ciclos Económicos-Significado

A principal preocupação da Macroeconomia no curto prazo é a estabilização

macroeconómica, isto é, definir políticas para “alisar” o ciclo económico, de

modo a que o PIB real efetivo e a taxa de desemprego efetiva estejam o mais

próximo possível dos seus valores naturais

30
 Estabilização dos Ciclos Económicos-Significado

Políticas de Gestão da Procura ou Conjunturais

medidas de política económica expansionistas (contraciclo) para
eliminar o hiato negativo do produto, com efeitos visíveis a curto
prazo, fazendo aumentar o produto e diminuir o desemprego no
curto prazo
Exemplos:

 política orçamental expansionista: aumento do consumo público,

redução dos impostos, aumento das transferências

 política monetária expansionista: redução da taxa de juro com

impacto positivo sobre o investimento

 política cambial expansionista: depreciação da moeda nacional com

impacto positivo na competitividade