PARTE 1.

MACROECONOMIA
CONCEITOS BÁSICOS
Definição e génese da macroeconomia
Objetivos e instrumentos da política macroeconómica
Aspetos metodológicos

UC: Princípios de Economia

Curso: Gestão
Ano letivo: 2023-2024
Docente: Patrícia Martins
1
Marshall, Alfred (1890). Principles
of Economics, Great Minds Series,
Prometheus books 1997.

“o manual de economia mais

adotado na Inglaterra por um longo
período”
(https://pt.wikipedia.org/wiki/Alfred_
Marshall, 22/11/2022)

2
DEFINIÇÃO de Macroeconomia
1 – estudo da economia como um todo, com recurso a variáveis
agregadas que medem a produção de bens e serviços, o emprego dos
fatores produtivos e o nível de preço.
2 – estabelece relações que envolvem causalidade.

Análise de curto prazo / Conjuntural

Flutuações cíclicas do produto, emprego e nível de preços. O objetivo é
a estabilização dos ciclos económicos.

Análise de longo prazo / Estrutural

O objetivo é a melhoria da capacidade produtiva e das condições de
vida das populações, isto é, desenvolvimento e crescimento económico.

3
GÉNESE DA MACROECONOMIA
• Grande depressão de 1929 (semelhanças com a
recessão económica de 2009)
• Entre 1928 e 1929, nos EUA, aumentos inesperados
das taxas de juro → redução do investimento e da
produção das empresas → aumento do desemprego →
diminuição do consumo → nova redução do
investimento e da produção → ciclo vicioso de
depressão económica
• 24 de Outubro de 1929, quinta feira negra, as acções
das empresas americanas perderam cerca de 10% do
seu valor.
• Em1933, a taxa de desemprego era de 25% e o produto
era inferior em 30% ao produto registado em 1929
4
GÉNESE DA MACROECONOMIA

• Laissez-faire versus intervencionismo

• Clássicos versus Keynesianos
• Clássicos - o aumento do desemprego implicaria uma diminuição
dos salários e os produtores contratariam mais trabalhadores,
fazendo assim aumentar a produção.

• Em 1936, John Maynard Keynes publica “Teoria Geral do

Emprego, dos Juros e da Moeda” , obra fundadora da
macroeconomia, que pretende explicar o comportamento do nível
de produção e do desemprego, assim como a sua relação com os
gastos públicos e impostos (política orçamental) e com a taxa de
juro e a quantidade de moeda em circulação (política monetária).

5
VARIÁVEIS AGREGADAS

• Agregação dos agentes económicos de acordo com a

atividade principal que desempenham:
• Famílias – consumo privado
• Empresas – investimento privado e produção
• Estado – consumo e investimento público
• Resto do mundo – importações, exportações, IDE e
empréstimos financeiros

• Principais variáveis agregadas

• PIB
• Taxa de desemprego
• Taxa de inflação
• Balança corrente e de capital
6
Pesquisa de informação estatística no site da Pordata

7
 Taxas de crescimento do PIB real (Portugal, 1999-2022)

Fonte: Site Pordata (14/09/2023). 8

Pedido de assistência financeira
 Abril de 2011 à Troika (FMI/CE/BCE) no valor de 78 mil milhões
de euros

◼ Crise de dívida soberana (2011)

◼ Programa de assistência económica e financeira (2011-2014)

◼ Políticas de austeridade → O que significam?

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Variáveis macroeconómicas –
conhecer/observar a realidade!

Objetivos da política económica – situação

económica desejável!
Crescimento económico
Emprego
Estabilidade de preço
Equilíbrio externo

Instrumentos da política económica – agir

sobre a realidade e fazer escolhas!
Política orçamental
Política monetária
Política cambial

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OBJETIVOS E INSTRUMENTOS

Objetivos (“quadrado mágico”)

• Crescimento económico
• Emprego
• Estabilidade de preço
• Equilíbrio externo

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Crescimento económico e Emprego
• Objetivos complementares e relacionados com a qualidade de vida das
populações
• Taxa de desemprego
• Rácio entre o número de desempregados e a população ativa (u=U/PA)
• Apresenta um comportamento contra-cíclico

Fonte: Pordata(14.9.2023) 12
Estabilidade de preço
◼ Inflação: aumento do nível geral dos preços, de forma contínua,
permanente e verificada na maioria dos produtos
◼ Taxa de inflação
• Taxa de variação do nível médio de preços, geralmente corresponde à
variação percentual anual.
• Apresenta um comportamento pró-cíclico
◼ O objetivo de estabilidade de preços do Banco Central Europeu
(BCE) – autoridade responsável pela condução da política monetária -
corresponde à manutenção da taxa de inflação num nível próximo de
2% a médio prazo.
◼ O Índice Harmonizado de Preços no Consumidor (IHPC) é o indicador
de inflação mais apropriado para comparações entre os diferentes
países da União Europeia. Este indicador é, desde fevereiro de 1999,
utilizado pelo BCE como instrumento para aferir a “estabilidade dos
preços” dentro da área do Euro.
13
IHPC
Fonte: BPstat (bportugal.pt) (14.9.2023)
14
IHPC – total excluindo alimentares não processados e energéticos
Fonte: BPstat (bportugal.pt) (14.9.2023)

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Equilíbrio externo
• Decorre das transações económicas com o Resto do Mundo
• É quantificado através do saldo da Balança de Pagamentos

BALANÇA DE PAGAMENTOS (PORDATA)

A balança de pagamentos contabiliza o comércio, o investimento ou as transferências feitas entre o país e o
resto do mundo.
A balança de pagamentos é composta por três balanças:
1. A balança corrente designa as trocas de bens e de serviços, rendimentos e transferências correntes como
remessas de emigrantes (BC);
2. A balança de capital designa as ajudas ao investimento como fundos europeus para infra-estruturas,
transferências de património como heranças ou perdões de dívida, e trocas de marcas, licenças, terrenos e
outros recursos naturais (BK);
3. A balança financeira designa os investimentos como a compra de uma empresa estrangeira ou a venda de
dívida pública ao exterior (BF).
Para avaliar o desempenho anual de uma economia face ao exterior é habitualmente utilizado o saldo conjunto
das balanças corrente e de capital, sendo positivo em caso de excedente e negativo em caso de défice.

16
Fonte: Pordata (14/09/2023)
As três balanças que compõem a balança de pagamentos: 1999-2022
“Destaque-se a obtenção de uma balança comercial equilibrada (excedente de 0.1 por
cento do PIB em 2012), algo de inédito na economia portuguesa ao longo das últimas
décadas” (Banco de Portugal, 2013, pág. 137-139) 17
 Instrumentos
• Políticas do lado da procura – políticas de gestão da
procura agregada
• Política monetária – ação ou inação deliberada das autoridades
monetárias para mudar a quantidade, a disponibilidade e o custo
do dinheiro → evolução da taxa de juro
• Política cambial – utilização deliberada da taxa de câmbio para
influenciar variáveis económicas fundamentais, como as
exportações e as importações.
• Política orçamental - utilização deliberada das receitas e
despesas públicas para alcançar 3 objetivos:
• Satisfação das necessidades socais (bens e serviços públicos)
• Redistribuição do rendimento
• Estabilização macroeconómica

• Políticas do lado da oferta

• Políticas microeconómicas ou estruturais – visam aumentar a
flexibilidade e melhorar o funcionamento dos mercados.
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Modelo AD/AS – Oferta e Procura Agregada
Oferta agregada (AS – aggregate supply)
• Refere-se à quantidade total de bens e serviços que as empresas de um país
estão dispostas a produzir e vender a um determinado nível de preços num
dado período.
• Depende do nível de preços, da capacidade produtiva da economia (do produto
potencial) e do nível de custos.
• O produto potencial depende da disponibilidade de fatores produtivos
(trabalho e capital, entre outros) e da produtividade desses fatores
produtivos (que depende maioritariamente da tecnologia).

Procura agregada (AD – aggregate demand)

• Refere-se à quantidade total de bens e serviços que os agentes económicos
estão dispostos a adquirir a um determinado nível de preços num dado
período.
• Depende do nível de preços, das políticas do lado da procura e de outros
fatores (por exemplo variáveis externas que influenciam a atividade económica
mas não são afetadas pela economia).
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• Produto efetivo
• Produto potencial – é um indicador da capacidade produtiva. É o
volume de produção que resulta de um utilização normal dos recursos e
tecnologias de uma economia. → A curva AS de longo prazo é uma
recta vertical ao nível do produto potencial
• Hiato do produto = produto efetivo – produto potencial
• Taxa natural de desemprego – nível de desemprego ao qual a taxa
de inflação tende a permanecer estável
• Lei de Okun
Em 1962, Arthur M. Okun identificou a existência de uma correlação negativa
forte entre o produto e o desemprego, mais especificamente entre a
componente cíclica da produção e a taxa de desemprego.
As relações de Okun surgem do pressuposto de que alterações na procura
agregada geram flutuações da produção relativamente ao potencial, pelo que
se espera uma alteração do emprego (por via de decisões de contratação ou
despedimento por parte das empresas), provocando assim, uma variação na
taxa de desemprego na direção oposta ao hiato do produto.

20
PIB e produto potencial de PT (1998-2022; previsões para 2023 e
2024); valores a preços constantes; mil milhões de euros
220.0

210.0

200.0

190.0

180.0

170.0

160.0

150.0

GDP, at constant prices (OVGD) Potential GDP (OVGDP)

Fonte: Elaboração própria com dados da AMECO (20.2.2023)

21
Hiato do Produto (2001-2022; previsões para 2023 e 2024)
4.0

2.0

0.0
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024

- 2.0

- 4.0

- 6.0

- 8.0

European Union Euro area Portugal

Fonte: Elaboração própria com dados da AMECO (20.2.2023)

22
Modelo AD/AS – Oferta e Procura Agregada

AD – tem inclinação negativa

Variações positivas do preço
implicam uma variação negativa
da quantidade procurada, sendo
tudo o resto constante → relação
inversa

AS – tem inclinação positiva

Variações positivas do preço
implicam uma variação posivida da
quantidade oferecida, sendo tudo
Na representação
o resto constante → relação
gráfica é
direta
fundamental a
identificação dos A intersecção entre a AD e a AS
eixos, das curvas determina o produto efetivo e o nível
e dos pontos de de preços de uma economia (um país,
equilíbrio. a UE, a UEM, o mundo).
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Determinantes da oferta agregada: curto prazo e
longo prazo
A oferta agregada é fulcral para a evolução de curto prazo e longo prazo da
economia

Curto prazo (poucos meses ou anos)

– AS tem inclinação positiva
Aumentos de preços estão associados a aumentos no produto oferecido pelas
empresas como um todo.

Longo prazo (vários anos, uma década ou mais)

– AS é vertical ao nível do produto potencial
Aumentos de preços não geram qualquer aumento do produto total oferecido
pelas empresas.

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ASPETOS METODOLÓGICOS
• Método
• Observar / análise empírica da informação estatística (estatística e
econometria)
• Compreender (teoria económica / macroeconomia positiva)
• Agir (política económica / macroeconomia normativa)

• Dificuldades em observar
• Muitas variáveis importantes não são observáveis (é o caso do produto
potencial)
• É preciso utilizar previsões (mas existem erros de previsão)

• Dificuldades em agir
• Escassez de instrumentos de política económica (principalmente no contexto
da UEM)
• Conflito entre objectivos (emprego versus estabilidade de preços)
• Desfasamentos longos e incertos da política económica
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 Desfasamentos
temporais

Fonte: Banco de
Portugal (2012) in
Boletim
Económico,
Outono 2012: 86.
26