DEPARTAMENTO.........

: CONTABILIDADE, FINANÇAS E CONTROLE (CFC)

CURSO.....................: GRADUAÇÃO EM ADMINISTRAÇÃO DE EMPRESAS
DISCIPLINA................: ESTRATÉGIA FINANCEIRA
PROFESSOR...............: PAULO RENATO SOARES TERRA SEMESTRE 1º/2023
DESCRIÇÃO DA DISCIPLINA
Familiarizar os alunos com os conceitos e técnicas de análise e tomada de decisões estratégicas de
investimento e financiamento em ambiente de risco que maximizem o valor da empresa. Ao final do
semestre o aluno deverá ser capaz de dominar os conceitos de análise mensuração de riscos e aplicações
de custo e estrutura de capital, política de proventos e determinação do valor da empresa.
OBJETIVOS DA DISCIPLINA
Os objetivos de aprendizagem da disciplina estão apresentados na tabela abaixo, demonstrando como os
mesmos contribuem para os objetivos do CGA.
Grau de
Objetivos do CGA Objetivos da disciplina
contribuição
O aluno será capaz de utilizar a realidade local e o
Realidade do país ●●●
ambiente econômico do país no contexto de finanças.
O aluno será capaz de aplicar os conceitos de finanças
Contexto global ●●●
em contexto global.
O aluno será capaz de analisar como as diversas áreas
Conhecimento em administração ●●●
da administração se relacionam às finanças.
O aluno será capaz de resolver problemas teóricos e
Solução de Problemas ●●●
casos práticos envolvendo os conceitos de finanças.
O aluno será capaz de analisar como os objetivos
Ética financeiros fundamentais das corporações se ●●●
relacionam a questões éticas.
Diversidade N/A. ○○○

Comunicação escrita N/A ○○○

Comunicação multimídia N/A. ○○○

O aluno será capaz de utilizar conceitos e técnicas de
Métodos quantitativos análise quantitativa aplicadas a diversos conceitos de ●●●
finanças.
O aluno será capaz de aplicar conceitos de finanças
Raciocínio lógico ●●●
na resolução de problemas teóricos e casos reais.
A descrição completa dos objetivos de aprendizagem do CGA e outras informações podem ser
encontradas em https://bit.ly/3ov5Ta6.
PRÉ-REQUISITOS
Os pré-requisitos para este curso são as disciplinas de Produtos Financeiros, Controladoria e
Contabilidade Financeira. Os conteúdos de Produtos Financeiros compreendem os capítulos 1 a 5, 14,
15 e 24 do respectivo livro-texto (vide abaixo). Parte-se da premissa que temas importantes como
regimes de contabilização (competência e caixa), estrutura conceitual das contas, elaboração e
formato das demonstrações financeiras, resultado da equivalência patrimonial e demonstrações
financeiras consolidadas já sejam do conhecimento dos/as alunos/as.
Para revisão conceitual usar os livros-textos de Produtos Financeiros, Contabilidade Financeira
e Controladoria:
• BREALEY, Richard A., MYERS, Stewart C., ALLEN, Franklin. Principles of Corporate Finance.
13th edition, New York, NY: McGraw Hill, 2019. https://amzn.to/3fchZ0K
• HORNGREN, Charles T., DATAR, Srikant M., RAJAN, Madhav V. Cost Accounting. 15th edition,
Boston, MA: Pearson, 2014. https://amzn.to/3HnQAYz

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Versão atualizada em: 03/02/2023
 • WEIL, Roman L., SCHIPPER, Katherine, FRANCIS, Jennifer. Financial Accounting: An
Introduction to Concepts, Methods and Uses, 14th edition, Boston, MA: Cengage, 2020.
https://amzn.to/342Ac1u
CONTEÚDO
Introdução ao risco e retorno; Teoria de portfólio e modelo de precificação de ativos de capital; Risco e
custo de capital; Mercados eficientes e finanças comportamentais; Política de proventos; Política de
endividamento; Limites do endividamento; Ratings.
Vide detalhes no Apêndice I.
CRITÉRIOS DE AVALIAÇÃO
Prova Parcial: 30%
Prova Final: 40%
Outros: 30%
Vide detalhes no Apêndice II.
BIBLIOGRAFIA
a) Livro Texto: o livro básico deste curso é:
BERK, Jonathan, DeMARZO, Peter. Corporate Finance, Global Edition. 5th edition, Boston, MA: Pearson,
2019. https://amzn.to/3jl9YPl
b) Leituras Complementares:
BODIE, Zvi, KANE, Alex, MARCUS, Alan J. Investments, 12nd edition, New York, NY: McGraw-Hill, 2021.
https://amzn.to/3AOaTfk
MYERS, Stewart C., ALLEN, Franklin. Principles of Corporate Finance, 13th edition, New York, NY:
McGraw Hill, 2019. https://amzn.to/3fchZ0K
BRIGHAM, Eugene F., EHRHARDT, Michael C. Financial Management, Theory and Practice. 16th edition,
Mason, OH: South-Western, 2019. https://amzn.to/3IUGCOC
DOWNES, John, GOODMAN, Jordan Elliott. Dictionary of Finance and Investment Terms (Barron's
Business Dictionaries), 9th edition, New York, NY: Barron’s, 2014. https://amzn.to/3saMdKa
IMPORTANTE
Recomenda-se fortemente a consulta frequente à disciplina no eClass ®. Recomenda-se ainda a leitura
frequente de textos sobre investimentos, finanças, mercado financeiro e economia de empresas nos
jornais diários como Valor Econômico, O Estado de São Paulo, Folha de São Paulo, The Financial Times,
The Wall Street Journal, como também The Economist, Exame e outras revistas técnicas disponíveis no
mercado e/ou na biblioteca da FGV. DICA: siga essas publicações nas redes sociais para acompanhar as
principais manchetes. O/A candidato/a a estágio e/ou emprego deve estar familiarizado/a com o mundo
empresarial e a situação econômica do país e do mundo.
MINI-CV DO PROFESSOR
Quem sou eu? Paulo Renato Soares Terra, Doutor em Administração pela Universidade McGill no Canadá,
sou Professor Adjunto do Curso de Mestrado e Doutorado em Administração da Escola de Administração
de Empresas de São Paulo da Fundação Getulio Vargas (FGV-EAESP) no Brasil. Também sou pesquisador
do Conselho Brasileiro de Pesquisa (CNPQ) e pesquisador associado da École des Hautes Études
Commerciales de Montréal (HEC-Montreal). Fui bolsista da Fundação Fulbright e professor visitante na
University of Illinois at Urbana Champaign (2009) e professor visitante na University of San Diego (2018-
19) e na ICN Business School em Nancy, França (2015). Meus interesses de ensino e pesquisa estão nas
áreas de governança corporativa, finanças corporativas, finanças internacionais e negócios
internacionais. Minha pesquisa foi publicada no Journal of Corporate Finance, Corporate Governance:
An International Review, Journal of Business Finance and Accounting, Journal of Management and
Governance, Critical Perspectives in International Business, European Business Review, entre outros.
LinkedIn: https://www.linkedin.com/in/prsterra/
CV Lattes: http://lattes.cnpq.br/6074785373968238

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 CONTATOS E HORÁRIOS DE ATENDIMENTO
Professor e-mail Sala Horário de Atendimento
Paulo R. S. Terra paulo.terra@fgv.br 805 (Itapeva 474) Em qualquer dia/horário, mas sempre
mediante agendamento prévio por e-mail
POLÍTICA DE USO DA TECNOLOGIA MÓVEL
Sua atenção total durante a aula é importante para uma melhor experiência de aprendizagem.
Também ajuda o/a instrutor/a a se concentrar e dar uma aula melhor. Portanto, todos os celulares,
tablets e pagers devem ser desligados durante a aula (não em vibração). Todos os dispositivos devem ser
colocados fora de vista durante a aula; não é permitido mensagens de texto, navegação na web, etc.,
durante a aula. O uso sensato de computadores pessoais é permitido exclusivamente para tarefas
relacionadas à classe. O não cumprimento dessas regras de sala de aula pode resultar na sua retirada da
aula e/ou em uma penalidade acadêmica.
POLÍTICA DE FREQUÊNCIA
Quando você perde a aula, você perde informações importantes. Estudos acadêmicos mostram uma
forte correlação entre a frequência das aulas e o desempenho do curso. A chamada será realizada no
início da aula, os/as alunos/as que chegarem após a chamada poderão registrar meia-presença ao final
da aula. Se você estiver ausente, você é responsável por revisar o material coberto em sala de aula (por
favor, verifique o cronograma). Se você estiver ausente quando uma atividade deve ser entregue, você
deve enviá-la antes da data de vencimento para receber a devida nota. Se você não conseguir manter
uma frequência regular à aula, talvez você deva reconsiderar a carga de atividades em que você se
inscreveu para o semestre. Além disso, evite chegar atrasado às aulas porque além de perder o início do
raciocínio para aquela aula, pode distrair o/a instrutor/a e os seus colegas. Claro, circunstâncias
excepcionais podem se aplicar de vez em quando, mas se você está cronicamente atrasado para a aula,
talvez novamente você deva reconsiderar a sua carga de atividades. Se você faltar aulas por motivos
previstos nas regras da Escola, essas faltas serão abonadas apenas se você seguir o procedimento oficial
da Escola. Verifique as normas com a Secretaria da Escola.
POLÍTICA DE OBSERVÂNCIA DE FERIADOS RELIGIOSOS
Os/as alunos/as da Escola são encorajados a viver uma vida coerente com suas tradições religiosas.
Os/as alunos/as que desejam observar um feriado religioso devem fornecer um aviso prévio razoável
para a Secretaria sobre a necessidade de faltar às aulas para o feriado religioso ou dia sagrado. Os/As
instrutores/as devem fazer acomodações razoáveis para tais pedidos. Em nenhum caso a nota de um/a
aluno/a deve ser reduzida por ausência a fim de observar um feriado religioso. Outras observâncias
religiosas que requerem acomodação devem ser solicitadas com aviso prévio razoável. Verifique as
normas com a Secretaria da Escola.
POLÍTICA DE INTEGRIDADE ACADÊMICA
A Escola tem articulado claramente suas políticas que regem a integridade acadêmica e os/as
alunos/as são encorajados a rever cuidadosamente essa política. Qualquer desvio dessas expectativas
resultará em penalidades acadêmicas, bem como ações disciplinares. A área de maior risco potencial
para desonestidade acadêmica inadvertida é o plágio. O plágio pode ser definido como “usar produto do
trabalho de outrem e/ou passar como uma ideia própria sem dar expressamente o devido crédito aos
autores.” Copiar as respostas de outra pessoa, possuir de forma não autorizada testes ou respostas a
testes, ou possuir material projetado para responder a perguntas de exames também estão sujeitos à
política escolar em relação a delitos instrucionais.
POLÍTICA DE DIVERSIDADE
Para aprender, devemos estar abertos às visões das pessoas diferentes de nós mesmos. Neste período
que compartilhamos juntos ao longo do semestre, por favor honrem a singularidade de seus/suas colegas
de classe e apreciem a oportunidade que temos de aprender uns/umas com os/as outros/as. Por favor,
respeitem as opiniões alheias e evitem ataques pessoais ou comentários ofensivos de qualquer tipo. Por
fim, lembrem-se de manter confidencial todas as questões de natureza pessoal ou profissional que são
discutidas em sala de aula.

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Versão atualizada em: 03/02/2023
 POLÍTICA DE ASSÉDIO MORAL E SEXUAL
A Escola está comprometida em manter padrões que promovam o respeito e a dignidade humana em
um ambiente que promova a excelência acadêmica e o profissionalismo. Má conduta sexual e violência
de relacionamento de qualquer forma são antitéticos à missão e aos valores fundamentais da Escola,
violam as políticas escolares e, também, podem violar leis federais e estaduais. Os/As membros/as do
corpo docente são considerados/as responsáveis e são obrigados/as a relatar incidentes de má conduta
sexual e violência de relacionamento.
RECONHECIMENTO DA TERRA GUARANI
Queremos reconhecer que a terra em que nos reunimos é o território tradicional e não cedido da
Nação Guarani. Queremos prestar homenagem aos/às cidadãos/ãs das Nações Guarani Mbya e Tupi
Guarani (Ñandeva), tanto passadas quanto presentes, e sua relação contínua com suas terras ancestrais.
AMBIENTE DE APRENDIZAGEM DA ESCOLA
Ver Apêndice III.
MANTENHA ESTE DOCUMENTO PARA REFERÊNCIA FUTURA!

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Versão atualizada em: 03/02/2023
 APÊNDICE I. PROGRAMAÇÃO AULA-A-AULA
Sujeita a alteração dependendo da progressão do semestre
# Data Dia Conteúdo Capítulo
1 2-fev 5a. Introduction and Welcome
2 7-fev 3a. Capital Markets and the Pricing of Risk 10
3 9-fev 5a. Capital Markets and the Pricing of Risk 10
4 14-fev 3a. Capital Markets and the Pricing of Risk 10
5 16-fev 5a. ATIVIDADE MONITORADA (não haverá aula)
21-fev 3a. FERIADO
6 23-fev 5a. Optimal Portfolio Choice and the Capital Asset Pricing Model 11
7 28-fev 3a. Optimal Portfolio Choice and the Capital Asset Pricing Model 11
8 2-mar 5a. Estimating the Cost of Capital 12
9 7-mar 3a. Estimating the Cost of Capital 12
10 9-mar 5a. Estimating the Cost of Capital 12
11 11-mar Sáb. ATIVIDADE MONITORADA (não haverá aula)
12 14-mar 3a. Investor Behavior and Capital Market Efficiency 13
13 16-mar 5a. Investor Behavior and Capital Market Efficiency 13
14 21-mar 3a. Capital Structure in a Perfect Market 14
15 23-mar 5a. Capital Structure in a Perfect Market 14
28-mar 3a. SEMANA DE IMERSÃO
30-mar 5a. SEMANA DE IMERSÃO
4-abr 3a. SEMANA DE RECESSO
6-abr 5a. SEMANA DE RECESSO
16 11-abr 3a. Capital Structure in a Perfect Market 14
17 13-abr 5a. Debt and Taxes 15
18-abr 3a. PROVAS PARCIAIS UNIFICADAS (não haverá aula)
20-abr 5a. PROVAS PARCIAIS UNIFICADAS (não haverá aula)
18 25-abr 3a. Debt and Taxes 15
19 27-abr 5a. Financial Distress, Managerial Incentives, and Information 16
20 2-mai 3a. Financial Distress, Managerial Incentives, and Information 16
21 4-mai 5a. Financial Distress, Managerial Incentives, and Information 16
22 9-mai 3a. Payout Policy 17
23 11-mai 5a. Payout Policy 17
24 16-mai 3a. Payout Policy 17
25 18-mai 5a. Raising Equity Capital 23
26 23-mai 3a. Raising Equity Capital 24
27 25-mai 5a. Debt Financing (and Ratings) 24
28 30-mai 3a. Debt Financing (and Ratings) 24
TBD PROVA FINAL PRIMEIRA CHAMADA
TBD PROVA FINAL SEGUNDA CHAMADA
Leituras complementares adicionais poderão ser indicadas em aula ao longo do semestre.

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Versão atualizada em: 03/02/2023
 APÊNDICE II. CRITÉRIOS DE AVALIAÇÃO DOS/AS ALUNOS/AS
Prova Parcial: peso 30%
Composta de questões teóricas e numéricas extraídas dos materiais de leitura (capítulos dos livros,
artigos e casos) referentes aos tópicos ministrados até a semana imediatamente anterior. A correção das
questões numéricas é objetiva. O gabarito é comparado com a solução. A resposta está certa ou errada.
A correção das questões conceituais também é objetiva. As respostas serão comparadas com o conteúdo
dos materiais de leitura. O enunciado de algumas questões poderá ser em inglês para compatibilizar com
o livro-texto e as leituras complementares, mas os/as alunos/as podem respondê-las em português. A
data da prova parcial será definida no calendário da Escola.
Prova Final: peso 40%
Composta igualmente de questões teóricas e numéricas extraídas dos materiais de leitura (capítulos dos
livros, artigos e casos) referentes a todos os tópicos ministrados no curso. A correção das questões
numéricas é objetiva. O gabarito é comparado com a solução. A resposta está certa ou errada. A correção
das questões conceituais também é objetiva. As respostas serão comparadas com o conteúdo dos
materiais de leitura. O enunciado de algumas questões poderá ser em inglês para compatibilizar com o
livro-texto e as leituras complementares, mas os/as alunos/as podem respondê-las em português. A data
da prova final será definida no calendário da Escola.
Prova de Segunda Chamada: peso 30% ou 40%
Entendo que pode haver casos em que você tenha permissão pelo regulamento da Escola para faltar a
uma prova durante a disciplina. As razões aceitáveis para a prova de segunda chamada incluem doenças
graves, emergências familiares ou outros eventos imprevistos, incluindo condições climáticas perigosas
e acidentes. Para cobrir tais circunstâncias, o calendário da Escola prevê uma prova completa de segunda
chamada (em sala de aula). O formato da prova de segunda chamada pode ser diferente da prova original.
Assim como as provas parcial e final, o enunciado de algumas questões poderá ser em inglês para
compatibilizar com o livro-texto e as leituras complementares, mas os/as alunos/as podem respondê-las
em português. Assim como a prova final, a prova de segunda chamada cobrirá todo o conteúdo do
semestre. Você deve entregar os devidos documentos (como um atestado médico emitido por médicos
reconhecidos) na Secretaria do curso para poder fazer a prova de segunda chamada, conforme o
regimento da Escola. Sem a segunda chamada, você receberá nota zero para a prova perdida. A data da
prova de segunda chamada será definida no calendário da Escola.
Participação em Aula: peso 10%
Estudos comprovam que a aprendizagem é muito mais proveitosa e a retenção é maior quando há o
efetivo engajamento do/a aluno/a. A participação será aferida pela presença ativa nas aulas com
intervenções (perguntas e comentários). A participação também irá considerar a presença do/a aluno/a
nas monitorias. A câmera ligada durante as aulas no Zoom, se for o caso, é fator determinante da nota
de participação em aula.
Outros: peso 20%
Quizzes: Serão aplicados testes de retenção de conhecimento (quizzes) no horário das aulas ao longo do
semestre. O enunciado de algumas questões poderá ser em inglês para compatibilizar com o livro-texto
e as leituras complementares, mas os/as alunos/as podem respondê-las em português.
Exercícios e Mini-Cases: Ao longo do semestre exercícios e mini-cases são sugeridos para que os/as
alunos/as pratiquem seus conhecimentos (vide Apêndice IV). Soluções serão disponibilizadas
oportunamente via eClass e resoluções serão apresentadas pelos/as monitores/as da disciplina. Estas
atividades poderão ser consideradas como pontos extras, a critério do professor.
Atividades Monitoradas: As tarefas propostas para as atividades monitoradas serão também avaliadas e
suas notas entrarão neste conjunto “Outros”, além de contarem para a frequência do semestre. Se você
for o primeiro/a aluno/a a ler o syllabus com atenção até aqui, receberá um ponto extra neste quesito,
mediante reivindicação por e-mail (valerá a data e o horário do primeiro e-mail recebido pelo professor).
Obs.: nem todos esses métodos de avaliação serão necessariamente utilizados ao longo do semestre.

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Versão atualizada em: 03/02/2023
 APÊNDICE III. AMBIENTE DE APRENDIZAGEM
A missão educacional da Escola é preparar futuros líderes acadêmicos e empresariais. No entanto, a
capacidade e a vontade de aprender residem no indivíduo. Níveis muito altos de aprendizagem só podem
ser alcançados se todos os membros da comunidade escolar entenderem e respeitarem suas obrigações
mútuas. Cada um de nós define a qualidade dessa experiência de aprendizagem através de nossas ações e
escolhas diárias.
A excelência em um ambiente de aprendizagem só é possível se professores/as e alunos/as aderirem aos
ideais que sustentam altos níveis de aprendizagem. Abaixo está um conjunto de expectativas específicas −
tanto para alunos/as quanto para professores/as − que apoiam esses ideais.
Essas expectativas mútuas não são nem triviais nem óbvias. Elas não são triviais porque todos nós devemos
atender consistentemente aos detalhes e alinhar atitudes com o comportamento, a fim de alcançar a
excelência no ambiente de aprendizagem. Não são óbvias por causa da diversidade de culturas e experiências
prévias entre os/as professores/as e alunos/as.
Expectativas dos/as Estudantes Expectativas dos/as Professores/as
Os/as alunos/as tratarão suas obrigações em sala Os/As professores/as tratarão suas obrigações para
de aula como tratariam qualquer compromisso as aulas como tratariam qualquer compromisso
profissional sério. profissional sério.
Isso inclui: Isso inclui:
1) Preparar-se minuciosamente para cada sessão 1) Preparando-se minuciosamente para a aula.
de acordo com as solicitações do/a instrutor/a.
2) Pontualidade no início das aulas conforme
2) Chegar prontamente e permanecer até o final cronograma estabelecido para aulas e avaliações,
de cada reunião de classe, exceto em exceto em circunstâncias incomuns.
circunstâncias incomuns.
3) Fornecer informações e materiais suficientes para
3) Participar de forma plena e construtiva em permitir que os/as alunos/as se preparem
todas as atividades e discussões em sala de aula. adequadamente para a aula.
4) Exibindo cortesia adequada a todos/as os/as 4) Exibir cortesia adequada a todos/as os/as
envolvidos/as nas sessões de aula na comunidade envolvidos/as nas sessões de aula. O comportamento
escolar. O comportamento cortês implica cortês implica especificamente na comunicação de
especificamente na comunicação de uma forma uma forma que respeite e seja sensível às
que respeite e seja sensível às diferenças diferenças culturais, raciais, sexuais e outras na
culturais, raciais, sexuais e outras na comunidade comunidade escolar.
escolar.
5) Fornecer informações oportunas sobre o
5) Cumprimento dos prazos e horários desempenho dos/as alunos/as em projetos,
estabelecidos pelo/a instrutor/a. exercícios, casos e avaliações.
6) Fornecer feedback construtivo aos/às 6) Fornecer feedback construtivo aos/as alunos/as
professores/as sobre seu desempenho. Os/as sobre seu desempenho. Os/As professores/as devem
alunos/as devem ser tão objetivos em seus ser tão objetivos em seu feedback aos/às alunos/as
comentários sobre os/as professores/as quanto quanto esperam que os/as alunos/as sejam na
esperam que os/as professores/as sejam em suas avaliação do corpo docente.
avaliações dos/as alunos/as.

Adaptado da Universidade de Chicago

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Versão atualizada em: 03/02/2023
APÊNDICE IV.
LISTA DE EXERCÍCIOS RECOMENDADOS
Berk & DeMarzo 5th ed.
Sujeita a alterações e/ou adições dependendo da progressão do semestre

Exercícios
Capítulo Exercícios Sugeridos
Complementares

10 2; 4; 13; 21; 23; 33; 35 6; 7; 11; 16; 26; 27

11 1; 7; 17; 22; 33; 40; 47 2; 3; 10; 12; 20; 25; 35; 41

12 1; 5; 10; 14; 21; 23 3; 15; 17; 22; 24

13 2; 6; 10; 12; 14; 19; 27 4; 9; 13; 15; 29

14 1; 2; 5; 11; 15; 21 4; 7; 12; 18; 23

15 1; 3; 6; 10; 20; 25 2; 5; 8; 12; 18; 21

16 1; 2; 7; 9; 14; 20; 24; 33 5; 12; 18; 21; 28

17 2; 5; 6; 11; 26; 31 7; 15; 21; 24; 35

23 3; 5; 16; 17; 18 4; 8; 12; 14

24 6; 7; 14 1; 2; 11; 13