EXERCÍCIOS PARA FIXAÇÃO

ESTRUTURA DE CAPITAL - RISCO E RETORNO

Data da entrega: até o dia 05 de novembro de 2023 – Portal Universitário.

Objetivo: a entrega dos exercícios resolvidos de maneira correta atribui ao aluno o valor
de 1,5 ponto no total da disciplina.

O exercício é individual e deve ser entregue anexo ao Portal.

1. A Veste Indústrias tem um índice Dívida/Capital próprio de 1,5. Seu CMPC é de 11%, e
o custo da dívida é 7%. A alíquota tributária de pessoa jurídica é de 34%.
a. Qual é o custo do capital próprio da Veste?

b. Qual é o custo do capital não alavancado da Veste?

c. Qual seria o custo do capital se o índice dívida/Capital próprio fosse 2? E se fosse 1,0?
E se fosse zero?

2. A Sombrasa não tem dívidas, mas pode tomar empréstimos a 8%. No momento, o
CMPC da empresa é 11%, e a alíquota tributária é 34%.
a. Qual é o custo do capital próprio da Sobrasa?
b. Se a empresa converter sua estrutura de capital para 25% de dívida, qual será́ o custo
do capital próprio?
c. Se a empresa converter sua estrutura de capital para 50% de dívida, qual será́ o custo
do capital próprio?
d. Qual é o CMPC da Sombrasa na parte (b)? E na parte (c)?

3. O Valor Econômico Agregado (EVA), calculado pela diferença entre o lucro operacional
e o custo de capital, é uma ferramenta utilizada para medir a riqueza criada pela
empresa para os respectivos acionistas. Considere que as informações a seguir foram
extraídas das demonstrações financeiras de uma empresa hipotética.

Lucro operacional: $ 385.000

Capital de terceiros: $ 341.600
Capital próprio: $ 512.400
Custo de capital de terceiros: 10%
Custo de capital próprio: 15%

Com base no exposto, é correto afirmar que a riqueza criada pela empresa, medida pelo
indicador de desempenho EVA, totalizou:
a. 43.400
b. 127.000
c. 170.800
d. 273.980
e. 469.000

EVA = NOPAT – CCI

EVA = 385000 – (341.600 X 0,1 + 512400 X 0,15)
EVA = 273.980

4. O Valor Econômico Adicionado (EVA), é uma medida popular usada por muitas
empresas para determinar se um investimento, proposto ou existente, contribui
positivamente para a riqueza dos acionistas. Como este valor é calculado?
a. Subtraindo-se dos custos dos investimentos o resultado operacional líquido.
b. Subtraindo-se dos custos dos investimentos o resultado operacional bruto.
c. Adicionando-se aos lucros operacionais líquidos de um investimento o custo dos
fundos utilizados para financiá-lo.
d. Subtraindo-se dos lucros operacionais líquidos de um investimento o custo dos
fundos utilizados para financiá-lo.
e. Adicionando-se aos lucros não operacionais de um investimento o custo dos
fundos utilizados para financiá-lo

5. Quais são os pesos de uma carteira que tem 135 ações da Ação A, que são vendidas a
$ 47 cada, e 105 ações da Ação B, que são vendidas a $ 41 cada?

Ação A: 135 x 47,00 = R$ 6.345,00

Ação B: 105 x 41,00 = R$ 4.305,00

Valor da carteira: 6.345 + 4.305 = R$ 10.650,00

Ação A = 6.345/10.650 = 59,58% → PESO %

Ação B = 4.305/10.650 = 40,42% → PESO %
6. Você possui uma carteira que apresenta $ 2.100 de investimento na Ação A e $ 3.200
de investimento na Ação B. Se os retornos esperados dessas ações são,
respectivamente, 11% e 14%, qual é o retorno esperado da carteira?

2.100 x 0,11 + 3.200 x 0,14 = 231 + 448 = 679

679 / 5.300 = 12,81%

7. Você possui uma carteira com 25% de investimento na Ação X, 40% na Ação Y e 35%
na Ação Z. Os retornos esperados dessas três ações são, respectivamente, 11%, 17% e
14%. Qual é o retorno esperado da carteira?

0,25x0,11 + 0,40x0,17 + 0,35x0,14 = 14,45%

8. Em uma carteira, há 10% de investimento na Ação G, 65% na Ação J e 25% na Ação K.
Os retornos esperados dessas ações são, respectivamente, 9%, 11% e 14%. Qual é o
retorno esperado da carteira? Como você interpreta sua resposta?

E (RA) = (10% X 0,09) + (65% X 0,11) + (25% X 0,14)

E (RA) = 0,009 + 0,0715 + 0,035 = 0,1155 → 11,55%

Esta é uma carteira diversificada na qual é composta três ativos distintos, cada
um contribuindo de maneira única para a sinergia do portfólio. O objetivo dessa
estratégia é ter uma seleção criteriosa das ações diversificadas na qual também
terá a atribuição de pesos estratégicos com base em uma análise ponderada.

9. Uma ação tem um beta de 1,15. O retorno esperado do mercado é de 11%, e a taxa
sem risco é de 5%. Qual deve ser o retorno esperado dessa ação?

Rt = 0,05 + (0,11 – 0,05) x 1,15

Rt = 11,90%

10. Uma ação tem um retorno esperado de 10,2%, a taxa sem risco é de 4%, e o prêmio
de risco de mercado é de 7%. Qual deve ser o beta dessa ação?

Rt = Rf + (Rm – Rf) x beta

10,2 = 4 + 7 x beta
beta = 6,2/7
beta = 0,8857 → 0,89

11. Uma ação tem um retorno esperado de 13,4%, seu beta é de 1,60, e a taxa sem risco
é de 5,5%. Qual deve ser o retorno esperado do mercado?

13,4 = 5,5 + (Rm – 5,5)x1,6

Rm – 5,5 = (13,4 – 5,5)/1,6
Rm – 5,5 = 4,9375
Rm = 10,4375% → 10,44%

12. Uma ação tem um retorno esperado de 13,1%, seu beta é de 1,28, e o retorno
esperado do mercado é de 11%. Qual deve ser a taxa sem risco?

13,1 = Rf + (11 – Rf)x1,28

13,1 = Rf + 14,08 – 1,28Rf
-0,98 = Rf (1-1,28)
-0,98 = -0,28Rf
Rf = 3,5%