Captulo 6

ADMINISTRAO DO CAPITAL DE GIRO

6.1 Recursos de curto prazo 6.2 Administrao de disponibilidades 6.3 Administrao de estoques 6.4 Administrao de contas a receber

Administrao Financeira: uma abordagem prtica (HOJI)

6.1

Recursos de Curto Prazo

6.1 Recursos de Curto Prazo

Capital de giro
Capital circulante Recursos aplicados em ativos circulantes Transforma-se constantemente dentro do ciclo operacional

6.1 Recursos de Curto Prazo

350

CAIXA

200

1
DUPLICATAS A RECEBER ESTOQUE DE MATRIAS-PRIMAS

3
Lucro 260 50 40 ESTOQUE DE PRODUTOS ACABADOS

200 60

Despesas 40

Outros Custos 60

Figura 6.1 Capital de giro no ativo circulante.

6.1 Recursos de Curto Prazo

CUSTOS E DESPESAS A PAGAR - 100

250

5
CAIXA

200

350

4
1

DUPLICATAS A RECEBER

ESTOQUE DE MATRIAS-PRIMAS

3
Lucro 260 50 40 ESTOQUE DE PRODUTOS ACABADOS

200 60

Despesas 40

Outros Custos 60

Figura 6.2 Capital de giro no ativo e passivo circulantes.

6.1 Recursos de Curto Prazo

Capital circulante lquido

CCL = Diferena entre o ativo corrente e o passivo corrente

ATIVO

PASSIVO

ATIVO

PASSIVO

ATIVO

PASSIVO

Ativo Corrente

Passivo Corrente

Ativo Corrente

Passivo Corrente

Ativo Corrente

Passivo Corrente

CCL

CCL

Ativo No Corrente

Passivo No Corrente

Ativo No Corrente

Passivo No Corrente

Ativo No Corrente

Passivo No Corrente

CCL POSITIVO

CCL NEGATIVO

CCL NULO

Figura 6.3 Situaes de capital circulante lquido.

6.1 Recursos de Curto Prazo

Fontes de capital de giro

FONTES
ATIVO CIRCULANTE (aplicao de capital de giro)

PASSIVO CIRCULANTE

EXIGVEL A LONGO PRAZO

REALIZVEL A LONGO PRAZO ATIVO PERMANENTE

PATRIMNIO LQUIDO

O capital de giro pode ser financiado por qualquer das fontes.

6.1 Recursos de Curto Prazo

Exemplos de fontes geradas pelas operaes: duplicatas a pagar; impostos a recolher; salrios e encargos sociais a pagar. De forma geral, essas so fontes no onerosas (exceto quando o fornecedor cobra juro pela concesso do prazo de pagamento). Exemplos de fontes geradas pelas atividades financeiras: financiamentos bancrios; emprstimos bancrios. Essas so fontes onerosas.

6.2

Administrao de Disponibilidades

6.2 Administrao de Disponibilidades

Viso integrada do fluxo de caixa

Principais contas operacionais: contas a receber (clientes);
estoques;

contas a pagar (fornecedores).

Uma das principais funes do tesoureiro assegurar o equilbrio financeiro da empresa, controlando eficazmente as atividades de compra, estocagem, vendas e distribuio.

6.2 Administrao de Disponibilidades

Manuteno do saldo mnimo de recursos disponveis

Uma das finalidades da gesto de caixa manter um saldo mnimo de recursos que possam ser transformados em dinheiro imediatamente.

Finalidades: => pagamento de compromissos financeiros gerados pelas atividades operacionais; => amortizao de emprstimos e financiamentos; => desembolsos para investimentos permanentes; => pagamentos de eventos no previstos.

6.2 Administrao de Disponibilidades

Capacidade de obteno de caixa

Limite mximo de recursos financeiros que a empresa consegue tomar no mercado (de terceiros e acionistas) As atividades da empresa devem ser planejadas dentro do limite da capacidade de obteno de caixa A capacidade de obteno de caixa depende, tambm, da capacidade de gerao de caixa operacional

6.2 Administrao de Disponibilidades

Capacidade de gerao de caixa operacional

Quadro 6.1 Demonstraes financeiras da Companhia Giro.
BALANO PATRIMONIAL Ms ATIVO Caixa e Bancos Duplicatas a receber Estoques Imobilizado Total do Ativo PASSIVO Fornecedores Emprstimos bancrios-CP Financiamentos-LP Patrimnio lquido Total do Passivo Inicial 400.000 1.000.000 1.200.000 400.000 3.000.000 1 800.000 700.000 1.200.000 400.000 3.100.000 2 1.100.000 1.200.000 1.200.000 400.000 3.900.000 3 1.000.000 1.200.000 1.200.000 400.000 3.800.000 4 1.100.000 1.200.000 1.200.000 400.000 3.900.000

650.000 1.800.000 100.000 450.000 3.000.000

650.000 1.800.000 100.000 550.000 3.100.000

850.000 2.300.000 100.000 650.000 3.900.000

650.000 2.300.000 100.000 750.000 3.800.000

650.000 2.300.000 100.000 850.000 3.900.000

DEMONSTRAO DE RESULTADO Ms Vendas lquidas (-) Custos (-) Despesas (=) Lucro 0 1 2 3 4 Soma 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 6.400.000 (1.000.000) (1.000.000) (1.000.000) (1.000.000) (4.000.000) (500.000) (500.000) (500.000) (500.000) (2.000.000) 100.000 100.000 100.000 100.000 400.000

6.2 Administrao de Disponibilidades

Administrao do ciclo financeiro

DEMONSTRAO DE RESULTADO (antes da reduo do prazo de fabricao) - Quadro 6.4 Dia Receita bruta (-) Impostos (-) Custos (-) Despesas operacionais (-) Juros (2% a.m.) (=) Lucro lquido 0 0 0 0 0 0 0 15 0 0 0 0 0 0 30 0 0 0 0 0 0 45 0 60 700.000 0 (120.000) 0 (480.000) 0 (1.791) (1.791) (50.000) (4.794) 45.206 75 0 0 0 0 (4.842) (4.842) 90 0 0 0 0 (6.084) (6.084)

$ 32.489 em 90 dias

DEMONSTRAO DE RESULTADO (aps a reduo do prazo de fabricao) - Quadro 6.5 Dia Receita bruta (-) Impostos (-) Custos (-) Despesas operacionais (-) Juros (2% a.m.) (=) Lucro lquido 0 0 0 0 0 0 0 15 0 0 0 0 0 0 30 0 45 700.000 0 (120.000) 0 (480.000) 0 0 0 (50.000) (1.791) 48.209 (4.794) (4.794) 60 75 0 0 0 0 (6.036) (6.036)

$ 37.379 em 75 dias

6.2 Administrao de Disponibilidades

Aplicao de fundos ociosos

RENDA FIXA

Certificado de depsito bancrio (CDB) Recibo de depsito bancrio (RDB) Fundos mtuos de renda fixa Ttulos da dvida pblica

RENDA VARIVEL

Aes Fundos mtuos de renda varivel Fundos mtuos cambiais

6.3

Administrao de Estoques

6.3 Administrao de Estoques

Responsabilidade pela administrao dos estoques

A responsabilidade pela administrao dos estoques dos gerentes da rea de operaes, porm o administrador financeiro pode (e deve) influir sobre os nveis de estoques por meio de controles gerenciais, bem como sobre as formas de compras e

financiamentos.

O capital de giro investido em estoques gera custos financeiros.

6.3 Administrao de Estoques

Deciso sobre compra a vista ou compra a prazo

Tabela de preo do fornecedor:

a. preo a vista:

$ 10.000

b. preo para 30 DD: $ 10.400

Taxa de juros embutida no preo a prazo: $ 10.400 / $ 10.000 - 1 = 0,04 ou 4%

6.3 Administrao de Estoques

Lote econmico de compras

O lote econmico de compras a quantidade tima de compra de um item de estoque, considerando: (a) custos de pedidos; (b) custos de manuteno de estoques; e (c) custos administrativo de controle e pagamento.

LEC = [(2 x S x O) / C] Onde: LEC = lote econmico de compra;

1/2

(equao 6.1)

S = demanda, em unidades por perodo; O = custo unitrio de emisso de pedido; C = custo unitrio de manuteno de estoque.

6.3 Administrao de Estoques

Adiantamentos a fornecedores

Adiantamento: recurso financeiro entregue ao fornecedor sem que haja o correspondente fornecimento de material, equipamento ou servio.

Por esse motivo, recomendvel entregar o recurso financeiro mediante apresentao de garantia.

6.4

Administrao de Contas a Receber

6.4 Administrao de Contas a Receber

Anlise e concesso de crdito

A anlise de crdito deve considerar os 5 Cs:

carter capacidade capital collateral condies

6.4 Administrao de Contas a Receber

Poltica de crdito
A poltica de crdito trata dos seguintes aspectos: prazo de crdito seleo de clientes limite de crdito.

Aumento do prazo mdio de crdito implica aumento da necessidade lquida de capital de giro (Figura 6.5).
Ms Venda Recebimento Duplicatas a receber 1.556.923 3.113.846 4.670.769 1 1.556.923 2 1.556.923 3 1.556.923 4 1.556.923 1.556.923 4.670.769 5 1.556.923 1.556.923 4.670.769

Figura 6.5 Evoluo do saldo de duplicatas a receber (hiptese para trs meses).

6.4 Administrao de Contas a Receber

Poltica de cobrana
A poltica de cobrana deve ser implementada em conjunto com a poltica de crdito. Maior facilidade em concesso de crdito aumenta o volume de vendas. Por outro lado, aumenta o volume

de inadimplncia.

6.4 Administrao de Contas a Receber

Administrao financeira de contratos

Principalmente em contratos de longo prazo ou fabricao sob encomenda, os eventos financeiros (recebimentos) esto desvinculados dos faturamentos.
Quadro 6.9 Cronograma financeiro e faturamentos. ANO EVENTOS RECEBIMENTOS FATURAMENTOS: Materiais Mo-de-obra Gerenciamento Total 0 1 2
Concluso das obras de concreta-gem

3
Teste dos equipamentos geradores

TOTAIS

Assina-tura Concluso da do obra de desvio Contrato do leito original

10%

15% 10% 15% 5% 30%

50% 30% 15% 5% 50%

25% 10% 5% 5% 20%

100% 50% 35% 15% 100%