Módulo IV

Exercício 1.
É dado um projecto de expansão para desenvolver um computador para controlar
bens domésticos. Os respectivos departamentos da firma Brandt Q. Company (BQC)
forneceram os seguintes dados.
1. Departamento de Marketing: Prevê que os computadores poderão ser vendidos a um
nível de 20.000 unidades ao ano ao preço unitário de $2.000,00.
2. Departamento de engenharia: Reporta que a firma precisaria de uma capacidade
de produção adicional, e a BQC tem uma opção de compra de um edifício a um custo
de $12.000.000 que poderá satisfazer aquela necessidade.
3. O Edifício seria comprado e pago durante o ano zero, em 31/12, e para efeitos de
amortização, aplicam-se as seguintes taxas:
Anos 1 2 3 4 5
Taxas 1.5% 3.0% 3.0% 3.0% 3.0%
4. O equipamento seria comprado e instalado também no ano zero. O esquema de
amortização é:
Anos 1 2 3 4 5
Taxas 20% 25% 20% 15% 10%
5. O projecto requer um investimento inicial em capital de giro operacional de
$6.000.000 e aquisição de equipamentos de $8.000.000 e serão efectuados em 31/12
(ano zero).
6. A vida economica estimada do projecto é de 5 anos. No final desdes anos espera-se
que os bens fixos tenham os seguintes valores:
Edifícios:
Valor de Mercado: $7.50 milhões
Valor Contabilistico: $10.38 milhões
Equipamento:
Valor de Mercado: $2.0 milhões
Valor Contabilistico: $0.8 milhões
7. O Departamento de produção estimou os custos em: Custos variáveis = 60% das
vendas em todos os anos; Custos fixos, excluindo a amortização, serão de $5.0 milhões
8. Informações adicionais: Taxa de imposto da firma 32% Custo de oportunidade: 12%.
Pretende-se:
a) Análise financeira do projecto, recorrendo-se aos critérios de decisão Payback
simples; payback descontado, VAL e TIR.

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Exercício 2.
Pretende-se substituir uma máquina velha por uma nova. A máquina velha, para
produção de produtos plásticos, foi comprada há 10 anos a um custo de $7.500. Esta
máquina tinha uma vida útil esperada de 15 anos no momento em que foi comprada.
Estimando-se que terá um valor nulo depois deste tempo. A máquina sofre uma
depreciação proporcional á sua vida útil.
 Estima-se que uma nova máquina poderá ser comprada a um custo de $12.000
(incluindo frete, instalação), com uma vida útil de 5 anos. E, a sua depreciação
para os anos 1, 2, 3, 4, e 5 será de $3.960; $5.400; $1.800; $840 e $0
respectivamente.
 Durante a sua vida útil, estima-se que haverá uma redução de custos com a mão
de obra de $3.000 por ano.
 Estima-se que o valor de mercado da máquina velha é de $1.000.
 O valor de mercado da máquina da nova, daqui a 5 anos, será de $2.000.
 O Investimento em CGO é de $1.000, e realiza-se no momento que ocorre a
substituição.
 A Taxa de imposto é de 40%.
 O Custo de Oportunidade é de 11.5%.
Pretende-se saber se é viável ou não fazer a substituição do equipamento. Utilize os
critérios Payback simples; payback descontado; VAL e TIR para suportar a sua decisão.

Exercício 3.
Uma empresa planeia abrir uma nova unidade de produção de teares para a indústria
têxtil, que prevê operar pelo prazo de 3 anos, num investimento em imobilizado, a
realizar integralmente no início do projecto, que deverá ascender a 1.000.000MTn. Ao
abrigo de um regime especial, as amortizações do imobilizado serão efectuadas à taxa
anual de 25%.
Para o período considerado, prevê-se uma taxa de imposto de 25% (considera-se que
o imposto é liquidado no ano a que se refere). A empresa prevê vender 60 unidades nos
dois primeiros anos e 50 unidades no terceiro. A valores do primeiro ano do projecto,
cada unidade será vendida por um preço unitário de 50.000 MTn, sendo os custos fixos
anuais da empresa 500.000MTn e os custos variáveis unitários 25.000MTn.
Prevê-se a necessidade de um investimento em fundo de maneio no valor de 5% das
vendas. Como valor residual do projecto, considera-se o valor contabilístico do
imobilizado.
1) Proceda ao apuramento dos cash-flows para cada um dos anos do projecto.
2) Calcule o VAL do projecto de investimento, considerando que se pretende
garantir uma rentabilidade de 10%.

Exercício 4.

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Um fabricante de semicondutores planeia adquirir uma nova máquina de testes, pelo
preço de 1.000.000MTn. A instalação e configuração da máquina para utilização na
unidade produtiva do fabricante deverão custar 100.000MTn. Ao abrigo de um regime
especial, as amortizações do imobilizado serão efectuadas à taxa anual de 25%.
Para o período considerado, prevê-se uma inflação anual de 3% e uma taxa de imposto
de 25% (considera-se que o imposto é liquidado no ano a que se refere).
O fabricante planeia vender a máquina ao fim de três anos por 300.000MTn. A máquina
requer um investimento de 20.000MTn em fundo de maneio (peças sobressalentes). Não
se prevê que a máquina tenha efeitos sobre as vendas, mas estima-se uma redução nos
custos, devido a uma mais apurada detecção de defeituosos, de 400.000MTn por ano.
Para o período considerado, prevê-se uma taxa de imposto de 25%.
1) Proceda ao apuramento dos cash-flows para cada um dos anos do projecto.
2) Se a taxa de rentabilidade exigida para o investimento (excluindo inflação) for
7%, a máquina deverá ser adquirida? Justifique

Exercício 5.
Um fabricante de máquinas de teste para a indústria dos semicondutores, face a
previsões recentes de aumento da procura, planeia expandir a sua capacidade de
produção com um novo módulo fabril, no qual irá investir em imobilizado corpóreo 60
milhões de meticais e em imobilizado incorpóreo 3 milhões de meticais. Ao abrigo de
um regime especial, as amortizações do imobilizado corpóreo serão efectuadas à taxa
anual de 25%, e as amortizações do imobilizado incorpóreo à taxa anual de 50%. O
fabricante planeia vender o módulo fabril ao fim de três anos por 10 milhões de meticais.
As previsões de preços, custos e quantidades vendidas para o período do projecto são
apresentadas na tabela seguinte:
Ano 1 Ano 2 Ano 3
Preço unitário 1.2 1.24 1.29
Custo variável unitário 0.6 0.62 0.64
Custos fixos 10 10.35 10.71
Unidades vendidas 60 40 50
Os valores apresentados têm já em conta a inflação prevista, de 3,5% anuais, onde
aplicável. No período considerado deverá vigorar uma taxa de imposto sobre
rendimentos de 25%. Prevê-se a necessidade de investimento em fundo de maneio que
o permita manter ao nível de 5% do valor das vendas.
1) Proceda ao apuramento dos cash-flows para cada um dos anos do projecto,
incluindo o investimento inicial.
2) Diga o que entende por Taxa Interna de Rentabilidade (TIR) de um projecto de
investimento. Escreva a equação que a permitiria calcular para o projecto em
análise.

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