AULA 6.

1- Anlise de Investimento - Payback Simples e Descontado

Payback a ferramenta de anlise de investimentos que determina quanto tempo necessrio para que a empresa recupere o valor investido. Este mtodo muito usado por pequenas empresas, devido facilidade de clculo e ao fato de ser bastante intuitivo. Quanto maior o payback, maior o tempo necessrio para que o investimento se pague. Alm disso, quanto maior o payback, maior o risco envolvido, pois o futuro incerto. Dessa forma, por esse critrio, a regra bsica : quanto menor melhor. Em nosso exemplo, o projeto abate $3.750,00 do investimento no primeiro ano, restando $6.250,00 a ser pago. No segundo ano, outros $3.750,00 reduzem para $2.500,00 o saldo do investimento ainda a ser pago. Apenas no final do terceiro ano que o investimento estar totalmente pago. Uma forma simples, porm aproximada, de calcular o payback no caso de uma srie uniforme dividir o investimento total pela receita lquida anual ($10.000,00 $3.750,00 = 2,67). No exemplo, o investimento estar pago aps 2,67 anos (ou 2 anos e 8 meses). Perodo 0 1 2 3 4 5 Fluxo de caixa Valores descontados -10.000,00 3.750,00 3.750,00 3.750,00 3.750,00 5.000,00 - 6.250,00 - 2.500,00 1.250,00 5.000,00 10.000,00

Embora seja bastante simples e muito usado, o payback no considera a mudana do valor do dinheiro no tempo. Quer dizer, os $3.750,00 do primeiro ano tm o mesmo valor dos $3.750,00 do ano seguinte, o que s seria verdade caso guardssemos dinheiro no colcho. Uma alternativa seria calcular o payback descontado, o qual sempre ser maior ou igual ao payback convencional (Por qu?). Vejamos: Considerando uma TMA=10% a.a., vamos calcular os valores atualizados de cada perodo de acordo com os rendimentos de nosso investimento:

Perodo

Fluxo de Caixa Fluxo Atualizado pela TMA -10.000,00

Fluxo de caixa final

1 2 3 4 5

3.750,00 3.750,00 3.750,00 3.750,00 5.000,00

3.409,09 3.099,17 2.817,43 2.561,30 3.104,61

- 6.590,91 - 3.491,74 - 674,31 1.887,00 4.991,60

Como descobrir o Payback? Podemos considerar o mesmo raciocnio do Payback simples? Para calcular o Payback descontado, observe que atualizamos os valores do fluxo de caixa de cada perodo de acordo com a TMA, para isso, utilizamos a frmula F=P(1+i)^n, ou seja, para o perodo 1 P = 3.750,00/(1+10%)^1, para o perodo 2 - P = 3.750,00/(1+10%)^2, e assim, sucessivamente. Logo aps, descontamos cada valor do saldo do mesmo perodo. Ao observar o fluxo de caixa acima, verificamos que o payback se encontra entre o perodo 3 e 4. Para encontrar o valor real, utilizaremos a INTERPOLAO.