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As Expectativas
As expectativas de curto prazo: relaciona-se com o preo que um fabricante pode esperar obter pela sua produo acabada, ...
As expectativas de longo prazo: refere-se ao que o empresrio pode esperar ganhar sob a forma de rendimentos futuros, no caso de comprar (ou talvez manufaturar) produtos acabados para os adicionar a seu equipamento de capital..
...algumas concluses...
Os resultados efetivamente realizados da fabricao e da venda da produo s tero influncia sobre o emprego na medida em que contribuam para modificar as expectativas subseqentes; todas as vezes que tiver de ser tomada uma deciso, ela o ser levando em conta este equipamento e estes estoques, mas luz das expectativas atuais a respeito dos custos e das vendas futuras. uma mudana nas expectativas (quer a curto quer a longo prazo) s produzir pleno efeito sobre o emprego depois de um lapso de tempo considervel.
embora as expectativas possam mudar com tal freqncia que o volume real do emprego nunca tenha tido tempo de alcanar o emprego a longo prazo correspondente ao estado de expectativa existente, a cada estado de expectativa corresponde um volume especfico de emprego a longo prazo.
Por esta razo, uma simples mudana de expectativa capaz, no decorrer do perodo em que a mesma se verifica, de provocar uma oscilao comparvel de um movimento cclico. o processo de reviso das expectativas a curto prazo gradual e contnuo e ocorre, em sua maior parte, tendo em vista os resultados realizados, de tal modo que os resultados esperados e os realizados se confundem e se entrelaam nos seus efeitos.
os produtores baseiam suas expectativas na hiptese de que a maioria dos resultados observados mais recentemente continuar, salvo no caso de haver motivos definidos para se esperar uma mudana. no caso dos bens durveis, as expectativas a curto prazo do produtor baseiam-se nas expectativas correntes a longo prazo do investidor, e que no faz parte da natureza das expectativas a longo prazo poderem ser revistas a curtos intervalos luz dos resultados realizados.
Uma variao na diferena entre renda e renda lquida. Os fundos de amortizao e outras reservas anlogas podem, portanto, reduzir o poder de dispndio do consumidor muito tempo antes que ocorra a necessidade dos gastos de reposio (para os quais tais reservas foram constitudas), isto , diminuem a procura efetiva corrente e s a aumentam no ano em que, efetivamente, se faz a reposio. Se este efeito for agravado pela prudncia financeira, ou seja, pela idia da convenincia de amortizar o custo inicial com maior rapidez que o desgaste real do equipamento, o resultado cumulativo pode ser bastante srio.
... qu mais?
Variaes imprevistas nos valores de capital no considerados no clculo da renda lquida. (variaes imprevistas no valor nominal dos bens).
Variaes na taxa intertemporal de desconto, isto , na relao de troca entre os bens presentes e os bens futuros. (Talvez a influncia mais importante, que opera atravs de variaes na taxa de juros sobre a propenso a gastar fundos provenientes de determinada renda, seja o efeito dessas variaes sobre a alta ou baixa do preo de ttulos e de outros ativos).
... e ... ?
Variaes na poltica fiscal. (fundos para provises representam uma espcie de poupana de empresa, de modo que uma poltica tendente a criar grandes fundos de amortizao deve ser considerada, em determinadas circunstncias, uma forma de reduzir a propenso a consumir). Modificaes das expectativas acerca da relao entre os nveis presentes e futuros da renda.
A Propenso a Consumir
815 806 800 C1 C0
Consumo (C)
(estabilidade x rigidez)
1000
1010
Rendimentos (Y)
Quanto se gastar no consumo, dada a Propenso a Consumir? Quanto se gastar no consumo de uma dada renda? A questo da distribuio da renda e a dependncia do Investimento!!!
Todo investimento novo aumentar a renda de uma quantidade superior do investimento, mas um pequeno aumento do investimento no deve ser bastante para guindar a economia de um nvel de emprego ao pleno emprego;
Como se explica esse processo de que uma nova inverso d origem a um aumento multiplicado da renda?
A condio de Equilbrio
Ye
Renda (Y)
Ye
Renda (Y)
O governo faz gastos (Ga) e transferncia (Ra) de forma autnomo e tributa a renda a uma alquota de t.
DA =Y Ga
Ga Y Renda (Y)
DA =Y
e C Y
Renda (Y)
Ro como funo da Y
Resultado Oramentrio Ro = tY Ga - Ra Ro equilibrado
Ro superavitrio
Renda (Y)
Ro deficitrio - Ga - Ra
O modelo IS-LM
O significado
j
2
O que significa? As combinaes entre j e Y que igualam o investimento poupana e que igualam a oferta e a demanda agregada de bens e servios.
IS Y2 Y1 Y0 Y
O quanto uma elevao da taxa de juros (i) vai impactar negativamente o nvel de renda (Y)depender da sensibilidade do investimento (I ) em relao taxa de juros (i) e do tamanho do multiplicador (m).
Derivao da Curva IS
e A reduo a taxa de juros i para i faz com que a demanda agregada aumente pelo efeito positivo dos juros sobre o investimento.
DA =Y DA =Y
Ca+Ia+Ga-bi
e
Ca+Ia+Ga-bi
Y
i i
Renda (Y)
IS
Renda (Y)
A inclinao da curva IS
j
I I1 I2 I2
I I
A curva de equilbrio no mercado de bens (IS) menos inclinada quando o investimento mais sensvel taxa de juros e mais inclinada quando o inverso acontece.
IS Y1 Y2
IS Y
2
Deslocamento de IS
DA =Y
O deslocamento da curva IS se d a partir da variao dos gastos autnomos, por exemplo, uma poltica fiscal expansionista via aumento dos gastos pblicos desloca a curva para a direita, de IS, para IS, mesma taxa de juros i. Assim, esse aumento somado ao efeito multiplicador que aumenta a demanda agregada de DA para DA e leva a renda de Y para Y. e DA =Y
(Ca+Ia+Ga)- bi
e
(Ca+Ia+Ga) - bi Y
i i e
Y
e
Renda (Y)
A inclinao da IS
A inclinao da IS depende essencialmente de dois fatores: da sensibilidade do investimento em relao taxa de juros e da propenso a consumir. Assim, qto. Maiores, menos inclinada ser a IS.
IS
Renda (Y)
O significado
O que significa? As combinaes entre j e Y que igualam a demanda e oferta de moeda e equilibram o mercado monetrio.
Y0
Y1
Y2
L L0 La L1 Lb L2
L L
Ms
Md (Y2)
1
Md (Y1) Md (Y0) Md
Dada uma j um aumento da renda implica uma elevao da demanda por moeda; para restabelecer o equilbrio num nvel igual ao estoque de moeda que dado, os juros devero subir o que implica na reduo da liquidez qualquer que seja o nvel da renda.
A inclinao da curva LM
O motivo principal da inclinao da curva LM dado pela sensibilidade da demanda por moeda em relao s variaes em j (c2).
j
L0
La L1 Lb
L2
L0
La L1 Lb
L2
y0
ya y1
yb
j
j
Md (Y2)
1
Md (Y1)
Md (Y0) Md Y
L La L b Lc Md
A armadilha da liquidez
Md (Yo) Md (Y1)
Md (Y2) Md (Y3)
j
j
Ms
j j
LM
j j Y0 Y1 Y2 Y3 Y
j1
j0
Md(Y0)
L1
L2
Y0
Estando fixa a Y (Y0) um estoq de moeda mais alto dever fazer cair a j para que a demanda por moeda (especulao e transao) se iguale oferta de moeda.
M s 0 Ms 1 j j LM1 LM2
a
j1
a b
Md(Y1) Md(Y0)
j0
L1
L2
Y0 Y1
Para q a j permanea a mesma ser preciso uma elevao do nvel de renda. Em geral, para um estoq de moeda maior, para um dado nvel de Y1, a j que equilibra o mercado monetrio ser menor.
LM2
LM1
j1 j0
b
a
Md(Y0) Md(Y0)
b
a
L1
Y0
Mudana na preferncia liquidez faz deslocar a curva demanda por moeda, dada o nvel de Y, deslocando tambm a curva LM para cima num ponto de juros mais alto. Para manter os mesmos nveis de juros seria necessrio, neste caso, reduzir o nvel de Y.
IS-LM combinadas
Somente no ponto E os mercados monetrio e de bens esto em equilbrio, sem nenhuma presso para variao na taxa de juros ou da produo
j LM
E
j
1
IS
Y1 Y
... assim...
a simples definio da taxa de juros diz-nos, literalmente, que ela a recompensa da renncia liquidez por um perodo determinado,
Se houver previso de aumento das taxas de juros, possvel que a perda de capital esperada com os ttulos exceda os retornos com os juros. O retorno esperado sobre os ttulos seria, nesse caso, negativo e a moeda seria o ativo preferido (demanda especulativa por moeda).
Mudana na funo demanda por moeda (mudana na preferncia pela liquidez dada as expectativas de inadimplemento dos ttulos)