NOME: LUCIANO ARAUJO FINANAS LONGO PRAZO ANLISE DE CARTEIRA CRIADA NO SITE FOLHAINVEST A principal virtude de um bom investidor

a disciplina com que ele segue sua estratgia de investimento. E dentro desta estratgia, uma das regras que deve prevalecer a diversificao. Afinal de contas, sendo o investimento em aes uma das aplicaes mais arriscadas disponvel, importante levarmos em considerao o velho ditado que diz que no podemos colocar nossos ovos na mesma cesta. Diversificar fundamental, de forma que o investidor deve montar uma carteira de aes que apresentem baixa coorrelao entre si, o que acaba reduzindo o risco. Um grande nmero de papis tambm no representa diversificao efetiva. Uma carteira constituda por 3 ativos de segmentos diferentes pode ser mais eficiente do ponto de vista da diversificao do que um portflio composto por 10 aes do mesmo segmento. Utilizando o site FolhaInvest vamos simular operao de bolsa para analisarmos a teoria da diversificao. O FolhaInvest foi criado em 1998 e simula as operao da Bovespa, disponibilizando uma carteira pronta no momento do cadastro e uma quantia em espcie para aplicaes de opo do investidor. A partir disso, foram feitas diversas operaes em um determinado perodo a fim de maximizar o retorno e diminuir o risco partindo do princpio da diversificao. As principais operaes efetuadas esto dispostas a seguir: - Venda de 200 aes GOLL4 (Gol PN) - Compra de 200 aes VALE3 (Vale ON) - Compra de 1000 aes ARCZ6 (Aracruz PN) - Venda de 1000 aes VALE3 (Vale ON) - Compra de 150 aes CSNA3 (Sid Nacional ON) Ao final do perodo temos a seguinte situao:
Ao Nome CV Qtd.
1.000

Preo Mdio Valor Atual Valor Total Ganho Perda

13,03 33,59 75,15 34,30 26,87 33,99 9,65 50,68 42,24 16,15 10,27 43,16 69,77 50,89 23,05 36,10 5,94 217.600,75 13,46 36,47 74,78 36,50 41,51 37,22 11,34 55,90 46,17 16,40 12,75 41,80 86,65 48,60 22,02 35,90 7,29 13.460,00 5.470,50 11.217,00 18.250,00 91.322,00 4.652,50 1.247,40 11.180,00 9.234,00 13.120,00 12.750,00 4.180,00 12.997,50 24.300,00 11.010,00 7.180,00 7.290,00 258.860,90 430,00 432,00 -55,50 1.100,00 32.208,00 403,75 185,90 1.044,00 786,00 200,00 2.480,00 -136,00 2.532,00 -1.145,00 -515,00 -40,00 1.350,00 41.260,15

%
3,30 8,57 -0,49 6,41 54,48 9,50 17,51 10,30 9,30 1,55 24,15 -3,15 24,19 -4,50 -4,47 -0,55 22,73 18,96

ARCZ6 ARACRUZ PN BBDC4 CSNA3 DURA4 GGBR4 ITAU4 ITSA4 PETR3 PETR4 RAPT4 SDIA4 TNLP4 USIM5 VALE5 WEGE3 GVTT3 IDNT3 BRADESCO PN SID NACIONAL ON DURATEX PN GERDAU PN ITAUBANCO PN ITAUSA PN PETROBRAS ON PETROBRAS PN RANDON PART PN SADIA S/A PN TELEMAR PN USIMINAS PN VALE R DOCE PN WEG ON GVT HOLDING ON IDEIASNET ON

150 CV CV 150 500 CV CV 2.200 125 CV 110 CV 200 CV 200 CV 800 CV CV 1.000 CV 100 150 CV CV 500 CV 500 CV 200 CV 1.000

Total

Na primeira anlise percebemos que a carteira gerou uma rentabilidade de 18,96% no perodo, muito acima de aplicaes em renda fixa, tais como CDI e Caderneta de Poupana.
Investimento Carteira CDI Caderneta Rentabilidade 18,96% 3,05% 2,04%

No perodo, porm, houveram altas considerveis e baixas assustadoras no mercado de aes. Os ndices do Ibovespa mostram este quadro:

Encima disto, vamos calcular a relao de nossa carteira com a do mercado, ou seja, o beta da carteira. O beta um indicador do grau de variabilidade do retorno um ativo (ou retorno mdio de uma carteira) em resposta a uma variao do retorno de mercado. Somando-se os betas dos ativos pertencentes carteira e calculando a mdia, chegamos ao numero 1,07. (Ver clculo na folha em anexo). Este ndice aponta que para cada ponto percentual de variao do mercado, a carteira tende a variar 1,07% em seu retorno. Abaixo temos um quadro mostrando o comparativo entre o desempenho do ndice Ibovespa (mercado) e o portflio:
Carteira Ibovespa 18,96% 6,07%

Analisando o quadro, a teoria do Beta no se confirma, pois, segundo ela a carteira teria que variar 1,07% para cada ponto percentual do mercado. Calculando os resultados vemos que nossa carteira na verdade variou algo em torno de 210% para cada ponto percentual, o que nos daria um beta em torno de 3,2, um nmero bastante incomum no mercado de aes. Porm se analisarmos nossa carteira com cuidado, percebemos que um dos ativos teve um desempenho extraordinrio:

Ao

Nome

Qtd.

Preo Mdio

Valor Atual

Valor Total

Ganho Perda

GGBR4

GERDAU PN

CV

2.200

26,87

41,51

91.322,00

32.208,00

54,48

A empresa Gerdau teve papel fundamental no rendimento do portflio, alcanando considerveis 54,48% de rendimento. A performance da empresa pode ser explicado pelo aumento de demanda de produtos siderrgicos e o fortalecimento do setor (Usiminas tambm teve boa rentabilidade no perodo 24,19%). Para confirmar o impacto deste ativo em nossa carteira, calculamos o beta da carteira SEM o ativo GGBR4 e chegamos ao coeficiente 0,95 (ver clculo na folha em anexo). Comparamos o rendimento do portflio com o ndice de mercado tambm SEM o ativo GGBR4:
Carteira Ibovespa 5,66% 6,07%

Agora sim nosso beta se confirma, j que o coeficiente alegou que a carteira varia em torno de 0,9% para cada ponto percentual de variao do retorno de mercado. Fazendo um clculo simples, multiplicamos o desempenho do mercado pelo nosso beta e chegamos bem prximo ao rendimento final de nossa carteira: 6,07% x 0,95 = 5,76% Fica claro que o performance de um ativo isolado afetou o clculo do beta, uma situao normal que pode ocorrer tanto positivamente quanto negativamente em qualquer carteira. O equilbrio de nosso investimento tambm deve-se ao fato da carteira estar constituda por aes de diversos segmentos. Abaixo temos uma tabela que mostra os ativos divididos por ramo de atividade:

Finanas e Seguros Mquinas Industriais Minerao Outros Papel e Celulose Petrleo e Gs Siderurgia e Metalurgia Telecomunicaes Veculos e peas Alimentos e Bebidas

Bradesco - Itaubanco Weg Vale Duratex - Itausa - Telemar - Ideiasnet Aracruz Petrobras Gerdau - Usiminas - Sid Nacional GVT Holding Random Part Sadia S/A

Ou seja, conseguimos criar uma carteira constituda por aes slidas, algumas aes de segunda linha e com baixa coorrelao entre si. Isso tudo aliado ao excelente desempenho do papel GGBR4 diminuiu bastante nosso risco e gerou uma tima rentabilidade no perodo. Enfim, fica claro que a diversificao um timo instrumento de apoio ao investidor. importante ressaltar, contudo, que mesmo adotando uma estratgia diversificada de investimento no estamos completamente livres de risco. A diversificao no garante que ganharemos mesmo quando o mercado estiver em queda, mas sim que as perdas sero menos acentuadas do que as do resto dos investidores. Desta forma, pode-se dizer que a diversificao no elimina, mas sim minimiza o risco a que nos expomos ao investir.

CLCULO DO BETA DA CARTEIRA: Empresa Aracruz Bradesco Duratex Gerdau GVT Holding Ideiasnet Itaubanco Itausa Petrobras Petrobras Randon Part Sadia S/A Sid Nacional Telemar Usiminas Vale R Doce Weg Class e PNB PN PN PN ON ON PN PN PN ON PN PN ON PN PNA PNA ON Beta 0,50 1,10 1,00 1,30 1,00 1,10 0,80 0,90 1,00 1,00 0,90 1,00 1,10 0,50 1,40 1,00 0,50 Part.na Carteira (b x Part) 0,052 0,026 0,021 0,023 0,071 0,071 0,353 0,459 0,028 0,028 0,028 0,031 0,018 0,014 0,005 0,004 0,036 0,036 0,043 0,043 0,051 0,046 0,049 0,049 0,043 0,048 0,016 0,008 0,050 0,070 0,094 0,094 0,043 0,021

1,07
CLCULO DO BETA DA CARTEIRA SEM O ATIVO GGBR4: Class e PNB PN PN PN ON ON PN PN PN ON PN PN ON PN PNA PNA ON Part.na Carteira (b x Part) 0,080 0,040 0,033 0,036 0,109 0,109 0,000 0,000 0,043 0,043 0,044 0,048 0,028 0,022 0,007 0,007 0,055 0,055 0,067 0,067 0,078 0,070 0,076 0,076 0,067 0,074 0,025 0,012 0,078 0,109 0,145 0,145 0,066 0,033

Empresa Aracruz Bradesco Duratex Gerdau GVT Holding Ideiasnet Itaubanco Itausa Petrobras Petrobras Randon Part Sadia S/A Sid Nacional Telemar Usiminas Vale R Doce Weg

Beta 0,50 1,10 1,00 1,30 1,00 1,10 0,80 0,90 1,00 1,00 0,90 1,00 1,10 0,50 1,40 1,00 0,50

0,95