LICENCIATURA EM

ANO LETIVO 2023 - 2024 CONTABILIDADE E

ADMINISTRAÇÃO

INTRODUÇÃO ÀS ORGANIZAÇÃO E À GESTÃO

EXERCÍCIOS - PROCESSOS DE TOMADA DE DECISÃO

1. A empresa Tintas K, Lda., situada na zona da Grande Lisboa, tem em estudo um projeto de
ampliação da sua unidade fabril orçado em 20 milhões de euros.
A decisão está dependente da evolução do sector da construção civil, mas os gestores
responsáveis pelo estudo do projeto pensam que há 60% de probabilidades de haver uma
evolução favorável deste sector na área de Lisboa.
Se ao fim do 2º ano se registar que o sector da construção civil não registou uma evolução
favorável, então a empresa terá de equacionar a colocação dos seus produtos na zona norte do
país, cenário que tem, segundo os gestores responsáveis pelo projeto, uma probabilidade de
ocorrência de 80%.
O custo do capital pretendido após impostos é de 10% ao ano.
Se a empresa Tintas K, Lda. não proceder à ampliação o valor atualizado líquido esperado para
os próximos quatro anos será de 50 milhões de euros.

Conhecem-se os cash flows esperados para os próximos quatro anos e que constam da tabela
seguinte:

Unidade: milhões de euros

Anos 1 2 3 4
Cenários
Evolução favorável da construção civil 20 25 30 34
Evolução desfavorável da construção civil e 15 12 16 17
colocação nos mercados do norte do país
Evolução desfavorável da construção civil e não 15 12 10 8
colocação nos mercados do norte do país

Qual a decisão a tomar? Justifique a sua resposta.

ANA MARIA SOTOMAYOR 1

2. A empresa de transportes aéreos Voo Seguro, SA tem em estudo um projeto de aquisição de
um avião de passageiros.
Há três modelos disponíveis no mercado, designadamente ALFA, BETA e GAMA, cujas
capacidades máximas são, respetivamente, 100, 200 e 300 passageiros.
Os custos de aquisição destes aviões são de 100 milhões de euros, 115 milhões de euros e 125
milhões de euros, respetivamente para os modelos ALFA, BETA e GAMA.
Os diretores da empresa Voo Seguro, SA sabem que a evolução da conjuntura nacional e
internacional influencia diretamente a taxa de crescimento do transporte aéreo e, como tal, a
dimensão do avião a adquirir.
Deste modo, definiram três cenários possíveis de evolução da conjuntura nacional e
internacional: evolução favorável, evolução desfavorável e manutenção do atual ritmo de
crescimento anual. Os diretores da empresa entendem que o cenário mais realista é o da
manutenção do atual ritmo de crescimento, tendo-lhe atribuído uma probabilidade de
ocorrência de 50%. Por seu turno, entendem que o cenário menos plausível é da evolução
desfavorável da conjuntura nacional e internacional tendo-lhe atribuído uma probabilidade de
ocorrência de 20%.
O custo do capital pretendido após impostos é de 10% ao ano.
Conhecem-se os cash flows esperados para os próximos quatro anos e que constam da tabela
seguinte:

Unidade: milhões de euros

Anos 1 2 3 4
Modelos e cenários
Evolução favorável 38 40 41 41
ALFA Evolução desfavorável 33 34 35 35
Continuidade 35 35 37 38
Evolução favorável 42 45 47 48
BETA Evolução desfavorável 39 40 41 41
Continuidade 41 42 44 44
Evolução favorável 47 48 50 51
GAMA Evolução desfavorável 42 42 43 43
Continuidade 44 45 46 46

a) Qual a decisão a tomar pelos diretores da empresa Voo Seguro, SA? Justifique a sua resposta.
b) Suponha que os diretores da empresa Voo Seguro, SA não conseguiam atribuir
probabilidades de ocorrência aos vários cenários de evolução da conjuntura nacional e
internacional.
Qual o modelo de avião que escolheriam, pressupondo que eram “gestores prudentes”?
Justifique a sua resposta.

3. No país dos Veículos a empresa de transportes Rodinhas, Lda. tem em estudo a aquisição de
um novo autocarro.
A escolha irá incidir sobre dois modelos alternativos, A1 e A2 que custam, respetivamente, 20
mil u.m. e 22 mil u.m..
A decisão está fortemente condicionada pela evolução do sector de transportes, mas o
responsável da empresa pensa que há 60% de probabilidades de a evolução ser favorável.
Se ao fim de dois anos se verificar que a evolução do sector de transportes foi desfavorável, ter-
se-á que decidir sobre a implementação de uma campanha publicitária de divulgação dos

ANA MARIA SOTOMAYOR 2

serviços prestados pela empresa em conjugação com esquemas de tarifas mais baixas, cujo valor
orçado é de 2 mil u.m..
O custo do capital pretendido após impostos é de 10% ao ano.
Conhecem-se os cash flows esperados para os próximos cinco anos:

Unidade: 103 u.m.

Anos 1 2 3 4 5
Cenários
Evolução favorável do sector de A1 8 9 11 13 14
transportes A2 9 10 12 14 15
Evolução desfavorável do sector de A1 8 9 9 12 13
transportes e campanha publicitária A2 9 9 9 12 13
Evolução desfavorável do sector de A1 8 9 9 10 10
transportes e sem campanha A2 9 9 9 10 10
publicitária

Qual o tipo de autocarro que deverá ser adquirido pela empresa Rodinhas, Lda.? Justifique a
sua resposta.

4. A empresa Doçura, Lda., produtora de compotas dietéticas, tem em estudo um projeto de

ampliação da sua unidade fabril orçado em 50 milhões de euros.
A decisão está fortemente condicionada pela evolução da procura deste tipo de produtos, mas
os gestores responsáveis pela análise deste projeto consideram que há 40% de probabilidades
de os consumidores aumentarem a sua preferência por produtos sem açúcar.
Contudo, se no final do 2º ano se registar que a apetência dos consumidores por produtos
dietéticos não se alterou, então a empresa terá de colocar a hipótese de exportar parte da sua
produção para o mercado espanhol. No entanto, isso implica o alargamento da sua frota de
camiões, investimento orçado em 15 milhões de euros.
O custo do capital pretendido após impostos é de 10% ao ano.
Conhecem-se os cash flows esperados para os próximos cinco anos:

Unidade: milhões de euros

Anos 1 2 3 4 5
Estratégia e cenários
Maior preferência dos consumidores por 30 34 39 45 53
produtos dietéticos
Não alteração da Colocação no 26 27 35 42 52
preferência dos mercado espanhol
consumidores por Não colocação no 26 27 28 30 33
produtos dietéticos mercado espanhol

Se a empresa Doçura, Lda. não proceder à ampliação da sua unidade fabril o valor atualizado
líquido esperado para os próximos cinco anos está estimado em 80 milhões de euros.
Qual a decisão a tomar? Justifique a sua resposta.

5. A empresa de confeções Malhas & Malhas, Lda., produtora de camisolas de algodão, tem
em estudo duas estratégias alternativas para os próximos anos: aumentar a capacidade produtiva
instalada ou expandir-se para o mercado das camisolas de lã.

ANA MARIA SOTOMAYOR 3

A decisão está fortemente condicionada pelo modo como se espera que evolua a conjuntura
nacional e internacional.
Foram definidos três cenários alternativos:

• crescimento de 2% do produto interno bruto (PIB);

• não alteração do PIB;
• decréscimo de 0,6% do PIB.

O investimento associado ao aumento da capacidade produtiva instalada foi estimado em 10

milhões de euros, ao passo que o investimento associado à expansão para o mercado das
camisolas de lã está orçado em 15 milhões de euros.
Se a estratégia escolhida for a de aumentar a capacidade produtiva instalada da atual unidade
fabril e se se registar ao fim de um ano que a evolução da conjuntura é desfavorável (decréscimo
do PIB), então há que estudar as hipóteses de exportar parte da produção para Angola, ou para
o Brasil, ou tentar escoar os excedentes da produção, vendendo no mercado interno a preços
mais baixos.
A decisão de exportar para Angola acarreta um investimento em publicidade orçado em
duzentos mil euros, ao passo que a alternativa de exportar para o Brasil tem associado um
investimento em publicidade de trezentos mil euros.
O custo do capital pretendido após impostos é de 10% ao ano.
Conhecem-se os cash flows esperados para os próximos quatro anos:

Unidade: milhões de euros

Anos 1 2 3 4
Cenários e estratégias
Crescimento Aumento da capacidade produtiva 7 9 12 15
do PIB Produção de camisolas de lã 6 8 12 16
Não alteração Aumento da capacidade produtiva 6 8 10 11
do PIB Produção de camisolas de lã 7 10 12 13
Aumento da Exportar para Angola 7 8 9 10
Decréscimo capacidade Exportar para o Brasil 7 8 10 10
do PIB produtiva Mercado interno 6 6 7 7
Produção de camisolas de lã 5 5 6 6

No caso da empresa Malhas & Malhas, Lda. não empreender nenhumas das estratégias referidas
anteriormente o valor atualizado líquido esperado para os próximos quatro anos está estimado
em 16 milhões de euros se o PIB registar um crescimento, 13,5 milhões de euros se o PIB não
sofrer alterações e 12 milhões de euros se o PIB registar um decréscimo.

Em face da informação disponível qual deverá ser a estratégia a adotar pela empresa Malhas &
Malhas, Lda.? Justifique a sua resposta.

6. A empresa Lava Tudo, Lda., produtora de detergentes para máquinas de lavar roupa, tem em
estudo duas estratégias alternativas para os próximos anos:

• aumentar a capacidade produtiva instalada da sua unidade fabril, projeto orçado em 12

mil euros;
• diversificar a produção e entrar no mercado dos detergentes para máquina de lavar loiça,
projeto que tem um investimento estimado de 20 mil euros.

ANA MARIA SOTOMAYOR 4

A decisão está fortemente condicionada pelo modo como irá evoluir a conjuntura nacional.
Foram definidos três cenários alternativos:

• decréscimo de 0,3% do produto interno bruto (PIB);

• não alteração do PIB;
• crescimento do PIB em 1,4%.

Os gestores responsáveis da empresa Lava Tudo, Lda. creem que o cenário mais plausível é o
da não alteração do PIB, tendo-lhe atribuído uma probabilidade de ocorrência de 50%.
Paralelamente consideram que a subida do PIB é o cenário menos realista, tendo-lhe atribuído
uma probabilidade de ocorrência de 20%.
Se a estratégia escolhida for a de aumentar a capacidade produtiva instalada e se se registar no
final do 2º ano uma diminuição do PIB, então a empresa terá de estudar a hipótese de exportar
parte da sua produção para o país vizinho ou para a sua ex-colónia, país do Sabão. Em qualquer
dos casos terá de fazer um investimento adicional na sua frota de camiões, que será de 3 mil
euros, no caso da exportação para o país vizinho e de 4 mil euros se a exportação for para o país
do Sabão.
O custo do capital pretendido após impostos é de 10% ao ano.
Conhecem-se os cash flows esperados para os próximos cinco anos:

Unidade: 103 euros

Anos 1 2 3 4 5
Cenários e estratégias
Aumentar a Exportar para 8 9 10 12 13
Decréscimo capacidade país vizinho
do produtiva Exportar para 8 9 11 13 13
PIB instalada país do Sabão
Diversificar a produção 7 9 10 11 12
Não Aumentar capacidade produtiva 10 11 13 14 15
alteração do Diversificar a produção 11 12 13 14 15
PIB
Aumento do Aumentar capacidade produtiva 12 14 15 17 18
PIB Diversificar a produção 13 15 16 18 19

No caso da empresa Lava Tudo, Lda. não empreender nenhumas das estratégias referidas
anteriormente o valor atualizado líquido esperado para os próximos cinco anos está estimado
em 20 mil euros, 30 mil euros e 42 mil euros, respetivamente para o caso do PIB registar um
decréscimo, do PIB não sofrer alterações e do PIB aumentar.

a) Qual deverá ser a estratégia a seguir pela empresa Lava Tudo, Lda.? Justifique a sua resposta.

b) Caso os gestores responsáveis pela empresa Lava Tudo, Lda. não consigam atribuir
probabilidades de ocorrência aos vários cenários de evolução do PIB a decisão a tomar seria
alterada? Justifique a sua resposta.

7. No país Alfa a empresa Higiene Total, Lda., produtora de embalagens de creme de barbear,
tem em estudo duas estratégias alternativas para os próximos anos:

ANA MARIA SOTOMAYOR 5

 • aumentar a capacidade produtiva instalada da sua unidade fabril, investimento orçado
em 20 mil euros;
• diversificar a produção, entrando no mercado das pastas dentífricas, projeto que tem um
investimento estimado de 30 mil euros.

A decisão está fortemente condicionada pelo modo como irá evoluir a conjuntura nacional.
Foram definidos três cenários:

• decréscimo de 1,2% do produto interno bruto (PIB);

• não alteração do PIB;
• crescimento de 0,3% do PIB.

Se a estratégia escolhida for aumentar a capacidade produtiva instalada e se no final do 1º ano

se registar uma diminuição do PIB, então a empresa terá de estudar as hipóteses de baixar os
preços de venda ou implementar uma campanha promocional, projeto orçado em dois mil euros.
No caso da estratégia de diversificação da produção, se se registar um decréscimo do PIB até
ao final do 2º ano, então ter-se-á que decidir entre exportar parte da produção para o país Beta
ou para o país Gama. Neste último caso a decisão está fortemente condicionada pela evolução
da situação político-económica do país, mas os gestores responsáveis da empresa Higiene Total,
Lda. possuem informações que os levam a afirmar que há cerca de 60% de probabilidades da
se registar uma recuperação do país.
A exportação para os países Beta e Gama implicam um investimento adicional de,
respetivamente, 1,5 mil euros e 2 mil euros.
O custo do capital pretendido após impostos é de 10% ao ano.
Conhecem-se os cash flows esperados para os próximos cinco anos:

Unidade: 103 euros

Anos 1 2 3 4 5
Cenários e estratégias
Aumento Aumento da capacidade produtiva instalada 11 12 13 15 16
do PIB Diversificação da produção 12 14 16 17 18
Não alter. Aumento da capacidade produtiva instalada 10 11 12 13 13
do PIB Diversificação da produção 11 12 13 14 15
Aumentar a Baixar preços 10 10 11 11 12
Diminui- capacidade Implementar campanha 10 11 11 12 13
ção do produtiva promocional
PIB Diversificação Exportação para Ev. fav. 10 11 13 14 15
da produção Gama Ev. desf. 10 11 12 12 13
Exportação para Beta 10 11 11 13 14

Se a empresa Higiene Total, Lda. não empreender nenhumas das estratégias referidas
anteriormente o valor atualizado líquido esperado para os próximos cinco anos está estimado
em 13 mil euros se o PIB registar um decréscimo, em 25 mil euros se o PIB não sofrer alterações
e em 28 mil euros se o PIB aumentar.

a) Qual deverá ser a estratégia a seguir pela empresa Higiene Total, Lda.? Justifique a sua
resposta.

ANA MARIA SOTOMAYOR 6

b) Suponha que os gestores responsáveis pela empresa Higiene Total, Lda. tinham informações
que lhes permitia afirmar que havia 50% de probabilidades do PIB não sofrer alterações e 20%
de probabilidades do PIB registar um decréscimo.
A decisão seria diferente da decisão tomada na alínea anterior? Justifique a sua resposta.

8. A empresa Casa Feliz, Lda., produtora de toalhas de mesa em algodão, tem em estudo três
alternativas para os próximos anos:

• aumentar a capacidade produtiva instalada da sua atual fábrica, situada no norte do país,
investimento orçado em 18 milhões de euros;
• construir uma nova fábrica no sul do país, investimento orçado em 23 milhões de euros;
• adquirir a empresa Fio Ideal, Lda., produtora de fio de algodão, investimento orçado em
25 milhões de euros.

A decisão está fortemente condicionada pelo modo como irá evoluir a conjuntura nacional,
tendo sido definidos três cenários alternativos:

• crescimento de 0,4% do produto interno bruto (PIB);

• não alteração do PIB;
• decréscimo do PIB em 0,9%.

Se a estratégia escolhida for a construção de uma nova fábrica no sul do país e se no final do 2º
ano se registar que o PIB está a diminuir, então há que estudar as hipóteses de exportar parte da
produção para os países da União Europeia ou escoá-la no mercado interno, baixando os preços
de venda das toalhas em 5%.
Estas mesmas hipóteses terão de ser analisadas caso a estratégia escolhida seja a de aumentar a
capacidade produtiva instalada da atual fábrica.
Em qualquer dos casos a exportação para os países da União Europeia implicará um
investimento de 200 mil euros.
Se a estratégia escolhida for a aquisição da empresa Fio Ideal, Lda., produtora da principal
matéria-prima da empresa Casa Feliz, Lda., e se no final do 3º ano se registar que o PIB não
sofreu alterações, há que estudar as hipóteses de exportar o fio de algodão para Cabo Verde ou
vendê-lo a empresas nacionais que também utilizem esta matéria-prima no seu processo
produtivo.
A exportação para Cabo Verde requer um investimento adicional estimado em cerca de 300 mil
euros, ao passo que a venda no mercado interno requer uma campanha de marketing
orçamentada em 100 mil euros.
Os responsáveis pela empresa Casa Feliz, Lda. consideram que o cenário mais plausível é o da
não alteração do PIB, tendo-lhe atribuído uma probabilidade de ocorrência de 60%.
Paralelamente, entendem que o cenário menos provável é o do decréscimo do PIB, tendo-lhe
atribuído uma probabilidade de ocorrência de 10%.

O custo do capital pretendido após impostos é de 10% ao ano.

Se a empresa Casa Feliz, Lda. não empreender nenhumas das estratégias referidas
anteriormente o valor atualizado líquido esperado para os próximos cinco anos está estimado
em 30 milhões de euros se o PIB registar um decréscimo, em 40 milhões de euros se o PIB não
sofrer alterações e em 48 milhões de euros se o PIB aumentar.

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Conhecem-se os cash flows esperados para os próximos cinco anos:

Unidade: milhões de euros

Anos 1 2 3 4 5
Cenários e estratégias
Aumento da Exportar UE 12 12 14 15 16
capacidade Baixar preços 12 12 13 13 14
Diminuição produtiva
do PIB Construção de Exportar UE 14 14 15 16 17
nova fábrica Baixar preços 14 14 15 16 16
Adquirir a empresa Fio Ideal, Lda. 15 16 17 18 19
Aumento da capacidade produtiva 12 13 14 16 16
Não Construção de nova fábrica 15 16 18 18 19
alteração Adquirir Exportar Cabo 16 17 18 20 20
do PIB empresa Fio Verde
Ideal, Lda. Vender no 16 17 18 18 20
mercado
interno
Aumento Aumento da capacidade produtiva 13 14 16 17 18
do PIB Construção de nova fábrica 16 17 18 20 21
Adquirir a empresa Fio Ideal, Lda. 18 19 21 22 23

a) Face à informação disponível diga qual a estratégia a seguir pela empresa Casa Feliz, Lda.,
justificando a sua resposta.

b) Suponha que os gestores responsáveis pela empresa Casa Feliz, Lda. não tinham informações
que lhes permitiam atribuir probabilidades de ocorrência aos vários cenários de evolução do
PIB. Assumindo que eram gestores prudentes a estratégia escolhida seria a mesma? Justifique
a sua resposta, apresentando os cálculos que entender oportunos.

9. A empresa Tintex, Lda. produtora de tintas plásticas, está a estudar estratégias alternativas
para os próximos cinco anos. Foram equacionadas duas estratégias:

• expansão para o mercado dos vernizes, investimento orçado em 80 milhões de euros;

• aumento da capacidade produtiva instalada da atual fábrica, investimento estimado em
60 milhões de euros.

A decisão está fortemente condicionada pelo modo como irá evoluir o sector da construção
civil, tendo sido definidos três cenários alternativos: evolução favorável do sector da construção
civil; evolução desfavorável do sector da construção civil; e estagnação do sector da construção
civil.
Se no final do 2º ano se registar uma evolução desfavorável do sector da construção civil, então
há que estudar as hipóteses de exportar para França ou promover internamente o produto. A
exportação para França requer um investimento adicional orçado em 2 milhões de euros. A
promoção interna do produto não tem custos adicionais, pois está integrada na política de
marketing da empresa.
Se a estratégia escolhida for o aumento da capacidade produtiva instalada e se no final do 3º
ano se registar que o sector da construção civil se mantém estagnado, então há que estudar as

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hipóteses de exportar para Espanha ou para Angola. A exportação para Espanha implica um
investimento adicional de 900 mil euros, ao passo que na exportação para Angola esse
investimento será de 3 milhões de euros.

O custo do capital pretendido após impostos é de 10% ao ano.

A empresa Tintex, Lda. consultou um grupo de técnicos especializados do sector da construção

civil que concluiu existirem cerca de 50% de probabilidades de o sector da construção civil
registar uma evolução favorável, contra 10% de probabilidades dessa evolução ser desfavorável
nos próximos cinco anos.

Estimaram-se os cash flows esperados para os próximos cinco anos:

Unidade: milhões de euros

Anos 1 2 3 4 5
Estratégias e cenários
Expansão Evolução favorável da construção civil 36 38 40 42 43
para o Evolução Exportação para 34 34 36 37 39
mercado desfavorável da França
dos construção civil Mercado interno 34 34 35 36 37
vernizes Estagnação da construção civil 35 36 37 38 40
Evolução favorável da construção civil 32 34 36 38 40
Aumentar Evolução Exportação para 30 31 33 34 34
capacidade desfavorável da França
produtiva construção civil Mercado interno 30 31 31 32 32
instalada Estagnação da Exportação para 31 32 33 35 36
construção civil Espanha
Exportação para 31 32 33 36 38
Angola

Se a empresa Tintex, Lda. não empreender nenhuma das estratégias mencionadas anteriormente
o valor atualizado líquido esperado para os próximos cinco anos está estimado em 71 milhões
de euros, 53 milhões de euros e 62 milhões de euros, respetivamente para o caso da evolução
favorável, desfavorável ou estagnação do sector da construção civil.

a) Qual deverá ser a estratégia a seguir pela empresa Tintex, Lda.? Justifique a sua resposta.

b) Suponha que os técnicos especializados do sector da construção civil não tinham conseguido
atribuir probabilidades de ocorrência aos diferentes cenários alternativos. A estratégia a
escolher seria a mesma, pressupondo que os gestores da Tintex, Lda. eram gestores pessimistas?
E se forem gestores prudentes? Justifique a sua resposta, apresentando os cálculos que entender
oportunos.

ANA MARIA SOTOMAYOR 9

SOLUÇÕES

1.
Não ampliar, pois o valor esperado é superior.
Vnão ampliar > Vampliar, ou seja, 50 milhões de euros > 48,784918 milhões de euros.

2.
a) Aquisição do avião modelo BETA (VBETA = 21,05143 milhões de euros).

b) Aquisição do avião modelo ALFA.

3.
Aquisição do autocarro modelo A2 (VA2 = 19,46171 mil u.m.).

4.
Ampliação da capacidade produtiva instalada (Vampliar = 82,497745 milhões de euros).

5.
Aumentar a capacidade produtiva instalada.

6.
a) Aumentar a capacidade produtiva instalada (Vaumentar capacidade produtiva = 33,796161 mil euros).

b) Aumentar a capacidade produtiva instalada.

7.
a) Aumentar a capacidade produtiva instalada.

b) Aumentar a capacidade produtiva instalada (Vaumentar capacidade produtiva = 25,245995 mil euros).

8.
a) Integração vertical (Vintegração vertival = 45,313221 milhões de euros).

b) Aumentar a capacidade produtiva instalada.

9.
a) Aumentar a capacidade produtiva instalada (Vaumentar capacidade produtiva = 69,788476 milhões de
euros).

b) No caso de os gestores serem pessimistas a estratégia escolhida é a de aumentar a capacidade

produtiva instalada.
No caso de os gestores serem prudentes a estratégia escolhida é a de expansão.

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