UNIVERSIDADE SÃO TOMÁS DE MOÇAMBIQUE

ESCOLA DE PÓS-GRADUAÇÃO
CURSO DE MESTRADO EM GESTÃO
ESPECIALIDADE: GESTÃO FINANCEIRA
MÓDULO: GESTÃO FINANCEIRA AVANÇADA

O Docente: Noé Bambissa, MSc

ORÇAMENTO DE CAPITAL

1. Uma empresa decide iniciar a fabricação de casas pré-fabricadas, tendo este projecto um
período de exploração de 3 anos. Os pressupostos previstos são os seguintes:
 Investimento inicial em equipamentos (a realizar no ano 0): 60 000 €;
 Receitas: Quantidade de casas vendidas por ano: 20 casas no 1º ano, 25 casas no
2º ano e 30 casas no 3º ano, ao preço de venda de 20 000 €/casa;
 Custos: Custo variável: 10 000 €/casa
 Custos fixos anuais: 30 000 €
 Amortizações anuais do equipamento: 20 000 €
 Taxa de imposto sobre lucros: 40%

a) Calcular os cash-flows anuais do projecto

b) Calcular o Payback, VAL, TIR e IRP, se o custo de oportunidade do capital investido
for 8%.

2. Uma empresa investiu 100.000 euros numa nova máquina.

 Esta é amortizável em 5 anos, findos os quais será vendida por 10.000 euros (seu
valor residual).
 Sabe-se que a sua produção vai ser vendida por 150.000 euros no 1º ano.
 Os custos operacionais serão, no 1º ano, de 100.000 euros.
 Proveitos e custos operacionais sobem a 10% em cada ano, do 1º ao 3º ano e depois a
uma taxa de crescimento constante de 5% nos anos subsequentes.
 A taxa de imposto a pagar pela empresa é de 30%.

a) Determine os cash-flow do projecto?

b) Analise a sua viabilidade se a taxa de actualização for de 20%?

3. Considere um projecto de investimento na aquisição de equipamentos no valor de

200.000,00 contos (amortizáveis à luz da legislação moçambicana) com as seguintes
previsões de receitas das vendas e de custos variáveis nos próximos 5 anos:

1
 Anos 1 2 3 4 5
Vendas (em cts) 210 000 240 000 267 000 216 000 189 000
Custos variáveis (em cts) 100 000 120 000 130 000 110 000 94 000

Os custos fixos anuais são estimados em 44.000,00cts. Estima-se ainda um acréscimo de

necessidades de Fundo de Maneio com o projecto de 20.000,00cts, no ano da aquisição
do equipamento. Sendo a taxa de impostos sobre lucros de 40%, determinar:
a) Os cash-flows anuais
b) No 3º ano será necessário um aumento de FM de 5.000,00cts e a compra de
equipamentos de transporte no valor de 30.000,00cts (amortizáveis em 3 anos, a partir
do ano de aquisição). Calcule os cash-flows anuais nesta nova situação.
c) Baseando-se na alínea b), calcule o VAL do projecto considerando a taxa de
actualização de 10%.

4. Do estudo de um projecto de investimento retiraram-se as seguintes informações:

 Capital investido: 1 100 000 €, dos quais 1 000 000 € de equipamentos
amortizáveis linearmente em 5 anos (os quais serão vendidos pelo seu valor residual)
e 100 000 € de acréscimo de necessidades de fundo de maneio (não amortizável e
recuperável ao fim de 5 anos)
 Duração de vida do projecto: 5 anos
 Valor residual dos equipamentos, estimado em 10 000 €
 Taxa de imposto sobre lucros: 40%
 As previsões de exploração são as seguintes:

Anos 1 2 3 4 5
Vendas 800 000 1200 000 1800 000 1500 000 1300 000
Custos variáveis 300 000 530 000 700 000 560 000 510 000
Custos fixos (s/ 300 000 300 000 400 000 400 000 500 000
amortizações)

a) Calcular o cash-flows anuais do projecto.

b) Sendo a taxa de rendibilidade mínima exigida pela empresa de 10%, determinar o
VAL e a TIR do projecto.

5. É dado um projecto de expansão para desenvolver um computador para controlador de

bens domésticos. Os respectivos departamentos da firma Soares e companhia,
forneceram os seguintes dados:

 Departamento de Marketing, prevê que os computadores poderão ser vendidos a um

nível de 20.000 unidades ao ano ao preço unitário de $2.000,00;

 Departamento de engenharia, reporta que a firma precisaria de uma capacidade de

produção adicional, e Soares e companhia, tem uma opção de compra de um edifício
a um custo de $12.000.000,00 que poderá satisfazer aquela necessidade;

 O edifício seria comprado e pago durante a ano zero, em 31/12/1989, e para efeitos de
amortização, aplicam-se as seguintes taxas:
Anos 1 2 3 4
Taxas 1,5% 3,0% 3,0% 3,0%

2
 O equipamento seria comprado por $8.000.000,00 e instalado em 31/12/1989. O
esquema de amortização é:
Anos 1 2 3 4
Taxas 20% 32% 19% 12%

 O projecto requer um investimento inicial em capital de giro operacional de

$6.000.000,00, em 31/12/1989 (ano zero) e será recuperado no final da vida útil do
projecto.
 A vida económica estimada do projecto é de quatro anos. No final destes anos espera-
se que os bens fixos tenham os seguintes valores:

 Edifícios:
Valor de mercado: $7,50 milhões
Valor contabilístico: $10,74 milhões
 Equipamento:
Valor de mercado: $2,0 milhões
Valor contabilístico: $1,36 milhões
 O departamento de produção estimou os custos em:
 Custos variáveis = 60% das vendas em todos os anos;
 Custos fixos, excluindo a amortização, serão de $5,0 milhões
 Informações adicionais:
 Taxa de imposto da firma 40%
 Custo de oportunidade: 12%

Pretende-se: Avaliação financeira do projecto, recorrendo-se aos critérios de decisão

Payback descontado, VAL, TIR e IRP.
Bom trabalho!