CURSO DE CONTABILIDADE E AUDITORIA

GESTÃO FINANCEIRA II
TURMA 3P5LCA1 e 2

________AULA PRATICA IV__________

O Docente: Noé Bambissa, MSc

1. Suponha que a empresa ABC está a analisar uma proposta de leasing de 4 anos para uma
máquina em que poderá investir. A empresa elabora o quadro seguinte:
Em Cts
Anos 0 1 2 3
Fluxo de tesouraria do leasing 62,000.00 -26,800.00 -22,200.00 -17,600.00
Estes custos reflectem o custo da máquina, os benefícios fiscais da amortização e as prestações
da locação após impostos. Não considere o valor residual. Admita que a empresa pode endividar-
se a 10% e que a sua taxa marginal de imposto é de 34%.
a) Qual é o valor do empréstimo equivalente?
b) Qual é o valor do leasing?
c) Suponha que o VAL da máquina com um financiamento normal é de -5.000 cts a ABC
deve ou não investir? E deve assinar o contrato de leasing?
2. A companhia ZETA está a tentar determinar se deve arrendar ou comprar um novo moinho.
A empresa está na faixa de 40% de imposto sobre o rendimento e, actualmente a taxa de
juros livre de risco é de 6%. Os termos do arrendamento e compra são dados abaixo:
Arrendamento: Exigem-se contraprestações anuais de 19.744 cts em adiantamento durante
a vida do arrendamento que é de 4 anos. A contraprestação não é dedutível para fins fiscais,
antes que o serviço dos activos tenha efectivamente sido recebido.
Compra: O moinho poderia ser comprado por 70.000 cts. As taxas de amortização durante 4
anos seriam (20%, 32%, 19%, 29% do primeiro ao quarto ano, respectivamente. Nenhum
valor residual é esperado. A compra seria financiada com um empréstimo de 70.000 cts, a
9%, exigindo pagamentos iguais e anuais de 21.605 cts no fim de cada ano, durante os
próximos 4 anos.
 a) Calcule os fluxos de caixa após o imposto de rendimento, associados com cada uma dessas
alternativas.
b) Calcule o valor actual de cada uma dessas séries de fluxos de caixa.
c) Que alternativa recomenda? Porquê?
3. A CETA está a negociar com a sociedade de alocações financeiras de Moçambique um
contrato de leasing de 10 retroescavadoras Komatsu nas seguintes condições:
 5 Pagamentos de 125.088 cts cada, devendo cada pagamento ser efectuado no inicio de
cada ano
 Opção de compra ao valor de mercado
Alternativamente a CETA pode adquirir as retroescavadoras directamente a SUMITOMO,
devendo nesse caso recorrer a um financiamento no Millennium BIM.
O custo unitário das máquinas colocadas no parque da empresa é de 62.544 cts.
As condições apresentadas pelo Millennium Bim para efectuar o empréstimo são:
 Amortização num período de 5 anos em prestasses iguais
 Taxa de juro de referência 16%
 “spread” 2 pontos
As máquinas têm uma vida útil de 5 anos. O valor de sucata das máquinas no fim do período de
vida útil é de 5.000 cts.
A CETA prevê continuar a utilizar as máquinas.
Os custos de manutenção, no caso de leasing, estão incluídos no contrato.
Se a CETA comprar as retroescavadores terá que efectuar um contrato de assistência técnica com
a STEIA, devendo pagar no início de cada ano 2.000 cts.
Suponha que é Director financeiro da CETA. Qual seria a sua posição sobre o assunto? Assuma
que T = 50%.

Bom trabalho!