3 - Atualidades Do Mercado Financeiro

ATUALIDADES DO MERCADO
FINACEIRO
ATUALIDADES DO MERCADO FINACEIRO

Sistema Financeiro Nacional
SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL
Definio
O Sistema Financeiro Nacional pode ser definido como o
conjunto de instituies e rgos que regulamentam, fiscalizam e
executam as operaes relativas circulo da moeda e do crdito.
Uma das engrenagens mais importantes, se no a mais importante, para que o mundo seja do jeito que , o dinheiro. Ele compra carros, casas, roupas, ttulo e, segundo alguns, s no compra a
felicidade. Sendo o dinheiro carregado com toda essa importncia,
cada pas, cada estado e cidade, se organiza de forma a ter seu prprio modo de ganhar dinheiro. Essa organizao, alis, formada
de um jeito em que a maior quantidade possvel de dinheiro possa ser adquirida. H a muito tempo que o mundo funciona dessa
forma. Por isso todos os pases j conhecem muitos caminhos e
atalhos para que sua organizao seja elaborada para seu benefcio.
Essa tal organizao que busca o maior nmero possvel de
riquezas definido por uma srie de importantes rgos do estado.
No Brasil, esse rgo formador da estratgia econmicas do pas,
chamado de Sistema Financeiro Nacional. Tem, basicamente, a
funo de controlar todas as instituies que so ligadas s atividades econmicas dentro do pas. Mas esse sistema tem ainda muitas
outras funes. Tem tambm muitos componentes que o formam.
Existem grupos, dentro do grupo do Sistema Financeiro Nacional.
O mais importante dentro desse sistema o Conselho Monetrio
Nacional. Esse conselho essencial por tomar as decises mais
importantes, para a que o pas funcione de forma sadia. O Conselho Monetrio Nacional tem dentro de si muitos integrantes que
so importante, cada um na sua funo. No entanto, o mais importante desses membros o Banco Central do Brasil.
O Banco Central do Brasil o responsvel pela produo de
papel-moeda e de moeda metlica, dinheiro que circula no pas. Ele
exerce, junto ao Conselho Monetrio Nacional, um trabalho de fiscalizao nas instituies financeiras do pas. Alm disso, tem diversas
utilidades, como realizar operaes bancrias, como emprstimos,
cobrana de crditos e outros, de outras instituies financeiras. O
Banco central considerado o banco mais importante do Brasil, acima de todos os outros, uma espcie de Banco dos Bancos.
O Sistema Financeiro Nacional, ento, uma forma de vrias
entidades se organizarem, de modo a manter a mquina do governo funcionando. Sua utilidade o acompanhamento e tambm a
coordenao de todas as atividades financeiras que acontecem no
Brasil. Esse acompanhamento acontece na forma de fiscalizao.
J a coordenao est na parte em que funcionrios do Banco Central agem, segundo suas responsabilidades, no cenrio financeiro.
Esse sistema j sofreu vrias mudanas ao longo dos anos.
O prprio Banco Central era uma outra entidade como nome diferente: Superintendncia da Moeda e do Crdito era o nome do
rgo antes. A mudana ocorreu por meio da lei n 4.595/64, no
art.8. A moeda nacional, que tambm j mudou vrias vezes ao
longo da histria brasileira e leva o nome de Real foi uma das
grandes mudanas. A modificao de uma moeda nacional , em
qualquer circunstancias, algo que causa muitas mudanas, mas no
caso da mudana para a atual moeda (real), essa transformao foi
grandiosa. Numa poca em que a inflao era um grande terror
para economia brasileira, essa mudana, chamada de plano real,
conseguiu frear a inflao e normalizar os preos do comrcio interno. Isso, seguido de uma valorizao da moeda nacional, resultou numa recuperao rpida da economia brasileira.
Quem pega no dinheiro todos os dias, paga as suas contas,
recebe seu salrio, nem pensa no grande sistema que h por trs
dessas operaes. Na verdade, os salrios so do valor que so,
para que a atual quantidade de dinheiro circule no pas, para que
a economia brasileira seja como , o Sistema Financeiro Nacional
toma decises todos os dias, que so refletidas na nossa realidade.
Didatismo e Conhecimento
Origens e Aspectos Histricos

Em 1920, foi criada a Inspetoria Geral de Bancos, que tinha
como objetivo exercer a fiscalizao sobre as intituies financeiras. No se tratava, portanto, de um rgo destinado normatizao e ao controle amplo do mercado financeiro.
Apenas com a criao da Superintendncia da Moeda e do
Crdito SUMOC, em 1945, passou a existir um controle monetrio mais amplo.
Em 1952, foi fundado o atual Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social BNDES.
Em 1964, ocorreu a Reforma Bancria, por intermdio da
Lei n 4.595, que disps sobre:
- a criao do Conselho Monetrio Nacional;
- a transformao da SUMOC no Banco Central da Repblica
do Brasil, que, posteriormente, passou a ser denominado Banco
Central do Brasil;
- a composio original do Sistema Financeiro Nacional: Conselho Monetrio Nacional, Banco Central da Repblica do Brasil
(atual Banco Central do Brasil BACEN), Banco do Brasil S.A.,
Banco Nacional do Desenvolvimento Econmico (atual Banco
Nacional de Desenvolvimento Econmico Social BNDES) e demais instituies financeiras pblicas e privadas;
Entre 1964 e 1965, foi criado o Sistema Financeiro da Habilitao SFH, tendo como principal operador o Banco Nacional
da Habitao BNH. As principais fontes de recursos so SFH so
o Fundo de Garantia por Tempo de Servio FGTS e o Sistema
Brasileiro de Poupana e Emprstimo SBPE. Em 1986, o BNH
foi extinto, e suas atribuies foram transferidas para a Caixa Econmica Federal.
A Lei do Mercado de Capitais, n 4.728/65, estabeleceu normas relativas ao mercado de investimentos.
Em 1976, pela Lei n 6.385, foi criada a Comisso de Valores
Mobilirios, que tambm integra o Sistema Financeiro Nacional.
Em 1986, foi encerrada a conta movimento do Banco do Brasil perante o Banco Central, dando-se incio ao processo de transferncia de todas as atribuies de autoridade monetria responsvel pela emisso de moeda ao BACEN.
Em 1988, foi autorizada a constituio dos Bancos Mltiplos, permitindo-se que uma mesma pessoa jurdica opere com
mais de uma das seguintes carteiras: comercial; de investimento;
de desenvolvimento; de crdito imobilirio; e de crdito, financiamento e investimento. Posteriormente, pela Resoluo n 2.099/94,
foi autorizada a operao, por essas instituies, com a carteira de
arrendamento mercantil.
Em 1995, foi institudo o Programa de Estmulo Reestruturao do Sistema Financeiro Nacional PROER, tendo como
principais objetivos assegurar a liquidez e solvncia do Sistema
Financeiro Nacional e resguardar os interesses de depositantes e
investidores.
Estrutura do Sistema Financeiro Nacional
O Sistema Financeiro Nacional dividido em dois Subsistemas:
- Subsistema de Superviso;
- Subsistema Operativo.
1

Subsistema de Superviso
Instituies Financeiras Bancrias

So as instituies financeiras autorizadas a captar recursos
junto ao pblico sob a forma de depsitos vista, podendo, por
isso, criar moeda escritural:
- Bancos Comerciais;
- Caixas Econmicas;
- Cooperativas de Crdito;
- Bancos Cooperativos;
- Bancos Mltiplos com Carteira Comercial.
Funo do Subsistema de Superviso- O Subsistema de Superviso tem como funo editar normas que definam os parmetros para transferncia de recursos dos poupadores aos tomadores
e controlar o funcionamento das instituies e entidades que efetuem atividades de intermediao financeira.
Composio do Subsistema de Superviso- O Subsistema
de Superviso tem a seguinte composio:
- Conselho Monetrio Nacional;
- Conselho de Recursos do Sistema Financeiro Nacional;
- Banco Central do Brasil S.A.;
- Comisso de Valores Mobilirios;
- Conselho Nacional de Seguros Privados;
- Superintendncia de Seguros Privados;
- IRB Brasil Resseguros;
- Conselho de Gesto da Previdncia Complementar;
- Secretaria de Previdncia Complementar.
Instituies Financeiras No Bancrias

Instituies financeiras no bancrias ou no monetrias so
aquelas que no autorizadas a captar recursos sob a forma de depsitos vista:
- Bancos de Investimento;
- Bancos Estaduais de Desenvolvimento;
- Sociedades de Arrendamento Mercantil;
- Sociedades de Crdito, Financiamento e Investimento;
- Companhias Hipotecrias;
- Bancos Mltiplos sem Carteira Comercial.
Subsistema Operativo
Funo do Subsistema Operativo- O Subsistema Operativo
tem como funo operacionalizar a transferncia de recursos do
poupador para o tomador, de acordo com as regras estabelecidas
pelas entidades integrantes do Subsistema de Superviso.
Instituies do SBPE
Instituies do Sistema Brasileiro de Poupana e Emprstimo
so aquelas autorizadas a captar recursos sob a forma de depsitos
em caderneta de poupana, cujos recursos so destinados principalmente ao financiamento habitacional:
- Sociedades de Crdito Imobolirio;
- Associoaes de Poupana e Emprstimo;
- Caixas Econmicas (Estaduais);
- Bancos Mltiplos com Carteira de Crdito Imobilirio;
- Sociedade de Crdito Imobilirio;
- Associao de Poupana e Emprstimo.
Composio do Subsistema Operativo- O Subsistema Operativo tem a seguinte composio:

- Instituies Financeiras Bancrias ou Monetrias;
- Instituies Financeiras No Bancrias ou No Monetrias;
- Instituies do Sistema Brasileiro de Poupana e Emprstimo;
- Agentes Especiais;
- Instituies do Sistema de Distriuio de Ttulos e Valores
Mobilirios;
- Instituies do Sistema de Liquidao e Custdia de Ttulos
e Valores Mobilirios;
- Instituies Administradoras de Recursos de Terceiros;
- Entidades Prestadoras de Servios Financeiros Regulamentados;
- Instituies do Sistema Nacional de Seguros Privados e de
Previdncia Complementar;
- Instituies Prestadoras de Servios Financeiros No Regulamentados.
Agentes Especiais
So instituies que executam funes atpicas, diferenciadas
da espcie a que pertencem:
- Banco do Brasil S.A.;
- Caixa Econmica Federal;
- Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social;
- Banco do Nordeste do Brasil S.A.;
- Banco da Amaznia S.A.
Instituies do Sistema de Distribuio
Instituies Financeiras
Instituies do Sistema de Distribuio de Ttulos a Valores

Mobilirios so as que prestam servios a poupadores e tomadores, mediante compra e venda como intermedirios, de ttulos e
valores mobilirios e cmbio:
- Sociedades Corretoras de Ttulos e Valores Mobilirios;
- Sociedades Corretoras de Cmbio;
- Sociedades Distribuidoras de Ttulos e Valores Mobilirios;
- Corretores de Mercadorias e Corretores de Mercadorias
Agrcolas;
- Operadores Especiais de Mercadorias Agrcolas e Corretores
de Algodo;
- Agentes Autnomos de Investimentos.
Consideram-se instituies financeiras, para os efeitos da legislao em vigor, as pessoas jurdicas, pblicas ou privadas, que
tenham como atividade principal ou acessria a coleta, intermediao ou aplicao de recursos financeiros prprios ou de terceiros,
em moeda nacional ou estrangeira, e a custdia de valor de propriedade de terceiro. Equiparam-se s instituies financeiras as
pessoas fsicas que exeram qualquer dessas atividades, de forma
permanente ou eventual.
As instituies financeiras somente podem funcionar no Brasil mediante prvia autorizao do Banco Central do Brasil ou,
quando estrangeiras, por intermdio de decreto do presidente da
Repblica.
ilegal o desempenho de atividades de coleta, intermediao
ou aplicao de recursos sem prvia autorizao.

Instituies do Sistema de Liquidao e Custdia
Instituies do Sistema de Liquidao e Custdia de Ttulos e Valores Mobilirios so aquelas que prestam servios aos intermedirios
financeiros, criando condies propcias de mercado para a emisso e circulao de ttulos e valores mobilirios, sem, entretanto, efetuar
operaes de compra e venda:
- Bolsas de Valores;
- Entidades de Mercado de Balco Organizado;
- Sociedades de Compensao e Liquidao de Operaes;
- Bolsas de Mercadorias e Futuros;
- Sistema Especial de Liquidao e Custdia SELIC;
- Central de Custdia e Liquidao Financeira de Ttulos.
Instituies Administradoras de Recursos de Terceiros
So instituies que proporcionam a reunio de diversos poupadores que tenham objetos comuns quanto aplicao de seus recursos:
1- Fundos Mtuos de Investimento Regulamentados pelo BACEN:
a) Fundo de Investimento Financeiro;
b) Fundo de Investimento Financeiro Dvida Estadual e/ou Municipal;
c) Fundo de Aplicao em Quotas de Fundos de Invesmento Financeiro;
d) Fundo de Renda Fixa Capital Estrangeiro;
e) Fundo de Investimento no Exterior;
f) Fundo de Investimento Extramercado.
2- Fundos Mtuos de Investimentos Regulados pela CVM:
a) Fundos Mtuos de Investimento em Aes;
b) Fundos Mtuos de Investimento em Aes Carteira Livre;
c) Fundo de Investimento em Quotas de Fundos Mtuos de Investimentos em Aes;
d) Fundos Setoriais de Investimentos em Aes;
e) Fundos Mtuos de Investimento em Empresas Emergentes;
f) Fundo de Investimento Cultural a Artstico;
g) Fundo de Privatizao Capital Estrangeiro;
h) Fundo de Converso Capital Estrangeiro;
i) Fundo de Converso Capital Estrangeiro (reas Incentivadas).
3- Fundos Mtuos de Investimentos Regulamentados pelo BACEN em Conjunto com a CVM:
a) Fundos de Investimento Capital Estrangeiro;
b) Fundos Mtuos de Investimento em Aes do Setor de Minerao;
c) Fundos Mtuos de Aes Incentivadas;
d) Fundos de Investimento Imobilirio;
e) Fundos Mtuos de Privatizao Dvida Securitizada.
4- Fundos Mtuos de Investimento Regulamentados pelo BACEN, CVM e SUSEP:
a) Fundo de Aposentadoria Programada Individual FAPI.
5- Outras:
a) Clubes de Investimento;
b) Carteira de Ttulos e Valores Mobilirios;
c) Sociedade de Investimento Capital Estrangeiro;
d) Administrador de Consrcio.
Entidades Prestadoras de Servios Financeiros Regulamentados
So entidades juridicamente definidas como no pertencentes categoria de instituio financeira, mas que prestam servio financeiro
regulamentado:
- Agncias de Fomento ou de Desenvolvimento.

Instituies do Sistema Nacional de Seguros Privados e Previdncia Complementar
So instituies mantenedoras de seguros de coisas, pessoas, bens, responsabilidades, obrigaes, direitos, garantias, co-seguro, resseguro, retrocesso de seguros, planos de benefcios complementares ou assemelhados aos da Previdncia Social:
- Sociedades Seguradoras;
- Sociedades de Capitalizao;
- Entidades Abertas de Previdncia Privada com Fins Lucrativos;
- Entidades Abertas de Previdncia Privada sem Fins Lucrativos;
- Entidades Fechadas de Previdncia Privada;
- Sociedades Administradoras de Planos de Seguro-Sade;
- Corretoras de Seguros.
Detentoras de volume significativo de poupana, as Entidades Fechadas de Previdncia Privada so supervisionadas pela Secretaria de
Previdncia Complementar. As Entidades Abertas de Previdncia Privada, pela SUSEP.
Instituies prestadoras de Servios Financeiros No Regulamentados
No so instituies financeiras, apesar de desenvolverem atividades tipicamente financeiras:
- Sociedades Administradoras de Cartes de Crdito;
- Sociedades de Fomento Mercantil.
Segundo o Banco Central do Brasil, o Sistema Financeiro Nacional estruturado da seguinte forma:
rgos Normativos
Entidades Supervisoras
Operadores
Instituies Financeiras Captadoras
de Depsitos Vista
Conselho Monetrio Nacional CNM
Demais Instituies
Banco Central do Brasil BACEN
Financeiras
Outros Intermedirios Financeiros
e Administrativos de Recursos de
Terceiros
Comisso de Valores Mobilirios

- CVM
Bolsas de Mercadorias e Futuros

Bolsas de Valores
Sociedades Seguradoras
Conselho Nacional de Seguros

Privados - CNSP
Coselho de Gesto da Previdncia

Complementar - CGPC
Superintendncia de Seguros
Privados SUSEP e IRB Brasil
Resseguros
Secretaria De Previdncia
Complementar - SPC
Sociedades de Capitalizao
Entidades Abertas de Previdncia
Complementar
Entidades Fechadas de Previdncia
Complementar (fundos de penso)

O quadro apresentado em seguida demonstra a estrutura do Sistema Financeiro Nacional de forma mais detalhada.
rgos de Regulao e Fiscalizao
MCN Conselho
Monatrio
Nacional
Instituies
Financeiras
Captadoras de
Depsitos Vista
BACEN
Banco Central do
Brasil
Demais Instituies
Financeiras
CVM
Comisso de Valores
Mobilirios
CNSP Conselho
Nacional de
Seguros Privados
CGPC Conselho
de Gesto da
Previdncia
Complementar
Outros
Intermedirios
ou Auxiliares
Financeiros
SUSEP
Supertintendncia de
Seguros Privados e
Entidades Ligadas
aos Sistemas de
Previdncia e Seguros
IRB Brasil
Resseguros
Entidades
Administradoras de
Recursos de Terceiros
SPC
Secretaria de
Previdncia Social
Sistema de
Liquidao e
Custdia
Bancos Mltiplos com Carteira Comercial

BACEN
Superviso e
Controle
Bancos Comerciais
BACEN
Caixas Econmicas
BACEN
Cooperativas de Crdito
BACEN
Bancos Cooperativos
BACEN
Bancos Mltiplos sem Carteira Comercial
BACEN
Bancos de Investimento
BACEN e
CVM
Bancos de Desenvolvimento
BACEN
Sociedades de Crdito, Financiamento e

Investimento
BACEN
Sociedades de Crdito Imobilirio
BACEN
Companhias Hipotecrias
BACEN
Associaes de Poupana e Emprstimo
BACEN
Bolsas de Mercadorias e de Futuros
BACEN e
CVM
Bolsas de Valores
CVM
Sociedades Corretoras de Ttulos e Valores

mobilirios
BACEN e
CVM
Sociedades Distribuidoras de Ttulos e

Valores Mobilirios
BACEN e
CVM
Sociedades de Arrendamento Mercantil
BACEN
Sociedades Corretoras de Cmbio
BACEN
Agentes Autnomos de Investimento
BACEN e
CVM
Entidades Fechadas de Previdncia Privada
SPC
Entidades Abertas de Previdncia Privada
SUSEP
Sociedades Seguradoras
SUPEP
Sociedade de Capitalizao
SUSEP
Sociedades Administradoras de SeguroSade
SUSEP
Fundos Mtuos
BACEN e
CVM
Clubes de Investimento
CVM
Carteiras de Investimento Estrangeiros
BACEN e
CVM
Administradores de Consrcio
BACEN
Sistema Especial de Liquidao e de

Custdia - SELIC
BACEN
Central de Custdia e de Liquidao

Financeira de Ttulos - CETIP
BACEN
Caixa de Liquidao e Custdia
CVM

As classificaes apresentadas em seguida foram organizadas
de acordo com a estrutura do Sistema Financeiro Nacional prevista
pelo Banco Central do Brasil.
- regular o valor externo da moeda e o equilbrio no balano

de pagamentos do Pas, tendo em vista a melhor utilizao dos
recursos em moeda estrangeira;
- orientar a aplicao dos recursos das instituies financeiras,
quer pblicas, quer privadas, tendo em vista propiciar, nas diferentes regies do Pas, condies favorveis ao desenvolvimento
harmnico da economia nacional;
- propiciar o aperfeioamento das instituies financeiras e
dos instrumentos financeiros, com vistas maior eficincia do sistema de pagamentos e de mobilizao de recursos;
- zelar pela liquidez e solvncia das instituies financeiras;
- coordenar as polticas monetria e creditcia, oramentria,
fiscal e da dvida pblica, interna e externa.
Autoridades do Sistema Financeiro Nacional

As autoridades do Sistema Financeiro Nacional podem ser:
- Autoridades Monetrias;
- Autoridades de Apoio.
As Autoridades Monetrias so responsveis pela normatizao e execuo das operaes de emisso de moeda:
- Conselho Monetrio Nacional CMN;
- Banco Central do Brasil BACEN.
Funes do CMN- Entre outras, so funes privativas do

Conselho Monetrio Nacional:
- autorizar a emisso de papel-moeda;
- aprovar os oramentos monetrios, que so preparados pela
Banco Central e por meio dos quais so estimadas as necessidades
globais de moeda e crdito;
- fixar diretrizes e normas da poltica cambial e, inclusive,
compra e venda de ouro e quaisquer operaes em moeda estrangeira;
- disciplinar o crdito em todas as suas modalidades e as operaes creditcias em todas as suas formas;
- estabelecer normas relativas fiscalizao, constituio e
funcionamento das instituies financeiras;
- estabelecer normas sobre a poltica de taxas de juros, descontos, comisses e qualquer outra forma de remunerao de operaes e servios bancrios;
- disciplinar as operaes de cmbio;
- deliberar sobre a estrutura tcnica e administrativa do Banco
Central;
- determinar as caractersticas gerais das cdulas e das moedas;
- determinar a percentagem mxima dos recursos que as instituies financeiras podero emprestar a um mesmo cliente ou
grupo de empresas;
- estipular ndices e outras condies tcnicas sobre encaixes,
imobilizaes ou outras relaes patrimoniais, a serem observadas
pelas instituies financeiras;
- delimitar o capital mnimo das instituies financeiras;
- expedir normas gerais de contabilidade e estatstica a serem
observadas pelas instituies financeiras;
- determinar recolhimento de at 100% dos depsitos vista
e de at 60% do total dos demais depsitos e/ou ttulos contbeis
das instituies financeiras, seja na forma de subscrio de letras
ou obrigaes do Tesouro Nacional ou compra de ttulos da Dvida
Pblica Federal, seja por meio de recolhimento em espcie, em
ambos os casos entregues ao Banco Central;
- determinar os encaixes obrigatrios;
- regulamentar as operaes de redesconto e de emprstimo,
efetuadas com quaisquer instituies financeiras pblicas ou privadas de natureza bancria;
- aprovar o regimento interno e as contas do Banco Central
do Brasil, sem prejuzo da competncia do Tribunal de Contas da
Unio;
- aplicar aos bancos estrangeiros que funcionem no Pas as
mesmas vedaes ou restries equivalentes, que vigores, nas praas de suas matrizes, em relao a bancos brasileiros ali instalados
ou que nelas desejam estabelecer-se;
As Autoridades de Apoio ou so instituies que, alm de

atuar como instituies financeiras normais, auxiliam as autoridades monetrias na execuo da poltica monetria, como o caso
do Banco do Brasil, ou so instituies com poderes de normatizao limitado a um setor especfico, como o caso da Comisso de
Valores Mobilirios.
As principais Autoridades de Apoio do Sistema Financeiro
Nacional so:
- Comisso de Valores Mobilirios;
- Banco Nacional do Desenvolvimento Econmico e Social;
- Caixa Econmica Federal;
- Banco do Brasil S.A..
Entidades e rgos Normativos e Supervisores do SFN
De acordo com o Banco Central do Brasil, as entidades e rgos normativos e supervisores do Sistema Financeiro Nacional
so os seguintes:
- Conselho Monetrio Nacional CMN;
- Banco Central do Brasil BACEN;
- Comisso de Valores Mobilirios CVM;
- Conselho Nacional de Seguros Privados CNSP;
- Superintendncia de Seguros Privados SUSEP;
- IRB Brasil Resseguros;
- Conselho de Gesto de Previdncia Complementar CGPC;
- Secretaria de Previdncia Complementar SPC.
Conselho Monetrio Nacional
O art. 2 da Lei n 4.595/64 extinguiu o Conselho da Superintendncia da Moeda e do Crdito e criou o Conselho Monetrio
Nacional, com a finalidade de formular a poltica da moeda e do
crdito, objetivando o progresso econmico e social do Pas.
Recebem o nome de RESOLUES as deliberaes do
CMN, cabendo ao BACEN a sua divulgao.
O Conselho Monetrio Nacional o rgo mximo do Sistema Financeiro Nacional, com funes deliberativas, cujas normas
so de observncia obrigatria por todas as instituies do sistema
financeiro.
Objetivos do CMN- A poltica do Conselho Monetrio Nacional tem como objetivo:
- adaptar o volume dos meios de pagamentos s reais necessidades da economia nacional e seu processo de desenvolvimento;
- regular o valor interno da moeda, por meio da preveno
e correo dos surtos inflacionrios ou deflacionrios de origem
interna ou externa, das depresses econmicas e de outros desequilbrios oriundos de fenmenos conjunturais;

Estrutura do CRSFN- O Conselho de Recursos do Sistema
Financeiro Nacional integrado por oito Conselheiros, de reconhecida competncia e possuidores de reconhecimentos especializados em assuntos relativos aos mercados financeiro, de capitais,
de cmbio, de capitais estrangeiros e de crdito rural e industrial, e
de consrsios, observada a seguinte composio;
- um representante do Ministrio da Fazenda;
- um representante do Banco Central do Brasil;
- um representante da Secretaria de Comrcio Exterior;
- Um representante da Comisso de Valores Mobilirios;
- quatro representantes das entidades de classe dos mercados
afins, por estas indicados em lista trplice.
- fixar a orientao geral a ser observada pela CVM no exerccio de suas atribuies;
- regular a utilizao do crdito no mercado de valores mobilirios;
- definir a poltica a ser observada na organizao do mercado
de valores mobilirios;
- definir as atividades da CVM que devam ser exercidas de
forma coordenada com o Banco Central do Brasil;
- definir tipos de instituies financeiras que podero exercer
atividades no mercado de valores mobilirios, bem como as espcies de operaes que podero realizar e de servios que podero
prestar nesse mercado;
- fixar as diretrizes para a aplicao das reservas tcnicas das
sociedades seguradoras, entidades abertas e fechadas de previdncia privada, podendo, no caso das ltimas, estabelecer diretrizes
diferenciadas para uma determinada entidade, ou grupo de entidades, levando em conta a existncia de condies peculiares relativamente a suas patrocinadoras.
As entidades de classe que integram o CRSFN so as seguintes: Abrasca (Associao Brasileira das Companhias Abertas), Anbid (Associao Nacional dos Bancos de Investimento), CNBV
(Comisso de Bolsas de Valores), Febraban (Federao Brasileira das Associaes de Bancos), Abel (Associao Brasileira das
Empresas de Leasing), Adeval (Associao das Empresas Distribuidoras de Valores) e AEB (Associao de Comrcio Exterior
do Brasil). Os representantes das quatro primeiras entidades tm
acesso no Conselho como membros-titulares e os demais, como
suplentes.
Os conselheiros titulares e seus respectivos suplentes so nomeados pelo ministro da Fazenda, com mandatos de dois anos,
admitindo-se a reconduo por uma nica vez.
Tambm fazem parte do Conselho de Recursos dois Procuradores da Fazenda Nacional, designados pelo procurador-geral da
Fazenda Nacional, com a atribuio de zelar pela fiel observncia
da legislao aplicvel, e um secretrio-executivo, nomeado pelo
Ministrio da Fazenda, responsvel pela execuo e coordenao
dos trabalhos administrativos. Para tanto, o Banco Central do Brasil, a Comisso de Valores Mobilirios e a Secretaria de Comrcio
Exterior proporcionam o respectivo apoio tcnico e administrativo.
O representante do Ministrio da Fazenda preside o Conselho,
e o vice-presidente o representante designado pelo Ministrio da
Fazenda entre os quatro representantes das entidades de classe que
integram o CRSFN.
Estrututa do CMN- O Conselho Monetrio Nacional tem a

seguinte composio:
- ministro de Estado da Fazenda, na qualidade de presidente;
- ministro do Planejamento, Oramento e Gesto;
- presidenre do Banco Central do Brasil.
O CMN delibera mediante resolues, por maioria dos votos,
cabendo ao seu presidente a prerrogativa de deliberar, nos casos de
urgncia e relevante interesse, ad referendum dos demais membros, devendo, nesse caso, submeter a deciso ao colegiado, na
primeira reunio posterior prtica do ato.
Comisso Tcnica da Moeda e do Crdito- Junto ao Conselho Monetrio Nacional, funciona a Comisso Tcnica da Moeda e
do Crdito, com a funo bsica de regulamentar algumas matrias
de competncia do Conselho Monetrio Nacional, composta pelos
seguintes membros:
- presidente e quatro diretores do Banco Central do Brasil;
- presidente da Comisso de Valores Mobilirios;
- secretrio executivo do Ministrio do Planejamento, Oramento e Gesto;
- secrettio do Tesouro Nacional;
- secretrio de Poltica Econmica;
- secretrio executivo do Ministrio da Fazenda.
Conceito de Sistema Financeiro Nacional

O Sistema Financeiro Nacional um conjunto de instituies,
rgos e afins que controlam, fiscalizam e fazem as medidas que
dizem respeito circulao da moeda e de crdito dentro do pas.
O Brasil, em sua Constituio Federal, cita qual o intuito do sistema financeiro nacional: O Sistema Financeiro Nacional, estruturado de forma a promover o desenvolvimento equilibrado do pas
e a servir aos interesses da coletividade, em todas as partes que o
compem, abrangendo as cooperativas de crdito, ser regulado
por leis complementares que disporo, inclusive, sobre a participao do capital estrangeiro nas instituies que o integram.
O Sistema Financeiro Nacional pode ser divido em duas partes
distintas: Subsistema de superviso e subsistema operativo. O de
superviso se responsabiliza por fazer regras para que se definam
parmetros para transferncia de recursos entre uma parte e outra,
alm de supervisionar o funcionamento de instituies que faam
atividade de intermediao monetria. J o subsistema operativo
torna possvel que as regras de transferncia de recursos, definidas
pelo subsistema superviso sejam possveis. O subsistema de superviso formado por: Conselho Monetrio Nacional, Conselho
de Recursos do Sistema Financeiro Nacional, Banco Central do
Brasil, Comisso de Valores Mobilirios, Conselho Nacional de
Comisses Consultivas do CMN- Junto ao CMN, funcionam, ainda, as seguintes comisses consultivas:
- de Normas de Organizao do Sistema Financeiro;
- do Mercado de Valores Mobilirios e de Futuros;
- de Crdito Rural;
- de Crdito Industrial;
- de Endividamento Pblico;
- de Plitica Monetria e Cambial;
- de Processos Administrativos.
Conselho de Recursos do Sistema Financeiro NacionalCriado pelo Decreto n 91.152/85, o CRSFN julga, em segunda
e ltima instncia administrativa, os recursos interpostos das decises relativas a penalidades administrativas aplicadas pelo BACEN, pela CVM e pela Secretaria de Comrcio Exterior.
O CRSFN tem ainda como atribuio julgar os recursos de
ofcio, interpostos pelos rgos de primeira instncia administrativa, das decises que conclurem pela no aplicao das penalidades.

Seguros Privados, Superintendncia de Seguros Privados, Brasil
Resseguros (IRB), Conselho de Gesto da Previdncia Complementar e Secretaria de Previdncia Complementar.
Dos que participam do subsistema de reviso, podemos destacar as principais funes de alguns: O Banco Central (BACEN)
a autoridade que supervisiona todas as outras, alm de banco
emissor de dinheiro e executor da poltica monetria. O Conselho
Monetrio Nacional (CMN) funciona para a criao da poltica de
moeda e do crdito, de acordo com os interesses nacionais. A Comisso de Valores Mobilirios tem a funo de possibilitar a alta
movimentao das bolsas de valores e do mercado acionrio ( isso
inclui promover negcios relacionados bolsa de valores, proteger
investidores e ainda outras medidas). O outro subsistema, o operativo, composto por: Instituies Financeiras Bancarias, Sistema
Brasileiro de Poupana e Emprstimo, Sistema de Pagamentos,
Instituies Financeiras No Bancrias, Agentes Especiais, Sistema de Distribuio de TVM.
As partes integrantes do subsistema operativo, citados acima, so grupo que compreendem instituies que so facilmente
achadas em nosso dia a dia. As Instituies Financeiras Bancrias,
por exemplo, representam as Caixas Econmicas, Cooperativas
de Crdito, Bancos comerciais e Cooperativos. As instituies Financeiras No Bancrias so, por exemplo, Sociedades de Crdito
ao Microempreendedor, Companhias Hipotecrias, Agncias de
Desenvolvimento. As autoridades do Sistema Financeiro Nacional
tambm podem ser divididas em dois grupos: Autoridades Monetrias e Autoridades de Apoio. As autoridades monetrias so as
responsveis por normatizar e executar as operaes de produo
de moeda. O Banco Central do Brasil (BACEN) e o Conselho Monetrio Nacional (CMN).
J as autoridades de apoio so instituies que auxiliam as autoridades monetrias na prtica da poltica monetria. Um exemplo
desse tipo de instituio o Banco do Brasil. Outro tipo de autoridade de apoio so instituies que tm poderes de normatizao
limitada a um setor especfico. O exemplo desse tipo de autoridade
a Comisso de Valores Mobilirios. As Instituies financeiras,
termo muito usado para definir algumas empresas, so definidas
como as pessoas jurdicas, pblicas ou privadas e que tenham sua
funo principal ou secundria de guardar, intermediar ou aplicar
os recursos financeiros (tanto dos prprios recursos como recursos
de terceiros), que sejam em moeda de circulao nacional ou de
fora do pas e tambm a custdia de valor de propriedade de outras
pessoas.
Pessoas fsicas que faam atividades paralelas s caractersticas acima descritas tambm so consideradas instituies financeiras, sendo que essa atividade pode ser de maneira permanente ou
no. No entanto, exercer essa atividade sem a prvia autorizao
devida do estado pode acarretar em aes contra essa pessoa. Essa
autorizao deve ser dada pelo Banco Central e, no caso de serem
estrangeiras, a partir de um decreto do presidente da repblica.
As decises tomadas pelo conselho monetrio nacional, logo
pelo sistema financeiro nacional tem total ligao com o estado da
economia do pas. Suas mudanas so determinantes, para o funcionamento do mercado financeiro. A chamada bolsa de valores (
mercado onde as mercadorias so aes ou outros ttulos financeiros) tem empresas, produtos e aes que variam de acordo com o
que esse sistema faz. Considerando o alto valor de dinheiro investido nesse mercado, a bolsa de valores um espelho das grandes
propores que as decises tomadas por esse sistema podem afetar
a vida de todas as esferas da sociedade.
O mercado de capitais o conjunto de mercados, instituies

eativosque viabiliza a transferncia de recursos financeiros entre tomadores (companhias abertas) e aplicadores (investidores)
destes recursos. Essa transferncia ocorre por meio de operaes
financeiras que podem se dar diretamente entre companhias e investidores ou atravs de intermedirios financeiros. As operaes
que ocorrem no mercado de capitais, bem como seus participantes
so reguladas pela Comisso de Valores Mobilirios (CVM).
As companhias abertas necessitam de recursos financeiros
para realizar investimentos produtivos, tais como: construo de
novas plantas industriais, inovao tecnolgica, expanso da capacidade, aquisio de outras empresas ou mesmo o alongamento
do prazo de suas dvidas. Os investidores, por outro lado, possuem
recursos financeiros excedentes, que precisam ser aplicados de
maneira rentvel e valorizar-se ao longo do tempo, contribuindo
para o aumento de capital do investidor. Existem companhias de
diferentes portes, com necessidades financeiras variadas. Ao mesmo tempo, investidores podem aplicar com o objetivo de obterem
retorno financeiro no curto, mdio ou longo prazo, e com diferentes nveis de risco. Para compatibilizar os diversos interesses entre
companhias e investidores, estes recorrem aos intermedirios financeiros, que cumprem a funo de reunir investidores e companhias, propiciando a alocao eficiente dos recursos financeiros na
economia. O papel dos intermedirios financeiros harmonizar as
necessidades dos investidores com as das companhias abertas. Por
exemplo, uma companhia que necessita captar recursos para investimentos, se desejar faz-lo atravs do mercado de capitais, deve
procurar os intermedirios financeiros, que iro distribuir seus ttulos para serem oferecidos a diversos investidores, possibilitando
mobilizar o montante de recursos requerido pela companhia.
E como isso acontece? Primeiro, um intermedirio financeiro
ir orientar a companhia sobre a melhor alternativa de financiamento, isto , alternativas para que a companhia possa se financiar mediante recursos financeiros de terceiros. Caso a companhia
decida pelo mercado de capitais, vrios procedimentos jurdicos
e administrativos para a abertura do capital sero necessrios. O
primeiro passo para isso o registro de companhia aberta junto
CVM. O intermedirio financeiro ir pedir o registro em nome da
companhia apresentando uma srie de documentos que so especificados pela CVM, entre eles os principais atos societrios, as ltimas demonstraes financeiras, parecer de auditor independente,
entre outros. Uma vez obtido o registro de companhia aberta junto
CVM, a empresa pode, por exemplo, emitir ttulos representativos de seu capital, as aes, ou representativos de emprstimos
tomados via mercado de capitais, como debntures e notas comerciais (commercial papers).
Outros intermedirios financeiros, por sua vez, iro oferecer
aos investidores, os valores mobilirios emitidos pela companhia
aberta. Em geral, os intermedirios financeiros se associam, em
consrcios, num esforo para vender todos os ttulos ou valores
mobilirios emitidos pela companhia. A colocao inicial desses
ttulos ou valores mobilirios se d no chamado mercado primrio,
onde as aes e/ou debntures, por exemplo, so vendidas pela primeira vez e os recursos financeiros obtidos so direcionados para
a respectiva companhia. Finalizada essa primeira etapa, os investidores que adquiriram esses ttulos e valores mobilirios podem
revend-los no chamado mercado secundrio, onde ocorre a sua
negociao entre os investidores. Os investidores podem negociar
diretamente entre si para comprar e vender aes e outros ttulos
e valores mobilirios. Contudo, na maioria dos casos, essa no a
forma mais eficiente porque implica em altos custos de transao:
como encontrar outro investidor interessado numa determinada
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- Curto Prazo: Mercado Monetrio, Crdito e Cmbio.
- Mdio e Longo Prazo: Mercado de Capitais
- Mercado primrio: As empresas ou o governo emitem ttulos e valores mobilirios para captar novos recursos diretamente
de investidores.
- Mercado secundrio: composto por ttulos e valores mobilirios previamente adquiridos no mercado primrio, ocorrendo
apenas a troca de titularidade, isto , a compra e venda. No envolve mais o emissor e nem a entrada de novos recursos de capital para quem o emitiu. Seu objetivo gerar negcios, isto , dar
liquidez aos ttulos.
- Distribuio primria: corresponde distribuio de novas
aes, sendo os recursos captados destinados a aumento de capital
da companhia emissora.
- Distribuio secundria: corresponde distribuio de
aes j emitidas e os recursos captados se destinam aos acionistas
vendedores, que podem ser investidores estratgicos tais como os
Fundos de Private Equity (Fundo de Investimento em Participaes).
- Mercado de bolsa: as negociaes so abertas e realizadas
por sistema de leilo, ou seja, a venda acontece para quem oferece
melhor lance. A arrematao e/ou a negociao feita por prego
de viva-voz ou com auxlio de sistema informatizado.
- Mercado de balco: a negociao ocorre diretamente entre
a instituio financeira e outra instituio financeira ou no financeira. Os valores so negociados apenas entre as partes envolvidas.
ao? Como saber qual o preo justo da ao num determinado momento? Como garantir que outro investidor ir pagar pelas
aes ou entregar aquelas que foram negociadas?
Para facilitar a negociao desses ttulos no mercado secundrio, foram criadas instituies que tm por objetivo administrar
sistemas centralizados, regulados e seguros para a negociao desses ttulos. A funo bsica dessas instituies proporcionarliquidezaos valores de emisso de companhias abertas, ou seja,
possibilitar ao investidor que adquiriu esses ttulos vend-los de
forma eficiente e segura. So exemplos destas instituies as bolsas de valores e as entidades administradoras domercado de balco organizado.
A atuao nas bolsas de valores e nos mercados de balco,
organizado e no organizado, restrita aos integrantes do sistema
de distribuio de valores mobilirios, dentre estes as instituies
financeiras e sociedades corretoras e distribuidoras devidamente
autorizadas a funcionar pela CVM e pelo Banco Central do Brasil,
que atuam em nome de seus clientes, os investidores, comprando e
vendendo aes, debntures e outros ttulos e valores mobilirios
emitidos pelas companhias abertas.
As bolsas de valores e as entidades do mercado de balco organizado tm o status de autorreguladores, pois so responsveis
por estabelecer diversas regras relativas ao funcionamento dos
mercados por elas administrados e atuao dos intermedirios
que neles atuam. Ao mesmo tempo, as bolsas de valores e os mercados de balco organizado so supervisionados pela CVM.
Entidades Supervisoras
Compreenda as terminologias usadas no Sistema Financeiro
Banco Central do Brasil
O Sistema Financeiro Brasileiro pode ser entendido como o

conjunto de instrumentos, mecanismos e instituies que asseguram a canalizao da poupana para o investimento, ou seja, dos
setores que possuem recursos financeiros superavitrios para os
desejam ou necessitam de recursos (deficitrios). O Sistema Financeiro Brasileiro segmentado em quatro grandes mercados,
que so:
- Mercado monetrio: o mercado onde se concentram as
operaes para controle da oferta de moeda e das taxas de juros
de curto prazo com vistas a garantir a liquidez da economia. O
Banco Central do Brasil atua neste mercado praticando a chamada
Poltica Monetria.
- Mercado de crdito: atuam neste mercado diversas instituies financeiras e no financeiras prestando servios de intermediao de recursos de curto e mdio prazo para agentes deficitrios
que necessitam de recursos para consumo ou capital de giro. O
Banco Central do Brasil o principal rgo responsvel pelo controle, normatizao e fiscalizao deste mercado.
- Mercado de capitais: tem como objetivo canalizar recursos de mdio e longo prazo para agentes deficitrios, atravs das
operaes de compra e de venda de ttulos e valores mobilirios,
efetuadas entre empresas, investidores e intermedirios. A Comisso de Valores Mobilirios o principal rgo responsvel pelo
controle, normatizao e fiscalizao deste mercado.
- Mercado de cmbio: mercado onde so negociadas as trocas de moedas estrangeiras por reais. O Banco Central do Brasil
o responsvel pela administrao, fiscalizao e controle das
operaes de cmbio e da taxa de cmbio atuando atravs de sua
Poltica Cambial.
O Banco Central do Brasil foi criado em 1964 com a promulgao da Lei da Reforma Bancria (Lei n 4.595 de 31.12.64).
Antes da sua criao, as suas funes eram realizadas pela Superintendncia da Moeda e do Crdito - SUMOC, pelo Banco do
Brasil - BB e pelo Tesouro Nacional. Sua sede em Braslia e
possui representaes regionais em Belm, Belo Horizonte, Curitiba, Fortaleza, Porto Alegre, Rio de Janeiro e So Paulo. uma
autarquia federal que tem como principal misso institucional
assegurar a estabilidade do poder de compra da moeda nacional e
da solidez do SFN.
o banco dos bancos.
A partir da Constituio de 1988, o BC passou a ter o exerccio exclusivo para emisso de moeda. O presidente do BC e os
seus diretores so nomeados pelo Presidente da Repblica aps a
aprovao prvia do Senado Federal, que feita por uma arguio
pblica e posterior votao secreta.
da competncia do BC:
- Assegurar a estabilidade do poder de compra da moeda nacional e da solidez do Sistema Financeiro Nacional;
- Formular a poltica monetria mediante utilizao de ttulos
do Tesouro Nacional;
- Fixar a taxa de referncia para as operaes compromissadas
de um dia, conhecida como taxa SELIC;
- Controlar as operaes de crdito das instituies que compe o Sistema Financeiro Nacional;
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- Formular, executar e acompanhar a poltica cambial e de relaes financeiras com o exterior;
- Fiscalizar os bancos comerciais;
- Emitir papel-moeda;
- Executar os servios do meio circulante para atender a demanda de dinheiro necessrio s atividades econmicas;
- Adequar o volume dos meios de pagamento real capacidade da economia;
- Manter o nvel de preos (inflao) sobre controle;
- Manter sobre controle a expanso da moeda e do crdito e a
taxa de juros;
- Operar no mercado aberto, de recolhimento compulsrio e
de redesconto;
- Executar o sistema de metas para a inflao;
- Divulgar as decises do Conselho Monetrio Nacional;
- Manter ativos de ouro e de moedas estrangeiras para atuao
nos mercados de cmbio, objetivando a manuteno da paridade
da moeda nacional;
- Regular o mercado de cmbio;
- Administrar as reservas internacionais brasileiras;
- Zelar pela liquidez e solvncia das instituies financeiras
nacionais;
- Conceder autorizao para o funcionamento das instituies
financeiras;
- Manter e movimentar a chamada Conta nica do Tesouro
Nacional, onde so contabilizadas as disponibilidades de caixa da
Unio;
- Regular, autorizar e fiscalizar as atividades das administradoras de consrcios para aquisies de bens;
- Normatizar, autorizar e fiscalizar as sociedades de crdito
imobilirio e as associaes de poupana e emprstimos;
- Regular a execuo dos servios de compensao de cheques e outros papis.
O Colegiado define as polticas e estabelece as prticas a serem implantadas e desenvolvidas pelas Superintendncias, as instncias executivas da CVM. Sua sede localizada na cidade do
Rio de Janeiro, com Superintendncias Regionais nas cidades de
So Paulo e Braslia.
A CVM tem as seguintes atribuies:
- Estimular a formao de poupana e sua aplicao em valores mobilirios;
- Promover a expanso e o funcionamento correto, eficiente
e regular do mercado de aes, alm de estimular as aplicaes
permanentes em aes do capital social de companhias abertas;
- Assegurar e fiscalizar o funcionamento eficiente das bolsas
de valores, do mercado de balco e das bolsas de Mercadorias e
Futuros;
- Proteger os titulares de valores mobilirios e os investidores
do mercado contra emisses irregulares de valores mobilirios e
contra atos ilegais de administradores e de companhias abertas ou
de carteira de valores mobilirios;
- Evitar ou coibir modalidades de fraude ou de manipulao
que criem condies artificiais de demanda, oferta ou preo dos
valores mobilirios negociados no mercado;
- Assegurar o acesso do pblico a informaes sobre os valores mobilirios negociados e sobre as companhias que os tenham
emitido;
- Assegurar o cumprimento de prticas comerciais equitativas
no mercado de valores mobilirios;
- Responsvel por fazer cumprir a Lei n 6.404 de 15 de dezembro de 1976 (Lei da Sociedade por Aes), em relao aos
participantes do mercado de valores mobilirios;
- Realizar atividades de credenciamento e fiscalizao de auditores independentes, administradores de carteiras de valores mobilirios, agentes autnomos, entre outros;
- Fiscaliza e inspeciona as companhias abertas e os fundos de
investimento;
- Apura, mediante inqurito administrativo, atos legais e prticas no equitativas de administradores de companhias abertas e de
quaisquer participantes do mercado de valores mobilirios, aplicando as penalidades previstas em lei;
- Fiscaliza e disciplina as atividades dos auditores independentes; consultores e analistas de valores mobilirios.
CVM - Comisso de Valores Mobilirios

A Comisso de Valores Mobilirios (CVM) foi criada em 07
de dezembro de 1976 pela Lei n 6.385 para fiscalizar e desenvolver o mercado de valores mobilirios no Brasil. At o ano de 1976
no havia uma entidade que absorvesse a regulao e a fiscalizao do mercado de capitais, principalmente nos temas relativos s
sociedades de capital aberto. Por isso, a Lei n 6.385 ficou sendo
conhecida como a Lei da CVM. A Comisso de Valores Mobilirios uma autarquia federal vinculada ao Ministrio da Fazenda,
porm sem subordinao hierrquica.
Com o objetivo de reforar sua autonomia e seu poder fiscalizador, o governo federal editou, em 31.10.01, a Medida Provisria
n 8 (convertida na Lei n 10.411 de 26.02.02) pela qual a CVM
passa a ser uma entidade autrquica em regime especial, vinculada ao Ministrio da Fazenda, com personalidade jurdica e patrimnio prprio, dotada de autoridade administrativa independente,
ausncia de subordinao hierrquica, mandato fixo e estabilidade
de seus dirigentes, e autonomia financeira e oramentria (art. 5).
administrada por um Presidente e quatro Diretores,
nomeados pelo Presidente da Repblica e aprovados pelo Senado
Federal. Eles formam o chamado colegiado da CVM. Seus
integrantes tm mandato de 5 anos e s perdem seus mandatos
em virtude de renncia, de condenao judicial transitada em
julgado ou de processo administrativo disciplinar (art. 6 2).
SUSEP - Superintendncia de Seguros Privados

Criada em 1996 no Decreto-Lei n 73/66 que tambm institui o Sistema Nacional de Seguros Privados e que fazem parte
o CNSP [1.6.9] e o IRB [1.6.10]. uma autarquia vinculada ao
Ministrio da Fazenda administrada por um Conselho Diretor,
composto pelo Superintendente e por quatro Diretores. Tambm
integram o Colegiado, sem direito a voto, o Secretrio-Geral e
Procurador-Geral.
As atribuies da SUSEP so:
- Fiscalizar a constituio, organizao, funcionamento e operao das Sociedades Seguradoras, de Capitalizao, Entidades
de Previdncia Privada Aberta e Resseguradores, na qualidade de
executora da poltica traada pelo CNSP;
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- Atuar no sentido de proteger a captao de poupana popular
que se efetua atravs das operaes de seguro, previdncia privada
aberta, de capitalizao e resseguro;
- Zelar pela defesa dos interesses dos consumidores dos mercados supervisionados;
- Promover o aperfeioamento das instituies e dos instrumentos operacionais a eles vinculados, com vistas maior eficincia do Sistema Nacional de Seguros Privados e do Sistema Nacional de Capitalizao;
- Promover a estabilidade dos mercados sob sua jurisdio,
assegurando sua expanso e o funcionamento das entidades que
neles operem;
- Zelar pela liquidez e solvncia das sociedades que integram
o mercado;
- Disciplinar e acompanhar os investimentos daquelas entidades, em especial os efetuados em bens garantidores de provises
tcnicas;
- Cumprir e fazer cumprir as deliberaes do CNSP e exercer
as atividades que por este forem delegadas;
- Prover os servios de Secretaria Executiva do CNSP.
cpula do Sistema Financeiro Nacional O CMN no desempenha

funo executiva, apenas tem funes normativas. Hoje em dia o
CMN composta por trs membros:
- Ministro da Fazenda (Presidente);
- Ministro do Planejamento Oramento e Gesto; e
- Presidente do Banco Central.
Trabalhando em conjunto com CMN funciona a Comisso
Tcnica da Moeda e do Crdito (Comoc) que tem como atribuies o assessoramento tcnico na formulao da poltica da moeda
e do crdito do Pas. As matrias aprovadas so regulamentadas
por meio de Resolues, normativo de carter pblico, sempre divulgado no Dirio Oficial da Unio e na pgina de normativos do
Banco Central do Brasil. da sua competncia:
- Responsvel por formular a poltica da moeda e do crdito,
objetivando a estabilidade da moeda e o desenvolvimento econmico e social do Pas;
- Responsvel por zelar pelaliquideze pela solvncia de todas
as instituies financeiras brasileiras
- Responsvel por estabelece a meta para a inflao;
- Responsvel pela aprovao dos oramentos monetrios preparados pelo Banco Central do Brasil;
- Responsvel pela autorizao de emisses de papel-moeda;
IRB-Brasil RE
Criado em 1939 para fortalecer o desenvolvimento do mercado segurador nacional. Uma das novidades foi a criao do
mercado de resseguros brasileiros que possibilitou o aumento da
capacidade seguradora das sociedades nacionais, pela reteno de
maior volume de negcios. Hoje chamado IRB- Brasil Re. uma
sociedade de economia mista com controle acionrio da Unio,
vinculada ao Ministrio da Fazenda. Sua sede localizada na cidade do Rio de Janeiro, com filiais em Braslia, Porto Alegre, So
Paulo, Nova York e Londres.
O Conselho de Administrao composto de 06 (seis) membros, eleitos pela Assemblia Geral e por ela destituveis a qualquer tempo, sendo:
I - trs membros indicados pelo Ministro de Estado da Fazenda, dentre eles:
a) o Presidente do Conselho;
b) o Presidente da Sociedade, que ser o Vice-Presidente do
Conselho;
II - um membro indicado pelo Ministro de Estado do Planejamento, Oramento e Gesto;
III - um membro indicado pelos acionistas detentores de aes
preferenciais;
IV - um membro indicado pelos acionistas minoritrios, detentores de aes ordinrias.
Resseguro , em resumo, o seguro do seguro. O resseguro
um tipo de pulverizao em que o segurador transfere a outrem,
total ou parcialmente, o risco assumido. Quando uma companhia
assume um contrato de seguro superior sua capacidade financeira, ela repassa esse risco, ou parte dele, a uma resseguradora.
Conselho Nacional de Seguros Privados -CNSP

Foi criado em 1966 pelo Decreto-Lei n 73 [1.6.42] que tambm instituiu o Sistema Nacional de Seguros Privado em substituio ao Departamento Nacional de Seguros Privados e Capitalizao que havia sido criado em 1934. composto por:
- Ministro da Fazenda (Presidente)
- Representante do Ministrio da Justia
- Representante do Ministrio da Previdncia Social
- Superintendente da Superintendncia de Seguros Privados
- Representante do Banco Central do Brasil
- Representante da Comisso de Valores Mobilirios
O CNSP desempenha as seguintes funes:
- Regular a constituio, organizao, funcionamento e fiscalizao dos que exercem atividades subordinadas ao Conselho,
bem como a aplicao das penalidades previstas.
- Fixar as caractersticas gerais dos contratos de seguro, previdncia privada aberta, capitalizao e resseguro.
- Estabelecer as diretrizes gerais das operaes de resseguro.
- Prescrever os critrios de constituio das Sociedades Seguradoras, de Capitalizao, Entidades de Previdncia Privada Aberta e Resseguradores, com fixao dos limites legais e tcnicos das
respectivas operaes e disciplinar a corretagem de seguros e a
profisso de corretor.
Banco Nacional do Desenvolvimento Econmico e Social BNDES
Conselho Monetrio Nacional - CMN
Criado no ano de 1952 como autarquia federal, hoje uma

empresa pblica vinculada ao Ministrio de Planejamento com
personalidade jurdica de direito privado e patrimnio prprio.
responsvel pela poltica de investimento a longo prazo do Governo Federal, necessrios ao fortalecimento da empresa privada
nacional.
Foi criado pela Lei da Reforma do Sistema Financeiro Nacional (Lei n 4.595/64) junto com o Banco Central do Brasil (BACEN). At 1964 a fixao das diretrizes das polticas monetria e
fiscal eram atribuies da Superintendncia da Moeda e do Crdito
(SUMOC), do Banco Brasil, e o Tesouro Nacional. o rgo de
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Com o objetivo de fortalecer a estrutura de capital das empresas privadas e desenvolvimento do mercado de capitais, o BNDES
conta com linhas de apoio para financiamentos de longo prazo a
custos competitivos, para o desenvolvimento de projetos de investimentos e para a comercializao de mquinas e equipamentos
novos, fabricados no pas, bem como para o incremento das exportaes brasileiras. Os financiamentos so feitos com recursos prprios, emprstimos e doaes de entidades nacionais e estrangeiras
e de organismos internacionais, como o BID. Tambm recebe do
PIS e PASEP.
Conta com duas subsidirias integrais, a FINAME (Agncia
Especial de Financiamento Industrial) e a BNDESPAR (BNDES
Participaes), criadas com o objetivo, respectivamente, de financiar a comercializao de mquinas e equipamentos; e de possibilitar a subscrio de valores mobilirios no mercado de capitais brasileiro. As trs empresas, juntas, compreendem o chamado
Sistema BNDES.
mento Econmico ( BNDES) e as outras instituies financeiras,

tanto privadas quanto pblicas, do Brasil.
O Banco Nacional do Desenvolvimento Econmico, BNDES,
foi fundado em 20 de junho de 1952. Seu objetivo ajudar e financiar novos negcios, novos empreendimentos que possam contribuir com o crescimento nacional. No ano de 1965, se iniciou o
Sistema Financeiro de Habitao (SFH), sendo que seu principal
provedor seria o Banco Nacional da Habitao (BNH). No entanto,
em 1986, o BNH foi extinto e as suas atribuies foram passadas
para Caixa Econmica Federal.
Outro integrante do Sistema Financeiro Nacional a Comisso de Valores Mobilirios. Ele foi criado em 1976 e, dez anos
mais tarde, ocorreu a transferncia da autoridade de produo de
moedas referentes ao estado, do Banco do Brasil para o Banco
Central. Em 1988, entrou em vigor a nova constituio que buscava, entre outras coisas, o equilbrio econmico. Essa fase foi de
crescimento do Sistema Financeiro Nacional, acompanhado de um
grande acrescimento da economia privada. Nesse mesmo ano, foi
autorizado o que se chamou de constituio dos bancos mltiplos, que permitia a que a mesma pessoa jurdica pudesse operar
com mais de uma carteira (como carteira comercial, de investimento, de desenvolvimento.) ao mesmo tempo, o que antes era
proibido.
Outro marco importante para a histria aconteceu em 1995,
quando foi criado o Programa de Estmulo Reestruturao do
Sistema Financeiro Nacional (PROER), que, como o prprio nome
diz, visava dar fora ao sistema financeiro nacional. E em 20 de junho de 1996 foi criado o Comit da Politica Monetria (COPOM),
responsvel por definir a taxa bsica de juros aplicada em territrio
nacional (taxa SELIC). Antes disso, em 1994, o Brasil dava incio ao Plano Real. Era uma srie de medidas que visavam uma
recuperao da economia brasileira que estava em baixa. Com a
moeda desvalorizada e com uma inflao que fugia do controle, o
Brasil estava em uma complicada situao financeira. Entre as medidas do plano, estava a troca da moeda de circulao no pas. Foi
lanada a moeda Real que, junto s outras medidas tomadas pelo
governo, conseguiram frear a inflao e recuperar a economia brasileira. Fernando Henrique Cardoso, ex-presidente da repblica,
era o ministro da Fazenda na poca o lanamento do Plano Real,
sendo que o projeto foi um trabalho seu.
Em 1999, foi lanada a cdula de credito bancrio. Essa medida se deu para criar um ttulo de credito que pudesse facilitar, padronizar medidas como emprstimos, financiamentos ou repasses.
Em 2002, ocorreram vrias mudanas importantes para o Sistema
Financeiro Nacional: nasceu o novo Sistema de Pagamento Brasileiro (SPB), criao de Sistema de Transferncias de Reservas
(STR) e tambm da Transferncia Eletrnica Disponvel (TED).
Caixa Econmica Federal

Criada em 12 de janeiro de 1861, por Dom Pedro II, com o
propsito de incentivar a poupana e de conceder emprstimos sob
penhor, a instituio financeira responsvel pela operacionalizao das polticas do Governo Federal para habitao popular e
saneamento bsico. A caixa uma empresa 100% pblica e no
possui aes em bolsas. Alm das atividades comuns de um banco
comercial, a CEF tambm atende aos trabalhadores formais - por
meio do pagamento do FGTS, PIS e seguro-desemprego -, e aos
beneficirios de programas sociais e apostadores das Loterias. As
aes da Caixa priorizam setores como habitao, saneamento bsico, infraestrutura e prestao de servios.
Histria
Podemos apontar a vinda da famlia real portuguesa para o
Brasil como um inicio para o Sistema Financeiro Nacional. Com
a vinda da realeza, em 1808, nasceu o Banco do Brasil, primeira
instituio financeira do pas. J um segundo marco veio acontecer
mais de 100 anos depois: em 1920 quando foi fundada a Inspetoria
Geral dos Bancos. Seu objetivo era fiscalizar as instituies financeiras atuantes da poca, que j eram bem mais do que apenas o
Banco do Brasil.
Depois da Segunda Guerra Mundial, ocorreu, no mundo todo,
uma srie de importantes acontecimentos para que a organizao financeira mundial pudesse chegar ao que vivenciamos hoje.
Exemplos disso a criao do Fundo Monetrio Internacional
(FMI) e o do Banco Mundial. Seguindo esse movimento, o Brasil
criou a Superintendncia da Moeda e do Crdito (SUMOC), no
ano de 1945. O SUMOC, por sua vez, tambm tinha a misso de
supervisionar a atividades das instituies financeiras, mas tinha
um controle maior que a Inspetoria Geral dos Bancos.
Mais tarde, em 1964, o SUMOC mudaria de nome e viraria o
que conhecemos hoje como o Banco Central do Brasil. Essa mudana ocorreu por meio da Reforma Bancria que, alm dessa
mudana, criou o Conselho Monetrio Nacional (em 31 de dezembro de 1964). Esse conselho tem o poder mximo do Sistema Financeiro Nacional e responsvel por fazer as regras e decidir o
melhor caminho para que o sistema financeiro tenha o melhor desempenho possvel. Tambm na Reforma Bancria foi decidida
a composio original do Sistema Financeiro Nacional. Essa composio ficou com: Conselho Monetrio Nacional, Banco Central
do Brasil, o Banco do Brasil, o Banco Nacional do DesenvolviDidatismo e Conhecimento
Conselho Monetrio Nacional

O Conselho Monetrio Nacional o rgo mximo do Sistema Financeiro Nacional. Esse rgo o sucessor do antigo Conselho da Superintendncia da Moeda e do Crdito, que foi extinto
pelo art. 2 da lei n 4.595/64, e passou suas responsabilidades
para o Conselho Monetrio Nacional. composto pelo Ministro
de Estado da Fazenda, Ministro de Estado do Planejamento e Oramento e pelo Presidente do Banco Central do Brasil (BACEN),
sendo que os trabalhos de secretaria desse rgo so feitos pelo
Banco Central.
12

Suas funes so variadas. Incluem a autorizao para a produo de papel-moeda, a aprovao de relatrios oramentrios,
produzidos pelo Banco Central, para se definir estratgias que dizem respeito necessidade de moeda e crdito. Tambm funo
do CMN mostrar planos da poltica cambial e tambm a compra e
venda de ouro ou qualquer transao que inclua moeda estrangeira. Controlar a liberao e obteno de crdito e traar regras que
fiscalizem o funcionamento das instituies financeiras tambm
so aes que cabem ao Conselho Monetrio Nacional.
Alm dessas, outras funes como: limitar o mnimo de capital de Instituies Financeiras, fixar valores para utilizao no
mercado mobilirio, definir as caractersticas da moeda nacional e
regular que os bancos estrangeiros que funcionam no pas sigam
as regras nacionais. Esse conselho foi criado para satisfazer alguns
objetivos que dizem respeito organizao financeira do pas. O
CMN, por exemplo, comanda as polticas monetrias e aes que
dizem respeito dvida pblica. Ele tambm controla o valor externo e interno da moeda nacional de forma que se possa usar, da
melhor forma, o capital estrangeiro e que possa manter controlado
os valores de inflao e deflao, que variam o valor interno da
moeda. Visa tambm fazer com que a seja mais acessvel o sistema
de pagamentos e de mobilizao de recursos. Todos esses so objetivos traados para o CMN.
O Conselho Monetrio Nacional trabalha em conjunto com
comisses consecutivas de Normas e Organizaes do Sistema
Financeiro, de Mercado de Valores Mobilirios e de Futuros. Tambm a de Crdito Rural, de Crdito Industrial, de Endividamento
Pblico, de Poltica Monetria e Cambial e de Processos Administrativos. Outras funes do Conselho Monetrio Financeiro so
determinar ndices e outros dados usados para instituies financeiras, determinar um valor limite que um banco pode emprestar para um mesmo cliente, determinar os tipos de empresas que
podero ter participao no mercado mobilirio e suas respectivas
funes e participaes, marcar as direes para aplicar reservas
tcnicas das sociedades seguradoras, entidades abertas e fechadas
de previdncia privada, podendo tambm traar planos diferentes
para uma determinada entidade, se considerarmos a existncia de
condies plausveis s suas patrocinadoras.
O Conselho Monetrio Nacional tem, ainda, a comisso Tcnica da Moeda e do Crdito, que tem a utilidade de regulamentar
matrias de responsabilidade do CMN. Esse conselho engloba o
presidente e quatro diretores do Banco Central do Brasil e o presidente da comisso de Valores Mobilirios. Secretrio executivo do
Ministrio do planejamento, oramento e gesto, secretrio de politica econmica e o secretrio executivo do ministrio da fazenda.
Salvador. Apesar de no estar em todas as capitais brasileiras, o

Banco Central acessvel a todos os brasileiros, por meio de seu
site, na internet.
Os fundos mtuos de investimento regulamentados pelo Banco Central do Brasil (BACEN) so os fundos de investimento financeiro ( dvida estadual ou municipal), fundo de aplicao em
quotas (de fundos de investimento financeiros). Tambm esto na
lista de investimento o fundo de renda fixa ( que capital estrangeiro), o fundo de investimento no exterior e o fundo de investimento extra mercado.
So vrias as funes do BACEN, algumas bem conhecidas,
como a responsabilidade de emitir e produzir papel-moeda e moeda metlica, levando sempre em considerao os limites dados
pelo Conselho Monetrio Nacional e tambm realizar operaes
tipicamente bancrias (como emprstimos, redescontos s instituies financeiras bancrias). Outras funes que cabem ao Banco
Central so as de: ser depositrio das reservas oficiais de ouro e
capital estrangeiro, receber os recolhimentos compulsrios e depsitos voluntrios das instituies financeiras. Tambm so funes
do Banco Central executar compras e venda de ttulos pblicos
e federais de forma a facilitar a poltica monetria adotada pelo
governo, fiscalizar as outras instituies financeiras e aplicar, se
necessrio, penalidades s mesmas.
Outra ligao entre as instituies financeiras com o Banco
Central que o Banco tem de conceder autorizao para que essas
instituies faam o pas funcionar, instalar ou transferir suas sedes, ou dependncia, ser transformadas, incorporadas ou encapadas. O Banco Central uma instituio extremamente importante
para o bom andamento da sade econmica do pas. Por seu uma
instituio intimamente ligada ao governo, o Banco um rgo
que reflete as estratgias do governo no que dizem respeito economia do pas. Tambm por ser responsvel pela emisso do dinheiro no pas, ele muito ligado s crises, ou pela prosperidade
econmica de um estado. Sendo assim, a importncia do Banco
Central, alm de ser um gigante na parte prtica do andamento
financeiro do pas, tem tambm um grande valor simblico para
imagem do pas, para a formao da imagem da parte econmica e
tambm da imagem de grandeza de um pas. O governo e o Banco
Central andam juntos e, geralmente, a imagem de um reflete na
imagem do outro.
O Sistema Financeiro Nacional do Brasil formado por um
conjunto de instituies, financeiras ou no, voltadas para a gesto
da poltica monetria do governo federal. composto por entidades supervisoras e por operadores que atuam no mercado nacional
e orientado por trs rgos normativos: o Conselho Monetrio Nacional (CMN), o Conselho Nacional de Seguros Privados (CNSP)
e o Conselho Nacional da Previdncia Complementar (CNPC). De
acordo com o art. 192 da Constituio Federal: O sistema financeiro nacional, estruturado de forma a promover o desenvolvimento equilibrado do Pas e a servir aos interesses da coletividade, em
todas as partes que o compem, abrangendo as cooperativas de
crdito, ser regulado por leis complementares que disporo, inclusive, sobre a participao do capital estrangeiro nas instituies
que o integram.
Banco Central do Brasil

O Banco Central do Brasil um alto rgo do Sistema Financeiro Nacional. Ele trabalha juntamente com o Conselho Monetrio Nacional e tem funes que operam em conjunto com esses
rgos. Sua fundao foi a partir da lei n 4.595/64, no art.8, que
fez com que a Superintendncia da Moeda e do Crdito virasse
uma autarquia federal, com sede na capital do pas, com a definio de Banco Central do Brasil. ligado ao Ministrio da Fazenda
e funciona num nvel acima de todos os outros bancos que atuam
em territrio nacional. Como um rei dos Bancos. Por ter patrimnio prprio, apesar de ser um rgo vinculado ao Ministrio da
Fazenda, os resultados do trabalho do Banco Central so includos
no seu patrimnio. Sua central na capital do pas (Braslia), mas
tem filiais ou representaes em Belm, Belo Horizonte, Curitiba, Fortaleza, Porto Alegre, Recife, Rio de Janeiro, So Paulo e
Origem e evoluo: A formao do sistema financeiro teve

seu incio com a vinda da Famlia Real portuguesa, em 1808,
quando foi criado o Banco do Brasil. Com o tempo novas instituies foram surgindo, como a Inspetoria Geral dos Bancos (1920),
a Cmara de Compensao do Rio de Janeiro (1921) e de So Paulo (1932), dentre outros bancos e instituies privadas e as Caixas
Econmicas fortalecendo o Sistema.
13

Ps-Segunda Guerra: Aps a Segunda Guerra Mundial, nascem novas instituies financeiras mundiais, como o FMI e o Banco Mundial. Em 1945 criado no Brasil a Superintendncia da
Moeda e do Crdito (SUMOC), que futuramente em 1964, pela lei
4.595, daria lugar ao Banco Central do Brasil. Nas dcadas de 50
e 60, com a criao do BNDES, do Sistema Financeiro da Habitao, do Banco Nacional da Habitao e do Conselho Monetrio
Nacional, o pas passa por um novo ciclo econmico e o Sistema
Financeiro Nacional passa a ser regulamentado atravs do CMN
e do Banco Central (BC ou BCB), que tornam-se os principais
rgos do sistema.
O surgimento de bancos de investimento e a facilitao dada
pelo CMN s empresas para obteno de recursos exteriores possibilitou um aumento no fluxo de capitais no pas. Em 7-12-1976,
criada a Comisso de Valores Mobilirios (CVM), que facilita
a obteno de recursos pelas empresas, e o Sistema Especial de
Liquidao e Custdia (SELIC), criado em 1979, passou a realizar
a custdia e liquidao com ttulos pblicos como as Letras do Tesouro Nacional e as Obrigaes Reajustveis do Tesouro Nacional.
Conselho Nacional de Previdncia Complementar (CNPC)

Cmara de Recursos da Previdncia Complementar (CRPC) Superintendncia Nacional de Previdncia Complementar (Previc)
Entidades fechadas de previdncia complementar (tambm conhecidos como fundos de penso).
Sistema Financeiro do Brasil
Era da estabilidade: A Constituio de 1988, que busca estruturar o Sistema Financeiro Nacional de forma a promover o
desenvolvimento e equilbrio do pas e a servir aos interesses da
coletividade, e a estabilidade econmica, do nova cara ao SFN.
Mercados, como o de previdncia privada, passam a ganhar musculatura e exigir maior ateno. Em 1996, no Governo FHC (Fernando Henrique Cardoso) criado o Copom, ligado ao BCB, que
estabelece as diretrizes da poltica monetria, como a Taxa SELIC.
Composio do sistema financeiro brasileiro
- Conselho Monetrio Nacional (CMN) Conselho de Recursos do Sistema Financeiro Nacional (CRSFN) Banco Central do
Brasil (BCB) Agncias de fomento
- Associaes de poupana e emprstimo (APEs)
- Bancos comerciais
- Bancos cooperativos
- Bancos de desenvolvimento
- Bancos de investimento
- Bancos mltiplos
- Caixa Econmica Federal (CEF)
- Cooperativas de crdito
- Sociedades de arrendamento mercantil (leasing)
- Sociedades de corretoras de cmbio
- Sociedades de crdito, financiamento e investimento (CFIs).
- Sociedades de crdito imobilirio
rgos
normativos
Conselho Monetrio Nacional Conselho Nacional de Seguros Privados

Conselho Nacional de Previdncia Complementar
rgos de
recursos
Conselho de Recursos do Sistema Financeiro Nacional Conselho de Recursos

do Sistema Nacional de Seguros Privados, de Previdncia Privada Aberta e de
Capitalizao Cmara de Recursos da
Previdncia Complementar.
rgos
fiscalizadores
Banco Central do Brasil Comisso de

Valores Mobilirios Superintendncia
de Seguros Privados Superintendncia
Nacional de Previdncia Complementar
Instituies fiscalizadas pelo BACEN
Agncias de fomento Associaes de

poupana e emprstimo Bancos comerciais Bancos cooperativos Bancos de
desenvolvimento Bancos de investimento Bancos mltiplos Cooperativas
de crdito Sociedades de arrendamento
mercantil Sociedades de corretoras de
cmbio Sociedades de crdito, financiamento e investimento Sociedades de
crdito imobilirio.
BM&FBOVESPA BVRJ Corretoras

Instituies fiscali- de ttulos Corretoras de valores mobizadas pela CVM lirios Distribuidoras de ttulos Distribuidoras de valores mobilirios
Instituies fiscalizadas pelo SUSEP
Sociedades seguradoras Sociedades

capilizadoras Entidades abertas de previdncias complementares Sociedades
resseguradoras
Instituies fiscalizadas pelo Previc
Entidades fechadas de previdncia complementar
Instituies especiais
Caixa Econmica Federal Banco do

Brasil Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social Banco do
Nordeste do Brasil Banco da Amaznia
Banco Regional de Desenvolvimento
do Extremo Sul
Indices de aes
Ibovespa IBrX IBrX50 IBrX100

IGC
rgos extintos
Secretaria de Previdncia Complementar

Conselho de Gesto da Previdncia
Complementar BM&F Bovespa
Comisso de Valores Mobilirios (CVM) BM&FBOVESPA

- Corretoras de ttulos
- Corretoras de valores mobilirios
- Distribuidoras de ttulos
- Distribuidoras de valores mobilirios
Conselho Nacional de Seguros Privados (CNSP) Conselho de
Recursos do Sistema Nacional de Seguros Privados, de Previdncia Privada Aberta e de Capitalizao (CRSNSP) Superintendncia de Seguros Privados (Susep) Sociedades seguradoras.
- Sociedades capilizadoras.
- Entidades abertas de previdncias complementares
- Sociedades resseguradoras.
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calcula a soma de tudo o que produzido no mercado de bens e
servios em certo perodo de tempo. Dessa forma, possvel medir
a atividade econmica do pas, isto , sua riqueza. Quem faz esse
clculo o IBGE (Instituto Brasileiro de Geografia e Estatstica),
que tambm mede a renda per capita, que a quantia de dinheiro que cabe a cada cidado naquele perodo. Mas esse clculo
de renda per capita no totalmente correto, pois desconsidera o
fato de que as pessoas tm rendas completamente diferentes. Por
meio desse clculo, como se todos os habitantes do pas tivessem
direito mesma fatia de riqueza, o que, todos ns sabemos, no
verdade: a riqueza distribuda de forma muito desigual. Em
pases menos desenvolvidos, em que h m distribuio de renda,
como o Brasil, esse erro comum. Hoje aprendemos um pouco
sobre a dinmica do mercado financeiro. importante estarmos
por dentro do que os noticirios informam, de como o governo ir
fixar as taxas, afetar a inflao, para que possamos na medida do
possvel ficar dentro do nosso oramento planejado para que nossa
renda no seja abalada.
DINMICA DO MERCADO
Investimentos, aes ndices, taxas, bancos, inflaes. Ouvimos essas palavras com frequncia no dia a dia do noticirio e em
conversas por a. O problema que nem sempre sabemos exatamente o que cada uma delas significa nem a funo de cada coisa
dentro da economia. Neste programa voc vai entender um pouco
melhor todos esses assuntos que fazem parte de um grande mercado: o mercado financeiro. Todos os segmentos do mercado financeiro mantm relao muito prxima com as polticas monetrias,
fiscal, de rendas e de cmbio. Os mercados so afetados por elas
e refletem diretamente os resultados dessas polticas, sejam eles
positivos ou negativos. por isso que se costuma dizer que tudo
est intimamente ligado, como se fossem elos de uma corrente.
Se um dos segmentos da economia fica desequilibrado, melhor
esperar, pois possvel que num piscar de olhos os ventos mudem
de rumo completamente.
Inflao um fenmeno que resulta de um aumento constante
nos preos dos produtos e dos servios oferecidos no comrcio. A
inflao computada em uma srie de produtos adquiridos pelas
famlias, a cada semana ou a cada ms e de acordo com a renda.
Por isso, so conferidos pesos entre as diversas categorias de preos para aferir a taxa de inflao. Com o aumento do preo dos
produtos, as pessoas passam a poder comprar menos coisas com a
mesma quantidade de dinheiro, ou seja, a populao perde o que
chamados de poder aquisitivo, o poder de adquirir os produtos. O
resultado disso? As empresas vendem menos, tm lucros menores.
Como ningum gosta de ter menos dinheiro no bolso, ou em caixa,
as empresas reduzem seus gastos e, por isso, cortam despesas em
geral, inclusive parte de seus funcionrios, um prejuzo muito grave gerado indiretamente pela inflao.
A taxa de juros representa, portanto, o custo do dinheiro no
mercado e o Banco Central que estabelece, periodicamente, a
taxa de juros bsica nacional. Quando essa taxa est alta, sinnimo de falta de dinheiro no mercado ou que o governo quer que
as pessoas deixem de comprar produtos. Se a inflao alta, o
governo pode aumentar os juros. As pessoas fogem do credirio
e comeam a comprar menos. As fbricas, para no perder clientes, evitam reajustar preos e ate concedem descontos, da, a inflao tende a cair. Ao contrrio, quando est baixa, porque est
sobrando dinheiro. A taxa de juros uma das mais importantes
ferramentas da poltica monetria. A poltica de rendas a parte
da economia que acompanha o comportamento dos salrios e o
poder aquisitivo. Isto significa o poder de compra do salrio da
populao. Existem duas denominaes para os salrios: o salrio
nominal, que o valor total do salrio, e o real, que aquilo que
o salrio ser capaz de pagar depois de descontada a inflao do
perodo. por isso que o governo precisa ficar de olho na renda
da populao: a inflao do pas tira o poder de compra dos trabalhadores. O salrio mnimo, que serve de base para empregados e
empregadores, regulado pelo governo.
J a principal funo da poltica fiscal arrecadar dinheiro
para oferecer servios populao como Sade, educao, transporte, limpeza, iluminao e assim por diante. Trata-se de um conjunto de regras utilizadas para administrar o dinheiro pblico. O
governo, por meio do PIB que significa Produto Interno Bruto,
Mercado Primrio: O mercado primrio de aes onde se

negocia a subscrio (venda) de novas aes ao pblico, ou seja,
no qual a empresa obtm recursos para seus empreendimentos. Os
lanamentos de aes novas no mercado, de forma ampla e no
restrita subscrio pelos atuais acionistas, chamam-se lanamentos pblicos de aes ou operaes de underwriting. O underwriting um esquema de lanamento de uma emisso de aes para
subscrio pblica, no qual a empresa encarrega a um intermedirio financeiro a colocao desses ttulos no mercado.
Abertura de Capital: A empresa em fase de crescimento necessita de recursos financeiros para financiar seus projetos de expanso. Mesmo que o retorno oferecido pelo projeto seja superior
ao custo de um emprstimo, o risco do negcio recomenda que
exista um balanceamento entre o financiamento do projeto com
recursos externos e prprios.
Fontes de Financiamentos para a empresa
Externas
- Passivo Circulantes
- Exigvel a longo prazo
Prprias
- Capital
Aporte de capital dos atuais scios
Abertura de capital
- Aes preferenciais
- Aes ordinrias
Lucros retidos
Cabe-nos destacar que nem todas as necessidades podem ser
satisfeitas com a abertura de capital. As necessidades satisfeitas
pela abertura de capital, normalmente, esto ligadas necessidade
de financiamento dos projetos de expanso, como, por exemplo:
ampliao da produo; modernizao da empresa; criao de novos produtos; informatizao etc.
15

No existe regra para determinar o equilbrio ou balanceamento entre nvel de capital de terceiros e de capital prprio empregado. Portanto, a deciso de buscar capital prprio por meio
da emisso de novas aes para serem adquiridas pelo pblico em
geral envolve diversos fatores, alguns de natureza objetiva e outros
de natureza subjetiva. Esses motivos podem ser sintetizados nos
seguintes:
- Captao de recursos para realizao de investimentos;
- Reestruturao financeira (ativos e passivos);
- Engenharia jurdica (reestruturao societria);
- Profissionalizao da gesto;
- Melhoria da imagem institucional etc.
- profissionalizao da gesto;
- melhora da imagem institucional da empresa em funo de
sua profissionalizao;
- reestruturao societria;
- melhora das relaes institucionais com a criao do diretor
de relaes com o mercado;
- melhor soluo para o problema de sucesso no caso de empresas familiares.
Alm das vantagens para as empresas, existem tambm as
vantagens para a economia. Ao investir, as empresas aumentam a
produo, geram empregos e renda, proporcionam aumento na arrecadao de impostos etc. Como principais desvantagens, temos
as seguintes:
- elevao dos custos operacionais como consequncia das
alteraes estruturais;
- necessidade de divulgao de informaes aos diversos pblicos;
- necessidade da distribuio de dividendos;
- possvel interferncia dos novos acionistas na gesto da empresa.
Deciso sobre abertura de capital

Antes da deciso sobre a abertura ou no do capital da empresa, necessrio que algumas questes sejam bem esclarecidas pela
empresa. Em primeiro lugar, necessrio proceder a alguns ajustamentos de ordem jurdica, societria e de posicionamento, diante
da condio que ir assumir como empresa de capital aberto. Esses
ajustes envolvem as seguintes etapas preliminares:
- Adaptao dos estatutos sociais;
- Reorganizao da estrutura societria;
- Criao do Conselho de Administrao;
- Designao do Diretor de Relaes com Mercado (DRM);
- Contratao de Auditoria Independente;
- Acerto de pendncias fiscais;
- Definio do tipo de ao a ser lanada, montante e preo; em princpio, o mercado de aes serve para a captao de
recursos em face de novos investimentos previstos na empresa,
incluindo parte fixa (investimento) e capital de giro necessrio,
geralmente 8% do investimento. Para tanto, a empresa far projees financeiras que contemplem a realizao de seus projetos de
expanso, que devero evidenciar:
- montante de recursos a serem aplicados;
- cronograma de desembolso ou da necessidade de recursos;
- qual o preo de lanamento de cada ao, acompanhado da
respectiva justificativa;
- quais aes sero emitidas, preferenciais e/ou ordinrias e
suas respectivas propores.
Aps a deciso de abrir ou no o capital, a empresa deve seguir uma srie de etapas. Esse processo para se concretizar requer
a aprovao da CVM, o que no representa que o lanamento proposto seja um investimento financeiramente conveniente. A aprovao significa apenas que as informaes relevantes foram realizadas de maneira adequada para o comprador em potencial. Para
a abertura do capital, segundo a Lei n 6.385/76, a empresa pode
emitir os seguintes tipos de ttulos de propriedade:
- aes;
- bnus de subscrio;
- debntures;
- partes beneficirias; e
- notas promissrias para distribuio pblica.
No entanto, para o mercado s considerada como uma abertura de capital o processo no qual a empresa realiza um lanamento pblico de aes. Esse fato pode ser explicado pelo volume
de negcios resultante dessa operao e as transformaes que a
empresa sofre em funo dos ajustes para essa modalidade. O processo de abertura de capital pode se realizar em duas modalidades:
por meio do mercado primrio e do mercado secundrio. Quando
ocorre um lanamento pblico de aes via mercado primrio, a
empresa emissora oferece novas aes para obter recursos. J o
lanamento pblico via mercado secundrio ocorre por meio da
oferta de um lote de aes que os atuais acionistas da empresa
possuem. Nesse ltimo caso no ocorre a captao de recursos por
parte da empresa, mas, pelos acionistas que se desfazem de suas
aes e recebem em dinheiro suas posies em aes.
Para colocao de aes no mercado primrio, a empresa contrata os servios de instituies especializadas, tais como: bancos
de investimento, sociedades corretoras e sociedades distribuidoras, que formaro um pool de instituies financeiras para a realizao de uma operao de underwriting. Essa operao pode ser
conceituada como sendo um contrato firmado entre a instituio
financeira lder do lanamento de aes e a sociedade annima,
que deseja abrir o capital.
Alm desses ajustes preliminares, devem ser considerados

tambm os custos envolvidos no processo de abertura de capital. A
abertura do capital de uma companhia envolve custos que devem
ser considerados em seu processo decisrio. Esses custos podem
ser reunidos em quatro grupos:
- custos legais e institucionais;
- custos de publicao, publicidade e marketing;
- custos da prestao do servio financeiro;
- custos internos da empresa.
Outras consideraes importantes a serem feitas sobre a convenincia da abertura de capital so as vantagens e desvantagens
dessa deciso. Com a abertura de capital, as empresas auferem
muitas vantagens. Entre as principais vantagens, destacamos:
- ampliao da base de captao de recursos financeiros e de
seu potencial de crescimento;
- liquidez para o patrimnio dos acionistas;
- maior flexibilidade nas decises estratgicas sobre a estrutura de capitais (relao entre capitais prprios e de terceiros);
16

Aes: As aes so ttulos de participao negociveis, que
representam parte do capital social de uma sociedade econmica,
que confere ao seu possuidor o direito de participao nos resultados da mesma. Podem ser consideradas como um certificado ou
ttulo de propriedade, representativo das partes do capital social de
uma sociedade econmica. O acionista , portanto, proprietrio de
uma parcela da empresa, correspondente ao nmero de aes que
possui. As aes diferenciam-se segundo os seguintes critrios:
- empresa emissora;
- espcie aes ordinrias ou preferenciais; e
- classe durante sua emisso as aes tambm podem ter
diferentes classes em funo dos objetivos especficos a que se
propem ou de restries quanto a sua posse. Algumas recebem
letras para diferencia-las (A, B, C etc.).
Em caso de no distribuio de resultados por trs exerccios

consecutivos as aes preferenciais adquirem poder de voto, capaz
de comprometer a situao do acionista controlador. O estatuto da
companhia pode conferir poder de voto s preferenciais;
Os capitais dos controladores no ficam ociosos: podem ser
aplicados na compra de mais companhias, criando os grandes conglomerados empresariais. Em alguns casos, o controle acionrio
no precisa de mais do que 5% do capital;
Em pases de mercados desenvolvidos, as aes preferenciais
so conhecidas como widow stocks (aes das vivas), porque
tm conotao de rendas, de garantia de distribuio de resultados
econmicos oriundos da atividade da companhia. O lucro mais
importante do que o comando das decises, o poder na companhia.
Aes Ordinrias
Em composio acionria de uma companhia aberta, algumas

consideraes relevantes devem ser feitas pelo empresrio com
respeito ao controle acionrio da Sociedade Annima. O tipo das
aes que sero emitidas e colocadas aos futuros acionistas uma
considerao importante para a manuteno do controle acionrio.
Existem, basicamente, dois tipos de aes:
Aes ordinrias ou comuns, que gozam, em toda a plenitude, dos direitos de participao na administrao da sociedade e
nos resultados financeiros, portanto, tm como caracterstica bsica o direito do voto;
Aes preferenciais que em troca de determinados privilgios (preferncia nos resultados da empresa) tm privado o seu
direito de voto.
As aes ordinrias tm como caracterstica principal o direito

ao voto. Numa sociedade annima por meio do voto que o acionista tem o direito legal de controle da organizao. O acionista
ordinrio, como proprietrio, tem responsabilidade e obrigaes
e as assume apenas no montante das aes que possui. Quando
houver liquidao da empresa eles so os ltimos em prioridade de
reclamao dos bens da mesma.
Os sistemas de votos das aes ordinrias:
- O nmero de votos confirma as decises na companhia. O
aumento de poder por meio da compra de mais aes por um investidor ou um grupo pode ser intensificado por outros grupos,
cujas ideias sejam contrrias s daquele que iniciou as compras;
- Estes devero tambm reforar suas posies em aes. O
aumento da procura vai gerar, inevitavelmente, movimento nos
preos das aes nos mercados em que so negociadas;
- Ao mesmo tempo, a pulverizao das aes por grande nmero de acionistas permite a um grupo que tenha pequena quantidade das aes nos mercados em que so negociadas tem maior
participao nas decises.
Antes da Lei n 10.303/2001, o limite de emisso de aes

preferenciais sem direito de voto ou com restrio era de 2/3. Aps
a Lei, o limite passou a ser 50%, ou seja, se o capital dividido
em 12.000 aes, 6.000 no mximo podero ser preferenciais sem
direito de voto. As demais ou sero todas ordinrias ou preferncias com o direito de voto, nos termos do art. 15, 2 da Lei de
Sociedade por Aes.
Algumas aes, em funo do valor e tamanho das empresas
que elas representam, recebem a designao de Blue Chips. Este
termo originrio das mesas de pquer era utilizado para designar
as fichas mais valiosas. No caso das aes refere-se s empresas de
maior preferncia pelos investidores no mercado.
As caractersticas dos direitos gerais de um acionista ordinrio

so relativamente uniformes em muitos aspectos e esto estabelecidas por leis. Os mais importantes desses so:
- Adotar e corrigir o estatuto da companhia;
- Eleger a junta de dirigentes;
- Autorizar a fuso com outra companhia;
- Autorizar a venda do ativo fixo ou imobilizado;
- Mudar a quantia autorizada das aes ordinrias;
- Autorizar a emisso de aes preferenciais, debntures e outros tipos de ttulos.
Aes Preferenciais
As aes preferenciais tm como caracterstica fundamental
prioridade sobre as aes ordinrias no recebimento de dividendos e de receber, no caso de dissoluo da sociedade, a sua parte.
Podem existir diversas classes de aes preferenciais (classe A,
classe B etc.) dependendo das vantagens ou restries que elas
apresentam. As vantagens ou preferncias, bem como as restries
que essas aes possuem, devem constar claramente nos estatutos
da companhia. Conforme a clusula de regras: so trs preferncias que os acionistas detentores de aes preferenciais adquirem,
com suas aes:
As decises das companhias so tomadas pelo voto de seus

acionistas. Os votos so emitidos em reunies de acionistas denominadas assembleias gerais. As assembleias so convocadas
pelos administradores das companhias ou, em casos especiais,
pelos prprios acionistas. As condies em que se faro essas
convocaes esto definidas em lei e no estatuto de cada
companhia. Nas sociedades por aes, a autoridade maior a assembleia dos acionistas. A elas cabe auferir os direitos e resultados, e cumprir com as obrigaes societrias. Deliberam sobre a
atividade da companhia, aprova as contas patrimoniais, o destino
dos lucros, a eleio dos diretores e alteraes estatutrias dos interesses da companhia.
Preferncias:
- Na distribuio de resultados
- No reembolso de capital
- Na acumulao das situaes acima
17

Forma de circulao das aes
comum a todos (acionistas ordinrios e preferenciais) de adquirir,

pelo preo de emisso, uma parcela das novas aes proporcionais
s j possudas. Normalmente, os aumentos de capital por meio de
subscries ocorrem quando as condies do mercado se apresentam favorveis, de modo que os acionistas, subscrevendo as aes
novas, ganham a diferena entre seu preo de mercado e seu valor
de emisso. O direito de preferncia na subscrio pode ser negociado no prego da bolsa;
Alm da classificao das aes segundo os direitos que outorgam (ordinrias e preferenciais), podemos classific-las tambm
segundo sua forma de circulao. Dessa forma, teremos as aes
nominativas, ao portador e escriturais. As aes nominativas so
emitidas na forma de ttulos de propriedade, unitrias ou mltiplas,
denominadas cautelas. A cautela identifica, entre os outros dados:
- Companhia;
- Proprietrio;
- Tipo de ao;
- Forma de emisso;
- Direitos j exercidos com meno s assembleias onde eles
foram decididos.
Retirada da sociedade nos casos previstos em lei, mediante o

reembolso do valor de suas aes. De acordo com a lei das sociedades annimas, a aprovao das seguintes matrias pela assembleia geral d ao acionista o direito de retirada:
- criao de aes preferenciais ou aumento de classes existentes sem guardar propores com as demais, salvo se j previstas
ou autorizadas pelo estatuto;
- alteraes nas preferncias, vantagens e condies de resgate
ou amortizao de uma ou mais classes de aes preferenciais ou
criao de nova classe mais favorecida;
- alterao do dividendo obrigatrio;
- mudana do objeto da companhia;
- incorporao da companhia em outra, sua fuso ou ciso;
- dissoluo da companhia ou cessao do estado de liquidao;
- participao em grupo de sociedade;
- desapropriao de aes do controle da companhia em funcionamento por pessoa jurdica de direito pblico;
- aquisio, pela sociedade aberta, do controle de sociedade
mercantil se o preo pago superar determinados limites. O acionista dissidente tem o direito de retirar-se da companhia mediante
o reembolso do valor de suas aes, se o reclamar companhia,
no prazo de 30 dias, contados da publicao da ata da assembleia
geral. O estatuto pode estabelecer normas para determinao do
valor do reembolso, que, em qualquer caso, no ser inferior ao
valor patrimonial das aes, de acordo com o ltimo balano aprovado pela assembleia geral.
Nas aes nominativas podem ser:

- Nominativas emitidas com o nome do comprador e s podem ser transferidas mediante o termo de transferncia assinado
pelo comprador e pelo vendedor em livro prprio da companhia.
Essa transferncia pode ser feita por procurao passada ao corretor ou a outro agente, sendo mais fcil de transferir;
- Nominativas endossveis que se transferem, na prtica, por
endosso, mas no dispensam o termo de transferncia na companhia, que continua a reconhecer como seu acionista aquele em
cujo nome as aes esto registradas em seus livros. Na maioria
dos casos as companhias reconhecem aos seus acionistas o direito
de converter suas aes de uma forma para outra, passando-as de
aes ao portador para aes nominativas ou nominativas endossveis e vice-versa. Isso feito mediante o pagamento de uma taxa.
J as aes ao portador so emitidas sem constar o nome do
comprador e so transferidas de uma pessoa a outra por transferncia manual. Gozam de preferncia de muitos investidores, tendo
geralmente curso mais amplo no mercado do que as aes nominativas. No entanto, desde a proibio da circulao de ttulos ao
portador durante o governo Collor, essa forma de circulao est
proibida no Brasil. Outra modalidade a ao escritural que dispensa a emisso de ttulo de propriedade, funcionando como conta
corrente. Nesse caso no ocorre a movimentao fsica dos documentos sendo sua transferncia realizada por meio da empresa
custodiante.
Os direitos dos acionistas no se restringem apenas s distribuies. A lei lhes assegura o acesso a todas as informaes que
dizem respeito empresa e que possam afetar os seus interesses
como scios. A empresa obrigada por lei a divulgar balanos,
balancetes e diversos outros demonstrativos contbeis, acompanhados de notas explicativas, do relatrio da diretoria, do parecer
dos auditores independentes e do conselho fiscal. Esse conjunto de
informaes deve ser divulgado ao pblico, amplamente. A periodicidade estabelecida pela CVM.
Direitos dos Acionistas
Resultados Econmicos das Aes
Basicamente, o acionista tem apenas uma obrigao: desde

que tenha subscrito aes de um aumento de capital (a prova o
boletim de subscrio), obrigado a integralizar sua parte no capital (isto , pagar o valor das aes que subscreveu). Entretanto, a
Lei n 6.404/76, que regulamenta o funcionamento das sociedades
annimas, lhe confere uma srie de direitos, que nem o estatuto
social nem a assembleia geral lhe podem tirar:
- Participao dos lucros sociais;
- Participao do acervo da companhia, em caso de liquidao;
- Fiscalizao, na forma prevista por lei, da gesto dos negcios sociais;
- Preferncia para subscrio das aes, partes beneficirias
conversveis em aes, debntures conversveis em aes e bnus de subscrio: o acionista tem o direito, assegurado por lei, de
preferncia para subscrio de aes, que consiste na prioridade
As aes tm rendimentos e resultados distribudos pela prpria companhia, e outros decorrentes dos movimentos de preos
dos mercados organizados. Normalmente, os investidores relacionam os resultados da companhia ao valor venal da ao, para
avaliao correta da lucratividade. Quanto rentabilidade do investimento, independentes da valorizao (ou desvalorizao) das
aes nas bolsas, podem proporcionar os seguintes benefcios aos
seus possuidores:
Dividendos: Os dividendos decorrem da distribuio de uma
parcela da empresa aos acionistas e so-pagos em dinheiro. Permanecendo na empresa o dividendo creditado ao acionista, mesmo
que esse no v receb-lo. Passados cinco anos, caso o acionista
no tenha reclamado o recebimento, sua parcela de dividendo ser
incorporada a um fundo de reserva da empresa.
18

Subscrio: o direito que os acionistas tm de adquirir
novas aes emitidas pela sociedade annima, por aumento de
capital, com preo e prazo determinado.
O grfico abaixo apresenta a evoluo do crdito em circulao nos balanos de emprstimos no sistema financeiro nacional,
efetuados com fundos livres (no sujeitos a exigncias de destinao especfica) durante os perodos indicados:
Bonificaes: Consistem no recebimento gratuito de um nmero de aes proporcionais quantia j possuda. Resultam do
aumento de capital, por incorporao de reservas ou lucros em suspenso. Para o patrimnio da empresa nada representam uma vez
que apenas h transferncia de um valor inscrito em uma conta (do
patrimnio lquido reservas de lucros, reservas de reavaliaes,
etc.) para outra (de capital).
Valores das Aes
Um dos aspectos mais importantes do mercado de aes a
formao dos preos ou cotaes das aes. As cotaes das aes
ou preo das empresas so resultantes das foras de oferta e demanda desses papis nas negociaes dirias realizadas no mercado. Essas foras so influenciadas pelas expectativas dos compradores e vendedores com relao empresa e suas perspectivas de
gerao de resultados.
Referncia: PINHEIRO, Juliano Lima. Mercado de Capitais:
fundamentos e tcnicas. 2. ed. - So Paulo: Atlas, 2002.
O Mercado de Crdito ao Consumidor

De acordo com dados do Banco Central do Brasil, o balano
total do mercado de crdito ao consumidor cresceu, em mdia, a
uma taxa composta de crescimento anual de 22,5%, entre 31 de
dezembro de 2000 e 31 de dezembro de 2009, alcanando R$319,4
bilhes, em 31 de dezembro de 2009, ou 44,5% de todo o crdito
em circulao no Brasil.
O grfico abaixo apresenta a tendncia do crdito ao consumidor em circulao, por produto:
MERCADO BANCRIO
A indstria bancria do Brasil passou por importantes mudanas estruturais, do ambiente altamente inflacionrio experimentado nos anos 80 e incio dos anos 90, para um ambiente de maior
estabilidade monetria e macroeconmica, a partir de 1994, aps
o lanamento do Plano Real. Anteriormente a 1994, os bancos
beneficiavam-se de altos ganhos inflacionrios (que, segundo estimativas do Banco Central, atingiram o pice de 35,0% do total
das receitas do setor), e a indstria caracterizava-se por uma forte presena de bancos estatais, aliada s limitaes regulatrias
participao de instituies financeiras estrangeiras, resultando em
baixa competitividade no setor e estruturas de custo ineficientes.
A estabilidade monetria alcanada em 1994 produziu uma
elevao permanente na demanda por crdito no Brasil. Tal elevao, aliada perda dos ganhos inflacionrios, pressionou a indstria bancria a aumentar sua eficincia operacional, abrindo
caminho para um perodo de racionalizao e consolidao. O
governo brasileiro monitorou ativamente este processo, desenvolvendo programas destinados a proteger o interesse pblico, que
incluam medidas para assegurar a solvncia do sistema, reduzir
o papel de instituies estaduais, e aumentar a concorrncia entre
bancos privados. O governo brasileiro tambm reduziu as restries entrada de bancos estrangeiros no mercado brasileiro e, em
razo disto, verificou-se um significativo aumento da participao
desses bancos na indstria.
Apesar do Brasil ainda possuir uma baixa taxa de penetrao
bancria (crdito/PIB) em comparao com outros pases mais desenvolvidos, esta taxa tem aumentado de modo significativo em
anos recentes. De acordo com o Banco Central, aproximadamente
40 milhes de brasileiros no tm acesso a qualquer servio bancrio. O Brasil ainda est atrs de outros mercados emergentes
comparveis, em termos de crdito ao consumidor, e tambm atrs
de outros pases mais desenvolvidos, indicando a existncia de potencial para maior expanso das operaes bancrias.
O cheque especial, tambm chamado de conta garantida,

normalmente oferecido por instituies que aceitam depsitos
vista. Estas so em geral os principais bancos de varejo, incluindo
grandes conglomerados estrangeiros. As taxas de juros so relativamente elevadas e, em razo disto, o BMG acredita que os consumidores utilizem esta linha de crdito como ltima alternativa.
Os emprstimos pessoais (emprstimos efetuados sem uma
destinao especfica) so caracterizados por taxas de juros relativamente elevadas, destinadas a compensar as relativamente elevadas taxas de inadimplncia. Esta modalidade de emprstimo
frequentemente utilizada por consumidores que possuem disponibilidade limitada de crdito. No existem garantias, e os fundos
no esto presos a qualquer destinao especfica. Os principais
bancos de varejo oferecem emprstimos pessoais sua base de
clientes por meio de sua rede de agncias, enquanto os bancos de
pequeno e mdio porte, focados em certo nicho de mercado, operam por meio de pequenos escritrios localizados nas principais
cidades do Brasil.
19

O mercado de financiamento de veculos basicamente dominado por grandes bancos de varejo, os quais passaram gradativamente a ocupar as posies antes ocupadas por instituies financeiras ligadas s montadoras de veculos. As taxas de juros nesse
mercado so extremamente competitivas e o acesso a um financiamento atraente representa uma importante vantagem. As instituies menores que atendem a este mercado esto, em sua maioria,
focadas no segmento de veculos usados. As taxas de inadimplncia so relativamente baixas e os emprstimos so garantidos pelo
veculo financiado, o qual pode ser retomado e leiloado em caso de
inadimplncia do tomador do emprstimo.
O emprstimo via carto de crdito dominado por grandes
bancos de varejo, operando sob suas prprias bandeiras em associao com bandeiras internacionais como MasterCard e Visa. As
taxas de inadimplncia nesta modalidade de crdito so relativamente elevadas assim como as taxas de juros cobradas dos consumidores.
O parcelamento via carto de crdito oferecido por cadeias
de lojas varejistas envolve o financiamento de produtos de consumo, incluindo bens durveis, como materiais de construo e
eletrodomsticos, assim como bens no durveis, como artigos de
vesturio e gneros alimentcios. O mercado de parcelamento via
carto de crdito o mais fragmentado de todos os segmentos do
crdito ao consumidor no Brasil. Grandes cadeias varejistas tm
tradicionalmente financiado as compras de seus consumidores,
mas recentemente alguns acordos foram firmados entre cadeias de
lojas e bancos interessados em assumir estas operaes de crdito.
O quadro abaixo detalha o saldo dos crditos consignados para

funcionrios do setor pblico e privado, assim como para aposentados do INSS e pensionistas, em 31 de dezembro de cada ano:
Saldo pendente (R$ bilhes)
Emprstimos Comerciais
Setor
Pblico e
INSS
Setor
Privado
CrdiTotal
to ao
ConsigConsunado
midor
2005
28,3
4,0
32,3
21,0
45,7
2006
42,1
6,0
48,1
25,3
54,3
2007
56,2
8,5
64,7
25,9
57,5
2008
68,2
10,7
78,9
27,7
54,9
Jun/09
79,4
12,4
91,8
29,9
56,8
Crdito
Pessoal
Inclui crditos concedidos por cooperativas de crdito

Fonte: Banco Central do Brasil
Produtos de Captao
A porcentagem de emprstimos consignados no total de emprstimos concedidos a pessoas fsicas aumentou de 45,7%, em 31
de dezembro de 2005, para 56,8%, em 31 de dezembro de 2009.
Os emprstimos consignados so a modalidade de crdito ao consumidor que mais cresce no Brasil. Sua participao no total de
crditos ao consumidor aumentou de 21,0%, em 31 de dezembro
de 2005, para 29,9%, em 30 de junho de 2009, de acordo com
dados do Banco Central do Brasil. Os emprstimos consignados
podem ser disponibilizados maior parte da populao brasileira
que no possui contas bancrias ou acesso aos canais tradicionais
de distribuio bancria, a qual representa um contingente substancial.
As modernas instituies financeiras criaram o conceito de
mesa de operaes, onde centralizam a maioria das operaes de
suas reas de mercado, ou seja, suas operaes comerciais que
envolvam a definio de taxas de juros e, portanto o conceito de
Spread, que a diferena entre o custo do dinheiro tomado e o
preo vendido, como, por exemplo, na forma de emprstimo. Suas
principais funes so: formao de taxas para captao atravs de
CDB e RDB, cujo objetivo tentar obter o menor custo possvel de
captao e ainda ser competitivo com os concorrentes com taxas
atraentes aos clientes alm da compra e venda de CDB de terceiros
e de prazos decorridos em mercado, bem como a formao de taxas para clientela deste produto.
Jogador Valoriza a intuio/concentra a carteira/busca liquidez.
Especulador Valoriza a informao/busca rentabilidade/taxeiro/diversifica.
Investidor Valoriza a informao/busca segurana e rentab./
diversifica.
Poupador Busca segurana/concentra a carteira.
Expanso do Mercado de Emprstimos Consignados

O mercado de emprstimos consignados desenvolveu-se em
resposta demanda do consumidor brasileiro por fontes alternativas de crdito. Historicamente, o custo de acesso s linhas mais
tradicionais de crdito tem sido muito elevado, por diversas razes,
incluindo o grau de competio do setor bancrio, a estrutura jurdica e institucional, e os riscos do crdito. De acordo com dados do
Banco Central do Brasil, em 31 de dezembro de 2009, os bancos
de varejo cobravam, em mdia, taxas de juros anuais de 167,0% no
crdito via cheque especial e 45,6% em linhas de crdito pessoal
(incluindo emprstimos consignados). Alm disso, na mesma data,
as taxas mdias de juros em emprstimos para o financiamento de
veculos e no crdito via lojas varejistas correspondiam a 26,9%
e 55,3%, ao ano, respectivamente. Em 31 de dezembro de 2009,
a taxa anual de juros mdia nos emprstimos consignados correspondia a 27,9%. Os emprstimos consignados vieram substituir os
emprstimos pessoais diretos como a mais atraente alternativa de
crdito ao consumidor sem garantia.
Certificado de Depsito Bancrio e Recibo de Depsito Bancrio CDB/RDB (Pr/Ps): O Certificado de Depsito Bancrio, o famoso CDB e o Recibo de Depsito Bancrio, o RDB, so
20

Letras de Cmbio LC: o instrumento de captao
especfico das Sociedades de Crdito, Financiamentos e
Investimentos (financeiras), sempre emitidos com base numa transao comercial, ou seja, quando elas emprestam algum valor para
algum, essa pessoa saca, por procurao, uma LC contra a financeira, que a aceita e lana no mercado.
Seus prazos e condies so iguais ao CDB.
os mais antigos e utilizados ttulos de captao de recursos pelos

Bancos Comerciais, Bancos de Investimentos, Bancos de Desenvolvimento e Bancos Mltiplos que tenham uma destas carteiras,
sendo oficialmente conhecidos como depsito a Prazo. A partir de
02/08/99, os ttulos pr ou com taxa flutuante ps deixaram de
ter prazo mnimo, mas ficaram sujeitos a uma tabela regressiva de
IOF em funo do prazo de aplicao. A liberdade de prazo dos
CDB permitem que os Bancos emitam com taxa pr ou flutuante - ps, remunerados pela taxa DI,TR,TBF,TJLP. No podem ser
prorrogados, mas renovados de comum acordo, por nova contratao. A incidncia de IOF ocorre quando o resgate acontecer antes
de 30 dias data da aplicao.
Letras Hipotecrias LH: As letras hipotecrias so ttulos

emitidos pelas instituies financeiras autorizadas a conceder crditos hipotecrios mais especificamente, as Sociedades de Crdito
Imobilirio SCI e os Bancos Mltiplos com carteira de crdito
imobilirio. Sua emisso pelo prazo de no mnimo 180 dias, com
juros flutuantes e fixos, sendo a garantia a cauo de crdito hipotecrio.
Certificado de Depsito Bancrio CDB over: Embora as

aplicaes de pessoas jurdica no financeiras no overnight fossem
proibidas pelo BC, desde maro de 91, muitas empresas tinham
acesso a ela. Atravs de contratos de gaveta, as conhecidas side
letters, tambm no autorizados pelo BC, clientes preferenciais
conseguiam, em aplicaes superiores a R$ 60.000,00, garantir
liquidez dirio aliada a uma boa rentabilidade, pois a operao
lastreada em CDI que, em muitos casos, remunera melhor que os
CBD. Com a introduo dos swaps, estas operaes passaram a
ser feitas vinculadas a um contrato de swaps de pr para DI. Aps
02/08/99, com a eliminao do prazo mnimo de emisso, essas
operaes, em tese, no so mais necessrias.
Letras de Crdito Imobilirio LCI: Podem ser emitidas,

na forma escritural, nominativa e endossvel e, identificando os
crditos que lhes so caucionados, por bancos comerciais, bancos
mltiplos com carteira de crdito imobilirio, Caixa Econmica
Federal, sociedades de crdito imobilirio, associaes de poupana e emprstimo, companhias hipotecrias ou outras instituies
que venham a ser autorizadas pelo BC. So ttulos bastante semelhantes s Letras Hipotecrias, mas diferentes destas, que so
emitidas nica e exclusivamente vinculadas uma hipoteca, pois
podem ser lastreados por crditos imobilirios ligados ao instituto
jurdico tanto da hipoteca quanto da alienao fiduciria de um
imvel. Concedem aos seus tomadores o direito de crdito pelo
seu valor nominal, juros fixos ou flutuantes, e se for o caso, atualizao monetria por ndice de preos setoriais ou gerais ou pelo
ndice de remunerao bsica dos depsitos de poupana, inclusive mensal, caso seu prazo mnimo de emisso seja de 36 meses.
Certificado de Depsito Bancrio CDB Rural: So ttulos cuja captao especfica dos bancos Comerciais e Mltiplos
com carteira comercial e se destinam aos financiamentos agrcolas.
Seus prazos mnimos so idnticos aos demais CDB, e as instituies financeiras tm de demonstrar ao BC que os produtos agropecurios e/ou mquinas e equipamentos agrcolas. A vinculao
aqui obrigatria e tem de ser comprovada atravs de mapas enviados ao BC.
Letras Imobilirias LI: So instrumentos de captao de

Bancos Mltiplos com carteira Imobiliria, Sociedades de Crdito
Imobilirio. Prazo por 12 meses, sua taxa de juros pela TBF,
podendo conter um gio ou desgio, tem incidncia de IR, sendo
sua remunerao a cada 3 meses.
Certificado de Depsito Bancrio taxa flutuante PS: Nas

aplicaes com prazo mnimo de 120 dias, existia (criada em meados de agosto de 1992) a alternativa, para o investidor, de repactuar
a cada 30 dias a taxa de remunerao do CDB que, dessa forma,
no deveria estar vinculada TR. O rendimento deveria ser baseado em outras taxas de juros apuradas regularmente pelo mercado,
desde que de conhecimento pblico e com critrios j definidos na
data da assinatura do contrato, como, por exemplo, a taxa mdia
mensal dos CDB prefixados na CETIP ou a taxa mdia dos CDI,
ou ainda a taxa mdia mensal dos CDB. Aps 02/08/99, estes CDB
deixaram de ter prazo mnimo, mas o rendimento ficou vinculado
tabela regressiva de IOF em funo do prazo de aplicao.
Ttulos de Desenvolvimento Econmico TDE: Captao

de recursos destinados ao financiamento do Programa de Fomento Competitividade Industrial, podendo ser emitidos por bancos
de Investimentos, de desenvolvimento, Mltiplos com uma destas carteiras e Caixa Econmica Federal. Sua forma escritural e
nominativa, sendo remunerado pela TR e tendo prazo de resgate
compatvel com o cronograma financeiro dos projetos que justificaram sua emisso, observando o mnimo de um ms.
Cdula Hipotecria CH: ttulo nominativo, que
caracteriza uma promessa de pagamento, com uma garantia
real de hipoteca. Este ttulo exige-se um registro no Cartrio de
Registro de Imveis, seu prazo sempre igual a do resgate da
dvida, podendo ser total ou fracionria, isto , parte do valor do
bem. So emitidas por bancos Mltiplos, de Desenvolvimento, de
Investimentos e Caixas Econmicas.
Cdulas de Debntures CD: Instrumento de captao para

bancos Comerciais, de Investimentos, de desenvolvimento, Mltiplos, com objetivo de efetuar a troca (funding) de longo prazo.
Suas caractersticas so: prazo de 60 dias, valor igual ou inferior a
90% do valor de face. Esses ttulos permitem um mercado secundrio, isto , permite que pequenos investidores comprem parte
das debntures, aumentando a liquidez no mercado. BC permite
que as debntures sejam resgatadas antecipadamente, pois seu
principal atrativo liquidez. Para os Bancos vantajoso pelo motivo deste tipo de captao permitir a deduo das despesas de PIS
e do Finsocial. Porm no permitida dupla remunerao as CD
pagam juros ou prmios.
Certificados de Depsito Cambial CD: So os ttulos emitidos pelos bancos atravs de suas agncias no exterior e que permitem a captao de recursos no mercado externo. So emitidos com
prazos que variam de 90 a 360 dias, remunerados pela correo
cambial mais um Spread. Os ttulos podem ser colocados atravs
de uma instituio no exterior ou via sindicato de bancos. Os re21

cursos assim obtidos passam a fazer parte do caixa dos bancos que,
por seu lado, pode aplica-los via mercado de cmbio, ou em ttulos
como Commercial Papers, por exemplo.
As respostas para as questes de 04 a 27 so: (C) correta e

(E) errada.
04- (CESPE/BB/Escriturrio/2008/Prova 3)
Bnus/Eurobnus: So ttulos emitidos pelos bancos atravs

de instituies no exterior e que vo servir de troca (funding) para
operaes de emprstimo no Brasil, nos moldes das antigas operaes 63. Os ttulos podem ser emitidos com prazos diferenciados
de trs a oito anos, com taxas de juros fixas ou flutuantes e com
gio ou desgio, de acordo com a procura de mercado.
O Sistema Financeiro Nacional (SFN) composto por rgos

de regulao e por instituies financeiras e auxiliares, pblicas
e privadas, que atuam na intermediao de recursos dos agentes
econmicos (pessoas, empresas, governo). Com relao ao SFN,
julgue os itens seguintes.
- So consideradas instituies financeiras as pessoas jurdicas, pblicas ou privadas, que tenham como atividade principal
ou acessria a coleta, a intermediao ou a aplicao de recursos
financeiros prprios ou de terceiros, em moeda nacional ou estrangeira, e a custdia de valor de propriedade de terceiros.
Referncias: FORTUNA, Eduardo. Mercado Financeiro: produtos e servios. 15. ed. Rio de Janeiro: Qualitymark, 2002. 656 p.
QUESTES
01- O Sistema Financeiro Nacional tem na sua composio,
como entidade supervisora,
(A) a Caixa Econmica Federal.
(B) o Banco Central do Brasil.
(C) o Banco da Amaznia.
(D) o Banco do Nordeste.
(E) o Banco do Brasil.
Tanto o CMN quanto o Conselho de Gesto da Previdncia
Complementar so rgos normativos do SFN.
06- (ESAF - Analista - Banco Central do Brasil 2002)
Com relao estrutura do mercado de capitais, correto afirmar que:
a) as bolsas de valores so instituies do governo que mantm local ou sistema adequado negociao de ttulos e valores
mobilirios.
b) so considerados valores mobilirios e, portanto, esto sujeitos normatizao pela CVM, os seguintes ttulos, quando ofertados publicamente: aes, debntures e ttulos da dvida pblica.
c) a Comisso de Valores Mobilirios (CVM) o rgo regulamentador e fiscalizador do mercado de capitais.
d) as negociaes de ttulos e valores mobilirios em bolsas
de valores denominam-se usualmente de operaes no mercado
primrio.
e) cabem s sociedades corretoras e distribuidoras de valores
mobilirios as operaes no recinto das bolsas de valores.
O art. 164 da Constituio Federal, em seu caput, diz que a

competncia da Unio para emitir moeda ser exercida exclusivamente pelo Banco Central.
necessrio definir alguns pontos e esclarecer algumas
dvidas sobre o assunto. A Casa da Moeda uma empresa pblica
vinculada ao Ministrio da Fazenda. Sua funo produzir ou
fabricar a moeda que vai ser utilizada em alguns pases e tambm
no Brasil. Enquanto isso, o Banco Central do Brasil (BACEN)
uma autarquia vinculada ao Ministrio da Fazenda. Uma de suas
funes controlar a oferta de moeda na economia. Enquanto a
Casa da Moeda fabrica o papel-moeda que ser utilizado pelos
brasileiros em suas transaes comerciais, cabe ao BACEN definir
a quantidade que dever ser colocada em circulao, ou seja, a
quantidade que ser emitida. Portanto, emitir moeda o ato de o
BACEN colocar o papel-moeda em circulao. No existe qualquer relao entre o BACEN e a Casa da Moeda, a no ser um
contrato que define o papel-moeda fabricado pela Casa da Moeda
ser vendido ao BACEN.
As bolsas de valores so associaes civis sem finalidades

lucrativas e no instituies do governo. Devem manter local e
sistema adequados negociao de ttulos e valores mobilirios.
As negociaes de ttulos e valores mobilirios em bolsas de valores podem acontecer tanto no mercado primrio quanto no secundrio. Considera-se mercado primrio quando a negociao dos
ttulos ocorre pela primeira vez e, nesse caso, os recursos iriam
para o caixa da empresa que emitiu o ttulo. Qualquer negociao
subsequente ocorre no mercado secundrio. Sendo assim, o que
normalmente ocorre nas bolsas de valores o mercado secundrio,
mas quando h emisso de novas aes tambm ocorre a negociao no mercado primrio. No recinto das bolsas de valores apenas
as sociedades corretoras podem operar. Entretanto, nas bolsas de
mercadorias e futuros tanto as sociedades corretoras quanto as sociedades distribuidoras podem operar.
A Lei n 6.385, de 7 de dezembro de 1976, em seu artigo 2,
define o que considerado ttulos e valores mobilirios, e inclui,
em seu inciso I, as aes, debntures e bnus de subscrio. O
pargrafo 1 do mesmo artigo relaciona os itens que no so considerados ttulos e valores mobilirios e inclui os ttulos da dvida
pblica federal, estadual ou municipal. Sendo assim, o item est
errado, pois os ttulos da dvida pblica no so considerados ttulos e valores mobilirios.
02- O Sistema Financeiro Nacional integrado por

(A) Ministrios da Fazenda e do Planejamento, Oramento e
Gesto.
(B) Secretaria do Tesouro Nacional e Conselho Monetrio
Nacional.
(C) rgos normativos, entidades supervisoras e operadores.
(D) Receita Federal do Brasil e Comisso de Valores Mobilirios.
(E) Secretarias estaduais da Fazenda e Ministrio da Fazenda.
03- Para atuar no Sistema Financeiro Nacional os bancos estrangeiros dependem de
(A) depsito prvio de garantias em dinheiro ou representado
por ttulos pbicos.
(B) decreto do Poder Executivo.
(C) autorizao autnoma do Banco Central do Brasil.
(D) deciso do ministro da Fazenda.
(E) formalizao de tratado tributrio entre os pases.
22

A Comisso de Valores Mobilirios (CVM) o rgo fiscalizador e regulamentador do mercado de capitais, portanto, o item
c est correto.
- O SFN atua na intermediao financeira, processo pelo qual

os agentes que esto superavitrios, com sobra de dinheiro, transferem esses recursos para aqueles que estejam deficitrios, com
falta de dinheiro.
- O Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social
(BNDES) uma das principais entidades supervisoras do SFN.

Com relao s funes e objetivos do Banco Central do Brasil, avalie as afirmaes a seguir e assinale com V as verdadeiras
e com F as falsas. Em seguida, assinale a opo que contm a sequncia correta de avaliaes:
( ) O Banco Central do Brasil cumpre e faz cumprir as normas
expedidas pelo Conselho Monetrio Nacional.
( ) O Banco Central do Brasil possui a responsabilidade do
financiamento atividade agrcola.
( ) O Banco Central do Brasil o depositrio e administrador
das reservas internacionais do Pas.
( ) O Banco Central do Brasil o depositrio e administrador
do Fundo de Garantia por Tempo de Servio (FGTS).
a) V, V, F, F
b) V, V, V, F
c) V, F, V, V
d) V, F, V, F
e) V, V, F, V
O Conselho Monetrio Nacional (CMN) um rgo normativo, responsvel pelas polticas e diretrizes monetrias para a economia do pas. A respeito do CMN, julgue os itens:
- Na sua mais recente composio, o CMN passou a ser integrado pelo ministro da Fazenda, como presidente do conselho,
pelo ministro do Planejamento, Oramento e Gesto e pelo presidente do Banco do Brasil.
- Compete ao CMN fixar as diretrizes e normas da poltica
cambial, inclusive quanto a compra e venda de ouro e quaisquer
operaes em direitos especiais de saque e em moeda estrangeira.
- So regulamentadas por meio de resolues as matrias
aprovadas pelo CMN, normativo de carter pblico, sempre divulgado no Dirio Oficial da Unio (DOU) e na pgina de normativos
do Banco Central do Brasil (BACEN).
- Apenas a partir de reunies consideradas no sigilosas do
CMN so lavradas atas, cujo extrato publicado no DOU.
08- (CESPE/BB/Escriturrio/2008) O Sistema de Seguros

Privados e Previdncia Complementar so constitudos pelo Conselho Nacional de Seguros Privados (CNSP), pela Superintendncia de Seguros Privados (SUSEP), pelo Instituto de Resseguros do
Brasil (IRB-Brasil Re), pelas sociedades seguradoras autorizadas a
operar em seguros privados e pelos corretores de seguros habilitados. No que se refere ao SSPPC, julgue os itens a seguir.
- As entidades fechadas de previdncia complementar correspondem aos fundos de penso. So organizadas sob a forma de
empresas privadas, sendo somente acessveis aos empregados de
uma empresa ou de um grupo de empresas ou aos servidores da
Unio, dos estados e dos municpios.
- As entidades de previdncia fechada devem seguir as diretrizes do CMN quanto aplicao de recursos dos planos de benefcios.
12- (ESAF/Banco Central/Analista/2002)

Entre as atribuies do Conselho Monetrio Nacional, definidas pela Lei 4595/64 e legislaes posteriores, no se inclui:
a) disciplinar o crdito em todas as suas modalidades.
b) fixar as diretrizes e normas da poltica cambial.
c) executar a poltica monetria.
d) expedir normas gerais de contabilidade e estatstica a serem
observadas pelas instituies financeiras.
e) disciplinar as atividades das bolsas de valores.
Na atual estrutura do sistema financeiro nacional, assinale,
entre os rgos abaixo indicados, aquele ao qual foi concedido o
exerccio exclusivo da competncia da Unio para a emisso de
moeda.
a) Tesouro Nacional
b) Ministrio do Planejamento
c) Casa da Moeda
d) Banco Central do Brasil
e) Superintendncia da Moeda e do Crdito
09- (CESPE/BB/Escriturrio/2008)
Com referncia SUSEP, que autarquia vinculada ao Ministrio da Fazenda, julgue os itens que se seguem.
- A SUSEP dotada de personalidade jurdica de direito privado, com relativa autonomia administrativa e financeira.
- As entidades de previdncia fechada so vinculadas ao Ministrio da Previdncia Social, enquanto as entidades abertas so
vinculadas ao Ministrio da Fazenda, por meio da SUSEP.
14- (ESAF/Banco Central/Analista/2002) Em relao s condies para o Banco Central do Brasil conceder autorizao para
funcionamento de instituies que pretendem atuar no Sistema Financeiro Nacional, correto afirmar que:
a) a autorizao para o funcionamento de instituies financeiras concedidas pelo Banco Central do Brasil independe da existncia de restries cadastrais por parte dos futuros controladores.
b) a autorizao para o funcionamento de instituies financeiras concedidas pelo Banco Central do Brasil condicionada
comprovao, por parte dos futuros administradores, de situao
econmica compatvel com o empreendimento.
c) a autorizao para o funcionamento de instituies financeiras concedidas pelo Banco Central do Brasil independe da comprovao da origem dos recursos utilizados pelos controladores
para fazer face ao empreendimento.
O Sistema Financeiro Nacional (SFN) composto por rgos de regulao, instituies financeiras, instituies auxiliares
pblicas e privadas, que atuam na intermediao de recursos dos
agentes econmicos (pessoas, empresas, governo). Com relao
ao SFN, julgue os itens a seguir.
- H dois grandes grupos de entidades no SFN: o subsistema
normativo, que trata da regulao e da fiscalizao, e o subsistema
operativo, que trata da intermediao, do suporte operacional e da
administrao.
23

d) a autorizao para o funcionamento de instituies financeiras concedidas pelo Banco Central do Brasil condicionada
participao mxima de 50% de participao estrangeira no capital
do empreendimento.
e) a autorizao para o funcionamento de instituies financeiras concedidas pelo Banco Central do Brasil condicionada
integralizao de capital em valores iguais ou superiores aos limites mnimos definidos para cada tipo de instituio.
18- (CESPE/BB/Escriturrio/2007)
A taxa bsica de juros SELIC, divulgada pelo Comit de Poltica Monetria (COPOM), tem vital importncia na economia,
pois as taxas de juros cobradas no mercado so balizadas por ela,
que referncia para a poltica monetria.
19- (ESAF/Banco Central/Analista/2002)
Das opes abaixo, assinale aquela que contm um participante do sistema financeiro nacional que no pode captar recursos
por meio de depsitos a vista.
a) Banco Mltiplo com carteira comercial
b) Banco Comercial
c) Caixa Econmica
d) Cooperativa de Crdito
e) Banco de Desenvolvimento
15- (CESPE/BASA/Tcnico Bancrio/2004) Com relao s

caractersticas e competncias do Banco Central do Brasil (BACEN), ao qual compete cumprir e fazer cumprir as disposies que
lhe so atribudas pela legislao em vigor e pelas normas expedidas pelo CMN, julgue os itens subsequentes.
- Compete ao BACEN a emisso de moeda-papel e moeda
metlica, nas condies e limites autorizados pelo Banco do Brasil
S.A.
- O BACEN o representante do governo brasileiro perante as
demais instituies financeiras internacionais.
- competncia do BACEN conceder autorizao s instituies financeiras para que elas possam funcionar no Brasil ou no
exterior, instalar ou transferir suas sedes ou dependncias e alterar
seus estatutos, entre outras atribuies.
- funo do BACEN receber os recolhimentos compulsrios, bem como os depsitos voluntrios vista das instituies
financeiras.
20-(CESPE/BASA/Tcnico Bancrio/2004)
Com relao aos intermedirios financeiros que operam no
SFN, julgue os itens a seguir.
- Bancos de investimento so especializados em operaes financeiras de curtssimo prazo.
- Os bancos comerciais, cuja denominao social deve conter
a expresso BANCO, captam principalmente depsitos vista, livremente negociveis, e depsitos de poupana. Esses bancos so
tradicionais fornecedores de crdito para pessoas fsicas e jurdicas.
- Caixas econmicas captam depsitos vista e depsitos de
poupana e atuam mais fortemente no crdito habitacional.
- Empresas corretoras e distribuidoras atuam especialmente
nos mercados de cmbio, de ttulos pblicos e privados, de valores
mobilirios e de mercadorias e futuros.
16- (CESPE/BB/Escriturrio/2008/Prova 1) O BACEN, criado pela Lei n. 4.595/1964, uma autarquia federal vinculada ao
Ministrio da Fazenda, com sede e foro na capital da Repblica e
atuao em todo o territrio nacional. Com relao ao BACEN,
julgue os seguintes itens.
- O BACEN executa a poltica cambial definida pelo Ministrio do Planejamento, Oramento e Gesto, regulamentando o
mercado de cmbio e autorizando as instituies que nele operam.
- As instituies financeiras estrangeiras podem funcionar no
pas somente mediante prvia autorizao do BACEN ou decreto
do Poder Executivo.
- Compete ao BACEN autorizar e fiscalizar o funcionamento
das administradoras de carto de crdito.
21-(CESPE/BB/Escriturrio/2008/Prova 2)
Bancos comerciais so instituies financeiras privadas ou
pblicas que tm como objetivo principal proporcionar suprimento
de recursos necessrios para financiar, a curto e a mdio prazos,
o comrcio, a indstria, as empresas prestadoras de servios, as
pessoas fsicas e terceiros em geral. No que se refere aos bancos
comerciais, julgue os itens a seguir.
- Os bancos comerciais no podem captar depsitos a prazo.
- Na denominao dos bancos comerciais, vedado o uso da
palavra Central.
22- Bancos mltiplos so instituies financeiras privadas
ou pblicas que realizam operaes ativas, passivas e acessrias
de diversas instituies financeiras, por intermdio das seguintes
carteiras: comercial, de investimento e(ou) de desenvolvimento,
de crdito imobilirio, de arrendamento mercantil e de crdito, financiamento e investimento. Com relao aos bancos mltiplos,
julgue os seguintes itens.
- A carteira de desenvolvimento pode ser operada por banco
mltiplo e por banco pblico.
- Os bancos mltiplos devem ser constitudos com, no mnimo, duas carteiras, sendo uma delas, obrigatoriamente, comercial
ou de investimento.
O Comit de Poltica Monetria (COPOM) do BACEN tem
como objetivos estabelecer as diretrizes da poltica monetria e
definir a taxa de juros. A criao desse comit buscou proporcionar maior transparncia e ritual adequado ao processo decisrio da
instituio. No que se refere ao COPOM, julgue os prximos itens.
- objetivo do COPOM implementar as polticas econmica
e tributria do governo federal.
- Desde a adoo da sistemtica de metas para a inflao como
diretriz de poltica monetria, as decises do COPOM passaram a
ter como objetivo cumprir as metas para a inflao definidas pelo
CMN. Se as metas no forem atingidas, cabe ao presidente do BACEN divulgar, em carta aberta ao ministro da Fazenda, os motivos
do descumprimento, bem como as providncias e o prazo para retorno da taxa de inflao aos limites estabelecidos.
23- (CESPE/CEF/Tc. Bancrio/2006)

Julgue os itens a seguir, com base nos fundamentos do atual
SPB.
24

- O SPB operado pelo BACEN e as transferncias de fundos
interbancrias, que podem ser liquidadas em tempo real, tm carter revogvel e condicional.
- O atual SPB possibilita a reduo dos riscos de liquidao
nas operaes interbancrias, com consequente reduo do risco
sistmico, isto , do risco de que a quebra de um banco provoque a
quebra em cadeia de outros bancos.
- Compete ao ministro da Fazenda definir quais sistemas de
liquidao so considerados sistemicamente importantes.
- No mbito de um sistema de compensao e de liquidao,
no admitida compensao multilateral de obrigaes.
- Na nova fase do SPB, a liquidao em tempo real passou a
ser utilizada nas operaes com ttulos pblicos federais transacionados no Sistema Especial de Liquidao e de Custdia (SELIC).
Existe uma diviso dos ttulos que podem ser registrados na

Central de Custdia e Liquidao Financeira de Ttulos (Cetip)
daqueles que podem ser registrados no Sistema Especial de Liquidao e Custdia (Selic). Esto registrados no Selic os seguintes
ttulos:
ttulos pblicos federais;
ttulos pblicos estaduais e municipais emitidos antes de
1992;
Esto registrados na Cetip os seguintes ttulos:
ttulos privados;
derivativos;
ttulos pblicos estaduais e municipais;
ttulos pblicos federais utilizados como moeda de
privatizao;
As instituies autorizadas a registrar suas operaes no Selic so: BACEN, Tesouro Nacional, bancos, caixas econmicas,
sociedades corretoras de ttulos e valores mobilirios, sociedades
distribuidoras de ttulos e valores mobilirios, demais instituies
autorizadas a funcionar pelo BACEN, fundos, entidades abertas
e fechadas de previdncia complementar, sociedades seguradoras,
resseguradores locais, operadoras de assistncia sade, sociedades de capitalizao e outras entidades a critrio do administrador
Selic. O BACEN e os participantes detentores de conta Reserva
Bancria so, necessariamente, liquidantes, e o restante chamado
de no liquidantes.
As instituies autorizadas a registrar suas operaes na Cetip
so: a prpria Cetip, os bancos mltiplos com carteira comercial
e/ou investimento, bancos comerciais, bancos de investimentos,
sociedades corretoras de ttulos e valores mobilirios, sociedades
distribuidoras de ttulos e valores mobilirios, outras instituies
financeiras, instituies no financeiras, tais como empresas de
leasing, fundos de penso, seguradoras e fundos mtuos de investimento.
Cabe ressaltar que as contas Reserva Bancria so obrigatrias para bancos comerciais, bancos mltiplos com carteira comercial e caixas econmicas, sendo facultativas para bancos de investimento e bancos mltiplos sem carteira comercial.
Tanto no Selic quanto na Cetip, os ttulos so escriturais, fato
que elimina as chances de extravio, roubo ou falsificao dos papis.
24-(CESPE/BB/Escriturrio/2007/Prova 1)
O SELIC um grande sistema computadorizado que atua sob
a responsabilidade do BACEN e da Associao Nacional das Instituies dos Mercados Abertos (ANDIMA). Por intermdio dele,
os operadores registram as compras e vendas relativas a ttulos
negociados pelas instituies participantes. No que se refere ao
SELIC, julgue os itens seguintes.
- O SELIC o depositrio central dos ttulos da dvida pblica
federal externa, emitidos pelo Tesouro Nacional. O sistema recebe
os registros das negociaes no mercado secundrio e promove a
respectiva liquidao, contando, ainda, com mdulos complementares por meio dos quais so efetuados os leiles de ttulos pelo
BACEN.
- A taxa referencial do SELIC, de natureza remuneratria,
tambm conhecida por SELIC-META, uma taxa de juros, fixada
pelo BACEN aps a divulgao pelo Comit de Poltica Monetria
(COPOM), aplicvel pelas instituies financeiras para os ttulos
pblicos e adotada como taxa bsica para a economia. Atualmente,
essa taxa divulgada pelo COPOM exatamente a cada 45 dias.
25- (ESAF/Banco Central/Analista/2002) Tanto o SELIC (Sistema Especial de Liquidao e Custdia), quanto a CETIP (Central
de Custdia e Liquidao Financeira de Ttulos) correspondem a
sistemas onde so feitas a custdia e liquidao de operaes com
ttulos. Sobre estes dois sistemas, assinale a opo correta.
a) A custdia e liquidao das operaes com ttulos pblicos federais podem ser feitas tanto no SELIC, quanto na CETIP,
cabendo s partes envolvidas no negcio realizar a escolha do sistema a ser utilizado.
b) Os ttulos negociados no SELIC so escriturais, o que praticamente elimina os riscos relativos a extravio, roubo ou falsificao dos papis negociados naquele sistema.
c) A liquidao das operaes realizadas na CETIP so feitas
exclusivamente pela Centralizadora de Compensao de Cheques
e Outros Papis.
d) Somente instituies com conta de reserva bancria junto ao Banco Central do Brasil podem registrar suas operaes na
CETIP.
e) A CETIP custodia e promove a liquidao tanto dos CDB
(Certificados de Depsito Bancrio) ao portador quanto dos CDB
nominativos.
26- (CESPE/BB/Escriturrio/2008/Provas 1)
O Sistema Especial de Liquidao e Custdia (SELIC) o depositrio central dos ttulos emitidos pelo Tesouro Nacional e pelo
BACEN e nessa condio processa, relativamente a esses ttulos, a
emisso, o resgate, o pagamento dos juros e a custdia. Acerca do
SELIC, julgue os itens seguintes.
- Foi alterado o modus operandi do SELIC, operado pelo BACEN, que passou a liquidar operaes com ttulos pblicos federais em tempo real.
- Nem todos os ttulos dos quais o SELIC depositrio so
escriturais, isto , emitidos exclusivamente na forma eletrnica.
Cerca de 30% desses ttulos so emitidos em papel.
- O SELIC gerido pelo BACEN e por ele operado em parceria com a Andima. Os seus centros operacionais (centro principal e centro de contingncia) esto localizados na cidade de So
Paulo.
25

27- (CESPE/BB/Escriturrio/2008/Prova 1) A Cmara de
Custdia e Liquidao (CETIP) a maior empresa de custdia e
de liquidao financeira da Amrica Latina. Sem fins lucrativos,
foi criada em 1984 pelas instituies financeiras em conjunto com
o BACEN e iniciou suas atividades em 1986, para garantir maior
segurana e agilidade s operaes do mercado financeiro brasileiro. Com relao CETIP, julgue os itens subsequentes.
- A CETIP depositria principalmente de ttulos de renda
fixa privados, ttulos pblicos estaduais e municipais e ttulos representativos de dvidas de responsabilidade do Tesouro Nacional,
de que so exemplos os ttulos relacionados com empresas estatais extintas, com o Fundo de Compensao de Variao Salarial
(FCVS), com o Programa de Garantia da Atividade Agropecuria
(PROAGRO) e com a dvida agrria (TDA).
- Com poucas excees, os ttulos de renda fixa privada, ttulos pblicos estaduais e municipais e ttulos representativos de
dvidas de responsabilidade do Tesouro Nacional so emitidos escrituralmente, isto , sob a forma de registros eletrnicos. Esses
ttulos emitidos em papel so fisicamente custodiados por bancos
autorizados.
- A CETIP utiliza a compensao bilateral, nas operaes com
ttulos negociados no mercado secundrio, e a liquidao bruta em
tempo real, na liquidao das operaes com derivativos.
ANOTAES
Respostas: 01-B/ 02-C/ 03-B/ 04-C/ 05-C/ 06-C/ 07-D/ 08-EC/ 09-E-C/ 10-C-C-E/ 11-E-C-C-E/ 12-C/ 13-C/ 14-D/ 15-E-C-E-C/ 16-E-E-E/ 17-E-C/ 18-C/ 19-C/ 20-E-C-C-C/ 21-E-C/ 22-E-C/
23-E-C-E-E-C/ 24-E-E/ 25-B/ 26-C-E-E/ 27-C-C-E/
ANOTAES
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ANOTAES
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Entidades Abertas de Previdncia Privada

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Criado no ano de 1952 como autarquia federal, hoje uma

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