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Uso das Tcnicas de Oramento de Capital em Empresas de Fortaleza. Um estudo exploratrio.

Vernica Pealoza (UECE) - penaloza_veronica@yahoo.com.br Diego de Sousa Guerra (UECE) diegoguerra@gmail.com

Este trabalho aborda o uso das Tcnicas de Oramento de Capital em empresas de Fortaleza. A partir de um levantamento exploratrio e usando testes no paramtricos e modelo de regresso Logit, mostra-se a relao entre o uso das Tcnicas de Oramento de Capital e o tamanho da empresa. Constata-se tambm, que o uso das Tcnicas de Oramento de Capital est relacionado estrutura de capital da empresa, e levantam-se evidncias de outras variveis intervenientes a serem exploradas em futuros trabalhos. Palavras-chave: Tcnicas de Oramento de Capital, Administrao Financeira, MPMEs. 1. Introduo A partir de incios dos anos 80, as micros, pequenas e mdias empresas (MPMEs), vm despertando cada vez mais interesse. As grandes corporaes que at essa poca eram consideradas o motor da economia, j no so vistas como a soluo para o desemprego e o desenvolvimento de uma regio. Anualmente so constitudas no Brasil, em torno de 470 mil novas empresas (SEBRAE,2005), estas empresas so geradoras de uma grande parte dos postos de trabalho no Brasil e principalmente nas regies menos desenvolvidas do pas. As taxas de crescimento do nmero total de empresas foram mais elevadas nas regies CentroOeste, Nordeste e Norte, sendo no Nordeste de 77,0% em comparao com a mdia nacional de 55,1% . Ainda segundo o Sebrae (2005), em conjunto as micro e pequenas empresas responderam, em 2002, por 99,2% do nmero total de empresas formais, por 57,2% dos empregos totais e por 26,0% da massa salarial. Contudo, estas empresas enfrentam as enormes dificuldades em se estabelecer no mercado aps os 3 anos de vida, sendo as taxas de mortalidade da ordem de 50 a 60%. A taxa de mortalidade empresarial no Brasil, apurada para as empresas constitudas e registradas nas juntas comerciais dos Estados nos anos de 2000, 2001 e 2002, revela que 49,4% encerraram as atividades com at 02 (dois) anos de existncia, 56,4% com at 03 (trs) anos e 59,9% (SEBRAE, 2004). Muito tem se escrito sobre as razes dessa mortalidade, mas parece existir consenso quanto notria falta de cultura de planejamento. Segundo a opinio dos prprios empresrios que encerraram as atividades, entre as causas do fracasso encontram-se questes como a falta de capital de giro (indicando descontrole de fluxo de caixa), problemas financeiros (situao de alto endividamento), ponto inadequado (falhas no planejamento inicial) e falta de conhecimentos gerenciais. Para Matias (2002) a m administrao causa grande parte dos fracassos nas pequenas empresas e na rea da administrao financeira que ocorre o insucesso das pequenas empresas. Em algum grau, todas as reas da empresa esto intimamente ligadas com o setor financeiro, necessrio capital para financiar o dia-a-dia da empresa. Mas o capital necessrio no s para o funcionamento do dia-a-dia. O setor financeiro o encarregado de avaliar as potenciais oportunidades de investimento e de crescimento da empresa.

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Para Ross (2000), pensar em estratgia empresarial implica em ter uma clara compreenso das implicaes financeiras de seus planos estratgicos. Planejamento, concesso de crditos, avaliao de projetos de investimento, captao de fundos para financiar as operaes da empresa, fazem parte das tarefas da administrao financeira e deveriam ser to importantes numa pequena empresa quanto numa grande empresa. Contudo, a teoria financeira, em geral, centra-se em explicar o comportamento das grandes corporaes. A maioria dos livros texto usados para o ensino da administrao financeira so tradues da realidade norte-americana, referidos a um mercado financeiro desenvolvido, bem diferente da realidade dos mercados brasileiros. A teoria, desenvolvida para as grandes empresas e companhias de capital aberto, enfatiza a maximizao de riqueza dos acionistas, esquecendo as MPMEs que se defrontam com uma realidade distinta e onde muitas vezes a gesto e a propriedade se confundem. No que a teoria deva ser diferente para o caso das MPMEs, porm h carncia de trabalhos aplicados, centrados na realidade destas MPMEs, que so fundamentais na estrutura econmica de pases como Brasil (PEALOZA, 2005). Sob esse contexto e com intuito de aproximar os alunos da disciplina de Administrao Financeira da Universidade Estadual do Cear, da realidade financeira das empresas da regio onde moram, a questo central que norteia este trabalho, saber se empresas de Fortaleza, utilizam ferramentas de avaliao e seleo de alternativas de investimento de capital, especificamente as tcnicas de oramento de capital estudadas na sala de aula. 2. Oramento de Capital A elaborao do oramento de capital o processo de avaliao e seleo de investimentos de longo prazo. O termo capital denota os recursos de longo prazo de uma empresa, portanto as decises sobre a elaborao do oramento do capital podem ser decises muito importantes para uma empresa, na medida em que os resultados dessas decises podem influenciar o modus operandi por muitos anos e tambm envolver recursos substanciais. Seguindo este raciocnio, Weston (2002) assinala que as empresas podem classificar seus projetos em categorias diferentes; sendo que o tipo de anlise e o tempo destinado a esta dependero do tipo de projeto de que se trate. Projetos que envolvem decises estratgicas, por exemplo, requerem uma anlise detalhada, j que poderiam alterar a natureza fundamental do negcio e normalmente exigem dispndios de grandes somas de dinheiro por longos perodos. Gitman (2003), esclarece que um gasto de capital um desembolso de recursos que trar benefcios esperados em um perodo superior a um ano, sendo que um gasto operacional um desembolso resultante em benefcios recebidos dentro de um ano. J os gastos de capital que representam investimentos de longo prazo, representam desembolsos que podem comprometer a empresa a algum curso de ao. Em conseqncia, a empresa precisar de procedimentos para analisar e selecionar adequadamente seus investimentos de longo prazo, vale dizer, a empresa deve ser capaz de mensurar os fluxos de caixa e aplicar tcnicas de deciso adequadas. Existem vrias Tcnicas de Oramento de Capital (TOC). As tcnicas mais usadas so; o perodo de payback (PB), o Valor Presente Lquido (VPL) e a Taxa Interna de Retorno (TIR). O PB corresponde ao tempo que a empresa demora em recuperar o investimento inicial. Quanto menos tempo, demorar a recuperao do investimento (PB menor), melhor. O PB deve ser confrontado com um padro limite estabelecido pela empresa. Uma das vantagens do PB sua facilidade de clculo e seu rpido entendimento. Suas principais deficincias so: no considerar explicitamente o valor do tempo e o fato de no levar em considerao os

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fluxos de caixa que ocorrem aps o perodo de PB, alm do estabelecimento do critperio padro. Para Assaf (2003), o PB interpretado com freqncia como um importante indicador do nvel de risco (ou, ao contrrio, de liquidez) de um projeto de investimento.Quanto maior o prazo, maior o risco envolvido na deciso. O VPL e a TIR a diferena do PB, so tcnicas que levam em considerao o valor do dinheiro no tempo. O VPL corresponde ao valor descontado de todos os fluxos monetrios que compem o projeto de investimento. Quando o VPL positivo, isto indica que o valor atualizado dos recebimentos maior que os investimentos atualizados (ou que o investimento inicial), e portanto, deve-se aceitar o projeto. A TIR a taxa de desconto que iguala as entradas com as sadas previstas de caixa, no momento 0, a taxa de desconto que torna o VPL nulo. A aceitao ou rejeio de determinada proposta de investimento decidida em funo do processo de comparao da TIR obtida, com a rentabilidade mnima requerida pela empresa para seus investimentos. Se a TIR exceder (ou igualar) o percentual mnimo desejado pela empresa, considera-se o investimento economicamente atraente devendo ser aceito, caso contrrio deve ser rejeitado (ASSAF,2003). O mtodo da TIR tampouco est isento de deficincias, estas dizem relao com os pressupostos implcitos no seu clculo. O primeiro deles, que o mtodo pressupe que os fluxos intermedirios de caixa so reinvestidos prpria TIR o que no necessariamente acontece durante toda a vida til de um projeto, mudando com isto os valores da TIR. A outra deficincia diz haver com o tipo de fluxos de caixa gerados pelo projeto. Alguns projetos apresentam vrias mudanas de sinal em suas sries de fluxos de caixa neste caso podem haver vrias TIRs. De fato, segundo Ross (2002) uma srie de n fluxos de caixa pode ter at m TIRs positivas, onde m o nmero de mudanas de sinal dos fluxos de caixa. As tcnicas de avaliao acima mencionadas pressupem uma estimao dos fluxos de caixa e na realidade os fluxos projetados no necessariamente ocorrem com uma probabilidade de 100%. Abordagens mais elaboradas devem incluir uma noo de variabilidade do retorno em resposta as mudanas nos fluxos. Existem tcnicas para lidar com o risco anlise de sensibilidade, e anlise de cenrio abordagens comportamentais permitem lidar com os riscos dos projetos captando a variabilidade das entradas de caixa e dos VPLs. J as tcnicas de simulao so uma abordagem comportamental baseada em dados estatsticos; resulta em uma distribuio da probabilidade de retornos de um projeto. Para Santos (2001), o objetivo bsico da anlise de investimentos avaliar uma alternativa de ao ou escolher a mais atrativa entre vrias, usando mtodos quantitativos. Quando a anlise de investimento refere-se a uma deciso de grande envergadura um novo empreendimento ou a ampliao de uma j existente seu prognstico decisivo para aceitao ou rejeio da proposta. Para decises de menor expresso, como comprar ou alugar um equipamento, a concluso da anlise de investimento pode no ser o fator decisivo para a escolha. Outros elementos, inclusive de natureza qualitativa, podem influenciar a deciso a ser tomada Apesar da importncia dos gastos de capital para as pequenas empresas, a experincia mostra que muitas pequenas empresas usam o fluxo de caixa ou mesmo nenhuma anlise para a tomada de decises. O Fluxo de Caixa (FC) uma demonstrao das entradas e sadas planejadas no caixa da empresa. usado pela empresa para estimar o caixa exigido a curto prazo. Para Guitman (2003) normalmente, a previso de caixa destina-se a cobrir o perodo de um ano, dividido em intervalos de tempo menores. O nmero de intervalos depende da

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natureza do negcio. Quanto mais sazonais e incertos forem os fluxos de caixa, maior dever ser o nmero de intervalos. Para Weston (2002), a alocao de capital nas pequenas empresas to importante quanto nas grandes. Na verdade, na sua falta de acesso aos mercados de capital , muitas vezes essa alocao mais importante nas pequenas empresas porque os recursos necessrios para corrigir erros podem no estar disponveis. Ainda, segundo o mesmo autor, apesar da importncia dos gastos de capital para as pequenas empresas, a experincia mostra -baseado num estudo realizado por Runyon- que muitas pequenas empresas usam a anlise do verso do envelope ou mesmo nenhuma anlise para a tomada de decises. Ao invs, a maioria das grandes empresas analisa as decises dentro do processo de elaborao do oramento do capital. Que as MPMEs vivem voltadas para o dia-a-dia, colocado tambm por outros autores. Para Matias (2002), a preocupao das pequenas empresas com a sobrevivncia, as conduz a se concentrarem nos efeitos de curto prazo sobre o caixa. As empresas menores, principalmente nos seus incios sofrem com a falta de capital, logo devem prestar ateno especial no planejamento e na administrao do fluxo de caixa (FC) para uma melhor gesto dos compromissos financeiros. Quanto menor a empresa, mais difcil o acesso a recursos e maior a necessidade de administrao. A administrao do caixa uma condio decisiva para a sobrevivncia e o sucesso de uma pequena empresa. Com esse referencial estruturou-se a pesquisa, delimitando seus objetivos da seguinte forma: - Objetivo geral: saber se as empresas da regio utilizam as TOC e estabelecer se existe uma relao entre uso das TOC e tamanho da empresa; - Objetivos especficos: a) estabelecer se existe uma relao entre uso das TOC e estrutura de capital da empresa, vale dizer, se as empresas utilizam VPL, TIR e/ou PB como resposta demanda de bancos e instituies financeiras; b) levantar informaes para futuras pesquisas sobre variveis que expliquem o uso das TOC por parte das empresas; c) aproximar os alunos da disciplina de Administrao Financeira da Universidade Estadual do Cear, da realidade financeira das empresas da regio onde moram, fazendo um paralelo entre esta a realidade e a teoria vista na sala de aula. 3. Metodologia Para consecuo da pesquisa, optou-se pela realizao de um levantamento (survey) de tipo exploratrio. As pequisas de levantamento caracterizam-se pela interrogao direta das pessoas cujo comportamento se deseja conhecer. Basicamente procede-se solicitao de informaes a um grupo significativo de pessoas acerca do problema estudado para, em seguida, mediante anlise quantitativa, obter as concluses correspondentes aos dados coletados (GIL, 2002). Esta pesquisa no teve a pretenso de ser um estudo descritivo. Estudos descritivos exigem do investigador, para que a pesquisa tenha certo grau de validade cientfica, uma precisa delimitao de tcnicas, mtodos, modelos e teorias que orientaro a coleta e interpretao dos dados. Por sua vez, os estudos exploratrios permitem ao investigador aumentar sua experincia em torno de determinado problema. O pesquisador parte de uma hiptese e aprofunda seu estudo nos limites de uma realidade especfica, buscando antecedentes, maiores conhecimentos para, em seguida, planejar uma pesquisa descritiva ou de tipo experimental

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(TRIVIOS, 1987). Ressalta-se o carter exploratrio desta pesquisa. Por agora, basta evidenciar se as empresas usam as TOC, se h alguma relao entre seu uso e o tamanho da empresa e se h alguma relao entre o uso das TOC e a estrutura de capital da empresa. No pretende-se explicar exaustivamente quais so as causas do uso ou no uso das TOC. Os propsitos da pesquisa so levantar informaes de um nmero razovel de empresas para para que os alunos tenham uma primeira aproximao com a realidade empresarial local, alm de delimitar de forma apropriada pesquisas futuras, mais aprofundadas sobre o tema. Com esse instuito, foram consultadas 183 empresas; 45 do setor industrial, 86 do setor comercio e 52 do setor servios. As empresas foram escolhidas aleatoriamente pelos alunos, observando um mnimo de 5 empresas pesquisadas por aluno. Tendo em vista o carter exploratrio do estudo, no houve preocupao com rigorosa representatividade estatstica na seleo. A entrevista foi realizada com o responsvel do setor financeiro ou com o proprietrio, no caso de empresas menores. A entrevista estava composta de questes fechadas referidas a informaes tais como; setor de atividade da empresa, nmero de funcionrios, estrutura de capital, TOC usadas, etc. e de questes abertas que explicavam as razes do uso/no uso das tcnicas. Os dados foram trabalhados com o software SPSS (Statistical Package for the Social Sciences), mdulos de estatstica descritiva, testes no paramtricos e anlise de regresso Modelo Logit. A correlao e a regresso so tcnicas estatsticas usadas na quantificao do relacionamento entre variveis. A regresso refere-se natureza da associao estatstica entre as variveis e a correlao refere-se ao grau de associao ou correspondncia existente entre a varivel explicada e as variveis-prognstico (MATTAR, 2001). Na pesquisa utilizaram-se provas no paramtricas por serem melhor adaptveis aos estudos que envolvem variveis com nveis de mensurao nominal e ordinal. Os testes no paramtricos so recomendados, no tratamento estatstico de dados oriundos de tabelas com dupla entrada, para verificar se as variveis so independentes ou relacionadas (MARTINS,2002). Dada a natureza de nosso problema, usamos modelo Logit. A formulao e estimao de relaes onde esto em jogo caractersticas qualitativas de pessoas ou objetos, so melhor descritas por modelos de escolha discreta, que podem ser representados por uma varivel binria que toma o valor 1 em presena da caracterstica e valor 0 em ausncia da caracterstica estudada. A estimao do modelo via regresso de mnimos quadrados ordinrios, no o mtodo mais apropriado para este tipo de situao de escolha discreta. Nestes casos so utilizados os modelos tipo Probit ou Logit (WOOLDRIDGE, 2002). O modelo Logit til para situaes, nas quais se quer poder predizer a presena ou ausncia de uma caracterstica, baseado em valores de um grupo de variveis-prognstico, enquanto o modelo Probit mais utilizado para o caso de estudo de variveis associadas a experimentos tipo antes-depois. 4. Anlise dos Resultados A primeira questo era responder ao fato; se as MPMES usavam as TOC descritas pela teoria, ou usam outro tipo de ferramenta. Segundo podemos observar na Tabela 2, parecia existir uma relao entre tamanho e uso das TOC. Empresas maiores usariam preferencialmente este tipo de ferramenta, quanto MPMEs usariam majoritariamente o FC ou nenhuma ferramenta.
Porte da empresa Usa TOC Usa FC Nenhuma

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Micro Empresa Pequena Empresa Mdia Empresa Grande Empresa Total

28,4% 36,2% 53,6% 91,3% 42,6% (78)

40,5% 53,4% 14,3% 4,3% 36,1% (66)

31,1% 10,3% 32,1% 4,3% 21,3% (39)

Tabela 2 Percentual de empresas pesquisadas, segundo uso de TOC, classificadas por porte

Para saber se a relao entre as variveis porte da empresa e uso das TOC e FC existe realmente e o resultado observado na Tabela 2 no meramente aleatrio, aplica-se o teste qui-quadrado.
Chi-Square Tests Pearson Chi-Square Likelihood Ratio Linear-by-Linear Association N of Valid Cases Value 44,262 47,589 19,887 183 Df 6 6 1 Asymp. Sig. (2-sided) 0,000 0,000 0,000

Tabela 3 Teste Qui-quadrado

Segundo a Tabela 3, o nvel de significncia do teste para uso das TOC e do FC versus porte da empresa de 0.00. Dado que este valor menor que 0.05, possvel concluir que a relao observada na Tabela 2 real e no devida ao acaso. O teste qui-quadrado, indica a existncia de relao, mas no o grau desta, para isso usamos as medidas de simetria, para quantificar esta relao.
Symmetric Measures Phi Cramer's V Contingency Coefficient N of Valid Cases Value 0,410 0,410 0,379 183 Approx. Sig. 0,000 0,000 0,000

Tabela 4 Medidas de Simetria

A correlao do grau de associao expressa pelos coeficientes de contingncia e V de Cramer est entre 38 e 41%, (vide Tabela 4), o que equivale a dizer, que a correlao entre tamanho da empresa e o uso das TOC, apesar de no ser muito elevada, existe de fato. Empresas menores no fazem uso das TOC, preferindo usar o FC ou nenhuma ferramenta. Esta constatao seria um indcio de que empresas menores centram-se especificamente nos problemas de curto prazo ou bem no utilizam as ferramentas apropriadas quando fazem anlises de longo prazo. Alguns depoimentos esclarecem; Para qualquer projeto que desejamos implementar realizada uma avaliao de impacto no nosso FC. Destacamos como vantagem para a utilizao do FC o fato de considerarmos ser um mtodo mais simples para aplicao em nosso dia-a-dia... Utilizo o controle de caixa e acompanho no final do ms atravs da DRE. .Por se tratar de uma empresa pequena no requer outras tcnicas, pois atravs do FC podemos avaliar as entradas e sadas de caixa em um determinado perodo de tempo, auxiliando na tomada de decises sobre vrios temas de interesse para a empresa. Temos claro que h uma preferncia pelo FC, ou bem por nenhuma tcnica, principalmente no caso de empresas menores, contudo 42,6% das empresas utilizam as TOC, e cabe perguntar os porqus. Analisando os depoimentos, um argumento que apareceu com muita frequncia era o de o uso das TOC ser uma exigncia das instituies bancrias ou financeiras; Utilizam-se todas as tcnicas, mas prioriza-se a TIR, porque trabalhamos com

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emprstimos junto a alguns bancos conveniados...o uso dessas duas ferramentas possibilita uma anlise da operao financeira de financiamento no qual estamos hoje atrelados...o proprietrio utiliza-se do VPL e da TIR quando vai realizar empreendimentos que necessitam de crdito bancrio (Caixa Econmica Federal)... As tcnicas de VPL e TIR so utilizadas em menor freqncia, conforme o caso, em projetos de expanso da rede, atravs da liberao de recursos pleiteados junto ao FINAME, para investimentos na aquisio de imobilizados As demais tcnicas, VPL e TIR, so utilizadas de acordo com as exigncias dos bancos, quanto emprstimos diversos... Tentou-se verificar estatisticamente esta situao e para isso fez-se uso do modelo Logit. Estimou-se uma relao onde estavam em jogo caractersticas qualitativas, uso ou no uso das TOC, representadas por uma varivel binria que toma o valor 1 em presena da caracterstica (Uso das TOC) e valor 0 em ausncia da caracterstica estudada (No Uso das TOC). A varivel independente ESTRU_K(1), tambm binria e definida pelo modelo, toma os valores 1 no caso de Uso unicamente de Capital Prprio e o valor 0 no caso de Uso de Capital de Terceiros. Os resultados desta regresso esto expressos na Tabela 5. Segundo os dados da Tabela, o estimador B seria significante e negativo, mostrando uma relao inversa entre o uso das TOC e no uso de capital de terceiros.
Variables in the B S.E. Equation ESTRU_K(1) -1,322 0,363 Constant 0,693 0,316 Variable(s) entered on step 1: ESTRU_K. Wald 13,238 4,803 df 1,000 1,000 Sig. 0,000 0,028 Exp(B) 0,267 2,000

Tabela 5 Resultados estimao modelo Logist

Contudo, apesar da evidente relao entre ambas variveis, o uso de capital de terceiros no explicaria totalmente o uso das TOC. Estatisticamente a relao medida pelos pseudos R2 (Cox & Snell R Square e Nagelkerke R Square) que apresentaram valores pequenos, 0,07 e 0,1 respectivamente, indicaria que existem outras variveis intervenientes nesta relao. Atravs dos depoimentos dos entrevistados foi possvel detectar algumas outras explicaes para o uso(no-uso) das TOC. Apesar de que em muitas empresas os responsveis desconhecem as tcnicas, em outras oportunidades estes alegam no ser necessrio o uso delas, pois como assinalou um empresrio no h tempo para todos esses clculos matemticos nas tomadas de deciso, elas devem ser cleres e baseadas no meu conhecimento de mercado Outro acrescenta, tenho apenas um pequeno conhecimento do que significam os termos tcnicos acima definidos, uso apenas o meu feeling e o confrontamento contbil para tomar as decises da empresa. Falta de tempo, feeling, clculos matemticos complexos, desconhecimento das tcnicas, foram muitas vezes mencionadas como razes para o no uso das TOC, assim como exigncias bancrias, tipo de projetos, preferncias pelas tcnicas, mencionadas como razes para o uso das TOC. Destacamos que no era o objetivo desta pesquisa abordar com detalhamento essas questes. O carter exploratrio do estudo, objetivava somente levantar algumas razes para serem trabalhadas de forma sistemtica em estudos posteriores. 5.Concluses As MPMEs mostram-se cada vez mais essenciais para o fomento do emprego e o desenvolvimento regional. Este argumento cobra maior validade no caso de regies menos desenvolvidas, onde as MPMEs geram a maioria dos postos de trabalho. Apesar da

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preocupao crescente com estas empresas e das inmeras atividades em prol do fomento do setor, a taxa de sobrevivncia das mesmas continua sendo baixa. Razes para a elevada mortalidade das MPMEs existem muitas, contudo elas sempre se relacionam com aspectos financeiros e de planejamento. O capital um recurso escasso e mais escasso ainda para empresas menores. No obstante, apesar da importncia dos gastos de capital para as pequenas empresas, muitas delas, no utilizam os procedimentos adequados para analisar e selecionar seus gastos de capital. Nossa pesquisa constatou esta situao, existe uma relao entre as TOC e o tamanho da empresa. Empresas de menor porte no usam as TOC, preferindo o uso do FC, ou bem, no usam nenhuma tcnica, indicando uma administrao voltada para o curto prazo e uma despreocupao (ou falta de preparo) por parte dos empresrios ou responsveis, para enfrentar de forma adequada o longo prazo. A pesquisa mostrou tambm, que o uso das TOC depende da estrutura de capital da empresa. Empresas que utilizam recursos de terceiros, usam as TOC porque os bancos ou instituies financiadoras exigem. Apesar de que existe uma relao direta entre empresas que usam capital de terceiros e o uso das TOC, esta explicao no nica nem abrange todas as situaes. Em cumprimento de um dos objetivos da pesquisa, foram procuradas outras explicaes, atravs dos depoimentos dos entrevistados. Os depoimentos apontaram para questes de preferncia pelo FC; por motivos de rapidez, melhor entendimento da ferramenta (TOC complicadas, clculos matemticos complexos) ou bem, unicamente desconhecimento das TOC. O caracter exploratrio deste trabalho no objetivava explorar exaustivamente essas informaes. Espera-se entretanto, ter a oportunidade de abordar as questes levantadas em futuras pesquisas sobre o tema. Referncias
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